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農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文第1篇

農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格取決于其供求關(guān)系的變化，但近年來農(nóng)產(chǎn)品的頻繁波動(dòng)并未有供求大的波動(dòng)伴隨，而是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化與國(guó)際的特征越來越明顯，本文分析了近年來國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)、影響因素等。主要分析結(jié)果表明：①國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)受股票、期貨等金融產(chǎn)品的波動(dòng)影響顯著，具有波動(dòng)溢出效應(yīng)；②國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格受國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響也非常顯著，特別是大豆、玉米，與國(guó)際同產(chǎn)品的變化趨勢(shì)基本一致，有時(shí)趨勢(shì)會(huì)滯后2-3個(gè)月左右，有時(shí)同步；③雖然國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)幅度比國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)幅度小，但國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的季節(jié)波動(dòng)更加明顯，我國(guó)大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升都是滯后國(guó)際同類農(nóng)產(chǎn)品。

【關(guān)鍵詞】

金融化；波動(dòng)溢出；脈沖響應(yīng)；方差分解

中圖分類號(hào) F224.0 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼 A

0 引言

農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)一直是人們關(guān)注的焦點(diǎn)，近年來“玉米瘋”、“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你軍”、“向錢蔥”、“火箭彈”等網(wǎng)絡(luò)名詞折射出人們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲（暴跌）等大幅波動(dòng)的形象比喻。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的這種大幅波動(dòng)背后的原因是什么？特別是玉米、大豆、小麥等糧食的價(jià)格走勢(shì)，長(zhǎng)期以來困惑著人們，因?yàn)榻陙砑Z食產(chǎn)量的變化是平穩(wěn)的，全球并未出現(xiàn)嚴(yán)重的糧食歉收，我國(guó)糧食產(chǎn)量逐年遞增，截止到2013年底，全國(guó)糧食總產(chǎn)量已突波60000萬噸大關(guān)，實(shí)現(xiàn)了“十連增”，從糧食產(chǎn)量的變化很難找到其價(jià)格頻繁波動(dòng)的原因。

學(xué)術(shù)界對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格及其波動(dòng)原因的研究，長(zhǎng)期存在兩種觀點(diǎn)：一種是以克魯格曼（Krugman，2008）為代表的源自供求形勢(shì)發(fā)生變化的解釋，認(rèn)為居民收入水平的提高拉動(dòng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求，包括弗蘭克（Frankel， 2006）、利普斯基（Lipsky， 2008）等認(rèn)為寬松的貨幣政策及貨幣市場(chǎng)超強(qiáng)的流動(dòng)性拉大了農(nóng)產(chǎn)品的需求，以及國(guó)際貨幣基金組織（IMF， 2007）認(rèn)為以農(nóng)產(chǎn)品為原料的生物燃料的增加導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品需求增加的解釋；另一種是農(nóng)產(chǎn)品“金融化”的解釋，如馬丁（Martin Redrado，2009）等人認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的逐漸“金融化”才是導(dǎo)致其頻繁短期波動(dòng)的真正原因，我國(guó)學(xué)者蘇應(yīng)蓉也指出供求狀況難以反映農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格被動(dòng)，而期貨價(jià)格與指數(shù)基金的投機(jī)大大推動(dòng)了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格被動(dòng)，李東衛(wèi)提出了我國(guó)應(yīng)對(duì)糧食金融化危機(jī)的對(duì)策，史晨昱對(duì)包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品的金融化過程進(jìn)行了分析，等等。

本文在已有研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合近十年來國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格資料，分析了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的金融化和國(guó)際化的特點(diǎn)、波動(dòng)的相關(guān)性、波動(dòng)溢出的效應(yīng)、金融波動(dòng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的沖擊等，分析中結(jié)合實(shí)際數(shù)據(jù)，展現(xiàn)不同農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的各自特點(diǎn)，并找出應(yīng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格劇烈波動(dòng)的有效對(duì)策。

1 近年來農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)及波動(dòng)特征

近年來，無論是國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，還是國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品（期貨）價(jià)格，都表現(xiàn)為不斷上升的趨勢(shì)特征，而且伴隨著價(jià)格上漲的趨勢(shì)，其波動(dòng)特征也越發(fā)明顯，波動(dòng)的次數(shù)和幅度也有擴(kuò)大的趨勢(shì)。

1.1 國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)及波動(dòng)特征

縱觀國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的走勢(shì)，以小麥、秈稻、玉米、大豆、花生、棉花的價(jià)格為實(shí)證對(duì)象，采取我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品集貿(mào)市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的是環(huán)比價(jià)格指數(shù)，為了便于比較以下折算成了定基價(jià)格指數(shù)，2002年=100，參見圖1）。2003～2013年期間，我國(guó)幾種重要農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格都存在明顯的上漲趨勢(shì)，漲幅都在兩倍以上，以棉花價(jià)格漲幅最大，最大漲幅達(dá)3.5倍，其次花生、大豆、秈稻和小麥，玉米最小，為2.3倍左右。從波動(dòng)的幅度來看，花生價(jià)格的波幅最大，其變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差是71.02，其次是秈稻和棉花，價(jià)格波幅也較大，變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差都為56，然后依次是大豆、小麥和玉米，相差不多，標(biāo)準(zhǔn)差為40至50之間。從波動(dòng)的季節(jié)特征看，玉米和棉花的季節(jié)特征最為明顯，往往是收獲的季節(jié)，價(jià)格升高明顯，如小麥得的價(jià)格高點(diǎn)在6、7月份和年底，玉米的價(jià)格高點(diǎn)在10月份及年底、年初，秈稻的價(jià)格高點(diǎn)也在年底和年初，而大豆和棉花價(jià)格波動(dòng)的季節(jié)特征是，上半年價(jià)格高，下半年價(jià)格低。從分布特征看，經(jīng)過Jarque-Bera（JB統(tǒng)計(jì)量）的檢驗(yàn)，在0.05的顯著性水平下，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)都服從正態(tài)分布，說明波動(dòng)的可控因素比較少，市場(chǎng)化特征明顯。 圖1

1.2 國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品的走勢(shì)及波動(dòng)特征

近十年來，主要國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格無論是增幅還是振幅都明顯超過歷史水平，特別是價(jià)格波動(dòng)大起大落明顯。自2002年以來，包括大米、小麥、大豆、玉米、花生、棉花在內(nèi)的主要國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格都上漲了2倍以上，花生漲幅達(dá)4倍，大米、大豆、玉米翻了3倍左右，棉花和小麥漲幅相對(duì)較小，上漲了2.2倍左右。

從波動(dòng)方面來看，多數(shù)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在2008年上半年達(dá)到一個(gè)歷史高峰，而后受華爾街金融危機(jī)的影響大幅下挫，形成一個(gè)最大波峰。2010年底到2011年初也有一個(gè)大的波動(dòng)，像棉花、玉米的價(jià)格也達(dá)到一個(gè)高峰，波動(dòng)幅度較大。其次，在2003年下半年也有一個(gè)明顯波動(dòng)，但不是所有農(nóng)產(chǎn)品，而是大豆、玉米、棉花的個(gè)別現(xiàn)象。近年來，有波動(dòng)更加頻繁的趨勢(shì)，花生和大豆的價(jià)格仍處于高位，玉米和小麥價(jià)格有些回落。

1.3國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的對(duì)比

同期國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的變化，如果以國(guó)際期貨價(jià)格為統(tǒng)計(jì)（2002年=100），表現(xiàn)的特征為，整體上漲幅度都大于國(guó)內(nèi)。棉花的期貨價(jià)格，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)價(jià)格的漲幅，但波動(dòng)幅度并不太大，與國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)差不多，其次是玉米，十年間價(jià)格上漲3倍左右，波動(dòng)幅度遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)，大豆和小麥的國(guó)際期貨價(jià)格波動(dòng)幅度也都大于國(guó)內(nèi)，特別是，大豆期貨價(jià)格波動(dòng)幅度最大。國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)特征不如國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品突出，大多都不明顯，從分布特征看，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品的期貨價(jià)格走勢(shì)服從正態(tài)分布更顯著，市場(chǎng)化特征更明顯。表2

2 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化與國(guó)際化的特征表現(xiàn)

2.1農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化的表現(xiàn)

2.1.1農(nóng)產(chǎn)品期貨――金融化的工具。由于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)周期比較長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)也非常劇烈，早期，生產(chǎn)者在制定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格只能根據(jù)上一期農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，承受了巨大的自然風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的建立給農(nóng)產(chǎn)品供給和需求的矛盾之間筑起了一種緩沖機(jī)制，目的是通過期貨市場(chǎng)特有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和回避風(fēng)險(xiǎn)功能，使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，起到緩解農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)以及穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)和流通的作用。所以，農(nóng)產(chǎn)品期貨品種是世界上最早出現(xiàn)的期貨，經(jīng)過一百多年的發(fā)展，成為當(dāng)今期貨市場(chǎng)的主流。目前國(guó)際上交易的農(nóng)產(chǎn)品期貨有21個(gè)大類、192個(gè)品種，除傳統(tǒng)的小麥、玉米、大豆等谷物期貨外，棉花、咖啡、可可等經(jīng)濟(jì)作物，黃油、雞蛋以及生豬、活牛等畜禽產(chǎn)品的期貨品種也陸續(xù)上市。芝加哥期貨交易所是當(dāng)今世界上交易規(guī)模最大、最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，其提供的玉米、大豆、小麥等品種的期貨價(jià)格，成為國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中的權(quán)威價(jià)格，引領(lǐng)著全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的走勢(shì)。我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)始建于上世紀(jì)90年代初，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)是我國(guó)第一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，批準(zhǔn)上市的品種主要有小麥、棉花、白砂糖、綠豆、PTA和菜籽油，而后成立的大連商品交易所，主要農(nóng)產(chǎn)品期貨有豆粕、玉米、黃大豆一號(hào)、黃大豆二號(hào)、豆油、棕櫚油?？梢?，隨著農(nóng)產(chǎn)品期貨的發(fā)展，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化的腳步逐步加快，國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程見證了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的金融化。

2.1.2 金融產(chǎn)品與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化的聯(lián)動(dòng)性實(shí)證。

（1）趨勢(shì)比較。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)建立的本意是，通過農(nóng)產(chǎn)品期貨品種發(fā)現(xiàn)未來農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系的變化、穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)，但事與愿違，近年來在農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系沒有發(fā)生大的關(guān)系的情況下，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格卻大起大落，其價(jià)格走勢(shì)越來越與其它金融產(chǎn)品，如股票、石油、黃金期貨等，變化趨勢(shì)相一致。以國(guó)際花生價(jià)格（阿根廷價(jià)格）為例，觀察近十年來，它與道瓊斯工業(yè)股票指數(shù)（收盤價(jià)，月度數(shù)據(jù)）相對(duì)比，發(fā)現(xiàn)其上升和下降的趨勢(shì)及波峰、波谷都基本一致，只不過在2002年底及2008年初的兩個(gè)高點(diǎn)上，國(guó)際花生價(jià)格高點(diǎn)落后道瓊斯指數(shù)高點(diǎn)5個(gè)月左右，即有5個(gè)月的滯后期存在。經(jīng)計(jì)算，二者的相關(guān)系數(shù)為0.7665，伴隨概率0.0000，統(tǒng)計(jì)上表現(xiàn)為顯著的正相關(guān)，說明農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的金融化特征非常明顯。

我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的變化趨勢(shì)也基本上與國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期貨及現(xiàn)貨價(jià)格的趨勢(shì)一致，一般波動(dòng)會(huì)滯后2-3個(gè)月左右。以我國(guó)的大豆集貿(mào)市場(chǎng)價(jià)格與芝加哥期貨大豆價(jià)格比較為例，與其滯后2個(gè)月的變化趨勢(shì)基本一致，特別是2004年年中、2008年上半年、20011年初的三次變化高點(diǎn)，都有較強(qiáng)的一致性，價(jià)格下降的趨勢(shì)也基本相同。變化中底部不斷抬高，反映了國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格總體趨勢(shì)是不斷上升的，價(jià)格上漲是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。由于大豆是我國(guó)目前主要的進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品，其金融化和國(guó)際化最為明顯，其它農(nóng)產(chǎn)品的變化都與大豆價(jià)格變化有基本一致的趨勢(shì)，滯后國(guó)際相同產(chǎn)品價(jià)格變化3個(gè)月左右，趨勢(shì)的一致性比大豆略差一些，但也很顯著，反映出我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品金融化和國(guó)際化的進(jìn)程是非常明顯的。

（2）相關(guān)性分析。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化的另外一個(gè)表現(xiàn)是其價(jià)格與股票指數(shù)走勢(shì)、期貨價(jià)格走勢(shì)的高度相關(guān)性。為了實(shí)證出這一結(jié)論，我們選取了12個(gè)指標(biāo)，計(jì)算它們的相關(guān)系數(shù)矩陣并利用統(tǒng)計(jì)方法檢驗(yàn)其顯著性，12個(gè)指標(biāo)中一類是反映金融產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的綜合股票價(jià)格指數(shù)，分別采用國(guó)際上的道瓊斯工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)和國(guó)內(nèi)的上證綜合指數(shù)，另一類是國(guó)際上的農(nóng)產(chǎn)品的期貨價(jià)格和離岸價(jià)等，再一類是我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，主要采用的是我國(guó)集貿(mào)市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格。農(nóng)產(chǎn)品的種類上主要采用便于國(guó)內(nèi)外比較的小麥、大米、粳稻、大豆、玉米和棉花，實(shí)證它們變化的相關(guān)性大小。

實(shí)證的結(jié)果顯示（參見表3），除了泰國(guó)大米FOB價(jià)與道瓊斯價(jià)格指數(shù)相關(guān)性不顯著以外，其它變量之間的相關(guān)性都達(dá)到了統(tǒng)計(jì)上顯著的標(biāo)準(zhǔn)。主要結(jié)論有：①道瓊斯指數(shù)與上證指數(shù)、美國(guó)小麥墨西哥灣離岸價(jià)、美國(guó)2號(hào)黃玉米墨西哥灣離岸價(jià)、國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格的相關(guān)系數(shù)較高，統(tǒng)計(jì)上顯著，說明國(guó)際的小麥、玉米和國(guó)內(nèi)的棉花金融化程度較高，而國(guó)內(nèi)外大豆金融化程度較低；②相同農(nóng)產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)外價(jià)格的相關(guān)系數(shù)較高，芝加哥大豆期貨價(jià)格與國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格的相關(guān)系數(shù)達(dá)0.903，國(guó)際棉花價(jià)格指數(shù)與國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格的相關(guān)系數(shù)達(dá)0.884，美國(guó)2號(hào)黃玉米墨西哥灣離岸價(jià)與我國(guó)玉米價(jià)格的相關(guān)系數(shù)達(dá)0.831，反映出我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格國(guó)際化特征明顯，特別是大豆、玉米和棉花；③國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格之間、國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格之間的相關(guān)系數(shù)普遍較高，特別是芝加哥大豆期貨價(jià)格與美國(guó)2號(hào)黃玉米墨西哥灣離岸價(jià)、美國(guó)小麥墨西哥灣離岸價(jià)高度相關(guān)，我國(guó)粳稻價(jià)格與我國(guó)小麥、玉米價(jià)格也高度相關(guān)，反映出不同農(nóng)產(chǎn)品之間的價(jià)格相互關(guān)聯(lián)，傳導(dǎo)特征明顯。表3

3 結(jié)論及對(duì)策分析

通過實(shí)證分析看出，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的金融化與國(guó)際化特征非常明顯，首先是國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)受股票、期貨等金融產(chǎn)品的波動(dòng)影響顯著，其次是國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格受國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響也非常顯著，特別是大豆、玉米，與國(guó)際同產(chǎn)品的變化趨勢(shì)基本一致，有時(shí)趨勢(shì)會(huì)滯后2-3個(gè)月左右，有時(shí)同步。雖然國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)幅度比國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)幅度小，但國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的季節(jié)波動(dòng)更加明顯。我國(guó)大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升都是滯后國(guó)際同類農(nóng)產(chǎn)品，先是大豆價(jià)格上升后逐漸向其他農(nóng)產(chǎn)品趨勢(shì)傳導(dǎo)，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的普遍上揚(yáng)，但棉花價(jià)格例外，棉花的價(jià)格常常是我國(guó)價(jià)格上漲在前，國(guó)際棉花價(jià)格上漲在后，2011年初我國(guó)棉花價(jià)格帶動(dòng)國(guó)際棉價(jià)上漲就是一個(gè)很好的例子，說明國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格變化有一個(gè)互動(dòng)的趨勢(shì)。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的劇烈波動(dòng)對(duì)人們生活的沖擊往往是負(fù)面的，只有掌握它的波動(dòng)規(guī)律，因勢(shì)利導(dǎo)才能將它帶來的損失降到最小，因此，應(yīng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化與國(guó)際化的對(duì)策主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

3.1改變農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化的傳統(tǒng)觀念，關(guān)注國(guó)內(nèi)外金融產(chǎn)品價(jià)格變化

傳統(tǒng)意義上，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的需求理論，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格主要依賴于其供求的變化，人們預(yù)測(cè)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格重點(diǎn)關(guān)注其未來的供給與需求，但隨著金融的發(fā)展，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的金融化特征愈發(fā)明顯。這就提示我們，預(yù)測(cè)和判斷農(nóng)產(chǎn)品的未來價(jià)格變化時(shí)，要倍加關(guān)注國(guó)內(nèi)外的財(cái)經(jīng)信息，包括國(guó)內(nèi)外重要股票指數(shù)的變化、農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的走勢(shì)等，把眼光放的更遠(yuǎn)一些，提前預(yù)知農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化的大方向和波動(dòng)幅度。同時(shí)，對(duì)于未來農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格變化，在判斷上還要改變只關(guān)注本地區(qū)影響因素的觀念，擴(kuò)大范圍，特別是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化國(guó)際化的趨勢(shì)，要求我們把握農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化的國(guó)際動(dòng)向，關(guān)注國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

近年來，美國(guó)華爾街金融危機(jī)、歐債危機(jī)、金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等經(jīng)濟(jì)事件的不斷出現(xiàn)，都給世界經(jīng)濟(jì)帶來了很大沖擊，金融產(chǎn)品也不斷放大、夸大這些事件，導(dǎo)致金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，也蔓延到了農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)上，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大起大落的現(xiàn)象不斷發(fā)生，像“玉米瘋”、“豆你玩”、“蒜你狠”等現(xiàn)象就是很好的佐證。我們要認(rèn)清這些價(jià)格波動(dòng)的本質(zhì)，它們是金融特征的表現(xiàn)，而并不完全是實(shí)物市場(chǎng)的表現(xiàn)，認(rèn)清金融對(duì)價(jià)格波動(dòng)所起的放大器的作用，真正把握著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的規(guī)律。

3.2 建立大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)基金，積極應(yīng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的劇烈波動(dòng)

既然農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)已成為一種固有的形態(tài)，我們就要積極面對(duì)，努力尋找其波動(dòng)趨勢(shì)的內(nèi)在規(guī)律，有效化解其波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。目前，建立大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)基金是化解農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種有效途徑，一方面基金經(jīng)過投資農(nóng)業(yè)類股票、農(nóng)產(chǎn)品期貨等金融產(chǎn)品增加收益，使基金規(guī)模不斷擴(kuò)大，另一方面，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌到一定程度時(shí)補(bǔ)貼農(nóng)戶，使他們盡量避免因價(jià)格下跌造成的“谷賤傷農(nóng)”現(xiàn)象發(fā)生。

3.3加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的信息化建設(shè)，及早掌握價(jià)格變動(dòng)的方向

我國(guó)農(nóng)業(yè)信息化建設(shè)工作已經(jīng)開展了多年，包括農(nóng)產(chǎn)品供求信息在內(nèi)的服務(wù)平臺(tái)已初見成效。但隨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化與國(guó)際化進(jìn)程的加快，給信息化建設(shè)提出了新的課題，怎樣將與農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)的國(guó)際金融產(chǎn)品及時(shí)反映國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化的信息平臺(tái)搭建起來。長(zhǎng)期以來，我們農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格信息的收集主要面向國(guó)內(nèi)實(shí)物市場(chǎng)，忽視了對(duì)國(guó)外農(nóng)產(chǎn)品金融市場(chǎng)及國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品商品市場(chǎng)的價(jià)格信息收集，導(dǎo)致我們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的源頭認(rèn)識(shí)不清，常常處于信息被動(dòng)接受的地位。

加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的信息化建設(shè)就是開放農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格信息的視野，將影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的金融因素、國(guó)際因素納入信息化建設(shè)的內(nèi)容，全方位掌握農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的完備信息，通過互聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)等現(xiàn)代信息工具及時(shí)交流價(jià)格變化的信息，掌握價(jià)格變動(dòng)的方向。引起農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大起大落的因素之一就是信息溝通不暢，因此，加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的信息化建設(shè)，能從根本上解決農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的劇烈波動(dòng)以及給農(nóng)民帶來的負(fù)面影響。

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農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文第2篇

11月中旬,CPI數(shù)據(jù)公布前后,國(guó)內(nèi)政策出現(xiàn)年內(nèi)第三次大轉(zhuǎn)向,決策層對(duì)于連續(xù)上漲的物價(jià)尤其是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格開始進(jìn)行嚴(yán)厲調(diào)控;貨幣政策上,10月末基準(zhǔn)利率開始調(diào)升,11月又連續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率,并連續(xù)向市場(chǎng)發(fā)出緊縮信號(hào)。政策“漂移”,市場(chǎng)遭遇甩尾,投資者錯(cuò)愕之余爭(zhēng)相出逃,大盤大幅下挫,近500只個(gè)股跌回國(guó)慶前價(jià)位。

經(jīng)過近一段時(shí)間的調(diào)控和調(diào)整之后,近期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)明顯回落,資金供應(yīng)緊張也出現(xiàn)緩解跡象,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到充分釋放,最慘烈下跌已告一段落,中長(zhǎng)線建倉機(jī)會(huì)或已悄然到來。

政策急劇轉(zhuǎn)向

市場(chǎng)走勢(shì)總是難以預(yù)料。7月開始,俄羅斯平原一場(chǎng)大火拉開了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆升的序幕,歷來走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)的糧食作物率先啟動(dòng),小麥期貨7、8月間價(jià)格飆升近一倍。此后,在天氣因素和美國(guó)量化寬松美元下跌推動(dòng)下,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格開始全面大幅上揚(yáng),各類農(nóng)產(chǎn)品相繼發(fā)力,CRB農(nóng)業(yè)指數(shù)自7月1日的3905.66點(diǎn)飆升至11月初的5862.55點(diǎn),漲幅超過50%,棉花期價(jià)飆升一倍創(chuàng)140年新高,原糖期貨最大漲幅近150%。國(guó)內(nèi)方面,農(nóng)產(chǎn)品期、現(xiàn)貨價(jià)格同樣出現(xiàn)多個(gè)品種價(jià)格創(chuàng)歷史新高的局面。

在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格推動(dòng)下,近月CPI開始飆升,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于原定的3%目標(biāo),而在美國(guó)QE2推動(dòng)下,外匯占款急升,熱錢流入明顯加速,投資者普遍預(yù)期通脹未來將進(jìn)一步加速。10月CPI數(shù)據(jù)出臺(tái)后,政策聲音急劇轉(zhuǎn)向,從緊論明顯壓倒雙底衰退論,政策層面此后也是重拳頻出,嚴(yán)厲程度超出市場(chǎng)預(yù)期。從管理通脹預(yù)期到保增長(zhǎng)再到貨幣政策從緊,政策的連續(xù)轉(zhuǎn)折也使得市場(chǎng)從二季度開始一波三折,走勢(shì)跌宕起伏。

調(diào)控成效初顯

經(jīng)過連續(xù)的政策打壓之后,物價(jià)連續(xù)上漲的勢(shì)頭受到明顯遏制。11月,棉花、原糖等前期漲勢(shì)最為兇猛的國(guó)際期貨價(jià)格普遍急跌,原糖曾連續(xù)兩個(gè)交易日創(chuàng)下有史以來最大跌幅;國(guó)內(nèi)方面,聚乙烯最多下跌36%,棉花期價(jià)下跌30%,橡膠下跌25%,白糖下跌20%。商務(wù)部最新公布的上周食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和生產(chǎn)資料價(jià)格雙雙回落,其中,前期漲幅最大的蔬菜價(jià)格周環(huán)比下降5.9%,降幅擴(kuò)大3.3個(gè)百分點(diǎn)。

此外,需要關(guān)注的是,國(guó)內(nèi)工業(yè)產(chǎn)品尤其是化工、建材等產(chǎn)品的上漲更多的是受到國(guó)內(nèi)節(jié)能減排、限電限產(chǎn)的影響,近期走勢(shì)明顯強(qiáng)于國(guó)際市場(chǎng)。由于美國(guó)等成熟市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)相對(duì)低迷,國(guó)際原材料價(jià)格、工業(yè)產(chǎn)品走勢(shì)明顯落后于農(nóng)產(chǎn)品,于是我們看到以農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格為主的中國(guó)CPI屢創(chuàng)近期新高,而以工業(yè)產(chǎn)品、服務(wù)價(jià)格為主的美國(guó)CPI連續(xù)下跌,美國(guó)核心通脹上月更是創(chuàng)下有紀(jì)錄以來新低。由于工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格國(guó)際、國(guó)內(nèi)聯(lián)動(dòng)性更強(qiáng),而年內(nèi)節(jié)能減排目標(biāo)達(dá)成,短期供應(yīng)緊張將極大緩解。在上述背景之下,11月CPI增速可能將成為較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的高點(diǎn)。

資金緊張局面緩解

農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文第3篇

本文認(rèn)為:未來農(nóng)產(chǎn)品的投資價(jià)值將出現(xiàn)分化。鄭州棉花,盡管價(jià)格的大幅上漲已經(jīng)反映甚至透支了利多的基本面,但在趨勢(shì)尚未有明顯結(jié)束的信號(hào)之前,我們不建議空單的介入。谷物類作物的玉米、小麥、早秈稻方面,玉米的中長(zhǎng)期基本面向好,前兩年需求對(duì)庫存的透支以及國(guó)際上玉米價(jià)格的強(qiáng)勢(shì),令大連玉米期貨市場(chǎng)可能難以再現(xiàn)2000元/噸以下的價(jià)格;小麥、早秈稻市場(chǎng)炒作,但作為主糧作物,我們認(rèn)為不適宜建中長(zhǎng)線單。在眾多農(nóng)產(chǎn)品品種中,我們認(rèn)為豆類、油脂市場(chǎng)仍然具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值,其強(qiáng)勢(shì)特征可能延續(xù)至來年第一季度。

本輪強(qiáng)勢(shì)特征料延續(xù)至明年首季

再次重申農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)開始步入牛市的論調(diào),除寬松的貨幣流動(dòng)性因素外,來自基本面的理由:1、市場(chǎng)最大的利空已經(jīng)結(jié)束,新的關(guān)注點(diǎn)朝著利多方向轉(zhuǎn)化;2、時(shí)間周期上配合,上一輪牛市盤整的時(shí)間為1年8個(gè)月,本輪市場(chǎng)盤整到2010年7月歷時(shí)1年8個(gè)月,農(nóng)產(chǎn)品7月份的大漲走勢(shì)有揭開農(nóng)產(chǎn)品新一輪牛市的征兆;3、指數(shù)基金、投機(jī)類基金等對(duì)待農(nóng)產(chǎn)品的態(tài)度已經(jīng)轉(zhuǎn)為積極的加倉信號(hào);4、比價(jià)關(guān)系溢出效應(yīng)提升術(shù)來豆類市場(chǎng)的拓展空間。本輪牛市節(jié)奏可能與上一輪相似:CBOT小麥到CBOT玉米到CBOT大豆?；趤砟瓴シN面積激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局,CBOT大豆、玉米市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)格局有望延續(xù)至2011年第一季度。

美元反彈對(duì)農(nóng)產(chǎn)品影響相對(duì)小

我們認(rèn)為短期內(nèi)美元仍可能繼續(xù)反彈,這可能會(huì)對(duì)前期漲幅過大的商品形成壓制,但對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的影響預(yù)計(jì)有限。其原因,我們認(rèn)為支持農(nóng)產(chǎn)品上漲的主要?jiǎng)右蛟谟谄渥陨砘久姘l(fā)生了重大變化,而不是美元走軟因素所致。盡管美元的反彈在初始階段,農(nóng)產(chǎn)品也可能與其他的商品一起受到一些沖擊,但整體我們認(rèn)為美元的反彈對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的壓制作用非常有限,隨著美元反彈進(jìn)入中后期,CBOT大豆、玉米將可能無視美元的反彈,按照自身的軌跡繼續(xù)上行。

調(diào)整過后仍有繼續(xù)上沖動(dòng)能

農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文第4篇

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格面臨供給面壓力

近期公布的《2014年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2014年我國(guó)糧食再獲豐收，實(shí)現(xiàn)“十一連增”。全年糧食產(chǎn)量60710萬噸，比上年增加516萬噸，增產(chǎn)0.9%。

在國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)差懸殊、國(guó)內(nèi)接連豐產(chǎn)壓力驅(qū)使之下，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)口增加、銷售困難，大量農(nóng)貨進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)系統(tǒng)，庫存的變化也成為影響當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的重要因素。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)將每年糧食進(jìn)口量限制在不超過1100萬噸，這比2014年1930萬噸進(jìn)口規(guī)模減少約43%。

在這一形勢(shì)下，與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系緊密的大豆、油脂及原糖等市場(chǎng)備受關(guān)注。目前這類市場(chǎng)面臨的主要問題在于，大豆市場(chǎng)高度開放，國(guó)內(nèi)大豆種植比較效益低，大豆種植面積不斷減少；食糖進(jìn)口價(jià)格過低，價(jià)格持續(xù)下跌，造成糖企全面虧損、蔗農(nóng)收入下降等。2015年這些局面是否有望得到改善？

盤面顯示，進(jìn)入3月份，豆類市場(chǎng)出現(xiàn)了不同程度的連續(xù)下跌。光大期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品部研究總監(jiān)趙燕表示，進(jìn)入3月份后，隨著巴西罷工活動(dòng)影響的逐漸緩解，CBOT豆價(jià)再次震蕩回落并帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆類跟盤回挫。與此同時(shí)美元連續(xù)攀升及原油維持弱勢(shì)等宏觀利空因素亦對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)構(gòu)成壓制。年后國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)跟盤反彈行情也暫告一段落。

3月10日晚，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了中性偏空的3月份月度供需報(bào)告，再次確認(rèn)了美國(guó)及全球大豆供應(yīng)寬松的格局。

對(duì)于油脂市場(chǎng)近期出現(xiàn)的整理，方正中期研究員楊莉娜認(rèn)為，美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告和馬來西亞月度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)均令市場(chǎng)失望，加上美元強(qiáng)勁反彈，原油回落，難以對(duì)連續(xù)回落的油脂形成有力支持。

豆類向下 白糖向上

對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品后市，分析人士指出，還需要緊密關(guān)注國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)動(dòng)向。楊莉娜表示，后期豆類市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)或需轉(zhuǎn)向美豆新季種植面積的預(yù)測(cè)、南美物流和上市情況、馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量回升以及需求改善情況。“若油脂終端需求沒有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，與粕相比較需求變化無法體現(xiàn)，豆棕油低位整理的走勢(shì)料難有實(shí)質(zhì)改變。 ”

魯證期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員李振強(qiáng)也指出，目前國(guó)際市場(chǎng)美國(guó)、巴西、阿根廷庫存均處于高位，而國(guó)內(nèi)需求有目共睹，未來仍會(huì)偏弱，總體看供需格局仍沒有改變，市場(chǎng)將延續(xù)偏空邏輯。

農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文第5篇

今年4月份以來,在債務(wù)危機(jī)加重、失業(yè)率居高不下、產(chǎn)能過剩等因素的影響下,工業(yè)品回落的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于農(nóng)產(chǎn)品,但近期走勢(shì)相當(dāng)粘著,陷入上下兩難的境地。而農(nóng)產(chǎn)品在需求剛性的背景下,出現(xiàn)天氣利多,易漲難跌。實(shí)際上,資金已經(jīng)聞到血腥味,今年以來全球大宗商品中,金屬市場(chǎng)的資金流出了10%,農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的資金則流入了15%,這或許又是一次發(fā)起沖鋒的集結(jié)號(hào)。未來在資金的助推下,豆粕會(huì)否再次演繹2004年和2007年的超級(jí)牛市行情,值得思考。

由于今年北半球大豆播種面積增加,CBOT大豆期貨價(jià)格一直被壓制在1000美分/蒲式耳以下運(yùn)行。但是,對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品來說,播種面積的增加是潛在的利空,這一利空能否實(shí)現(xiàn)則要看天氣和單產(chǎn)。CBOT大豆和豆粕價(jià)格在產(chǎn)區(qū)氣候炎熱的影響下,7月上旬以來出現(xiàn)較大幅度上漲,技術(shù)上,大豆一旦升破過去幾個(gè)月的盤整區(qū)間上沿1000美分/蒲式耳,豆粕升破300美元/噸,上漲空間將被打開。

從波動(dòng)周期看,過往豆粕的幾次重要爆發(fā)性上漲行情,多數(shù)時(shí)候都出現(xiàn)在2月和8月前后,這與南北半球大豆這一時(shí)段正處于灌漿期有關(guān)。目前美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)美豆的單產(chǎn)為42.9蒲式耳/英畝,如果單從絕對(duì)數(shù)值來看,這是一個(gè)較高的水平。但是,商品期貨價(jià)格決定于對(duì)未來預(yù)期的變化上,很多人在分析的時(shí)候都忽略了一種利多,那就是當(dāng)潛在的利空或者預(yù)期的利空不能實(shí)現(xiàn),所形成的反噬,這種利多往往更具突然性和殺傷力。一旦再次出現(xiàn)如2005年后的連續(xù)3年里優(yōu)良率持續(xù)走低的情形,豆類價(jià)格將再次飆升。

對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)來說,大豆進(jìn)口量增加、豆粕未來供給增大和肉類價(jià)格上漲、飼料需求增加的多空因素同時(shí)存在。根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù),6月進(jìn)口大豆實(shí)際到港588.60萬噸,7月進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港580.32萬噸,龐大的進(jìn)口量在保證豆粕供給的同時(shí),也對(duì)豆粕價(jià)格形成壓力。6月份以來,豬肉價(jià)格在消費(fèi)淡季明顯上漲,這對(duì)刺激未來補(bǔ)欄有好處,但要注意這波上漲主要是前期價(jià)格下降,存欄不足所致,并且從肉價(jià)到飼料價(jià)格再到豆粕價(jià)格有個(gè)傳導(dǎo)過程。加上人民幣對(duì)美元的升值預(yù)期,因此,內(nèi)盤豆粕走勢(shì)可能弱于外盤。

此外,就整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品板塊來說,白糖、棉花、玉米、小麥等品種都出現(xiàn)了可觀的漲幅。在比價(jià)效應(yīng)和市場(chǎng)氣氛上利多豆粕,尤其玉米、小麥和豆粕在飼料消費(fèi)領(lǐng)域,都可以提供蛋白質(zhì),具有一定的替代性。歷史上,在豆粕價(jià)格高企時(shí),多次出現(xiàn)以小麥代替部分豆粕的情況。