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基金公司投資管理范文第1篇

關(guān)鍵詞：證券投資基金；機(jī)構(gòu)投資者；公司治理；股東

近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)不斷引進(jìn)新的機(jī)構(gòu)投資者，如證券投資基金、券商、社?；稹FII、企業(yè)年金、保險(xiǎn)基金等，這些機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)中所持有的份額越來(lái)越大。根據(jù)2004年的數(shù)據(jù)顯示，證券投資基金2004年投資股票的資金達(dá)1602.52億元，整體機(jī)構(gòu)投資基金規(guī)模接近2500億元，證券投資基金占機(jī)構(gòu)投資比重的64%，2004年滬深兩市股票流通市值約為10630.52億元，證券投資基金持股市值占滬深流通市值的15.1%。由此可見(jiàn)，機(jī)構(gòu)投資者（尤其是證券投資基金）在市場(chǎng)上是一股非?；钴S的投資力量。本文試圖通過(guò)對(duì)我國(guó)目前最大機(jī)構(gòu)投資者—證券投資基金對(duì)上市公司治理的參與狀況進(jìn)行分析，闡明證券投資基金在公司治理方面的作用及其存在的障礙，進(jìn)而提出促進(jìn)證券投資基金參與公司治理的對(duì)策。

一、我國(guó)證券投資基金參與上市公司治理的途徑與程度有待提高

我國(guó)證券投資基金參與公司治理的主要途徑是行使作為股東的投票權(quán)：（1）對(duì)上市公司的再融資方案上的投票否決，如2003年基金聯(lián)盟對(duì)抗招行發(fā)行百億可轉(zhuǎn)換債券的風(fēng)波、2002年中興發(fā)行H股計(jì)劃風(fēng)波和2000年深萬(wàn)科B股增發(fā)停發(fā)事件中證券投資基金作為公司股東參與公司治理對(duì)上市公司的再融資方案的干預(yù)；（2）對(duì)于股權(quán)之爭(zhēng)，基金可以通過(guò)公開(kāi)征集授權(quán)委托權(quán)反映小股東的意見(jiàn)（如勝利股份股權(quán)之爭(zhēng)）這種方式參與公司的治理；（3）對(duì)上市公司股權(quán)分置改革方案的否決。我國(guó)未施行流通股東分類(lèi)表決制之前，在股市非流通股占總股份50%①以上，流通股東是無(wú)法通過(guò)與非流通股股東“同權(quán)”表決權(quán)來(lái)維護(hù)自己的投資利益；在實(shí)施了公司重大事項(xiàng)社會(huì)公眾股東表決制度②之后，其中對(duì)于上市公司實(shí)施股權(quán)分置改革方案流通股股東通過(guò)的要求要達(dá)到參會(huì)流通股2/3以上，雖然基金是最大的流通股股東，但根據(jù)截止到目前的資料來(lái)看，基金對(duì)上市公司股權(quán)分置方案投贊成票占絕大多數(shù)，基金在參與公司治理中對(duì)公司的股改方案投反對(duì)票甚少（持股基金對(duì)上市公司三愛(ài)富的股權(quán)分置方案的表決中投了反對(duì)票，這是目前第一家因遭到基金公司反對(duì)而被否決的上市公司）。③我國(guó)上市公司仍然存在著一些損害投資人利益的事件，如公司重大事項(xiàng)不履行相應(yīng)的決策程序和信息披露義務(wù)等等，由此可見(jiàn)，我國(guó)基金對(duì)上市公司治理的參與程度和制衡機(jī)制上需要進(jìn)一步提高。

二、對(duì)基金在參與公司治理中障礙的分析

公司治理的目的是對(duì)上市公司的實(shí)施有效的監(jiān)控?；饏⑴c上市公司的公司治理的目的是形成對(duì)上市公司實(shí)行一種有效制衡的機(jī)制（股東與董事會(huì)、管理層、監(jiān)事會(huì)之間的相互制約機(jī)制），是否能形成有效制衡則取決于基金的持股是否有規(guī)模效應(yīng)，市場(chǎng)環(huán)境和基金的投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是否允許長(zhǎng)期持股，是否與上市公司之間存在有利益沖突。然而，在基金參與公司治理確存在多方面障礙因素。

1．我國(guó)股市的市場(chǎng)環(huán)境欠缺，阻礙和抑制基金及其投資者長(zhǎng)期持股，影響了基金參與上市公司治理。（1）上市公司的總體質(zhì)量不高，市場(chǎng)信息透明度不高，使投資者只能通過(guò)短期持股防范股市的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。投資者持股的主要依據(jù)是上市公司的業(yè)績(jī)以及是否具有成長(zhǎng)性，但由中聯(lián)財(cái)務(wù)顧問(wèn)和國(guó)資委有關(guān)專(zhuān)家對(duì)1339家上市公司共同進(jìn)行的一份上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估調(diào)查顯示，中石化一家的凈利潤(rùn)就占全部上市公司凈利潤(rùn)的25.44%，而占上市公司總數(shù)不到7%的前90戶上市公司，其凈利潤(rùn)占全部上市公司凈利潤(rùn)的90%④。業(yè)績(jī)集中表明投資者只有通過(guò)精選個(gè)股來(lái)長(zhǎng)期持有，但由于市場(chǎng)信息透明度不高，基金持股有限⑤，使基金參與公司治理的規(guī)模效應(yīng)無(wú)法體現(xiàn)，投資者只能通過(guò)短期持股防范股市的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（2）市場(chǎng)沒(méi)有做空機(jī)制、沒(méi)有指數(shù)期貨、指數(shù)期權(quán)等產(chǎn)品有效的防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法進(jìn)行套期保值，持股者最優(yōu)的策略可能就是選擇短期持股。從2001年起就開(kāi)始提出解決全流通問(wèn)題，直到2005年5月股權(quán)分置正式啟動(dòng)，期間整個(gè)市場(chǎng)主要面臨的就是非流通股的解決如何進(jìn)行、何時(shí)進(jìn)行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，兩個(gè)市場(chǎng)也從2001年指數(shù)振蕩向下。2001年~2005年深證成指每年的變動(dòng)率分別為－30.03%、－17.03%、26.11%、－11.85%和－6.65%，2001年~2005年上證指數(shù)每年的變動(dòng)率分別為－20.62%、－17.52%、10.27%、－15.40%和－8.33%；深證成指由2001年年末的3325.66跌到2005年年末的2863.61點(diǎn)，上證指數(shù)由2001年年末的1645.97跌到2005年年末的1161.05點(diǎn)⑥。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者沒(méi)有其它的選擇只是一個(gè)短期持股策略，從市場(chǎng)的振蕩中獲得收益。

2．市場(chǎng)對(duì)基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的考核以及基金管理費(fèi)提取的方式，制約了證券投資基金對(duì)所持股票公司治理的參與。（1）基金的本質(zhì)是受托形式的專(zhuān)家理財(cái)，市場(chǎng)及基金管理公司對(duì)專(zhuān)家理財(cái)能力的考核短期化使基金經(jīng)理行為短期化。一方面，我國(guó)證券投資基金是以開(kāi)放式股票型基金為主⑦，特別是QFII、社保基金等其它機(jī)構(gòu)投資者作為基金的持有人集中持有時(shí)，基金為防范高比例贖回風(fēng)險(xiǎn)，基金的資產(chǎn)配置要具備相當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性。另一方面開(kāi)放式基金按照凈值進(jìn)行交易，基金的凈值在市場(chǎng)上每日都是公開(kāi)的，基金的凈值及其基金凈值動(dòng)態(tài)變化情況成為市場(chǎng)及基金管理公司對(duì)基金經(jīng)理理財(cái)業(yè)績(jī)考核的依據(jù)，也促使基金經(jīng)理更加重視資產(chǎn)的短期收益。（2）目前我國(guó)證券投資基金的管理費(fèi)是根據(jù)其基金凈值來(lái)提取，因此基金經(jīng)理人往往是以最大化其基金凈值為目標(biāo)。目前基金凈值的大小主要與較高的資本利得有關(guān)，因此基金對(duì)股票最基本的偏好是股價(jià)的增長(zhǎng)率，基金經(jīng)理人根據(jù)市場(chǎng)熱點(diǎn)頻繁調(diào)整所持股票，縮短了持股時(shí)間，抑制了基金對(duì)公司治理的參與的積極性。

3．證券投資基金與持股公司之間可能存在著的利益沖突，抑制了基金對(duì)上市公司治理的參與。證券投資基金的公司與持股公司之間的利益沖突表現(xiàn)在兩方面：（1）證券公司與上市公司之間的利益沖突，成為基金對(duì)上市公司的治理參與的障礙。目前我國(guó)的證券投資基金均屬于契約型，是非法人的基金組織形式，其治理結(jié)構(gòu)的目的就是形成基金持有人、基金管理公司（受托人）、基金托管人和基金管理人（委托人）幾方面者的制衡機(jī)制，有效保護(hù)相關(guān)各方的利益。但在我國(guó)的實(shí)踐中，基金持有人利益代表缺位，基金托管人地位不獨(dú)立，作為基金發(fā)起人的基金管理公司又在發(fā)起過(guò)程中被選聘為基金管理人，最終形成基金管理公司的一方獨(dú)大⑧?；鸸芾砉镜闹饕蓶|目前的控股股東主要是證券公司，由于證券公司作為上市公司的保薦人、股票的經(jīng)銷(xiāo)商或包銷(xiāo)商、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等，勢(shì)必會(huì)影響在證券公司控股下的基金的持股以及對(duì)公司重大事項(xiàng)的投票權(quán)的行使。（2）基金管理公司與上市公司之間的利益沖突，會(huì)影響基金對(duì)上市公司治理的制衡機(jī)制。上市公司既是基金的合法投資者，又是基金的合法投資對(duì)象，上市公司可以通過(guò)持有基金來(lái)影響基金對(duì)上市公司的制衡機(jī)制。

三、促進(jìn)證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理的有效參與的對(duì)策

1．改善我國(guó)股市的市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)基金及其投資者長(zhǎng)期持股。（1）建立完善的股市進(jìn)入和退出機(jī)制及其市場(chǎng)披露制度，使市場(chǎng)具備優(yōu)生劣汰的機(jī)能，使上市公司的總體質(zhì)量得到提升，使基金愿意長(zhǎng)期持股。隨著股權(quán)分置的推進(jìn)和全流通股的實(shí)行，基金等機(jī)構(gòu)投資者公司治理的規(guī)模效應(yīng)凸現(xiàn)，一方面要發(fā)揮其在治理公司的有效制衡作用，另一方面還要建立完善相應(yīng)的法律、法規(guī)，防范大股東損害其它中小股東的利益。（2）完善市場(chǎng)交易工具，通過(guò)金融工具制衡市場(chǎng)。要盡快推出股票的融資融券業(yè)務(wù)，積極推出股指期貨、股制期權(quán)等衍生金融工具，使投資者可以利用衍生品進(jìn)行套期保值或投機(jī)，有效的防范市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)基金及其投資者長(zhǎng)期持股。

2．改變基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的考核方式，促進(jìn)證券投資基金對(duì)所持公司的治理的介入。建立基金經(jīng)理層的長(zhǎng)期激勵(lì)制度，推出適合于基金運(yùn)作的股票期權(quán)計(jì)劃，使基金經(jīng)理行為長(zhǎng)期化，同時(shí)隨著我國(guó)上市公司質(zhì)量的提高，市場(chǎng)透明度提高，基金參與公司治理的信息成本下降，更加會(huì)刺激基金長(zhǎng)期的持股并積極參與公司治理。

3．完善證券投資基金的法律法規(guī)，保護(hù)基金持有人的利益。（1）要完善基金的法律法規(guī)⑨，形成受托人、基金持有人、基金管理人的有效制衡機(jī)制，保護(hù)基金持有人的利益。（2）明確基金只是委托理財(cái)?shù)男问?，基金持有人才是基金真正的所有者，基金持有人除具有相?yīng)基金份額的收益權(quán)之外，還有基金資產(chǎn)附帶的投票權(quán)、表決權(quán)等權(quán)利。因此基金對(duì)持股公司的有關(guān)事宜進(jìn)行表決實(shí)質(zhì)上是以受托人身份代表基金持有人行使表決權(quán)，基金應(yīng)向有關(guān)基金持有人披露行使相應(yīng)權(quán)利的決策程序，并定期披露。（3）對(duì)基金與被投資公司存在的直接利益沖突（基金與上市公司相互投資）或間接利益沖突（基金的主要股東是上市公司的股東、上市保薦人、股票承銷(xiāo)商、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等）的情況，基金應(yīng)就利益沖突情況和處理方式向市場(chǎng)和基金持有人進(jìn)行披露。

參考文獻(xiàn)：

1．李季，王宇．機(jī)構(gòu)投資者：新金融景觀．大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2002．

2．耿志民．中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者研究．北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2002．

基金公司投資管理范文第2篇

金建投資公司成立于2006年，主要負(fù)責(zé)金融中心拓展一級(jí)土地開(kāi)發(fā)工作。公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是立足核心區(qū)，抓住北京市建設(shè)世界城市、大力發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)的有利時(shí)機(jī)，以土地一級(jí)開(kāi)發(fā)為主業(yè)，并積極開(kāi)展資產(chǎn)收購(gòu)整合，將公司建設(shè)成為在土地一級(jí)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)上具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、在資源并購(gòu)領(lǐng)域擁有成熟操作模式、在自持物業(yè)經(jīng)營(yíng)方面具有較強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力的區(qū)域性綜合房地產(chǎn)企業(yè)。

金建投資公司成立6年來(lái)，資產(chǎn)規(guī)模從3億元增長(zhǎng)至161億元。年均135%的增長(zhǎng)速度背后，其實(shí)質(zhì)是不斷擴(kuò)大的資金投入。資金的籌集與合理配置日益成為支撐公司持續(xù)發(fā)展的一個(gè)管理重點(diǎn)。

目前，金融中心拓展項(xiàng)目相繼啟動(dòng)，金建投資公司進(jìn)入資金集中投入期，資金回流周期較長(zhǎng)，資金需求加劇。為彌補(bǔ)自有資金不足的問(wèn)題，公司外部融資壓力日益突出。因此，了解公司的資本結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)，合理地安排融資計(jì)劃和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，是金建投資公司必須關(guān)注和解決的重要問(wèn)題。

一、公司資金使用特點(diǎn)

（一）資金投向以推動(dòng)金融中心區(qū)域規(guī)劃和社會(huì)效應(yīng)為重

金建投資公司承接的金融中心拓展工作在整體規(guī)劃和具體實(shí)施上帶有濃厚的政府指導(dǎo)和社會(huì)使命色彩，金融中心拓展項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)不是以利潤(rùn)為導(dǎo)向的完全市場(chǎng)行為。公司資金投向主要以政府為指導(dǎo)，以推動(dòng)金融中心區(qū)域發(fā)展及創(chuàng)造社會(huì)效用為重要導(dǎo)向。

（二）投資規(guī)模大，回收周期長(zhǎng)

一級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)資金投入大，尤其金融中心拓展項(xiàng)目地理位置極其優(yōu)越，征收這些優(yōu)質(zhì)土地資源更是需要龐大的資金投入；另一方面，項(xiàng)目從立項(xiàng)、規(guī)劃、征地到實(shí)現(xiàn)投資的收回，是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，通常約2-3年，有時(shí)大項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)周期需要3-5年。

（三）資金投入和回收的集中性

金建投資公司對(duì)金融中心拓展項(xiàng)目的資金投入主要是拆遷補(bǔ)償款。因?yàn)椴疬w補(bǔ)償款需要及時(shí)支付的特點(diǎn)，項(xiàng)目動(dòng)遷后公司將進(jìn)入較為集中的資金支付期。而項(xiàng)目的資金回收則集中在完成土地平整，土地實(shí)現(xiàn)入市交易的階段。

（四）回收周期的不確定性

公司項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，被拆遷對(duì)象的配合程度、審批部門(mén)的意見(jiàn)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家政策、地方政府影響等眾多因素，都會(huì)加大項(xiàng)目開(kāi)發(fā)進(jìn)度和資金回收周期的不確定性。

二、公司資本結(jié)構(gòu)分析

（一）資本結(jié)構(gòu)相關(guān)基本概念

資本結(jié)構(gòu)是衡量公司償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，是公司進(jìn)行融資決策的重要起點(diǎn)和歸宿。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)把資本看成全部資金來(lái)源，包括權(quán)益類(lèi)資金和負(fù)債類(lèi)資金（含長(zhǎng)期負(fù)債資金及短期負(fù)債資金），資本機(jī)構(gòu)即權(quán)益類(lèi)資金與債務(wù)類(lèi)資金的對(duì)比關(guān)系。狹義的資本結(jié)構(gòu)把資本看成長(zhǎng)期資金來(lái)源，資本結(jié)構(gòu)是指權(quán)益類(lèi)資金與長(zhǎng)期負(fù)債資金的對(duì)比關(guān)系。

本論文研究的資本結(jié)構(gòu)是指廣義的資本結(jié)構(gòu)。

（二）公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

1、名義資本結(jié)構(gòu)

2011至2012年3季度，金建投資公司總資本從130.46億元增長(zhǎng)至161.41億元，其中權(quán)益資本在總資本中平均權(quán)重約為31%，債務(wù)資本平均權(quán)重約為70%。

2、實(shí)質(zhì)資本結(jié)構(gòu)

結(jié)合金建投資公司資金投向的實(shí)際情況，剔除代建項(xiàng)目、代持股以及注冊(cè)資本金中非金融中心拓展項(xiàng)目占用資金的影響，還原公司資本結(jié)構(gòu)的真實(shí)狀況。

（1）代持股的長(zhǎng)期股權(quán)投資及相應(yīng)負(fù)債

金建投資公司代上級(jí)公司對(duì)系統(tǒng)內(nèi)其它公司持股，持股所用資金由上級(jí)公司以內(nèi)部往來(lái)形式提供。此類(lèi)股權(quán)并非實(shí)質(zhì)持股行為，對(duì)上級(jí)公司的內(nèi)部往來(lái)也并非與公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展相關(guān)的資金支持。

（2）非金融中心拓展項(xiàng)目占用的注冊(cè)資本金

2011-2012年3季度，公司注冊(cè)資本金雖快速增長(zhǎng)，但其中大部分資金被非金融中心拓展項(xiàng)目所占用。以2012年3季度末數(shù)據(jù)為例，公司注冊(cè)資本金52.78億元，用于金融中心拓展項(xiàng)目的7.91億元，僅占注冊(cè)資本總量的15%；其余44.87億元被用于系統(tǒng)內(nèi)其他企業(yè)增資及支持其他企業(yè)主業(yè)項(xiàng)目，占注冊(cè)資本金總量的85%。

剔除上述三個(gè)影響因素后，發(fā)現(xiàn)公司總體資本中，權(quán)益資本所占份額大幅下降。即：現(xiàn)階段，公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展對(duì)債務(wù)資金的依賴程度極大，總體資本中80%以上資金來(lái)源于舉債，實(shí)質(zhì)資產(chǎn)負(fù)債率最高曾達(dá)到91.88%。

（三）資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析

1、公司資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)

自有資金不足，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高

根據(jù)上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，金建投資公司以實(shí)際僅11.95億元的自有資本，撬動(dòng)了高達(dá)97.77億元的外部市場(chǎng)資金。

2、負(fù)債過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)

（1）利息負(fù)擔(dān)加大

負(fù)債過(guò)高，公司的利息負(fù)擔(dān)相應(yīng)加大，導(dǎo)致項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本或公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水漲船高：

1）資本化利息

資本化利息即可計(jì)入項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本的利息。利息越高，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本越高，進(jìn)而推動(dòng)該宗土地的樓面熟地價(jià)上漲，不利于在銷(xiāo)售階段以具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的銷(xiāo)售價(jià)格吸引大型金融機(jī)構(gòu)。

2）費(fèi)用化利息

不能計(jì)入項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本部分的利息，則作為公司財(cái)務(wù)費(fèi)用，消耗公司的利潤(rùn)。金建投資公司利潤(rùn)空間有限，過(guò)高的財(cái)務(wù)費(fèi)用導(dǎo)致公司經(jīng)濟(jì)利益的流失，甚至出現(xiàn)虧損的情況。其實(shí)質(zhì)是公司股東的權(quán)益流失。

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

公司對(duì)負(fù)債的依賴程度越高，企業(yè)面臨的還款壓力和利息壓力就越突出。尤其當(dāng)債務(wù)資本還款時(shí)間的固定性，遇到金融中心拓展項(xiàng)目“開(kāi)發(fā)周期的不確定性”和“資金投入與回收的集中性”時(shí)，金建投資公司面臨著極大的還本付息壓力。同時(shí)，負(fù)債率過(guò)高使公司再融資難度大大提高。這就是說(shuō)，較高的資產(chǎn)負(fù)債率，伴隨而來(lái)的是相對(duì)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）政策風(fēng)險(xiǎn)

1）銀監(jiān)會(huì)：自有資本金低于項(xiàng)目總投35%，不予發(fā)放貸款

根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)【2006】54號(hào)）等相關(guān)銀行信貸政策的規(guī)定，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目自有資金（注冊(cè)資本）至少占項(xiàng)目總投資的35%以上，且自有資本金需先期到位，否則嚴(yán)禁向不符合貸款條件的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)發(fā)放貸款。

2）土儲(chǔ)部門(mén)：融資超項(xiàng)目總投65%的利息由企業(yè)自行承擔(dān)

根據(jù)土地儲(chǔ)備部門(mén)有關(guān)規(guī)定，土地一級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目自有資本金不得低于項(xiàng)目總投資額的35%（保障房項(xiàng)目20%），若項(xiàng)目資金來(lái)源中銀行貸款等外部融資高于總投資額的65%，超出部分形成的融資成本不得計(jì)入項(xiàng)目一級(jí)開(kāi)發(fā)成本。

3）銀監(jiān)會(huì)：資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%，將被重新納入政府融資平臺(tái)

《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)2012年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀監(jiān)發(fā)【2012】12號(hào)）規(guī)定了退出融資平臺(tái)的五項(xiàng)條件，其中對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率要求不高于70%。同時(shí)，該意見(jiàn)要求加強(qiáng)退出后動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，退出平臺(tái)的五項(xiàng)條件之一低于監(jiān)管要求的，要重新納入平臺(tái)管理。

三、融資管理分析

（一）融資相關(guān)基本概念

融資就是企業(yè)利用各種各樣的金融工具從更多種渠道獲取資金。融資方式是指企業(yè)籌措資金所采取的形式，房地產(chǎn)企業(yè)籌集資金的方式主要有以下幾種：吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、發(fā)行融資券、租賃等。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)采取的上述各種方式融資所占資本來(lái)源的比例，可稱為企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。

融資渠道是指籌措資金來(lái)源的方向與通道。房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道主要有以下幾種：銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、企業(yè)自留資金、民間資金等

（二）公司融資現(xiàn)狀

金建投資公司現(xiàn)階段對(duì)債務(wù)融資依賴較大，且債務(wù)融資中主要為長(zhǎng)期借款?？紤]這一特點(diǎn)，本論文著重對(duì)公司長(zhǎng)期借款的融資總量及資金成本進(jìn)行分析。

1、融資總量

2011年至2012年3季度末，金建投資公司累計(jì)融資到位79.7億元。其中2011年新增融資74.7億元，2012年至9月底僅新增融資5億元。

2、融資成本

（1）利率水平

近兩年，加息和提高準(zhǔn)備金率政策頻出，收緊金融政策進(jìn)一步抑制了房地產(chǎn)行業(yè)的資金供應(yīng)。自2011年開(kāi)始，眾多房企的融資成本高于8%甚至超過(guò)10%，而金建投資公司在此期間貸款利率基本控制在基準(zhǔn)利率上下小幅波動(dòng)。2011年，1-3年期基準(zhǔn)利率為6.65%，金建投資公司平均利率在6.06%；2012年，1-3年期基準(zhǔn)利率為6.15%，金建投資公司平均利率在7.5%.

（2）利息費(fèi)用

雖然公司有效地控制了外部融資的利率水平，但是由于負(fù)債規(guī)模龐大，2011年-2012年3季度共產(chǎn)生利息費(fèi)用12.01億。

（三）公司融資管理分析

1、金建投資公司近兩年融資總量呈現(xiàn)波動(dòng)大，資金供應(yīng)不穩(wěn)定的特點(diǎn)

形成這一特點(diǎn)主要有如下兩點(diǎn)原因：

（1）金融政策影響，資金供應(yīng)整體形勢(shì)不穩(wěn)定

近兩年，金融政策調(diào)控趨嚴(yán)，房地產(chǎn)行業(yè)整體融資形勢(shì)偏緊。在審批嚴(yán)、額度緊、成本高的現(xiàn)實(shí)困難中，資金供應(yīng)整體形勢(shì)波動(dòng)較大，金建投資公司開(kāi)展外部融資工作相對(duì)被動(dòng)。因此，為確保當(dāng)年（次年）資金的基本供應(yīng)，公司會(huì)在年初（年末）集中儲(chǔ)備資金。

（2）融資渠道單一，導(dǎo)致資金供應(yīng)的控制力較弱

目前，金建投資公司融資主要有三大渠道：內(nèi)部借款、銀行貸款、其他外部企業(yè)借款。其中尤其對(duì)內(nèi)部借款的依賴異常突出，新增融資中約80%為內(nèi)部借款（詳見(jiàn)下圖：現(xiàn)狀融資方式）。不同于銀行貸款可根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度分批提款，內(nèi)部借款主要為上級(jí)公司或系統(tǒng)內(nèi)公司籌集的外部資金，金建投資公司對(duì)此類(lèi)資金的到位時(shí)間和撥付金額控制力相對(duì)較弱。如2011年4季度上級(jí)公司40億中票資金發(fā)行成功并一次性撥付至金建投資公司。2012年為避免資金冗余，公司放慢了融資工作。

2、融資成本相對(duì)數(shù)較低，絕對(duì)數(shù)偏高

（1）利用資源優(yōu)勢(shì)，控制利率水平

①依托上級(jí)公司統(tǒng)籌能力，憑借公司良好的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、發(fā)展前景和社會(huì)形象，贏得了各大商業(yè)銀行的合作偏好和政策支持。②與銀行建立良好的合作關(guān)系，為日后融資合作形成良性循環(huán)。③銀行貸款按項(xiàng)目進(jìn)展需要分批提款，避免冗余資金產(chǎn)生不必要的利息費(fèi)用。④上級(jí)公司利用其社會(huì)資源優(yōu)勢(shì)及突出的談判能力，為金建投資公司爭(zhēng)取了大量低成本外部資金。

（2）負(fù)債規(guī)模偏大，融資成本絕對(duì)數(shù)偏高

受制于自有資本金不足的客觀因素，金建投資公司大規(guī)模負(fù)債，即使在低利率水平下，但實(shí)際承擔(dān)的利息費(fèi)用不可小覷。

3、融資覆蓋期及還款期較為集中，未來(lái)資金壓力較大

（1）貸款覆蓋期間集中在2010年至2012年

貸款覆蓋期間與公司投資需求基本相符，此期間內(nèi)金建投資公司主要分為一級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目前期房源儲(chǔ)備支出；時(shí)代廣場(chǎng)、盛金商廈等樓宇收購(gòu)支出；月壇南街、范靈項(xiàng)目等一級(jí)開(kāi)發(fā)支出；貸款利息支出；以及大司廣廣項(xiàng)目借款支出。

（2）還款時(shí)間集中在2012年下半年

公司面臨現(xiàn)有貸款集中償還，同時(shí)光華項(xiàng)目啟動(dòng)需要大量資金投入的雙重壓力。

（3）2013后資金不足

在現(xiàn)有貸款集中還款后，2014-2016年基本無(wú)貸款資金覆蓋，未來(lái)廣*、菜*等項(xiàng)目均無(wú)對(duì)接資金，短期來(lái)看2012年4季度至2013年1季度融資壓力較大。

四、優(yōu)化資金管理效率的建議

（一）解決項(xiàng)目投資資金不足的問(wèn)題

1、外部融資

主要通過(guò)增加銀行貸款，依托上級(jí)公司為平臺(tái)的發(fā)行私募債、企業(yè)債等多渠道籌集資金，對(duì)接新增項(xiàng)目投資。但是，受到資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%，及項(xiàng)目自有資金不低于35%的政策限制，公司未來(lái)的外部融資能力和融資規(guī)模是有限的。

2、釋放占?jí)嘿Y金

截至目前，公司房源儲(chǔ)備占用資金約34億元，該部分資產(chǎn)短期內(nèi)若不能實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目對(duì)接，公司則考慮處置該部分資產(chǎn)，釋放占?jí)嘿Y金用于金融中心拓展項(xiàng)目開(kāi)發(fā)支出。但是，相對(duì)于未來(lái)3年總體投資需求而言，房源處置資金只是杯水車(chē)薪。

3、增加注冊(cè)資本金

從公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀來(lái)看，因負(fù)債率過(guò)高導(dǎo)致的再融資障礙日漸突出，因此未來(lái)突增的資金缺口，即便是通過(guò)外部融資彌補(bǔ)，也會(huì)因?yàn)樽杂匈Y金不足的問(wèn)題導(dǎo)致外部融資舉步維艱。平衡補(bǔ)足資金缺口與控制負(fù)債率之間的矛盾是未來(lái)公司資金管理的首要任務(wù)，而開(kāi)展外部融資不足資金缺口，必須先增加公司注冊(cè)資本金，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

（二）優(yōu)化資金管理效率的建議

1、補(bǔ)充自有資金，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

由于金融中心拓展項(xiàng)目相繼啟動(dòng)，投資回收期長(zhǎng)，資金投入大的現(xiàn)狀特點(diǎn)，導(dǎo)致金建投資公司必須要充分發(fā)揮自有資金的杠桿作用，撬動(dòng)外部資本市場(chǎng)以支撐業(yè)務(wù)開(kāi)展需要。但是，過(guò)高的負(fù)債率，導(dǎo)致了公司資本結(jié)構(gòu)失衡，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高，也給公司再融資工作造成了極大障礙，最終傷及公司所有者的權(quán)益。因此，根據(jù)公司未來(lái)3-5年戰(zhàn)略規(guī)劃和投資安排，通過(guò)補(bǔ)充自有資金，不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，是金建投資公司優(yōu)化資金管理的前提和基礎(chǔ)。

2、多元化融資渠道，降低政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)

雖然金建投資公司已經(jīng)開(kāi)始積極嘗試私募債等新型融資方式，但是，現(xiàn)階段公司外部融資依然以傳統(tǒng)的內(nèi)部借款和銀行貸款為主。融資渠道和融資方式的單一性，降低公司對(duì)金融政策風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力，導(dǎo)致公司在信貸緊縮階段，資金供應(yīng)相對(duì)不穩(wěn)定。

隨著金建投資公司融資需求的急速增長(zhǎng)，構(gòu)建多元化的融資渠道需要日益突出：

（1）繼續(xù)鞏固銀行貸款：雖然成本較高，難度較大，但是銀行貸款審批周期較短，提款相對(duì)靈活，可基于以往良好的合作關(guān)系，爭(zhēng)取授信額度和利息優(yōu)惠政策；

（2）積極推進(jìn)私募債融資：近兩年針對(duì)銀行貸款收緊而推出的新型融資方式，審批周期偏長(zhǎng)，審批要求較嚴(yán)，但是融資規(guī)模大，融資期限長(zhǎng)，資金成本低，與銀行貸款形成良好互補(bǔ)；

（3）依托上級(jí)公司資源推進(jìn)其他融資：目前，上級(jí)公司層面通過(guò)發(fā)行企業(yè)債、中票以及運(yùn)作產(chǎn)業(yè)基金等創(chuàng)新方式統(tǒng)籌資金，為金建投資公司提供了有力的資金支持。

雖然，金建投資公司對(duì)此類(lèi)資金的到位時(shí)間控制較弱，因內(nèi)部借款形成稅費(fèi)增加了融資成本；但是，正因?yàn)樯霞?jí)公司資金統(tǒng)籌優(yōu)勢(shì)的不可替代性，幫助金建投資公司抵抗了政策調(diào)控的沖擊。

基金公司投資管理范文第3篇

    (一)商業(yè)銀行的投資管理增加值估算

    從2004年光大銀行發(fā)行第一款外幣與人民幣理財(cái)產(chǎn)品至今,銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展得很豐富,涉及了債券貨幣類(lèi),股票與結(jié)構(gòu)類(lèi)等等5。關(guān)于理財(cái)計(jì)劃的運(yùn)營(yíng)模式,制度分析等,已經(jīng)有很多研究,但是,關(guān)于理財(cái)計(jì)劃的投資管理的增加值核算卻是很少,而且數(shù)據(jù)也是比較缺乏。本文從僅有的公開(kāi)資料中獲取如下數(shù)據(jù)。因?yàn)闆](méi)有銀行業(yè)的投資收益與管理費(fèi)的規(guī)模,只有商業(yè)銀行、證券公司與信托公司理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模余額。另外,有下文表3中的證券公司2007與2008年度的資產(chǎn)管理凈收入的數(shù)據(jù)來(lái)源。所以,可以采取類(lèi)比估算的方法得出商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的管理費(fèi):就是用證券公司的管理費(fèi)與其管理的基金規(guī)模之比,計(jì)算出兩者的比例,然后乘以商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模,得到商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的管理費(fèi)總和。然后,估算出商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資管理的增加值(等于管理費(fèi)×75%)。最后,需要指出的是,銀行一般沒(méi)有放開(kāi)直接投資活動(dòng),所以不需要計(jì)算銀行直接投資的投資管理。對(duì)于2006年,沒(méi)有數(shù)據(jù),直接給出大致合理的估算。

    (二)證券公司的投資管理增加值估算

    2005年規(guī)范后的券商集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),已成為繼QFII和保險(xiǎn)資金入市后證券理財(cái)市場(chǎng)的一支新興力量;并且,不同于商業(yè)銀行,證券公司還有直接投資活動(dòng),這里面有不少投資管理的增加值。目前,金融業(yè)增加值核算把所有的投資收益直接計(jì)入GDP,會(huì)高估金融業(yè)的GDP。證券公司的理財(cái)計(jì)劃投資管理活動(dòng)明顯小于銀行的投資管理活動(dòng)。觀察表1,可以發(fā)現(xiàn),證券公司理財(cái)計(jì)劃規(guī)模一般只有銀行業(yè)的十分之一左右。而且,數(shù)據(jù)來(lái)源非常有限,只有2007年與2008年的數(shù)據(jù)。

    (三)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資管理增加值估算

    與銀行券商相比,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資管理的歷史比較悠久,數(shù)據(jù)比較全面。保險(xiǎn)公司投資管理的保險(xiǎn)資產(chǎn)可以是自有資金,也可以是來(lái)自保險(xiǎn)準(zhǔn)備金?？梢垣@取的數(shù)據(jù)是各類(lèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資收益總和。這里的數(shù)據(jù)是屬于投資收益,所以需要先估算出直接投資的管理費(fèi)(等于投資收益×20%),然后估算出直接投資(自己管理)的投資管理的增加值(等于管理費(fèi)×75%)。需要指出,專(zhuān)門(mén)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)管理保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn),這部分投資收益已經(jīng)在表格中包含進(jìn)去。

    (四)信托公司的投資管理增加值估算

    信托業(yè)在中國(guó)的發(fā)展歷程很特殊,自1979年恢復(fù)業(yè)務(wù)以來(lái)先后經(jīng)過(guò)五次較大的整頓。2001年后,以《信托法》、《信托投資公司管理辦法》等的頒布實(shí)施為標(biāo)志,我國(guó)信托業(yè)基本結(jié)束混亂不堪的局面,步入規(guī)范運(yùn)行的軌道。信托公司的收入主要分為信托手續(xù)費(fèi)、股權(quán)投資收入、利息收入、證券投資收入。其中,手續(xù)費(fèi)就是信托公司按委托的金額和期限向委托人收取手續(xù)費(fèi),就是投資管理的收入。受托管理的資產(chǎn)包含了基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)、房地產(chǎn)資產(chǎn)、證券業(yè)資產(chǎn)、實(shí)業(yè)資產(chǎn)等,這些資產(chǎn)有些不是金融資產(chǎn),是直接作為實(shí)業(yè)被信托實(shí)體持有的,本來(lái)應(yīng)該是分別計(jì)入其他產(chǎn)業(yè)9。比如信托實(shí)體持有房地產(chǎn)并且出租的,就是屬于房地產(chǎn)業(yè);持有基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)的,就是屬于電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)或者建筑業(yè)。雖然,本文的投資管理中的投資是金融投資或者珍貴物品投資,但是,本文的估算投資管理增加值,把信托公司受托管理非金融投資也納入估算范圍。因?yàn)?一方面,目前的金融業(yè)核算也是把這些本來(lái)屬于其他產(chǎn)業(yè)的部分納入金融業(yè)核算的,另一方面,信托公司操作上完全可以增加投資的層次,讓信托實(shí)體投資房地產(chǎn)企業(yè)或者基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè),不直接持有這些資產(chǎn),符合金融投資特征。這樣操作,信托的收益多少變化不大,更重要的是,規(guī)范運(yùn)作的模式符合國(guó)家統(tǒng)計(jì)與經(jīng)濟(jì)調(diào)控的規(guī)范。綜上考慮,本文把這些非金融投資的收益也納入投資管理估算,就是意味著信托公司受托管理的資產(chǎn)全部認(rèn)為是投資管理的對(duì)象。自營(yíng)投資收益由股權(quán)投資收入、利息收入、證券投資收入組成。根據(jù)資料中數(shù)據(jù)加總計(jì)算而成。先估算出自己直接投資的管理費(fèi)(等于自營(yíng)投資收益×20%),然后估算出直接投資的投資管理的增加值(等于管理費(fèi)×75%)。由于管理信托資產(chǎn),可以估算出他人投資管理的增加值(等于手續(xù)費(fèi)×75%)。最后,加總信托公司自己投資管理的增加值與他人投資管理增加值,得到信托公司的投資管理的增加值總和。

    (五)證券投資基金管理公司的投資管理增加值估算

    證券投資基金分為公募基金與私募基金,目前《證券法》規(guī)范的都是公募信托型證券基金,這是發(fā)展最快最受矚目的投資基金。公募基金的數(shù)據(jù)比較容易獲得,根據(jù)《2010中國(guó)證券投資基金年鑒》,可以獲取關(guān)于公募證券投資基金的管理費(fèi)。

    (六)股權(quán)投資基金管理公司的增加值估算

    與證券基金相反,股權(quán)投資基金目前只有私募股權(quán)投資基金,是當(dāng)前發(fā)展最快的一種投資基金,目前只有最新幾年的數(shù)據(jù)。股權(quán)投資基金組織形式有信托型、有限合伙型與公司型。信托型股權(quán)投資的比例最少,而且在信托業(yè)中,股權(quán)投資是和其他投資形式混合起來(lái)一起核算。另外,有限合伙型只是2007年新《合伙企業(yè)法》后才出現(xiàn)的企業(yè)形式,所以數(shù)據(jù)更少。管理咨詢收入屬于經(jīng)營(yíng)收入,所以,可以直接估算他人投資管理的增加值(等于管理咨詢費(fèi)×75%)。以自有資產(chǎn)從事創(chuàng)業(yè)投資所得收入中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入與股息紅利收入是直接投資收益,所以需要先估算出直接投資的管理費(fèi)(等于投資所得收入×20%),然后估算出直接投資的投資管理的增加值(等于管理費(fèi)×75%)結(jié)果。最后加總數(shù)據(jù)可得總的增加值。可見(jiàn),股權(quán)投資管理增加值的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于證券投資基金增加值。

    金融業(yè)中投資管理增加值的解釋

    (一)增加值估算的加總與分析

    加總前面所有的投資管理的增加值估算(商業(yè)銀行,證券公司,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),信托機(jī)構(gòu),證券投資基金,股權(quán)投資基金),得到的應(yīng)該是金融行業(yè)投資管理增加凈值,還應(yīng)該是加上折舊,才是總的投資管理增加值。根據(jù)2007年金融業(yè)折舊與工資的比例(19:349),確定總的投資管理增加值?？梢詺w納為一個(gè)表格如下?；旧?以上六個(gè)子行業(yè)已經(jīng)包括了所有的投資管理活動(dòng)。而且,估算更多是從投資管理機(jī)構(gòu)的角度入手的,而不是從投資基金入手。這樣,有些子行業(yè)管理的基金已經(jīng)超出了本行業(yè)基金的范疇,比如前面提到的陽(yáng)光私募基金,特別是企業(yè)年金與社?；?。自2006年中期按新管理辦法運(yùn)作的首只企業(yè)年金正式入市以來(lái),企業(yè)年金規(guī)模越來(lái)越大。但是,這些年金都是由合格的管理機(jī)構(gòu)管理的,有基金管理公司、信托投資公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司或者其他專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。這些投資管理大多數(shù)已經(jīng)在投資管理機(jī)構(gòu)中估算過(guò)了,沒(méi)有遺漏。當(dāng)然,小標(biāo)題已經(jīng)強(qiáng)調(diào)了都是屬于金融業(yè)范疇的估算。金融業(yè)之外的一般企業(yè),也會(huì)有不少企業(yè)直接投資,這里面也會(huì)有投資管理。只能從資金流量表中得到有限的上市股票與債券的利息凈流量;但是,沒(méi)有毛流量與未上市金融資產(chǎn)的數(shù)據(jù),所以,對(duì)于完整的投資收益數(shù)據(jù),無(wú)法獲取。在先前核算方法的論文中,已經(jīng)指出需要特別關(guān)注那些有專(zhuān)門(mén)直接投資部門(mén)的企業(yè),里面的投資管理的增加值不小,但是,按照目前的核算方法,里面的投資管理已經(jīng)基本上統(tǒng)計(jì)在企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)的增加值里。最后只是給出了2006年到2009年的數(shù)據(jù)對(duì)比,由于數(shù)據(jù)序列不多,很難展開(kāi)計(jì)量分析。本來(lái)可以展開(kāi)投資管理增加值與基金資產(chǎn)規(guī)模,銀行儲(chǔ)蓄規(guī)模,保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模,GDP規(guī)模,股市流通市值與股市交易量等進(jìn)行比較研究。本文估算的是各個(gè)類(lèi)型的投資管理增加值的加總,但是,各個(gè)類(lèi)型的投資對(duì)象卻很難加總,所以,進(jìn)行投資管理增加值與投資對(duì)象的一些定量分析很難展開(kāi)。

基金公司投資管理范文第4篇

來(lái)自中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，基金公司專(zhuān)戶和子公司業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，截至三季度末，基金專(zhuān)戶和子公司業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到10.17萬(wàn)億元，比二季度大增1.12萬(wàn)億元。

資產(chǎn)管理行業(yè)的市場(chǎng)空間十分具有想象力，發(fā)揮想象力，就需要卓越的公司不斷探索、拓展。

多年來(lái)致力于多元化布局的嘉實(shí)基金，不僅在公募業(yè)務(wù)中穩(wěn)居前列，在非公募業(yè)務(wù)上也是保持穩(wěn)進(jìn);無(wú)論是管理規(guī)模、還是業(yè)務(wù)形式，嘉實(shí)基金機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)始終保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，截至2015年9月底，包括專(zhuān)戶、社保、年金在內(nèi)的非公募資產(chǎn)管理規(guī)模為2442億元，連續(xù)五年領(lǐng)跑全行業(yè)。

“明星”擔(dān)綱 社保團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)大

作為首批獲得全國(guó)社?；鹜顿Y管理人資格的基金公司，嘉實(shí)基金憑借著社保基金穩(wěn)健的投資業(yè)績(jī)和出色的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，十余年來(lái)，不斷獲得追加的委托管理資產(chǎn)，目前管理著多種類(lèi)型的社保基金組合，投資管理團(tuán)隊(duì)屢獲佳績(jī)。

在全國(guó)社保基金理事會(huì)首次公開(kāi)披露的境內(nèi)委托投資管理人考評(píng)結(jié)果中，嘉實(shí)基金邵健和王茜雙雙獲得了“3年服務(wù)社保獎(jiǎng)”，他們分別管理的股票型、綜合債券型社保組合表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)良。

嘉實(shí)基金在遴選社?；鹜顿Y經(jīng)理時(shí)，特別考察投資經(jīng)理長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定優(yōu)良;且投資風(fēng)格與社?；稹伴L(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資”的理念相契合。目前，嘉實(shí)基金的社?；鹜顿Y管理團(tuán)隊(duì)由公司副總經(jīng)理、首席投資官（股票業(yè)務(wù)）邵健，固定收益部總監(jiān)王茜，機(jī)構(gòu)投資部總監(jiān)郭杰、任海宇等多位資深基金經(jīng)理領(lǐng)銜擔(dān)綱。

邵健于2004年4月6日至2015年7月8日擔(dān)任嘉實(shí)增長(zhǎng)基金經(jīng)理，曾創(chuàng)造任職期間管理單只基金年限最長(zhǎng)的紀(jì)錄、全部平衡開(kāi)放式基金收益率第一的紀(jì)錄，11年榮獲9次金牛基金獎(jiǎng)，并榮膺“十年期最佳基金經(jīng)理”稱號(hào)。王茜在固定收益方面有著多年的投資管理經(jīng)驗(yàn)，是公募基金領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的任職年限超過(guò)10年的基金經(jīng)理。

事實(shí)上，作為社?；鹜顿Y管理人，嘉實(shí)基金不僅擁有由130位專(zhuān)業(yè)人員組成的投資研究團(tuán)隊(duì)，更擁有業(yè)內(nèi)強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管理與合規(guī)監(jiān)控團(tuán)隊(duì)，建立了針對(duì)專(zhuān)戶的投資合規(guī)及風(fēng)險(xiǎn)控制監(jiān)控體系。

穩(wěn)健管理 為800萬(wàn)職工提供年金服務(wù)

嘉實(shí)基金在專(zhuān)戶業(yè)務(wù)上不斷創(chuàng)新、引領(lǐng)全行業(yè)發(fā)展，除了首批獲得社保金投資管理資格，2005年，嘉實(shí)基金成為了首批獲得企業(yè)年金基金投資管理人資格的基金公司。

作為企業(yè)年金基金投資管理人，嘉實(shí)基金充分考慮企業(yè)年金要在安全的前提下，追求適度的收益性，實(shí)行專(zhuān)業(yè)化管理。早在2006年，年金市場(chǎng)剛剛醞釀、起步階段，嘉實(shí)就將企業(yè)年金作為公司的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)來(lái)投入發(fā)展，基于此，嘉實(shí)基金已經(jīng)打造了一個(gè)專(zhuān)業(yè)化的平臺(tái)，并培養(yǎng)了一支專(zhuān)業(yè)化的團(tuán)隊(duì)，為年金客戶提供服務(wù)。

在企業(yè)年金業(yè)務(wù)發(fā)展的前期，客戶對(duì)企業(yè)年金的投資訴求不盡一致，而隨著市場(chǎng)的變化、年金業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)與客戶的深入探討，客戶對(duì)于企業(yè)年金的認(rèn)識(shí)逐步提高并最終達(dá)成共識(shí)：即企業(yè)年金要在安全的前提下，有適度的收益和流動(dòng)性。

自企業(yè)年金基金運(yùn)作以來(lái)，嘉實(shí)年金投資團(tuán)隊(duì)通過(guò)穩(wěn)健投資及時(shí)準(zhǔn)確的資產(chǎn)配置決策以及品種精選策略，取得了優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)年金基金保值增值的目標(biāo)。

憑借著優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，以及出色穩(wěn)健的投資管理能力，嘉實(shí)基金被包括數(shù)十家中央企業(yè)（含下屬企業(yè)）在內(nèi)的300余家企業(yè)選定為企業(yè)年金投資管理人，為超過(guò)800萬(wàn)職工提供企業(yè)年金服務(wù)，已實(shí)際管理運(yùn)作的年金規(guī)模超過(guò)500億元。

遠(yuǎn)見(jiàn)布局 拓展非公募業(yè)務(wù)

中國(guó)基金行業(yè)發(fā)展十余年來(lái)，基金公司逐漸從單一的公募基金管理業(yè)務(wù)向多方向發(fā)展，業(yè)務(wù)形式愈發(fā)廣泛，包括社?；稹⑵髽I(yè)年金、保險(xiǎn)資金等在內(nèi)的非公募業(yè)務(wù)，成為了各家基金公司力爭(zhēng)的領(lǐng)域。

根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月底，基金公司專(zhuān)戶業(yè)務(wù)管理規(guī)模排名中，93家基金公司已經(jīng)開(kāi)展了專(zhuān)戶業(yè)務(wù)，規(guī)模超過(guò)1000億元的基金公司已經(jīng)有10家，比6月底增加了2家。而嘉實(shí)基金非公募業(yè)務(wù)早在2013年就已經(jīng)超過(guò)千億規(guī)模，截至2015年9月末，專(zhuān)戶業(yè)務(wù)管理規(guī)模達(dá)到2442億元。

隨著國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的不斷豐富，為基金公司提供了更多的機(jī)會(huì)，嘉實(shí)基金在“遠(yuǎn)見(jiàn)”中“穩(wěn)進(jìn)”，極力拓展業(yè)務(wù)模式，已經(jīng)成為全牌照的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

值得一提的是，2012年，在與多家機(jī)構(gòu)激烈地角逐中，嘉實(shí)基金成為了首批獲得保險(xiǎn)資金投資管理人資格的基金公司，目前已經(jīng)與國(guó)內(nèi)多家大型保險(xiǎn)公司開(kāi)展了專(zhuān)戶業(yè)務(wù)的合作。近年來(lái)，隨著金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理發(fā)展，嘉實(shí)基金與商業(yè)銀行等相繼拓展合作，雙方在投資領(lǐng)域深度探索，這也成為了嘉實(shí)基金新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

基金公司投資管理范文第5篇

在記者向中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部副主任洪磊詢問(wèn)此事的進(jìn)展情況時(shí)，洪磊稱“不清楚”，隨后又補(bǔ)充說(shuō)：“我不清楚的事情不代表不存在，這個(gè)事情比較敏感?！?/p>

根據(jù)《辦法》規(guī)定，申請(qǐng)辦理社?；鹜顿Y管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)條件主要有：一是在中國(guó)注冊(cè)，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)具有基金管理業(yè)務(wù)資格的基金管理公司及國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他專(zhuān)業(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)。二是基金管理公司實(shí)收資本不少于5000 萬(wàn)元人民幣，在任何時(shí)候都維持不少于5000萬(wàn)元人民幣的凈資產(chǎn)。其他專(zhuān)業(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)需具備的最低資本規(guī)模另行規(guī)定。三是具有2年以上的在中國(guó)境內(nèi)從事證券投資管理業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，且管理審慎，信譽(yù)較高。具有規(guī)范的國(guó)際運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營(yíng)時(shí)間可不受此款的限制。四是最近3 年沒(méi)有重大的違規(guī)行為。

一位知情人士透露，在選擇基金管理公司的程序上，社?；鹄硎聲?huì)首先會(huì)向每一家有意愿的基金管理公司發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷申請(qǐng)表，其中附帶一份需要證監(jiān)會(huì)出示的證明函，證明其在3 年內(nèi)無(wú)重大違規(guī)事件發(fā)生，合格者再經(jīng)過(guò)社保基金組建的專(zhuān)家委員會(huì)的篩選，最終決定入選的基金管理公司名單。但截至目前，社保基金方面還未發(fā)放任何調(diào)查問(wèn)卷。

《辦法》第三十條規(guī)定，委托單個(gè)社?；鹜顿Y管理人進(jìn)行管理的資產(chǎn)，不得超過(guò)年度社?；鹞匈Y產(chǎn)總值的20％。也就是說(shuō)，社?；鸨仨毼形寮乙陨系臋C(jī)構(gòu)來(lái)管理其近800 億的資產(chǎn)。

在現(xiàn)有的基金管理公司中，運(yùn)營(yíng)2年以上的有南方、國(guó)泰、華夏、鵬華、富國(guó)、嘉實(shí)、華安、博時(shí)、長(zhǎng)盛和大成10家。

南方基金管理公司早在2000年8月份便成立了市場(chǎng)拓展部來(lái)負(fù)責(zé)有關(guān)社?；鸸芾矸桨傅脑O(shè)計(jì)與籌備，參與了管理部門(mén)關(guān)于社保基金監(jiān)管計(jì)劃的制定，同時(shí)積極向地方勞保部門(mén)及相關(guān)行業(yè)部門(mén)進(jìn)行基金業(yè)務(wù)的推介。

華安基金管理公司成立了“社保基金專(zhuān)題小組”，作了充分技術(shù)準(zhǔn)備，僅電腦投入就有上千萬(wàn)元。

按照最近3年沒(méi)有重大的違規(guī)行為一條來(lái)對(duì)以上10家公司進(jìn)行篩選，難題是對(duì)“重大違規(guī)行為”如何界定。在巨量申購(gòu)深高速事件中，便有眾多基金集體違規(guī)，其中不乏原來(lái)被認(rèn)為是“好孩子”的一些基金公司。

證監(jiān)會(huì)法律部主任莊先生告訴記者：“重大違規(guī)行為很難用書(shū)面的文字來(lái)說(shuō)明，具體要根據(jù)其行為對(duì)社會(huì)造成的影響程度等等因素來(lái)綜合考慮”。而洪磊的說(shuō)法是有關(guān)部門(mén)將在不久后對(duì)基金公司什么行為屬于重大違規(guī)做出說(shuō)明。