一、滬港通發(fā)展趨勢及展望

滬港通模式還有很大的發(fā)展空間，未來將會朝以下幾個趨勢發(fā)展。首先便是逐漸放寬投資標(biāo)的范圍，目前香港證券產(chǎn)品較為豐富，很多中小市值的股票并不在投資范圍內(nèi)，因此投資標(biāo)的范圍很可能被拓展。其次是逐漸放開滬港通跨境投資額的限制，為了防止資本異常流動，滬港通對投資額度進行了十分保守的限制，兩地交易額與市值相對有限，等積累一定經(jīng)驗后可逐步放開投資額的限制。最后是提升兩地資本市場的國際競爭力，滬港通模式可以打通兩地的融資限制，吸引更多的企業(yè)到該市場融資。

二、跨境證券投資的漸進開放

1.投資品種不斷增加在實施“QFII”制度初期

金融產(chǎn)品僅限于投資境內(nèi)交易所所的股票、債券以及基金等。隨著證券投資的不斷發(fā)展，“QFII”所批準(zhǔn)的額度范圍增加了購買期貨項目，標(biāo)志著境內(nèi)的金融產(chǎn)品正式向境外開放。直至2011年底，“QFII”已進入實施階段，投資品種又得到了進一步擴展，其中已包含了銀行間的證券產(chǎn)品。隨著2014年滬港通的正式啟動，我國的投資品種范圍又進一步增大，投資品種也在不斷增加。

2.投資規(guī)模逐步擴大投資規(guī)模的擴大

摘要：QDII制度是資本項目未完全開放的國家，有限度地允許本國機構(gòu)投資者投資境外資本市場的一種制度，曾為多個發(fā)展中國家和地區(qū)采用，并取得了良好的效果?，F(xiàn)階段在實施QDII制度的同時我們應(yīng)清醒認(rèn)識其中隱含的各種風(fēng)險，并重視應(yīng)用相應(yīng)的手段與方法去防范和化解。

關(guān)鍵詞：QDII（合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者制度）；風(fēng)險；防范

QDII(QualifiedDomesticInstitutionalInvestor)制度即合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者制度，是指資本項目未完全開放國家，有限度地允許本國機構(gòu)投資者投資境外資本市場的一種制度。QDII制度最初起源于我國臺灣地區(qū)，韓國、智利、印度、巴西等國家在資本市場還未完全開放的20世紀(jì)90年代初都設(shè)立和實施過QDII制度，積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗，并取得了許多的成果。早在2001年上半年，香港特區(qū)政府就向國務(wù)院呈交報告，建議設(shè)立QDII。在經(jīng)過長時間的醞釀和籌劃之后，2006年4月13日央行和國家外匯管理局頒布《關(guān)于調(diào)整經(jīng)常項目外匯管理政策的通知》(即央行5號令)，允許符合條件的銀行、基金公司、保險機構(gòu)可采取各自方式，按照規(guī)定集合境內(nèi)資金或購匯進行相關(guān)境外理財投資。2006年4月17日央行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、外管局《商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，以規(guī)范商業(yè)銀行從事代客境外理財業(yè)務(wù)。2006年8月30號外管局頒布《國家外匯管理局關(guān)于基金管理公司境外證券投資外匯管理有關(guān)問題的通知》，明確了基金管理公司境外證券投資的業(yè)務(wù)流程及相關(guān)監(jiān)督管理內(nèi)容。2006年7月21日．國家外匯管理局公布了首批獲得代客境外理財資格的銀行及購匯額度。2006年7月31日，工行的第一款QDII產(chǎn)品開始募集。醞釀已久的QDII至此正式浮出水面。8月批準(zhǔn)華安基金管理公司正式啟動QDII試點，這是首家獲準(zhǔn)投資境外的基金類機構(gòu)。截至2007年9月底，已有52家金融機構(gòu)獲得QDII業(yè)務(wù)資格。其中包括13家境內(nèi)商業(yè)銀行、11家外資商業(yè)銀行、15家保險公司、9家基金公司和4家證券公司。

1QDII制度的風(fēng)險

QDII制度的實施將有利于我國國內(nèi)資本市場與國際資本市場接軌，有利于解決國內(nèi)資本投資出路，緩解人民幣升值的壓力，消除資本市場間的宏觀套利，推動內(nèi)地證券市場的創(chuàng)新，但與此同時，我們也應(yīng)清醒地看到QDII制度下隱藏著的風(fēng)險。

1.1外匯管理的風(fēng)險

證券市場的發(fā)展迫切要求作為開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的主體------證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)揮更積極的作用?，F(xiàn)階段,證券投資咨詢機構(gòu)開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)處于從技術(shù)性模仿向理論拿來主義、技術(shù)創(chuàng)新的轉(zhuǎn)變過程中(業(yè)務(wù)發(fā)展期)。本文欲著重分析和探討證券投資咨詢機構(gòu),包括50多家從屬券商的研究部門和110多家獨立的專業(yè)咨詢機構(gòu),開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀與發(fā)展前景以及面對的問題

財務(wù)顧問的歷史使命

一般來說,財務(wù)顧問特指為企業(yè)資本運營提供戰(zhàn)略和策略咨詢的專業(yè)機構(gòu)及其相關(guān)業(yè)務(wù),它是以專業(yè)知識、行業(yè)經(jīng)驗和信息資源為基礎(chǔ)為客戶提供在公司財務(wù)、項目融資、資本運作及其相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)咨詢服務(wù)。

"財務(wù)顧問業(yè)務(wù)"與"財務(wù)專業(yè)顧問"業(yè)務(wù)是不同的兩個概念。"財務(wù)專業(yè)顧問"單指注冊會計師等專業(yè)會計人員向企業(yè)提供財會方面的專業(yè)顧問業(yè)務(wù)。"財務(wù)顧問"是立足于企業(yè)長期的發(fā)展戰(zhàn)略,以增強企業(yè)競爭力為核心,為企業(yè)制定長期的投融資計劃、合理的資本結(jié)構(gòu)與股利分配政策,并為企業(yè)進行兼并收購提供策劃等。

從客戶對象看"財務(wù)顧問"業(yè)務(wù),財務(wù)顧問的業(yè)務(wù)范圍大致可以分為三個層次:第一層次是個人或機構(gòu)的投資財務(wù)顧問,咨詢的重要內(nèi)容是客戶所需要的投資和理財?shù)姆治鰣蟾?；第二層次是企業(yè)財務(wù)顧問,項目范圍重點是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、資本運營策略等；第三層次是政府財務(wù)顧問,重點涉及宏觀經(jīng)濟、國企改革、社會和產(chǎn)業(yè)咨詢、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展等。本文所指的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)是指企業(yè)財務(wù)顧問?，F(xiàn)在的實踐中,財務(wù)顧問業(yè)務(wù)包括獨立財務(wù)顧問、并購顧問、公司重組和戰(zhàn)略規(guī)劃、投資項目評估、融資安排、IPO方案設(shè)計、銀行融資談判、股權(quán)設(shè)計、還款設(shè)計等業(yè)務(wù)。

財務(wù)顧問所能做的工作既可以是全面的,也可以是某方面、某環(huán)節(jié)的。(本文為中國證券業(yè)協(xié)會2003年度科研課題)

摘要：在跨境人民幣結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善、跨境人民幣結(jié)算需求不斷增長、跨境人民幣投融資業(yè)務(wù)大幅增加的背景下，央行、發(fā)改委、商務(wù)部、國資委、銀保監(jiān)會以及外匯局等六部門聯(lián)合《關(guān)于進一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》，新政的實施對于推進高水平貿(mào)易和投融資雙向開放，促進貿(mào)易新業(yè)態(tài)的發(fā)展，構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)的新發(fā)展格局，推動人民幣國際化進程加速都具有重要的意義。

關(guān)鍵詞：跨境人民幣結(jié)算；人民幣國際化；便利化

在央行政策范圍內(nèi)，為企業(yè)提供的以人民幣作為結(jié)算貨幣的相關(guān)結(jié)算服務(wù)。2009年4月8日，國務(wù)院會議正式?jīng)Q定，在上海、廣州、深圳、珠海、東莞等城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，同年7月1日，由人民銀行、財政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局和銀監(jiān)會共同制定的《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》正式實施。2011年7月27日六部門再次聯(lián)合關(guān)于擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)的通知，將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)地域范圍擴大至全國。為了不斷擴大人民幣跨境使用，幾乎每年都會出臺新的舉措和規(guī)定，從結(jié)算領(lǐng)域的擴展，到結(jié)算企業(yè)管理制度的完善，到結(jié)算流程的簡化，跨境人民幣結(jié)算穩(wěn)步向前推進。2019年9月，人民銀行發(fā)文在全國18個自貿(mào)區(qū)開展更高水平的跨境人民幣貿(mào)易投資便利化試點，此后各地方按央行要求的自律機制陸續(xù)推出優(yōu)質(zhì)企業(yè)跨境人民幣結(jié)算便利化方案，人民幣跨境結(jié)算便利化開始提速。1月4日，央行、發(fā)改委、商務(wù)部、國資委、銀保監(jiān)會以及外匯局等六部門聯(lián)合《關(guān)于進一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》（以下簡稱《新規(guī)》），新規(guī)于2021年2月4日正式實施，標(biāo)志著人民幣跨境結(jié)算便利化改革再上新臺階。新規(guī)包括五個部分，共十五條，涵蓋圍繞實體經(jīng)濟需求推動更高水平貿(mào)易投資人民幣結(jié)算便利化、進一步簡化跨境人民幣結(jié)算流程、進一步優(yōu)化跨境人民幣投融資管理、便利個人經(jīng)常項下人民幣跨境收付、便利境外機構(gòu)人民幣銀行結(jié)算賬戶使用等五個方面內(nèi)容。新規(guī)的實施主要圍繞加強跨境人民幣的流動性，提高跨境人民幣結(jié)算的便利性，拓寬跨境人民幣結(jié)算的適用范圍等方面展開，這不僅有利于推進高水平貿(mào)易和投融資雙向開放，促進貿(mào)易新業(yè)態(tài)的發(fā)展，對于構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)的新發(fā)展格局，提升人民幣在國際貨幣體系中的地位，推動人民幣國際化進程加速都具有重要的意義。

一、新政實施背景

（一)跨境人民幣結(jié)算金融設(shè)施不斷完善。跨境人民幣業(yè)務(wù)從2009年正式啟動以來，實現(xiàn)了從無到有、從小到大的穩(wěn)步發(fā)展，從進出口貿(mào)易擴展到境外人民幣放款、借入境外人民幣等跨境投融資領(lǐng)域。人民幣跨境結(jié)算由商業(yè)銀行提供結(jié)算服務(wù)，結(jié)算模式主要采取行模式、清算行模式和非居民賬戶模式，這三種模式均要通過中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（CNAPS）開展。中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（CNAPS）是由大額支付系統(tǒng)（HVPS）和小額批量支付系統(tǒng)（BEPS）兩個應(yīng)用系統(tǒng)組成的，主要是滿足國內(nèi)銀行間人民幣支付清算業(yè)務(wù)，在進行跨境人民幣清算時具有運營時間有限、與國際清算系統(tǒng)接口無法完全匹配、結(jié)算速度慢等局限性。隨著人民幣跨境業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，對金融基礎(chǔ)設(shè)施的匹配度要求越來越高，加之缺乏獨立的海外支付清算機構(gòu)，結(jié)算效率和金融安全都得不到保障。2012年4月，我國央行決定開發(fā)獨立的人民幣跨境支付系統(tǒng)，2015年10月8日人民幣跨境支付系統(tǒng)CIPS正式啟動，2018年3月26日，CIPS系統(tǒng)（二期）成功試運行，該系統(tǒng)覆蓋了全球各個時區(qū)金融市場，支持全球支付，滿足全球用戶對人民幣業(yè)務(wù)的需求。CIPS的啟動為人民幣跨境清算提供了暢通的渠道，為人民幣跨境流動搭建了高速公路。隨著中國經(jīng)濟影響力的增強，加入中國跨境支付系統(tǒng)的金融機構(gòu)逐漸增多，截至2020年7月底，已有97個國家和地區(qū)的984家金融機構(gòu)加入了中國的跨境支付系統(tǒng)。CIPS和CNAPS兩個系統(tǒng)相互獨立，又互聯(lián)互通，為不斷擴大的跨境人民幣結(jié)算提供了便利和有效的基礎(chǔ)支撐。

（二）跨境人民幣結(jié)算需求不斷增長。隨著中國對外貿(mào)易和跨境投資的快速增長，人民幣跨境使用活躍度持續(xù)提升。根據(jù)人民銀行的2020年人民幣國際化報告，2019年人民幣跨境業(yè)務(wù)增長迅速，全年人民幣跨境收付金額為19.67萬億元，同比增長24.1%，占同期本外幣跨境收付總金額的38.1%，創(chuàng)歷史新高。其中凈流入3606億元，超過2018年凈流入的兩倍多。2020年上半年，人民幣跨境收付金額達12.7萬億元人民幣，同比增長36.7%。使用人民幣支付結(jié)算，不僅可以降低企業(yè)匯兌風(fēng)險、結(jié)算成本，而且便利企業(yè)財務(wù)核算和資金管理，所以國內(nèi)85%的外貿(mào)企業(yè)愿意選擇人民幣作為跨境結(jié)算的主要幣種。隨著越來越多的國內(nèi)企業(yè)選擇人民幣作為跨境結(jié)算貨幣，境外企業(yè)對人民幣的使用意愿也在逐年創(chuàng)新高。根據(jù)中國銀行連續(xù)7年開展的對全球3000多家工商企業(yè)和金融機構(gòu)的調(diào)研，最新結(jié)果顯示，近70%的境外企業(yè)打算使用人民幣或進一步提升人民幣使用比例，約80%的境外企業(yè)考慮使用人民幣作為融資貨幣，這一占比為近年來最高水平。此外，我國周邊國家及一帶一路沿線國家人民幣使用增長更為迅速。2019年，我國與周邊國家人民幣跨境收付金額約為3.6萬億元，同比增長18.5%，與“一帶一路”沿線國家人民幣跨境收付金額超過2.73萬億元，同比增長32%。隨著人民幣結(jié)算的優(yōu)勢被越來越多的市場主體認(rèn)可，需要提供更為便利的結(jié)算措施來滿足不斷增長的人民幣跨境結(jié)算需求。

證券投資咨詢機構(gòu)開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)現(xiàn)狀與前景(免費論文)

證券市場的發(fā)展迫切要求作為開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的主體------證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)揮更積極的作用?，F(xiàn)階段,證券投資咨詢機構(gòu)開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)處于從技術(shù)性模仿向理論拿來主義、技術(shù)創(chuàng)新的轉(zhuǎn)變過程中(業(yè)務(wù)發(fā)展期)。本文欲著重分析和探討證券投資咨詢機構(gòu),包括50多家從屬券商的研究部門和110多家獨立的專業(yè)咨詢機構(gòu),開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀與發(fā)展前景以及面對的問題

財務(wù)顧問的歷史使命

一般來說,財務(wù)顧問特指為企業(yè)資本運營提供戰(zhàn)略和策略咨詢的專業(yè)機構(gòu)及其相關(guān)業(yè)務(wù),它是以專業(yè)知識、行業(yè)經(jīng)驗和信息資源為基礎(chǔ)為客戶提供在公司財務(wù)、項目融資、資本運作及其相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)咨詢服務(wù)。

"財務(wù)顧問業(yè)務(wù)"與"財務(wù)專業(yè)顧問"業(yè)務(wù)是不同的兩個概念。"財務(wù)專業(yè)顧問"單指注冊會計師等專業(yè)會計人員向企業(yè)提供財會方面的專業(yè)顧問業(yè)務(wù)。"財務(wù)顧問"是立足于企業(yè)長期的發(fā)展戰(zhàn)略,以增強企業(yè)競爭力為核心,為企業(yè)制定長期的投融資計劃、合理的資本結(jié)構(gòu)與股利分配政策,并為企業(yè)進行兼并收購提供策劃等。

從客戶對象看"財務(wù)顧問"業(yè)務(wù),財務(wù)顧問的業(yè)務(wù)范圍大致可以分為三個層次:第一層次是個人或機構(gòu)的投資財務(wù)顧問,咨詢的重要內(nèi)容是客戶所需要的投資和理財?shù)姆治鰣蟾?；第二層次是企業(yè)財務(wù)顧問,項目范圍重點是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、資本運營策略等；第三層次是政府財務(wù)顧問,重點涉及宏觀經(jīng)濟、國企改革、社會和產(chǎn)業(yè)咨詢、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展等。本文所指的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)是指企業(yè)財務(wù)顧問?，F(xiàn)在的實踐中,財務(wù)顧問業(yè)務(wù)包括獨立財務(wù)顧問、并購顧問、公司重組和戰(zhàn)略規(guī)劃、投資項目評估、融資安排、IPO方案設(shè)計、銀行融資談判、股權(quán)設(shè)計、還款設(shè)計等業(yè)務(wù)。