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融資模式范文第1篇

關(guān)鍵詞：融資融券模式；證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例；雙軌制

經(jīng)過(guò)十多年的改革和發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)明顯加強(qiáng)，上市公司質(zhì)量不斷提高，投資者結(jié)構(gòu)逐步改善，市場(chǎng)監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)，市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制改革不斷深化。資本市場(chǎng)已經(jīng)成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力。但是，我國(guó)資本市場(chǎng)建立發(fā)育時(shí)間還不長(zhǎng)，許多方面不夠成熟，亟待完善，構(gòu)建透明高效、結(jié)構(gòu)合理、功能完善、運(yùn)行安全的資本市場(chǎng)是一項(xiàng)長(zhǎng)期任務(wù)。國(guó)務(wù)院總理于2008年4月23日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議并原則通過(guò)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案）》，條例的出臺(tái)也使得融資融券等新業(yè)務(wù)的法律沖突、運(yùn)作模式等問(wèn)題得以解決?！蹲C券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》對(duì)融資融券的擔(dān)保、擔(dān)保處置等進(jìn)行了專門規(guī)定，解決了我國(guó)現(xiàn)行證券托管體制下客戶擔(dān)保資產(chǎn)的處置難題，也表明融資融券業(yè)務(wù)將成為證券公司一項(xiàng)常規(guī)業(yè)務(wù)，與傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理、投資銀行、自營(yíng)業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)，這不僅為證券公司增添了穩(wěn)定的收入來(lái)源，也體現(xiàn)了監(jiān)管層在年初的監(jiān)管會(huì)議中提出的優(yōu)化證券公司業(yè)務(wù)和品種的政策落實(shí)，對(duì)于證券公司經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型有著深遠(yuǎn)意義。本文試圖就融資融券這一新業(yè)務(wù)的交易、運(yùn)作模式作更深層次的探討。

在《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第四章第五節(jié)中專門為融資融券業(yè)務(wù)設(shè)立了詳細(xì)的運(yùn)作細(xì)則。從賬戶開(kāi)立、融資融券比例、擔(dān)保品的收取、逐日盯市制度等方面，對(duì)融資融券業(yè)務(wù)做了明確規(guī)定。根據(jù)條例，融資融券業(yè)務(wù)的展開(kāi)模型已經(jīng)確立：由證券公司向客戶提供融資融券業(yè)務(wù)，而證券公司如自有資金不足的可向證券金融公司借入（第五十六條規(guī)定：證券公司從事融資融券業(yè)務(wù)，自有資金或者證券不足的，可以向證券金融公司借入。證券金融公司的設(shè)立和解散由國(guó)務(wù)院決定。）由此我們可以看出我國(guó)融資融券的一條清晰的運(yùn)作、交易模式，現(xiàn)下就有關(guān)于融資融券的運(yùn)作、交易模式進(jìn)行更進(jìn)一步的研究。

1國(guó)外融資融券主要模式

融資融券在海外主要有兩種模式：一種是全能銀行體制下的“市場(chǎng)化”融資融券模式；另一種是以證券金融公司為主體的“集中授信”模式。在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的歐美國(guó)家，市場(chǎng)機(jī)制完善、法制框架健全、信用基礎(chǔ)好，因而普遍采取的是第一種融資融券模式。而在一些欠發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，由于市場(chǎng)發(fā)育時(shí)間短、監(jiān)管手段滯后、信用環(huán)境薄弱等因素的存在，實(shí)施全能“市場(chǎng)化”模式的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)很大，因而大多采用了“集中授信”模式，設(shè)立具有不同程度壟斷地位的證券金融公司，專門從事證券交易經(jīng)紀(jì)公司資金或證券不足的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。

1.1市場(chǎng)化模式

以美國(guó)為代表的全市場(chǎng)化運(yùn)作模式應(yīng)該說(shuō)是最成熟和最有效率的運(yùn)作模式。在美國(guó)，并沒(méi)有組建專門為券商轉(zhuǎn)融通而設(shè)的“證券金融公司”，任何機(jī)構(gòu)只要是資金的富裕者，就可以參與融資，只要是證券的擁有者，就可以參與融券。美國(guó)是全球最開(kāi)放的金融體系，資金來(lái)去自由，法制環(huán)境完善，全世界最大的金融機(jī)構(gòu)云集，資金供給充裕。

1.2集中授信模式

這種模式又分為“單軌制”和“雙軌制”，前一種以日本為代表，日本設(shè)立了半官方性質(zhì)，具有特許權(quán)和壟斷地位的證券金融公司（現(xiàn)有3家，“日本證券金融公司”占主導(dǎo)），專門負(fù)責(zé)辦理券商申請(qǐng)的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，其它任何金融機(jī)構(gòu)都無(wú)權(quán)直接辦理。如果證券金融公司需要資金支持，它可向別的金融機(jī)構(gòu)提出借貸要求。在這種模式中，證券公司與銀行在證券抵押融資上被分隔，證券金融公司作為中介，形成了證券市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)之間的一座橋梁。這種模式的主要優(yōu)點(diǎn)是：首先，有利于政府對(duì)證券市場(chǎng)信用總量的控制。證券金融公司是整個(gè)證券市場(chǎng)中證券和資金的中轉(zhuǎn)樞紐?？蛻舨豢梢岳@過(guò)券商直接向金融公司申請(qǐng)融借資券，證券公司也不可以向銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得信用交易中所需的證券或資金。因此，日本財(cái)務(wù)省只要通過(guò)控制證券金融公司，就可以調(diào)控進(jìn)出證券市場(chǎng)的資金和證券的流量，控制信用交易的放大倍數(shù)。其次，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)。證券金融公司同時(shí)還獲得政府授權(quán)，可確定一定時(shí)期內(nèi)全市場(chǎng)融資融券總額度，并將這些額度以內(nèi)控的方式分配給各個(gè)證券公司。如果某個(gè)證券公司的融資融券額已達(dá)到了限額，證券金融公司將停止向其提供資券轉(zhuǎn)融通。融資融券總額度是根據(jù)市場(chǎng)狀況調(diào)整的。當(dāng)市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)，額度會(huì)下調(diào)；而當(dāng)市場(chǎng)過(guò)于低迷時(shí)，額度又會(huì)放寬。從而有利于防止市場(chǎng)的大起大落，穩(wěn)定市場(chǎng)。這種模式的缺點(diǎn)有很突出：非市場(chǎng)化導(dǎo)致融資成本及效率下降。

“雙軌制”和“單軌制”十分相似，但是有一個(gè)重要的差異，就是實(shí)行了證券金融公司對(duì)證券公司和一般投資者同時(shí)融資融券。在實(shí)行“雙軌制”的國(guó)家或地區(qū)中，只有一小部分證券公司是經(jīng)批準(zhǔn)可以辦理融資融券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，其余的證券公司則沒(méi)有營(yíng)業(yè)許可。獲得融資融券許可的證券公司可以給客戶提供融資融券的服務(wù)，然后再?gòu)淖C券金融公司轉(zhuǎn)融通。而沒(méi)有許可證的證券公司，只能接受客戶的委托，代客戶向證券金融公司申請(qǐng)融資融券。

1.3兩種交易模式比較

不同融資融券模式，其實(shí)質(zhì)上的區(qū)別并不在于交易的流程，而是在于不同的交易模式設(shè)計(jì)中，隱含的關(guān)鍵性機(jī)構(gòu)不同。

在“市場(chǎng)化”模式中，證券交易經(jīng)紀(jì)公司是絕對(duì)的樞紐，承擔(dān)了最大的風(fēng)險(xiǎn)控制的責(zé)任，同時(shí)也獲取進(jìn)行融資融券交易最大的利益。在這種制度中，證券交易經(jīng)紀(jì)公司直接面對(duì)客戶，直接從事再融通交易，所有的風(fēng)險(xiǎn)都獨(dú)立承擔(dān)。而市場(chǎng)上能夠從事融資融券業(yè)務(wù)的證券交易經(jīng)紀(jì)公司數(shù)量極多，整個(gè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制由所有證券交易經(jīng)濟(jì)公司共同承擔(dān)，政府主管部門不需要設(shè)立證券金融公司進(jìn)行控制。因此，只有在市場(chǎng)機(jī)制完善、法制框架健全、信用基礎(chǔ)好的市場(chǎng)上，才能實(shí)現(xiàn)“市場(chǎng)化”模式。而在“集中授信”模式中尤其是采用“單軌制”，由政府主管部門設(shè)立的證券金融公司成為絕對(duì)的樞紐。所有的融資融券業(yè)務(wù)必須通過(guò)再融通實(shí)現(xiàn)，證券金融公司掌控了所有再融通交易，即控制了融資融券業(yè)務(wù)的數(shù)量、價(jià)格、時(shí)間等關(guān)鍵性要素。這樣，監(jiān)管者只要通過(guò)控制證券金融公司，就可以調(diào)控進(jìn)出證券市場(chǎng)的資金和證券流量，從而能控制融資融券的放大倍數(shù)，調(diào)控市場(chǎng)。證券交易經(jīng)紀(jì)公司掌握客戶資源，也具有一定的話語(yǔ)權(quán)。在市場(chǎng)發(fā)育時(shí)間短、監(jiān)管手段滯后、信用環(huán)境薄弱的情況下，使用這種模式能夠最大程度的控制住風(fēng)險(xiǎn)，但在便于監(jiān)管的同時(shí)，也在一定程度上損失了資源快速配置的效率。

2我國(guó)融資融券的運(yùn)作、交易的模式

根據(jù)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第四章第五節(jié)的規(guī)定，我國(guó)把融資融券納入證券公司的業(yè)務(wù)范圍。但是，第四十九條又規(guī)定了證券公司經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)應(yīng)具備的五個(gè)條件，這說(shuō)明只有一小部分證券公司是可以經(jīng)批準(zhǔn)辦理融資融券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，其余的證券公司則沒(méi)有營(yíng)業(yè)許可。同時(shí)，第五十六條規(guī)定證券公司從事融資融券業(yè)務(wù)，自有資金或者證券不足的，可以向證券金融公司借入。這一規(guī)定又確立了證券金融公司的地位。

綜上所述，《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第四章第五節(jié)所確立的模式是在借鑒我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)“雙軌制”的基礎(chǔ)上形成的，選擇這一模式既有利于防范由于我國(guó)資本市場(chǎng)不成熟、市場(chǎng)信用薄弱等缺陷所帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又避免了像日本采用“單軌制”所帶來(lái)的市場(chǎng)壟斷弊端，有利于融資融券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

參考文獻(xiàn)

［1］徐婕.我國(guó)融資融券交易模式的制度選擇分析［J］.上海金融，2008（3）.

融資模式范文第2篇

關(guān)鍵詞：小企業(yè)；融資模式；民間資金

1我區(qū)小企業(yè)融資現(xiàn)狀

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1.1小企業(yè)發(fā)展迅速及小企業(yè)的融資狀況

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，相關(guān)政策的出臺(tái)，新疆小企業(yè)（法人類）的數(shù)量在急劇增加。根據(jù)相關(guān)資料分析：截止2006年底，該地區(qū)注冊(cè)的（法人）小企業(yè)已經(jīng)發(fā)展為1萬(wàn)多家，經(jīng)營(yíng)范圍涉及：工業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)、零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)，郵政業(yè)、住宿和餐飲業(yè)等。因限于小企業(yè)自身的特點(diǎn)：規(guī)模小、專業(yè)性強(qiáng)；層次少、產(chǎn)品單一；投資少，轉(zhuǎn)產(chǎn)容易，吸收新技術(shù)快，管理靈活；而且多為勞動(dòng)力密集型企業(yè)，對(duì)勞動(dòng)力的技能要求不高。小企業(yè)的發(fā)展速度很快，其經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)，成為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)中最具有活力、有生機(jī)的部分，它們?cè)诖龠M(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、提供就業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新等方面起著重要的作用。

但是，新疆小企業(yè)的融資情況不容樂(lè)觀，融資的渠道比較單一，決大多數(shù)小企業(yè)融資基本上是通過(guò)民間信用的方式去解決。根據(jù)有關(guān)資料顯示：截止2005年11月末,法人類小企業(yè)從當(dāng)?shù)劂y行貸款額為994億元,法人戶為4795占小企業(yè)貸款總額的74%。從銀行方面來(lái)分析：新疆小企業(yè)貸款占法人類總額的51.56%，小企業(yè)的不良貸款為59.3億元，占法人類客戶不良貸款總額的33.33%，小企業(yè)不良貸款率高達(dá)52.92%。從這些數(shù)據(jù)中我們不難分析：新疆的小企業(yè)融資狀況不佳，并且小企業(yè)發(fā)展空間不大。

1.2小企業(yè)目前的融資模式

新疆小企業(yè)目前的融資模式主要是內(nèi)部融資和外部融資。小企業(yè)資金來(lái)源較大企業(yè)而言比較復(fù)雜?？傎Y產(chǎn)在100萬(wàn)元以下的企業(yè)，資金來(lái)源主要以自有資金（包括贏利留存）和民間借貸為主，由于這些小企業(yè)資金需求量少，民間借貸在此表現(xiàn)出積極的一面，并具有簡(jiǎn)便、快捷、靈活的特點(diǎn)。這部分企業(yè)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信貸有強(qiáng)烈的需求，但因大部分企業(yè)內(nèi)控制度不健全、財(cái)務(wù)行為不規(guī)范，財(cái)務(wù)信息披露不真實(shí)等原因，金融機(jī)構(gòu)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素不愿發(fā)或多發(fā)放貸款，因此無(wú)法滿足這部分企業(yè)的正常資金需求。因而小企業(yè)的融資模式呈現(xiàn)單一的渠道。以烏魯木齊地區(qū)為例，分析區(qū)屬500多家（含法人類）小企業(yè)的融資狀況，有三個(gè)明顯特點(diǎn)：

（1）資產(chǎn)負(fù)債率比較適中，從理論上分析，增加融資量還有一定的空間。

（2）固定資產(chǎn)占有率比較低，表現(xiàn)為增加融資時(shí)可用作抵押的資產(chǎn)或物品不足。

（3）該地區(qū)的銀行貸款投放不均衡，銀行貸款主要集中在較大規(guī)模企業(yè)上。

從以上分析中我們不難看出：資金是企業(yè)的“血液”，小企業(yè)的發(fā)展需要注入新鮮血液，雖說(shuō)該地區(qū)的小企業(yè)無(wú)論是從數(shù)量上還是從結(jié)構(gòu)上與上世紀(jì)比較的小企業(yè)狀況相比，都有了長(zhǎng)足的發(fā)展，但是與內(nèi)地特別是與我國(guó)的沿海南部地區(qū)的小企業(yè)相比，差距甚大。因此，我們應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到小企業(yè)在推動(dòng)新疆國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展中的作用。

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2新疆小企業(yè)融資模式存在的問(wèn)題

2.1造成小企業(yè)融資渠道單一的原因

(1)自身的條件限制了融資。

由于小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模普遍較小，盈利能力較低，表現(xiàn)出較低的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，因此企業(yè)不具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；這成為金融機(jī)構(gòu)不愿意支持信貸的重要原因之一。據(jù)調(diào)查，僅烏魯木齊500多家小企業(yè)當(dāng)中，絕大多數(shù)的小企業(yè)企業(yè)法人整治結(jié)構(gòu)不完善，經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范、內(nèi)控制度不健全，財(cái)務(wù)行為不規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表不實(shí)，報(bào)表賬冊(cè)不全，報(bào)表數(shù)據(jù)不連續(xù)，財(cái)務(wù)信息披露不完全與信息失真；有的依據(jù)不同的需要，雖已編制不符合實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表；給銀行信貸人員客觀分析企業(yè)情況造成困難。這樣一來(lái)，小企業(yè)需求發(fā)展時(shí)，無(wú)法從銀行籌措資金，只有選擇民間信用的融資模式。

2.2未建立直接的融資渠道

絕大部分小企業(yè)都缺乏誠(chéng)信，成為金融機(jī)構(gòu)考慮金融安全危而不愿冒風(fēng)險(xiǎn)支持其信貸。目前新疆社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)較少、手續(xù)費(fèi)高、手續(xù)復(fù)雜，而且涉及職能部門多，較高的綜合費(fèi)用夾雜了小企業(yè)的籌資成本；再加上社會(huì)擔(dān)保體系不健全，嚴(yán)格的條件和過(guò)高的收費(fèi)加重了小企業(yè)的負(fù)擔(dān)；放棄了對(duì)銀行貸款的申請(qǐng)。小企業(yè)資金信貸評(píng)估體系缺乏統(tǒng)一性?！昂谀弧爆F(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，嚴(yán)重影響了銀行對(duì)企業(yè)資金信貸的客觀、公正、公平的認(rèn)可；社會(huì)信用環(huán)境差，缺乏有效的社會(huì)保障體系，這稱為小企業(yè)貸款難的重要因素。

2.3商業(yè)銀行信貸分險(xiǎn)控制與小企業(yè)自身發(fā)展的矛盾

商業(yè)經(jīng)濟(jì)下的商業(yè)銀行是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)個(gè)體，商業(yè)銀行要在“安全性、流動(dòng)性和贏利性”的基礎(chǔ)上運(yùn)營(yíng)，必然對(duì)小企業(yè)貸款做出慎重考慮。

3新疆小企業(yè)融資模式的分析及發(fā)展思路

3.1對(duì)現(xiàn)行模式的建議

(1)調(diào)整現(xiàn)有的融資模式。

從大多數(shù)小企業(yè)自生的條件限定了融資模式的單一，但是小企業(yè)要發(fā)展就必然會(huì)面臨資金不足的問(wèn)題。有效的選擇融資模式，會(huì)融通或緩和小企業(yè)因資金不足而出現(xiàn)的問(wèn)題。因此小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)定位、發(fā)展戰(zhàn)略非常重要，關(guān)系著小企業(yè)的生存。健全企業(yè)內(nèi)控管理機(jī)制，積極增加自我積累，提高企業(yè)誠(chéng)信度，可以拓展融資的渠道，解決恒心改造和擴(kuò)大再生產(chǎn)是資金不足的問(wèn)題。

(2)抓住機(jī)遇整合自身資源。

小企業(yè)應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，目前的政策環(huán)境是其自身獲得快速發(fā)展的好機(jī)遇，應(yīng)該樹(shù)立現(xiàn)代企業(yè)的理念，完善企業(yè)整治結(jié)構(gòu)，整頓財(cái)務(wù)紀(jì)律；正確真實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，增加企業(yè)財(cái)務(wù)透明度，樹(shù)立合法的經(jīng)營(yíng)意識(shí)，努力防范道德風(fēng)險(xiǎn)，努力構(gòu)建誠(chéng)信企業(yè)，贏得銀行的信任和理解，為自己贏得更廣闊的發(fā)展空間，勤儉創(chuàng)業(yè)，不斷提高自身效益，注重資本積累，增加投資，使注冊(cè)資本與自身實(shí)力相一致，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金需求與企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際相匹配。

3.2發(fā)展思路

(1)要為小企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

為了支持小企業(yè)的發(fā)展，切實(shí)解決小企業(yè)融資難的問(wèn)題，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2005年7月25日了《銀行開(kāi)展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)》，確定了商業(yè)銀行開(kāi)展小企業(yè)信貸應(yīng)遵循的原則和要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，從政策、機(jī)制、程序和方法等諸多方面為銀行開(kāi)展小企業(yè)貸款提供了指導(dǎo)性的原則。突破了銀行傳統(tǒng)的信貸管理理念，為小企業(yè)的發(fā)展搭建了一個(gè)政策平臺(tái)，也為銀行業(yè)改進(jìn)信貸管理、優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)均提供了良好的機(jī)遇。自治區(qū)在遵循國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、環(huán)保政策和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的前提下，給予小企業(yè)以政策保護(hù)，讓小企業(yè)休養(yǎng)生息。還應(yīng)該統(tǒng)籌安排，建立企業(yè)的社會(huì)信用體系，整治社會(huì)信用環(huán)境。針對(duì)小企業(yè)經(jīng)營(yíng)、納稅、財(cái)務(wù)、信用、守法等狀況，建立一個(gè)完整的中介服務(wù)體系，供銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等查詢。探索建立小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、建立小企業(yè)信用保證基金、小企業(yè)發(fā)展基金以及小企業(yè)互助基金，完善擔(dān)保功能，從財(cái)政和其他各方面籌集擔(dān)?；?、充實(shí)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)基金，增加經(jīng)濟(jì)擔(dān)保能力。改革和完善投融資體制，拓寬民間投資渠道，允許各類居民向企業(yè)投資。并完善企業(yè)資產(chǎn)登記、評(píng)估制度，為小企業(yè)提供快捷服務(wù)。

(2)改善和加強(qiáng)金融服務(wù)，加大對(duì)小企業(yè)的信貸支持力度。央行推出有關(guān)信貸政策的前提下，制訂適合針對(duì)新疆小企業(yè)具有可操作性的工作指導(dǎo)意見(jiàn)和措施，并督促商業(yè)銀行不斷改善對(duì)小企業(yè)的金融服務(wù)?？梢钥紤]成立專門為小企業(yè)服務(wù)的民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，吸收小企業(yè)股份，加大對(duì)小企業(yè)的支持力度。

各金融機(jī)構(gòu)要正確處理好防范信貸風(fēng)險(xiǎn)、提高經(jīng)營(yíng)效益與加強(qiáng)為小企業(yè)服務(wù)三者之間的關(guān)系，明確金融發(fā)展的最終目的應(yīng)是首先支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)保持安全性，并獲得效益。

(3)充分發(fā)揮民間融資支持小企業(yè)的輔助作用。

民間借貸是一種古老的信用形式。它能在當(dāng)今社會(huì)生存，并能有效發(fā)揮積極作用，自有其合理的、積極的一面。民間借貸建立在信用基礎(chǔ)上，靈活、簡(jiǎn)便、無(wú)須抵押和擔(dān)保，它在小規(guī)模企業(yè)和小企業(yè)發(fā)展早期的重要性往往超過(guò)其他融資方式；民間信貸受高利率、高風(fēng)險(xiǎn)影響，不利于政府監(jiān)管，不利于形成良好的金融秩序。對(duì)民間融資活動(dòng)，應(yīng)在保護(hù)合法契約基礎(chǔ)上，進(jìn)行有效保護(hù)和監(jiān)督，以鼓勵(lì)民間投資、鼓勵(lì)自主創(chuàng)業(yè)，營(yíng)造企業(yè)創(chuàng)業(yè)必要的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。引導(dǎo)民間借貸，又可解決金融機(jī)構(gòu)尚無(wú)法滿足的小企業(yè)的借款需求，發(fā)揮民間借貸的融資補(bǔ)充作用。

同時(shí)，要引導(dǎo)民間資金流動(dòng)的規(guī)范化，允許吸收民間資金成立民間創(chuàng)業(yè)投資公司或民間創(chuàng)業(yè)投資基金，并將其作用定位于解決小企業(yè)創(chuàng)業(yè)資金需求和發(fā)展資金需求。

(4)規(guī)范、發(fā)展、擴(kuò)大融資租賃業(yè)務(wù)范圍。

融資租賃是一種有效的融資模式，目前新疆的融資租賃市場(chǎng)很有潛力，它很適合小企業(yè)各個(gè)階段的需要，與傳統(tǒng)的銀行貸款相比較，融資租賃具有明顯的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)：如擔(dān)保安排比較簡(jiǎn)單，對(duì)小企業(yè)來(lái)說(shuō)較易獲得融資機(jī)會(huì)，因?yàn)橘Y金用途直接，不易挪作他用。固定資產(chǎn)更新速度可以加快，因此小企業(yè)可以在資金不足的情況下，取得土地、廠房，迅速引進(jìn)先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。在同樣條件下，安排租賃一般比貸款更快、更簡(jiǎn)單。這樣有利于小企業(yè)提高資金利用率，增強(qiáng)贏利能力，企業(yè)不必一次性全額投資，就可獲得所需固定資產(chǎn)的使用權(quán)，從而增強(qiáng)資金的流動(dòng)性，提高資金利用率。目前可考慮設(shè)立面向小企業(yè)的小規(guī)模融資租賃機(jī)構(gòu)，解決小企業(yè)的固定資產(chǎn)投資資金需求。

參考文獻(xiàn)

［1］陳曉紅.中小企業(yè)融資與二板市場(chǎng)［J］.中國(guó)工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào),2001，(3).

融資模式范文第3篇

關(guān)鍵詞：BOT模式；項(xiàng)目融資；風(fēng)險(xiǎn)治理；基礎(chǔ)設(shè)施

我國(guó)當(dāng)前的中心工作是經(jīng)濟(jì)建設(shè)，為了滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，國(guó)家需要加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，特別是公路、鐵路、電力以及通信項(xiàng)目等的投資。這些基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，需要國(guó)家每年投入至少千億元人民幣。就我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，甚至從今后長(zhǎng)遠(yuǎn)的國(guó)家預(yù)算來(lái)看，這一筆龐大的基礎(chǔ)設(shè)施投資，國(guó)家是負(fù)擔(dān)不了的。而B(niǎo)OT以其突出的特點(diǎn)，逐漸成為一種常見(jiàn)的項(xiàng)目融資模式，被越來(lái)越多地應(yīng)用在城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。對(duì)于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展矛盾日益突出的地區(qū)，BOT項(xiàng)目融資模式是一種有效的融資手段。

1 BOT項(xiàng)目融資概念

BOT投資方式是八十年代初由土耳其總理厄扎爾第一次選用的，是英文Build--Operate--Transfer的縮寫(xiě)，翻譯成中文為“建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一轉(zhuǎn)讓”，代表一種新的項(xiàng)目融資模式，國(guó)內(nèi)一般稱這種投資方式為BOT投資方式。

BOT投融資方式”在中國(guó)稱為“特許權(quán)投融資方式”。其定義是指國(guó)家或地方政府部門通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的投資企業(yè)承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項(xiàng)目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán),允許向設(shè)施使用者收取適當(dāng)費(fèi)用，由此回收項(xiàng)目投融資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲得合理的回報(bào)；特許期屆滿，項(xiàng)目公司將設(shè)施無(wú)償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門。

2 BOT項(xiàng)目融資模式運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1 BOT項(xiàng)目融資模式的運(yùn)作機(jī)制

從事BOT項(xiàng)目的操作程序主要分為項(xiàng)目提出、項(xiàng)目招標(biāo)與審定、項(xiàng)目特許權(quán)合同簽訂，項(xiàng)目公司成立、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)、項(xiàng)目移交等8個(gè)階段:

(1)項(xiàng)目提出

BOT項(xiàng)目的提出，通常分為兩種情況，一是政府各主管部門根據(jù)全國(guó)或地區(qū)發(fā)展規(guī)劃對(duì)擴(kuò)大和新增社會(huì)公共基礎(chǔ)設(shè)施的需求，提出可適用于BOT方式建設(shè)的項(xiàng)目建議；二是由私營(yíng)企業(yè)或財(cái)團(tuán)，根據(jù)政府確定的建設(shè)規(guī)劃和重點(diǎn)、自身發(fā)展的需要，向政府提出可采用BOT投資方式進(jìn)行建設(shè)的項(xiàng)目，供政府選擇決策。

(2)項(xiàng)目招標(biāo)與審定

項(xiàng)目招標(biāo)與審定是指項(xiàng)目提出并經(jīng)政府評(píng)審?fù)夂螅鞴懿块T對(duì)擬參與此項(xiàng)目的企業(yè)進(jìn)行綜合對(duì)比，從中選擇最適合的企業(yè)承擔(dān)該項(xiàng)目的過(guò)程。

(3)特許權(quán)合同的簽訂

政府或代表政府的授權(quán)機(jī)構(gòu)，根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律規(guī)定與中標(biāo)的私營(yíng)企業(yè)簽訂，由政府授權(quán)其在一定的期限內(nèi)建設(shè)，經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目、并獲得收益，待特許期滿后，將項(xiàng)目設(shè)施及資產(chǎn)補(bǔ)償轉(zhuǎn)讓或移交給政府。

(4)成立項(xiàng)目公司

該項(xiàng)目公司也稱為BOT項(xiàng)目公司或稱為特許權(quán)公司，成立項(xiàng)目公司的目的主要是為了能有一個(gè)責(zé)任主體來(lái)具體承擔(dān)該項(xiàng)目的建設(shè)與經(jīng)營(yíng)。

(5)項(xiàng)目建設(shè)

項(xiàng)目公司根據(jù)特許權(quán)合同規(guī)定的技術(shù)和時(shí)間等要求，組織項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、施工和采購(gòu)等項(xiàng)工作。

(6)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)

特許權(quán)公司根據(jù)自身能力對(duì)已建成投產(chǎn)的項(xiàng)目，可以自己經(jīng)營(yíng)，也可委托其他公司代為經(jīng)營(yíng)。

(7)項(xiàng)目移交

特許期滿后，項(xiàng)目公司必須按特許權(quán)合同中規(guī)定的項(xiàng)目質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和資產(chǎn)完好程度等，將項(xiàng)目的資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)期預(yù)留的維護(hù)基金和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)全部移交給政府。

2.2 BOT項(xiàng)目融資模式風(fēng)險(xiǎn)分析

由于我國(guó)開(kāi)展BOT項(xiàng)目融資工作的時(shí)間比較短，不可避免地存在一些不完善之處，主要表現(xiàn)在項(xiàng)目對(duì)外融資行為不夠規(guī)范。BOT項(xiàng)目融資模式風(fēng)險(xiǎn)主要有以下風(fēng)險(xiǎn)：

（1）不可抗力風(fēng)險(xiǎn)不可抗力是指當(dāng)事人不能預(yù)見(jiàn)，不能避免并且不能克服的自然事件和社會(huì)事件。不可抗力事件造成的損失大致可分為直接損失和間接損失兩種，而這類風(fēng)險(xiǎn)是BOT項(xiàng)目融資參與各方無(wú)法控制的。

（2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)由于BOT融資項(xiàng)目投資大、回收期長(zhǎng)，面臨變幻莫測(cè)的市場(chǎng)，股本投資者不希望其投資收益取決于其產(chǎn)品市場(chǎng)中的表現(xiàn)，不希望直接面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）原材料風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)BOT項(xiàng)目融資的成功很大程度上取決于是否能夠按照某種事先確定的價(jià)格購(gòu)買到原材料，以保證項(xiàng)目公司生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務(wù)在市場(chǎng)上能以具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格出售。

（4）違約風(fēng)險(xiǎn)指項(xiàng)日融資中有關(guān)當(dāng)事人因故無(wú)法履行或拒絕履行合同中規(guī)定的義務(wù)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

（5）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目有關(guān)各方由于技術(shù)原因而給項(xiàng)目造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。

3 BOT項(xiàng)目融資模式風(fēng)險(xiǎn)治理

要想使BOT投資方式在我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中真正發(fā)揮作用，充分體現(xiàn)其現(xiàn)實(shí)意義，就必須對(duì)存在的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題找出合理的對(duì)策，來(lái)解決我國(guó)BOT投資方式運(yùn)作過(guò)程中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而達(dá)到能夠拓展BOT融資渠道和應(yīng)用領(lǐng)域的目的。以下就各種風(fēng)險(xiǎn)提出應(yīng)對(duì)策略：

（1）不可抗力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的治理措旅主要有。投保：要針對(duì)直接損失而言，即通過(guò)支付保險(xiǎn)費(fèi)把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有承擔(dān)能力的保險(xiǎn)公司或出口信貸機(jī)構(gòu)；求政府資助和保證。

（2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的治理措施有：好國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)調(diào)研分析；過(guò)簽訂或取或付的產(chǎn)品購(gòu)買合同、或供或付的長(zhǎng)期供貨合同鎖定產(chǎn)品的價(jià)格，確保項(xiàng)目收益；政府或其公營(yíng)機(jī)構(gòu)保證；建立獨(dú)立賬戶。

（3）原材料風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于此類風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取如下管理控制方法：明確原材料的質(zhì)量和規(guī)格要求，原材料的來(lái)源和可得數(shù)量、原材料的價(jià)格、運(yùn)輸條件及運(yùn)輸費(fèi)用由誰(shuí)承擔(dān)；認(rèn)真選擇原材料、機(jī)械設(shè)備的國(guó)外進(jìn)口渠道和運(yùn)輸方式；定制替代性原材料應(yīng)急計(jì)劃。

（4）違約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于違約風(fēng)險(xiǎn)可采取以下治理措施：訂產(chǎn)品購(gòu)買合同；道國(guó)地方政府直接出具履約擔(dān)?；虬参亢?、支持信；確選擇國(guó)際性的商事仲裁機(jī)構(gòu)和適用的準(zhǔn)據(jù)法。

（5）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的治理措施有：求建設(shè)承包商對(duì)該項(xiàng)工程提供一個(gè)保證期限，以便承包商對(duì)其材料和工藝造成的缺陷進(jìn)行修補(bǔ)，承包商必須對(duì)維慘工作提供資金來(lái)源方面的擔(dān)保。

4 結(jié)論

本文在我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)BOT項(xiàng)目融資模式應(yīng)用背景下，在項(xiàng)目融資理論以及BOT項(xiàng)目融資模式基礎(chǔ)上，對(duì)BOT項(xiàng)目融資模式中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)治理措施，得出基本結(jié)論如下；

首先，本文通過(guò)BOT項(xiàng)目融資模式概念及特點(diǎn)的闡述，總結(jié)出BOT項(xiàng)目融資模式相對(duì)于產(chǎn)品支付、遠(yuǎn)期購(gòu)買，融資租賃，TOT等其他項(xiàng)目融資模式，在我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中擁有較大優(yōu)勢(shì)，適應(yīng)我國(guó)現(xiàn)階段基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展需要。

其次，通過(guò)對(duì)BOT項(xiàng)目融資模式運(yùn)作機(jī)制的分析，總結(jié)出BOT項(xiàng)目融資模式在我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)用中存在一系列問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行科學(xué)的成本控制和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理。

最后，本文將BOT項(xiàng)目融資模式中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的分類和系統(tǒng)的分析，并提出相應(yīng)的治理措施，對(duì)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施BOT項(xiàng)目融資提供風(fēng)險(xiǎn)管理建議。

參考文獻(xiàn)

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[2]戴大雙.《項(xiàng)目融資》.機(jī)械工業(yè)出版社,2004

[3]高析．《BOT項(xiàng)目融資模式風(fēng)險(xiǎn)分析》．水利發(fā)電,2002

[4]胡守強(qiáng)．中國(guó)BOT項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)和成功要素分析．對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文,2005

融資模式范文第4篇

關(guān)鍵詞：BOT、投融資、基礎(chǔ)設(shè)施

近年來(lái)，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)雖然取得了很大成就，但與經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)速度相比，交通、能源、電力等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)相對(duì)滯后，已成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸，主要原因是基礎(chǔ)設(shè)施投資周期長(zhǎng)，資金需求量大，我國(guó)的財(cái)政支出目前無(wú)法滿足其要求，引入BOT項(xiàng)目融資則可能實(shí)現(xiàn)在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)的重大突破。

BOT融資方式概述

BOT是英文“build-operate-transfer”的縮寫(xiě)，譯為“建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓”，BOT項(xiàng)目融資的基本思路是：項(xiàng)目所在國(guó)政府或所屬機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)，經(jīng)營(yíng)提供一種特許權(quán)協(xié)議（concessionagreement）作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，授予簽約方的社會(huì)投資者（項(xiàng)目公司）來(lái)承擔(dān)項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)與維護(hù)，在協(xié)議規(guī)定的特許期內(nèi)，項(xiàng)目公司擁有該項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)，并通過(guò)經(jīng)營(yíng)，以獲取商業(yè)利潤(rùn)，特許期滿，將項(xiàng)目的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)交給東道國(guó)政府，其運(yùn)營(yíng)框架見(jiàn)圖1。

BOT項(xiàng)目的一般程序：項(xiàng)目確定階段。政府先確定項(xiàng)目是否必要，再重新研究是否需要采用BOT方式，進(jìn)行初步可行性研究。項(xiàng)目招標(biāo)階段。政府要對(duì)潛在的投資者進(jìn)行資格預(yù)審，投資的質(zhì)量、成本和及時(shí)性及吸引有誠(chéng)意的投資者等項(xiàng)內(nèi)容是政府設(shè)計(jì)招標(biāo)采購(gòu)程序的出發(fā)點(diǎn)，一套高質(zhì)量的招標(biāo)文件和透明度強(qiáng)、規(guī)定明確的招標(biāo)程序?qū)OT項(xiàng)目成功而言至關(guān)重要。項(xiàng)目投標(biāo)階段。一些對(duì)項(xiàng)目感興趣的投資者會(huì)組成一個(gè)聯(lián)營(yíng)集團(tuán)，提出一份滿足招標(biāo)要求的標(biāo)書(shū)。項(xiàng)目定標(biāo)階段。政府組成評(píng)標(biāo)委員會(huì)，對(duì)響應(yīng)投標(biāo)邀請(qǐng)書(shū)而提交的每一份標(biāo)書(shū)進(jìn)行評(píng)估，選出中標(biāo)者。項(xiàng)目開(kāi)發(fā)階段。中標(biāo)聯(lián)營(yíng)集團(tuán)要組成項(xiàng)目公司，提供實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目所需的股本繳款。政府與項(xiàng)目公司進(jìn)行談判并簽署特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議。項(xiàng)目建設(shè)階段。資金到位后，項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)組織建設(shè)，當(dāng)工程竣工，項(xiàng)目通過(guò)規(guī)定的竣工實(shí)驗(yàn)，項(xiàng)目公司和東道國(guó)政府原則上接受已竣工的項(xiàng)目后，建設(shè)階段宣告結(jié)束。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段。運(yùn)營(yíng)階段持續(xù)到特許期滿，這段時(shí)期，項(xiàng)目公司直接或通過(guò)與運(yùn)營(yíng)者締結(jié)合同來(lái)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，并按規(guī)定對(duì)項(xiàng)目設(shè)施進(jìn)行維護(hù)、保養(yǎng)。貸款人、投資者和當(dāng)?shù)卣蓪?duì)設(shè)施進(jìn)行檢查。項(xiàng)目移交階段。特許期滿，向當(dāng)?shù)卣平豁?xiàng)目，當(dāng)?shù)卣陧?xiàng)目移交時(shí)關(guān)注的問(wèn)題是確保項(xiàng)目保養(yǎng)良好，實(shí)現(xiàn)了充分的培訓(xùn)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓，以便政府能繼續(xù)運(yùn)營(yíng)上交的項(xiàng)目。

BOT融資方式的優(yōu)越性

減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。BOT融資模式主要應(yīng)用于資金需求量較大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，涉及金額往往是十幾億美元，政府財(cái)政難以支付。采用BOT模式可以動(dòng)員國(guó)內(nèi)外民間資本進(jìn)入，彌補(bǔ)了基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資缺口。

由于國(guó)外投資者的參與，可以把新技術(shù)、新設(shè)備運(yùn)用在基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)運(yùn)營(yíng)中，東道國(guó)政府也可以從BOT項(xiàng)目的承建和運(yùn)營(yíng)中學(xué)到先進(jìn)工程建設(shè)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。

提高項(xiàng)目的運(yùn)作效率。項(xiàng)目公司將項(xiàng)目建成后在特許期內(nèi)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，為收回投資并取得利潤(rùn)，公司會(huì)從自身利益出發(fā)，比政府建設(shè)時(shí)更有動(dòng)力提高項(xiàng)目的運(yùn)作效率。

避免政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果項(xiàng)目是由政府從國(guó)外銀行貸款來(lái)完成，則政府本身會(huì)承擔(dān)很大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采用BOT模式，政府雖在一定程度上，一定期限內(nèi)失去了對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)的控制，失掉一部分財(cái)政收入，但同時(shí)避免了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域里的市場(chǎng)化改革。BOT方式實(shí)質(zhì)是將基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和管理民營(yíng)化，對(duì)改變我國(guó)傳統(tǒng)體制下基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展過(guò)程中政府包攬過(guò)多、政企不分的弊端，更充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用、消除基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)的壟斷性有重要意義。

加快利用外資的進(jìn)程，調(diào)控外資投資結(jié)構(gòu)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，外資起了重要的拉動(dòng)作用，而B(niǎo)OT方式正是利用外資的一種重要方式,有助于推動(dòng)我國(guó)利用外資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

投資者通過(guò)項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)，拓寬投資范圍?？梢允鬼?xiàng)目主辦者更有機(jī)會(huì)涉足項(xiàng)目東道國(guó)的基礎(chǔ)性領(lǐng)域，為將來(lái)的投資活動(dòng)奠定基礎(chǔ)。

公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的現(xiàn)金流量穩(wěn)定，減少投資風(fēng)險(xiǎn)。由于外商投資往往涉及政治風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)及不可抗風(fēng)險(xiǎn)，政府為吸引外資，會(huì)提供各種擔(dān)保，尤其對(duì)外資BOT項(xiàng)目，使項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小。

有利于形成國(guó)內(nèi)企業(yè)大集團(tuán)。目前企業(yè)規(guī)模小是我國(guó)企業(yè)缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、不能進(jìn)入世界企業(yè)強(qiáng)手之林的主要原因。需要巨額投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的順利完成往往需要企業(yè)之間，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)合，如泉州刺桐大橋是泉州市15家民營(yíng)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)聯(lián)手而建成的；寧波常洪隧道是由3家國(guó)有企業(yè)聯(lián)合實(shí)施的。

我國(guó)正式采用規(guī)范的BOT投融資方式利用外資實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目是1995年5月經(jīng)國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)立項(xiàng)的廣西來(lái)賓電廠B電廠試點(diǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目通過(guò)廣告和公告方式，向?qū)?x350MW燃煤電站有興趣的國(guó)際發(fā)展商進(jìn)行了招標(biāo)。引起了國(guó)際投資商和國(guó)際金融市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。大地橋基礎(chǔ)設(shè)施投資咨詢公司作為該項(xiàng)目的招標(biāo)人負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的招標(biāo)工作。有31家國(guó)際著名的電力公司、設(shè)備制造商向廣西自治區(qū)政府提交了資格預(yù)審材料，6家著名的公司遞交了投標(biāo)書(shū)，最終被授予特許權(quán)的是法國(guó)電力聯(lián)合體(法國(guó)電力公司和GEC一阿爾斯通)。電廠項(xiàng)目的總投資預(yù)計(jì)5.6億美元（不含進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)口增值稅），總投資25%屬股本金投入，且作為項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本，其中法國(guó)電力公司擁有電廠的60%股權(quán)，GEC-阿爾斯通擁有40%的股權(quán)，股本外75%的投資資金由項(xiàng)目公司通過(guò)有限追索的項(xiàng)目融資從境外獲得，中央政府和地方政府及中國(guó)的銀行和金融機(jī)構(gòu)不作任何形式的擔(dān)保。建成后由法國(guó)電力公司負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)15年，然后將電廠所有權(quán)移交給廣西自治區(qū)人民政府。該項(xiàng)目的全部投資都是通過(guò)項(xiàng)目融資籌措，由法國(guó)、英國(guó)銀行牽頭組成了19家銀團(tuán)聯(lián)合承貸特許期18年(含建設(shè)期)，15年運(yùn)營(yíng)期內(nèi)水平上網(wǎng)電價(jià)為0.4665元人民幣/千瓦時(shí)。來(lái)賓B電廠從國(guó)家計(jì)委正式批準(zhǔn)進(jìn)行BOT方式試點(diǎn)至正式簽署特許權(quán)協(xié)議、項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)僅2年4個(gè)月時(shí)間就完成總投資幾十億元的項(xiàng)目的招標(biāo)及全部融資工作，被國(guó)際著名的《亞洲金融》雜志評(píng)為1996年亞洲最佳融資項(xiàng)目。

繼“來(lái)賓”之后，我國(guó)又先后上馬了一些BOT項(xiàng)目，重慶地鐵、深圳地鐵、北京京通高速公路等項(xiàng)目已被國(guó)家認(rèn)定為采用BOT模式的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

促進(jìn)BOT融資方式發(fā)展的對(duì)策

盡快建立較為完善的法律框架，這是保證BOT方式健康發(fā)展和增加透明度的前提條件。出臺(tái)既符合國(guó)情又盡量與國(guó)際慣例接軌的BOT專門法律、法規(guī)，注意避免與現(xiàn)行法律相沖突，使中外投資者有法可依，政府也可依法管理。目前，我國(guó)實(shí)行BOT的主要法律依據(jù)是對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部1995年1月下達(dá)的《關(guān)于以BOT方式吸引外商投資有關(guān)問(wèn)題的通知》、1995年9月由國(guó)家計(jì)委、交通部、電力部聯(lián)合的《關(guān)于試辦外商投資特許權(quán)項(xiàng)目審批管理有關(guān)問(wèn)題的通知》以及1997年國(guó)家外匯管理局聯(lián)合簽發(fā)的《在境外進(jìn)行項(xiàng)目融資的管理暫行辦法》和1998年1月1日起施行的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，北京市在全國(guó)率先出臺(tái)了《北京市城市基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)辦法》，該辦法自2003年10月1日起開(kāi)始施行。但仍然不完善，相關(guān)的法律界人士建議國(guó)家盡快制定《BOT基本法》，以保證外商投資政策法律的穩(wěn)定和連續(xù)性，努力為外商投資創(chuàng)造統(tǒng)一、穩(wěn)定、透明，可預(yù)見(jiàn)的法律環(huán)境和政策環(huán)境。

改善投資環(huán)境。特許經(jīng)營(yíng)要有適宜的投資環(huán)境，外商對(duì)改善投資環(huán)境的呼聲很高，尤其是簡(jiǎn)化投資手續(xù)，煩瑣的投資手續(xù)降低了立項(xiàng)的效率。

加強(qiáng)宏觀管理的作用。國(guó)家和政府要對(duì)城市進(jìn)行合理的規(guī)劃，避免由于重復(fù)建設(shè)、建筑選址不當(dāng)、規(guī)模規(guī)劃不當(dāng)?shù)龋斐芍卮笸度牒?，不能獲得可用性強(qiáng)的基礎(chǔ)設(shè)施。政府也應(yīng)在特許期內(nèi)對(duì)BOT項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)加強(qiáng)監(jiān)管，防止外商為早日收回投資、追求利潤(rùn)，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行掠奪式經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致特許期屆滿，項(xiàng)目移交給政府時(shí)，先進(jìn)的設(shè)備已經(jīng)老化，需要維修，政府僅得到一個(gè)項(xiàng)目空殼，達(dá)不到BOT融資的目的。

投資回報(bào)率問(wèn)題。我國(guó)運(yùn)行的BOT項(xiàng)目多是采用固定投資回報(bào)率，有很多弊端：回報(bào)率固定使項(xiàng)目公司失去了提高運(yùn)營(yíng)效率的動(dòng)機(jī)和降低運(yùn)營(yíng)成本的激勵(lì)，抑制了項(xiàng)目運(yùn)作更高效率的發(fā)揮。固定回報(bào)率將股本參與者等同于商業(yè)銀行，更為重視規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所以政府注意，投資回報(bào)率必須測(cè)算，但不能把固定回報(bào)率寫(xiě)入合同，如果項(xiàng)目本身回報(bào)難以提高，就要有補(bǔ)償措施。

風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倖?wèn)題。由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、回收慢，存在較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，因此在BOT項(xiàng)目的談判階段，政府應(yīng)該合理的界定風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)的大部分BOT項(xiàng)目，政府負(fù)擔(dān)了太多的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，如匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上這些風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司承擔(dān)，政府承擔(dān)的是政治風(fēng)險(xiǎn)。

BOT專業(yè)人才的培養(yǎng)。在項(xiàng)目建設(shè)的資金籌措、合同談判、項(xiàng)目實(shí)施、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理、收益計(jì)算與分配、合同糾紛的解決及相應(yīng)政策的制定等方面，都需要專門的人才來(lái)實(shí)施，以保證BOT項(xiàng)目得以順利執(zhí)行。而我國(guó)當(dāng)前缺少這方面的專業(yè)人才，急需加以培訓(xùn)。

BOT融資方式在我國(guó)發(fā)展的前景

BOT在我國(guó)正處于發(fā)展階段，我國(guó)目前具備BOT融資模式發(fā)展的良好的國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境：

從國(guó)際上看，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，大量的私人資本急于到國(guó)外尤其是發(fā)展中國(guó)家尋找投資機(jī)會(huì)和出路，而我國(guó)自加入WTO后，經(jīng)濟(jì)以更積極主動(dòng)的姿態(tài)融入世界經(jīng)濟(jì)，由于我國(guó)政治穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，國(guó)外投資者十分看好我國(guó)的發(fā)展前景和巨大的市場(chǎng)，紛紛加大對(duì)我國(guó)的投資力度，“入世”效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)。

融資模式范文第5篇

關(guān)鍵詞：地鐵 融資 模式 建議 措施

交通規(guī)劃著名定律――當(dāng)斯定律指出：為解決大城市交通擁堵問(wèn)題，通常做法是進(jìn)行大規(guī)模的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。然而，基礎(chǔ)設(shè)施的改善會(huì)誘發(fā)小汽車的發(fā)展，進(jìn)一步刺激交通需求的增長(zhǎng)，使交通擁堵?tīng)顩r不但沒(méi)有緩解，反而更加嚴(yán)重，從而陷入“小汽車增長(zhǎng)――交通環(huán)境惡化――修建道路――小汽車?yán)^續(xù)增長(zhǎng)――交通環(huán)境再惡化――再修建道路”的怪圈。天津市快速路是當(dāng)斯定律的最好佐證，快速路西半環(huán)沒(méi)有開(kāi)通時(shí)交通頗為擁擠，人們都期望西半環(huán)快開(kāi)通，西半環(huán)開(kāi)通后的兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)確實(shí)實(shí)現(xiàn)了快速交通，然而，好景不長(zhǎng)，在開(kāi)通后的第三個(gè)月快速路上的車已經(jīng)不能快速地行駛，因路上的車著實(shí)太多。軌道交通是緩解交通擁堵、引導(dǎo)城市發(fā)展的有效方式。為加快軌道交通建設(shè)，緩解人們的出行需求，今年天津地鐵不但M5、M6線土建要全面開(kāi)工，而且M4、M7、M10線要全面啟動(dòng)。

地鐵屬于建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本都非常高的項(xiàng)目。近年來(lái)，從我國(guó)建成的地鐵線路來(lái)看，綜合平均每千米的造價(jià)在6億元人民幣左右，而且隨著城市拆遷費(fèi)用、人工、材料費(fèi)用的增加，造價(jià)還有上升趨勢(shì)。如此巨大的建設(shè)投資對(duì)于目前中國(guó)的城市來(lái)說(shuō)是難以負(fù)擔(dān)的。而且，地鐵運(yùn)營(yíng)成本非常高，世界上大多數(shù)地鐵公司都處于虧損狀態(tài)，要靠政府財(cái)政補(bǔ)貼，這對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)又是一項(xiàng)巨大的財(cái)政負(fù)擔(dān)。如何籌措建設(shè)資金和維持運(yùn)營(yíng)收支平衡，成為地鐵發(fā)展的主要問(wèn)題。

1 地鐵融資模式優(yōu)缺點(diǎn)分析

1) 以政府財(cái)政資金無(wú)償投入為主的投融資管理模式

這種模式是指城市軌道交通全部由政府投資， 由一個(gè)或若干個(gè)國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)壟斷運(yùn)營(yíng)， 依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼來(lái)達(dá)到盈虧平衡，政府對(duì)項(xiàng)目的投入主要是現(xiàn)金投入，不提供或很少提供包括沿線土地開(kāi)發(fā)權(quán)等政策支持。采用這種模式的有北京地鐵 1 號(hào)線、北京地鐵環(huán)線。

在這種模式下，政府對(duì)項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)控制程度較高，有利于統(tǒng)一組織施工，運(yùn)營(yíng)中財(cái)務(wù)成本也較低，但是這種模式存在以下兩個(gè)問(wèn)題，一是由于工程造價(jià)不斷上漲，建設(shè)項(xiàng)目愈加集中，政府財(cái)力的增長(zhǎng)往往無(wú)法滿足基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的需要；二是由于傳統(tǒng)的政府補(bǔ)貼模式長(zhǎng)期存在， 企業(yè)缺乏加強(qiáng)管理以降低建設(shè)運(yùn)營(yíng)成本的原始動(dòng)力，因此服務(wù)意識(shí)較差，效率低下。

2) 以政府為主導(dǎo)的負(fù)債型投融資管理模式

這種模式是指為克服政府財(cái)力不足對(duì)軌道交通發(fā)展的制約，由政府財(cái)政投入部分資金，其余資金則依托政府提供信用擔(dān)保，由軌道交通項(xiàng)目公司以銀行貸款、發(fā)行債券等方式進(jìn)行債務(wù)融資，政府批給項(xiàng)目沿線的土地開(kāi)發(fā)權(quán)，以綜合開(kāi)發(fā)收益作為貸款的償還來(lái)源，政府承擔(dān)項(xiàng)目債務(wù)的還本付息責(zé)任。采用這種模式的有北京地鐵復(fù)八線和廣州地鐵2號(hào)線。

在這種模式下，政府可以在資金短缺的情況下，短期內(nèi)籌集到大量建設(shè)資金以保證項(xiàng)目建設(shè)的順利進(jìn)行，但是由于項(xiàng)目投資的最終來(lái)源還是政府財(cái)政收入，政府負(fù)擔(dān)依然繁重，這種模式并沒(méi)有從根本上解決城市軌道交通建設(shè)資金短缺問(wèn)題，企業(yè)效率和經(jīng)濟(jì)效益仍然低下，不利于企業(yè)吸引多元化的股權(quán)投資和引進(jìn)先進(jìn)的公司治理模式。

3) 投資主體多元化的投融資管理模式

這種模式允許民間資本和外國(guó)資本以市場(chǎng)方式組建軌道交通項(xiàng)目公司，成為軌道交通項(xiàng)目的投資主體，以市場(chǎng)融資方式籌集建設(shè)資金，形成一個(gè)以市場(chǎng)投資主體為主，政府投資為輔，以市場(chǎng)融資為主，以政策性金融投入為輔的多元化格局。

通過(guò)政府投資、補(bǔ)貼或扶持，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)作，提高項(xiàng)目利潤(rùn)率，吸引社會(huì)各方面投資，改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高管理水平和運(yùn)作效率。采用這種模式的有北京地鐵四號(hào)線和深圳地鐵四號(hào)線。在這種模式下，通過(guò)發(fā)揮政府投入的示范作用和對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用，能夠引入民間資本，減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，而且引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，提高了運(yùn)作效率。但是，這種模式也存在一些不利因素，主要體現(xiàn)在融資涉及面廣，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，需要做好有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、稅收結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)抵押等一系列技術(shù)性工作。

2 天津地鐵M4線融投資模式建議

天津地鐵M1是對(duì)既有線的改造，采用政府財(cái)政資金無(wú)償投入為主的融資模式。

天津地鐵真正開(kāi)始大規(guī)模建設(shè)始于2007年的天津地鐵M2、M3線建設(shè)。由于軌道交通建設(shè)剛剛起步，缺乏投資主體多元化融資模式必須的操作經(jīng)驗(yàn)、人才和成熟的投資環(huán)境。因此，天津地鐵M2、M3線采用以政府為主導(dǎo)的負(fù)債型投融資管理模式，即是通過(guò)政府信用擔(dān)保天津地鐵集團(tuán)有限公司向銀團(tuán)貸款，后期政府財(cái)政收入償還銀行貸款。天津地鐵M5、M6線亦采用以政府為主導(dǎo)的負(fù)債型投融資管理模式。

眾所周知，香港地鐵開(kāi)發(fā)模式通常被稱為“地鐵+物業(yè)”模式，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是香港地鐵公司同時(shí)開(kāi)發(fā)地鐵項(xiàng)目和地鐵沿線房地產(chǎn)，通過(guò)沿線房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)來(lái)彌補(bǔ)地鐵項(xiàng)目虧損并獲得收益。港鐵作為全球地鐵公司中為數(shù)不多的盈利豐厚的地鐵公司，其所秉承的“地鐵+物業(yè)”特許經(jīng)營(yíng)投融資模式多年來(lái)始終是各國(guó)爭(zhēng)相效仿的對(duì)象，而對(duì)于正在大規(guī)模快速推進(jìn)城市軌道交通開(kāi)發(fā)建設(shè)的內(nèi)地各大城市來(lái)說(shuō)，港鐵作為上市公司的強(qiáng)勁融資能力和累積數(shù)十年的地鐵開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，無(wú)疑令其成為各地政府所青睞的目標(biāo)合作方。

即將啟動(dòng)的天津地鐵M4線作為填充線，規(guī)劃北起小街停車場(chǎng)，南到民航學(xué)院車輛段，沿途共經(jīng)過(guò)36個(gè)站點(diǎn)。如果天津M4線繼續(xù)采取以政府為主導(dǎo)的負(fù)債型投融資管理模式，那么，天津市地鐵集團(tuán)向銀行的貸款額度將進(jìn)一步加大，天津市財(cái)政負(fù)擔(dān)進(jìn)一步加大。而香港地鐵的成功模式無(wú)疑是值得借鑒的，因此，建議天津M4采取地鐵上蓋物業(yè)模式進(jìn)行融資，這樣將極大緩解財(cái)政資金壓力。