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上市公司并購(gòu)重組辦法范文第1篇

？證監(jiān)會(huì)修訂上市公司并購(gòu)、重組管理辦法，進(jìn)一步簡(jiǎn)化了相應(yīng)的審批流程，讓上市公司并購(gòu)重組從審批制逐漸發(fā)展成為市場(chǎng)化運(yùn)作制，這也是為實(shí)現(xiàn)中國(guó)IPO從審批制到注冊(cè)制而進(jìn)行的一個(gè)前奏。

證監(jiān)會(huì)此舉體現(xiàn)了“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管”的市場(chǎng)化監(jiān)管理念，凸顯簡(jiǎn)政放權(quán)的色彩，對(duì)促進(jìn)上市公司行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推動(dòng)并購(gòu)重組和市場(chǎng)發(fā)展具有重要意義。

年初至今，上市公司已公布并購(gòu)案例2470例，涉及金額約1.52萬(wàn)億元，超過(guò)2013年全年并購(gòu)總額。并購(gòu)重組是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要途徑之一，需要資本市場(chǎng)為其提供有力支撐；另一方面，并購(gòu)重組又對(duì)滿(mǎn)足資本市場(chǎng)在資金、股本、股權(quán)、托管等層面的需求起到一定的推動(dòng)作用。

這兩個(gè)辦法給上市公司重組帶來(lái)了利好消息，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化和調(diào)整，很多上市公司已經(jīng)不再是盈利性很高的公司，需要注入一些新的資產(chǎn)從而讓上市公司更加具有活力，過(guò)去的審批制使注入資產(chǎn)成為了瓶頸，這次的改革大大簡(jiǎn)化了收購(gòu)的手續(xù)，真正意義上從審批制走向了市場(chǎng)制，這是一個(gè)可喜的轉(zhuǎn)變。

這個(gè)辦法也能振興中國(guó)低迷的股市，特別是那些處在低利潤(rùn)的股票，一旦優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能在市場(chǎng)化運(yùn)作的前提下進(jìn)入上市公司，上市公司就能不斷通過(guò)收購(gòu)兼并的方式注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，充分實(shí)現(xiàn)上市公司的資本運(yùn)作價(jià)值。

但是此次的改變還是一個(gè)初步的改變，離證監(jiān)會(huì)提出的從審批制到注冊(cè)制還有很長(zhǎng)的路要走。真正完成從審批制到注冊(cè)制，需要經(jīng)過(guò)三個(gè)步驟。第一，從上市公司重大收購(gòu)兼并置換資產(chǎn)的審批制到市場(chǎng)制。第二，從增發(fā)公司股票的審批制到市場(chǎng)制。第三，從IPO上市的審批制到注冊(cè)制。

現(xiàn)在的辦法完成了第一步，下一步是完全開(kāi)放上市公司公開(kāi)或者非公開(kāi)按照市場(chǎng)價(jià)實(shí)現(xiàn)從增發(fā)股票的審批制到市場(chǎng)制的轉(zhuǎn)變。第一步的改變是讓上市公司可以進(jìn)行裝修（換血功能），第二步增發(fā)股份的市場(chǎng)化是允許上市公司重新修建（造血功能）。

上市公司并購(gòu)重組辦法范文第2篇

規(guī)模數(shù)倍于IPO的再融資被套上緊箍咒。

2月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》（下稱(chēng)“《實(shí)施細(xì)則》”）部分條文進(jìn)行了修訂，了《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答―關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》。2月18日，證監(jiān)會(huì)再以答記者問(wèn)形式就市場(chǎng)關(guān)注的并購(gòu)重組定價(jià)等相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了進(jìn)一步的明確。

此次修訂著眼于三個(gè)方面：一是堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向，積極配合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)募集資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)；二是疏堵結(jié)合，防止炒概念和套利性融資行為形成資產(chǎn)泡沫，同時(shí)滿(mǎn)足正當(dāng)合理的融資需求，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)；三是堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)原則，采取新老劃斷的做法，已受理的再融資申請(qǐng)不受影響。

其中，較為重要的修訂內(nèi)容包括四個(gè)方面：明確定價(jià)基準(zhǔn)日只能為本次非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行期的首日；規(guī)定擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行前總股本的20%；要求本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月；提出除金融類(lèi)企業(yè)外，上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí)，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長(zhǎng)的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。操作上采取新老劃斷的方式，已經(jīng)受理的再融資申請(qǐng)不必遵循修訂后的新規(guī)。

東方證券表示，《實(shí)施細(xì)則》的表明，并購(gòu)重組、再融資等規(guī)范依舊是監(jiān)管重點(diǎn)，新監(jiān)管時(shí)代，制度性建設(shè)當(dāng)?shù)?，投融資功能歸位是主線(xiàn)。

事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)于2月8日已經(jīng)了關(guān)于對(duì)政協(xié)十二屆全國(guó)委員會(huì)第四次會(huì)議提案《關(guān)于加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)重組商譽(yù)有關(guān)審核及披露的監(jiān)管的提案》的答復(fù)，強(qiáng)調(diào)“加大審核力度，形成監(jiān)管威懾；強(qiáng)化業(yè)績(jī)補(bǔ)償監(jiān)管，引導(dǎo)市場(chǎng)估值回歸?！笔谴卧偃谫Y新規(guī)也是監(jiān)管思路的一脈相承。

機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，《實(shí)施細(xì)則》的將導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生重大變化，殼資源股及“講故事”的“偽”成長(zhǎng)股將逐漸被邊緣化，績(jī)優(yōu)真成長(zhǎng)將成為資金集中關(guān)注和配置的方向。

阻斷套利

從影響范圍來(lái)看，定價(jià)機(jī)制的調(diào)整影響最大，其次是20%的股本限制，相對(duì)而言，18個(gè)月再融資間隔影響較小。

《實(shí)施細(xì)則》修訂進(jìn)一步突出了市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的約束作用，取消了將董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日作為上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票定價(jià)基準(zhǔn)日的規(guī)定，明確“定價(jià)基準(zhǔn)日”只能為本次非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行期的首日。

中信證券認(rèn)為，新規(guī)調(diào)整前，“定價(jià)基準(zhǔn)日”可以為關(guān)于本次非公開(kāi)發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日，也可以為發(fā)行期的首日。

按照中信證券的統(tǒng)計(jì)，2010年至今2935次定增事件中，其中以董事會(huì)決議公告日作為定向基準(zhǔn)日的共有2735次，以發(fā)行期首日作為定向基準(zhǔn)日的共有166次，以股東大會(huì)決議公告日作為定向基準(zhǔn)日的共有13次，分別占比93.2%、5.6%、0.4%。由此可見(jiàn)，相機(jī)抉擇確定“定價(jià)基準(zhǔn)日”是比較常見(jiàn)的現(xiàn)象。

同樣根據(jù)這2935次樣本計(jì)算，上市日股價(jià)相對(duì)于定價(jià)基準(zhǔn)日股價(jià)的算數(shù)平均漲跌幅高達(dá)34.9%。而新規(guī)這一針對(duì)性的調(diào)整主要意在抑制此類(lèi)套利性融資行為。

申萬(wàn)宏源的統(tǒng)計(jì)也同樣表明，定價(jià)機(jī)制調(diào)整將影響約六成的融資性定增。

申萬(wàn)宏源選取2006-2016年區(qū)間所有融資定增樣本（項(xiàng)目融資、補(bǔ)充流動(dòng)資金和配套融資），計(jì)算其定增價(jià)格低于發(fā)行首日前20個(gè)交易日均價(jià)的比例后發(fā)現(xiàn)，如果參考定增新規(guī)，該區(qū)間定價(jià)過(guò)低的定增項(xiàng)目數(shù)量占比高達(dá)68%，金額占比高達(dá)66%。即使是在市場(chǎng)處于相對(duì)弱勢(shì)的2016年，深幅折價(jià)定增的比例雖然有所減少，但也有49%和50%。所以，定價(jià)機(jī)制的調(diào)整影響范圍最大，其意義也是最為深遠(yuǎn)的。

降低融資

《實(shí)施細(xì)則》還規(guī)定，上市公司申請(qǐng)非公開(kāi)發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行前總股本的20%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，20%總股本限制對(duì)于融資性定增總規(guī)模的限制較為顯著，將可能使得融資定增金額減少25%。

中信證券的數(shù)據(jù)顯示，以定向增發(fā)為例，截至2017年2月18日，以發(fā)行日計(jì)算，36個(gè)月內(nèi)定向增發(fā)共計(jì)2157次，其中有536次增發(fā)股本占總股本超過(guò)20%，占總增發(fā)次數(shù)的24.8%。即按照歷史數(shù)據(jù)回溯，新規(guī)可能會(huì)影響四分之一的定增。

從對(duì)再融資金額的影響看，申萬(wàn)宏源的數(shù)據(jù)顯示，2006-2016年區(qū)間平均的超額部分（定增項(xiàng)目融資超過(guò)總股本20%的部分）占比為25%，而2016年更是高達(dá)33%，超額部分的絕對(duì)額達(dá)到1694億元。

按照《實(shí)施細(xì)則》，上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票。但對(duì)于發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速再融資的，不受此期限限制。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，再融資18個(gè)月間隔的影響效果相對(duì)較小，但也有部分上市公司頻繁融資的習(xí)慣也需要調(diào)整。

中信證券數(shù)據(jù)顯示，截至2017年2月18日，以發(fā)行日計(jì)算，930家上市公司在18個(gè)月內(nèi)曾非公開(kāi)發(fā)行過(guò)股票，加上337家公司IPO后未滿(mǎn)18個(gè)月，按照新規(guī)定，總計(jì)1267家上市公司失去非公開(kāi)發(fā)行股票資格，占目前3112家上市公司的40.7%。

申萬(wàn)宏源測(cè)算發(fā)現(xiàn)，這條新規(guī)之下，2006-2016年區(qū)間，增發(fā)項(xiàng)目受限的數(shù)量占比為17%，金額占比為19%，影響相對(duì)較??；而配股項(xiàng)目受限的情況很少出現(xiàn)，數(shù)量占比為1.83%，金額占比僅為0.67%。

但申萬(wàn)宏源同時(shí)表示，值得注意的是，再融資18個(gè)月間隔的限制只限制了融資的頻率，對(duì)于再融資計(jì)劃的影響可能只是適當(dāng)延后，而并非融資計(jì)劃的流產(chǎn)。由于監(jiān)管新規(guī)之后，18個(gè)月的融資間隔使得可再融資的窗口變成了“早用才能早有”的稀缺資源，所以不排除部分上市公司會(huì)將再融資行為安排得更加緊湊，計(jì)劃性更強(qiáng)。

所以，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，歷史上出現(xiàn)單次受限的公司不能認(rèn)為未來(lái)融資能力會(huì)受到明顯約束，只有在歷史上頻繁融資的公司才可能受到監(jiān)管新規(guī)的實(shí)質(zhì)限制。

而對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心IPO之后18個(gè)月不能再融資是否會(huì)對(duì)次新股造成約束的問(wèn)題，申萬(wàn)宏源根據(jù)統(tǒng)計(jì)認(rèn)為約束相對(duì)有限。

2006-2016年區(qū)間，IPO之后有再融資的上市公司當(dāng)中，首次再融資距離IPO不足18個(gè)月的數(shù)量占比為13%，金額占比為9%。2016年初進(jìn)行了新股發(fā)行制度改革，發(fā)行市盈率受限，使得上市公司后續(xù)再融資的意愿更高，受限的比例略高于歷史均值，但數(shù)量占比為18%，金額占比為13%。

另外，《實(shí)施細(xì)則》還規(guī)定，上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí)，除金融類(lèi)企業(yè)外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長(zhǎng)的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理等財(cái)務(wù)性投資的情形。

中信證券表示，本次再融資新規(guī)與2016年9月的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂，以及2016年12月開(kāi)始的IPO提速一脈相承并配套：控制再融資規(guī)模、降低再融資頻率、規(guī)范資金使用，并降低發(fā)行定價(jià)選擇彈性。

利好市場(chǎng)

整體而言，新規(guī)在一定程度上遏制了此前定增市場(chǎng)中存在的高比例套利和無(wú)序融資問(wèn)題，擠出資金利好二級(jí)市場(chǎng)。

相對(duì)IPO的規(guī)模，以定向增發(fā)為主的再融資才是過(guò)去幾年A股市場(chǎng)融資的主要形式，從2006年至今，A股再融資規(guī)模累計(jì)達(dá)到了6.44萬(wàn)億元，而IPO規(guī)模只有2.04萬(wàn)億元，其中2014-2016年的增發(fā)規(guī)模更是顯著超過(guò)IPO。

中信證券認(rèn)為，新規(guī)會(huì)壓制再融資的潛在供應(yīng)規(guī)模。一方面，新規(guī)對(duì)于再融資規(guī)模和頻率的限制本身會(huì)降低上市公司再融資的能力。另一方面，從優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的表態(tài)和之前的監(jiān)管輿情分析，預(yù)計(jì)可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等渠道可能會(huì)贏來(lái)較快發(fā)展，特別是股性比較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債。

按照中金公司的測(cè)算，以2016年為例，新規(guī)影響的范圍達(dá)到原融資規(guī)模的50%。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2016年，A股上市公司現(xiàn)金形式的定向增發(fā)561次，募資金額總計(jì)10755億元。其中有218次發(fā)行股份數(shù)量超過(guò)發(fā)行前總股本的20%，有129次發(fā)行距離前次募資的時(shí)間不足18個(gè)月，數(shù)量上占比分別為39%和23%。

如果以新規(guī)來(lái)規(guī)范2016年的再融資行為的話(huà)，由于發(fā)行股份數(shù)量限制而減少的募資規(guī)模為3446億元，因兩次募資時(shí)間間隔規(guī)定而下降的募資規(guī)模為2396億元，綜合考慮這兩項(xiàng)新規(guī)，2016年A股市場(chǎng)以現(xiàn)金為認(rèn)購(gòu)方式的定向增發(fā)募資規(guī)模將顯著下降至5357億元，僅為原融資規(guī)模的50%。

其次，定向增發(fā)+到期解禁是過(guò)去幾年打通一、二級(jí)市場(chǎng)的重要資金獲利方式，而定價(jià)機(jī)制的調(diào)整將擠出融資套利型資金。

中信證券認(rèn)為，從購(gòu)入到二級(jí)市場(chǎng)解禁出售，定向增發(fā)參與資金的收益由“鎖價(jià)”的折讓和持有期盈虧兩部分組成。新規(guī)對(duì)“定價(jià)基準(zhǔn)日”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整降低了定價(jià)彈性，從“鎖價(jià)”向“市價(jià)”的調(diào)整實(shí)際上削減了“鎖價(jià)”折扣部分的收益，降低了定向增發(fā)參與方的預(yù)期收益率。對(duì)于更注重“鎖價(jià)”套利這部分收益的定增投資者，新規(guī)會(huì)將其部分資金從原有鏈條擠出。

參與一級(jí)市場(chǎng)定增并以二級(jí)市場(chǎng)減持獲益為目標(biāo)的這類(lèi)長(zhǎng)期資金在新規(guī)的影響下可能會(huì)尋找其他投資渠道。可能是參與IPO打新，也可能通過(guò)大宗交易進(jìn)行更靈活的擇時(shí)，當(dāng)然，也有可能離開(kāi)權(quán)益市場(chǎng)。A股二級(jí)市場(chǎng)短期流動(dòng)性受益。

首先，新老劃斷的規(guī)則下，由于已受理但尚未發(fā)行的項(xiàng)目依然不少：一方面，證監(jiān)會(huì)的《上市公司并購(gòu)重組行政許可申請(qǐng)基本信息及審核進(jìn)度表》，目前在審的增發(fā)上市公司共計(jì)109家，根據(jù)新規(guī)中提到的“采取新老劃斷的做法，已經(jīng)受理的再融資申請(qǐng)不受影響”，這些上市公司將不受影響，這些增發(fā)共涉及2911.8億元的預(yù)計(jì)募集資金；另一方面，還有一些已過(guò)會(huì)但尚未拿到批文的項(xiàng)目。這意味著短期的再融資規(guī)模雖然不會(huì)顯著下降，但這些項(xiàng)目的“稀缺性”意味著定增資金其實(shí)已經(jīng)難以拿到比較好的折扣，并被迫選擇其他投資渠道。

其次，“股災(zāi)”以后，由于二級(jí)市場(chǎng)持有期的預(yù)期收益率下降，甚至定增破發(fā)都越來(lái)越常見(jiàn)：截至2017年2月18日，以發(fā)行日計(jì)算，36個(gè)月內(nèi)定向增發(fā)的上市公司共計(jì)1324家，其中破發(fā)310家；12個(gè)月內(nèi)定向增發(fā)的上市公司共計(jì)573家，其中破發(fā)164家。參與定增的資金其實(shí)更重視“鎖價(jià)”的折讓收益，這意味著新規(guī)實(shí)際“擠出”的資金量可能比較可觀。

最后，相對(duì)于參與定增，網(wǎng)下打新門(mén)檻要低一些，考慮到IPO市值配售的安排，由定增向打新策略的轉(zhuǎn)變會(huì)使得資金短期流入A股。

殼的末日

從2016年《重組辦法》修訂開(kāi)始，本輪監(jiān)管調(diào)整之于“炒殼”和“借殼”的行為是從嚴(yán)、從緊的。此次再融資新規(guī)之下，借殼重組中常見(jiàn)的配套融資將進(jìn)一步受到影響，這將對(duì)未來(lái)A股的借殼行為起到一定的抑制作用。

以2016年為例，配套融資形式的定向增發(fā)共計(jì)187次，募資規(guī)模為2986億元。若考慮新規(guī)下對(duì)發(fā)行股本20%的比例限制，估算配套融資的募資總額將下降至1709億元，僅為原融資規(guī)模的57%。

興業(yè)證券表示，在IPO提速及再融資新規(guī)的雙重打擊下，殼資源的內(nèi)在價(jià)值不斷下降。

首先，借殼的本質(zhì)是對(duì)IPO的一種替代，讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以避開(kāi)緩慢的排隊(duì)時(shí)間快速實(shí)現(xiàn)上市和資產(chǎn)證券化。IPO提速后使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)借殼實(shí)現(xiàn)上市的必要性下降。其次，對(duì)并購(gòu)重組和再融資的監(jiān)管趨嚴(yán)。并購(gòu)重組和再融資新規(guī)使得借殼難度大增，運(yùn)作上有了較高的不確定性。疊加IPO提速的此消彼長(zhǎng)，殼資源股的內(nèi)在價(jià)值在下降。

上市公司并購(gòu)重組辦法范文第3篇

6月13日，主營(yíng)低聚果糖的量子高科（300149.SZ）交易預(yù)案稱(chēng)，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合方式購(gòu)買(mǎi)睿昀投資、睿釗投資、CGHK、Mega Star、張?zhí)煨恰⒃鴳椊?jīng)持有的睿智化學(xué)100%股權(quán)，交易作價(jià)確定為23.80億元；同時(shí)擬募集配套資金不超過(guò)6.65億元。

睿智化學(xué)主要從事CRO和CMO業(yè)務(wù)，以CRO業(yè)務(wù)為主，主要為客戶(hù)提供醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)以及外包生產(chǎn)服務(wù)。量子高科高溢價(jià)并購(gòu)背后，《證券市場(chǎng)周刊》記者發(fā)現(xiàn)，與同行業(yè)上市公司相比，標(biāo)的資產(chǎn)多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)蹊蹺，而關(guān)聯(lián)交易撐起了標(biāo)的資產(chǎn)過(guò)半的收入，關(guān)聯(lián)交易定價(jià)公允性存疑。

多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)蹊蹺

預(yù)案顯示，CRO業(yè)務(wù)構(gòu)成睿智化學(xué)主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源，2015年、2016年、2017年一季度，該業(yè)務(wù)的收入分別為6.38億元、7.52億元、1.93億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為82.86%、87%、88.44%。

CRO是指為國(guó)內(nèi)外制藥企業(yè)及醫(yī)療器械企業(yè)提供臨床研究服務(wù)，基本覆蓋了新藥研究與開(kāi)發(fā)的各個(gè)階段和領(lǐng)域。目前，A股上市公司中，泰格醫(yī)藥（300347.SZ）的主營(yíng)業(yè)務(wù)也是CRO，2016年公司臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)、臨床研究相關(guān)咨詢(xún)服務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入4.74億元、6.88億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為40.33%、58.61%，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均屬于CRO的范疇。

因此，睿智化學(xué)和泰格醫(yī)藥具有可比性。

預(yù)案披露了睿智化學(xué)2017年一季度末的資產(chǎn)負(fù)債表，在所有科目中金額最大的是應(yīng)收賬款，期末賬面價(jià)值高達(dá)5.33億元，占總資產(chǎn)的比例為35.75%。

睿智化學(xué)2016年實(shí)現(xiàn)收入8.64億元，按照“2017年一季度末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值/2016年收入”計(jì)算，標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例為62%，換算成應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)為222天。

泰格醫(yī)藥應(yīng)收賬款占收入的比例明顯低于標(biāo)的資產(chǎn)。財(cái)報(bào)顯示，泰格醫(yī)藥2016年收入為11.75億元，截至2017年3月31日，收賬款賬面價(jià)值為4.89億元，以相同口徑計(jì)算，泰格醫(yī)藥應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例為42%，據(jù)此簡(jiǎn)單換算成應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)為150天。

對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，睿智化學(xué)應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例要比泰格醫(yī)藥高出20個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)則比后者多出來(lái)72天。對(duì)此，《證券市場(chǎng)周刊》記者致電上市公司證券部，要求對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)政策，及明顯高出同行的應(yīng)收款天數(shù)給出解釋?zhuān)刂涟l(fā)稿仍未收到回復(fù)。

睿智化學(xué)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占比僅次于應(yīng)收款的是固定資產(chǎn)。截至2017年3月31日，睿智化學(xué)固定資產(chǎn)凈值為3.5億元，占總資產(chǎn)的比例為23.46%；按照“2016年收入/2017年一季度末固定資產(chǎn)”計(jì)算，標(biāo)的資產(chǎn)投入1元固定資產(chǎn)可以創(chuàng)造的收入為2.47元。

截至2017年3月31日，泰格醫(yī)藥固定資產(chǎn)賬面價(jià)值為2.03億元，占總資產(chǎn)的比例為8.26%；按照相同口徑計(jì)算，泰格醫(yī)藥投入1元固定資產(chǎn)可以創(chuàng)造的收入為5.79元。

從上面的數(shù)據(jù)可以看出，睿智化學(xué)的資產(chǎn)要明顯比泰格醫(yī)藥重。CRO屬于輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，最主要的投入是研究人員，固定資產(chǎn)投入并不多，為什么睿智化學(xué)要投入這么多資金到固定資產(chǎn)呢？固定資產(chǎn)又具體由哪些構(gòu)成呢？

此外，截至2017年3月31日，睿智化學(xué)賬面上有4747萬(wàn)元的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，而泰格醫(yī)藥卻只有136萬(wàn)元。為何標(biāo)的資產(chǎn)會(huì)有這么多的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用呢？

按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用”用于核算企業(yè)已經(jīng)支出，但攤銷(xiāo)期限在1年以上（不含1年）的各項(xiàng)費(fèi)用，包括固定資產(chǎn)修理支出、租入固定資產(chǎn)的改良支出以及攤銷(xiāo)期限在1年以上的其他待攤費(fèi)用。

泰格醫(yī)藥的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用包括租入固定資產(chǎn)改良支出、技術(shù)使用費(fèi)，2016年年末，賬面價(jià)值分別為139萬(wàn)元、7萬(wàn)元。

此外，睿智化學(xué)近年來(lái)的盈利能力也存在蹊蹺之處。根據(jù)預(yù)案，標(biāo)的資產(chǎn)2015年收入和扣非凈利潤(rùn)分別為7.7億元、814萬(wàn)元，扣非凈利率為1.06%；2016年的收入和扣非凈利潤(rùn)分別為8.64億元、1.25億元，扣非凈利率為14.47%；2017年一季度收入和扣非凈利潤(rùn)分別為2.18億元、3129萬(wàn)元，扣非凈利率為14.34%。

對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，睿智化學(xué)2016年及2017年一季度的扣非凈利率，相比2015年出現(xiàn)大幅度上升，原因又是什么呢？

關(guān)聯(lián)交易撐起過(guò)半收入

睿智化學(xué)財(cái)務(wù)蹊蹺背后，《證券市場(chǎng)周刊》記者注意到，關(guān)聯(lián)交易撐起標(biāo)的資產(chǎn)過(guò)半收入。

預(yù)案顯示，2015年、2016年、2017年一季度，睿智化學(xué)向關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)的收入分別為3.7億元、4.34億元、1.15億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為48.04%、50.20%、52.54%。

CGHK作為關(guān)聯(lián)方之一，其與睿智化學(xué)之間發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易額占比最大，2015年、2016年、2017年一季度分別為3.26億元、3.19億元、8419萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為42.28%、36.98%、38.59%。

對(duì)此，重組預(yù)案解釋稱(chēng)，睿智化學(xué)與CGHK之間的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售實(shí)質(zhì)上是睿智化學(xué)將CGHK作為業(yè)務(wù)承接平臺(tái)，通過(guò)CGHK與第三方客戶(hù)發(fā)生業(yè)務(wù)。

重組預(yù)案稱(chēng)，應(yīng)部分海外客戶(hù)開(kāi)票及收款需求等，尚華醫(yī)藥集團(tuán)指定CGHK作為睿智化學(xué)及其子公司的海外客戶(hù)開(kāi)票及收款主體，由CGHK與客戶(hù)簽署CRO及CMO合同，并由其負(fù)責(zé)與客戶(hù)收款及開(kāi)票，而CGHK承接的CRO和CMO具體業(yè)務(wù)由睿智化學(xué)及其子公司實(shí)施……睿智化學(xué)再與CGHK簽署研發(fā)服務(wù)合同，將CGHK的收入轉(zhuǎn)移至睿智化學(xué)，繼而產(chǎn)生數(shù)額較大的關(guān)聯(lián)交易。

不過(guò)，即便上述交易形式有存在的必要性和合理性，但睿智化學(xué)與CGHK之間交易的定價(jià)是否公允呢？對(duì)于兩者之間交易的具體內(nèi)容和定價(jià)，重組預(yù)案目前未披露任何的信息。

除CGHK之外，睿智化學(xué)還與另外六家關(guān)聯(lián)方存在關(guān)聯(lián)交易，分別是凱惠科技發(fā)展（上海）有限公司、Harbour BioMed Limited、廣州再極醫(yī)藥科技有限公司、上海瓔黎藥業(yè)有限公司、Aprinoia Therapeutics Inc.、Abcuro Inc.，前面四家是惠欣及其家族控制的主體，后面兩家是惠欣及其家族實(shí)施重大影響的主體。

2015年、2016年、2017年1-3月，睿智化學(xué)與上述六家關(guān)聯(lián)方發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額占關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售總額比例分別為5.76%、13.21%、13.95%。

對(duì)于上述關(guān)聯(lián)交易，重組預(yù)案解釋稱(chēng)，這六家關(guān)聯(lián)方主要為藥品研發(fā)企業(yè)，在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生CRO和CMO的服務(wù)需求。鑒于睿智化學(xué)在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，關(guān)聯(lián)方會(huì)選擇將部分藥品研發(fā)工作外包給睿智化學(xué)。

不過(guò)，對(duì)于上述六家關(guān)聯(lián)方與睿智化學(xué)之間交易的內(nèi)容和定價(jià)，重組預(yù)案沒(méi)有給出任何披露。

是否借殼引爭(zhēng)議

量子高科此次收購(gòu)睿智化學(xué)屬于重大資產(chǎn)重組，但對(duì)于是否構(gòu)成借殼卻引發(fā)了市場(chǎng)廣泛爭(zhēng)議。

2016年3月，量子高科發(fā)生了實(shí)際控制人變更。原實(shí)際控制人王叢威基于年齡及境外居住原因，轉(zhuǎn)讓了量子高科的股權(quán)及控制權(quán)；公司原二股東曾憲經(jīng)、黃雁玲夫婦通過(guò)受讓部分股權(quán)，以24.36%的持股比例，成為量子高科新的實(shí)際控制人。

根據(jù)2016年9月實(shí)施的重組辦法，上市公司自控制權(quán)發(fā)生變更之日起60個(gè)月內(nèi)，向收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)觸及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的，將構(gòu)成重組上市（即借殼）。由于曾憲經(jīng)此前持有睿智化學(xué)4.5%的股份，若以標(biāo)的資產(chǎn)睿智化學(xué)的總資產(chǎn)、凈利潤(rùn)等指標(biāo)來(lái)衡量，本次交易均已觸發(fā)借殼上市。而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板公司不允許被借殼。

對(duì)此，量子高科認(rèn)為，根據(jù)《重組管理辦法》相關(guān)規(guī)定，上述購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)指標(biāo)的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)額，以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)額和該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積，與成交金額二者中的^高者為準(zhǔn)；營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)以被投資企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積為準(zhǔn)；成交金額以上市公司向曾憲經(jīng)購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的支付對(duì)價(jià)為準(zhǔn)；股份數(shù)量以上市公司本次向曾憲經(jīng)發(fā)行股份數(shù)量為準(zhǔn)。

重組預(yù)案中稱(chēng)，在單獨(dú)計(jì)算曾憲經(jīng)所持資產(chǎn)份額后，計(jì)量范圍縮至標(biāo)的資產(chǎn)的4.5%，相應(yīng)指標(biāo)自然不會(huì)越線(xiàn)。因此，公司認(rèn)為本次重組不構(gòu)成借殼。

上市公司并購(gòu)重組辦法范文第4篇

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)力助推劑。多年以來(lái)特別是近年來(lái)，全市金融部門(mén)認(rèn)真落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，強(qiáng)化大局觀念，堅(jiān)持改革與發(fā)展并重，努力改善金融服務(wù)，充分發(fā)揮金融杠桿的調(diào)節(jié)作用，有力地促進(jìn)了全市經(jīng)濟(jì)與社會(huì)持續(xù)快速穩(wěn)定健康發(fā)展。尤其是去年，在國(guó)家宏觀調(diào)控力度加大、信貸收緊的形勢(shì)下，全市各級(jí)金融機(jī)構(gòu)正確處理宏觀調(diào)控與服務(wù)地方發(fā)展的關(guān)系，注重信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的銜接，堅(jiān)持有進(jìn)有退、有保有壓，在有效抑制部分過(guò)熱行業(yè)的同時(shí)，努力擴(kuò)大信貸投放，大力開(kāi)展票據(jù)、保理業(yè)務(wù)，積極核銷(xiāo)呆帳，保證了農(nóng)業(yè)、優(yōu)質(zhì)骨干企業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)改造領(lǐng)域的信貸投入?？梢哉f(shuō)，在壓力和困難增大的情況下，去年GDP能夠?qū)崿F(xiàn)16.4%的快速增長(zhǎng)，是與金融部門(mén)的大力支持分不開(kāi)的。在此，我代表市委、市政府對(duì)全市金融戰(zhàn)線(xiàn)上的全體干部職工表示衷心的感謝！

在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，全市金融工作實(shí)現(xiàn)了新突破，邁上了新臺(tái)階，呈現(xiàn)出總量擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效益增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)下降的良好態(tài)勢(shì)。去年年末，全市金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額536.83億元，增長(zhǎng)19.27%,各項(xiàng)貸款余額372.39億元，增長(zhǎng)17.32%,現(xiàn)金凈回籠10.4億元，是我市歷史上第二個(gè)凈回籠年；金融改革順利推進(jìn)，金融活力和持續(xù)發(fā)展的能力明顯增強(qiáng)；金融監(jiān)管力度加大，金融秩序保持穩(wěn)定，特別是金融風(fēng)險(xiǎn)得到有效化解，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)效益明顯改善，全市7家商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)不良貸款比例比年初下降6.68個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)考核利潤(rùn)5.45億元，同比增加1.87億元；金融市場(chǎng)有序發(fā)展，尤其是保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)主體不斷增加，總量快速膨脹，證券業(yè)市場(chǎng)有所回復(fù)。

在肯定成績(jī)的同時(shí)，也要辯證地看到，全市經(jīng)濟(jì)金融工作還存在一些亟待解決的問(wèn)題。一是經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展的能力有待增強(qiáng)。去年年末，全市金融機(jī)構(gòu)存貸差達(dá)到173億元，新增存貸比比上年下降9.41個(gè)百分點(diǎn)，低于全省平均水平9.56個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明我市金融機(jī)構(gòu)的貸款空間還非常大，同時(shí)也說(shuō)明金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度還需進(jìn)一步強(qiáng)化。二是影響信貸投放的因素仍然很多。比如：在信貸審批和管理權(quán)大幅上收的情況下，部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)上級(jí)行的營(yíng)銷(xiāo)力度不夠，缺乏有效的運(yùn)作辦法，貸款審準(zhǔn)率較低；個(gè)別地方性金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致貸款增量小，運(yùn)行不穩(wěn)定；企業(yè)參與信用評(píng)級(jí)

積極性不高，數(shù)量少，信用等級(jí)低；有些單位財(cái)務(wù)不健全，會(huì)計(jì)信息失真；企業(yè)擔(dān)保能力不足，社會(huì)擔(dān)保體系不健全等，這些問(wèn)題都不同程度地影響著信貸的增長(zhǎng)。三是保險(xiǎn)、證券市場(chǎng)需規(guī)范推進(jìn)。去年，我市保險(xiǎn)深度、保險(xiǎn)密度、保費(fèi)收入占居民儲(chǔ)蓄余額的比重為1.8%、244.18元/人、3.95%，比全省平均水平低0.45個(gè)百分點(diǎn)、101.42元/人和0.15個(gè)百分點(diǎn)。保險(xiǎn)覆蓋面窄，尤其是在農(nóng)村，保險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)管理和深度參與不夠，缺乏有針對(duì)性的合適保險(xiǎn)產(chǎn)品。證券業(yè)仍處于持續(xù)低迷狀態(tài)，市場(chǎng)開(kāi)拓和自我發(fā)展能力較弱。

這些問(wèn)題既有體制機(jī)制因素造成的，也有我們思想觀念相對(duì)滯后、工作努力不夠造成的，應(yīng)引起高度重視，認(rèn)真研究解決的措施和辦法。尤其是在國(guó)家繼續(xù)加大改善宏觀調(diào)控和各地競(jìng)相加快發(fā)展的壓力下，金融工作愈來(lái)愈重要，愈來(lái)愈需要改革和創(chuàng)新。明年，我國(guó)將結(jié)束加入WTO的過(guò)渡期，金融業(yè)將在更大范圍、更廣領(lǐng)域、更高層次面臨更加激烈的國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)，這是挑戰(zhàn)，但把握好了，又是發(fā)展的機(jī)遇。全市各級(jí)黨委、政府和金融部門(mén)要進(jìn)一步強(qiáng)化危機(jī)意識(shí)、機(jī)遇意識(shí)、創(chuàng)新意識(shí)、市場(chǎng)意識(shí)和責(zé)任意識(shí)，增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)金融工作的緊迫感、責(zé)任感和使命感，強(qiáng)化工作措施，加大工作力度，努力推進(jìn)全市經(jīng)濟(jì)金融工作實(shí)現(xiàn)新的突破。

二、落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展

統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展，是落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀、構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的要求。全市各級(jí)黨委、政府和金融部門(mén)要認(rèn)真研究經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展規(guī)律，以科學(xué)的金融發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)指導(dǎo)全市經(jīng)濟(jì)金融工作。

一是要正確把握國(guó)家宏觀調(diào)控政策。今年，國(guó)家實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策，這是對(duì)宏觀調(diào)控政策的加強(qiáng)和完善，堅(jiān)持的原則是區(qū)別對(duì)待、有保有壓；使用的手段是更加注重發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，更加注重運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段和法律手段；目的是保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展。實(shí)踐證明，每次國(guó)家宏觀調(diào)控，都是對(duì)各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展重新調(diào)整的重要時(shí)期，也是地區(qū)與地區(qū)之間、企業(yè)與企業(yè)之間拉開(kāi)距離的時(shí)候。各級(jí)金融機(jī)構(gòu)和有關(guān)部門(mén)要正確理解好、用心把握好、結(jié)合實(shí)際利用好國(guó)家的宏觀調(diào)控政策，將其作為重要戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇，審時(shí)度勢(shì)，開(kāi)動(dòng)腦筋，順勢(shì)而為，有大作為，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融雙向聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。從目前情況看，通過(guò)近幾年的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，我市國(guó)家明令禁止和限制的行業(yè)較少，全市各級(jí)金融機(jī)構(gòu)和有關(guān)部門(mén)要及時(shí)向上級(jí)行反映和匯報(bào)泰安的情況，努力爭(zhēng)取貸款規(guī)模，增加授權(quán)授信。力爭(zhēng)年底全市各項(xiàng)貸款增加60億元以上，新增存貸比達(dá)到75%以上。

二是要正確把握經(jīng)濟(jì)和金融的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)決定金融，經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展是金融穩(wěn)健運(yùn)行的基礎(chǔ)和保障；金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開(kāi)金融的支持。金融工作是一門(mén)大學(xué)問(wèn)，哪個(gè)地方金融工作做好了，哪個(gè)地方就能占有更多的金融資源，就能在加快發(fā)展中贏得

先機(jī)。這是各地發(fā)展實(shí)踐的證明，也是我們近年來(lái)工作的經(jīng)驗(yàn)和體會(huì)。目前全國(guó)經(jīng)濟(jì)處于新一輪快速增長(zhǎng)階段，國(guó)內(nèi)外的產(chǎn)業(yè)和資本正在加速轉(zhuǎn)移，機(jī)遇稍縱即逝，見(jiàn)機(jī)不為，遺憾無(wú)窮。全市各級(jí)要牢固樹(shù)立經(jīng)濟(jì)金融同興共榮理念，高度重視研究抓好金融工作，合理引導(dǎo)資金流向，聚集更多的資金服務(wù)于全市經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展。同時(shí)，金融運(yùn)行質(zhì)量最終決定于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平，化解和防止金融風(fēng)險(xiǎn)的根本也在于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的質(zhì)量。近年來(lái)金融部門(mén)的良性運(yùn)行和效益提高，既是金融系統(tǒng)廣大干部職工積極努力的結(jié)果，也得益于全市經(jīng)濟(jì)的健康快速發(fā)展。金融部門(mén)要牢固樹(shù)立服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)就是壯大自我的意識(shí)，轉(zhuǎn)變觀念，推進(jìn)改革，挖掘資源，改進(jìn)服務(wù)，強(qiáng)化監(jiān)管，通過(guò)支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，做大做強(qiáng)金融產(chǎn)業(yè)。

三是要重視保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。保險(xiǎn)業(yè)要圍繞全市經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展，努力開(kāi)發(fā)、開(kāi)辦適應(yīng)社會(huì)需要的新險(xiǎn)種，大力培育發(fā)展保險(xiǎn)市場(chǎng)，爭(zhēng)取保險(xiǎn)密度、保險(xiǎn)深度達(dá)到或超過(guò)全省平均水平。要大力發(fā)展出口信用保險(xiǎn)，支持出口貿(mào)易，促進(jìn)外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展。要充分發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)在完善社會(huì)保障體系中的重要作用，大力發(fā)展企業(yè)年金和補(bǔ)充養(yǎng)老、補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，努力提高社會(huì)整體保障水平。在煤炭、建筑等高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)和公眾聚集場(chǎng)所要積極推行雇主、公眾責(zé)任保險(xiǎn)。要積極探索開(kāi)展農(nóng)村醫(yī)療、奶牛養(yǎng)殖、失地農(nóng)民養(yǎng)老保險(xiǎn)等符合農(nóng)村特點(diǎn)的新險(xiǎn)種，通過(guò)保險(xiǎn)手段促進(jìn)農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力的提高。同時(shí)，要充分重視資本市場(chǎng)的融資，利用我市上市公司的資源優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)實(shí)行跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制的資產(chǎn)重組，帶動(dòng)我市更多高科技產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資規(guī)模。證券機(jī)構(gòu)要?jiǎng)?chuàng)新內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制，當(dāng)好企業(yè)與上級(jí)證券機(jī)構(gòu)的橋梁與紐帶，及時(shí)為企業(yè)提供政策咨詢(xún)、技術(shù)指導(dǎo)，幫助企業(yè)搞好資本運(yùn)營(yíng)。

三、緊緊圍繞工作重點(diǎn)，調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)

今年，市委、市政府確定了“一個(gè)目標(biāo)，三大重點(diǎn)，四個(gè)堅(jiān)定不移”的工作思路，即堅(jiān)持以建設(shè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)市為目標(biāo)，繼續(xù)突出工業(yè)經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、招商引資三大重點(diǎn)，堅(jiān)定不移地加快發(fā)展、堅(jiān)定不移地優(yōu)化結(jié)構(gòu)、堅(jiān)定不移地抓大項(xiàng)目、堅(jiān)定不移地保護(hù)生態(tài)和節(jié)約能源。金融部門(mén)要緊緊圍繞全市經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)，努力優(yōu)化信貸資金投向。（1）農(nóng)業(yè)。要圍繞“一個(gè)深化、兩個(gè)突破、四項(xiàng)建設(shè)”工作思路，針對(duì)農(nóng)村金融需求特點(diǎn)，搞好對(duì)“三農(nóng)”的金融服務(wù)，重點(diǎn)加大對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)、農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)培植、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)村社會(huì)公益設(shè)施建設(shè)、糧棉流通體制改革等方面的信貸支持，努力提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力和農(nóng)村生產(chǎn)生活條件。（2）工業(yè)。要圍繞培植一批支柱產(chǎn)業(yè)、一批大型企業(yè)、一批知名品牌“三個(gè)一批”，結(jié)合“三改兩上”，重點(diǎn)加大對(duì)市場(chǎng)前景好、科技含量高、輻射帶動(dòng)作用強(qiáng)的大項(xiàng)目、好項(xiàng)目的資金注入，尤其是對(duì)我市確定的六大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和30強(qiáng)企業(yè)，要給予重點(diǎn)支持，力爭(zhēng)在骨干龍頭企業(yè)的培植上盡快實(shí)現(xiàn)大的突破。（3）旅游服務(wù)業(yè)。重點(diǎn)支持泰山博物館、泰山國(guó)際休閑運(yùn)動(dòng)中心、寶龍城市廣場(chǎng)和東平湖、徂徠山、蓮花山等景區(qū)和項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)，積極支持商貿(mào)流通、現(xiàn)代物流、文化娛樂(lè)和社區(qū)服務(wù)等服務(wù)業(yè)的發(fā)展，努力提升旅游服務(wù)業(yè)的整體水平，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。（4）城市建設(shè)。要圍繞城市功能提升和生態(tài)市建設(shè)，重點(diǎn)支持今年確定的續(xù)建和新開(kāi)重點(diǎn)工程和城中村改造建設(shè)，努力打造特色、魅力、現(xiàn)代山水園林旅游城市。同時(shí)，要加大對(duì)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的資金支持力度，努力清除非政策性信貸歧視和障礙。要繼續(xù)大力支持科教文衛(wèi)等社會(huì)事業(yè)發(fā)展，努力做好下崗失業(yè)人員小額擔(dān)保貸款和生源地國(guó)家助學(xué)貸款業(yè)務(wù)，促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定。在此基礎(chǔ)上，要充分利用當(dāng)前外匯資金充裕，外幣利率相對(duì)較低，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、資本聚集、跨

國(guó)并購(gòu)發(fā)展迅猛的難得機(jī)遇，優(yōu)化外匯信貸結(jié)構(gòu)，加大外匯貸款投放，加大對(duì)市場(chǎng)前景和經(jīng)濟(jì)效益好、出口創(chuàng)匯能力強(qiáng)外向型企業(yè)的資金支持，提高全市經(jīng)濟(jì)的外向度。

四、完善工作機(jī)制，進(jìn)一步推進(jìn)銀企合作

推進(jìn)銀企合作共贏是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求，也是企業(yè)和銀行自身發(fā)展的客觀需要。自20*年以來(lái)，市里每年都成功召開(kāi)幾次各種形式的金融工作調(diào)度會(huì)和銀企聯(lián)誼會(huì)，初步構(gòu)筑起了銀行、政府、企業(yè)相互信任、相互支持、互惠雙贏、共謀發(fā)展的新型銀地、銀企關(guān)系，政、銀、企之間的長(zhǎng)效協(xié)調(diào)機(jī)制日趨完善，銀企合作工作成績(jī)顯著。三年共簽約資金185.7億元，實(shí)際到位135.8億元，簽約資金到位率73.1%。最近又舉辦了金融生態(tài)建設(shè)暨銀企合作新聞會(huì)，效果很好。要實(shí)現(xiàn)銀企合作向縱深發(fā)展，需要企業(yè)、銀行和政府三方共同努力，合力推進(jìn)。首先，企業(yè)要在策劃推薦好的項(xiàng)目和完善內(nèi)控機(jī)制上下功夫。好項(xiàng)目是企業(yè)發(fā)展的永續(xù)動(dòng)力。在銀企合作過(guò)程中，銀行的同志普遍反映我市“大、高、新、外”項(xiàng)目太少，向上級(jí)銀行推薦爭(zhēng)取難度很大。全市企業(yè)尤其是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)，要認(rèn)真研究本行業(yè)、本領(lǐng)域發(fā)展的前沿性課題和市場(chǎng)需求，策劃論證出一批符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、有利于本企業(yè)做大做強(qiáng)的大項(xiàng)目、好項(xiàng)目，為金融部門(mén)向上級(jí)行推薦爭(zhēng)取創(chuàng)造條件。有關(guān)經(jīng)濟(jì)主管部門(mén)也要把主要精力放在幫助企業(yè)做好項(xiàng)目篩選、論證和建設(shè)上，依托高層次專(zhuān)家咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，策劃論證一批投資過(guò)億元、過(guò)10億元、上百億元的大項(xiàng)目、好項(xiàng)目。企業(yè)要與銀行主動(dòng)對(duì)接，及早讓金融部門(mén)參與項(xiàng)目論證，對(duì)簽約項(xiàng)目，靠上抓好落實(shí)，加快資金到位。同時(shí)，企業(yè)要進(jìn)一步完善內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制，加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高信用等級(jí)，以?xún)?yōu)秀的企業(yè)素質(zhì)和良好的企業(yè)形象贏得金融部門(mén)的信任和支持。其次，銀行要在轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念和拓寬金融服務(wù)上下功夫。經(jīng)營(yíng)貨幣，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，是商業(yè)銀行的終極目標(biāo)。各級(jí)金融機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化市場(chǎng)意識(shí)，把企業(yè)作為“上帝”，主動(dòng)地去了解企業(yè)，幫助他們做大做強(qiáng)，建立穩(wěn)定的客戶(hù)群。對(duì)企業(yè)推薦的項(xiàng)目，金融部門(mén)要深入搞好調(diào)查研究，認(rèn)真分析其成長(zhǎng)性和上級(jí)行授信的可能性，分析項(xiàng)目存在的問(wèn)題。同時(shí)，要積極做好國(guó)家金融政策、金融形勢(shì)、貸款程序等方面的宣傳工作。第三，政府部門(mén)要做好牽線(xiàn)搭橋工作，尤其是經(jīng)濟(jì)主管部門(mén)要在幫助企業(yè)做好項(xiàng)目策劃的同時(shí)，采取多種形式，有效疏通金融部門(mén)與經(jīng)濟(jì)主體的連接渠道，建立完善的銀企溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，在銀企之間搭建起一種互信、互利、互助的良好合作關(guān)系，促進(jìn)銀企雙方坦誠(chéng)溝通，精誠(chéng)合作，互惠雙贏，共謀發(fā)展。市銀企合作協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室要認(rèn)真做好調(diào)度和督促工作，推進(jìn)銀企合作向更廣泛、更深入的領(lǐng)域拓展。

五、加強(qiáng)社會(huì)信用建設(shè)，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境

“人無(wú)信不立，商無(wú)信不財(cái)，市無(wú)信則亂，國(guó)無(wú)信則衰”。信用環(huán)境的好壞決定著一個(gè)地方市場(chǎng)化程度和現(xiàn)代化水平的高低。而金融生態(tài)將是今后一個(gè)地區(qū)信用環(huán)境、投資環(huán)境的重要標(biāo)志，對(duì)商業(yè)銀行在資金調(diào)度、信貸授權(quán)等方面有著至關(guān)重要的影響和作用。金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要全社會(huì)長(zhǎng)期不懈地共同努力，有組織地科學(xué)推進(jìn)。各級(jí)各部門(mén)各單位要更新觀念，強(qiáng)化責(zé)任，從建設(shè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)市和構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的

高度來(lái)認(rèn)識(shí)、來(lái)對(duì)待，努力打造穩(wěn)定、和諧的金融生態(tài)環(huán)境，不斷提高本地區(qū)對(duì)資金的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

一是要繼續(xù)大力加強(qiáng)社會(huì)信用建設(shè)。近年來(lái)，在全社會(huì)的共同努力下，創(chuàng)建金融安全區(qū)、“誠(chéng)信泰安”建設(shè)取得明顯成效。但有些地方和企業(yè)仍存在缺失信用、破壞信用環(huán)境的行為。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)。一些企業(yè)和企業(yè)家之所以從成功走到衰敗，很重要的一個(gè)原因就是在信用上出了問(wèn)題。各級(jí)各部門(mén)要切實(shí)認(rèn)識(shí)優(yōu)化信用環(huán)境的極端重要性，把健全社會(huì)信用制度作為關(guān)系全市經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局的一件大事抓緊抓好，抓出成效。政府要做信用建設(shè)的表率，加強(qiáng)自律，依法行政，加強(qiáng)信用宣傳教育。企業(yè)要牢固樹(shù)立誠(chéng)信是企業(yè)生存之魂、經(jīng)營(yíng)成敗之根的理念，自覺(jué)遵守市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)范，努力成為誠(chéng)實(shí)守信的市場(chǎng)主體。金融機(jī)構(gòu)作為社會(huì)信用體系的重要組成部分，要加強(qiáng)服務(wù)，遵守承諾，努力把銀行、保險(xiǎn)、證券業(yè)建設(shè)成為全市重諾守信的典范。要認(rèn)真抓好企業(yè)信用評(píng)級(jí)工作，爭(zhēng)取更多的企業(yè)成為信用企業(yè)。要繼續(xù)深入開(kāi)展文明信用單位創(chuàng)建活動(dòng)，努力打造信用政府、信用社會(huì)、信用企業(yè)、信用金融。宣傳部門(mén)要加大宣傳力度，積極宣傳文明誠(chéng)信典型，對(duì)不守信用、影響我市形象的行為和單位，堅(jiān)決予以曝光。同時(shí)，各級(jí)各部門(mén)要加大整頓市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序力度，嚴(yán)厲打擊破壞金融秩序、騙取銀行信貸的行為，加強(qiáng)社會(huì)治安綜合治理，努力為金融安全運(yùn)行創(chuàng)造良好的法制環(huán)境和社會(huì)環(huán)境?？傊ㄟ^(guò)全社會(huì)的共同努力，努力打造一個(gè)“投資泰安、穩(wěn)如泰山”和“誠(chéng)信泰安”的良好環(huán)境品牌。

二是要健全信用擔(dān)保體系，規(guī)范信用擔(dān)保行為。信用擔(dān)保是融通銀行資金的重要手段。目前，全市已成立信用擔(dān)保公司7家，較好地緩解了企業(yè)貸款擔(dān)保難的問(wèn)題。但存在出資渠道單一、注冊(cè)資金較少、擔(dān)保能力弱、擔(dān)保成本高、操作程序復(fù)雜等一系列問(wèn)題，擔(dān)保難仍然是制約企業(yè)融資的最大障礙。因此，各級(jí)要把信用擔(dān)保體系建設(shè)擺上重要議事日程，創(chuàng)新思路、創(chuàng)新工作、創(chuàng)新手段，努力建設(shè)完善全市信用擔(dān)保體系。要大力支持大企業(yè)、大集團(tuán)，共同出資或參股建立規(guī)模大、擔(dān)保能力強(qiáng)的大型擔(dān)保公司；積極鼓勵(lì)中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)建立互助擔(dān)?；鸷突?dān)保機(jī)構(gòu)；積極支持個(gè)體工商戶(hù)、農(nóng)民實(shí)行聯(lián)戶(hù)聯(lián)保。同時(shí)，加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)知名擔(dān)保公司的聯(lián)系，努力吸引市外擔(dān)保公司來(lái)我市建立分支機(jī)構(gòu)。目前的7家擔(dān)保公司要努力加強(qiáng)內(nèi)部管理，更新觀念，創(chuàng)新機(jī)制，苦練內(nèi)功，控制擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，拓寬融資領(lǐng)域，增強(qiáng)擔(dān)保能力，同時(shí)要積極與銀行部門(mén)協(xié)商，盡可能地?cái)U(kuò)張擔(dān)保倍數(shù)，最大限度地滿(mǎn)足企業(yè)的擔(dān)保需求。