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一、引言

繼中央銀行提高獨(dú)立性后，提高貨幣政策的透明度正在成為一個(gè)國(guó)際趨勢(shì)。根據(jù)IMF1999年提出的《貨幣與金融政策透明度良好做法準(zhǔn)則》，貨幣政策透明度是指一種環(huán)境，即在易懂、容易獲取和及時(shí)的基礎(chǔ)上，讓公眾了解有關(guān)政策目標(biāo)及其法律、制度和經(jīng)濟(jì)框架，政策制定及其原理，與貨幣和金融政策有關(guān)的數(shù)據(jù)和信息，以及機(jī)構(gòu)的職責(zé)(錢小安,2002)。一般認(rèn)為，提高政策透明度有利于增強(qiáng)中央銀行政策的可信度，有助于引導(dǎo)公眾形成合理預(yù)期，提高市場(chǎng)潛在的效率。

對(duì)貨幣政策透明度進(jìn)行精確的評(píng)估較為困難，因?yàn)椋阂环矫妫捎谕该鞫鹊暮x十分寬泛，看法不盡一致，如IMF把透明度分為目標(biāo)、知識(shí)和決策三個(gè)方面，Geraats(2002a)認(rèn)為透明度分為政治、經(jīng)濟(jì)、程序、政策、操作五個(gè)方面，Hahn(2002)則把透明度歸為目標(biāo)、操作、認(rèn)知三個(gè)方面；另一方面，貨幣政策的各層面透明度在模型中不易量化。

目前，國(guó)外文獻(xiàn)中對(duì)貨幣政策透明度進(jìn)行度量的研究大概分為四類：（1）對(duì)透明度的特征進(jìn)行描述。如：Bernanke等(1999)通過(guò)對(duì)通貨膨脹目標(biāo)制國(guó)家的案例分析，對(duì)貨幣政策透明度的特征進(jìn)行了描述。Blinder等(2001)以一種非正式的討論形式，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲中央銀行、日本銀行、英格蘭儲(chǔ)備銀行、新西蘭儲(chǔ)備銀行的透明度進(jìn)行研究，并做了詳細(xì)的記錄。（2）問(wèn)卷調(diào)查法。如Fry等(2000)對(duì)94個(gè)國(guó)家的中央銀行進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查，建立了一個(gè)“政策解釋指數(shù)”，包括政策決策的解釋、預(yù)測(cè)和前瞻性分析解釋、公布的評(píng)估與研究結(jié)果的解釋等三個(gè)方面。（3）指標(biāo)評(píng)分法，即根據(jù)官方法律條文的信息披露，建立透明度指標(biāo)體系，并評(píng)分。如DeHaan和Amtenbrink(2002)建立14個(gè)衡量中央銀行透明度不同方面的指標(biāo)，如公布通貨膨脹預(yù)測(cè)、貨幣政策會(huì)議日程安排、會(huì)議備忘錄、量化的政策目標(biāo)等方面，并對(duì)10個(gè)國(guó)家的中央銀行進(jìn)行評(píng)分。而Fracasso、Genberg和Wyplosz(2003)對(duì)20個(gè)采取通貨膨脹目標(biāo)制國(guó)家的中央銀行的通貨膨脹報(bào)告進(jìn)行了評(píng)估，基于每份通貨膨脹報(bào)告的說(shuō)明性、專業(yè)性、完整性、表述方式，以及信息量等方面，對(duì)其進(jìn)行了評(píng)分。（4）基于公眾反應(yīng)的市場(chǎng)指數(shù)。這種方法是通過(guò)研究該市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)政策信息的理解和預(yù)期來(lái)衡量一國(guó)中央銀行的貨幣政策透明度。如Howells和Mariscal(2002)將市場(chǎng)短期名義利率對(duì)中央銀行政策利率目標(biāo)告示的反應(yīng)程度作為衡量指標(biāo)。Ellingsen和Sǒderstrǒm(1999)、Cochrane和Piazzesi(2002)也分別利用債券利率和歐元存款利率作了類似的研究。Kia和Patron(2004)建立貨幣政策的動(dòng)態(tài)透明度指數(shù)，選取貨幣政策制定者可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)利率產(chǎn)生影響的貨幣政策會(huì)議、新聞會(huì)等重要事件，通過(guò)研究事件日及其前后的市場(chǎng)利率水平與其長(zhǎng)期穩(wěn)定狀況下的平均變動(dòng)值之間的偏差，來(lái)間接衡量貨幣政策的透明度。

以上四種國(guó)外對(duì)貨幣政策透明度的度量研究，目前運(yùn)用最為廣泛的是第三種類型的指標(biāo)評(píng)分法。這種方法實(shí)質(zhì)是把度量中央銀行獨(dú)立性的思想和方法借鑒過(guò)來(lái)，因?yàn)殛P(guān)于中央銀行獨(dú)立性度量的研究較為成熟，所以這種方法也為各國(guó)貨幣當(dāng)局廣泛接受。而對(duì)于第四種類型的度量方法，就其本身來(lái)說(shuō)，是一種更為市場(chǎng)化的科學(xué)度量法，它突破了根據(jù)官方法律條文的披露來(lái)建立指標(biāo)體系的思路，從公眾對(duì)央行提高貨幣政策透明度的反應(yīng)來(lái)間接地量化透明度。但是這種方法由于是以有效市場(chǎng)理論為前提，對(duì)市場(chǎng)的完全性和微觀主體的反應(yīng)程度都有較高的要求。而這些要求反過(guò)來(lái)又限制了其運(yùn)用的范圍和效果，特別是發(fā)展中國(guó)家，因?yàn)閯倓傞_始推進(jìn)貨幣政策透明度的建設(shè)，并且其金融市場(chǎng)一般都存在一定程度的管制，在這些管制下，公眾對(duì)政策的反應(yīng)能力也較為遲緩。另外，由于市場(chǎng)信息的不完全性，公眾能否根據(jù)既有信息對(duì)政策作出真實(shí)而理性的反應(yīng)也是一個(gè)值得懷疑的問(wèn)題。所以，對(duì)于這些國(guó)家，可以說(shuō)，目前貨幣政策透明度的市場(chǎng)指數(shù)法一定程度上較為超前。而學(xué)習(xí)和引入第三類指標(biāo)評(píng)分法，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家具有較強(qiáng)的參考借鑒價(jià)值，它可以直接告訴貨幣當(dāng)局，目前應(yīng)該從哪些具體的方面去積極主動(dòng)地推進(jìn)貨幣政策透明度的建設(shè)。

二、透明度的度量

所謂指標(biāo)評(píng)分法，即通過(guò)對(duì)貨幣政策透明度具體內(nèi)涵的分析，建立一系列指標(biāo)體系，針對(duì)各國(guó)中央銀行的實(shí)際操作進(jìn)行評(píng)分，加總后得到一個(gè)表示貨幣政策透明度的具體數(shù)值。各種量化方法的不同之處主要在于指標(biāo)體系中指標(biāo)的選取和賦值方法的差異。在這里主要介紹近期Eijffinger和Geraats（2005）的具體研究，他們的量化方法具有一定的代表性（以下簡(jiǎn)稱E＆G指數(shù)）。

（一）理論基礎(chǔ)

1．概念性框架。

Eijffinger和Geraats(2005)認(rèn)為貨幣政策透明度是指中央銀行對(duì)政策制定過(guò)程中相關(guān)信息的披露程度。它是一個(gè)與貨幣政策制定各方面相關(guān)的多層面的概念，因此，可以建立一個(gè)概念性框架來(lái)反映政策制定過(guò)程的不同階段（如圖1所示）。Eijffinger和Geraats根據(jù)各國(guó)中央銀行實(shí)際披露信息的情況，從政治、經(jīng)濟(jì)、程序、政策和操作五個(gè)方面來(lái)進(jìn)行度量（具體含義和指標(biāo)見表1）。

2．模型的建立。

通過(guò)一個(gè)模型說(shuō)明上述五個(gè)方面的特征。假設(shè)中央銀行的損失函數(shù)為：

L=α(π-π*)2+β(y-y*)2(1)

其中：y是產(chǎn)出；y*為目標(biāo)產(chǎn)出值；α和β分別反映央行在決策時(shí)對(duì)通脹缺口和產(chǎn)出缺口的偏好程度；π是通貨膨脹；π*為中央銀行公布的通貨膨脹目標(biāo)，它體現(xiàn)央行的政策透明度。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)可以表示為總需求和總供給等式：

y=y-α(i-πe-r)+d(2)

π=πe+β(y-y)+s(3)

其中，i表示名義利率、πe表示通貨膨脹預(yù)期、y為自然產(chǎn)出率、r為長(zhǎng)期真實(shí)利率、d是總需求沖擊、s是總供給沖擊。

假設(shè)名義利率作為中央銀行的貨幣政策工具，中央銀行基于泰勒規(guī)則來(lái)制定利率，或者說(shuō)，在式（2）和式（3）的約束下最小化央行的損失函數(shù)式（1）。通過(guò)上述簡(jiǎn)化的模型可以把貨幣政策概念性框架的五個(gè)層面理論化，如在標(biāo)準(zhǔn)模型中：政策透明度意味著中央銀行及時(shí)地公布關(guān)于其政策工具（即名義利率）的決定，以及通過(guò)α和β來(lái)表示央行的政策偏好；政治透明度意味著通貨膨脹目標(biāo)π*的對(duì)外公布；由于存在與政策工具有關(guān)的可控性誤差和傳導(dǎo)中的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)（d和s），貨幣政策的執(zhí)行變得復(fù)雜，操作透明度則意味著對(duì)外公布這些可控性誤差和波動(dòng)。貨幣,政策透明度-[飛諾網(wǎng)]

（二）透明度指數(shù)的建立和評(píng)估

1．指數(shù)的建立。

E＆G指數(shù)的設(shè)計(jì)是建立在前面貨幣政策透明度概念性框架的五個(gè)層面的基礎(chǔ)上，其中每一個(gè)層面又分別包含3個(gè)子項(xiàng)問(wèn)題，每一項(xiàng)的權(quán)重相同，并且滿分均為1（對(duì)每個(gè)問(wèn)題完全肯定得1分，完全否定為0分，其他情況為0.5分）。然后對(duì)這五項(xiàng)分指數(shù)進(jìn)行加總得到一個(gè)總的數(shù)值，其最大值為15。表2對(duì)中央銀行貨幣政策透明度進(jìn)行了完整的描述。

2．評(píng)估結(jié)果。

利用上面的貨幣政策透明度指標(biāo)體系，Eijffinger和Geraats對(duì)9個(gè)國(guó)家中央銀行進(jìn)行了實(shí)際評(píng)估，其中，有8家中央銀行是國(guó)際金融市場(chǎng)上的主要參與者（以各國(guó)貨幣計(jì)算的2001年4月各國(guó)外匯市場(chǎng)交易總額來(lái)衡量），另外1家是新西蘭儲(chǔ)備銀行（因?yàn)槠鋸?990年采用通脹目標(biāo)制以來(lái)，在貨幣政策透明度方面成效顯著）。對(duì)表3、表4進(jìn)行分析：縱向看，從1998年到2002年間，大多數(shù)中央銀行貨幣政策透明度都有所提高；而橫向看，2002年新西蘭、瑞典和英國(guó)的貨幣政策透明最高，而澳大利亞、瑞士和日本的透明度較低，美國(guó)、加拿大和歐元區(qū)則居中。表5給出了2002年上述各國(guó)貨幣政策透明度指數(shù)的子項(xiàng)目得分情況，可以看出，樣本中透明度最高的國(guó)家都是實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)家，但是這些國(guó)家中整體透明度仍存在差異，比如澳大利亞儲(chǔ)備銀行總分在樣本中相對(duì)較低。可以注意到，實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)家的政治透明度都十分高，但實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制并不是高政治透明度的必要條件，比如歐元區(qū)的政治透明度也很高。并且，從表5中可以看到，各個(gè)國(guó)家中央銀行對(duì)貨幣政策透明度各個(gè)層面的關(guān)注程度是不同的。例如，歐元區(qū)和美國(guó)的總分相當(dāng)，但歐元區(qū)的政治透明度較高；而美聯(lián)儲(chǔ)則強(qiáng)調(diào)決策的及時(shí)公布、解釋和政策傾向，因而其政策透明度較高。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)自20世紀(jì)80年代后期以來(lái)表現(xiàn)良好，以及美聯(lián)儲(chǔ)享有較高的信譽(yù)，所以，金融市場(chǎng)一般認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的透明度高于歐元區(qū)。

（三）實(shí)證檢驗(yàn)

目前，有關(guān)貨幣政策透明度的實(shí)證研究文獻(xiàn)主要集中在檢驗(yàn)透明度指數(shù)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效，即檢驗(yàn)透明度程度對(duì)反映宏觀經(jīng)濟(jì)水平的主要指標(biāo)（如產(chǎn)出、通貨膨脹等變量）的影響，以及檢驗(yàn)透明度指數(shù)的各個(gè)層面的相對(duì)重要性，并且目前考察的對(duì)象主要集中在發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行。由于不同學(xué)者的研究方法、數(shù)據(jù)來(lái)源和處理方式的不同，目前并沒有一個(gè)完全一致的實(shí)證結(jié)果。但綜合有關(guān)文獻(xiàn)可以總結(jié)出幾點(diǎn)較為一致的結(jié)論：（1）較高的政策透明度有利于降低通貨膨脹水平。如Faust和Svensson（2001）的研究表明，提高透明度有利于降低通脹偏好、通脹波動(dòng)水平，以及就業(yè)波動(dòng)水平。Chortareas、Stasavage和Sterne(2002)通過(guò)8個(gè)國(guó)家的截面數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)對(duì)未來(lái)政策預(yù)測(cè)的較高透明度有利于降低平均通貨膨脹水平。（2）較高的透明度有利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，而透明度與產(chǎn)出之間無(wú)必然聯(lián)系。如Demertzis和Hallett(2003)研究了E＆G指數(shù)的經(jīng)驗(yàn)相關(guān)性，結(jié)果表明中央銀行透明度指數(shù)與平均通脹率和平均產(chǎn)出之間沒有顯著的統(tǒng)計(jì)上的相關(guān)性，即透明度變化對(duì)平均產(chǎn)出和通脹的影響不大。而透明度的各個(gè)層面對(duì)平均通脹水平和產(chǎn)出的影響方向不完全一致。重要的是，他們研究發(fā)現(xiàn)，透明度變化對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性產(chǎn)生較大影響，即透明度越高，產(chǎn)出和通脹的波動(dòng)幅度越小。另外，Geraats和Eijffinger(2004)運(yùn)用時(shí)間序列反映貨幣政策透明度的動(dòng)態(tài)變化，他們發(fā)現(xiàn)透明度指數(shù)的提高有利于降低短期名義利率。

還有一類實(shí)證研究主要集中在與貨幣政策有關(guān)的金融市場(chǎng)反應(yīng)。如Clare和Courtenay(2001)、Kohn和Sack(2003)、Poole和Rasche(2003)、Swanson(2004)等，這些文獻(xiàn)的共同之處在于，把較高的貨幣政策透明度與貨幣政策的較好預(yù)測(cè)性劃等號(hào)。事實(shí)上，貨幣政策的可預(yù)測(cè)性與透明度是不相對(duì)應(yīng)的，因?yàn)檎叩目深A(yù)測(cè)性不僅取決于透明度，還與外在的沖擊是否存在有關(guān)。

三、簡(jiǎn)要評(píng)析

目前國(guó)外文獻(xiàn)對(duì)貨幣政策透明度的度量研究主要是運(yùn)用透明度指數(shù)方法，但是這種方法本身存在一些缺點(diǎn)：

1．評(píng)估的方法存在問(wèn)題。

目前在幾乎所有的評(píng)價(jià)方法中，透明度指數(shù)的最終計(jì)算值都是指標(biāo)體系中各指標(biāo)得分的簡(jiǎn)單加總，即每個(gè)子項(xiàng)目都被賦予相同的權(quán)重，并且，在編制、分類以及權(quán)重的設(shè)定方面還包括許多主觀判斷。Eijffinger和Geraats(2005)也認(rèn)為，這個(gè)加總的結(jié)果并不是對(duì)每個(gè)子項(xiàng)目的最好替代，因?yàn)樗鼪]有看到各個(gè)指標(biāo)重要程度不同的差異，最理想的是通過(guò)實(shí)證來(lái)確立每一項(xiàng)的不同權(quán)重。他們認(rèn)為透明度指數(shù)的最大價(jià)值不在于總的分?jǐn)?shù)，而在于各個(gè)子項(xiàng)目所包含的豐富信息。在以后的改進(jìn)中，可以使用“敏感性分析”方法來(lái)減少透明度指數(shù)設(shè)計(jì)中的主觀判斷因素，增強(qiáng)其準(zhǔn)確性和客觀性。

2．透明度指數(shù)只能在一定程度上反映一國(guó)貨幣政策的透明度水平。

因?yàn)?，一方面，在?shí)踐與法律條文之間存在潛在的偏差，尤其是在發(fā)展中國(guó)家，政府并不會(huì)如公眾所希望的那樣，嚴(yán)格按照法律條文來(lái)執(zhí)行貨幣政策，即政策執(zhí)行過(guò)程中存在著不確定性；另一方面，透明度的衡量除了依靠政府公布的文件和對(duì)政策意圖的公開外，還涉及一些難以公正量化的因素，如中央銀行與政府間的非正式安排、銀行重要人物的性格等因素。

3．不能反映國(guó)別差異。

Geraats（2002b）的研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)于獨(dú)立性程度不同的中央銀行，提高透明度的作用是完全不同的。對(duì)于獨(dú)立性較差的中央銀行，提高透明度會(huì)由于政治干預(yù)而產(chǎn)生較差的效果。發(fā)展中國(guó)家的中央銀行獨(dú)立性較差，對(duì)貨幣政策透明度的建設(shè)還剛起步。所以，對(duì)于通過(guò)設(shè)計(jì)透明度指標(biāo)體系計(jì)算出的透明度指數(shù)，在進(jìn)行國(guó)別檢驗(yàn)時(shí)，應(yīng)考慮不同國(guó)家的不同特征，以“相同發(fā)展類型”或者“具有相當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度”為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分。另外，各國(guó)在建立本國(guó)的貨幣政策透明度評(píng)估體系時(shí)，在指標(biāo)總體結(jié)構(gòu)上應(yīng)與國(guó)際體系基本保持一致，但具體指標(biāo)的權(quán)重則應(yīng)根據(jù)本國(guó)的具體國(guó)情進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，使得指標(biāo)體系具有更強(qiáng)的適用性和可操作性。

四、我國(guó)貨幣政策透明度的現(xiàn)狀和對(duì)策

近年來(lái)，我國(guó)在貨幣政策透明度的建設(shè)上已取得了很大的進(jìn)步：從1994年開始公布貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)；1999年中國(guó)人民銀行成立貨幣政策委員會(huì)，對(duì)有關(guān)貨幣政策的重要措施、貨幣政策與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)等方面進(jìn)行討論并提出建議，每個(gè)季度召開貨幣政策委員會(huì)會(huì)議，會(huì)后公布會(huì)議決議；2001年起，中國(guó)人民銀行開始通過(guò)網(wǎng)站和報(bào)刊，按季度向公眾《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，內(nèi)容包括貨幣信貸概況、貨幣政策操作、金融市場(chǎng)分析、宏觀經(jīng)濟(jì)分析以及預(yù)測(cè)與展望等信息；為提高我國(guó)金融統(tǒng)計(jì)透明度，方便公眾獲取金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)人民銀行從2004年起對(duì)外正式公布《中國(guó)人民銀行2004年公布金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)間表》，根據(jù)該時(shí)間表，有關(guān)金融數(shù)據(jù)將在中國(guó)人民銀行網(wǎng)頁(yè)、《金融時(shí)報(bào)》、《中國(guó)人民銀行季報(bào)》、《中國(guó)人民銀行年報(bào)》、《金融年鑒》上公布。這些措施使得我國(guó)貨幣政策透明度有了很大提高，但是仍存在許多不足，如貨幣政策的最終目標(biāo)是保持幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。事實(shí)上，我國(guó)的貨幣政策面臨多目標(biāo)約束，如物價(jià)穩(wěn)定、促進(jìn)就業(yè)、確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、支持國(guó)有企業(yè)改革、配合積極的財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需、確保外匯儲(chǔ)備不減少、保持人民幣匯率穩(wěn)定（謝平，2000）；對(duì)外公布金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的完整性和及時(shí)性不夠，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的預(yù)測(cè)等信息公布較少；貨幣政策委員會(huì)的作用有限，并且每次季度會(huì)議后對(duì)外的新聞都是一些比較原則性的語(yǔ)言，不能很好地引導(dǎo)公眾預(yù)期；政策執(zhí)行過(guò)程還不夠透明，像貨幣政策委員會(huì)的季度會(huì)議，只公布決議而對(duì)整個(gè)過(guò)程并不公開，中央銀行對(duì)制定政策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不作說(shuō)明等等。筆者對(duì)照E＆G貨幣政策透明度指標(biāo)體系，嘗試著對(duì)我國(guó)貨幣政策透明度進(jìn)行打分，其分值大約在6-7分之間。與發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)相比，其差距顯而易見。

我們應(yīng)該看到提高貨幣政策透明度的國(guó)際趨勢(shì)，參照發(fā)達(dá)國(guó)家透明度評(píng)估指標(biāo)體系，特別是對(duì)照如E＆G指數(shù)的各個(gè)子項(xiàng)目，有重點(diǎn)地加強(qiáng)我國(guó)貨幣政策的透明度建設(shè)。同時(shí)，我們應(yīng)該關(guān)注國(guó)外出現(xiàn)的關(guān)于貨幣政策透明度的更新的、更市場(chǎng)化、科學(xué)化的度量方法，如市場(chǎng)指數(shù)法，努力提高我國(guó)金融市場(chǎng)的有效性和市場(chǎng)參與主體的反應(yīng)靈敏度，以期增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策透明度提高的預(yù)期和反應(yīng)能力。我國(guó)需從以下幾方面進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣政策的透明度建設(shè)：

（一）建立健全有關(guān)法律和法規(guī)

1．明確規(guī)定我國(guó)貨幣政策的最終目標(biāo)是保持物價(jià)穩(wěn)定，并對(duì)最終目標(biāo)進(jìn)行明確量化。明確授權(quán)中央銀行獨(dú)立地制定與實(shí)施貨幣政策。在這種制度安排下，中央銀行的首要職能是通過(guò)獨(dú)立的貨幣政策操作來(lái)維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定，既要對(duì)通貨膨脹承擔(dān)責(zé)任，又要對(duì)通貨緊縮承擔(dān)責(zé)任，從而徹底改變?cè)谥贫ㄅc實(shí)施貨幣政策方面的隨意性。

2．強(qiáng)化人民銀行行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，使之真正擁有貨幣政策的決策權(quán)，并承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。在授權(quán)的同時(shí)，必須對(duì)人民銀行行長(zhǎng)的任職資格、解職條件、任職年限等進(jìn)行明確的規(guī)定，建立必要的績(jī)效評(píng)估，對(duì)中央銀行工作績(jī)效的監(jiān)督可以讓人大、政府等部門承擔(dān)。輿論經(jīng)常公布中央銀行的績(jī)效，引入市場(chǎng)的約束。健全問(wèn)責(zé)機(jī)制，做到權(quán)責(zé)要明晰、過(guò)失必追究。為了使問(wèn)責(zé)制度化，必須建立責(zé)任追究機(jī)制，對(duì)責(zé)任追究的原則、程序、方式、公示制度作出明確規(guī)定。

（二）提高貨幣政策的透明度和公眾的政策反應(yīng)能力

人民銀行應(yīng)建立定期信息制度，規(guī)范信息披露的內(nèi)容、方法、時(shí)間與形式；通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、傳統(tǒng)媒體向公眾公開有關(guān)金融信息以及相關(guān)的工作程序，如季度貨幣政策報(bào)告及有關(guān)貨幣政策評(píng)論，加強(qiáng)中央銀行與公眾的信息交流，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和公眾的預(yù)期行為；增加預(yù)測(cè)性報(bào)告的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，提高對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，以使公眾更好地把握貨幣政策的走向與宏觀經(jīng)濟(jì)金融趨勢(shì)，更好地引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，提高貨幣政策操作效果。

（三）加強(qiáng)和完善我國(guó)通貨膨脹統(tǒng)計(jì)和金融統(tǒng)計(jì)

對(duì)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行更仔細(xì)的統(tǒng)計(jì)分析，如分析研究消費(fèi)物價(jià)指數(shù)中的能源、食品、住房、衣著、醫(yī)療、交通等部分的變化對(duì)貨幣政策的短期沖擊，考慮對(duì)外公布核心通貨膨脹指標(biāo)。另外，由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)與投資關(guān)系極大，還應(yīng)密切關(guān)注涵蓋投資品的批發(fā)價(jià)格指數(shù)。在金融統(tǒng)計(jì)方面，還存在如統(tǒng)計(jì)報(bào)表反映面太窄、報(bào)表缺乏合規(guī)性、統(tǒng)計(jì)指標(biāo)設(shè)置重復(fù)、數(shù)據(jù)來(lái)源等問(wèn)題，有待進(jìn)一步完善。因此，有關(guān)部門應(yīng)盡快加強(qiáng)和改進(jìn)金融統(tǒng)計(jì)，保證貨幣政策有一個(gè)準(zhǔn)確的依據(jù)。

（四）增強(qiáng)貨幣政策委員會(huì)的作用

新《人民銀行法》已明確規(guī)定貨幣政策委員會(huì)應(yīng)當(dāng)在國(guó)家宏觀調(diào)控、貨幣政策制定和調(diào)整中發(fā)揮重要作用，但貨幣政策委員會(huì)目前還只是政策咨詢議事機(jī)構(gòu)，其作用發(fā)揮十分有限。所以應(yīng)提高貨幣政策委員會(huì)的作用，任命一批具有較高專業(yè)知識(shí)造詣、豐富實(shí)際經(jīng)濟(jì)金融工作經(jīng)驗(yàn)的人員，并增加行業(yè)或者經(jīng)濟(jì)區(qū)域的委員代表，以增強(qiáng)貨幣政策的實(shí)效性和科學(xué)性。將來(lái)?xiàng)l件成熟、把貨幣政策決策權(quán)劃歸人民銀行時(shí)，應(yīng)考慮適時(shí)把貨幣政策委員會(huì)從目前的政策咨詢機(jī)構(gòu)提升為決策機(jī)構(gòu)。

（五）提高金融市場(chǎng)的有效性

發(fā)展和完善貨幣市場(chǎng)及其各子市場(chǎng)，增加市場(chǎng)主體和交易對(duì)象，進(jìn)一步推進(jìn)貨幣市場(chǎng)利率的市場(chǎng)化；盡快統(tǒng)一債券回購(gòu)市場(chǎng)，增加上市債券品種，豐富債券期限結(jié)構(gòu)，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的形成；推動(dòng)金融工具創(chuàng)新和交易方式的多樣化，提高市場(chǎng)交易工具的流動(dòng)性和市場(chǎng)的有效性；進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)，強(qiáng)化貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制；增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

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