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歌斐資產(chǎn)范文第1篇

一、上半年市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行的基本情況

（一）居民消費(fèi)價(jià)格總水平止降回升并持續(xù)小幅上漲

今年以來，居民消費(fèi)價(jià)格結(jié)束了連續(xù)14個(gè)月的同比價(jià)格指數(shù)下降的趨勢(shì)， 1―6月份分別比去年同期上漲0.4％、0.2％、0.9％、1％、0.7％和0.3％，累計(jì)上漲0.6％，而去年上半年為下降0.8％。城鄉(xiāng)價(jià)格總水平同步上行，1―6月份累計(jì)城市、農(nóng)村分別上漲0.5％和0.7％。全國(guó)多數(shù)地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)回升，在全國(guó)31個(gè)?。▍^(qū)、市）中，有27個(gè)地區(qū)價(jià)格總水平上漲，上漲面達(dá)87％。漲幅最高的是內(nèi)蒙古，為3.1％。從價(jià)格指數(shù)變動(dòng)結(jié)構(gòu)上分析，推動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格總水平持續(xù)小幅回升的因素主要有三個(gè)：

1、鮮菜價(jià)格受氣候性因素影響大幅上漲。1―6月份累計(jì)，鮮菜價(jià)格比上年同期上漲28.2％（其中，1－5月份分別上漲24.2％、30.2％、50.7％、43.9％和18.3％）。鮮菜價(jià)格大幅上漲的主要原因是，去冬今春以來各地雨雪天氣較多，氣溫較往年偏低，使蔬菜成熟期延長(zhǎng)，產(chǎn)量下降；同時(shí)，氣候因素也影響到鮮菜的運(yùn)輸和儲(chǔ)存，導(dǎo)致成本上升。據(jù)測(cè)算，僅鮮菜價(jià)格上漲一項(xiàng)，就拉動(dòng)全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.9個(gè)百分點(diǎn)。

2、國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致國(guó)內(nèi)民用燃料價(jià)格明顯上升。今年以來，受美伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)、美國(guó)國(guó)內(nèi)石油庫存下降以及主要石油輸出國(guó)委內(nèi)瑞拉工人罷工等因素影響，國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格的大幅走高,國(guó)內(nèi)民用燃料價(jià)格也隨之迅速上揚(yáng)，1―6月份累計(jì)，汽油、柴油、液化石油氣價(jià)格分別上漲22.9％、23.8％和22.0％，三項(xiàng)合計(jì)拉動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.2個(gè)百分點(diǎn)。

3、政策性調(diào)價(jià)因素推動(dòng)服務(wù)項(xiàng)目和房租、水、電價(jià)格繼續(xù)小幅上漲。上半年一些地方陸續(xù)上調(diào)了房租、自來水、民用電、醫(yī)療保健服務(wù)、托幼費(fèi)等價(jià)格和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，加上去年政策性調(diào)價(jià)滯后影響，1－6月份累計(jì)，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲2.1％（比去年上半年漲幅低0.1個(gè)百分點(diǎn)），房租上漲3.4％（比去年低2.6個(gè)百分點(diǎn)），水價(jià)上漲9.0％（比去年低1個(gè)百分點(diǎn)）, 電價(jià)上漲3.5％（比去年高2.9個(gè)百分點(diǎn)）。

盡管居民消費(fèi)價(jià)格總水平在上述價(jià)格上漲的帶動(dòng)下走出下降區(qū)間，但糧食等多數(shù)食品以及工業(yè)消費(fèi)品供求情況沒有大的改變，價(jià)格仍在繼續(xù)走低。1－6月份累計(jì)，糧食、肉禽及其制品、蛋、水產(chǎn)品、鮮果等價(jià)格分別比去年同期下降0.2％、0.6％、6.8％、0.9％、1.1％。煙酒及用品、衣著、家用設(shè)備用品及服務(wù)、交通及通信等價(jià)格也繼續(xù)走低，價(jià)格降幅在0.5％～2.8％之間，與去年同期降幅大體相當(dāng)。

（二）生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅明顯擴(kuò)大

今年以來，從去年3月份開始穩(wěn)步小幅回升的生產(chǎn)資料價(jià)格上漲速度明顯加快，1―6月份流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價(jià)格分別比去年同期上漲4.8％、6.9％、8％、7.8％、6.1％和5.4％，累計(jì)上漲6.5％，而去年同期為下降4.7％。價(jià)格上漲較多的商品主要是成品油、天然橡膠、鋼材、生鐵等基礎(chǔ)性能源、原材料。1―6月份累計(jì)，鋼材平均價(jià)格同比上漲14.8％（其中，線材、中板、薄板分別上漲19.3％、34.5％和18.6％），鑄造生鐵上漲29.1％，天然橡膠上漲57.1％，汽油和柴油分別上漲21.9％和20.1％，化工產(chǎn)品上漲6.5％，有色金屬上漲4.6％。生產(chǎn)資料價(jià)格上漲明顯加快的主要原因：

1、投資、出口需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁，房地產(chǎn)投資、基建投資、汽車消費(fèi)等高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)基礎(chǔ)原材料消費(fèi)需求大幅上升。今年以來，西氣東輸、南水北調(diào)、青藏鐵路等大型國(guó)債項(xiàng)目加快建設(shè)，各地投資熱情進(jìn)一步高漲，對(duì)外開放取得新的進(jìn)展。1－5月份累計(jì)，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)31.7％，外貿(mào)出口增長(zhǎng)34.3％。在需求持續(xù)快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)15.9％，全社會(huì)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)資料銷售總額35560億元，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)約20.1％，無論是銷售規(guī)模還是增長(zhǎng)速度，都為近幾年來的最高水平。

2、國(guó)際市場(chǎng)原油、天然橡膠等基礎(chǔ)原材料價(jià)格持續(xù)上漲拉升國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格水平。1－5月份，WTI 、布倫特、米納斯原油現(xiàn)貨價(jià)格平均每桶分別為31.7、29和30.7美元，分別比去年同期上漲34％、27％和37％。

3、我國(guó)采取限制鋼材進(jìn)口措施導(dǎo)致進(jìn)口鋼材成本上升，以及資本投機(jī)、市場(chǎng)炒作、廠家惜售、“買漲不買落” 心理對(duì)價(jià)格加快上漲也起到一定的作用。

受生產(chǎn)資料價(jià)格上漲加快的影響，工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅也明顯攀高，1―5月份分別比去年同期上漲2.4％、3.9％、4.6％、3.6％和2％，累計(jì)同比上漲3.3％，而去年同期為下降3.6％。

（三）非典疫情使部分相關(guān)價(jià)格在短期內(nèi)產(chǎn)生較大波動(dòng)，但對(duì)價(jià)格總水平變動(dòng)的影響不大

突如其來的非典疫情給我國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活帶來了不利影響，也使部分相關(guān)價(jià)格在短期內(nèi)產(chǎn)生較大波動(dòng)。一是部分中藥材、抗病毒和增強(qiáng)免疫力類藥品、消毒防護(hù)用品等與防治非典相關(guān)商品出現(xiàn)市場(chǎng)異常波動(dòng)并引發(fā)價(jià)格大幅度上漲；二是一些地區(qū)由于居民心理恐慌出現(xiàn)搶購糧食及副食品事件，使部分食品價(jià)格在短期內(nèi)出現(xiàn)較大波動(dòng)；三是由于消費(fèi)品市場(chǎng)銷售增幅明顯下降，餐飲業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)受到嚴(yán)重打擊，交通運(yùn)輸量大幅下滑，相關(guān)價(jià)格出現(xiàn)不同程度下降。 非典疫情雖然使部分相關(guān)商品價(jià)格產(chǎn)生較大波動(dòng)，但對(duì)價(jià)格總水平變動(dòng)影響不大。主要原因是：

1、價(jià)格波動(dòng)得到及時(shí)有效控制，影響的時(shí)間短。非典疫情發(fā)生期間，各地政府和有關(guān)部門及時(shí)采取有效措施，加強(qiáng)做好物資供應(yīng)工作，實(shí)行最高限價(jià)和差率控制等臨時(shí)干預(yù)措施，加大價(jià)格監(jiān)督檢查力度，使價(jià)格異常波動(dòng)在短期內(nèi)得到了有效控制。特別是糧食、鮮菜等一些食品價(jià)格，由于貨源供應(yīng)充足，幾天之內(nèi)就迅速回落到正常水平。

2、受非典影響價(jià)格上漲較多的商品在價(jià)格指數(shù)統(tǒng)計(jì)中的權(quán)重較小，有的甚至不在價(jià)格指數(shù)統(tǒng)計(jì)范圍之內(nèi)。盡管有的中藥材價(jià)格漲幅曾高達(dá)十幾倍甚至幾十倍，但4、5月份中藥材平均價(jià)格漲幅分別僅為5.7％和11.4％，對(duì)價(jià)格總水平的上拉影響也僅為0.09和0.18個(gè)百分點(diǎn)。

3、非典疫情對(duì)價(jià)格變動(dòng)的 "下拉"影響在一定程度上抵消了“上推”作用。從5月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格變動(dòng)情況看，盡管中藥材、鮮果漲價(jià)對(duì)影響價(jià)格總水平變動(dòng)產(chǎn)生上推作用，但旅游外出、飛機(jī)票價(jià)格因非典疫情影響分別比去年同期下降7.5％和2.5％?？紤]正負(fù)兩方面影響，非典對(duì)4、5兩個(gè)月價(jià)格總水平變動(dòng)的影響是上拉的，但幅度很小。

二、下半年價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)

下半年價(jià)格總水平有望繼續(xù)保持小幅回升的好勢(shì)頭。主要理由是：在實(shí)施多年的擴(kuò)大內(nèi)需方針的作用下，去年以來，國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)加速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力不斷增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出速度與結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益相統(tǒng)一的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好勢(shì)頭受到了突如其來的非典疫情的影響，但國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面沒有因非典疫情而扭轉(zhuǎn)。從二季度看，盡管非典對(duì)部分行業(yè)的負(fù)面影響比較嚴(yán)重，但由于政府采取了各項(xiàng)有力措施，有效地減輕了非典對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，使工業(yè)生產(chǎn)、投資、外貿(mào)出口繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，貨幣供應(yīng)也不斷加快。下半年，國(guó)家仍堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需的方針，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)作用，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資仍將保持較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭。盡管非典對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口的滯后影響會(huì)在三季度有所顯現(xiàn)，但由于疫情在短期內(nèi)得到有效控制，中國(guó)商品的比較優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力依然比較明顯，下半年外貿(mào)出口仍將保持較快增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)需求也將隨著疫情的解除而恢復(fù)到正常狀態(tài)。因此，預(yù)計(jì)下半年我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍將保持良好的發(fā)展勢(shì)頭，這將有利于價(jià)格總水平穩(wěn)定回升。

但是下半年的價(jià)格總水平漲幅可能會(huì)有所回落，主要原因是：

（一）目前價(jià)格總水平回升的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，一些推動(dòng)上半年價(jià)格總水平止降回升的直接因素可能會(huì)明顯削弱甚至消失。一是下半年鮮菜價(jià)格變動(dòng)將趨于正常。由于鮮菜生產(chǎn)周期較短，且今年鮮菜播種面積上升，決定了鮮菜供給短缺的現(xiàn)象不會(huì)持續(xù)太久。二是國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)將穩(wěn)中趨降。美伊戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后，國(guó)際市場(chǎng)石油供求逐步恢復(fù)到戰(zhàn)前格局，伊拉克恢復(fù)石油生產(chǎn)和出口，將使市場(chǎng)供給壓力進(jìn)一步增大；加之世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，對(duì)油價(jià)上升的拉動(dòng)有限，下半年國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)整體上將呈下行走勢(shì)。三是生產(chǎn)資料價(jià)格漲勢(shì)將逐步減緩。隨著國(guó)家加強(qiáng)對(duì)部分出現(xiàn)過熱苗頭的宏觀調(diào)控措施的陸續(xù)出臺(tái)、市場(chǎng)資源供給的增加及國(guó)際市場(chǎng)行情的變化，預(yù)計(jì)下半年生產(chǎn)資料漲勢(shì)將有所趨緩。

（二）糧食價(jià)格將保持基本穩(wěn)定，將給價(jià)格總水平平穩(wěn)運(yùn)行奠定比較堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。盡管今年國(guó)內(nèi)糧食播種面積比上年有所下降，當(dāng)年糧食供求可能仍會(huì)出現(xiàn)缺口，但由于國(guó)際市場(chǎng)糧食產(chǎn)量預(yù)計(jì)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，加之國(guó)內(nèi)糧食庫存充裕，國(guó)內(nèi)糧食市場(chǎng)從總體上看繼續(xù)呈現(xiàn)供大于求狀態(tài)。另外，國(guó)家下半年實(shí)施陳化糧銷售計(jì)劃、一些主產(chǎn)省放開收購市場(chǎng)和縮小保護(hù)價(jià)收購范圍，也將會(huì)對(duì)市場(chǎng)糧價(jià)形成一定壓力。

歌斐資產(chǎn)范文第2篇

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；股票收益率；Granger因果檢驗(yàn)

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.03.18 文章編號(hào)：1672-3309（2012）03-42-03

一、引言和文獻(xiàn)綜述

2008年金融危機(jī)之后，我國(guó)政府投資4萬億的逐步落實(shí)以及中央銀行貨幣寬松效應(yīng)的逐步積累，一段時(shí)間我國(guó)面臨的通脹壓力變得越來越大，這引發(fā)了研究高物價(jià)背景下資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)的興趣。在高通脹時(shí)期，以股價(jià)為代表的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)在波動(dòng)的方向和幅度上與非通脹時(shí)期有所不同嗎？在通脹和非通脹時(shí)期，物價(jià)對(duì)資產(chǎn)收益率會(huì)產(chǎn)生不同的影響嗎？目前在學(xué)術(shù)界，這些問題并沒有得到廣泛的研究并達(dá)成一致的意見。

理論上講，通脹與非通脹時(shí)期的資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)是應(yīng)該有所不同的，但學(xué)者們的分歧在于物價(jià)對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的影響方向上。第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，通貨膨脹的必要條件之一是市場(chǎng)上充斥著過剩的流動(dòng)性，而這同樣也構(gòu)成了股票價(jià)格上揚(yáng)的重要理由。同時(shí)，通脹時(shí)期存在的嚴(yán)重負(fù)利率現(xiàn)象，也讓銀行資金有進(jìn)入投資市場(chǎng)，特別是進(jìn)入股票市場(chǎng)獲取更高收益的需要，而這顯然會(huì)助推股票價(jià)格。另外，在通貨膨脹的初期，高的物價(jià)水平往往為上市企業(yè)提供了較大的利潤(rùn)空間，從而有助于提升其在股票二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格表現(xiàn)。以上觀點(diǎn)傾向于認(rèn)為在通貨膨脹條件下，股市收益率將會(huì)出現(xiàn)明顯不同于平常階段的正向收益率。

但目前普遍的觀點(diǎn)通常傾向于認(rèn)為“通脹無牛市”，即通脹水平與股票價(jià)格負(fù)相關(guān)。Fama（1981）認(rèn)為通脹時(shí)期人們的悲觀預(yù)期以及對(duì)未來的不確定，都可能使股價(jià)下跌。從資產(chǎn)定價(jià)的角度看，高通脹時(shí)期人們往往要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這會(huì)對(duì)以現(xiàn)金流折現(xiàn)出來的股價(jià)水平形成打壓，促使其估值水平向下。在惡性通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)的利潤(rùn)空間也會(huì)被蠶食，企業(yè)無心實(shí)業(yè)，而紛紛將資金和精力轉(zhuǎn)移到房屋、黃金等保值資產(chǎn)上，這會(huì)惡化上市公司的業(yè)績(jī)水平，同樣也會(huì)對(duì)股市收益率產(chǎn)生負(fù)面的影響。目前學(xué)術(shù)界支持這個(gè)觀點(diǎn)的文獻(xiàn)比較多，典型的如劉金全和王風(fēng)云（2004）的研究。

以上多種現(xiàn)象的交織使得通脹背景下的股票收益率變得很不確定，表現(xiàn)在不同的實(shí)證中，得出的結(jié)論往往也有較大的不同。不同方法的側(cè)重點(diǎn)、有效性固然存在差異，而更重要的是，不同市場(chǎng)對(duì)同一現(xiàn)象的反應(yīng)也是不一致的。特別是我國(guó)新興加轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)，通貨膨脹長(zhǎng)期以來一直存在，如何準(zhǔn)確界定通貨膨脹，如何準(zhǔn)確區(qū)分在通脹和非通脹時(shí)期資產(chǎn)價(jià)格對(duì)物價(jià)水平的不同反應(yīng)，無疑都是非常有意義的話題。

二、研究對(duì)象及初步統(tǒng)計(jì)分析

本文分別研究通脹與非通脹背景下的股市收益率表現(xiàn)，以及通脹與非通脹情況下，股市收益率對(duì)物價(jià)的不同反應(yīng)，這其中首先需要明確界定什么是通貨膨脹階段。在我國(guó)，CPI指數(shù)是被應(yīng)用最廣泛的衡量物價(jià)水平的指標(biāo)，學(xué)術(shù)界一般的觀點(diǎn)認(rèn)為連續(xù)同比增幅超過3%的CPI指數(shù)意味著經(jīng)濟(jì)處于通脹階段。本文采用這個(gè)觀點(diǎn)，將中國(guó)股市依據(jù)是否在通貨膨脹背景下分為四個(gè)階段，第一階段為1991年5月到1997年4月的惡性通脹階段，第二階段為2003年11月到2004年10月，第三階段為2007年3月到2008年10月的明顯通脹階段，最后的第四階段是近期出現(xiàn)的高通貨膨脹階段，時(shí)段為2010年7月到2011年6月。所用的數(shù)據(jù)也全部在上述時(shí)間段內(nèi)選取，數(shù)據(jù)頻率全部為月度數(shù)據(jù)。在資產(chǎn)價(jià)格方面，本文選取考慮現(xiàn)金紅利再投資的股市綜合月度市場(chǎng)回報(bào)率（用RG表示）來表示資產(chǎn)價(jià)格收益率水平，同時(shí)文章中所采用的計(jì)量統(tǒng)計(jì)軟件為eviews6.0。

將上述幾組數(shù)據(jù)聯(lián)合起來做統(tǒng)計(jì)特征上的分析，包括統(tǒng)計(jì)各個(gè)時(shí)間段里股票收益率的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、極大值與極小值，以及做物價(jià)指數(shù)與股票收益率的線性關(guān)系等的分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)除了在股票市場(chǎng)尚不規(guī)范且經(jīng)常出現(xiàn)暴漲的20世紀(jì)90年代，其他時(shí)段（1997年4月以后）通脹和非通脹階段時(shí)候的資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)呈現(xiàn)出顯著的不同，具體表現(xiàn)為通脹時(shí)期的平均資產(chǎn)收益率明顯小于臨近的非通脹時(shí)期，其波動(dòng)率也明顯變大。從通脹時(shí)期CPI水平和股票收益率的線性關(guān)系圖上來看，這二者也明顯存在著一種此消彼長(zhǎng)的負(fù)反饋關(guān)系，而非通脹時(shí)期則不存在這種現(xiàn)象。那么，股市在通脹時(shí)期的弱勢(shì)表現(xiàn)是否與高的物價(jià)指數(shù)構(gòu)成直接的因果關(guān)系呢？換句話說，以上結(jié)論并不能說明上述統(tǒng)計(jì)現(xiàn)象的出現(xiàn)只是出于一種統(tǒng)計(jì)上的偶然還是意味著物價(jià)和股市收益率之間存在著必然的邏輯引致推導(dǎo)關(guān)系。為了將這兩種有本質(zhì)不同的情況區(qū)分開來，本文接下來分別用通脹和非通脹時(shí)期的數(shù)據(jù)建立模型，用Granger因果關(guān)系來檢驗(yàn)變量之間的引致關(guān)系，用建立在VAR模型基礎(chǔ)上的廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)來衡量各階段物價(jià)水平與股市收益率之間的沖擊效應(yīng)。在創(chuàng)新方面，本文最大的不同在于將不同階段的物價(jià)水平用是否處于通脹階段區(qū)分開來與股票收益率建立模型研究，能更本質(zhì)地反映物價(jià)在不同階段對(duì)資產(chǎn)價(jià)格所扮演的不同角色，這對(duì)政策的啟示具有意義。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）Granger因果檢驗(yàn)

Granger 因果關(guān)系表明時(shí)間序列之間的領(lǐng)先（Granger cause）與滯后（does not Granger cause）關(guān)系，僅僅是時(shí)間上的因果關(guān)系，重在影響方向的確認(rèn)，而非完全的因果關(guān)系（Granger，1969；Gujarati，2003）。用于進(jìn)行Granger 因果檢驗(yàn)的數(shù)據(jù)序列必須是平穩(wěn)的，否則會(huì)出現(xiàn)估計(jì)偏差，CPI的原始數(shù)據(jù)是不平穩(wěn)的，我們用其對(duì)數(shù)一階差分來與已經(jīng)是平穩(wěn)了的股市收益率進(jìn)行Granger 因果檢驗(yàn)，這同樣能夠如實(shí)地反映物價(jià)與資產(chǎn)價(jià)格之間的引致關(guān)系。在本文，由于我們想知道在各個(gè)不同的時(shí)期里，物價(jià)水平能否引導(dǎo)股市的收益率，因此我們將檢驗(yàn)區(qū)間分為三段，分別是通貨膨脹時(shí)期、非通貨膨脹時(shí)期和全樣本時(shí)期。

表1 Granger因果檢驗(yàn)的估計(jì)結(jié)果

■

從表1的估計(jì)結(jié)果來看，各個(gè)時(shí)期的原假設(shè)都被拒絕，說明各期的物價(jià)水平均能夠引導(dǎo)股市收益率的變化。其中，通貨膨脹時(shí)期這種引導(dǎo)關(guān)系顯得特別明顯，其出現(xiàn)估計(jì)錯(cuò)誤的概率只有2.223%，非通脹時(shí)期承認(rèn)物價(jià)能引導(dǎo)股市收益率犯錯(cuò)的概率有8.427%，但仍然在10%的水平以內(nèi)，因此仍然是可靠的?？偟膩碚f，從我們Granger因果檢驗(yàn)的估計(jì)結(jié)果來看，物價(jià)的信息能在一定程度上影響到股市收益率水平，并且這種影響在通貨膨脹時(shí)期會(huì)變得更加明顯。

（二）基于VAR模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)檢驗(yàn)

在用脈沖響應(yīng)函數(shù)檢驗(yàn)不同階段物價(jià)變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生的沖擊之前，本文先建立起VAR模型并檢驗(yàn)變量之間的協(xié)整關(guān)系，只有變量之間是同階的、協(xié)整的、整個(gè)模型是平穩(wěn)的，脈沖響應(yīng)函數(shù)的估計(jì)結(jié)果才是有效的。

VAR模型又稱為向量自回歸模型（Vector Autoregression Model），常被用作分析多個(gè)時(shí)間序列變量之間的相關(guān)性，以及隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)對(duì)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響，其建模的對(duì)象包括變量本身以及變量的若干期滯后。相較其他模型而言，VAR模型的優(yōu)點(diǎn)是可以先不考慮變量之間的經(jīng)濟(jì)意義，而單純從數(shù)學(xué)的角度建立模型。

以物價(jià)（CPI）和股市收益率(RG)為例，我們建立起來的VAR模型為：

■

上式中，Ci為常數(shù)項(xiàng)，?漬jk為VAR模型中各變量的系數(shù)，?著i為殘差，P為VAR模型的滯后階數(shù)，其數(shù)值可以在eviews6.0中由SIC和AIC等準(zhǔn)則確定。

建立上述模型的一個(gè)前提是變量之間是同階的，通過平穩(wěn)性檢驗(yàn)本文發(fā)現(xiàn)，CPI指數(shù)是一階平穩(wěn)的，而股市收益率本身是平穩(wěn)的，因此我們?cè)诮⒛Ｐ偷臅r(shí)候采用的是物價(jià)指數(shù)經(jīng)過對(duì)數(shù)差分過后的數(shù)據(jù)。理論上講，變量之間同階說明它們有可能存在協(xié)整關(guān)系，但是否真實(shí)存在協(xié)整關(guān)系，則需要通過進(jìn)一步的協(xié)整檢驗(yàn)來證實(shí)。本文用EG兩步法檢驗(yàn)變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系，具體的做法是先把對(duì)數(shù)差分后的物價(jià)指數(shù)與股票收益率變量放在一起做簡(jiǎn)單的線性回歸，得到回歸后的殘差序列，然后再對(duì)殘差序列做單位根檢驗(yàn)，檢查其是否平穩(wěn)，如果殘差是平穩(wěn)的，則說明之前的回歸是合理的，變量之前存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系；否則，如果殘差不平穩(wěn)，則說明之前的回歸是偽回歸，物價(jià)與股票收益率之間不存在協(xié)整關(guān)系。

在本文分別建立起兩個(gè)模型，一個(gè)模型針對(duì)通脹時(shí)期的物價(jià)與資產(chǎn)價(jià)格之間的關(guān)系，另一個(gè)針對(duì)非通脹時(shí)期物價(jià)與資產(chǎn)價(jià)格之間的關(guān)系。在這兩個(gè)模型中，我們分別用EG兩步法檢驗(yàn)變量之間是否協(xié)整，以非通脹時(shí)期為例，得到的結(jié)果如下：

DCPIi=-12.33+0.023RGi+?著i

對(duì)殘差序列進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)，得到的結(jié)果如表2所示：

表2 回歸殘差的單位根檢驗(yàn)

■ 從表2中殘差單位根檢驗(yàn)結(jié)果中看出，以5%的置信水平來看殘差是平穩(wěn)的，也就是說上述變量之間關(guān)系是協(xié)整的概率大于95%，另外，從上式估計(jì)結(jié)果中的t統(tǒng)計(jì)值也可以看出，各變量的參數(shù)估計(jì)值都比較顯著，表明這種協(xié)整關(guān)系是長(zhǎng)期和穩(wěn)定的，可以認(rèn)為非通脹時(shí)期物價(jià)和股票收益率之間存在協(xié)整關(guān)系，同樣的情況也存在于通貨膨脹時(shí)期物價(jià)與股市收益率的關(guān)系上，限于篇幅，這里我們不再給出。總之，以上檢驗(yàn)的成功為我們建立合理的VAR模型并分析變量之間的脈沖響應(yīng)函數(shù)提供了理論上的準(zhǔn)備，接下來本文將著重對(duì)變量之間的脈沖響應(yīng)函數(shù)結(jié)果進(jìn)行分析。

廣義脈沖相應(yīng)函數(shù)用于衡量當(dāng)對(duì)一個(gè)變量施加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大小的正向沖擊時(shí)，另一個(gè)變量的響應(yīng)程度及方向。在得出廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)之前，經(jīng)歷了VAR模型的定階、VAR模型平穩(wěn)性檢驗(yàn)等過程，這有助于讓得出的結(jié)果是合理的，限于篇幅，本文沒有給出相應(yīng)的結(jié)果。用上述數(shù)據(jù)得出的通脹和非通脹時(shí)期物價(jià)對(duì)股市收益率沖擊效應(yīng)的結(jié)果如圖1和圖2所示：

■

圖1 通脹階段物價(jià)對(duì)股價(jià)的沖擊 圖2 非通脹階段物價(jià)對(duì)股價(jià)的沖擊

從圖1看出，在通貨膨脹階段，對(duì)物價(jià)施加的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差正向沖擊，一開始便會(huì)會(huì)導(dǎo)致股市收益率向下，盡管之后（第二期至第三期之間）會(huì)出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)，但從中長(zhǎng)期看，通貨膨脹對(duì)股市收益的打壓是長(zhǎng)期和持久的，即使是到了第十期，即通常意義上所謂的長(zhǎng)期，這種負(fù)面的沖擊依然是存在的。而在圖2的非通脹階段，物價(jià)的上行沖擊在最開始對(duì)股市收益率的沖擊是有利的，盡管長(zhǎng)期看物價(jià)的上漲也會(huì)對(duì)股市收益率產(chǎn)生不利的影響，但這種負(fù)面影響無論在幅度還是持續(xù)性上都不如通貨膨脹階段來的厲害。因此從廣義脈沖相應(yīng)函數(shù)的檢驗(yàn)結(jié)果來看，在通貨膨脹階段，物價(jià)對(duì)股市收益率的負(fù)面影響是巨大且持久的；在非通脹時(shí)期，一開始微弱的物價(jià)上漲會(huì)促進(jìn)股市繁榮，而長(zhǎng)期看，物價(jià)上行的壓力也會(huì)對(duì)股市形成打壓，但這種負(fù)面影響無論在幅度還是持久性上都沒有通脹階段強(qiáng)烈。

四、結(jié)論與啟示

本文分別從理論和實(shí)證上分析和檢驗(yàn)了通脹和非通脹時(shí)期的股市收益率表現(xiàn)。理論上通貨膨脹對(duì)股市收益率的影響是不確定的，支持物價(jià)與股價(jià)有正向關(guān)系、無關(guān)系和有負(fù)向關(guān)系的觀點(diǎn)都有，各種觀點(diǎn)也都有相應(yīng)的實(shí)證文獻(xiàn)來佐證。目前實(shí)證中主流觀點(diǎn)認(rèn)為“通脹無牛市”，即股市收益率和物價(jià)指數(shù)通常會(huì)呈現(xiàn)出負(fù)的相關(guān)關(guān)系，但目前尚無實(shí)證將物價(jià)區(qū)分為通脹時(shí)期和非通脹時(shí)期來分別與股市收益率建模，本文在這方面做了首次的嘗試。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，我國(guó)股市在通脹期間的表現(xiàn)會(huì)隨著物價(jià)的上升而走弱，1997年4月以后股市在通脹時(shí)期的表現(xiàn)遠(yuǎn)不如在非通脹時(shí)期的表現(xiàn)，表現(xiàn)為收益率小、波動(dòng)大。Granger因果檢驗(yàn)的結(jié)果表明，通脹階段物價(jià)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響比非通脹階段更加明顯；建立在VAR模型基礎(chǔ)上的廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)估計(jì)結(jié)果表明，通脹時(shí)期物價(jià)對(duì)股市收益率存在負(fù)向沖擊，這種沖擊強(qiáng)烈且持續(xù)；而非通脹時(shí)期，短期內(nèi)物價(jià)上升對(duì)股市收益率存在利好，但中長(zhǎng)期也會(huì)蠶食股市收益率。

總之，從歷史上我國(guó)股市收益率對(duì)物價(jià)的反應(yīng)來看，“通脹無牛市”總體上是成立的，高物價(jià)對(duì)以股票為代表的資產(chǎn)價(jià)格的負(fù)面影響是明顯和持久的。目前我國(guó)物價(jià)上行動(dòng)力有所緩解，但中長(zhǎng)期壓力依然很大，為了確保我國(guó)股票市場(chǎng)直接融資功能的正常發(fā)揮、資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，以及保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成果能通過股票投資及時(shí)被民眾分享，中央銀行和財(cái)政部門有必要用更大的決心和措施來控制物價(jià)的過高運(yùn)行。特別在貨幣政策作用相對(duì)有限，且容易造成流動(dòng)性緊縮從而對(duì)股價(jià)形成打壓的情況下，完善價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和建立國(guó)家儲(chǔ)備等綜合政策手段應(yīng)該更多地被用在控制物價(jià)的非理性上漲之中。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 蘇瑜、萬宇艷.資產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹的關(guān)系研究與實(shí)證分析[J].財(cái)經(jīng)論叢，2010，（02）.

歌斐資產(chǎn)范文第3篇

關(guān)鍵詞　非貨幣性資產(chǎn)交換；相關(guān)稅費(fèi)的內(nèi)涵；損益確認(rèn)；分?jǐn)偮?/p>

一、相關(guān)稅費(fèi)的內(nèi)涵

對(duì)于換入資產(chǎn)成本的確定。非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則分兩種情形作出了不同的處理：不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)或換入換出資產(chǎn)的公允價(jià)值均不能可靠計(jì)量的非貨幣性資產(chǎn)交換，換入資產(chǎn)成本為換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)；具備商業(yè)實(shí)質(zhì)且換入或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的非貨幣性資產(chǎn)交換。換入資產(chǎn)的成本為公允價(jià)值加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)。兩種情形下應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)都構(gòu)成換入資產(chǎn)成本的組成部分，那么應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)在兩種情形下是不是一樣的內(nèi)涵呢?

對(duì)于相關(guān)稅費(fèi)。兩種情形下的處理有相同的地方。也有不同的地方。也就是說兩種情形下相關(guān)稅費(fèi)的內(nèi)涵是有區(qū)別的。相同的地方是：為換入資產(chǎn)應(yīng)支付的相關(guān)費(fèi)用和銷項(xiàng)稅額都應(yīng)計(jì)入換入資產(chǎn)的成本；可以抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額都應(yīng)從換入資產(chǎn)成本中剔除；發(fā)生的印花稅都是直接借記“管理費(fèi)用”，貸記“銀行存款”，不入成本。不同的地方是：為換出資產(chǎn)發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用和價(jià)內(nèi)稅(指消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅和資源稅以及附征的城建稅和教育費(fèi)附加)在非貨幣性資產(chǎn)交換不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)或換入換出資產(chǎn)的公允價(jià)值均不能可靠計(jì)量時(shí)要計(jì)入換入資產(chǎn)的成本，在具備商業(yè)實(shí)質(zhì)且換入或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量時(shí)卻是計(jì)入單項(xiàng)換出資產(chǎn)的損益。據(jù)此可以給出兩種情形下?lián)Q入資產(chǎn)成本的基本計(jì)算公式。

實(shí)質(zhì)且換入換出資產(chǎn)的公允價(jià)值均能可靠計(jì)量。

黃河公司換入專利權(quán)的入賬價(jià)值=900000+100000+900000x17％=1153000(元)

(1)確認(rèn)收入

借：無形資產(chǎn)一專利權(quán)　1153000

貸：其他業(yè)務(wù)收入　900000

應(yīng)交稅費(fèi)一應(yīng)交增值稅(銷項(xiàng)稅額)　153000

銀行存款　100000

(2)結(jié)轉(zhuǎn)成本

借：其他業(yè)務(wù)成本　800000

貸：原材料800000

(3)視同銷售發(fā)生的運(yùn)費(fèi)計(jì)入銷售費(fèi)用

借：銷售費(fèi)用　12000

貸：銀行存款　12000

2　長(zhǎng)江公司的賬務(wù)處理

應(yīng)計(jì)入存貨成本的相關(guān)費(fèi)用中只應(yīng)包括存貨入庫前的挑選整理費(fèi)用。發(fā)生的營(yíng)業(yè)稅、城建稅和教育費(fèi)附加進(jìn)入專利權(quán)的處置損益。

長(zhǎng)江公司換入存貨的入賬價(jià)值=1000000-100000+6000-900000x17％=753000(元)

應(yīng)計(jì)提的營(yíng)業(yè)稅=1000000x5％=50000(元)

應(yīng)計(jì)提的城建稅和教育費(fèi)附加=50000x10％=5000(元)

借：原材料　753000

應(yīng)交稅費(fèi)一應(yīng)交增值稅(進(jìn)項(xiàng)稅額)　153000

銀行存款　94000(100000-6000)

累計(jì)攤銷　500000

貸：無形資產(chǎn)一專利權(quán)　1400000

應(yīng)交稅費(fèi)一應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅　50000

一應(yīng)交城建稅　3500

一應(yīng)交教育費(fèi)附加　1500

營(yíng)業(yè)外收入一非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益　45000

比較例1和例2，盡管兩種情形下?lián)Q入換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值和發(fā)生的相關(guān)稅費(fèi)完全一致，但無論是黃河公司還是長(zhǎng)江公司，換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值在兩種情形下都不一樣。原因有兩個(gè)：一個(gè)是在前一種情形下以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)，而在后一種情形下以公允價(jià)值為基礎(chǔ)；另一個(gè)是對(duì)于為換出資產(chǎn)發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用和價(jià)內(nèi)稅的處理不同。

二、非貨幣性資產(chǎn)變換損益的處理

有印花稅發(fā)生時(shí)由于是直接計(jì)入管理費(fèi)用。當(dāng)然會(huì)產(chǎn)生損益，但這種損益的影響是微乎其微的。因此，盡管印花稅在非貨幣性資產(chǎn)交換中是一種客觀存在，準(zhǔn)則中卻并沒有提及，除此之外，在不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)或換入換出資產(chǎn)公允價(jià)值均不能可靠計(jì)量的非貨幣性資產(chǎn)交換中不會(huì)產(chǎn)生損益。

在具備商業(yè)實(shí)質(zhì)且換入或換出資產(chǎn)公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的非貨幣性資產(chǎn)交換中，損益的產(chǎn)生不僅僅限于公允價(jià)值(可能是換入資產(chǎn)的公允價(jià)值，也可能是換出資產(chǎn)的公允價(jià)值?？凑l更公允)與賬面價(jià)值之間的差額，為換出資產(chǎn)應(yīng)支付的相關(guān)費(fèi)用和價(jià)內(nèi)稅也是要計(jì)入損益的，因此確認(rèn)損益時(shí)應(yīng)按以下方法處理：一是換出資產(chǎn)為存貨的，應(yīng)當(dāng)作為視同銷售處理。按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第14號(hào)一收入》以其公允價(jià)值確認(rèn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或其他業(yè)務(wù)收入，同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)相應(yīng)的成本，為換出資產(chǎn)應(yīng)支付的相關(guān)費(fèi)用計(jì)入銷售費(fèi)用，為換出資產(chǎn)應(yīng)支付的價(jià)內(nèi)稅計(jì)入營(yíng)業(yè)稅金及附加或其他業(yè)務(wù)成本。二是換出資產(chǎn)為固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的。換出資產(chǎn)公允價(jià)值與其賬面價(jià)值及為換出資產(chǎn)應(yīng)支付的相關(guān)費(fèi)用和價(jià)內(nèi)稅之和的差額，計(jì)入營(yíng)業(yè)外收支。三是換出資產(chǎn)為金融資產(chǎn)的。換出資產(chǎn)公允價(jià)值與其賬面價(jià)值及為換出資產(chǎn)應(yīng)支付的相關(guān)費(fèi)用和價(jià)內(nèi)稅之和的差額，計(jì)入投資收益。

例2中黃河公司換出存貨產(chǎn)生的損益=90-80-1.2=8.8(萬元)，其中其他業(yè)務(wù)收入90萬元，其他業(yè)務(wù)成本80萬元，銷售費(fèi)用1.2萬元；長(zhǎng)江公司換出專利權(quán)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)外收入=100-(140-50)-5-0.5=4.5(萬元)。

三、同時(shí)換入換出多項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)換入資產(chǎn)總成本的確定基礎(chǔ)及分?jǐn)偮实倪x擇

對(duì)于多項(xiàng)資產(chǎn)交換，換入資產(chǎn)成本總額的確定基礎(chǔ)。應(yīng)依以下情形確定：1　如果換出資產(chǎn)的公允價(jià)值總額能夠可靠計(jì)量。則取換出資產(chǎn)的公允價(jià)值總額；2　如果換出資產(chǎn)的公允價(jià)值總額不能可靠計(jì)量或換入資產(chǎn)的公允價(jià)值總額更可靠。則取換入資產(chǎn)的公允價(jià)值總額；3　如果換入換出資產(chǎn)的公允價(jià)值均不能可靠計(jì)量，則取換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值總額。

對(duì)于多項(xiàng)資產(chǎn)交換。用于計(jì)算單項(xiàng)換入資產(chǎn)入賬價(jià)值的分?jǐn)偮室酪韵虑樾未_定：1　換入資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的。分?jǐn)偮蕿閱雾?xiàng)換入資產(chǎn)的公允價(jià)值／換入資產(chǎn)公允價(jià)值總額；2　換入資產(chǎn)的公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的。分?jǐn)偮蕿閱雾?xiàng)換入資產(chǎn)的賬面價(jià)值／換入資產(chǎn)賬面價(jià)值總額。

由此衍生出以下四種情況：

第一，交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，且換出換入資產(chǎn)公允價(jià)值均能可靠計(jì)量，單項(xiàng)換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=(換出資產(chǎn)的公允價(jià)值總額±補(bǔ)價(jià)+為換入資產(chǎn)應(yīng)支付的相關(guān)費(fèi)用+銷項(xiàng)稅額一可以抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額)×單項(xiàng)換入資產(chǎn)的公允價(jià)值／換入資產(chǎn)公允價(jià)值總額。

第二，交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，且換出資產(chǎn)公允價(jià)值能可靠計(jì)量但換入資產(chǎn)不能可靠計(jì)量，單項(xiàng)換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=(換出資產(chǎn)的公允價(jià)值總額±補(bǔ)價(jià)+為換入資產(chǎn)應(yīng)支付的相關(guān)費(fèi)用+銷項(xiàng)稅額一可以抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額)×單項(xiàng)換入資產(chǎn)的賬面價(jià)值／換入資產(chǎn)賬面價(jià)值總額。

歌斐資產(chǎn)范文第4篇

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；采掘業(yè)會(huì)計(jì)；會(huì)計(jì)

自2013年以來，我國(guó)煤炭、鋼鐵、石油、鐵礦石及其它有色金屬礦產(chǎn)資源開采企業(yè)虧損面達(dá)到了80%，整個(gè)礦產(chǎn)資源開采業(yè)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)大幅下降，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。截至2016年10月，礦產(chǎn)資源采掘業(yè)的生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）已連續(xù)40多個(gè)月呈負(fù)增長(zhǎng)，PPI下降比例占我國(guó)工業(yè)企業(yè)的78%左右，成為我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)行業(yè)。與此同時(shí)，國(guó)際礦產(chǎn)資源資本市場(chǎng)一體化態(tài)勢(shì)正在逐步形成，我國(guó)已有一批采掘企業(yè)集團(tuán)正在或即將準(zhǔn)備“走出去”。無論是國(guó)家層面的宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，還是發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在資源配置中的決定性作用，其前提都是采掘業(yè)企業(yè)能夠提供高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息。

雖然我國(guó)2006年頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一石油天然氣開采》（CAS27），對(duì)石油天然氣行業(yè)的會(huì)計(jì)核算進(jìn)行了統(tǒng)一規(guī)范。但CAS27規(guī)范和協(xié)調(diào)的范圍只針對(duì)油氣行業(yè)，并不涉及煤炭及有色金屬等固體礦產(chǎn)資源開采（非油氣礦產(chǎn)資源開采）。當(dāng)前國(guó)內(nèi)由于各類非油氣礦產(chǎn)資源開采業(yè)會(huì)計(jì)主體核算沒有統(tǒng)一的規(guī)范，同業(yè)不同公司間會(huì)計(jì)信息橫向不可比，嚴(yán)重影響非油氣礦產(chǎn)資源開采的可持續(xù)發(fā)展。國(guó)際上，我國(guó)非油氣礦產(chǎn)資源開采會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際協(xié)調(diào)與趨同就更無從談起，嚴(yán)重影響我國(guó)采礦企業(yè)集團(tuán)在國(guó)際資本市場(chǎng)的融資效率?？梢娡晟坪鸵?guī)范非油氣礦產(chǎn)資源開采會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已到了刻不容緩的地步。

1.非油氣礦產(chǎn)資源開采會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的必要性

1.1非油氣礦產(chǎn)資源開采的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)較其他行業(yè)具有特殊性

非油氣礦產(chǎn)資源開采的主要產(chǎn)品是自然資源中的礦石，屬于耗竭性不可再生資源，可持續(xù)開采性不強(qiáng)。其次，非油氣礦產(chǎn)資源開采的經(jīng)濟(jì)效益受礦藏地理位置、礦藏品位、開采難度等非經(jīng)濟(jì)因素影響較大。隨著開采深度的加深，作業(yè)流程不斷增多，生產(chǎn)成本相應(yīng)增加，而產(chǎn)量卻呈下降趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)效益呈遞減趨勢(shì)。再者，與普通工業(yè)企業(yè)相比，非油氣礦產(chǎn)資源開采在開采過程中很可能對(duì)自然環(huán)境產(chǎn)生較大的破壞，如地表塌陷、水土流失、土地沙化等，為此采掘企業(yè)要產(chǎn)生更多的環(huán)境保護(hù)和治理支出。正因?yàn)榉怯蜌獾V產(chǎn)資源開采具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、長(zhǎng)投資回收期等鮮明特點(diǎn)，致使該行業(yè)的會(huì)計(jì)核算從內(nèi)容到模式都不能等同于其他行業(yè)。

1.2非油氣礦產(chǎn)資源開采會(huì)計(jì)處理具有特殊性

1.2.1礦產(chǎn)儲(chǔ)量資產(chǎn)的確認(rèn)與計(jì)量具有特殊性

一般情況下工業(yè)企業(yè)擁有與控制的資產(chǎn)，主要是通過外購或自建取得，資產(chǎn)價(jià)值的構(gòu)成明確且可驗(yàn)證。但采掘企業(yè)最主要的資產(chǎn)是礦產(chǎn)儲(chǔ)量，發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量是其最主要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，可礦產(chǎn)儲(chǔ)量?jī)r(jià)值的構(gòu)成與發(fā)現(xiàn)該儲(chǔ)量的支出間并不存在配比關(guān)系，儲(chǔ)量資產(chǎn)的價(jià)值計(jì)量模式及減值確認(rèn)等問題目前仍是當(dāng)今會(huì)計(jì)理論界與實(shí)務(wù)界的難題。其次，工業(yè)企業(yè)可按年限、工作量等方式進(jìn)行資產(chǎn)折舊獲得價(jià)值補(bǔ)償，而儲(chǔ)量資產(chǎn)價(jià)值的遞耗與地下儲(chǔ)量密切相關(guān)。當(dāng)儲(chǔ)量?jī)r(jià)值與礦藏?cái)?shù)量的計(jì)量仍處于探索階段的時(shí)候，儲(chǔ)量資產(chǎn)的價(jià)值補(bǔ)償也就有必要進(jìn)入更深的研究。

1.2.2承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的特殊性

礦產(chǎn)資源開采屬于地下作業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)很大，所以采掘企業(yè)在生產(chǎn)階段需要提取多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備資金，如安全儲(chǔ)備資金、環(huán)境儲(chǔ)備資金等。儲(chǔ)備資金的提取標(biāo)準(zhǔn)、方式、方法和會(huì)計(jì)處理等問題目前會(huì)計(jì)理論界和實(shí)務(wù)界尚存在較大爭(zhēng)議。其次，當(dāng)?shù)V產(chǎn)資源開采完礦區(qū)被放棄時(shí)，井及相關(guān)設(shè)施的報(bào)廢也不能直接按普通固定資產(chǎn)清理處理，需要涉及礦區(qū)生態(tài)環(huán)境修復(fù)的環(huán)境會(huì)計(jì)問題。

1.2.3計(jì)信息披露的特殊性

“為信息使用者提供可供決策的會(huì)計(jì)信息”毋庸置疑這是采掘企業(yè)的會(huì)計(jì)目標(biāo)，但因非油氣礦產(chǎn)資源開采較普通企業(yè)承擔(dān)著更為重要的安全責(zé)任和生態(tài)環(huán)境修復(fù)責(zé)任。因此，非油氣礦產(chǎn)資源開采還應(yīng)增加反映大量的以環(huán)境效益、社會(huì)效益為主的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息。

1.2.4非油氣礦產(chǎn)資源開采較之油氣開采具有特殊性

2006年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則―石油天然氣開采》（CAS27）對(duì)我國(guó)石油天然氣開采行業(yè)的會(huì)計(jì)核算進(jìn)行了統(tǒng)一規(guī)范。但CAS27規(guī)范和協(xié)調(diào)的范圍只針對(duì)油氣行業(yè)，并不涉及煤炭、鐵、銅等固體礦產(chǎn)資源的開采。盡管我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解》中明確指出油氣以外的非油氣礦產(chǎn)資源開采參照油氣準(zhǔn)則進(jìn)行核算與披露，但固體礦在資產(chǎn)特征、開采方法、生態(tài)環(huán)境維護(hù)及安全信息披露等方面均與石油天然氣開采有著較大區(qū)別，故我國(guó)非油氣礦產(chǎn)資源開采的會(huì)計(jì)核算與披露較之油氣行業(yè)具有特殊性，完全按照CAS27執(zhí)行并不合理。

2.我國(guó)非油氣礦產(chǎn)資源開采會(huì)計(jì)核算現(xiàn)狀

2.1缺乏全面系統(tǒng)的指導(dǎo)

目前，我國(guó)非油氣礦產(chǎn)資源開采業(yè)一般經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的日常核算與其他企業(yè)相同的部分參照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》執(zhí)行；采掘企業(yè)的特殊業(yè)務(wù)，則根據(jù)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代相應(yīng)主管部門的《規(guī)定》或《辦法》來處理。原有《辦法》沒有規(guī)范的業(yè)務(wù)，如安全成本、礦業(yè)權(quán)成本、探礦權(quán)使用費(fèi)等則參照財(cái)政部出臺(tái)的單獨(dú)規(guī)定。這些各自獨(dú)立的準(zhǔn)則、規(guī)定、辦法由于過于零散，口徑不一，增加了非油氣礦產(chǎn)資源開采會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的執(zhí)行難度，最終導(dǎo)致行業(yè)間會(huì)計(jì)信息不可比。

2.2會(huì)計(jì)核算體系不健全

2.2.1會(huì)計(jì)科目設(shè)置不完整。非油氣礦產(chǎn)資源開采與其他行業(yè)相比需要承擔(dān)更多的安全風(fēng)險(xiǎn)和生態(tài)環(huán)境修復(fù)責(zé)任，在會(huì)計(jì)核算上理應(yīng)體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備資金和生態(tài)環(huán)境修復(fù)資金的專項(xiàng)核算。但當(dāng)前我國(guó)很多采礦企業(yè)并未設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備和環(huán)境保護(hù)等方面的會(huì)計(jì)科目，使得會(huì)計(jì)核算對(duì)象不全面，安全風(fēng)險(xiǎn)及環(huán)境保護(hù)等社會(huì)責(zé)任信息披露缺少會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)。

2.2.2會(huì)計(jì)核算方法不統(tǒng)一。由于缺乏統(tǒng)一的會(huì)計(jì)核算標(biāo)準(zhǔn)，在一些非油氣礦產(chǎn)資源開采特殊業(yè)務(wù)的處理上，不同企業(yè)間的會(huì)計(jì)核算方法存在較大差異。如對(duì)棄置費(fèi)的核算，有的企業(yè)采用攤銷的方式，有的采用預(yù)提方式，有的則直接采用一次性計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用的方式。不一樣的會(huì)計(jì)核算方式將對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不同的影響，直接導(dǎo)致企業(yè)間會(huì)計(jì)信息不可比。

2.3計(jì)量模式亟待突破

當(dāng)前我國(guó)非油氣礦產(chǎn)資源開采普遍采用歷史成本法計(jì)量礦產(chǎn)儲(chǔ)量?jī)r(jià)值，可礦產(chǎn)儲(chǔ)量的歷史發(fā)現(xiàn)成本與所發(fā)現(xiàn)的礦產(chǎn)儲(chǔ)量?jī)r(jià)值之間幾乎不存在相關(guān)性。故在歷史成本計(jì)量法下提供的采掘企業(yè)會(huì)計(jì)信息有可能既不相關(guān)又不可靠，進(jìn)而達(dá)不到財(cái)務(wù)報(bào)告的目的。所以說這種傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)計(jì)量模式在非油氣礦產(chǎn)資源開采資產(chǎn)計(jì)量中有待進(jìn)一步完善。

2.4會(huì)計(jì)信息披露不充分

當(dāng)前的非油氣礦產(chǎn)資源開采業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和非經(jīng)營(yíng)性信息披露較少，即便有所涉及也以籠統(tǒng)概括為主，信息可用性差，如在儲(chǔ)量?jī)r(jià)值的披露中并不涉及儲(chǔ)量分布、為探尋儲(chǔ)量所產(chǎn)生的支出、儲(chǔ)量變化等信息。其次在非油氣礦產(chǎn)資源開采特有的自然環(huán)境保護(hù)和社會(huì)責(zé)任等方面的信息基本不予披露。

2.5與國(guó)際非油氣礦產(chǎn)資源開采會(huì)計(jì)核算存在較大差異

我國(guó)礦產(chǎn)資源會(huì)計(jì)研究起步較晚，非油氣礦產(chǎn)資源開采會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的相關(guān)規(guī)定還有較大差距，導(dǎo)致國(guó)際同業(yè)間會(huì)計(jì)信息不可比。如2009年，我國(guó)在香港上市的兩家煤炭公司按國(guó)內(nèi)現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則算出的利潤(rùn)比按國(guó)際會(huì)計(jì)核算辦法算出的利潤(rùn)要小很多，產(chǎn)生這種差異是因?yàn)閮纱斡?jì)算依據(jù)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則間存在差異。按我國(guó)核算辦法，煤炭企業(yè)的股票定價(jià)不僅要比國(guó)外同類企業(yè)低而且還要在國(guó)際市場(chǎng)中折價(jià)發(fā)行，嚴(yán)重制約我國(guó)煤炭企業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)拓展。

3.非油氣礦產(chǎn)資源開采會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定中的幾點(diǎn)建議

非油氣礦產(chǎn)資源開采的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)分為上游和下游活動(dòng)兩部分，其中下游活動(dòng)屬于加工業(yè)，與其他行業(yè)沒有明顯區(qū)別，本文不做研究。而上游活動(dòng)的生產(chǎn)特征則跟普通行業(yè)有著很大差異，跟同屬采掘業(yè)的油氣開采也有較大區(qū)別，本文將從如下方面提出建議：

3.1界定采掘業(yè)專有概念

由于非油氣礦產(chǎn)資源開采業(yè)的會(huì)計(jì)核算內(nèi)容與其他行業(yè)有著較大的差異，為了增加財(cái)務(wù)報(bào)告的可理解性，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定時(shí)需要明確界定以下一些行業(yè)專有概念：明確勘探、開發(fā)和生產(chǎn)三個(gè)階段分別從哪開始到哪結(jié)束；礦業(yè)權(quán)、勘探、評(píng)價(jià)、開發(fā)及開采的含義。

3.2完善會(huì)計(jì)核算體系

3.2.1增設(shè)會(huì)計(jì)科目

首先，非油氣礦產(chǎn)資源開采的會(huì)計(jì)核算科目體系要能體現(xiàn)出該行業(yè)的社會(huì)責(zé)任。對(duì)采掘企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的安全風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境修復(fù)支出應(yīng)設(shè)置相應(yīng)的會(huì)計(jì)科目，明確核算內(nèi)容，將其納入采礦企業(yè)的會(huì)計(jì)核算體系。其次，會(huì)計(jì)科目設(shè)置要遵循兼容并重原則。如設(shè)置‘‘礦產(chǎn)資源”科目代替現(xiàn)有的“油氣資產(chǎn)”科目用于核算包含油氣資產(chǎn)在內(nèi)的礦產(chǎn)資源資產(chǎn)，再在“礦產(chǎn)資源”總分類科目的基礎(chǔ)上增設(shè)二、三級(jí)科目，實(shí)現(xiàn)對(duì)礦產(chǎn)資源的分類核算。最后，補(bǔ)充一些具有行業(yè)特色的會(huì)計(jì)科目，如增加礦業(yè)權(quán)取得應(yīng)計(jì)入的會(huì)計(jì)科目；礦業(yè)權(quán)減值、勘探資產(chǎn)減值、開發(fā)資產(chǎn)減值的人賬科目等。

3.2.2明確規(guī)范會(huì)計(jì)核算

對(duì)非油氣礦產(chǎn)資源開采中的礦區(qū)權(quán)益、勘探、開發(fā)、開采、棄置、資產(chǎn)折耗等環(huán)節(jié)的核算、折耗、減值等內(nèi)容提供操作性更強(qiáng)的指引和規(guī)范。

3.3引入公允價(jià)值計(jì)量模式

礦產(chǎn)儲(chǔ)量是采掘企業(yè)最重要的資產(chǎn)，但礦產(chǎn)資源的儲(chǔ)量?jī)r(jià)值與其勘探耗費(fèi)無關(guān)，將礦產(chǎn)探明儲(chǔ)量認(rèn)為是“企業(yè)自制的存貨”并不合適，因?yàn)椴删蚱髽I(yè)支付的并不是制造成本而是發(fā)現(xiàn)成本。這種礦產(chǎn)儲(chǔ)量發(fā)現(xiàn)成本與儲(chǔ)量?jī)r(jià)值相脫離的現(xiàn)象，使得礦產(chǎn)儲(chǔ)量的公允價(jià)值c其賬面價(jià)值的巨大差異給采掘企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量帶來了較大的不利影響。目前，我國(guó)CAS27已對(duì)油氣資產(chǎn)儲(chǔ)量和減值在報(bào)表附注中提出了現(xiàn)值披露的要求，CAS8也明確了公允價(jià)值的應(yīng)用。在礦產(chǎn)資源資本市場(chǎng)逐步完善的同時(shí)，公允價(jià)值的應(yīng)用環(huán)境也日漸成熟，采用歷史成本與公允價(jià)值相結(jié)合的復(fù)式計(jì)量模式將在礦產(chǎn)儲(chǔ)量資產(chǎn)的計(jì)量中被逐步采用。為此，我們需要進(jìn)一步研究公允價(jià)值在我國(guó)非油氣礦產(chǎn)資源開采會(huì)計(jì)計(jì)量中的具體應(yīng)用，提高會(huì)計(jì)信息報(bào)告質(zhì)量。

3.4正確區(qū)分支出的資本化與費(fèi)用化

重點(diǎn)規(guī)范礦業(yè)權(quán)取得成本、勘探成本、開發(fā)成本、棄置成本中哪些支出應(yīng)該資本化，哪些支出應(yīng)該費(fèi)用化，以及進(jìn)行資本化和費(fèi)用化的賬務(wù)處理方式和途徑。其次，對(duì)非油氣礦產(chǎn)資源開采企業(yè)上游活動(dòng)中產(chǎn)生的各項(xiàng)管理支出和使用的設(shè)備與儀器折舊是否需要資本化，如果資本化將形成哪些資產(chǎn)，日后該如何計(jì)提折舊等問題也需要明確規(guī)范。

3.5完善會(huì)計(jì)信息披露

規(guī)范礦區(qū)權(quán)益資產(chǎn)、勘查與評(píng)價(jià)資產(chǎn)、開發(fā)資產(chǎn)等一些特殊項(xiàng)目在財(cái)務(wù)報(bào)告中的列示方式和披露途徑；礦產(chǎn)儲(chǔ)量?jī)r(jià)值信息、數(shù)量變動(dòng)及原因，安全投入及成效、環(huán)境投入及成效等信息在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中披露的方式。尤其是要加強(qiáng)采掘企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露，考慮在非油氣礦產(chǎn)資源開采財(cái)務(wù)報(bào)表中增設(shè)社會(huì)責(zé)任項(xiàng)目，并在附注里闡明該項(xiàng)目的確認(rèn)與計(jì)量方式，以提高非油氣礦產(chǎn)資源開采財(cái)務(wù)信息報(bào)告的充分性和有效性。

3.6充分考慮油氣業(yè)和非油氣礦產(chǎn)資源開采的差異

歌斐資產(chǎn)范文第5篇

回首往昔，在諾亞（中國(guó)）控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“諾亞”）的發(fā)展歷史上，有一系列標(biāo)志性事件：2005年開始創(chuàng)業(yè)，2007年獲紅杉資本投資，2010年在紐交所上市，2012年獲得香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的3類牌照并首批獲得內(nèi)地基金代銷牌照……自2003年成立湘財(cái)證券諾亞財(cái)富管理中心開始，整整十年，諾亞的兩位核心創(chuàng)始人——汪靜波和殷哲——伴隨著公司一路成長(zhǎng)。企業(yè)發(fā)展的每個(gè)過程都不免經(jīng)歷很多懷疑、挑戰(zhàn)、奮斗、競(jìng)爭(zhēng)，但事后回首，它們都已化為感激和快樂。

與諾亞共同成長(zhǎng)

從上海財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)后，殷哲就一直專注于金融行業(yè)。2003年，他在交通銀行任職時(shí)，汪靜波發(fā)出邀請(qǐng)，希望他加入湘財(cái)證券私人銀行部。

“在金融領(lǐng)域，如果只做一個(gè)行業(yè)，往往感受不到全貌，當(dāng)時(shí)我在銀行做私人財(cái)富管理，也希望在專業(yè)上得到更大的提升。”當(dāng)時(shí)，證券行業(yè)的專業(yè)門檻還比較高。左右權(quán)衡之后，殷哲覺得有必要到證券市場(chǎng)歷練一下自己，于是結(jié)束了與銀行業(yè)七年的緣分，成為湘財(cái)證券諾亞財(cái)富管理中心的一員。

2005年8月，湘財(cái)證券公司改制，私人銀行部的團(tuán)隊(duì)只好自立門戶，在湘財(cái)證券私人金融總部的基礎(chǔ)上成立了“諾亞財(cái)富”?！澳菚r(shí)候湘財(cái)證券正好重組，簡(jiǎn)單來說，我們有點(diǎn)兒屬于被迫創(chuàng)業(yè)，但是我們也非常喜歡做財(cái)富管理這方面的事情。當(dāng)時(shí)出來成立諾亞財(cái)富，只是想做一個(gè)小而美的公司。”殷哲回憶道。

那時(shí)候，中國(guó)的財(cái)富管理剛剛起步，還沒有太多發(fā)展，對(duì)客戶的服務(wù)也很不到位。汪靜波和殷哲和是公司兩大頂梁柱，角色經(jīng)?；Q，一個(gè)負(fù)責(zé)產(chǎn)品時(shí)，另一個(gè)就負(fù)責(zé)銷售，配合十分默契。盡管是初創(chuàng)公司，但諾亞還是得到樂百氏集團(tuán)創(chuàng)始人何伯權(quán)以及時(shí)任泰達(dá)荷銀基金公司（大中華區(qū)及新加坡）副董事長(zhǎng)章嘉玉的欣然投資。2007年8月，諾亞獲得著名風(fēng)投家沈南鵬的投資，開始步入迅速發(fā)展的軌道。

2009年，諾亞決定成立歌斐資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“歌斐”），當(dāng)時(shí)主要的考量是，中國(guó)的金融服務(wù)還在成熟的過程中，一些客戶的需求還不能得到完全的滿足。歌斐的主要業(yè)務(wù)模式是FOF，公司接受客戶委托，挑選基金或者基金管理人進(jìn)行組合投資。“更好地幫助客戶挑選金融產(chǎn)品，這是諾亞一直在做的事情?！币笳苁侵Z亞的核心創(chuàng)始人之一，管理歌斐的重?fù)?dān)自然落在了他的肩上。目前，他既是諾亞的高管，也是歌斐的創(chuàng)始合伙人。

雖然財(cái)富管理本身有很多工作要做，但核心不外乎挑選產(chǎn)品、設(shè)計(jì)產(chǎn)品、決策投資和投后管理這四塊?！皬腜E角度看就是選基金，諾亞可以幫助PE募集、發(fā)行基金，歌斐可以投資基金，但之前還是要進(jìn)行篩選，有一個(gè)投后管理體系?！备桁车耐稕Q會(huì)，由諾亞高管和歌斐高管一同參與。

2010年11月10日，諾亞財(cái)富成為中國(guó)首家在美國(guó)紐交所敲響開市鐘的獨(dú)立理財(cái)機(jī)構(gòu)，這代表著諾亞獲得了最市場(chǎng)化、最開放、最能認(rèn)同商業(yè)創(chuàng)新的全球資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

2012年2月，諾亞集團(tuán)旗下公司諾亞香港獲得香港證監(jiān)會(huì)第1類（證券交易）、第4類（就證券提供意見）、第9類（提供資產(chǎn)管理）類牌照，并正式開業(yè)。時(shí)隔1日，集團(tuán)旗下公司諾亞正行獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的基金銷售業(yè)務(wù)牌照。諾亞香港和諾亞正行的獲牌，標(biāo)志著諾亞財(cái)富的業(yè)務(wù)上了一個(gè)新的臺(tái)階，開始更綜合性地為客戶提供金融服務(wù)。

今天，諾亞已經(jīng)在上海、北京、廣州、溫州、杭州、武漢等56個(gè)城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，具有證券、基金、保險(xiǎn)或理財(cái)規(guī)劃師資格的理財(cái)師達(dá)500余名，他們平均擁有6年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，為中國(guó)4.6萬名客戶提供專業(yè)的財(cái)富顧問服務(wù)。

任何企業(yè)的發(fā)展都有階段性，創(chuàng)業(yè)的雄心和執(zhí)行的耐心需要有一個(gè)匹配的過程。企業(yè)家每天都會(huì)面臨新的發(fā)展和挑戰(zhàn)。從市場(chǎng)發(fā)展角度而言，產(chǎn)品是不是足夠多，是不是足夠好，能不能提升客戶體驗(yàn)，如何應(yīng)對(duì)技術(shù)發(fā)展變化對(duì)于金融的沖擊等，都是諾亞管理高層需要考慮的問題。

“企業(yè)在發(fā)展中總是有一些瓶頸出現(xiàn)，產(chǎn)品多了，客戶就是瓶頸；客戶起來了，產(chǎn)品就是瓶頸?！痹谝笳芸磥恚诠芾矸绞缴?，諾亞還有很多不足之處需要不斷進(jìn)行實(shí)踐和改進(jìn)。“自己看自己，有很多地方都沒有做好，都來不及做，每天有很多事情，我們感覺很充實(shí)?！?/p>

責(zé)任與使命

隱約預(yù)感到諾亞未來的成長(zhǎng)需求，殷哲于2008～2010年間到中歐工商管理學(xué)院進(jìn)修了EMBA課程，這讓他受益匪淺。“中歐一直以治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)著稱，它讓你能接受到整個(gè)企業(yè)發(fā)展當(dāng)中，公司管理和戰(zhàn)略層面體系化的學(xué)習(xí)。”

“最重要的還是認(rèn)真做好自己的事情，認(rèn)真做好客戶的體驗(yàn)，最終還是靠實(shí)力而不是靠其他。真做得好，客戶就會(huì)信任你，合作伙伴才會(huì)與你長(zhǎng)期合作?！弊鳛橐患壹兇獾拿駹I(yíng)公司，即便當(dāng)時(shí)是從湘財(cái)證券獨(dú)立出來的，但諾亞的發(fā)展也沒有靠任何關(guān)系，依靠的都是客戶的支持。

做金融最重要的是要克服心中的貪婪，而不是恐懼。金融行業(yè)利潤(rùn)之所以高，是因?yàn)樗且磺挟a(chǎn)業(yè)的基石，是所有行業(yè)的最后落腳點(diǎn)。而在中國(guó)，由于存在信息不透明問題，金融行業(yè)通過資金運(yùn)作獲取利潤(rùn)的途徑也就比較多。同時(shí)它本身還有一個(gè)特性就是，通過資金流動(dòng)，蘊(yùn)含著很多創(chuàng)新變化。

“我們想成為一個(gè)能給客戶提供愉悅服務(wù)體驗(yàn)的機(jī)構(gòu)，同時(shí)在專業(yè)上面要做得很好，我們已經(jīng)在行業(yè)里積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，覺得有能力幫助客戶挑選和設(shè)計(jì)一些金融產(chǎn)品?！币笳鼙硎?。

對(duì)財(cái)富管理公司來說，嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是成功的重要秘訣之一，關(guān)鍵就是不要受到短期誘惑，要關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。諾亞有一套完整、嚴(yán)格的做事準(zhǔn)則，不論投資什么產(chǎn)品，其管理方式框架都保持一致。

不成熟的投資者看收益，成熟的投資者看風(fēng)險(xiǎn)。殷哲認(rèn)為，從風(fēng)險(xiǎn)角度看，中國(guó)的投資者還在不斷成熟的過程中，投資觀念方面尤其如此。以股票市場(chǎng)為例，股指從1000點(diǎn)攀升到到6000點(diǎn)的時(shí)候，每個(gè)股民都覺得自己是股神。但正是在這樣一個(gè)發(fā)展過程中，存在很大的泡沫?！霸谶@種情況下，我們有責(zé)任讓投資者成為自己的理財(cái)師，樹立科學(xué)的理財(cái)觀念?！敝Z亞的愿景是成為永續(xù)發(fā)展的偉大企業(yè)。

毫無疑問，這幾年諾亞的快速成長(zhǎng)，與中國(guó)整個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng)的發(fā)展有很大關(guān)系。隨著大資管時(shí)代到來，諾亞面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將是銀行、券商和各種資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。這些對(duì)手有規(guī)模，有人才，有品牌，而諾亞的競(jìng)爭(zhēng)策略是“和自己比跳高”。

“企業(yè)是自己跟自己比跳高，不一定要有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，盡管它們肯定在市場(chǎng)上存在。目前，我們的市場(chǎng)份額還是比較低，我們自己要做到今天比昨天跳得高，而不是全身心競(jìng)技?！?/p>

星巴克咖啡的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員霍華德·畢哈曾言，星巴克的一切其實(shí)與咖啡無關(guān)，而是與一群從事咖啡事業(yè)的人緊密相連。諾亞的成功也離不開這個(gè)因素，“過去每找到一個(gè)人才加盟我們都很開心，現(xiàn)在有越來越多的高級(jí)人才加入我們，這是一個(gè)好現(xiàn)象。”