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十余年來，我國(guó)的市場(chǎng)導(dǎo)向型金融體制改革走過了艱難的歷程，在其步履蹣跚的推進(jìn)過程中出現(xiàn)過種種不盡如人意的現(xiàn)象，對(duì)此人們往往將其歸結(jié)為我國(guó)現(xiàn)有的金融體系不夠發(fā)達(dá)，進(jìn)而設(shè)想一種被人為理想化的、“發(fā)達(dá)”的金融體制，似乎在這種未來的“完善”體系中，市場(chǎng)導(dǎo)向型金融體制改革就變得有百利而無一害。然而事實(shí)是，這種思維上的誤區(qū)嚴(yán)重地阻礙了我國(guó)金融體制改革的順利進(jìn)行?！巴耆?jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)”確實(shí)是新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所憧憬的理想狀態(tài)，但他們也指出“充分發(fā)達(dá)”的金融體系僅僅存在于教科書之中，因此就連教科書也明明白白地寫著它不過是一種純粹的理淪抽象的產(chǎn)物。

在這種條件下，如果等待金融體系完善之后再推行某種金融體制改革，那么這種改革措施永遠(yuǎn)也等待不到適合它出臺(tái)的時(shí)機(jī)。與此同時(shí)，在“充分發(fā)達(dá)狀態(tài)”遙遙無期所引起的急燥情緒之中，倉促出臺(tái)的金融改革措施難免失當(dāng)。事實(shí)上，在任何時(shí)間，任何金融體系中，金融體系改革必然是利弊交織，決策者所能指望的只能是利大于弊，而不是一個(gè)有百利而無一弊的選擇。十余年來與我國(guó)金融體制改革并行的全球性金融自由化進(jìn)程也證明了這一論點(diǎn)。

與我國(guó)金融體制改革基本同期，世界上也興起了金融自由化的浪潮，其主要內(nèi)容是：匯率和利率的自由化、資本流動(dòng)的自由化以及銀行業(yè)分業(yè)管理制度的逐步解除。十余年來的世界性金融自由化強(qiáng)有力地推動(dòng)了金融業(yè)的發(fā)展，其積極作用有目共睹，已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)在今后的若干年內(nèi)，世界性金融自由化的潮流將繼續(xù)向前推進(jìn)。

第一，金融自由化無疑增強(qiáng)了金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，提高了世界金融市場(chǎng)的效率，促進(jìn)了世界銀行業(yè)的發(fā)展。金融自由化對(duì)所有的金融市場(chǎng)參與者，無論是借款者還是貸款人，都既形成了壓力也提供了機(jī)會(huì)，使他們有可能，也有必要降低成本或提高收益。

第二，人們普遍認(rèn)為在金融自由化的條件下，金融信息更具公開性，能夠更為準(zhǔn)確，更為迅速地反映市場(chǎng)的供求狀況，亦即資金的稀缺程度，形成更為有效的價(jià)格信號(hào)體系。尤為重要的是，金融自由化減少了產(chǎn)品間、銀行間的資金流動(dòng)障礙，從而使資源配置更為接近最優(yōu)化。

第三，金融自由化為金融企業(yè)提供了更多的盈利機(jī)會(huì)。一方面，金融自由化極大地推動(dòng)了金融資本的形成，為金融企業(yè)提供了更廣闊的活動(dòng)空間；另一方面，分業(yè)管理制度的逐步解除為金融企業(yè)（尤其是商業(yè)銀行）提供了更靈活的經(jīng)營(yíng)手段。

第四，金融自由化，尤其是分業(yè)管理制度的逐步解除，為商業(yè)銀行在盈利性與安全性之間的平衡選擇提供了條件和手段。分業(yè)管理制度的建立原本著眼于商業(yè)銀行的安全性，然而在傳統(tǒng)的分業(yè)管理制度下，由于商業(yè)銀行一方面囿于經(jīng)營(yíng)手段的匱乏，另一方面卻面對(duì)國(guó)內(nèi)外同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，安全性并未真正得到保障，銀行破產(chǎn)倒閉現(xiàn)象依舊層出不窮。在分業(yè)管理制度逐步解除之后，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)手段大量增加，從而有可能將高風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品與低風(fēng)險(xiǎn)低收益的產(chǎn)品合理地搭配起來，使商業(yè)銀行從原有的兩難局面中解脫出來。

第五，金融自由化推動(dòng)了世界性的金融一體化，隨著各國(guó)日益敞開本國(guó)金融市場(chǎng)的大門，資本流動(dòng)的速度不斷加快。如果不考慮時(shí)區(qū)劃分，世界性金融市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)說已經(jīng)初具雛形。資本流動(dòng)的自由化使資源配置能夠在世界范圍得到改善。

然而，金融自由化也決非盡善盡美，它也有其不利的一面。

第一，金融自由化在某些方面提高金融市場(chǎng)效率的同時(shí)．卻在其他方面也有其降低金融市場(chǎng)效率的作用。例如．金融市場(chǎng)的一體化、數(shù)不勝數(shù)的金融創(chuàng)新、大量金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)降低了金融市場(chǎng)的透明度。銀行客戶面對(duì)極端復(fù)雜的衍生工具，只能聽從銀行的建議，從而使銀行對(duì)提高效率的積極性下降。此外，金融市場(chǎng)容量的擴(kuò)張給銀行帶一來了機(jī)會(huì)，同時(shí)也減弱了銀行降低成本增加效益的壓力。

第二，銀行致力于金融創(chuàng)新的動(dòng)力明顯下降。在實(shí)行嚴(yán)厲金融管制的條件下，金融機(jī)構(gòu)（尤其是商業(yè)銀行）被迫不斷推出新的金融產(chǎn)品，以便繞開金融管制，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。而在金融自由化已成氣候的今天，當(dāng)世界各國(guó)普遍實(shí)行利率、匯率自由化．分業(yè)管理的藩籬已基本拆除．金融創(chuàng)新的必要性也就不再那么突出。近些年，金融創(chuàng)新的勢(shì)頭減緩．傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的比重逐漸回升，便是根源于此。

第三，最為明顯的是，也是最少爭(zhēng)議的是．金融自由化加大了客戶和金融業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)。利率和匯率管制的解除導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)幅度劇增。解除分業(yè)管理制度實(shí)行商業(yè)銀行全能化之后，商業(yè)銀行大量涉足高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)明顯增多。資本流動(dòng)障礙的削減以及各國(guó)金融市場(chǎng)的日益對(duì)外開放，加快了資本的國(guó)際流動(dòng)。雖然從理論上講，更為順暢的資本流動(dòng)有助于資源的最優(yōu)配置，但在“半完善”市場(chǎng)條件下，游資的沖擊有時(shí)也會(huì)造成巨大危害。

第四，在金融自由化之后，銀行之間，商業(yè)銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間以及各國(guó)金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系更加密切，單一企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)沖擊金融體系穩(wěn)定性的危險(xiǎn)加大。

第五，由于銀行客戶面對(duì)極端復(fù)雜的衍生工具、茫然不知所措，只能聽從銀行的建議．由此而生的銀行員工詐騙案件頻頻出現(xiàn)。而與此同時(shí)，在競(jìng)爭(zhēng)加劇的條件下，為了追求效益．銀行普遍出現(xiàn)了忽視風(fēng)險(xiǎn)追求利潤(rùn)的傾向，放松了客戶審查，客戶違約率不斷上升，銀行遭到詐騙的事件也屢見不鮮。

第六，在實(shí)行金融自由化之后．盡管商業(yè)銀行獲得了更多的贏利機(jī)會(huì)，但壟斷地位的喪失和競(jìng)爭(zhēng)的加劇、卻又導(dǎo)致商業(yè)銀行利潤(rùn)率出現(xiàn)下降苗頭。

上述情況都表明，金融自由化絕非有利無害。金融自由化在增強(qiáng)金融市場(chǎng)效率的同時(shí)，往往在其他方面又具有降低金融市場(chǎng)效率的作用；在提供了提高安全性的金融工具的同時(shí)又是增加風(fēng)險(xiǎn)的因素，切不可把金融自由化理想化。即使是在金融體系相當(dāng)完善的西方國(guó)家，金融自由化也是權(quán)衡利害之后的抉擇，有時(shí)甚至是不得已而為之。以取消金融分業(yè)管理為例，80年代初英國(guó)的BigBang和1995年美國(guó)旨在取消格拉斯一斯蒂格爾法案的里奇法案的主要背景都在相當(dāng)大的程度上是由于，在世界各國(guó)金融市場(chǎng)日益開放的條件下，采取分業(yè)管理的國(guó)家銀行業(yè)受到外資金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)重沖擊，因而取消分業(yè)管理加強(qiáng)本國(guó)銀行實(shí)力的呼聲日益高漲。

事實(shí)上，金融自由化之后金融風(fēng)險(xiǎn)加大的現(xiàn)象早已引起金融界，尤其是各國(guó)中央銀行以及國(guó)際清算銀行的高度重視，加強(qiáng)金融監(jiān)管、強(qiáng)化商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)自律的呼聲極為高漲．然而迄今卻遲遲未見行之有效的監(jiān)管措施和風(fēng)險(xiǎn)管理手段出臺(tái)。這一方面表明金融自由化以后（尤其是實(shí)行了商業(yè)銀行全能化以后）金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理的難度加大，另一方面也反映了各國(guó)中央銀行、商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)投鼠忌器，蜘躇不決的態(tài)度。就商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而言，不充分利用金融自由化之后所出現(xiàn)的寬松經(jīng)營(yíng)環(huán)境提高收益率．無視金融自由化后出現(xiàn)的機(jī)遇一味退守傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，就有可能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)之中敗下陣來。而對(duì)于中央銀行來說，一味加強(qiáng)監(jiān)管，則有可能使金融自由化的成果付之東流，不僅對(duì)金融業(yè)，而且對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)（尤其是對(duì)外經(jīng)濟(jì)）將產(chǎn)生不可忽視的影響，因而不愿驟然采取過于嚴(yán)厲的措施。處于兩難窘境之中的各國(guó)中央銀行都在試圖探索出一條兩全之策，但又一時(shí)難以有所突破。雖然從邏輯上講．金融自由化和強(qiáng)化金融監(jiān)管并不沖突，但在實(shí)際運(yùn)作中確實(shí)極難掌握。經(jīng)過利害權(quán)衡，迄今為止．在金融自由化與金融監(jiān)管之間產(chǎn)生不協(xié)調(diào)時(shí)，相當(dāng)一些國(guó)家的金融監(jiān)管部門采取了優(yōu)先自由化、適當(dāng)放松監(jiān)管的態(tài)度，把控制金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)子放在金融機(jī)構(gòu)自己身上。

總而言之，決不可將金融自由化理想化，把它假設(shè)成為在發(fā)達(dá)國(guó)家就是有百利而無一弊的靈丹妙藥。無論是在金融市場(chǎng)較發(fā)達(dá)的國(guó)家，還是在金融市場(chǎng)較不發(fā)達(dá)的國(guó)家，金融自由化都是利弊參半。只有用積極的、審慎的態(tài)度客觀地評(píng)估每一項(xiàng)具體措施的利弊，權(quán)衡利害，大膽推進(jìn)金融體制改革才是根本出路。