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小公司股權(quán)激勵方案范文第1篇

[關(guān)鍵詞]中小上市公司 公司治理 公司績效

[中圖分類號]F276.6

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

[文章編號]1000-7326（2015）05-0079-08

中國經(jīng)濟崛起依賴于一大批有競爭力的企業(yè)。理論和實踐都證明，公司治理是決定企業(yè)能否健康、可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)性因素。良好的公司治理一方面能夠降低成本，使企業(yè)做出正確的決策以適應(yīng)市場的需要；另一方面，有助于保護股東特別是中小投資者的利益，降低金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。在過去的20多年中，中國融入了國際公司治理改革的浪潮中，從完善法律、法規(guī)，改善資本市場監(jiān)管效率，到企業(yè)的治理框架和機制等方面都取得了一定進(jìn)展。但與企業(yè)迅速發(fā)展的需求相比，公司治理仍然是制約中國公司成長為世界一流企業(yè)的主要因素。

近年來，我國誕生一大批新經(jīng)濟、新技術(shù)、新材料、新農(nóng)業(yè)及新能源的中小企業(yè)，成為推動經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量，在繁榮經(jīng)濟、增加就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等方面發(fā)揮著積極的作用。中小板、創(chuàng)業(yè)板作為多層次資本市場建設(shè)的重要組成部分，在支持中小科技型企業(yè)的創(chuàng)新，促進(jìn)新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的培育和發(fā)展中發(fā)揮了不可替代的作用。與主板市場上市公司相比，中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司具有規(guī)模小、高成長性、高科技、高風(fēng)險等特點。在治理結(jié)構(gòu)方面，中小型上市公司具有股權(quán)高度集中，所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)分離程度小，公司實際控制人在公司治理中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，激勵機制對公司績效產(chǎn)生直接影響等不同特征。本文以深圳證券交易所中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，系統(tǒng)地分析以民營企業(yè)為主體的中小型上市公司治理狀況、特征和存在問題，并考察公司治理與企業(yè)績效關(guān)系。

一、研究方法和評價指標(biāo)

在公司治理評價方法上。我們主要使用國際通行的“等權(quán)重指數(shù)編制方法”，參考經(jīng)濟合作與發(fā)展組織《公司治理原則》，根據(jù)中國《公司法》《證券法》以及公司治理的相關(guān)法律、法規(guī)，形成公司治理評價框架體系。從股權(quán)結(jié)構(gòu)與股東權(quán)利、董事會與監(jiān)事會運作、信息披露與合規(guī)性以及薪酬激勵四個方面對上市公司的治理水平進(jìn)行系統(tǒng)性評估，具體評價指標(biāo)體系請參考（魯桐等，2014）。

股權(quán)結(jié)構(gòu)是決定公司治理機制有效性的最重要因素，它決定著公司控制權(quán)的分配，以及所有者和經(jīng)營者之間委托關(guān)系的性質(zhì)。董事會是公司治理的樞紐和核心。有效的公司治理機制一方面應(yīng)確保董事會對公司和股東的受托責(zé)任。另一方面應(yīng)實現(xiàn)董事會對公司的戰(zhàn)略指導(dǎo)和對管理層的有效監(jiān)督。監(jiān)事會受股東大會的委托，對董事會和管理層的管理活動進(jìn)行監(jiān)督。董、監(jiān)事會成員的專業(yè)性和獨立性以及勤勉盡責(zé)是確保其履行職責(zé)的必要條件。健全的信息披露是投資者了解公司并對其實施監(jiān)控的基礎(chǔ)，也有助于資本市場吸引資本和保持信心。有效的公司治理能夠確保及時、準(zhǔn)確地披露公司所有重要事務(wù)的信息，并貫徹真實、準(zhǔn)確、完整、及時、公平的信息披露原則。薪酬激勵是與董事會建設(shè)意義同樣重要的公司治理方式。如何使企業(yè)成員特別是經(jīng)營者有積極性努力工作，并對自己的行為負(fù)責(zé)，是企業(yè)實現(xiàn)價值最大化的必要條件。

本報告依據(jù)深交所上市公司的公開信息，主要包括公司網(wǎng)頁、公司年報、公司章程、公司公告、WIND和CSMAR數(shù)據(jù)庫等。數(shù)據(jù)采集的時間截至2014年7月31日，其中年度報告內(nèi)容來自上市公司2013年度報告。評價對象包括1056家中小板和創(chuàng)業(yè)板上市時間滿一年以上的公司。

二、中小上市公司治理的特征及問題

（一）中小上市公司的治理水平

在1056家樣本公司中，701家公司來自中小板，355家公司來自創(chuàng)業(yè)板，分別占樣本總體的66.38%和33.62%。全部樣本公司的平均治理得分為51.69分，最高分為75分，最低分為27分。這一評價結(jié)果揭示了中小上市公司治理的現(xiàn)狀，即總體水平較低，差異化非常明顯。如果以60分為及格標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到及格水平的公司數(shù)量為186家，僅占總體的17.61%，這反映了多數(shù)中小上市公司治理水平不高的現(xiàn)狀。

從反映上市公司治理表現(xiàn)的四個方面看，表現(xiàn)最好的是信息披露和合規(guī)（75.19），董事會和監(jiān)事會運作（52.79）次之，股東權(quán)利的落實和保護（47.09）以及薪酬激勵（31.68）則是明顯的治理軟肋。為深入分析評價體系中各公司治理指標(biāo)的得分情況，我們分析了得分最低的10大指標(biāo)，以揭示上市公司治理存在的風(fēng)險。在得分最低的10個指標(biāo)中，股權(quán)結(jié)構(gòu)與股東權(quán)利方面有4個，激勵機制有4個，董事會和監(jiān)事會運作有2個，沒有信息披露與合規(guī)方面的指標(biāo)。

激勵機制不健全是中小上市公司最為突出的問題。在得分最低的10大指標(biāo)中，“核心技術(shù)人員持股比例”、“監(jiān)事會成員持股比例”表現(xiàn)最差，“是否實施股權(quán)激勵”的得分倒數(shù)第三。

研究表明，公司治理水平不僅受到所處地區(qū)的影響，也與公司的規(guī)模有關(guān)。一般而言，隨著公司規(guī)模變大，公司治理的重要性將不斷上升，不良治理造成大公司的損失要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于小公司。因此，一般而言，大公司的治理水平要高于小公司。我們分別以1056家公司資產(chǎn)總額的平均數(shù)（32億元）、員工人數(shù)的平均數(shù)（2285人）將樣本公司劃分為大公司、小公司兩組，考察兩組公司的治理得分差異。在兩種條件下，大公司的公司治理平均得分高于小公司。這表明，對于中小板和創(chuàng)業(yè)板公司而言，治理水平與規(guī)模之間的關(guān)系符合一般規(guī)律。

股東權(quán)利也是衡量公司治理狀況的一個重要方面。良好的公司治理一方面應(yīng)該保護中小股東的利益不受侵害，同時也能夠從制度上保證中小股東充分行使其權(quán)利。大股東除了股東大會外，還可以通過董事會、監(jiān)事會等權(quán)力機關(guān)來行使權(quán)利，保證其利益，而中小股東行使權(quán)力的主要途徑就是參加股東大會或者對公司經(jīng)營的日常活動進(jìn)行咨詢、監(jiān)督。

我們用三個指標(biāo)來衡量公司股東參加股東大會以及日常對公司事務(wù)的咨詢或監(jiān)督情況。一是年度股東大會出席會議的股東及股東代表個數(shù)；二是股東大會的中小股東出席股份比例；三是公司的投資者接待活動狀況。統(tǒng)計表明，樣本企業(yè)2013年參加股東大會的股東人數(shù)平均為15人，人數(shù)最少的為1人，人數(shù)最多的為414人。樣本企業(yè)中參加年度股東大會的股東人數(shù)主要分布在2人至20人的分布區(qū)間，其中只有6家上市企業(yè)的年度股東大會有超過100個股東參加，有9家企業(yè)的股東大會僅有1人參加。年度股東大會的股東出席人數(shù)從一個側(cè)面反映了股東參與公司治理的程度，它更像是“大股東會”，中小股東參與的積極性不高。通過網(wǎng)絡(luò)視頻直播股東大會的形式，中小投資者可以足不出戶就參與股東大會，極大地降低了中小股東參與股東大會的成本，提升上市公司的透明度，但從推行股東大會網(wǎng)絡(luò)直播的一年多實踐來看，僅有少數(shù)上市公司積極響應(yīng)。

投資者關(guān)系管理對于保護投資者權(quán)益，強化上市公司誠信意識，加強投資者與上市公司的溝通具有重要意義。近年來，投資者關(guān)系管理已受到上市公司的普遍重視。越來越多的上市公司認(rèn)識到滿足投資者需求，并向投資者傳播公司戰(zhàn)略，爭取投資者的支持，促進(jìn)投資者與公司之間建立長期穩(wěn)定的良性關(guān)系，是實現(xiàn)投資者和上市公司雙贏的有效方式。通過深圳證券交易所“互動易”平臺，我們統(tǒng)計了樣本公司的投資者關(guān)系管理數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示，2013年1056家公司平均接待投資者的次數(shù)為6次，但中小上市公司投資者關(guān)系管理的差距較大。投資者活動次數(shù)為0的企業(yè)有164家，投資者活動次數(shù)為1―2次的有217家，這兩部分企業(yè)占樣本企業(yè)總數(shù)的36%。有25%的公司一年的投資者活動次數(shù)在3―5次之間。投資者活動10次以上的上市公司占總樣本的20%。投資者接待活動最多的一家上市公司在2013年舉辦和接待了80多次。許多上市公司還在投資者“互動易”平臺上公布了投資者活動報告，詳細(xì)記載了相關(guān)信息。

（三）董事會與監(jiān)事會運作特征及表現(xiàn)

董事會和監(jiān)事會作為中國公司法規(guī)定的公司核心機關(guān)，其本身的設(shè)立與運作情況是公司治理表現(xiàn)的一個重要方面，在我們的評估總分中占有25%的權(quán)重。與此同時，董事會和監(jiān)事會，特別是董事會，作為公司財產(chǎn)的受托人，行使著選聘公司經(jīng)理和指導(dǎo)及監(jiān)控公司運作的大權(quán)，對公司在股東權(quán)利、信息披露與合規(guī)以及激勵機制建設(shè)等方面的治理行為，也都有著重大職責(zé)和影響。

中小板和創(chuàng)業(yè)板公司董事會、監(jiān)事會運作呈現(xiàn)以下幾方面的特征：（1）存在“9人現(xiàn)象”。上市公司董事會規(guī)模的中位數(shù)和眾數(shù)都是“9人”。董事會規(guī)模在7―9人的公司占全部樣本公司的75%。（2）董事會規(guī)模呈現(xiàn)與公司規(guī)模相匹配的特點。（3）董事會結(jié)構(gòu)健全、合理。90%的公司都設(shè)立了戰(zhàn)略、審計、薪酬和提名四個專業(yè)委員會，而且專業(yè)委員會的運作也與過去相比有了積極的變化。（4）獨立董事和非執(zhí)行董事的比例也占董事會的一半以上。（5）六成以上的上市公司董事長和總經(jīng)理分開。（6）監(jiān)事會的監(jiān)督作用還沒到位，大部分中小公司監(jiān)事會仍流于形式。

從董事會的會議次數(shù)來看，2013年度1056家公司的董事會會議次數(shù)為8.85次。60%的企業(yè)一年召開的董事會會議次數(shù)在7次到10次之間，一年召開的監(jiān)事會會議次數(shù)在6次到9次之間。只有15.44%的企業(yè)能夠做到平均每月1次董事會會議。

有463家企業(yè)（占樣本企業(yè)總數(shù)的43.84%）沒有非執(zhí)行董事，只有執(zhí)行董事和獨立董事兩部分人構(gòu)成了董事會。有1名和2名非執(zhí)行董事的企業(yè)比例分別為23.86%和15.81%。有3名及以上非執(zhí)行董事的企業(yè)比例為16.48%。獨立董事最多的6人，最少的2人，80%企業(yè)的獨立董事為3人。

增加女性董事比例是近年來一些國家積極倡導(dǎo)的公司治理改革措施。旨在提高董事會的多元化和決策質(zhì)量。例如，馬來西亞證監(jiān)會提出的《發(fā)展資本市場2013年藍(lán)皮書》中，明確提出要在未來5年實現(xiàn)女性董事占60%的目標(biāo)。一些北歐、西歐國家，女性董事的比例也有上升趨勢。瑞典、芬蘭、挪威的女性董事比例目前已經(jīng)達(dá)到30%以上。

在我國，隨著婦女地位的提高以及女企業(yè)家群體和女性專業(yè)技術(shù)人員的增加，女性董事比例的提高也是必然趨勢。從統(tǒng)計結(jié)果看，有23.77%公司的董事會中1位女性成員都沒有，只有1位女性董事會成員的公司比例為34.85%，也就是說有將近60%多的公司沒有或者只有1位女性董事。中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司中女性董事會成員比例達(dá)到40%的只占全部樣本公司的6.1%。

（四）信息披露和合規(guī)情況

信息披露既是公司治理的基礎(chǔ)，也是資本市場一個很重要的資源配置導(dǎo)向。過去，我國在信息披露方面的監(jiān)管多偏重于合法性、合規(guī)性，而對投資者真正關(guān)心的反映企業(yè)經(jīng)營層面的信息質(zhì)量重視不夠。信息技術(shù)特別是互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展對公司信息披露的方式提出了新的需求。如何在統(tǒng)一規(guī)則和滿足個性化需求方面實現(xiàn)適度的平衡是未來改善信息披露質(zhì)量的一個重要方面。

考察中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司在信息披露與合規(guī)方面的表現(xiàn)，我們主要從“受證監(jiān)會和交易所處罰情況”、“公司年報財務(wù)分析和經(jīng)營風(fēng)險分析”、“上市公司公告更正及補充情況”以及“信息披露考核得分情況”等四個方面分別收集信息并進(jìn)行量化評估。結(jié)果顯示，絕大部分公司均能做到守法合規(guī)，2014年度受到證監(jiān)會和交易所公開譴責(zé)和公開批評的有35家，占全部樣本公司的3.3%。

年報的質(zhì)量是評價上市公司信息披露質(zhì)量的主要媒介，我們主要從盈利能力、營運能力、償債和發(fā)展能力，內(nèi)控報告的充實和完整，市場風(fēng)險分析，公司治理報告、董事會報告的質(zhì)量等方面按照5個檔次分別給予評價。結(jié)果顯示，在360家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，年報獲得“A級”評價的有20家，占創(chuàng)業(yè)板樣本公司的5.6%，290家的年報質(zhì)量基本合格。有45家公司的年報存在信息披露不完整、對風(fēng)險和經(jīng)營的分析認(rèn)識不足、對未來經(jīng)營規(guī)劃敷衍了事、董事會運作不規(guī)范等方面的問題。在701家中小板公司中，有12.5%（88家）的公司獲得A級評價，75.2%的公司獲得B―C級評價，12.2%的公司（86家）獲得D―E級評價。

近年來，上市公司年報披露過程中擺“烏龍”、打“補丁”的問題屢屢發(fā)生，對市場產(chǎn)生了很大的負(fù)面影響，也引起監(jiān)管層的關(guān)注。截至2014年4月16日，已有超過50家公司在年報披露過程中打出了年報“補丁”。其中，僅4月16日“2013年年度報告更正公告”的某食品公司，一次性就更正了11個數(shù)據(jù)。有一些上市公司原本預(yù)計凈利潤實現(xiàn)增長，但不久就修正為凈利潤下滑；還有一些公司原本預(yù)告虧損，此后又修正為虧損額進(jìn)一步擴大。寶德股份（300023）先后提供了4個版本的業(yè)績，在2013年10月的三季報中，該公司預(yù)計全年業(yè)績將虧損800萬至300萬元。2014年1月28日，該公司首次修正公告，稱2013年將盈利100萬至600萬元。一個月后公司的業(yè)績快報又出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)，全年業(yè)績變?yōu)樘潛p1300萬元。在該公司最終年報時，虧損數(shù)字又變成1105萬元。

分析上市公司出現(xiàn)年報補丁的原因，除了公司內(nèi)部管理不善以外，中介機構(gòu)把關(guān)不嚴(yán)或者為了自己的業(yè)務(wù)利益與上市公司合謀作假也是一個重要方面。解決擺“烏龍”、打“補丁”問題的關(guān)鍵，除了加強內(nèi)部控制，還要加強外部監(jiān)管中的懲罰力度。數(shù)據(jù)不準(zhǔn)，尤其是一些缺乏根據(jù)的、有意誤導(dǎo)投資者的惡意數(shù)據(jù)，會給廣大投資者帶來極大損失。這要求建立投資者補償機制以更好地保護投資者權(quán)益，引導(dǎo)、約束公司提高年報質(zhì)量。

從2013年深交所公布的對兩個板塊所有上市公司的信息披露考核結(jié)果看，中小板方面共有701家公司參加考核。其中，有147家公司考核結(jié)果為A，占參加考核上市公司總數(shù)的20.97%；480家公司考核結(jié)果為B，占68.47%；68家公司考核結(jié)果為C，占9.70%；6家公司考核結(jié)果為D，占0.86%。創(chuàng)業(yè)板方面，共有355家公司參加考核。其中，80家公司考核結(jié)果為A，占參加考核上市公司總數(shù)的22.54%；250家公司考核結(jié)果為B，占70.42%；23家公司考核結(jié)果為C，占6.48%；2家公司考核結(jié)果為D，占0.56%。

（五）激勵機制

公司治理的核心在于建立一整套約束與激勵機制。約束機制的作用在于通過問責(zé)機制有效保護股東利益，而激勵機制的作用在于從根本上解決高管及核心技術(shù)人員與公司的利益沖突，激發(fā)管理人員的創(chuàng)造性，為公司創(chuàng)造更大的價值。對于中小板和創(chuàng)業(yè)板公司而言，規(guī)模不及主板公司，大多具有高科技、高成長、高風(fēng)險等特點，多數(shù)股東亦是董事會或管理層人員，因此激勵機制主要目的是調(diào)動高管人員和各層級員工的積極性，使公司上下協(xié)力，總體業(yè)績得到提升。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年在全部樣本公司中，董、監(jiān)、高年薪總和最高的公司約3906萬元，年薪最低的約為34萬元，最高額約為最低額的110倍。從分布情況來看，董、監(jiān)、高年薪總和1000萬及以上的有42家，500萬到1000萬的有185家，100萬到500萬的有802家，100萬以下的有27家。年薪總額在100萬和500萬之間的公司最多，占樣本量的75.95%。按照董、監(jiān)、高平均15人規(guī)模來看，2013年董、監(jiān)、高人均年薪約為26.53萬元。

在中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司中，科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)數(shù)量巨大，這類企業(yè)不同于傳統(tǒng)企業(yè)的主要特征是盈利基礎(chǔ)不依賴于固定資產(chǎn)投入，而人力資源等無形資產(chǎn)比重較大。為了更好地吸引人才，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司實施股權(quán)激勵制度的需求強烈。自2006年1月1日中國證監(jiān)會頒發(fā)的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》實施以來，滬深上市公司紛紛推出股權(quán)激勵方案。截止2013年底，1056家公司中已有316家實施股權(quán)激勵。在具體的實施形式上，股票期權(quán)是最常見的方式，其次是定向發(fā)行股票（即限制性股票），個別公司采用股票增值權(quán)，部分公司同時實行股票期權(quán)和定向發(fā)行股票的方式。

數(shù)據(jù)顯示，2013年316家實施股權(quán)激勵公司的營業(yè)收入增長率平均值為36.3%，其他未實施股權(quán)激勵公司的營業(yè)收入增長率平均值為30.44%。從總資產(chǎn)收益率（ROA）來看，實施股權(quán)激勵公司的ROA平均值為7%，其他未實施股權(quán)激勵公司的ROA為5.04%。這說明股權(quán)激勵制度在很大程度上對業(yè)績有直接的推動作用。

在對上市公司調(diào)研中，公司反映最強烈的問題之一是現(xiàn)有稅收政策股權(quán)激勵的掣肘。目前，上市公司的股權(quán)激勵通常適用45%的最高稅率，并且納稅義務(wù)產(chǎn)生的時點比較早，這種安排在一定程度上影響了股權(quán)激勵的激勵效果。例如，某公司即將進(jìn)行股權(quán)激勵計劃第二期行權(quán)，其行權(quán)價格為18.94元，股票期權(quán)激勵對象為179人，可行權(quán)數(shù)量為股票期權(quán)396.58萬份。這意味著公司被激勵的董、監(jiān)、高等員工如果全部行權(quán)，那么將拿出7511.23萬元，平均每人41.96萬元。依照現(xiàn)行的股權(quán)激勵政策，獲得股權(quán)激勵的人員在股權(quán)行權(quán)后，就面臨執(zhí)行納稅的任務(wù)。目前股權(quán)激勵對象融資渠道狹窄，且融資的時間、金額等很難與股權(quán)激勵形成有效匹配。同時，證監(jiān)會規(guī)定，上市公司不得為激勵對象依股權(quán)激勵計劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。這對被激勵對象造成嚴(yán)重的經(jīng)濟負(fù)擔(dān)。建議可以在股權(quán)實際變現(xiàn)后再繳稅，這種做法也是國際成熟市場的慣例，如美國、英國、日本等成熟資本市場國家都有類似規(guī)定。

三、公司治理與績效關(guān)系

評價結(jié)果顯示，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司治理良好的公司，經(jīng)營業(yè)績均優(yōu)于那些治理不良的公司，公司治理和公司業(yè)績存在著一定的正相關(guān)關(guān)系。

通過綜合公司治理評價，在1056家樣本中評選出“公司治理50強”。這些“榜樣”公司的共同特點是，在激烈的市場競爭中已認(rèn)識到改善公司治理是提高企業(yè)競爭力、實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展的保證。在改善公司治理的過程中，這些公司并不滿足于合法、合規(guī)的底線要求，而是根據(jù)公司的客觀條件，不斷實踐和探索自主性治理的途徑。這些由自監(jiān)管、自愿標(biāo)準(zhǔn)組成的公司治理機制是公司實現(xiàn)強勁增長的原因。2013年，公司治理50強的平均營業(yè)收入增長率高達(dá)47.47%，而非50強的營業(yè)收入增長率為31.44%。從資產(chǎn)收益率看，治理50強公司高達(dá)10.09%，而非50強公司僅為5.40%。這表明，良好的公司治理是企業(yè)實現(xiàn)績效的充分保障。

對中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司第一大股東持股比例與企業(yè)的績效關(guān)系研究的結(jié)果顯示，第一大股東持股比例越高，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)收入增長率也越高。這說明對于我國現(xiàn)階段的中小企業(yè)來說，由于大多處于初始發(fā)展階段，股權(quán)集中度一定程度的提高，對企業(yè)的發(fā)展有利。我們也分析了樣本公司中機構(gòu)投資者持股比例與企業(yè)績效的關(guān)系。無論是從成長性還是從盈利能力來看，機構(gòu)投資者持有公司股份比例與公司業(yè)績都成正比例。機構(gòu)投資者持有公司股份比例越高，公司業(yè)績越好。

信息披露質(zhì)量與公司績效也具有明顯的相關(guān)性。深圳證券交易所根據(jù)上市公司信息披露的質(zhì)量，從真實性、及時性、準(zhǔn)確性、全面性、公平性等方面對上市公司的信息披露狀況進(jìn)行了評估。我們根據(jù)評估結(jié)果分別計算了平均資產(chǎn)收益率，結(jié)果顯示，無論是中小板還是創(chuàng)業(yè)板，信息披露考核A、B、C、D四個組的平均資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐次遞減的關(guān)系（見表2），信息披露好的公司其經(jīng)營業(yè)績普遍較好。

小公司股權(quán)激勵方案范文第2篇

羊年伊始，創(chuàng)業(yè)板的“科技風(fēng)”吹遍整個A股市場，無數(shù)投資者趨之若鶩。深交所數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率為82.13倍，遠(yuǎn)高于主板和國際的估值。

在此背景下，《投資與理財》記者輾轉(zhuǎn)采訪了滬深十余家著名基金經(jīng)理。在他們看來，就目前創(chuàng)業(yè)板的炒作而言，明顯投機性太重，很多科技股泡沫最后終將破滅。相較而言，頂層設(shè)計完成，改革試點漸次鋪開，2015年注定是中國國企改革的標(biāo)志性年份，國企改革股票不管是從想象空間還是基本面支持，或?qū)⒈取翱萍硷L(fēng)”更有可為。

滬上一位接近管理層的大型保險基金負(fù)責(zé)人對記者表示，目前國企改革的方案已經(jīng)修改多次，高層高度重視，而且各個地方積極性都很高。據(jù)了解，國資改革的方案很有可能3月底公布，混合所有制方案將較預(yù)期會有一些更大的突破，會著重解決管理層的激勵等問題，而且此次改革的一大重點就是人的改革。

南方基金首席策略師在接受記者采訪時表示，國企改革是本屆政府的重點工作。通過國企改革，可以解決國企效率低下等問題，為經(jīng)濟增長帶來新的動力。國企改革可以通過引入民營資本來增加國企活力，而國企本身的股權(quán)激勵也是一大重點，可重點關(guān)注存在重組預(yù)期和股權(quán)激勵預(yù)期的上市公司。

可以預(yù)見的是，A股的下一個臺風(fēng)口――國企改革，正在迅猛刮來。

央企想象空間更大 滬廣改革較為領(lǐng)先

我國的國企分為央企和地方國企兩大類，相較而言，央企更具優(yōu)勢。齊魯證券表示，央企集團公司76家，控制185家上市公司，經(jīng)營業(yè)務(wù)多樣化，治理結(jié)構(gòu)相對行政化，經(jīng)營業(yè)務(wù)亟待板塊化與清晰化，治理結(jié)構(gòu)需要市場化，中央國企改革想象空間遠(yuǎn)大于地方性國企。

滬廣作為我國擁有國企最多的兩省市，一直擔(dān)當(dāng)著全國范圍內(nèi)國企改革先頭兵的角色。一位國資投資人士告訴記者，上海、廣東等國資改革較為領(lǐng)先的地區(qū)，企業(yè)的投資價值大于一些中西部的國企。數(shù)據(jù)也支持了這一說法，上海市共有69家國有控股上市公司，總市值超過2萬億元。

數(shù)據(jù)顯示，另一國企大省廣東省，國資控股A股上市公司共有60家，在絕對數(shù)量上僅次于上海國資委。但與上海、天津相比，廣東國資資產(chǎn)證券化率低，2013年證券化率不足20%，在主要省市中處于倒數(shù)第二。但是廣東國資委國資證券化率的目標(biāo)是在2015年達(dá)到60%以上，這些差距將倒逼廣東省加快改革步伐。

據(jù)公開資料顯示，廣東國企改革目標(biāo)是到2020年形成30家左右營業(yè)收入或資產(chǎn)超千億的大型骨干企業(yè)集團。而目前廣東國資系統(tǒng)資產(chǎn)總額超1000億元的企業(yè)只有8家，并購重組將成為廣東國資委優(yōu)化資本布局的重要手段。混合所有制改革目標(biāo)是到2017年混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重超過70%，二級及以下競爭性國有企業(yè)基本成為混合所有制企業(yè)，這意味著超過50%的國有企業(yè)將進(jìn)行混合所有制改革，提升空間巨大。

兩條投資主線

2015年國企改革出現(xiàn)部分市場人士想象的那種大刀闊斧式的改革的幾率不高，更有可能是有限突破，緩慢推開，這也給投資者帶來了更多參與的機會。本刊記者通過研究發(fā)現(xiàn)，投資國企需要緊抓兩條主線和四類改革熱點企業(yè)。

主線之一就是“大集團小上市”，從資產(chǎn)證券化的角度來看。比如上海國資委控制的一些上市公司中，不少都屬于大集團、小公司的類型，其后續(xù)資產(chǎn)注入的可能性極大。因為，按照“上海國資國企改革20條”的要求，要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，加快企業(yè)制股份制改革，實現(xiàn)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市。

其中上海蘭生股份有限公司就是較為典型的例子，2013年其母公司東浩蘭生集團的營業(yè)收入已達(dá)到千億元級規(guī)模，是一個名副其實的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)大集團。但是該集團證券化率極低，蘭生股份2013年僅實現(xiàn)營業(yè)收入12.39億元。

主線之二就是從改善公司治理的角度看，眼下主要是通過混合所有制改革、股權(quán)激勵、員工持股、引入民營管理團隊、市場化選聘企業(yè)高管等方式，提高企業(yè)效率。

在新一輪國企改革中，無論是央企還是地方國企，很多都選擇通過股權(quán)激勵的方式來推動改革。據(jù)知情人士透露，作為新一輪國資國企改革的重要方面，在激勵約束分配機制設(shè)計方面，或?qū)⒂兄贫葘用娴耐黄?，“其中，國?wù)院國資委正在研究把國企股權(quán)激勵的審核備案權(quán)限下放到各地國資委。”

安信證券建議關(guān)注具備國企改革預(yù)期及可能推出員工持股計劃的公司，共振效應(yīng)值得期待;以人為本的輕資產(chǎn)、高技術(shù)民營公司，如同時具備定增計劃、員工持股計劃，將強化員工與公司的聯(lián)系，向資本市場釋放未來業(yè)績高速成長信號。

四類改革熱點

不同類型的企業(yè)定位不同，改革思路存在差異的可能性較大，投資者的個人偏好也不一樣。在了解主線之后，還要對不同的企業(yè)進(jìn)行不同的分類，來進(jìn)行投資指導(dǎo)。

按照制度設(shè)計，國務(wù)院國資委將國企分為商業(yè)類和公益類兩類。其中，商業(yè)一類企業(yè)主要是指處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的企業(yè)，商業(yè)二類企業(yè)主要是指主業(yè)關(guān)系到國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，或處于自然壟斷行業(yè)，經(jīng)營專營業(yè)務(wù)，承擔(dān)重大專項任務(wù)的企業(yè);公益類則是那些以社會效益為導(dǎo)向，以保障民生、提供公共產(chǎn)品和服務(wù)為主要目標(biāo)的企業(yè)。

商業(yè)一類企業(yè)的改革空間大于商業(yè)二類，而商業(yè)二類的改革空間又大于公益類企業(yè)。很顯然，競爭類企業(yè)的改革空間最大。

而在這些企業(yè)中，還有一些改革熱點企業(yè)，值得注意。

其一就是國資委“四項改革”試點企業(yè)的旗下上市公司，包括在國家開發(fā)投資公司、中糧集團有限公司開展改組國有資本投資公司試點;在中國醫(yī)藥集團總公司、中國建筑材料集團公司開展發(fā)展混合所有制經(jīng)濟試點;在新興際華集團有限公司、中國節(jié)能環(huán)保集團公司、中國醫(yī)藥集團總公司、中國建筑材料集團公司開展董事會行使高級管理人員選聘、業(yè)績考核和薪酬管理職權(quán)試點。其中，中國醫(yī)藥集團和中國建材集團發(fā)展混合所有制經(jīng)濟試點方案已經(jīng)獲批，并進(jìn)入正式操作階段，上述集團旗下的相關(guān)上市公司在二級市場也表現(xiàn)驚人。

其二是軍工企業(yè)。工業(yè)和信息化部副部長、國防科工局局長許達(dá)哲此前已經(jīng)要求國防科技工業(yè)主動作為，突出軍工混改、科研院所改制、軍工資產(chǎn)證券化和軍民深度融合等重點，要加大力度、加快節(jié)奏，明確時間表和路線圖。

分析人士指出，在深化國企改革和資產(chǎn)證券化提速的大背景下，國防軍工板塊的股價催化劑將不斷出現(xiàn)，具有資產(chǎn)整合預(yù)期和持續(xù)成長性的品種值得重點關(guān)注，軍工企業(yè)未來一段時間都值得重點配置。

其三就是那些充分競爭性行業(yè)，比如食品飲料、家電、零售、地產(chǎn)、航運造船等，國資委將加快其重組整合或者退出。百聯(lián)股份近期的停牌，更是加大了市場對競爭性行業(yè)的期待。

小公司股權(quán)激勵方案范文第3篇

自此，基金公司可正式通過子公司，獲得投資于“未在證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)及其他財產(chǎn)權(quán)利”等專項資產(chǎn)管理計劃的通道?！跋氩怀霰冗@更寬的投資范疇了。”業(yè)內(nèi)人士評價道。

數(shù)家基金公司在一周之內(nèi)迅速上報方案。11月16日，嘉實基金、工銀瑞信基金和平安大華基金公司首批獲批，牌照發(fā)放之迅速超出業(yè)內(nèi)想象。

上海某基金公司總經(jīng)理助理對《財經(jīng)》記者表示，在公募基金規(guī)模兩級分化趨勢愈演愈烈之時，監(jiān)管政策賦予基金公司二次站隊的機會，這也是中國基金公司有機會構(gòu)建集團化版圖的起點。

據(jù)悉，證監(jiān)會主席助理張育軍在履新之后，沿北京、上海、深圳、廣州一路調(diào)研各地基金公司，期間曾提出，要在現(xiàn)有的基金公司中，誕生居于世界前列的大型資產(chǎn)管理集團。

基金公司能否在內(nèi)部和外部實現(xiàn)協(xié)同運作，未來業(yè)內(nèi)是否能在競爭中做大，基金公司如何同券商、信托在資產(chǎn)管理公平競爭的大平臺上進(jìn)行爭奪和博弈，是未來的看點。然而目前，業(yè)內(nèi)對此事尚無清晰的思路，多重想法從何處切入實踐，還處于初獲自由的茫然之中。

絕大多數(shù)基金公司，面對投資范疇的乍然放開，一時懵懂，尚不知路徑。上海某基金公司高管對《財經(jīng)》記者表示，公募基金長期牌照受保護，一直對于監(jiān)管政策亦步亦趨。習(xí)慣于凡事審批和上報的基金公司，對于如何放開手腳來達(dá)到業(yè)務(wù)多元化，面臨思想層面的轉(zhuǎn)變。

快速獲批注冊

據(jù)悉，新批的三家子公司均在辦理工商登記程序中，預(yù)計一個月內(nèi)可完成注冊。

工銀瑞信獲批設(shè)立的工銀瑞信投資管理有限公司，由工銀瑞信基金全資出資。嘉實基金的全資子公司名為嘉實資本管理有限公司，注冊資本1億元。同時獲批的平安大華的子公司為深圳平安大華匯通財富管理有限公司，平安大華全資控股，注冊資本2000萬元。

在中小基金公司看來，設(shè)立專戶以及專戶子公司，均是規(guī)模有所突破的新通道。在第一批獲批子公司中，平安大華基金作為小基金公司的代表，動作迅速。

依賴股東方中國平安集團（601318.SH）的綜合金融優(yōu)勢，是平安大華基金的優(yōu)勢所在。然而，平安集團旗下各子公司遵循市場化原則，并嚴(yán)格進(jìn)行獨立核算，能否形成協(xié)同效應(yīng)堪疑。此外，平安信托的業(yè)務(wù)擴張也很迅速，能否從既有利益中切分一塊，也是難點。

平安大華基金另一優(yōu)勢在于成立較晚，資本金占用較少，可集中精力著手子公司的發(fā)展。然而，上海某基金公司高管表示不同觀點，大公司可持長遠(yuǎn)眼光，在發(fā)展子公司的過程中，可以不追求在數(shù)年內(nèi)達(dá)到盈虧平衡，但小公司積累微薄，子公司的盈利壓力較大。

對大基金公司而言，投資范圍的擴大，為其提供了沖擊大型資產(chǎn)管理集團的機會。

多年來，嘉實基金的多元化布局已初見規(guī)模。嘉實基金在境內(nèi)擁有正在申請牌照的嘉實財富管理公司，其香港子公司設(shè)立了嘉實另類投資公司，并與陽光傳媒合資嘉實七星媒體私募股權(quán)基金。今年9月，其香港子公司與英國高諾富基金在港成立嘉實地產(chǎn)投資管理有限公司。

某基金公司子公司籌備人員對《財經(jīng)》記者表示，嘉實基金能否在子公司之戰(zhàn)中拔得頭籌的關(guān)鍵在于，能否通過一個突破口，集中優(yōu)勢的資源，獲得規(guī)模的迅速擴張。嘉實基金自身的資本金并不足以支撐其在銷售、衍生品、通道和收益權(quán)等各方面都取得成功。

事實上，嘉實的多方嘗試并沒有迎來大規(guī)模的發(fā)展。在以銀行和間接融資為主體的金融市場之內(nèi)，中國基金公司距離沖擊世界一流資產(chǎn)管理公司的實力，相距甚遠(yuǎn)。

子公司的培育也并非一朝一夕。據(jù)消息人士透露，以銷售見長的嘉實基金，順勢成立財富管理公司原本最為業(yè)內(nèi)看好，然而，由于行情蕭條和人事調(diào)動原因，并沒有達(dá)成統(tǒng)一的方案，導(dǎo)致財富管理公司至今無人擔(dān)綱。

銀行系的工銀瑞信基金，在子公司籌備上顯得得天獨厚，依托股東工商銀行的背景，將在銀基合作的通道業(yè)務(wù)上發(fā)力，工銀瑞信基金預(yù)計其子公司未來三年內(nèi)管理規(guī)?？捎?000億元。這一數(shù)字低于業(yè)界普遍預(yù)估，據(jù)悉，銀行內(nèi)部系統(tǒng)的利益協(xié)調(diào)，會對銀行系基金公司開展通道業(yè)務(wù)形成一定阻力。

除上述三家外，包括易方達(dá)、博時、天弘等基金公司也紛紛提交申請，并等待批復(fù)。

上海某基金公司市場營銷部人士對《財經(jīng)》記者表示，各家均在籌備子公司，但目前處于“定盤子”的階段，即商量股權(quán)分配、是否高管持股，以及是否引入外部資金等。

在之前的征求意見稿中，要求基金公司對子公司控股50%以上，而《暫行規(guī)定》正式下發(fā)文件中，僅要求控股，基金公司不僅可以個人持股，而且也可引入外部有資源的股東，如信托、央企、城商行等。

目前獲批的三家子公司，均為母公司全資控股。上海某基金公司高管對《財經(jīng)》記者表示，當(dāng)真要股權(quán)激勵，令高管個人出資數(shù)百萬元，而子公司預(yù)期幾年間無法盈利，還需慎重考慮。

盡管部分高管對持股有所遲疑，但子公司持股向個人股東開放，的確為股權(quán)激勵開放了口子。以人為本的公募基金，卻采取以資本為核心的股權(quán)制度廣遭詬病，長期以來引發(fā)基金公司高管離職潮，大量優(yōu)秀基金經(jīng)理奔向私募。正在修訂中的《基金法》草案中規(guī)定，基金公司5%以下的股權(quán)向個人開放，建立長效激勵機制。

據(jù)接近易方達(dá)基金的人士表示，易方達(dá)基金已經(jīng)明確了子公司員工持股計劃，員工可以持有60%的股份。

通道業(yè)務(wù)起步

最簡單的通道類業(yè)務(wù)，可能成為基金公司子公司發(fā)展的起點。

華宸未來基金市場營銷部總監(jiān)萬云對《財經(jīng)》記者表示，從事股權(quán)投資等復(fù)雜業(yè)務(wù)，需要投入大量的人力、資金和資源，中小基金公司對此并不樂觀。從相對簡單的通道類業(yè)務(wù)著手，是更為現(xiàn)實的選擇。

票據(jù)類和信貸類，是通道業(yè)務(wù)的兩種主要形式，其實質(zhì)是幫助銀行將需要計提資本金的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)化為不需要計提資本金的資產(chǎn)，從而將表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向表外，釋放信貸額度。此外還有諸多其他模式，如在利率上限被鎖定的情況下，通過某個理財產(chǎn)品針對某一客戶定向發(fā)行，最終投向銀行的某一筆協(xié)議存款上，相當(dāng)于變相高息吸收存款。

基金公司尋求進(jìn)一步發(fā)展，必將挺進(jìn)資產(chǎn)更多的領(lǐng)域?；鸸驹笥诙壥袌?，投資范疇僅限于股票市值21萬億元，債券26萬億元，同銀行總資產(chǎn)127萬億元不可同日而語。如何從66萬億元信貸規(guī)模中分一杯羹，成為基金公司子公司的第一步。

某基金公司子公司籌備人員對《財經(jīng)》記者表示，銀行系的幾家基金公司優(yōu)勢畢現(xiàn)，在通道業(yè)務(wù)上會占盡先機，銀行系基金公司依仗通道業(yè)務(wù)有望在規(guī)模上達(dá)到5千億至1萬億元。

然而，通道業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，利潤率相當(dāng)微薄。銀信合作時期，通道費通常在3‰左右。2012年開始，券商蜂擁而至，通道費急轉(zhuǎn)而下，迅速降至0.5‰。據(jù)悉，北京金融資產(chǎn)交易所繼券商之后以0.25‰的費率殺入市場。

因此，通道業(yè)務(wù)規(guī)模雖龐大，但對行業(yè)盈利影響力有限。某基金公司子公司籌備人員對《財經(jīng)》記者表示，未來估計會殺到0.1‰，則5000億元的規(guī)模也不過5000萬元的利潤。

完全的創(chuàng)新很難，除簡單的通道業(yè)務(wù)之外，基金公司設(shè)想更多的是復(fù)制信托模式，這也依賴于股東背景。

某基金業(yè)內(nèi)人士對《財經(jīng)》記者表示，通道業(yè)務(wù)可滿足幾家銀行系子公司的發(fā)展需求，而非銀行系的基金公司，可采取信托模式，外聘帶有資源的人才，并接手信托受監(jiān)管不能從事的部分融資業(yè)務(wù)。

前述業(yè)內(nèi)人士表示，新的業(yè)務(wù)模式以及激勵模式會涌現(xiàn)，包括信托公司所采取的團隊制和業(yè)務(wù)提成模式，從而推動一批人把基金公司此類業(yè)務(wù)發(fā)展起來。

信托行業(yè)的爆發(fā)式發(fā)展，是最近兩年的事，銀行表內(nèi)資本的流出，是信托業(yè)得以迅速膨脹的基礎(chǔ)。

2009年下半年銀信合作大興其道之時，銀行在信貸規(guī)模用完之后，將信貸資產(chǎn)打包賣給信托公司，或者借道信托公司，將貸款項目打包成信托產(chǎn)品，并通過銀行出售給投資者，從而帶來了信托業(yè)的快速發(fā)展，至2012年二季度末，信托業(yè)規(guī)模已達(dá)到5.54萬億元。如今，券商、基金紛紛放開監(jiān)管要求，對此塊蛋糕攻城略地在即，已有圍攻之勢。

公募基金長期依賴二級市場的信息披露，對于信貸的風(fēng)險控制十分缺乏經(jīng)驗。

某基金公司戰(zhàn)略發(fā)展部人士對《財經(jīng)》記者表示，很多人甚至連房地產(chǎn)的抵押權(quán)證都未見過，也沒有經(jīng)歷銀行當(dāng)年一輪一輪的資產(chǎn)剝離和發(fā)展曲折，迅速沖進(jìn)市場，風(fēng)險不容忽視。

在不具備剛性兌付能力的情況下，子公司專項資產(chǎn)管理計劃的安全性會大打折扣。在《暫行規(guī)定》中，注冊資本金2000萬元是子公司設(shè)立的唯一硬門檻。

前述基金公司戰(zhàn)略發(fā)展部人士對《財經(jīng)》記者表示，激進(jìn)的基金公司可能會爆發(fā)風(fēng)險。以投研團隊代客理財為主的基金公司，本身資本金有限，抵御風(fēng)險的能力遠(yuǎn)弱于券商和信托，尤其在牌照發(fā)放寬松的當(dāng)下，吸引豐厚的資本金顯得更為困難。

“在對風(fēng)險沒有明確的認(rèn)知時，一旦有產(chǎn)品兌付風(fēng)險，會拖累整個公司的發(fā)展?！?博時基金總裁助理劉東說。

通道業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險也不言而喻，中國銀行董事長肖鋼近期曾公開稱，要關(guān)注銀行表外理財產(chǎn)品的泛濫，“這基本上是一場龐氏騙局”。有媒體報道稱，銀監(jiān)會正在展開一場風(fēng)險排查運動，目標(biāo)即為今年以來風(fēng)險暴露較快較多的領(lǐng)域，如地方融資平臺貸款、房地產(chǎn)貸款、表外業(yè)務(wù)等。

業(yè)務(wù)趨向多元

海外大型公募基金集團的投資組合中，固定收益、年金和養(yǎng)老金，以及資產(chǎn)抵押證券（ABS）等收益權(quán)產(chǎn)品占絕大多數(shù)，與國內(nèi)以股票型基金為主體的投資模式大相徑庭。

“專門成立養(yǎng)老金投資的子公司，管理ETF基金的子公司，在未來都有可能?！比A宸未來基金市場營銷部總監(jiān)萬云說。博時基金總裁助理劉東對《財經(jīng)》記者表示，專戶業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)信托、股權(quán)質(zhì)押、藝術(shù)品奢侈品等，都有可能成為子公司涉及的領(lǐng)域。

據(jù)悉，不少基金公司對于在收益權(quán)、私募股權(quán)投資（PE）等方面的創(chuàng)新，產(chǎn)生了一定的想象。

所謂收益權(quán)，屬資產(chǎn)證券化的范疇，即通過對方讓渡一定的財產(chǎn)權(quán)，而使份額投資者獲得了穩(wěn)定的收益權(quán)，如股權(quán)收益權(quán)、物業(yè)收益權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)等，房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）也屬此類。

在資產(chǎn)證券化探索中，有投行資源的券商已先行一步。7月20日，中信證券上報一則以歡樂谷主題公園門票為標(biāo)的的專項資產(chǎn)管理計劃，此前，該公司亦設(shè)立以南京公用控股污水處理收費收益權(quán)為標(biāo)的的專項資產(chǎn)管理計劃。

依賴股東方的資源，各基金公司也可各顯其通，如國投瑞銀基金是國投集團旗下的三級子公司。今年8月，北京市住房保障辦公室常務(wù)副主任鄒勁松表示，北京市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會與國投瑞銀基金正共同開發(fā)REITs，且已將該方案提交給證監(jiān)會。

某基金公司中層人士對《財經(jīng)》記者表示，以商業(yè)物業(yè)租金約5%的水平，僅可滿足公募或理財產(chǎn)品的收益需求，對于私募和資產(chǎn)理財計劃來說遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠?；鸸究蓪⒎康禺a(chǎn)開發(fā)階段和持有階段相結(jié)合，進(jìn)行資產(chǎn)組合，收益權(quán)可達(dá)到10%以上。

在摸索階段，各基金公司彼此既競爭又合作。華宸未來基金市場營銷部總監(jiān)萬云對《財經(jīng)》記者表示，一個基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資產(chǎn)管理計劃，如保障房項目，數(shù)百億元的總額很難由一家基金公司全部吃下，多家子公司如銀團貸款般合作，既可以分?jǐn)傦L(fēng)險，也可以互相認(rèn)證。

可是，資產(chǎn)證券化的設(shè)想雖然美好，但基金公司能否拿到資源和項目，在基礎(chǔ)設(shè)施承建中能否進(jìn)行高額融資，以基金公司目前的規(guī)模和聲譽，也存在困難。

前幾年，面對一級市場的火爆，公募基金呼吁政策放開PE投資的嘗試從未停止，然而真正開放之際，發(fā)現(xiàn)一級市場和二級市場的投資理念存在巨大的鴻溝。

前述基金公司子公司籌備人員對《財經(jīng)》記者表示，公募基金的文化目前并不支持其從事PE業(yè)務(wù)，是否外聘團隊也很困難。一個是在二級市場上做股票的主動投資，一個是需要對某個項目進(jìn)行深挖，二者是極其難的文化上的融合?！坝卸嗌倩鸾?jīng)理愿意作為派駐董事去投票，來參與一個公司長期的發(fā)展？”

前述籌備人員對《財經(jīng)》記者表示，人才和資金的儲備、經(jīng)營理念的成形、組織架構(gòu)的完善，都需要時間。把基金公司放到更適合中國國情的新的市場內(nèi)進(jìn)行競爭，是大勢所趨。

小公司股權(quán)激勵方案范文第4篇

深振業(yè)A（000006）：公司公告稱大股東深圳國資委及其一致行動人遠(yuǎn)致投資自2014年6月26日至10月15日期間，合計增持公司股本的2%，本次增持完成后深圳國資委及遠(yuǎn)致投資持股占總股本的34%。公司中報顯示今年上半年生命人壽累計買入公司股本4.64%，而同時國資委自上年度增持2%完成后的第二天即開始了又一輪的爬行增持，且不到4個月即完成了本次爬行增持2%的限額，國資委夯實其控股地位的意愿顯著，未來通過各種渠道進(jìn)一步提升持股比例的趨勢明確。深圳國企改革持續(xù)推進(jìn)，整體思路一是做業(yè)務(wù)整合提高經(jīng)營效率，二是借力股權(quán)激勵解決所有制混而不合的困境。公司是國資委近幾年唯一持續(xù)增持的公司，看好其作為地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合平臺的價值。

自2013年公司管理層更換后經(jīng)營拐點逐漸顯現(xiàn)，拿地提速，最近半個月內(nèi)公司分別在廣州和西安獲得兩個住宅項目。積極拿地的同時公司還嘗試Q房網(wǎng)等新型銷售渠道積極去化。15億元公司債發(fā)行正待證監(jiān)會審批，公司整體周轉(zhuǎn)速度和負(fù)債率都將有所提升，看好公司目前的經(jīng)營拐點。

操作策略：二級市場上，近期該股成交量放大明顯，加上近期加息利好公司所在行業(yè)，可關(guān)注。

贊宇科技：三塊業(yè)務(wù)有序擴張

贊宇科技（002637）：公司作為表面活性劑行業(yè)的龍頭企業(yè)，主要優(yōu)勢體現(xiàn)：首先，產(chǎn)能規(guī)模最大，同時布局完善，生產(chǎn)地和銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國；其次，產(chǎn)品符合行業(yè)發(fā)展趨勢，公司AES市場占有率第一，達(dá)到約30%，未來將受益液體洗滌劑占有率的提升；MES作為替代LAS的最佳選擇，性價比優(yōu)勢明顯，未來隨著市場普及將逐步貢獻(xiàn)業(yè)績。

相比石油原料，用油脂做部分精細(xì)化工的成本優(yōu)勢明顯，替代石油原料的油脂精細(xì)化工空間巨大，預(yù)計到2015年，國內(nèi)脂肪酸市場需求量將達(dá)到180萬噸左右。杭油化Ⅱ期項目主要開發(fā)油酸、氫化脂肪酸、單碳鏈脂肪酸、助劑等產(chǎn)品，將大幅擴大公司的生產(chǎn)規(guī)模和下游油脂精細(xì)化學(xué)品開發(fā)創(chuàng)新的范圍。

未來第三方檢測在我國檢測市場占比將持續(xù)提高。資質(zhì)是檢測行業(yè)的主要進(jìn)入壁壘，浙江省共有兩三家獨立檢測機構(gòu)，公司主要側(cè)重食品和日化檢測領(lǐng)域。目前，公司檢測服務(wù)規(guī)模較小，2013年實現(xiàn)收入3496萬，毛利率水平61.6%，屬于典型的大行業(yè)小公司。為了滿足公司未來檢測業(yè)務(wù)拓展和研發(fā)平臺的發(fā)展需要，公司新建研發(fā)中心，2014年底建成后公司檢測業(yè)務(wù)將打開增長空間。

操作策略：二級市場上，該股股價走勢已成趨勢，關(guān)注通道下沿的介入機會。

中國太保：成交量總體攀升

中國太保（601601）：預(yù)計2014年太保產(chǎn)險保費增長14.5%，預(yù)計全年綜合成本率超過99%， 高于行業(yè)約1-2PT。主要原因：準(zhǔn)備金重估拉高成本率3PT；車險電網(wǎng)銷占比低、客群中團體客戶占比較高；非車險中農(nóng)險和信用險占比低等結(jié)構(gòu)特征。

太保產(chǎn)險一方面努力提高車險盈利水平，具體措施包括渠道優(yōu)化、理賠管控、應(yīng)對商車改革等；另一方面大力發(fā)展非車險業(yè)務(wù)，不僅打造傳統(tǒng)領(lǐng)域優(yōu)勢，而且努力培育農(nóng)險、信用險、政策責(zé)任險等新的業(yè)務(wù)增長點。

展望未來，綜合成本率拐點已現(xiàn)，空間打開。第一，商車改革、新能源汽車扶持、高端車反壟斷等政策利好，推動車險發(fā)展；其中商車改革是險企風(fēng)險定價和服務(wù)能力的比拼，大型險企在客戶資源和數(shù)據(jù)挖掘的優(yōu)勢將有助于導(dǎo)致市場集中度提升。第二，新“國十條”下，農(nóng)險、健康險等新興業(yè)務(wù)將快速增長，太保已蓄勢，新增長點可期。第三，準(zhǔn)備金調(diào)整已到位，無后續(xù)影響；第四，成本管控投入已結(jié)束，中后臺控費、理賠管控、車險渠道與客群調(diào)整、非車險結(jié)構(gòu)調(diào)整等舉措，效果將逐步顯現(xiàn)。例如電銷綜合成本率已經(jīng)由2013年投入期的103%降至2014年的96%。2015 年將出現(xiàn)綜合成本率拐點，承保盈利值得期待。

操作策略：二級市場上，該股在加息利好刺激下放量上攻，目前價位總體不高，可關(guān)注。

冠城大通：突破平臺壓力位

冠城大通（600067）：公司上半年銷售表現(xiàn)較好，銷售額同比增長 95.22%；三季度，公司銷售狀況基本同步市場，進(jìn)入四季度，公司北京項目入市規(guī)模將會增加，全年來看，預(yù)計公司銷售將會達(dá)到 50 億，主業(yè)表現(xiàn)比較理想。

公司的新業(yè)務(wù)模式具備極大的發(fā)展空間，隨著我國軍工產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的逐步深入，鋰離子動力電池成組在各個軍工產(chǎn)品中的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)鸩綌U大。5月至今，僅用了不到半年的時間，轉(zhuǎn)型布局的速度以及合理的布局結(jié)構(gòu)展示出公司對于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已經(jīng)有了充分的準(zhǔn)備，且具備較強的執(zhí)行能力。在已經(jīng)獲取鋰電池優(yōu)質(zhì)企業(yè)并且成功獲取軍工產(chǎn)業(yè)訂單后，并不排除未來進(jìn)一步向產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴展的可能。軍品供貨利潤豐厚，同時鋰電池組具備廣闊的應(yīng)用拓展的可能性，從轉(zhuǎn)型方向還是未來的發(fā)展空間，公司的轉(zhuǎn)型愈發(fā)成熟。

“軍工”和“鋰電池”是冠城大通業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的兩個關(guān)鍵詞。最新的獲得國軍標(biāo)質(zhì)量管理體系認(rèn)證為今后向軍品供貨，提供了前提條件。

操作策略：二級市場上，近期公司股價突破平臺，成交量放大，后市可保持關(guān)注。

招商銀行：關(guān)注估值修復(fù)機會

招商銀行（600036）：田行長上任后，向市場發(fā)出了強烈的擴張信號。拖延許久的A+H股配股方案終結(jié)，招行順利再融資340億元，提升資本充足率；2013年全行新增網(wǎng)點95家，增速提高至10%，繼續(xù)鞏固大零售優(yōu)勢地位；公司金融與同業(yè)金融經(jīng)過流程改造和組織架構(gòu)調(diào)整全力追趕，彌補短板。

招行的公司金融突破保守印象，再現(xiàn)市場潛力。2013年企業(yè)存款客戶基數(shù)增至56萬戶，增速由過去兩年的不到11%大幅升至16%；創(chuàng)新型小企業(yè)數(shù)量一年增長近2倍達(dá)17344戶。反映同業(yè)非標(biāo)資產(chǎn)的買入返售金融資產(chǎn)和應(yīng)收款項類投資規(guī)模迅速追趕。

從收入方面來看，公司2014年三季度末凈利息收入同比增長13.3%。其中，利息收入1，653.5億元，同比上升31.5%；利息支出830.8億元，同比增加56.5%；凈利息收入822.7 億元，其中規(guī)模因素貢獻(xiàn)21.7%，利率因素貢獻(xiàn)了-4.4%。手續(xù)費凈收入實現(xiàn)57.8%的增長。公司按照“二次轉(zhuǎn)型”的思路，仍然會加大非利息收入占比的考核力度，提高中間業(yè)務(wù)收入來源。

操作策略：二級市場上，近期各路資金大量進(jìn)入A股，股價普遍低于凈資產(chǎn)的銀行股價值洼地有望被修復(fù)。

煌上煌：上升通道中

煌上煌（002695）：公司業(yè)績增長主要在開店數(shù)量上， 通過外延式門店擴張帶來營收增長和單位固定費用的下降，而當(dāng)年門店開發(fā)由于店面轉(zhuǎn)讓費和租金等費用計入當(dāng)年財報，故一般在第二年才體現(xiàn)新增門店的效益。2012年，公司上市后對門店進(jìn)行整頓，對一些盈利能力不是特別突出的門店主動關(guān)閉，2013年因為遇到禽流感影響，下半年開店停滯。但2014年，公司重新回到快速開店階段，2014年上半年公司新增門店約230家，全年預(yù)計能新增 450-500家，年底達(dá)到約2400家門店。

目前公司銷售區(qū)域集中在江西、廣東、福建，其中江西占比70%以上。2014年向安徽、河南、山東擴張，全國仍有大片空白市場，外省擴張潛力巨大。絕味的成功已證明加盟模式可行，公司有望復(fù)制絕味成長之路。預(yù)計2014-16年公司每年新開門店約400家，2015年收入增長將加速。

小公司股權(quán)激勵方案范文第5篇

在此前近一年的時間里，包括這位官員在內(nèi)，與科技創(chuàng)新有關(guān)的各部委官員與專家智囊，一直在進(jìn)行密集的討論與調(diào)研?！白罱鼛滋?，我們還在深入多家科技企業(yè)考察調(diào)研?！?月18日，該官員告訴記者。

以上密集工作的落點，是正在加速胎動的科技體制變革。

據(jù)《財經(jīng)國家周刊》獨家獲悉，中國的科技體制改革已在醞釀新的頂層設(shè)計突破，新的改革方案已經(jīng)完成起草并提交決策層審議，實質(zhì)性政策有望在今年6月正式對外公布。

4月17日，在《財經(jīng)國家周刊》組織了“科技體制改革閉門會議”上，多位相關(guān)部委的司局級官員參與了討論。與會部委官員透露，本次改革方案將強化整體設(shè)計，突出重點任務(wù)，務(wù)求取得實效。其中，強化企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新主體地位、強化協(xié)同創(chuàng)新、推進(jìn)管理體制改革以及建立更科學(xué)的人才評價標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容，將成為核心思路。

一位與會人士透露，科技體制改革已受到?jīng)Q策層高度關(guān)注與支持，將成為十后中國最重要的國家戰(zhàn)略之一。

其原因在于，自上世紀(jì)末以來，科技競爭已逐漸成為大國角力的最高主戰(zhàn)場。在這個創(chuàng)新空前密集的時代，依托于快速發(fā)展的信息科技網(wǎng)絡(luò)，全球社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正日趨全球化、知識化、信息化、網(wǎng)絡(luò)化，一個在農(nóng)業(yè)文明與工業(yè)文明之后，以科技創(chuàng)新為核心生產(chǎn)力的新型文明形態(tài)正在形成，科技創(chuàng)新日益成為各國爭奪經(jīng)濟發(fā)展主動權(quán)、搶占產(chǎn)業(yè)振興制高點的核心關(guān)鍵。

在這些事關(guān)國家經(jīng)濟興衰的大國博弈中，企業(yè)已成為各國產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)權(quán)爭奪的不二主力。

問題是，多年來，中國主要的科技創(chuàng)新資源一直在向高校、科研院所等非市場化的主體傾斜集中，雖然自1985年以來，中國已出臺三次科技體制改革的大舉措，不斷推動科技與產(chǎn)業(yè)接軌，但直到現(xiàn)在，科技創(chuàng)新資源分配失衡、創(chuàng)新保護不足、研發(fā)與市場脫節(jié)等創(chuàng)新體制與創(chuàng)新環(huán)境問題，還是中國企業(yè)以科技創(chuàng)新提升國際競爭實力的重要障礙。

“以前，科技體制改革修了一條路，讓科技企業(yè)可以在上面開車跑。而現(xiàn)在，不少企業(yè)已經(jīng)做大了，變成了法拉利，我們的路卻還是以前的鄉(xiāng)村公路。”一位科技企業(yè)負(fù)責(zé)人說，“我們需要一條更寬、更平、跑得更快的高速公路?！?/p>

知情人士透露，在本次改革中，科技管理體制、扶持政策和資源分配等頂層設(shè)計都將有重大突破，并將出臺更加明確的政策落實方案，確?！耙云髽I(yè)為科技創(chuàng)新主體”的目標(biāo)真正落實。

除此之外，如何建立更高層面的，跨部門的科技創(chuàng)新決策機制，也是決策層正在討論的議題，“一個更加有效統(tǒng)籌科技創(chuàng)新資源的創(chuàng)新框架、甚至一個主管科技創(chuàng)新的大部委，也有可能在以后的幾年內(nèi)成立?！敝槿耸肯颉敦斀?jīng)國家周刊》透露。

改革核心一脈相承

科技創(chuàng)新實力的競爭，是企業(yè)的戰(zhàn)場，還是國家的科技戰(zhàn)場？

兩者實為一體。任何全球性企業(yè)的崛起，都離不開整個國家科技體制、政策與資源的傾力支持，而企業(yè)的實力增長，也將帶動國家經(jīng)濟乃至舉國產(chǎn)業(yè)的全面振興。

參與方案起草的知情人士透露，此次科技體制改革的重中之重，就是真正明確企業(yè)在科技創(chuàng)新中的主體地位。

“解決科技與經(jīng)濟結(jié)合問題的根本，是真正確立企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的主體地位。”一位參與本次改革方案起草的人士說，因為只有企業(yè)，才知道市場需要哪些技術(shù)，并圍繞這些需求有效地調(diào)動資源進(jìn)行創(chuàng)新。

“這與此前的三次科技體制改革核心戰(zhàn)略其實是一脈相承的。”一位科技部官員表示。

1985年，科研院所開始打破“大鍋飯”走向市場；上世紀(jì)90年代末，全國5000多家應(yīng)用開發(fā)類科研院所全面進(jìn)行企業(yè)化轉(zhuǎn)制。在這兩次改革基礎(chǔ)上，2006，中國年《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）》（以下簡稱綱要），對科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行了改革開放以后的第一次頂層戰(zhàn)略設(shè)計。

一位參與過研究制定綱要的政府部門人士回憶，在戰(zhàn)略研究階段參與其中的研究人員超過2000人，被咨詢的國內(nèi)外各領(lǐng)域?qū)＜疫^萬人，整個規(guī)劃的制訂歷時3年完成，并第一次提出了國家層面的科技戰(zhàn)略目標(biāo)，即到2020年把我國建設(shè)成為創(chuàng)新型國家。

在這三次改革中，核心思路都是讓科技與市場接軌，最終將科研資源由科研院所轉(zhuǎn)向企業(yè)。改革方案中甚至明確要求，引導(dǎo)資金、技術(shù)、人才等創(chuàng)新要素向企業(yè)聚攏，科技項目必須以企業(yè)為實施主體，面向市場應(yīng)用的研發(fā)項目都要由企業(yè)牽頭。

但“企業(yè)成為創(chuàng)新主體”，在落實層面還是受到各種制約。

一位央企負(fù)責(zé)人接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪時說，還沒有感受到“主體地位”，事事都要審批，處處都是“婆婆”，一個科研項目跑十幾個部委司局是家常便飯，通過政府部門的立項和審批甚至可能需要一年甚至數(shù)年時間。在市場變化越來越快、企業(yè)對科研技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的周期要求嚴(yán)苛的情況下，兩者不同步很難發(fā)揮科研成果的作用。

而另一位不愿透露姓名的企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在國家的扶持資源都是跟著科技項目走，但在這些項目中，表面上企業(yè)掌握了主動權(quán)和話語權(quán)，但實際上科技發(fā)展規(guī)劃和項目選題機制大多還是由院所和高校牽頭提出，相當(dāng)多專家并不具備跟蹤產(chǎn)業(yè)技術(shù)和市場前沿的能力，多從自己的特長和偏好出發(fā)選題，造成了研發(fā)方向與市場需求的脫節(jié)，真正由企業(yè)提出立項的不到20%。

這導(dǎo)致的結(jié)果是，企業(yè)和高校策劃時開一個會，項目申請完后各行其是，申請驗收前再開一個會，湊夠?qū)＠麛?shù)，通過驗收后皆大歡喜，項目卻可能就此擱置。

“整個‘十一五’，我們拿到了一個多億的國家項目撥款，絕大多數(shù)項目都是研究所為主體在牽頭，我們干了什么呢？進(jìn)行技術(shù)驗證。課題完成后，技術(shù)的核心我們沒有，都在研究所，而且離市場非常遠(yuǎn)。”一位國企負(fù)責(zé)人說。

而根據(jù)《財經(jīng)國家周刊》記者的了解，新一輪科技體制改革中，將進(jìn)一步明確建立以企業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新體制。

細(xì)化落地措施可期

外界更關(guān)注的是，改革方案將如何真正落實對企業(yè)創(chuàng)新的扶持。

“在此前的改革中，很多鼓勵企業(yè)創(chuàng)新的政策一直得到了徹底執(zhí)行，但科研資源還是在以傳統(tǒng)的方式向高校、科研院所等非市場主體匯集?！币晃粎⑴c方案起草的專家說，與其他改革一樣，科技體制的改革本質(zhì)，也是對原有資源的再分配，以及對現(xiàn)存利益格局的再調(diào)整，這勢必牽扯到計劃經(jīng)濟體制下形成的一些深層次矛盾，這是以前的扶持政策未得到真正落實的重要原因。

上述企業(yè)負(fù)責(zé)人說，直到現(xiàn)在，因為沒有利益往來，在產(chǎn)學(xué)研結(jié)合方面，很多未轉(zhuǎn)制的科研院所依然不愿意為企業(yè)提供技術(shù)服務(wù)，即使是已經(jīng)轉(zhuǎn)制的院所，也往往因為競爭而不愿為其他企業(yè)提供技術(shù)服務(wù)，加上目前國內(nèi)行業(yè)共性技術(shù)研究方面的共享和合作程度較低，不少行業(yè)內(nèi)的企業(yè)都是整體技術(shù)儲備不足，進(jìn)而造成了整個產(chǎn)業(yè)的落后。

在財稅政策等方面也同樣有些問題?！拔覀兦岸螘r間搞了一次28省市的問卷調(diào)查，實際的情況是，因為細(xì)節(jié)不配套、核定范圍受限制、操作復(fù)雜等原因，中長期科技規(guī)劃中明確的研發(fā)費用加積扣除等優(yōu)惠政策，落實其實并不好，很多企業(yè)的實際抵扣額甚至不到30%?！币晃徊课賳T告訴《財經(jīng)國家周刊》記者。

時不我待的是，在日趨激烈的全球化競爭中，中國企業(yè)正受到海外巨頭越來越多的圍追堵截，從標(biāo)準(zhǔn)控制、技術(shù)封鎖、產(chǎn)業(yè)壟斷、價格驅(qū)逐、資本并購、專利訴訟、貿(mào)易壁壘到政治、文化抵制，外資廠商正采取各種手段將中國科技企業(yè)擠出市場。

比如中國集成電路核心企業(yè)中芯國際，就是在高速擴張的上升時期，被臺積電的訴訟以及日韓企業(yè)發(fā)起價格戰(zhàn)打壓，導(dǎo)致公司實力大幅衰退，旗下的成芯等資產(chǎn)也流失到外資廠商手中。珠海民企賽納科技負(fù)責(zé)人也告訴記者，該公司在推出中國首款完全自主研發(fā)的激光打印機時，就曾引來外資力量的專利訴訟與大幅降價搶奪市場等狙擊。

“中國企業(yè)融入全球化競爭過程中，將面對很多新的困難，已經(jīng)不是靠企業(yè)自身可能解決的。”一位長期為中國企業(yè)進(jìn)行海外訴訟的律師對《財經(jīng)國家周刊》記者表示，比如對重要行業(yè)進(jìn)行整個產(chǎn)業(yè)鏈的扶持拉動，如TD-LTE與大飛機；對一些產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)需要不計成本進(jìn)行追趕，如芯片與發(fā)動機；對一些海外企業(yè)帶有貿(mào)易壁壘或政治色彩抵制手段的應(yīng)對，如惡意的“337訴訟”等，都需要從國家層面進(jìn)行統(tǒng)一的規(guī)劃與支持，才有可能獲得成功。

“就目前而言，政府部門還習(xí)慣于像過去一樣，大多是以普惠式的‘撒胡椒面’，或是在政策上開一些小口子，主要靠企業(yè)自己去國際上打拼，并沒有給予我們足夠扶持?！?一位企業(yè)負(fù)責(zé)人說。

“改革文件將會有更強的可操作性?！耙晃粎⑴c改革方案起草的人士透露，正是因為對這些問題的考慮，新的改革文件中將有更多針對實際問題的具體政策，以及政策如何落實的具體措施，甚至可能有詳細(xì)的量化指標(biāo)。

“比如說，將來具有產(chǎn)業(yè)目標(biāo)的國家科技項目，原則上由企業(yè)來牽頭實施?！痹撊耸空f，過去，國家科技項目原則上都是大學(xué)、科研院所，863計劃、973計劃，包括科技支撐計劃來牽頭實施，未來只要是明確的項目，原則上將改由企業(yè)牽頭實施。同時，還將鼓勵企業(yè)牽頭聯(lián)合大學(xué)和研究機構(gòu)來成立一些技術(shù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略聯(lián)盟，通過這個戰(zhàn)略聯(lián)盟來開展技術(shù)創(chuàng)新活動。

此外，針對很多國有企業(yè)因科技投入造成經(jīng)營考核壓力的問題，未來國資委的考核標(biāo)準(zhǔn)也會有所變化，國有企業(yè)的科技研發(fā)投入將視同利潤進(jìn)行考核，此舉將刺激國企擴大科技創(chuàng)新力度。而此前外界討論較多的擴大企業(yè)研發(fā)費用稅前抵扣政策優(yōu)惠，以及支持中小型企業(yè)和民營企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的財稅、金融及其他政策等，都會有較大的進(jìn)展。

“總而言之，新一輪的改革將通過強化企業(yè)的創(chuàng)新實力，解決科技與經(jīng)濟結(jié)合的頑疾。”參與方案起草的專家說。

該專家認(rèn)為，要真正確立企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新主體地位，是一個龐大的，需要長時間建立和完善的系統(tǒng)工程。它需要真正推動科技資源開放共享，改革現(xiàn)有的科技項目經(jīng)費管理制度和科技評價獎勵制度，支持骨干企業(yè)建立自己的研發(fā)機構(gòu)，并聯(lián)合高校、科研院所組建產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟，鼓勵高校和科研院所的人員進(jìn)入企業(yè)或創(chuàng)辦企業(yè)，并落實在此過程中的技術(shù)轉(zhuǎn)移機制和產(chǎn)權(quán)、股權(quán)激勵機制，建立科技支撐產(chǎn)業(yè)的完善機制等，以全方位市場化機制，引導(dǎo)科技資源向企業(yè)集中等各個環(huán)節(jié)的改革與完善。

據(jù)這件專家透露，這些問題在改革方案中都有可能得到體現(xiàn)，“雖然這些政策的落實需要時間，但通過科技體制的引導(dǎo)，中國將讓高校和科技院所真正轉(zhuǎn)向為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)，并切實解決企業(yè)的創(chuàng)新動力、創(chuàng)新激勵和創(chuàng)新保護問題?！?/p>

會不會成立“創(chuàng)新部”？

除了企業(yè)創(chuàng)新的問題，對目前的中國科技管理體制度也一直有爭議。

一個被普遍認(rèn)可的看法是，與培育企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新主體地位相比，中國科技管理體制的改革步伐顯得更滯后一些。相對激進(jìn)的看法則認(rèn)為，正是管理體制的混亂，導(dǎo)致了諸多企業(yè)扶持政策的難以落實。

此前，中國科學(xué)院曾在2010年就科技體制改革問題做了一個調(diào)查，結(jié)果顯示，半數(shù)以上受訪的科研人員認(rèn)為科技資源的配置機制存在問題，關(guān)鍵是國家部委多頭管理、部門條塊分割現(xiàn)象嚴(yán)重。

一位科技主管部門的官員也對《財經(jīng)國家周刊》記者表示，長期以來，我國政府部門在科技工作的職能管理分工上多有交叉，掌握、配置科技資源以及制定科技政策的部門和單位也較多，加之部門間溝通不夠充分，致使對重大科技政策的執(zhí)行難以形成統(tǒng)一高效的領(lǐng)導(dǎo)。

“除了國家發(fā)改委與科技部外，很多部委都下轄與科技有關(guān)的司局?！币晃粚＜艺f，“這些司局都有各自的行政責(zé)權(quán)與經(jīng)費預(yù)算，而且對科技政策的理解與執(zhí)行思路往往不一致，各個部門的政策定位都是圍繞自己的主要業(yè)務(wù)在轉(zhuǎn)。”

“有一次，財政部出了一個政策，另一個部門不認(rèn)可，結(jié)果讓企業(yè)無所適從?！币晃黄髽I(yè)負(fù)責(zé)人說，如果沒有更高層面的牽頭，類似的問題可能還會出現(xiàn)。

與此同時，政府部門的職能定位沒有完全轉(zhuǎn)變過來，還習(xí)慣于“包辦”思路，充當(dāng)“教練員”，從科技規(guī)劃，到課題經(jīng)費開支、時間節(jié)點、評審驗收等都擁有相當(dāng)大的決定權(quán)和影響力，致使科研過于行政化，既阻礙了市場的資源配置基礎(chǔ)作用，又容易滋生權(quán)力尋租、的行為。

對此，業(yè)內(nèi)人士給出的建議是，成立中央科技體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組。從國家層面加強組織領(lǐng)導(dǎo)，制定改革總體方案，統(tǒng)籌組織實施。同時建立跨部門高層科技戰(zhàn)略決策機制和專家咨詢機制。強化國家層面的科技創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)作用，按照“大部委制”原則，推進(jìn)政府部門科技事務(wù)綜合管理職能的合并。

在此之前，關(guān)于是否應(yīng)成立“創(chuàng)新部”已經(jīng)在坊間引起討論。不過，也有人士認(rèn)為，由于科技大部制改革涉及的部委職能部門眾多，形勢與利益復(fù)雜，所以成立“創(chuàng)新部”將遇巨大阻力。

對此，有關(guān)專家建議，可以考慮分步實施，由國務(wù)院科教領(lǐng)導(dǎo)小組主持，建立部際聯(lián)席會議制度，加強部門之間科技資源配置的協(xié)調(diào)溝通，推動科技資源共建共享。然后進(jìn)行局部的職能整合，可以首先將相關(guān)部門職能合并，之后進(jìn)一步歸并整合有關(guān)政府部門相關(guān)科技管理職能，最終形成“大部委制”格局。

而據(jù)知情人士透露，建立國家層面的科技創(chuàng)新統(tǒng)籌協(xié)調(diào)部門這一計劃，目前也已經(jīng)受到?jīng)Q策層關(guān)注。

生長“蘋果”的美國土壤

關(guān)于蘋果改變世界的故事，近來最經(jīng)典的或許是以下一則：一位中國媽媽問4歲的女兒，桔子的英文怎么說，女兒回答是“Orange”；問香蕉，回答是“Banana”；最后問蘋果，女兒的回答是“iPhone”。

蘋果正在創(chuàng)造巨大的市場神話。僅在中國，僅2012年第一季度，蘋果的市場營收就達(dá)79億美元。這意味著，蘋果每天能在中國拿走5.5億元人民幣。

很多人認(rèn)為，蘋果的成功來自于“顛覆性創(chuàng)新”，無論是整合產(chǎn)業(yè)格局、引領(lǐng)革新潮流，把握市場脈搏，籠絡(luò)人才搜羅技術(shù)，還是堅持工程向設(shè)計讓步，蘋果的市場敏感和創(chuàng)新活力都在憑借難以超越的創(chuàng)新統(tǒng)領(lǐng)市場。不過，在專家看來，美國支持創(chuàng)新、保護創(chuàng)新的科技政策與環(huán)境，更是蘋果能得以生長的土壤。

在此之前位于加州的硅谷憑借其“鼓勵冒險、刺激創(chuàng)新、容忍失敗、絕少束縛”的信條和文化，已催生了包括Adobe、蘋果、思科、eBay、谷歌、facebook、英特爾、惠普、甲骨文、Twitter等公司在內(nèi)的一大批全球性巨頭企業(yè)。

“在其他地方，失敗了可能就再沒辦法翻身，但在硅谷，要是不創(chuàng)辦公司，反而會被人認(rèn)為是失敗的。先做一個，不成功可以再做一個，慢慢就能體會到如何創(chuàng)業(yè)了?！比A人企業(yè)家賈石璉說，在美國，無論投資環(huán)境還是社會環(huán)境，大家都能容許犯錯，這最大限度地激發(fā)了整個產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新活力。

與此同時，美國的知識產(chǎn)權(quán)保護與社會環(huán)境也更加鼓勵企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新。1980年，美國國會通過了一部法律，明確科研人員可以對自己的創(chuàng)意擁有所有權(quán)并出售獲利，并對其給予法律保護。此后多年來，維護他人的創(chuàng)新權(quán)益，以及公平、透明的競爭環(huán)境，一直是美國科技文化中的重要基因。

“在硅谷，周圍的人樂于幫助創(chuàng)新型企業(yè)成長，并從中與你一起獲益。在中關(guān)村，有人愿意成為你志同道合的朋友和伙伴，但同樣也有不少公司希望通過拷貝你并將你踢出局。”資深I(lǐng)T人士，博客中國創(chuàng)始人方興東如此評價中美創(chuàng)新文化的最大區(qū)別。

比如，在蘋果的成長過程中，沒有受到大公司排擠，反而得到了很多大公司的注資。另一個例子是，2012年4月10日，F(xiàn)acebook以10億美元收購了一家名為Instagram的小公司，而這家公司被收購前沒有任何收入，只是融資了700萬美元，只有6名員工，核心資產(chǎn)只是一款應(yīng)用程序，通過手機拍照，利用社區(qū)和認(rèn)識的人進(jìn)行分享。

這樣的交易與商業(yè)模式，在中國的互聯(lián)網(wǎng)界則是“不可接受的”。互聯(lián)網(wǎng)巨頭們似乎更樂意通過剽竊的方式，搶劫小型創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)公司的“Good Idea”，而在巨頭之間也到處充斥著抄襲和反抄襲的爭吵。

“對創(chuàng)新的保護機制不足，在深層次上傷害著中國企業(yè)創(chuàng)新、微創(chuàng)新的情感和熱情。對互聯(lián)網(wǎng)而言，政府部門大部分時候不是不愿意保護創(chuàng)新，而是不知如何保護，有時候甚至不知該保護哪一方?！币晃换ヂ?lián)網(wǎng)公司負(fù)責(zé)人說。

三星背后的國家力量

5月2日，市場調(diào)查機構(gòu)IDC了第一季度全球手機出貨量報告，三星在總出貨量（9380萬部）、智能手機（4220萬部）出貨量雙項指標(biāo)上，分別超越諾基亞（8270萬部）和蘋果（3510萬部），成為全球最大的手機廠商。

三星的領(lǐng)先不僅在手機領(lǐng)域。這個1938年憑借魚干、蔬菜、水果出口起家的家族企業(yè)，今天已成長為擁有32家大型子公司的超大型集團，業(yè)務(wù)領(lǐng)域橫跨電子、金融、機械、化學(xué)等多個領(lǐng)域，有近20種產(chǎn)品在全球市場占有率第一，居全球企業(yè)之首。

這些成績并非三星集團自身所能成就。在其背后，凝聚了整個韓國政府乃至韓國國民的力量。事實上，三星集團的成長，一直被視作韓國創(chuàng)新刺激政策的典型樣本。

在韓國，政府長期以來對三星等本國的高新技術(shù)產(chǎn)品實施政府采購。與很多國家不同，韓國通過立法方式，認(rèn)定韓國科技部可直接要求國家機關(guān)及地方政府、乃至由政府投資和補助的機構(gòu)和團體，優(yōu)先采購韓國國內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)品，甚至對處于全球化競爭的行業(yè)，例如汽車、計算機等，規(guī)定即便韓國本土產(chǎn)品價格更高，也必須優(yōu)先采購。

與此同時，對依附于三星等大企業(yè)的中小企業(yè)，政府也以政策進(jìn)行了創(chuàng)新引導(dǎo)，從而形成了以大公司為龍頭的完整的“技術(shù)創(chuàng)新鏈條”和“產(chǎn)業(yè)鏈條”。

在韓國，中小企業(yè)以制造業(yè)為主，多依托大企業(yè)成長，向大企業(yè)供應(yīng)半成品和零部件，很少會出現(xiàn)銷路難的問題，保證了較好的發(fā)展空間。如在三星集團的產(chǎn)業(yè)鏈上，就有數(shù)百家中小企業(yè)各有分工、為其服務(wù)。它們在國民經(jīng)濟中的作用極為重要，是韓國經(jīng)濟持續(xù)高速增長的動力源泉。至2010年，韓國的中小企業(yè)的數(shù)量已達(dá)300萬家；產(chǎn)值在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占比重超過50%，韓國國家和地方的財稅收入近60%來自中小企業(yè)。