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投資機(jī)會(huì)分析范文第1篇

評(píng)價(jià)盈余預(yù)增公司（“預(yù)告其盈余將增長(zhǎng)50%以上的公司”的簡(jiǎn)稱，下同）是否具有投資機(jī)會(huì)，分析“預(yù)告當(dāng)日及其后的走勢(shì)、并與預(yù)告之前走勢(shì)之對(duì)比”將是其中的關(guān)鍵。對(duì)此，我們針對(duì)公告的預(yù)計(jì)2001年盈余將增長(zhǎng)50%以上的公司”、“預(yù)計(jì)2002年中期業(yè)績(jī)將增長(zhǎng)50%以上的公司”、“2002年中期預(yù)虧公司”，分別設(shè)計(jì)了“2001年預(yù)增指數(shù)”、“2002年中期預(yù)增指數(shù)”、“2002年中期預(yù)虧指數(shù)”，分別反映此類公司的整體走勢(shì)。

在“2001年預(yù)增指數(shù)”構(gòu)造中，我們以“2001年盈余預(yù)增公司”為樣本，以2000年12月29日為基點(diǎn)，以總股本進(jìn)行加權(quán)。這種指數(shù)構(gòu)建思路與“上證指數(shù)”基本類似，目的是使其與“上證指數(shù)”具有可比性。同時(shí)，為方便將“2001年預(yù)增指數(shù)”走勢(shì)與“上證指數(shù)”相對(duì)應(yīng)，比較時(shí)須同一化處理，于是假定上證指數(shù)基點(diǎn)為2000年12月29日，其數(shù)也為1000，定義為“上證綜指”，其值為上證指數(shù)實(shí)際數(shù)與2000年12月29日實(shí)際數(shù)之比再乘1000（其余指數(shù)的計(jì)均按此原則）。

（一）2001年盈余預(yù)增公司走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤

通過事后構(gòu)造的“2001年預(yù)增指數(shù)”來回溯“2001年盈余預(yù)增公司”的整體走勢(shì)（詳見圖1），并與“上證綜指”對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)：

附圖

1、在2001年5月以前，“2001年預(yù)增指數(shù)”與“上證綜指”走勢(shì)也基本同步，投資該板塊的公司的超常收益率（指“高于上證指數(shù)或大盤的收益率”，下同）也極小。

2、2001年6月之后，“2001年預(yù)增指數(shù)”明顯強(qiáng)于“上證綜指”，且之間的差額有放大之勢(shì)，這與部分公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)信息在2001年中報(bào)中有所反映相關(guān)。

3、盈余預(yù)增公司的超常收益率隨大盤的上升而有所放大，這從“2001年預(yù)增指數(shù)”與“上證綜指”在2001年7月至2002年1月、以及2002年2月至今的兩個(gè)時(shí)間段的走勢(shì)可見一斑。

4、“盈余預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)”信息披露后，“盈余預(yù)增公司”投資仍具有超常收益，其走勢(shì)強(qiáng)于大盤，并有放大的趨勢(shì)。

因此，僅從“2001年盈余預(yù)增公司”的整體走勢(shì)來看，其收益明顯強(qiáng)于“市場(chǎng)整體”，特別是在“強(qiáng)市或上升市道”中，獲利效應(yīng)更加明顯。

（二）2002年中期預(yù)增公司、預(yù)虧公司與上證指數(shù)對(duì)比

為進(jìn)一步評(píng)估業(yè)績(jī)預(yù)增公司是否能帶來超常收益，我們對(duì)2002年中報(bào)期間的“2002年中期盈余預(yù)增公司”與“2002年中期預(yù)虧公司”在預(yù)告之后的整體走勢(shì)，除相互之間進(jìn)行對(duì)比外，還結(jié)合同期上證指數(shù)走勢(shì)進(jìn)行分析。從中可以發(fā)現(xiàn)：

1、“業(yè)績(jī)預(yù)增”公司的走勢(shì)強(qiáng)于“業(yè)績(jī)預(yù)虧”公司，并強(qiáng)于大盤

在2002年第1季度，“2002年中期業(yè)績(jī)預(yù)增”公司的整體走勢(shì)并未強(qiáng)于大盤（本文中，大盤均指上證指數(shù)），預(yù)計(jì)與其業(yè)績(jī)預(yù)增信息并未被市場(chǎng)認(rèn)識(shí)有關(guān)。但從2季度初開始，部分公司開始披露其“2002年中期業(yè)績(jī)大增”，該板塊開始走出明顯強(qiáng)于大盤的獨(dú)立行情，而且隨時(shí)間的推移，其整體的超常收益率也逐漸提高。

“2002年中期預(yù)虧”公司的整體走勢(shì)則略弱于大盤，而且由于58.32%的公司在2001年末已出現(xiàn)虧損，因此使該板塊在2001年底至2002年第1季末的走勢(shì)大大弱于大盤。1月末，受銀廣夏等問題股的帶動(dòng)，虧損公司、問題公司、ST公司等均有較大的反彈，使其與大盤走勢(shì)之間的差距明顯縮小。但是，中報(bào)披露之后，“2002年中期預(yù)虧”公司的整體走勢(shì)再次明顯弱于大盤。

2、業(yè)績(jī)變化是能否獲得超常收益的重要基礎(chǔ)

從“2002年中期預(yù)虧指數(shù)”、“2002年中期預(yù)增指數(shù)”與大盤走向的比較上看，在部分時(shí)間段可能出現(xiàn)的“預(yù)虧公司”有較大的反彈力度（如2002年1月中旬至2002年2月中旬）。但在大部分時(shí)間中，其與大盤相比的超額收益基本為負(fù)，與“盈余預(yù)增公司”相比，其收益率也要低得多。因此，可以認(rèn)為“業(yè)績(jī)?nèi)允枪蓛r(jià)的重要支持，能否增長(zhǎng)是獲得超常收益的重要因素”。

二、盈余預(yù)增信息能帶來超常收益

（一）盈余增長(zhǎng)預(yù)告當(dāng)日的股價(jià)走勢(shì)特征

1、盈余增長(zhǎng)預(yù)告當(dāng)日股價(jià)漲多跌少

盈利增長(zhǎng)信息公告當(dāng)日的股價(jià)走勢(shì)備受關(guān)注，“見光死”似乎已被廣為接受，其中也有相當(dāng)多的公司出現(xiàn)“高開低走”。但是，“2001年盈余預(yù)增公司”在預(yù)告當(dāng)日平均漲幅達(dá)到3.50%，其中有85.37%在當(dāng)日有不同程度的漲幅；“2002年中期業(yè)績(jī)預(yù)增公司”在業(yè)績(jī)預(yù)告當(dāng)日也有65.52%出現(xiàn)上漲。但是，由于預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的時(shí)間差異、所處市場(chǎng)環(huán)境差異、以及盈余增長(zhǎng)信息在非正式渠道的可能提前等因素影響，各公司在公告當(dāng)日走勢(shì)的差異較大。如在“2001年盈余預(yù)增公司”中，有超過15%的公司在公告日出現(xiàn)“漲?！薄?/p>

2、公告當(dāng)日仍具有明顯的超常收益率

上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告當(dāng)日的漲跌，可能還會(huì)受大盤（或行業(yè)、板塊）整體走勢(shì)的影響，會(huì)使其上漲動(dòng)力受到抑制或推動(dòng)，因此其當(dāng)日的漲跌可能未真實(shí)地反映“業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)將達(dá)50%以上”對(duì)股價(jià)的推動(dòng)。于是，需要計(jì)算超常收益率，即“上市公司股價(jià)漲幅”減去“同期大盤的漲幅”（本文所有的超常收益率均采用此算法）。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，“2001年盈余預(yù)增公司”在公告當(dāng)日有90.24%走勢(shì)強(qiáng)于大盤，平均超常收益率達(dá)到4.06%。預(yù)告當(dāng)日各公司的超常收益率差異較大。其中，2001年業(yè)績(jī)預(yù)增公司，在預(yù)告日當(dāng)日超常收益率最大值達(dá)到11.75%，而最低值則為-2.94%，“四成以上”業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)公司在預(yù)告當(dāng)日的超常收益率在3-6%之間。

（二）盈余增長(zhǎng)預(yù)告后的短期走勢(shì)特征

盈余增長(zhǎng)預(yù)告是否會(huì)對(duì)上市公司股價(jià)“正?！弊邉?shì)產(chǎn)生影響，需要對(duì)“預(yù)告”前后的股價(jià)走勢(shì)進(jìn)行對(duì)比。

通過對(duì)比，大致表現(xiàn)出如下特征：

1、盈余增長(zhǎng)預(yù)告前的股價(jià)走勢(shì)對(duì)“盈余增長(zhǎng)”已有所反映，特別是在預(yù)告前1日，股價(jià)有明顯異動(dòng)。這從股價(jià)平均漲幅與超常收益率的變化上可以看到這一點(diǎn)。

2、盈余增長(zhǎng)預(yù)告后，上市公司股價(jià)在短期內(nèi)仍會(huì)有小幅上漲，超常收益率有所下降（但仍具有超常收益率）。

3、盈余預(yù)告會(huì)使當(dāng)日股價(jià)走勢(shì)出現(xiàn)明顯異動(dòng)，反映出有相當(dāng)多的投資者示能提前獲得（或關(guān)注）有關(guān)信息。

（三）盈余增長(zhǎng)預(yù)告后的中長(zhǎng)期走勢(shì)特征

上市公司股價(jià)在盈余增長(zhǎng)預(yù)告后有明顯異動(dòng)，其整體超常收益率也明顯提高。

通過對(duì)預(yù)告前1個(gè)月、預(yù)告后1個(gè)月、預(yù)告后3個(gè)月的股價(jià)走勢(shì)與大盤的對(duì)比分析，可以發(fā)現(xiàn)“盈余增長(zhǎng)預(yù)告”后的股價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)特征（詳見表2）：

1、“盈余增長(zhǎng)預(yù)告”公司在預(yù)告前后的走勢(shì)均強(qiáng)于大盤。

2、“盈余增長(zhǎng)預(yù)告”后1個(gè)月的“超常收益”最高。如，對(duì)“預(yù)告2001年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)”的公司，在“預(yù)告”1個(gè)月后的整體超常收益達(dá)到6%，但3個(gè)月后的超常收益只有5.14%。

3、對(duì)披露“年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)”的公司的認(rèn)同度，高于披露“中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)”的公司，預(yù)計(jì)與中報(bào)不經(jīng)審計(jì)有一定關(guān)系。

4、大盤上漲期間預(yù)告“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)”的公司，所具有的超常收益相對(duì)較高。

三、盈余增長(zhǎng)預(yù)告后股價(jià)高低點(diǎn)的時(shí)間特征把握

（一）中期投資點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的分布

“盈余增長(zhǎng)預(yù)告”的公司，在預(yù)告后1個(gè)月（中期）的股價(jià)走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤，但是何處是低點(diǎn)與高點(diǎn)，其可能的超常收益范圍大致是多少，則是根據(jù)公開信息選擇投資時(shí)機(jī)的重要依據(jù)。

對(duì)“盈余增長(zhǎng)預(yù)告”后股價(jià)走勢(shì)中的高低點(diǎn)分布特征分析，可以發(fā)現(xiàn)：

1、大部分公司的高點(diǎn)出現(xiàn)在“預(yù)告”之后的19-20個(gè)交易日，其中有42%的公司在這兩日出現(xiàn)高點(diǎn)。但是，應(yīng)注意的是此類公司中有近一半公司的預(yù)告時(shí)間在2002年1-2月，此時(shí)上證指數(shù)相對(duì)處于低位。

2、大部分公司在“預(yù)告”日后數(shù)日出現(xiàn)低點(diǎn)，其中有30.49%的公司低點(diǎn)出現(xiàn)在公告當(dāng)日，21.95%的公司低點(diǎn)出現(xiàn)在公告次日。但是，公司基本面的改善，對(duì)中期股價(jià)走勢(shì)仍有較明顯的支持，因此其后的超常收益率有明顯提高。這一結(jié)論與前文的“在預(yù)告后，距預(yù)告日越近，超常收益率越低”的結(jié)論基本吻合。

（二）長(zhǎng)期投資點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的分布

我們以預(yù)告日之后的3個(gè)月作為“長(zhǎng)期”。

對(duì)“盈余增長(zhǎng)預(yù)告”之后的長(zhǎng)期高低點(diǎn)分布分析，大致可以總結(jié)出如下特征（詳見表3）：

(1)距公告日越近，出現(xiàn)低點(diǎn)的概率越大，其超常收益率越小。特別是盈余預(yù)告后2周內(nèi)，出現(xiàn)低點(diǎn)的概率最大。此判斷與短期走勢(shì)中的高低點(diǎn)分布特征基本一致。

(2)“盈余增長(zhǎng)”預(yù)告后的第3周開始，出現(xiàn)高點(diǎn)的上市公司數(shù)明顯增加，同期的平均超常收益率也明顯提高。估計(jì)從此時(shí)開始，因“盈余增長(zhǎng)預(yù)告”造成的股價(jià)“沖高回落”之后，開始走出低點(diǎn)。

四、盈余預(yù)增公司的差異分析是謀取超常收益的關(guān)鍵

從整體上看，投資于“盈余預(yù)增公司”可以取得超過大盤的收益率，但是各公司股價(jià)走勢(shì)的分化相當(dāng)嚴(yán)重，既有相當(dāng)多的公司漲幅明顯，也有部分公司出現(xiàn)下跌。其中，于2002年1月29日盈余大幅增長(zhǎng)預(yù)告的深寶恒(000031)，其后60個(gè)交易日的漲幅達(dá)到58%以上，但浪潮軟件(600756)在2002年1月22日盈余大幅增長(zhǎng)預(yù)告后，股價(jià)很快見頂，投資該公司的超常收益率（60個(gè)交易日）為-24.12%。

附圖

分析處于“股價(jià)漲幅、超常收益率”最低與最高“兩極”的上市公司，可以發(fā)現(xiàn)以下幾個(gè)共同特征：

（一）基本面改善帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，產(chǎn)生更高的超常收益

“主營業(yè)務(wù)明顯改善、重大資產(chǎn)重組已經(jīng)見效”等因素是公司基本面實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)好的重要表現(xiàn)。如果公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能來源于此，則對(duì)取得超常收益會(huì)有直接支持，其中如粵華電、如意集團(tuán)、江鈴汽車等公司。但是，部分公司（如銀基發(fā)展、金融街）的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與補(bǔ)貼收入增長(zhǎng)密切相關(guān)，部分公司（如輕工機(jī)械）因?yàn)槌鍪鄄涣假Y產(chǎn)帶來非經(jīng)營性收益增加，并由此帶來業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，但其“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)告”之后股價(jià)走勢(shì)仍弱于大盤。

（二）預(yù)告前股價(jià)累計(jì)漲幅的差異影響后期的超常收益

信息不對(duì)稱、不同投資者對(duì)非正式信息（或業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前兆）的敏感程度或判斷差異，僅有部分投資者能優(yōu)先利用業(yè)績(jī)預(yù)增信息，并造成預(yù)增信息前股價(jià)漲幅較大，但這會(huì)使“盈余增長(zhǎng)預(yù)告后”的超常收益率明顯下降。如寧波的韻升、江蘇吳中、鹽田港等公司在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)告前1個(gè)月分別上漲10.18%、-0.06%、4.16%，對(duì)應(yīng)的超常收益率達(dá)到17.05%、16.42%、15.31%，這使得業(yè)績(jī)預(yù)告之后的走勢(shì)明顯弱于大盤。但西安飲食、湖南投資、麗珠集團(tuán)、中國高科等公司，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)告前1個(gè)月內(nèi)股價(jià)下跌24%-33%，較上證指數(shù)多跌去9%-16%，但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)告后的1個(gè)月內(nèi)股價(jià)上升都在30%以上，其平均超常收益率也在20%以上。

（三）行業(yè)環(huán)境變化也影響后期超常收益

行業(yè)環(huán)境發(fā)生轉(zhuǎn)變并預(yù)期能夠持續(xù)好轉(zhuǎn)，此時(shí)“業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)”將對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生較強(qiáng)支持。其中，一汽轎車在預(yù)告業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)后，其1個(gè)月與3個(gè)月的超常收益率分別達(dá)到6.35%與20.54%，其在第一季季報(bào)中披露的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因是“如果第二季度轎車市場(chǎng)仍能保持良好的勢(shì)頭，預(yù)計(jì)公司本年中期利潤(rùn)水平較去年同期增長(zhǎng)幅度可能達(dá)到50%以上”。從股價(jià)走勢(shì)上看，投資者對(duì)一汽轎車業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前提給予了肯定的回答。但中興通訊在2002年1月24日利潤(rùn)增長(zhǎng)將在50%以上預(yù)告（來源于第1季報(bào)），但全球通訊市場(chǎng)變化、通訊類上市公司股價(jià)下跌，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)告并沒有帶給投資者的超常收益（在4月份其擬赴境外上市的消息尚未明朗，暫還未對(duì)股價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生明顯影響）。

（四）后續(xù)“正面信息”披露對(duì)后期走勢(shì)產(chǎn)生重要影響

投資機(jī)會(huì)分析范文第2篇

隨著我國房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，企業(yè)出于資金保值增值的目的而投資房地產(chǎn)已逐漸成為一種普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。投資性房地產(chǎn)既不同于一般企業(yè)的固定資產(chǎn)，又不同于房地開發(fā)企業(yè)的存貨，是具有為增值而置性質(zhì)的資產(chǎn)。由于投資性房地產(chǎn)的特殊性，將其等同于一般的固定資產(chǎn)計(jì)提折舊，顯然無法體現(xiàn)此類資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。為了規(guī)范投資性房地產(chǎn)的確認(rèn)、計(jì)量和信息的披露，2006年2月，我國財(cái)政部根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》，了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第3號(hào)――投資性房地產(chǎn)》（以下簡(jiǎn)稱新準(zhǔn)則），對(duì)公允、客觀地反映企業(yè)投資性房地產(chǎn)的價(jià)值具有重要意義。

一、投資性房地產(chǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則出臺(tái)的背景

長(zhǎng)期以來，在我國的會(huì)計(jì)實(shí)踐中，企業(yè)將具有投資性質(zhì)的房地產(chǎn)等同于普通的固定資產(chǎn)看待，計(jì)量上采用按歷史成本入賬和分期計(jì)提折舊的處理方法。然而，投資性的房地產(chǎn)在經(jīng)過數(shù)年后，其市場(chǎng)價(jià)值一般不僅不會(huì)因計(jì)提折舊而低于初始投資成本，而且還經(jīng)常高出其初始投資成本而大幅增值。就我國會(huì)計(jì)制度改革以來已的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度來看，還沒有對(duì)這類資產(chǎn)的處理和反映作出規(guī)定，在現(xiàn)行制度下，投資性房地產(chǎn)沒有作為單獨(dú)的一項(xiàng)資產(chǎn)來反映，而是與企業(yè)自用房地產(chǎn)一樣納入固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)進(jìn)行核算，房地產(chǎn)按歷史成本記入企業(yè)的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其它資產(chǎn)，并按其估計(jì)使用年限提取折舊、進(jìn)行攤銷。但是，這種計(jì)提折舊后的固定資產(chǎn)凈值或攤余價(jià)值往往不能反映投資性房地產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。投資性房地產(chǎn)在經(jīng)過數(shù)年以后，它們的市場(chǎng)價(jià)值不僅可能高于其賬面凈值，而且還能高于其賬面原值的數(shù)倍，甚至數(shù)十倍。顯然，這種方法在很大程度上低估了房地產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，歪曲了企業(yè)投資的真實(shí)含義，不利于會(huì)計(jì)報(bào)表使用者了解企業(yè)的真實(shí)情況，并給企業(yè)當(dāng)局進(jìn)行利潤(rùn)操縱提供了很好的機(jī)會(huì)與很大的空間，極大地?fù)p害了會(huì)計(jì)報(bào)表使用者的利益?，F(xiàn)在，投資性房地產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)中的比重越來越高，如果按固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)對(duì)這些資產(chǎn)進(jìn)行處理，不利于反映企業(yè)房地產(chǎn)的構(gòu)成情況及各類房地產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)，也不能反映這種業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，所以，制定并投資性房地產(chǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則勢(shì)在必行。在此背景下，新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》明確將投資性房地產(chǎn)定義為：“為賺取租金和資本增值，或兩者兼有而持有的房地產(chǎn)。”新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范了投資性房地產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量與期末估值，謹(jǐn)慎地引入了公允價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)，給企業(yè)財(cái)務(wù)政策的選擇留下了一定的空間，也給廣大投資者及債權(quán)人、各級(jí)主管部門準(zhǔn)確了解企業(yè)真實(shí)的資產(chǎn)及財(cái)務(wù)狀況提供了合法的保障。

二、新準(zhǔn)則與國際會(huì)計(jì)相關(guān)準(zhǔn)則的差異性比較

2000年5月3日，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)正式了《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第40號(hào)――投資性房地產(chǎn)》。我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第3號(hào)――投資性房地產(chǎn)》與《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第40號(hào)――投資性房地產(chǎn)》存在以下差異：

（一）投資性房地產(chǎn)所涵蓋的范圍不同

《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中投資性房地產(chǎn)所涉及的“土地”是指土地所有權(quán)，而我國由于土地屬公有制性質(zhì)，因此，我國新準(zhǔn)則中的“土地”則是指土地使用權(quán)；《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》將融資租入的房地產(chǎn)和以經(jīng)營租賃方式租入后轉(zhuǎn)租的房地產(chǎn)均納入投資性房地產(chǎn)的范圍，我國新準(zhǔn)則未將其納入，而是作為《租賃》準(zhǔn)則的內(nèi)容。我國新準(zhǔn)則的定義與《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的定義已經(jīng)非常相近，但在土地方面還存在一個(gè)明顯的差別。差別產(chǎn)生的原因是土地制度的不同，《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》秉承西方國家土地私有的法律理念，在法律上將土地視為一種不動(dòng)產(chǎn)，土地財(cái)產(chǎn)權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也自然地將土地作為一項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量。而我國《憲法》規(guī)定：“土地實(shí)行社會(huì)主義公有制，即土地屬于全民所有和勞動(dòng)群眾集體所有，任何其他商事主體都不能夠取得土地的所有權(quán)?！薄锻恋毓芾矸ā芬?guī)定：“任何單位和個(gè)人不得侵占、買賣或者以其他形式非法轉(zhuǎn)讓土地。土地使用權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓?！币虼恕墩髑笠庖姼濉范x中的房地產(chǎn)包含土地使用權(quán)而不是土地，這一點(diǎn)也影響到投資性房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中的融資租賃，即承租人無法行使優(yōu)惠選購權(quán)取得土地，而只能取得一定期限的土地使用權(quán)。

（二）后續(xù)計(jì)量中兩種計(jì)量模式的選擇不同

我國新準(zhǔn)則第9條對(duì)投資性房地產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量規(guī)定：“企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表中采用成本模式對(duì)投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，但本準(zhǔn)則第十條規(guī)定的除外?！钡?0條規(guī)定“有確鑿證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值能夠持續(xù)可靠取得的，可以對(duì)投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量?！笨梢?，我國新準(zhǔn)則更傾向于采用成本法計(jì)量；而ISO40雖沒有規(guī)定成本模式和公允價(jià)值模式的優(yōu)先順序，但I(xiàn)AS40第25條指出：“《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)――當(dāng)期凈損益、重大差錯(cuò)和會(huì)計(jì)政策變更》規(guī)定，只有能夠在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)事項(xiàng)或交易進(jìn)行更恰當(dāng)?shù)牧袌?bào)的情況下，才能作自愿變更會(huì)計(jì)政策。從公允價(jià)值模式變更為成本模式不大可能導(dǎo)致更恰當(dāng)?shù)牧袌?bào)。”因此，不難看出國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不太贊成從公允價(jià)值模式改為采用成本模式，而對(duì)于從成本模式改為采用公允價(jià)值模式則沒有表明傾向性意見。

（三）信息披露的要求不同

國際準(zhǔn)則對(duì)投資性房地產(chǎn)的披露要求比我國新準(zhǔn)則更詳細(xì)，其差別主要有兩個(gè)方面：1.規(guī)定了收益表（利潤(rùn)表）中有關(guān)金額的披露，包括與投資性房地產(chǎn)有關(guān)的租金收益、當(dāng)期修理維護(hù)費(fèi)用等；2.在成本模式下，要求披露投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值，而我國新準(zhǔn)則卻沒有這些要求。

三、企業(yè)使用公允價(jià)值計(jì)量應(yīng)注意的問題

采用公允價(jià)值對(duì)投資性房地產(chǎn)進(jìn)行計(jì)價(jià)是目前國際通行的做法，有利于公司在資本市場(chǎng)上獲得正確的定價(jià)，從而也有利于公司再融資，獲得資本市場(chǎng)的種種便利。從這個(gè)角度講，公允計(jì)價(jià)可幫助企業(yè)更好地借助資本市場(chǎng)的力量來獲得發(fā)展。公允價(jià)值計(jì)量模式的引入正式奠定了NAV（重估凈資產(chǎn)值）方法作為房地產(chǎn)上市公司估值的核心地位，這必將引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)該項(xiàng)方法的進(jìn)一步認(rèn)可。而且隨著投資性房地產(chǎn)物業(yè)的增多，特別是人民幣升值和我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則采用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，肯定會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)更多地關(guān)注各項(xiàng)投資性房地產(chǎn)物業(yè)的真實(shí)價(jià)值，并使NAV的估值方法成為評(píng)估投資性房地產(chǎn)企業(yè)的主要標(biāo)準(zhǔn)之一。即使對(duì)以開發(fā)業(yè)務(wù)為主的房地產(chǎn)企業(yè)來說，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)行也會(huì)導(dǎo)致投資者以更為穩(wěn)健和客觀的估值標(biāo)準(zhǔn)來衡量一個(gè)公司的價(jià)值，這無疑構(gòu)成制度性的長(zhǎng)期利好。然而，會(huì)計(jì)核算方法的改變，只是讓公司的隱性價(jià)值顯性化，但并沒有改變公司的真實(shí)價(jià)值。因?yàn)闆Q定公司價(jià)值的應(yīng)該是企業(yè)的核心盈利能力和真實(shí)的資產(chǎn)價(jià)值，而非賬面利潤(rùn)與賬面價(jià)值。在投資性房地產(chǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，是選擇成本計(jì)價(jià)還是選擇公允計(jì)價(jià)值得大家深入研究。

投資機(jī)會(huì)分析范文第3篇

[關(guān)鍵詞] 長(zhǎng)期股權(quán)投資 清算股利 企業(yè)合并

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 22. 003

[中圖分類號(hào)] F230 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2012）22- 0006- 02

2006年2月，財(cái)政部頒布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》（以下簡(jiǎn)稱2006版投資準(zhǔn)則）之后，陸續(xù)通過《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)》（以下簡(jiǎn)稱第3號(hào)解釋）、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第4號(hào)》（以下簡(jiǎn)稱第4號(hào)解釋）等文件對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資某些業(yè)務(wù)的處理進(jìn)行了改進(jìn)。本文對(duì)近年來長(zhǎng)期股權(quán)投資的政策變化進(jìn)行整理，并對(duì)其原因進(jìn)行分析以供廣大會(huì)計(jì)工作者參考。

1 成本法下長(zhǎng)期股權(quán)投資清算股利的處理

2006版投資準(zhǔn)則規(guī)定：采取成本法對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，對(duì)投資以后被投資單位宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利，應(yīng)在計(jì)入應(yīng)收股利的同時(shí)確認(rèn)為當(dāng)期投資收益①。但這種投資收益，不包括投資之前被投資單位已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的累積凈利潤(rùn)部分，而僅限于被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的分配額，如果發(fā)放的現(xiàn)金股利超過被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的部分，應(yīng)作為長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本的收回，而不計(jì)入投資收益。

2009年6月財(cái)政部的第3號(hào)解釋規(guī)定：采取成本法對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，對(duì)投資以后被投資單位宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利，不再劃分是屬于對(duì)投資前還是投資后被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)進(jìn)行分配的部分，統(tǒng)一計(jì)入投資收益②。

通過對(duì)比可以看出，在第3號(hào)解釋以后，我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)成本法下長(zhǎng)期股權(quán)投資清算股利的處理已經(jīng)發(fā)生根本改變：2006版投資準(zhǔn)則是按沖減投資成本處理，第3號(hào)解釋則是按確認(rèn)為投資收益處理。筆者認(rèn)為，2006版投資準(zhǔn)則的優(yōu)點(diǎn)在于，根據(jù)所分配利潤(rùn)來源的不同分別對(duì)現(xiàn)金股利進(jìn)行不同處理，更能準(zhǔn)確反映企業(yè)從投資到獲得股利收益的完整過程，對(duì)收到清算股利做沖減投資成本處理更符合實(shí)際情況，缺點(diǎn)在于處理起來非常復(fù)雜；第3號(hào)解釋不再區(qū)分清算股利，統(tǒng)一按確認(rèn)投資收益處理，優(yōu)點(diǎn)在于處理簡(jiǎn)單，但不能準(zhǔn)確完整反映投資的整個(gè)過程。

以2012年初級(jí)會(huì)計(jì)師考試教材例1為例，甲公司2011年5月購入誠遠(yuǎn)公司股票10萬股作為長(zhǎng)期股權(quán)投資（按成本法進(jìn)行后續(xù)計(jì)量），6月誠遠(yuǎn)公司宣告發(fā)放2010年現(xiàn)金股利，甲公司按其持股比例可獲得5 000元。甲公司會(huì)計(jì)處理為：

借：應(yīng)收股利 5 000

貸：投資收益 5 000

2 非同一控制下的企業(yè)合并費(fèi)用的處理

2006版投資準(zhǔn)則規(guī)定：同一控制下的企業(yè)合并中，購買方為企業(yè)合并發(fā)生的審計(jì)、法律服務(wù)、評(píng)估咨詢等中介費(fèi)用以及其他相關(guān)管理費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)于發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益；非同一控制下的企業(yè)合并中，上述費(fèi)用應(yīng)當(dāng)于發(fā)生時(shí)計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資成本。

財(cái)政部于2010年7月的第4號(hào)解釋規(guī)定：非同一控制下的企業(yè)合并中，購買方為企業(yè)合并發(fā)生的審計(jì)、法律服務(wù)、評(píng)估咨詢等中介費(fèi)用以及其他相關(guān)管理費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)于發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益。

通過比較可以看出，從2010年7月開始，對(duì)同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并中發(fā)生的相關(guān)管理費(fèi)用的處理已經(jīng)趨同，都應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益。

例如：

（1）甲、乙公司原為獨(dú)立企業(yè)，2009年10月，甲公司購入乙公司股權(quán)的60%，另支付評(píng)估費(fèi)用2萬元，按2006版投資準(zhǔn)則處理 借：長(zhǎng)期股權(quán)投資 2 貸：銀行存款 2。

（2）甲、乙公司原為獨(dú)立企業(yè)，2010年10月，甲公司購入乙公司股權(quán)的60%，另支付評(píng)估費(fèi)用2萬元，按第4號(hào)解釋處理 借：管理費(fèi)用 2 貸：銀行存款 2。

3 多次交易分步實(shí)現(xiàn)非同一控制下企業(yè)合并處理

2006版投資準(zhǔn)則規(guī)定：通過多次交換交易分步實(shí)現(xiàn)非同一控制下企業(yè)合并的，如果投資前采用權(quán)益法，投資后采用成本法，應(yīng)對(duì)原持股比例部分對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值按成本法進(jìn)行追溯調(diào)整，將有關(guān)長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面余額調(diào)整為最初成本，在此基礎(chǔ)上加上為取得進(jìn)一步的股份新支付的對(duì)價(jià)的公允價(jià)值作為購買日長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本。

2010年7月財(cái)政部的第4號(hào)解釋規(guī)定：企業(yè)通過多次交易分步實(shí)現(xiàn)非同一控制下企業(yè)合并的，在個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表中，應(yīng)當(dāng)以購買日之前所持被購買方的股權(quán)投資的賬面價(jià)值與購買日新增投資成本之和，作為該項(xiàng)投資的初始投資成本。

通過比較可以看出，對(duì)于多次交易分步實(shí)現(xiàn)非同一控制下企業(yè)合并處理，2006版投資準(zhǔn)則對(duì)按照原權(quán)益法下已經(jīng)確認(rèn)的投資收益，堅(jiān)持追溯調(diào)整的思想，即按照成本法的要求進(jìn)行了沖減；這樣處理非常復(fù)雜③；第4號(hào)解釋對(duì)此業(yè)務(wù)做了簡(jiǎn)化處理，不再對(duì)已經(jīng)確認(rèn)的投資收益進(jìn)行追溯調(diào)整。筆者認(rèn)為，按照歷史成本原則和重要性原則，第4號(hào)解釋的處理是適合的。例如：

（1）A公司于2009年1月以12 000萬元取得B公司30%的股權(quán)，對(duì)該投資按照權(quán)益法核算，當(dāng)年末確認(rèn)對(duì)B公司的投資收益500萬元。2010年2月，A公司又斥資15 000萬元取得B公司另外30%的股權(quán)。假定A公司在取得對(duì)B公司的長(zhǎng)期股投資以后，B公司并未宣告發(fā)放現(xiàn)金股利或利潤(rùn)。A公司按凈利潤(rùn)的10%提取盈余公積。A公司對(duì)該項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資未計(jì)提任何減值準(zhǔn)備。按2006版投資準(zhǔn)則，A公司應(yīng)做以下處理：

初次投資 借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——B公司（成本） 12 000

貸：銀行存款 12 000

2009年底 借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——B公司（損益調(diào)整） 500

貸：投資收益 500

追加投資 借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——B公司（成本） 15 000

貸：銀行存款 15 000

追溯調(diào)整投資收益

借：盈余公積 5

利潤(rùn)分配——未分配利潤(rùn) 495

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——B公司（損益調(diào)整） 500

（2）如果上題改為A公司于2011年1月以12 000萬元取得B公司30%的股權(quán)，對(duì)該投資按照權(quán)益法核算，當(dāng)年末確認(rèn)對(duì)B公司的投資收益500萬元。2012年2月，A公司又斥資15 000萬元取得B公司另外30%的股權(quán)。其他條件不變。

按第4號(hào)解釋，A公司應(yīng)做以下處理：

初次投資 借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——B公司（成本） 12 000

貸：銀行存款 12 000

2011年底 借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——B公司（損益調(diào)整） 500

貸：投資收益500

追加投資 借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——B公司（成本） 15 000

貸：銀行存款 15 000

主要參考文獻(xiàn)

[1]中華人民共和國財(cái)政部. 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[S].2006.

[2]中華人民共和國財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指南[S].2006.

投資機(jī)會(huì)分析范文第4篇

[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn) 賬面價(jià)值 期望價(jià)值 投資價(jià)值

1.引言

隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展及國民投資理財(cái)意識(shí)增強(qiáng)，進(jìn)入資本市場(chǎng)參加上市企業(yè)投資的投資者急劇增加。為了使投資者更好地理解上市企業(yè)公開披露的財(cái)務(wù)報(bào)表，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量情況，分析每股凈資產(chǎn)（元）、每股資本公積金、每股收益、每股未分配利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率（%）及每股現(xiàn)金含量等重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，綜合估算企業(yè)的未來投資價(jià)值，合理做出恰當(dāng)?shù)耐顿Y決策方案，必須客觀分析企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表及固定資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息。

從客觀的角度看來，現(xiàn)在公開披露利潤(rùn)表反映的是企業(yè)過去的盈利能力信息，而資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)反映卻是資源給企業(yè)未來帶來經(jīng)濟(jì)利益的盈利能力信息。尤其是占有份額大、使用目的多、事業(yè)支撐元素強(qiáng)的固定資產(chǎn)，更加對(duì)企業(yè)未來收益起著決定性作用。從上海證券交易所上市企業(yè)代號(hào)排行前（600001-600007之間）5家企業(yè)在2006年9月30日披露資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)查分析看來，5家企業(yè)持有固定資產(chǎn)平均比率占總資產(chǎn)平均額的61.14%，超過資產(chǎn)總額一半以上，其中最高是中國國貿(mào)（600007）的固定資產(chǎn)金額占資產(chǎn)總額的92.29%?？梢姡髽I(yè)的每股凈資產(chǎn)金額中所含固定資產(chǎn)份額較高，也就是說能給企業(yè)未來帶來經(jīng)濟(jì)利益的資產(chǎn)一半以上是固定資產(chǎn)。因此，要合理估算企業(yè)的未來投資價(jià)值，就必須詳細(xì)了解企業(yè)資產(chǎn)，特別是占有份額大而且使用元素多的企業(yè)固定資產(chǎn)，通過綜合分析固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)特征，全面評(píng)估企業(yè)價(jià)值。

2. 固定資產(chǎn)取得成本的確定性與期待價(jià)值增值

企業(yè)在根據(jù)本身經(jīng)營戰(zhàn)略決策進(jìn)行事業(yè)投資過程中，取得并持有土地、房屋建筑物、機(jī)器機(jī)械設(shè)備、運(yùn)輸工具等固定資產(chǎn)，其目的是同過運(yùn)用投資固定資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，并取得超過固定資產(chǎn)投資成本以上的事業(yè)收益。

2.1固定資產(chǎn)取得成本的確定性

企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表披露的固定資產(chǎn)賬面是取得固定資產(chǎn)的全部成本。由于企業(yè)取得固定資產(chǎn)屬于事業(yè)投資行為，所以購入費(fèi)用支出屬于資本性支出。也就是說，從購入固定資產(chǎn)開始到交付使用為止的全部費(fèi)用支出額，作為固定資產(chǎn)的投資原價(jià)并在資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)及計(jì)量，并且在未來的使用年限內(nèi)，通過折舊分?jǐn)傎M(fèi)用的形式，收回固定資產(chǎn)這一事業(yè)投資確定成本。可見，固定資產(chǎn)購入時(shí)賬面價(jià)值高，此時(shí)表現(xiàn)出來的每股凈資產(chǎn)價(jià)額也高，隨著固定資產(chǎn)的使用及折舊核算，表現(xiàn)固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值在減少，每股凈資產(chǎn)價(jià)額也隨之降低特點(diǎn)。

2.2固定資產(chǎn)取得的期待價(jià)值增值

企業(yè)購買固定資產(chǎn)的目的一般是通過使用取得固定資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營，并獲得超過固定資產(chǎn)投資成本以上的期望價(jià)值。

企業(yè)固定資產(chǎn)事業(yè)投資成本收回及實(shí)現(xiàn)期望價(jià)值是一個(gè)長(zhǎng)期過程，而在這一長(zhǎng)期生產(chǎn)經(jīng)營過程中，一方面隨著生產(chǎn)技術(shù)的熟練完善、市場(chǎng)的不斷開拓及產(chǎn)品銷售量的擴(kuò)大，營業(yè)利潤(rùn)會(huì)不斷增；另一方面，隨著固定資產(chǎn)的折舊會(huì)計(jì)處理，其賬面價(jià)值不斷減少，需要分?jǐn)偟馁M(fèi)用總額在降低。加上固定資產(chǎn)的實(shí)際使用年限長(zhǎng)于折舊年限，也就是說企業(yè)固定資產(chǎn)經(jīng)常是在累計(jì)折舊全部計(jì)提完畢之后，仍然還在使用并創(chuàng)造收益。因此，投資者在分析企業(yè)固定資產(chǎn)信息時(shí)，必須了解企業(yè)使用中的固定資產(chǎn)賬面價(jià)值呈減少趨勢(shì)、而投資可能實(shí)現(xiàn)的期望價(jià)值卻呈增加趨勢(shì)。

3.固定資產(chǎn)的原價(jià)減少與絕對(duì)收益增加

根據(jù)我國2007年1月1日實(shí)施的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第4號(hào)—固定資產(chǎn)》（以下簡(jiǎn)稱“會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”）第三條規(guī)定，企業(yè)有形固定資產(chǎn)是為商品生產(chǎn)、提供勞務(wù)、出租或者經(jīng)營管理使用目的而持有，并要求在使用期間實(shí)行按“使用壽命”期內(nèi)攤銷的核算方法。由于固定資產(chǎn)本身具有多重效用的客觀特性，同一固定資產(chǎn)、同一核算成本、不同的持有目的、不同的使用方法將帶來不一樣的經(jīng)濟(jì)收益。

3.1固定資產(chǎn)持有的原價(jià)減少性特征

根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)固定資產(chǎn)一經(jīng)取得，不管使用效益如何，都按照固定資產(chǎn)取得原價(jià)，確認(rèn)及計(jì)量于資產(chǎn)負(fù)債表之中，并且設(shè)立“累計(jì)折舊”科目核算固定資產(chǎn)減耗量。根據(jù)固定資產(chǎn)折舊處理的理論依據(jù)：在企業(yè)生產(chǎn)及經(jīng)營正常進(jìn)行前提下，由于物理的，機(jī)能的因素將導(dǎo)致固定資產(chǎn)使用價(jià)值和價(jià)值損失，為了合理反映這種價(jià)值減少，會(huì)計(jì)核算實(shí)行對(duì)使用固定資產(chǎn)在“經(jīng)濟(jì)使用年限”內(nèi)進(jìn)行折舊會(huì)計(jì)處理，通過固定資產(chǎn)的原價(jià)分?jǐn)傂问绞栈仄渫顿Y成本。

可見，在固定資產(chǎn)折舊會(huì)計(jì)處理過程中，無論選擇平均年限法、工作量法、年數(shù)總和法、雙倍余額遞減等折舊方法中的哪一種，都表現(xiàn)為固定資產(chǎn)的賬面原價(jià)在減少、折舊累計(jì)收回投資額在增加，即體現(xiàn)了持有固定資產(chǎn)的原價(jià)減少性特征。

3.2固定資產(chǎn)的金融價(jià)值性特征

企業(yè)持有的土地、倉庫、廠房及建筑物或以“在建工程形”形式核算的土地等有形固定資產(chǎn)，本身具有客觀金融性特征。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)保有固定資產(chǎn)不管是使用目的還是投資目的，持有期間都實(shí)行折舊核算，使得若干年經(jīng)過賬面價(jià)值變得越來越少。事實(shí)上，隨著我國土地價(jià)格及建筑成本不斷上升，這類固定資產(chǎn)的市場(chǎng)公允價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于賬面價(jià)值。

然而，在企業(yè)經(jīng)營過程中，企業(yè)保有這部分金融性固定資產(chǎn)，由于具有巨大含溢價(jià)值。由此，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利益最大化，可能選擇改變固定資產(chǎn)使用目的為金融投資目的，轉(zhuǎn)為把這些固定資產(chǎn)在市場(chǎng)上以市價(jià)賣出實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，將取得巨大營業(yè)外收入，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)增加。

4. 固定資產(chǎn)賬面價(jià)值以外挖掘企業(yè)投資價(jià)值

由于企業(yè)有形固定資產(chǎn)種類繁多、使用狀況復(fù)雜、確定成本核算單一，因此，投資者必須善于有效分析企業(yè)固定資產(chǎn)項(xiàng)目、結(jié)構(gòu)、使用狀態(tài)及性質(zhì)，從理論上發(fā)現(xiàn)企業(yè)固定資產(chǎn)賬面價(jià)值以外客觀存在的未來投資價(jià)值。

4.1 善于發(fā)現(xiàn)企業(yè)固定資產(chǎn)的使用價(jià)值收益

根據(jù)固定資產(chǎn)折舊理論依據(jù)我們知道：一方面，固定資產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營利潤(rùn)有貢獻(xiàn)，并且這一貢獻(xiàn)額度是通過固定資產(chǎn)本身的機(jī)能減耗換取而來的。一方面，在假設(shè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營前提下，固定資產(chǎn)取得原價(jià)就等于資產(chǎn)的潛在經(jīng)濟(jì)使用能力。其實(shí)，對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營長(zhǎng)期使用的固定資產(chǎn)來說，隨著我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，物價(jià)水平的不斷上升，企業(yè)品牌價(jià)值的不斷提高，固定資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)年限內(nèi)所帶來的單位年間經(jīng)濟(jì)收益，將大大超過原價(jià)折舊額。因此，投資者須詳細(xì)了解企業(yè)固定資產(chǎn)項(xiàng)目及使用狀況，善于發(fā)現(xiàn)企業(yè)固定資產(chǎn)的使用價(jià)值收益。

4.2善于認(rèn)識(shí)固定資產(chǎn)的金融性價(jià)值收益

由于企業(yè)有形固定資產(chǎn)的確定核算特征，使得固定資產(chǎn)的賬面原價(jià)客觀呈減少趨勢(shì)，而投資可能實(shí)現(xiàn)的期望價(jià)值卻呈增加趨勢(shì)。在這基礎(chǔ)上，如果改變固定資產(chǎn)使用目的為金融投資目的，把金融性固定資產(chǎn)以市價(jià)賣出變現(xiàn)，將實(shí)現(xiàn)巨大的經(jīng)濟(jì)收益。

實(shí)際上，金融性固定資產(chǎn)按現(xiàn)在市場(chǎng)公允價(jià)值交易，將使其隱含在該資產(chǎn)中的“含溢”價(jià)值部分得以實(shí)現(xiàn)，形成企業(yè)的確定收益。這樣的結(jié)果將會(huì)直接帶來企業(yè)每股收益及現(xiàn)金流量增加的同時(shí)，創(chuàng)造超過期望價(jià)值、使用價(jià)值以上的擴(kuò)大價(jià)值額，形成擴(kuò)大面積的增值空間。

4.3挖掘超過賬面價(jià)值以上的多元投資價(jià)值

投資機(jī)會(huì)分析范文第5篇

[關(guān)鍵詞]居民投資　理財(cái)產(chǎn)品　會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

一、我國居民投資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析

1.總體分析

隨著改革開放的深入和小康社會(huì)的建設(shè)，我國居民生活日益富足，手上的“閑錢”漸漸多了起來，投資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的理念逐步在普通群眾心中建立了起來。為了保值增值、獲得收益，投資理財(cái)愈加受到關(guān)注。因此我國居民投資理財(cái)方面有著很大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

1992年~2000年，我國處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的加快轉(zhuǎn)型階段，居民收入快速增長(zhǎng)，但是彼時(shí)的國民還沒有建立起良好的投資意識(shí)，投資方式單一。2001年底中國個(gè)人金融資產(chǎn)投資在的現(xiàn)金、銀行存款和金融資產(chǎn)的比例分別為12%，71%和15%。2002年之后，國民投資結(jié)構(gòu)朝多元化發(fā)展。尼爾森市場(chǎng)研究公司在2008年對(duì)中國居民投資情況的調(diào)查中得到的數(shù)據(jù)，中國居民在某些投資領(lǐng)域已形成較大規(guī)模和共識(shí)，儲(chǔ)蓄依然是國民理財(cái)中占比最大的，其他投資產(chǎn)品如房地產(chǎn)、股票、投資性保險(xiǎn)、基金分別占比66%、34%、29%以及22%，與以往單一、小規(guī)模投資狀況相比，顯現(xiàn)出居民投資的良好勢(shì)頭和龐大空間。發(fā)展尤為矚目的房地產(chǎn)，股票和保險(xiǎn)行業(yè)同時(shí)推動(dòng)著相關(guān)會(huì)計(jì)計(jì)量交易準(zhǔn)則的改良。

2.結(jié)構(gòu)分析

不同收入層次居民人均投資差距較大，收入越高的家庭對(duì)投資市場(chǎng)環(huán)境和投資政策的敏感性越高、投資意識(shí)越強(qiáng)，投資支出也越高。

（1）低收入人群。主要群體構(gòu)成是廣大農(nóng)民，受傳統(tǒng)觀念、金融市場(chǎng)滯后和文化程度的限制，農(nóng)民的理財(cái)觀念單一，其中儲(chǔ)蓄這一項(xiàng)占據(jù)了相當(dāng)大的部分。

（2）中等收入人群。一般為工薪階層，他們對(duì)以股票、基金為主的投資理財(cái)工具正表現(xiàn)出越來越高漲的熱情，但是存款仍然占據(jù)很大比重，也會(huì)較少的保險(xiǎn)和房產(chǎn)這些比較保本型的產(chǎn)品。如今大眾理財(cái)?shù)闹饕康氖亲屫?cái)富保值增值，抵御通貨膨脹。

（3）高收入群體。投資更加多元化，從低中高收入三種人群的比較來看，富人的存款數(shù)據(jù)是被調(diào)查群體中最低的，他們更加傾向于股票和外匯。近年來，投資于股票、基金分別為29%和10%左右。除次之外，外匯也得到高等收入群體的青睞。據(jù)調(diào)查，中國香港、中國臺(tái)灣和中國內(nèi)地?fù)碛型鈪R存款的比例分別達(dá)56%、32%和21%。而今黃金，藝術(shù)品，房產(chǎn)投資也成為他們的選擇。

因不同文化背景和經(jīng)濟(jì)實(shí)力差距，中國人的儲(chǔ)蓄比例太高，而發(fā)達(dá)國家居民有更多的人選擇投資類金融資產(chǎn)。中國居民的大部分投資都放在了通貨和存款上，占到了80%以上，其它金融資產(chǎn)所占比例都不超過10%。發(fā)達(dá)國家的居民投資則顯得比較分散和均衡，每一種金融資產(chǎn)都有一定的投入分額。

3. 特點(diǎn)分析

（1）儲(chǔ)蓄比例呈下降趨勢(shì)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，只有流動(dòng)的現(xiàn)金才能帶來價(jià)值。對(duì)于每個(gè)投資者來說，儲(chǔ)蓄比例的減少不可不謂為一種良好的趨勢(shì)。說明投資者有意愿積極管理自己的資金，帶動(dòng)如證券市場(chǎng)的繁榮發(fā)展。

（2）金融，證券市場(chǎng)和保險(xiǎn)業(yè)空前繁榮。就證券而言，購買債券和股票依然成為新潮流。無論資金多少，現(xiàn)代社會(huì)人人都會(huì)在證券市場(chǎng)上參與一把。而保險(xiǎn)行業(yè)更是保守的中國居民最佳選擇。中國居民在近幾年保險(xiǎn)的投資比例有了很大的提高，2009年，中國保險(xiǎn)市場(chǎng)以1630470億美元的保費(fèi)收入位居全球第七位。作為剛剛起步的保險(xiǎn)行業(yè)，市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有飽和。2012年的保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管將圍繞"三項(xiàng)重點(diǎn)工作"和"六項(xiàng)日常監(jiān)管工作"展開，預(yù)計(jì)未來十年將成為投資產(chǎn)品的中流砥柱。

（3）實(shí)物投資熱情高漲，房產(chǎn)投資仍然炙手可熱。據(jù)央行的2010年第4季度儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告顯示，在各主要投資方式中，“房地產(chǎn)投資”以26.1%的相對(duì)高值繼續(xù)成為居民投資首選。壽險(xiǎn)公司的利差空間將逐步擴(kuò)大，盈利能力持續(xù)提高，因此目前壽險(xiǎn)行業(yè)投資時(shí)鐘已經(jīng)敲響。中長(zhǎng)期債券收益率穩(wěn)步上揚(yáng)的趨勢(shì)進(jìn)一步確立，而同時(shí)升息不會(huì)很快到來，保單資金成本將基本穩(wěn)定。因此壽險(xiǎn)公司利差空間將擴(kuò)大。另外，由于壽險(xiǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)基本完成，保費(fèi)增長(zhǎng)使得保險(xiǎn)公司投資的選擇空間和收益率水平將獲得穩(wěn)步提升?！?/p>

（4）理財(cái)渠道狹窄,風(fēng)險(xiǎn)分散程度小。盡管近年來證券，保險(xiǎn)和其他新型投資產(chǎn)品在崛起，然而我國儲(chǔ)蓄率仍然偏高，且投資方式相對(duì)比較單一，風(fēng)險(xiǎn)的分散程度小。在1997至2006年間通貨和存款占到80%以上，而其他各類金融投資產(chǎn)品都未超10%。2006年后情況好轉(zhuǎn)，但仍然未調(diào)節(jié)到最佳資本結(jié)構(gòu)。

二、現(xiàn)有居民投資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生及變化的經(jīng)濟(jì)影響

1. 居民投資結(jié)構(gòu)的非平衡化使得部分投資板塊出現(xiàn)泡沫