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保險(xiǎn)公司收益來源范文第1篇

保險(xiǎn)資金來源的期限短。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司可以進(jìn)行資金運(yùn)用的資金主要有自有資本、經(jīng)營利潤和保費(fèi)收入中的未到期責(zé)任準(zhǔn)備金。在這三項(xiàng)資金來源中，自有資本和經(jīng)營利潤，保險(xiǎn)公司能夠長期使用，而未到期的責(zé)任準(zhǔn)備金則由于其固有的特性只能進(jìn)行短期運(yùn)用。在保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的三項(xiàng)來源中，前兩項(xiàng)由于受到保險(xiǎn)公司規(guī)模和經(jīng)營能力的限制，在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的比例往往很低，保險(xiǎn)公司更多的利用保費(fèi)收入進(jìn)行資金運(yùn)用。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司目前主要經(jīng)營的是中短期保險(xiǎn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)期限一般比較短，除了一些具有投資功能的產(chǎn)品外，大部分產(chǎn)品的保險(xiǎn)期限都在一年以內(nèi)，這也使其保費(fèi)收入以短期為主。保費(fèi)收入的特點(diǎn)決定了保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)資金運(yùn)用過程中更多地需要考慮資金的流動(dòng)性問題。因此，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用中以中短期的投資產(chǎn)品為主，再根據(jù)其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)營狀況進(jìn)行適當(dāng)?shù)拈L期投資。在資本市場(chǎng)上投資產(chǎn)品的收益往往與其期限是互相匹配的，投資期限越短所能獲得的投資收益越低。

保險(xiǎn)資金來源的結(jié)構(gòu)不合理。由于保險(xiǎn)公司自有資本和經(jīng)營利潤在資金運(yùn)用中的比例較低，在分析保險(xiǎn)資金來源的結(jié)構(gòu)時(shí)，主要考慮保費(fèi)收入的結(jié)構(gòu)狀況。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司能夠經(jīng)營的保險(xiǎn)產(chǎn)品涉及的范圍和領(lǐng)域相當(dāng)廣泛，但從保費(fèi)收入的構(gòu)成來看，機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)的保費(fèi)收入在整個(gè)保費(fèi)收入中比例較高，基本上占其保費(fèi)收入的一半以上，除企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和貨物運(yùn)輸險(xiǎn)的保費(fèi)收入相對(duì)比較大外，其他險(xiǎn)種的保費(fèi)收入則較低。由于保費(fèi)收入集中于出險(xiǎn)率比較高的一些險(xiǎn)種，使保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的使用效率降低，資金運(yùn)用的難度增加。

保險(xiǎn)資金的來源缺乏穩(wěn)定性。隨著國民經(jīng)濟(jì)的高速增長和人們保險(xiǎn)意識(shí)的不斷增強(qiáng)，這幾年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模整體上發(fā)展比較快，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入每年都以較快的速度增長，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，但這不能掩蓋保險(xiǎn)資金來源不穩(wěn)定的問題。與壽險(xiǎn)公司大量穩(wěn)定的續(xù)保保費(fèi)相比，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司因其期限較短而且市場(chǎng)競(jìng)爭激烈，各家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的續(xù)保工作開展的都不是特別理想，客戶的穩(wěn)定性不高，客戶的流失率普遍較高。不同期限和不同金額的保險(xiǎn)資金的頻繁變動(dòng)，使財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在選擇投資產(chǎn)品過程中顯得被動(dòng)，這也給財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)行戰(zhàn)略選擇和規(guī)劃帶來了困難。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用的實(shí)證研究

根據(jù)《保險(xiǎn)法》、《關(guān)于批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司在全國銀行間同業(yè)市場(chǎng)辦理債券回購業(yè)務(wù)的通知》、《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》和《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》的規(guī)定，保險(xiǎn)公司目前可以采用的保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式有：銀行存款、政府債券、金融債券、企業(yè)債券、資金拆借、國債回購、證券投資基金、人民幣普通股票、可轉(zhuǎn)換公司債券等。

（一）樣本數(shù)據(jù)說明

1．指標(biāo)的選擇。本文研究的主要是保險(xiǎn)資金運(yùn)用所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，根據(jù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式的要求，本文選取了上證指數(shù)、上證基金指數(shù)、上證國債指數(shù)和上證企業(yè)債券指數(shù)作為研究對(duì)象。

根據(jù)投資組合理論，在一個(gè)投資組合中通過不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行組合，可以達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。銀行存款作為保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的主要方式，其主要的風(fēng)險(xiǎn)為信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。而保險(xiǎn)資金存款主要是存在國有商業(yè)銀行，信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上非常?。煌瑫r(shí)，我國的利率市場(chǎng)尚未完全市場(chǎng)化，保險(xiǎn)公司通常是以協(xié)議存款的形式存在于銀行，利率風(fēng)險(xiǎn)非常小。因此，可以進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合管理。

樣本指標(biāo)的代表性。上證指數(shù)可以反映股票市場(chǎng)整體的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，上證基金指數(shù)可以代表證券投資基金的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，上證國債指數(shù)可以顯示政府債券的風(fēng)險(xiǎn)，而上證企業(yè)債券指數(shù)能夠反映企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)。雖然這四種指數(shù)不能涵蓋保險(xiǎn)資金運(yùn)用的全部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但其能夠反映保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要風(fēng)險(xiǎn)，具有代表性。

樣本指標(biāo)的可獲得性。由于沒有專門反映國債回購市場(chǎng)情況的相應(yīng)指數(shù)，所以在分析中沒有考慮國債回購對(duì)投資組合的影響，而資金拆借是在一個(gè)特殊的資金市場(chǎng)上進(jìn)行交易的，所以沒有考慮其對(duì)投資組合的影響。

2．樣本區(qū)間的選擇。樣本期間從2003年6月9日至2006年11月21日，數(shù)據(jù)來源是上海證券交易所網(wǎng)站，選取的數(shù)據(jù)為上述期間內(nèi)的日數(shù)據(jù)。這主要是因?yàn)樯献C企業(yè)債券指數(shù)的時(shí)間是從2003年6月9日開始的，為了保證數(shù)據(jù)的統(tǒng)一性和可比性，故選擇了這個(gè)起始日期。

（二）實(shí)證分析

1．計(jì)算平均收益和投資風(fēng)險(xiǎn)。投資收益率使用對(duì)數(shù)收益率，即：ri=In(Pt/Pt-1)，投資風(fēng)險(xiǎn)用標(biāo)準(zhǔn)差來表示。通過對(duì)2003年6月9日至2006年11月21日的日數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，得出表1結(jié)果。

從表1中看出：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)基本匹配，但存在一定的差異。上證指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)最大，達(dá)到1.276%，上證國債指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)最小為0.165%，這也基本上反映出這四種資產(chǎn)真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資收益存在一定的差異，上證基金指數(shù)的收益最大為0.049%，而風(fēng)險(xiǎn)最大的上證指數(shù)的收益低于上證基金指數(shù)，這在一定程度上也反映出基金的投資盈利能力超過了市場(chǎng)平均水平。進(jìn)行不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合是可行的。投資組合一個(gè)非常重要的前提條件就是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資收益和風(fēng)險(xiǎn)是匹配的，只有這樣投資組合才是有意義的，投資者才能根據(jù)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的厭惡程度來選擇不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比重。

2．計(jì)算協(xié)方差矩陣。協(xié)方差是度量兩種資產(chǎn)收益之間線性關(guān)聯(lián)程度的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。正的協(xié)方差表示兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)同向變動(dòng)；負(fù)的協(xié)方差表示兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反向變動(dòng)。根據(jù)2003年6月9日至2006年11月21日的日數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，得出表2結(jié)果。

從表2可以看出：四種指數(shù)之間相關(guān)程度不同。上證指數(shù)與上證基金指數(shù)相關(guān)程度很強(qiáng)，相關(guān)系數(shù)為0.80，而與上證國債指數(shù)和上證企債指數(shù)相關(guān)程度極低，相關(guān)系數(shù)分別為0.05和0.01，可以說幾乎完全不相關(guān)。四種指數(shù)可以明顯的分成兩組指數(shù)。一組是上證指數(shù)和上證基金指數(shù)，另一組是上證國債指數(shù)和上證企債指數(shù)，組內(nèi)指數(shù)高度相關(guān)，組間指數(shù)高度不相關(guān)。這說明在上述期間內(nèi)中國的股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)之間相互獨(dú)立，不存在影響兩個(gè)市場(chǎng)的共同因素，這與一般的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)有一定的差異。四種不同指數(shù)之間進(jìn)行投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)投資組合理論，只要組合中的資產(chǎn)不是完全正相關(guān)，就可以通過進(jìn)行投資組合降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。由于兩組指數(shù)之間存在高度不相關(guān)，因此四種指數(shù)進(jìn)行投資組合是有效的。

3．計(jì)算有賣空限制下的投資組合有效前沿。根據(jù)投資組合理論的均值-方差模型計(jì)算出四種指數(shù)進(jìn)行組合的有效前沿（見圖1），從中可以看出：投資組合的有效前沿是在一定范圍內(nèi)波動(dòng)。組合的投資收益在0.015%～0.049%之間波動(dòng)，組合標(biāo)準(zhǔn)差在0.153%～1.018%之間波動(dòng)，組合投資收益的波動(dòng)程度較小，而組合標(biāo)準(zhǔn)差的波動(dòng)程度較大。投資組合的效果比較顯著。投資組合的有效邊界前沿前端比較陡峭，后面逐漸平坦，這說明投資組合在風(fēng)險(xiǎn)較小（主要表現(xiàn)為投資組合主要以債券為主）時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)的微小增加能夠引起投資收益的大幅上升，而在風(fēng)險(xiǎn)較大（主要表現(xiàn)為投資組合主要以股票和基金為主）時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)的大幅減少只引起投資收益的微小降低。這說明通過投資組合一方面能夠保證在不同風(fēng)險(xiǎn)水平下投資收益的最大化，另一方面還可以在保證投資收益的基礎(chǔ)下大大降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)論

通過對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用所涉及的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行的實(shí)證分析，可以看出財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在其資金運(yùn)用過程中應(yīng)做好以下工作：

由于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)資金來源存在的特殊特點(diǎn)，因此，在其運(yùn)用的過程中必須正確處理好保險(xiǎn)資金的安全性、流動(dòng)性和盈利性之間的關(guān)系。

隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的擴(kuò)大，保險(xiǎn)公司必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。保險(xiǎn)公司需要對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況進(jìn)行認(rèn)真地分析和研究，實(shí)時(shí)跟蹤證券市場(chǎng)的變化，并能根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)調(diào)整投資策略。

科學(xué)地使用現(xiàn)資的理論和工具，通過投資組合降低投資風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司在其實(shí)際資金運(yùn)用過程中，投資對(duì)象是具體的股票、基金和債券，需要對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的具體對(duì)象加以合理選擇，只有這樣才能通過投資組合管理和控制投資風(fēng)險(xiǎn)，提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理水平，提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的投資收益。

參考文獻(xiàn)：

1.滋維·博迪，亞歷克斯·凱恩，艾倫·J·馬庫斯著.朱寶憲，吳洪，趙冬青等譯.投資學(xué).機(jī)械工業(yè)出版社，2003

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保險(xiǎn)公司收益來源范文第2篇

關(guān)鍵詞： 保險(xiǎn)資金；投資渠道；收益

中圖分類號(hào)：F84 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2012）04-0112-020引言

隨著我國保險(xiǎn)市場(chǎng)體系逐步完善，保險(xiǎn)競(jìng)爭日趨激烈，雖然承保保費(fèi)總量激增，但是作為引領(lǐng)保險(xiǎn)公司發(fā)展兩駕馬車之一的承保利潤呈下滑趨勢(shì)，依靠承保利潤推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的動(dòng)力不足。國外成熟保險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)表明，在充分競(jìng)爭的保險(xiǎn)市場(chǎng)中，承保業(yè)務(wù)利潤已經(jīng)非常薄弱，保險(xiǎn)公司的進(jìn)一步發(fā)展需要另一架馬車的牽引——保險(xiǎn)資金運(yùn)用所獲得的利潤。保險(xiǎn)資金運(yùn)用雖是保險(xiǎn)公司自身經(jīng)營活動(dòng)的組成部分，但是保險(xiǎn)資金運(yùn)用活動(dòng)從來都不是孤立的運(yùn)動(dòng)過程，相反它涉及到保險(xiǎn)領(lǐng)域之外的宏觀經(jīng)濟(jì)中的多方面和多層次。因而即使是發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)行業(yè)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性在這次金融危機(jī)中也未能得到保障，如AIG素以經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)能力著稱，卻因?yàn)檫^度涉足衍生品交易、房地產(chǎn)金融產(chǎn)品過度集中而積累了大量風(fēng)險(xiǎn)，在次貸危機(jī)后這些風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，使AIG幾乎破產(chǎn)。AIG是保險(xiǎn)資金運(yùn)用太過激進(jìn)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，相反我國保險(xiǎn)業(yè)則受制于資金運(yùn)用范圍的狹小，盈利水平難以提高，這極大地影響了保險(xiǎn)公司的償付能力。因此，加快保險(xiǎn)資金運(yùn)用法規(guī)及制度調(diào)整的步伐，從而有利于保險(xiǎn)資金的合理有效運(yùn)用，對(duì)保險(xiǎn)公司增強(qiáng)其償付能力以及完善其保障功能具有重要意義。

1人壽保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金的來源、性質(zhì)及資金運(yùn)用的方法工具

1.1 資金運(yùn)用來源人壽保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資金來源主要有：保險(xiǎn)公司的資本金、運(yùn)營資金、保證金、公積金公益金、各種準(zhǔn)備金、未分配盈余、保險(xiǎn)保障基金以及國家規(guī)定的其他資金，而我國保險(xiǎn)資金主要來源于權(quán)益資本和準(zhǔn)備金。其主要特性在于其長期性、穩(wěn)定性、累積性和負(fù)債性。因此，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的基本原則是：安全性、收益性、流動(dòng)性。

1.2 保險(xiǎn)資金運(yùn)用的方法工具19世紀(jì)60年代以來，伴隨著資產(chǎn)負(fù)債管理的起源，促進(jìn)了保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用技術(shù)的發(fā)展。目前有較深遠(yuǎn)影響的資產(chǎn)負(fù)債管理理論有：靜態(tài)投資組合模型、資產(chǎn)配置的動(dòng)態(tài)投資組合模型、資產(chǎn)負(fù)債管理的動(dòng)態(tài)模型。在壽險(xiǎn)公司中主要運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債的匹配管理，具體而言，保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面的理論主要關(guān)注著以下幾個(gè)方面是否匹配：①資金來源與資金運(yùn)用總額是否平衡，即資金來源總額是否與資金運(yùn)用總額達(dá)到總量匹配。②資金運(yùn)用期限與收益是否與負(fù)債來源期限與成本匹配。即壽險(xiǎn)公司的長期資產(chǎn)匹配于長期負(fù)債，短期資產(chǎn)匹配于短期負(fù)債。③根據(jù)負(fù)債來源的流通速度來確定壽險(xiǎn)資金運(yùn)用周期使得速度匹配。④固定數(shù)額收入的資產(chǎn)是否與固定數(shù)額的負(fù)債匹配，分紅保險(xiǎn)，投資連結(jié)保險(xiǎn)這樣的部分變額負(fù)債是否與變額資產(chǎn)匹配。

2中國保險(xiǎn)公司的實(shí)際保險(xiǎn)資金的運(yùn)作狀況

伴隨著保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，我國的保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)在不斷前進(jìn)。1986年，我國保費(fèi)收入45.8億元，資金運(yùn)用額僅有2億；1988年，保費(fèi)收入增加到109.5億元，資運(yùn)用額增加到7.8億。2002年，我國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額超過5997億元，資金運(yùn)用達(dá)到2308億元，其中國債987億，證券投資基金279億元。截止2008年末，保險(xiǎn)總資產(chǎn)達(dá)3.34萬億元，較年初增長15.22%，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到3.06萬億元，比年初增長14.34%，不良資產(chǎn)比率保持在1%以下。近年來的具體數(shù)據(jù)見表1。

從投資收益看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益929.35億元，資金運(yùn)用平均收益率達(dá)到3.38%。但是我國壽險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道仍十分有限，保險(xiǎn)資金的投資主要是集中在銀行存款、國債、金融債、部分企業(yè)債、證券投資基金、股票等金融類資產(chǎn)上。而且雖然法律允許保險(xiǎn)資金以最高15%的比例投資于證券投資基金，但事實(shí)上壽險(xiǎn)資金投資于基金的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到上述限額。因此整體回報(bào)率不容樂觀，2004、2005、2006年平均收益率不到4%；2007年因股市的走高，賬面收益率超過10%；但2008年受到金融海嘯的影響收益率較低，不過2009年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。近年來我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)見圖1、我國保險(xiǎn)資金投資收益率見圖2。

3對(duì)我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的建議

3.1 在投資渠道方面，保險(xiǎn)公司可根據(jù)自身的特點(diǎn)選擇投資方式。規(guī)模大的保險(xiǎn)公司，可運(yùn)用的資金雄厚，可使用投資組合將盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行有效的組合。例如該組合可包括銀行存款10%、債券40%、股票30%、抵押貸款10%、不動(dòng)產(chǎn)投資5%等。并且嚴(yán)格監(jiān)管從而為控制投資風(fēng)險(xiǎn)提供條件。而對(duì)于小規(guī)模公司可以穩(wěn)定的銀行存款及債券為主，保證公司的穩(wěn)定經(jīng)營。

3.2 組織形式上保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理組織架構(gòu)也應(yīng)與保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)規(guī)模、保險(xiǎn)資金運(yùn)作的特點(diǎn)相適應(yīng)。但是目前，內(nèi)設(shè)投資部門的管理模式在國內(nèi)保險(xiǎn)公司中普遍使用。運(yùn)作歷史較短的較小規(guī)模的保險(xiǎn)公司來說，這種管理模式的使用還較為合理。而對(duì)于投資管理專業(yè)化要求較高、規(guī)模較大的保險(xiǎn)公司來說，應(yīng)設(shè)立專業(yè)的資產(chǎn)管理部門，從而提高保險(xiǎn)資產(chǎn)管理水平，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管控能力。同時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用需要加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制，引入先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)建立覆蓋業(yè)務(wù)全過程的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制，建立風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控，以確保資金運(yùn)用的安全性和償付能力。

3.3 我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用所面臨的環(huán)境是由多種歷史和現(xiàn)實(shí)因素的相交而共同造成的，想要短時(shí)間內(nèi)完全擺脫這種困境是不現(xiàn)實(shí)的，而且盲目照搬國外資金運(yùn)用模式也是不理智的，應(yīng)該在保險(xiǎn)資金運(yùn)用的目的和原則指導(dǎo)下，充分考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并適時(shí)根據(jù)形勢(shì)的變化做出調(diào)整。相信在中國新世紀(jì)漸進(jìn)式改革的總體戰(zhàn)略背景下，原來投資局面的改變必然是一個(gè)漸進(jìn)的過程。要到量變產(chǎn)生質(zhì)變，這需要各各部門在允許的制度框架內(nèi)積極推動(dòng)相應(yīng)的可行性變革。

參考文獻(xiàn)：

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保險(xiǎn)公司收益來源范文第3篇

[關(guān)鍵詞]上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本

一、美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資概況

目前，世界各國的保險(xiǎn)公司大都采用多種保險(xiǎn)投資方式。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)把保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用分為五類：即房地產(chǎn)、抵押貸款、股份、固定收益?zhèn)?、抵押貸款以外的貸款和其他投資方式等。靈活多樣的投資方式，使得不同的保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和需要選擇投資方式，按照收益性、安全性和流動(dòng)性的要求和原則對(duì)保險(xiǎn)基金進(jìn)行投資組合。

在投資多樣化的前提下，各國政府為了保證保險(xiǎn)資金的安全性，根據(jù)本國的實(shí)際情況，對(duì)各種投資方式設(shè)定了嚴(yán)格的投資比例，美國在這方面的限制更加嚴(yán)格(詳見表1)。

以美國紐約州為例，紐約州保險(xiǎn)法規(guī)定保險(xiǎn)公司的股票及債券投資不得超過總投資的20%，房地產(chǎn)投資不得超過10%，海外投資也不得超過10%。由于壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金來源不同，它們對(duì)于流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的要求不同，投資結(jié)構(gòu)也不相同。壽險(xiǎn)資金由于其長期的特點(diǎn)，以資本市場(chǎng)作為主要的投資領(lǐng)域，股票類資產(chǎn)比重較大；非壽險(xiǎn)資金投資則主要以貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)為主。例如，1995年英國壽險(xiǎn)資金46%投資于本國股票，13%投資于外國股票，2%投資于國外債券；非壽險(xiǎn)資金投資本國股票為26%，投資外國股票7%，投資國外債券10%，投資本國公共部門債券21%。

圖1描述了1992年-2003年美國所有財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資結(jié)構(gòu)情況。債券投資是美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的第一大投資方式，雖然每年投資比例起起伏伏，但一直保持在50%以上，2003年高達(dá)66.34%；股票投資為美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的第二大投資方式，投資比例一直高于10%，2000年高達(dá)30%；抵押貸款也是重要的投資方式，1992年投資比例達(dá)15.6%，但近年來其投資占比一直下滑，2003年降為0.28%；短期投資近年來重要性日益突出，2003年美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的現(xiàn)金及短期投資占比達(dá)9.3%；美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的房地產(chǎn)投資占比一直不高，1992年的高峰期不過2.5%，后來占比不斷下降，2003年僅為0.81%。

總的來看，美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資非常謹(jǐn)慎，2／3的投資資產(chǎn)是債券，其中大部分是市政債券、高評(píng)級(jí)公司債券和美國國庫券。圖2是1999年～2004年美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)債券投資的構(gòu)成情況。在美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司所投資的債券中，短期(5年及以下)、中期(5至10年)和長期(10年以上)三分天下，其中短期債券占比最多，并且呈現(xiàn)不斷增加趨勢(shì)，2004年估計(jì)占比達(dá)45.5%左右。

就美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司而言，其投資策略更加穩(wěn)健。表2是1996年—2004年美國20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司股票投資與房地產(chǎn)投資占比情況。一方面，20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的股票投資比例大大低于行業(yè)整體水平。1996年—2004年，20家上市公司的平均股票投資占比從未超過15%，2004年僅為8.93%。另一方面，20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的房地產(chǎn)投資比例大大低于行業(yè)整體水平。1994年以來，在上述20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司中，有10家公司基本上未從事過房地產(chǎn)投資。

二、美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)

(一)1995年—2004年美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資收益及其波動(dòng)情況

1995年—2004年，美國20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司總投資額不斷增加，平均增長率達(dá)9.62%，2001年達(dá)到最高值19.66%(詳見圖3)?？偼顿Y的不斷增加，為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收入的持續(xù)增加奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

總的看來，由于種種因素，美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收益率波動(dòng)比較明顯。圖4是1995年～2004年美國20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司平均投資收益率情況。在此，投資收益率二利息和投資收人／投資資產(chǎn)。10年間美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司整體收益率波動(dòng)起伏，最高時(shí)曾達(dá)到7.51%(1998年)，最低時(shí)僅為5.53%(2004年)。這說明，美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)還比較大。

表3是1995年—2004年美國20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收益率及其波動(dòng)情況。美國20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資收益率普遍低于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)整體水平，各家收益率均值及其波動(dòng)差別也很大。從投資收益率情況看，1995年—2004年，美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)投資收益率平均值達(dá)6.72%，而同期20家公司中僅有4家公司投資收益率均值高于這一行業(yè)水平，而其它16家公司都低于這一水平；美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司收益率偏低的狀況，是與其投資謹(jǐn)慎策略息息相關(guān)的。從20家公司的具體情況看，投資收益率均值差別很大，10年均值最高的第一美國(FAF)達(dá)14.76%，而最低的保羅·旅行者(STA)僅為5.39%。從投資收益波動(dòng)情況看，20家上市公司的投資收益率波動(dòng)也普遍較大，且情況各異。1995年-2004年，20家公司投資收益率波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差均值為1.62，大大高于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的整體水平(0.66)，其中有14家投資收益率波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差高于1，有5家公司標(biāo)準(zhǔn)差超過2，第一美國(FAF)高達(dá)5.63。

(二)美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率波動(dòng)而造成投資收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。利率的上下波動(dòng)直接影響證券價(jià)格，利率上升，證券價(jià)格下降；利率下降，證券價(jià)格上升。利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券(特別是國債)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。美國市場(chǎng)利率一直變動(dòng)不定，使利率風(fēng)險(xiǎn)成為上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。圖5是1980年—2004年美國市場(chǎng)的利率變化情況。從1980年-2004年，美國的短期利率(3月期票據(jù))、中期利率(1年期票據(jù))和長期利率(10年期票據(jù))均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但各年起伏不定，給上市公司的資金運(yùn)用帶來很大風(fēng)險(xiǎn)。

2.信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無力還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、盈利水平、規(guī)模大小等因素的影響。信用風(fēng)險(xiǎn)是債券面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，而不同債券因?yàn)槠湫庞玫燃?jí)不同使其信用風(fēng)險(xiǎn)各異。一般而言，政府債券的信用風(fēng)險(xiǎn)最小，其它依次為金融債券和公司債券，而投資回報(bào)率正好相反。美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司普遍投資謹(jǐn)慎，一般投資于信用級(jí)別較高的證券，故信用風(fēng)險(xiǎn)較低。例如，在丘博集團(tuán)的資產(chǎn)組合中，70%以上的應(yīng)稅債券是由美國財(cái)政部或美國其它政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的、或者是由穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司評(píng)級(jí)的AA級(jí)以上債券；90%以上的免稅債券為AA級(jí)以上債券，大約70%的債券為AAA級(jí)；只有不足2%的債券低于投資級(jí)別，因此丘博集團(tuán)債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)很小。

3.匯率風(fēng)險(xiǎn)

在國際投資中，由于匯率變化引起投資收益的變化。當(dāng)投資以外幣所表示的資產(chǎn)時(shí)，要承擔(dān)匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。以丘博集團(tuán)為例，2004年底，其財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)子公司共擁有非美元投資資產(chǎn)約45億美元，這些資產(chǎn)的品質(zhì)和到期日與國內(nèi)資產(chǎn)相似，主要以英鎊、加元和歐元計(jì)價(jià)。當(dāng)英鎊匯率、加元匯率或者歐元匯率下降時(shí)，丘博公司將承擔(dān)較大的經(jīng)濟(jì)損失。

4.資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)指保險(xiǎn)公司在某一時(shí)點(diǎn)上資產(chǎn)現(xiàn)金流和負(fù)債現(xiàn)金流的不匹配，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司收益損失。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是一種典型的現(xiàn)金流運(yùn)作業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司是資產(chǎn)和負(fù)債的集合體，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)，就是某個(gè)時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的凈現(xiàn)金流小于或大于負(fù)債的凈現(xiàn)金流，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)損失。保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債暫時(shí)的不匹配，只會(huì)影響保險(xiǎn)公司日常賠付、投資的減少和財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性；而長期的不匹配則會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)給付危機(jī)，最終導(dǎo)致保險(xiǎn)公司破產(chǎn)。

與資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系的是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指投資者由于某種原因急于拋售手中的某項(xiàng)資產(chǎn)，采取價(jià)格折扣等方式造成投資收益的損失。流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)一般具有完善的二級(jí)市場(chǎng)，可以在不降低價(jià)格的情況下隨時(shí)出售；流動(dòng)性差的資產(chǎn)由于沒有完善的二級(jí)市場(chǎng)，不太容易交易轉(zhuǎn)讓，要降低價(jià)格進(jìn)行交易，從而造成資產(chǎn)損失。如果出現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債不匹配的情況，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司為了套取現(xiàn)金而急于拋售手中的資產(chǎn)時(shí)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就產(chǎn)生了。

5.股票投資風(fēng)險(xiǎn)

美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資股票的比例相對(duì)較高，加之股票市場(chǎng)變化原因復(fù)雜且動(dòng)蕩不定。圖6是1990年—2004年美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500家大公司股票的整體收益率走勢(shì)情況。總體上看，美國股票收益率變化幅度很大，股票投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很高。美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500家大公司股票的整體收益率最高曾達(dá)到40%(1996年)，而最低時(shí)為—20%以下(2002年)。因此，股票投資占比較高的上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司往往投資風(fēng)險(xiǎn)較大，投資收益率波動(dòng)偏大。

三、投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的影響

(一)投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本的影響很大

風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本(Risk-BasedCapital)，是指保險(xiǎn)公司要求等于或超過與其可能出現(xiàn)償付無力風(fēng)險(xiǎn)的具體風(fēng)險(xiǎn)特性相適應(yīng)的最低資本要求的一種制度。在風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本制度下，將保險(xiǎn)公司可能面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)量化為所需的凈值。這種方法從保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成出發(fā)，根據(jù)保險(xiǎn)公司的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)狀況，有彈性地衡量該公司用于支持業(yè)務(wù)經(jīng)營所需的最低資本，以保證保險(xiǎn)公司的償付能力。如果保險(xiǎn)公司的盈余低于其要求的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本(或風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本的百分比)就會(huì)受到監(jiān)管行動(dòng)的約束，如加強(qiáng)監(jiān)控、限制新業(yè)務(wù)的增長、要求保險(xiǎn)公司增加資本以免被接管等。

從整體情況來看，美國風(fēng)險(xiǎn)資本與凈保費(fèi)的比率在1994年—1998年猛增，其主要原因在于保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的增加(見表4)。1994年—1998年，在美國的保險(xiǎn)投資組合中，股票占投資資產(chǎn)總額的比率由17%上升到23%；股票的投資風(fēng)險(xiǎn)占凈保費(fèi)的百分比由40%上升到62%，大約2／3的風(fēng)險(xiǎn)資本的增加是由于保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的增加引起的。

保險(xiǎn)公司收益來源范文第4篇

【關(guān)鍵詞】壽險(xiǎn)公司 利潤路徑 承保利潤 投資收益

利潤路徑的選擇問題一直是困擾我國壽險(xiǎn)公司經(jīng)營和發(fā)展的重大問題。保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，在初級(jí)市場(chǎng)中，利潤來源于保費(fèi)收入，保費(fèi)中扣除保險(xiǎn)事故發(fā)生的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償給付額和各項(xiàng)費(fèi)用之外即為公司所得的相關(guān)利潤；然而，在成熟市場(chǎng)中，保險(xiǎn)經(jīng)營中的資金流量包括了保費(fèi)收入、賠款支出和投資收入三部分，其中保費(fèi)收入和投資收入均為資金流入項(xiàng)，成為壽險(xiǎn)公司利潤的兩大來源，也就是本文中提及的承保利潤和投資收益。

一、承保利潤和投資收益的關(guān)系

現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展實(shí)踐表明，壽險(xiǎn)公司的主營業(yè)務(wù)已發(fā)展成為由承保業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)兩部分組成的綜合性業(yè)務(wù)。因而理論上來講，承保業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)都是壽險(xiǎn)公司的主營業(yè)務(wù)。但現(xiàn)實(shí)經(jīng)營活動(dòng)中，壽險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù)的利潤值卻常常為負(fù)，部分公司的利潤主要來源為投資收益，用投資收益彌補(bǔ)承保上的虧損?？傊?，承保利潤和投資收益始終是壽險(xiǎn)公司的主要利潤路徑。

在保險(xiǎn)公司利潤路徑的選擇上，一直存在著兩種理論。一種是基于山的沉穩(wěn)內(nèi)涵而定義的“山派”理論，該理論主張保險(xiǎn)公司更應(yīng)將穩(wěn)健經(jīng)營視為其經(jīng)營過程中的關(guān)鍵所在，提倡互助精神和共同分擔(dān)，因而強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)是一種責(zé)任分擔(dān)機(jī)制，公司利潤應(yīng)主要來源于承保利潤。此外，另一種則被稱作“海派”理論，主張保險(xiǎn)公司的利潤主要來源于對(duì)公司資金的有效運(yùn)用上，而將承保業(yè)務(wù)看作其資本投資籌集資金的融資過程，該理論較前“山派”理論明顯多了幾分隨意性，而并不再強(qiáng)調(diào)常規(guī)上穩(wěn)健的承保業(yè)務(wù)。

基于以上理論，我認(rèn)為，我國壽險(xiǎn)公司的盈利來源應(yīng)是以上兩種學(xué)派的結(jié)合體，既不能忽視承保業(yè)務(wù)這一基本業(yè)務(wù)所帶來的盈利，也不可懈怠了投資業(yè)務(wù)的實(shí)施。兩者應(yīng)共同作用于保險(xiǎn)公司的經(jīng)營利潤上。

二、我國壽險(xiǎn)公司營業(yè)虧損嚴(yán)重

隨著各家壽險(xiǎn)公司新一年年報(bào)的陸續(xù)公開，本文以我國66家壽險(xiǎn)公司的2012年年報(bào)為數(shù)據(jù)參考文獻(xiàn)，通過對(duì)各家公司在2012年的經(jīng)營狀況和盈利水平的統(tǒng)計(jì)分析，并結(jié)合各家公司的注冊(cè)資本以及總資產(chǎn)和保證金的數(shù)量，旨在對(duì)比分析其公司規(guī)模對(duì)壽險(xiǎn)公司利潤路徑的選擇有無直接影響。由于少數(shù)幾家壽險(xiǎn)公司的年報(bào)尚未公布，以及剛成立公司暫無年報(bào)，該樣本可能并非包含了全部所有家壽險(xiǎn)公司的情況，但排除這少數(shù)幾種情況后，該樣本仍可代表我國所有壽險(xiǎn)公司整體的利潤經(jīng)營情況，并不會(huì)受到以上少數(shù)幾家壽險(xiǎn)公司的限制。

（一）中資壽險(xiǎn)公司的盈利狀況

本文共選取了41家中資壽險(xiǎn)公司，統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明：其中有12家壽險(xiǎn)公司在剛剛過去的2012年中盈利，該比例僅為29.27%，也就是說，其余多于70%的中資壽險(xiǎn)公司在該年中分別實(shí)現(xiàn)了不同程度的虧損。下表為在2012年中獲得盈利的12家壽險(xiǎn)公司的盈利情況及公司規(guī)模以及該年中的承保狀況。

表1 2012年實(shí)現(xiàn)盈利的中資壽險(xiǎn)公司的基本信息統(tǒng)計(jì)

從上表可以看出，在12家實(shí)現(xiàn)了營業(yè)利潤的公司中，僅有安邦人壽一家中資壽險(xiǎn)公司同時(shí)實(shí)現(xiàn)了承保利潤為正，其余11家壽險(xiǎn)公司雖然獲取了營業(yè)上的些許盈利，卻依舊沒能在承保上獲利，正是因?yàn)樗鼈兊耐顿Y業(yè)務(wù)給公司帶來的收益，才彌補(bǔ)了承保業(yè)務(wù)上的虧損，因而總體營業(yè)利潤為正，承保利潤卻都為負(fù)。

41家中資壽險(xiǎn)公司中，僅有安邦人壽一家實(shí)現(xiàn)了2012年度的承保盈利，有包括泰康、國壽、平安、生命人壽等在內(nèi)的11家公司雖實(shí)現(xiàn)了營業(yè)上的總體盈利，卻沒能實(shí)現(xiàn)承保盈利；而其余的29家中資壽險(xiǎn)公司則在投資收益上沒能彌補(bǔ)承保上的虧損，因而總的營業(yè)利潤亦為負(fù)。

安邦作為一家承保利潤及營業(yè)利潤均為正值的中資壽險(xiǎn)公司，若仔細(xì)觀察其各項(xiàng)具體盈利值的話，我們很容易發(fā)現(xiàn)：安邦的營業(yè)利潤在這12家實(shí)現(xiàn)了壽險(xiǎn)公司中最小的總盈利，而從其投資收益上來看，該投資收益更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其余11家公司，然而，與眾不同的在于安邦是唯一一家在承保業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)盈利的公司，這點(diǎn)需引起注意。

（二）外資壽險(xiǎn)公司的盈利狀況

本文共選取了25家外資壽險(xiǎn)公司進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果表明：其中僅有9家公司實(shí)現(xiàn)了總體盈利，而這9家公司中只有招商信諾人壽保險(xiǎn)公司一家同時(shí)實(shí)現(xiàn)其承保利潤為正，其余8家外資壽險(xiǎn)公司的投資收益卻未能彌補(bǔ)了承保業(yè)務(wù)上的虧損。

表2 2012年實(shí)現(xiàn)盈利的外資壽險(xiǎn)公司的基本信息統(tǒng)計(jì)

從上表可看出：招商信諾人壽保險(xiǎn)公司在2012一年中分別實(shí)現(xiàn)了11669萬元的投資收益和6471萬元的承保利潤，從而獲取了18140萬元的利潤。從營業(yè)利潤值的大小來看，招商信諾在外資壽險(xiǎn)公司中的盈利總額并未排到前三位，但其卻是唯一一家實(shí)現(xiàn)了承保業(yè)務(wù)盈利的公司。更需引起我們注意的是，招商信諾的注冊(cè)資本量在這9家壽險(xiǎn)公司中為最小，如此小規(guī)模的公司竟可實(shí)現(xiàn)這么理想的盈利水平是值得其余各壽險(xiǎn)公司學(xué)習(xí)和借鑒的。

三、不同規(guī)模公司的盈利路徑選擇

壽險(xiǎn)公司的規(guī)模可通過兩類指標(biāo)來實(shí)現(xiàn)，首先是其注冊(cè)資本量，一個(gè)公司的注冊(cè)資本是公司的登記機(jī)關(guān)登記注冊(cè)的資本額，也叫法定資本，它代表著公司法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，因而也反映著該公司的經(jīng)營規(guī)模；其次是壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入量，壽險(xiǎn)的承保業(yè)務(wù)作為其主營業(yè)務(wù)，公司的保費(fèi)業(yè)務(wù)收入是衡量其規(guī)模的又一個(gè)指標(biāo)。本文中選擇注冊(cè)資本量作為衡量各公司規(guī)模大小的標(biāo)準(zhǔn)，并分別對(duì)我國的中資和外資壽險(xiǎn)公司進(jìn)行分析。

（一）不同規(guī)模的中資壽險(xiǎn)公司的盈利路徑

按照壽險(xiǎn)公司的不同注冊(cè)資本量，對(duì)以上41家壽險(xiǎn)公司進(jìn)行分類。該41家公司的注冊(cè)資本量分布于3億元至338億元之間不等，在此，若將其分為幾個(gè)區(qū)間，各個(gè)區(qū)間的公司家數(shù)如下：

表3 按規(guī)模劃分的中資壽險(xiǎn)公司盈利狀況

由此可見，從各區(qū)間盈利公司的占比值來看，很顯然，越大規(guī)模的公司中，盈利占比越高。也就是說，公司的規(guī)模越大，其總體上盈利的可能性相對(duì)越高一些。但結(jié)合上部分的具體數(shù)據(jù)來說，總體盈利卻并不是代表著其承保業(yè)務(wù)也盈利，而絕大多數(shù)公司只是其投資收益彌補(bǔ)了承包上的虧損。

（二）不同規(guī)模的外資壽險(xiǎn)公司的盈利路徑

按照注冊(cè)資本值，對(duì)我國25家外資壽險(xiǎn)公司進(jìn)行分類。相比于中資壽險(xiǎn)公司來說，外資公司的規(guī)模一般較小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該25家公司的注冊(cè)資本量分布于2億元至37億元之間不等，在此，若將其分為幾個(gè)區(qū)間，各個(gè)區(qū)間的公司家數(shù)分布如下：

表4 按規(guī)模劃分的外資壽險(xiǎn)公司盈利狀況

該占比數(shù)值分布規(guī)律與上表保持一致：規(guī)模較大的公司中實(shí)現(xiàn)盈利的公司家數(shù)較多。將各公司的具體盈利情況（即絕大多數(shù)公司的承保利潤為負(fù)的情形）考慮在內(nèi)，這意味著大規(guī)模的壽險(xiǎn)公司雖然和其他小公司一樣在承包業(yè)務(wù)上是虧損的，但其投資收益可將該承保虧損彌補(bǔ)，從而實(shí)現(xiàn)總利潤為正。而小公司顯然沒有這種優(yōu)勢(shì)，由于受到規(guī)模上的限制，其投資收益遠(yuǎn)不及承保虧損的量，因而總的營業(yè)利潤依然為負(fù)。

四、國外壽險(xiǎn)公司的利潤路徑選擇

由于不同地區(qū)的承保狀況和投資收益狀況各不相同，各個(gè)國家的壽險(xiǎn)公司盈利狀況也參差不齊，但鑒于營業(yè)利潤總是來自于承保利潤和投資收益兩個(gè)方面，我們對(duì)國外壽險(xiǎn)公司的利潤途徑進(jìn)行了解，通過分析從而對(duì)我國壽險(xiǎn)公司的路徑選擇有所借鑒。

據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，北美的壽險(xiǎn)公司中，其承保利潤幾乎全部是負(fù)數(shù)，而歐洲保險(xiǎn)業(yè)則與北美有所不同，歐洲壽險(xiǎn)承保業(yè)務(wù)的利潤較好，與此同時(shí)我們還發(fā)現(xiàn)亞洲保險(xiǎn)公司由于受日本保險(xiǎn)業(yè)低迷的影響其承保利潤也普遍較差，至于日、韓以及臺(tái)灣地區(qū)壽險(xiǎn)公司的一片欣欣向榮的景象，關(guān)鍵在于這些公司在資金運(yùn)用上取得了較好的業(yè)績，彌補(bǔ)了承保業(yè)務(wù)的虧損，而承保利潤較差的北美地區(qū)也是這種情況。

中國壽險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用上并沒有顯著的優(yōu)勢(shì)，其承保業(yè)績也并非驕人，致使其總體盈利狀況不佳。鑒于資金運(yùn)用情況并不理想，也許各中外資壽險(xiǎn)公司都應(yīng)向著本職的承保業(yè)務(wù)方向努力。

五、結(jié)論及建議

作為營業(yè)利潤中的一部分，承保業(yè)務(wù)對(duì)中外各個(gè)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營業(yè)績均起著不可忽視的作用。在現(xiàn)階段，承保利潤應(yīng)成為我國壽險(xiǎn)公司的主要利潤路徑。即使在投資業(yè)務(wù)相對(duì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，也有相當(dāng)一批保險(xiǎn)公司靠著其自身較高的承保利潤獲取更高水平的盈利。從當(dāng)前我國壽險(xiǎn)公司普遍虧損的角度來看，實(shí)現(xiàn)起碼的不盈不虧甚至些許的盈利是各壽險(xiǎn)公司努力的方向，何況是在金融市場(chǎng)依舊不夠成熟、保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用能力相對(duì)較低、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大的現(xiàn)階段尤其如此，各壽險(xiǎn)公司的重點(diǎn)應(yīng)放在我們相對(duì)熟悉和擅長的承保業(yè)務(wù)上，而不是把投資業(yè)務(wù)作為重點(diǎn)，盡管它是一部分發(fā)達(dá)國家獲取利潤來源的主要途徑。

通過對(duì)各規(guī)模壽險(xiǎn)公司的盈利狀況分析，我們發(fā)現(xiàn)，規(guī)模較大的壽險(xiǎn)公司通常可以實(shí)現(xiàn)較高的投資收益，且能夠更進(jìn)一步的彌補(bǔ)其承保業(yè)務(wù)上的虧損，因而我國壽險(xiǎn)公司中，可以實(shí)現(xiàn)整體上盈利的公司多集中于大規(guī)模的壽險(xiǎn)公司。因而，對(duì)于規(guī)模小的公司來講，應(yīng)更加注重其承保業(yè)務(wù)，提高承保質(zhì)量，認(rèn)真核保，做好其本職的承保工作是其盈利的重要方式。而大規(guī)模壽險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)虧損盡管可以從較高的投資收益中得以彌補(bǔ)，但注重其承保業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)承保盈利又何嘗不是增加公司總利潤的好方法，而相對(duì)于較小規(guī)模壽險(xiǎn)公司來講，較高的規(guī)模使其在投資上具有較大的優(yōu)勢(shì)，理應(yīng)好好把握?？傊瑝垭U(xiǎn)公司的業(yè)績應(yīng)由保費(fèi)與投資的雙輪驅(qū)動(dòng)模式得以體現(xiàn)，不可只重視一方而忽視另一方，尤其是作為保險(xiǎn)公司基礎(chǔ)工作的承保業(yè)務(wù)。

注釋

{1}這里的占比指的是盈利公司家數(shù)占該區(qū)間公司總家數(shù)的比例。

參考文獻(xiàn)

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保險(xiǎn)公司收益來源范文第5篇

產(chǎn)品特點(diǎn)：

分紅保險(xiǎn)具有固定的較低的保底預(yù)定利率，它能夠減少客戶利率風(fēng)險(xiǎn)，客戶按照保險(xiǎn)合同的約定永遠(yuǎn)取得公司實(shí)際的經(jīng)營紅利分配的權(quán)利。按照中國保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，經(jīng)營分紅保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司每年必須以書面的形式向保單持有人告知分紅業(yè)績情況。

投資策略：

由于固定收益的分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品保險(xiǎn)期多為1至5年，因此比較適合愿意短期投資、又不想擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的消費(fèi)者。由于各種分紅保險(xiǎn)的設(shè)計(jì)有一定差異，分紅保險(xiǎn)所能提供的保障和收益程度各有不同，投保人應(yīng)全面把握分紅產(chǎn)品的保障和投資作用，不要將不同分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的紅利多少做簡單、片面的比較，更不能與其他類型的產(chǎn)品收益作比較。

另外，購買投保分紅保險(xiǎn)還是要從自己的真實(shí)需求出發(fā)，而不能憑借紅利情況的演示沖動(dòng)性地選擇投保。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

分紅產(chǎn)品不一定會(huì)有紅利分配，特別是不能保證年年都能分紅。分紅產(chǎn)品的紅利來源于保險(xiǎn)公司經(jīng)營分紅產(chǎn)品的可分配盈余。其中，保險(xiǎn)公司的投資收益是決定分紅率的重要因素，一般而言，投資收益率越高，年度分紅率也就越高。但是，投資收益率并非決定年度分紅率的惟一因素，年度分紅率的高低還受到費(fèi)用實(shí)際支出情況、死亡實(shí)際發(fā)生情況等因素的影響。保險(xiǎn)公司的每年紅利分配要根據(jù)業(yè)務(wù)的實(shí)際經(jīng)營狀況來確定，必須符合各項(xiàng)監(jiān)管法規(guī)的要求，并經(jīng)過會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)。

投連險(xiǎn)適合20～30年長期投資

產(chǎn)品特點(diǎn)：

投資連結(jié)保險(xiǎn)一般不保證投資收益率，而將保險(xiǎn)費(fèi)分為保障和投資兩個(gè)部分，其中保障部分的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任由保險(xiǎn)公司承擔(dān)，其保險(xiǎn)的金額是固定不變的；投資部分的風(fēng)險(xiǎn)是由投資人承擔(dān)，客戶在承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也完全享有投資回報(bào)。投資賬戶的資金由保險(xiǎn)公司專業(yè)基金管理人員操作，每月公布一次投資收益情況，客戶也會(huì)收到年度報(bào)告，詳細(xì)說明賬戶的投資收益、財(cái)務(wù)狀況、投資組合等，類似于基金的管理方式。

投資策略：

由于投連險(xiǎn)在設(shè)計(jì)的時(shí)候，是為長期壽險(xiǎn)量身定做的，因此比較適合繳費(fèi)期長達(dá)20年至30年的投資者。投保人應(yīng)重點(diǎn)了解該類產(chǎn)品投資收益與投資賬戶的關(guān)系、對(duì)投資賬戶收取的各項(xiàng)費(fèi)用的情況、投資賬戶面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)、投保人退保時(shí)保險(xiǎn)公司要扣除的費(fèi)用和投保人可退還份額等事項(xiàng)，同時(shí)，在購買時(shí)也要設(shè)定最合適的保障額度。

風(fēng)險(xiǎn)提示；

投連產(chǎn)品的收益相對(duì)較高，但帶來的風(fēng)險(xiǎn)也大。另外，投連險(xiǎn)的收益不固定，一旦資本市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)壞或者保險(xiǎn)公司運(yùn)作不當(dāng)，投資者可能遭到損失。

萬能險(xiǎn)適合閑置資金投資

產(chǎn)品特點(diǎn)：

萬能保險(xiǎn)承諾保底收益，其優(yōu)勢(shì)在于繳費(fèi)靈活，可定期、不定期，其保障部分的保險(xiǎn)金額可以根據(jù)投保人的經(jīng)濟(jì)狀況隨時(shí)調(diào)整，并有加保的選擇權(quán)，可以充分滿足客戶不同時(shí)期的保險(xiǎn)需求，既具有較低保底收益的可靠性，又具有高回報(bào)的可能性。

投資策略：

萬能壽險(xiǎn)，由于保險(xiǎn)期以短期為主，因此適合于家中有閑置資金，而風(fēng)險(xiǎn)承受能力低、對(duì)投資需求不高的對(duì)象。在購買時(shí)，要綜合考慮費(fèi)用、保障成本和回報(bào)的不確定性，并且要明白產(chǎn)品說明書或保險(xiǎn)利益測(cè)算書中超過最低保底收益以上的測(cè)算數(shù)字只是對(duì)未來收益的假設(shè)，不能作為對(duì)未來實(shí)際收益的保證。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

萬能險(xiǎn)超過最低保底收益以上的收益具有不確定性，不能將萬能產(chǎn)品和銀行儲(chǔ)蓄、國債等簡單地進(jìn)行比較，更不能將萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品視作銀行儲(chǔ)蓄的替代品。

一些保險(xiǎn)人在推銷分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)或投連險(xiǎn)時(shí)，會(huì)給消費(fèi)者高收益率的暗示。很多消費(fèi)者往往經(jīng)不住誘惑，一時(shí)沖動(dòng)購買了投資類保險(xiǎn)，等明白過來這種產(chǎn)品根本不適合自己的時(shí)候，又想要退保，而退保又將蒙受很大的損失。結(jié)果，往往落得一個(gè)“持有也不是，退保也不是?！钡膬呻y境地。

保險(xiǎn)專家提醒消費(fèi)者，投資型險(xiǎn)種屬于中長線投資，它不像投資股票、基金一樣可以高拋低吸、頻繁進(jìn)出，買的時(shí)候不應(yīng)當(dāng)沖動(dòng)，退保時(shí)也不應(yīng)妄動(dòng)。