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貨幣緊縮范文第1篇

人們可能會感覺奇怪，央行在最近半年多時間里，連連出手貨幣緊縮措施，幾乎月月上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以至于網(wǎng)民都戲稱這是“月經(jīng)調(diào)”，目前準(zhǔn)備金已經(jīng)到了21.5%的歷史高位，可為何根本就壓不住CPI？食品價格為何還是連續(xù)上漲呢？有趣的是，央行的措施沒搞定豬肉，倒是把股市給打殘了，上證指數(shù)近期連續(xù)下跌，A股的估值已經(jīng)接近2008年歷史底部的水平了，一些股民們在股市上損失的錢，足夠他天天吃豬肉一直吃到老死。

有鑒于此，網(wǎng)民又編了這么個段子：貨幣緊縮不打豬價光打股價，這是在解決“根本問題”，先把你們這些中產(chǎn)階級股民消滅掉，你們就沒錢買豬肉吃了，天天蘿卜咸菜，很快豬肉價格就要跌，而且再想漲也難了。

其實貨幣緊縮要能壓住豬肉，反倒是一件怪事。央行這么做的原因很簡單，因為西方經(jīng)濟學(xué)教科書上寫著：CPI上漲就說明票子發(fā)多了，所以要通過貨幣緊縮措施回籠貨幣，這樣一來大家就傾向于將錢存在銀行，而不是拿去消費，這樣就能減少需求，于是物價就會下跌。從高鴻業(yè)先生翻譯薩繆穆爾森的《經(jīng)濟學(xué)》到現(xiàn)在，千千萬萬中國學(xué)子都熟悉了這一條金科玉律，幾乎沒有人對此有懷疑。但是仔細(xì)研究之后，我們驚訝地發(fā)現(xiàn)，事情并不如我們想象中的那么簡單。

在以前，人們手里的錢主要去向是購買生活消費品，在這種情況下貨幣緊縮確實可以壓住通脹，但現(xiàn)在隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人們手里的錢主要去向是投資，比如買房和炒股，沒有人會因為貨幣政策收緊而減少食品消費，但他們會因為宏觀環(huán)境不佳而拋售股票，他們知道企業(yè)在這種形勢下運轉(zhuǎn)會越來越難。我們可以立刻預(yù)計，今年將會有大量中小企業(yè)由于融資無門而破產(chǎn)倒閉，實際上這早就已經(jīng)在發(fā)生了。溫州、珠三角地區(qū)，大量企業(yè)倒閉歇業(yè)。

同時，我們也可以立刻預(yù)計，貨幣緊縮絕對不會降低食品價格，道理很簡單，你什么時候見過某人去銀行貸款買豬肉吃？人們對糧食的需求是剛性的，也就是說，到了某個生活水平就會多吃肉少吃菜，并不會因為央行的政策就改變飲食習(xí)慣。今年世界糧食主產(chǎn)區(qū)旱澇災(zāi)害頻發(fā)，全世界的糧食減產(chǎn)已成定局，這必然會推高食品價格，但這種通脹和貨幣完全無關(guān)。這種“通脹”用緊縮貨幣是不可能解決的，反而應(yīng)該放松貨幣，加大對農(nóng)業(yè)水利設(shè)施的投入，這個時候越是緊縮貨幣，越會增加災(zāi)難的程度，試想如果企業(yè)都紛紛倒閉了，商品供應(yīng)減少，物價豈不是必漲無疑？從更加宏觀的角度來看，1980年世界人口才44億，到2000年就猛增到60多億，現(xiàn)在已經(jīng)超過了65億，糧食產(chǎn)量跟上人口增速了嗎？如果因為人口增加而造成糧價上漲，這和貨幣有關(guān)嗎？

貨幣緊縮范文第2篇

關(guān)鍵詞：

貨幣緊縮；小微企業(yè)；融資

中圖分類號：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1672-3198（2012）07-0122-01

1 貨幣緊縮及其表現(xiàn)

貨幣緊縮是指國家采取一系列的政策、手段來讓市場上的貨幣供給下降，貸款減少，從而使得物價穩(wěn)定或下降的一種貨幣操作方法。貨幣緊縮的常用的手段是：一是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率；二是上調(diào)存款利率。2010年1月至2011年6月央行連續(xù)實行一系列的貨幣緊縮政策：連續(xù)12次上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率，銀行準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到21.5%的歷史新高，銀行短期貸款利率高達(dá)6.31%。

2 小微企業(yè)及其作用

根據(jù)2011年7月的《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》，對于工業(yè)企業(yè)小微企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)是：從業(yè)人員20人及以上且低于300人，且營業(yè)收入300萬至2000萬的為小企業(yè)；從業(yè)人員20人以下，或營業(yè)收入300萬以下的為微企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過工商登記注冊的小微企業(yè)超過1000萬家，占我國企業(yè)總數(shù)的99%，能提供85%左右的城鄉(xiāng)勞動力的就業(yè)崗位，其最終產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)值站國內(nèi)GDP的60%左右，能上繳利稅總額占我國企業(yè)的54%，涵蓋了國民經(jīng)濟的主要行業(yè)，決定著城鄉(xiāng)居民的收入水平。

3 貨幣緊縮對小微企業(yè)的融資的影響

（1）貨幣緊縮使得經(jīng)濟運行系統(tǒng)中的資金短缺。

從2010年1月12日到2011年6月14日央行連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，據(jù)專家測算，銀行準(zhǔn)備金每上調(diào)0.5%，大概能減少商業(yè)銀行3000億左右的貸款額度，這樣一來，12次上調(diào)意味著要減少商業(yè)銀行3.6萬億的貸款額度。這樣使得國民經(jīng)濟運行系統(tǒng)的資金短缺，所有的企業(yè)的融資都面臨困境，小微企業(yè)也不例外。

（2）小微企業(yè)自身的局限。

這主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是小微企業(yè)自身的產(chǎn)權(quán)不明晰使得銀行不想也不愿向它們貸款。小微企業(yè)的創(chuàng)建過程非常復(fù)雜，有的來源于國有、集體的轉(zhuǎn)型；有的是合資合作創(chuàng)辦；有的是投資入股的，這就意味著在很大程度上存在所有權(quán)、使用權(quán)等產(chǎn)權(quán)不明晰的問題；二是小微企業(yè)一般資產(chǎn)不大于300萬，企業(yè)規(guī)模小，自身在財務(wù)決策，企業(yè)管理方面存在缺陷，信用等級低，資產(chǎn)負(fù)債率過高，普遍缺少專業(yè)性人才，企業(yè)沒有核心競爭力。三是小微企業(yè)主要集中在皮鞋、玩具等不景氣的傳統(tǒng)制造業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)到了升級換代的關(guān)口。在技術(shù)改造、引進設(shè)備需要更多資金投入時，資金短缺使得小微企業(yè)的融資難上加難。

（3）國家制度上的障礙。

對于我國的小微企業(yè)而言，不但在市場準(zhǔn)入方面有體制上的障礙，在融資上也面臨著體制上的障礙。在貨幣緊縮情況下，銀行會非常的理性，尤其是國家控股的國有銀行，它在貸款時既要考慮資金的安全保障，又考慮行政力量。我國的國有企業(yè)既有行政力量又有資金安全保障，說國有企業(yè)有安全保障，因為國有企業(yè)是國家的，有國家的信用來保障，而小微企業(yè)既沒有行政力量也沒有國家信用，在貨幣緊縮情況下，能夠貸到的資金是非常有限的。

（4）金融機構(gòu)方面的影響。

金融機構(gòu)方面的影響主要表現(xiàn)為：一是銀行等金融機構(gòu)向小微企業(yè)發(fā)放貸款成本相比大中型企業(yè)要高，風(fēng)險要大。由于信息的問題，對小微企業(yè)貸款前要投入更多的時間和精力去進行仔細(xì)、認(rèn)真的調(diào)查和評估，從而造成較大的管理成本。據(jù)統(tǒng)計，大額的貸款的運作的成本為總貸款額的0.3%―0.5%，而小微企業(yè)的運作成本卻高到2.6%―2.7%；二是當(dāng)前我國的金融體制的最大的特點是以銀行間接融資為主導(dǎo)的、嚴(yán)格監(jiān)管下的高度集中的金融體系金融機構(gòu)之間缺乏競爭，貸方市場占主導(dǎo)地位，且由政府直接主導(dǎo)，缺乏民間融資元素，而民間融資機構(gòu)缺乏，法律制度不完善，這樣一來限制了小微企業(yè)的發(fā)展。

4 小微企業(yè)融資的對策

（1）國家政府部門應(yīng)該發(fā)揮其積極作用。

一是金融措施：在貨幣緊縮的情況下，對大中型企業(yè)要延續(xù)現(xiàn)有的政策力度，而對小微企業(yè)要定向?qū)捤?；二是政府設(shè)立銀行小微企業(yè)貸款風(fēng)險補償金，正向引導(dǎo)金融機構(gòu)調(diào)整服務(wù)對象，切實保障小微企業(yè)信貸規(guī)模，制定以專利、品牌和訂單等無形資產(chǎn)進行抵押或質(zhì)押貸款的具體措施；三是財政措施：有利于緩解小微企業(yè)的生存壓力，并有利于其經(jīng)營活動的規(guī)范化，可以采取對小微企業(yè)所得稅減半以及提高小微企業(yè)增值稅、營業(yè)稅起點的財稅政策，以緩解其融資困難的問題；四是建立政府主導(dǎo)下的小微企業(yè)的信用擔(dān)保體系，小微企業(yè)融資難的一個重要方面是缺乏信用擔(dān)保體系，如果建立具有政府背景的小微企業(yè)信用擔(dān)保體系，給小微企業(yè)的融資能提供堅強的后盾；五是政府應(yīng)該引導(dǎo)城市商業(yè)銀行與信用合作社明晰它們的市場定位：吸納存款，發(fā)放短期貸款，為小微企業(yè)服務(wù)，在貨幣緊縮的現(xiàn)狀下，它們應(yīng)該積極扮演好自己的角色。

（2）金融機構(gòu)應(yīng)該發(fā)揮其積極作用。

一是根據(jù)小微企業(yè)的特點，設(shè)立對口的金融組織，如社區(qū)銀行、村鎮(zhèn)銀行、科技銀行、小額貸款公司等小型金融機構(gòu)，開發(fā)適合小微企業(yè)需求的多種金融產(chǎn)品，實行對小微企業(yè)貸款的差異化金融監(jiān)管政策，積極引導(dǎo)這些中小金融機構(gòu)支持小微企業(yè)的發(fā)展；二是讓更多的民間金融真正陽光化操作，可以引導(dǎo)民間金融在合法化和規(guī)范化的前提下，在緩解小微企業(yè)融資難方面發(fā)揮應(yīng)有的作用。

（3）小微企業(yè)自身的提升。

一是小微企業(yè)本身要在財務(wù)上盡量做到合乎規(guī)則，同時多與會計事務(wù)所或?qū)徲嫴块T多合作，健全并做好自己的信用記錄；二是小微企業(yè)在應(yīng)該強自身經(jīng)營管理水平，按照現(xiàn)代企業(yè)制度和公司法進行治理的同時還要加強風(fēng)險投資的意識。

參考文獻(xiàn)

貨幣緊縮范文第3篇

關(guān)鍵詞：貨幣緊縮;房地產(chǎn)融資;發(fā)展趨勢

一、前言

房地產(chǎn)行業(yè)具有資金投入大、風(fēng)險高、周期長、回報率高等特點，只有穩(wěn)定資金來源、拓寬融資途徑才能為房地產(chǎn)企業(yè)的健康發(fā)展提供物質(zhì)保障。近年來，我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展勢如破竹。但由于房地產(chǎn)金融市場尚未完善，某些企業(yè)或投資方只顧眼前利益，盲目開發(fā)房地產(chǎn)，哄抬房價，造成房地產(chǎn)行業(yè)資金混亂的局面。為規(guī)范房地產(chǎn)行業(yè)的健康良性發(fā)展，國家對此不得不利用經(jīng)濟手段加強對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控。在貨幣緊縮的背景下，對于資金主要依賴于國內(nèi)貸款的房地產(chǎn)行業(yè)來說，其融資問題更顯嚴(yán)峻。因此，房地產(chǎn)必須勇于迎接新的挑戰(zhàn)，開辟多元化的融資途徑。

二、貨幣緊縮政策及其給房地產(chǎn)融資帶來的影響

1.關(guān)于貨幣緊縮政策

國家宏觀調(diào)控經(jīng)濟手段即貨幣政策配合其他宏觀經(jīng)濟政策促進經(jīng)濟健康發(fā)展。貨幣緊縮是一種貨幣政策表現(xiàn)。當(dāng)市場資金過熱、出現(xiàn)通貨膨脹或經(jīng)濟泡沫時，國家就會選擇貨幣緊縮政策來加以控制。從2008年“從緊”貨幣政策，到2009年、2010年適度寬松的貨幣政策之后，自2011年開始，我國貨幣政策又恢復(fù)了長期以來的“穩(wěn)健”。貨幣政策主要通過銀行的信貸來影響經(jīng)濟行為。貨幣緊縮政策即使銀根緊縮，通過公開的市場操作、適當(dāng)緊縮銀根，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率。

2.貨幣緊縮背景下房地產(chǎn)融資面臨的難題

房地產(chǎn)企業(yè)的主要融資方式就是自有資金+預(yù)收款+銀行信貸，易受貨幣政策的影響。目前，我國房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道還存在很多不足之處，最突出的問題就是過分依賴銀行貸款。國家實行緊縮的貨幣政策更加制約了房地產(chǎn)的融資口徑。當(dāng)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)時，各大商業(yè)銀行以及房地產(chǎn)企業(yè)上交銀行的法定資金就會增加，房地產(chǎn)自有資金相對較少，商業(yè)銀行的信貸能力也會降低，房地產(chǎn)信貸融資渠道也會受到影響，加劇了房地產(chǎn)金融市場的不穩(wěn)定性。當(dāng)央行與商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)率提高時，商業(yè)銀行的融資或向同行拆借的利率必然會上漲，這就導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)向商業(yè)銀行融資的利率提高，從而增加了房地產(chǎn)銀行貸款融資的成本。當(dāng)貨幣緊縮政策采用公開市場業(yè)務(wù)時，央行會向市場拋售國債等有價證券，回收市場中的流動資金。這將導(dǎo)致市場中的貨幣逐漸減少，供不應(yīng)求，促使商業(yè)銀行做出借貸利率上升的對策，房地產(chǎn)企業(yè)融資會受到一定沖擊。

三、基于貨幣緊縮的房地產(chǎn)多元化融資趨勢

1.信托項目融資

房地產(chǎn)是成本高、周期長的行業(yè)，資金短缺問題伴隨著地產(chǎn)開發(fā)的長期存在。隨著我國貨幣緊縮政策的持續(xù)貫徹執(zhí)行，控制了房地產(chǎn)的銀行信貸增量，房地產(chǎn)只有積極進行多渠道融資才能求得穩(wěn)定發(fā)展。房地產(chǎn)信托是金融信托業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)相互融合的產(chǎn)物，具備連接貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)市場的綜合融資平臺優(yōu)勢，是一種行之有效的融資方法，能為委托人提供可靠的融資渠道，有助于促進房地產(chǎn)企業(yè)良性發(fā)展。所謂房地產(chǎn)信托，即信托投資公司發(fā)揮專業(yè)理財優(yōu)勢，通過實施信托計劃籌集資金，用于房地產(chǎn)開發(fā)項目，為委托人獲取一定的收益，也就是房地產(chǎn)開發(fā)商與投資人供需雙方資金往來的橋梁。信托項目融資主要包括信托貸款、股權(quán)投資、股權(quán)證券化、權(quán)益轉(zhuǎn)讓和混合型。為規(guī)范信托業(yè)務(wù)、防范信托風(fēng)險，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)發(fā)展多元化信托。首先要加強與信托公司的合作，與信托公司建立一種長期緊密的伙伴關(guān)系。其次要關(guān)注銀監(jiān)會的《關(guān)于加強信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》、《信托公司凈資本管理辦法》等有關(guān)信托方面的文件，保證信托項目融資的謹(jǐn)慎性、安全性。

2.資本市場直接融資

房地產(chǎn)作為資金密集型行業(yè)，受國內(nèi)政策國際資本市場影響，在國家加強對房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控，實行貨幣緊縮政策的背景下，目前房地產(chǎn)企業(yè)在國內(nèi)資本市場融資難度加大。市場對企業(yè)融資活動具有重要影響。房地產(chǎn)應(yīng)擴大資本市場直接融資比重，利用債券、股票等有價證券的金融資產(chǎn)形式吸收資本市場閑散資金。直接融資即在市場主導(dǎo)的金融體系中，資金供給者和需求者在金融中介的幫助下，共同確定交易價格和交易數(shù)量，直接完成資金轉(zhuǎn)移。作為金融市場發(fā)展的一種必然趨勢，房地產(chǎn)進行資本市場直接融資具有以下優(yōu)點：（1）資金供需雙方根據(jù)各自條件，進行直接的合作聯(lián)系，實現(xiàn)資金的優(yōu)化配置;（2）房地產(chǎn)企業(yè)與投資人建立一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，作為債權(quán)者的投資人監(jiān)督，將促進作為債務(wù)方的房地產(chǎn)企業(yè)提高資金利用率;（3）所籌資金具有長期性，非常有利于房地產(chǎn)應(yīng)對貨幣緊縮背景下的融資難題。房地產(chǎn)企業(yè)可以在資本市場募集較多的、長期性的資金，從而促進房地產(chǎn)市場健康穩(wěn)定。

3.私募股權(quán)房地產(chǎn)基金

在信貸、IPO、發(fā)債等融資渠道受貨幣緊縮政策刺激而逐漸疲軟的背景下，私募股權(quán)房地產(chǎn)基金以其靈活多樣的投融資方式成為房地產(chǎn)融資的一種重要趨勢。所謂私募股權(quán)房地產(chǎn)基金，指的就是主要投資于房地產(chǎn)或房地產(chǎn)抵押有關(guān)公司發(fā)行的股票的基金。從是否直接投資于房地產(chǎn)這一問題來看，私募股權(quán)房地產(chǎn)基金可分為兩類：一是直接投資房地產(chǎn)公司發(fā)行的股票上，另一類是間接投資房地產(chǎn)業(yè)的基金，即房地產(chǎn)抵押基金。在我國，房地產(chǎn)行業(yè)私募股權(quán)基金有兩種模式，一種是基金公司成立專門投資于房地產(chǎn)行業(yè)的私募基金，還有一種是房地產(chǎn)企業(yè)為自己的項目設(shè)立一支私募股權(quán)基金。私募股權(quán)房地產(chǎn)基金，可以有效應(yīng)對當(dāng)前銀行收緊甚至停止房地產(chǎn)項目貸款，商品房預(yù)售受到限購等國家宏觀調(diào)控手段的影響，對房地產(chǎn)開發(fā)和在建項目提高資金保障。房地產(chǎn)企業(yè)通過設(shè)立私募股權(quán)基金融資，首先要有明確的投資項目和專業(yè)基金，預(yù)期的市場前景，確定項目的可行性;其次要有專業(yè)的具有一定的經(jīng)驗和競爭力的管理團隊，關(guān)注擬投資項目的運營團隊和運營模式，確保項目運轉(zhuǎn)有利可圖。再者項目的開發(fā)不僅僅局限于股權(quán)，更要關(guān)注土地使用權(quán)的等其他有價值的投資方式。

4.夾層融資

“夾層融資”是介于股權(quán)與債權(quán)之間的投資形式。夾層融資的金融產(chǎn)品一部分可以轉(zhuǎn)讓成股份，一部分可以轉(zhuǎn)讓成債券;其償還方式可以是本金和利息按月付給投資人，也可以在前期急需資金的時候只支付利息，最后才歸還本金。夾層融資以其靈活性、快捷性適用于房地產(chǎn)業(yè)。其融資模式有三種：一是股權(quán)回購式，就是募集資金投到房地產(chǎn)公司股權(quán)中，然后再回購;二是房地產(chǎn)公司一方面貸款，另一方面將部分股權(quán)和股權(quán)受益權(quán)給信托公司，即“貸款+信托公司+股權(quán)質(zhì)押”模式;三是貸款+認(rèn)股期權(quán)，到期貸款作為優(yōu)先債券償還。作為一種準(zhǔn)房地產(chǎn)信托投資基金，夾層融資可以避開銀監(jiān)會規(guī)定的新發(fā)行房地產(chǎn)集合資金信托計劃的開發(fā)商必須“四證”齊全、自有資金超過35%的政策束縛，根據(jù)自身的偏好和發(fā)展條件選擇投資，是一種非常靈活的融資方式。

四、結(jié)束語

我國房地產(chǎn)融資本身具有過分依賴銀行貸款，自有資金普遍不足，民間借貸和預(yù)售款項存在不確定風(fēng)險，上市融資、發(fā)行債券不成熟等方面的問題。尤其是在貨幣緊縮背景下，在房地產(chǎn)融資主要來源與國內(nèi)貸款的現(xiàn)狀中，銀行貸款一旦嚴(yán)重受阻，房地產(chǎn)發(fā)展就會陷入融資瓶頸。因此，房地產(chǎn)只有積極進行信托項目融資、資本市場直接融資、私募股權(quán)房地產(chǎn)基金、夾層融資等多渠道融資才能求得穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]于濤.宏觀調(diào)控下房地產(chǎn)融資渠道的困境及建議[J].經(jīng)營管理者，2013，07：239.

貨幣緊縮范文第4篇

“貨幣政策從‘穩(wěn)健’轉(zhuǎn)為‘從緊’，發(fā)出強烈的政策信號。相比前幾年，當(dāng)前我國經(jīng)濟形勢已有較大不同，這一政策的出臺也是基于政府對物價連續(xù)上漲、貨幣信貸增長過快等宏觀形勢的準(zhǔn)確判斷?！敝袊鐣茖W(xué)院金融研究所彭興韻分析。

事實上，這一表述凸顯中國明年發(fā)展任務(wù)的新變化。中國社科院4日的2008年《經(jīng)濟藍(lán)皮書》指出，減少貿(mào)易順差、抑制投資以及控制流動性過剩等成為中國當(dāng)前宏觀調(diào)控的重點。

平抑物價

在中央經(jīng)濟工作會議上，物價問題是重點：“目前價格上漲的壓力正在加大。”

事實上，今年8、9、10月中國CPI上漲率分別是6.5%、6.2%、6.5%，已經(jīng)達(dá)到連續(xù)3個月超過6%。近幾個月來，豬肉等食品價格大幅上漲引發(fā)物價飛升。

此外，中國自今年8月15日起將利息稅稅率從20%下調(diào)至5%，此舉相當(dāng)于加息近72個基點。然而，10月份CPI增速與中國目前3.68%的稅后基準(zhǔn)利率相比較，負(fù)利率水平仍高達(dá)300個基點，且連續(xù)11個月處于實際負(fù)利率之中，顯示未來加息的空間依然很大。

同時，央行頻繁動用貨幣政策工具，以期減緩?fù)ㄘ浥蛎泬毫Σ⒁种埔l(fā)物價上漲的過剩流動性。自2006年初以來中國已經(jīng)6次上調(diào)基準(zhǔn)利率，7次上調(diào)貸款利率，并12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

對于明年的宏觀調(diào)控政策取向，國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部首席經(jīng)濟學(xué)家祝寶良指出：“目標(biāo)在于防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱，防止結(jié)構(gòu)性物價上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹；還要控總量、穩(wěn)物價、調(diào)結(jié)構(gòu)?！?/p>

“也就是從物價這個著眼點出發(fā)，考量的是宏觀調(diào)控的全局性與協(xié)調(diào)性。”專家認(rèn)為，在這個前提下，資源性價格改革還將繼續(xù)推進，只有還原資源性產(chǎn)品價格才能促使投資回落、進而形成經(jīng)濟良性增長，也許短期內(nèi)會給物價造成壓力，但長期對經(jīng)濟發(fā)展和物價平穩(wěn)有利。

此外，國際游資因預(yù)期人民幣升值將會繼續(xù)大量涌入中國，造成中國國內(nèi)流動性過剩，進而沖擊中國物價水平，這也將增加中國政府未來的調(diào)控難度。

央行在最新的貨幣政策執(zhí)行報告中指出，中國當(dāng)前流動性形勢依然嚴(yán)峻，央行有必要繼續(xù)加強銀行體系的流動性管理，搭配使用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金等工具，同時逐步發(fā)揮特別國債的對沖作用，加大對沖力度。

抑制投資

國家統(tǒng)計局11月16日公布，1-10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為8.9萬億元，同比增長26.9%，為今年最高增幅，同時也略高于去年1-10月的26.8%，由此推算10月份固定資產(chǎn)投資同比增長約31.7%；累計和當(dāng)月的投資增速均創(chuàng)出今年年內(nèi)新高。

固定資產(chǎn)投資是衡量鋼鐵和建筑材料等過熱領(lǐng)域投資的一項關(guān)鍵的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，同時也是此前拉動中國經(jīng)濟增長的最主要因素之一。

法國巴黎銀行的分析師們指出，市場擔(dān)憂地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域及制造業(yè)的投資增長，認(rèn)為這些行業(yè)已持續(xù)過熱；一系列最新數(shù)據(jù)說明中國央行采取緊縮措施是必須的，有關(guān)年底前將再次加息的預(yù)期也因此獲得支撐。在專家們看來，政府準(zhǔn)備且采取更加積極的緊縮措施來控制通貨膨脹是必須的，以此來避免經(jīng)濟在2008年下半年或2009年初出現(xiàn)硬著陸。

并且，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議11月16日的2007年《世界投資報告》指出，中國吸引的外國直接投資總額仍居首位，同時，中國正成為外國直接投資的重要來源。

嚴(yán)控貸款

會議指出，將進一步發(fā)揮貨幣政策在宏觀調(diào)控中的重要作用，嚴(yán)格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏，實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策。對此，申銀萬國證券研究所宏觀部經(jīng)理李慧勇解讀說，“從緊的貨幣政策”這一提法是新的提法，這表明明年的貨幣政策會在價格和數(shù)量兩方面進行調(diào)控。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，明年人民幣加息會在100個基點，人民幣存款準(zhǔn)備金率或提升至15%水平，央行將繼續(xù)擴大特別國債的發(fā)行，并提高向市場直接發(fā)行的規(guī)模。根據(jù)其預(yù)測，明年人民幣將實現(xiàn)更快的升值，人民幣對美元升值幅度將超過8%。

由于今年各商業(yè)銀行貸款發(fā)放額度“超標(biāo)”太多，李慧勇認(rèn)為，明年央行可能會嚴(yán)格按季度考核商業(yè)銀行的貸款發(fā)放情況，不會等問題出現(xiàn)，再采取措施。

國金證券指出，截至9月末，金融機構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為2.8%。在此背景下，雖然存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)已上調(diào)9次，但金融機構(gòu)超額準(zhǔn)備金率依然處在較高水平，金融機構(gòu)的放貸能力并未受到太大影響。正是基于這種判斷，國金證券認(rèn)為，央行未來仍有可能再次提高存款準(zhǔn)備金率。

貨幣緊縮范文第5篇

然而，我們依然認(rèn)為新出臺的緊縮政策對于抑制信貸增長意義不大。在我們看來，此次存款準(zhǔn)備金比率的調(diào)整幅度不足以限制銀行的放貸能力。值得注意的是，在去年9月份上調(diào)準(zhǔn)備金比率后不到三個月的時間里，超額準(zhǔn)備率就恢復(fù)到了調(diào)整前的水平。

新出臺的舉措預(yù)計也不會有效抑制中國的固定資產(chǎn)投資。企業(yè)用于固定資產(chǎn)投資的很大一部分資金來自留存收益，而近來國內(nèi)企業(yè)利潤增長勢頭良好。有鑒于此，估計固定資產(chǎn)投資不會因為信貸的微幅收縮而受到影響。此外，外商直接投資額依然巨大，而且包括私募和在市場公開發(fā)行新股等方式在內(nèi)的直接融資渠道依然暢通，繼續(xù)為固定資產(chǎn)投資提供著原動力。

因此，我們認(rèn)為本輪收縮政策不足以減輕不斷增長的通貨膨脹壓力。目前的基本貸款利率和存款利率均保持不變，實際利率仍極低，處于負(fù)利率狀況。而鑒于人民幣仍然采取盯住美元的匯率制度，只要美國聯(lián)邦儲備委員會(Fed)不加息，中國央行也不太可能率先行動。因此，我們?nèi)匀徽J(rèn)為，在中國現(xiàn)有環(huán)境下，調(diào)整匯率機制對于有效緊縮銀根以抵制通貨膨脹更為關(guān)鍵。