前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)要求范文，相信會(huì)為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)要求范文第1篇

一、中小高新技術(shù)企業(yè)概述

根據(jù)科技部、財(cái)政部、國家稅務(wù)總局最新修訂的《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》（國科發(fā)火[2016]32號(hào)），高新技術(shù)企業(yè)是指：在《國家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》內(nèi)，持續(xù)進(jìn)行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，形成企業(yè)核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并以此為基礎(chǔ)開展經(jīng)營活動(dòng)，在中國境內(nèi)（不包括港、澳、臺(tái)地區(qū)）注冊(cè)的居民企業(yè)。

高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定須同時(shí)滿足以下條件：（1）企業(yè)申請(qǐng)認(rèn)定時(shí)須注冊(cè)成立一年以上；（2）企業(yè)通過自主研發(fā)、受讓、受贈(zèng)、并購等方式，獲得對(duì)其主要產(chǎn)品（服務(wù)）在技術(shù)上發(fā)揮核心支持作用的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)；（3）對(duì)企業(yè)主要產(chǎn)品（服務(wù)）發(fā)揮核心支持作用的技術(shù)屬于《國家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》規(guī)定的范圍；（4）企業(yè)從事研發(fā)和相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的比例不低于10%；（5）企業(yè)近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的研發(fā)費(fèi)用總額占銷售收入總額的比例符合如下要求：①最近一年銷售收入小于5000萬元的企業(yè)，比例不低于5%；②最近一年銷售收入在5000萬元至2億元的企業(yè)，比例不低于4%；③最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，比例不低于3%。其中，企業(yè)在中國境內(nèi)發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用總額占全部研發(fā)費(fèi)用總額的比例不低于60%，實(shí)際經(jīng)營期限不足3年的，按實(shí)際經(jīng)營期限計(jì)算。（6）近一年高新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）收入占企業(yè)同期總收入的比例不低于60%；（7）企業(yè)創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)應(yīng)達(dá)到相應(yīng)要求；（8）企業(yè)申請(qǐng)認(rèn)定前一年內(nèi)未發(fā)生重大安全、重大質(zhì)量事故或嚴(yán)重環(huán)境違法行為。

工信部2011年的《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，依據(jù)企業(yè)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)對(duì)企業(yè)進(jìn)行劃型確認(rèn)。以工業(yè)企業(yè)為例，中小（含微型）企業(yè)須同時(shí)滿足人數(shù)1000人以下，營業(yè)收入在4億元以下兩個(gè)條件。

申請(qǐng)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，可以減按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅，從認(rèn)定通過的年度開始連續(xù)三年有效，同時(shí)可以享受研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除的稅收優(yōu)惠，前提是企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用核算規(guī)范、歸集準(zhǔn)確。但目前中小高新技術(shù)企業(yè)由于自身會(huì)計(jì)核算中存在的問題，導(dǎo)致未能充分享受稅收優(yōu)惠。

二、研發(fā)費(fèi)用會(huì)計(jì)核算中普遍存在的問題

1.研發(fā)領(lǐng)料與生產(chǎn)領(lǐng)料未嚴(yán)格區(qū)分

筆者核算的是一家近年來申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)資格認(rèn)定的制造業(yè)企業(yè)，研發(fā)活動(dòng)與日常生產(chǎn)經(jīng)營是在同一個(gè)車間進(jìn)行的。據(jù)筆者了解，對(duì)于多數(shù)從事制造業(yè)的中小高新技術(shù)企業(yè)，一邊從事研發(fā)創(chuàng)新，一邊正常訂單生產(chǎn)，已成為車間運(yùn)營的新常態(tài)。而車間領(lǐng)料員對(duì)于研發(fā)與生產(chǎn)經(jīng)營背后蘊(yùn)含的成本核算沒有應(yīng)有的認(rèn)知，導(dǎo)致其在領(lǐng)料時(shí)，對(duì)于研發(fā)領(lǐng)料與生產(chǎn)領(lǐng)料并未嚴(yán)格區(qū)分，有時(shí)應(yīng)為研發(fā)的領(lǐng)料計(jì)入了生產(chǎn)領(lǐng)料，直接導(dǎo)致當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用減少，若不及時(shí)發(fā)現(xiàn)予以糾正，將導(dǎo)致當(dāng)年研發(fā)費(fèi)用總額不達(dá)標(biāo)，不滿足高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定條件。

2.未設(shè)置規(guī)范的研發(fā)費(fèi)用會(huì)計(jì)核算體系

中小高新技術(shù)企業(yè)的會(huì)計(jì)人員對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法及最新出臺(tái)的財(cái)稅政策不熟悉，未設(shè)置規(guī)范的研發(fā)費(fèi)用會(huì)計(jì)核算體系，影響了研發(fā)費(fèi)用的認(rèn)定與稅前加計(jì)扣除。部分中小企業(yè)對(duì)研發(fā)費(fèi)用只是建立了輔助賬進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并未單獨(dú)建賬進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，研發(fā)費(fèi)用計(jì)入“生產(chǎn)成本”、 “制造費(fèi)用”、 “管理費(fèi)用-技術(shù)開發(fā)費(fèi)”等。有些企業(yè)雖然在“管理費(fèi)用”下設(shè)二級(jí)科目“研發(fā)費(fèi)用”進(jìn)行單獨(dú)核算，但是在三級(jí)以下明細(xì)科目設(shè)置上，未同時(shí)考慮高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定與研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除的要求，也影響了當(dāng)年研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除的確認(rèn)。由于“研發(fā)費(fèi)用”在“管理費(fèi)用”中進(jìn)行核算，導(dǎo)致當(dāng)年“管理費(fèi)用”超過年度財(cái)務(wù)預(yù)算的限額；“管理費(fèi)用”總額異常，也可能會(huì)引起稅務(wù)機(jī)關(guān)的納稅評(píng)估，導(dǎo)致不必要的涉稅風(fēng)險(xiǎn)。

3.研發(fā)費(fèi)用會(huì)計(jì)核算不能表現(xiàn)研發(fā)活動(dòng)

由于研發(fā)與生產(chǎn)經(jīng)營在同一個(gè)車間進(jìn)行，水電等燃料動(dòng)力可能既用于研發(fā)也用于生產(chǎn)經(jīng)營，就需要在研發(fā)與生產(chǎn)經(jīng)營之間進(jìn)行合理的分?jǐn)?，而目前很多企業(yè)只是人為規(guī)定了分?jǐn)偙壤ū热?0%用于研發(fā)活動(dòng)，90%用于生產(chǎn)經(jīng)營）。翻閱會(huì)計(jì)憑證發(fā)現(xiàn)企業(yè)確實(shí)按比例進(jìn)行分?jǐn)偤怂悖珱]有相關(guān)的證明材料進(jìn)行支撐，研發(fā)負(fù)責(zé)人也沒有簽字確認(rèn)，規(guī)定的分?jǐn)偙壤欠窈侠?，值得商榷。研發(fā)人員從事多個(gè)研發(fā)項(xiàng)目，人事部門制作工資表時(shí)，研發(fā)人員與其他人員的工資表也沒有分開制作，更沒有分研發(fā)項(xiàng)目對(duì)研發(fā)人員的工資進(jìn)行歸集。財(cái)務(wù)做賬，為圖方便，一般在多個(gè)研發(fā)項(xiàng)目間進(jìn)行人員費(fèi)用的平攤，從原始憑證也看不出這樣核算的依據(jù)，大大降低了研發(fā)費(fèi)用會(huì)計(jì)核算的可信性與準(zhǔn)確性。

三、規(guī)范研發(fā)費(fèi)用會(huì)計(jì)核算的對(duì)策思考

1.學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)最新的財(cái)稅優(yōu)惠政策

2016年，科技部、財(cái)政部、國家稅務(wù)總局修訂了《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》，自2016年1月1日起實(shí)施，新的《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作指引》還未正式。修訂后的《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》在“認(rèn)定條件與程序”上對(duì)高新技術(shù)企業(yè)予以放寬，最主要的變化就是對(duì)研發(fā)人員的學(xué)歷占當(dāng)年職工總?cè)藬?shù)的比重不做限制；最近一年銷售收入低于5000萬元的中小高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比例從6%調(diào)整為5%。研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除與固定資產(chǎn)加速折舊的政策，也在不斷完善。作為中小高新技術(shù)企業(yè)的會(huì)計(jì)人員要認(rèn)真學(xué)習(xí)最新的財(cái)稅優(yōu)惠政策，并在企業(yè)內(nèi)部強(qiáng)化相關(guān)政策的宣傳，對(duì)照目前研發(fā)費(fèi)用會(huì)計(jì)核算中存在的問題，加以改進(jìn)，才能降低高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定與稅前加計(jì)扣除的風(fēng)險(xiǎn)。

2.建立規(guī)范的研發(fā)費(fèi)用會(huì)計(jì)核算體系

根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，“研發(fā)支出”屬于成本類會(huì)計(jì)科目，核算企業(yè)進(jìn)行無形資產(chǎn)研發(fā)過程中發(fā)生的各項(xiàng)支出，企業(yè)應(yīng)設(shè)置“研發(fā)支出”總賬核算科目，下設(shè)“費(fèi)用化支出”與“資本化支出”兩個(gè)二級(jí)明細(xì)科目，同時(shí)考慮《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作指引》與最新研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除的規(guī)定設(shè)置三級(jí)以下的明細(xì)科目，并設(shè)置部門、項(xiàng)目及資金來源的輔助核算。期末對(duì)“研發(fā)支出”進(jìn)行分析，費(fèi)用化的轉(zhuǎn)入“管理費(fèi)用”，滿足無形資產(chǎn)確認(rèn)條件的，予以資本化。

根據(jù)財(cái)稅[2015]119號(hào)，直接從事研發(fā)人員的工資薪金及五險(xiǎn)一金以及外聘研發(fā)人員的勞務(wù)費(fèi)用允許加計(jì)扣除；研發(fā)活動(dòng)直接消耗的材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)用，用于中間試驗(yàn)和產(chǎn)品試制的模具、工藝裝備開發(fā)及制造費(fèi)，不構(gòu)成固定資產(chǎn)的樣品、樣機(jī)及一般測(cè)試手段購置費(fèi)，試制產(chǎn)品檢驗(yàn)費(fèi)，用于研發(fā)活動(dòng)的儀器、設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)以及通過經(jīng)營租賃方式租入用于研發(fā)活動(dòng)的儀器、設(shè)備租賃費(fèi)可以加計(jì)扣除。

用于研發(fā)活動(dòng)的儀器、設(shè)備折舊費(fèi)可以加計(jì)扣除，但研發(fā)項(xiàng)目在用建筑物的折舊費(fèi)用以及研發(fā)設(shè)施改建、裝修發(fā)生的長期待攤費(fèi)用不得加計(jì)扣除。用于研發(fā)活動(dòng)的軟件、專利權(quán)、非專利技術(shù)攤銷費(fèi)用，新產(chǎn)品設(shè)計(jì)費(fèi)、新工藝規(guī)程制定費(fèi)、新藥研制臨床試驗(yàn)費(fèi)、勘探開發(fā)技術(shù)現(xiàn)場(chǎng)試驗(yàn)費(fèi)允許加計(jì)扣除。工裝準(zhǔn)備過程中研發(fā)所發(fā)生的裝備調(diào)試費(fèi)可以作為研發(fā)費(fèi)用歸集，但不得加計(jì)扣除，為大規(guī)模批量化和商業(yè)化進(jìn)行常規(guī)工裝準(zhǔn)備發(fā)生的費(fèi)用不得計(jì)入歸集。

與研發(fā)活動(dòng)直接相關(guān)的其他費(fèi)用，如圖書資料費(fèi)、翻譯費(fèi)、專家咨詢費(fèi)、高新研發(fā)保險(xiǎn)費(fèi)，研發(fā)成果檢索、評(píng)估、驗(yàn)收費(fèi)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)申請(qǐng)、注冊(cè)、費(fèi)，差旅費(fèi)、會(huì)議費(fèi)等允許加計(jì)扣除，注意該項(xiàng)費(fèi)用總和不得超過可加計(jì)扣除研發(fā)費(fèi)用總額的10%。

企業(yè)委托外部機(jī)構(gòu)或個(gè)人開展研發(fā)活動(dòng)發(fā)生的費(fèi)用，按照實(shí)際發(fā)生額的80%計(jì)入委托方研發(fā)費(fèi)用并計(jì)算加計(jì)扣除，受托方不得再進(jìn)行加計(jì)扣除。委托境外研發(fā)的費(fèi)用不得加計(jì)扣除。

3.研發(fā)費(fèi)用會(huì)計(jì)核算應(yīng)能表現(xiàn)研發(fā)活動(dòng)

研發(fā)費(fèi)用會(huì)計(jì)核算要能表現(xiàn)研發(fā)活動(dòng)，研發(fā)活動(dòng)的考核顯得尤為重要，研發(fā)人員若從事多個(gè)研發(fā)項(xiàng)目，研發(fā)人員費(fèi)用應(yīng)按照研發(fā)工時(shí)在研發(fā)項(xiàng)目間進(jìn)行分?jǐn)偅綦y以在研發(fā)項(xiàng)目間進(jìn)行分?jǐn)?，則應(yīng)在研發(fā)項(xiàng)目間進(jìn)行平攤。人事部門在制作工資表時(shí)，應(yīng)將研發(fā)人員與其他人員工資表分開制作，同時(shí)分研發(fā)項(xiàng)目對(duì)研發(fā)人員工資進(jìn)行歸集。

直接投入的費(fèi)用，原材料領(lǐng)用要區(qū)分研發(fā)領(lǐng)料與生產(chǎn)領(lǐng)料，研發(fā)領(lǐng)料須注明研發(fā)項(xiàng)目名稱，研發(fā)負(fù)責(zé)人簽字確認(rèn)。水電等燃料動(dòng)力費(fèi)、相關(guān)設(shè)備的檢測(cè)費(fèi)等，存在研發(fā)與生產(chǎn)共用的，需要采取工時(shí)等合理的方法進(jìn)行分?jǐn)?，多個(gè)研發(fā)項(xiàng)目也要采取類似的方法進(jìn)行分?jǐn)?，并在發(fā)票上注明，研發(fā)負(fù)責(zé)人簽字確認(rèn)。

固定資產(chǎn)折舊費(fèi)，無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)，要區(qū)分哪些固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)為研發(fā)服務(wù)，哪些為生產(chǎn)服務(wù)，若難以區(qū)分，則需要采取工時(shí)、材料耗用等合理的方法進(jìn)行分?jǐn)?，研發(fā)負(fù)責(zé)人簽字確認(rèn)。

其他費(fèi)用，需取得合法、有效的票據(jù)，并在發(fā)票報(bào)銷時(shí)注明為哪個(gè)研發(fā)項(xiàng)目服務(wù)，如有合同，一并提交財(cái)務(wù)部門，經(jīng)辦人與研發(fā)負(fù)責(zé)人同時(shí)簽字確認(rèn)。

委托外部機(jī)構(gòu)或個(gè)人的研發(fā)費(fèi)用，除需提供正規(guī)發(fā)票外，還需要提供委托研發(fā)合同，委托研發(fā)成果的試驗(yàn)參數(shù)等。

4.強(qiáng)化企業(yè)部門間的溝通，制定研發(fā)費(fèi)用的內(nèi)控制度

高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)要求范文第2篇

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；科技型中小企業(yè)；創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)；融資

中圖分類號(hào)：F850.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1007—7685（2013）09—0040—04

科技型中小企業(yè)是科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)，是推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的重要力量。但科技型中小企業(yè)大多規(guī)模不大，存在資金短缺和管理能力不足等問題，致力于投資高科技產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資既能為企業(yè)提供發(fā)展所需要的資金，還能監(jiān)督企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，為企業(yè)提供管理支持和資源網(wǎng)絡(luò)。因此，應(yīng)充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的支持作用，以促進(jìn)科技型中小企業(yè)更好、更快地發(fā)展。

一、科技型中小企業(yè)發(fā)展面臨的主要困難

科技型中小企業(yè)通過自主創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)科技成果的產(chǎn)業(yè)化，增強(qiáng)了自身的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)長期、持續(xù)發(fā)展?？萍夹椭行∑髽I(yè)技術(shù)更新快、高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)，決定其發(fā)展壯大必然會(huì)面臨融資難、管理能力不強(qiáng)等困難。

（一）融資難

1.較難獲得間接融資。科技型中小企業(yè)融資渠道比較單一，主要是向銀行申請(qǐng)貸款。我國商業(yè)銀行在放貸時(shí)面臨盈利及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的壓力，不愿貸款給抵押品價(jià)值和信用都不高的科技型中小企業(yè)。銀行貸款一般要求一定的抵押擔(dān)保，而科技型中小企業(yè)由于處于初創(chuàng)期，缺乏可用于抵押的資產(chǎn)，很難從銀行獲得抵押貸款。科技型中小企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營不確定性較大，有較高的風(fēng)險(xiǎn)，銀行出于穩(wěn)健性的考慮也很少為其提供信用貸款。從銀行難以獲得貸款導(dǎo)致科技型中小企業(yè)面臨融資困境，大大限制了其發(fā)展速度。

我國于1999年正式啟動(dòng)科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基金，這是由政府設(shè)立的用于支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)基金。對(duì)處于初創(chuàng)期、只需幾十萬元小額資助的科技型中小企業(yè)來說，創(chuàng)業(yè)基金對(duì)其起到較大作用。但對(duì)于發(fā)展到一定規(guī)模的企業(yè)，特別是那些需要大量資金投入進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)來說，創(chuàng)新基金資助的規(guī)模和力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的支持力度不足。我國風(fēng)險(xiǎn)投資由于起步晚、資金實(shí)力不強(qiáng)，對(duì)所支持企業(yè)的選擇非常慎重，大多選擇支持發(fā)展相對(duì)成熟產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)，對(duì)科技型中小企業(yè)的支持力度明顯不足。

2.上市融資比較困難。創(chuàng)業(yè)板是規(guī)模小并具有高成長性的高新技術(shù)中小企業(yè)融資的重要場(chǎng)所，作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)自2009年建立以來，雖然對(duì)一批創(chuàng)新型中小企業(yè)起到融資引導(dǎo)和創(chuàng)業(yè)激勵(lì)作用，但其進(jìn)入門檻對(duì)大部分科技型中小企業(yè)來說依然較高，科技型中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的難度較大。創(chuàng)業(yè)板要求擬上市企業(yè)最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤額不少于一千萬元；或最近一年盈利且凈利潤不少于五百萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%。這些基本的財(cái)務(wù)要求對(duì)處于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)來說是一個(gè)很高的門檻。另外，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)并沒有完全發(fā)揮其支持成長性、創(chuàng)新性中小企業(yè)的功能，在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)大部分是大型企業(yè)。在首批上市的28家企業(yè)中，有7家總股本超過1億股，其凈資產(chǎn)遠(yuǎn)超過5000萬元，甚至可以在主板上市；有12家企業(yè)成立10年以上，成立5年以下的企業(yè)不到5家。這就使一些處于初創(chuàng)期、規(guī)模不大、風(fēng)險(xiǎn)較高但有較好發(fā)展?jié)摿Φ目萍夹椭行∑髽I(yè)無法在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)融資，企業(yè)發(fā)展面臨的資金短缺問題難以解決。

（二）管理能力不強(qiáng)

我國科技型中小企業(yè)的各項(xiàng)規(guī)章制度不健全，存在管理混亂、產(chǎn)權(quán)不清等問題，財(cái)務(wù)制度、激勵(lì)制度和決策機(jī)制不完善，這種粗放型的管理方式嚴(yán)重制約了科技型中小企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)管理者以追求利潤最大化為目標(biāo)，忽視了持續(xù)經(jīng)營的長遠(yuǎn)規(guī)劃；即使一些制定了長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃的企業(yè)，由于自身能力和客觀條件的限制，制定的戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃并不切合企業(yè)實(shí)際。另外，一些科技型中小企業(yè)面臨人才缺乏難題。一方面，由于物質(zhì)激勵(lì)有限且發(fā)展空間不足，這些企業(yè)難以招聘和留住優(yōu)秀人才。另一方面，大多數(shù)企業(yè)培養(yǎng)人才的機(jī)制不健全。外資和大型企業(yè)對(duì)員工的培訓(xùn)完善而系統(tǒng)，將員工視做最寶貴的人力資本，其培訓(xùn)投入也獲得了較高的回報(bào)。反觀我國大部分科技型中小企業(yè)，并沒有將對(duì)員工的培訓(xùn)作為一項(xiàng)長遠(yuǎn)投資來看待，因而也無法使員工有歸屬感，企業(yè)凝聚力也不強(qiáng)。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的促進(jìn)作用

風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的促進(jìn)作用主要表現(xiàn)在以下幾方面：

（一）幫助科技型中小企業(yè)克服資金困難，加速高新技術(shù)成果的產(chǎn)業(yè)化

科技型中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新過程中，都要經(jīng)過研發(fā)、實(shí)驗(yàn)、投產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)。這其中的每一環(huán)節(jié)都面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)，具有不確定性，短期內(nèi)很難獲得較高收益，而且需要持續(xù)投入大量資金。風(fēng)險(xiǎn)投資本身追逐高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，決定其愿意將集聚的大量資金，投資于具有發(fā)展?jié)摿Φ母呖萍计髽I(yè)。美國風(fēng)險(xiǎn)投資將70%以上的資金投入電子信息、生物技術(shù)等高新技術(shù)領(lǐng)域，硅谷的成功發(fā)展就是風(fēng)險(xiǎn)投資大力支持的結(jié)果?？梢哉f，風(fēng)險(xiǎn)投資通過靈活特殊的投資方式，在資本與高新技術(shù)間架起橋梁，為難以從銀行等渠道融資的眾多有潛力的中小科技企業(yè)的培育和成長提供了重要資金保證。

（二）能監(jiān)督科技型中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，使其實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展

風(fēng)險(xiǎn)投資通過成為科技型中小企業(yè)的董事會(huì)成員或非正式地進(jìn)行持續(xù)監(jiān)督，引導(dǎo)和要求企業(yè)制定適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制和薪酬制度，給管理層施加一定壓力并激勵(lì)其努力工作。

（三）為科技型中小企業(yè)提供專業(yè)化的管理支持

風(fēng)險(xiǎn)投資為確保投資收益的實(shí)現(xiàn)，除為科技型中小企業(yè)提供資金外，還提供營銷、財(cái)務(wù)等方面的服務(wù)。科技型中小企業(yè)由于處于創(chuàng)業(yè)期，人才缺乏、管理經(jīng)驗(yàn)不足，而風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)具備各種專業(yè)人才，能更好地了解行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通過參與企業(yè)的經(jīng)營管理，幫助企業(yè)解決研發(fā)、生產(chǎn)、銷售過程中面臨的難題，為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的制定提供指導(dǎo)性意見，還協(xié)助企業(yè)進(jìn)行管理層人員的選配及其他人員的招聘，從而實(shí)現(xiàn)投資收益的增加。在美國，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不僅給企業(yè)提供資金，還根據(jù)其是否是主導(dǎo)投資者、單個(gè)項(xiàng)目投資額度大小、投資的不同階段、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)豐富程度等，通過董事會(huì)或根據(jù)投資協(xié)議，采取相應(yīng)的管理方式，向被投資企業(yè)提供相應(yīng)的管理幫助。

（四）可為科技型中小企業(yè)提供網(wǎng)絡(luò)資源

風(fēng)險(xiǎn)投資為幫助所支持的科技型中小企業(yè)與其他公司或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，為其提供了便利的合作網(wǎng)絡(luò)資源。這些資源主要包括籌資渠道、高層管理人員的重要來源、企業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、政府關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和信息咨詢網(wǎng)絡(luò)等。這些資源如果被充分利用，可有效改善企業(yè)的社會(huì)關(guān)系環(huán)境，有利于企業(yè)的快速健康發(fā)展。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的對(duì)策

20世紀(jì)80年代，一批海外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)涌入我國，為我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)帶來巨額資金與先進(jìn)的管理手段和運(yùn)作模式。尤其是2006年以來，我國風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期，投資總額不斷增加。但對(duì)科技型中小企業(yè)來說，風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，它沒有把科技型中小企業(yè)作為支持的重點(diǎn)。即使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資于科技型中小企業(yè)，投資的額度也不大，大部分投資于企業(yè)的成長期和擴(kuò)張期，對(duì)起步期的投資較少。這就無法鼓勵(lì)和支持更多的高新技術(shù)從研發(fā)走向成熟。究其原因，一方面，國家推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資支持科技型中小企業(yè)的力度較弱，缺乏相關(guān)的政策激勵(lì)。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)自身沒有投資科技型中小企業(yè)的動(dòng)力，出于保守型投資的考慮，盡量規(guī)避投資高風(fēng)險(xiǎn)的科技型中小企業(yè)。

（一）完善相關(guān)法律法規(guī)，為風(fēng)險(xiǎn)投資支持科技型中小企業(yè)發(fā)展提供制度保障

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的形成和發(fā)展需要相關(guān)法律法規(guī)為依托，科技型中小企業(yè)的產(chǎn)生、發(fā)展和壯大更需要相關(guān)法律法規(guī)的引導(dǎo)和扶持?？梢姡晟频姆煞ㄒ?guī)體系是風(fēng)險(xiǎn)投資和科技型中小企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的重要保證。我國應(yīng)在“鼓勵(lì)、扶持、保護(hù)”的宗旨下，盡快出臺(tái)《風(fēng)險(xiǎn)投資法》以規(guī)范和促進(jìn)規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作。同時(shí)，還應(yīng)不斷修改和完善《公司法》、《合伙企業(yè)法》、《合同法》、《專利法》等法律法規(guī)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的運(yùn)作做出明確、詳盡的規(guī)定。為把鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的支持落到實(shí)處，國家有必要出臺(tái)相應(yīng)措施，對(duì)從事高技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)給予一定獎(jiǎng)勵(lì)或優(yōu)惠。

（二）加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的政策支持力度，引導(dǎo)其向科技型中小企業(yè)傾斜

我國風(fēng)險(xiǎn)投資起步較晚，在扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展、促進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化等方面并沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用，國家應(yīng)對(duì)其予以政策扶持，引導(dǎo)其向科技型中小企業(yè)傾斜。首先，給予風(fēng)險(xiǎn)投資以稅收優(yōu)惠。即使是風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展較早且培育了“蘋果”、“微軟”和“英特爾”等世界知名企業(yè)的美國，雖然是完全市場(chǎng)化國家，但也并沒有完全通過市場(chǎng)這只“看不見的手”自發(fā)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與科技型中小企業(yè)的對(duì)接，而是政府出臺(tái)了一系列稅收優(yōu)惠政策來扶持。如，屢次調(diào)低風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的長期資本收益稅，從最高的49.5%下降到最低的15%。我國應(yīng)進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資收益稅，并將稅收優(yōu)惠的年限適當(dāng)延長。其次，制定有利于風(fēng)險(xiǎn)投資和科技型中小企業(yè)發(fā)展的政府采購政策，要求政府部門優(yōu)先采購有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的本國高新技術(shù)產(chǎn)品。再次，由政府牽頭，設(shè)立旨在引導(dǎo)和補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)投資的基金。建立風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，對(duì)一些由風(fēng)險(xiǎn)投資支持重點(diǎn)科技項(xiàng)目的虧損給予一定比例的彌補(bǔ)；設(shè)立科技園區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金，補(bǔ)貼給投資高新技術(shù)企業(yè)集群創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)投資者，以進(jìn)一步引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資加大對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)集群的支持力度。

（三）加強(qiáng)多層次創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制

一般說，風(fēng)險(xiǎn)投資并不是謀求對(duì)所投資企業(yè)的長期控制和管理，而是在企業(yè)進(jìn)入成熟發(fā)展階段后，通過幫助企業(yè)上市來實(shí)現(xiàn)退出和贏利，而完善的資本市場(chǎng)就成為風(fēng)險(xiǎn)投資成功退出并獲得收益的重要平臺(tái)。我國主板市場(chǎng)要求嚴(yán)格、審批程序復(fù)雜，科技型中小企業(yè)規(guī)模較小，很難達(dá)到在主板市場(chǎng)上市的要求。因此，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)便成為其上市的主要場(chǎng)所。從實(shí)際情況看，科技型中小企業(yè)很少能在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成功上市。因此，應(yīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的審批制度和上市條件進(jìn)行調(diào)整，對(duì)不同情況的中小企業(yè)有不同的標(biāo)準(zhǔn)和要求。美國納斯達(dá)克市場(chǎng)培育了一大批高新技術(shù)企業(yè)，其支持科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)之一，就是將納斯達(dá)克市場(chǎng)分為全國市場(chǎng)和小型資本市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)，二者的上市條件、市場(chǎng)監(jiān)管有所不同，適應(yīng)了不同企業(yè)的需要。全國市場(chǎng)面向獲得一定發(fā)展、實(shí)力較強(qiáng)的中小企業(yè)；小型資本市場(chǎng)則面向處于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)，上市的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)更低一些，但為保證上市公司質(zhì)量、降低風(fēng)險(xiǎn)，小型資本市場(chǎng)更加注重上市企業(yè)在公司治理方面的表現(xiàn)。我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在逐步發(fā)展完善過程中，為了更好地實(shí)現(xiàn)其支持科技型中小企業(yè)的目的，應(yīng)充分考慮中小企業(yè)的實(shí)際，細(xì)分上市條件，在數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)有所降低的情況下對(duì)公司治理質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)有更高的要求。這樣，既能滿足有發(fā)展前景但財(cái)務(wù)指標(biāo)不是很高的科技型中小企業(yè)的上市需求，又能使上市風(fēng)險(xiǎn)有所降低?？梢姡鄬哟蝿?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立能給不同發(fā)展水平的科技型中小企業(yè)上市融資的機(jī)會(huì)。

高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)要求范文第3篇

創(chuàng)業(yè)板上市的實(shí)施背景及未來影響

建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，有利于發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源配置功能，引導(dǎo)社會(huì)資金和資源、吸引國際資本向中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)和新興行業(yè)流動(dòng)，對(duì)中小企業(yè)融資有著不可替代的積極作用。企業(yè)的生命周期大致可分為種子期、創(chuàng)建期、成長期和成熟期四個(gè)階段，在成長期后期和成熟期，由于企業(yè)已經(jīng)比較成熟，融資已經(jīng)不再是重大瓶頸，而對(duì)成長中期以前的融資情況，則是企業(yè)能否保持其持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的根本所在。銀行融資渠道通暢的企業(yè)有兩類：一類是公司自己擁有大量固定資產(chǎn)作抵押物；另一類是有一個(gè)實(shí)力較強(qiáng)的大企業(yè)作為擔(dān)保的中小企業(yè)。除了這兩類企業(yè)，中小企業(yè)要在銀行融資其實(shí)是很難的，即便能獲得銀行資金支持，得到的僅是小規(guī)模貸款，只能滿足簡單再生產(chǎn)，難以有質(zhì)的飛躍?？v觀創(chuàng)業(yè)板上市的未來影響，其主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

(1)創(chuàng)業(yè)板上市能有效解決企業(yè)融資問題。創(chuàng)業(yè)板建設(shè)是擴(kuò)大中小企業(yè)直接融資的一個(gè)有效的解決途徑，而且上市后有條件得到利率更低的貸款。在我們國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)可能都是迫切地期待創(chuàng)業(yè)板的更早問世，由于資產(chǎn)總額中無形資產(chǎn)比重很大，導(dǎo)致它們舉債融資更為艱難，創(chuàng)業(yè)板及其他高效的資本市場(chǎng)，對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)來講，是其賴以生存的重要條件。從高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)來講，投入大，風(fēng)險(xiǎn)高，如沒有大量的資金投入，再好的項(xiàng)目也只能是紙上談兵，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是科技型中小企業(yè)由創(chuàng)意形成生產(chǎn)能力的強(qiáng)大推動(dòng)力。企業(yè)股票在創(chuàng)業(yè)板上市有助于上市公司從證券市場(chǎng)上募集資金，但上市絕不僅僅是出于資本市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)，不能把創(chuàng)業(yè)板看成一次簡單的融資活動(dòng)。

(2)創(chuàng)業(yè)板上市能壯大企業(yè)實(shí)力，擴(kuò)大品牌影響力。創(chuàng)業(yè)板上市后，企業(yè)在擴(kuò)大產(chǎn)能的同時(shí)對(duì)技術(shù)進(jìn)行升級(jí)；另外，上市的股票具有良好的流通性，公司就可以出讓股票而不是付現(xiàn)金的方式對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行收購，這也是企業(yè)發(fā)展壯大的重要手段；對(duì)于中小企業(yè)來說，社會(huì)的認(rèn)知度和信用度非常關(guān)鍵，企業(yè)可以借此東風(fēng)擴(kuò)展品牌發(fā)展空間；今后，國家發(fā)改委等部門還將著力從多個(gè)方面進(jìn)一步加快提升創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展，為創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)提供更豐富的資源，促進(jìn)企業(yè)快速健康發(fā)展。

正因如此，不少企業(yè)及地方政府早就摩拳擦掌、躍躍欲試，目前已有300多家企業(yè)準(zhǔn)備申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市，據(jù)相關(guān)人士推測(cè)，今年在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)起碼在150家左右。

創(chuàng)業(yè)板上市為企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)

但是上市的誘人利益背后卻蘊(yùn)含了巨大的財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)。企業(yè)上市后能否成功融資，最終取決于市場(chǎng)、取決于投資者對(duì)企業(yè)的信任。資本市場(chǎng)的基本功能是優(yōu)化資源配置，讓資金流向生產(chǎn)成本最低、生產(chǎn)效率最高、發(fā)展前景最好的企業(yè)，強(qiáng)化市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，保護(hù)廣大投資者利益，警惕創(chuàng)業(yè)板公司成為資本市場(chǎng)上新的圈錢工具，我國創(chuàng)業(yè)板體系吸取了海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的成功經(jīng)驗(yàn)和失敗教訓(xùn)，決策層要求從嚴(yán)監(jiān)管，加大對(duì)違法違規(guī)行為的打擊力度，特別是對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)定了相對(duì)于主板市場(chǎng)嚴(yán)格的退市規(guī)則。具體而言，登陸創(chuàng)業(yè)板的公司主要將會(huì)面臨如下財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)：

(1)企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境產(chǎn)生重大變化。企業(yè)要熟練掌握創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)則，重新樹立融資、投資理念，著眼于新的理財(cái)環(huán)境科學(xué)制定和調(diào)整企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的戰(zhàn)略，協(xié)調(diào)好企業(yè)與投資者、債權(quán)人、政府、管理層及其他職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，充分發(fā)揮主導(dǎo)作用，協(xié)同配合律師事務(wù)所、上市保薦人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和券商等專業(yè)機(jī)構(gòu)。5月14日公布的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》決定，對(duì)首次公開發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)期為上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度；創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券的，持續(xù)督導(dǎo)期為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。持續(xù)督導(dǎo)時(shí)間都比主板要長一年，督促發(fā)行人建立健全維護(hù)投資者權(quán)益的制度以及防范和糾正違法違規(guī)行為的內(nèi)部控制體系。上市公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見或無法表示意見的審計(jì)報(bào)告時(shí)，為促使上市公司盡早解決存在的問題，將進(jìn)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示，如果在規(guī)定期限內(nèi)仍不能消除的，將啟動(dòng)退市程序。因此保薦人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和企業(yè)的關(guān)系將會(huì)是很微妙的。

(2)企業(yè)股價(jià)面臨大波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司平均股本規(guī)模較小，可流通股份數(shù)量較少，股票容易炒作，流動(dòng)性可能會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)極端，股價(jià)呈現(xiàn)暴漲暴跌。海通證券投資銀行部章熙康表示，新事物登臺(tái)的時(shí)候，很容易形成熱炒的氣氛，此時(shí)股價(jià)不斷上升，成交量急劇放大，呈現(xiàn)出高流動(dòng)性；但炒到一定高位時(shí)，主力機(jī)構(gòu)出貨，股價(jià)一路下滑，成交量迅速縮小，市場(chǎng)在長時(shí)間的低迷狀況下，只能維持很低的成交量。機(jī)構(gòu)一旦出貨，就會(huì)迅速離場(chǎng)，待股價(jià)跌深后才會(huì)重新進(jìn)場(chǎng)吸貨，在這種情況下，創(chuàng)業(yè)板將會(huì)在較長的時(shí)間里處于低流動(dòng)性的狀態(tài)。為了防范因股票流動(dòng)性不足而產(chǎn)生的市場(chǎng)效率不高，我國借鑒美國納斯達(dá)克做法，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板新設(shè)了市場(chǎng)指標(biāo)，當(dāng)公司股票連續(xù)一百二十個(gè)交易日累計(jì)成交量低于100萬股，將進(jìn)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示，如果在規(guī)定期限內(nèi)仍不能改善的，將啟動(dòng)退市程序?？梢姡瑒?chuàng)業(yè)板公司如不關(guān)注自己股票的流通性并進(jìn)行相關(guān)的博弈，就會(huì)退市出局。為進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的重要功能，與主板市場(chǎng)相比，創(chuàng)業(yè)板將實(shí)施更加市場(chǎng)化、更嚴(yán)格的退市制度，甚至沒有采用在主板市場(chǎng)上為鼓勵(lì)陷入危機(jī)或財(cái)務(wù)困難的公司盡快完成重組，允許被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他特別處理的公司，在完成重大資產(chǎn)重組后即可向交易所申請(qǐng)撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他特別處理的制度。公司終止上市后，不再像主板一樣要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，可直接退市，對(duì)于部分退市情形啟動(dòng)快速退市程序，加快退市進(jìn)程，縮短退市時(shí)間，避免無意義的長時(shí)間停牌。

(3)財(cái)務(wù)報(bào)告及其他財(cái)務(wù)信息披露的挑戰(zhàn)。為督促上市公司切實(shí)履行在規(guī)定期限內(nèi)披露定期報(bào)告的法定義務(wù)，提高財(cái)務(wù)信息價(jià)值，對(duì)于未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或中期報(bào)告的公司，最快退市時(shí)間從主板的6個(gè)月縮短為3個(gè)凡對(duì)凈資產(chǎn)為負(fù)的退市情形和對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具否定或拒絕表示意見的審計(jì)報(bào)告的退市情形，為促使上市公司盡早解決存在的問題，暫停上市后根據(jù)中期報(bào)告而不是年度報(bào)告的情況來決定是否

退市。中期報(bào)告的編制時(shí)間要求較短，半年報(bào)一般應(yīng)于年度中期結(jié)束后60天內(nèi)報(bào)出，季報(bào)一般應(yīng)于季度終了后15天內(nèi)報(bào)出，而月報(bào)只能是6天內(nèi)?？梢韵胂?，企業(yè)高管和財(cái)務(wù)人員屆時(shí)將會(huì)承受著怎樣的壓力。在信息披露方面，對(duì)及時(shí)性和相關(guān)性有特別要求，如預(yù)計(jì)不能在會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起兩個(gè)月內(nèi)披露年度報(bào)告，應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后兩個(gè)月內(nèi)披露相關(guān)會(huì)計(jì)期間的業(yè)績快報(bào)，在公共媒體中傳播的信息可能或者已經(jīng)對(duì)上市公司相關(guān)股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響等緊急情況下，應(yīng)在上午開市前或者市場(chǎng)交易期間通過指定網(wǎng)站披露臨時(shí)報(bào)告等等，同時(shí)還要降低創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露成本，兼顧廣大中小投資者的閱讀習(xí)慣。給投資者建造真實(shí)高效的信息渠道，是深交所創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則制度設(shè)計(jì)的一個(gè)亮點(diǎn)。

(4)公司面臨著利潤挑戰(zhàn)及股利分配政策、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)選擇的兩難境地。證監(jiān)會(huì)表示，由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小，且處于成長發(fā)展階段，如果盲目多元化經(jīng)營，業(yè)務(wù)范圍過于分散，缺乏核心業(yè)務(wù)，既不利于有效控制風(fēng)險(xiǎn)，也不利于形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，必需要求發(fā)行人集中有限的資源主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，并強(qiáng)調(diào)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策，要求募集資金只能用于發(fā)展主營業(yè)務(wù)。因此，創(chuàng)業(yè)板對(duì)公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的規(guī)定比較嚴(yán)格，上市公司只能集中精力做大做強(qiáng)主營業(yè)務(wù)，分散資金從事多樣化經(jīng)營將受到嚴(yán)格限制。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的行業(yè)覆蓋面過窄，市場(chǎng)容易受到單個(gè)行業(yè)波動(dòng)的影響，對(duì)單項(xiàng)核心技術(shù)的依賴性過高，研究開發(fā)項(xiàng)目、科研攻關(guān)需要大量資金支持，支出是否能形成無形資產(chǎn)具有較大的不確定性，一旦失敗，這些大量的研發(fā)支出就會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期管理費(fèi)用巨增，同時(shí)由于勞動(dòng)力價(jià)格和商品價(jià)格上升等系列不利因素再加上創(chuàng)業(yè)板對(duì)公司盈利能力都有明確規(guī)定、投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的超高回報(bào)期待，必定使得公司高管層面臨著追求利潤的壓力。

眾所周知，投資是要講回報(bào)的，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)廣大投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，既是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)更是成長風(fēng)險(xiǎn)，所以投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司會(huì)有超高回報(bào)期望，如果要提高創(chuàng)業(yè)板公司的吸引力，就不能忽視對(duì)股利分配的規(guī)定。合理的股利政策對(duì)企業(yè)及股東來講是非常重要的，但股利政策是個(gè)復(fù)雜的財(cái)務(wù)問題。比如，主板針對(duì)的是處在成熟期的企業(yè)，按財(cái)務(wù)管理理論闡述，主要適用的是“固定支付率股利政策”，也可能選擇“固定或穩(wěn)定增長型股利政策”，即使選擇“剩余股利政策”也是有利可分。滬深兩市上市公司2008年年報(bào)已在4月30日披露完畢，有調(diào)查顯示：目前有近500家上市公司已經(jīng)連續(xù)三年以上不分紅，連續(xù)9年不分紅的公司也有107家；連續(xù)10年不分紅的上市公司有85家。超過50％以上市公司有能力分紅卻不分紅，被譽(yù)為“鐵公雞”，“鐵公雞”固然該挨罵但其成因是多樣的，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化、保持最佳資本結(jié)構(gòu)、降低再投資的資金成本、避免利潤分配前后股價(jià)不同走勢(shì)等都是公司高管考慮的因素。能在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)在生命周期上處于成長階段，接近成熟期，它們應(yīng)該選擇何種股利分配政策?財(cái)務(wù)管理理論的答案是“剩余股利政策”、“低正常加額外股利政策”，因?yàn)樗鼈兡軌蚪档驮偻顿Y資金成本、滿足投資需求，適用于處于初創(chuàng)階段和快速發(fā)展階段的公司，況且創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)之一是“凈資產(chǎn)為負(fù)而未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)消除的，將啟動(dòng)退市程序”，選擇保守性股利政策可以盡可能用留存收益來滿足公司股東權(quán)益增加的要求，減輕退市壓力。但是如果創(chuàng)業(yè)板公司選擇這樣的股利政策，股票對(duì)股民來說根本就沒有投資的意義。

值得主意的是，高管層在利潤壓力下，可能傾向選擇或?qū)嶋H經(jīng)營以“利潤最大化”、“每股收益最大化”為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。眾所周知，不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理運(yùn)作機(jī)制，科學(xué)的設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)優(yōu)化理財(cái)行為、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的良性循環(huán)具有重要的意義，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)置必須要與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的意圖。“利潤最大化”、“每股收益最大化”的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)核心是追逐企業(yè)利潤最大化，在實(shí)踐中存在片面追求利潤最大化、可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為、與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離等難以解決的問題，企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展必須以企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)為財(cái)務(wù)管理的行為導(dǎo)向。

(5)上市后對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度會(huì)要求更嚴(yán)格。進(jìn)入資本市場(chǎng)后，對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)有明確規(guī)定，治理要求更加規(guī)范，財(cái)務(wù)要求更加細(xì)致和嚴(yán)格。中小企業(yè)在短期內(nèi)要苦練“內(nèi)功”、推行“精益管理”，特別要規(guī)范財(cái)務(wù)管理。2009年4月27日，廣東省舉辦了“2009廣東中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板融資論壇”，在論壇上，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所吳震指出，“中小企業(yè)在會(huì)計(jì)核算、資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)、內(nèi)部控制制度、稅務(wù)、關(guān)聯(lián)交易以及凈利潤上都有可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)問題，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)要一開始就避免這類問題，明確治理結(jié)構(gòu)，很多上市公司虧損就是由于大量不公允關(guān)聯(lián)交易和違規(guī)擔(dān)保導(dǎo)致?！眳钦鹛貏e強(qiáng)調(diào)的是，“中小企業(yè)，稅務(wù)上容易出現(xiàn)延遲納稅、兩套賬、白頭單、發(fā)票不匹配以及增值稅進(jìn)項(xiàng)不合法等現(xiàn)象，上市一定要嚴(yán)格依法納稅，避免上述現(xiàn)象?！?/p>

高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)要求范文第4篇

 

關(guān)鍵詞：新經(jīng)濟(jì)  財(cái)務(wù)管理  創(chuàng)新

1、新經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理面臨新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境

新經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理面臨新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，近20年來，隨著國際貿(mào)易和國際投資規(guī)模擴(kuò)大，以國際互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)在生產(chǎn)、流通、消費(fèi)等領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，經(jīng)濟(jì)全球化將呈現(xiàn)出新特征。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)將帶動(dòng)電信、銀行、保險(xiǎn)和運(yùn)輸?shù)热蚍?wù)業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)張，已經(jīng)形成的時(shí)間上相互連續(xù)、價(jià)格上聯(lián)動(dòng)的國際金融交易網(wǎng)絡(luò)，交易量迅猛增長。知識(shí)經(jīng)濟(jì)的興起知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是知識(shí)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的高度滲透，全面提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)含量，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)；二是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理來說，知識(shí)經(jīng)濟(jì)改變了企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)，使傳統(tǒng)的以廠房、機(jī)器、資本為主要內(nèi)容的資源配置結(jié)構(gòu)改變?yōu)橐灾R(shí)為基礎(chǔ)的知識(shí)資本為主的資源配置結(jié)構(gòu)。電子商務(wù)蓬勃發(fā)展與傳統(tǒng)商業(yè)模式相比，電子商務(wù)是一種全新的商業(yè)模式。隨著電子商務(wù)的發(fā)展，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理也演化到網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)時(shí)代。網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)的最顯著特點(diǎn)是實(shí)時(shí)報(bào)告，企業(yè)可以進(jìn)行在線管理。

2、財(cái)務(wù)管理面臨的挑戰(zhàn)

2．1產(chǎn)權(quán)理論及制度制約著財(cái)務(wù)的資源配置

產(chǎn)權(quán)作為一切經(jīng)濟(jì)制度的基石，對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為起約束作用，財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)必然受產(chǎn)權(quán)制度的制約。知識(shí)經(jīng)濟(jì)是建立在知識(shí)和信息的生產(chǎn)分配和使用之上的經(jīng)濟(jì)，它改變了企業(yè)配置結(jié)構(gòu)，使傳統(tǒng)的以廠房、機(jī)器、資本為主要內(nèi)容的資源配置結(jié)構(gòu)變?yōu)橐灾R(shí)為基礎(chǔ)的知識(shí)資本為主的資源配置結(jié)構(gòu)。而我們現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)理論和制度仍然停留在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的“兩權(quán)論”即“所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離”，它仍然維護(hù)“財(cái)務(wù)資本雇傭勞動(dòng)”的邏輯，維護(hù)“業(yè)主產(chǎn)權(quán)論”，忽視了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中人力資本對(duì)公司發(fā)展的重大作用，以及經(jīng)濟(jì)增長因素和資源貢獻(xiàn)格局的重大轉(zhuǎn)變【l】。因而，在傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)向知識(shí)經(jīng)濟(jì)過渡時(shí)期，現(xiàn)代企業(yè)已不再是“所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離”，而是財(cái)務(wù)資本與知識(shí)資本這兩種資本及其所有權(quán)之間的“復(fù)合契約”，是“利益相關(guān)者”產(chǎn)權(quán)的合作。

2．2風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)已是財(cái)務(wù)管理中的重要問題

知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的產(chǎn)業(yè)支柱有一個(gè)重要特點(diǎn)，就是高收益與高風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)并存，高技術(shù)一旦成功，可以為企業(yè)帶來幾倍、數(shù)十倍甚至數(shù)百倍的巨額收益，相反，一旦失敗，則可能使企業(yè)遭受巨大損失，因此風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)總投資的比重日益上升，將成為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的必然趨勢(shì)。在這種情況下，企業(yè)的理財(cái)中，應(yīng)充分意識(shí)到籌資有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)知識(shí)經(jīng)濟(jì)會(huì)給企業(yè)帶來更大的決策風(fēng)險(xiǎn)、存貨風(fēng)險(xiǎn)、開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、貨幣風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何有效防范、抵御各種風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī)，使企業(yè)更好追求創(chuàng)新與發(fā)展已是財(cái)務(wù)管理需要研究和解決的一個(gè)重要問題。

2．3現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理理論與內(nèi)容已不適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的投資決策需要

傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代經(jīng)濟(jì)增長的因素主要依賴廠房、機(jī)器、資金等有形資產(chǎn)，而在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，以知識(shí)為基礎(chǔ)的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)、計(jì)算機(jī)軟件、人才素質(zhì)、產(chǎn)品創(chuàng)新等無形資產(chǎn)所占比重將會(huì)大大提高。而現(xiàn)今財(cái)務(wù)管理的理論與內(nèi)容對(duì)有形資產(chǎn)的管理論述較完善，對(duì)無形資產(chǎn)涉及較少。

在現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中，許多企業(yè)往往低估無形資產(chǎn)價(jià)值，習(xí)慣通過擴(kuò)大廠房、增加設(shè)備等方法進(jìn)行資產(chǎn)營運(yùn)，而不善于利用無形資產(chǎn)進(jìn)行資本運(yùn)營。因此，傳統(tǒng)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的財(cái)務(wù)管理理論與內(nèi)容已不適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)資決策的需要。

2．4現(xiàn)有大多數(shù)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)置與財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)嚴(yán)重滯后

我國現(xiàn)有大多數(shù)企業(yè)是以公有制為主導(dǎo)的，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)置成金字塔型，中間層次多，缺乏創(chuàng)新和靈活性，效率低下；財(cái)務(wù)管理人員理財(cái)觀念滯后，理財(cái)知識(shí)欠缺，理財(cái)方法落后，習(xí)慣性地一切聽從領(lǐng)導(dǎo)，缺乏掌握科學(xué)、技術(shù)、能力、管理等知識(shí)的主動(dòng)性，更缺乏創(chuàng)新精神和創(chuàng)新能力。因此，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理中一些較為先進(jìn)的方法在企業(yè)理財(cái)中只是流于形式。這一切與知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代對(duì)理財(cái)人員、理財(cái)機(jī)構(gòu)的要求相去甚遠(yuǎn)，嚴(yán)重妨礙了信息化、知識(shí)化理財(cái)?shù)倪M(jìn)程。

3、新經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新

3．1網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)管理的新形式

財(cái)務(wù)柔性管理。財(cái)務(wù)的柔性管理是從財(cái)務(wù)核算、計(jì)劃、控制、分析的角度，通過網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息資源的優(yōu)化，其目的是使企業(yè)信息資源具有柔性，使企業(yè)提高各種財(cái)務(wù)信息資源以多種方式被使用的程度，從而促進(jìn)企業(yè)的全面的經(jīng)營管理。

財(cái)務(wù)虛擬管理。財(cái)務(wù)虛擬管理就是以企業(yè)的核心功能為財(cái)務(wù)管理的中心，對(duì)各虛擬化的職能部門進(jìn)行集中協(xié)調(diào)性的財(cái)務(wù)管理。虛擬企業(yè)的中層經(jīng)理的監(jiān)督與協(xié)調(diào)功能被計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)所取代，企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)趨向扁平化，財(cái)務(wù)虛擬管理是與之相適應(yīng)的一種橫向管理，可去掉很多中間環(huán)節(jié)，使價(jià)值的產(chǎn)生與確認(rèn)直接相對(duì)應(yīng)。財(cái)務(wù)虛擬管理是以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為基礎(chǔ)，全面創(chuàng)新的、以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息資源優(yōu)化的一種財(cái)務(wù)管理策略I2J。

 3．2重新確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

     目前中外學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是“股東財(cái)富最大化”，這一目標(biāo)定位的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)是“資本雇傭勞動(dòng)”的“業(yè)主產(chǎn)權(quán)論”，所考慮的只是財(cái)務(wù)資本的產(chǎn)權(quán)所有者—股東的利益，從“利益相關(guān)者合作產(chǎn)權(quán)”的觀點(diǎn)出發(fā)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)重新確立。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，財(cái)務(wù)管理的基本要素面臨著從財(cái)務(wù)資本向知識(shí)資本的擴(kuò)展，財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容也將發(fā)生一些新的變化，擴(kuò)展了企業(yè)資本范圍，改變了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，物質(zhì)資本與知識(shí)資本的地位將發(fā)生重大變化，物質(zhì)資本的地位將相對(duì)下降，而知識(shí)資本的地位將相對(duì)上升，且人力資本將成為決定企業(yè)乃至整個(gè)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要資源，是決定社會(huì)財(cái)富分配的最主要因素。因此，財(cái)務(wù)目標(biāo)不僅要考慮財(cái)務(wù)資本所有者的資本增值最大化、債權(quán)者的償債能力最大化、政府的社會(huì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)最大化、社會(huì)公眾的社會(huì)經(jīng)濟(jì)責(zé)任和績效最大化的財(cái)務(wù)要求，更要考慮人力資本所有者(經(jīng)營者與員工)的薪金收入最大化和參與企業(yè)稅后利潤分配的財(cái)務(wù)要求。

高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)要求范文第5篇

內(nèi)容摘要：新三板即將擴(kuò)容，不僅對(duì)新三板的發(fā)展帶來新的契機(jī)，更將為建設(shè)我國多層次資本市場(chǎng)提供動(dòng)力。相較于美國的“金字塔”結(jié)構(gòu)，我國資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)層次不全面，各層次之間沒能相互支持和配合，尤其是新三板的發(fā)展處在極低的階段，資本市場(chǎng)形成“倒金字塔”結(jié)構(gòu)，所以我國的新三板具備相當(dāng)大的發(fā)展空間，多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)還有很長的路要走。借鑒美國OTCBB市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，我國新三板建設(shè)的目標(biāo)是達(dá)到三板、中小板、創(chuàng)業(yè)板動(dòng)靜相宜的狀態(tài)；靜態(tài)上，三板市場(chǎng)有力補(bǔ)充二板市場(chǎng)和主板市場(chǎng)，滿足不同類型企業(yè)融資需求；動(dòng)態(tài)上，三板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)之間形成轉(zhuǎn)換機(jī)制，為企業(yè)優(yōu)勝劣汰法則提供良好的渠道，這將促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

關(guān)鍵詞：新三板 多層次資本市場(chǎng) 中美對(duì)比 啟示

我國新三板擴(kuò)容現(xiàn)狀

2012年6月15日，中國證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（簡稱《管理辦法》），這是新三板擴(kuò)容推出前的基礎(chǔ)制度鋪路之一，預(yù)示著新三板擴(kuò)容腳步的加快。

《管理辦法》在財(cái)務(wù)門檻、股東人數(shù)、信息披露等多方面進(jìn)行了創(chuàng)新：首先，準(zhǔn)入條件方面，不設(shè)財(cái)務(wù)門檻和盈利指標(biāo)，重點(diǎn)要求公司主營業(yè)務(wù)明確，治理機(jī)制健全，按照信息披露規(guī)則真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露相關(guān)信息；其次，在準(zhǔn)入程序方面，不設(shè)類似發(fā)審委組織，也不實(shí)行保薦制，大大簡化核準(zhǔn)程序；最后，促進(jìn)公司依法自治，要求公司在章程中約定股東間矛盾和糾紛解決機(jī)制，并支持股東通過仲裁、調(diào)解、民事訴訟等司法途徑主張其合法權(quán)益。未來監(jiān)管層還將結(jié)合我國資本市場(chǎng)現(xiàn)狀和投資者的成熟程度，建立與之相適應(yīng)的投資者適當(dāng)性制度，強(qiáng)化投資者“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)、買者自負(fù)”的理念，嚴(yán)格防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。另外，股東數(shù)量限制（200人）的突破，將有效地增加新三板市場(chǎng)參與者的數(shù)量，從而提升市場(chǎng)交易的活躍度，增加股票流動(dòng)性，再加上允許企業(yè)定向發(fā)行募集資金，進(jìn)一步豐富了“新三板”市場(chǎng)的功能，在原先的交易、投資功能基礎(chǔ)上增加了融資功能，滿足擬掛牌企業(yè)的融資需求，新三板市場(chǎng)對(duì)企業(yè)及投資者的吸引力都將大幅提升。

《管理辦法》的出臺(tái)，標(biāo)志著新三板相關(guān)法規(guī)進(jìn)一步完善的開始，而業(yè)務(wù)相關(guān)的配套措施后續(xù)還有待進(jìn)一步充實(shí)。

中美多層次資本市場(chǎng)體系及對(duì)比

（一）我國資本市場(chǎng)體系現(xiàn)狀

按照掛牌數(shù)量從少到多排列，我國多層次資本市場(chǎng)體系的構(gòu)成分為以下幾個(gè)部分：場(chǎng)外交易市場(chǎng)（三板市場(chǎng)）、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和主板市場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括各地成立的區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)以及代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)?？傮w上，我國的場(chǎng)外市場(chǎng)管理無序、規(guī)則不統(tǒng)一、分布不合理且結(jié)構(gòu)單一、市場(chǎng)定位交叉或不明情況，發(fā)展還很滯后。中關(guān)村科技園區(qū)掛牌的非上市股份有限公司在2006年進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易，即被俗稱為“新三板”，新三板的發(fā)展目前正得到監(jiān)管層的重視和力推，也是本文的研究重點(diǎn)。我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是2004年6月24日推出的，隸屬于深交所，成立的目的是為了支持高新技術(shù)企業(yè)融資，為提高我國高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展水平提供資金，支持我國自主創(chuàng)新能力的提高，為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式服務(wù)，但是它大體采納了與主板一致的制度，上市門檻依然偏高，近期監(jiān)管層完善了退市制度，有利于真正發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的作用。我國主板市場(chǎng)由1990年12月成立的上海證券交易所和1991年6月成立的深圳證券交易所組成，形成我國獨(dú)特的兩地交易所形式，滬深交易所在很多方面幾乎一致，但深交所還專設(shè)為中小企業(yè)融資服務(wù)的中小板，目前有兩千多家上市公司在滬深交易所掛牌交易。按照金字塔結(jié)構(gòu)，數(shù)量最少的三板市場(chǎng)處于金字塔的頂端。三板市場(chǎng)具有較為復(fù)雜的發(fā)展沿革，總體上沒有真正發(fā)揮作用，近期擴(kuò)容的新三板與以往三板有所不同，是我國多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，被寄予很高期望。從目前的市場(chǎng)定位來看，新三板市場(chǎng)主要是大量中小微型企業(yè)上市交易和融資的場(chǎng)所，且相較于滬深交易所，新三板市場(chǎng)對(duì)擬掛牌企業(yè)持續(xù)經(jīng)營年限、資產(chǎn)規(guī)模等財(cái)務(wù)指標(biāo)要求及上市門檻都相對(duì)較低，中小微企業(yè)通過新三板進(jìn)行股份交易、并購、融資等行為更加容易、便捷，將一定程度上解決中小企融資難的問題。

截至2012年5月，我國主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、三板分別有1402、672、311、171 只上市或掛牌公司，可見主板處于絕對(duì)主導(dǎo)地位，創(chuàng)業(yè)板和三板掛牌公司數(shù)量只占到不到五分之一，三板更是只有6%左右。從日均換手率看，創(chuàng)業(yè)板>中小板>主板>三板，三板的市場(chǎng)流動(dòng)性、交易活躍度最低。在成交量與成交金額分布上，主板也占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，但所占份額在逐年下降，中小板與創(chuàng)業(yè)板穩(wěn)步上升。這一規(guī)律在成交金額上更加明顯，但三板的成交量與成交金額占全市場(chǎng)比重一直都穩(wěn)定在0.02%、0.005%左右，顯得微不足道且上升趨勢(shì)不夠明顯。作為其中一部分的新三板各項(xiàng)數(shù)據(jù)更是微乎其微，我國新三板沒有發(fā)展起來主要是由于市場(chǎng)規(guī)模受限、投資者限制以及交易制度缺陷等因素，使得新三板市場(chǎng)對(duì)資金、企業(yè)、投資者的吸引力不夠，從而沒有充分發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

（二）美國多層次資本市場(chǎng)體系現(xiàn)狀及與我國的比較

美國的資本市場(chǎng)體系不僅在全世界規(guī)模最大且體系最完善合理，主要包括以下三個(gè)層次。一是主板市場(chǎng)，此市場(chǎng)以紐約證券交易所（下稱紐交所，NYSE）為核心，屬全國性證券交易市場(chǎng)，該市場(chǎng)對(duì)上市公司的管理及財(cái)務(wù)要求比較高，上市企業(yè)一般是治理結(jié)構(gòu)健全、財(cái)務(wù)狀況良好、有一定知名度的大企業(yè)，有良好的歷史回報(bào)及預(yù)期投資收益率。二是二板市場(chǎng)，就是出名的納斯達(dá)克（NASDAQ），如今其聲名甚至在紐交所之上，論交易額它僅次于紐交所，為全世界第二，論上市公司數(shù)、市場(chǎng)影響力、成交量和流動(dòng)性，它已經(jīng)完勝紐交所。該市場(chǎng)成立的目的跟我國創(chuàng)業(yè)板相似，也是為了支持高科技、高風(fēng)險(xiǎn)收益率、高成長性的中小企業(yè)的發(fā)展，而它確實(shí)也很好地發(fā)揮了這方面的作用。三是三板市場(chǎng)，分布在美國各個(gè)州的全國性和區(qū)域易市場(chǎng)及場(chǎng)外交易市場(chǎng)。美國有11家分布在各地的區(qū)域性證券交易所，它們主要分布于大工商業(yè)和金融中心城市，成為企業(yè)的區(qū)域性上市交易場(chǎng)所。在主板和二板之外，數(shù)量可觀的區(qū)域易市場(chǎng)和交易量不少的場(chǎng)外市場(chǎng)，成為美國紐交所和納斯達(dá)克的必要補(bǔ)充。美國三板市場(chǎng)最主要的當(dāng)屬場(chǎng)外交易電子報(bào)價(jià)板（簡稱“OTCBB”），屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng)。OTCBB交易品種豐富，既可交易全國性證券，也能交易地區(qū)性甚至國外的證券，不但有股票上市交易，還能交易基金、權(quán)證、存托憑證等等。而且OTCBB與NASAQ建立了良好的轉(zhuǎn)板機(jī)制，當(dāng)OTCBB的公司滿足上市條件后，可以升級(jí)到NASDAQ，以后還可以進(jìn)一步升級(jí)到紐交所掛牌。

按照交易數(shù)量，美國主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)、三板市場(chǎng)交易依次遞減，呈金字塔型分布。美國低層次的市場(chǎng)為較高層次市場(chǎng)培育和提供了上市資源，而高層次市場(chǎng)的不合格公司又會(huì)轉(zhuǎn)入低層次市場(chǎng)交易，如此形成各層次的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)管理、互為補(bǔ)充、協(xié)同發(fā)展的模式。與美國市場(chǎng)相比，我國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)還有很長的路要走。美國的NYSE、NASDAQ、OTCBB 市場(chǎng)分別相當(dāng)于我國的主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板。根據(jù)前面的分析，在上市股票數(shù)量、日均換手率、成交量與成交金額等諸方面，我國市場(chǎng)分布均為主板>中小板>創(chuàng)業(yè)板>三板，形成了一種“倒金字塔”的關(guān)系，跟美國完全相反。

美國經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國新三板建設(shè)的啟示

（一）美國OTCBB市場(chǎng)發(fā)展概況

2000年以前美國OTCBB市場(chǎng)掛牌交易的公司數(shù)量一直呈上升趨勢(shì)，絕對(duì)數(shù)字超過5000家，其公司數(shù)量在美國市場(chǎng)占比一度超過40%。但美國的股市也經(jīng)歷過一步步健全的發(fā)展過程，美國監(jiān)管層在1999年初為提高證券市場(chǎng)的透明度，杜絕造假欺詐等行為，決定實(shí)施OTCBB報(bào)價(jià)資格規(guī)則。這一規(guī)則較為嚴(yán)厲，體現(xiàn)在要求未在OTCBB報(bào)價(jià)的證券向證券業(yè)、銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供最新財(cái)務(wù)報(bào)告，以獲得在OTCBB報(bào)價(jià)的資格；且要求已在OTCBB報(bào)價(jià)但沒有提供財(cái)務(wù)報(bào)告的公司，在規(guī)定期限內(nèi)提供報(bào)告，履行信息披露業(yè)務(wù)。通過這樣，此后的三年，這些類型的公司逐漸進(jìn)入了OTCBB，按規(guī)則披露最新的財(cái)務(wù)信息，完善了市場(chǎng)監(jiān)管。1999年7月開始，NASDAQ開始清理這些在OTCBB報(bào)價(jià)的公司，原因是他們未能履行財(cái)政公開要求，僅4年的時(shí)間就將1098 家NASDAQ上市公司退板到OTCBB或PinkSheets交易，根據(jù)1998-2004年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，每年約有五分之一的股票從NYSE、NASDAQ等市場(chǎng)轉(zhuǎn)板到OTCBB進(jìn)行交易，尤其是NASDAQ市場(chǎng)退市數(shù)量更為突出，近幾年平均每年有150多家企業(yè)退市。

掛牌公司數(shù)量方面，OTCBB自2000年以后獲得平回歸穩(wěn)，2000-2011年占比一直維持在全市場(chǎng)的30%-40%之間。目前在OTCBB掛牌的公司可概括為三種類型。一是因財(cái)務(wù)狀況下滑而從NASDAQ轉(zhuǎn)板到OTCBB的公司，這些公司大多需要進(jìn)行重組改造。二是未能達(dá)到NASDAQ上市要求的公司，這類公司多為新興公司，具備較高成長性，很可能成為未來的明星企業(yè)；三是民營獨(dú)資或控股的公司，尤其是地區(qū)性的保險(xiǎn)公司和銀行。單從美國OTCBB掛牌企業(yè)數(shù)量和類型來看，就可以發(fā)現(xiàn)我國的新三板還有相當(dāng)大的發(fā)展空間。

美國OTCBB市場(chǎng)的一些機(jī)制已經(jīng)很成熟，它不僅建立了為退板的公司提供“軟著陸”的場(chǎng)所的機(jī)制，使這些企業(yè)獲得多數(shù)投資者的繼續(xù)交易，而是還能快捷實(shí)現(xiàn)升級(jí)“轉(zhuǎn)板”，當(dāng)掛牌公司達(dá)到NASDAQ、NYSE等市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)后，最快一周就能轉(zhuǎn)到這些市場(chǎng)掛牌交易、融資。另外，對(duì)做市商采取限制報(bào)價(jià)價(jià)差范圍、90秒內(nèi)公開披露成交價(jià)、降低最小報(bào)價(jià)變動(dòng)單位等，以防止操縱價(jià)格，并提高市場(chǎng)流動(dòng)性等這些做法對(duì)我國新三板的發(fā)展都具有深刻啟示。

（二）美國OTCBB市場(chǎng)發(fā)展對(duì)我國新三板建設(shè)的啟示

借鑒美國OTCBB市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，我國新三板建設(shè)應(yīng)達(dá)到三板、中小板、創(chuàng)業(yè)板動(dòng)靜相宜的狀態(tài)。

靜態(tài)上，三板市場(chǎng)是對(duì)二板市場(chǎng)和主板市場(chǎng)的補(bǔ)充，滿足不同類型企業(yè)融資需求。從美國市場(chǎng)來看，三板市場(chǎng)區(qū)別于二板市場(chǎng)主要有三方面：首先是發(fā)展順序不同，三板市場(chǎng)通常作為二板市場(chǎng)的補(bǔ)充出現(xiàn)，其發(fā)展往往在二板市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)成熟之后；其次是上市要求不同，三板市場(chǎng)由于支持的企業(yè)相對(duì)弱小，所以限制較少，要求更低；再次是交易制度不同，三板主要采用做市商制度，而二板既可以采用競(jìng)價(jià)制度，也可以采用做市商制度。

動(dòng)態(tài)上，三板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)之間的轉(zhuǎn)換為企業(yè)優(yōu)勝劣汰法則提供良好的渠道。三板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)，乃至主板市場(chǎng)的相互轉(zhuǎn)換顯得尤為重要，二板市場(chǎng)向三板市場(chǎng)轉(zhuǎn)換主要是退市制度的完善，而三板向二板轉(zhuǎn)換則主要是看轉(zhuǎn)板制度的建立。美國OTCBB市場(chǎng)只要滿足NASDAQ上市條件即可自由轉(zhuǎn)板，即所謂的綠色轉(zhuǎn)板機(jī)制。美國場(chǎng)外市場(chǎng)轉(zhuǎn)板二板的案例很多，比較典型的是世界聞名的微軟公司，其就是通過從OTCBB市場(chǎng)上轉(zhuǎn)板到NASDAQ的。中國很多的企業(yè)登陸美國資本市場(chǎng)也是從OTCBB起步，如圣元奶粉。

目前我國退市制度正在建立和完善，二板向三板轉(zhuǎn)化已經(jīng)開始鋪路，而未來三板擴(kuò)容，轉(zhuǎn)板制度的建立更為引人關(guān)注。目前，由新三板掛牌轉(zhuǎn)板到中小板和創(chuàng)業(yè)板的公司共有6家，還有5家已獲證監(jiān)會(huì)受理，這一數(shù)字還在不斷刷新中。關(guān)于轉(zhuǎn)板機(jī)制建設(shè)，借鑒美國經(jīng)驗(yàn)，一方面，未來會(huì)建立類似美國綠色通道式的轉(zhuǎn)板機(jī)制，另一方面，考慮到轉(zhuǎn)板公司可能對(duì)目前上市公司估值的影響，這個(gè)過程可能是循序漸進(jìn)的，特別是在轉(zhuǎn)板的審批進(jìn)度上可能會(huì)予以控制。

（三）發(fā)展新三板以促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展

從中關(guān)村公司的分布情況來看，也是以新興產(chǎn)業(yè)為主，包括信息技術(shù)、環(huán)境保護(hù)、新材料等，因而選擇中關(guān)村作為新三板掛牌公司的試點(diǎn)是符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要。選擇北京、天津、上海和湖北武漢作為試點(diǎn)，是基于其先發(fā)優(yōu)勢(shì)考慮，待取得相關(guān)經(jīng)驗(yàn)后，未來新三板擴(kuò)容，可選的范圍包括全國88個(gè)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)。借鑒美國成功的經(jīng)驗(yàn)，使得資本市場(chǎng)和我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展相輔相成，實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的再次飛躍，非常具有想象空間。

參考文獻(xiàn)：

1.季節(jié).新三板：資本市場(chǎng)的基石[J].經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊，2010（8）