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對外直接投資的主要特點范文第1篇

關(guān)鍵詞：對外投資，走出去戰(zhàn)略，貿(mào)易壁壘，直接投資

當前，我國對外開放已進入到新的歷史階段，要把“引進來”和“走出去”更好地結(jié)合起來，積極實施對外投資戰(zhàn)略。在國際收支平衡表中，金融項目下的對外投資包括對外直接投資（FDI）、證券投資（股本證券、債務證券）和其他投資（貿(mào)易信貸等）三大部分。本文著重分析對外直接投資和對外證券投資。

一、積極實施對外投資戰(zhàn)略的重要意義

（一）促進企業(yè)跨國經(jīng)營，提升國際競爭力

在經(jīng)濟全球化的今天，資本正日益跨越國界流動，促使資源在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)最優(yōu)配置，也有利于企業(yè)在全球范圍內(nèi)尋找各種投資機會，實現(xiàn)其利益追求目標。在我國現(xiàn)階段拓展海外投資的進程中，政府“扮演”著引導和服務的角色，企業(yè)是核心。近年來，我國企業(yè)海外投資的規(guī)模擴展和方式演變，不但體現(xiàn)出國家的對外政策更加寬松，為企業(yè)“走出去”提供了必要的政策保障和資助扶持，而且還反映了部分企業(yè)已不滿足于國內(nèi)市場所提供的發(fā)展空間，更需要通過多樣的方式尋求海外資源和市場，特別是國內(nèi)的一些大型企業(yè)開始進入到發(fā)展的關(guān)鍵時期，需要通過國際化整合和開展國際化經(jīng)營，來獲取專業(yè)人才、專利技術(shù)、管理經(jīng)驗和海外市場等，從而進一步提升國際競爭力，加快我國跨國公司和國際知名品牌的培育。

（二）實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移，規(guī)避外貿(mào)壁壘和摩擦

在我國改革開放進程中，為實現(xiàn)經(jīng)濟快速增長，曾采取大力吸引外商直接投資的策略，而日本和歐美等發(fā)達國家也看中了我國廉價的勞動力、資源以及廣大的市場，紛紛向我國進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，使我國成為其跨國集團的商品生產(chǎn)基地。隨著經(jīng)濟社會發(fā)展，我國面臨著日益沉重的資源和環(huán)境壓力，并且在參與經(jīng)濟全球化進程中，遭遇了較多的國際貿(mào)易保護主義，使商品輸出面臨阻力。而此時，我國產(chǎn)業(yè)的國際化水平已有很大提升，無論是在資本、技術(shù)、管理方面，還是在人才方面，都初步具備了一定的實力。為改變我國制造業(yè)的低端產(chǎn)業(yè)鏈，擴大新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間，為有效地規(guī)避貿(mào)易壁壘，減少貿(mào)易摩擦，促進對外經(jīng)貿(mào)關(guān)系的順利發(fā)展，應通過發(fā)展對外投資，推動國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)我國從勞務輸出、商品輸出，到資本輸出特別是金融資本輸出的轉(zhuǎn)變，以順應國內(nèi)資源環(huán)境和國際市場對我國對外合作方式轉(zhuǎn)型的要求。

（三）全球范圍獲取戰(zhàn)略資源.促進經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

我國作為一個發(fā)展中大國，在當前工業(yè)化中期發(fā)展階段，經(jīng)濟發(fā)展必然帶來對資源能源的大量需求，但相對需求而言，我國自然資源匱乏，很難滿足未來經(jīng)濟長遠發(fā)展的需要。據(jù)報道，當前我國石油進口依存度已達53%，2007年我國原油產(chǎn)量不到1.9億噸，而原油進口量則接近2億噸。為保障資源供應安全，我國必須通過發(fā)展對外投資，跨國并購一些石油和礦業(yè)公司，在世界范圍內(nèi)掌控必要的石油及其他戰(zhàn)略資源，緩解資源缺乏所帶來的壓力，促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

（四）有效地運用外匯儲備.調(diào)控經(jīng)濟、分散風險、提高收益

近年來，我國貿(mào)易順差一路上揚，加之外商投資和各類投機資本的流人，由此形成的雙順差帶來了巨額外匯儲備，我國已超過日本，成為全球外匯儲備最多的國家。截至2008年6月，我國外匯儲備已超過1.8萬億美元。隨著外匯儲備的迅速增長，央行被迫向市場投放大量基礎貨幣，使國內(nèi)流動性過剩問題日益凸顯，加劇了通貨膨脹的壓力，也使人民幣承受著越來越大的升值壓力。與此同時，我國巨額外匯資產(chǎn)也面臨著如何有效地降低成本、分散風險和長期保值增值的重要問題。因此，加大對外投資、力促企業(yè)走出國門、轉(zhuǎn)變對外投資策略、增加外匯利用渠道等，就成為消化市場過剩流動性、有效調(diào)控宏觀經(jīng)濟以及保障國家外匯資產(chǎn)安全的必要途徑。

二、我國對外投資的發(fā)展歷程和主要特點

（一）對外直接投資近年來發(fā)展迅速

2006年，我國對外直接投資凈額（流量）首破200億美元，對外直接投資累計凈額（存量）超過900億美元。2006年，我國對外直接投資流量位于全球國家（地區(qū)）排名的第13位。，2007年，我國對外直接投資流量為265.1億美元，比2006年增長25.3%，而存量則達1179.1億美元。其中，非金融類為1011.9億美元，占85.8%；金融類167.2億美元，占14.2%。2008年，我國非金融類對外直接投資又飛速地增長，僅前6個月投資額已達257億美元。

（二）對外直接投資的主要特點

一是投資方式中跨國并購比較活躍。2006年，我國通過收購兼并方式實現(xiàn)的直接投資為82.5億美元，占當年流量的近40%，其中÷非金融類70億美元，金融類12.5億美元。2007年，通過收購、兼并實現(xiàn)的對外直接投資雖較上年減少20%，但在今后一個較長時期內(nèi)，通過跨國并購來獲取國外的資源、技術(shù)和市場，仍將是我國企業(yè)對外投資合作和培育跨國公司的重要途徑。

二是投資行業(yè)分布比較齊全。2006年底，商務服務業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)和批發(fā)零售業(yè)位居對外直接投資的前4位，占投資存量的70%。在2007年底，商業(yè)服務業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)和郵政業(yè)合計占存量的80%。三是投資地區(qū)分布漸趨平衡。2006年，在我國非金融類對外直接投資存量和流量中，亞洲與拉丁美洲之和，均占到90%。2007年，我國金融類對外直接投資流量主要分布在亞洲和歐洲；非金融類對亞洲、北美洲、非洲、大洋洲的投資增長1倍以上。地區(qū)分布不平衡的情況有所改善。

四是投資主體呈現(xiàn)以國企為主的多元化。2006年，我國對外直接投資主體繼續(xù)保持多元化格局，當年未有限責任公司所占比重為33%，位居境內(nèi)投資主體數(shù)量的首位；國有企業(yè)所占比重為26%，位居境內(nèi)投資主體總數(shù)的第2位；私營企業(yè)所占比重為12%，位居境內(nèi)投資主體數(shù)量的第3位。2007年，國有企業(yè)占整個境內(nèi)投資主體的比重較上年有所下降，有限責任公司所占比重上升較多。從對外直接投資數(shù)額看，國有企業(yè)特別是中央企業(yè)占絕對的主導地位。

（三）對外證券投資的發(fā)展與創(chuàng)新

我國對外證券投資起步較晚，1997年只有不到10億美元，1999年突破100億美元，2001年突破200億美元。近兩年來，由于外匯儲備大幅增加，金融市場流動性過剩，使我國對外證券投資規(guī)模迅速擴大，但由于各種突發(fā)的不確定因素的影響，波動較大。我國對外證券投資凈流出，2006年為1125億美元，比2005年增長96%；2007年為23億美元，比上年流量下降98%。2007年末，我國對外證券投資存量為2300多億美元。我國原來的對外證券投資主要是商業(yè)銀行購置境外債券，最近兩年又推出合格境內(nèi)投資者（ODll）的對外證券投資。

（四）中國投資有限責任公司（CIC）的對外證券投資

2007年6月，財政部發(fā)行1.55萬億元特別國債，作為中司的資本金。2007年9月29日，中司正式掛牌成立，注冊資金達2000億美元。中司的經(jīng)營目標除去向國內(nèi)金融機構(gòu)注資，依法履行出資人代表職責外，主要是經(jīng)營運作國家的外匯儲備，投資于境外金融產(chǎn)品，使之成為創(chuàng)新對外證券投資的重要組成部分。中司在2007年所做的幾筆主要的海外投資，均屬于對外證券投資。

三、我國未來發(fā)展對外投資的對策建議

（一）積極、穩(wěn)妥地發(fā)展和創(chuàng)新對外投資

當前，從經(jīng)濟和技術(shù)上都要求我國加速對外投資發(fā)展步伐。2006年，我國對外直接投資流量、存量分別僅為全球?qū)ν庵苯油顿Y的2.72%和0.85%。這與我國已有的經(jīng)濟總量、國際競爭力和長遠經(jīng)濟發(fā)展要求不相適應。有的學者建議可抓住此次海外金融危機的機遇，開展新一輪海外并購。但同時，也要注意汲取日本在20世紀80年代開展大規(guī)模海外投資的經(jīng)驗教訓，積極、穩(wěn)妥地開展對外投資行為。要進一步完善對外直接投資結(jié)構(gòu)，從行業(yè)來說，除繼續(xù)加快發(fā)展礦產(chǎn)、金融等行業(yè)對外投資的同時，應加大制造業(yè)對外投資力度，更好地發(fā)揮我國的比較優(yōu)勢和提高自主創(chuàng)新能力。從地域分布來說，除繼續(xù)加快對發(fā)展中國家進行境外加工貿(mào)易和境外礦產(chǎn)資源開發(fā)等投資的同時，應加大對美、歐、日的投資力度，通過技術(shù)尋求型對外投資，來獲取國際先進技術(shù)；從投資主體結(jié)構(gòu)來說，應改變國有企業(yè)占比過大、民營企業(yè)占比過小的狀況，發(fā)展民營企業(yè)投資會更有利于沖破投資壁壘，促進投資主體多元化。要加強我國對外投資服務體系建設，提高財政、稅收和金融對企業(yè)海外投資的支持力度，為企業(yè)提供投資目的國的歷史文化背景、政治經(jīng)濟形勢、投資環(huán)境、法律規(guī)章、行政程序、稅收政策以及金融、外匯等方面的信息、咨詢和服務，幫助企業(yè)順利走出去并站穩(wěn)腳跟。要完善對境外中資企業(yè)的監(jiān)管制度，規(guī)范境外企業(yè)的行為準則和社會責任，加大對違法違規(guī)企業(yè)的懲處。政府還應重視統(tǒng)籌對外投資擴大與國內(nèi)經(jīng)濟金融發(fā)展的關(guān)系，保持國內(nèi)經(jīng)濟金融平穩(wěn)、較快發(fā)展，為順利地實施“走出去”戰(zhàn)略提供基礎和保障，必須防止類似日本在上世紀80年代末和90年代初的經(jīng)濟金融大起大落。

（二）通過多種途徑有效地化解對外投資中的政治風險

當前，我國企業(yè)跨國經(jīng)營的東道國主要是發(fā)展中國家，其中，有些國家的國內(nèi)政局不穩(wěn)，社會矛盾較尖銳，加之文化、宗教、民族、部落等沖突，以及經(jīng)濟利益分爭，蘊含一定的政治風險。如，2007年，我國境外企業(yè)和人員在外遭遇了10余起安全事件，造成人員和財產(chǎn)的重大損失。因此，需要采取措施來化解對外投資中的政治性風險，在處理好國與國之間政治關(guān)系的基礎上，加強資金、技術(shù)、管理、人才等要素的相互流動，促進雙方具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并推動完善國際貿(mào)易和金融體制，反對貿(mào)易保護主義和投資保護主義，構(gòu)筑和諧共贏的對外經(jīng)貿(mào)關(guān)系。企業(yè)在對外投資的運作中除應高度重視與各國政府部門以及同業(yè)間的溝通、對話外，還要善于與當?shù)毓?、媒體、社區(qū)等民間組織打交道。可根據(jù)不同投資地的風險狀況，選擇采取全資、合資、建立分支機構(gòu)等不同的直接投資方式，或者采用參股第三方國家的公司，再由后者到投資地國去直接投資·的方式。還要逐步建立起適合我國國情的海外投資保險制度，不斷地加強對企業(yè)海外投資行為的支持和保護力度，化解潛在的政治風險，消除企業(yè)海外經(jīng)營的顧慮。

（三）有效地防范和化解對外投資中潛在的金融風險

在現(xiàn)代國際金融形勢下，對外投資會面臨諸多金融市場風險。一是金融危機造成的損失。對外投資目的國一旦爆發(fā)金融危機，就會使匯市、股市、債市等大幅波動，使對外投資遭受風險。二是金融衍生市場的陷阱。金融衍生產(chǎn)品對投資者來說既可成為其分散風險、獲取暴利的工具，也可成為投資風險陷阱。三是國際投機資本的危害。國際投機資本不僅會以“熱錢”的形式流入他國，促使資產(chǎn)“泡沫”膨脹和引爆金融危機，而且還會對別國的對外投資進行劫掠。因此，也應逐步培養(yǎng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，進行多元化投資，正確處理對外直接投資與對外證券投資的關(guān)系。在進行海外投資時，注重對投資目的國、投資行業(yè)和品種以及投資時機的選擇，注重長期收益。要注意防范超范圍從事境外期貨、股票、外匯炒賣以及金融衍生品交易等高風險業(yè)務，加強疏通資本流通渠道并完善跨境資本流動監(jiān)測和預警體系，防范資本外逃、侵吞國有資產(chǎn)和洗錢等危害國家利益的行為。

對外直接投資的主要特點范文第2篇

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；國際化；對外直接投資

中圖分類號：F74文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）12-0167-03

在當前的經(jīng)濟大發(fā)展的背景下，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)空前壯大，并逐漸走向低端項目和高端項目的兩極分化。這就意味著中國一部分房地產(chǎn)企業(yè)需要努力開拓新的市場，尋求新的發(fā)展。而房地產(chǎn)作為海外投資風險最大的行業(yè)之一，其海外投資必須十分慎重，因此，對于其投資主體所在區(qū)域、投資進入模式的研究也尤為重要。

一、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的特點

房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)是指從事土地以及對房地產(chǎn)的開發(fā)、經(jīng)營、管理和服務集一體的行業(yè)，主要包括：對國有土地使用權(quán)的出讓和對房地產(chǎn)的開發(fā)以及再開發(fā)；房地產(chǎn)經(jīng)營活動；房地產(chǎn)中介服務；房地產(chǎn)市場的調(diào)控和監(jiān)管。房產(chǎn)市場則是指從事房產(chǎn)和土地的出售、租賃、買賣以及抵押等交易活動的場所或領(lǐng)域。房產(chǎn)市場是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)進行社會生產(chǎn)和再生產(chǎn)的基本條件，并可以帶動很多產(chǎn)業(yè)例如建筑業(yè)、建材工業(yè)等行業(yè)的發(fā)展。通過市場機制，房地產(chǎn)市場可以及時地實現(xiàn)房地產(chǎn)的價值和使用價值，同時可以提高房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟效益，并且可以促進對房地產(chǎn)資源的有效配置以及房產(chǎn)建設資金的良性循環(huán)，是整個房地產(chǎn)市場體系中最具有代表性，同時也是最重要的部分，在整個房地產(chǎn)市場體系中處于主體地位。

圖1房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的構(gòu)成

由于房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品得獨特性質(zhì)，導致房地產(chǎn)業(yè)的國際化經(jīng)營具備較其他行業(yè)有許多不同。在進行國際化經(jīng)營時我們需要充分考慮到房地產(chǎn)產(chǎn)品的差異的特性，體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.區(qū)域的差異。房地產(chǎn)產(chǎn)品的位置具有不可移動性和固定性，所以特定的消費者只會在特定的市場區(qū)域內(nèi)來選擇房地產(chǎn)商品，就造成了在不同市場區(qū)域內(nèi)所供給的房地產(chǎn)產(chǎn)品難以互相替代或是競爭的現(xiàn)狀，因而房地產(chǎn)市場較難形成統(tǒng)一，于是也就不存在統(tǒng)一的市場競爭和市場價格，每座城市不同區(qū)域的房地產(chǎn)市場也會出現(xiàn)具有各自比較獨特的發(fā)展態(tài)勢。

2.消費的需求差異。在這種經(jīng)濟發(fā)展大背景下，消費者對房地產(chǎn)產(chǎn)品的需求日趨多樣化，通常會綜合考慮根據(jù)房屋的區(qū)位、戶型結(jié)構(gòu)、工程建設的質(zhì)量、房屋周圍的環(huán)境、房屋的物業(yè)管理水平、住宅周邊的公共服務設置的建設程度以及社區(qū)文化等多種因素進行需求選擇，導致房地產(chǎn)客戶群體的需求具有很大的差異性。

3.價格的差異。價格差異過大是房地產(chǎn)商品的最大的特點。以上海、廣州的房地產(chǎn)商品為例，2009年北京、上海和廣州的商品住宅的均價之間差別在2~3倍之間，而他們的均價均高出全國商品住宅的平均價格。

房地產(chǎn)產(chǎn)品的以上三個主要特點在一定程度上決定了房地產(chǎn)對外投資的方式選擇。例如與制造業(yè)相比，正是因為房地產(chǎn)產(chǎn)品的不可移動性的特點所決定的它不可能像制造業(yè)產(chǎn)品一樣選擇出口的進入模式。結(jié)合目前中國房地產(chǎn)市場吸收外資以及房地產(chǎn)對外投資的現(xiàn)狀看，房地產(chǎn)業(yè)國際化經(jīng)營以對外直接投資為主體。

二、中國房地產(chǎn)FDI的國際環(huán)境分析

近幾年的整個國際經(jīng)濟環(huán)境呈現(xiàn)著非常明顯的特點。首先，全球經(jīng)濟的增長腳步變緩，同時各國的經(jīng)濟增長非常不平衡。特別是2007年下半年開始爆發(fā)的美國次貸危機以來，隨之而來的全球性質(zhì)的經(jīng)濟危機的持續(xù)影響使得世界主要工業(yè)國家經(jīng)濟增長都遭到重創(chuàng)。其次，中國幾年來的經(jīng)濟增長速度引起了世界上其他各國的關(guān)注。而世界上的部分發(fā)達國家和發(fā)展中國家卻表現(xiàn)平平，所以這就造成了在發(fā)展速度上的兩極分化的現(xiàn)象日趨嚴重。當然，世界經(jīng)濟形勢的跌宕起伏和中國強勁崛起，將會給中國企業(yè)當然包括房地產(chǎn)業(yè)提供了一個很好的對外直接投資的機會。最后，為實現(xiàn)對有關(guān)資源的全球配置，世界各國對各自的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，對產(chǎn)業(yè)進行升級。經(jīng)濟全球化的具體表現(xiàn)是：在貿(mào)易各國之間，跨國商品與服務類交易在不斷地擴大，同時資本的流動和技術(shù)的傳播在不斷地增加。除此之外，在經(jīng)濟全球化的進程中，對外直接投資的機遇對每一個國家來說都是相同并且日益增加的。針對這一國際現(xiàn)狀，中國房地產(chǎn)業(yè)更要利用中國加入世界貿(mào)易組織和部分國家房地產(chǎn)業(yè)市場全面開放的機會，積極穩(wěn)妥并且大膽地走出去，進入跨國企業(yè)全球貿(mào)易體系，通過對外直接投資這一渠道和資源的相對優(yōu)勢來尋求對自己更加有利的投資區(qū)域，使房地產(chǎn)業(yè)價值鏈得以在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)優(yōu)化重組和配置。

三、中國房地產(chǎn)國際化的發(fā)展現(xiàn)狀

從2004―2009年，中國房地產(chǎn)對外直接投資規(guī)模的總體趨勢在不斷擴張，從對外直接投資流量來看，2004年對外直接投資流量為851萬美元，2009年對外直接投資流量為9.3814億美元，年平均增長率為21.85%，從對外直接投資存量上來看，2004年對外直接投資存量為2.0251億美元，2009年為53.4343億美元，年平均增長率為507.72%。其中2008年受全球經(jīng)濟危機的影響，中國房地產(chǎn)對外直接投資的流量與存量均存在下降，但是2009年整體又恢復大幅度上升趨勢。

但是，從全國對外直接投資的流量的行業(yè)分布來看，除了2008年中國房地產(chǎn)業(yè)對外直接投資因為受到全球金融風暴的影響外，雖然中國房地產(chǎn)對外直接投資凈額雖然基本呈現(xiàn)上升趨勢，但是占中國對外直接投資總凈額的比例中偏小。房地產(chǎn)對外直接投資還有很大的發(fā)展空間。

2009年中國房地產(chǎn)業(yè)對世界主要經(jīng)濟體的直接投資分布中，對香港地區(qū)的房地產(chǎn)業(yè)直接投資存量為40.8418億美元，占對香港全部行業(yè)直接投資存量的2.4%；對歐盟房地產(chǎn)業(yè)直接投資存量為8 800萬美元，占對歐盟全部行業(yè)直接投資存量的1.4%；對美國房地產(chǎn)業(yè)直接投資存量為4 592萬美元，占對美國全部行業(yè)直接投資存量的1.4%；對澳大利亞房地產(chǎn)業(yè)直接投資存量為1.64164億美元，占對澳大利亞全部行業(yè)直接投資存量的2.8%；對俄羅斯房地產(chǎn)業(yè)直接投資存量為7.1339億美元，占對俄羅斯所有行業(yè)直接投資存量的32.1%；對東南亞國家聯(lián)盟的房地產(chǎn)業(yè)直接投資存量為5 971萬美元。占對東南亞國家聯(lián)盟全部行業(yè)直接投資存量的0.6%。全部看來，中國房地產(chǎn)業(yè)對外直接投資主要集中在香港地區(qū)，其次是俄羅斯，是對俄羅斯直接投資行業(yè)存量分布最多的行業(yè)。再次是澳大利亞地區(qū)，是對澳大利亞直接投資行業(yè)存量分布第二多的行業(yè)。

四、中國房地產(chǎn)業(yè)FDI特點及發(fā)展存在的問題

由以上可以看出，中國房地產(chǎn)企業(yè)FDI的區(qū)位分部不均衡，表現(xiàn)出相對集中的特點。如圖2所示，中國房地產(chǎn)業(yè)對避稅地香港地區(qū)FDI存量占全部房地產(chǎn)業(yè)FDI存量的76.4%以上。當然，這與中國FDI整體集中在中國香港、開曼群島和英屬維爾京群島這世界主要三大避稅地的現(xiàn)狀分不開。中國房地產(chǎn)業(yè)FDI第二集中地是俄羅斯，對俄羅斯FDI存量占房地產(chǎn)總FDI存量的13.35，這在很大程度上歸結(jié)于俄羅斯近幾年以每年5%的經(jīng)濟增長速度，俄羅斯的經(jīng)濟高速增長導致有購買力的階層對新建住宅的高需求，從而使得俄羅斯房地產(chǎn)市場進入活躍期。但是這種對某一地區(qū)過度集中的房地產(chǎn)投資格局在長遠利益上看不是非常利于中國房地產(chǎn)企業(yè)國際化經(jīng)營的發(fā)展，并且會在一定程度上對中國房地產(chǎn)企業(yè)國際化發(fā)展帶來不利的影響，主要表現(xiàn)在三個方面：（1）中國房地產(chǎn)業(yè)FDI區(qū)域的過分集中而導致的自相競爭。房地產(chǎn)業(yè)FDI的目的在于更好地利用世界的市場和資源來促進企業(yè)自身的發(fā)展，自相競爭對中國房地產(chǎn)企業(yè)的整體發(fā)展沒有好處；（2）不利于房地產(chǎn)企業(yè)投資風險的分散。當中國與東道國發(fā)生政治沖突或者東道國發(fā)生經(jīng)濟危機時，房地產(chǎn)商品作為不可以移動的商品必然會造成眾多的國內(nèi)企業(yè)的投資失敗，更為嚴重的是這種失敗在一定程度上會對國內(nèi)經(jīng)濟造成一定的連鎖反應；（3）不利于中國房地產(chǎn)企業(yè)比較優(yōu)勢的發(fā)揮。再者，從各項指標可以看出，中國房地產(chǎn)的國際化發(fā)展還處在初期水平。中國2009年房地產(chǎn)FDI合同額僅占世界房地產(chǎn)FDI合同額的1.3%。并且即使在國內(nèi)算是技術(shù)實力比較雄厚的大型的房地產(chǎn)企業(yè)在其進行跨國經(jīng)營的過程中依然主要是依靠其低廉的勞動力優(yōu)勢而不是技術(shù)優(yōu)勢。從整體層面上看中國房地產(chǎn)FDI目前還存在著如下的問題：

1．缺乏成本優(yōu)勢。與制造業(yè)相類似，中國的房地產(chǎn)企業(yè)在國際化經(jīng)營過程中的比較優(yōu)勢為成本優(yōu)勢，造成這種優(yōu)勢的原因在于國內(nèi)勞動力的低成本和對整個工程技術(shù)管理的低成本。然而由于近年來逐漸發(fā)展的國際經(jīng)濟規(guī)則的制約，中國的這種比較優(yōu)勢的發(fā)揮受到很大程度的制約。在國際經(jīng)濟規(guī)則當中明確地對勞動力的國際間流動作出限制。針對這一限制中國的制造業(yè)選擇通過大量生產(chǎn)制造流動性強的產(chǎn)品還弱化這一限制，然而對于房地產(chǎn)業(yè)來說 房地產(chǎn)產(chǎn)品的特點是缺乏流動性，正是房地產(chǎn)產(chǎn)品的這一特點對房地產(chǎn)國際化經(jīng)營在目前受到制約。

2．缺乏咨詢服務能力。根據(jù)對房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的界定，當前的房地產(chǎn)業(yè)是集生產(chǎn)、技術(shù)和服務為一體的產(chǎn)業(yè)，而不僅僅只是房地產(chǎn)工程。然而由于中國的建筑管理體制的客觀原因?qū)е轮袊慕ㄖ┕ず驮O計各自單獨成體，這樣對施工和設計的認為隔離導致中國到目前為止還缺乏類似于國外的那種工程公司或者工程咨詢公司。也正是因為這種缺失從而導致中國房地產(chǎn)企業(yè)國際化經(jīng)營過程中會面臨更多的由于國際化經(jīng)營經(jīng)驗以及人才的缺乏而導致的風險。

3．缺乏足夠融資。就目前情況來看，中國房地產(chǎn)業(yè)的所現(xiàn)有的融資程度完全沒有達到國際上房地產(chǎn)FDI的需要水平。融資水平的缺乏主要表現(xiàn)在房地產(chǎn)企業(yè)的融資困難，融資風險抵押超過企業(yè)的承受能力，政府對房地產(chǎn)業(yè)融資的政策性支持太少，政府對融資的管理機制不夠完善等。

4．存在著語言及文化的障礙。語言和文化的差異是對中國企業(yè)跨國經(jīng)營造成制約的非常常見的因素，在與對方的溝通和談判、尤其是對客戶群的開發(fā)過程中會遇到障礙。

總的來說，中國的房地產(chǎn)跨國經(jīng)營之路才剛剛開始，而且此路非常漫長。在這條發(fā)展之路上需要得到政府以及企業(yè)自身的協(xié)助從而對各種制約因素進行克服。

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對外直接投資的主要特點范文第3篇

1．投資規(guī)模.截止2004年，我國非金融類對外直接投資累計近370億美元。但與同期我國吸引外商直接投資相比，引進外資與對外投資的比例僅為1：0.0597，不僅大大低于發(fā)達國家的1：1.55和世界的1：1.093的平均水平，與發(fā)展中國家1：0.206（注：本文的數(shù)字統(tǒng)計均來自綦建紅。國際投資學教程清華大學出版社2005）也有很大的差別，這些數(shù)字說明我國對外直接投資的總體規(guī)模仍然很小。盡管我國對外投資的絕對規(guī)模仍然有限，但增長十分迅速，平均年增長率達到50%，大大超過了亞洲新興工業(yè)化國家最初的對外直接投資增長速度。

2.投資主體.就境內(nèi)投資主體的所有制性質(zhì)而言，我國境外投資正從單一的國有企業(yè)對外直接投資向多種所有制經(jīng)濟主體對外直接投資轉(zhuǎn)變。但大型國有企業(yè)在投資中仍占據(jù)主導地位。就境內(nèi)投資主體的行業(yè)分布來看，從初期以國有外貿(mào)商業(yè)公司和工貿(mào)公司為主，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳耙灾圃鞓I(yè)、批發(fā)零售業(yè)為主的結(jié)構(gòu)。這些行業(yè)是中國在國際市場上具有比較優(yōu)勢的主要行業(yè)，自然也成為中資公司海外投資的主要組成部分。

3.投資方式.從海外投資企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)看，我國海外非貿(mào)易性企業(yè)，采用合資方式的企業(yè)約占80%左右，獨資的中國企業(yè)相應還相對較少。目前，雖然新建投資還占有相當比重，但越來越多的企業(yè)開始采取跨國并購及股權(quán)置換等方式對外投資。在國外設立高新技術(shù)研發(fā)中心已成為我國對外直接投資的新亮點。

4.投資地域.一方面，中國對外投資從20世紀80年代集中于美歐日、中國的港澳等少數(shù)發(fā)達國家或地區(qū)，發(fā)展到周邊國家和亞非拉等廣大發(fā)展中國家和地區(qū)，呈現(xiàn)出多元化發(fā)展格局。但是從另一方面，從中國對外直接投資的存量分布看，高度集中在亞洲國家和地區(qū)，我國的港澳地區(qū)仍是投資的熱點，但對亞洲的投資比重出現(xiàn)明顯下降，而其他地區(qū)的投資有所上升。

5.投資行業(yè).我國的投資領(lǐng)域不斷拓寬，由初期的進出口貿(mào)易、航運和餐飲等少數(shù)領(lǐng)域拓展到加工制造、資源利用、工程承包、農(nóng)業(yè)合作和研究開發(fā)等國家鼓勵的領(lǐng)域。就我過對外投資的存量來看，集中分布在信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)；采礦業(yè)；制造業(yè)。從近期的發(fā)展態(tài)勢看，采礦業(yè)、商務服務業(yè)和制造業(yè)是我國對外投資的熱點行業(yè).

二、中國企業(yè)對外投資的模式分析

1.建立海外營銷投資模式,建立自己的國際營銷渠道,有單一的國內(nèi)市場走向全球性市場,如我國的三九集團.

2.境外加工貿(mào)易投資模式,直接在境外設廠,帶動和擴大國內(nèi)設備技術(shù).原材料.零配件出口,如華源集團.

3.海外創(chuàng)立自主品牌投資模式,如海爾集團,由中國名牌成為世界名牌.

4.海外并購資產(chǎn)-品牌,通過并購國外知名品牌,借助其品牌影響力開拓當?shù)厥袌龅暮Ｍ馔顿Y模式.例如我國的TCL.

5.海外品牌輸出投資模式,指我國那些具有得天獨厚的品牌優(yōu)勢企業(yè),例如,北京同仁堂,品牌譽滿海內(nèi)外,商標已受到國際組織的保護.

6.國家戰(zhàn)略主導投資模式,指我國一些大型能源企業(yè)開展海外投資主要是政府的推動,注重的是國家的宏觀利益,例如,我國三大石油巨頭即中石化、中石油和中海油，這是解決能源瓶頸的重要問題。

7.海外研發(fā)投資模式，指我國一些高科技企業(yè)而非傳統(tǒng)的制造企業(yè)或資源開發(fā)企業(yè)通過建立海外研發(fā)中心，利用海外研發(fā)資源，使研發(fā)國際化具有居國際先進水平的知識產(chǎn)權(quán)，例如我國的華為集團。

截止2002年9月，中國對外投資企業(yè)已達到6800多家，投資范圍擴大到160個國家和地區(qū)，協(xié)議投資總額165億美元。其中，中方企業(yè)投資91億美元，主要是對我國港澳地區(qū)和美國。其次是東南亞地區(qū)，據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織的預測，到2005年中國企業(yè)對外投資將達到一年40億美元。主要是在確保能源及家電行業(yè)的對外投資。就世界對外直接投資的流向而言，1999年全球FDI流出流量8000億美元，其中6360億美元流入發(fā)達國家，約占世界FDI總流量的75%，2080億美元流入發(fā)展中國家，只占FDI總流量24%.國際直接投資趨向于流向經(jīng)濟規(guī)模大、增長速度快、產(chǎn)權(quán)明晰、金融管制松、企業(yè)運行狀況良好、市場準入限制小的國家和地區(qū)。

由于中國主要的優(yōu)勢是勞動力資源，且政治穩(wěn)定，工業(yè)基礎較好，國家外匯儲備充足，政策性限制逐漸減少。格蘭仕、德隆等企業(yè)堅持國內(nèi)生產(chǎn)、國外銷售，充分發(fā)揮中國豐富而廉價的勞動力的優(yōu)勢，通過國際間的商業(yè)運作，將過剩的勞動力轉(zhuǎn)化為具有國際競爭力的產(chǎn)品，進而轉(zhuǎn)化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，提升國家的競爭優(yōu)勢。福耀和萬向的選擇除了利用勞動力優(yōu)勢外，更重要的原因就是部分國家的“反傾銷”，及一些國家設置了較高的貿(mào)易壁壘，這種模式不但加大了國外市場開發(fā)力度，而且可以避免壁壘，不受反傾銷法的限制，減少征稅風險。而海爾的自建營銷體系模式就是堅持“世界品牌戰(zhàn)略”，從某種意義上說，現(xiàn)代市場競爭力的焦點就是以品牌為核心的企業(yè)形象的競爭，含品牌知名度、品牌美譽度、國際化的形象及包裝等，在經(jīng)營自有國際品牌的同時，利潤也隨之而來。

中國的企業(yè)除了要了解自身的核心競爭力，充分利用優(yōu)勢產(chǎn)品，如勞動密集型的產(chǎn)業(yè)，加大對外直接投資的力度，建立國際化生產(chǎn)網(wǎng)絡，還要規(guī)避各種風險，選擇本論文由整理提供

適當?shù)臅r機，積極參與到全球經(jīng)濟一體化進程中。

三、我國企業(yè)對外投資的選擇方向及原則

從目前中國對外直接投資的方向來看，企業(yè)投資的金額不大，范圍卻過于廣泛，平均每個國家只有幾千萬美元的投資。與中國的總體經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模不相稱。特性是不同發(fā)展階段的并存性、技術(shù)結(jié)構(gòu)的多層次性、投資主體的多元性以及投資空間的全方位性，這就使得投資的區(qū)位選擇獲得了廣闊的空間。隨著海外投資規(guī)模的加大，投資主體將逐步由國有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樗接衅髽I(yè)主導的對外直接投資。（戰(zhàn)略資源性和政策性投資除外）投資的風險控制及如何采取有效措施降低風險概率和風險損失，成為對外投資企業(yè)的首要課題。中國企業(yè)在對外直接投資過程中應遵循下列原則：避免盲目投資，選擇投資有比較優(yōu)勢的國家和地區(qū)；選擇產(chǎn)品導入型，市場發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰液偷貐^(qū)；依據(jù)不同行業(yè)的性質(zhì)和進入國家的政策導向，確定是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家；在其他條件相同時，采取由近及遠的策略，優(yōu)先考慮周邊國家；充分考慮企業(yè)自身的優(yōu)勢要素和核心競爭力及發(fā)展階段，堅持一元化發(fā)展和橫向發(fā)展，對多元化發(fā)展要慎重；出資方式盡量靈活，多籌集國際金融貨幣市場資金，選擇理想的投資伙伴，采用合資企業(yè)的方式；注意知識產(chǎn)權(quán)的保護，專利及商標的使用，維持自有的技術(shù)優(yōu)勢；實現(xiàn)經(jīng)營管理當?shù)鼗?，真正融入被投資國的經(jīng)濟運行體系中。

鑒于中國企業(yè)對外直接投資資產(chǎn)規(guī)模小，技術(shù)含量低，國際投資經(jīng)驗少，我國政府雖然制定了一系列優(yōu)惠和保護政策，為企業(yè)開拓國際市場創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，但是，還是存在諸如多頭審批管理問題，管理政策導向不明，對外投資項目審批繁瑣，缺乏有效的對外投資監(jiān)管、制約體系，導致在一些熱點市場上出現(xiàn)某些國內(nèi)企業(yè)無序競爭，信息咨詢服務欠缺，境外逃資增多等問題，到目前為至，中國還未明確跨國投資經(jīng)營的整體戰(zhàn)略、行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)傾斜政策、投資行業(yè)導向。直接投資的流入量和流出量呈現(xiàn)極不對稱性，比例為1∶0.0597，而發(fā)達國家的外國直接投資和對外直接投資的國際比較狀況為：1∶1.55，發(fā)展中國家平均是1∶0.206，導致我國宏觀經(jīng)濟內(nèi)外不均衡發(fā)展，使經(jīng)濟增長失去強大的拉動力。因此，中國對外直接投資管理體制應以項目審批為主要手段的微觀管理方式改為以管理對外直接投資活動為主；由直接的管理逐步過渡到間接的監(jiān)控、監(jiān)測，最終形成以企業(yè)為投資主體，中介結(jié)構(gòu)為服務導向，政府宏觀監(jiān)控的管理體系。

四、企業(yè)對外投資的風險防范

大力提升中國跨國直接投資主體的壟斷優(yōu)勢。如技術(shù)壟斷優(yōu)勢、產(chǎn)品差異優(yōu)勢、品牌及營銷優(yōu)勢、產(chǎn)品成本和價格優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢等。提高跨國企業(yè)的風險管理水平尤其是人力資源管理水平。提升跨國企業(yè)人力資源的素質(zhì)。調(diào)整優(yōu)化對外投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)、企業(yè)組織方式。拓展中國對外直接投資的融資渠道。（國內(nèi)、東道國、國際三種籌資渠道）。中國的經(jīng)濟增長，既要吸引大量的外國直接投資，又要擴大對外直接投資，這是經(jīng)濟國際化發(fā)展的需要，也是提升中國國際競爭力必要的戰(zhàn)略舉措。

五、企業(yè)對外投資的企業(yè)戰(zhàn)略

1.鞏固的國內(nèi)市場是國際化戰(zhàn)略的基礎。中國的國內(nèi)市場是世界上最大的潛在市場，對選擇跨國經(jīng)營的國內(nèi)企業(yè)來說，如何鞏固國內(nèi)市場份額是個重要的問題。

2.制定明確科學的國際化發(fā)展戰(zhàn)略。強調(diào)跨國經(jīng)營與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)，把國際化發(fā)展與企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略結(jié)合，企業(yè)的每項投資和經(jīng)營必須服從整體。

3.在海外投資項目選擇上，要合理取舍產(chǎn)業(yè)鏈條，確定經(jīng)營方向，從資源重組角度出發(fā)，以降低成本為基點，開拓海外市場或?qū)で蠛Ｍ赓Y源和技術(shù)，將資源開發(fā)、技術(shù)開發(fā)、耗能高的生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向境外相關(guān)地區(qū)。

4.著力完善跨國經(jīng)營管理制度?？鐕?jīng)營的戰(zhàn)略管理和控制制度，是實現(xiàn)企業(yè)全球化資源優(yōu)化配置的關(guān)鍵。

5.加強成本管理和戰(zhàn)略控制

6.高度警惕和防范跨國經(jīng)營可能遭遇的各類風險，建立風險評估和風險防范

預案，通過快速反應機制，應對風險的發(fā)生并降低風險帶來的損失。

7.企業(yè)對外投資離不開充沛的資金來源。

結(jié)論：中國對外投資自改革開放以來發(fā)展迅速，雖然總體規(guī)模尚小，但呈現(xiàn)出投資主體多元化發(fā)展，地區(qū)分布逐步擴大，行業(yè)流向重點突出，經(jīng)營層次逐步提高的良性發(fā)展格局。合理的戰(zhàn)略安排能促進中國企業(yè)更有效率的進行對外投資，這包括對外投資產(chǎn)業(yè)、區(qū)域和方式的選擇，政府的服務和促進措施能夠為企業(yè)對外投資創(chuàng)造良好的制度條件。

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5.明娟老師上課課件

對外直接投資的主要特點范文第4篇

據(jù)商務部統(tǒng)計,2004年我國企業(yè)非金融類對外直接投資額為36.2億美元,同比增長27%,經(jīng)商務部核準和備案設立的境外投資企業(yè)共計829家,中方協(xié)議投資額37.12億美元｡到2004年底,我國累計對外直接投資近370億美元｡

從地區(qū)分布看,東亞地區(qū)是我國企業(yè)對外投資的重點地區(qū)｡2004年我國在整個亞洲地區(qū)的直接投資為13.96億美元,占全部對外直接投資的38.6%,僅次于我國對拉丁美洲的投資(對拉丁美洲的投資主要集中于開曼群島),其中香港地區(qū)､泰國､馬來西亞､印度尼西亞､越南､新加坡是我國企業(yè)投資比較集中的國家和地區(qū)｡

一､ 我國企業(yè)對東亞投資的特點與經(jīng)驗啟示

近幾年我國企業(yè)對東亞地區(qū)的直接投資呈現(xiàn)出以下幾個主要特點:

首先,我國企業(yè)對外投資尚處于起步階段,但發(fā)展勢頭強勁｡加工貿(mào)易已成為我國企業(yè)對東亞地區(qū)投資的主要形式｡境外加工貿(mào)易是境外投資的一個重要方面,是適合我國目前經(jīng)濟發(fā)展水平的一條“走出去”途徑｡我國企業(yè)對東亞地區(qū)的投資經(jīng)歷了一個從建立貿(mào)易性企業(yè)到建立生產(chǎn)性(資源開采､加工制造等)企業(yè),到以實物､技術(shù)到境外投資辦廠開展境外加工貿(mào)易的歷程｡

其次,我國企業(yè)對東亞地區(qū)的投資主體呈現(xiàn)多樣化趨勢,不僅有國有企業(yè),還有各種非國有企業(yè);不僅有獨資企業(yè),而且有合資企業(yè)､股份制企業(yè)｡特別是民營企業(yè),作為新的生力軍,在對東亞地區(qū)的投資中越來越顯示出活力和競爭優(yōu)勢｡

第三,我國對東亞的投資項目以機電､輕紡等比較有優(yōu)勢的行業(yè)為主｡擁有成熟技術(shù)､比較有優(yōu)勢的電子產(chǎn)品(電視機､冰箱､空調(diào)､VCD､電話機､程控交換機)和輕紡產(chǎn)品(摩托車､服裝､箱包)成為我國企業(yè)對東亞投資的主要行業(yè)｡

第四,合資是我國企業(yè)對東亞地區(qū)投資的主要形式｡合資形式可以充分發(fā)揮各投資方在資金､技術(shù)､原材料､銷售等方面的優(yōu)勢,形成優(yōu)勢互補;在經(jīng)營上較少受到各種限制,有助于開拓新的市場｡

二､ 東亞區(qū)域經(jīng)濟合作給中國企業(yè)投資東亞地區(qū)帶來巨大機遇

目前,我國與東盟自貿(mào)區(qū)的建設正在穩(wěn)步推進,日本､韓國也在積極推進與東盟建立自貿(mào)區(qū)的進程｡預計2010年前后,東亞區(qū)域合作的雛形將基本形成｡一個擁有近20億人口､10萬億美元GDP､5萬億美元貿(mào)易額的世界最大區(qū)域經(jīng)濟合作框架將為我國企業(yè)投資東亞帶來巨大的商機｡

在東亞地區(qū),東盟是亞太地區(qū)重要的經(jīng)濟組織,它不僅在內(nèi)部建立了投資､貿(mào)易和經(jīng)濟技術(shù)合作機制,而且作為一個整體,它還得到了包括日本､韓國等周邊國家的關(guān)注｡我國與東盟簽訂的《中國-東盟全面經(jīng)濟合作框架協(xié)議》,標志著我國與東盟之間的經(jīng)貿(mào)合作引領(lǐng)了東亞區(qū)域經(jīng)濟合作的發(fā)展｡我國企業(yè)應掌握中國與東盟建立自貿(mào)區(qū)的大好機遇,努力開拓東亞市場｡

中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)的形成需要10年時間｡但是對于我國企業(yè)來說,進一步擴大在東盟投資合作的機遇已經(jīng)到來｡我國企業(yè)擴大對東盟的投資應該著眼于如何選擇重點投資領(lǐng)域與適宜的投資方式兩個方面｡

在選擇重點投資領(lǐng)域方面｡根據(jù)《框架協(xié)議》,中國和東盟各締約方同意在下列五個優(yōu)先領(lǐng)域加強合作:農(nóng)業(yè)､信息及通訊技術(shù)､人力資源開發(fā)､投資以及湄公河盆地的開發(fā)｡事實上,投資只是一種合作方式或載體,它可以覆蓋任何產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域｡目前,所有成員已經(jīng)達成共識,各方之間的經(jīng)貿(mào)合作除包括上述領(lǐng)域外,還將擴展到銀行､金融､旅游､工業(yè)合作､交通､電信､知識產(chǎn)權(quán)､中小企業(yè)､環(huán)境､生物技術(shù)､漁業(yè)､林業(yè)及林業(yè)產(chǎn)品､礦業(yè)､能源以及次區(qū)域開發(fā)等廣泛的領(lǐng)域｡

對外直接投資的主要特點范文第5篇

一、發(fā)達國家對跨國企業(yè)并購當?shù)仄髽I(yè)的管制情況

跨國并購的歷史，可追溯至上個世紀的5次全球性并購浪潮，基本都發(fā)生在西方國家。從過去幾十年間FDI的流向數(shù)據(jù)就可以看出，雖然在最近一些年間，F(xiàn)DI在發(fā)展中國家或地區(qū)有了充分的發(fā)展，可是占據(jù)FDI和跨國并購活動的主體仍然來自發(fā)達國家。至今為止，仍有約80％的跨國并購發(fā)生在發(fā)達國家經(jīng)濟體。(參見圖)

(一)美國針對跨國并購的管制

美國針對跨國并購的管制主要依靠其復雜的法律體系，之外還有一些針對行業(yè)的特別限制條款。

就法律而言，因為美國是世界上并購活動最活躍的地區(qū)，也是針對并購的法律體系最為復雜的地方。不過美國并購法律體系并未對外國人和美國人進行區(qū)別對待，而且美國沒有獨立的外國投資法律體系。因此，對跨國公司并購進行直接管制的法律法規(guī)并不存在，美國的并購法律體系適用于任何企業(yè)并購。

1　美國調(diào)整并購的法律體系與執(zhí)行機構(gòu)

(1)聯(lián)邦反托拉斯法。美國是最早對公司并購進行法律管制的國家，其反托拉斯法以“有效需求論”為基礎，塑造公平的競爭環(huán)境，反對壟斷，保護消費者利益，其法律體系主要包括1890年謝爾曼法、1914年的克萊頓法及在這之后頒布的若干修正案。

(2)聯(lián)邦證券法。由《1933年聯(lián)邦證券法》、《1934年聯(lián)邦證券交易法》和《1968年威廉斯法》三部法規(guī)構(gòu)成?！?934年聯(lián)邦證券交易法》決定成立證券交易委員會(sEC)實施證券法案、管理證券交易，監(jiān)管市場。而《1968年威廉斯法》正是有關(guān)并購的聯(lián)邦證券法的核心，該法對通過證券交易所逐步收購和通告發(fā)出收購要約一次性收購作了規(guī)定。

(3)州一級的并購法律。州并購法律最突出的特點是對敵意并購進行限制或懲罰，主要表現(xiàn)在對目標公司的反并購行為予以法律上的承認或支持；規(guī)定對敵意并購行為進行懲罰；或者干脆直接通過立法防止敵意并購行為。在執(zhí)法過程中，普遍的傾向是對外國并購公司施以更加嚴厲的限制。

(4)政府頒布的并購準則。美國司法部為了便于執(zhí)行反托拉斯法，每隔若干年就頒布一次兼并準則，用于衡量什么樣的并購可以被批準，什么樣的得不到批準。

在美國，執(zhí)行并購法律的機構(gòu)是聯(lián)邦貿(mào)易委員會、司法部以及各州的有關(guān)部門。

2　對跨國并購的特殊限制條款

按照國際通行慣例，除了在一些特殊領(lǐng)域，如國防工業(yè)、金融、保險、通訊、廣播、交通運輸?shù)葘ν赓Y實行一定的限制外，在其他領(lǐng)域，外資進出自由。

(1)國家安全。外國公司欲并購的美國公司如果涉及到與國家安全相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，該項并購將受到特殊的審查，執(zhí)行審查任務的機構(gòu)是美國外國投資委員會。在認為該項并購威脅國家安全的情況下，外國投資委員會將就此并購提請總統(tǒng)審查。美國國會甚至至今還試圖使該修正案的適用范圍擴大到“經(jīng)濟安全”領(lǐng)域。

(2)航空。外國公司對美國航空公司的收購不得超過25％的股份，航空公司的董事會成員中美國籍的董事比例不得低于2/3。

(3)海運。外國個人、公司或政府在該美國船運公司的股份不得超過25％，否則就取消沿海、內(nèi)河航運權(quán)。未經(jīng)聯(lián)邦運輸部長的批準將在美國注冊的船舶出售給外國公司，屬于違法行為。

(4)通訊、金融、原子能等也有限制。美國對跨國并購管制的主要特點是：外松內(nèi)緊，表松里緊?？雌饋肀容^容易的寬松的法律和制度框架下，外國人想要進行跨國并購，具體實施遠比想象的復雜，特別是并購管制中的一些技術(shù)問題。

(二)英國針對跨國并購的管制

英國基本屬于一個投資完全自由化的國家，除了某些行業(yè)如運輸、船舶、廣播等特殊部門，許可外國投資者在其境內(nèi)自由投資。所以英國沒有特殊性的外資政策和外資法律對跨國并購活動進行監(jiān)控，跨國并購活動被當作同國內(nèi)的經(jīng)濟情況一樣，受到英國法律對于并購方面的調(diào)整和規(guī)制。

英國對于并購的規(guī)制主要依靠其于1973年設立的《公平交易法》為主體。有關(guān)公共利益的實質(zhì)性標準得以在、此法律中體現(xiàn)，主要看并購是否符合英國的公共利益，是否妨礙有效競爭，是否影響就業(yè)率，以及效率和支付的平衡。具體評判標準有5條：是否有利于保持和促進英國市場的競爭局面；是否有利于提高消費者權(quán)益；是否通過競爭促進了新產(chǎn)品的開發(fā)或成本下降；是否有利于產(chǎn)業(yè)和就業(yè)的平衡分布；是否有利于保持和促進英國企業(yè)在海外市場的競爭實力。

從實際的情況看，只有很少比重的并購案例受到嚴格的審查。英國針對并購的總的控制比較寬松，即使1998年英國進一步希望加強對于跨國并購的監(jiān)管，可是受到歐盟政策的影響，相關(guān)內(nèi)容并沒有很大的轉(zhuǎn)變。

二、發(fā)展中國家針對跨國企業(yè)并購當?shù)仄髽I(yè)的情況研究

(一)韓國對跨國并購的政府管制的做法

韓國是這些年來亞洲發(fā)展最快最好的國家或地區(qū)之一，而且韓國是個相對比較開放的國家。韓國經(jīng)濟的迅速發(fā)展也得利于其較為穩(wěn)妥的外資政策。仔細觀察韓國的外資開放近年來的過程，可以體會出他們的慎重之處。1984年，韓國通過修改《外資引進促進法》，放寬了對外商直接投資的限制，外商可以在472類產(chǎn)業(yè)進行投資。到了1988年，韓國政府進一步放寬開放領(lǐng)域，將可以供外商直接投資的產(chǎn)業(yè)擴大到762類。

1993年6月，韓國政府頒布《開放外國人投資五年計劃》，提前一年時間向外商預告的方式分期、分批、按照類別逐漸開放市場。到了1997年，將禁止外資直接投資的范圍縮小到92類，使外商投資的自由化率提高到93.4％。1998年，韓國通過立法，準許外國人并購韓國企業(yè)。同年5月，韓國進一步通過立法《外國人購買和擁有不動產(chǎn)法》的修改，放寬了外國人購買韓國不動產(chǎn)的限制。1998年4月，韓國又把對外資開放的領(lǐng)域中加入了31個新的產(chǎn)業(yè)。一直到1998年底，除了國家安全，文化相關(guān)的21個產(chǎn)業(yè)，韓國政府所開放的領(lǐng)域已經(jīng)達到了OECD發(fā)達國家的標準。韓國政府的分階段、分批次、有步驟對外資開放領(lǐng)域的拓展方式，最大程度地避免了民族產(chǎn)業(yè)受到外資的正面沖擊。

(二)拉美和東南亞發(fā)展中國家對跨國并購的政府管制的做法

近年來，伴隨著跨國并購在拉丁美洲和東南亞國家的增多，許多國家的對外投資特別是跨國并購政策有以下一些動向：

第一，加強了對外國投資的保護、鼓勵和促進。由于外國直接投資以及跨國并購對經(jīng)濟發(fā)展的重要意義日益得到認識，拉丁美洲和東南亞國家普遍在努力吸引包括以

跨國并購方式進入的外國直接投資，實行了一系列有利于跨國并購的投資自由化政策。近年來，這些國家采取了一系列政策措施，加強了對外國投資的保護，取消了對外國投資的某些限制，擴大了開放的領(lǐng)域，增加了促進投資的措施，提高了外國投資的待遇。這些政策取向也反映在近年來簽訂的雙邊和多邊與投資有關(guān)的協(xié)定中。例如，在1998年下半年和1999年，智利與墨西哥之間以及歐共體成員國與墨西哥之間簽訂的自由貿(mào)易和投資協(xié)定就體現(xiàn)了減少限制和自由化的趨勢。東南亞的東盟和拉丁美洲的南錐共同體市場這些區(qū)域集團的形成促進了跨國并購的發(fā)展。

第二，保留了對跨國并購的某些限制。世界各國對外國直接投資的管理和法律框架一般來說也適用于跨國并購。在取消對外國所有權(quán)的限制后，允許收購國內(nèi)企業(yè)的多數(shù)股權(quán)。但與此同時，仍有許多國家，包括拉美和東南亞國家，對外國直接投資和跨國并購采取了區(qū)別對待的政策，保留了東道國針對跨國并購的各種政策工具，其中包括對于跨國并購的特別批準要求。這方面有代表性的就是馬來西亞政府對跨國并購采取的政策。馬來西亞政府專門針對跨國并購提出了一系列要求：

1，應當直接或間接導致馬來西亞人更加平等地擁有所有權(quán)和控制權(quán)；2，在馬來西亞人的參與程度、所有權(quán)和管理、收入分配、經(jīng)濟增長、就業(yè)、出口、產(chǎn)品與服務的質(zhì)量和品種、經(jīng)濟多元化、當?shù)卦系募庸づc提升、培訓、效率以及研發(fā)活動等方面帶來直接或間接的凈經(jīng)濟利益；3，不應對國防、環(huán)境保護和區(qū)域發(fā)展等方面的國家政策產(chǎn)生負面影響。比如在墨西哥，在絕大多數(shù)行業(yè)對外資開放的情況下，規(guī)定外資不可以進入石油開采、天然氣、鈾處理、核能利用、鑄幣、發(fā)電和電力供應、鐵路、無線電、放射物礦產(chǎn)的開采等。另外，由墨西哥公民所進入的林業(yè)、汽車運輸業(yè)、海運和空運也是外資被限制的領(lǐng)域。

第三，金融危機迫使東道國放寬對跨國并購的限制。在亞洲金融危機之后，1998～1999年，亞洲受危機打擊最嚴重的5個國家的跨國并購迅速增加，占了亞洲跨國并購總額的60％。這5國中有4個是東南亞國家。金融危機使這些國家的銀行業(yè)陷入了空前的困境，不得不靠外國投資對銀行業(yè)進行重組，從而推動了大規(guī)模的跨國并購，使金融業(yè)成為危機之后外資收購的最大行業(yè)。