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衍生金融工具范文第1篇

摘要:對(duì)衍生金融工具如何加以計(jì)量是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的一大難題。文章對(duì)美國(guó)FASB和IASC關(guān)于衍生金融工具會(huì)計(jì)計(jì)量準(zhǔn)則的內(nèi)容進(jìn)行介紹和分析,并結(jié)合我國(guó)現(xiàn)狀,對(duì)此作了初步探討。

會(huì)計(jì)理論的每次重大變革,都是由于客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而導(dǎo)致的。衍生金融工具會(huì)計(jì)是在20世紀(jì)80年代初西方金融創(chuàng)新活動(dòng)中產(chǎn)生的,它已給現(xiàn)代財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論和實(shí)務(wù)帶來很大沖擊和挑戰(zhàn),其中衍生金融工具會(huì)計(jì)計(jì)量是最具爭(zhēng)議、且分歧較大的核心問題。中國(guó)已加入WTO,金融市場(chǎng)必將對(duì)外全面開放,外資金融機(jī)構(gòu)很快會(huì)帶著先進(jìn)而又復(fù)雜的衍生金融工具進(jìn)入我國(guó)金融市場(chǎng)。但由于各種原因,我國(guó)目前關(guān)于衍生金融工具會(huì)計(jì)理論尚未建立,因此,盡快研究和建立中國(guó)特色的衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已迫在眉睫。

本文擬對(duì)美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASC)已的最新衍生金融工具會(huì)計(jì)計(jì)量準(zhǔn)則的有關(guān)內(nèi)容進(jìn)行分析,并在此基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)衍生金融工具會(huì)計(jì)計(jì)量問題進(jìn)行探討。

一、衍生金融工具的種類和特征

近年來,衍生金融工具得到了迅猛發(fā)展,國(guó)際上衍生金融工具(商品)已達(dá)1200多種。目前美國(guó)的衍生金融工具交易最發(fā)達(dá),美國(guó)FASB和IASC制定的衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,代表著當(dāng)今世界上這一領(lǐng)域最高水平。為了研究衍生金融工具會(huì)計(jì)的計(jì)量問題,我們應(yīng)該首先對(duì)其種類和特征有較為清晰的認(rèn)識(shí)。

1.衍生金融工具的種類。衍生金融工具是在傳統(tǒng)基本金融工具的基礎(chǔ)上派生出來的,通過預(yù)測(cè)股價(jià)、利率、匯率等未來行情趨勢(shì),采用支付少量保證金,簽訂跨期合同或互換不同金融工具等交易形式的新興金融工具。通常按照其產(chǎn)生的時(shí)間先后順序分類,一般分為基本金融工具和衍生金融工具兩類?；窘鹑诠ぞ咧饕ìF(xiàn)金、應(yīng)收(付)款項(xiàng)、應(yīng)收(付)票據(jù)、普通股等,衍生金融工具的內(nèi)容很復(fù)雜,比較典型的有金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)和金融互換等等。對(duì)于基本金融工具會(huì)計(jì)的計(jì)量問題已基本解決,而衍生金融工具會(huì)計(jì)的計(jì)量問題極其困難,至今仍未取到十分滿意的成果。

2.衍生金融工具的特征。對(duì)于每個(gè)從事衍生金融工具交易的企業(yè),都會(huì)形成與企業(yè)有直接或間接關(guān)系的資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù),為了行文方便,筆者將因此而形成的資產(chǎn)和負(fù)債稱為金融資產(chǎn)和金融負(fù)債,它們與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的資產(chǎn)和負(fù)債相比較,具有以下明顯特征:

(1)較高的風(fēng)險(xiǎn)性。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是衍生金融工具產(chǎn)生的直接動(dòng)因,其盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性是共存的。企業(yè)的衍生金融工具若操作得當(dāng),可以最大限度地降低基礎(chǔ)工具上的風(fēng)險(xiǎn),給企業(yè)帶來豐厚的投機(jī)利潤(rùn),如金融期權(quán);反之,企業(yè)若操作不當(dāng)或失誤,也會(huì)最大程度地釋放企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),給企業(yè)帶來巨額虧損,如美國(guó)“安然”公司破產(chǎn),其衍生金融工具就造成了巨額損失。

(2)價(jià)值的不穩(wěn)定性。衍生金融工具的價(jià)值由標(biāo)的、名義金額和支付條款共同確定,它隨標(biāo)的變化而變化。標(biāo)的是一個(gè)變量,處于不斷的變化中。比如,上市交易的股票價(jià)格,有時(shí)漲跌幅度很大,而股票期權(quán)的價(jià)值決定于股票價(jià)格,這樣,股票期權(quán)的價(jià)值就會(huì)發(fā)生較大變化。所以,標(biāo)的變化直接導(dǎo)致衍生金融工具的價(jià)值具有很大的波動(dòng)性。

(3)市場(chǎng)價(jià)格的透明性。在資本市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)的情況下,對(duì)于絕大部分衍生金融工具,企業(yè)都可以通過多種媒介獲得實(shí)時(shí)的市場(chǎng)交易價(jià)格信息,以作出適當(dāng)?shù)耐顿Y決策。比如,金融期貨的流動(dòng)性很高,可市場(chǎng)價(jià)格也很明確,企業(yè)可以通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)跟蹤其走勢(shì),隨時(shí)進(jìn)行一筆對(duì)沖交易了結(jié)或平倉,以實(shí)現(xiàn)出售金融資產(chǎn)或抵付金融負(fù)債交易。

(4)盈利方式的特殊性。衍生金融工具“不需要初始凈投資或所需初始凈投資相對(duì)較少?！逼髽I(yè)只需要交付少量的保證金或權(quán)利金就能簽訂大額的金融期貨等衍生金融工具合同,具有“以小博大”的杠桿效應(yīng)。在進(jìn)行市場(chǎng)交易操作中,企業(yè)如果將持有一項(xiàng)金融資產(chǎn)或承擔(dān)一項(xiàng)金融負(fù)債在適當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)進(jìn)行最佳的交易,即可獲得數(shù)倍于原初始凈投資額的利潤(rùn)。當(dāng)然,企業(yè)在套期保值活動(dòng)中,最好結(jié)果只能損益相抵,使公司的風(fēng)險(xiǎn)得到控制,但不能獲得額外利潤(rùn)。

二、衍生金融工具會(huì)計(jì)的計(jì)量分析

由于衍生金融工具本身的復(fù)雜特點(diǎn),關(guān)于衍生金融工具會(huì)計(jì)的計(jì)量問題,至今仍是國(guó)際會(huì)計(jì)理論界和實(shí)務(wù)界一大難題,現(xiàn)就美國(guó)FASB和IASC最新公布的有關(guān)準(zhǔn)則進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹和分析。

1.衍生金融工具的計(jì)量。由于衍生金融工具的確認(rèn)分為初始確認(rèn)和終止確認(rèn)兩個(gè)階段,相應(yīng)地它的確認(rèn)包括初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量?jī)煞N情況。

(1)初始計(jì)量。它是指衍生金融工具初始確認(rèn)時(shí)的計(jì)量。美國(guó)FASB和IASC有關(guān)這個(gè)問題的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則很復(fù)雜,我們將美國(guó)FASB的SFAS133、IASC的E48和IAS39所持的觀點(diǎn)歸納得出:通常情況下,金融資產(chǎn)和金融負(fù)債在初始確認(rèn)時(shí),以放棄或收到的對(duì)價(jià)的公允價(jià)值計(jì)量;而在特殊情況下則以歷史成本(收入)進(jìn)行計(jì)量。所謂“特殊情況”是指運(yùn)用衍生金融工具對(duì)確定承諾或預(yù)期交易進(jìn)行套期業(yè)務(wù)。

(2)后續(xù)計(jì)量。衍生金融工具交易從合同簽訂到最后結(jié)算,都要經(jīng)過一個(gè)或長(zhǎng)或短的持有過程,它的價(jià)值在這一時(shí)間區(qū)間內(nèi)不斷波動(dòng)變化,對(duì)從事交易的公司而言或者盈利或者虧損,有時(shí)甚至產(chǎn)生巨額盈利或虧損。如何計(jì)量后續(xù)過程衍生金融工具的價(jià)值,這是衍生金融工具會(huì)計(jì)中最關(guān)鍵和最困難的問題。在美國(guó)FASB和IASC所公布的最新準(zhǔn)則中,解決這一問題總的方法是:針對(duì)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債按一定標(biāo)志進(jìn)行復(fù)雜的分類,在后續(xù)計(jì)量中采用“混合計(jì)量屬性”,對(duì)其中一部分金融資產(chǎn)和金融負(fù)債采取公允價(jià)值計(jì)量,對(duì)其余部分采取歷史成本或現(xiàn)值等計(jì)量。當(dāng)然,在具體計(jì)量時(shí),二者的操作方法又有較大的差異。

2.衍生金融工具會(huì)計(jì)計(jì)量的淺析。由于衍生金融工具本身的特點(diǎn)過于復(fù)雜,使得它的計(jì)量問題變得十分困難。從上述美國(guó)FASB和I-ASC的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則內(nèi)容可知,對(duì)衍生金融工具計(jì)量都采用了混合計(jì)量屬性,即歷史成本和公允價(jià)值,我們以下對(duì)其進(jìn)行簡(jiǎn)要分析:

(1)美國(guó)FASB和IASC對(duì)衍生金融工具的計(jì)量屬性。由于衍生金融工具在初始確認(rèn)時(shí)不需要投資或所需投資額很少,初始計(jì)量在后續(xù)持有過程中,無論持有時(shí)間或長(zhǎng)或短,衍生金融工具都會(huì)發(fā)生變化?；诳陀^性和相關(guān)性原則,美國(guó)FASB和IASC對(duì)衍生金融工具的計(jì)量都采用歷史成本和公允價(jià)值,二者的努力方向是采取公允價(jià)值作為衍生金融工具的計(jì)量屬性,因?yàn)槭褂霉蕛r(jià)值作為計(jì)量基礎(chǔ)更能體現(xiàn)出會(huì)計(jì)要素的信息相關(guān)性的特征。但如何客觀、恰當(dāng)?shù)卮_定各種衍生金融工具的公允價(jià)值仍然是會(huì)計(jì)學(xué)的難題。

(2)對(duì)衍生金融工具會(huì)計(jì)計(jì)量屬性簡(jiǎn)析。美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家井尻雄士認(rèn)為,“會(huì)計(jì)計(jì)量就是以數(shù)量關(guān)系來確定物品或事項(xiàng)之間的內(nèi)在數(shù)量關(guān)系,而把數(shù)額分配于具體事項(xiàng)的過程?！泵绹?guó)FASB和IASC采用的衍生金融工具計(jì)量屬性是歷史成本和公允價(jià)值。歷史成本最大的局限性在于提供的會(huì)計(jì)信息缺乏相關(guān)性,但它同時(shí)具有客觀性、可驗(yàn)證性和操作簡(jiǎn)單等特點(diǎn),因此,各國(guó)在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中普遍推崇和應(yīng)用歷史成本計(jì)價(jià)。公允價(jià)值的優(yōu)點(diǎn)在于提供的會(huì)計(jì)信息具有很高的相關(guān)性,這正是FASB和IASC傾向于衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的計(jì)量屬性選擇公允價(jià)值的主要原因。但是,公允價(jià)值在實(shí)務(wù)中有時(shí)很難獲取,而且,“一旦初始計(jì)量采用公允價(jià)值,其后續(xù)計(jì)量所用的公允價(jià)值必須重新開始計(jì)算”。

我們認(rèn)為衍生金融工具初始計(jì)量采用公允價(jià)值,這將使其后續(xù)計(jì)量變得更復(fù)雜,更難以操作。在衍生金融工具初始計(jì)量時(shí),其提供的會(huì)計(jì)信息的重點(diǎn)是可靠性;在后續(xù)計(jì)量過程中,主要是反映衍生金融工具市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)信息,其提供的會(huì)計(jì)信息的重點(diǎn)是相關(guān)性。筆者的觀點(diǎn)是,在衍生金融工具初始計(jì)量時(shí)只采用歷史成本,在后續(xù)計(jì)量中主要采用公允價(jià)值,但在公允價(jià)值難以確定時(shí)也可采用其他計(jì)量屬性,如可實(shí)現(xiàn)凈值。

三、啟示和建議

通過上述分析,結(jié)合我國(guó)現(xiàn)狀,我們可以得到以下啟示和建議:

1.盡快開展對(duì)衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的研究。就我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況,要在短期內(nèi)制定出國(guó)內(nèi)衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是不現(xiàn)實(shí)的。但我國(guó)已經(jīng)入世,資本市場(chǎng)已逐步對(duì)外開放,衍生金融工具交易規(guī)模很快會(huì)擴(kuò)大、品種不斷增多,會(huì)計(jì)管理部門應(yīng)盡快著手研究我國(guó)衍生金融工具會(huì)計(jì)的有關(guān)問題,為將來制定國(guó)內(nèi)衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則打下基礎(chǔ)。

2.在制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)既要借鑒,又要注重國(guó)情。對(duì)于近期,我國(guó)的當(dāng)務(wù)之急是建立健全衍生金融工具會(huì)計(jì)理論和實(shí)務(wù)規(guī)范,以滿足現(xiàn)實(shí)會(huì)計(jì)核算的需要,最終目標(biāo)是建立國(guó)內(nèi)衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。在準(zhǔn)則的制定過程中,我們應(yīng)該認(rèn)真研究美國(guó)FASB和IASC等其他發(fā)達(dá)國(guó)家的有關(guān)準(zhǔn)則,充分吸收其科學(xué)的東西,同時(shí)應(yīng)注意我國(guó)會(huì)計(jì)從業(yè)人員的整體業(yè)務(wù)素質(zhì)不高,制定的準(zhǔn)則既注意適當(dāng)超前,又要兼顧可操作性,不要過分倚重會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷,減少企業(yè)利用衍生金融工具會(huì)計(jì)來操控利潤(rùn)的空間。

3.在制定衍生金融工具會(huì)計(jì)的計(jì)量準(zhǔn)則時(shí),側(cè)重歷史成本原則。我國(guó)市場(chǎng)機(jī)制健全和完善要經(jīng)歷很長(zhǎng)時(shí)期,在很多情況下,衍生金融工具很難或者根本不能獲取公允價(jià)值,加之公允價(jià)值主要依靠會(huì)計(jì)人員的主觀判斷或運(yùn)用數(shù)學(xué)模型計(jì)算,在一定程度上影響了企業(yè)披露的衍生金融工具會(huì)計(jì)信息的可靠性和相關(guān)性。因此,筆者建議,衍生金融工具的初始計(jì)量采用歷史成本。在后續(xù)計(jì)量中,如果衍生金融工具較易獲得得公允價(jià)值的,即采用公允價(jià)值計(jì)量;在不能獲得公允價(jià)值的情況下,就采用歷史成本或現(xiàn)值計(jì)量。正如財(cái)政部馮淑萍教授在近期的文章中所言:“就我國(guó)目前情況來講,注重歷史成本為基礎(chǔ),為投資者和有關(guān)方面提供真實(shí)的會(huì)計(jì)信息是第一位的”,“無論從滿足使用者信息需求還是保護(hù)投資者利益的角度出發(fā),現(xiàn)階段我們都不應(yīng)過分強(qiáng)調(diào)公允價(jià)值的作用。”

總之,對(duì)衍生金融工具會(huì)計(jì)計(jì)量問題進(jìn)行研究,在理論和實(shí)踐上均有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義,它可為會(huì)計(jì)很多新領(lǐng)域,如員工認(rèn)股權(quán)計(jì)劃會(huì)計(jì)等諸多新課題提供理論基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn):

1.朱海林.金融工具會(huì)計(jì)論.中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2000

2.耿建新等.衍生金融工具會(huì)計(jì)新論.中國(guó)人民大學(xué)出版社,2002

3.王世定等.美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(下冊(cè)).北京經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2002

衍生金融工具范文第2篇

一、衍生金融工具的內(nèi)涵

（一）衍生金融工具的定義。衍生金融工具又稱金融衍生工具，是在傳統(tǒng)金融工具的基礎(chǔ)上衍生出來的新興金融工具，既屬于金融工具的范疇，又屬于衍生工具的范疇，是金融工具與衍生工具的交集。衍生金融工具的實(shí)質(zhì)關(guān)鍵在于兩點(diǎn)：一是基礎(chǔ)――以基本金融工具為基礎(chǔ)，價(jià)值隨基本金融工具價(jià)格變動(dòng)而變動(dòng)；二是其目的――轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或收益，而風(fēng)險(xiǎn)和收益正是由于金融工具的跨期交易而產(chǎn)生的。衍生金融工具采用的形式則是交易合約。因此，衍生金融工具是以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或收益為目的，以某一（某些）金融工具或金融變量為標(biāo)的，價(jià)值隨有關(guān)金融工具價(jià)格或金融變量變動(dòng)而變動(dòng)的跨期合約。

（二）衍生金融工具的內(nèi)容。衍生金融工具主要有以下幾類：1、遠(yuǎn)期，是指在確定的將來某一時(shí)間按確定的價(jià)格購買或出售某項(xiàng)資產(chǎn)的合約。2、期貨，是指買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)，以公開競(jìng)價(jià)的方式達(dá)成協(xié)議，約定在未來某一特定時(shí)間交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具或商品的交易合約。3、期權(quán),有兩種基本類型：一是買權(quán)或看漲期權(quán)，買權(quán)的持有者有權(quán)在某一確定時(shí)間以某一確定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)；二是賣權(quán)或看跌期權(quán)，賣權(quán)的持有人有權(quán)在某一確定時(shí)間以某一確定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)。4、互換，是指當(dāng)事人按一定的條件在金融市場(chǎng)上進(jìn)行不同金融工具的交換的交易合約。5、其他衍生金融工具。

（三）衍生金融工具的特點(diǎn)。衍生金融工具有以下特點(diǎn)：1、衍生性。衍生金融工具一般以一個(gè)或幾個(gè)基本金融工具作為標(biāo)的；2、契約性和未來性。衍生金融工具是面向未來的代表權(quán)力和義務(wù)關(guān)系的合約；3、杠桿性。衍生金融工具的初始凈投資很少（甚至為零），常采用保證金交易方式，結(jié)算時(shí)一般采用凈值交割；4、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移性。衍生金融工具交易能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)在交易者之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移；5、創(chuàng)新性。衍生金融工具處于不斷的創(chuàng)新之中。

二、衍生金融工具的確認(rèn)

（一）衍生金融工具確認(rèn)的特殊性。與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)相比較，衍生金融工具的確認(rèn)有其特殊性。

首先，表現(xiàn)在會(huì)計(jì)要素定義上。傳統(tǒng)會(huì)計(jì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債等會(huì)計(jì)要素的定義立足于“過去的交易或事項(xiàng)”，而衍生金融工具反映的是“未來交易”。衍生金融工具雖然也為企業(yè)擁有或控制，但合約所代表的交易并未發(fā)生款項(xiàng)的收付，合約雙方只是享有某種權(quán)利或承擔(dān)某項(xiàng)義務(wù)。而且，合約雙方能否真正履約，以何種價(jià)格履行合約，這些都存在較大的不確定性。因此，對(duì)衍生金融工具進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)需要擴(kuò)展會(huì)計(jì)要素的定義，即避開交易事項(xiàng)的約束，立足于未來的經(jīng)濟(jì)利益或損失。

其次，表現(xiàn)在會(huì)計(jì)確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)上。傳統(tǒng)會(huì)計(jì)對(duì)會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)必須滿足兩個(gè)條件：一是與該資產(chǎn)或負(fù)債相聯(lián)系的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)際上已經(jīng)轉(zhuǎn)移給企業(yè)；二是該資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值可以可靠地計(jì)量。衍生金融工具大多是待執(zhí)行的合約，未來交易事項(xiàng)發(fā)生與否、金額的大小都有較大的不確定性，與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)相比，衍生金融工具的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)具有特殊性。

再次，表現(xiàn)在會(huì)計(jì)確認(rèn)的時(shí)間上。傳統(tǒng)會(huì)計(jì)在確認(rèn)資產(chǎn)負(fù)債等會(huì)計(jì)要素時(shí)，強(qiáng)調(diào)過去發(fā)生的交易事項(xiàng)，以交易發(fā)生的時(shí)間為確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。而衍生金融工具不僅僅是以交易發(fā)生的時(shí)間為確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，除了合約締結(jié)時(shí)需要確認(rèn)以外，還將存在再確認(rèn)和終止確認(rèn)等問題。

（二）衍生金融工具的會(huì)計(jì)要素定義。按照傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)理論，確認(rèn)一個(gè)會(huì)計(jì)要素項(xiàng)目，首先應(yīng)符合該要素的定義，并滿足兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)：一是與擬被確認(rèn)項(xiàng)目有關(guān)的未來經(jīng)濟(jì)利益很可能流入或流出企業(yè)；二是擬被確認(rèn)項(xiàng)目的成本或公允價(jià)值能可靠地予以計(jì)量。在傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)理論中，資產(chǎn)的定義是：因過去的交易或事項(xiàng)引起的，由企業(yè)擁有或控制的，并能給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源。負(fù)債的定義是：因過去的交易或事項(xiàng)而產(chǎn)生的企業(yè)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)，這種義務(wù)將會(huì)引起企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)利益的流出。衍生金融工具與傳統(tǒng)資產(chǎn)、負(fù)債比較，既有共性，又具特殊性。其共性有以下兩方面：一是符合傳統(tǒng)資產(chǎn)或負(fù)債要素有關(guān)權(quán)利和義務(wù)的定義，衍生金融工具是一種基于未來交易的合約，合約一經(jīng)簽訂，一方即取得擁有或控制相應(yīng)資源的權(quán)利，另一方即開始按合約要求承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)；二是符合與未來經(jīng)濟(jì)利益相關(guān)的定義。正是由于衍生金融工具不僅可能減少損失，而且還可能產(chǎn)生幾十倍與成本的利益，人們才會(huì)去購買衍生金融工具，才愿意去冒風(fēng)險(xiǎn)。衍生金融工具不同于傳統(tǒng)資產(chǎn)或負(fù)債的特殊性表現(xiàn)在，它不是由過去的交易事項(xiàng)所引起的，而是基于未來發(fā)生的交易事項(xiàng)。不僅如此，衍生金融工具合約的簽訂會(huì)給企業(yè)帶來一定的權(quán)利和義務(wù)，但這些權(quán)利或義務(wù)所引起的未來經(jīng)濟(jì)利益的流入或流出卻具有較大不確定性（而不是“很可能”）。因此，衍生金融工具所產(chǎn)生的權(quán)利和義務(wù)不能予以確認(rèn)，衍生金融工具也就成為游離于表外的巨大風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。為了解決衍生金融工具的表內(nèi)確認(rèn)問題，IASC提出了金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的專門概念，考慮了合約權(quán)利與合約義務(wù)，由此包容了面向未來的衍生金融工具。

（三）衍生金融工具確認(rèn)的程序。由于衍生金融工具價(jià)值波動(dòng)較大，其具體確認(rèn)不能一步到位，而是包括初始確認(rèn)、再確認(rèn)和終止確認(rèn)。初始確認(rèn)是將衍生金融工具確認(rèn)為金融資產(chǎn)、金融負(fù)債等財(cái)務(wù)報(bào)表要素的過程。由于衍生金融工具的取得是以簽約為標(biāo)志的，盡管簽約時(shí)沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的凈投入，合約權(quán)利和義務(wù)的公允價(jià)值通常相等。但是，合約的任何一方均從合約簽訂之日起就面臨著價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，合約一經(jīng)簽訂，與合約有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)客觀存在，并在實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移到企業(yè)。因此，衍生金融工具的初始確認(rèn)時(shí)間必須為合約簽訂時(shí)。

再確認(rèn)是指對(duì)經(jīng)過初始確認(rèn)的項(xiàng)目，是否列入財(cái)務(wù)報(bào)表，如何列入財(cái)務(wù)報(bào)表及列入報(bào)表之后，發(fā)生變動(dòng)的確認(rèn)。其中核心問題是如何確認(rèn)列入報(bào)表之后的價(jià)格變動(dòng)，包括相關(guān)損益的確認(rèn)。

終止確認(rèn)則是指對(duì)已經(jīng)列入報(bào)表的項(xiàng)目何時(shí)從報(bào)表中予以消除的確認(rèn)。IASC對(duì)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的終止確認(rèn)提出了如下標(biāo)準(zhǔn)：與金融資產(chǎn)和金融負(fù)債有關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移給了其他企業(yè)，而且其所包含的成本與公允價(jià)值能夠可靠地加以計(jì)量；或者合同的基本權(quán)利或義務(wù)已經(jīng)得到履行、清償或期滿無效。

三、衍生金融工具的計(jì)量

（一）衍生金融工具的計(jì)量屬性――公允價(jià)值。衍生金融工具的歷史成本，如果按簽約時(shí)考慮，采用其初始投資難以反映其價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)；如果按交易來考慮，由于其交易從合約的簽訂到對(duì)沖或交割，都要經(jīng)過一個(gè)或長(zhǎng)或短的過程，難以找到一個(gè)合適的對(duì)象來代表歷史成本。另外，衍生金融工具的市場(chǎng)價(jià)值總在不斷變化，此時(shí)對(duì)交易者來說是贏利，彼時(shí)卻可能是虧損，歷史成本難以追蹤衍生金融工具的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)情況。

衍生金融工具范文第3篇

一､衍生金融工具拓寬了會(huì)計(jì)研究領(lǐng)域

衍生金融工具，是在傳統(tǒng)金融工具基礎(chǔ)上衍生出來的新興金融工具，是金融工具與衍生工具的交集。美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)關(guān)于衍生金融工具的定義基本相同:衍生金融工具實(shí)質(zhì)上是一種交易手段，其價(jià)值是從利率､匯率､價(jià)格或指數(shù)等標(biāo)的衍生而來的，其表現(xiàn)形式是合約。衍生金融工具的出現(xiàn)和發(fā)展對(duì)會(huì)計(jì)理論界產(chǎn)生了巨大的沖擊，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的理論核心受到全面性挑戰(zhàn)。無論是會(huì)計(jì)對(duì)象要素的定義､確認(rèn)､計(jì)量，還是報(bào)告或披露，衍生金融工具都由于自身的特點(diǎn)無法符合現(xiàn)有的會(huì)計(jì)規(guī)范。近年來，衍生金融工具迅猛發(fā)展，一些國(guó)際會(huì)計(jì)組織對(duì)其進(jìn)行了不少有益的探索和研究，對(duì)衍生金融工具業(yè)務(wù)的處理及今后的發(fā)展起到了一定的影響。

二､衍生金融工具會(huì)計(jì)發(fā)展趨勢(shì)

20世紀(jì)七八十年代，金融創(chuàng)新層出不窮，越來越多的會(huì)計(jì)主體參與到衍生金融工具的交易中來，而衍生金融工

具本身具有的高風(fēng)險(xiǎn)性，卻難以在傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)報(bào)表中得到充分的反映，這就使得衍生金融工具交易所引發(fā)的會(huì)計(jì)問題日益被提上會(huì)計(jì)研究和準(zhǔn)則制定的日程。本文從國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASC)和美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)關(guān)于衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定和發(fā)展過程中看衍生金融工具會(huì)計(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASC)關(guān)于衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定，可以明顯地劃分為兩個(gè)階段:一是以IAS―NO.32《金融工具:披露和列報(bào)》為標(biāo)志的披露階段;二是以IAS―NO.39《金融工具:確認(rèn)和計(jì)量》為標(biāo)志的確認(rèn)和計(jì)量階段。

美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)首先研究和的是金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的各個(gè)子項(xiàng)目，這些子項(xiàng)目為最終形成一個(gè)通用的､適合所有金融工具(含衍生金融工具)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則奠定基礎(chǔ)。20世紀(jì)九十年代，F(xiàn)ASB真正開始制定通用的衍生金融工具交易的披露準(zhǔn)則，先后制定了SFAS―NO.105《有關(guān)金融工具表外風(fēng)險(xiǎn)和集中信用風(fēng)險(xiǎn)的信息披露》､SFAS―NO.107《金融工具公允價(jià)值的披露》､SFAS―NO.119《關(guān)于衍生金融工具和金融工具的公允價(jià)值的披露》。在以上這些準(zhǔn)則基礎(chǔ)上最終形成了SFAS―NO.133《衍生金融工具和套期保值活動(dòng)會(huì)計(jì)》，初步解決了衍生金融工具的確認(rèn)和計(jì)量這一財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)難題。在衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定方面兩者有如下共同點(diǎn):第一，IASC和FASB都遵循從披露到確認(rèn)和計(jì)量這樣一條準(zhǔn)則的制定思路。第二，目前生效的準(zhǔn)則當(dāng)中，對(duì)于衍生金融工具的計(jì)量屬性的選擇，基本上都是在分類的基礎(chǔ)上采用歷史成本和公允價(jià)值并用的混合計(jì)量模式。目前，衍生金融工具單一的公允價(jià)值計(jì)量模式在會(huì)計(jì)界尚沒有達(dá)成共識(shí)，但公允價(jià)值已得到越來越廣泛的認(rèn)同和應(yīng)用?？梢赃@樣認(rèn)為，衍生金融工具經(jīng)歷了或正經(jīng)歷著一個(gè)從表外披露到表內(nèi)計(jì)量和確認(rèn)，從混合的計(jì)量模式到朝著單一的公允價(jià)值計(jì)量模式不斷前進(jìn)的過程。

從20世紀(jì)五十至八十年代，衍生金融工具交易長(zhǎng)期“游蕩”在表外，其根本原因在于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論的束縛。

(一)不符合傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)理論中會(huì)計(jì)要素的定義。傳統(tǒng)的資產(chǎn)和負(fù)債的定義均立足于企業(yè)過去發(fā)生的交易或事項(xiàng)，并且一定會(huì)在未來會(huì)計(jì)期間引起企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的流入或流出。而衍生金融工具在本質(zhì)上是一種合約，通常是在未來某個(gè)時(shí)間才發(fā)生，這就與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)要素中的“過去發(fā)生”的原則不符;同時(shí)，衍生金融工具合約的簽訂給企業(yè)帶來的未來經(jīng)濟(jì)利益的流入或流出具有較大的不確定性。要使衍生金融工具名正言順地得以在財(cái)務(wù)報(bào)表中確認(rèn)，就必須修訂財(cái)務(wù)報(bào)表要素的定義。

(二)長(zhǎng)期以來歷史成本一直是會(huì)計(jì)理論界廣為接受的計(jì)量基礎(chǔ)。而衍生金融工具的出現(xiàn)使傳統(tǒng)的歷史成本原則受到了嚴(yán)重的沖擊。我們將IASC和FASB所持的觀點(diǎn)歸納得出:通常情況下，金融資產(chǎn)和金融負(fù)債在初始確認(rèn)時(shí)，以放棄或收到的對(duì)價(jià)的公允價(jià)值計(jì)量;而在特殊情況下(運(yùn)用衍生金融工具對(duì)確定承諾或預(yù)期交易進(jìn)行套期業(yè)務(wù))則以歷史成本(收入)進(jìn)行計(jì)量;FASB和IASC解決后續(xù)計(jì)量這一問題總的方法則先對(duì)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債按一定標(biāo)志進(jìn)行復(fù)雜的分類，在后續(xù)計(jì)量中采用“混合計(jì)量屬性”，對(duì)其中一部分金融資產(chǎn)和金融負(fù)債采取公允價(jià)值計(jì)量，對(duì)其余部分采取歷史成本或現(xiàn)值等計(jì)量。

(三)在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)理論中，損益的實(shí)現(xiàn)要遵循“實(shí)現(xiàn)”原則。而衍生金融工具后續(xù)計(jì)量中因公允價(jià)值變動(dòng)帶來的損益并未滿足“實(shí)現(xiàn)”原則，這就要求再對(duì)這類損益進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量時(shí)突破“實(shí)現(xiàn)”原則，反映浮動(dòng)損益。鑒于以上原因，與衍生金融工具有關(guān)的會(huì)計(jì)信息長(zhǎng)期以表外披露的方式向外提供，這種狀況令會(huì)計(jì)界很尷尬。于是，IASC和FASB都在準(zhǔn)則中突破資產(chǎn)和負(fù)債定義的嚴(yán)格限制，把衍生金融工具納入會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量。

目前，生效的關(guān)于衍生金融工具確認(rèn)與計(jì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，都是對(duì)衍生金融工具的計(jì)量在分類的基礎(chǔ)上采用了歷史成本和公允價(jià)值并用的混合計(jì)量模式。歷史成本這種傳統(tǒng)會(huì)計(jì)模式下的唯一計(jì)量屬性，強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息的可靠性，更能體現(xiàn)“受托責(zé)任觀”。公允價(jià)值的引入則是“決策有用觀”的內(nèi)在需求。對(duì)歷史成本而言，公允價(jià)值可以反映出現(xiàn)行的市價(jià)，或者未來可能的現(xiàn)金流量等信息，但卻無法滿足可驗(yàn)證性的要求。如未來現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)，由于不同的人對(duì)利率的預(yù)期不同，因此計(jì)算出的公允價(jià)值很難一致。從目前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定中看，F(xiàn)ASB和IASC都在努力擴(kuò)大公允價(jià)值的應(yīng)用范圍，但沒有全面使用公允價(jià)值對(duì)金融工具進(jìn)行計(jì)量的原因，有以下幾個(gè)方面:

(一)公允價(jià)值是一種復(fù)合的計(jì)量屬性，它并不排斥歷史成本，歷史成本也可以是?穴過去的?雪公允價(jià)值。除歷史成本外，公允價(jià)值還可以是現(xiàn)行成本､現(xiàn)行市價(jià)､可變現(xiàn)凈值和未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，就看哪一種計(jì)量方法更為“公允”。

(二)公允價(jià)值計(jì)量模式是否可靠，要受到資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)和完善程度､計(jì)價(jià)技術(shù)的開發(fā)和利用程度等外部條件的制約。

(三)利益集團(tuán)之間的調(diào)和。公允價(jià)值可以幫助信息使用者更好地進(jìn)行決策，減少管理人員人為操縱收益的機(jī)會(huì)，真實(shí)反映企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。因此，這種計(jì)量方法必然會(huì)受到某些階層和集團(tuán)的反對(duì)。雖然目前全面推廣公允價(jià)值還存在一定難度，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，單一的公允價(jià)值計(jì)量模式必然會(huì)取代混合計(jì)量模式，成為未來的發(fā)展趨勢(shì)。

三､我國(guó)衍生金融工具會(huì)計(jì)研究現(xiàn)狀和策略選擇設(shè)想

在20世紀(jì)九十年代中期，由于金融學(xué)界對(duì)衍生金融工具概念和理論的傳播，衍生金融工具會(huì)計(jì)研究也更進(jìn)了一步，但目前我國(guó)有關(guān)衍生金融工具的會(huì)計(jì)理論尚未建立，會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)缺乏相應(yīng)的規(guī)范，會(huì)計(jì)研究也落后于實(shí)踐。最近，我國(guó)出臺(tái)了《金融工具確認(rèn)和計(jì)量暫行規(guī)定》，明確要求金融企業(yè)將衍生金融工具納入表內(nèi)核算，同時(shí)要求在會(huì)計(jì)期末采用公允價(jià)值計(jì)量。我國(guó)在公允價(jià)值的推廣方面做了不少努力，但由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)育不成熟等環(huán)境因素的限制，公允價(jià)值成了人們操縱利潤(rùn)的手段。針對(duì)以上現(xiàn)狀，我國(guó)應(yīng)在以下幾個(gè)方面進(jìn)一步完善:

衍生金融工具范文第4篇

【關(guān)鍵詞】衍生金融工具；信息披露；制度經(jīng)濟(jì)學(xué)

1.前言

紀(jì)錄片《華爾街》中介紹了華爾街的由來，它起初只是一條小街，日益發(fā)展到今天的世界金融中心。我們?cè)隗@嘆于這段傳奇的同時(shí)也可以感受到金融對(duì)社會(huì)發(fā)展的巨大推動(dòng)力量。金融市場(chǎng)的高度發(fā)達(dá)催生出了各種各樣的金融衍生產(chǎn)品，這些衍生品在帶給社會(huì)大量的財(cái)富的同時(shí)，也暴露出了很大的殺傷力。2008年的美國(guó)次貸危機(jī)使衍生金融工具處于風(fēng)口浪尖，如何有效地發(fā)揮衍生金工具的正能量，遏制其負(fù)面效應(yīng)成為學(xué)者們熱議的話題。這就涉及到了衍生金融工具的信息披露問題。

2.衍生金融工具信息披露概述

國(guó)內(nèi)外很多組織都頒布了關(guān)于衍生金融工具信息披露的準(zhǔn)則或者規(guī)定，比較權(quán)威的是IASB與FASB頒布的相關(guān)準(zhǔn)則。二者在披露的內(nèi)容、公允價(jià)值的披露、風(fēng)險(xiǎn)的披露等方面有所不同。

我國(guó)財(cái)政部在全面借鑒IAS32、IFRS7以及IAS39的基礎(chǔ)上頒布了《金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》。在表內(nèi)列示和表外披露方面做出了規(guī)定?！吨袊?guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1632號(hào)—衍生金融工具的審計(jì)》中對(duì)衍生金融工具的列報(bào)與披露也做出了相關(guān)規(guī)定。

此外，財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中金所都有關(guān)于衍生金融工具信息披露的規(guī)定。

可見，衍生金融工具的信息披露問題受到了各個(gè)國(guó)家、各個(gè)行業(yè)的高度重視。

3.衍生金融工具信息披露的制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

3.1　衍生金融工具信息披露與交易費(fèi)用

科斯在其經(jīng)典論文《企業(yè)的性質(zhì)》（1937）中首次提出“使用價(jià)格機(jī)制是有代價(jià)的”。隨后，在《社會(huì)成本問題》中，將其具體化為“為了執(zhí)行一項(xiàng)市場(chǎng)交易，有必要發(fā)現(xiàn)要和誰交易，告訴人們自己愿意交易以及交易條件是什么，要進(jìn)行談判、討價(jià)還價(jià)、擬定契約、實(shí)施監(jiān)督以保證契約的條款得以履行等”。

在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，人們最關(guān)心的是交易對(duì)象的成本以及價(jià)值，如果衍生金融工具信息披露得不清楚，人們就無法了解其特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)等各方面情況，因此就要花費(fèi)時(shí)間和金錢了解其信息。因此，統(tǒng)一、清晰的信息披露可以有效節(jié)約人們?cè)讷@取衍生金融工具各方面信息的交易費(fèi)用。

3.2　衍生金融工具信息披露與不完全信息

買賣雙方的信息不對(duì)稱在市場(chǎng)中是普遍存在的現(xiàn)象，當(dāng)事人為了尋求自身利益，不得不支付費(fèi)用，比如談判、簽約、保證等。如果信息是完全的，那么雙方都可以節(jié)約這部分成本。

在金融市場(chǎng)中，衍生金融工具種類繁多而且復(fù)雜，并且具有很強(qiáng)的創(chuàng)新性，產(chǎn)品更新速度快，使得購買者“亂花漸欲迷人眼”，完全搞不清出狀況。因此，更加寄希望于充分的衍生金融工具信息披露。信息披露的越充分，便會(huì)節(jié)約更多的咨詢成本、時(shí)間成本等。

3.3　衍生金融工具信息披露與制度變遷

制度變遷是新制度產(chǎn)生、替代或改變舊制度的動(dòng)態(tài)過程，是從一個(gè)制度均衡向另外一個(gè)制度均衡轉(zhuǎn)移的過程，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善也是制度變遷的過程。

不管是IASB還是FASB，對(duì)衍生金融工具的確認(rèn)、計(jì)量、信息披露等方面都制訂了一系列準(zhǔn)則，并且還在持續(xù)地更新、完善中，這可以看作是制度變遷的過程。按照諾思的定義，制度均衡是指這樣一種狀態(tài)，在給定的條件下，現(xiàn)存的制度安排的任何改變都不能給任何人或團(tuán)體帶來額外的收入。因此，我們可以知道現(xiàn)實(shí)中不可能達(dá)到這樣的完美均衡狀態(tài)，再加之衍生金融工具的創(chuàng)新快，所以衍生金融工具的信息披露也會(huì)僅僅維持短暫的均衡，會(huì)隨著社會(huì)不斷改變。

3.4　衍生金融工具信息披露準(zhǔn)則是公共產(chǎn)品

公共產(chǎn)品是指消費(fèi)或使用上的非競(jìng)爭(zhēng)性和收益上的非排他性的產(chǎn)品。我國(guó)與衍生金融工具信息披露的準(zhǔn)則是由政府制定的，政府為了制定、推行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則付出了大量人力、物力、財(cái)力等各種資源，準(zhǔn)則制定出來以后，其他人或行業(yè)可以“搭便車”無償使用、借鑒，且任何一個(gè)成員的使用都不會(huì)影響其他成員使用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，所以，衍生金融工具信息披露準(zhǔn)則是一種公共產(chǎn)品，因此它具有非排他性。

4.對(duì)我國(guó)衍生金融工具信息披露的啟示

通過對(duì)IASB、FASB以及上述的制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，有以下幾點(diǎn)啟示：一是簡(jiǎn)化、規(guī)范衍生金融工具披露的信息，這樣可以大大節(jié)約買賣雙方解釋或者咨詢之類的成本，節(jié)約交易費(fèi)用，并且可以增加各種衍生金融工具之間的可比性，使投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者清楚明白衍生金融工具的各項(xiàng)信息，有助于做出正確的投資決策。二是充分、及時(shí)披露衍生金融工具的信息，尤其是與其風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的信息。出于自身利益的考慮，企業(yè)或者證券公司不愿意披露衍生金融工具的不利消息，但這樣會(huì)損害相關(guān)利益者的正當(dāng)權(quán)益，而且被發(fā)現(xiàn)后還會(huì)損害公司聲譽(yù)，這樣未免得不償失。所以企業(yè)應(yīng)該誠信經(jīng)營(yíng)，充分、及時(shí)地披露衍生金融工具的相關(guān)信息。三是逐步完善衍生金融工具信息披露制度，任何事物不是一蹴而就的，鑒于衍生金融工具的更新快、創(chuàng)新性強(qiáng)，信息披露制度需要隨之完善，雖然我們無法準(zhǔn)確掌握其未來走勢(shì)，但我們可以盡最大努力地進(jìn)行合理地預(yù)測(cè)，逐步完善我國(guó)衍生金融工具信息披露制度。四是監(jiān)管部門的監(jiān)管作用。我國(guó)已經(jīng)出臺(tái)了關(guān)于衍生金融工具信息披露的審計(jì)規(guī)范，社會(huì)各界也有相關(guān)規(guī)定，若監(jiān)管部門能夠充分發(fā)揮監(jiān)管作用，把好關(guān)，那我國(guó)定會(huì)形成良好的衍生金融工具的信息披露監(jiān)管體系。

參考文獻(xiàn)

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衍生金融工具范文第5篇

關(guān)鍵詞：利率；掉期交易；衍生金融工具

衍生金融工具，又稱“衍生金融產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念。所謂基礎(chǔ)金融產(chǎn)品是指人們?cè)谌粘＝?jīng)濟(jì)活動(dòng)中所使用的銀行存款、商業(yè)票據(jù)、債券、股票等有價(jià)證券，而衍生金融工具則來源于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品，即在基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上所派生的金融產(chǎn)品，其特點(diǎn)在于依附于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品，反映基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的在未來某一期間或某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)格。

在實(shí)際運(yùn)用過程中，需要將衍生金融工具與金融衍生商品交易聯(lián)系起來。金融衍生商品交易是指借助于衍生金融工具，通過對(duì)利率、匯率等因素變動(dòng)趨勢(shì)的分析和預(yù)測(cè)，以支付少量保證金的形式，來運(yùn)作遠(yuǎn)期大額合同或互換不同金融商品，掉期或買空賣空的一種新的交易形式。

一、衍生金融工具的應(yīng)用實(shí)例

甲公司是香港、倫敦和美國(guó)三地的上市公司。2008年甲公司的子公司經(jīng)由我國(guó)財(cái)政部向國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行借入一筆浮息美元貸款，此筆款項(xiàng)主要用于公司的擴(kuò)建和工程研發(fā)項(xiàng)目的建設(shè)。在聽取了投資銀行專家的建議后，該公司綜合分析認(rèn)為利率可能繼續(xù)上漲，所以他們采用利率掉期的方法來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，浮息貸款調(diào)整為固定利息貸款，而此后經(jīng)濟(jì)受挫，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息，由于該公司判斷錯(cuò)誤，導(dǎo)致公司交易賬面虧損了近3億。在案例中出現(xiàn)了“利率掉期”這種衍生金融工具的應(yīng)用，以固定利率支付利息，需要公司對(duì)經(jīng)濟(jì)走向有個(gè)準(zhǔn)確的判斷，如果公司在固定利率市場(chǎng)上有很大的優(yōu)勢(shì)；那么在浮動(dòng)利率市場(chǎng)上有優(yōu)勢(shì)；預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率下降，那么該公司可以接受浮動(dòng)利率貸款；甲公司預(yù)測(cè)未來市場(chǎng)利率將趨于上升，那么該公司愿意接受固定利率貸款。

二、利率掉期失敗的原因

盡管所有的衍生金融工具在應(yīng)用過程中都是以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不改變或輕微改變?yōu)榛A(chǔ)，來判斷基于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，金融衍生工具是否能為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理起到避險(xiǎn)的作用，但不可否認(rèn)的是在這樣的慣性思維中人們可能會(huì)遺漏對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響因素的分析，一旦運(yùn)氣不佳（判斷基礎(chǔ)發(fā)生較大改變），就會(huì)給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成危機(jī)。

缺乏應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家不同，中國(guó)政府為了應(yīng)對(duì)當(dāng)時(shí)的匯率危機(jī)，采取了人民幣盯住美元的匯率制度作為防止東亞金融危機(jī)繼續(xù)蔓延的臨時(shí)性措施。在這樣的金融環(huán)境之中，中國(guó)的企業(yè)漸漸忽略了匯率制度對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，而對(duì)匯率制度的關(guān)注度直接關(guān)系著對(duì)衍生金融工具的認(rèn)識(shí)與應(yīng)用的程度。從2005年7月21日起，我國(guó)正式實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)有管理的浮動(dòng)匯率制度，證明了我國(guó)還是存在匯率風(fēng)險(xiǎn)的。

金融行業(yè)的應(yīng)用尚且如此，更不用說其他企業(yè)對(duì)于衍生工具的運(yùn)用了。正是由于對(duì)這一新興工具缺乏了解，無法較充分、全面的預(yù)測(cè)該工具所能帶來的效果，導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)需要完全依靠投資銀行為其進(jìn)行投資決策，決策范圍往往局限于某一項(xiàng)目，而沒有真正的將衍生工具的應(yīng)用融入到企業(yè)整體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃中。

缺少危機(jī)應(yīng)對(duì)措施。如果說發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)改變是所謂的運(yùn)氣不佳，那么缺乏應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)直接導(dǎo)致的后果是無法在面臨危機(jī)時(shí)及時(shí)做出判斷，采取有效的措施以減輕危機(jī)造成的損失。

三、衍生金融工具的選擇

不同的衍生金融工具對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避具有不同的作用，仍是以甲公司為例，筆者認(rèn)為除了利率掉期交易之外，還可以選擇更好的方法來規(guī)避甲公司的外債利率風(fēng)險(xiǎn)，在這個(gè)案例中，也許采用利率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于利率掉期是一個(gè)更佳的方案。

衍生金融工具的運(yùn)用給企業(yè)調(diào)整自身資本結(jié)構(gòu)帶來了更多的途徑。意大利司法機(jī)關(guān)已就該國(guó)國(guó)庫部門利用金融衍生工具對(duì)沖債務(wù)問題展開調(diào)查。此前一份內(nèi)部報(bào)告披露，去年歐債危機(jī)最嚴(yán)峻時(shí)期，意政府曾對(duì)這些金融衍生工具合同進(jìn)行了重組，目前或面臨數(shù)十億歐元的潛在損失。獨(dú)立專家分析結(jié)論認(rèn)為，這些合同面值317億歐元，根據(jù)上周市價(jià)，意面臨潛在損失將高達(dá)80億歐元。去年意大利公開數(shù)據(jù)稱，該國(guó)財(cái)政部門利用金融衍生工具總規(guī)模為1600億歐元，占該國(guó)流通國(guó)債總規(guī)模約10%。

四、衍生金融工具與金融風(fēng)險(xiǎn)

正如任何事務(wù)都具有兩面性，衍生金融工具也是一把雙刃劍。一方面，它的出現(xiàn)有助于金融市場(chǎng)的繁榮和加速資金的流動(dòng)，另一方面過度的發(fā)展衍生金融工具，也可能會(huì)導(dǎo)致衍生工具嚴(yán)重偏離實(shí)際的金融市場(chǎng)，進(jìn)而引發(fā)金融市場(chǎng)出現(xiàn)混亂，甚至導(dǎo)致金融危機(jī)的出現(xiàn)，而當(dāng)前尚未有結(jié)束跡象的美國(guó)金融危機(jī)所引發(fā)的全球金融動(dòng)蕩則是這把雙刃劍的絕佳詮釋。

2007年的美國(guó)“次貸”危機(jī)，不僅造成美國(guó)引以為傲的金融體系受到前所未有的挑戰(zhàn)，更引發(fā)了全球的金融海嘯，歐洲各國(guó)在短短的幾個(gè)月之內(nèi)連續(xù)采取降息的手段來維護(hù)本國(guó)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定卻收效甚微，更有冰島直接由于本次危機(jī)而不得不宣布國(guó)家破產(chǎn)，各國(guó)的失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跌入低谷。正如衍生金融工具能夠促進(jìn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和繁榮，是推動(dòng)金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源有效配置、促進(jìn)金融市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的一項(xiàng)重要手段，同樣不可忽略的是其與生俱來的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁與杠桿放大效應(yīng)，而一旦衍生金融工具被過度的使用或出現(xiàn)無序的發(fā)展，就必然會(huì)導(dǎo)致世界性的流動(dòng)性過剩，資源或資產(chǎn)的估價(jià)過高而超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的控制范圍，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理來講，在許多實(shí)際問題中，很難用一種方式去幫助企業(yè)規(guī)避比較繁瑣的匯率風(fēng)險(xiǎn)，大都要用組合的方式控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，衍生金融工具在金融市場(chǎng)上的出現(xiàn)無疑為貨幣資金的運(yùn)用提供了新的途徑。（作者單位：黑龍江財(cái)經(jīng)學(xué)院）

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[1]唐文光；論衍生金融工具在企業(yè)籌資管理中的運(yùn)用[J]；商業(yè)時(shí)代；2005年06期