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資本成本估算范文第1篇

【關(guān)鍵詞】 資本成本； 資本資產(chǎn)定價(jià)模型； 影響因素

一、引言

資本成本對(duì)企業(yè)來說是一項(xiàng)非常重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。企業(yè)籌資決策的制定以及投資計(jì)劃的實(shí)施都有賴于對(duì)資本成本的正確估算，而資本成本的降低則是公司改善資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，此外較低的資本成本還有利于提升企業(yè)的競爭力。本文研究與公司籌資活動(dòng)有關(guān)的資本成本，即公司資本成本。

在本文的研究中，筆者對(duì)云南省上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了一定的篩選。云南省上市公司共計(jì)29家，本文選取在深滬證券交易市場上市并發(fā)行A股的非金融類上市公司，并剔除其中的兩家ST企業(yè)，剩余的25家上市公司中，昆百大A在2010年9月至11月期間停牌，云南鍺業(yè)于2010年6月上市交易，由于這兩家上市公司數(shù)據(jù)不全，故將其剔除；云南白藥和保稅科技兩家公司在進(jìn)行線性回歸分析計(jì)算貝塔值時(shí)，由于其相關(guān)性和擬合度均較低，因此將其剔除；博聞科技2010年年度報(bào)告中未列示利息支出金額，數(shù)據(jù)不全，將其剔除。最終將剩余的20家上市公司作為本文研究的樣本公司（表1）。

二、上市公司資本成本的計(jì)算

公司籌集所需資本有多種形式，而不同來源的資本其成本不同，也就是說公司的資本包括了多種資本要素，而公司的資本成本，就是各種資本要素成本的加權(quán)平均，即綜合資本成本。實(shí)務(wù)中應(yīng)用較為廣泛的計(jì)算上市公司資本成本的模型為加權(quán)平均資本成本模型，該方法將企業(yè)的資本成本分為債務(wù)要素資本成本和股權(quán)要素資本成本，為了估計(jì)公司的資本成本，需要首先估計(jì)資本的要素成本，然后根據(jù)各種要素的權(quán)重，計(jì)算出兩種要素的加權(quán)平均值，即為公司的資本成本。

（一）確定每一種資本要素的成本

1.債務(wù)資本成本的估計(jì)

債務(wù)資本成本是指企業(yè)為籌集和使用債務(wù)資本而付出的代價(jià)，其計(jì)算有兩種方法：考慮時(shí)間價(jià)值和不考慮時(shí)間價(jià)值，由于云南省上市公司中2010年發(fā)行債券的公司僅有兩家，因此本文采用不考慮時(shí)間價(jià)值的方法計(jì)算債務(wù)的資本成本。計(jì)算公式如下：

KB=I×（1-T）/［B×（1-f）］

式中：KB——債務(wù)資本成本；I——債務(wù)資本利息；T——企業(yè)所得稅稅率；B——債務(wù)資本額；f——債務(wù)籌資費(fèi)率。

其中，債務(wù)利息根據(jù)樣本公司2010年年度報(bào)告中利息支出的數(shù)額確定；企業(yè)所得稅數(shù)據(jù)取自樣本公司2010年年度報(bào)告；債務(wù)籌資額為短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債中的長期借款、其他流動(dòng)負(fù)債中的短期融資券、長期借款以及分期付息到期還本的應(yīng)付債券的合計(jì)金額，以上幾項(xiàng)債務(wù)數(shù)據(jù)根據(jù)樣本公司2010年年度財(cái)務(wù)報(bào)表以及2010年年度報(bào)告分析計(jì)算得出；由于債務(wù)籌資費(fèi)率數(shù)值較小，因此在計(jì)算時(shí)將其忽略。

利用以上方法計(jì)算得到的樣本公司的債務(wù)成本見表2。

2.權(quán)益資本成本的估計(jì)

權(quán)益成本是指企業(yè)籌集和使用權(quán)益資金所付出的成本，這里主要指普通股的成本。估計(jì)普通股成本的方法主要有三種：CAPM、股利增長模型和債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。目前國內(nèi)外應(yīng)用最廣泛的是CAPM，因此本文對(duì)普通股成本的估算也將采用這種方法。由于我國發(fā)行優(yōu)先股的上市公司極少，因此本文不涉及對(duì)優(yōu)先股成本的估算。權(quán)益資本成本的計(jì)算模型如下：

KS=Rf+?茁×（Rm-Rf）

式中：KS——權(quán)益資本成本；Rf——無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；?茁——該股票的貝塔系數(shù)；（Rm-Rf）——權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；?茁×（Rm-Rf）——該股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

（1）無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)

通常以長期的國家債券作為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的代表。但是考慮到長期國債收益率數(shù)據(jù)不足，而我國銀行存款違約風(fēng)險(xiǎn)接近于零，不存在市場分割問題，因此可以將銀行存款利率默認(rèn)為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。我們選用一年期定期存款利率作為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。根據(jù)央行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣基準(zhǔn)存款利率，2010年一年期定期存款的利率為2.75%，將無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率率確定為2.75%。

（2）市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)

市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，通常被定義為在一個(gè)相當(dāng)長的歷史時(shí)期里，權(quán)益市場平均收益率與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異。任何國家的市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)都可以看作由成熟市場的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和該國股權(quán)的國家風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)組成，本文選取美國市場為成熟市場，采用在美國市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整得到中國市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。計(jì)算過程如下：

市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=成熟股票市場的基本補(bǔ)償額+國家補(bǔ)償額=成熟股票市場的基本補(bǔ)償額+國家違約補(bǔ)償額×（σ股票/σ國債）

式中：成熟股票市場的基本補(bǔ)償額——取自美國adamodar教授2011年1月公布計(jì)算的美國隱含溢價(jià)（FCFE Implied Premium）數(shù)值5.20%；國家違約補(bǔ)償額——根據(jù)國家債務(wù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)Moody’Investors Service對(duì)我國的債務(wù)評(píng)級(jí)為Aa3，轉(zhuǎn)換為國家違約補(bǔ)償額為0.7%；σ股票/σ國債——我國股票的波動(dòng)平均是債券市場的1.5倍。

將以上數(shù)值帶入上式得到我國的市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6.25%。

（3）貝塔值的估計(jì)

貝塔系數(shù)是對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)程度的度量。是一項(xiàng)反應(yīng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，代表該家上市公司股票收益率相對(duì)于股市大盤的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。定義法和回歸直線法是計(jì)算貝塔系數(shù)時(shí)常用的兩種方法。本文采用國內(nèi)外經(jīng)常使用的回歸直線方法計(jì)算貝塔值，回歸方程如下：

Ri=?琢i+?茁iRm+?著i

其中：Ri——第i支股票的收益率，利用每月末的個(gè)股收盤價(jià)相對(duì)于上月末的收盤價(jià)的變動(dòng)率表示；Rm——市場收益率，利用每個(gè)月末的上證收盤指數(shù)相對(duì)于上月末收盤指數(shù)的變動(dòng)率表示。

本文中樣本期間選為2010年1月到2010年12月，利用此法得出的樣本公司股票的?茁值及權(quán)益資本成本見表2。

（二）確定公司資本結(jié)構(gòu)中各要素的權(quán)重

在計(jì)算權(quán)數(shù)時(shí)可采用賬面價(jià)值法、市場價(jià)值法或者目標(biāo)價(jià)值法三種方法。賬面價(jià)值法計(jì)算方法簡單但誤差較大，而采用目標(biāo)價(jià)值法進(jìn)行計(jì)算，其資本的目標(biāo)結(jié)構(gòu)很難客觀確定，因此本文采用市場價(jià)值法來確定各要素的權(quán)重?？紤]到證券市場價(jià)格波動(dòng)較為頻繁，因此各公司所擁有權(quán)益資本的市場價(jià)值用2010年流通股的股數(shù)與其2010年的平均股價(jià)之積來計(jì)算得出。由于債務(wù)資本的市場價(jià)值與賬面價(jià)值一般相差不大，因此，本文用公司債務(wù)資本的賬面價(jià)值來代替市場價(jià)值。

Wb=B/（B+Q）

Wq=Q/（B+Q）

式中：Wb——債務(wù)要素的權(quán)重；Wq——權(quán)益資本的市場價(jià)值；B——債務(wù)籌資額；Q——權(quán)益資本的市場 價(jià)值。

公司各資本要素的權(quán)重見表2。

（三）確定各公司的綜合資本成本

通過以上計(jì)算得出每家樣本公司各資本要素的資本成本以及權(quán)重之后，根據(jù)加權(quán)平均資本成本模型計(jì)算各家公司的綜合資本成本。

加權(quán)平均資本模型如下：

式中：WACC——綜合資本成本；Kj——第j種個(gè)別資本成本；Wj——第j種個(gè)別資本占全部資本的比重；n——表示不同種類的籌資。

將相關(guān)數(shù)據(jù)帶入上式，計(jì)算得到樣本公司的綜合資本成本見表2。

三、資本成本影響因素分析

資本成本的高低不僅是公司進(jìn)行籌資決策以及改善資本結(jié)構(gòu)的依據(jù)，同時(shí)較低的資本成本是提高公司競爭力的有效措施之一。分析影響資本成本的因素，通過對(duì)這些影響因素進(jìn)行改善，從而能使得公司得到較低的資本。影響資本成本的宏觀因素包括國家的經(jīng)濟(jì)政策、資本市場的風(fēng)險(xiǎn)以及金融市場的繁榮程度等。微觀因素即指各個(gè)公司中對(duì)資本成本高低產(chǎn)生影響的各種因素，主要包括公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及公司規(guī)模等因素。本文主要分析公司的經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿以及公司規(guī)模如何影響資本成本。

經(jīng)營杠桿是對(duì)一個(gè)公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的度量，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤。財(cái)務(wù)杠桿衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)運(yùn)用了債務(wù)籌資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風(fēng)險(xiǎn)。由于云南省上市公司都沒有發(fā)行優(yōu)先股，因此財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可簡化為如下形式：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-債務(wù)利息)。公司規(guī)模用總資產(chǎn)表示，在進(jìn)行分析時(shí)總資產(chǎn)采用其對(duì)數(shù)形式。

（一）相關(guān)性分析

借助于SPSS軟件研究經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和公司規(guī)模對(duì)資本成本的影響程度。為了能夠在研究兩個(gè)變量之間的相關(guān)關(guān)系時(shí)控制可能對(duì)其產(chǎn)生影響的其他變量，本文采用偏相關(guān)分析的分析方法進(jìn)行研究。各因素與資本成本之間的偏相關(guān)系數(shù)以及顯著性水平見表3，表4，表5。

（二）影響因素分析

由分析可知，三個(gè)因素中經(jīng)營杠桿對(duì)資本成本影響不顯著，而財(cái)務(wù)杠桿和以總資產(chǎn)表示的公司規(guī)模對(duì)資本成本有顯著影響。財(cái)務(wù)杠桿與資本成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)由借款利息產(chǎn)生，財(cái)務(wù)杠桿提高表明公司債務(wù)融資比例上升，而債務(wù)資本的成本低于權(quán)益資本，且債務(wù)利息具有稅盾作用，可以稅前扣除，因此財(cái)務(wù)杠桿的提高使得公司的綜合資本成本降低。公司規(guī)模與資本成本呈正相關(guān)關(guān)系，即公司規(guī)模增加會(huì)使得資本成本上升。雖然規(guī)模較大的公司較規(guī)模較小的公司來說一般有著較高信譽(yù)度，而且在享受國家政策方面更有優(yōu)勢(shì)，因而更易取得借款，但是如果同為上市公司，從資本成本的角度看，規(guī)模優(yōu)勢(shì)并不會(huì)給企業(yè)帶來多大的利益。企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模意味著資產(chǎn)的增加，當(dāng)企業(yè)無法利用自有資金滿足需要時(shí)，企業(yè)就需要從外部進(jìn)行融資。借債和發(fā)行股票是企業(yè)外部融資的主要途徑，權(quán)益融資的資本成本較高，且公司進(jìn)行權(quán)益融資時(shí)要受到證券市場諸多條件的約束；如果采用債務(wù)方式融資，隨著公司負(fù)債額的增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之加大，債務(wù)資金的可得性降低，利息率提高。因此，當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，無論采用哪種方式融資都會(huì)導(dǎo)致公司綜合資本成本的增加。

四、對(duì)策措施

降低資本成本是企業(yè)進(jìn)行融資決策，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。從表2可以看出，在云南省上市公司的籌資成本中，權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本，但是權(quán)益籌資的比重卻明顯高于債務(wù)籌資，這說明云南省上市公司對(duì)權(quán)益融資存在偏好。

表4的分析結(jié)果表明，財(cái)務(wù)杠桿與資本成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，增加債務(wù)融資可以降低企業(yè)綜合資本成本。傳統(tǒng)理論認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)在［1，2］之間為安全區(qū)間，分析過程中發(fā)現(xiàn)，云南省上市公司中只有少數(shù)幾家企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)超過2，其他企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大多在1.5以下，這說明大多數(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿還有提升的空間，這些企業(yè)在融資過程中并沒有充分發(fā)揮債務(wù)融資的優(yōu)勢(shì)。因此，上市公司可以根據(jù)自身發(fā)展情況，適當(dāng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，在安全合理的范圍內(nèi)提高債務(wù)資本的比重，使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，綜合資本成本得以降低，從而增加企業(yè)的價(jià)值。但是，如果在企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿已經(jīng)很高的情況下，就不能運(yùn)用增加債務(wù)比例來降低綜合資本成本，因?yàn)榇藭r(shí)債務(wù)比重的增加會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)迅速增大，甚至使企業(yè)面臨破產(chǎn)危機(jī)。

由表5的分析結(jié)論可知，擴(kuò)大公司規(guī)模會(huì)使企業(yè)的綜合資本成本增加，因此，如果現(xiàn)階段公司的主要目標(biāo)是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，那么企業(yè)就應(yīng)當(dāng)避免大量運(yùn)用外來資金大規(guī)模購置資產(chǎn)，避免資本成本因資金需求的增加而過高。

【參考文獻(xiàn)】

［1］ 中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì).財(cái)務(wù)成本管理［M］.北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2011:132-150.

［2］ 劉章勝.對(duì)資本成本的再認(rèn)識(shí)［J］.財(cái)會(huì)月刊，2008（1）：3-4.

資本成本估算范文第2篇

[例1]甲企業(yè)2002年1月1日以銀行存款購入A公司10％的股份，并準(zhǔn)備長期持有。實(shí)際投資成本為25萬元。A公司于2002年5月2日宣告分派2001年度的現(xiàn)金股利10萬元。假設(shè)A公司2002年1月1日股東權(quán)益合計(jì)為120萬元，其中股本為100萬元，未分配利潤為20萬元；2002年實(shí)現(xiàn)凈利潤4|D萬元；2003年5月1日宣告分派現(xiàn)金股利30萬元。則甲企業(yè)的會(huì)計(jì)處理如下：

（1）2002年1月1日投資時(shí)

借：長期股權(quán)投資——A公司250000

貸：銀行存款250000

（2）2002年5月2日甲公司宣告發(fā)放2001年度的現(xiàn)金股利時(shí)

由于此時(shí)屬于投資年度，并且宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利全部是投資前被投資單位實(shí)現(xiàn)的利潤分配得來的，因此不能作為投資收益，而應(yīng)作為初始投資成本的收回。

借：應(yīng)收股利（100000×1O％）10000

貸：長期股權(quán)投資—A公司10000

（3）2003年5月1日A公司宣告發(fā)放現(xiàn)金股利時(shí)

由于此時(shí)屬于投資年度以后，應(yīng)按以后年度的計(jì)算公式進(jìn)行計(jì)算。“應(yīng)沖減初始投資成本的金額=（投資后至本年末止被投資單位累積分派的利潤或現(xiàn)金股利一投資后至上年末止被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈損益）×投資企業(yè)的持股比例一投資企業(yè)已沖減的初始投資成本=（100000+300000-400000×10％-10000=-10000（元）”，計(jì)算結(jié)果是負(fù)的，也即應(yīng)轉(zhuǎn)回長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值10000元。“應(yīng)確認(rèn)的投資收益=投資企業(yè)當(dāng)年獲得的利潤或現(xiàn)金股利－應(yīng)沖減初始投資成本的金額=300000×10％-（-10000）=40000（元）”。

借：應(yīng)收股利30000

長期股權(quán)投資—A公司10000

貸：投資收益——股利收入40000

需要注意的是，這里又轉(zhuǎn)回了長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，但轉(zhuǎn)回?cái)?shù)不得大于第（2）步中的沖減數(shù)。

[例2]承例1，假設(shè)A公司于2003年5月1日宣告分派現(xiàn)金股利20萬元，其他條件不變。

則甲企業(yè)2003年5月1日在A公司宣告發(fā)放現(xiàn)金股利時(shí)，根據(jù)上述公式計(jì)算：“應(yīng)沖減初始投資成本的金額：（100000+200000-400000）×10％-10000=-20000（元）”，計(jì)算結(jié)果是負(fù)的，也即應(yīng)轉(zhuǎn)回長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值20000元?！皯?yīng)確認(rèn)的投資收益=200000×10％-（-20000）=40000（元）”。

如果根據(jù)這個(gè)計(jì)算結(jié)果來做會(huì)計(jì)分錄，就會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)問題，一是轉(zhuǎn)回長期股權(quán)投資的金額20000元大于第（2）步中的沖減數(shù)10000元，而實(shí)際上轉(zhuǎn)回?cái)?shù)不能大于沖減數(shù)；二是確認(rèn)的投資收益40000元大于投資后累積分得的現(xiàn)金股利30000元，這在成本法下是不合理的。也就是說，當(dāng)公式中“投資后至本年末止被投資單位累積分派的利潤或現(xiàn)金股利”小于“投資后至上年末止被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈損益”時(shí)，說明投資企業(yè)投資后分得的現(xiàn)金股利全部都是投資后被投資單位實(shí)現(xiàn)的利潤分配得來的，因此，應(yīng)當(dāng)將累積分得的現(xiàn)金股利30000元全部確認(rèn)為投資收益；同時(shí)，從整體上來說，應(yīng)維持原有的初始投資成本，第（2）步中沖減的初始投資成本10000元應(yīng)全部轉(zhuǎn)回。很顯然，此時(shí)就不能按照公式進(jìn)行計(jì)算了，正確的做法應(yīng)當(dāng)是：

借：應(yīng)收股利（200000x10％）20000

長期股權(quán)投資——A公司10000

資本成本估算范文第3篇

[例1]甲企業(yè)2002年1月1日以銀行存款購入A公司10％的股份，并準(zhǔn)備長期持有。實(shí)際投資成本為25萬元。A公司于2002年5月2日宣告分派2001年度的現(xiàn)金股利10萬元。假設(shè)A公司2002年1月1日股東權(quán)益合計(jì)為120萬元，其中股本為100萬元，未分配利潤為20萬元；2002年實(shí)現(xiàn)凈利潤4|D萬元；2003年5月1日宣告分派現(xiàn)金股利30萬元。則甲企業(yè)的會(huì)計(jì)處理如下：

（1）2002年1月1日投資時(shí)

借：長期股權(quán)投資——A公司250000

貸：銀行存款250000

（2）2002年5月2日甲公司宣告發(fā)放2001年度的現(xiàn)金股利時(shí)

由于此時(shí)屬于投資年度，并且宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利全部是投資前被投資單位實(shí)現(xiàn)的利潤分配得來的，因此不能作為投資收益，而應(yīng)作為初始投資成本的收回。

借：應(yīng)收股利（100000×1O％）10000

貸：長期股權(quán)投資——A公司10000

（3）2003年5月1日A公司宣告發(fā)放現(xiàn)金股利時(shí)

由于此時(shí)屬于投資年度以后，應(yīng)按以后年度的計(jì)算公式進(jìn)行計(jì)算?！皯?yīng)沖減初始投資成本的金額=（投資后至本年末止被投資單位累積分派的利潤或現(xiàn)金股利一投資后至上年末止被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈損益）×投資企業(yè)的持股比例一投資企業(yè)已沖減的初始投資成本=（100000+300000-400000x10％-10000=-10000（元）”，計(jì)算結(jié)果是負(fù)的，也即應(yīng)轉(zhuǎn)回長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值10000元?！皯?yīng)確認(rèn)的投資收益=投資企業(yè)當(dāng)年獲得的利潤或現(xiàn)金股利－應(yīng)沖減初始投資成本的金額=300000x10％-（-10000）=40000（元）”。

借：應(yīng)收股利30000

長期股權(quán)投資——A公司10000

貸：投資收益——股利收入40000

需要注意的是，這里又轉(zhuǎn)回了長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，但轉(zhuǎn)回?cái)?shù)不得大于第（2）步中的沖減數(shù)。

[例2]承例1，假設(shè)A公司于2003年5月1日宣告分派現(xiàn)金股利20萬元，其他條件不變。

則甲企業(yè)2003年5月1日在A公司宣告發(fā)放現(xiàn)金股利時(shí)，根據(jù)上述公式計(jì)算：“應(yīng)沖減初始投資成本的金額：（100000+200000-400000）x10％-10000=-20000（元）”，計(jì)算結(jié)果是負(fù)的，也即應(yīng)轉(zhuǎn)回長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值20000元?！皯?yīng)確認(rèn)的投資收益=200000x10％-（-20000）=40000（元）”。

如果根據(jù)這個(gè)計(jì)算結(jié)果來做會(huì)計(jì)分錄，就會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)問題，一是轉(zhuǎn)回長期股權(quán)投資的金額20000元大于第（2）步中的沖減數(shù)10000元，而實(shí)際上轉(zhuǎn)回?cái)?shù)不能大于沖減數(shù)；二是確認(rèn)的投資收益40000元大于投資后累積分得的現(xiàn)金股利30000元，這在成本法下是不合理的。也就是說，當(dāng)公式中“投資后至本年末止被投資單位累積分派的利潤或現(xiàn)金股利”小于“投資后至上年末止被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈損益”時(shí)，說明投資企業(yè)投資后分得的現(xiàn)金股利全部都是投資后被投資單位實(shí)現(xiàn)的利潤分配得來的，因此，應(yīng)當(dāng)將累積分得的現(xiàn)金股利30000元全部確認(rèn)為投資收益；同時(shí)，從整體上來說，應(yīng)維持原有的初始投資成本，第（2）步中沖減的初始投資成本10000元應(yīng)全部轉(zhuǎn)回。很顯然，此時(shí)就不能按照公式進(jìn)行計(jì)算了，正確的做法應(yīng)當(dāng)是：

借：應(yīng)收股利（200000x10％）20000

長期股權(quán)投資——A公司10000

資本成本估算范文第4篇

(一)以支付現(xiàn)金方式取得的長期股權(quán)投資會(huì)計(jì)處理：以支付現(xiàn)金取得的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際支付的購買價(jià)款作為初始投資成本。初始投資成本包括與取得長期股權(quán)投資直接相關(guān)的費(fèi)用、稅金及其他必要支出。但所支付價(jià)款中包含的被投資單位已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目核算，不構(gòu)成取得長期股權(quán)投資的成本。

[例1]康熙公司于2009年2月lO日自公開市場買人乾隆公司10％的股份，實(shí)際支付價(jià)款16000萬元。另外，在購買過程中支付手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用400萬元?？滴豕救〉迷摬糠止蓹?quán)后不能對(duì)乾隆公司的生產(chǎn)經(jīng)營決策施加重大影響。相應(yīng)會(huì)計(jì)分錄如下：

借：長期股權(quán)投資――成本164000000

貸：銀行存款 164000000

稅務(wù)處理：以支付現(xiàn)金方式取得的長期股權(quán)投資的計(jì)稅基礎(chǔ)與初始計(jì)量一致?！镀髽I(yè)所得稅法實(shí)施條例》第七十一條規(guī)定，以購買價(jià)款作為計(jì)稅基礎(chǔ)。如果沒有追加投資，處置該項(xiàng)股權(quán)時(shí)，允許稅前扣除的投資成本為16400萬元。

(二)以發(fā)行權(quán)益性證券取得的長期股權(quán)投資會(huì)計(jì)處理：以發(fā)行權(quán)益性證券方式取得的長期股權(quán)投資，其成本為所發(fā)行權(quán)益性證券的公允價(jià)值，但不包括應(yīng)自被投資單位收取的已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤。為發(fā)行權(quán)益性證券支付給有關(guān)證券承銷機(jī)構(gòu)等的手續(xù)費(fèi)、傭金等與權(quán)益性證券發(fā)行直接相關(guān)的費(fèi)用，不構(gòu)成取得長期股權(quán)投資的成本。該部分費(fèi)用應(yīng)自權(quán)益性證券的溢價(jià)發(fā)行收入中扣除，權(quán)益性證券的溢價(jià)收入如不足沖減的，應(yīng)沖減盈余公積和未分配利潤。

[例2]2009年3月，康熙公司通過增發(fā)6000萬股本公司普通股(每股面值1元)取得乾隆公司10％的股權(quán)，按照增發(fā)前后的平均股價(jià)計(jì)算，該6000萬股股份的公允價(jià)值為10400萬元。為增發(fā)該部分股份，康熙公司向證券承銷機(jī)構(gòu)等支付了400萬元的傭金和手續(xù)費(fèi)。假定康熙公司取得該部分股權(quán)后不能夠?qū)η」镜纳a(chǎn)經(jīng)營決策施加重大影響。則：

借：長期股權(quán)投資 104000000

貸：股本 60000000

資本公積――股本溢價(jià)　44000000 借：資本公積――股本溢價(jià)　4000000

貸：銀行存款　4000000

稅務(wù)處理：依據(jù)《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第七十一條規(guī)定，通過支付現(xiàn)金以外的方式取得的投資資產(chǎn)，以該資產(chǎn)的公允價(jià)值和支付的相關(guān)稅費(fèi)為成本。投資的計(jì)稅基礎(chǔ)與會(huì)計(jì)成本相同。

(三)投資者投入的長期股權(quán)投資投資者投入的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照投資合同或協(xié)議約定的價(jià)值入賬，投資者投入的長期股權(quán)投資的初始計(jì)量與計(jì)稅基礎(chǔ)是一致的。

(四)以債務(wù)重組方式取得的長期股權(quán)投資(1)以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償債務(wù)方式取得的長期股權(quán)投資。《債務(wù)重組準(zhǔn)則》和《企業(yè)所得稅法》均規(guī)定，以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償債務(wù)的，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)對(duì)受讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)按其公允價(jià)值入賬。(2)以債轉(zhuǎn)股方式取得的長期股權(quán)投資?！秱鶆?wù)重組準(zhǔn)則》和《企業(yè)所得稅法》均規(guī)定，將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本的，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)將因放棄債權(quán)而享有的股份的公允價(jià)值確認(rèn)為對(duì)債務(wù)人的投資。即以債務(wù)重組方式取得的長期股權(quán)投資的初始計(jì)量與計(jì)稅基礎(chǔ)一致。

(五)通過非貨幣性資產(chǎn)交易取得的長期股權(quán)投資會(huì)計(jì)處理：以非貨幣資產(chǎn)交換方式取得的長期股權(quán)投資的會(huì)計(jì)成本，在公允價(jià)值模式下，應(yīng)以換出資產(chǎn)的公允價(jià)值為基礎(chǔ)確定。如果換人投資的公允價(jià)值更加可靠，則以換人投資的公允價(jià)值為基礎(chǔ)確定。在成本模式下，換人投資的成本按照換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)確定，不確認(rèn)損益。

[例3]乾隆公司將一批閑置不用的材料對(duì)外進(jìn)行長期股權(quán)投資，占被投資企業(yè)10％的股權(quán)。材料公允價(jià)值為120萬元，賬面價(jià)值100萬元。則投資成本=120+120×17％=140.4(萬元)，被投資企業(yè)賬面凈資產(chǎn)公允價(jià)值500萬。投資企業(yè)占被投資企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的公允價(jià)值為100萬元，會(huì)計(jì)處理為：

借：長期股權(quán)投資――投資成本 1404000

貸：其他業(yè)務(wù)收入 1200000

應(yīng)交稅費(fèi)――應(yīng)交增值稅(銷項(xiàng)稅額)204000

借：其他業(yè)務(wù)支出 1000000

貸：原材料 1000000

如果投資企業(yè)占被投資企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的公允價(jià)值為150萬元，則還應(yīng)將價(jià)部分計(jì)入投資收益：

借：長期股權(quán)投資 96000

貸：投資收益 96000

稅務(wù)處理：以非現(xiàn)金資產(chǎn)換取其他資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)視同銷售計(jì)算資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，換人投資的成本應(yīng)當(dāng)以換出資產(chǎn)的公允價(jià)值為基礎(chǔ)確定。因此，在公允價(jià)值模式下，長期股權(quán)投資的初始計(jì)量與計(jì)稅基礎(chǔ)一致。采用成本模式計(jì)量的投資，其計(jì)稅基礎(chǔ)與會(huì)計(jì)成本不同。換出資產(chǎn)需視同銷售調(diào)整應(yīng)納稅所得，未來處置該項(xiàng)投資計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得(或損失)時(shí)，按計(jì)稅基礎(chǔ)扣除。

二、成本法核算的股權(quán)投資持有期間會(huì)計(jì)與稅務(wù)處理差異

(一)投資損益的確認(rèn)與稅法差異會(huì)計(jì)處理：2009年6月11日財(cái)政部印發(fā)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)》中采用成本法核算的長期股權(quán)投資，除取得投資時(shí)實(shí)際支付的價(jià)款或?qū)r(jià)中包含的已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤外，投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照享有被投資單位宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤確認(rèn)投資收益，不再劃分是否屬于投資前和投資后被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈利潤。稅務(wù)處理：《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第十七條、第八十三條規(guī)定，當(dāng)被投資方作出利潤分配決定之日，投資方應(yīng)當(dāng)確認(rèn)股息、紅利所得。居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的股息、紅利所得免征企業(yè)所得稅。但連續(xù)持有居民企業(yè)公開發(fā)行并上市流通的股票不足12個(gè)月取得的投資收益，不得享受免稅優(yōu)惠。

[例4]乾隆公司2008年1月1日以800萬元的價(jià)格購入康熙公司3％的股份，購買過程中另支付相關(guān)稅費(fèi)3萬元?？滴豕緸橐患椅瓷鲜械拿駹I企業(yè)，其股權(quán)不存在明確的市場價(jià)格。乾隆公司在取得該部分投資后，未以任何方式參與被投資單位的生產(chǎn)經(jīng)營決策。乾隆公司在取得投資以后，被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈利潤及利潤分配情況如下表1所示。

(1)2008年取得投資時(shí)會(huì)計(jì)處理：

借：長期股權(quán)投資8030000

貸：銀行存款8030000

稅務(wù)處理：2008年取得長期股權(quán)投資計(jì)稅基礎(chǔ)與會(huì)計(jì)成本相同，均為803萬元。

(2)2008年從康熙公司取得利潤時(shí)會(huì)計(jì)處理：

借：銀行存款 270000(9000000×3％)

貸：投資收益 270000

稅務(wù)處理：2008年從康熙公司取得利潤確認(rèn)股息所得27萬元可享受免稅優(yōu)惠。

(3)2009年從康熙公司取得利潤時(shí)：

會(huì)計(jì)處理：

借：銀行存款480000(16000000×3％)

貸：投資收益480000

稅務(wù)處理：2009年從康熙公司取得利潤確認(rèn)股息所得48萬元可享受免稅優(yōu)惠。

(二)長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備與稅法差異會(huì)計(jì)處理：長期股權(quán)投資在按照規(guī)定進(jìn)行核算確定其賬面價(jià)值的基礎(chǔ)上，如果存在減值跡象的，應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)準(zhǔn)則的規(guī)定計(jì)提減值準(zhǔn)備。其中，對(duì)子公司的投資，應(yīng)當(dāng)按照《資產(chǎn)減值準(zhǔn)則》的規(guī)定確定其可收回金額及應(yīng)予計(jì)提的減值準(zhǔn)備；企業(yè)持有的對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響、在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照《金融工具確認(rèn)和計(jì)量準(zhǔn)則》的規(guī)定確定其可收回金額及應(yīng)予計(jì)提的減值準(zhǔn)備。計(jì)提減值準(zhǔn)備時(shí)，應(yīng)借記“資產(chǎn)減值損失”科目，貸記“長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”科目。長期股權(quán)投資減值一經(jīng)計(jì)提不得轉(zhuǎn)回，處置長期股權(quán)投資時(shí)，相應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)減值準(zhǔn)備。稅務(wù)處理：通常情況下，稅法只允許長期股權(quán)投資在轉(zhuǎn)讓或清算時(shí)，確認(rèn)實(shí)際發(fā)生的損失。在長期股權(quán)投資被處置前，不得確認(rèn)任何損失。依據(jù)《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》的規(guī)定，企業(yè)計(jì)提的長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備不得在稅前扣除?！百Y產(chǎn)減值損失”科目的金額，應(yīng)當(dāng)調(diào)增應(yīng)納稅所得額。

三、股權(quán)投資處置時(shí)會(huì)計(jì)與稅法處理的差異

會(huì)計(jì)處理：處置長期股權(quán)投資，其賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額，應(yīng)當(dāng)計(jì)人當(dāng)期損益。稅務(wù)處理：企業(yè)因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資而發(fā)生的權(quán)益性投資轉(zhuǎn)讓損失，可以在稅前扣除，但每一納稅年度扣除的股權(quán)投資損失，不得超過當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的股權(quán)投資收益和股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得，超過部分可向以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)扣除。企業(yè)股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓損失連續(xù)向后結(jié)轉(zhuǎn)5年仍不能從股權(quán)投資收益和股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得中扣除的，準(zhǔn)予在該股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓年度后第6年一次性扣除。

參考文獻(xiàn)：

資本成本估算范文第5篇

在對(duì)長期股權(quán)投資運(yùn)用成本法進(jìn)行核算時(shí)，需要結(jié)合以前年度的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行累積、比較，同時(shí)考慮上下限的制約加以判斷，處理起來相對(duì)比較復(fù)雜，如果會(huì)計(jì)人員思路不清、或理解有誤、或進(jìn)行了不恰當(dāng)?shù)娜藶楹喕?，很容易在?huì)計(jì)處理中出現(xiàn)一些錯(cuò)誤，直接影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。為了方便準(zhǔn)確地對(duì)投資收益和投資成本進(jìn)行核算，可通過設(shè)置“輔助賬”的辦法來進(jìn)行輔助計(jì)算。具體做法是把難懂的準(zhǔn)則規(guī)定和復(fù)雜的計(jì)算公式通過“輔助賬”中各欄目的關(guān)系表現(xiàn)出來，使“輔助賬”既能簡化計(jì)算，又有備查作用。

一、計(jì)算公式的解析與簡化

《2006企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解》中給出了具體的計(jì)算公式：

應(yīng)沖減初始投資成本的金額=[投資后至本年末(或本期末)止被投資單位分派的現(xiàn)金股利或利潤①一投資后至上年末止被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈損益②]×投資企業(yè)的持股比例一投資企業(yè)已沖減的初始投資成本　(1)

應(yīng)確認(rèn)的投資收益=投資企業(yè)當(dāng)年獲得的利潤或現(xiàn)金股利-應(yīng)沖減初始投資成本的金額　(2)

公式(1)中，①×投資企業(yè)的持股比例=累積應(yīng)得

②×投資企業(yè)的持股比例=累積實(shí)得

公式(1)可簡化為：應(yīng)沖減初始投資成本=累積實(shí)得-累積應(yīng)得-已沖減初始投資成本。

由于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤一般在下年分配，“本年實(shí)得”對(duì)應(yīng)“上年應(yīng)得”，因此累積實(shí)得的截止日是本年末(或本期末)，而累積應(yīng)得的截止日是上年末。

實(shí)際上，成本法核算投資收益時(shí)，每年都要重新計(jì)算累積實(shí)得和累積應(yīng)得，進(jìn)行比較的是累積數(shù)。兩個(gè)累積數(shù)的差額“作為初始投資成本的收回”，這個(gè)收回?cái)?shù)也是累積收回?cái)?shù)。即：累積實(shí)得-累積應(yīng)得=累積應(yīng)沖減初始投資成本，則：應(yīng)沖減初始投資成本=累積應(yīng)沖減初始投資成本-已沖減初始投資成本。

公式(2)可簡化為：應(yīng)確認(rèn)投資收益=本年實(shí)得一應(yīng)沖減初始投資成本。

二、輔助賬的設(shè)置

設(shè)計(jì)輔助賬的基本格式如表1：

計(jì)算公式里各項(xiàng)目之間的關(guān)系，體現(xiàn)到“輔助賬”里按欄目來表示就是：B-D=E，F(xiàn)=E(本年)一E(上年)，G=A-F。

在每一年度被投資企業(yè)宣告分派現(xiàn)金股利時(shí)，投資企業(yè)可根據(jù)相關(guān)資料確認(rèn)本年實(shí)得數(shù)A和上年應(yīng)得數(shù)c，填入輔助賬中，算出累積數(shù)，再根據(jù)B、D計(jì)算E，根據(jù)E計(jì)算F，根據(jù)A、F計(jì)算G，即可很容易地完成輔助賬的登記。然后投資企業(yè)可根據(jù)相關(guān)原始憑證，結(jié)合輔助賬的記錄，填制記帳憑證，按A欄記“應(yīng)收股利”，按F欄記“長期股權(quán)投資”，按G欄記“投資收益”。

在實(shí)際運(yùn)用時(shí)，輔助賬的格式及各項(xiàng)目內(nèi)容可以在基本格式的基礎(chǔ)上根據(jù)具體情況來靈活調(diào)整。如，對(duì)于應(yīng)確認(rèn)投資收益數(shù)G欄，可以在“確認(rèn)投資收益”下再細(xì)分“本期”與“累積”兩欄，直觀地反映從取得投資到持有至今所獲得的總投資收益情況；對(duì)于應(yīng)沖減初始投資成本F欄，可以在“調(diào)整初始投資成本”欄下再細(xì)分“沖減”與“轉(zhuǎn)回”兩欄，大于O記沖減欄，小于0記轉(zhuǎn)回欄。還可以在“應(yīng)得”前面加上一欄“被投資企業(yè)上年實(shí)現(xiàn)凈利潤”，使應(yīng)得數(shù)的計(jì)算依據(jù)更直觀，使輔助賬的備查功能更全面。如果被投資企業(yè)每年分配兩次或更多次股利，則只需把“本年”和“上年”改為“本期”和“上期”即可。也可以設(shè)置成電子輔助賬，僅輸入A和C兩欄數(shù)據(jù)即可自動(dòng)完成登記，更方便、高效，可開發(fā)的功能更多。

三、輔助賬的運(yùn)用

[例]甲企業(yè)2005年4月1日購入乙公司10％的股份，并準(zhǔn)備長期持有，按成本法核算，持有期間乙公司實(shí)現(xiàn)凈損益及分派現(xiàn)金股利情況如下：2005年4月25日宣告分派2004年度的現(xiàn)金股利320萬元，2005年實(shí)現(xiàn)凈利潤720萬元；2006年4月27日宣告分派2005年度現(xiàn)金股利450萬元，2006年虧損200萬元；2007年不分派現(xiàn)金股利，2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤660萬元；2008年4月22日宣告分派2007年度的現(xiàn)金股利200萬元。

解析：乙公司2005年4月25日宣告分派現(xiàn)金股利，甲企業(yè)本年實(shí)得32萬元(320×10％)。2005年分派的股利是2004年實(shí)現(xiàn)的凈利潤，是甲企業(yè)投資之前的，甲企業(yè)不應(yīng)該享有，因此截止到上年末的應(yīng)得為0。2006年應(yīng)得54萬元(720×10％×9÷12)。2007年乙公司不分派股利，甲企業(yè)不做賬務(wù)處理，只需在輔助賬上記錄本年應(yīng)得數(shù)以備查即可。其它年度的實(shí)得數(shù)和應(yīng)得數(shù)則很容易確認(rèn)。把A、C兩欄數(shù)據(jù)填入輔助賬，即可計(jì)算出其他項(xiàng)目，填制完成的輔助賬見表2：

需要注意的是，2008年累積應(yīng)沖減小于0，表示該轉(zhuǎn)回。按照“轉(zhuǎn)回?cái)?shù)不能大于已沖減數(shù)”的原則，小于O則按0來套公式計(jì)算F，即F=O(本年)-23(上年)，這樣算出的轉(zhuǎn)回?cái)?shù)最大值為已沖減數(shù)23萬元。假如2009年的E欄也小于0，則2009年F=0-0。為避免算錯(cuò)，設(shè)計(jì)輔助賬格式時(shí)，也可以在累積沖減欄下再細(xì)分為“應(yīng)沖”與“實(shí)沖”兩欄，小于0的在“實(shí)沖”欄記0。

根據(jù)輔助賬的記錄，2005年即投資當(dāng)年累積實(shí)得32萬元，超過累積應(yīng)得0，超額32萬元全部沖減初始投資成本，不確認(rèn)投資收益。2006年累積實(shí)得77萬元，大于累積應(yīng)得54萬元，超過應(yīng)得的實(shí)得部分沖減初始投資成本，累積應(yīng)沖減23萬元，已沖減32萬元，應(yīng)轉(zhuǎn)回來9萬元，確認(rèn)的投資收益累積54萬元不大于累積應(yīng)得54萬元。2008年實(shí)得20萬元，累積實(shí)得97萬元，小于累積應(yīng)得100萬元，本期轉(zhuǎn)回23萬元，確認(rèn)投資收益43萬元，表示應(yīng)得部分尚未分完，實(shí)得現(xiàn)金股利全額確認(rèn)為投資收益，以前年度累積沖減的成本全額轉(zhuǎn)回。

運(yùn)用輔助賬輔助計(jì)算的結(jié)果完全符合準(zhǔn)則的規(guī)定，與單獨(dú)分析或套用講解中的計(jì)算公式計(jì)算的結(jié)果是一致的，事實(shí)上也應(yīng)該一致，因?yàn)檩o助賬就是計(jì)算公式的集中表現(xiàn)形式。