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一、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)分類

(一)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影子銀行

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要?dú)w因于其在運(yùn)作上的期限錯(cuò)配。影子銀行資產(chǎn)一般具有期限較長的特點(diǎn)，但是其負(fù)債主要來源于在短期市場上發(fā)行資本支持票據(jù)。影子銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)特點(diǎn)導(dǎo)致期限結(jié)構(gòu)的錯(cuò)配，信用的期限結(jié)構(gòu)變化是其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)存在的主因。如果市場出現(xiàn)不穩(wěn)定性因素，以投資銀行和對(duì)沖基金為主體的影子銀行就會(huì)產(chǎn)生“擠兌”，其資產(chǎn)由于期限較長而無法在短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)就會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的全面爆發(fā)。任何源于信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)的反向波動(dòng)都將給影子銀行機(jī)構(gòu)帶來致命的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(二)道德風(fēng)險(xiǎn)信息不對(duì)稱是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中普遍存在的現(xiàn)象

該風(fēng)險(xiǎn)的存在導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)突發(fā)。受到利潤的驅(qū)使以及市場競爭的壓力，資金出借方存在放松對(duì)借款人調(diào)查條件的動(dòng)機(jī)，導(dǎo)致杠桿率較高的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品在交易的最初就存在較高的風(fēng)險(xiǎn)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為了能夠收取較高的評(píng)級(jí)費(fèi)用，在信用評(píng)級(jí)過程中也會(huì)出具虛假的評(píng)級(jí)報(bào)告，使得市場中風(fēng)險(xiǎn)較高的金融產(chǎn)品也很受歡迎。由于影子銀行系統(tǒng)本身對(duì)信息、流動(dòng)性需求和資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的敏感性更強(qiáng)，在市場出現(xiàn)危機(jī)時(shí)其逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)大大增加。

(三)監(jiān)管缺失風(fēng)險(xiǎn)

從影子銀行的概念可知，游離于監(jiān)管體系之外是影子銀行的一大特點(diǎn)，因此其不在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管范圍之內(nèi)，這就造成影子銀行無從限制。國際金融市場的迅速發(fā)展、房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫以及全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性過剩等等因素都導(dǎo)致影子銀行發(fā)展迅猛，不受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管導(dǎo)致影子銀行本身就存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

二、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管對(duì)策

(一)加強(qiáng)對(duì)影子銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管

1.在影子銀行內(nèi)部要不斷加強(qiáng)公司治理

對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格的控制。首先，在薪酬管理方面，實(shí)行問責(zé)機(jī)制，對(duì)高層管理人員的行為進(jìn)行約束，盡可能的避免由于高層人員受到利益的驅(qū)使而做出風(fēng)險(xiǎn)較高的行為。其次是對(duì)影子銀行參與者的資歷進(jìn)行限制，公募和私募基金等的經(jīng)理人必須符合一定的條件才能上崗。這樣能夠有效的提升基金的管理水平，降低風(fēng)險(xiǎn)。

2.推行風(fēng)險(xiǎn)防火墻制度

對(duì)機(jī)構(gòu)類影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管控。防止風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)金融體系之間進(jìn)行傳播造成更大程度的影響。比如，嚴(yán)防商業(yè)銀行表內(nèi)資金流向私募基金等影子銀行機(jī)構(gòu)、限制小額貸款公司向銀行融資等。

3.采取強(qiáng)制措施保證影子銀行信息披露的及時(shí)性和準(zhǔn)確性

保證影子銀行的經(jīng)營暴漏在陽光之下。一方面要規(guī)定影子銀行信息披露的基本內(nèi)容，只有這樣才能保證信息披露內(nèi)容的完整性。其次是在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置方面，要實(shí)行嚴(yán)格的權(quán)責(zé)制度，明確監(jiān)管主體的責(zé)任，實(shí)行權(quán)責(zé)追究制度，建立信息披露的激勵(lì)和懲罰機(jī)制。

(二)強(qiáng)化影子銀行外部監(jiān)管

對(duì)影子銀行監(jiān)管體制進(jìn)行變革，拓展監(jiān)管范圍。首先，在監(jiān)管對(duì)象上，由傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變，突破產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)的限制，在各個(gè)市場之間進(jìn)行協(xié)調(diào)，盡可能的避免監(jiān)管漏洞和重復(fù)監(jiān)管造成的監(jiān)管失效；不同地區(qū)之間的監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)信息共享與相互協(xié)調(diào)，提高監(jiān)管部門的專業(yè)性，在全國市場范圍內(nèi)進(jìn)行監(jiān)管協(xié)調(diào)，保證能夠控制影子銀行整個(gè)市場范圍內(nèi)的外部風(fēng)險(xiǎn)。其次，限制影子銀行高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品交易和金融杠桿的運(yùn)用，設(shè)立更加嚴(yán)格的流動(dòng)性要求；針對(duì)住房抵押證券化，發(fā)起行和證券化機(jī)構(gòu)對(duì)每個(gè)資產(chǎn)池都保留一部分所有權(quán)。三是針對(duì)影子銀行體系中大量存在的不透明交易情況設(shè)置專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，保證政府部門的監(jiān)管更切合傳統(tǒng)商業(yè)倫理。

三、結(jié)論

通過上文分析可知，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)主要來源于影子銀行內(nèi)部和外部兩個(gè)方面，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)等，而外部風(fēng)險(xiǎn)主要是由于監(jiān)管的缺失帶來的風(fēng)險(xiǎn)。本文針對(duì)內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)分別從完善影子銀行自身風(fēng)險(xiǎn)治理以及加強(qiáng)外部監(jiān)管兩個(gè)發(fā)那個(gè)面提出了監(jiān)管對(duì)策。對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管控，既能防止影子銀行風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)體系震蕩，同時(shí)也能引導(dǎo)影子銀行正確發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)力量，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

作者：貢曉紅單位：哈爾濱商業(yè)大學(xué)