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商業(yè)價值分析范文第1篇

摘要：本文重點分析了區(qū)域經濟特點、經營方式、政策環(huán)境、業(yè)態(tài)組合等商業(yè)地產價值的主要影響因素。借鑒紐約第五大道和北京王府井大街商業(yè)地產的價值增長經驗，提出了商業(yè)地產價值增長的建議。

關鍵詞 ：商業(yè)地產；價值；增長

隨著我國經濟總量與人均GDP的不斷擴大和提高，房地產業(yè)得到快速發(fā)展。尤其是2008年以來，隨著應對金融危機采取的一系列刺激經濟措施，房地產業(yè)得到爆發(fā)式發(fā)展。不同發(fā)展地區(qū)商業(yè)地產市場的發(fā)育程度不同，有的已經飽和或趨于飽和，有的正處于成長階段。如何最大限度地提高商業(yè)地產的價值，需要根據商業(yè)地產的價值影響因素綜合加以分析。

一、商業(yè)地產價值主要影響因素

目前，研究商業(yè)地產價值影響因素較多集中在定位、運營方式、地段、商圈、客流量、配套設施等。綜合各類研究，結合多年對商業(yè)地產價格的評估實踐，歸納商業(yè)地產價值因素主要為：

1.區(qū)域經濟特點

不同發(fā)展地區(qū)商業(yè)地產的發(fā)育水平不同。一線城市的商業(yè)地產由于開發(fā)時間長，再加上新城拓展范圍有限，已有的商業(yè)發(fā)育相對比較充分，商業(yè)地產多已經飽和或者趨于飽和，商業(yè)地產增值空間有限。隨著城鎮(zhèn)化進程的不斷推進，以及對商業(yè)地產的投資熱度由一線城市向外的擴張，二三線城市商業(yè)地產的發(fā)展空間仍較大，仍處于快速發(fā)展階段，呈現出供需兩旺的局面，商業(yè)地產價值增長潛力較大。

從區(qū)域內層次看，商業(yè)地產對區(qū)域經濟有溢出效應，它作為城市內區(qū)域經濟競爭力的重要標志，已成為區(qū)域經濟發(fā)展的重要力量。所在區(qū)域地段、商圈、集聚的客流量、其交通便利程度、配套服務設施的完備程度、未來城市規(guī)劃對該區(qū)域的發(fā)展定位、消費者的心理預期，周邊商業(yè)地產發(fā)育程度，都決定了商業(yè)地產的價值。

2.經營方式

商業(yè)地產價值要通過經營實現。目前，較常見的經營方式有三種：一是散售，即開發(fā)商只負責銷售，小業(yè)主各自經營；二是自持，即開發(fā)商持有，不對外銷售；三是小業(yè)主聯合起來委托商業(yè)管理公司統(tǒng)一經營，后兩者屬于統(tǒng)一經營的范疇。

從當前市場看，一、二線城市核心地段商業(yè)基本全部自持，一線城市郊區(qū)和二線城市的部分非核心地段，存在租售并舉的產品。在三、四線城市，還存在著大比例散售的項目。業(yè)界的普遍共識是，統(tǒng)一經營是實現價值增長的法寶。因為在散售的情況下，由于小業(yè)主各種不同的利益訴求，以及缺乏專業(yè)固定的招商團隊和成熟穩(wěn)健的投資經驗，往往導致項目的失敗。有些企業(yè)迫于資金壓力大，不得已選擇了散售或者租售并舉。隨著金融市場的不斷改革和金融工具的不斷創(chuàng)新，商業(yè)地產的統(tǒng)一經營將成為發(fā)展的普遍趨勢。

3.政策環(huán)境

政策環(huán)境包括宏觀經濟形勢、金融及貨幣政策、商業(yè)地產調控政策等。在我國當前市場經濟體系尚不健全情況下，商業(yè)地產受政策影響是顯而易見的。宏觀經濟發(fā)展水平決定了居民收支水平、物價與利率、社會儲蓄與投資水平以及消費品零售額等，通過影響人們的購買能力和投資預期，進而影響商業(yè)價值的實現情況。金融和貨幣政策，尤其是信貸政策決定了資金的流動性，對于主要依賴銀行信貸融資的開發(fā)商來說至關重要。商業(yè)地產及對住宅地產的調控政策直接影響著商業(yè)地產的價值。伴隨著房地產的一系列調控措施，“量價齊跌”“樓市拐點”“崩盤說”等等相伴而來，這就是市場對調控政策所作出的反應，也通過影響投資者和消費者的心理預期，進而影響到了商業(yè)地產的價值。

4.業(yè)態(tài)組合

項目開發(fā)前期明確業(yè)態(tài)組合的定位，是商業(yè)地產的價值體現。隨著信息技術的不斷發(fā)展和人們消費方式的不斷改變，商業(yè)地產的業(yè)態(tài)組合也呈現出了一些新的變化。目前，集客能力強、新項目市場培育期短、消費滯留時間長、對其他業(yè)態(tài)消費帶動顯著的體驗式業(yè)態(tài)，正逐漸成為商業(yè)地產業(yè)態(tài)組合的一個主要趨勢。發(fā)展趨勢和實際證明，一個業(yè)態(tài)組合能否適應社會發(fā)展帶來的新變化，能否順應市場的潮流，能否滿足消費者的需求，都決定了商業(yè)地產的價值。

二、國外及發(fā)達地區(qū)商業(yè)地產價值增長的借鑒

國外及發(fā)達地區(qū)商業(yè)地產成功運作的案例比較多，這里選擇具有代表性的紐約第五大道和北京王府井大街加以分析，從中得出對商業(yè)地產發(fā)展具有普遍借鑒意義的經驗。

1.紐約第五大道

第五大道是紐約曼哈頓區(qū)的中央大街，是世界上最著名的商業(yè)街之一。第五大道與20多條街道相交，并通過設立單行線、公共交通等方式，有效保障了交通的便捷。第五大道上名店林立，以專業(yè)店、專賣店和國際連鎖店為主，以商品的高檔優(yōu)質、品牌齊全、時尚前沿等特點，樹立了“最高品質與品位”的品牌效應。除了商業(yè)范疇的運營，第五大道還特別重視與區(qū)域經濟要素的融合。周邊毗鄰中央公園、高檔商務區(qū)和住宅區(qū)等，在中央公園外圍還有惠特尼美國藝術館、美國自然博物館等文化設施，充分利用“體驗經濟”將商業(yè)、旅游、文化、居住、休閑、辦公等要素完美結合，成為紐約的商業(yè)中心、居住中心、文化中心、購物中心和旅游中心，第五大道因而成為紐約最華貴的商業(yè)區(qū)，也是世界上地價和租金最昂貴的商業(yè)區(qū)之一。

2.北京王府井大街

王府井大街是北京最有名的商業(yè)區(qū)。王府井大街南起東長安街，北至中國美術館，交通四通八達，可謂是占到了京城最好的地段。這條3華里長的大街，不僅有百年歷史的老字號店鋪，還匯集了全球著名跨國公司的眾多知名品牌，小到普通的消費產品，大到頂級的奢侈品，產品種類豐富，銷量極大，被稱為“日進斗金”之地。王府井大街集購物、餐飲、旅游、藝術、休閑、文化等于一體，既古樸傳統(tǒng)又時尚前衛(wèi)，融匯了中西方的文化，消費者、旅游者、文化探尋者交織在此，使得這條大街的商業(yè)地產可以說是“寸土寸金”。

3.借鑒之處

縱觀國外及發(fā)達地區(qū)商業(yè)地產的成功之處，幾乎都涵蓋了以下幾方面的要素：

第一，商業(yè)地產絕不能僅僅放在商業(yè)范疇的領域來考慮，而是應該放在區(qū)域的層面去統(tǒng)籌考慮，對區(qū)域的各種要素發(fā)揮激活、調動、引領的作用，與區(qū)域經濟產生雙向互動作用。

第二，商業(yè)地產的業(yè)態(tài)組合，盡可能實現商業(yè)、文化、旅游、餐飲、辦公、娛樂、體驗等相結合的模式，順應時代和潮流發(fā)展，全方位滿足受眾客戶需求。

第三，商業(yè)地產運營要盡可能創(chuàng)造機會實現統(tǒng)一規(guī)劃，統(tǒng)一管理，統(tǒng)一經營，實現經濟、社會和環(huán)境效益等的最大化。

三、商業(yè)地產價值增長的建議

1.實現與區(qū)域經濟的互動共贏

商業(yè)地產發(fā)展規(guī)劃一定要與區(qū)域發(fā)展規(guī)劃相銜接。在前期的市場調研中，要結合對政策環(huán)境和市場環(huán)境的研判，充分考慮區(qū)域的發(fā)展定位與功能、發(fā)展規(guī)模、人流集聚度、消費水平、公共設施、文化內涵、交通體系等要素，并對所在地區(qū)同類業(yè)態(tài)收益狀況進行調查和了解，進而制定合理的商業(yè)地產發(fā)展定位與業(yè)態(tài)組合。

商業(yè)地產發(fā)展要融入到區(qū)域競爭力當中。商業(yè)地產應該整合區(qū)域內的各種資源，包括商務消費資源、文化資源、生態(tài)資源、景觀資源等，成為區(qū)域的經濟活力、文化內涵、生態(tài)環(huán)境、休閑娛樂的集中展示區(qū)，以及區(qū)域的靈魂和象征。通過發(fā)揮商業(yè)地產的規(guī)模優(yōu)勢，資源整合優(yōu)勢，品牌聚合優(yōu)勢等，最大限度地提升區(qū)域的核心競爭力。同時，區(qū)域競爭力的提升，也反過來進一步提升商業(yè)地產的價值。商業(yè)地產與區(qū)域經濟互為依靠，互為支撐，聯動發(fā)展，才能實現互利共贏。

2.探索新型商業(yè)運營模式

目前，業(yè)界關注比較多的兩種新型商業(yè)運營模式，一個是O2O(online to offline)運營模式，一個是社區(qū)商業(yè)地產。

創(chuàng)新和完善商業(yè)地產的O2O運營模式。目前，很多商業(yè)地產已經開始探索和應用O2O運營模式，將互聯網思維嫁接到實體商業(yè)地產中，把線上的消費者帶到現實的商店中去，消費者在線支付購買線下的商品和服務，再到線下去享受體驗和相關服務。今后，要積極創(chuàng)新和完善商業(yè)地產的O2O運營模式，把傳統(tǒng)商業(yè)地產運營與電子商務有機結合，以移動互聯、大數據管理和滿足消費者身心體驗等相結合，不斷向更廣和更深的領域延伸，創(chuàng)造商業(yè)地產的運營特色。

注重社區(qū)商業(yè)地產發(fā)展。社區(qū)商業(yè)地產與傳統(tǒng)的城市綜合體等商業(yè)地產不同，主要功能是滿足社區(qū)居民消費需求，引導居民形成新的消費習慣。同時承擔社區(qū)的服務功能和文化功能，更多體現的是商業(yè)地產的社會責任和社會價值。針對目前我國社區(qū)商業(yè)地產的無序和零散開發(fā)狀態(tài)，社區(qū)商業(yè)地產應該由統(tǒng)一的專業(yè)團隊來管理和運營，針對不同的社區(qū)規(guī)模和檔次，制定不同的發(fā)展策略。注重提高社區(qū)商業(yè)的服務質量、參與體驗度以及文化品位，爭取將社區(qū)商業(yè)地產打造成為社區(qū)的服務中心、體驗中心和文化中心。

3.形成產業(yè)鏈增值

商業(yè)生態(tài)鏈是很多商業(yè)地產非常重視的，如萬達集團就非常重視在商業(yè)生態(tài)鏈上考慮項目的規(guī)劃與經營。由于商業(yè)活動在價值鏈上呈現的是承接的模式，存在著價值增長的此消彼長，因此，只有形成產業(yè)鏈增值，實現商業(yè)生態(tài)鏈的均衡發(fā)展，才能最終實現商業(yè)地產的持續(xù)增值。

產業(yè)鏈增值需要做到的是合作、分擔與共享。各相關利益方要形成戰(zhàn)略同盟，共同搭建商業(yè)運營模型，完成商業(yè)項目的設計、投資、運營和管理，通過各個環(huán)節(jié)的相互銜接，完成溢價的過程。產業(yè)鏈上的戰(zhàn)略同盟要共同進行市場的前期調研，對商業(yè)地產進行定位、分析和規(guī)劃，主動適應市場變化。在此基礎上，通過產業(yè)鏈的延伸，將經營風險轉移，共同承擔。最終，產業(yè)鏈上的相關利益方通過統(tǒng)一經營，實現價值增長的共享。

4.創(chuàng)新商業(yè)地產融資模式

資本運作是商業(yè)地產的生命線，尤其對于一些中小規(guī)模的商業(yè)地產來說，提高融資能力就是提高其生存能力。目前，證券化的創(chuàng)新融資方式成為商業(yè)地產融資的發(fā)展趨勢。其中，比較常見的是股權性質的證券產品REITS（房地產信托投資基金）和債權性質的證券產品CMBS（商業(yè)房地產抵押貸款支持證券）。

不同的商業(yè)地產要根據自身的定位、規(guī)模以及資金運營狀況，充分研究各種融資方式的優(yōu)勢與風險，在傳統(tǒng)融資模式基礎上，積極探索新的融資方式，最終選擇適合自身的融資渠道和融資產品，為商業(yè)地產的價值增長提供根本保障。

參考文獻

[1]趙翎鶯.淺析發(fā)展社區(qū)商業(yè)地產的策略與實務——以中房·金誼廣場為例［J］.現代商業(yè),2012(7)：168-170．

[2]劉菲.國外著名商業(yè)街比較與分析［J］.北京工商大學學報(社會科學版),2002(9)：23-26．

商業(yè)價值分析范文第2篇

關鍵詞：木材及家具制造業(yè)；上市公司；投資價值；分析

木材重量輕、紋理色調豐富美觀，加工容易，自古至今都被列為建筑裝修的重要材料。根據中國產業(yè)信息網的數據，2013年我國木材加工業(yè)形勢較好，原木消費量大幅度增加，進口量比2012年有較大幅度的增長。據統(tǒng)計，我國2013年原木進口量累計完成4515.9萬立方米，比2012年增長19.18%，增加了726.63萬立方米。2013年以來，我國加大對新西蘭、美國和緬甸等國的原木進口，使得我國原木進口量大幅增長。

家具行業(yè)歷史悠久，在人類建筑相關歷史中占據著重要角色。2012年1-12月，我國家具制造業(yè)銷售收入總額（規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)銷售收入之和）達到5438.902億元，同比增長13.84%；利潤總額達到344.661億元，同比增長19.39%。截至2012年12月底，中國家具制造業(yè)總資產達到3278.952億元，同比增長13.71%。2013年我國家具制造業(yè)總資產達到4039.11億元，同比增長23.18%。

家具業(yè)引入先進的自動化生產技術，能提高經濟效益，提升家具業(yè)的競爭實力，也會使木材及其加工業(yè)獲得較大的上升空間。另一方面。木材等原材料具有資源稀缺性，長期來看價格會呈現不斷上升趨勢，而人們環(huán)保意識的加強對整個建材行業(yè)都是一個新的機遇與挑戰(zhàn)。綜上所述，木材與家具行業(yè)仍有著較好的發(fā)展空間。

木材與家具制造業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，涉及千家萬戶，經過幾千年的發(fā)展，已具有相當穩(wěn)定可靠的工藝技術，隨著人們生活水平和現代化程度的不斷提高，其發(fā)展前景依然廣闊，投資價值仍然巨大。本文以2013年度深滬兩市14家木材與家具制造業(yè)上市公司的財務報告所提供的信息為例，選取了13個能夠綜合反映財務能力的指標，作為評估以上14家上市公司投資價值的指標體系，并運用之與SPSS軟件對上述提及行業(yè)進行了評價，以因子分析法和聚類分析法確定了分析對象的投資價值總量及排名，劃分了層級，希望對該行業(yè)投資分析有所裨益。

一、數據統(tǒng)計分析方法簡介

為了確保分析結果的可信性和有效性，本文采用因子分析法和聚類分析法進行統(tǒng)計分析。

1.因子分析法?！耙蜃臃治龇ㄊ且环N起源于20世紀早期的多元統(tǒng)計法。因子分析法旨在找出某些共同因素，使用盡可能少的因子來取代龐大的原始數據，同時又能夠反映原始數據中的大部分信息。所以，使用因子分析法來對各個指標間的相關關系進行重疊信息的歸類，在此基礎上選取具有代表性的指標，即綜合指標來分析數據，可以使復雜問題簡單化，也有助于得出主要矛盾”。

因子分析的一般模型如模型（1.1）所示：

在因子分析模型的矩陣表達式X=af+ξ中，X為變量；f為因子；a為因子載荷矩陣；為原有變量不能被因子解釋的部分。因子分析的目的即為通過此表達式來簡化變量的維數，將相關性大的變量歸為一類，而該類別即成為一個因子。

本文使用分子分析中的主成分因子法，通過得出的少數主成分因子來解釋多個變量。

2.系統(tǒng)聚類分析法?！跋到y(tǒng)聚類分析法就是利用一定的數學方法將樣品或變量（所分析的項目）歸并為若干不同的類別（以樹狀圖表示），使得每一類別內的所有個體之間具有較密切的關系，而各類別之間的相互關系相對地比較疏遠。系統(tǒng)聚類分析最后得到一個反映個體間親疏關系的自然譜系，它比較客觀地描述了分類對象的各個體之間的差異和聯系?！备鶕诸惸康牟煌到y(tǒng)聚類分析可分為兩類：一類是對變量分類，稱為R型分析；另一類是對個案分類，稱為Q型分析?；趯ι鲜泄具M行分類的需要，本文選擇的是Q型分析。

二、樣本選取與數據處理

要分析木材及家具制造業(yè)公司績效與投資價值，有大量的指標可供選擇?？紤]到數據的可得性與指標的可比性，本文選取了能夠綜合反映投資價值的四種能力的13個財務績效衡量指標，見表1。然后使用SPSS軟件進行分析。

三、因子分析法適應性檢驗

四、確定主因子

本文應用因子分析法中的主成分分析法來計算原始公因子的特征值、方差貢獻率以及累計方差貢獻率，并由此確定公因子。結果如表8所示。

根據表8中數據可知，前4個主因子的方差貢獻率已經達到了累計方差貢獻率的82.953%，即表明這4個主因子已包含原始數據信息量的82.953%，所以只須選擇前4個主因子就可以較好地代表原始指標，對木材及家具制造業(yè)公司的績效進行描述。

“特征值是能夠被看作表示因子影響力度大小的指標之一，如果特征值小于1，說明該因子的解釋力度還不如直接引入一個原變量的平均解釋力度大，因此一般用特征值大于1作為納入標準?！碧卣髦悼捎盟槭瘓D列示，見下圖。從圖中可以看出，從第5個成分開始，特征值的值都小于1，且折線的陡度變得比較平緩，這說明提取4個主因子是合適有效的。

五、旋轉載荷矩陣分析

本文對原因子載荷矩陣進行最大方差旋轉，以期得到主因子更明確的含義。結果如表9所示。

由表9中的數據可以看到，基本每股收益、銷售凈利率、每股凈資產、總資產報酬率在主因子F1上的載荷量分別為0.810、0.644、0.841、0.529，它主要反映了公司的盈利能力，所以將F1命名為盈利因子；流動比率、速動比率、資產負債率在主因子F4上的載荷分別為0.848、0.619、0.898，體現了公司的償債能力，為償債因子；存貨周轉率、總資產周轉率及固定資產周轉率在主因子F3上載荷量分別為0.485、0.918、0.768，代表了公司的營運能力，將其命名為營運因子；同樣的，營業(yè)總收入、股東權益合計增長率在主因子F2上載荷量為0.917、0.636，代表了公司的成長能力，故將主因子F2命名為成長因子。

六、木材及家具制造業(yè)公司綜合得分與排名

喜臨門綜合排名第二，其營運因子得分排名第一，說明公司營運能力很強。償債能力排第二，說明公司償債能力很強。盈利因子排名第四，說明盈利能力較好。總的來說該公司是值得進行投資的。

德爾家居綜合排名第四，雖然它的盈利因子排名第一，超出其他企業(yè)很多，公司的盈利能力極佳，但是其營運因子和償債因子都是負數，因此排名為四。投資者可以考慮進行短線投資。

兔寶寶綜合排名第9，雖然其營運因子排名第一，公司的營運能力很好，但是可以看到盈利能力排到了倒數第二名，成長能力也不佳，因此排名比較靠后，不適合做短線投資。

浙江永強綜合排名第三，其償債因子排名第一，盈利因子排名第二，其他兩個因子排名位于中間，因此該企業(yè)也是比較適合投資者投資的。

國棟建設的成長能力得分在14家木材及家具制造業(yè)公司中排名第二，償債能力排名第三，但是它的其他因子得分均為負值，所以綜合排名比較靠后，但是成長空間比較大；排名第五位以后的公司綜合得分均在0左右或負數不建議投資者進行盲目投資。

七、系統(tǒng)聚類分析

類別3中，包括喜臨門、浙江永強這兩家企業(yè)。喜臨門家具股份有限公司前身系原紹興市喜臨門家有限公司，于1993年12月1日在紹興市工商行政管理局越城分局登記注冊。公司現有注冊資本315000000.00元，股份總數315000000股（每股面值1元）。喜臨門家具股份有限公司專注于床墊、軟床及其他家具產品的設計研發(fā)、生產和銷售，旗下有“喜臨門”、“法詩曼”和“SLEEMON”三大品牌。公司主營業(yè)務包括民用家具業(yè)務和酒店家具業(yè)務兩大類。民用家具業(yè)務主要是銷售以床墊、軟床為主的中高檔臥室家具，酒店家具業(yè)務主要是向星級酒店或大型公建項目提供室內家具及裝修配套的木制品。公司的核心產品是床墊。喜臨門的營運因子、償債因子排名第二，盈利因子排名第三，成長因子排名第四，處于良好的發(fā)展時期，值得投資者進行投資。浙江永強集團股份有限公司系由浙江永強集團有限公司整體變更設立，于2007年6月15日在浙江省工商行政管理局登記注冊，注冊資本12000萬元，股份總數12000萬股（每股面值1元）。其專業(yè)從事戶外休閑家具及用品的設計研發(fā)、生產和銷售的企業(yè)。其產品涵蓋戶外休閑家具、遮陽傘、帳篷三大系列，公司是國內最大的戶外休閑家具及用品ODM制造商，產品主要銷售地區(qū)為歐美等發(fā)達國家。其償債因子排名第一，盈利因子排名第二，但是成長因子和營運因子為負數，但總的來說還是比較適合投資的。綜上，該類別的公司表現不錯，盈利能力及償債能力較好，投資者可以進行投資。

類別4只有一家國棟建設。四川國棟建設集團有限公司川國棟建設集團有限公司（簡稱國棟集團）是四川國棟建設股份有限公司（簡稱國棟建設）的控股股東，由1982年2月2日成立的成都市蜀都公司等十二家企業(yè)合并組建，總部位于成都市陜西街195號的國棟中央商務大廈，辦公、生產廠區(qū)分設北京、成都、廣元、鹽亭等十二個省會城市。自有生產廠區(qū)及辦公場地，占地面積1523.13畝，固定資產凈值20余億元。其盈利因子、營運因子的得分低于0且在14家公司中墊底，表明它的盈利能力、營運能力相對較弱，盈利狀況很不樂觀，但成長因子得分卻高居首位，投資與否要看起未來兌現潛力的狀況。

八、結語

不同領域的投資價值影響因素不盡相同，因此對細分的行業(yè)進行投資價值評價時要找到關鍵因素。綜上所述，木材及家具制造業(yè)和盈利能力、償債能力息息相關，在這兩方面做的比較好更可能在這兩行業(yè)取得成功。由于分析僅用了2013年的財務報表級相關資料，且存在指標的選擇主觀性與偶然性，如果對多年度進行動態(tài)分析，可以做出更加準確的分析。本文只是提供了一個投資價值評價的方法，如果擴展到其他上市公司以及多個年度，并與其他方法相結合，可以更全面地把握投資方向。

參考文獻：

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商業(yè)價值分析范文第3篇

【關鍵詞】宏觀經濟;財務分析;價值分析

一、公司前景分析

上海浦東發(fā)展銀行(以下簡稱:浦發(fā)銀行)是1992年8月28日經中國人民銀行批準設立、1993年1月9日開業(yè)、1999年在上海證券交易所掛牌上市(股票交易代碼:600000)的股份制商業(yè)銀行,總行設在上海。在全國設立了33家直屬分行,518個營業(yè)機構,員工達18420名,從而架構起全國性商業(yè)銀行的經營服務格局。

截止2009年9月30日,浦發(fā)銀行總股本為88.30億股,實際流通A股79.26億股,總資產15874億元,在全國上市銀行中排名為第六名。除國有股份制商業(yè)銀行以外,浦發(fā)銀行資產規(guī)模排名僅次于交通銀行、招商銀行之后,資產實力比較雄厚,總資產規(guī)模較大。截至2009年9月30日,浦發(fā)銀行主營收入為263.42億元,在全部上市銀行中排名第8位。凈利潤增長率為4.53%,在全部上市銀行中排名為第五位,位于民生銀行,深發(fā)展,工商銀行,中國銀行之后,但遠遠高于行業(yè)平均的-0.45%的增長率,表現出良好的增長業(yè)績。截止2009年9月30日,每股收益為1.30元,排名第二位,高于行業(yè)平均的每股收益0.69元。可見浦發(fā)銀行在行業(yè)中各方面表現均較為穩(wěn)定,有著較高的收益率。

綜上所述,浦發(fā)銀行在全國銀行業(yè)中有一定的實力和地位,并有著良好的盈利能力和收益率。

二、宏觀經濟形勢分析及對銀行業(yè)的影響分析

(一)宏觀經濟形勢分析

2009年我國宏觀經濟繼續(xù)朝著宏觀調控預期的方向發(fā)展,保持了平穩(wěn)的運行態(tài)勢。

1.國內生產總值以穩(wěn)定的態(tài)勢增長,前三季度國內生產總值分別實現同比增長6.1%,7.1%,7.7%。

2.固定資產投資仍然以較快的速度保持增長,2009年前三季度分別累計實現固定資產投資28129.10億元、91321.00 億元、155057.10 億元,累計同比增長為28.80%、33.50%、33.40%。

3.2009年11月,實現進出口總額為20821386.00萬美元,其中出口總額為11365342.90萬美元,同比增長-1.20%;進口總額9456043.10萬美元,同比增長26. 70%,而11月份進口同比增長的一個重要原因來自于2008年11月進口量的大幅度下降引起的基數的下降。如果去年11月份基數沒有大幅度下降,那么今年11月份進口量就沒有那么大的增長幅度。由于2008年12月份進口量的大幅下降,估計今年12月份進口同比還會有一個大的增幅。2009年1月份到11月份的情況來看,出口總額和進口總額的增長率一直在朝好的方向發(fā)展。

4.2009年1至11月,社會消費品零售總額同比增長率一直維持在15%左右,與去年的社會消費品零售總額的增長率21%相比,還是有一定的差距的,但總體來說,維持了一個比較穩(wěn)定的增長率。2009年11月,居民消費價格指數比去年11月上漲0.6%,這是自2009年2月份以來首次實現同比正增長。通脹的預期并沒有實現。

5.2009年,貨幣供應量保持了一個較快的增長速度。2009年11月,狹義貨幣余額(M1)為212500.00億元,同比增長34.62%,廣義貨幣余額(M2)為594600.00億元,現金流通量余額(M0)為36300.00億元,同比增長14.99%。全年貸款增量大幅增加,截至2009年11月,全年共新增貸款92142.07億元,而2008年全年新增貸款數量為49114.3億元。這緣于最近一段時間寬松的貨幣政策。信貸的高增長往往會引起不良資產的增多。在未來一段時間銀行的資產質量將會受到考驗。

總體來說,我國的經濟形勢比較穩(wěn)定,國內生產總值實現了比較穩(wěn)定的增長,國內投資繼續(xù)大幅增長,由于我國出臺的一系列的刺激經濟政策的出臺,以及一系列有利于刺激消費的政策,在全球經濟環(huán)境不好的情況下仍然出現了穩(wěn)定的增長,進出口雖然有所下滑,但一直在向好的發(fā)展。所以說,2009年我國整體的經濟形勢良好。但我們知道,我國的經濟增長模式主要靠政府拉動,大規(guī)模的政府投資,減稅,政府補貼,放寬信貸政策等。所以經濟增長的持續(xù)性是一個必須關注的問題。

(二)宏觀經濟對銀行業(yè)的影響分析

銀行業(yè)是一個受宏觀經濟波動影響比較大的行業(yè),宏觀經濟的變動對貨幣供應量、銀行貸款量、不良貸款率有著較為深遠的影響。而廣義貨幣供應量(M2)余額的環(huán)比增長率、大盤指數走勢、銀行貸款總計余額的環(huán)比增長率等多項指標對銀行指數的走勢具有顯著影響。

作為經營貨幣特殊的金融企業(yè),銀行是典型的宏觀經濟周期行業(yè),不管是利率、匯率變動,或是全球經濟波動,銀行都會首當其沖,暴露在風險之下。在我國間接融資占主體的融資框架下,商業(yè)銀行信貸資產在不同的經濟周期,風險大相徑庭。在經濟繁榮時期,因為企業(yè)盈利情況良好,貸款質量往往不會發(fā)生問題;但在經濟衰退時期,除直接影響銀行經營收入外,還可能因為企業(yè)經營與效益受較大影響,給銀行帶來新一輪的不良資產。此外,商業(yè)銀行貸款規(guī)模的擴大成為我國固定資產投資高速增長的重要推動力量,但在經濟過熱隨之而來的宏觀調控,又讓銀行成為了風險的重要承擔者,銀行信貸規(guī)模增長速度和投向受到“壓制”,必將給銀行的經營帶來較大的風險。

在2008年11月份之前,受金融危機的影響,M2貨幣供應量和銀行本外幣貸款量環(huán)比增長均出現了一個緩慢下滑的趨勢。然而,以2008年11月為轉折點,M2貨幣供應量和銀行本外幣貸款量迅速上升,直到2009年7月份,這種上升態(tài)勢才逐漸結束,轉向一種比較平坦的向下的走勢。M2貨幣供應量環(huán)比增長率和銀行本外幣貸款量環(huán)比增長率之間變化趨勢極為相似,出現幾乎相同的變化趨勢。同時,在M2貨幣供應量和銀行本外幣貸款量環(huán)比增速下降的時候,浦發(fā)銀行出現一個向下的走勢,當M2貨幣供應量和銀行本外幣貸款量環(huán)比增長的時候,浦發(fā)銀行的價格走勢是向上的?？梢钥闯?浦發(fā)銀行的價格走勢受M2貨幣供應量,銀行貸款存量的影響,與大盤指數有基本相同的走勢。

三、財務評價

(一)資產質量分析

資產質量可以通過資本充足率來衡量。資本充足率是指風險資本(包括核心資本與附屬資本)與風險加權資產的比率。根據我國《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》的規(guī)定,資本充足率不得低于8%,核心資本充足率不得低于4%。2008年底,浦發(fā)銀行所有者權益為 417.02億元,比2007年底增加了47.37%;加權風險資產總額為7518.21億元,比2007增加2010.44億元,增長36.50%。2008發(fā)行了82.00億元的次級債券,適時補充了資本,但充足率還是從上年的9.15%降至9.06%,核心資本充足率則由5.01%上升至5.03%。2009年6月末浦發(fā)銀行所有者權益為468.09億元,比上年底增加了12.31%;加權風險資產總額為9,724.65億元,比上年增加2,206.44億元,增長29.35%。資本充足率從上年的9.06%降至8.11%,核心資本充足率由5.03%下降至4.68%。浦發(fā)銀行的資本充足率仍有待于提高。

(二)流動性分析

流動性是指商業(yè)銀行應具備的變現或償債能力,以滿足客戶的資金需求。

資產的償債性是通過存貸比例來衡量的。2008年底,公司負債總額12677.24億元。其中,本外幣一般存款余額為9472.94億元,增加1838.21億元,增幅24.08%,存款余額在上市銀行中位居中游水平。全年人民幣和外幣存貸比分別為72.85%和40.36%,嚴格控制在監(jiān)管標準之內。2009年上半年,公司負債總額15,726.26億元,其中本外幣一般存款余額為12,344.56億元,增加2,871.63億元,增幅30.31%,存款余額在上市銀行中位居上游水平。

(三)盈利能力分析

1、獲利能力分析

資產收益率。銀行的資產收益率是衡量其資產運作能力,盈利能力的重要指標。2009年9月30日,資產收益率(ROA)為0.65%,去年同期資產收益率為0.88%,比去年同期降低0.23個百分點。2008年,2007年,2006年浦發(fā)銀行資產收益率分別為0.96%,6.01%,4.86%?？梢娮?6年以來浦發(fā)銀行的資產收益率是逐漸上升的,但由于在09年資產的大規(guī)模的擴張,資產收益率有所下降。

股權收益率。股權收益率又叫股東權益報酬率,是衡量股東凈資產收益能力的關鍵指標。2009年9月30日,股權收益率為15.8%,而去年同期為25.83%,比去年同期下降了10個百分點。2008年,2007年,2006年浦發(fā)銀行股權收益率分別為30.01%,19.43%,13.57%。預計2009年的股權收益率要低于2008年,但是2009年銀行業(yè)的股權收益率出現了普遍下降的情況。

2、持續(xù)發(fā)展能力分析

由上表中可以看出,2009年浦發(fā)銀行主營業(yè)務收入比2008年有小幅度的增長,沒有出現08年和07年那樣大幅增長的狀況,2009年主營業(yè)務利潤率比08年和07年有小幅度的增長,這就充分說明了09年凈資產收益率下降的主要原因來源于資產規(guī)模大幅度的增長,09年上半年浦發(fā)銀行資產規(guī)模大幅度增長23.68%;但是營業(yè)收入并沒有隨著資產規(guī)模的大幅度增長而出現增長的狀況。這一情況也是銀行業(yè)今年出現的普遍情況,凈資產收益率指標的近期行業(yè)平均值為15.63%,也就是說浦發(fā)銀行的凈資產收益率與行業(yè)指標基本持平。有一定的后續(xù)發(fā)展能力。

四、股票價值分析

根據股票價格的推算公式:股票價值等于市盈率乘以每股收益。

根據穩(wěn)定增長公司的股權資本的價值計算公式推導出來的市盈率(PE)的表達式為:

其中DPR為紅利支付率,gn為股票紅利的增長率(永久性),r為股權資本要求的收益率。

1、紅利支付率和股票紅利的增長率

2008年浦發(fā)銀行的股東權益為4170179.9萬元,基本每股收益為2.2110元,實現凈利潤為1251596.81萬元,2008年,浦發(fā)銀行實行每10股派2.3的方法,得出浦發(fā)銀行2008年的紅利支付率為10.40%。根據2001年來浦發(fā)銀行的分紅情況,可以得出浦發(fā)銀行紅利的增長率為21.21%。

2、股權資本要求的收益率

股權資本的要求收益率r可以運用資本資產定價模型計算得出。

r=Rf+β(Rm-Rf)

其中,Rf為無風險收益率,Rm為市場預期收益率。

無風險收益率一般用一年期的國庫券的收益率來預測無風險收益率。我們以2009年10月份發(fā)行的第五期憑證式國債一年期的收益率2.60%為無風險收益率。

β值是反映個別股票相對平均風險股票變動程度的指標?？梢杂闷职l(fā)銀行的每月收益率與同期上證指數每月收益率進行回歸分析,我們選取了2000年1月到2009年12月10年間的浦發(fā)銀行的月收益率和上證指數的月收益率。根據從股票市場取得的樣本數據,利用Spss軟件對數據進行加權最小二乘法的分析確定出β系數為87.4%。

市場預期收益率是指市場各種投資未來的平均收益率。我們把市場預期收益率和無風險收益率之間的差額定義為風險溢價。通常使用市場平均預期報酬率與無風險利率之間的差額來估算市場風險溢價。我們計算從1996年到2009年每年的年平均收益率與當年無風險利率之間的差額的平均值為22.10%。

所以得出的股權資本要求的收益率為21.92%。

綜上所述,將所有的數據帶入公式中,計算出來的市盈率為16.8。

根據預測,浦發(fā)銀行2009、2010年分別實現凈利潤138.8、178.7億元,同比分別增長10.91%、28.8%;每股凈收益分別為1.53元、1.96元;每股凈資產分別為7.65元、9.54元。所以2009年浦發(fā)銀行的股票價值應該為25.77元左右。目前浦發(fā)銀行的股票價格在20元左右,所以還有一定的上漲空間。

五、總結

綜上所述,浦發(fā)銀行在銀行股中有一定的位置,并有一定的上升的潛力。通過對其財務狀況的分析,說明浦發(fā)銀行資金勢力雄厚,財務狀況良好,并且在2009年整體經濟形勢不利的情況下,保持了一定的贏利能力。并且運用估值模型進行估值,說明浦發(fā)銀行具有一定的投資價值。但考慮到銀行股容易受到宏觀經濟的影響,和大盤有相似的走勢,所以一定要密切關注未來宏觀經濟的走勢,以及產生的對銀行業(yè)的影響和對整體股票市場的影響。國家統(tǒng)計局的2009年第四季度的經濟報告中顯示,我國經濟基本上已經實現了復蘇,并且在2010年度,我國的宏觀經濟會更一步朝好的方向發(fā)展。在未來,浦發(fā)銀行的投資價值有進一步提升的可能。

參考文獻

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商業(yè)價值分析范文第4篇

【關鍵詞】上市企業(yè) 專利價值 初步分析

從2014年4月18日至6月30日，證監(jiān)會密集了637家擬上市企業(yè)的預披露或預披露更新信息。而從6月30日起，證監(jiān)會受理的擬上市企業(yè)一經受理即進行預披露。年初中斷的IPO從6月起再度重啟，在年底前將發(fā)行上市新股100家左右。究竟誰能從中脫穎而出成功上市？而對于投資者來說，如何才能慧眼識珠、找到具有長期投資價值的優(yōu)質企業(yè)？除了需要對企業(yè)進行必要的財務分析之外，從知識產權角度也能對企業(yè)的發(fā)展前景進行有效的預測和評估。

在股票市場中，上市公司的市場價值反映了公司的未來業(yè)績，而公司未來業(yè)績與公司所擁有的專利等核心技術資產緊密相關。知識產權作為無形資產，成為企業(yè)價值的重要組成部分，也影響到擬上市企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢和未來盈利能力，是監(jiān)管部門審核的重點、也是投資者應當予以重點關注的，尤其是在當前產業(yè)結構調整升級的大背景下。

在知識產權保護執(zhí)行有力的地區(qū)，企業(yè)的專利產品被仿造和侵權的可能性較小，從而專利為企業(yè)帶來較高的技術壟斷利潤，專利技術對公司價值具有明顯的提升作用。除此之外，企業(yè)還可以通過專利轉讓或許可的方式來增加收入。

筆者根據證監(jiān)會網站4月18日至6月30日期間公開的預披露信息，除去重復披露的數據，統(tǒng)計了625家擬上市企業(yè)的專利權信息。其中創(chuàng)業(yè)板包括215家，上交所包括284家，深交所包括126家。在這些企業(yè)區(qū)域分布方面，廣東、江蘇、浙江、北京、上海的企業(yè)分別占到了19%、13%、13%、12%。

在中國的專利制度中，發(fā)明專利是經過實質性審查的，保護期限是20年，專利權比較穩(wěn)定，而實用新型和外觀設計專利保護期為10年，只進行形式審查，專利權不穩(wěn)定。這625家企業(yè)，擁有的授權發(fā)明專利5683件、實用新型專利16501件、外觀設計專利7679件，其中含金量最高的發(fā)明專利所占比例僅為19%，由此可見，很多公司所擁有專利的技術含量有待提高。其中發(fā)明專利數量小于等于5件的公司共計415家，沒有發(fā)明專利的公司多達181家。發(fā)明專利、實用新型、外觀設計這三種專利都沒有的公司有99家，主要集中在旅游、銀行、證券、傳媒、娛樂等服務行業(yè)。而擁有發(fā)明專利數量大于10件的公司有123家，占所有公司的比例接近20%，這些公司擁有的發(fā)明專利為4563件，占比為80%，主要集中在醫(yī)藥、化工、IT和機械制造等高新技術企業(yè)。

根據證監(jiān)會發(fā)審委的公告，截止9月26日，這625家擬上市企業(yè)中已經有51家通過證監(jiān)會發(fā)審會，其中包括海洋王照明科技股份有限公司，其發(fā)明專利授權量在全部625家企業(yè)中最高，達到804件。51家過會企業(yè)中30家公司的發(fā)明專利授權量超過5件，占比60%。而在625家擬上市公司中，發(fā)明專利授權量超過5件的僅占39%。

而未通過發(fā)審會的企業(yè)共有8家，分別是北京泰德制藥股份有限公司（發(fā)明專利10件）、上海岱美汽車內飾件股份有限公司（發(fā)明專利3件）、江蘇天鳥高新技術股份有限公司（發(fā)明專利2件）、浙江迪貝電氣股份有限公司（發(fā)明專利2件）、福建頂點軟件股份有限公司（發(fā)明專利1件）、湖北永祥糧食機械股份有限公司（發(fā)明專利0件）、康新（中國）設計工程股份有限公司（發(fā)明專利0件）、廣州酒家集團股份有限公司（發(fā)明專利0件）。雖然泰德制藥的發(fā)明專利有10件，但是與制藥行業(yè)的其他企業(yè)相比，專利數量則要少的多。擬上市企業(yè)未能過會的原因可能是多個方面的，但是知識產權的薄弱可能是未能過會的一個重要因素。對于醫(yī)藥、化工、IT等高科技行業(yè)，專利戰(zhàn)愈演愈烈，專利對公司價值的影響顯著高于傳統(tǒng)行業(yè)，只有掌握了自主知識產權才能搶占技術制高點，從而在激烈的市場競爭中謀得一席之地。

商業(yè)價值分析范文第5篇

大數據：記錄人類歷史

大數據對人們有什么作用？大數據正在記錄著我們人類發(fā)生的歷史。也許往前追溯1000年、2000年，甚至3000年，我們并不是很知道人類在干些什么，而是通過考古去挖掘，去發(fā)現以前文獻里的一些蛛絲馬跡。但是試想1000年、2000年之后的人類看我們今天，有如此大量的信息，他便可以重現，到了這種程度，他可以重新模仿和重現今天的世界。通過定位我們每個人使用的手機，一生的軌跡都可以重現。所以在網上所說的話和所做的事情，不知不覺當中就成為數字足跡，都已經被記錄下來。大數據對商業(yè)來說有巨大的價值，它可以被形容成是一個自然的資源，取之不盡，不像石油挖了之后沒有了。

回顧一下大數據的“4個V”：Volume（大量）、Variety（多樣）、Velocity（高速）、Veracity（精確）。首先是大量，第二是多樣性，比如各種各樣的語音、非結構的數據、圖像等，第三個是速度，大數據產生的速度非?？?。最后一個并不是很多人注意的，是不精確性，并不是說每個數據都相當精確，有很多的含糊性和矛盾的。其實矛盾是一件好事，往往說信息量大是什么意思？不精準，挖掘出來才是有價值的，大家都知道的就不是消息了，就不是新聞了。

大數據要跟應用相結合，就像我們講云計算一樣，云計算的關鍵并不在于技術，而主要是應用。大數據只有通過分析才真正可以找到它的應用，跟應用相結合，行動是挖掘和采集大數據的根本原因，并不是為了記錄而記錄。

大數據的商業(yè)價值體現在幾個方面，比如制造業(yè)中新產品的開發(fā)過程。2006年我曾與馬云交流，探討淘寶真正的競爭實力是什么？我認為真正的競爭實力是C2B，就是小米的模式。淘寶手上拿著大量的用戶，它的每一個產品都可以讓這些消費者進行決策，這些決策當中有很多的數據可以挖掘，然后根據消費者的喜好，創(chuàng)造新的產品。

此外，還有反洗錢、資產的管理優(yōu)化，對客戶的洞察等方面的應用。所有這些都需要有一個非常好的平臺，云計算是大數據能夠運算的基礎。一方面它是大數據的平臺，有信息的整合和治理的過程；另一方面是一個分析平臺，大數據離開分析平臺是無法進行挖掘的。再有就是解決方案，所謂應用為王，就是進行實施、服務。

從球場到商場 應用無處不在

這里面有幾個比較關鍵的技術，第一是存儲級的內存；第二是流計算，因為它的速度相當快；第三是硬軟件的結合；最后是創(chuàng)新的算法來進行大數據的分析。給大家舉一個例子，前不久中國的網球公開賽，我們就運用了大數據進行分析。我們進行大量的數據采集，這個軟件在法網、澳網等一些大賽當中，已經應用了十幾年。它抓取了大量數據，有些數據我們有可能認為是沒什么用的，比如一個球打完之后，周邊的人的吶喊聲或者鼓掌聲，這些都是數據。但是在這種數據當中其實體現了很多的信息，是人們對它的一種熱情呢？還是說氛圍、氣場好呢？我們都說不清楚。但是所有的數據放在一起之后，你可以精確地判斷出這場球球沒打完之前誰可以贏，試想我們對一個球賽可以做到如此，商業(yè)就像戰(zhàn)場一樣，你怎么樣勝過你的對手，你的企業(yè)哪些是弱點，哪些是強處？都可以來計算。在醫(yī)學上面我們有很多應用，在一個新生兒剛剛出生的時候，這時生命剛剛開始，如果對這段時間所有的醫(yī)療數據監(jiān)控并且進行處理，你可以看到很多規(guī)律，并且可以預測這個新生兒會不會出現問題。

零售業(yè)中有很多大數據的應用，比較知名的是一個父親通過一家百貨店寄來的商品促銷廣告，知道了女兒懷孕的事。女性在懷孕過程中會有一些行為習慣的改變，比如不喜歡買有味道的商品，如果一個人以前都是買某一種潤膚膏，突然買了一個沒有味道的潤膚膏，種種的蛛絲馬跡加在一起，從大數據的運算當中就可以推測出這位女性懷孕了。