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泡沫經(jīng)濟(jì)形成的原因范文第1篇

泡沫經(jīng)濟(jì)是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的一種重要表現(xiàn)，深入分析這種經(jīng)濟(jì)的基本內(nèi)涵及其形成發(fā)展的原因，并對(duì)當(dāng)代中國金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問題進(jìn)行深入分析和研究，對(duì)于把握中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及其走向具有重要意義。尤其是在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中，一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極作用，但是如果整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)金融化、泡沫化，那么經(jīng)濟(jì)發(fā)展就面臨著危險(xiǎn)的境遇。因此，在經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期的中國，預(yù)防金融經(jīng)濟(jì)的泡沫化是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中必須注意的一個(gè)關(guān)鍵性問題。

一、泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)

“泡沫”（Bubble）是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中的一個(gè)富有特色而又具有重要意義的范疇，中外經(jīng)濟(jì)學(xué)家在談?wù)摻?jīng)濟(jì)問題時(shí)都會(huì)涉及這一范疇。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家P?全德爾伯格對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫問題研究有著獨(dú)特的貢獻(xiàn)，他的著作《“泡沫”的故事―――金融投機(jī)歷史回顧》就是對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫狀態(tài)的深刻描述。在實(shí)踐中，最早的泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)在1720年的英國，當(dāng)時(shí)英國發(fā)生了“南海泡沫公司事件”，即當(dāng)時(shí)的南海公司因獲得英國政府的默許、支持和授權(quán)而對(duì)西班牙的貿(mào)易進(jìn)行了壟斷，之后就對(duì)其利潤增長狀況進(jìn)行不符實(shí)際的鼓吹，進(jìn)一步引起人們購買南海股票的熱潮。但是，由于這種經(jīng)濟(jì)是建立在炒作、鼓吹的基礎(chǔ)之上的，缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，在經(jīng)過一段時(shí)間的非正常膨脹之后，其股價(jià)大幅下跌，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過度膨脹之后的必然破滅。類似的事件還有發(fā)生在荷蘭的“郁金香事件”和發(fā)生在法國的“約翰?勞事件”，等等。

具體來講，泡沫經(jīng)濟(jì)就是指經(jīng)濟(jì)在運(yùn)行過程中出現(xiàn)一種像泡沫一樣的狀態(tài)，表面看起來十分繁榮，但是由于缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵支撐，最終會(huì)有破滅的一天。并且，泡沫經(jīng)濟(jì)還表現(xiàn)為由于過度投機(jī)而使得商品價(jià)格與商品價(jià)值嚴(yán)重偏離，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)隨著商品價(jià)格大起大落，特別表現(xiàn)為暴漲與暴跌的起伏不定。泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的根本原因是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資金過度地集中在某一個(gè)部門、每一種行業(yè)、每一種商品，在這些特殊領(lǐng)域中反復(fù)轉(zhuǎn)手運(yùn)行，導(dǎo)致部門、行業(yè)、商品經(jīng)濟(jì)在某一特殊時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)扭曲膨脹而致使基礎(chǔ)性的生產(chǎn)部門因資金短缺而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到現(xiàn)代社會(huì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的各種金融工具和金融衍生工具開始大量出現(xiàn)并形成熱潮，價(jià)值現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自由化、國際化不斷增強(qiáng)，泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)生的幾率大大提高，其波及的范圍也更為廣泛，相應(yīng)地，這種泡沫經(jīng)濟(jì)的危害程度也更大，對(duì)其處理難度也更加復(fù)雜。上世紀(jì)90年代以來，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，國際化程度的增強(qiáng)，金融市場(chǎng)的發(fā)展，尤其是在亞洲金融危機(jī)的影響之下，中國學(xué)者對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行了各方面的研究。

二、現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)形成原因

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律來看，泡沫經(jīng)濟(jì)總是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的虛擬經(jīng)濟(jì)過度偏離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成市場(chǎng)中的虛擬經(jīng)濟(jì)成為了主體，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到擠壓、限制，其結(jié)果是虛擬資本所產(chǎn)生的虛擬價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)實(shí)資本所產(chǎn)生的價(jià)值，經(jīng)濟(jì)看似繁榮，實(shí)則不堪一擊。

在分析現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)形成發(fā)展的原因時(shí)，首先應(yīng)明確兩個(gè)基本概念：虛擬資本（Fictitious Capital）和現(xiàn)實(shí)資本（Actual Capital）。所謂虛擬資本，就是指那些有價(jià)證券，包括債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押?jiǎn)?、股票等，它是能夠給股票等有價(jià)債券持有者帶來一定收入和回報(bào)的資本形式；所謂現(xiàn)實(shí)資本，則是指在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一種實(shí)物形態(tài)的資本，主要表現(xiàn)為生產(chǎn)要素形式和商品形式。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中如果主要以生產(chǎn)資本和商品資本來運(yùn)行，那么泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的可能性是很小的，這主要是因?yàn)橐詫?shí)物形態(tài)而存在的資本形態(tài)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以虛擬資本運(yùn)動(dòng)為主的時(shí)候，泡沫經(jīng)濟(jì)就非常容易產(chǎn)生。泡沫經(jīng)濟(jì)最容易在金融領(lǐng)域形成，并且由于金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)總是相互影響、相互滲透、相互依存，土地作為不動(dòng)產(chǎn)，土地的價(jià)格構(gòu)成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質(zhì)。因此，泡沫經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)業(yè)也有著千絲萬縷的聯(lián)系，金融經(jīng)濟(jì)泡沫與房地產(chǎn)泡沫是一對(duì)孿生兄弟。

那么，為什么金融市場(chǎng)上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)呢？在當(dāng)前金融經(jīng)濟(jì)中，泡沫經(jīng)濟(jì)涉及不充分信息、交易費(fèi)用、外部性、非理性預(yù)期等眾多新概念，各種金融工具和金融衍生工具的金融創(chuàng)新頻繁出現(xiàn)，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的運(yùn)行和交易活動(dòng)非常容易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，成本價(jià)格是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，而在金融經(jīng)濟(jì)中，它以預(yù)期定價(jià)為經(jīng)濟(jì)模型。金融市場(chǎng)上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)，這與泡沫經(jīng)濟(jì)本身的雙重性有關(guān)。也就是說，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益現(xiàn)代化、國際化和自由化的今天，一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)有利于資本集中，這種集中是對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展具有促進(jìn)作用的，但是泡沫經(jīng)濟(jì)終歸是一種虛擬經(jīng)濟(jì)，其中主要存在的是不實(shí)因素和投機(jī)因素。因此，一旦這種經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展，其后果也是非常嚴(yán)重的。具體來講，嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的原因主要有兩個(gè)方面：

第一個(gè)方面的原因是社會(huì)原因，即在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快的時(shí)期出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的整體繁榮和經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境較為寬松，這種繁榮局面和寬松環(huán)境極易為資金炒作提供機(jī)遇。所以，泡沫經(jīng)濟(jì)一般總會(huì)發(fā)生在國家對(duì)銀行政策比較寬松、自由的經(jīng)濟(jì)體中。也就是說，在商品經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性的蕭條之后，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，主動(dòng)降低銀行利息，放松銀根，通過這種方式來刺激投資和消費(fèi)需求以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。于是，那些有閑散資金的市場(chǎng)主體就會(huì)把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上，這就為泡沫經(jīng)濟(jì)提供了社會(huì)基礎(chǔ)。

第二個(gè)方面的原因就是對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的預(yù)先調(diào)控和及時(shí)約束機(jī)制不夠。也就是說，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，未能對(duì)那些有可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的投機(jī)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控、監(jiān)督和制止，尤其是對(duì)投機(jī)過程中的貸款支付活動(dòng)缺乏監(jiān)控機(jī)制。但是，到目前為止，這種監(jiān)控機(jī)制無論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來。這是由于銀行只是收付中介，而政府又難以對(duì)企業(yè)之間的交易活動(dòng)進(jìn)行干涉，甚至還容易被這種投機(jī)所形成的虛假繁榮而迷惑。

三、當(dāng)代中國金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問題

通過對(duì)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵及其形成發(fā)展原因的分析中，我們可以看出，在金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，適當(dāng)?shù)卮嬖谝恍┡菽?，?duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活躍和繁榮有一定的積極意義，也是正常的現(xiàn)象。但是，如果經(jīng)濟(jì)中存在過多的泡沫，并進(jìn)一步形成泡沫經(jīng)濟(jì)，那么這種缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的經(jīng)濟(jì)必然會(huì)有破裂、崩潰的一天，最終造成金融危機(jī)，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來致命打擊。因此，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須對(duì)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫采取非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。正確認(rèn)識(shí)中國金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問題，對(duì)于把握中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀和促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。

目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的泡沫問題主要表現(xiàn)為股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫。所謂股票泡沫，就是股票的市場(chǎng)價(jià)格與其內(nèi)在投資價(jià)值之間的差距，這種差距與泡沫絕對(duì)額、經(jīng)濟(jì)總量、金融資產(chǎn)總量之間的關(guān)系有關(guān)。同時(shí)，股票市場(chǎng)同樣遵循供求關(guān)系決定價(jià)格的規(guī)律，一旦大量資金流向股票市場(chǎng)，那么股價(jià)與公司未來業(yè)績(jī)就會(huì)形成較大差距，盈率也會(huì)出現(xiàn)太高態(tài)勢(shì)，這個(gè)時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)泡沫。這種股市中的資金供給與股價(jià)發(fā)生波動(dòng)之間的關(guān)系在中國金融經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)的尤為明顯，只要資金放開，股價(jià)立即就會(huì)發(fā)生變化。加之中國股票市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者不斷崛起并發(fā)展壯大，他們對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、股評(píng)家以及一些媒體發(fā)生日益緊密的聯(lián)系，這極其容易發(fā)生投機(jī)行為。因此，確保機(jī)構(gòu)投資者的行為規(guī)范也是預(yù)防中國股票泡沫的一個(gè)主要方面。所謂房地產(chǎn)泡沫，這是與金融泡沫密切相關(guān)的一個(gè)問題，它甚至是泡沫的一個(gè)核心載體。尤其是近幾年以來，中國政府、學(xué)者和老百姓對(duì)中國房地產(chǎn)業(yè)到底有沒有泡沫，如果有，這個(gè)泡沫到底有多大等問題都十分關(guān)心。隨著買房難問題的日益突出，有學(xué)者就指出中國的房地產(chǎn)泡沫成分很多，人們購房的能力與房?jī)r(jià)之間的差距過分懸殊，一般工薪階層要儲(chǔ)蓄30-40年才能買到一套住宅。但也有人認(rèn)為，在北京、上海、廣州等一線城市中，由于人口密度高，土地資源有限，房地產(chǎn)價(jià)格比較高是必然現(xiàn)象，中國房地產(chǎn)不存在泡沫。但是，房地產(chǎn)價(jià)格與金融系統(tǒng)的關(guān)系值得深思和重視，中國的房地產(chǎn)需求主要是依靠銀行貸款的支撐，中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫與中國金融市場(chǎng)有著緊密的聯(lián)系，這對(duì)中國房地產(chǎn)泡沫的形成具有不可忽視的影響。

參考文獻(xiàn)

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泡沫經(jīng)濟(jì)形成的原因范文第2篇

要弄清房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，首先要搞清泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義。

什么叫泡沫經(jīng)濟(jì)？《辭?！罚?999年版）中有一個(gè)較為準(zhǔn)確的解釋。該書寫道：“泡沫經(jīng)濟(jì)：虛擬資本過度增長與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長和實(shí)業(yè)部門的成長，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會(huì)震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰?！?/p>

從這個(gè)定義中，我們可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：

(1)泡沫經(jīng)濟(jì)主要是指虛擬資本過度增長而言的。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券的形式存在，并能給持有者帶來一定收入的資本，如企業(yè)股票或國家發(fā)行的債券等。虛擬資本有相當(dāng)大的經(jīng)濟(jì)泡沫，虛擬資本的過度增長和相關(guān)交易持續(xù)膨脹，與實(shí)際資本脫離越來越遠(yuǎn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，最終股票價(jià)格暴跌，導(dǎo)致泡沫破滅，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)震蕩。

(2)地價(jià)飛漲，也是泡沫經(jīng)濟(jì)的一種表現(xiàn)。如果地價(jià)飛漲，脫離土地實(shí)際價(jià)值越來越遠(yuǎn)，便會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，一旦泡沫破滅，地價(jià)暴跌，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來巨大危害。

(3)泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)。正常情況下，資金的運(yùn)動(dòng)應(yīng)當(dāng)反映實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門的運(yùn)動(dòng)狀況。只要金融存在，金融投機(jī)就必然存在。但如果金融投機(jī)交易過度膨脹，同實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門的成長脫離越來越遠(yuǎn)，便會(huì)造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。

(4)泡沫經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)泡沫既有區(qū)別，又有一定聯(lián)系。經(jīng)濟(jì)泡沫是市場(chǎng)中普遍存在的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。所謂經(jīng)濟(jì)泡沫是指經(jīng)濟(jì)成長過程中出現(xiàn)的一些非實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素，如金融證券、債券、地價(jià)和金融投機(jī)交易等，只要控制在適度的范圍中，對(duì)活躍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有利。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫過多，過度膨脹，嚴(yán)重脫離實(shí)體資本和實(shí)業(yè)發(fā)展需要的時(shí)候，才會(huì)演變成虛假繁榮的泡沫經(jīng)濟(jì)。可見，泡沫經(jīng)濟(jì)是個(gè)貶義詞，而經(jīng)濟(jì)泡沫則是個(gè)中性范疇。所以，不能把經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)單地劃等號(hào)，既要承認(rèn)經(jīng)濟(jì)泡沫存在的客觀必然性，又要防止經(jīng)濟(jì)泡沫過度膨脹演變成泡沫經(jīng)濟(jì)。

二、經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)泡沫之所以會(huì)長期存在，是有它的客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。

一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利于資本集中，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，活躍市場(chǎng)，繁榮經(jīng)濟(jì)。

另一方面，也應(yīng)清醒地看到，經(jīng)濟(jì)泡沫中的不實(shí)因素和投機(jī)因素，又存在著消極成分。

三、房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

在搞清了泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義以及泡沫的利與弊之后，我們可以回過頭來研究房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系這個(gè)主題了。研究的結(jié)果是：

1、房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門，其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)。

首先從房地產(chǎn)的屬性來看，房地產(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn)，房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性，是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)實(shí)在在的實(shí)體產(chǎn)品，同金融證券（包括股票、債券）僅僅是收益權(quán)利證書相比，根本不同，它本身并不是泡沫經(jīng)濟(jì)。

其次，房地產(chǎn)業(yè)部門是實(shí)業(yè)部門。它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的，談不上泡沫經(jīng)濟(jì)。

再次，房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位，起到十分重要的作用。在發(fā)達(dá)國家內(nèi)生產(chǎn)總值中，房地產(chǎn)增加值一般要占到10%左右。房地產(chǎn)業(yè)以其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動(dòng)系數(shù)大的特點(diǎn)，成為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長的支柱產(chǎn)業(yè)。事實(shí)已經(jīng)證明，現(xiàn)階段我國房地產(chǎn)業(yè)的興旺發(fā)達(dá)，是我國經(jīng)濟(jì)繁榮的標(biāo)志之一，并不像有些人所說的那樣所謂虛假繁榮的“泡沫經(jīng)濟(jì)的第二次”。

2、房地產(chǎn)業(yè)也含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分，如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)性。

應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，房地產(chǎn)業(yè)成長過程中，確實(shí)存在著一些經(jīng)濟(jì)泡沫，主要表現(xiàn)在：

(1)地產(chǎn)價(jià)格泡沫。如前所述，土地價(jià)格由于其稀缺性和市場(chǎng)需求無限性的拉動(dòng)作用，及其土地市場(chǎng)投機(jī)炒作，會(huì)出現(xiàn)虛漲，這種虛漲的部分就屬于經(jīng)濟(jì)泡沫。如果土地價(jià)格成倍、甚至幾十倍地飛漲，就會(huì)發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。如日本的地產(chǎn)價(jià)格暴漲就是鮮明的例證。日本六大城市的地價(jià)指數(shù)，在上世紀(jì)80年代的10年間上漲了5倍，地價(jià)市值總額高達(dá)4000萬億日元，相當(dāng)于美國地價(jià)總值的4倍，土地單價(jià)為美國的100倍。1991年以后地價(jià)暴跌，泡沫破滅，至今經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)過來。地價(jià)虛漲是不能持久的，在一定階段便會(huì)破滅。

(2)房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系中，商品房供給超過市場(chǎng)需求，超過部門的供給增長屬于虛長，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。按照通用的國際經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，商品房空置率達(dá)10%以內(nèi)時(shí)，這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果超越過多，引起嚴(yán)重的供給過剩，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致房?jī)r(jià)猛跌，開發(fā)商遭受巨大損失甚至破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)混亂，社會(huì)動(dòng)蕩。

(3)房地產(chǎn)投資泡沫。一般規(guī)律，房地產(chǎn)投資增長率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長率相適應(yīng)，力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)起飛階段，百業(yè)待興，房地產(chǎn)投資增長率略大于消費(fèi)增長率，形成供略大于求的市場(chǎng)局面，對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過度膨脹，商品房嚴(yán)重滯銷，造成還貸困難，連帶引起金融危機(jī)時(shí)，才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。1997年東南亞金融危機(jī)中的泰國就是一例。

(4)房?jī)r(jià)虛漲泡沫。房?jī)r(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的，房?jī)r(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān)。此外，開發(fā)商對(duì)利潤的期望值過高，人為抬高房?jī)r(jià)，也會(huì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫。如果房?jī)r(jià)飛漲，開發(fā)商攫取暴利，購房者難以承受，由此也會(huì)形成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)。

可見，房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性。但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。

3、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大起大落的波動(dòng)和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫，例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開發(fā)投資高于社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率和商品房供給略大于市場(chǎng)需求等等，對(duì)活躍經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)增長是有利的。同整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)一樣，沒有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過多，過于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過度膨脹，不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì)，帶來嚴(yán)重危害。

四、辯證地看待當(dāng)前上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)

當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)究竟處于什么狀態(tài)，是否已達(dá)到泡沫經(jīng)濟(jì)程度？這不是憑印象可以判別的，而是必須按照實(shí)際數(shù)據(jù)科學(xué)地進(jìn)行評(píng)價(jià)。

衡量房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)必須樹立一些基本標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為，首先要看房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的適應(yīng)度；其次要看商品房供給與需求的均衡態(tài)；再次，要看商品房?jī)r(jià)格的波動(dòng)狀況及其走勢(shì)。只有抓住了這些基本標(biāo)準(zhǔn)，才能進(jìn)行正確判別。

以上述基本標(biāo)準(zhǔn)來衡量，當(dāng)前上海房地產(chǎn)市場(chǎng)，適應(yīng)全市國民經(jīng)濟(jì)快速增長的要求，主流是處于持續(xù)發(fā)展的繁榮階段。其主要標(biāo)志是：

(1)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供給和需求基本平衡，求略大于供，呈現(xiàn)出供求兩旺的態(tài)勢(shì)。據(jù)上海市房地產(chǎn)交易中心、上海市統(tǒng)計(jì)局的2002年1～6月房地產(chǎn)市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)匯總資料，已登記的商品房預(yù)售面積1230.14萬平方米，與上年同期相比增長49.9%，批準(zhǔn)的預(yù)售面積（1138.86萬平方米）與實(shí)際預(yù)售面積之比為1∶1.08，實(shí)際預(yù)售面積略大于批準(zhǔn)預(yù)售面積。已登記的商品房銷售面積為1195萬平方米，同比增長19.5%，大大超過商品房竣工面積（468.51萬平方米）。不少優(yōu)質(zhì)樓盤，出現(xiàn)少有的排隊(duì)購房現(xiàn)象。前幾年累積的空置房逐步消化，大幅減少。住宅市場(chǎng)旺盛的需求，拉動(dòng)著上海房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)繁榮的局面。

(2)存量房交易大幅增長，向著房地產(chǎn)市場(chǎng)主體的方向發(fā)展。2002年1～6月，已登記的存量房買賣面積達(dá)到811.23萬平方米，同上年同期相比增長31%。日漸接近增量房交易，部分區(qū)內(nèi)存量房產(chǎn)交易量已超過增量房交易量。預(yù)示著上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步成熟。

(3)房地產(chǎn)開發(fā)投資更趨理性化，市場(chǎng)基礎(chǔ)扎實(shí)。與20世紀(jì)90年代初那種不顧市場(chǎng)需求、盲目開發(fā)的情況不同，如今的房地產(chǎn)開發(fā)商普遍比較重視市場(chǎng)調(diào)研和目標(biāo)市場(chǎng)定位，使房地產(chǎn)投資開發(fā)牢固地建立在市場(chǎng)需求的基礎(chǔ)上，可以說屬于市場(chǎng)需求拉動(dòng)型投資擴(kuò)張。2002年1～6月的上海房地產(chǎn)開發(fā)投資額達(dá)到355.36億元，與上年同期相比，增長45.3%，預(yù)計(jì)全年將超過700億元，這對(duì)拉動(dòng)投資需求，平衡供求，抑制房?jī)r(jià)過快上漲是有益的。

(4)商品房?jī)r(jià)格穩(wěn)中有升，基本合理。2001年上海的房?jī)r(jià)上升了8%左右，2002年上半年上漲了5.8%。從其成因來分析，主要有三個(gè)因素：一是樓盤品質(zhì)提高、環(huán)境改善，成本推進(jìn)型上升：二是居民收入提高，消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換形成的需求收入彈性促進(jìn)型上升；三是商品房階段性、暫時(shí)性供不應(yīng)求的需求拉動(dòng)型上升。2001年上海居民的可支配收入增長9.9%，而房?jī)r(jià)的增幅仍低于收入增長幅度。從長期發(fā)展趨勢(shì)看，房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律的，也是合理的，它恰恰是房地產(chǎn)業(yè)景氣的重要標(biāo)志之一。

通常人們喜歡用“冷”和“熱”來形容房地產(chǎn)市場(chǎng)狀態(tài)，這種通俗的說法容易引起誤解，是不科學(xué)的。正確的提法應(yīng)當(dāng)用繁榮還是衰退，即景氣度來表示。當(dāng)前的上海房地產(chǎn)市場(chǎng)處于正常發(fā)展的佳境狀態(tài)，如果從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期角度看，則是繁榮階段的高峰期，筆者預(yù)測(cè)還會(huì)延續(xù)二三年時(shí)間。那種把房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮扣上“泡沫經(jīng)濟(jì)”的帽子是站不住腳的。

當(dāng)然，也應(yīng)當(dāng)看到當(dāng)前的上海房地產(chǎn)市場(chǎng)存在一些值得注意的問題，出現(xiàn)了一些泡沫過多的現(xiàn)象。主要表現(xiàn)在：

(1)房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅過猛，隱含著再次出現(xiàn)供給過剩的危險(xiǎn)。從現(xiàn)在開始就應(yīng)適當(dāng)控制土地供應(yīng)量和房地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模。

(2)商品房開發(fā)結(jié)構(gòu)過于向高檔房?jī)A斜，中低檔住宅開發(fā)不足。要積極引導(dǎo)開發(fā)商多建中價(jià)位住宅，避免結(jié)構(gòu)失調(diào)。

泡沫經(jīng)濟(jì)形成的原因范文第3篇

關(guān)鍵詞:房地產(chǎn);樓市;泡沫經(jīng)濟(jì)

一、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫

所謂泡沫經(jīng)濟(jì),是指由于人們非理性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),導(dǎo)致某種交易物的價(jià)格劇烈增長,這個(gè)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其本身的價(jià)值。這種突然形成的高價(jià),不能長期維持,按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律,經(jīng)過一定的時(shí)間它必然會(huì)下降到符合其價(jià)值的水平上,這種現(xiàn)象就像泡沫的破裂一樣,所以稱作泡沫經(jīng)濟(jì)。當(dāng)這種現(xiàn)象發(fā)生在房地產(chǎn)市場(chǎng)時(shí),便形成了房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)。

房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的大規(guī)模爆發(fā)最早產(chǎn)生于日本。從1985年開始,日本政府為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展采取了非常寬松的金融政策,鼓勵(lì)資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng),同時(shí)由于美元貶值,大量國際資本進(jìn)入日本的房地產(chǎn)業(yè),導(dǎo)致房?jī)r(jià)飛漲,使得國民紛紛投機(jī)房地產(chǎn)市場(chǎng)。1989-1990年,日本的房?jī)r(jià)和地價(jià)格已經(jīng)上漲到了十分離譜的程度。到1991年,國外資本獲利后開始撤離,日本房地產(chǎn)泡沫破裂,房地產(chǎn)業(yè)全面崩盤,房?jī)r(jià)暴跌,導(dǎo)致個(gè)人紛紛破產(chǎn),企業(yè)紛紛倒閉,遺留下高達(dá)6000億美元的壞賬,給日本經(jīng)濟(jì)帶來非常沉重的打擊,使日本進(jìn)入了將近15年的蕭條和低迷期。由此可見,房地產(chǎn)泡沫的危害是絕不容忽視的。

二、我國房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生

近年來,由于房地產(chǎn)業(yè)所帶來的巨大經(jīng)濟(jì)效益,各地政府對(duì)待房地產(chǎn)項(xiàng)目幾乎是一路綠燈,在政策與經(jīng)濟(jì)上都給予其相當(dāng)大的扶持力度,這使得房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭過于強(qiáng)勁,一躍成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。但這種非理性的發(fā)展,使得房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)顯露出超出國民經(jīng)濟(jì)承受范圍的苗頭,房?jī)r(jià)一路飆升,許多地區(qū)的房?jī)r(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了普通民眾的購買能力,“地王”與“天價(jià)”樓盤不斷地涌現(xiàn),房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為暴利行業(yè)的代名詞,其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)泡沫也在不斷增長。主要有以下原因:

第一,居高不下的市場(chǎng)需求導(dǎo)致房?jī)r(jià)非理性上漲。需求是市場(chǎng)的根本推動(dòng)力。我國是一個(gè)人口基數(shù)龐大的國家,國民對(duì)住房的需求量始終維持在一個(gè)較高的水平,加之近年來我國城市化速度的加快,住房需求一直居高不下,在這種長期供不應(yīng)求的狀態(tài)下,由于沒有政策的限制,開發(fā)商掌握了市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán),在利益的驅(qū)動(dòng)下,房?jī)r(jià)的上漲逐漸進(jìn)入了一種非理性的狀態(tài),并且開始了惡性循環(huán),使得整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)一直維持在一種高房?jī)r(jià)、高需求的狀態(tài),而且房產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其本身的價(jià)值,從而促成房地產(chǎn)泡沫。

第二,我國土地的稀缺性導(dǎo)致房?jī)r(jià)隨地價(jià)飆升。我國的土地供給尤其是城市建設(shè)用地的供給量十分有限,由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的高利潤性,眾多的大型企業(yè)紛紛介入,大量的國內(nèi)企業(yè)資本進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng),導(dǎo)致土地市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈,土地出讓金動(dòng)輒幾十億上下,地價(jià)的猛漲導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)成本的直線上升,開發(fā)商為了獲得高利潤回報(bào),只有不斷抬高房?jī)r(jià),最終把負(fù)擔(dān)全部轉(zhuǎn)嫁到了購房民眾身上。

第三,銀行等金融行業(yè)支持過度。我國房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目中有超過50%的資金是來自于銀行,銀行為了追求利潤,將資金大量注入房地產(chǎn)市場(chǎng),間接地促進(jìn)了地價(jià)的飆升;同時(shí),銀行本身盲目的擴(kuò)張信貸規(guī)模,忽略了房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性,致使各種投機(jī)行為愈演愈烈,不斷堆積金融風(fēng)險(xiǎn),也為房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生埋下了隱患。

第四,各地方政府對(duì)財(cái)政收入的追求。由于房地產(chǎn)行業(yè)的高利潤性,其在很多地方都成為了當(dāng)?shù)氐闹еa(chǎn)業(yè),為地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政府的財(cái)政收入做出了重大貢獻(xiàn),所以,對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè),各地政府都給予了很大的支持,導(dǎo)致房地產(chǎn)的政策過于寬松,地方政府不能切實(shí)有效地發(fā)揮政府的監(jiān)管作用,使得房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展缺乏合理的規(guī)劃與管理,這也是房地產(chǎn)泡沫形成的重要因素。

三、房地產(chǎn)泡沫的危害

第一,廣大民眾的住房權(quán)益無法得到保障。房地產(chǎn)泡沫破裂前最直接的危害就是房?jī)r(jià)過高,這使得人民大眾無力購房,或者說一旦購房便背上了巨額的銀行債務(wù),成為所謂的“房奴”,一方面大量的資本投入房地產(chǎn)市場(chǎng),另一方面人民的住房需求卻始終得不到滿足,這違背了廣大人民群眾的利益,不利于社會(huì)安定與發(fā)展。

第二,泡沫破裂會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)。從日本的泡沫經(jīng)濟(jì)破裂可以看出,無論是銀行、企業(yè)還是投機(jī)者,大量的國民資本投入了房地產(chǎn)行業(yè),一旦泡沫經(jīng)濟(jì)破裂,將會(huì)引發(fā)劇烈的金融危機(jī),企業(yè)倒閉,投機(jī)者破產(chǎn),最終銀行將會(huì)成為最大的買單者,由于銀行關(guān)系到國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈,銀行的虧損對(duì)整個(gè)社會(huì)帶來的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難是難以估量的,不僅如此,這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)災(zāi)難對(duì)國家今后的發(fā)展將會(huì)產(chǎn)生長久的負(fù)面影響。

四、應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)泡沫的對(duì)策

第一,銀行實(shí)行嚴(yán)格的信貸審核機(jī)制。由于房地產(chǎn)業(yè)的主要資金來自銀行,要嚴(yán)格的控制銀行的信貸項(xiàng)目,杜絕信貸違規(guī)操作,嚴(yán)防不良貸款產(chǎn)生;同時(shí),要嚴(yán)格控制房地產(chǎn)業(yè)銀行資金的比重,防止控制投機(jī)行為,為房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展提供良好的金融條件。

第二,加強(qiáng)管理土地市場(chǎng)。土地交易價(jià)格是房?jī)r(jià)的風(fēng)向標(biāo),因此要對(duì)土地市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范,出臺(tái)相應(yīng)的政策來遏制囤積土地等各種土地投機(jī)行為,保證土地市場(chǎng)的規(guī)范健康發(fā)展。

第三,抑制房?jī)r(jià)非理性增長。國家應(yīng)制定相關(guān)政策,規(guī)范房地產(chǎn)交易市場(chǎng),限制投機(jī)性購房,對(duì)商品房交易進(jìn)行嚴(yán)格審查,禁止開發(fā)商進(jìn)行各種銷售投機(jī)行為,抑制房?jī)r(jià)過快增長,從而防止房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。

參考文獻(xiàn):

1、邢燕.試論房地產(chǎn)泡沫的危害與對(duì)策[J].中國經(jīng)貿(mào),2010(2).

泡沫經(jīng)濟(jì)形成的原因范文第4篇

關(guān)鍵詞：泡沫經(jīng)濟(jì) 貨幣政策 金融改革

引言

一國快速增長的經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來一國強(qiáng)勢(shì)的貨幣。一國貨幣的升值，一方面會(huì)給這個(gè)國家?guī)頇C(jī)遇，而另一方面也會(huì)帶來沖擊和挑戰(zhàn)，如果政策不當(dāng)甚至?xí)斐山?jīng)濟(jì)衰退的惡果。當(dāng)前的中國和80年代的日本有很多相似之處：來自國際的貨幣升值壓力，同樣的對(duì)美巨大的貿(mào)易順差、巨額的美元外匯儲(chǔ)備及資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)。日本泡沫經(jīng)濟(jì)的破裂最終使日本走向了經(jīng)濟(jì)衰退，而未來中國的經(jīng)濟(jì)會(huì)有什么結(jié)果呢？本文試圖通過日本泡沫經(jīng)濟(jì)的慘痛教訓(xùn)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出一點(diǎn)建議。

一、日本泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和破滅

（一）日元升值的背景

第二次世界大戰(zhàn)以后，在日本本國政府大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)的政策和美國的支持下，日本的經(jīng)濟(jì)得到迅速發(fā)展。到1968年，其國民生產(chǎn)總值已位居世界第二位，成為繼美國之后的第二大資本主義經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。到1985年時(shí)，日本成為世界上最大的債權(quán)國家，海外資產(chǎn)凈額規(guī)模達(dá)到1298億美元。另外，在1980年以后，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)巨額的財(cái)政赤字和經(jīng)常項(xiàng)目赤字，也使美國成為日本最大的債務(wù)國。美國錯(cuò)誤的認(rèn)為美國巨大的貿(mào)易逆差是由于日元被低估導(dǎo)致的，為改善貿(mào)易狀況美國迫使日元升值。自1971年開始日本放棄對(duì)美元的固定匯率，日元兌美元開始大幅度升值。1985年9月，美國、英國、法國、德國、日本五國財(cái)長和中央銀行行長在紐約的廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議，議題是美元被高估，并就聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)促使美元貶值達(dá)成一致意見，即“廣場(chǎng)協(xié)議”。在此之后，日元進(jìn)入快速升值階段。到1986年底，美元兌日元為1：160，在1995年更是達(dá)到日元匯率的最高值，一美元僅能兌換八十日元。日元升值后，日本經(jīng)濟(jì)和出口增長速度減慢，進(jìn)口增長速度加快，其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長率也出現(xiàn)減緩。但由于日元升值出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)蕭條持續(xù)時(shí)間很短，在1987年GDP增速回升為3.8%，并于1988年達(dá)到6.8%的峰值。從1986年11月到1991年4月，日本經(jīng)濟(jì)迎來了戰(zhàn)后第二個(gè)最長的景氣，被稱為“平成景氣”。日元升值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響只持續(xù)了一年多時(shí)間，“平成景氣”的出現(xiàn)使日本政府出現(xiàn)了誤判，出臺(tái)了許多不合理的政策措施，從而為泡沫經(jīng)濟(jì)的加劇埋下了伏筆。

（二）日本央行貨幣政策的失誤和泡沫經(jīng)濟(jì)的形成

在“廣場(chǎng)協(xié)議”框架下，日元持續(xù)升值，日本的貿(mào)易條件不斷惡化，出口銳減。傳統(tǒng)凱恩斯需求理論認(rèn)為，一國為保持經(jīng)濟(jì)增長，政府就要干預(yù)市場(chǎng)，擴(kuò)大總需求。日本政府依據(jù)這種理論模式，在1986年提出了擴(kuò)大內(nèi)需的政策，特別是貨幣金融政策。日本在廣場(chǎng)協(xié)議之后連續(xù)五次下調(diào)法定貼現(xiàn)率，由1985年的5%下降到1987年3月的2.5%，同時(shí)貨幣供給大幅度增加。法定貼現(xiàn)率的下調(diào)，實(shí)際是受到美國方面的制約。在1987年2月召開的議題為穩(wěn)定美元匯率的羅浮宮會(huì)議上，日本接受了美國財(cái)政部長提出的“國際政策協(xié)調(diào)”建議，即日本與聯(lián)邦德國維持本國與美國形成的利率差，使得美國的利率始終高于本國利率，以保證美國匯率的穩(wěn)定，但這種貨幣政策是以犧牲內(nèi)部均衡來達(dá)到外部均衡的經(jīng)濟(jì)政策，事實(shí)上是日本政府缺乏貨幣政策獨(dú)立性的表現(xiàn)。在1987年日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇的基礎(chǔ)上，盲目的擴(kuò)大貨幣供給和保持低利率政策，無疑會(huì)推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格大幅上揚(yáng)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。在這種寬松的貨幣政策下，過剩的資金流向了股市和房地產(chǎn)領(lǐng)域。在1987年到1990年期間，低利率和充足的貨幣供給刺激了泡沫經(jīng)濟(jì)的投資活動(dòng)。在這樣的背景下，一方面日本的土地價(jià)格急速上揚(yáng)，土地資產(chǎn)價(jià)值超過國內(nèi)生產(chǎn)總值。另一方面，日元升值后，雖然日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短暫下滑，但股市沒有下落，而是持續(xù)加速，從1985年12月到1987年10月期間，日經(jīng)平均股價(jià)從13113日元漲到26000日元。1987年年末，日本股市市價(jià)總額上漲到占全球總額的42%，超過美國股市成為世界第一。1989年12月平均股價(jià)又漲到將近39000日元。1985年末的股價(jià)總額為196萬億日元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的60%，到1989年末股價(jià)總額為630萬億日元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的1.5倍。股價(jià)和地價(jià)相互推動(dòng)，螺旋式上漲。在企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤和經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期上升的前提下，居民消費(fèi)、企業(yè)投資、房地產(chǎn)投資熱情高漲，形成巨大泡沫。

二、對(duì)中國貨幣政策的建議

泡沫經(jīng)濟(jì)形成的原因范文第5篇

2001年中國投資與消費(fèi)增長率都有提高，但經(jīng)濟(jì)增長率卻隨出口曲線下降，說明外部需求在主導(dǎo)中國經(jīng)濟(jì)增長，這種情況在短期內(nèi)不會(huì)變化，所以，要看清未來中國的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，就必須先看清世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，特別是美國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

美國經(jīng)濟(jì)存在巨大的資產(chǎn)泡沫，世人對(duì)此已有共識(shí)。去年美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，未來前景如何，目前大體是三種看法，即“V”型曲線、“U”型曲線和“L”型曲線。我的看法是美國很可能走出“L”型曲線，而結(jié)論不是出自美國，而是出自日本。

日本經(jīng)濟(jì)在90年代初泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后陷入長期蕭條，而且越陷越深，究其原因，并不是由于資本主義經(jīng)濟(jì)典型的生產(chǎn)過剩危機(jī)，而是泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后導(dǎo)致銀行體系癱瘓。首先，在過去10年中世界經(jīng)濟(jì)并未發(fā)生大的萎縮，在美國經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)下，反而是最好的10年；其次，從產(chǎn)業(yè)面看，日本始終保持了出口優(yōu)勢(shì)，去年外匯儲(chǔ)備已突破4000億美元，所以，日本的危機(jī)顯然不是來自供給過剩；第三，在傳統(tǒng)的資本主義危機(jī)中，經(jīng)濟(jì)蕭條也會(huì)導(dǎo)致銀行系統(tǒng)紊亂，但經(jīng)濟(jì)蕭條是因，銀行危機(jī)是果，而在90年代的日本卻出現(xiàn)了因果倒置的情況，是由于銀行系統(tǒng)紊亂導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)蕭條，這些都說明資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)了新特點(diǎn)。

認(rèn)識(shí)這個(gè)特點(diǎn)需要展開更大的視角。從上世紀(jì)50年代中期，美國完成了工業(yè)化，進(jìn)入到“后工業(yè)化”時(shí)代，到70年代，英、法、德、意、日等主要資本主義國家也相繼完成工業(yè)化，進(jìn)入到這一時(shí)代，產(chǎn)業(yè)資本開始具有從物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域向外游離的趨勢(shì)。70年代初，“布雷頓森林”體系宣告瓦解，世界貨幣體系進(jìn)入到不受物質(zhì)生產(chǎn)增長約束的時(shí)代，加上各種金融衍生工具的發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)急劇膨脹，并成為世界資本主義經(jīng)濟(jì)的主體。例如，1997年國際貨幣交易額高達(dá)600萬億美元，而其中與生產(chǎn)流通有關(guān)的貨幣交易只占1％。這說明，世界資本主義在上世紀(jì)70年代后，已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的歷史階段，這個(gè)階段或許可以叫做“虛擬資本主義，因?yàn)樗炔煌隈R克思所分析的自由資本主義，也不同于列寧分析的帝國主義，資本主義世界的主要矛盾、基本運(yùn)行規(guī)律以及爆發(fā)危機(jī)的形式都已經(jīng)發(fā)生了深刻變化，如果不從這個(gè)新視角看問題，許多事情就看不清，也看不遠(yuǎn)。

例如匯率的決定問題。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中，本幣是否堅(jiān)挺，取決于產(chǎn)業(yè)增長好壞、是否有貿(mào)易順差及儲(chǔ)備是否充足，但在日本經(jīng)濟(jì)和亞洲金融風(fēng)暴中人們卻看到這些東西統(tǒng)統(tǒng)不起作用，相反，美國經(jīng)濟(jì)在過去10年中制造業(yè)處在長期蕭條狀態(tài)，國民消費(fèi)40％依賴進(jìn)口，經(jīng)常項(xiàng)下的逆差超過印度一年的GDP，美元卻不斷走強(qiáng)，所以在當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)中，是資本項(xiàng)下的國際資本流入流出決定匯率水平和一國的繁榮與衰退，這說明資本主義經(jīng)濟(jì)的基本運(yùn)行規(guī)律已經(jīng)發(fā)生了變化。

在虛擬經(jīng)濟(jì)為主體的時(shí)代，帝國主義戰(zhàn)爭(zhēng)也有了新內(nèi)容，即不再是為了爭(zhēng)奪物質(zhì)財(cái)富，而是為了爭(zhēng)奪金融與貨幣霸權(quán)。歐元統(tǒng)一就有這個(gè)意味，而美國發(fā)動(dòng)科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)也是意在打壓歐元的勢(shì)頭，維護(hù)美元的霸權(quán)。并且可以看出，世界主要資本主義國家圍繞爭(zhēng)奪國際資本的沖突正在升級(jí)。

日本經(jīng)濟(jì)危機(jī)的新特點(diǎn)正是在這樣的背景下出現(xiàn)的。1985年，美國壓迫日元升值，日本產(chǎn)業(yè)資本由此從物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域流向資本市場(chǎng)，導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)泛濫。在泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹時(shí)代，企業(yè)以證券和地產(chǎn)作抵押從銀行獲得現(xiàn)金，再到資本市場(chǎng)上炒作，這使企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格的上升速度，高于企業(yè)負(fù)債的速度，因此不論從企業(yè)還是銀行看，資產(chǎn)負(fù)債狀況都很健康，但當(dāng)泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹到頂開始破滅，一切就都反轉(zhuǎn)過來。由于資產(chǎn)價(jià)格的下降速度，大大高于企業(yè)債務(wù)的清償速度，就在銀行內(nèi)部形成巨大壞賬，但是企業(yè)破產(chǎn)后銀行卻不能破產(chǎn)，否則就是全體居民和國家的破產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)由此長期蕭條，走出“L”型曲線。

美國目前的資產(chǎn)泡沫比日本要大得多，以股市市值衡量是日本峰值時(shí)的四倍。2000年4月，美國新經(jīng)濟(jì)的泡沫開始破掉，9月以后，以道指、納指雙雙下跌為標(biāo)志，美國資本市場(chǎng)也膨脹到頂峰，隨時(shí)有可能崩潰，美國目前防止崩盤的主要作法是，在外資和個(gè)人離場(chǎng)后拼命向股市注入資金，支持上市公司回購股票以維持股市點(diǎn)位，但這是“飲鴆止渴”，會(huì)使今后危機(jī)的爆發(fā)更嚴(yán)重，而不會(huì)改變這個(gè)結(jié)果。可以猜測(cè)，美國泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅會(huì)有三根導(dǎo)火索：一是“安然”風(fēng)潮繼續(xù)擴(kuò)大，使投資人喪失信心而大規(guī)模離場(chǎng)；二是由于歐洲經(jīng)濟(jì)更加健康，國際資本向歐洲轉(zhuǎn)移；三是日本經(jīng)濟(jì)危機(jī)深化，迫使日本拋售海外資產(chǎn)，而日本最主要的海外資產(chǎn)是在美國。

因此，70年代以來形成的全球資產(chǎn)泡沫先破于日本，后破于亞洲金融風(fēng)暴，今天輪到了美國，美國金融風(fēng)暴則會(huì)引發(fā)全球金融風(fēng)暴，并使全球資產(chǎn)泡沫徹底破滅。如果是這樣，不論美國經(jīng)濟(jì)還是世界經(jīng)濟(jì)，都會(huì)走出“L”型曲線。

沒有不合理的貨幣制度，哪來如此龐大的全球資產(chǎn)泡沫？所以追根溯源，全球金融風(fēng)暴也是貨幣制度危機(jī)的產(chǎn)物，但用什么來代替現(xiàn)存的貨幣制度，不僅探討的文章極少，許多人還根本沒有從這個(gè)角度考慮過問題。

外需形勢(shì)不好，中國經(jīng)濟(jì)增長也會(huì)受到損害，但不會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長。在若干年后，情況會(huì)發(fā)生有利于中國的變化，因?yàn)榭赡軙?huì)出現(xiàn)世界金融中心向中國轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。90年代以來，已經(jīng)出現(xiàn)了世界制造業(yè)中心向中國轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，在發(fā)生全球金融風(fēng)暴的背景下，世界經(jīng)濟(jì)只剩下中國一個(gè)亮點(diǎn)，因此中國遲早會(huì)成為國際資本的避風(fēng)港。但是為了避開全球金融風(fēng)暴，中國又不應(yīng)開放資本市場(chǎng)和使人民幣國際化，所以，要把引資大門開在香港，把中國的企業(yè)更多的推到香港上市。香港將會(huì)因此成為世界第一大的資本市場(chǎng)，港幣也會(huì)成為最堅(jiān)挺的貨幣，這對(duì)繁榮香港經(jīng)濟(jì)，夯實(shí)“一國兩制”政策基礎(chǔ)的意義是不言而喻的。

美國已經(jīng)沒有了產(chǎn)業(yè)霸權(quán)，但是還有貨幣霸權(quán)和軍事霸權(quán)，貨幣霸權(quán)實(shí)際是產(chǎn)業(yè)霸權(quán)的替代品，因?yàn)橹灰辛素泿虐詸?quán)，美國人就可以依靠別國的生產(chǎn)錦衣玉食。所以，美國人決不會(huì)輕易讓出美元的霸權(quán)地位，而是要用軍事霸權(quán)來改變國際資本流向，以保衛(wèi)美元的霸權(quán)。小布什之所以提出所謂“邪惡軸心”論，就是在歐洲和中國人的家門口事先布下兩個(gè)點(diǎn)，打的是國際資本的可能流向，一旦美國資本市場(chǎng)不穩(wěn)就有可能動(dòng)武，因此世界并不太平，我們必須洞察先機(jī)，作好必要的準(zhǔn)備。