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外匯風(fēng)險及其管理范文第1篇

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）05-054-03

貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)是一個中間鏈企業(yè)，是根據(jù)客戶對進(jìn)出口商品的需要，從而對商品進(jìn)行進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)。這種類型的企業(yè)是由供應(yīng)商提供商品，直接銷售給最終的客戶。在新的匯率機制下，由于人民幣匯率雙向浮動，很難進(jìn)行預(yù)測和準(zhǔn)確判斷，給貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)帶來巨大的匯率風(fēng)險，同時也對企業(yè)的利益產(chǎn)生較大的影響。因此，企業(yè)在經(jīng)營的過程中，應(yīng)該加強對外匯風(fēng)險的意識，清楚企業(yè)業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的各種外匯風(fēng)險，并且能夠采取措施來及時防范，從而避免外匯風(fēng)險，提高企業(yè)的經(jīng)濟利益。

一、我國新匯率機制的影響

我國自從2005年匯率制度改革以來，一直施行放寬匯率浮動區(qū)間政策，以匯率機制能夠市場化為前進(jìn)目標(biāo)。但是，事與愿違，自從2005年匯率機制改革之后，人民幣匯率一直持續(xù)地上升。特別是在2014年到2015年改革以前，人民幣匯率實際上升率高達(dá)9.5%，同期的日元、歐元都處于下降的狀態(tài)，而且人民幣匯率升值幅度在全球都是居前的。

2015年8月份，央行制定了新的匯率機制改革，并予以推行。新的匯率機制改革規(guī)定：做市商每日在銀行間外匯市場的開票活動之前，參考前日的有關(guān)收盤匯率，并且結(jié)合外匯供求情況與國際主要貨幣匯率變化等因素，向中國外匯交易中心提供中間價的相關(guān)報價。所以本次匯率改革，使得人民幣匯率雙向波動加強，也增加了人民幣匯率的預(yù)測難度，更加地趨向市場化。在新匯率改革時代的背景下，貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)將面臨著更大的外匯風(fēng)險，也將會迎接更多的機遇與挑戰(zhàn)，促使企業(yè)要建立新的防范外匯風(fēng)險的制度和有效措施。

二、外匯風(fēng)險的概念

外匯風(fēng)險是指因為外匯市場的波動而導(dǎo)致匯率的改變，從而引起了外幣的計算價格的資產(chǎn)上升或者下跌的可能性。所以外匯風(fēng)險可能導(dǎo)致兩種結(jié)果，一種順勢得利，一種遭到損失。外貿(mào)型外貿(mào)企業(yè)主要從事的務(wù)就是進(jìn)出口貿(mào)易，進(jìn)出口貿(mào)易自然涉及到外商，所以交易時均有外幣的幣種，所以存在著一定的外匯風(fēng)險。

三、外匯風(fēng)險分類

貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)自身是不能通過對產(chǎn)品的成本、市場進(jìn)貨價格等進(jìn)行控制來提高企業(yè)的利潤收益，只能依靠自身對市場開拓、營銷渠道、企業(yè)服務(wù)等綜合能力來增加企業(yè)的競爭能力，保證企業(yè)的利益，所以外貿(mào)型外貿(mào)企業(yè)在經(jīng)營過程中會面臨到不同的外匯風(fēng)險，下面是根據(jù)匯率波動途徑將外匯風(fēng)險分為以下三種情況：

（一）交易風(fēng)險

交易風(fēng)險是指企業(yè)在經(jīng)營過程中，通常是用外幣計算價格，正在交易到結(jié)算這段時間內(nèi)貨幣匯率的變化可能導(dǎo)致匯兌的比例發(fā)生改變而產(chǎn)生外匯風(fēng)險。

（二）轉(zhuǎn)換風(fēng)險

轉(zhuǎn)換風(fēng)險是指貿(mào)易企業(yè)在登記財務(wù)報表的時候，將外幣資產(chǎn)或者負(fù)債記錄記賬貨幣，因為匯率的變動而導(dǎo)致企業(yè)賬面上呈損失狀態(tài)的可能性。

（三）經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)在經(jīng)營過程中，匯率變動可能導(dǎo)致企業(yè)在未來一定時期現(xiàn)金流量發(fā)生變化的一種不確定性風(fēng)險。貿(mào)易企業(yè)這類風(fēng)險可大可小，取決于匯率變化時對未來商品價格、成本等程度的影響。

就本質(zhì)而言，以上的三種外匯風(fēng)險中，只有轉(zhuǎn)換風(fēng)險是賬目損失，它其實并不是實際有損失。然而，經(jīng)營風(fēng)險和交易風(fēng)險則是外匯匯率已經(jīng)變化或者將要發(fā)變化而對企業(yè)利潤產(chǎn)生的風(fēng)險。所以，在外貿(mào)型貿(mào)易企業(yè)在日常的經(jīng)營過程中，應(yīng)該要重點對經(jīng)營風(fēng)險和交易風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測，并且加強對此防范及相應(yīng)的解決措施。

四、業(yè)務(wù)特點及存在風(fēng)險的探討

依據(jù)貿(mào)易企業(yè)交易的對象不同將貿(mào)易業(yè)務(wù)分為進(jìn)口業(yè)務(wù)和出口業(yè)務(wù)，根據(jù)這2個貿(mào)易業(yè)務(wù)的責(zé)任范圍不同，又可以把他們分為自營和。各自業(yè)務(wù)面臨風(fēng)險不同，下面就來分析它們業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險。

（一）進(jìn)口業(yè)務(wù)

自營進(jìn)口業(yè)務(wù)是指貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)找好外商，提供進(jìn)口貨源，同時在國內(nèi)簽訂銷售合同和在國外簽訂進(jìn)口合同，保證貨物能夠按時間、質(zhì)量、數(shù)量的完成，履行合同，從而讓商品從國外進(jìn)到進(jìn)口商，最后憑借單據(jù)支付貨款，達(dá)成交易的整個過程。企業(yè)為了防止付賬后外商不履行合同，不提供商品，企業(yè)一般情況下會預(yù)付一部分款額或者使用信用證方式來付款。如果在未匯款之前匯率發(fā)生了變化，則會給企業(yè)利潤帶來影響，存在著外匯風(fēng)險。

進(jìn)口業(yè)務(wù)是指貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)接到其他國內(nèi)進(jìn)口商的委托，委托辦理收單付匯等外匯業(yè)務(wù)時，從而來實現(xiàn)進(jìn)出口業(yè)務(wù)交易。委托進(jìn)口商按照合同約定的金額支付貿(mào)易企業(yè)手續(xù)費，外貿(mào)企業(yè)在整個交易過程中處于中介形式，外匯風(fēng)險由進(jìn)口商自身負(fù)責(zé)，外貿(mào)企業(yè)無外匯風(fēng)險。

（二）出口業(yè)務(wù)

自營出口業(yè)務(wù)是指貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)找好商家，提供出口貨源，同時在國內(nèi)簽訂進(jìn)貨合同和在國外簽訂出口合同，保證貨物能夠按時間、質(zhì)量、數(shù)量完成，履行合同，從而讓商品從國內(nèi)出口外商企業(yè)，最后憑借單據(jù)支付貨款，達(dá)成交易的整個過程。自營出口業(yè)務(wù)要企業(yè)通過自身采購，然后在進(jìn)行生產(chǎn)，出口給外商企業(yè)的整個過程。國外客戶大部分同樣也會預(yù)付一部分款額或者使用信用證方式來付款，企業(yè)在發(fā)貨后的一段時間內(nèi)才能夠收到外匯，如果企業(yè)在收匯的時候人民幣升值，兌換的人民幣少了實際面值，這給企業(yè)帶來較大的利益的損失，所以企業(yè)面臨外匯風(fēng)險。

出口業(yè)務(wù)是指貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)接到其他國內(nèi)出口商委托，委托辦理商品運輸報關(guān)、結(jié)算匯兌等外匯業(yè)務(wù)時，從而來實現(xiàn)出口業(yè)務(wù)交易。由于外貿(mào)企業(yè)只是根據(jù)簽訂的合同約定收取一定的手續(xù)費，在整個交易過程中處于中介形式，存在的外匯風(fēng)險很小。

五、外匯風(fēng)險防范及其措施分析

在新匯率機制時代下，人民幣匯率雙向波動的趨勢增強，更加地市場化，預(yù)期性降低，波動幅度也由以前的小波浪變成了大波浪，企業(yè)面對巨大的匯率風(fēng)險，這對企業(yè)避免外匯風(fēng)險的水平和能力提出了大大的考驗。為了能夠更加有效預(yù)防外匯風(fēng)險，企業(yè)必須建立更有效的外匯風(fēng)險防范措施和流程制度規(guī)范，來保證企業(yè)的經(jīng)濟利益，減少外匯風(fēng)險給企業(yè)帶來不必要的損失。為了加強外貿(mào)型外貿(mào)企業(yè)防范從以下幾個方面提出了個人看法：

（一）完善企業(yè)外匯風(fēng)險管理制度和防范制度

在新匯率改革下，外貿(mào)企業(yè)對內(nèi)部管理防范應(yīng)該加強，應(yīng)該對外匯風(fēng)險有新的意識，設(shè)置獨有的崗位人員對外匯風(fēng)險進(jìn)行管理，對外匯市場進(jìn)行分析、匯率波動趨勢等，關(guān)注外匯市場行情等市場動態(tài)，了解匯率市場的走向，對外匯風(fēng)險評估，從而預(yù)防外匯風(fēng)險[5]，減少外匯市場變動給企業(yè)帶來的影響。

（二）協(xié)商提前或推遲收付款

如果企業(yè)對外匯匯率市場的走向和改變趨勢進(jìn)行預(yù)測，了解匯率市場變動方向，就可以通過與商戶直接協(xié)商，提前或者推遲來支付合同中的款額，從而來防范外匯風(fēng)險的發(fā)生，避免給企業(yè)造成不必要的損失。

（三）制定進(jìn)出口對沖業(yè)務(wù)

貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)的類型正好是兩個相反的資金去向，外匯匯率波動對進(jìn)出口業(yè)務(wù)的影響也是正好相反的。因此，如果有進(jìn)口和出口兩種業(yè)務(wù)的話，可以進(jìn)行對這兩種業(yè)務(wù)的金額進(jìn)行匹配，對進(jìn)出口金額進(jìn)行相互對沖，從而來避免外匯風(fēng)險給企業(yè)帶來的影響。

（四）國家政策轉(zhuǎn)移風(fēng)險

貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)可以利用國家政策來轉(zhuǎn)移外匯帶來的風(fēng)險，企業(yè)在出口商品時，特別是對外投資等經(jīng)濟活動時，為了確保項目里的資金能夠收回來，要避免外匯波動的風(fēng)險，可以通過出口信用保險投保來實現(xiàn)風(fēng)險的有效轉(zhuǎn)移。

（五）合同保值條款

外貿(mào)企業(yè)在交易簽訂合同時，可以經(jīng)過商定在合同里面加入適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，這樣可以預(yù)防匯率變動帶來的風(fēng)險，從而來避免外匯風(fēng)險給企業(yè)帶來的影響。

（六）金融產(chǎn)品的使用

企業(yè)可以加強對金融行業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)行研究及使用，可以研究外匯匯率保值的金融產(chǎn)品，例如：遠(yuǎn)期結(jié)匯協(xié)議、近期結(jié)匯協(xié)議等，然后運用這些產(chǎn)品，跟蹤匯率市場行情的變化，匯率的走向及波動來對企業(yè)商品進(jìn)行保值，從而避免外匯風(fēng)險，從而來避免外匯風(fēng)險給企業(yè)不必要的影響。

外匯風(fēng)險及其管理范文第2篇

關(guān)鍵詞：外匯市場；匯率風(fēng)險；套期保值

文章編號：1003－4625(2007)04－0058－02

中圖分類號：F830.1　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、我國匯率市場化趨向與外向型企業(yè)匯率風(fēng)險管理現(xiàn)狀

2005年7月21日，央行宣布實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率機制，同時人民幣匯率也根據(jù)這些原則對美元升值了2％。該政策的出臺打破了2004年10月以來，美元對人民幣匯率一直穩(wěn)定在8.2765的水平。2005年9月26日，央行宣布擴大非美元貨幣對人民幣交易的浮動幅度，由1.5％擴大到3％，但美元對人民幣交易的浮動幅度保持不變。盡管擴大非美元貨幣對人民幣交易的浮動幅度在短期內(nèi)不會產(chǎn)生什么影響，但從長期看，勢必會要求擴大作為決定非美元貨幣對人民幣匯率基礎(chǔ)的人民幣對美元匯率的靈活性，從而肯定將會對日后放寬人民幣對美元匯率的波動幅度產(chǎn)生漸進(jìn)性的市場影響。從2006年匯率走勢上看，人民幣匯率呈現(xiàn)有升有降、雙向波動、小幅升值態(tài)勢。而且，銀行間即期外匯市場引入了做市商制度和詢價交易方式，外匯市場交易主體繼續(xù)擴大，交易品種不斷豐富。央行已明確表示，逐步擴大靈活性是我國匯率改革方向，逐漸讓市場供求關(guān)系發(fā)揮更大作用，減弱“一籃子貨幣”參考作用的權(quán)重，增強市場因素是我國的匯率政策。因此，隨著更富彈性的人民幣匯率機制的逐步形成與完善，習(xí)慣于固定匯率制度下理財?shù)奈覈庀蛐推髽I(yè)不得不考慮匯率風(fēng)險問題，做好規(guī)避匯率波動風(fēng)險的防范。

據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，人民幣匯率改革后我國企業(yè)對匯率風(fēng)險的管理存在以下主要問題：一是長期以來我國實行盯住美元的固定匯率體系，企業(yè)一直處于匯率零風(fēng)險的環(huán)境中，缺乏足夠的風(fēng)險防范意識，很多企業(yè)在發(fā)展過程中長期依賴資源優(yōu)勢和勞動力低成本優(yōu)勢，忽視知識和技術(shù)的積累，產(chǎn)品附加值低，形成了匯率風(fēng)險基本上由國家承擔(dān)的“路徑依賴”，使得匯率風(fēng)險及風(fēng)險防范缺乏存在的基礎(chǔ)，匯改后企業(yè)防范匯率風(fēng)險的熱情不高，規(guī)避匯率風(fēng)險的意識較為淡薄。二是受資金規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、專業(yè)人才等因素影響，企業(yè)防范匯率風(fēng)險的能力不高。據(jù)調(diào)查，由于受資金規(guī)模的限制，一些產(chǎn)出規(guī)模不大的外向型企業(yè)，特別是中資企業(yè)，維持存量銀行貸款已經(jīng)很難，根本無資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營之外的資金操作，對匯率變動的反應(yīng)，更多的是被動地接受損失，談不上事前的風(fēng)險防范。從規(guī)避匯率風(fēng)險的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，匯改后，面對匯率損失，70％的中小外向型企業(yè)擬通過改接周期短的訂單、修改進(jìn)出口收付匯條件，選擇預(yù)收貨款、改信用證結(jié)算為TT匯款，將遠(yuǎn)期收匯改為即期收匯、延遲付匯等方式來應(yīng)對人民幣升值的風(fēng)險，但是由于這部分避險產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，市場競爭異常激烈，在國際貿(mào)易中往往處于相對劣勢位置，上述應(yīng)對風(fēng)險的想法也就無法實現(xiàn)。實施有效的匯率風(fēng)險管理對人的素質(zhì)要求很高，但長期以來，企業(yè)熟知匯率風(fēng)險的專業(yè)管理人才匱乏，即使是外匯指定銀行在匯率風(fēng)險管理方面的專家型人才也是鳳毛麟角。三是商業(yè)銀行的匯率避險金融服務(wù)難以完全滿足企業(yè)的避險需求，商業(yè)銀行匯率避險產(chǎn)品創(chuàng)新能力有待進(jìn)一步增強。從國際上看，金融衍生工具已經(jīng)發(fā)展成為最主要的風(fēng)險管理手段，目前在金融市場上進(jìn)行交易的金融衍生工具品種已經(jīng)超過3000種，但從我國來看目前只有遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)、貨幣互換、外匯期貨、改變?nèi)谫Y方式等幾種方法可供選擇，而各家外匯指定銀行總行對二級分行以下金融分支機構(gòu)授權(quán)辦理的金融衍生工具業(yè)務(wù)品種目前只有遠(yuǎn)期結(jié)售匯。已開辦遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的銀行，普遍存在授權(quán)額度小、操作程序煩瑣、操作成本高、時效性較差等問題。在外匯市場上，我國商業(yè)銀行目前還沒有有效地對沖風(fēng)險的渠道，這就使得商業(yè)銀行自身的外匯敞口頭寸難以平盤。雖然外匯對外匯交易有遠(yuǎn)期買賣、期權(quán)等品種，但外匯對人民幣的交易長期以來只有遠(yuǎn)期結(jié)售匯一種手段，人民幣與外匯掉期業(yè)務(wù)剛剛辦理，業(yè)務(wù)開展需要一個過程。而在遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)上由于商業(yè)銀行在幫助企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的同時自己卻承擔(dān)了匯率風(fēng)險，使作為中間業(yè)務(wù)的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)變成了銀行的自營風(fēng)險業(yè)務(wù)，所以對銀行來說要發(fā)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)先要考慮自身如何規(guī)避風(fēng)險問題。同時由于交易成本偏高、信息不對稱等因素影響了國內(nèi)遠(yuǎn)期結(jié)售匯市場的發(fā)展，也限制了銀行開發(fā)應(yīng)用新產(chǎn)品的能力。四是雖然部分企業(yè)已經(jīng)使用金融衍生工具進(jìn)行匯率避險，但是，企業(yè)避險工具使用規(guī)模仍然偏小。2005年全國企業(yè)遠(yuǎn)期結(jié)、售匯簽約額分別僅占銀行結(jié)、售匯總量的2％和4％左右，與我國進(jìn)出口總體規(guī)模還不相稱。

二、外向型企業(yè)管理匯率風(fēng)險的策略

從規(guī)避匯率風(fēng)險策略來看，外向型企業(yè)在其理財中針對跨國經(jīng)濟活動所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險，與銀行業(yè)不斷進(jìn)行管理創(chuàng)新，逐步形成了比較系統(tǒng)的風(fēng)險規(guī)避和管理策略。其中比較常見的包括貨幣選擇策略、價格調(diào)整策略、平衡策略、組隊策略、借款策略、投資策略、利率互換策略、易貨貿(mào)易策略、多角化經(jīng)營策略等。本文著重研究企業(yè)今后需要大量使用的套期保值策略。

在對匯率風(fēng)險的管理中，外向型企業(yè)可以通過遠(yuǎn)期外匯合同、外幣期貨合同、外匯期權(quán)和貨幣互換等套期保值工具進(jìn)行衍生金融交易來降低企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險。在理論上，這些工具發(fā)揮作用的共同理論基礎(chǔ)是通過建立一個與企業(yè)當(dāng)前貨幣頭寸相反的或相互補充的頭寸，從而降低企業(yè)在市場匯率出現(xiàn)不利變動時所面臨的匯率風(fēng)險。

遠(yuǎn)期外匯交易是企業(yè)在交易時，與辦理遠(yuǎn)期外匯交易的銀行簽訂遠(yuǎn)期外匯合同，規(guī)定未來某日買賣外匯的幣種、數(shù)額和匯率。盡管合同到期日市場外匯匯率已經(jīng)改變，但合同賣方與買方仍按合同規(guī)定的匯率進(jìn)行外匯交易，這樣，企業(yè)可用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行出口收入或償還債務(wù)時套期保值，避免外匯損失。相對于即期外匯買賣，遠(yuǎn)期外匯買賣具有更高的外匯風(fēng)險防御功能。如中國銀行自1997年4月開辦遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)以來，在國際外匯市場經(jīng)歷數(shù)次劇烈波動的情況下，均對外向型企業(yè)起到了很好的規(guī)避匯率風(fēng)險的作用。

外幣期貨交易實際上就是在將來一定日期，按照協(xié)議價格，在特定的交易場所，買賣固定數(shù)量的某種外幣的交易活動。與遠(yuǎn)期外匯交易不同，外幣期貨交易一般都在固定的交易場所內(nèi)進(jìn)行，而且通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易，一般都在合同到期日之前交割。自1972年5月芝加哥商業(yè)交易所(CME)國際貨幣市場部推出第一張外匯期貨合約以來，隨著國際貿(mào)易的發(fā)展和世界經(jīng)濟一體化進(jìn)程的加快，外匯期貨交易一直保持著旺盛的發(fā)展勢頭。運用外幣期貨交易，既可避免國際經(jīng)貿(mào)活動中的匯率風(fēng)險，也可牟取利潤。

外匯期權(quán)交易是針對給予期權(quán)持有者在規(guī)定時間內(nèi)按規(guī)定匯價出售或購進(jìn)一定數(shù)量外幣選擇權(quán)的外匯期權(quán)合同的交

易。合同持有者有權(quán)在合同期滿時或提前按規(guī)定的匯率買賣事先預(yù)定數(shù)量的外幣。外匯期權(quán)類似于保險，對期權(quán)合同購入方來說，他購入的是權(quán)力而又不必承擔(dān)義務(wù)，如果期權(quán)交易無利可圖則可以放棄這種權(quán)力，其保值成本不會超過期權(quán)的購買價格即“權(quán)利金”。由此可見，期權(quán)交易既具有即期外匯買賣的靈活性，也具有遠(yuǎn)期外匯買賣的安全性，期權(quán)不僅為企業(yè)提供了外匯保值的方法，而且為企業(yè)提供了從匯率的變動中獲利的機會，期權(quán)買方有權(quán)根據(jù)市場變化決定是否執(zhí)行期權(quán)，是一個相當(dāng)不錯的匯率風(fēng)險管理工具。但是，不是所有企業(yè)都能與銀行進(jìn)行期權(quán)交易，銀行只對部分優(yōu)質(zhì)客戶提供這項服務(wù)。

貨幣互換交易是持有不同貨幣的交易雙方，在同一時間按即期匯率分別從對方買進(jìn)外匯，到期時按遠(yuǎn)期匯率把外匯分別賣給對方的交易。貨幣互換交易實際上是兩家企業(yè)交換等價的兩種貨幣，到期時雙方互換。貨幣互換交易一般包括本金的初期互換、利息互換和本金到期時的再次互換。貨幣互換交易不僅有助于企業(yè)降低籌資成本，并使企業(yè)有可能利用國際資本市場籌措外幣資金，而且有助于避免匯率風(fēng)險。

在使用套期保值工具時，首先要求企業(yè)對外匯資金集中統(tǒng)一管理，降低套期保值成本。進(jìn)行國際交易的大企業(yè)往往有許多業(yè)務(wù)部門或分支機構(gòu)，他們在經(jīng)營業(yè)務(wù)中往往不了解其他業(yè)務(wù)部門或分支機構(gòu)是否存在反方向的外匯收支業(yè)務(wù)，如果他們都是獨自考慮自己的套期保值業(yè)務(wù)，總體上必將加大套期保值成本。而實行對外匯資金集中統(tǒng)一管理的企業(yè)，由于所有業(yè)務(wù)單元的外匯收支業(yè)務(wù)都是由外匯調(diào)度中心統(tǒng)一調(diào)度的，隨時可以以一種貨幣為基礎(chǔ)貨幣計算其他貨幣的匯率風(fēng)險，并可以統(tǒng)籌作出套期保值決策，降低套期保值成本，提高外匯資金的使用效率。其次，企業(yè)要注重對國際資本市場的研究，分析外匯匯率變動趨勢，制定合理有效的套期保值決策。只有正確預(yù)測、把握外匯匯率的發(fā)展趨勢，才能作出相應(yīng)的正確決策，提高套期保值的有效性。再次，注重培養(yǎng)人才，提高匯率風(fēng)險管理水平。在不斷變幻的國際市場環(huán)境中，培養(yǎng)熟知國際資本市場及衍生金融產(chǎn)品的專業(yè)型人才，是防范匯率風(fēng)險的關(guān)鍵。因此，引進(jìn)和培養(yǎng)一批熟知國際經(jīng)營業(yè)務(wù)和多種金融產(chǎn)品，熟練應(yīng)用套期保值工具應(yīng)對匯率風(fēng)險，有豐富實踐經(jīng)驗的管理人才十分必要。

應(yīng)該指出的是，在對企業(yè)匯率風(fēng)險實施有效套期保值管理方面，必須考慮其他避險工具。企業(yè)管理者首先要分析匯率風(fēng)險中的自然對沖情況。在對企業(yè)匯率風(fēng)險進(jìn)行套期保值之前，管理者必須對匯率風(fēng)險的大小及自然對沖情況進(jìn)行認(rèn)真分析。在此基礎(chǔ)上，管理人員需要對自然對沖后企業(yè)外匯受險額的性質(zhì)進(jìn)行估計。如果仍然存在匯率風(fēng)險，即在某一特定時間里預(yù)期的外匯流入量與流出量之間仍存在不一致的情況，那么，管理者就必須確定對這種風(fēng)險是否進(jìn)行套期保值以及使用何種避險方法。如貨幣選擇策略、價格調(diào)整策略、平衡策略和貨幣組隊策略只是規(guī)避匯率風(fēng)險的臨時性措施，它們對匯率風(fēng)險的實際影響程度較小。而遠(yuǎn)期外匯合同、外幣期貨和外匯期權(quán)的使用期限雖然也不長，但這些工具能夠通過商業(yè)銀行進(jìn)行長期的合同安排，不過其成本一般會比較高，在流動性上也存在問題。

外匯風(fēng)險及其管理范文第3篇

關(guān)鍵詞：上市公司；外匯風(fēng)險；防范措施

一、外匯風(fēng)險現(xiàn)狀分析

企業(yè)發(fā)展中會面臨各種各樣的風(fēng)險，而規(guī)避匯率風(fēng)險是企業(yè)發(fā)展中較為重要的一部分。人民幣匯率變動會造成企業(yè)外匯風(fēng)險的產(chǎn)生，由此給企業(yè)帶來一定的損失。

1.外匯風(fēng)險管理現(xiàn)狀

當(dāng)今世界全球經(jīng)濟一體化，是國際金融發(fā)展的趨勢，企業(yè)發(fā)展中會面臨各種各樣的風(fēng)險，而規(guī)避匯率風(fēng)險是企業(yè)發(fā)展中較為重要的一部分。人民幣匯率改革之后，少數(shù)企業(yè)采取利用金融工具等有效措施來規(guī)避外匯風(fēng)險，外匯風(fēng)險防范意識得到一定的提高，規(guī)避方法多種多樣，對匯率變動的適應(yīng)性逐漸加強。但我國大多數(shù)企業(yè)的外匯風(fēng)險防范意識嚴(yán)重不足以及外匯風(fēng)險管理體系的不完善都是應(yīng)對企業(yè)造成損失的不安因素。

由于我國企業(yè)外匯風(fēng)險管理正處于初級階段，各方面發(fā)展不甚完善，只有少數(shù)企業(yè)意識到規(guī)避外匯風(fēng)險的重要性，對于絕大多數(shù)企業(yè)由于人力、物力、財力的限制，在外匯管理體制中采取“聽之任之”的態(tài)度。因此，很多企業(yè)都遭受了因匯率變動而造成的外匯損失。

2.企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險現(xiàn)狀

近年來，人民幣升值進(jìn)程越來越快，對擁有大量外幣資產(chǎn)尤其是出口型企業(yè)來說，負(fù)面影響不容忽視。在金融風(fēng)暴的影響下，印尼計程車公司欠B企業(yè)巨額款項，但由于印尼盾匯率大幅度下降，于是其決定延遲配股計劃，以當(dāng)時印尼在金融危機中的局勢，B企遭受巨大的匯率風(fēng)險已成為必然；而中國南車能得以規(guī)避外匯風(fēng)險在于持有的外匯主要還有港元和美元，在其他貨幣出現(xiàn)大幅度下跌時，港元和美元匯率相對穩(wěn)定，所以不會給企業(yè)造成太大的損失。

從以上公司案例可以看出，企業(yè)遭受巨大損失的原因是運用單一的外幣作為計價結(jié)算貨幣；而中國南車的成功避險則證明了選擇多種貨幣作為計價貨幣對外匯風(fēng)險防范具有重要的意義，企業(yè)運用各種金融工具可以規(guī)避外匯風(fēng)險。

二、企業(yè)外匯風(fēng)險管理中存在的問題

國際金融市場上匯率變動給企業(yè)造成的損失往往讓人感覺束手無策，這是由于外匯管理體制不健全造成的，以下主要闡述我國企業(yè)外匯風(fēng)險管理中存在的主要問題。

1.企業(yè)外匯風(fēng)險防范意識淡薄

我國大多數(shù)涉外企業(yè)都缺乏外匯風(fēng)險防范意識，對外匯風(fēng)險管理缺乏深入理解，企業(yè)外匯風(fēng)險管理部門在企業(yè)經(jīng)營中最直接的表現(xiàn)是成本的增加而非利潤的增加，所以難以看到由于外匯風(fēng)險管理給企業(yè)帶來的利益，從而忽視外匯風(fēng)險管理，認(rèn)為沒有必要采取外匯風(fēng)險管理。因此會給企業(yè)帶來不利影響。

2.企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險抵抗力

企業(yè)應(yīng)對外匯風(fēng)險的良好前提就是擁有強大的風(fēng)險抵抗力。我國的許多涉外企業(yè)缺乏這種風(fēng)險抵抗力，缺乏外匯相關(guān)知識以及外匯理財技巧，不能對匯率變動掌握一定的趨勢，更不能有效利用金融工具規(guī)避外匯風(fēng)險帶來的損失。與此同時，我國很多的涉外企業(yè)缺少充足的資金來應(yīng)對外匯風(fēng)險，面對外匯風(fēng)險帶來的損失缺少抵抗能力。

3.缺少完善的風(fēng)險防范機制

企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險管理的前提就是擁有一套良好的風(fēng)險防范體制，其對企業(yè)來說至關(guān)重要。但是我國金融市場還不成熟，很多金融服務(wù)比較落后，與外匯風(fēng)險防范配套的金融服務(wù)機構(gòu)缺少健全的防范機制，無法給涉外企業(yè)提供完善的金融服務(wù)，這會嚴(yán)重阻礙企業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。

4.缺少完善的外匯市場

外匯市場是是為涉外企業(yè)提供金融服務(wù)的場所，是為涉外企業(yè)提供信息支持的主要媒介。我國外匯市場的建立是在市場條件不完全的條件下產(chǎn)生的，與國際上與一些國家相比還存在很大差距，難以為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供相應(yīng)的支撐。

三、外匯風(fēng)險防范措施

目前我國涉外企業(yè)在外匯風(fēng)險管理中存在各種各樣的問題，有些問題是完全可以通過防范措施解決的，下面是針對企業(yè)外匯風(fēng)險管理中存在的問題提出的解決措施。

1.提高企業(yè)外匯風(fēng)險防范意識

企業(yè)只有意識到防范外匯風(fēng)險的重要性，才能有效規(guī)避外匯風(fēng)險。企業(yè)在國際貿(mào)易活動中的每一項業(yè)務(wù)都有可能涉及到外匯風(fēng)險，各部門都應(yīng)積極參與風(fēng)險管理策略的實施過程，只有每個部門、每名員工具備了匯率風(fēng)險管理意識，與外匯風(fēng)險管理緊密結(jié)合起來，從源頭上預(yù)防外匯風(fēng)險的發(fā)生。

2.增強企業(yè)外匯風(fēng)險防范能力

企業(yè)要想長足穩(wěn)定發(fā)展，必須具有較高的風(fēng)險防范能力，然而企業(yè)外匯風(fēng)險防范能力普遍較弱，所以企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注人民幣匯率變動趨勢，積極關(guān)注國內(nèi)外金融市場的變化，努力提高運用金融避險工具的能力，同時應(yīng)在企業(yè)日常經(jīng)營中的各個步驟建立外匯風(fēng)險防范機制，積極采用各種避險方式，注重培養(yǎng)相關(guān)專業(yè)人才，提高防范外匯風(fēng)險的技能。

3.完善外匯市場機制

外匯市場作為企業(yè)進(jìn)行國際貿(mào)易的重要場所，其內(nèi)部機制完善與否顯得尤為重要，國家作為宏觀調(diào)控的主體，應(yīng)在企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險管理的進(jìn)程中要充分發(fā)揮其引導(dǎo)作用，加大對國際貿(mào)易中匯率變動趨勢變化的預(yù)測力度，為企業(yè)提供信息支持，完善外匯市場機制是企業(yè)良好發(fā)展的重要因素。

四、結(jié)論

現(xiàn)如今，我國企業(yè)的理論方法和實踐經(jīng)驗都不甚成熟，所以企業(yè)外匯風(fēng)險管理問題尤為需要關(guān)注。我國經(jīng)濟的發(fā)展正處在轉(zhuǎn)型期，面臨一些市場機制不完善等因素，所以不能照搬西方發(fā)達(dá)國家的風(fēng)險防范措施，應(yīng)結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展實情，把握我國企業(yè)面臨的獨特經(jīng)濟環(huán)境，學(xué)習(xí)借鑒國內(nèi)外其他企業(yè)外匯風(fēng)險管理中成功避險的經(jīng)驗和方法，選擇恰當(dāng)?shù)谋茈U工具。將適用的風(fēng)險防范措施應(yīng)用到我國企業(yè)中。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳寅.制造業(yè)公司匯率風(fēng)險暴露計量和實證分析[J].中國對外貿(mào)易，2009（4）：44-46.

外匯風(fēng)險及其管理范文第4篇

關(guān)鍵詞：人民幣升值；外匯風(fēng)險管理；公司價值

中圖分類號：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.40 文章編號：1672-3309（2012）02-94-03

全球經(jīng)濟一體化使得我國與世界經(jīng)濟的聯(lián)系日益緊密，我國匯率制度的改革，使得我國企業(yè)與世界經(jīng)濟變化的相關(guān)性變得更加緊密，加之我國打破了原有的固定匯率制度，使得企業(yè)完全暴露在全球的外匯風(fēng)險之下。我國企業(yè)如何規(guī)避外匯風(fēng)險的問題至關(guān)重要。

一、外匯風(fēng)險的理論分析

（一）外匯風(fēng)險的定義

外匯風(fēng)險的定義有廣義和狹義之分。廣義的外匯風(fēng)險，是指由于利率和匯率變化，以及交易者到期違約和外國政府實行外匯管制，給外匯交易者可能帶來的經(jīng)濟損失或經(jīng)濟收益，包括一切以外幣計價的經(jīng)濟活動中產(chǎn)生的信用風(fēng)險、結(jié)算風(fēng)險、國家風(fēng)險、交易員作弊風(fēng)險、流動性風(fēng)險，不能履約風(fēng)險、資金籌措風(fēng)險、外匯政策變動風(fēng)險和匯率風(fēng)險等。

狹義的外匯風(fēng)險，是指在國際經(jīng)濟貿(mào)易、金融活動中，以外幣調(diào)價的收付款項、資產(chǎn)與負(fù)債因匯率變動而蒙受損失或獲得收益。狹義的外匯風(fēng)險又稱匯率風(fēng)險，是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在特定時間內(nèi)發(fā)生始料未及的變動，致使有關(guān)金融體實際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。

（二）外匯風(fēng)險的分類

外匯風(fēng)險主要有兩種：從會計角度來看，外匯風(fēng)險主要指匯率變動對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的影響。這類風(fēng)險基于賬面價值，主要反映匯率波動帶來的實際損失和會計處理中出現(xiàn)的賬面損失；從財務(wù)和經(jīng)濟學(xué)者的角度來看，外匯風(fēng)險主要是指匯率變動引起的企業(yè)現(xiàn)金流的變化，進(jìn)而對企業(yè)價值的影響，它基于市場價值，反映匯率給企業(yè)現(xiàn)在的現(xiàn)金流帶來的實際損失和估計影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流可能帶來的預(yù)期損失。

企業(yè)的外匯風(fēng)險主要有3種類型：交易風(fēng)險、會計風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險。交易風(fēng)險是指由于未預(yù)期的匯率波動而引發(fā)的應(yīng)收資產(chǎn)和應(yīng)付債務(wù)價值發(fā)生變化的風(fēng)險；會計風(fēng)險也叫折算風(fēng)險，指由于匯率變化而引起資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯項目金額變動的風(fēng)險；經(jīng)濟風(fēng)險是由于意料之外的匯率波動而引起的企業(yè)未來收益變化的一種潛在風(fēng)險。

我國名副其實的大型跨國企業(yè)還很少，大多數(shù)公司所面臨的外匯風(fēng)險主要聚集在經(jīng)濟風(fēng)險，主要表現(xiàn)為進(jìn)出口貿(mào)易和服務(wù)的匯率風(fēng)險、跨國采購原材料的風(fēng)險和國際金融結(jié)構(gòu)性貸款的風(fēng)險等。

（三）外匯風(fēng)險的相關(guān)理論

外匯風(fēng)險管理的相關(guān)理論主要有M―M理論。該定理假設(shè)在一個無稅、無交易費用、信息完全的完美市場條件下，認(rèn)為外匯風(fēng)險管理可以減少稅負(fù)，稅率的累進(jìn)（凸起）程度越大，外匯套期減少的稅負(fù)也越多；外匯管理也可以減少破產(chǎn)的可能，對沖風(fēng)險可以通過減少企業(yè)價值的波動性，因而可以降低企業(yè)遭遇財務(wù)困境的概率；管理外匯風(fēng)險，還是債務(wù)人減少管理者成本有效手段。

由于M―M定理是建立在完全市場假設(shè)基礎(chǔ)上的，即無稅、無交易費用、信息完全，因而，以后的研究都是從實際中M―M定理不能成立的條件出發(fā)，研究進(jìn)行外匯風(fēng)險管理的理由。

早期的研究主要以企業(yè)的財務(wù)角度為出發(fā)點，針對匯率變化對相關(guān)企業(yè)現(xiàn)金流的影響進(jìn)行深入研究。相關(guān)結(jié)論為：公司現(xiàn)金流對匯率波動的敏感性，取決于是否為跨國公司，競爭中使用的主要貨幣，企業(yè)的進(jìn)出口多少，輸入品與輸出品的市場競爭程度等。

二、人民幣匯率新機制下的企業(yè)外匯風(fēng)險

人民幣匯率改革新機制形成后，我國企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險變得越來越大。第一，匯改前，我國一直施行的是盯住美元的匯率政策，此項機制造成我國絕大部分公司的涉外業(yè)務(wù)是以美元進(jìn)行結(jié)算和計價，此類企業(yè)基本不面臨外匯風(fēng)險，只有那些以非美元貨幣計價的企業(yè)，才面臨匯率變動產(chǎn)生的風(fēng)險。自從新匯率制度實施以來，人民幣匯率不再盯住美元，從事對外經(jīng)濟活動的我國企業(yè)，都面臨匯率變動帶來的巨大風(fēng)險。第二，匯改后，人民幣對外匯率的波動頻率逐漸加快，波動幅度不斷擴大，企業(yè)的外匯風(fēng)險也相應(yīng)地上升。第三，影響人民幣匯率變化的因素也在逐漸復(fù)雜化，人民幣對外匯率未來趨勢的不確定性日益增加，外匯風(fēng)險也在加大。影響匯率變動的因素很多，如利率差異、國際收支狀況、宏觀調(diào)控政策等。隨著我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟聯(lián)系的更加緊密，全球經(jīng)濟、貿(mào)易、金融及政治形勢的變化，與人民幣匯率變化的相關(guān)性，也在逐漸變得緊密。近些年來，人民幣對美元升值速度加快，其中一個重要原因，就是美國經(jīng)濟受次貸危機以及實施量化寬松政策的影響。伴隨人民幣匯率的逐步放開，匯率浮動空間正在加大，人民幣有巨大的升值預(yù)期，而且升值步伐也在逐漸加快。相應(yīng)的對外企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險也在逐漸加大。

三、形成外匯風(fēng)險的原因

（一）企業(yè)所面臨的外部環(huán)境制約

1、來自國家對外匯市場參與者的限制。我國外匯市場，主要由幾家國有銀行掌控，從而形成排他性和壟斷性。但是，由于我國金融市場仍然欠發(fā)達(dá)，可以提供給企業(yè)的避險途徑比較少，難以滿足企業(yè)的需求。

2、由于我國實行強制結(jié)售匯制度，市場上外匯的供求關(guān)系得不到真實的反映，使得資源配置的效率無法達(dá)到最大化。

3、金融服務(wù)配套機制不健全。主要表現(xiàn)為金融工具單一、金融市場不發(fā)達(dá)、遠(yuǎn)期市場有效供求不足等。

（二）我國企業(yè)對外匯風(fēng)險的總體認(rèn)識不高

2005年以前，我國一直實施的是有管理的浮動匯率制度，人民幣對外幣匯率相對較為穩(wěn)定。加之我國絕大部分企業(yè)都是以美元進(jìn)行結(jié)算，企業(yè)也就不需考慮匯率波動的問題，這就造成我國企業(yè)對匯率穩(wěn)定形成了心理依賴。在匯率改革以后，人民幣匯率快速升值，但企業(yè)對外匯風(fēng)險認(rèn)知不足，管理層以及財務(wù)工作人員缺乏專業(yè)外匯知識，無法對未來匯率走勢做出一個合理的判斷，許多潛在外匯風(fēng)險并沒有得到應(yīng)有的重視。這些不足都可能對企業(yè)未來的生產(chǎn)和經(jīng)營產(chǎn)生不利的影響。

（三）企業(yè)缺乏大量專業(yè)的外匯方面人才

大部分財務(wù)人員缺乏相應(yīng)的國際金融知識，不具備進(jìn)行外匯匯率預(yù)測、分析國際金融市場形勢以及利用金融工具規(guī)避風(fēng)險的能力。因此，即便企業(yè)的高層意識到防范利率風(fēng)險的重要性，但由于專門人才缺乏，使外匯風(fēng)險的有效管理實施起來困難重重。

（四）我國企業(yè)運用金融衍生工具有效防范和規(guī)避外匯風(fēng)險的能力有限

由于我國企業(yè)對國際金融衍生工具認(rèn)知上的不足，一方面，一些企業(yè)只把金融衍生工具作為一個專門的炒匯工具，而不是利用其作為規(guī)避風(fēng)險的手段；另一方面，相關(guān)媒體對金融衍生品的危險性過分夸大，大部分企業(yè)不敢利用其進(jìn)行風(fēng)險防范。

在我國匯率改革之后，在外匯風(fēng)險管理上，呈現(xiàn)出以下特點：第一，企業(yè)使用多種方式防止外匯風(fēng)險發(fā)生。包括：增加內(nèi)銷比重、使用外匯理財產(chǎn)品、運用衍生金融工具、改變貿(mào)易結(jié)算方式、貿(mào)易融資、提高出口產(chǎn)品價格、改用非美元貨幣結(jié)算等。第二，貿(mào)易融資是我國企業(yè)目前使用最為有效的防范外匯風(fēng)險的方法。通過貿(mào)易融資，企業(yè)可以提前收付資金，從而規(guī)避外匯風(fēng)險。同時，對于出口企業(yè)而言，提前收取貨款，可以解決資金周轉(zhuǎn)的問題。另外，貿(mào)易融資低于同期人民幣貸款的成本。第三，運用衍生金融工具，防范外匯風(fēng)險的企業(yè)正在逐步增加。在使用的國際衍生金融工具中，遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易較為多見。另外，一部分企業(yè)開始嘗試運用外匯掉期業(yè)務(wù)，還有的企業(yè)使用境外人民幣無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易(NDF) 來規(guī)避外匯風(fēng)險。第四，一部分有國際話語權(quán)的企業(yè)，通過提高出口產(chǎn)品價格，來規(guī)避匯率的波動風(fēng)險。這說明我國企業(yè)在出口議價能力方面有所增強，能夠通過提高產(chǎn)品出口價格，來應(yīng)對匯率波動風(fēng)險。

四、我國企業(yè)外匯風(fēng)險管理相應(yīng)對策

在國際金融形勢動蕩的情況下，外匯匯率波動日益加劇。在同一時間，人民幣匯率形成機制改革，也在穩(wěn)步推進(jìn)，并逐步走向人民幣匯率市場化。匯率波動的風(fēng)險，對企業(yè)的影響正在加深，管理難度也在加大?；谝陨显?，如何規(guī)避匯率風(fēng)險、保障企業(yè)的經(jīng)營成果，已成為企業(yè)面臨和必須著力解決的問題。

（一）建立企業(yè)自身的匯率風(fēng)險預(yù)警機制

加強企業(yè)自身的外匯風(fēng)險管理，關(guān)鍵在于控制人民幣相對于合同外幣的匯率變化及兩者的波動幅度。不管人民幣匯率的上升或是下降，企業(yè)都可能面臨風(fēng)險。因此，企業(yè)必須建立匯率風(fēng)險預(yù)警機制，預(yù)測匯率變動的方向，并隨時采取有效的管理辦法，對可能面臨風(fēng)險的項目和資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，使企業(yè)發(fā)生外匯風(fēng)險損失的可能性降到最低。建立匯率風(fēng)險預(yù)警機制，第一步要明確預(yù)警指標(biāo)體系。預(yù)警指標(biāo)的選擇范圍應(yīng)該為本國和企業(yè)進(jìn)出口國的一些宏觀、微觀的經(jīng)濟指標(biāo)，例如兩國的利率水平、通貨膨脹率、國家本身的國際收支狀況、國家運用的財政政策和貨幣政策的類型、國家的政治穩(wěn)定程度、中央銀行對外匯市場運用的干預(yù)手段等。第二步要利用預(yù)警指標(biāo)的變動，預(yù)測相關(guān)匯率趨勢。在預(yù)測的過程中，可以建立預(yù)測模型，也可以通過風(fēng)險樹法或者德爾菲法等進(jìn)行預(yù)測。第三步即通過對匯率趨勢的預(yù)測，結(jié)合企業(yè)外匯負(fù)債頭寸和尚未結(jié)算的外匯資產(chǎn)，來確定企業(yè)是否存在外匯風(fēng)險。最后一步就是通過風(fēng)險分析的結(jié)果，運用相應(yīng)的風(fēng)險管理措施和工具。企業(yè)可以根據(jù)自身的外匯風(fēng)險情況，隨時調(diào)整管理措施，不斷提高自身匯率風(fēng)險管理水平。

（二）增強對未來匯率趨勢的預(yù)測以及預(yù)測將來主要貨幣之間匯率變動的趨勢

這是外貿(mào)企業(yè)一項重要工作，也是其規(guī)避外匯風(fēng)險的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。影響外匯變動的因素極其復(fù)雜，它受本國政治狀況和經(jīng)濟狀況的影響，有時政府的一個臨時措施的失效也可能影響本國的匯率變動。所以，企業(yè)在風(fēng)險把控的過程中，在于科學(xué)有效地預(yù)測匯率變動的趨勢。當(dāng)今國際金融市場錯綜復(fù)雜，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)把做好外匯風(fēng)險管控列入企業(yè)自身的經(jīng)營管理中去?？稍O(shè)置專門研究機構(gòu)、專門的負(fù)責(zé)人，研究國際金融市場的變動趨勢，關(guān)注國際主要貨幣對人民幣匯率近期的變動，了解世界各國經(jīng)濟形勢和匯率變動的情況，特別是美元的匯率變動趨勢。美元是我國絕大部分進(jìn)出口企業(yè)貿(mào)易結(jié)算的貨幣，美元與人民幣匯率的變動直接影響到我國外貿(mào)企業(yè)在對外貿(mào)易中的收益。因此，做好美元對人民幣匯率變動的預(yù)測，是預(yù)測未來匯率變動的重中之重。掌握人民幣匯率的變化趨勢，一方面要關(guān)注人民幣所盯住的主要貨幣變動趨勢，另一方面也要關(guān)注我國自身在一定時期內(nèi)的外匯需求狀況和各項政策法規(guī)的實施。企業(yè)通過自身的力量，來預(yù)測和把握未來匯率變動的趨勢固然十分重要，但畢竟單個企業(yè)的力量是有限的，有時還帶有主觀因素在內(nèi)。因此，企業(yè)還必須依靠央行、外匯管理局和相應(yīng)的金融研究部門，互通信息，相互協(xié)調(diào)，共同把這項工作做好。

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外匯風(fēng)險及其管理范文第5篇

一、外匯風(fēng)險的相關(guān)概念

（一）外匯風(fēng)險的概念及種類

1.外匯風(fēng)險的概念

1973年，布雷頓森林體系崩潰，國際貨幣基金組織通過《牙買加協(xié)定》承認(rèn)浮動匯率制的合法性，于是各國的貨幣匯率頻繁變動，并且經(jīng)常進(jìn)行大幅變動。例如，從1980年到1985年，美元對西方十余種主要貨幣的實際匯率平均上升了60％，而在隨后的兩年里幾乎又跌回到原值；日元在上世紀(jì)90年代曾多次對美元匯率產(chǎn)生大幅度的漲跌，使西方經(jīng)濟險象環(huán)生。正因如此，各國在國際經(jīng)濟交易中會產(chǎn)生外匯風(fēng)險。

外匯風(fēng)險又稱為外匯市場風(fēng)險，是市場風(fēng)險中一種重要的風(fēng)險。它是由引發(fā)市場風(fēng)險的因子——匯率出現(xiàn)不利的變動而使國家、金融機構(gòu)、企業(yè)和個人等的資產(chǎn)蒙受損失的可能性。外匯風(fēng)險的概念有廣義和狹義之分，廣義的外匯風(fēng)險是指由于匯率的變化以及交易者到期違約和外國政府實行外匯管制等給外匯交易者和外匯持有者帶來經(jīng)濟損失的可能性；狹義的外匯風(fēng)險僅指由于匯率的變化而給外匯交易者和外匯持有者帶來經(jīng)濟損失的可能性。

2.外匯風(fēng)險的種類

根據(jù)其主要表現(xiàn)可以分為交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險和儲備風(fēng)險。

（1）交易風(fēng)險

即以外幣計價的經(jīng)濟交易在到期結(jié)算時，由于匯率波動而導(dǎo)致該交易以本幣衡量的價值發(fā)生變動的可能性。

（2）折算風(fēng)險

折算風(fēng)險也稱會計風(fēng)險、轉(zhuǎn)換風(fēng)險、評價風(fēng)險，是指由于外匯匯率的變動而引起的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯資金項目金額變動的可能性。它是一種賬面的損失和收益，并不是實際交割時的實際損益，但它卻會影響企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的報告結(jié)果。

（3）經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險又稱經(jīng)濟風(fēng)險，是指由于意料之外的外匯匯率變化而導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品成本、價格等發(fā)生變化，從而導(dǎo)致企業(yè)未來經(jīng)營收益增減的不確定性。例如，我國某集團(tuán)公司在美國有一子公司，利用當(dāng)?shù)刭Y源和勞動力組織生產(chǎn)，產(chǎn)品以美元計價銷售。突然美元出現(xiàn)了較大幅度的貶值，這就會給子公司的經(jīng)濟績效帶來潛在的風(fēng)險。

（4）儲備風(fēng)險

儲備風(fēng)險是指外匯作為儲備資產(chǎn)，因外匯匯率變動而引起價值下跌或上升的可能性。每個國家或企業(yè)為平衡國際收支或國際支付都有一定數(shù)量的外匯儲備。在浮動匯率制度下，外匯儲備的構(gòu)成尤為重要。對于由匯率變動所引起的外匯儲備損失稱為儲備風(fēng)險。在一般情況下，外匯儲備中的貨幣品種應(yīng)適當(dāng)分散，保持多元化，根據(jù)匯率變動和支付需要隨時調(diào)整結(jié)構(gòu)，將風(fēng)險減小到最低限度。

（二）外匯風(fēng)險的構(gòu)成和外匯風(fēng)險管理的基本原理

1.外匯風(fēng)險的基本構(gòu)成因素

外匯風(fēng)險的構(gòu)成因素有三個——本幣、外幣和時間，這構(gòu)成了時間風(fēng)險和價值風(fēng)險。在確定的時間內(nèi)，本幣和外幣存在折算比率，因此會有風(fēng)險。從一般意義上說，一筆應(yīng)收外匯或應(yīng)付外匯賬款的時間對匯率風(fēng)險的大小具有直接影響，時間越長，匯率波動的可能性就越大，匯率風(fēng)險也就相對較大。

2.外匯風(fēng)險管理的基本原理

（1）消除構(gòu)成外匯風(fēng)險的貨幣因素或時間因素。

（2）合理調(diào)整貨幣因素或時間因素的結(jié)構(gòu)。

（3）套期保值操作：針對存在的外匯敞口，實行反向交易，構(gòu)成一項方向相反的貨幣流動，可以全部或部分抵銷外匯風(fēng)險對企業(yè)的影響。

3.外匯交易風(fēng)險防范的主要目標(biāo)

（1）短期收益最大化

力求短期收益最大而忽視長期的經(jīng)營結(jié)果。

（2）外匯損失最小化

其著眼點在于盡量減少外匯損失。一般來說，這類企業(yè)的風(fēng)險承受能力較小，寧愿維持較低的收益率，也不愿冒可能產(chǎn)生損失的風(fēng)險。

4.外匯交易風(fēng)險防范的基本原則

在一定管理成本情況下，使匯率變動對本幣造成的經(jīng)濟損失最小化。只有從減少外匯風(fēng)險損失中得到的收益大于為減少風(fēng)險所采取措施的成本費用時，防范風(fēng)險的措施才是有意義的、才是可行的。

二、我國商業(yè)銀行外匯風(fēng)險及管理現(xiàn)狀

基于以上的理論分析，可將我國商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險管理現(xiàn)狀和差距歸結(jié)為：銀行高層監(jiān)控外匯風(fēng)險的能力還有待提高，外匯風(fēng)險的政策和程序還有待進(jìn)一步完善，外匯風(fēng)險的識別、計量、監(jiān)測、控制能力有待提高，外匯風(fēng)險的內(nèi)控有待加強。

（一）我國外匯風(fēng)險現(xiàn)狀

隨著我國經(jīng)濟實力的增長、人民幣利率市場化與自由兌換進(jìn)程的加快，2005年，我國外匯管理部門對外匯交易市場和匯率形成機制又進(jìn)行了一系列改革：5月，外匯市場做市商制度啟動；7月，匯率形成機制調(diào)整，人民幣對美元升值2％；8月，遠(yuǎn)期結(jié)售匯范圍擴大，允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)?？梢灶A(yù)見，隨著我國向靈活匯率制度的轉(zhuǎn)變，外匯交易市場的深度和廣度必將進(jìn)一步擴大，與此同時，我國商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險將更加日?；惋@性化。

1.商業(yè)銀行的資金賬戶和交易賬戶面臨的外匯風(fēng)險同時加大

新匯率機制下，商業(yè)銀行的交易賬戶，即因交易目的而持有的以外幣計價、結(jié)算的金融工具的（人民幣）市值，會隨著人民幣對主要外幣匯率的波動而變動。同時，銀行賬戶中的外匯資產(chǎn)和負(fù)債，例如外匯存款、外匯貸款、同業(yè)外幣拆借、投資性外幣債券等，也會隨著匯率的升值和貶值而產(chǎn)生盈虧。交易賬戶和銀行賬戶的外匯風(fēng)險加起來，便構(gòu)成了商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險。

2.商業(yè)銀行的客戶面臨的外匯風(fēng)險加大，增大了商業(yè)銀行受損的可能性

匯率形成機制改革不僅會直接影響商業(yè)銀行賬戶和交易賬戶的資金頭寸，還會通過影響其客戶的外匯財務(wù)狀況，間接地影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。匯率波動的頻度和幅度提高后，從事國際貿(mào)易的客戶經(jīng)營賬戶的外匯風(fēng)險增加，其財務(wù)狀況將隨著匯率波動而盈虧不定，從而影響客戶的償債能力，進(jìn)而使商業(yè)銀行貸款的風(fēng)險加大。

3.外匯衍生產(chǎn)品給銀行帶來的風(fēng)險增加

外匯衍生產(chǎn)品交易要求銀行有很好的定價能力，并且能夠很好地管理衍生產(chǎn)品的風(fēng)險，這對商業(yè)銀行是非常大的挑戰(zhàn)。隨著遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的范圍擴大，交易期限限制放開，同時允許銀行自主報價，并允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)，這些措施在促進(jìn)銀行外匯衍生品交易發(fā)展的同時，也使銀行面臨的相關(guān)風(fēng)險增加。在提供遠(yuǎn)期、掉期等衍生產(chǎn)品時，銀行的定價和風(fēng)險管理水平直接決定其盈利能力，體現(xiàn)著銀行的競爭力。

（二）我國商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險管理現(xiàn)狀和差距

1.銀行高層監(jiān)控外匯風(fēng)險的能力還有待提高

董事會承擔(dān)著外匯風(fēng)險的最終管理責(zé)任。負(fù)責(zé)審批外匯風(fēng)險管理的戰(zhàn)略、政策和程序，負(fù)責(zé)確定本行的外匯風(fēng)險容忍度。為了有效履行這些職責(zé)，董事和高級管理層必須對外匯風(fēng)險有充分了解。然而，目前不少商業(yè)銀行的董事乃至高級管理人員缺乏外匯風(fēng)險管理的專業(yè)知識和技能，甚至缺乏對外匯風(fēng)險的基本了解。有些銀行明明外幣敞口為多頭，竟然誤認(rèn)為人民幣升值對本行有利。更普遍的問題是，董事會和高級管理層不掌握（也沒有意識去掌握）本行的外匯風(fēng)險敞口頭寸，說不清本行的外匯風(fēng)險水平和狀況，在這種情況下，設(shè)定風(fēng)險限額只能是一種奢談。這樣的董事會恐怕在外匯風(fēng)險管理方面很難發(fā)揮出定調(diào)子的職能。

2.外匯風(fēng)險的政策和程序還有待進(jìn)一步完善

大部分銀行的外匯風(fēng)險管理的政策和程序離專業(yè)化的要求還有一定距離。例如，從政策和程序覆蓋的分支機構(gòu)和產(chǎn)品條線看，我國很多銀行的政策和程序并沒有完全覆蓋商業(yè)銀行的各個分支機構(gòu)、產(chǎn)品條線以及銀行的表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)。制度執(zhí)行中存在的問題同樣不容忽視，很多制度只是印在紙上，在實際中實施不力，甚至根本無人執(zhí)行。3.外匯風(fēng)險的識別、計量、監(jiān)測和控制能力有待提高

外匯風(fēng)險無法計量，就無法管理，更做不到有效管理。與國外同類銀行相比，我國商業(yè)銀行在外匯風(fēng)險計量上存在較大差距。例如，外匯風(fēng)險敞口在國外是20世紀(jì)70－80年代所普遍使用的風(fēng)險計量工具，而我國銀行才剛剛開始嘗試計算風(fēng)險敞口，有些銀行甚至至今都不能準(zhǔn)確算出本行所承擔(dān)的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。很多銀行盡管從國際上引入了Kendor+Panaroma等標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)險計量系統(tǒng)，能夠計算VaR值，但致命的缺陷是VaR值并沒有被整合到銀行日常的風(fēng)險管理過程中，如設(shè)置交易員限額和產(chǎn)品限額等。而且，風(fēng)險的監(jiān)測、控制能力比風(fēng)險計量還要弱得多。

4.外匯風(fēng)險的內(nèi)控有待加強

有些銀行尚未建立與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營部門相互獨立的外匯風(fēng)險（或市場風(fēng)險）管理和控制部門。內(nèi)部審計對外匯風(fēng)險管理體系的審計內(nèi)容不夠全面，沒有合理、有效的審計方法。關(guān)鍵問題是，國內(nèi)銀行缺乏真正熟悉外匯業(yè)務(wù)和外匯風(fēng)險的內(nèi)審人員。其原因一方面是由于薪酬不具備競爭力，很多銀行即使在交易前臺也缺乏合格的外匯交易員，這些人很難被配置到內(nèi)控部門；另一方面是由于外匯交易和外匯風(fēng)險有較強的技術(shù)性，沒有專業(yè)的內(nèi)審人員，很難發(fā)現(xiàn)銀行外匯業(yè)務(wù)中的潛在風(fēng)險點。因此在現(xiàn)實中，內(nèi)審部門幾乎無人具備開展針對外匯風(fēng)險審計的能力，而且，大多數(shù)銀行都沒有進(jìn)行過針對外匯風(fēng)險（市場風(fēng)險）的外部審計。

三、加強商業(yè)銀行外匯風(fēng)險管理的建議

外匯體制特別是匯率制度的改革，對商業(yè)銀行提出了更高的外匯風(fēng)險管理要求。筆者借鑒國際上商業(yè)銀行的外匯管理經(jīng)驗，提出如下建議。

（一）銀行高管層要加強外匯風(fēng)險管理意識

除了作為我國外匯專業(yè)銀行的中行以外，其他商業(yè)銀行開辦國際業(yè)務(wù)的時間最長不過20年左右，而且由于人民幣長期以來盯住美元，中央銀行吸收了全部匯率波動的風(fēng)險，商業(yè)銀行只是在理論上存在著外匯風(fēng)險管理的需求，在現(xiàn)實中一直把信用風(fēng)險管理作為風(fēng)險管理工作的重中之重。同時，目前我國商業(yè)銀行絕大部分還為國家或政府所有或控制，尚不明晰的產(chǎn)權(quán)制度為一些高層管理人員進(jìn)行內(nèi)部控制提供了機會。他們會在利益和業(yè)績的驅(qū)動下，不顧風(fēng)險、超越制度從事外匯產(chǎn)品交易。因此，商業(yè)銀行應(yīng)從產(chǎn)權(quán)制度、監(jiān)管制度和激勵約束機制入手，強化高級管理人員和外匯從業(yè)人員的崗位責(zé)任意識和外匯風(fēng)險意識。

（二）完善外匯風(fēng)險管理政策和程序

應(yīng)制定自上而下的外匯風(fēng)險管理的授權(quán)政策和自下而上的報告政策與程序，做到組織合理、權(quán)限清晰、責(zé)任明確；新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的內(nèi)部審批程序應(yīng)當(dāng)包括由相關(guān)部門，如業(yè)務(wù)經(jīng)營部門、市場風(fēng)險管理部門、財務(wù)部門和結(jié)算部門等對其操作和風(fēng)險管理程序的審核和認(rèn)可；要盡快培養(yǎng)和建立一支具備專業(yè)知識、能夠?qū)Πㄍ鈪R風(fēng)險在內(nèi)的市場風(fēng)險進(jìn)行審計的隊伍，加強內(nèi)部審計檢查，確保各項風(fēng)險管理政策和程序得到有效執(zhí)行，及時防范和化解外匯風(fēng)險。

（三）大力引進(jìn)和培養(yǎng)專業(yè)人才

由于各種原因，國內(nèi)銀行風(fēng)險管理人員專業(yè)化水平程度不高，即便涌現(xiàn)一些優(yōu)秀人才，也會因激勵不夠或是工作環(huán)境不理想而大量流失。而人才資源是服務(wù)業(yè)的核心資源，商業(yè)銀行要建立系統(tǒng)的培訓(xùn)制度、有競爭力的薪酬管理制度和升遷制度，把引進(jìn)人才、培養(yǎng)人才和留住人才放在戰(zhàn)略的高度。

（四）完善風(fēng)險管理信息系統(tǒng)