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投資與風(fēng)險(xiǎn)投資范文第1篇

【關(guān)鍵詞】中部崛起 風(fēng)險(xiǎn)投資 技術(shù)產(chǎn)業(yè)化

一、中部塌陷的原因之一――企業(yè)數(shù)量少、規(guī)模小

區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到多方面因素影響，但一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展最終是由該區(qū)域內(nèi)企業(yè)的發(fā)展來(lái)支撐的，并最終通過(guò)企業(yè)的發(fā)展來(lái)帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)起飛。

以中部和東部為例，中部和東部存在的差距很關(guān)鍵的一方面就表現(xiàn)在企業(yè)結(jié)構(gòu)上。從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)性質(zhì)看，中部省份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然得力于國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)。2003年，國(guó)有工業(yè)占全部工業(yè)產(chǎn)值的比重：湖南為53.29%，山西為56.38%，安徽為55.13%，湖北為56.76%，而浙江僅為13.11%；中部非公有制經(jīng)濟(jì)比例最高的河南，其私營(yíng)企業(yè)數(shù)目?jī)H僅是廣東、浙江、江蘇私營(yíng)企業(yè)數(shù)目的三分之一。

2003年，全國(guó)工商聯(lián)對(duì)上規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，結(jié)果顯示，入選的2268家企業(yè)東部地區(qū)占78%，中西部地區(qū)僅占22%；被選為500強(qiáng)的民營(yíng)企業(yè)中，中部地區(qū)只有31家，僅占總數(shù)的6.2%。2004年全國(guó)100強(qiáng)企業(yè)中，中部六省只有7家企業(yè)；從全部國(guó)有及規(guī)模以上非國(guó)有工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品銷售收入來(lái)看，中部六省占全國(guó)的比重為13.12％，東部為68.20％。

在東中部的對(duì)比研究中，可清楚地發(fā)現(xiàn)東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是以大量成功企業(yè)為基礎(chǔ)的；中部經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后，或者說(shuō)“中部塌陷”的部分原因是中部企業(yè)的整體層次不高，無(wú)法支撐經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。因此，實(shí)現(xiàn)中部崛起的出發(fā)點(diǎn)應(yīng)放在如何培育中部企業(yè)發(fā)展上。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資在中部崛起中的作用

美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（NVCA）的一項(xiàng)調(diào)查表明，美國(guó)受風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)在創(chuàng)造工作機(jī)會(huì)、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和取得技術(shù)突破上明顯強(qiáng)于大公司，不僅如此，這些公司的成長(zhǎng)推動(dòng)著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，增強(qiáng)了美國(guó)在世界上的競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)在20世紀(jì)末能保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮的一個(gè)原因是高新產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度超過(guò)50％。而風(fēng)險(xiǎn)投資在高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的作用舉足輕重，比如微軟、蘋果、英特爾等企業(yè)就是在風(fēng)險(xiǎn)投資的幫助下成為世界知名企業(yè)；它還使得美國(guó)科技領(lǐng)先于其他國(guó)家，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

風(fēng)險(xiǎn)投資具有重要作用的原因是它的特殊性。國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資界認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資并不僅是指風(fēng)險(xiǎn)資金或錢，實(shí)質(zhì)是指高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化中一個(gè)資金有效使用過(guò)程中的支持系統(tǒng)，是一種科研、企業(yè)和金融有機(jī)結(jié)合的投資機(jī)制。它的這種特征決定了風(fēng)險(xiǎn)投資不僅對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本金，還積極介入企業(yè)管理，參與企業(yè)治理機(jī)制構(gòu)建、戰(zhàn)略制定、財(cái)務(wù)規(guī)劃、人力資源規(guī)劃、市場(chǎng)營(yíng)銷等方面。

可以看出，風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)幫助企業(yè)發(fā)展壯大，促進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，最終實(shí)現(xiàn)了地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。中部要實(shí)現(xiàn)崛起，只能通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在這個(gè)過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)投資的作用無(wú)疑非常重要，它可以利用自身優(yōu)點(diǎn)幫助企業(yè)發(fā)展，提高本地企業(yè)質(zhì)量，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供良好支撐。

三、中部地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資及技術(shù)產(chǎn)業(yè)化現(xiàn)狀

1、中部地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀。2006年中部地區(qū)擁有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)25家，占全國(guó)的7.8%，而東部有200家、西部有66家、東北有26家。2006年上半年，全國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)了良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，中部地區(qū)也略有起色，但風(fēng)險(xiǎn)投資仍主要集中在北京、上海、深圳以及周邊地區(qū)。從項(xiàng)目數(shù)和融資金額來(lái)看，中部地區(qū)10個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，共獲得融資2.71億元，占全國(guó)項(xiàng)目數(shù)的6%，占全國(guó)融資金額的4.5%。這些數(shù)據(jù)表明中部地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展相當(dāng)滯后。

2、中部地區(qū)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化現(xiàn)狀。中部地區(qū)的高等院校和科研院所，數(shù)量上僅次于環(huán)渤海地區(qū)，科研開(kāi)發(fā)能力較強(qiáng)，先進(jìn)的制造技術(shù)、新材料技術(shù)、生物醫(yī)藥技術(shù)在全國(guó)占有重要位置；擁有“中國(guó)光谷”、“中國(guó)藥谷”高科技產(chǎn)業(yè)品牌，光電子產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。統(tǒng)計(jì)顯示，中部地區(qū)科研成果占全國(guó)的17％左右，但中部地區(qū)的授權(quán)專利僅占全國(guó)的9.1％，科研成果轉(zhuǎn)化率僅占全國(guó)的9.5％。少量“創(chuàng)新科技”轉(zhuǎn)化為“創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)”的成果中，又有2/3左右變成了沿海地區(qū)的成果。

很明顯，中部地區(qū)沒(méi)有很好地實(shí)現(xiàn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。由于缺少市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意識(shí)或者管理能力，大量的創(chuàng)新科技，包括新的科學(xué)發(fā)明、技術(shù)發(fā)現(xiàn)和工藝發(fā)現(xiàn)，除了轉(zhuǎn)化為科學(xué)文獻(xiàn)，變成世界級(jí)工程外，技術(shù)淪落為僅僅是評(píng)職稱或評(píng)獎(jiǎng)的工具。

四、支持風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展，加快中部崛起

技術(shù)創(chuàng)新必須與創(chuàng)新資本結(jié)合起來(lái)。才能轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)。因此，中部地區(qū)要崛起，要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，必須發(fā)展和吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，通過(guò)它們實(shí)現(xiàn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，以提升本地企業(yè)層次和發(fā)展本地經(jīng)濟(jì)。

1、加大風(fēng)險(xiǎn)投資宣傳。安徽省政府發(fā)展研究中心對(duì)企業(yè)的一項(xiàng)抽樣調(diào)查顯示：安徽59％的被調(diào)查者不清楚風(fēng)險(xiǎn)投資，20％的被調(diào)查者壓根就不知道什么是風(fēng)險(xiǎn)投資。所以，要發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，要將創(chuàng)新科技轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)，必須進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資宣傳，使得有技術(shù)、有創(chuàng)新、想創(chuàng)業(yè)的科技工作者能夠熟練地和風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)共同創(chuàng)業(yè)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)。

2、豐富資金來(lái)源渠道。國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資起步較晚，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金起初來(lái)源主要是政府部門，比如上海市2002年政府資金來(lái)源占71％，這在起始階段是非常有效的方法。但目前，由于政策方面的限制，沒(méi)有充分利用包括個(gè)人、民營(yíng)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等力量共同構(gòu)筑一個(gè)有機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)，沒(méi)有形成大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資。而國(guó)外，比如歐洲，政府資金1997年只占2.2％，個(gè)人、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)資金供應(yīng)占絕對(duì)比重，美國(guó)同樣如此，這保證了風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)充足的資金供應(yīng)，也使得他們的風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模膨脹水到渠成。中部地區(qū)要發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，就要鼓勵(lì)個(gè)人、企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，將資金變成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

3、完善激勵(lì)約束機(jī)制。2006年上半年，有幾十家境外風(fēng)險(xiǎn)投資基金專門投資中國(guó)，資金的總量達(dá)到幾十億美元。而國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)卻由2000年的400多家，降為不足100家，其中還有一些掛著風(fēng)險(xiǎn)投資招牌，實(shí)際卻做房地產(chǎn)和股票。造成中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)現(xiàn)狀的根本原因就是體制不順。目前國(guó)內(nèi)95%的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)由各級(jí)政府組建，其組織形式和運(yùn)行模式并未完全以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)，具備了國(guó)有企業(yè)的通病，結(jié)果造成一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不獨(dú)立，不能以市場(chǎng)機(jī)制為導(dǎo)向，權(quán)責(zé)不明確；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不能取得與其所承受的風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益，風(fēng)險(xiǎn)資本初始提供者的利益得不到保證，比如管理人的業(yè)績(jī)沒(méi)有與其收入直接掛鉤。因此，中部地區(qū)要吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，首先應(yīng)對(duì)自己本地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)完善激勵(lì)約束機(jī)制，提高投資管理人的積極性，比如可以對(duì)其業(yè)績(jī)與報(bào)酬掛鉤，進(jìn)行浮動(dòng)管理；定期公布投資結(jié)果，加大投資經(jīng)理的壓力，促使他們努力工作等。

4、完善退出機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)資本最終的撤出途徑在很大程度上決定了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)投資者是否具有吸引力，以及風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的運(yùn)行能否流暢和持久。由于國(guó)內(nèi)目前創(chuàng)業(yè)板上市、柜臺(tái)交易、兼并收購(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)資本變現(xiàn)的重要方式存在這樣或那樣的缺陷，因而風(fēng)險(xiǎn)投資的絕大部分滯留在被投資企業(yè)中無(wú)法撤出。中部地區(qū)要吸引、利用風(fēng)險(xiǎn)投資，必須首先解決風(fēng)險(xiǎn)投資的退出問(wèn)題。鑒于現(xiàn)實(shí)情況，在短期內(nèi)，中部省份可考慮MBO這種風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式。相對(duì)于公開(kāi)上市，它操作簡(jiǎn)單，費(fèi)用低，可以實(shí)現(xiàn)一次性全部撤出且適合各種規(guī)模類型的公司，對(duì)企業(yè)管理層還有激勵(lì)作用。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，MBO使得管理者由單一的經(jīng)營(yíng)者變?yōu)樗姓吆徒?jīng)營(yíng)者，自身利益和企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果關(guān)系更加緊密，有助于激勵(lì)管理人員，減少成本。

5、加強(qiáng)市場(chǎng)支持體系建設(shè)。風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)系統(tǒng)，并不僅僅是資金加企業(yè)的簡(jiǎn)單組合，它的健康發(fā)展需要一個(gè)十分發(fā)達(dá)的中介體系，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)達(dá)就體現(xiàn)在他們中介行業(yè)的發(fā)達(dá)上，這已經(jīng)成為衡量一國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)是否發(fā)達(dá)的重要標(biāo)志。中部省份，急需對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信息咨詢機(jī)構(gòu)、投資公司進(jìn)行有效監(jiān)管和提升，提高他們的業(yè)務(wù)能力，這樣才能為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供合格的風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)理、完善的企業(yè)信息及評(píng)估等，達(dá)到為外來(lái)風(fēng)險(xiǎn)投資提供良好服務(wù)的目的。

6、進(jìn)行稅收優(yōu)惠，實(shí)行擔(dān)保制度。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)投資行為，僅僅依靠市場(chǎng)去配置風(fēng)險(xiǎn)資本是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。國(guó)際上風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)行一些稅收優(yōu)惠，并且對(duì)他們的投資行為進(jìn)行擔(dān)保。比如法國(guó)，規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)投資公司從持有非上市公司股票中獲得的收益或資本凈收益可免除所得稅，免稅額最高達(dá)收益的1/3；對(duì)技術(shù)更新的投資，可獲得國(guó)家60％的擔(dān)保。

當(dāng)前中部省份有的已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行這方面的工作，比如山西省政府已經(jīng)在籌集設(shè)立包括投資基金、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金和擔(dān)保基金在內(nèi)共6億人民幣的風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金。但若要實(shí)現(xiàn)中部崛起，必須是六個(gè)省份共同進(jìn)行這方面優(yōu)惠和擔(dān)保，比如：可以對(duì)個(gè)人投資者投資所得免稅；降低或者取消風(fēng)險(xiǎn)資本利得稅；降低風(fēng)險(xiǎn)投資貸款利率；從稅收中取出一定份額作為風(fēng)險(xiǎn)資本的擔(dān)保金，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資受到損失時(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)進(jìn)行部分補(bǔ)償?shù)取?/p>

7、加大研發(fā)投入，降低風(fēng)險(xiǎn)源風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)要取得良好業(yè)績(jī)，就要有良好的風(fēng)險(xiǎn)源。美國(guó)硅谷地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資之所以取得成功，與周邊地區(qū)科技環(huán)境，特別是臨近世界一流大學(xué)――斯坦福大學(xué)，有密切關(guān)系，與美國(guó)強(qiáng)大的科技投入和實(shí)力密切相關(guān)。國(guó)內(nèi)陳德棉等人比較分析北京、上海等10個(gè)城市高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展與各種因素之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)除了稅收政策等方面因素之外，高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展與當(dāng)?shù)乜萍纪度牒涂萍紝?shí)力直接相關(guān)。由此可以看到，中部地區(qū)要大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，必須有強(qiáng)大的科研實(shí)力，這樣才能保證風(fēng)險(xiǎn)投資所需要的風(fēng)險(xiǎn)源高質(zhì)量，才能吸引風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)。

但2003年的統(tǒng)計(jì)結(jié)果令人擔(dān)憂，中部六省科技綜合進(jìn)步平均水平只有28.94％，比全國(guó)38.46％的平均水平低9.52％。因此，中部要崛起，必須提高區(qū)域創(chuàng)新力，建立充滿活力的中部區(qū)域創(chuàng)新體系。在短期內(nèi)中部六省除了發(fā)揮各自特長(zhǎng)，做好提高科技創(chuàng)新能力的基礎(chǔ)性工作外，搭建公共科技平臺(tái)，建立靈活的運(yùn)作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)是非常必要的。比如：對(duì)于有共同需求又有一定優(yōu)勢(shì)的科技創(chuàng)新領(lǐng)域，可選擇若干重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室實(shí)行合作共建，尤其是要發(fā)揮各省區(qū)在人才或?qū)W科上的優(yōu)勢(shì)，在交叉學(xué)科領(lǐng)域共建重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室；大力倡導(dǎo)平時(shí)交流和小型會(huì)議，增進(jìn)科學(xué)交流，造就開(kāi)放的科學(xué)環(huán)境，因?yàn)殚_(kāi)放是創(chuàng)新的靈魂和源泉，交流是創(chuàng)新的動(dòng)力。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 陳德棉、蔡莉著：風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制與管理，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2003年。

[2] 北京科技風(fēng)險(xiǎn)投資股份有限公司：風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)務(wù)，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，200年。

投資與風(fēng)險(xiǎn)投資范文第2篇

一、風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資的異同

1．天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的定義

(1)風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資意味著“承受風(fēng)險(xiǎn)、以期得到應(yīng)有的投資效益”。風(fēng)險(xiǎn)投資被定義為“由專業(yè)投資媒體承受風(fēng)險(xiǎn)，向有希望的公司或項(xiàng)目投入資本，并增加其投資資本的附加價(jià)值”。

(2)天使投資天使投資則是權(quán)益資本投資的一種形式，是指富有的個(gè)人出資協(xié)助具有專門技術(shù)或獨(dú)特概念的原創(chuàng)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)行一次性的前期投資。

2．天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的相同之處天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資都是提供追加價(jià)值的長(zhǎng)期權(quán)益投資，都主要以高風(fēng)險(xiǎn)高收益、具有巨大增長(zhǎng)潛力的科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為投資對(duì)象，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)以股權(quán)套現(xiàn)的形式退出投資，獲得投資回報(bào)。天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資除了具有上述的共同特點(diǎn)之外。

3．風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資的不同之處。

(1)投資動(dòng)機(jī)不同。獲取高額的投資回報(bào)可以說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)投資的唯一目的。但對(duì)于天使投資而言，除了投資的經(jīng)濟(jì)利益之外，其投資動(dòng)機(jī)里面還存在許多非經(jīng)濟(jì)性因素。這些非經(jīng)濟(jì)性因素主要有傳授創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的渴望、獲得樂(lè)趣和激情、通過(guò)投資建立人際網(wǎng)絡(luò)、挑戰(zhàn)自己的心智以便保持敏捷的商業(yè)思維能力、通過(guò)投資于健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造社會(huì)福利等。當(dāng)然，不同的天使投資人會(huì)有不一致的非經(jīng)濟(jì)性追求。

(2)運(yùn)作方式有別。①投資活動(dòng)的主體不同。天使投資的投資主體是天使投資人，他們用自己的資金投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，投資收益也歸他們所有。在風(fēng)險(xiǎn)投資中，投資活動(dòng)的參與主體是由職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)組成的風(fēng)險(xiǎn)投資家，用于投資的風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)自于向機(jī)構(gòu)或者個(gè)人投資者募集的風(fēng)險(xiǎn)基金，風(fēng)險(xiǎn)投資家的收入來(lái)自于年度的管理費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)的分成。②盡職調(diào)查的方式不同。在風(fēng)險(xiǎn)投資中，風(fēng)險(xiǎn)投資家往往組成一個(gè)團(tuán)隊(duì)，對(duì)將要投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行很長(zhǎng)時(shí)間的跟蹤考察，花費(fèi)大量的精力進(jìn)行詳盡的價(jià)值評(píng)估和投資可行性分析。而在天使投資中，天使投資人不可能有像風(fēng)險(xiǎn)投資家那樣的時(shí)間和精力去對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)展開(kāi)調(diào)查和評(píng)估，他們對(duì)投資項(xiàng)目的選擇更多的是根據(jù)自身的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合一般的市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行判斷。③項(xiàng)目投資合同的差異。在風(fēng)險(xiǎn)投資中，風(fēng)險(xiǎn)投資家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)簽訂的投資合同非常正式化和規(guī)范化，合同一旦簽訂以后，雙方協(xié)商的空間非常小。而天使投資人與創(chuàng)業(yè)企業(yè)簽訂的投資合同在內(nèi)容和形式上則更加靈活，合同簽訂以后，在執(zhí)行過(guò)程中還留有更多協(xié)商和調(diào)整的空間。

二、我國(guó)政府如何發(fā)展天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資

1．為天使投資創(chuàng)造良好的體制環(huán)境

(1)引導(dǎo)和培育投資理念、投資文化。政府應(yīng)加強(qiáng)天使投資的宣傳教育，努力培養(yǎng)支持創(chuàng)業(yè)的投資文化；以舉辦培訓(xùn)班或研討會(huì)等形式加強(qiáng)天使投資方面的教育和引導(dǎo)，普及天使投資知識(shí)，幫助天使投資人培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和樹(shù)立正確的投資理念，提高天使投資者素質(zhì)，從而形成潛在的天使投資供給。

(2)創(chuàng)造投資雙方信息溝通的有效平臺(tái)政府部門和專業(yè)機(jī)構(gòu)可以考慮建立一個(gè)有關(guān)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和天使投資人信息的一個(gè)網(wǎng)絡(luò)信息中心，為天使投資雙方提供信息中介服務(wù)，搭建投資橋梁。

(3)提供法律、稅收等方面的政策支持。歐美國(guó)家都對(duì)天使投資提供稅收優(yōu)惠等政策以及法律方面的支持也可以借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)天使投資人投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資收益給予一定的稅收減免，從而提高人們從事天使投資活動(dòng)的積極性。同時(shí)，政府應(yīng)在法律上加強(qiáng)對(duì)天使投資人投資權(quán)益的保障，并進(jìn)一步完善保護(hù)私人財(cái)產(chǎn)的法律制度。

2．多方面全方位推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展

(1)加大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)扶持力度。①通過(guò)財(cái)政支持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資提供政策性補(bǔ)助根據(jù)各國(guó)扶持風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，政府財(cái)政的支持性融資起著關(guān)鍵性的作用。②賦予風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)稅收優(yōu)惠。風(fēng)險(xiǎn)投資的利潤(rùn)高低與風(fēng)險(xiǎn)大小很大程度上依賴于資本收益稅，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資直接受政府稅率的影響。

投資與風(fēng)險(xiǎn)投資范文第3篇

【關(guān)鍵詞】天使投資，風(fēng)險(xiǎn)投資，建議

創(chuàng)業(yè)特別是個(gè)人創(chuàng)業(yè)在當(dāng)今的中國(guó)越來(lái)越成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)勁推動(dòng)力。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金由于規(guī)模越來(lái)越大、突出強(qiáng)調(diào)投資收益率、運(yùn)作模式嚴(yán)格規(guī)范，在投資項(xiàng)目選擇時(shí)偏向于處于擴(kuò)張期的大項(xiàng)目。而天使投資的投資規(guī)模較小，運(yùn)作方式更加靈活，投資對(duì)象偏重于有較好增長(zhǎng)潛力的小型項(xiàng)目。

一、天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資概念的比較

（一） 基本概念的比較

天使投資是一種非正式的風(fēng)險(xiǎn)性投資活動(dòng)， 其資金主要來(lái)自于天使投資人個(gè)人財(cái)富的積累， 一般直接投資于剛創(chuàng)立的科技小企業(yè)， 屬于一種權(quán)益形式的私人投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn)資本的過(guò)程， 也是協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系， 利益共享， 風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資方式。

（二）天使投資是資金加經(jīng)驗(yàn)的良好結(jié)合。天使投資者一般具有豐富的商業(yè)和創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，他們投資的過(guò)程積極主動(dòng)，除了在公司董事會(huì)設(shè)置代表這種普遍形式外，大部分天使投資者也在公司里擔(dān)任顧問(wèn)，當(dāng)然這一參與并不是干涉公司的自。相比之下，風(fēng)險(xiǎn)資本一般只參與管理，且與被投資公司的關(guān)系較為疏遠(yuǎn)。

（三） 融資規(guī)模的比較。天使投資的投資規(guī)模與機(jī)構(gòu)投資基金相比， 其投資規(guī)模更小。研究發(fā)現(xiàn)， 天使和風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資偏好的分界點(diǎn)是50 萬(wàn)元。在小于25 萬(wàn)美元的投資中， 天使資金可以占到93 % 左右，在25 萬(wàn)美元到5 0 萬(wàn)美元之間天使資金投資也可以占到75 %。

（四） 投資階段的比較。按照比較通俗的劃分， 創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般要經(jīng)過(guò)種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)張期、成熟期等不同的階段， 企業(yè)不同階段都有不同的資金需求。調(diào)查表明， 種子期企業(yè)資金的最大來(lái)源是天使投資， 其資金占有可達(dá)48 % 左右。在初創(chuàng)期， 天使們提供的資金比例就降到了20 % 左右， 而在過(guò)后的階段， 投資所占比重就明顯減少了。

（五） 退出方式的比較。相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資， 天使投資較少考慮資金退出問(wèn)題。一般天使投資更愿意培育初創(chuàng)企業(yè)， 這也與其資金規(guī)模有很大關(guān)系，之后再由規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)做出判斷來(lái)延續(xù)注入后期資金， 此時(shí)， 天使投資者則選擇從企業(yè)的盈利中分紅來(lái)獲得自己的收益。相對(duì)而言， 風(fēng)險(xiǎn)投資更加關(guān)注退出機(jī)制， 其退出方式主要有首次公開(kāi)發(fā)行（IP O）、兼并收購(gòu)、股份回購(gòu)（M B O） 和破產(chǎn)清算。

二、我國(guó)天使投資的現(xiàn)狀及其發(fā)展建議

縱觀國(guó)外成熟的創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)， 天使投資特有的優(yōu)勢(shì)就是它能成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金供應(yīng)鏈上最基礎(chǔ)、最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，它的孵化作用也是體現(xiàn)在這里的。雖然這幾年來(lái)來(lái)我國(guó)天使投資發(fā)展也較快， 但總的來(lái)說(shuō)還相當(dāng)不成熟。據(jù)統(tǒng)計(jì)， 目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資中天使投資所占的比例在10 % 左右， 對(duì)中小企業(yè)應(yīng)有的作用還沒(méi)有完全發(fā)揮出來(lái)，它的供給也還無(wú)法滿足市場(chǎng)的需求。

盡管政府在我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資中的出資比例已經(jīng)在逐步降低，但其所占比例仍高達(dá)40 % 左右， 長(zhǎng)期高居內(nèi)資創(chuàng)業(yè)投資之首。而民間投資始終較為低迷， 對(duì)于我國(guó)富人逐漸增多的現(xiàn)象， 民間投資的比重有較大的提升空間。在此， 通過(guò)借鑒國(guó)外天使投資的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)， 就應(yīng)如何促使我國(guó)天使投資的發(fā)展發(fā)表幾點(diǎn)看法。

1.加強(qiáng)天使投資的宣傳。政府應(yīng)借助媒體加強(qiáng)天使投資的宣傳教育，以舉辦培訓(xùn)班或研討會(huì)等形式加強(qiáng)天使投資方面的引導(dǎo)，普及天使投資知識(shí)，幫助天使投資人培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和樹(shù)立正確的投資理念，提高天使投資者素質(zhì)，從而形成潛在的天使投資供給。

2.完善法律法規(guī)體系。健全對(duì)私有財(cái)產(chǎn)與產(chǎn)權(quán)的法律保護(hù)體系是十分必要的。政府應(yīng)盡快設(shè)立物權(quán)保護(hù)方面的法律法規(guī)體系，完善各級(jí)和民間的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)加快推出創(chuàng)業(yè)板，為天使投資提供退出機(jī)制，更加全面的保護(hù)天使投資人的合法權(quán)益，促進(jìn)天使投資的發(fā)展。

3.完善國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。我國(guó)的天使投資要有深層次的發(fā)展， 需要各方面的支持。首先， 政府應(yīng)扮好管理員的角色， 在財(cái)政、稅收及行政政策方面， 給天使投資者提供更多的機(jī)會(huì)和優(yōu)惠條件， 同時(shí)做好資本市場(chǎng)的管理工作， 為投資創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。其次， 完善各級(jí)和民間的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)， 完善創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)， 提供更多的投資退出方式， 充分吸收并利用民間巨額游資， 鼓勵(lì)民間資本更多地參與天使投資， 從而更好地促進(jìn)我國(guó)天使投資的發(fā)展。

4.支持試點(diǎn)先行。目前我國(guó)的天使投資市場(chǎng)還處于不規(guī)范的起步階段，可以嘗試在以上海、北京、天津、深圳等城市為中心的經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)建立天使投資市場(chǎng)試點(diǎn)，試點(diǎn)先行，這既符合天使投資發(fā)展的特點(diǎn)和規(guī)律，同時(shí)也便于政府對(duì)天使投資活動(dòng)的監(jiān)管，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，為在全國(guó)全面發(fā)展天使投資市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)。

總之，天使投資在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著不可替代的作用。天使投資作為專門投向種子期和創(chuàng)立期的風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源，其內(nèi)在的種種特點(diǎn)確定了天使投資的一個(gè)不可替代的重要功能。相信在我國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)改革和資本市場(chǎng)的發(fā)展中，天使投資將發(fā)揮更大的作用，這對(duì)促進(jìn)中國(guó)中小企業(yè)的快速發(fā)展完善中國(guó)的資本市場(chǎng)，并改善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有著積極的現(xiàn)實(shí)意義。

參考文獻(xiàn)：

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[2]李姚礦楊善林.天使投資研究綜述[ J].生產(chǎn)力研究， 2005（09）.

投資與風(fēng)險(xiǎn)投資范文第4篇

一、天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資的主要內(nèi)容

1.天使投資主要內(nèi)容

天使投資是指具有一定資金的家庭或個(gè)人，根據(jù)其喜好，選擇其認(rèn)為有巨大發(fā)展?jié)摿Φ侨狈Y金運(yùn)行的項(xiàng)目進(jìn)行直接投資的一種民間投資方式。投資者將承擔(dān)該項(xiàng)目發(fā)展過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)，并且分享項(xiàng)目成功后的收益。天使投資是一種民間的、小型的、隱蔽的和非正規(guī)的投融資方式，具有投資成本低、決策快等優(yōu)點(diǎn)。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資主要內(nèi)容

風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資者通過(guò)投資高新技術(shù)企業(yè)，來(lái)獲得股權(quán)資本，并對(duì)該企業(yè)進(jìn)行管理，待企業(yè)發(fā)展成熟后，投資者將轉(zhuǎn)讓股權(quán)來(lái)獲取收益的一種投資行為。是一種高風(fēng)險(xiǎn)的、組合性的、長(zhǎng)期的和專業(yè)的投資方式。

二、天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資的案例比較

1.天使投資案例分析

2015年初至今，天使投資的數(shù)量和規(guī)模繼續(xù)保持增長(zhǎng)，2015年天使投資案例數(shù)為317起，投資總金額達(dá)42.26億元，投資規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了去年。伴隨國(guó)內(nèi)天使投資行業(yè)不斷走向成熟，其成功的投資案例也開(kāi)始不斷吸引市場(chǎng)眼球。2014年，徐小平投資的國(guó)內(nèi)首家B2C化妝品垂直電商平臺(tái)聚美優(yōu)品登陸美國(guó)資本市場(chǎng)成功在美國(guó)納斯達(dá)克上市，上市當(dāng)天市值便達(dá)35億美元。4年間，徐小平38萬(wàn)美元的投入，獲得了超過(guò)600倍回報(bào)。而陳歐也在獲得徐小平的總計(jì)三百八十萬(wàn)天使投資后，成功創(chuàng)造了化妝品電商的神話。聚美優(yōu)品各期天使投資及天使投資人的特點(diǎn)：小額自有資金資金投入；個(gè)人、創(chuàng)業(yè)家；憑經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；親自決策；種子期創(chuàng)業(yè)期成熟期發(fā)展期積極參與規(guī)劃企業(yè)發(fā)展，多為經(jīng)驗(yàn)引導(dǎo)；說(shuō)服VC投入，籌集創(chuàng)業(yè)資本。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資案例分析

風(fēng)險(xiǎn)投資起源于20世紀(jì)40年代，在各國(guó)政府的積極支持下，風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展迅速，已經(jīng)成為各國(guó)企業(yè)發(fā)展尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要融資渠道，風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)成為了21世紀(jì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)百花齊放的助燃劑。成立于2006年的暴風(fēng)影音，以視頻播放客戶端為基礎(chǔ)從事互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)。通過(guò)與其他企業(yè)合作，暴風(fēng)影音為客戶提供了逾2000萬(wàn)部電影等精彩視頻內(nèi)容，成為了我國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)影音播放解決方案提供商。暴風(fēng)影音在成立之初獲得美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)投資資本300萬(wàn)美元，2007年再獲其投資600萬(wàn)美元，2008年又獲得由經(jīng)緯中國(guó)領(lǐng)投、其他投資機(jī)構(gòu)跟投的1500萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)投資。暴風(fēng)影音各期風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)：提供豐富的管理經(jīng)驗(yàn)；擴(kuò)散社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，增加了暴風(fēng)影音的社會(huì)資本；種子期創(chuàng)業(yè)期成熟期發(fā)展期金融家、資本集團(tuán)；大金額資金投入；專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；跨國(guó)投資；形成戰(zhàn)略合作關(guān)系，促進(jìn)暴風(fēng)影音與資本市場(chǎng)、重大平臺(tái)對(duì)接。

三、天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資的區(qū)別與聯(lián)系

1.天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資的區(qū)別

通過(guò)上述天使投資在聚美優(yōu)品企業(yè)生命周期的作用以及風(fēng)險(xiǎn)投資在暴風(fēng)影音生命周期中作用的對(duì)比中，可以發(fā)現(xiàn)天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資均可為企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期提供資金支持，為企業(yè)發(fā)展提供資源，提供管理經(jīng)驗(yàn)，引導(dǎo)企業(yè)健康高速發(fā)展。但同時(shí)也存在著區(qū)別：

（1）投資活動(dòng)的主體不同

天使投資的投資主體是天使投資人，資金為投資人所有，主要投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，投資收益也歸其所有。風(fēng)險(xiǎn)投資的投資主體為風(fēng)險(xiǎn)投資家，資金為投資者募捐的風(fēng)險(xiǎn)基金，投資者的收入來(lái)自于管理費(fèi)用與風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)的分成。

（2）投資金額不同

風(fēng)險(xiǎn)投資主要是機(jī)構(gòu)等募集而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)基金進(jìn)行的投資活動(dòng)，所以投資金額比較大；而天使投資是由以個(gè)人或家族為主要出資對(duì)象的投資活動(dòng)，所以天使投資金額小，一般為自有資金進(jìn)行投資。

（3）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式不同

風(fēng)險(xiǎn)投資的投資者會(huì)組成一個(gè)專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，對(duì)投資企業(yè)進(jìn)行跟蹤考察，詳盡地進(jìn)行投資的評(píng)估和可行性分析。天使投資的投資者往往是依據(jù)自身的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)進(jìn)行評(píng)估，對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行判斷。

（4）對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的參與管理與監(jiān)督的程度不同

天使投資的投資者都有很強(qiáng)的意識(shí)和動(dòng)機(jī)去參與企業(yè)的管理，在企業(yè)中扮演著非常積極的角色；風(fēng)險(xiǎn)投資的投資者多是為企業(yè)提供增值服務(wù)，其參與的程度和深度都不如天使投資者。

2.天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資的聯(lián)系

天使投資是在一個(gè)非正式的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)里進(jìn)行的，即是在沒(méi)有中介的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)里面進(jìn)行的，該市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的一個(gè)子市場(chǎng)，與風(fēng)險(xiǎn)資本有著密切的互補(bǔ)關(guān)系。一個(gè)健康完善的天使資本市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)的繁榮是非常重要的。風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資的良好配合，有利于形成利于企業(yè)發(fā)展的、完善繁榮的資本市場(chǎng)。聚美優(yōu)品在創(chuàng)辦之初獲得徐小平的天使投資后，第二年也獲得了紅杉資本、險(xiǎn)峰華興等幾家風(fēng)投機(jī)構(gòu)合計(jì)1200萬(wàn)美元投資，像聚美優(yōu)品公司天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資接踵而至的情況比比皆是。如果說(shuō)天使投資是企業(yè)創(chuàng)辦之初的助燃劑，那么風(fēng)險(xiǎn)投資便是企業(yè)創(chuàng)業(yè)期加速前進(jìn)的燃料。據(jù)大數(shù)據(jù)分析顯示53%的企業(yè)創(chuàng)立初期天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)同時(shí)介入，風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資為企業(yè)發(fā)展提供資源，提供管理經(jīng)驗(yàn)，引導(dǎo)企業(yè)健康高速發(fā)展，降低了創(chuàng)業(yè)階段的失敗率。

四、天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展建議

近年來(lái)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)浪潮不斷掀起，中國(guó)中關(guān)村也如同21世紀(jì)初的硅谷天天上演著創(chuàng)業(yè)的奇跡。完善和發(fā)展天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資管理體系和充分調(diào)動(dòng)天使投資資本和風(fēng)險(xiǎn)投資資本，是解決越來(lái)越大的創(chuàng)業(yè)資本需求缺口的重要途徑。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資起源于上個(gè)世紀(jì)九十年代，雖然發(fā)展速度較快，但是總體還很不成熟。據(jù)投資網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)天使投資占創(chuàng)業(yè)投資的比例還不到10%，沒(méi)有發(fā)揮出其應(yīng)有的作用，天使投資的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其供給。通過(guò)對(duì)天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的分析，了解天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資之間的區(qū)別和聯(lián)系，有利于我們建立完善的天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展機(jī)制，發(fā)揮其在企業(yè)融資上的作用。

1.加強(qiáng)對(duì)投資者的教育和引導(dǎo)，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)資本運(yùn)作

我國(guó)的企業(yè)家有很多的富余資金，但其缺乏投資的意識(shí)，更不愿意投資于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展不健全，使人們?nèi)狈ν顿Y的概念。這就需要政府要多進(jìn)行宣傳，介紹投資成功的經(jīng)驗(yàn)，提高人們投資的積極性?？梢酝ㄟ^(guò)舉辦培訓(xùn)班或研討會(huì)的方式，加強(qiáng)對(duì)投資者的教育和引導(dǎo)。同時(shí)規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)資本運(yùn)作，引導(dǎo)資本秩序的良好運(yùn)行。

2.創(chuàng)造投資雙方信息溝通的有效平臺(tái)

投資者之間可以建立現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)來(lái)分享投資信息，交流投資過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)。也可以組建投資團(tuán)隊(duì)來(lái)降低單個(gè)人投資的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，可以建立一家有關(guān)投資人、投資企業(yè)、投資項(xiàng)目和風(fēng)投機(jī)構(gòu)信息的一個(gè)網(wǎng)絡(luò)信息中心，為投資行為提供信息中介服務(wù)，搭建投資信息橋梁。

3.政府稅務(wù)及相關(guān)政策扶持以及國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)環(huán)境建設(shè)

投資與風(fēng)險(xiǎn)投資范文第5篇

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)從1985年9月國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)成立“中國(guó)新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司”起，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，各類風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已發(fā)展到80家，融資能力達(dá)36億美元，可以說(shuō)有了一個(gè)開(kāi)端，但作為新興的事物，其運(yùn)作體系和機(jī)制尚不健全，環(huán)境條件也不成熟，目前仍存在若干缺陷和障礙：其一，資金來(lái)源不足，投資基金規(guī)模偏小，不能完全達(dá)到建立投資組合以分散風(fēng)險(xiǎn)的目的；其二，缺乏具有高度專業(yè)素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才，對(duì)基金和投資項(xiàng)目的管理落后于國(guó)外同行業(yè)水平；其三，缺少真正的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家，到目前為止我國(guó)尚未形成成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)，具有戰(zhàn)略眼光而且勇于創(chuàng)新、敢于創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家還很少；其四，缺乏退出渠道，資本投入并取得成功后不能全身而退成了風(fēng)險(xiǎn)資本家特別是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的心病。對(duì)此，筆者以為，應(yīng)鼓勵(lì)券商積極參與風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)。

根據(jù)西方國(guó)家從事風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，投資銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資之間具有內(nèi)在的相融性，其金融中介和投資主體功能將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展起到重要的推動(dòng)作用。從職能上看，風(fēng)險(xiǎn)投資主要擔(dān)負(fù)著六個(gè)方面的使命；一是提供創(chuàng)業(yè)者所需要的資金；二是作為創(chuàng)業(yè)者的顧問(wèn)，提供管理解決重大經(jīng)營(yíng)決策，并提供法律和公關(guān)咨詢；五是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資公司的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，提供技術(shù)咨詢和技術(shù)引進(jìn)渠道，介紹有潛力的供應(yīng)商與購(gòu)買者；六是協(xié)助企業(yè)進(jìn)行重組、購(gòu)并以及輔導(dǎo)上市。而通常我們認(rèn)為現(xiàn)資銀行的業(yè)務(wù)主要包括證券承銷、證券交易、企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)管理、咨詢顧問(wèn)、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)控制和金融創(chuàng)新等內(nèi)容。不難看出，風(fēng)險(xiǎn)投資的主要職能均涵蓋在投資銀行的業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，兩者之間具有密切的相關(guān)性，風(fēng)險(xiǎn)投資操作流程的每一個(gè)環(huán)節(jié)都離不開(kāi)投資銀行的支持（見(jiàn)下表）作為成長(zhǎng)中的投資銀行，券商應(yīng)當(dāng)肩負(fù)起介入風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)并推動(dòng)其發(fā)展的重任，這不僅是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的客觀需要，同時(shí)也是券商向真正的投資銀行邁進(jìn)的內(nèi)在要求：隨著國(guó)內(nèi)券商之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，承銷、經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)步入微利甚至無(wú)利的階段，再加上入世在即，國(guó)外的投資銀行也正通過(guò)各種渠道紛紛進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)。在此情況下，我國(guó)券商僅依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將難以維持生存，為了進(jìn)一步適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，必須開(kāi)拓市場(chǎng)、在業(yè)務(wù)和組織上進(jìn)行創(chuàng)新以尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。參與風(fēng)險(xiǎn)投資可使券商：（1）分享創(chuàng)新企業(yè)高成長(zhǎng)的收益。券商通過(guò)投資高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)，可以低成本持有該企業(yè)的原始股份，企業(yè)一已上市，其高成長(zhǎng)性將使券商獲得高額的回報(bào)。（2）培育客戶。從長(zhǎng)期看，券商可以風(fēng)險(xiǎn)投資為先導(dǎo)，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)初期的技術(shù)咨詢、市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)、管理輔導(dǎo)以及融資支持等，加強(qiáng)與企業(yè)之間的溝通，并與其共同成長(zhǎng)，從而挖掘到一批可以長(zhǎng)期合作的優(yōu)質(zhì)客戶，為各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展奠定基礎(chǔ)。（3）延伸投行業(yè)務(wù)。作為策劃者與組織者，券商幾乎可以參與風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程，從融資、選擇創(chuàng)作型企業(yè)到企業(yè)上市發(fā)行股票的承銷權(quán)等各方面業(yè)務(wù)都較容易取得，這不僅使其傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)得到有效的延伸，而且可以增加投行業(yè)務(wù)的資源儲(chǔ)備和盈利空間，增強(qiáng)券商的競(jìng)爭(zhēng)能力。

風(fēng)險(xiǎn)投資的操作流程投資銀行的作用

1、籌集資本融資顧問(wèn)，選擇融資方式建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司或風(fēng)險(xiǎn)基金

2、選擇投資項(xiàng)目幫助企業(yè)分析市場(chǎng)投資項(xiàng)目評(píng)估篩選、識(shí)別、挑選出投資項(xiàng)目

3、談判和簽訂投資協(xié)議投資及財(cái)務(wù)顧問(wèn)

4、培育風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策及策略規(guī)劃、財(cái)務(wù)計(jì)劃、發(fā)展目標(biāo)、反資項(xiàng)目的實(shí)施監(jiān)管提供管理、法律、技術(shù)等咨詢服務(wù)

5、實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)退出方式和時(shí)機(jī)選擇策劃企業(yè)上市轉(zhuǎn)售、并購(gòu)及回購(gòu)的財(cái)務(wù)安排

二、我國(guó)券商參與風(fēng)險(xiǎn)投資的可行性分析

目前，我國(guó)券商已經(jīng)具備了參與風(fēng)險(xiǎn)投資所需要的人才、經(jīng)驗(yàn)?zāi)酥吝\(yùn)作機(jī)制等方面的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和行業(yè)優(yōu)勢(shì)：

第一，具有豐富的投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。在上市公司承銷方面，我國(guó)券商取得了有目共睹的成績(jī)，已經(jīng)成功地推薦了1000多家企業(yè)在滬深兩個(gè)交易所及境外上市，為企業(yè)在境內(nèi)外累計(jì)籌資超過(guò)9000億元，并且積累了各類企業(yè)的上市承銷經(jīng)驗(yàn)，特別是在推薦高科技企業(yè)上市方面具有很強(qiáng)的專業(yè)性，能專門為高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的高科技產(chǎn)業(yè)提供融資服務(wù)。有明確的專業(yè)領(lǐng)域和服務(wù)重點(diǎn)。在基金管理方面，我國(guó)券商所擁有的10家基金管理公司管理著34家證券投資基金，資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)550多億元，從而為其涉足風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理打下了基礎(chǔ)。

第二，擁有一支具有較高專業(yè)素質(zhì)的人才隊(duì)伍。風(fēng)險(xiǎn)投資涉及到公司方式、經(jīng)營(yíng)管理、投資、財(cái)務(wù)、金融、高科技等多方面的綜合性專業(yè)知識(shí)，并且要在投融資過(guò)程中解決一系列實(shí)際操作問(wèn)題。目前具備這種高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才在國(guó)內(nèi)很少，相對(duì)而言，券商擁有一批既懂金融、管理，又懂技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資和管理的復(fù)合型人才，他們熟知資本運(yùn)營(yíng)，能夠直接進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資和為風(fēng)險(xiǎn)資本提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)、股票發(fā)行承銷、收購(gòu)兼并等一系列金融服務(wù)。

第三，擁有大量的信息資源。券商在長(zhǎng)期的投資銀行及業(yè)務(wù)中，與有關(guān)的政府部門、企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)及投資者建立了良好的業(yè)務(wù)關(guān)系，擁有廣泛的信息網(wǎng)絡(luò)、資金渠道以及投資協(xié)議轉(zhuǎn)讓或通過(guò)配股的方式包裝進(jìn)已上市的公司，退出方式多元，退出渠道也較為暢通，為投資項(xiàng)目的取得、篩選、評(píng)估以及風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的順刮進(jìn)行打下了良好的基礎(chǔ)。

第四，券商已為即將開(kāi)設(shè)的創(chuàng)業(yè)板做好了充分的準(zhǔn)備。公開(kāi)發(fā)行上市是風(fēng)險(xiǎn)投資最佳的退出方式，即有利于增值后的風(fēng)險(xiǎn)投資順利進(jìn)入下一個(gè)投資周期，又有利于被投資公司未來(lái)的發(fā)展。即將推出的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（二板市場(chǎng)）為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資提供了退路，許多券商都已及時(shí)地對(duì)投行業(yè)務(wù)進(jìn)行了調(diào)整，有些甚至將重點(diǎn)放在了創(chuàng)業(yè)板上市這一新業(yè)務(wù)上，或者將創(chuàng)業(yè)板上市業(yè)務(wù)納入業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要范圍。

盡管如此，我們絕不能因此而忽略了券商參與風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)：

首先，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資是一種股權(quán)投資，其投入的期限較長(zhǎng)，一般需要三至五年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。而券商的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中最明顯的特征就是高財(cái)務(wù)杠桿，其資金來(lái)源除自有資金外，絕大多數(shù)都是很不穩(wěn)定的短期負(fù)債，如果將其作為長(zhǎng)期資本使用，必須始終將控制風(fēng)險(xiǎn)、防止財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生放在第一位。

其次，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。盡管有諸多的相似之處，投資銀行業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)投資在所需要的資金性質(zhì)、專業(yè)知識(shí)、人力資本、組織結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目評(píng)估、決策程序和資金回收等方面仍然存在著差異。我國(guó)券商在本身業(yè)務(wù)的發(fā)展尚處于初級(jí)階段的情況下進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，顯然需要一個(gè)適應(yīng)的過(guò)程，再加上我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)本身也存在著大量的不確定因素，其發(fā)展當(dāng)然不會(huì)是一帆風(fēng)順的。

再次，法律政策風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)有法律的規(guī)范之內(nèi)，券商只能從事經(jīng)紀(jì)、承銷、投資等專業(yè)證券服務(wù)，從事非證券業(yè)務(wù)必須得到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的特別批準(zhǔn)。同時(shí)券商作為金融機(jī)構(gòu)，其對(duì)外投資不能超過(guò)自有資金的一定比例，從而在財(cái)務(wù)上決定了券商參與風(fēng)險(xiǎn)投資的法律風(fēng)險(xiǎn)。而且現(xiàn)階段的相關(guān)法律法規(guī)基本上都是暫行規(guī)定，因此具有不確定性，即或是正式的法律出臺(tái)，也必然要對(duì)相應(yīng)的企業(yè)進(jìn)行清理整頓，這也構(gòu)成了券商參與風(fēng)險(xiǎn)投資的不利因素。

三、我國(guó)券商參與風(fēng)險(xiǎn)投資方式的選擇

考慮到風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性，我國(guó)券商應(yīng)選擇合適的方式進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，以降低風(fēng)險(xiǎn)、提高投資的成功率。從國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，主要有以下三種方式可供選擇：

（一）自行創(chuàng)業(yè)

該方式主要有兩條途徑：一是在原有投資銀行部門的基礎(chǔ)上設(shè)立相應(yīng)的機(jī)構(gòu)來(lái)負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)，如國(guó)信證券在2000年3月成立了“風(fēng)險(xiǎn)投資部”；二是投資設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，如國(guó)通證券與招商銀行以及上海港機(jī)、東北高速等上市公司一道發(fā)起組建的二十一世紀(jì)科技投資公司。采用這種方式可以充分利用券商現(xiàn)有的各種資源，但存在以下缺點(diǎn)：（1）規(guī)模受到限制。我國(guó)券商普遍面臨資金不足的問(wèn)題，盡管各大券商都積極地增資擴(kuò)股，但目前最大的券商——銀河證券的注冊(cè)資本金也僅為45億元人民幣，另外，管理層雖已出臺(tái)了證券公司股票質(zhì)押貸款、容許券商進(jìn)入短期同業(yè)拆借市場(chǎng)等措施，但這些資金來(lái)源的性質(zhì)并不適合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。（2）現(xiàn)有人員難以適應(yīng)新的投資領(lǐng)域。風(fēng)險(xiǎn)投資涉及到公司方式、項(xiàng)目管理、財(cái)務(wù)金融、專業(yè)技術(shù)等諸多方面，券商原有人員可難以適應(yīng)；（3）作為公司的部門或二級(jí)法人機(jī)構(gòu)，有可能會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)行、管理、決策等受到較多方面的影響和制約。

（二）購(gòu)并

券商通過(guò)購(gòu)并在國(guó)內(nèi)有一定發(fā)展?jié)摿Φ娘L(fēng)險(xiǎn)投資公司，可以獲得被購(gòu)并方的人力、項(xiàng)目等資源，較快地介入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，但其不足之處在于：（1）“獵物”公司的選擇較難。往往運(yùn)作較好、規(guī)模較大的目標(biāo)企業(yè)具有人才及項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)，不愿意被兼并，而小的企業(yè)缺乏人才和項(xiàng)目，沒(méi)有購(gòu)并的價(jià)值；（2）在資本市場(chǎng)不完善的情況下，購(gòu)并非市場(chǎng)行為，而主要是通過(guò)私人的談判和協(xié)商來(lái)完成，由于沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)格作為參照，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的價(jià)值評(píng)估就較為困難，從而為購(gòu)并的談判帶來(lái)很大的不便。

（三）合資經(jīng)營(yíng)