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［摘要］我國文化創(chuàng)意產業(yè)迎來了快速發(fā)展的時期，但是融資不暢問題制約著其進一步繁榮。企業(yè)在各個成長階段的融資需求不同，因此本文從生命周期的視角出發(fā)，探究文化創(chuàng)意企業(yè)在發(fā)展的各個時期的融資需求，結合現(xiàn)狀得出文化創(chuàng)意企業(yè)在不同階段的融資策略。

［關鍵詞］生命周期；文化創(chuàng)意企業(yè)；融資

0引言

《國家“十二五”時期文化發(fā)展規(guī)劃綱要》明確提出要加快發(fā)展文化創(chuàng)意產業(yè)，這意味著大力發(fā)展文化創(chuàng)意產業(yè)上升到了國家戰(zhàn)略的層面，各地區(qū)相繼制定政策措施扶持文化創(chuàng)意產業(yè)發(fā)展。文化創(chuàng)意產業(yè)迎來了發(fā)展的契機，近年來成為經(jīng)濟社會發(fā)展的重要動力，對“穩(wěn)增長”“調結構”起到了積極的促進作用。

1概念界定

1．1文化創(chuàng)意產業(yè)

文化創(chuàng)意產業(yè)是一種新興的文化產業(yè)，核心驅動要素是人的創(chuàng)造能力，主要特征是較高的潛在風險、較高的附加值以及對三大產業(yè)的融合，對應的產品稱為文化創(chuàng)意產品。對于文化創(chuàng)意產業(yè)的劃分，北京、上海等多個城市都發(fā)布了相關標準，包括的行業(yè)基本相同。根據(jù)北京2018年頒布的劃分標準，文化創(chuàng)意產業(yè)主要包括9個大類，分別是文化藝術，新聞出版，廣播、電視、電影，軟件、網(wǎng)絡及計算機服務，旅游和休閑娛樂，廣告會展，藝術品交易，設計服務，其他輔助服務。

1．2企業(yè)生命周期

企業(yè)生命周期是指企業(yè)從創(chuàng)立到消亡的發(fā)展階段，是生命周期在企業(yè)上的人格化體現(xiàn)。學者們由于研究的出發(fā)點不同，對企業(yè)生命周期的劃分也有所不同。余謙等（2018）認為，企業(yè)的發(fā)展通常經(jīng)過初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。最早提出企業(yè)生命周期理論的Adizes（1979）則將企業(yè)的發(fā)展階段劃分為10個階段。常茂松（2017）將企業(yè)生命周期劃分為5個階段，最初的階段為種子期。

2文化創(chuàng)意企業(yè)融資現(xiàn)狀

文化創(chuàng)意產業(yè)在我國發(fā)展時間相對較短，近年才開始迅速發(fā)展，其融資現(xiàn)狀有以下幾個特點。

2．1直接融資環(huán)境不成熟

在文化創(chuàng)意企業(yè)中，固定資產在企業(yè)價值中占比偏低，無形資產如知識產權、文化品牌等構成了其核心資產。文化創(chuàng)意企業(yè)大多為中小企業(yè)，規(guī)模小，產權結構和盈利模式不明晰，多為家族式管理，存在較大信用風險。產業(yè)鏈不完善，上下游企業(yè)之間缺乏內在擔保機制。文化創(chuàng)意企業(yè)抵押擔保不足、信用等級不高，并且文化創(chuàng)意產品、知識產權的價值難以評估，存在很大的風險和不確定性。直接融資對于這些中小企業(yè)而言門檻太高，新三板雖然放低了門檻，但流動性較差。整體而言，直接融資環(huán)境不夠成熟。

2．2較難獲得銀行貸款

隨著文化創(chuàng)意產業(yè)的迅速發(fā)展，政府提供了財政支持和稅收優(yōu)惠，同時也實行積極的信貸政策。盡管文化創(chuàng)意產業(yè)貸款的總量增長快，但是仍然存在貸款總額和品種少、貸款困難以及銀行產品創(chuàng)新落后等問題。究其原因，一方面，很多企業(yè)規(guī)模較小且資本回報率低，財務制度也不健全，達不到貸款標準；另一方面，文化創(chuàng)意企業(yè)主要依靠人的創(chuàng)造力來產生價值，無形資產可視為公司的核心競爭力，但是較高的無形資產持有率意味著可擔保和抵押的資產價值低，這在一定程度上減弱了企業(yè)的債務融資能力。我國現(xiàn)行法律規(guī)定的能夠質押的知識產權限定范圍窄、種類少，與國際通行的知識產權協(xié)議脫節(jié)，阻礙了文化創(chuàng)意企業(yè)獲得銀行融資，成熟且具有一定知名度的文化創(chuàng)意企業(yè)才有望獲得銀行貸款。

2．3傳統(tǒng)融資工具不能滿足企業(yè)融資需求

文化創(chuàng)意產業(yè)收益高，潛在的風險也高。一方面，文化創(chuàng)意產品的不確定性很大，人們會按照自己的主觀意愿評價文化創(chuàng)意產品，對其價值認識不一。受到社會環(huán)境的影響，這種認識也可能發(fā)生改變。因而對文化創(chuàng)意產品的需求也是不確定的。比如一部電影在上映之前可能獲得很大的關注，上映后卻評價不佳。而有的電影在上映前并不被人看好，上映后大家卻口耳相傳，票房越來越高。另一方面，如果保密環(huán)境和知識產權保護不到位，創(chuàng)意就會被竊取復制，對原創(chuàng)產品的收益造成損害。傳統(tǒng)融資工具如債券、銀行信貸收益相對較低，對于高風險的文化創(chuàng)意產品不是很適合，創(chuàng)新金融對于文化創(chuàng)意產業(yè)的發(fā)展十分重要。

3生命周期視角下的文化創(chuàng)意企業(yè)融資決策分析

本文將文化創(chuàng)意企業(yè)的生命周期劃分為種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期，主要分析前四個階段。

3．1種子期

企業(yè)設立的早期主要側重于產品的構想，各項計劃暫時只是紙上談兵，并未形成最終產品。這一階段對資金的投入量相對而言不大，但是也需要獲得融資來促進各個項目的落實。但是由于缺乏企業(yè)的歷史信息作為參考，投資人需要綜合考慮企業(yè)的商業(yè)模式、發(fā)展前景等因素來判斷企業(yè)的投資價值。文化創(chuàng)意企業(yè)在這一階段面臨資金緊缺的困境，而資金的投入與持續(xù)性直接影響企業(yè)是否能創(chuàng)立成功。此階段企業(yè)可以考慮天使投資、政府的相關專項資金、民間融資，對設備需求較多的企業(yè)比如節(jié)目制作、話劇表演等，企業(yè)可以選擇融資租賃來緩解資金緊缺。

3．2初創(chuàng)期

初創(chuàng)期的企業(yè)面臨以技術創(chuàng)新博取生存的狀況，還處于資金缺乏的困境。這一階段企業(yè)要實現(xiàn)文化創(chuàng)意成果的市場化落地，市場開發(fā)能力與相關技術支持水平以及可持續(xù)性都有待進一步檢驗，此時雄厚資金的支持是不可或缺的。在延續(xù)種子期融資策略的基礎上，文化創(chuàng)意企業(yè)可以關注眾籌融資、知識產權質押等新型融資途徑，同時重視國家對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的激勵政策，把握好國家扶持政策的紅利。企業(yè)通常在初創(chuàng)階段進行A輪融資，引入風險投資或創(chuàng)業(yè)投資機構。

3．3成長期

踏入成長期的企業(yè)跨過了求生階段，技術水平不斷提高，構想不斷落成實物，市場競爭力進一步提高，現(xiàn)金流也明顯增加，企業(yè)漸漸從市場獲得利潤回報。這一階段總體上融資難度下降不少。為了使企業(yè)有更深層的創(chuàng)新進步，資金的支持依然處于重要地位。之前的融資模式不能滿足企業(yè)的高速擴張，企業(yè)需要加入更為廣闊的資本市場。這就對企業(yè)提出了更高的要求，需要企業(yè)健全財務管理制度，優(yōu)化運行機制等。在此階段，企業(yè)需要完善自身以符合資本市場的融資標準，為下一步上市融資做好準備，因此可以引入風投公司以帶來更多營運管理的資源。成長期的文化創(chuàng)意企業(yè)還可以通過強化上下游企業(yè)的合作，采用集群融資、供應鏈融資等方式，提高融資效率。企業(yè)擁有了一定的信用記錄，可以通過銀行進行融資。在這一階段主要進行B輪和C輪融資。B輪融資是在天使輪和A輪融資的基礎上進行的，資金也主要來源于A輪融資的跟進以及私募機構的繼續(xù)再投資。此階段企業(yè)可以選擇在新三板掛牌。

3．4成熟期

進入成熟期的企業(yè)擁有更加豐富的知識產權，可以通過知識產權質押拓展融資渠道。此時企業(yè)的盈利水平較高也較為穩(wěn)定，公司治理結構也更加規(guī)范，這些都提高了企業(yè)的融資信用。由于前期積累了許多資金與資源，以及企業(yè)融資效率進一步提升，當前階段資金較容易募集。企業(yè)若是能吸引私募股權進行投資，在獲得融資的同時還能享有私募股權在產業(yè)發(fā)展以及渠道方面的資源。

4結語

不同生命周期的企業(yè)適配不同的融資方式。文化創(chuàng)意企業(yè)的管理者應當充分了解所在企業(yè)的經(jīng)營特點，根據(jù)企業(yè)所處的發(fā)展階段，積極調整適合自身的融資渠道，長久健康地運營下去。近年來，政府也在進一步完善相關政策，合理引導金融機構積極對文化創(chuàng)意企業(yè)進行投資，鼓勵金融創(chuàng)新，為我國文化創(chuàng)意產業(yè)的蓬勃發(fā)展保駕護航。

作者:王銘澈 單位:貴州財經(jīng)大學