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實(shí)體經(jīng)濟(jì)概念股范文第1篇

監(jiān)管之殤一――主題投資持續(xù)陰跌中小創(chuàng)成棄兒。監(jiān)管之殤非一日之寒，無論是幾個月前的大宗商品市場，還是最近的殼資源、重組、次新、高送轉(zhuǎn)，以及本周的虛擬現(xiàn)實(shí)、石墨烯、人工智能，管理層遏制市場投機(jī)炒作越加嚴(yán)厲，主力機(jī)構(gòu)和市場游資聞風(fēng)而逃，高估值的中小創(chuàng)市場自然成為主題投資的重災(zāi)區(qū)。截止至周四收盤，筆者統(tǒng)計(jì)本周漲跌幅數(shù)據(jù)分析看，創(chuàng)業(yè)板市場周跌幅高于10%的股票近百只，周漲幅高于10%的股票不足10只；中小板市場周跌幅高于10%的股票近80只，周漲幅高于10%的股票不足8只，中小板市場周最大漲幅的業(yè)只有18%（新股、復(fù)牌股不計(jì)），由此可見中小創(chuàng)市場的凄涼。本周中小創(chuàng)市場跌幅榜上，最具有典型代表的是以冀凱股份、新海宜、先導(dǎo)智能、匯冠股份為代表的資產(chǎn)重組復(fù)牌概念股，以三夫戶外、雙象股份為代表的新體育概念股，以盛天網(wǎng)絡(luò)、易尚展示為代表的虛擬現(xiàn)實(shí)概念股，以銳奇股份、萬安科技為代表的人工智能概念股。綜述，筆者對中小創(chuàng)市場短期看空，建議投資者回避投資風(fēng)險。

監(jiān)管之殤二――二線藍(lán)籌持續(xù)上漲成避險的寵兒。題材不讓炒，資金被迫追逐所謂的“價值投資”藍(lán)籌股，隨著中報業(yè)績的公布，以白酒、醫(yī)藥、家用電器為主的、具有防御功能的績優(yōu)二線藍(lán)籌股，成為中線投資的基本配置，成為中小創(chuàng)市場難得的亮點(diǎn)。本周市場，以九陽股份、蘇泊爾、華帝股份、老板電器為代表的家用電器概念股，以浙江世寶為代表的深港通概念股，以精華制藥為代表的中成藥概念股，以蒙發(fā)利、泰格醫(yī)藥為代表的醫(yī)療保健概念股，以九強(qiáng)生物、華蘭生物、博雅生物為代表的人工血液概念股，成為中小創(chuàng)市場難得的市場亮點(diǎn)。綜述，筆者認(rèn)為未來市場的主線投資邏輯就是以價值、成長藍(lán)籌股為中心挖掘低估值二線藍(lán)籌股，投資者可以適量配置。

監(jiān)管之殤三――國企改革持續(xù)升溫催生地方國資改革牛。國企改革最為最大的投資主題，是當(dāng)下不甘寂寞的主力機(jī)構(gòu)的監(jiān)管之殤的無奈之舉，也是挑戰(zhàn)交易所特停監(jiān)管政策的新嘗試。國企改革包括央企改革、軍工改革、地方國資委改革等，本周最強(qiáng)勢的是地方國資委改革，上海國資委改革的先鋒軍，它們目前已經(jīng)進(jìn)入周線級別的主升浪周期，其代表性龍頭品種為開創(chuàng)國際、申達(dá)股份雙子星。地方國資改革如星星之火，趨勢性牛股也迅速蔓延至廣東、北京等區(qū)域，精華制藥（南通國資委）成為中小創(chuàng)市場的最強(qiáng)者，廣弘控股（廣東）、西安飲食（陜西國資）、天山紡織（新疆）、新疆天業(yè)（兵團(tuán)系）、太極集團(tuán)（重慶）、海信科龍（青島）、通程控股（湖南）等地方國資改革概念股，形成趨勢性牛股群體，掀起了地方國資改革的下半年戰(zhàn)役。綜述。筆者建議投資者重點(diǎn)關(guān)注以上海本地股為主流的地方國資改革概念股。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)概念股范文第2篇

可能有人在說本周就是重個股輕大盤的階段，君不見上海自貿(mào)區(qū)概念股頻頻發(fā)力熱炒，在周五又激活了天津、重慶本地股，尤其是港口，部分個股大幅拉升達(dá)50%，你難道還說市場沒有賺錢效應(yīng)？你難道還認(rèn)為不應(yīng)該重個股輕大盤嗎？乍看似乎如此，但仔細(xì)分辨呢？不否認(rèn)，部分個股確實(shí)在本周出現(xiàn)大幅度拉升?？蛇z憾的是，你是否察覺這些品種是如何漲上去的？基本延續(xù)的是短期內(nèi)快速攻擊至漲停，在你認(rèn)為考慮追漲時，卻不封住漲停；在你認(rèn)為放棄時，快速漲停不打開。等你明白時，已經(jīng)與你無緣。尤其是你想因此而復(fù)制到其他個股上時，往往是一追就被套，不追就上漲。也就是說，你在頻頻跟隨市場熱點(diǎn)的追漲中，你無法確定你的每一次交易是正確的，當(dāng)出現(xiàn)失誤時，你無法避免你的心態(tài)面對大漲的概念股不開始浮躁，久之，這一周注定是你很受傷的一周。

為什么這樣？這就是所謂的重個股輕大盤的理念導(dǎo)致的?？雌饋砗苊溃鋵?shí)很難受。在一個系統(tǒng)性機(jī)會并不存在的市場中，你的賺錢機(jī)會少之又少，尤其是這牛皮市道。在我們并未見到實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)前，謹(jǐn)慎是必備的條件之一，莫因概念股的爆炒而迷失，在場外資金沒有持續(xù)介入周期股前，你也沒有理由在這樣一個臨界點(diǎn)狀態(tài)重倉。

為何是臨界點(diǎn)？就滬指走勢而言，久盤必跌，尤其是成交出現(xiàn)萎縮時，更應(yīng)該提防滬指可能出現(xiàn)突然打低現(xiàn)象。當(dāng)然，這里我們也看到了抵抗性反彈的力量所在，譬如券商股和保險股，其超跌反彈所帶來的人氣我們也需要注意，一旦出現(xiàn)持續(xù)性，則可能推動指數(shù)上漲。可以認(rèn)為滬指2100點(diǎn)很關(guān)鍵，只有放量有效站穩(wěn)，則反彈延續(xù)將問鼎2200點(diǎn)附近阻力，反之，仍有可能回探2000點(diǎn)附近支撐。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)概念股范文第3篇

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象是否將導(dǎo)致各國政府過早退出經(jīng)濟(jì)刺激措施的疑問得到解決之前，商品交易活動將會維持振蕩格局。中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力道逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)及全年保八的經(jīng)濟(jì)增長實(shí)現(xiàn)，有助于市場信心強(qiáng)化，股市在12月份相信仍有上漲空間。大宗商品走勢系美元一線，當(dāng)前還看不到明顯的轉(zhuǎn)折跡象，需要投資者在12月持續(xù)關(guān)注。

人民幣匯率盯住美元，美國不加息，中國也不會加，當(dāng)前市場資金相對充裕，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)還不怎么好，特別是民營經(jīng)濟(jì)。資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流入虛擬經(jīng)濟(jì)的趨勢一直存在，從政府角度思考，當(dāng)前無托市動機(jī)，控制風(fēng)險的意愿隨著泡沫吹大逐漸抬頭。此外，結(jié)構(gòu)調(diào)整勢在必行，相信其中也不乏投資機(jī)會。

全球金融危機(jī)的高峰已經(jīng)過去，美國道瓊斯指數(shù)再度突破10000點(diǎn)。世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始從危機(jī)中復(fù)蘇，至少在即將過去的2009年，盡管受到危機(jī)的沖擊，中國經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁地增長。

年末行情應(yīng)能成真

“年末行情”一詞幾乎每年的這個時候都會頻頻亮相，當(dāng)越來越多的人對某事抱有期待時，自我實(shí)現(xiàn)機(jī)制常常令其成真。

根據(jù)天相系統(tǒng)測算，上證綜指自的當(dāng)年起，在過去的19年間，每一年年末的點(diǎn)位都會在第二年被超越。易方達(dá)基金公司副總劉曉艷日前撰文分析指出，從歷史數(shù)據(jù)來看，如果每一年年底買入指數(shù)，到第：年時都會有獲利機(jī)會。投資者不妨從年底開始對指數(shù)基金實(shí)施“冬種春收”的配置策略。

基本面向好的趨勢沒有改變，上市公司業(yè)績改善是大概率事件，居民儲蓄搬家向股市轉(zhuǎn)移的趨勢不變，另外在人民幣升值預(yù)期下熱錢不斷流入，明年一、二月份銀行又會有大批信貸投放。短期內(nèi)如沒有超預(yù)期刺激的因素，后市有望延續(xù)震蕩上行的格局。3000點(diǎn)是強(qiáng)力支撐，大資金正在為年末蓄力。

好買基金在近日報告中指出，盡管基金在11月份的增倉較上月趨于謹(jǐn)慎，但由于有年底基金發(fā)行小的出現(xiàn)，四季度已發(fā)或在發(fā)的基金已達(dá)17只，基金資金輸入的整體勢頭不減。而老基金則更多表現(xiàn)為進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，布局跨年度行情，其中一些低估值的周期類個股又進(jìn)入了基金的布局視線。

年末最引人注目的應(yīng)當(dāng)是中小盤股票。以中小板100指數(shù)為例，截至今年11月24日，該指數(shù)近兩年上漲3.41％，同期滬深300指數(shù)下跌26.94％；該指數(shù)近一年上漲112.23％，同期滬深300指數(shù)上漲84.72％。

今年一季度中小盤股票表現(xiàn)十分活躍，而2009年下半年以來，物聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)投、甲流、迪斯尼和奧巴馬等概念板塊先后瘋狂爆發(fā)，其中又多有中小盤股票的身影。

CPI在持續(xù)數(shù)月為負(fù)的情況下，于10月份出現(xiàn)了快速“轉(zhuǎn)正”的勢頭，10月份我國居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)同比下降0.5％，比上月降幅縮小0.3個百分點(diǎn)。CPI有望在年底“轉(zhuǎn)正”，食品價格上漲苗頭顯現(xiàn)，煤、電、天然氣、大宗商品價格上漲，近期通脹概念股會迎來更多機(jī)會。人民幣升值預(yù)期會與之產(chǎn)生交集，例如房地產(chǎn)行業(yè)、煤炭為代表的資源類板塊。

如果說早期甲流概念的炒作還只是停留在有些捕風(fēng)捉影的概念層面的話，隨著疫情的蔓延，社會對相關(guān)藥物和疫苗的需求還將處在供不應(yīng)求的狀態(tài)，這將必然導(dǎo)致甲流板塊由前期概念推動的行情，走向由上市公司實(shí)質(zhì)業(yè)績主導(dǎo)的行情。

年末往往是上市公司重組集中的時期，作為資本市場永恒的主題，最近兩個月來，重組概念股已經(jīng)受到市場青睞，央企兼并重組大幕的拉開，ST股“保殼戰(zhàn)”的打響，都為重組概念股的炒作提供了空問。此外高送轉(zhuǎn)題材股在年末開始布局，這將成為投機(jī)客的樂園。

債券“冬天”來臨

債券型基金三季度遭受47.74億份凈贖回，凈贖回占比達(dá)到20.97％，這顯示資金正大舉從債市流出?；?009年三季報顯示，三季度全部債券型基金當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的利潤為－0.73億元，較二季度的2.99億元環(huán)比大幅下降，多家明星基金的份額凈值增長率落后于業(yè)績比較基準(zhǔn)。

今年債券基金的主要獲利來源于股票相關(guān)倉位，可轉(zhuǎn)債、新股申購和二級市場股票交易。比穩(wěn)健不如貨幣市場基金和信貸類理財(cái)產(chǎn)品，比收益不如股票基金。去年火爆的債券基金日益形同雞肋。

目前多數(shù)債券型基金經(jīng)理仍對未來債市的運(yùn)行持謹(jǐn)慎態(tài)度，未來半年左右債券市場仍不樂觀。主要原因是國內(nèi)債券發(fā)行人的融資需求不斷上升，但投資者在減少，債券市場的供求矛盾加劇，國內(nèi)貨幣政策可能從上半年的非常寬松調(diào)整為比較理想的適度寬松，市場各方對資金的競爭可能增加。

2009年四季度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況、銀行新增信貸變動趨勢、政府宏觀政策微調(diào)的方向和幅度等繼續(xù)主導(dǎo)著市場資金供求和未來利率走勢，但CPI回升態(tài)勢基本確定，市場利率存在繼續(xù)上行風(fēng)險。各類中長期債券、特別是信用債供給壓力較大，創(chuàng)業(yè)板新股與主板新股發(fā)行繼續(xù)分流資金，債市走勢不容樂觀。

暖色依然存在。信用債收益率已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)，面臨較好的買入機(jī)會。雖然央行回籠資金的力度空前，但債券市場資金面寬松的局面不會改變，主要是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示貿(mào)易順差已回升、人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)導(dǎo)致熱錢流入加快。債券市場在經(jīng)歷過前期的下跌后不排除出現(xiàn)反彈的可能。以房地產(chǎn)公司債為代表的交易所高收益信用債已經(jīng)走出了一波行情，但這不改債市長期走弱的大趨勢，行情更多是階段性的。

讓房價喘口氣

關(guān)于房貸優(yōu)惠是否繼續(xù)的傳聞炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，時值年末，多項(xiàng)優(yōu)惠政策存續(xù)的不確定性以及房價屢調(diào)屢漲的過往歷史，使得近期樓市特別是二手房市場出現(xiàn)了恐慌性購房現(xiàn)象。

有專家認(rèn)為，鑒于目前經(jīng)濟(jì)回暖、房地產(chǎn)市場向好的形勢，去年出臺的一系列樓市優(yōu)惠政策有可能在年底到期終止，也有專家認(rèn)為中央取消的同時會給地方留有余地，而不是一刀卡死。更為激進(jìn)的，則認(rèn)為明年年初會出臺抑制措施調(diào)控房價，例如物業(yè)稅。

國家統(tǒng)計(jì)局11月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲3.9％，環(huán)比上漲0.7％；商品房銷售面積為7,998萬平方米，環(huán)比下跌10.7％，呈現(xiàn)環(huán)比價升量跌的局面。國家統(tǒng)計(jì)局同時公布，10月份，國房景氣指數(shù)為10203，比9月份提高0.95點(diǎn)，自4月以來已連續(xù)7個月保持上升。

其實(shí)，有些購房者利用房產(chǎn)優(yōu)惠政策未必能省下錢。有時房型不合理、地段不合適反而會降低物業(yè)價值，其損失遠(yuǎn)比稅費(fèi)節(jié)省來得多。此外，部分地區(qū)銀行分支機(jī)構(gòu)為了防范風(fēng)險并賺錢，迅速提高了二手房貸的首付款或利息，購房者今后持有的還款成本和壓力均有所增加。當(dāng)前處于賣方市場，在稅費(fèi)分?jǐn)偤妥h價方面買房者占劣勢，難免會付出更多。最后，房產(chǎn)優(yōu)惠政策何去何從還是未知數(shù)呢。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月以來，北京二手房成交量已突破2萬套，單日平均成交達(dá)1031套。按照目前發(fā)展趨勢預(yù)測，2009年北京二手房總成交量將突破27萬套，超過2006年-2008年三年的總和。

高企的房價讓錢從普通老百姓手中流向少數(shù)富人，當(dāng)前的成交量和成交價格，很可能正在透支未來幾年的購買需求，以及兩代甚至三代人的購買力。財(cái)富從高邊際消費(fèi)傾向的窮人向低消費(fèi)邊際傾向的富人轉(zhuǎn)移，而且后者還很可能有移民海外的動機(jī)和能力。

大量首次置業(yè)的年輕人在年末選擇購房，那么二手房交易的賣方都是些什么人呢?從這個角度看，也許12月是賣房的較好時機(jī)，富人的行為模式值得重視。

黃金需防獲利盤打壓

近期黃金的價格似乎走得太快了，背離了以往與石油、白銀等其它對沖美元風(fēng)險的重要商品甚至歐元的走勢。金礦股也雞犬升天。

分析師們表示，在價格上升、產(chǎn)量停滯多年后，黃金產(chǎn)量在今后一年有足夠的增長空間，這一點(diǎn)和美元的任何一次反彈都可能導(dǎo)致金價出現(xiàn)回調(diào)。不過，更長期的供應(yīng)制約可能對金價構(gòu)成支撐。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)概念股范文第4篇

在經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)增長回升、季末錢荒證偽以及改革紅利憧憬的蜜月期后，對于10月市場情景，在經(jīng)濟(jì)增長和改革政策上能否有進(jìn)一步超預(yù)期的因素，流動性層面可能帶來的適度改善對A股市場影響幾何？

瘋狂的概念股

9月上證綜指收于2174.67點(diǎn)，上漲3.64%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個月上漲。從動態(tài)來看，9月前兩周，市場在自貿(mào)區(qū)、土地流轉(zhuǎn)等改革相關(guān)的主題帶動下快速上漲，并觸及2270點(diǎn)高點(diǎn)，后兩周，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)旺季不旺跡象的出現(xiàn)、國際市場不確定性的加大以及節(jié)前謹(jǐn)慎情緒的提高，投資者風(fēng)險偏好回落，市場連續(xù)兩周下跌，最低跌破2150點(diǎn)。

技術(shù)上來看，市場近期沖高回落，跌破2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，短期均線呈下行態(tài)勢，反映市場面臨一定下行壓力，但在2150點(diǎn)附近獲得一定支撐，股指在2150點(diǎn)上方震蕩。9月市場的主要特征是以改革預(yù)期、概念熱點(diǎn)為核心的主題炒作，宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好為這一行情特征提供了支撐。

行業(yè)方面，傳媒、商貿(mào)零售、綜合、計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁等板塊漲幅居前，其中傳媒板塊大漲34%；有色金屬、煤炭等強(qiáng)周期板塊以及中游的房地產(chǎn)、建筑等板塊表現(xiàn)相對疲弱。總體而言，9月市場的核心熱點(diǎn)在于與改革預(yù)期相關(guān)的主題，以及文化傳媒板塊中與并購相關(guān)的主題。

估值方面，滬深300估值從月初的8.75倍提高至9.03倍。傳媒、電力設(shè)備、銀行等板塊漲幅大于估值增幅，說明這些板塊的上漲有一定的基本面支撐；商貿(mào)零售、汽車等板塊漲幅小于估值增幅，說明這些板塊的上漲主要是由于估值的提升，盈利情況實(shí)際上有所回落。

概念方面，9月主要概念指數(shù)雖然分化較大，但多數(shù)上漲，有些概念股近乎瘋狂。其中，文化傳媒、上海自貿(mào)區(qū)、民營銀行、土地流轉(zhuǎn)等概念指數(shù)漲幅都在20%以上，而濱海新區(qū)等其他區(qū)域概念指數(shù)則多數(shù)出現(xiàn)下跌。但從走勢來看，多數(shù)概念指數(shù)在上半月漲幅較大，下半月則展開了震蕩調(diào)整。

市場缺乏動力

流動性方面，節(jié)前隨著央行大規(guī)模逆回購的實(shí)施，資金價格有所回落，但節(jié)后隨著逆回購資金的到期，資金價格仍可能保持在較高水平；實(shí)體經(jīng)濟(jì)中票據(jù)直貼利率近期也在連續(xù)走高。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，三季度GDP增速如果達(dá)到7.7%以上，則四季度增速在7.2%以上全年7.5%的目標(biāo)就可以實(shí)現(xiàn)，因此需要關(guān)注穩(wěn)增長政策以及貨幣政策微調(diào)的可能性。

A股三季報將于10月11日開始陸續(xù)，市場對周期股板塊業(yè)績預(yù)期不高，而成長股將面臨更大的業(yè)績兌現(xiàn)的考驗(yàn)。

國際市場仍然存在較大不確定性。由于美國國會兩黨仍未就債務(wù)上限問題達(dá)成解決方案，更多美國政府部門可能將停止工作；而在10月17日之前是否能夠上調(diào)債務(wù)上限從而避免債務(wù)違約目前仍存在較大的不確定性。從2011年8月初的經(jīng)歷來看，7月下旬開始，美國股市即持續(xù)下跌，直到債務(wù)上限調(diào)整之后也繼續(xù)下行，調(diào)整幅度達(dá)到20%，并在低位保持了較長時間。

平安證券證券分析師王韌在接受《小康?財(cái)智》記者采訪時表示，10月，宏觀經(jīng)濟(jì)方面在連續(xù)三個月改善之后復(fù)蘇的持續(xù)性可能面臨轉(zhuǎn)折；政策方面，穩(wěn)增長政策對經(jīng)濟(jì)的支持力度可能會減弱，貨幣政策存在微調(diào)的可能性；三季報來臨可能會對成長股和創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)形成一定壓力；改革預(yù)期相關(guān)的主題炒作已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整特征。從估值來看，雖然滬深300估值仍在9倍左右的較低水平，但從行業(yè)板塊來看，估值在15倍以下僅有銀行、家電、石油石化、電力、煤炭、房地產(chǎn)等少數(shù)幾個板塊，其余板塊估值均不算低。因此，總體而言，認(rèn)為10月份市場可能缺乏明顯的上行動力，IPO重啟、三季報、國際市場的風(fēng)險也有待釋放，市場環(huán)境不甚理想。

“邊打邊退”的節(jié)奏

王韌認(rèn)為，10月市場的超預(yù)期利好難覓，前期風(fēng)險評價的回落大概率上接近尾聲，市場上攻動能衰減，轉(zhuǎn)入整理階段。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升對市場的邊際提振效應(yīng)減弱，政策預(yù)期趨于狂熱，但流動性環(huán)境會適度改善，10月市場有喜有憂，大漲或大跌的概率都不高。7月以來風(fēng)險評價的回落過程逐步接近尾聲，對應(yīng)估值修復(fù)和指數(shù)上行的動能在逐步減弱。但改革預(yù)期、盈利回升都未到最后階段，市場難漲易難跌。市場風(fēng)險窗口在10月底至11月初，屆時盈利高點(diǎn)探明、政策利好出盡以及QE退出憂慮再起可能形成共振沖擊。蜜月已到后期，10月或是邊打邊退的時節(jié)。

中信證券證券分析師毛長青認(rèn)為，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀企業(yè)盈利趨穩(wěn)態(tài)勢不變；流動性保持穩(wěn)定；預(yù)計(jì)美國債務(wù)上限問題不會對全球資本市場帶來明顯負(fù)面沖擊；主導(dǎo)A股的主要因素應(yīng)該是市場對即將召開的十八屆三中全會關(guān)于經(jīng)濟(jì)體制改革的預(yù)期。新領(lǐng)導(dǎo)層執(zhí)政以來，一直對外傳遞的是堅(jiān)決推進(jìn)改革的正面信號，預(yù)計(jì)十月份領(lǐng)導(dǎo)層和媒體傳遞的關(guān)于改革的正面信號將更為強(qiáng)烈。

繼續(xù)抓住主題

從配置角度而言，需要逐步增強(qiáng)組合的穩(wěn)定性以加強(qiáng)防御，同時也應(yīng)適當(dāng)保持組合的靈活性來獲取超額收益。從穩(wěn)定性角度看，可以逐步增加消費(fèi)相關(guān)的品種配置，尤其是那些超穩(wěn)定的消費(fèi)品或受益于受壓資產(chǎn)反彈的消費(fèi)品，比如食品、零售等板塊。

對于傳統(tǒng)周期，風(fēng)險評價漸到低點(diǎn)將逐步降低受壓資產(chǎn)彈性，中上游周期輪動接近尾聲。在估值修復(fù)漸近尾聲的約束下，盈利相對穩(wěn)定，且估值上有安全邊際的仍可作為基礎(chǔ)配置選擇。傳統(tǒng)周期性行業(yè)內(nèi)部，可重點(diǎn)關(guān)注汽車、家電等板塊。成長股雖然將在10月繼續(xù)分化，但周期輪動結(jié)束、指數(shù)機(jī)會下降后，成長領(lǐng)域的主題性投資仍將主導(dǎo)市場，其中那些業(yè)績拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)、短期催化劑明確且市值規(guī)模依然合理的領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)獲得資金青睞，王韌重點(diǎn)推薦4G投資、養(yǎng)殖飼料、國企并購三大主題。

4G投資，上半年運(yùn)營商開始偏低積累的短期彈性、中移動定制IPONE產(chǎn)品所帶來的連鎖反應(yīng)、電信必須構(gòu)建全新4G網(wǎng)絡(luò)以適應(yīng)競爭形勢的推動，以及4G牌照發(fā)放漸行漸近帶來的政策催化均將重新提升4G相關(guān)板塊的市場關(guān)注度。建議重點(diǎn)關(guān)注電信投資周期的相對晚周期品種，比如專注于網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和相關(guān)服務(wù)的華星創(chuàng)業(yè)、世紀(jì)鼎利等公司。

上半年豬價下行背景下禽畜產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險釋放較為充分，行業(yè)周期開始筑底；相對養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的價格彈性邏輯，飼料企業(yè)的成長更多依靠份額擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定成長，建議重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品優(yōu)勢領(lǐng)先、服務(wù)體系完善，且正進(jìn)行逆勢擴(kuò)張的大北農(nóng)、海大集團(tuán)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)概念股范文第5篇

部分中國概念股選擇到美國上市的內(nèi)部原因是公司財(cái)務(wù)狀況達(dá)不到國內(nèi)上市標(biāo)準(zhǔn)，存在著利用國情差異和地域差異包裝上市的企圖，公司本身存在著多重風(fēng)險，其中會計(jì)風(fēng)險主要體現(xiàn)在上市準(zhǔn)備階段的原始數(shù)據(jù)造假的風(fēng)險，上市之后的財(cái)務(wù)信息披露風(fēng)險，和審計(jì)環(huán)節(jié)由于審計(jì)轉(zhuǎn)包產(chǎn)生的財(cái)務(wù)報表舞弊風(fēng)險。

（一）第一層次會計(jì)風(fēng)險：公司會計(jì)造假風(fēng)險 盡管中國2010年10月30日開設(shè)創(chuàng)業(yè)板，為我國民企上市提供了更為便利的條件。但是，一國內(nèi)上市競爭激烈。2008年爆發(fā)的國際金融危機(jī)讓中國的民企明白了從單個資本走向社會資本的重要性，盡管民企具有產(chǎn)權(quán)明晰的優(yōu)點(diǎn)，但其產(chǎn)權(quán)封閉的缺點(diǎn)也很明顯，制約了其做大做強(qiáng)，只有通過上市實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)開放，才有可能實(shí)現(xiàn)快速成長。而在國內(nèi)證券市場排隊(duì)上市的民企眾多。二是美國上市門檻低。尤其是針對中小企業(yè)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)的電子柜臺市場（OTCBB），上市門檻低，基本沒有規(guī)?；蛴笜?biāo)的限制，只需要具備3名以上的做市商愿為該股票做市的條件。而轉(zhuǎn)板的流程更簡便，成本也更低廉，并且美國證券市場還具有世界性的品牌效應(yīng)。三是在美上市時機(jī)好。自2008年8月以來，美國企業(yè)遭受了嚴(yán)重的打擊，中小私企恢復(fù)緩慢，中小企業(yè)上市非常少。而中國中小企業(yè)已經(jīng)基本度過危機(jī)。

然而，一些中國公司利用信息不對稱、語言不相通、制度不對接等諸多“條件”乘機(jī)進(jìn)行會計(jì)造假，造假手段五花八門，造假方法多種多樣。如偽造銀行對賬單，捏造銀行貸款，虛構(gòu)資產(chǎn)，虛設(shè)銷售合同，偽造庫存清單，偽造財(cái)務(wù)賬本、客戶信息，以及銀行證明等。許多公司都被指控存在修改財(cái)報數(shù)據(jù)和欺詐行為。如，美國證監(jiān)會（SEC）對某公司的調(diào)查就起源于其2009年的年報差異，該公司向SEC遞交的報告中營業(yè)收入為1.93億美元，而向中國審計(jì)機(jī)構(gòu)報告的營業(yè)收入?yún)s只有0.11億美元，二者相差超過90％。渾水公司在2010年11月10日出具的調(diào)查報告中稱，其訪問的9家客戶中5家否認(rèn)購買了該公司的產(chǎn)品，其中包括寶鋼、萊鋼、重鋼、粵裕豐鋼鐵等，而該公司的財(cái)報顯示，僅粵裕豐的合同額就高達(dá)1270萬美元。2010年11月17日，該公司的審計(jì)報告披露，其確實(shí)存在合同造假行為。這些會計(jì)造假行為嚴(yán)重影響了可靠性、相關(guān)性、謹(jǐn)慎性、實(shí)質(zhì)重于形式等會計(jì)信息質(zhì)量要求。直接損害了美國投資者的利益，侵害了美國投資者的合法權(quán)益，擾亂了美國證券市場的正常秩序。

（二）第二層次會計(jì)風(fēng)險：中介機(jī)構(gòu)上市運(yùn)作風(fēng)險 中國公司赴美上市主要有首次公開募股（IPO）和借殼上市兩種途徑。一些規(guī)模小的公司一般選擇“借殼上市”，他們通過收購一家美國殼公司的股份控制該公司，再由該公司反向收購本公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，從而使本公司變成一家美國上市公司。由于美國殼資源豐富、借殼上市成本低并且時間短。所以許多中國公司采取借“殼”的方式在美國上市。然而，在美借殼上市的一些劣質(zhì)中國公司，為了達(dá)到上市“圈錢”的目的，一些會計(jì)師事務(wù)所、財(cái)務(wù)公司或投資銀行基于利益驅(qū)動，它們之間形成了一條灰色利益鏈。中國公司先經(jīng)過事務(wù)所審計(jì)，再由投資銀行推薦在美上市，上市后不斷推高股價，然后全身而退。投資銀行在中概股借殼上市中違背了基本執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和業(yè)務(wù)準(zhǔn)則，放棄了盡職調(diào)查、審慎核查驗(yàn)證的基本要求，失去了客觀公正的執(zhí)業(yè)道德。漠視了第一層次的會計(jì)造假風(fēng)險。

（三）第三層次會計(jì)風(fēng)險：審計(jì)轉(zhuǎn)包風(fēng)險 在美中國概念股的審計(jì)風(fēng)險主要源于審計(jì)轉(zhuǎn)包，中國在美國的借殼公司出于審計(jì)費(fèi)用和順利上市的考慮，往往會雇用一些收費(fèi)低、規(guī)模較小的會計(jì)公司。目前，在美國各大股票交易所上市的約400家中國公司聘請的事務(wù)所幾乎都是不知名的小型美國審計(jì)公司，如飛騰、柯邦寧、GPKM和GHPHorwath等。由于存在距離問題和語言障礙，這些美國會計(jì)公司將承接的審計(jì)項(xiàng)目轉(zhuǎn)包給中國本地的會計(jì)師事務(wù)所，真正進(jìn)行審計(jì)的通常不是在美國注冊的會計(jì)公司。由于中美法律制度不同，司法環(huán)境不同，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)又不能對中國會計(jì)師事務(wù)所行使監(jiān)管，致使其審計(jì)質(zhì)量低下，審計(jì)報告無法揭示公司的會計(jì)舞弊行為。

中國《會計(jì)師事務(wù)所以投標(biāo)方式承接審計(jì)業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》規(guī)定不得分拆轉(zhuǎn)包中標(biāo)的審計(jì)業(yè)務(wù)。美國《2002年薩班斯――奧克斯利法案》和SEC新法規(guī)，允許各國以其他法定方式來完成《薩班斯――奧克斯利法》中對會計(jì)師監(jiān)管的要求。中概股的審計(jì)轉(zhuǎn)包行為既違背了中國的法律規(guī)范，也不符合美國的審計(jì)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定，這種審計(jì)轉(zhuǎn)包隱瞞了公司的會計(jì)風(fēng)險，本該行使“經(jīng)濟(jì)警察”職能的會計(jì)師卻發(fā)揮了會計(jì)造假“幫兇”的作用。

二、中國概念股審計(jì)監(jiān)管難題

雖然美國是上市殼資源市場最發(fā)達(dá)和市場化程度最高的國家，但相對于IPO市場來說，殼資源市場仍然是一個尚在發(fā)展中的不成熟市場，在OTCBB上市的企業(yè)財(cái)務(wù)信息透明度一直不高，一定程度上導(dǎo)致赴美借殼上市的中國企業(yè)出現(xiàn)大量違規(guī)行為。所以，美國近幾年一直在謀求與中國聯(lián)合開展跨境審計(jì)的監(jiān)管，但中國在與美國開展聯(lián)合監(jiān)管上也遇到了三個難題。

（一）問題 按照中國的法律，外國監(jiān)管部門無權(quán)在中國境內(nèi)實(shí)施監(jiān)管，美方如果進(jìn)入中國境內(nèi)進(jìn)行檢查或要求中國境內(nèi)的會計(jì)師事務(wù)所接受檢查，就涉及到干涉中國問題。而按照SEC的規(guī)定，會計(jì)師事務(wù)所只有在PCAOB注冊登記后，才可以從事對美國上市公司的審計(jì)業(yè)務(wù)，并且要接受PCAOB的監(jiān)督檢查。目前，共有54家中國境內(nèi)會計(jì)師事務(wù)所（包括海外會計(jì)師事務(wù)所的分支機(jī)構(gòu)）在PCAOB注冊，在通過反向收購方式在美國上市的中國公司中，24%的中國公司由中國國內(nèi)會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，這批會計(jì)師事務(wù)所脫離于美國監(jiān)管者的職權(quán)范圍。

（二）機(jī)密問題 對于國家控股的上市公司，和關(guān)系到國計(jì)民生的上市公司，如金融、保險、礦產(chǎn)資源、軍工等行業(yè)，如果按照美國的法律要求，向美方提供審計(jì)公司的審計(jì)工作底稿，很可能導(dǎo)致政府機(jī)密和公司機(jī)密泄露。對此，中方奉行的是“完全信賴原則”，即如果美方需要對在美上市的中國公司進(jìn)行會計(jì)審查，則必須將此請求提供給中方有關(guān)監(jiān)管部門，由中方進(jìn)行相關(guān)的審查之后，再將結(jié)果通報給美方。而PCAOB則希望能夠直接進(jìn)入中國境內(nèi)實(shí)地核查中國的審計(jì)公司。

（三）財(cái)務(wù)體系問題 中國上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)與美國存在較大差異，中美兩國是完全不同的兩套監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，二者達(dá)成一致的難度很大。

三、中方在審計(jì)監(jiān)管上所做的努力

針對以上難題，中方積極應(yīng)對，加強(qiáng)了對中國公司上市，尤其是到海外上市的中資公司的監(jiān)管。

（一）財(cái)政部和證監(jiān)會突擊審查在美上市中國公司賬目 2011年10月，中國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求全球最大的幾家審計(jì)事務(wù)所，重新緊急審閱它們對中國赴美上市企業(yè)的審計(jì)工作，并披露審計(jì)公司向海外監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供的財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)。財(cái)政部和中國證監(jiān)會與審計(jì)行業(yè)要求畢馬威、普華永道、安永以及德勤“四大”審計(jì)事務(wù)所緊急重審它們?nèi)ツ陮υ诿郎鲜械闹匈Y企業(yè)所做的審計(jì)報告，以及中資企業(yè)在美國進(jìn)行首次公開招股的各項(xiàng)審計(jì)工作，告知審計(jì)工作報告或其他客戶信息是否提供給了海外監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者任何海外分支。被要求提供的資訊包括公司的中國辦事處與香港、澳門辦事處之間有關(guān)美國審計(jì)案子的所有往來信件，和提供香港辦事處負(fù)責(zé)的美國上市中資企業(yè)帳目審查細(xì)節(jié)。

（二）中國證監(jiān)會提高借殼上市的標(biāo)準(zhǔn) 2011年8月5日中國證監(jiān)會《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》，其中涉及到整頓借殼上市行為，對借殼上市確定了較高的標(biāo)準(zhǔn)：上市公司向收購人購買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個會計(jì)年度期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上的，除原有要求外，還需增加“上市公司購買的資產(chǎn)對應(yīng)的經(jīng)營實(shí)體持續(xù)經(jīng)營時間應(yīng)當(dāng)在3年以上，最近兩個會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣2000萬元”兩大條件，這一要求已接近IPO標(biāo)準(zhǔn)。

（三）商務(wù)部實(shí)施外資并購企業(yè)的安全審查制度 2011年9月1日，商務(wù)部正式實(shí)施《實(shí)施外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)安全審查制度的規(guī)定》，對外資并購境內(nèi)企業(yè)的安全審查實(shí)行制度化，提出從交易的實(shí)質(zhì)內(nèi)容和實(shí)際影響判斷并購交易是否屬于并購安全審查的范圍，規(guī)定外國投資者不得以任何方式實(shí)質(zhì)規(guī)避并購安全審查。

四、美方對中國概念股采取的行動

中美兩國在聯(lián)合監(jiān)管上發(fā)生分歧后，美國采取了一些單方面的措施，雙方爭議與摩擦給在美中國概念股帶來了沉重的打擊。

（一）美國審計(jì)風(fēng)險警示公告2011年10月3日PCAOB了《第八號全員審計(jì)實(shí)務(wù)警示公告：某些新興市場中的審計(jì)風(fēng)險》，公告提醒審計(jì)人員審計(jì)那些主要業(yè)務(wù)發(fā)生在新興市場的美國上市公司時提高對風(fēng)險的認(rèn)知，盡管這一警示針對的是審計(jì)人員，但它也使投資者和審計(jì)委員會對在美國各證券交易所交易的新興市場國家的公司（尤其是來自PCAOB無法對審計(jì)人員工作開展檢查的國家的公司）所暴露出的會計(jì)舞弊風(fēng)險加以警覺，主要是進(jìn)行審計(jì)時可能遇到會計(jì)舞弊而造成的錯報風(fēng)險、審計(jì)人員應(yīng)對這些風(fēng)險的責(zé)任以及審計(jì)人員根據(jù)PCAOB審計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)履行的其他一些責(zé)任。

（二）美國司法機(jī)構(gòu)介入對中國公司的調(diào)查 美國對在美的中國公司調(diào)查已經(jīng)從SEC延伸到司法部。SEC最早曾于2006年中國網(wǎng)易公司會計(jì)造假，此次中國概念股事件之后，SEC 首席會計(jì)辦公室與SEC 執(zhí)法部門、財(cái)務(wù)合作部門及PCAOB四方聯(lián)合開展行動，以識別對SEC 在冊反向并購公司所進(jìn)行的審計(jì)舞弊，同時，一些分布全美各地的聯(lián)邦檢察官也對此問題展開了調(diào)查，2011年9月底美國證券交易委員會透露，美國司法部正在介入調(diào)查在美上市中國企業(yè)的會計(jì)及賬務(wù)違規(guī)問題，受此消息影響，當(dāng)天紐約股市中國概念股大幅下挫。而且司法部介入的范圍會逐步擴(kuò)大，在納斯達(dá)克市場上，美國調(diào)查者針對中國公司提出了“寧可錯殺，也不錯過”的調(diào)查法則。

（三）美國證券交易委員會作出暫?！八拇蟆敝袊止緦徲?jì)資格的決定2014年1月22日美國證交會一名行政法官作出初步裁決，暫停四大國際會計(jì)師事務(wù)所中國分公司對在美上市公司的審計(jì)資格，期限為6個月。裁決以這些審計(jì)機(jī)構(gòu)拒絕提供有關(guān)在美上市中國企業(yè)的審計(jì)資料，阻礙了美方對這些企業(yè)的欺詐調(diào)查為由。認(rèn)為，普華永道、畢馬威、安永、德勤這四大國際會計(jì)師事務(wù)所中國分公司“蓄意”拒絕向美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交中國公司的審計(jì)底稿，違反了美國證券法等聯(lián)邦法律。這一裁決如果最終得到維持，將暫時導(dǎo)致100多家在美國上市的中國公司沒有審計(jì)機(jī)構(gòu)，同時，也將干擾在華經(jīng)營的美國跨國公司的審計(jì)工作。

五、結(jié)論

針對在美上市的中國概念股的困境，筆者認(rèn)為，赴美上市的中資公司首先必須了解和尊重美國的相關(guān)法律法規(guī)。美國自2001年以來的至今10年時間，在審計(jì)監(jiān)管上頒布了兩項(xiàng)重要法案。一是2002年7月25日頒布的《2002年薩班斯-奧克斯利法案》，該法案是美國立法機(jī)構(gòu)根據(jù)安然、世通等財(cái)務(wù)欺詐事件暴露出來的公司和證券監(jiān)管問題所立的監(jiān)管法規(guī)，被稱為自羅斯?？偨y(tǒng)以來美國商業(yè)界影響最為深遠(yuǎn)的改革法案。另一個是2010年7月15日通過的《多德－弗蘭克法案》，該法案要求美國對金融市場進(jìn)行全面監(jiān)管，核心是在金融系統(tǒng)中保護(hù)消費(fèi)者。主要強(qiáng)調(diào)四個方面的監(jiān)管，即注重宏觀審慎監(jiān)管，嚴(yán)格金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大監(jiān)管覆蓋范圍，強(qiáng)調(diào)跨機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)監(jiān)管。

其次要做好三方面的工作：一是聘請具有專業(yè)資質(zhì)的會計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所，規(guī)范審計(jì)工作，強(qiáng)化公司內(nèi)部控制。二是做到財(cái)務(wù)信息的公開透明，讓投資人了解公司的真實(shí)運(yùn)作情況，在投資項(xiàng)目中做好溝通和信息及時公開。三是做好上市前的準(zhǔn)備工作。赴美上市之前，聘用財(cái)務(wù)總監(jiān)、專業(yè)財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)、律師和美國認(rèn)可的審計(jì)師，做好公司內(nèi)部的重組工作，對資產(chǎn)進(jìn)行評估和定價，開展具有實(shí)效的盡職調(diào)查和財(cái)務(wù)審閱等重要工作。

參考文獻(xiàn)：