金融學認知實踐總結(jié)
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金融學認知實踐總結(jié)范文第1篇
1文獻綜述
一般認為，行為金融學的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實驗方法的可能性研究》一文為標志，該文首次將行為心理學結(jié)合在經(jīng)濟學中來解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學研究》，為行為金融學理論作出了開創(chuàng)性的貢獻。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預期理論：風險決策分析》，正是提出了行為金融學中的預期理論。
中南大學的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學》是我國第一本系統(tǒng)闡述行為金融學理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調(diào)查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風險關(guān)系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內(nèi)對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。
本文主要是借鑒了兩位美國學者的思路進行論證。美國學者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學理論在投資領(lǐng)域的應用進行了發(fā)展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學下投資策略的研究對我國證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學下投資方法的選擇應具備的條件和原則，指導我們的實踐。BrighamEhrharot著的《財務管理理論與實務》中也不乏對行為金融學的應用，比如：選擇權(quán)的應用等。
2行為金融學概述
行為金融學是將行為學、心理學和認知學成果運用到金融市場上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學實驗結(jié)果提出投資者決策時的心理特征假設(shè)來研究投資者實際投資決策行為的一門學科。
行為金融學有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發(fā)生的各種認知和行為偏差問題。
主要理論：
證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風險即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。
投資者有限理性。行為金融學總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風險的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。
3行為金融學在實務中的應用
實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益?！澳托摹笔且粋€好的投資策略中的重要組成部分。
行為金融學理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應股權(quán)溢價、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應等等金融學難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經(jīng)開始運用行為金融學的這些投資策略來指導他們的投資活動。
成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。
行為金融學認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務，并且傾向于增加這里物品或服務的使用次數(shù)。還對預期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應該在日常理財中關(guān)注。運用動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設(shè)定過濾準則，當股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準則時就買入或賣出股票的投資策略。當處置效應在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。
市場無效性本質(zhì)上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學術(shù)刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應該努力追求有個性的投資策略。
在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風格和指導思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風險承受性。
4股票投資策略
4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)
對于我們來說，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態(tài)的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當信息收到之時情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數(shù)投資人認為這個經(jīng)濟形勢在近期內(nèi)還會進一步高漲時，經(jīng)濟走勢實際上已經(jīng)向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學頭腦”是不科學的。
金融學認知實踐總結(jié)范文第2篇
一、會計學和金融學進行比較分析的前提
正如我們平常所說的，思考即比較。借助比對的方式，研究分析事物特征，掌握異同之處。根據(jù)以往的研究，了解其環(huán)境背景與起源，同時借助移植的方式可以更快地推動學科進步、創(chuàng)新。把會計學同其他一些社會科學進行比較分析，能夠弄清楚這門學科和另外一些學科存在的差異。通過不同學科之間研究對象、研究形式、基礎(chǔ)理論、方法體系等方面的比對，發(fā)現(xiàn)它們的共同點與差異，把其他學科的優(yōu)勢移植到會計學之中，推動會計學的發(fā)展。這就是通常所說的“跳出會計看會計”、“跳出會計研究會計”。所以說，把會計學同金融學進行分析和比較，正是要將兩者進行比對研究，尤其是研究對象、研究手段、基礎(chǔ)理論等環(huán)節(jié)的對比分析，尋求會計學同金融學間的共性與不同之處，把金融學的優(yōu)勢植入到會計學當中，目的是為了推動會計學更快的發(fā)展。
二、會計學同金融學比較分析的必要性
之前，馬克思在《德意志意識形態(tài)》中曾提出：“比較解剖學、比較植物學、比較語言學等，恰恰是因為對比分析了被比較對象間的不同之處，從而取得了意想不到的效果。”諸多社會科學的實踐表明了對比分析對于學科發(fā)展起著關(guān)鍵作用。舉個例子，規(guī)范會計學派和實證會計學派的出現(xiàn)，起源于經(jīng)濟學的規(guī)范研究和實證研究，同時這些研究手段來源于哲學中的方法論。把存在差異性的學科進行對比分析，弄清楚二者的特點、聯(lián)系及不同。然后，將兩者有機結(jié)合起來，互相補充，尋求結(jié)合點，追溯起源，挖掘出問題的本質(zhì)所在，進而為有關(guān)學科的發(fā)展和創(chuàng)新提供借鑒。在市場經(jīng)濟的環(huán)境中，會計學的理論基礎(chǔ)應該為西方經(jīng)濟學、政治經(jīng)濟學，但與此同時，不少新會計問題的出現(xiàn)都是因此產(chǎn)生的，像產(chǎn)權(quán)會計學問題、委托會計原則、衍生會計工具、外幣折算會計問題、通脹率問題等。會計學同金融學兩個學科間的聯(lián)系越來越密切。所以說，把會計學同金融學進行對比分析，尋求二者的不同，把金融學的優(yōu)勢和長處植入到會計學當中，對于會計的創(chuàng)新與變革有著重大意義。
三、會計學和金融學進行對比分析的目的
(一)健全會計學的理論機制隨著社會經(jīng)濟的迅速進步，會計學這門社會科學也在不斷地創(chuàng)新、變革。同樣作為和社會經(jīng)濟息息相關(guān)的社會科學，金融學對會計學的發(fā)展也有一定的推動作用，因此，把這兩者進行全面深入的對比和分析，尋求經(jīng)濟學的演變歷程、理論機制，對于健全會計理論體制有著十分關(guān)鍵的作用。
(二)拓寬會計學理論研究的視角要想取得更好的研究效果，會計學的發(fā)展就不能只束縛于其本身的內(nèi)容，這就好比“閉門造車”一樣，難以獲得理想的效果。這時，就應當跳出會計的視角，把它和金融學進行比較分析，同時把會計學的優(yōu)勢植入相關(guān)學科理論中，目的是為了進一步拓寬會計學理論研究的角度。
(三)推動會計學知識體系的改革和創(chuàng)新把會計學和金融學放在一起進行比較，包括兩者間理論基礎(chǔ)、研究手段、研究對象等內(nèi)容的對比，根本目的是為了取長補短，發(fā)揮各自優(yōu)勢，尋求具有創(chuàng)新性的發(fā)展道路及發(fā)展模式，從而推動整個會計學的進步。
四、會計學與金融學的特點對比分析
會計學和金融學均是社會學科，因此兩者間具有一定的可比性。現(xiàn)階段，會計學的演進朝著邊緣化的方向轉(zhuǎn)變，加上已取得的成績數(shù)不勝數(shù)。因此，兩者間更加深入的研究對比是推動會計發(fā)展的重要舉措。
(一)會計學的學科特征所謂會計學，即能夠準確體現(xiàn)會計客體本質(zhì)、規(guī)律系統(tǒng)化的知識體系。將學科本身作為其研究對象，分社會功能、根本特性、認知方式及演變規(guī)律等角度分析并研究問題。會計令人們在不斷認知的過程中關(guān)注著自身發(fā)展。除了社會學科的共同特征外，會計學還具有其本身的特點：首先，會計學具有體系化的特點。歷經(jīng)許久的發(fā)展過程，會計學已漸漸成為一個由多個分支構(gòu)成的成熟體系。它并不是分析這些分支的細致情況，而是將一切分支串聯(lián)成一個總體進行特點、功能、發(fā)展形勢等方面的研究。
其次，會計學具有理論化的特征。在相關(guān)理論及實踐應用中，會計學的整體概念占據(jù)了主置。因其在長期的積累過程中，逐漸形成了一套獨具特色的、成熟的體系，可以將這個體系作為各分支發(fā)展的指導。再次，指導性也是會計學擁有的自身特點之一。會計學是一個分析會計工作規(guī)律與發(fā)展演進形勢的理論體系，其理論指導來自于會計實踐又不同于會計實踐。對于各分支的理論可以用于引導具體會計工作，同時，會計學作為一個整體又指引著各分支的發(fā)展道路。
(二)金融學的學科特征對于“金融學”這一定義，是比較復雜的，相關(guān)術(shù)語對于此學科的發(fā)展有著關(guān)鍵性的影響。例如，韋伯斯特字典當中提出了“籌集、提供資本”的定義詞條。作為社會經(jīng)濟學的一個分支，金融將市場的運作、資金的定價作為核心。金融學的方法論是借助相似的替代物來達成金融契約及工具定價。國內(nèi)外的專家學者各抒己見，均作出了自己的考慮：首先，在國內(nèi)來講，金融學主要包括國際金融和貨幣銀行學兩方面內(nèi)容。究其原因，一是上世紀后期的一些政策使得對外貿(mào)易加強，進而令大量的國際收支及貿(mào)易中心確立；二是受當前環(huán)境的影響，政府主導的金融業(yè)間接融資成為了金融實踐的核心。
五、結(jié)束語
金融學認知實踐總結(jié)范文第3篇
關(guān)鍵詞：行為金融學；投資策略；股票投資策略
1文獻綜述
1般認為，行為金融學的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實驗方法的可能性研究》1文為標志，該文首次將行為心理學結(jié)合在經(jīng)濟學中來解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學研究》，為行為金融學理論作出了開創(chuàng)性的貢獻。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預期理論：風險決策分析》，正是提出了行為金融學中的預期理論。
中南大學的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學》是我國第1本系統(tǒng)闡述行為金融學理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調(diào)查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風險關(guān)系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內(nèi)對這1理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。
本文主要是借鑒了兩位美國學者的思路進行論證。美國學者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學理論在投資領(lǐng)域的應用進行了發(fā)展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學下投資策略的研究對我國證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學下投資方法的選擇應具備的條件和原則，指導我們的實踐。BrighamEhrharot著的《財務管理理論與實務》中也不乏對行為金融學的應用，比如：選擇權(quán)的應用等。
2行為金融學概述
行為金融學是將行為學、心理學和認知學成果運用到金融市場上產(chǎn)生的1種新理論，是基于心理學實驗結(jié)果提出投資者決策時的心理特征假設(shè)來研究投資者實際投資決策行為的1門學科。
行為金融學有兩個研究主題：1是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；2是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發(fā)生的各種認知和行為偏差問題。
主要理論：
證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映1切信息，存在噪聲交易者風險即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。
投資者有限理性。行為金融學總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風險的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。
3行為金融學在實務中的應用
實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或wu效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種wu效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些wu效性可能會為有耐心的投資者提供收益?！澳托摹笔?個好的投資策略中的重要組成部分。
行為金融學理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應股權(quán)溢價、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應等等金融學難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預期的損益、動量交易策略等投資策略。1些金融實踐者已經(jīng)開始運用行為金融學的這些投資策略來指導他們的投資活動。
成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這1策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。
行為金融學認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇1個決策參考點來判斷預期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務，并且傾向于增加這里物品或服務的使用次數(shù)。還對預期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出1種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應該在日常理財中關(guān)注。運用動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設(shè)定過濾準則，當股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準則時就買入或賣出股票的投資策略。當處置效應在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。
市場wu效性本質(zhì)上是1種套利機會，如果足夠多的資金追求同1種市場wu效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，1旦某種市場wu效性在學術(shù)刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的wu效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應該努力追求有個性的投資策略。
在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者1般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風格和指導思想。投資組合管理中的1些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，1些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，1方面要獲得高額收益，另1方面還不能超越客戶的風險承受性。
4股票投資策略
4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)
對于我們來說，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業(yè)恐慌不屑1顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是1致的，與行為金融學是相符的，市場可能是wu效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些wu效性既不簡單，也不是靜態(tài)的，利用起來代價也不低。換言之，市場wu效性的1個特點就是容易消失。這就意味著市場wu效性1旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這1wu效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當信息收到之時情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數(shù)投資人認為這個經(jīng)濟形勢在近期內(nèi)還會進1步高漲時，經(jīng)濟走勢實際上已經(jīng)向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學頭腦”是不科學的。
4.2逆潮流而動
風險觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會性生物，渴望與別人協(xié)調(diào)1致，達成共識。以常規(guī)方式失敗經(jīng)常比非常規(guī)性失敗痛苦較少。相應地，投資者更愿意冒以常規(guī)方式失敗的較大風險，而不愿意冒可能以非常規(guī)方式失敗的較小風險。許多投資者并不1定像他們以為的那樣對風險有多少耐心。
參考文獻
［1］曹鳳岐，劉力，姚長輝.證券投資學［M］.北京：北京大學出版社，2000，(8).
金融學認知實踐總結(jié)范文第4篇
關(guān)鍵詞：行為金融學；投資策略；股票投資策略
1 文獻綜述
一般認為，行為金融學的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實驗方法的可能性研究》一文為標志，該文首次將行為心理學結(jié)合在經(jīng)濟學中來解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學研究》，為行為金融學理論作出了開創(chuàng)性的貢獻。1979年Daniel Kahneman教授和Amos Tversky教授發(fā)表了《預期理論：風險決策分析》，正是提出了行為金融學中的預期理論。
中南大學的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學》是我國第一本系統(tǒng)闡述行為金融學理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調(diào)查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風險 關(guān)系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內(nèi)對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。
本文主要是借鑒了兩位美國學者的思路進行論證。美國學者彼得L伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學理論在投資領(lǐng)域的應用進行了發(fā)展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學下投資策略的研究對我國證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25 歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學下投資方法的選擇應具備的條件和原則，指導我們的實踐。Brigham Ehrharot著的《財務管理理論與實務》中也不乏對行為金融學的 應用，比如：選擇權(quán)的應用等。
2 行為金融學概述
行為金融學是將行為學、心理學和認知學成果運用到金融市場上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學實驗結(jié)果提出投資者決策時的心理特征假設(shè)來研究投資者實際投資決策行為的一門學科。
行為金融學有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發(fā)生的各種認知和行為偏差問題。
主要理論：
證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風險即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。
投資者有限理性。行為金融學總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風險的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。
3 行為金融學在實務中的應用
實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益?！澳托摹笔且粋€好的投資策略中的重要組成部分。
行為金融學理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應股權(quán)溢價、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應等等金融學難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經(jīng)開始運用行為金融學的這些投資策略來指導他們的投資活動。
成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。
行為金融學認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務，并且傾向于增加這里物品或服務的使用次數(shù)。還對預期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應該在日常理財中關(guān)注?！∵\用動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設(shè)定過濾準則，當股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準則時就買入或賣出股票的投資策略。當處置效應在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。
市場無效性本質(zhì)上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學術(shù)刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應該努力追求有個性的投資策略。
在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風格和指導思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風險承受性。
4 股票投資策略
4.1 具備股票投資取勝的素質(zhì)
對于我們來說，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態(tài)的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當信息收到之時情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數(shù)投資人認為這個經(jīng)濟形勢在近期內(nèi)還會進一步高漲時，經(jīng)濟走勢實際上已經(jīng)向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學頭腦”是不科學的。
4.2 逆潮流而動
風險觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會性生物，渴望與別人協(xié)調(diào)一致，達成共識。以常規(guī)方式失敗經(jīng)常比非常規(guī)性失敗痛苦較少。相應地，投資者更愿意冒以常規(guī)方式失敗的較大風險，而不愿意冒可能以非常規(guī)方式失敗的較小風險。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對風險有多少耐心。
參考文獻
［1］曹鳳岐，劉力，姚長輝.證券投資學［M］.北京：北京大學出版社，2000，(8).
金融學認知實踐總結(jié)范文第5篇
關(guān)鍵詞：金融；人才培養(yǎng)模式；教學；借鑒
中圖分類號：G642.0 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2015）34-0225-03
筆者于2013年下半年赴臺灣東海大學財金系進修訪學一個學期，聽了金融學本科相關(guān)課程，拜訪了臺灣東海大學管理學院詹院長和財金系張主任，受到一些啟發(fā)，結(jié)合福建江夏學院金融本科人才培養(yǎng)模式與教學談談自己看法。
一、臺灣東海大學金融本科人才培養(yǎng)模式與教學的特色
1.課程設(shè)計多元化。本科金融課程規(guī)劃分為一般必修28學分，占比21.87%（其中基礎(chǔ)必修17學分，占比13.28%；通識必修11分，占比8.59%）；專業(yè)必修72學分，占比56.26%；選修28學分，占比21.87%；畢業(yè)學分128。核心課程有：銀行實務、金融營銷、金融市場學、保險學、投資學、證券投資實務、衍生產(chǎn)品、公司治理、財務報表分析、應用統(tǒng)計、理財規(guī)劃和金融風險管理等，更著眼于微觀金融方面。課程設(shè)計循序漸進，重視學生適性與多元發(fā)展，并強調(diào)國際化、信息化與專業(yè)化的教育。在課程設(shè)計上，專業(yè)技能是以公司理財、金融市場、投資決策及財務工程等四項領(lǐng)域的專業(yè)必修課程及其選修為設(shè)計主軸；另外，鼓勵學生跨院系的選修課程，為學生提供更多元的學習環(huán)境。
2.重視對學生專業(yè)認知的教育。針對本科金融專業(yè)學生，臺灣東海大學財金系在2013―2014年第二學期請實務部門如臺灣金融研訓院、證喚灰姿、銀行公會楊、證券暨期貨市場發(fā)展基金會、集中保管結(jié)算所、期貨交易所、壽險公會、產(chǎn)物保險商業(yè)同業(yè)公會、信托公會、證券期貨局、花旗保險公司等負責人，舉辦了12場金融講座，內(nèi)容覆蓋面廣，包括金融市場、金融服務業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展、銀行、證券、期貨、壽險、產(chǎn)險、信托、投信投顧、保經(jīng)保代、金融服務業(yè)的公司治理和金融服務業(yè)的社會責任等內(nèi)容。通過一系列金融講座，使學生對金融實際情況有了一定的了解，加深學生對金融專業(yè)的認知。
3.鼓勵學生參加金融專業(yè)證照考試。為了本科金融學生的財金實務發(fā)展著想，財金系特別設(shè)計了“證照就業(yè)學程”的專業(yè)學群主題提供給同學們選擇，并鼓勵學生積極考取財金專業(yè)證照，達到理論與實務兼?zhèn)涞睦砟?，增加自身競爭力。臺灣地區(qū)金融主要技能證書考試科目包括：初階授信人員專業(yè)能力測驗、初階外匯人員專業(yè)能力測驗、進階授信人員專業(yè)能力測驗、信托業(yè)業(yè)務人員信托業(yè)務專業(yè)能力測驗、理財規(guī)劃人員專業(yè)能力測驗、銀行內(nèi)部控制與內(nèi)部稽核測驗（一般金融）、銀行內(nèi)部控制與內(nèi)部稽核測驗（消費金融）、金融市場常識與職業(yè)道德、中小企業(yè)財務人員測驗、金融人員風險管理專業(yè)能力測驗、外匯交易專業(yè)能力測驗、債權(quán)委外催收人員專業(yè)能力測驗、金融人員授信擔保品估價專業(yè)能力測驗、BULATS劍橋博思職場英語檢測和中小企業(yè)財務主管測驗。
4.高起點的教師隊伍。師資遍及英、美、法與本國，且大部分為財金專業(yè)博士。師資平均年紀小于40歲，充滿年輕與活力，便于與學生間交流互動，成為學生的良師益友。臺灣東海大學財金系教師分為專任教師和兼任教師。專任教師都是博士，兼任教師一般是由實務部門的高管或其他大學專業(yè)人士擔任。如《銀行實務》課程由花旗銀行徐協(xié)理擔任、《證券投資實務》課程由寶來證券集團白副總裁擔任、《理財規(guī)劃》課程由南山人壽處唐經(jīng)理擔任、《理財規(guī)劃人員證照培訓》由宏觀財務顧問公司邱總經(jīng)理擔任、《金融營銷》由臺灣彩券黃總經(jīng)理擔任等等。截至2013年12月底，財金系共有專任教師13名，占比41.94%；兼任教師18名，占比58.06%。專任教師中，教授4名、副教授5名、助理教授（參考美國職稱系列，介于副教授與講師之間）4名，占比分別為30.77%、38.46%和30.77%。專、兼任教師學歷高，博士21名，占比67.74%；碩士10名，占比32.26%。
5.靈活多元化的課堂教學。筆者在臺灣東海大學進修訪學期間，重點聽了《財金概論》、《貨幣銀行學》、《銀行實務》和《證券投資學》等課程。就以公共基礎(chǔ)課《貨幣銀行學》，專業(yè)課《銀行實務》為例。《貨幣銀行學》由廖恩愛教授主講。其主要教學內(nèi)容：引言、貨幣和金融系統(tǒng)的介紹、貨幣和支付系統(tǒng)、金融系統(tǒng)的概述、利率、利率和利率的回報、資產(chǎn)配置理論、市場利率確定、風險結(jié)構(gòu)和利率期限結(jié)構(gòu)、金融市場、外匯市場和匯率、衍生證券和衍生工具市場、信息與金融市場效率、降低交易成本和信息成本、金融機構(gòu)、銀行的業(yè)務、銀行業(yè)監(jiān)管、國際經(jīng)濟金融、貨幣供給過程和貨幣政策、金融體系和宏觀經(jīng)濟。教學主要特點：（1）偏重于西方理論與公式的推導與計算，注重實際，如各種收益率計算、套利等；（2）自編講義里有相當部分是公式、符號、圖表?！躲y行實務》由徐慧敏（臺灣花旗銀行的業(yè)務主管）主講。其主要教學內(nèi)容：銀行概論、商業(yè)銀行的存款業(yè)務、銀行的出納業(yè)務、商業(yè)銀行的票據(jù)、票據(jù)交換與退票實務、國內(nèi)票據(jù)托收業(yè)務與匯兌業(yè)務、商業(yè)銀行的授信通論、商業(yè)銀行的短期授信業(yè)務、商業(yè)銀行的外匯業(yè)務概論、出口外匯業(yè)務概況、進口外匯業(yè)務概況。教學主要特點：銀行業(yè)務非常熟悉，用流程圖說明；案例教學；學生參與度高；注重學生實際能力的培養(yǎng)；教師英語水平高，在課程教學過程中不時出現(xiàn)英語詞匯。
在課堂教學上，除了講授外，還通過時事心得報告與學生上臺報告方式，進行教與學的互動。時事心得報告，要求學生關(guān)注一周金融時事，選擇自己最感興趣問題進行分析，學生發(fā)言，老師逐一點評，最后總結(jié)。學生上臺報告主要針對教學內(nèi)容，安排某一章節(jié)內(nèi)容，由學生制作ppt上臺講課，老師對學生上臺講課進行點評，強調(diào)該章節(jié)知識點，通過學生上臺講課，加深對教學內(nèi)容理解與掌握。
6.進行金融仿真交易，提供實習機會，注重理論與實踐相結(jié)合。目前已建立財金數(shù)字仿真實驗室，包括虛擬交易所與操盤家策略分析系統(tǒng)，提供同學計算機仿真與數(shù)據(jù)分析的平臺。加強與各家金融機構(gòu)聯(lián)系，邀請實務專業(yè)人士，以講座方式教授課程，并提供校外實習參訪機會，培養(yǎng)理論與實務應用能力。
二、對我校金融本科人才培養(yǎng)模式與教學的借鑒
1.調(diào)整金融本科教學課程設(shè)置。就以2014年金融本科教育培養(yǎng)計劃中課程設(shè)置為例：課程規(guī)劃分為必修課119分，占比72.12%（其中公共必修課42分，占比25.45%；學科必修課39分，占比23.64%；專業(yè)必修課42分，占比23.03%）；選修課46分，占比27.88%（其中公共選修課16分，占比9.70%；專業(yè)選修課30分，占比18.18%）；畢業(yè)學分165分。核心課程有：金融學、會計學、統(tǒng)計學、計量經(jīng)濟學、商業(yè)銀行經(jīng)營管理學、國際金融學、投資學、保險學和財務管理等課程。大一、大二進行公共必修課、學科必修課學習，大三開始分專業(yè)方向，目前金融本科專業(yè)分金融學方向、國際金融方向和互聯(lián)網(wǎng)金融方向，進入各自專業(yè)方向選修課學習。課程設(shè)置主要存在問題：一是比例不合理。公共必修課占比過高，學科必修課和專業(yè)必修課占比偏低。二是金融學方向選修課課程定位不夠明確，宏觀課程偏多，微觀課程偏少。如中央銀行學、行為金融學、銀行監(jiān)管學。三是專業(yè)實驗教學學分低，占比小。就以金融學方向為例，實驗教學課程主有：銀行信貸綜合實驗1.5分；外匯交易綜合實驗1分；保險業(yè)務綜合實驗1.5分；模擬銀行綜合實驗1.5分；銀行柜臺業(yè)務1分；證券投資模擬交易1分；商業(yè)銀行經(jīng)營管理實戰(zhàn)沙盤1分；合計8.5分，占比5.15%。四是所有課程都是專任教師承擔，沒有聘請實務部門人員。調(diào)整金融本科教學課程設(shè)置：首先是壓縮公共必修課的課時與分值，增加學科必修課和專業(yè)必修課課時與分值。其次是明確金融學方向選修課課程定位，增添微觀課程，如信用評估、理財規(guī)劃、進出口業(yè)務、國際結(jié)算業(yè)務、公司治理與企業(yè)兼并等課程。再次是增加專業(yè)實驗教學課程課時與分值，占比達到15%以上。最后是利用與金融業(yè)密切聯(lián)系的關(guān)系，聘請實務部門的高管擔任金融專業(yè)必修課與選修課，如銀行信貸、金融營銷、銀行柜臺業(yè)務等課程。
2.改進教與學的方式方法。目前從整體來看，教與學方式單調(diào)，學生缺乏實踐感性認識和動手能力。課程教學方式基本上是以班級（或合班）為單位，采用多媒體課件，進行課堂集中講授，輔之課堂提問、作業(yè)講評和課堂討論，偶爾還會放映有關(guān)金融方面的教學短片。在課堂教學中也主要是理論描述，缺乏數(shù)理統(tǒng)計模型分析和推導。從學生學習的方式來看，無非就是課堂聽課、做筆記、拷貝PPT、課后做復習思考題，學習缺乏主觀能動性。學生只滿足于完成課程任務獲得學分，缺乏實踐感性認識和動手能力。（1）案例教學。案例教學的目的主要就是培養(yǎng)學生的綜合能力。如：培養(yǎng)學生自學能力、解決問題的能力、人際交往能力等各方面的能力。案例分析的主要環(huán)節(jié)：課前布置內(nèi)容、學生自主分析；小組討論，形成共識；課堂指定學生發(fā)言，然后全班討論；總結(jié)歸納，內(nèi)化提升；課后學生進行書面歸納。要求答出分析案例時所用基本理論的主要觀點，并結(jié)合案例提供的具體情況進行適當分析、解釋和說明。同時還要注意分析過程的充分性、邏輯性和完整性。（2）仿真教學。如模擬證券交易、外匯交易和銀行信貸操作等，如模擬股票交易，每個學生開立帳戶，虛擬資金10萬人民幣，以一學期為期限，按照收益率排名，進行獎勵，并記入學生平?？己顺煽?，提高學生職業(yè)技能。（3）課堂討論。具體做法是，在一個單元課程結(jié)束后，授課教師根據(jù)本單元的基本問題和重點問題，結(jié)合當前經(jīng)濟金融運行中的熱點問題，給學生留出若干討論題，采取自愿選擇的方式，把每個討論題落實到人，同時為了鼓勵學生積極思考，也允許學生結(jié)合本單元課程內(nèi)容，自己擬定論題參加討論，如重大財經(jīng)新聞。在課堂討論過程中，發(fā)言的學生圍繞論題組織材料，闡述自己的觀點和看法，開啟大家的思維。教師則對小組主旨的發(fā)言進行點評，或進行必要的糾正。通過課堂討論，鞏固了所學知識，培養(yǎng)了學生組織材料的能力，鍛煉了學生的口才，有助于提高學生的邏輯思維能力。
3.金融核心課程教學中，增加金融專業(yè)資格證書考試內(nèi)容的教學模塊。目前，我國普遍金融業(yè)實行資格準入制度，必須取得相應證書，才能從業(yè)。如銀行業(yè)從業(yè)人員資格證書、證券業(yè)從業(yè)人員資格證書、保險人資格證書、理財規(guī)劃師等，要取得這些證書，必須通過考試。在課程教學、作業(yè)方面理應部分體現(xiàn)金融專業(yè)各項職業(yè)資格證書考試內(nèi)容，而大部分教學實際上就教材而論教材，與資格證書考試嚴重脫節(jié)。金融核心課程在教學安排上，針對性增加金融專業(yè)資格證書考試內(nèi)容的教學模塊。
4.引入高層次人才，加強師資培訓，提高整體教學水平。截至2014年12月底，金融學院共有專任教師67人。從學歷來看，博士4人，在讀博士3人，合計占比10.45%；碩士39人，占比58.21%。從職稱來看，教授3人，占比4.48%；副教授25人，占比37.31%。從年齡來看，50歲（含）以上有10人，占比14.93%；40歲（含）～50歲（不含）有22人，占比32.84%，兩項合計占比47.77%。反映目前金融學院高學歷教師少，正高職稱教師少，教師年齡偏大。為了提高整體教學水平，向海內(nèi)外招聘高層次人才，改善師資結(jié)構(gòu)；鼓勵教師攻讀博士學位，加強與國內(nèi)著名高校合作，選派教師到清華大學、中國人民大學、廈門大學進行短期進修，出臺教授扶持計劃，使一些基本符合條件的副教授盡快上教授。
5.指導學生社會實踐和調(diào)查。社會調(diào)查是訓練和培養(yǎng)學生觀察和認識社會與經(jīng)濟的重要教學環(huán)節(jié)。通過社會調(diào)查能夠很好地把課堂所學到的知識與實踐相結(jié)合，加深其對專業(yè)的認知，提高其分析問題和解決問題的能力。金融專業(yè)的學生必須參加課程安排的社會調(diào)查。社會調(diào)查原則上全學程安排一次，按照學習小組進行。要求學生利用課余時間，到金融機構(gòu)進行調(diào)查，如銀行、保險、證券和典當機構(gòu)調(diào)查業(yè)務、營銷等內(nèi)容?；蛞髮W生參與工商銀行杯暑期大學生社會實踐、大學生創(chuàng)新訓練和金融產(chǎn)品設(shè)計比賽活動。
6.充分發(fā)揮行業(yè)緊密聯(lián)系優(yōu)勢，切實發(fā)揮實踐基地作用。福建江夏學院是由四所院校合并組建。原金融學院是行屬院校，為金融系統(tǒng)培養(yǎng)2萬多名人才，其中支行長以上就有1000多人，在福建省金融系統(tǒng)，各金融機構(gòu)骨干力量基本上畢業(yè)于金融學院。目前與中國民生銀行福州分行、光大銀行、國信證券福州營業(yè)部、英大證券福州營業(yè)部、東興證券福州營業(yè)部、福州中大期貨公司、泰康人壽保險公司福州分公司、民生人壽保險公司福州分公司為合作對象建立實訓基地，簽訂實習協(xié)議書。要充分發(fā)揮行業(yè)緊密聯(lián)系的優(yōu)勢，利用原有的實踐基地，進一步完善管理，安排學生實習與教師調(diào)研，解決理論與實踐脫節(jié)問題。
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