前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇發(fā)展資本市場的意義范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

發(fā)展資本市場的意義范文第1篇

【關(guān)鍵詞】資本市場 文化產(chǎn)業(yè) 融資渠道 企業(yè)制度 結(jié)構(gòu)升級

黨的十七屆五中全會明確提出，“十二五”期間，要推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)。面對難得的歷史發(fā)展機遇，充分重視并發(fā)揮資本市場的作用，對于文化產(chǎn)業(yè)的做大做強特別是又好又快的發(fā)展意義重大。

一、資本市場有助于拓寬文化產(chǎn)業(yè)的融資渠道

作為外源融資最主要的途徑之一，資本市場自出現(xiàn)以來就深受各行業(yè)企業(yè)青睞。無論是在成熟的發(fā)達(dá)國家，還是在迅速崛起的新興市場國家，資本市場都被企業(yè)公認(rèn)為是成本最低，也是最為便捷和穩(wěn)定的融資渠道。

文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開充足的資金支持，但是，受自身規(guī)模的限制和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點的制約，長期以來，我國文化企業(yè)一直難以通過銀行信貸方式籌集到預(yù)期的資金規(guī)模，并由此影響了整個文化產(chǎn)業(yè)的順暢發(fā)展。近幾年，我國資本市場不斷完善，創(chuàng)業(yè)板市場也正呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的勢頭，因此，應(yīng)大力支持有條件的文化企業(yè)通過資本市場進(jìn)行直接融資。無論是在主板還是創(chuàng)業(yè)板市場上市，或是發(fā)行企業(yè)債券及融資票據(jù)，都可以有效地緩解文化企業(yè)資金匱乏的窘境，并為之奠定做大做強的資金基礎(chǔ)。

二、資本市場有助于加速文化單位現(xiàn)代企業(yè)制度的建立

當(dāng)前，我國文化產(chǎn)業(yè)正處在最重要的戰(zhàn)略機遇期，要牢牢抓住這一寶貴機遇，實現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)的高速、高質(zhì)發(fā)展，必須要加大力量推進(jìn)文化體制改革，特別是要加快經(jīng)營性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)企改制的步伐，盡快建立起適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度。

“十一五”期間，我國累計有約500家國有文化院團完成了轉(zhuǎn)企改制，不僅起到了良好的示范作用，也極大地釋放了文化產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部活力?！笆濉睍r期，我們應(yīng)借助資本市場，進(jìn)一步將文化系統(tǒng)體制改革向縱深推進(jìn)，尤其是要在資本市場企業(yè)文化建立“產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、科學(xué)管理”的現(xiàn)代企業(yè)制度，充分發(fā)揮其作用。

首先，資本市場可以為傳統(tǒng)的文化事業(yè)單位提供有效地定價機制，文化事業(yè)單位可以通過資本市場發(fā)現(xiàn)自身的真實價值，看到文化產(chǎn)業(yè)輝煌的未來發(fā)展前景，從而堅定轉(zhuǎn)企改制的信念，加快改革的步伐；其次，資本市場可以為文化企業(yè)提供股權(quán)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化的平臺，幫助一些國有背景的文化企業(yè)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、配股稀釋、國有股回購等方式得以實現(xiàn)真正意義上的自主經(jīng)營；再者，現(xiàn)代資本市場中股權(quán)激勵機制的引入，使文化企業(yè)管理層與股東的利益更加趨于一致，有助于文化企業(yè)健全激勵約束機制并吸引留住優(yōu)秀的文化產(chǎn)業(yè)人才；

此外，資本市場上的投資者通常是代表社會不同階層和群體，為維護(hù)自身利益，這些投資者具有監(jiān)督文化企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的積極性，文化企業(yè)可以借此建立起完善的監(jiān)督機制，從而對企業(yè)經(jīng)營者的科學(xué)決策、科學(xué)管理和企業(yè)的正常運營形成較為有力的支撐。

三、資本市場有助于推動文化產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)升級

振興文化產(chǎn)業(yè)，提高文化產(chǎn)品和文化服務(wù)的影響力，需要不斷推動文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，努力培育一批具有核心競爭力的民族文化企業(yè)和享有國際知名度的世界級文化企業(yè)。

相對于完全依靠自身積累來實現(xiàn)企業(yè)實力的增強，進(jìn)而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的傳統(tǒng)思路而言，利用資本市場的資源配置功能，借助多種資本運營手段，文化產(chǎn)業(yè)可以更加迅速地實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的全面升級。在資本市場上，一方面，文化企業(yè)可以通過并購、聯(lián)合等方式，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源向大型企業(yè)集中，進(jìn)而提升文化產(chǎn)業(yè)集中度，擴大領(lǐng)軍企業(yè)規(guī)模和市場占有份額，增強龍頭企業(yè)的品牌影響力；另一方面，文化企業(yè)還可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)剝離等方式，以獲得資金融通，從而實現(xiàn)文化資源的戰(zhàn)略性配置，同時，將部分閑置資產(chǎn)分離出來，提高企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和資本運作效率，最終帶動文化企業(yè)整體發(fā)展，推動文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。

“十二五”時期是文化產(chǎn)業(yè)騰飛的關(guān)鍵時期，為了充分發(fā)揮資本市場在推動文化產(chǎn)業(yè)又好又快發(fā)展中的積極作用，有必要的不斷加強資本市場與文化產(chǎn)業(yè)的對接關(guān)系：

一方面，要盡快建立文化產(chǎn)業(yè)與金融機構(gòu)投行業(yè)務(wù)部門間的戰(zhàn)略合作關(guān)系。作為文化企業(yè)與資本市場聯(lián)系的樞紐，金融機構(gòu)投行業(yè)務(wù)部門在文化企業(yè)的整個資本運作過程中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，從企業(yè)最初的IPO上市，到此后的發(fā)行債券融資，再到進(jìn)行各種兼并收購活動，都離不開金融機構(gòu)投行業(yè)務(wù)部門的全力支持。因此，為了密切文化產(chǎn)業(yè)與資本市場間的關(guān)系，提高文化企業(yè)利用資本市場的效率，必須將文化企業(yè)與金融機構(gòu)投行業(yè)務(wù)部門間的合作關(guān)系提升到戰(zhàn)略高度加以重視。具體到操作層面，可由地方文化廳（局）和證監(jiān)局牽頭，定期邀請國內(nèi)外知名金融機構(gòu)投行業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人給予相關(guān)文化企業(yè)進(jìn)行理論和實踐指導(dǎo)，并逐漸確立穩(wěn)定的合作關(guān)系，這樣既可為文化企業(yè)的資本運作指點迷津，使之事半功倍，又可為合作伙伴帶來穩(wěn)定的業(yè)務(wù)資源，實現(xiàn)雙贏。

另一方面，要大力培養(yǎng)熟悉金融市場的文化產(chǎn)業(yè)資本運營人才。文化企業(yè)要真正地了解資本市場，充分地利用資本市場，在與金融機構(gòu)投行業(yè)務(wù)部門建立戰(zhàn)略合作關(guān)系的同時，還必須擁有一批熟悉文化產(chǎn)業(yè)資本運作的專門人才。2010年，文化部舉辦了全國文化系統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)金融工作培訓(xùn)班，取得了非常顯著的成效，今后在條件許可的情況下，完全可以定期舉辦同類培訓(xùn)，為文化產(chǎn)業(yè)與資本市場的對接提供持續(xù)的智力支持。此外，還應(yīng)通過進(jìn)一步完善文化部文化產(chǎn)業(yè)投融資公共服務(wù)平臺的建設(shè)，逐步豐富已有的如信息資訊、政策法規(guī)、文化企業(yè)上市、行業(yè)知識等欄目內(nèi)容，切實增進(jìn)文化企業(yè)和資本市場之間的聯(lián)系。

參考文獻(xiàn)

[1] 范玉剛.文化繁榮的推動力[J].望，2010（38）.

[2] 浦樹柔,董雪.文化產(chǎn)業(yè)的“十二五”跨越期[J].望, 2010（36）.

[3] 孫國學(xué).我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本策略[J].科學(xué)管理研究, 2011（13）.

發(fā)展資本市場的意義范文第2篇

關(guān)鍵詞 歷史課，專題復(fù)習(xí)，資本主義，世界市場，關(guān)鍵點

中圖分類號 G63 文獻(xiàn)標(biāo)識碼 B 文章編號 0457-6241（2012）19-0033-06

本課的教學(xué)目標(biāo)定位于：運用“合作―探究”的教學(xué)方式，以“科技的不斷進(jìn)步”為主線，整合本專題的主要內(nèi)容；以“文明的碰撞與融合”為立意，深化對資本主義世界市場的認(rèn)識；培養(yǎng)學(xué)生參與歷史研究的意識和能力。

常規(guī)的專題復(fù)習(xí)課有如下幾種方式：一是通過構(gòu)建知識網(wǎng)絡(luò)或圖表的方式，清晰表達(dá)本專題各內(nèi)容之間的聯(lián)系。但這種方式大多是在“炒冷飯”，學(xué)生的認(rèn)識水平?jīng)]有得到提升，只是將知識點進(jìn)行變相的羅列和干癟的抽象。二是將本專題的內(nèi)容進(jìn)行橫向聯(lián)系，如，將資本主義世界市場的形成與發(fā)展放置到資本主義制度的確立、擴展和人文主義的發(fā)展與思想解放這個時代背景中去，可以明了資本主義世界市場與政治、思想文化之間的內(nèi)在關(guān)系。但這明顯脫離了專題體系的要求，也會增添學(xué)生的負(fù)擔(dān)。三是通過大量練習(xí)題的訓(xùn)練，夯實本專題的基礎(chǔ)，提高學(xué)生的解題技能。這是典型的應(yīng)試教育的產(chǎn)物。有的教師不重視專題復(fù)習(xí)課的教學(xué)，這是錯誤的。本人認(rèn)為，專題復(fù)習(xí)是進(jìn)一步提升學(xué)生學(xué)習(xí)能力的有效載體，正確定位是其關(guān)鍵。復(fù)習(xí)課應(yīng)源于新授課，并高于新授課，應(yīng)該源于教材，又高于教材，應(yīng)該提高學(xué)生對本專題中幾個“關(guān)節(jié)點”問題的認(rèn)識，應(yīng)該成為綜合提升學(xué)生歷史研究性學(xué)習(xí)品質(zhì)的有利陣地。

關(guān)于本課“合作―探究”的教學(xué)形式：將全班學(xué)生分為3個學(xué)組，并以本課所要探究的3個問題為依據(jù)，由學(xué)生自主選擇一個自己感興趣的問題，并依此將每組同學(xué)再次細(xì)分為3個學(xué)習(xí)小組。大組組長負(fù)責(zé)調(diào)控，力求保證每個小組人數(shù)的均衡。小組成員共同研究本小組的問題，也可求助于組內(nèi)的其他同學(xué)，這是組內(nèi)的合作性學(xué)習(xí)。在回答問題時，教師指定某組同學(xué)的代表闡釋答案，其他組研究同一問題的學(xué)生進(jìn)行補正、辯駁等。如此，就實現(xiàn)了大組之間的競爭，這也是合作學(xué)習(xí)的表現(xiàn)。組內(nèi)合作，組際競爭。同時，這三個問題，均有一定的探究性和挑戰(zhàn)性，不是能夠在教材中直接找到答案的。

導(dǎo)課：同學(xué)們，15世紀(jì)至20世紀(jì)初，隨著新航路的開辟、殖民擴張和兩次工業(yè)革命，資本主義世界市場得以逐漸形成和發(fā)展。本節(jié)課，我們將在此前學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深化對以下幾個關(guān)鍵性問題的認(rèn)識：

1.到底何為“資本主義世界市場”？它應(yīng)該包含哪幾個要素？2.資本主義世界市場形成和發(fā)展過程中的階段性特征及其核心推動力是什么呢？3.如果站在文明相互碰撞的角度上，我們該如何認(rèn)識資本主義世界市場的形成過程呢？

下面，就圍繞這三個問題，請自主擇取其中之一，并以小組為單位進(jìn)行合作學(xué)習(xí)。

說明：學(xué)生之前已了解本課內(nèi)容，直接點明本課的學(xué)習(xí)內(nèi)容、目標(biāo)、方式。

【學(xué)習(xí)內(nèi)容一】明晰“資本主義世界市場”的概念。

1.直接呈現(xiàn)兩種典型的表述和“附注”，讓學(xué)生據(jù)此并結(jié)合所學(xué)知識，談?wù)剬@兩種觀點的看法。

觀點1：所謂的資本主義世界市場，就是資本主義國家主導(dǎo)下的各國市場的總合。（常見于各類教學(xué)“課件”）

觀點2：（資本主義世界市場）就是以資本主義市場為框架，以國際貿(mào)易和殖民主義為手段，以物資和物種交流、人口遷徙與種族融合、各種文化的交流與撞擊、各種社會形態(tài)的沖突與選擇為主要內(nèi)容的一體化進(jìn)程。（某版本教材的表述。）

附注：（1）世界市場，是通過商品生產(chǎn)和交換把各國市場緊密聯(lián)系起來的整體。這一概念是由其外延和內(nèi)涵兩方面構(gòu)成的。外延指的是它的地理范圍，內(nèi)涵指的是與生產(chǎn)和交換過程有關(guān)的各種經(jīng)濟關(guān)系和結(jié)果。

――據(jù)辭海、百度百科等整理

（2）“一體”：謂關(guān)系密切或協(xié)調(diào)一致，猶如一個整體?！秲x禮?喪服》：“父子，一體也；夫婦，一體也；昆弟，一體也”。一樣；一同；一律?！妒酚?張耳陳余列傳》：“陳余張耳一體有功于趙?！?/p>

――辭海

世界經(jīng)濟一體化是指兩個或兩個以上的國家各自讓渡一定的國家，在一個由政府授權(quán)組成的并具有超國家性的共同機構(gòu)下，通過制定統(tǒng)一的對內(nèi)對外經(jīng)濟政策，實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)互利互惠、協(xié)調(diào)發(fā)展和資源優(yōu)化配置，最終形成一個超國家和經(jīng)濟、貿(mào)易高度協(xié)調(diào)統(tǒng)一的整體。

――百度百科

2.結(jié)合上述內(nèi)容及所學(xué)知識，請你對“資本主義世界市場”這一概念進(jìn)行界定。

說明：讓學(xué)生結(jié)合附注材料（1），分析出“觀點1”中“總合”的表述不正確：“總合”乃“合并”之意，是一個行為動詞，指各地市場之間的簡單“拼湊”和“疊加”，這明顯不妥。世界市場是指各地經(jīng)濟之間的內(nèi)在聯(lián)系，是一種整體和穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)狀態(tài)，是經(jīng)濟各要素之間的相互滲透和融合。結(jié)合附注材料（2），能夠得出一體化的基本特征在于自愿性、平等性和讓渡性，而20世紀(jì)初形成的資本主義世界市場，其實質(zhì)就是以歐美資本主義國家為主導(dǎo)的市場，其形成的過程是資產(chǎn)階級按照自己的意愿改造世界和資本主義對外擴張的過程，這含有意識形態(tài)的界定，不能混同于當(dāng)今世界經(jīng)濟的一體化和全球化。另外，這里的“進(jìn)程”也不妥，資本主義世界市場本是指一種結(jié)果和狀態(tài)，而不是“進(jìn)程”。

對“資本主義世界市場”這一概念的理解是分析資本主義世界市場形成和發(fā)展過程中的階段性特征及其影響的前提和基礎(chǔ)。在歷史教學(xué)中，不僅要注重對事件內(nèi)容的教學(xué)，也應(yīng)重視對歷史概念的教學(xué)，準(zhǔn)確揭示和嚴(yán)謹(jǐn)界定其內(nèi)涵和外延。對于“資本主義世界市場”這一概念，在高中四個版本教材中，只有一個版本進(jìn)行了說明（見上述“觀點2”），其內(nèi)容也是存在爭議的。

教學(xué)不是簡單復(fù)述教材內(nèi)容的過程，而是幫助學(xué)生形成自我認(rèn)知和獨立判斷的過程。通過提供“附注”材料，結(jié)合所學(xué)知識，讓學(xué)生對現(xiàn)有的觀點進(jìn)行評價，并在此基礎(chǔ)上，對概念進(jìn)行重新的界定。此舉旨在培養(yǎng)學(xué)生學(xué)會利用材料分析、甄別史學(xué)觀點的意識和能力，并養(yǎng)成“歷史研究始于概念”的意識。

【學(xué)習(xí)內(nèi)容二】厘清“資本主義世界市場形成和發(fā)展的階段性特征”。

1.在資本主義世界市場形成和發(fā)展的過程中（15世紀(jì)―20世紀(jì)初），科技進(jìn)步起到了決定性的作用，并在三個“節(jié)點”處引發(fā)了“突變”（加速了發(fā)展的進(jìn)程）。請你結(jié)合所學(xué)知識，對此進(jìn)行闡釋說明。（提示：從“資本主義世界市場”的概念出發(fā)，圍繞“市場行銷空間的變化”和“市場內(nèi)涵的豐富”兩個視角進(jìn)行思考。）

說明：專題復(fù)習(xí)課不僅要對本專題內(nèi)容進(jìn)行必要的縱向整合，更要有認(rèn)識的深化。要抓住一條主線和內(nèi)在聯(lián)系，將內(nèi)容進(jìn)行重新的構(gòu)建。對于資本主義世界市場的形成和發(fā)展，從動力因素進(jìn)行考慮，科技進(jìn)步是其主要的推動力。新航路的開辟及兩次工業(yè)革命，是資本主義世界市場形成和發(fā)展過程中的三個“關(guān)鍵點”，而將這三個“關(guān)鍵點”進(jìn)行串聯(lián)的主線就是科學(xué)和技術(shù)的進(jìn)步，推動著市場行銷空間的不斷擴展和市場內(nèi)涵的不斷豐富。

鑒于該問題有一定的難度，我為學(xué)生提供了一個思維的參考樣式，第一個“節(jié)點”――新航路的開辟?！爸惺兰o(jì)末期航海革命的重大技術(shù)：指南針、地圖、船尾舵、維度表、羅盤、斜掛三角帆等（15世紀(jì)）新航路開辟市場的“發(fā)現(xiàn)”（北美東海岸、非洲西海岸、中國東南沿海）主導(dǎo)國家（葡、西、荷、英、法）特權(quán)貿(mào)易公司的壟斷性貿(mào)易（土特產(chǎn)、黑奴、金銀等）貿(mào)易思想（重商主義、商業(yè)戰(zhàn)爭）商業(yè)資本西歐與亞非美之間最初的分工開始形成以大西洋沿岸為中心的世界經(jīng)濟聯(lián)系”。然后讓學(xué)生按照這樣的思路，結(jié)合所學(xué)知識，對第一次工業(yè)革命這個“節(jié)點”進(jìn)行闡釋說明。抓住市場的“拓展”（原因及表現(xiàn)）、生產(chǎn)和貿(mào)易方式、資本形態(tài)以及國際分工等方面的變化進(jìn)行思考，就能夠清晰地看出資本主義世界市場在逐漸形成和擴展。

“新航路的開辟和第一次工業(yè)革命對于資本主義世界市場的形成和發(fā)展的影響”，學(xué)生比較容易理解，但對于“為什么說第二次工業(yè)革命促進(jìn)了資本主義世界市場的最終形成”，他們經(jīng)常只是將“第二次工業(yè)革命的影響”簡單復(fù)述，并與“資本主義世界市場的最終形成”簡單的嫁接，并未能深入理解。筆者在平時的聽課過程中，也經(jīng)常發(fā)現(xiàn)有的教師在講解第二次工業(yè)革命時，將重心放置在掌握第二次工業(yè)革命的相關(guān)史實的層面上，忽視了對其影響的深刻分析。這是教學(xué)的難點。為此，在分析第三個“節(jié)點”（“為何稱第二次工業(yè)革命促進(jìn)了資本主義世界市場的最終形成”）時，我沒有讓學(xué)生按照上述示例進(jìn)行仿造，而是單列了一道題目如下：

2.史學(xué)界大都認(rèn)可“第二次工業(yè)革命推動了資本主義世界市場的最終形成”這一觀點，請你運用以下史料，并結(jié)合所學(xué)知識對此進(jìn)行論證。

材料1：在19世紀(jì)最后的25年期間，帝國主義在全球范圍內(nèi)掀起了瓜分世界的狂潮，更多的落后地區(qū)被納入到資本主義世界市場體系中?！瓘?890年至1911年，印度的鐵路網(wǎng)大約增加了一倍，達(dá)33000哩。（印度）鐵路和其他大型項目如灌溉工程和港口設(shè)施是用英國資本換來的。印度的經(jīng)濟發(fā)展因與英國的聯(lián)系而得到促進(jìn)。……印度供應(yīng)原料給英國，作為回報，印度得到制成品和建設(shè)項目所需的資本。……傳統(tǒng)的自然經(jīng)濟向貨幣經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變，急速地影響了殖民地地區(qū)農(nóng)民群眾的日常生活。隨著歐洲人及其鐵路和機制商品的出現(xiàn)，以及他們對糧食和工業(yè)原料貪得無厭的要求，一種新的市場經(jīng)濟被引進(jìn)。不久，農(nóng)民們發(fā)現(xiàn)自己正在為國際市場，而不是為自己和鄰居而生產(chǎn)。這本身又意味著他們不僅日益受這時已在這種新經(jīng)濟中富裕起來的商人和放債人的支配，而且日益受變化莫測的經(jīng)濟波動的支配。

――斯塔夫里阿諾斯《全球通史》

說明：這則材料是從市場經(jīng)濟對殖民地的滲透的角度進(jìn)行闡釋的。第二次工業(yè)革命后，隨著世界殖民體系形成，更多的領(lǐng)土被卷入到資本主義世界市場體系中。這不僅體現(xiàn)在商品行銷空間的拓展方面，也體現(xiàn)在歐美工業(yè)國與殖民地之間的內(nèi)在經(jīng)濟聯(lián)系上。市場經(jīng)濟被引進(jìn)到殖民地，日益被其主動接受。以市場經(jīng)濟為紐帶，以資本、工業(yè)制成品、基礎(chǔ)設(shè)施和原材料等為內(nèi)容，瓦解著殖民地的自然經(jīng)濟基礎(chǔ)，工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)日益商品化、市場化和國際化，進(jìn)一步深化了工業(yè)國與殖民地之間不可分割的經(jīng)濟聯(lián)系。

材料2：19世紀(jì)后期的殖民地官僚和經(jīng)理人試圖指導(dǎo)非洲和亞洲的農(nóng)民學(xué)會科學(xué)種田技術(shù)，并使更廣大范圍內(nèi)的殖民地人民工作得更勤奮和有效一些。這些努力涉及殖民地對西方控制的世界經(jīng)濟依附性的擴大。依靠新的工作習(xí)慣支撐了廉價原材料的出口，并且使更多的成分加入到殖民地勞動大軍中來?！侵?、印度和東南亞絕大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟都為供給工業(yè)化歐洲的經(jīng)濟需求而進(jìn)行了重組。

――皮特?N?斯特恩斯等《全球文明史》

說明：這則材料表明，第二次工業(yè)革命后，隨著歐美工業(yè)國對殖民地的技術(shù)輸出，加速了殖民地經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)方式的變化，也進(jìn)一步加深了殖民地對工業(yè)國的經(jīng)濟依賴。

材料3：隨著大噸位輪船在海上開始逐漸取代帆船，電報、電話的使用，鐵路網(wǎng)的建設(shè)，極大地降低了貨物的運輸費用，便利了國際間的貿(mào)易，使各國的國內(nèi)市場逐漸匯合成為一個統(tǒng)一的世界級市場，擴大了世界商品的行銷空間。19世紀(jì)末20世紀(jì)初，世界上已形成了許多大型的商品交易所，不少地方舉辦的博覽會把世界各地的客商及產(chǎn)品匯集到一起。

――黃魯成《國際貿(mào)易學(xué)》

19世紀(jì)70年代～20世紀(jì)初，為了適應(yīng)當(dāng)時國際經(jīng)濟關(guān)系的需要，英、德、法、意、美等國相繼制定和實行了國際金本位貨幣制度，形成了國際貨幣制度。在貨幣的比價、兌換、支付、結(jié)算原則和黃金轉(zhuǎn)移等方面有了統(tǒng)一的規(guī)定。

――據(jù)《西歐金融史》等整理

發(fā)展資本市場的意義范文第3篇

在過去五年的時間里，我們一直都在吁請中央高度關(guān)注股票市場對中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)育，以及應(yīng)對國際經(jīng)濟形勢的不確定性都具有無可取代的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)價值。盡管中央所談的資本市場包括了債券和期貨市場，但在筆者看來，更具現(xiàn)實意義的依然是股票市場。因為，中國債務(wù)進(jìn)一步擴張的條件已經(jīng)消失，而當(dāng)務(wù)之急是必須通過股權(quán)融資，實現(xiàn)中國資產(chǎn)負(fù)債表的“再平衡”。

但多年來，中國股權(quán)融資比例過低，而債務(wù)擴張很快，這樣的融資結(jié)構(gòu)是不可持續(xù)的。筆者認(rèn)為，這與央行多年來一直致力于用人民幣升值去促進(jìn)“國際收支平衡”密切相關(guān)。在這樣的目標(biāo)訴求之下，國內(nèi)貨幣政策以緊為主是必然的選擇。當(dāng)然還有一只不可忽視的手，那就是中國銀監(jiān)會在實施巴塞爾協(xié)議（Ⅲ）的過程中，不斷地調(diào)整商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，這在相當(dāng)長的時間里同樣起到了收縮貨幣的作用。

在緊縮的貨幣條件下，人民幣在升值，國際收支平衡在改善，但國內(nèi)股票市場卻在不斷下跌，債券融資和股權(quán)融資的結(jié)構(gòu)比例不斷扭曲。央行副行長劉士余最近指出：這幾年我們力求調(diào)整直接融資和間接融資的比例，但效果非常不理想，整個融資結(jié)構(gòu)在某種程度上是惡化的，這種結(jié)構(gòu)對國民經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展非常不利。劉士余同時強調(diào)了另一方面的金融扭曲，即資本市場和貨幣市場的發(fā)育失衡的扭曲。大量同業(yè)業(yè)務(wù)、金融空轉(zhuǎn)吸引了大量資金，而資本市場因此嚴(yán)重失血。

劉士余明確指出“余額寶等不是金融創(chuàng)新，只是儲蓄搬家”。注意，余額寶把儲蓄搬到哪兒去了？貨幣基金，而非資本市場。如此大規(guī)模地把儲蓄搬家到貨幣市場，當(dāng)然會進(jìn)一步扭曲中國金融機構(gòu)，而且層層抽水、層層扒皮拉高實體經(jīng)濟和資本市場成本。這是無可爭辯的事實。也正因如此，央行必須大力整頓同業(yè)業(yè)務(wù)和理財產(chǎn)品。在筆者看來，整頓同業(yè)市場，把儲蓄導(dǎo)入資本市場，這是與中央強調(diào)發(fā)展資本市場重要意義相輔相成的系統(tǒng)性安排。只有大力整頓同業(yè)業(yè)務(wù)、壓低理財產(chǎn)品的收益，資金才會有效回流資本市場，這無疑是一個正確的戰(zhàn)術(shù)安排。

央行承認(rèn)金融結(jié)構(gòu)扭曲是非常值得慶幸的，這也是資本市場健康發(fā)育的重要基礎(chǔ)。但央行必須明白：金融機構(gòu)扭曲主要、關(guān)鍵是央行自身政策作用的結(jié)果，是一味追求國際收支平衡而付出的巨大代價。所以，未來央行必須在中國內(nèi)需經(jīng)濟健康發(fā)展與國際收支平衡之間找到平衡的依托。否則，僅就金融結(jié)構(gòu)扭曲的表面現(xiàn)象做文章，不僅事倍功半，甚至得不償失。

發(fā)展資本市場的意義范文第4篇

資本市場作為市場機制中的核心市場，是影響和推動經(jīng)濟增長的重要因素，也是建設(shè)我國社會主義新農(nóng)村可借助的外部主要力量之一。

一、資本市場對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的效用分析

農(nóng)業(yè)在各國經(jīng)濟發(fā)展中都屬于弱質(zhì)型產(chǎn)業(yè)，它的發(fā)展面臨諸多難題。資本市場對農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展作用，始終為人們所關(guān)注。

(一)資本市場對農(nóng)村經(jīng)濟整體水平提高的促進(jìn)作用，歷來為人們所重視作為國民經(jīng)濟基礎(chǔ)和命脈，農(nóng)業(yè)的發(fā)展關(guān)乎國家的穩(wěn)定和社會的和諧發(fā)展。傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論中的資源配置理論和生產(chǎn)要素理論，充分論證了市場機制推動經(jīng)濟發(fā)展作用；而金融結(jié)構(gòu)論則強調(diào)了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長是相互推動的。這些都是現(xiàn)代資本市場與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展相互促進(jìn)的基礎(chǔ)理論。近年來，有國內(nèi)外學(xué)者對資本市場促進(jìn)經(jīng)濟的發(fā)展作了更加具體的研究，西方一批學(xué)者如Atie&Jovanovic(1993)通過實證，認(rèn)為經(jīng)濟增長與股票市場發(fā)展有明顯的正相關(guān)關(guān)系；Murinde(1996)實證后分析出股票市場對經(jīng)濟增長的作用是顯著的；Levine和Zervos.(1998)具體論證了股票市場促進(jìn)經(jīng)濟增長的原理。而國內(nèi)學(xué)者則進(jìn)一步研究了資本市場對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的支持作用。王軍(2005)等人也從發(fā)揮資本市場功能角度，提出了資本市場應(yīng)對農(nóng)業(yè)支持；其他學(xué)者如余運久(2001)、柳松(2005)等人則分別從資本市場自身的協(xié)調(diào)發(fā)展、農(nóng)業(yè)類上市公司等多角度，研究了資本市場在農(nóng)村建設(shè)中的作用。

(二)資本市場是農(nóng)村產(chǎn)業(yè)化發(fā)展中資金的重要來源

資金籌措是資本市場基本功能之一，對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)也是如此。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化始終是我們農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的一個方向，而充足的資金保障是產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的前提。通過證券市場能夠在較短的時間內(nèi)迅速籌集產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大量資金，對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，其推動作用無疑是巨大的。動員社會各層次的資金來支持農(nóng)業(yè)化發(fā)展，這方面國內(nèi)學(xué)者的討論有許多。徐傳波、蒲實和于驥(2003)、胡俊偉(2004)、尹筑嘉(2005)等人，從產(chǎn)業(yè)化建設(shè)的客觀需要出發(fā)，通過實證分析，提出應(yīng)發(fā)展資本市場，推進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)化建設(shè)；而趙泉民(2005)等人則從融資渠道角度進(jìn)行全面的分析，提出資本市場作為資金籌措的兩大基本渠道之一，理應(yīng)成為新農(nóng)村建設(shè)中的重要資金來源。

(三)充分利用資本市場實現(xiàn)農(nóng)村社會資源的最優(yōu)配置，是提升農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)向更高級層次發(fā)展的重要環(huán)節(jié)

在我國，“龍頭企業(yè)加農(nóng)戶”模式，是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的組織模式之一，通過資本市場對龍頭企業(yè)的扶持，首先，可以充分實現(xiàn)龍頭企業(yè)的市場價值，促進(jìn)了涉農(nóng)企業(yè)快速發(fā)展，提升農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的增長質(zhì)量；其次，涉農(nóng)企業(yè)的上市，規(guī)范了企業(yè)的經(jīng)營，明晰了產(chǎn)權(quán)關(guān)系與界限，有效轉(zhuǎn)換了涉農(nóng)企業(yè)的經(jīng)營機制，帶動了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的升級；再者，通過資本市場，可以形成以資本為紐帶的利益關(guān)聯(lián)機制，通過股份制或股份合作制等方式，讓原本各自獨立的企業(yè)與農(nóng)戶形成利益共享，風(fēng)險共擔(dān)的利益共同體；最后，資本市場通過投資人“用手”或“用腳”投票的方式實現(xiàn)整個社會資源的配置，同時，也配置著農(nóng)村社會資源。大力發(fā)展農(nóng)村資本市場，有利于農(nóng)村社會資源的合理安排，推動整個產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效率的提高。

(四)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險化解中的資本市場功能發(fā)揮

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的自然風(fēng)險和市場風(fēng)險是造成農(nóng)業(yè)高風(fēng)險的雙重誘因。通過現(xiàn)代資本市場中保險手段，可以化解自然風(fēng)險；利用商品期貨市場指導(dǎo)農(nóng)副產(chǎn)品的價格走向和進(jìn)行風(fēng)險配置，化解在市場經(jīng)濟背景下農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。市場經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家，早已拓展了資本市場中的商品期貨市場，使之成為了規(guī)避市場價格波動風(fēng)險的重要手段。全球商品期貨市場經(jīng)過150多年的發(fā)展，目前共有商品期貨和期權(quán)93類商品267個品種。這些對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)回避市場價格波動風(fēng)險起到了至關(guān)重要的作用。國內(nèi)學(xué)者對此也早有認(rèn)識。厲以寧(2000)曾提出，資本市場要向農(nóng)業(yè)傾斜，認(rèn)為加快農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展，可以充分利用期貨市場指導(dǎo)農(nóng)產(chǎn)品的價格走向，理順資本進(jìn)入農(nóng)業(yè)的渠道，通過資本市場扶持進(jìn)行農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)。

二、當(dāng)前我國資本市場具備了推動農(nóng)村經(jīng)濟增長的條件

我國證券市場近年來呈現(xiàn)出高速增長態(tài)勢，雖然期間經(jīng)歷了多次波折，但總體形勢依舊向上。

(一)資本市場規(guī)模的不斷擴大.為農(nóng)村融資提供了前提基礎(chǔ) 我國證券市場規(guī)模近年來快速成長，金融證券化率不斷提高，資本市場對國民經(jīng)濟的影響力越來越大。據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)計，截至2007年底，滬深兩地上市的股票已達(dá)1616只，股票市價總值達(dá)到327140億元(2006年為89404億元)，超過2007年GDP總值246619億元。成交金額更是達(dá)到535147.1億元(2006年為90469億元)，是2007年GDP總值的兩倍多。隨著股價的上升和上市公司數(shù)量的不斷增加，從2006年開始中國股市的總市值就超過了韓國，成功進(jìn)入世界前10位。2008年以來，我國股市又出現(xiàn)了較大幅度的下跌，但整體市值仍較以前有了質(zhì)的發(fā)展。

(二)資本市場結(jié)構(gòu)不斷完善。作為資源配置機制的作用日益增強，同時也降低了整個農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的交易費用

我國股權(quán)分置改革目前已基本完成，它突破了困擾我國證券市場長期發(fā)展的一個桎梏。以股權(quán)分置改革為核心的市場化改革措施，理順了市場機制，釋放了市場潛能。由于股權(quán)分置引發(fā)的一些深層次問題和結(jié)構(gòu)性矛盾得以解決，資本市場融資和資源配置功能得到了恢復(fù)，上市公司的股價和估值水平也有很大的提升空間(韓復(fù)齡，2005)。同時，證券公司得到了全面的清理和整頓，機構(gòu)投資者特別是基金實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。更為重要的是，資本市場已經(jīng)開始對中國經(jīng)濟社會產(chǎn)生重要影響，并成為全社會關(guān)注的焦點；政府決策層越來越多地通過證券市場，貫徹和實現(xiàn)其產(chǎn)業(yè)政策意圖，資本市場作為社會資源配置導(dǎo)向的機制正在形成。這種資源配置機制下，由于采用涉農(nóng)企業(yè)與農(nóng)戶、農(nóng)民間的貿(mào)、工、農(nóng)一體經(jīng)營模式，使得原來需要由企業(yè)、農(nóng)民參與的外部市場變成了內(nèi)部交易，大大降低了信息成本、交易成本(彭熠等，2005)。

(三)資本市場的參與主體的力量不斷壯大.證券市場融資規(guī)模與能力日益上升

1995～2006年底，我國證券市場新發(fā)行1259.67億股，市場共募集資金6364.54億元；基金發(fā)展也快速崛起。

截至2007年6月30日，我國共有基金349只，基金總規(guī)模達(dá)到12638.68億份，資產(chǎn)凈值規(guī)模達(dá)到17831.23億元。為了完善我國的證券市場參與者，實現(xiàn)證券市場的對外開放，中國人民銀行和中國證監(jiān)會于2002年11月5日正式了《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，啟動了證券市場對外開放的進(jìn)程。據(jù)WIND統(tǒng)計，僅在2006年底，QFII就持有A股市值約為971億元，其增長速度可窺一斑。

(四)現(xiàn)代資本市場體系在我國的全面構(gòu)建.延伸并拓寬了資本市場的范圍，全方位地提供了產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需的多種金融服務(wù)

這些客觀上為農(nóng)村生產(chǎn)的自然風(fēng)險與市場風(fēng)險的規(guī)避。農(nóng)民的社會保障問題的解決以及資金來源渠道的拓展，提供了多種途徑和手段。當(dāng)前，我國多層次資本市場體系建設(shè)工作正全面推進(jìn)，在完善了資本市場體系建設(shè)的同時，也為包括農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動在內(nèi)的各類風(fēng)險投資提供了重要場所。比如，新型農(nóng)業(yè)科技開發(fā)活動，可以通過創(chuàng)業(yè)板市場融資，農(nóng)村經(jīng)濟中的各類性質(zhì)的實體組織可以通過場外市場進(jìn)行重組和整合。

三、完善資本市場。積極推進(jìn)我國農(nóng)村經(jīng)濟增長

當(dāng)前我國資本市場正經(jīng)歷著歷史性的發(fā)展機遇，市場規(guī)模與質(zhì)量都有了翻天覆地的變化。充分發(fā)揮資本市場對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的推動作用，對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、現(xiàn)代化的建設(shè)有重要意義，其中，最為關(guān)鍵問題是如何實現(xiàn)兩者間的有效結(jié)合與對接。

(一)要利用產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向。提高整個資本市場對農(nóng)業(yè)融資的力度，增加資本市場中涉農(nóng)類上市公司數(shù)量和整體規(guī)模，從而為農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展帶來更多的資金與資源

基于當(dāng)前我國證券市場的現(xiàn)狀，為此，第一，要適度增加主板市場中農(nóng)業(yè)類上市公司的數(shù)量與規(guī)模，提高涉農(nóng)公司在上市證券中的比重，強化資本市場服務(wù)于農(nóng)業(yè)，優(yōu)先支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)的思路；另一方面，可以將政府的支農(nóng)政策、農(nóng)業(yè)補貼政策，具體用在支持涉農(nóng)企業(yè)的上市，鼓勵上市企業(yè)、涉農(nóng)項目在資本市場上融資，解決農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展中的資金瓶頸。第二，要大力拓展中小企業(yè)板市場中的涉農(nóng)類企業(yè)的數(shù)量。由于農(nóng)業(yè)風(fēng)險高的特質(zhì)，對于一些規(guī)模不大，但具有中長期發(fā)展?jié)摿Φ男滦娃r(nóng)業(yè)企業(yè)，如特種養(yǎng)殖、種植龍頭企業(yè)、特色農(nóng)業(yè)、農(nóng)業(yè)科技公司等，可以借助于中小企業(yè)板的孵化、培育，使這類公司迅速壯大，對農(nóng)業(yè)發(fā)展起到乘數(shù)作用。中小企業(yè)板市場支農(nóng)的關(guān)鍵是，支持對象的高成長性同時帶有一定產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向性，當(dāng)然風(fēng)險性也是無法回避的。

(二)重視提升涉農(nóng)企業(yè)或項目的自身質(zhì)量，不拘形式地充分利用資本市場上的各種金融工具。組織和動員社會各階層資金

資本市場是一個利益驅(qū)動的場所，參與主體對利潤的追求。是推動其運行的最根本動因。因此，在發(fā)揮資本市場的各種功能作用來促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中，利益機制的設(shè)計是至關(guān)重要的。這就要求資本市場一方面完善市場建設(shè)，降低市場的投機氣氛，為更多的投資主體進(jìn)入市場提供便利，同時也要求市場融資者自身的素質(zhì)要不斷提高。具體到涉農(nóng)上市公司，就是要充分利用各方面的政策資源，發(fā)揮行業(yè)特點，千方百計改善企業(yè)在證券市場中的形象，使行業(yè)的平均收益水平與經(jīng)營管理水平上升到一個新的臺階，以吸引更多的投資人投資。同時，利用資本市場籌措農(nóng)業(yè)發(fā)展資金，不僅僅可以借助于企.業(yè)上市這一途徑，還可以采用資本市場上的多種手段與形式，比如，結(jié)合農(nóng)業(yè)開發(fā)項目發(fā)行農(nóng)業(yè)債券，結(jié)合信托形式發(fā)行涉農(nóng)類的信托產(chǎn)品。在具體產(chǎn)品的設(shè)計上，可以由國家財政上支農(nóng)資金來進(jìn)行配套，也可以通過稅收、減免、優(yōu)惠等政策手段，增強弱質(zhì)的涉農(nóng)金融產(chǎn)品在市場上的吸引力。

(三)充分發(fā)揮市場機制作用，逐步提高資本市場在資源配置上的影響力.特別是在對農(nóng)村資源的配置作用

這首先需要增強市場的有效性，促使資金流向最有效率、最有競爭力的行業(yè)與企業(yè)，輔之以政策扶持，使其能夠服務(wù)于農(nóng)村、農(nóng)業(yè)；要大幅度增加我國涉農(nóng)類上市公司數(shù)量，加大農(nóng)村經(jīng)濟中上市公司對經(jīng)濟成長的貢獻(xiàn)度，使得利用資本市場配置農(nóng)村社會經(jīng)濟資源成為可能；要培養(yǎng)具有一定產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢和生產(chǎn)經(jīng)營導(dǎo)向作用的涉農(nóng)類企業(yè)，發(fā)揮它們在農(nóng)村生產(chǎn)與經(jīng)營過程中的輻射影響作用；積極促進(jìn)農(nóng)村金融市場的建設(shè)。相應(yīng)放寬政策，鼓勵農(nóng)村金融機構(gòu)提高資金的效能；拓寬證券市場的外延，大力發(fā)展場外市場，活躍農(nóng)村金融。

(四)積極推進(jìn)建設(shè)多層次、多元化的資本市場體系

要大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，增強農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)抗擊市場風(fēng)險能力。構(gòu)建完整的、多層次資本市場，建立起農(nóng)村中的風(fēng)險投資機制。同時要充分利用農(nóng)村保險市場對農(nóng)業(yè)自然災(zāi)害風(fēng)險、農(nóng)民工人身保險、失地農(nóng)民養(yǎng)老保險和農(nóng)村居民醫(yī)療保險的補償機制，以利促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展和構(gòu)建全面的和諧社會。此外，還應(yīng)積極探索信托、項目投資等中長期現(xiàn)代金融形式在農(nóng)村中的運用，在農(nóng)村形成一個多層次、多元化、多途徑的資金供給、風(fēng)險規(guī)避以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)提升、社會保障現(xiàn)代金融服務(wù)體系。

(五)構(gòu)建與完善農(nóng)村金融軟環(huán)境，讓更多的農(nóng)村中的企業(yè)、家庭和個人了解現(xiàn)代資本市場的作用與運行機制

發(fā)展資本市場的意義范文第5篇

關(guān)鍵詞：直接融資 資本市場供給 資本市場需求

中圖分類號：F830.9文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-1770(2008)06-041-04

一、我國資本市場的跨越式發(fā)展

從2005年5月啟動股權(quán)分置改革開始，中國的資本市場進(jìn)入了跨越式發(fā)展時期。上證指數(shù)從改革之初的1000點（2005年6月6日為998點）上升到了2007年的6100點（2007年10月16日上證指數(shù)曾到達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的6124點），市價總值也由改革之初的3萬億元發(fā)展到今天的30多萬億元。2007年8月9日，滬深兩市總市值達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的21.15萬億元，超過了2006年我國21.09萬億元的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），這既是滬深總市值首次超過GDP，同時也意味著我國的證券化率正式超過了100％。中國資本市場無論是從制度規(guī)范，還是市場規(guī)模和市值成長都實現(xiàn)了歷史性跨越，直接融資的比重快速上升。

資本市場的跨越式發(fā)展，直接表現(xiàn)為股指的推高和股價的上漲，從而引起不少人的憂慮，他們主張對此采取措施。這與我國長期以來形成的以需求為管理對象的傳統(tǒng)理念有關(guān)。

長時期以來，我們實際上沒有深刻理解發(fā)展資本市場的戰(zhàn)略意義，實用主義色彩非常明顯，需求政策成為中國資本市場發(fā)展的主導(dǎo)政策。在實際操作中，這種主導(dǎo)中國資本市場發(fā)展的需求政策又演變成一種以抑制需求為重點的政策。市場如果出現(xiàn)了持續(xù)性上漲，通常都會歸結(jié)為是由過量的需求造成的，隨之而來的是不斷出臺抑制需求的政策，以防止所謂的資產(chǎn)泡沫化。如果長期實施這樣的需求政策，必然嚴(yán)重壓抑資本市場的成長，使資本市場呈現(xiàn)出一種周而復(fù)始的循環(huán)過程，在較低的層面上不斷地復(fù)制一個個運行周期。在這樣的政策環(huán)境支配下，資本市場既沒有任何發(fā)展，也不可能對實體經(jīng)濟的成長和金融體系變革起到任何積極作用。中國1990――2005年的資本市場基本上就處在這樣一個狀態(tài)。

二、資本市場需求的疏導(dǎo)

改革開放以前，我國居民的金融資產(chǎn)只有單一的現(xiàn)金、銀行存款等形式， 1980年我國發(fā)行第一期國庫券開始，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)開始發(fā)生變化，隨后，外幣存款、保險等金融資產(chǎn)開始進(jìn)入居民的金融資產(chǎn)組合之中。1990年、1991年深滬股票交易所相繼設(shè)立，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動幅度加快，股票、企業(yè)債、各類長短期國債等金融品種成為了居民金融資產(chǎn)的新寵。但由于資本市場的制度性缺陷和運行規(guī)則的不完善，股票市場的發(fā)展波瀾起伏，盡管規(guī)模擴張迅速，但市場動蕩巨大，證券品種創(chuàng)新動力不足。居民儲蓄存款隨著收入水平和經(jīng)濟社會領(lǐng)域其他改革導(dǎo)致的不確定性增加而不斷增長，表現(xiàn)為總量和增幅的雙高特征。根據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計，從1992年到2004年，居民儲蓄存款余額從11759.4億元增長到119555.4億元，增長近十倍；同期股票總市值從1048.13億元增長到37055.57億元，股票流通市值從861.62億元增加到11688.64億元；國債和企業(yè)債發(fā)展不平衡，企業(yè)債規(guī)模長期在低水平徘徊。從2005年開始的股權(quán)分制改革掃除了中國資本市場發(fā)展的最大的制度，中國資本市場的發(fā)展從此揭開了新的一頁。從2005年4月29日到現(xiàn)在，我國股票市場開始了持續(xù)快速的發(fā)展歷程，從2005年到2006年，股票總市值從32430億元猛增到2006年底的89403億元，同期銀行存款卻只從141051億元增加到161587億元，股票規(guī)模已經(jīng)超過銀行存款余額的50%。此外，短期融資券、各類基金、權(quán)證、證券化產(chǎn)品、各類信托產(chǎn)品等也紛紛登場，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)開始進(jìn)一步大幅度的變化。

近十年來，我國國民經(jīng)濟保持了10%以上的增長速度，經(jīng)濟實力的增強直接增加了居民的收入。據(jù)統(tǒng)計，我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入從1992年的2026元增加到2005年的10493元，農(nóng)村居民的人均收入也從784元增加到3254元，不僅表現(xiàn)在量的增長，而且表現(xiàn)出農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民的收入差距在不斷縮小，這一趨勢反映了我國居民收入結(jié)構(gòu)的日趨合理。

居民收入的增長必然導(dǎo)致邊際消費的降低，城鄉(xiāng)居民的恩格爾系數(shù)在不斷降低，到2005年，城鄉(xiāng)居民的恩格爾系數(shù)降到了36.7和45.5，均在50以下。這也反映了居民儲蓄率的上升，將有更多的資金投資于金融產(chǎn)品，這是金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的最為原始、最為長久的動力。

從結(jié)構(gòu)上看，近些年來，我國居民收入的差距也在擴大，社會資金的集中度在不斷提高，高收入家庭的比例也在增加。據(jù)統(tǒng)計，社會資金的80%掌握在20%的人手中，而我國行業(yè)間的收入差別也在擴大，目前已經(jīng)達(dá)到了4.84倍。顯然，財富的結(jié)構(gòu)性變動必然極大增加金融資產(chǎn)投資的資金來源。另一方面，隨著我國改革開放進(jìn)程不斷的加快，利率、匯率、產(chǎn)品價格、金融資產(chǎn)價格的波動會進(jìn)一步加劇，繼續(xù)增加銀行存款資產(chǎn)將會導(dǎo)致更大的風(fēng)險，這也是推動居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要變量。

在資本市場的參與主體方面，證監(jiān)會通過幾年的市場整頓，特別是針對證券公司的違規(guī)操作問題，采取了區(qū)別對待、嚴(yán)格管理的整改措施，將證券公司分為創(chuàng)新類、規(guī)范類、問題類券商，分別進(jìn)行管理，嚴(yán)肅了市場紀(jì)律，強化了市場秩序，證券公司的運作更為規(guī)范，截止2006年12月31日，我國證券公司數(shù)量降為104家。同時強化市場監(jiān)管和信息披露，對各類市場信息和服務(wù)中介加強管理，其行為也日益規(guī)范。

在資本市場的運行規(guī)則方面，我國監(jiān)管部門陸續(xù)出臺、修訂了一系列的法律法規(guī)，力求以股權(quán)分置改革為契機，全面而穩(wěn)步地推進(jìn)我國資本市場運行規(guī)則的改革，重要的法律法規(guī)有：2005年修訂的《公司法》和《證券法》、2006年3月修訂的《上市公司股東大會規(guī)則》、2006年5月出臺的《上市公司收購管理辦法》、《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》等。這些法律規(guī)范涉及到了投資者保護(hù)、證券承銷、公司重組等關(guān)于市場運行的方方面面，是股權(quán)分制改革后對市場運行主要方面規(guī)則的重新安排和調(diào)整，從而建立起了基本完善的市場運行規(guī)則體系。

為進(jìn)一步擴大對外開放、推進(jìn)中國金融體制改革，我國監(jiān)管部門開始對整個金融業(yè)進(jìn)行改革，在2006年推出了銀行試辦基金的政策，各類金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)開始相互交叉、滲透，金融控股公司這一嶄新的組織模式開始浮出水面，形成了以銀行、證券公司、保險公司為主體的眾多的金融控股公司。

經(jīng)過近30年的改革開放和發(fā)展，中國社會已經(jīng)進(jìn)入到金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的時代，投資者期盼著收益與風(fēng)險在不同層次匹配的多樣化金融資產(chǎn)的出現(xiàn)。在金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生裂變的今天，投資者越來越偏好收益與風(fēng)險在較高層次匹配、并具有較好流動性的證券化金融資產(chǎn)。居民部門和企業(yè)部門對各類金融資產(chǎn)的需求不能也不應(yīng)該抑制，而是應(yīng)該進(jìn)行科學(xué)的疏導(dǎo)。疏導(dǎo)主要從以下幾個方面進(jìn)行：一是大力發(fā)展證券投資基金等機構(gòu)投資者。它不但是一般投資者進(jìn)入市場的管道，而且更為重要的是其自身也是證券化金融資產(chǎn)的重要組成部分。證券投資基金對于豐富金融資產(chǎn)品種，促進(jìn)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)向市場化、證券化方向轉(zhuǎn)變具有重要作用。美國投資公司協(xié)會的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2006年約有48% 的美國家庭持有共同基金，基金持有人達(dá)9600萬人，約占美國總?cè)丝跀?shù)的三分之一。共同基金是美國資本市場投資主力。2000年之后，證券投資基金、社?；?、保險資金等三類機構(gòu)投資者的證券投資規(guī)模都在迅速增加，到2007年6月30日止，證券投資基金的證券資產(chǎn)總額已經(jīng)超過了一萬億元，達(dá)到12400億元；2006年底社?；鸬馁Y產(chǎn)規(guī)模也已經(jīng)達(dá)到了2827億元以上；保險資金的證券投資規(guī)模在2006年也達(dá)到了18493.8億元的規(guī)模，這些機構(gòu)投資者為我國資本市場的發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)。二是恰當(dāng)?shù)亩愂照?。我們不?yīng)加重針對二級市場投資行為的稅賦，更不能開征對資本市場發(fā)展有釜底抽薪作用的資本利得稅，否則，試圖通過疏導(dǎo)需求而使新增資金源源不斷地進(jìn)入資本市場，以實現(xiàn)供求動態(tài)平衡的目標(biāo)不可能實現(xiàn)，市場必然又回到以前停滯不前的狀態(tài)。三是，積極培育外部需求。雖然目前中國資本市場的市值已達(dá)30多萬億人民幣，但無限制流通股不到總市值的1/3，中國市值前10位的上市公司總市值達(dá)19.21萬億人民幣，無限制流通股市值只有9035.71億元，不到其市值的5%。禁售期過后，這些巨額流通股對市場會產(chǎn)生極大的壓力，因此必須尋找與此相匹配的外部需求者。當(dāng)然，擴大證券投資的對外開放需要相應(yīng)的配套措施。比如提供必要的匯率風(fēng)險避險工具。外國投資者進(jìn)入中國將面臨匯率風(fēng)險，因此，適當(dāng)?shù)膮R率避險工具的提供是外國投資者急切需要的；其次是改善外匯管理，逐步取消相關(guān)限制。

三、資本市場供給的優(yōu)化

從科學(xué)發(fā)展觀的角度看，我國資本市場的政策傾向應(yīng)該是發(fā)展性政策，這種發(fā)展性政策的核心理念應(yīng)該是供給主導(dǎo)型而不是需求主導(dǎo)型的。現(xiàn)行中國資本市場的政策的支點在于擴大供給、優(yōu)化結(jié)構(gòu)的同時合理疏導(dǎo)需求。

當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟運行中流動性過剩導(dǎo)致的后果之一，就表現(xiàn)為資本市場運行過程中供求關(guān)系的失衡以及由此所導(dǎo)致的以股票、房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價格的快速上揚。如果沒有相應(yīng)的政策措施，資金需求驅(qū)動下的中國股票等資產(chǎn)價格存在較為明顯的泡沫化趨勢，資產(chǎn)價格的上揚不能維持，就會導(dǎo)致泡沫的破滅。由于我國資本市場中“垃圾股”不少，上市公司業(yè)績不盡如人意，再加上市場中來自上市公司的種種不規(guī)范行為的披露，使得投資者對上市公司運行質(zhì)量無從做出準(zhǔn)確判斷而且信心不足，進(jìn)而無法建立穩(wěn)定的長期預(yù)期機制，致使市場參與者的投資、并購乃至發(fā)行上市決策普遍帶有短期逐利取向，市場投機氣氛非常強烈。

因此，擴大資本市場供給的核心是績優(yōu)上市資源的不斷增加，此外還要改變中國資本市場當(dāng)前股票市場與債券市場（核心是股票與公司債之間的協(xié)調(diào)）、股票市場內(nèi)部（其核心是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或者說成熟產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)、主板與創(chuàng)業(yè)板之間的協(xié)調(diào)）、債券市場內(nèi)部（核心問題是公司債市場的缺失）的結(jié)構(gòu)失衡，進(jìn)行資本市場供給的優(yōu)化。資本市場供給的規(guī)模擴大和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，是經(jīng)濟金融全球一體化進(jìn)程中我國資本市場國際化的內(nèi)在要求。如果不通過證券供給的規(guī)模擴大和結(jié)構(gòu)優(yōu)化來加快中國內(nèi)地資本市場的發(fā)展及其變革，打破既存的“路徑依賴”，就可能導(dǎo)致在中國資本市場上，中國的機構(gòu)被邊緣化，而外資證券機構(gòu)卻控制高端業(yè)務(wù)，攫取高額利潤。

資本市場供給的擴大與優(yōu)化可以實行的途徑主要有：第一，加快海外藍(lán)籌股的回歸。大型國企大規(guī)模盲目海外上市導(dǎo)致中國資本市場的空心化和邊緣化，使得中國投資者難以享受經(jīng)濟增長的財富效應(yīng)，同時也使本國資本市場失去“穩(wěn)定器”和“價格風(fēng)向標(biāo)”，資本市場價格發(fā)現(xiàn)的功能以及價格的穩(wěn)定性將大大降低，融資功能以及相應(yīng)的資源配置功能大大削弱，還使得我國資本市場喪失優(yōu)質(zhì)的有效供給。截止到2007年底，已回歸A股的海外藍(lán)籌股上市公司50家（其中2006年以后回歸共有17家），市值約在227570.7億人民幣，占總市值的78.5%。海外藍(lán)籌股回歸A股對于資本市場供給的擴大與優(yōu)化具有特別重要的意義。我們還有中國移動、中國電信、中海油等優(yōu)質(zhì)的回歸資源。第二，包括央企在內(nèi)的上市公司控股股東關(guān)聯(lián)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整體上市。中國資本市場長時期實行的是額度控制下的發(fā)行上市模式，由于額度控制的原因，這些上市公司資產(chǎn)都不同程度存在著經(jīng)營上的非獨立性，以至于與母公司（控股股東）的關(guān)聯(lián)交易成為一種普遍行為。由資產(chǎn)非獨立性而衍生出的關(guān)聯(lián)交易通常都會損害上市公司的利益。在這種情況下，為了規(guī)避關(guān)聯(lián)交易對上市公司的損害，同時也為了使上市公司具有源源不斷的資源并使其成為一個完整的市場主體，應(yīng)當(dāng)鼓勵上市公司控股股東關(guān)聯(lián)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)借助于上市公司的這個平臺實現(xiàn)整體上市。上市公司控股股東關(guān)聯(lián)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體上市的重點在央企。央企在所屬行業(yè)起著主導(dǎo)作用，甚至處于壟斷地位。我們對央企實現(xiàn)關(guān)聯(lián)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體上市應(yīng)該有一個長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃。第三，建立我國的創(chuàng)業(yè)板市場。構(gòu)建以創(chuàng)業(yè)板、主板市場為主體的多層次股票市場，為高科技、高成長企業(yè)的增長提供一個多元化的融資與資源配置平臺，具有戰(zhàn)略意義。創(chuàng)業(yè)板的推出將極大豐富現(xiàn)有市場產(chǎn)品種類，為中小企業(yè)提供成長資金支持的同時也給（尤其是有高風(fēng)險承受力）投資者提供更多的選擇空間。第四，加快發(fā)展我國的公司債市場。債券市場特別是公司債市場是資本市場的重要組成部分。一個公司債市場不發(fā)達(dá)的資本市場，在結(jié)構(gòu)上是殘缺的，在功能上也是畸形的，既不利于資源的優(yōu)化配置和公司資本結(jié)構(gòu)管理，也會損害資本市場的財富管理和風(fēng)險配置功能。公司債市場是中國資本市場體系中的“短板”。我國資本市場中的債券市場長時間處于停滯狀態(tài)，而債券市場中，又一直是國債市場的天下。2006年開始，中國政府有關(guān)部門就著手對原有的落后、僵化、過時的公司債發(fā)行管理體制進(jìn)行改革。2007年8月，中國證監(jiān)會正式頒布實施《公司債券發(fā)行試點辦法》。在辦法中，公司債發(fā)行規(guī)則出現(xiàn)重大調(diào)整，由中國證監(jiān)會主管。截止2007年11月，有兩家公司發(fā)行公司債并上市，1家獲證監(jiān)會批準(zhǔn)，近18家公司表示了發(fā)債的強烈意愿，規(guī)模超過600億元。可以預(yù)計，隨著中國金融體制改革的不斷深化，公司債市場在中國一定會有快速的發(fā)展。

總之，看待我國資本市場的跨越式發(fā)展，應(yīng)該有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光，科學(xué)疏導(dǎo)需求、有效擴大市場供給并優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，這樣才能做大做強我國的資本市場，才能有效提高直接融資的比重，促進(jìn)我國國民經(jīng)濟又快又好地發(fā)展。