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編者按：本文主要從東亞貨幣合作的必要性；東亞貨幣合作的可能性；東亞貨幣合作存在的障礙，對(duì)東亞貨幣合作探討進(jìn)行講述。其中，主要包括：有助于東亞各國(guó)和地區(qū)實(shí)施貨幣政策協(xié)調(diào),防范金融危機(jī)和進(jìn)行危機(jī)后的自救、有助于東亞各國(guó)和地區(qū)擺脫美元化,建立一個(gè)更加符合區(qū)域利益的匯率制度、有助于推進(jìn)亞洲經(jīng)濟(jì)一體化,建立新的國(guó)際貨幣體系格局、、有助于節(jié)省國(guó)際儲(chǔ)備,提高資金的使用效率、要素流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度標(biāo)準(zhǔn)、東亞各國(guó)和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異大及經(jīng)濟(jì)一體化程度不高、東亞各國(guó)和地區(qū)內(nèi)尚不存在軸心國(guó)、東亞各國(guó)和地區(qū)內(nèi)尚不存在軸心國(guó)，具體材料請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)：

論文關(guān)鍵詞:東亞貨幣合作探討分析

論文摘要:隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入和發(fā)展,隨著歐元作為歐盟單一貨幣取得的成功,特別是東亞金融危機(jī)給人的深刻教訓(xùn),東亞各國(guó)和地區(qū)普遍認(rèn)識(shí)到加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)貨幣合作的重要意義。通過(guò)分析指出:雖然存在一定的障礙,但是東亞各國(guó)和地區(qū)加強(qiáng)貨幣合作,有助于推進(jìn)亞洲經(jīng)濟(jì)一體化,從而為建立新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

跨入21世紀(jì)后,經(jīng)濟(jì)全球化已經(jīng)成為不可阻擋的潮流。各國(guó)特別是發(fā)展中國(guó)家從各自的條件及自身的經(jīng)歷體會(huì)到,無(wú)論是政治、國(guó)家安全還是貿(mào)易、金融貨幣領(lǐng)域,只有加強(qiáng)區(qū)域性統(tǒng)一行動(dòng),才能在全球化浪潮中維護(hù)自身利益,謀求更廣闊的發(fā)展空間。另外,1999年以后,歐元作為歐盟單一貨幣的出現(xiàn)及其在世紀(jì)之交爆發(fā)的金融危機(jī)期間的穩(wěn)定表現(xiàn),本身就預(yù)示著區(qū)域貨幣合作已發(fā)展到了一個(gè)新的階段。不僅如此,連向來(lái)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作持否定態(tài)度的美國(guó)也在20世紀(jì)80年代中期轉(zhuǎn)而積極地投入到狂熱的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作中來(lái),并主導(dǎo)著拉美國(guó)家美元化的進(jìn)程和方向。在這樣的背景下,東亞各國(guó)和地區(qū)政府充分認(rèn)識(shí)到加強(qiáng)本地區(qū)貨幣合作的重要性。

一、東亞貨幣合作的必要性

1.有助于東亞各國(guó)和地區(qū)實(shí)施貨幣政策協(xié)調(diào),防范金融危機(jī)和進(jìn)行危機(jī)后的自救。20世紀(jì)90年代末期東亞金融危機(jī)充分暴露出東亞地區(qū)原有貨幣金融體制尤其是匯率制度的缺陷,使人們認(rèn)識(shí)到必須依靠地區(qū)合作的力量和通過(guò)貨幣政策協(xié)調(diào),才能共同抵御金融危機(jī)的沖擊。IMF等現(xiàn)有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織盡管有協(xié)調(diào)各成員貨幣政策的職能,但是受到各方面因素的影響,并不能很好地發(fā)揮其進(jìn)行及時(shí)救助的職能。而且,從本質(zhì)上來(lái)說(shuō),IMF是為實(shí)現(xiàn)歐美國(guó)家加快對(duì)亞洲金融市場(chǎng)擴(kuò)張目的服務(wù)的,這在其對(duì)亞洲貨幣基金方案的反對(duì)上表現(xiàn)的非常明顯。因此,對(duì)東亞各國(guó)和地區(qū)來(lái)說(shuō),加強(qiáng)貨幣合作,不僅有其必要,而且可以加強(qiáng)彼此防御金融危機(jī)的沖擊,防止在一個(gè)國(guó)家發(fā)生嚴(yán)重的貨幣問(wèn)題后,其他國(guó)家自行其事,相互間采取競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值,進(jìn)而引起傳染性貶值,加深貨幣危機(jī)的情況再次發(fā)生。

2.有助于東亞各國(guó)和地區(qū)擺脫美元化,建立一個(gè)更加符合區(qū)域利益的匯率制度。東亞各國(guó)或地區(qū)的匯率制度雖然各具特色,但基本上是釘住美元或與美元聯(lián)動(dòng),這種做法有它積極的一面,如使本國(guó)企業(yè)和居民能夠在本幣和美元之間擁有更多的選擇,進(jìn)而通過(guò)這種競(jìng)爭(zhēng),促使本國(guó)貨幣當(dāng)局遵守貨幣發(fā)行規(guī)則的約束;有利于金融深化,促進(jìn)國(guó)內(nèi)、外金融市場(chǎng)一體化的發(fā)展,降低本國(guó)金融的交易成本;可以防止本國(guó)資本外逃。但是東亞金融危機(jī)的爆發(fā),也使人們清醒地認(rèn)識(shí)到,在國(guó)際資本大規(guī)模高速流動(dòng)和美元匯率劇烈波動(dòng)的情形下,釘住美元的匯率制度存在諸多問(wèn)題,如削弱了貨幣的金融主權(quán),使本國(guó)的貨幣政策的獨(dú)立性和完整性嚴(yán)重地受制于美國(guó),導(dǎo)致了“金融殖民化”;進(jìn)一步抑制了居民對(duì)國(guó)內(nèi)、外產(chǎn)品的消費(fèi),產(chǎn)生了緊縮效應(yīng);隨著貨幣替代程度的加深,導(dǎo)致匯率的波動(dòng)幅度加大等。

3.有助于推進(jìn)亞洲經(jīng)濟(jì)一體化,建立新的國(guó)際貨幣體系格局。作為經(jīng)濟(jì)一體化的一個(gè)組成部分,貨幣合作不僅僅是經(jīng)濟(jì)一體化的高級(jí)發(fā)展階段,而且還是一個(gè)漸進(jìn)、緩慢的長(zhǎng)期演變過(guò)程。在此過(guò)程中,貨幣合作不但不能脫離貿(mào)易、投資等基本經(jīng)濟(jì)合作而獨(dú)立,而且必須以后者的發(fā)展為前提才能發(fā)展起來(lái),進(jìn)而又反過(guò)來(lái)促進(jìn)貿(mào)易、投資自由化,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)一體化向前發(fā)展。目前,除東亞地區(qū)外,世界各種區(qū)域性經(jīng)濟(jì)集團(tuán)先后涌現(xiàn),并且先后都推出了各種由自由貿(mào)易區(qū)而關(guān)稅同盟,再由關(guān)稅同盟而貨幣聯(lián)盟的方案,因此,貨幣合作已經(jīng)成為全球大勢(shì),并成為維系世界金融穩(wěn)定的主要基礎(chǔ)。

RobertA.Mundell在2000年曾經(jīng)預(yù)言,在21世紀(jì)的頭10年內(nèi),隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的迅速發(fā)展,世界很可能出現(xiàn)一個(gè)歐元區(qū)、美元區(qū)和亞洲貨幣區(qū)為中心的穩(wěn)定性金融三角,國(guó)際貨幣體系將會(huì)重歸固定匯率制度。目前,歐元區(qū)和美元區(qū)的發(fā)展正緊鑼密鼓,而亞洲的貨幣合作卻仍未付諸實(shí)行。如果在未來(lái)的10年或更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi),亞洲貨幣區(qū)可以脫穎而出,亞洲國(guó)家將因一個(gè)更為平等的國(guó)際貨幣體系的出現(xiàn)而受益。不管Mundell的預(yù)言準(zhǔn)確與否,對(duì)東亞各國(guó)和地區(qū)來(lái)說(shuō),未來(lái)可以選擇的制度空間極其有限,要么成為其他兩個(gè)貨幣區(qū)的附庸;要么成立自己的貨幣區(qū)。因此,東亞各國(guó)和地區(qū)致力于建立本地區(qū)金融、貨幣協(xié)調(diào)與合作機(jī)制,不僅僅是一種自然的理性選擇,而且是在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展的背景下,推進(jìn)亞洲經(jīng)濟(jì)一體化,最終為建立新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序作出的貢獻(xiàn)。

4.有助于節(jié)省國(guó)際儲(chǔ)備,提高資金的使用效率。20世紀(jì)90年代以來(lái),東亞國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備在持續(xù)增加,從1990年的3037億美元增加到1995年的6625億美元,再增加到2000年的11375億美元。其主要原因是:浮動(dòng)匯率下,貨幣危機(jī)的頻繁發(fā)生迫使各國(guó)不得不大量保持國(guó)際儲(chǔ)備,并且在東亞金融危機(jī)之后,東亞各國(guó)或地區(qū)為了保持對(duì)美元匯率的穩(wěn)定,不得不以購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的方式頻繁地對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖干預(yù),以致國(guó)際儲(chǔ)備日增,并重新回歸到高頻釘住美元的匯率制。如果實(shí)行貨幣合作,東亞各國(guó)和地區(qū)不僅可以節(jié)省國(guó)際儲(chǔ)備,還可以把資金轉(zhuǎn)用于國(guó)內(nèi)發(fā)展,提高資金的使用效率,改變不合理的國(guó)際資金分配格局。

二、東亞貨幣合作的可能性

哪些東亞國(guó)家和地區(qū)適合組成“最優(yōu)貨幣區(qū)”(OptimalCurrencyAreas,簡(jiǎn)稱(chēng)OCA)?西方理論界普遍認(rèn)為,在選擇最優(yōu)貨幣區(qū)的可能參加國(guó)時(shí),應(yīng)注重考察生產(chǎn)要素流動(dòng)程度、商品多樣化程度、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度和市場(chǎng)一體化程度及政策目標(biāo)一致性等因素。

1.要素流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)。要素市場(chǎng)越靈活,資本及勞動(dòng)力的流動(dòng)性越高,這些國(guó)家越有可能組成最優(yōu)貨幣區(qū)?；仡櫄W洲貨幣合作的實(shí)踐可以發(fā)現(xiàn),歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)的形成是建立經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)盟的前提條件。雖然沒(méi)有足夠的數(shù)據(jù)對(duì)東亞進(jìn)行相關(guān)論證,但總的來(lái)看,東亞各國(guó)或地區(qū)對(duì)生產(chǎn)要素流動(dòng)的限制比較多,比如,包括中國(guó)在內(nèi)的一些國(guó)家的資本項(xiàng)目迄今尚未放開(kāi),而且,在亞洲金融危機(jī)后這種限制被加強(qiáng)了。如馬來(lái)西亞在1998年恢復(fù)了資本管制;日本雖然很早放開(kāi)了資本項(xiàng)目,但其對(duì)外國(guó)資本投資本國(guó)的限制一直非常嚴(yán)格;同時(shí),由于民族、宗教和語(yǔ)言上的巨大差異,各國(guó)或地區(qū)對(duì)勞動(dòng)力的流動(dòng)限制也很?chē)?yán)格,這使東亞地區(qū)無(wú)法通過(guò)生產(chǎn)要素的充分流動(dòng)來(lái)熨平各國(guó)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。但是,相對(duì)于歐洲,東亞勞動(dòng)力市場(chǎng)較為靈活,不僅干擾因素的規(guī)模比歐洲小,而且調(diào)整速度也要快得多,這說(shuō)明東亞各國(guó)或地區(qū)比歐洲各國(guó)更容易對(duì)干擾因素做出反應(yīng)。

2.產(chǎn)品多樣化標(biāo)準(zhǔn)。首先,經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距越大,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的相似性就越低,產(chǎn)品的多樣化程度就越高。這樣,對(duì)一個(gè)生產(chǎn)產(chǎn)品高度多樣化的貨幣區(qū)來(lái)講,當(dāng)其遭受進(jìn)口需求沖擊時(shí),由于單一商品在整個(gè)出口中所占的比重不大,并且這種進(jìn)口沖擊還與不同的國(guó)外需求沖擊之間具有交叉抵消的機(jī)制,因此,它具備推行固定匯率制的條件。目前,東亞各國(guó)或地區(qū)不但人均收入水平相差極大,而且其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異也極為懸殊,這無(wú)疑具備了產(chǎn)品高度多樣化的條件。

其次,從各經(jīng)濟(jì)體對(duì)潛在干擾因素進(jìn)行調(diào)整的相關(guān)性、速度及規(guī)?？?如果這種擾動(dòng)因素是相關(guān)的,而且調(diào)整迅速,規(guī)模較小,那么他們就是OCA的較好候選國(guó)。Bayoumi和Eichengreen(1994)在估計(jì)了東亞各經(jīng)濟(jì)體之間的雙邊需求沖擊及供給沖擊相關(guān)系數(shù)后發(fā)現(xiàn),日本、韓國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞、新加坡以及中國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)的需求沖擊是對(duì)稱(chēng)的。Taguchi(1994)則通過(guò)計(jì)算利率、消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)(CPI)等指標(biāo)的相關(guān)系數(shù),檢驗(yàn)了外部沖擊對(duì)東亞經(jīng)濟(jì)體、美國(guó)、日本影響的對(duì)稱(chēng)性,結(jié)果發(fā)現(xiàn),在CPI指標(biāo)上,東亞各經(jīng)濟(jì)體與日本相關(guān)性強(qiáng);而在利率、股票價(jià)格等指標(biāo)上,則與美國(guó)相關(guān)性強(qiáng);不過(guò)20世紀(jì)80年代末期與日本該指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)有所增強(qiáng)。因此,隨著東亞各國(guó)或地區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相互依存度的提高,貨幣一體化的可能性正在增加。

3.經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)重疊需求的貿(mào)易理論,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相近的國(guó)家或地區(qū)之間,由于需求結(jié)構(gòu)相似,使同質(zhì)產(chǎn)品,尤其是制成品進(jìn)行貿(mào)易的可能性加大,因而其內(nèi)部貿(mào)易量也就比較大。這種區(qū)內(nèi)貿(mào)易的擴(kuò)大,不僅節(jié)省了交易成本,而且由于雙邊匯率變動(dòng)對(duì)其的影響也要比替代產(chǎn)品貿(mào)易小得多,因此,隨著制成品貿(mào)易所占的比重加大,貿(mào)易伙伴也就越愿意采用共同貨幣,共同貨幣給其帶來(lái)的利益也會(huì)越大?！皬V場(chǎng)協(xié)議”以來(lái),東亞區(qū)貿(mào)易額顯著上升,尤其是對(duì)華貿(mào)易比重日漸上升,而對(duì)美國(guó)的出口則相對(duì)有所下降;另外,雖然在1997年?yáng)|亞區(qū)域內(nèi)貿(mào)易額所占GDP的比重低于歐盟同期水平,但由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同,近年均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),具有趕上歐盟的趨勢(shì)。事實(shí)上到2002年,東亞也確實(shí)趕上了歐元啟動(dòng)前的水平,而且,隨著東亞經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,亞洲“四小龍”的貿(mào)易結(jié)構(gòu)已經(jīng)越來(lái)越接近日本,中國(guó)和東盟各國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)與亞洲“四小龍”的差距也在逐步縮小之中。總之,從經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看,東亞雖然與歐盟各國(guó)相比尚存在一定的差距,但由于近年來(lái)區(qū)域內(nèi)貿(mào)易和投資增長(zhǎng)很快,東亞經(jīng)濟(jì)的相互依賴(lài)性越來(lái)越高,這些都構(gòu)成了東亞貨幣合作的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

4.政策目標(biāo)一致性和通貨膨脹率相似性標(biāo)準(zhǔn)。共同貨幣區(qū)成員國(guó)即使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)類(lèi)似,外界沖擊也是對(duì)稱(chēng)的,但如果各國(guó)和地區(qū)的政策目標(biāo)不一致,那么他們之間就很難推行OCA。而衡量政策目標(biāo)一致性的一個(gè)重要指標(biāo)就是通貨膨脹率的相似性。通貨膨脹率越相似的國(guó)家和地區(qū),越具備推行OCA的條件。雖然東亞各國(guó)和地區(qū)的通貨膨脹率標(biāo)準(zhǔn)方差較大,但是近幾年有趨近的趨勢(shì),因此東亞各國(guó)和地區(qū)基本具備推行OCA的條件。

三、東亞貨幣合作存在的障礙

雖然東亞各國(guó)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展迅速,存在推進(jìn)貨幣合作一體化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),有形成貨幣一體化的可能性,但在目前要取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,還存在相當(dāng)大的難度,主要障礙有:

1.東亞各國(guó)和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異大及經(jīng)濟(jì)一體化程度不高。當(dāng)前,東亞各國(guó)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊。從經(jīng)濟(jì)總量來(lái)看,中國(guó)、日本居首,“四小龍”次之,東盟國(guó)家弱,總量相差極為懸殊。從人均水平看,則大致分為五個(gè)層次:日本第一層次;亞洲“四小龍”和澳門(mén)、文萊為第二層次;馬來(lái)西亞和泰國(guó)為第三層次;中國(guó)和菲律賓、印尼為第四層次;越南、緬甸、柬埔寨、老撾為第五層次。與歐盟和北美相比,東亞各國(guó)和地區(qū)不但經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有較大差異,經(jīng)濟(jì)一體化的開(kāi)放度也大大低于歐美各國(guó)。近年來(lái),隨著東亞各國(guó)和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)合作不斷發(fā)展,貿(mào)易的創(chuàng)造效應(yīng)越來(lái)越明顯,貿(mào)易的轉(zhuǎn)移效應(yīng)越來(lái)越淡化,經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度和一體化特征日益凸顯,但是與歐盟和北美自由貿(mào)易區(qū)相比,仍然存在不小的差距。

2.東亞各國(guó)和地區(qū)內(nèi)尚不存在軸心國(guó)。區(qū)域貨幣合作需要各國(guó)服從一種共同的貨幣政策,并以該政策作為各成員國(guó)制定政策時(shí)的“核心駐錨”。歐元區(qū)事實(shí)上是以德國(guó)貨幣政策為“核心駐錨”形成共同貨幣政策的,這是由德國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力及德意志銀行長(zhǎng)期擁有的反通貨膨脹信譽(yù)決定的。然而,東亞地區(qū)至今尚沒(méi)有出現(xiàn)能為整個(gè)區(qū)域決定貨幣政策,并擔(dān)當(dāng)軸心國(guó)的國(guó)家。

“二戰(zhàn)”后,日本在東亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)影響雖然不斷在擴(kuò)大,但日本在經(jīng)濟(jì)上的某些缺陷使其難以在該地區(qū)擔(dān)當(dāng)軸心國(guó)的角色。如日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)狹小,金融市場(chǎng)限制過(guò)多,日元在國(guó)際結(jié)算、外匯市場(chǎng)等的地位大大小于其GDP及對(duì)外貿(mào)易在全球的地位。更為嚴(yán)重的是,20世紀(jì)90年代以來(lái)日元國(guó)際化又陷入停滯甚至倒退。中國(guó)和韓國(guó)或由于人均指標(biāo),或由于經(jīng)濟(jì)總量都還難以承擔(dān)此項(xiàng)重任。東盟十國(guó)其內(nèi)部本身就缺乏軸心國(guó)。亞洲金融危機(jī)后,各國(guó)對(duì)美國(guó)的依賴(lài)性有所增強(qiáng),但作為區(qū)域外的大國(guó),美國(guó)的貨幣政策是為本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的,不可能考慮到經(jīng)濟(jì)差異極大的東亞經(jīng)濟(jì)體的需要,因此,以美國(guó)貨幣政策作為“核心駐錨”顯然更難以勝任。

3.東亞各國(guó)和地區(qū)貨幣合作的政治基礎(chǔ)比較薄弱。貨幣合作涉及到生產(chǎn)、分配乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì),它要求各國(guó)和地區(qū)在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)方面進(jìn)行協(xié)調(diào),甚至要讓渡一部分國(guó)家主權(quán),尤其是貨幣主權(quán)。歐元成功啟動(dòng)的一個(gè)重要條件就是民族主義的削弱以及各國(guó)摒棄前嫌,攜手共建歐洲。

但長(zhǎng)期以來(lái),東亞各國(guó)和地區(qū)一直存在分歧,尤其是“二戰(zhàn)”期間日本對(duì)亞洲各國(guó)的侵略,給這些國(guó)家留下很深的歷史創(chuàng)傷,甚至到今天日本還不能對(duì)其所犯下的罪行作出深刻反省,極大地傷害了東亞各國(guó)和地區(qū)人民的感情。同時(shí),由于大多數(shù)東亞國(guó)家都是20世紀(jì)前后建立起來(lái)的,按照政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn),在其形成初期必然有一個(gè)主權(quán)擴(kuò)張期,這不僅造成各國(guó)因領(lǐng)土糾紛、政治經(jīng)濟(jì)矛盾而沖突不斷,也使它們更多地把彼此視為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而不是潛在的合作伙伴。因此,由于沒(méi)有足夠的進(jìn)行合作的政治意愿,導(dǎo)致東亞貨幣合作僅僅只能在較淺的層次上進(jìn)行,要達(dá)到組成OCA的目標(biāo)還任重道遠(yuǎn)。