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一、產(chǎn)業(yè)金融的理論研究

1.產(chǎn)業(yè)金融概念的提出與全球金融危機(jī)息息相關(guān)，它其實(shí)是金融危機(jī)的直接產(chǎn)物。金融不管在什么時(shí)代，都是一個(gè)極具熱點(diǎn)的話題，無(wú)論其以什么樣的方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，或者對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的不利影響，比如金融危機(jī)，但是在一定程度上仍推動(dòng)社會(huì)向前發(fā)展。許多學(xué)者圍繞著金融展開(kāi)大量研究，認(rèn)為金融一定會(huì)促進(jìn)科技創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，約瑟夫·熊彼特(JosephSchumpeter)認(rèn)為金融在技術(shù)創(chuàng)新中的作用在于為資源的重新配置提供必要的動(dòng)力支持，對(duì)鼓勵(lì)科技創(chuàng)新具有重要的作用?？ㄌ}塔·佩蕾絲(CarlotaPerez)對(duì)于產(chǎn)業(yè)金融的觀點(diǎn)是科技創(chuàng)新與金融資本相融合的基本范式(模式)，科技創(chuàng)新的產(chǎn)生會(huì)帶來(lái)大量資金的注入，金融資本集聚形成規(guī)模資本，產(chǎn)業(yè)金融的資金基礎(chǔ)是從技術(shù)衍生而來(lái)的。認(rèn)為新技術(shù)的產(chǎn)生通常會(huì)吸引大量金融資本的投入。HyeokJ&RobertMT發(fā)現(xiàn)金融的深化對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有巨大的推動(dòng)作用。發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)金融化可帶動(dòng)科技創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)，資金高度集聚往往會(huì)產(chǎn)生新的技術(shù)革命。國(guó)外產(chǎn)業(yè)金融理論發(fā)展分為幾個(gè)階段。

2.第一，20世紀(jì)20年代末到30年代初，世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)，給全球各行各業(yè)產(chǎn)生影響，金融業(yè)尤其嚴(yán)重，初創(chuàng)階段，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重脫軌，使得金融業(yè)內(nèi)重要人士意識(shí)到產(chǎn)業(yè)與金融相結(jié)合的必要性，產(chǎn)業(yè)金融走進(jìn)初創(chuàng)階段，開(kāi)始與銀行進(jìn)行深層次合作，構(gòu)建起良好的銀企關(guān)系、擔(dān)保合作平臺(tái)。第二，繁榮階段，產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展風(fēng)潮遍及各類(lèi)行業(yè)，如汽車(chē)行業(yè)、航空業(yè)，尤其是傳統(tǒng)企業(yè)為了改變目前停滯不前，運(yùn)作無(wú)力等現(xiàn)狀紛紛進(jìn)軍金融業(yè)與其合作。第三，問(wèn)題出現(xiàn)階段，各個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍金融行業(yè)，造成金融行業(yè)秩序混亂，金融資本膨脹，金融功能被過(guò)分夸大，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的不穩(wěn)定，因而政府出臺(tái)一系列相關(guān)政策進(jìn)行金融約束，影響資金在生產(chǎn)部門(mén)與金融部門(mén)的分配，此時(shí)產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展處于瓶頸階段。第四，治理階段，產(chǎn)業(yè)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的變革具有巨大作用，經(jīng)濟(jì)仍然需要產(chǎn)業(yè)金融作為新突破點(diǎn)，因而產(chǎn)業(yè)金融進(jìn)入整治階段，以便沿用產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展軌跡。國(guó)外對(duì)金融化理論研究的較多，產(chǎn)業(yè)金融實(shí)質(zhì)上就是金融化的一種表現(xiàn)。而國(guó)內(nèi)對(duì)產(chǎn)業(yè)金融的研究主要是從20世紀(jì)90年代后期才開(kāi)始的，首先是劉世錦較早地介入了金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的研究，認(rèn)為金融發(fā)展的重點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，把服務(wù)產(chǎn)業(yè)作為產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展的核心，一切金融活動(dòng)的變革與創(chuàng)新都是要以有利于產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和發(fā)展為出發(fā)點(diǎn)和歸宿，同時(shí)把產(chǎn)業(yè)發(fā)展的潛力作為判別金融改革創(chuàng)新是否成功的主要標(biāo)準(zhǔn)。林毅夫以制造業(yè)為例，分析了金融結(jié)構(gòu)和制造業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，探討出傳統(tǒng)企業(yè)也可以與金融業(yè)存在緊密的相互關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)中衍生出一個(gè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向的金融機(jī)構(gòu)，或存在一個(gè)銀行高度集中的空間，這樣才能滿足廣大企業(yè)的融資需求，張文云分析了珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與金融的關(guān)系，認(rèn)為產(chǎn)生高效的金融體系是十分必要的。錢(qián)志新對(duì)產(chǎn)業(yè)金融的概念、原理、運(yùn)作模式等方面進(jìn)行了全面系統(tǒng)理論論述，并且對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融、新能源金融、航運(yùn)金融、環(huán)境金融等十大產(chǎn)業(yè)金融進(jìn)行了實(shí)務(wù)研究，提出了具體的實(shí)現(xiàn)路徑和解決方案。孟慶軒認(rèn)為通過(guò)產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展方式，促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)資本化，取得企業(yè)創(chuàng)新所需的戰(zhàn)略性資源，從而使企業(yè)獲得利益增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。

3.有學(xué)者認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本化正處于空前繁榮的階段，金融化促使產(chǎn)業(yè)資本在一定地域內(nèi)的聚集，而且還帶動(dòng)了閑置資金從傳統(tǒng)落后產(chǎn)業(yè)向高新技術(shù)新興產(chǎn)業(yè)的分散流動(dòng)與重新部署配置，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展形式的多樣性增添了新的活力。有學(xué)者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)金融化將經(jīng)濟(jì)管理職能集中在一個(gè)區(qū)域內(nèi)，從而形成了少數(shù)金融中心，使得管理規(guī)范更具標(biāo)準(zhǔn)化，同時(shí)也有利于產(chǎn)業(yè)資本在某些主要城市集中，因而形成世界著名的金融中心，隨著金融的發(fā)展，實(shí)物擔(dān)保已經(jīng)變得不那么重要了，無(wú)形資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流都可以作為信貸融資的手段，然而融資形式由內(nèi)部融資向外部融資的轉(zhuǎn)變，企業(yè)能夠更容易籌集到運(yùn)轉(zhuǎn)所需要的資金。中國(guó)的產(chǎn)融結(jié)合理論可以劃分為三個(gè)階段。第一是起步階段(20世紀(jì)80年代末90年代初)。又可稱(chēng)為產(chǎn)業(yè)金融萌芽階段，產(chǎn)業(yè)資本流向金融資本，中國(guó)產(chǎn)融結(jié)合的第一步主要是政府大力推動(dòng)傳統(tǒng)企業(yè)的戰(zhàn)略，集中表現(xiàn)為傳統(tǒng)企業(yè)以股權(quán)參與的形式進(jìn)入金融企業(yè)。第二是產(chǎn)融結(jié)合的整治階段(20世紀(jì)90年代中期)。由于涌來(lái)的產(chǎn)業(yè)資本逐步進(jìn)軍金融產(chǎn)業(yè)，金融機(jī)構(gòu)泛濫，金融市場(chǎng)混亂，金融風(fēng)險(xiǎn)突出。為此政府規(guī)定銀行不允許參股企業(yè)，導(dǎo)致一些商業(yè)銀行開(kāi)始退出產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。這一階段產(chǎn)融結(jié)合的主要?jiǎng)右蚴琴Y本的盈利性需求，商業(yè)銀行為了實(shí)現(xiàn)利益最大化而不斷擴(kuò)張業(yè)務(wù)，造成金融市場(chǎng)秩序不穩(wěn)定，產(chǎn)融結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)初顯。第三是產(chǎn)融結(jié)合的曲折發(fā)展階段(20世紀(jì)90年代后期開(kāi)始)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化，市場(chǎng)資本化加劇，產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展更是遇到了前所未有的發(fā)展契機(jī)，產(chǎn)業(yè)金融走向發(fā)展的前端。

二、國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展模式探討

1.國(guó)內(nèi)外對(duì)產(chǎn)業(yè)金融的研究主要在于對(duì)其發(fā)展模式的探討，以及今后發(fā)展趨勢(shì)的設(shè)想?；蛘呤钱a(chǎn)融雙驅(qū)，促進(jìn)企業(yè)資本積累擴(kuò)張。相關(guān)研究者認(rèn)為產(chǎn)融不只是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的耦合，更是產(chǎn)業(yè)與金融協(xié)調(diào)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)金融是根據(jù)不同的行業(yè)發(fā)展需求，而演化出來(lái)的不同的發(fā)展模式，如按產(chǎn)業(yè)類(lèi)型分類(lèi)：能源金融、零售業(yè)金融、綠色金融、農(nóng)業(yè)金融，制造業(yè)金融、汽車(chē)金融、鋼鐵金融、房地產(chǎn)金融、港口及航運(yùn)金融，交通運(yùn)輸金融、商品交易平臺(tái)金融、農(nóng)業(yè)金融、產(chǎn)業(yè)基地金融，相關(guān)產(chǎn)業(yè)離岸金融。按金融類(lèi)型分類(lèi)：銀行產(chǎn)業(yè)金融、產(chǎn)業(yè)型融資租賃、產(chǎn)業(yè)型投資基金、產(chǎn)業(yè)型投資擔(dān)保、產(chǎn)業(yè)型資產(chǎn)管理、產(chǎn)業(yè)型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)型資產(chǎn)評(píng)估、產(chǎn)業(yè)型投資銀行等。金融涉及產(chǎn)業(yè)的多個(gè)領(lǐng)域，進(jìn)而形成以金融為中心的產(chǎn)業(yè)圈。產(chǎn)業(yè)金融是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展模式的演進(jìn)過(guò)程：19世紀(jì)松散型的產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展模式—19世紀(jì)末20世紀(jì)初的緊湊型產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展模式—20世紀(jì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的超越性與捆綁型產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展模式。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)金融典型的發(fā)展模式以有政府主導(dǎo)型、銀行主導(dǎo)型、市場(chǎng)主導(dǎo)型。政府主導(dǎo)型主要就是以中國(guó)為例，美英主要是市場(chǎng)為主導(dǎo)，日德以銀行為主導(dǎo)。有學(xué)者從生命周期理論的視角對(duì)產(chǎn)業(yè)模式進(jìn)行分析，在新生期以政府為主導(dǎo)的發(fā)展模式；發(fā)展期以銀行為主導(dǎo)的發(fā)展模式；成熟期以市場(chǎng)為主導(dǎo)的發(fā)展模式，通過(guò)以股市融資、大眾籌資為手段，發(fā)展產(chǎn)業(yè)金融。

2.國(guó)外產(chǎn)業(yè)金融結(jié)合模式主要得益于經(jīng)濟(jì)發(fā)展資本化、高度化、國(guó)際化。資本化提升經(jīng)濟(jì)實(shí)力，促進(jìn)資本的運(yùn)動(dòng)和增值，激活了全社會(huì)的資源和資本，迅速實(shí)現(xiàn)了資本積累，產(chǎn)生了驚人的財(cái)富效應(yīng)；資本高度化推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)高度化。同時(shí)資本化激活了社會(huì)經(jīng)濟(jì)存量，使生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本。資本高度化推動(dòng)了產(chǎn)融集團(tuán)的建立和發(fā)展，使得科技資源、無(wú)形資產(chǎn)成為資本，實(shí)現(xiàn)了科技資本和金融資產(chǎn)的流動(dòng)和增值，快速推動(dòng)財(cái)富的聚集和總資產(chǎn)的增加。知識(shí)經(jīng)濟(jì)是典型的科技與金融結(jié)合發(fā)展的經(jīng)濟(jì)模式，以政府主導(dǎo)大力推動(dòng)大型產(chǎn)融集團(tuán)的發(fā)展。產(chǎn)融集團(tuán)是信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)動(dòng)和增值的市場(chǎng)載體?？萍籍a(chǎn)業(yè)資本和金融產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)動(dòng)和結(jié)合發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向高度化發(fā)展。政府重視大產(chǎn)融集團(tuán)的發(fā)展，鼓勵(lì)金融資本與科技產(chǎn)業(yè)資本、科技實(shí)業(yè)與金融業(yè)以一定的產(chǎn)權(quán)融合或業(yè)務(wù)聯(lián)系等方式達(dá)成融合與互動(dòng)，同步進(jìn)入良性循環(huán)。國(guó)外主要是以產(chǎn)融集團(tuán)這種大財(cái)團(tuán)的模式呈現(xiàn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展模式主要是以政府+銀行或中央企業(yè)+銀行+保險(xiǎn)公司+金融公司，但今后發(fā)展的方向主要是以市場(chǎng)為主導(dǎo)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展模式是國(guó)內(nèi)大型國(guó)有企業(yè)發(fā)展產(chǎn)業(yè)金融的案例比較多，由政府牽頭，外加企業(yè)有一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)模基礎(chǔ)，從而形成一家企業(yè)金融公司，主要從事資金的借貸融資，成為企業(yè)發(fā)展的巨大金融力量，也能達(dá)到發(fā)揮籌集社會(huì)資本，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模的效果。綜上所述，產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展模式應(yīng)以政府引導(dǎo)與市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制相結(jié)合，金融市場(chǎng)與金融中介相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)政府調(diào)控、市場(chǎng)機(jī)制、融合主體三要素的有機(jī)結(jié)合，必須遵循經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，以市場(chǎng)化運(yùn)作方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的有機(jī)結(jié)合。

三、產(chǎn)業(yè)金融的研究展望

目前對(duì)產(chǎn)業(yè)金融的研究主要集中在概念、機(jī)理研究和運(yùn)作模式，產(chǎn)業(yè)金融并非產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的簡(jiǎn)單結(jié)合，之前中國(guó)產(chǎn)業(yè)金融熱主要表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模進(jìn)軍金融行業(yè)，這就是之前所謂的產(chǎn)業(yè)金融，對(duì)產(chǎn)業(yè)金融今后的發(fā)展模式應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)中加入互聯(lián)網(wǎng)+金融的思維理念，互聯(lián)網(wǎng)金融終將成為發(fā)展的大趨勢(shì)，今后的互聯(lián)網(wǎng)金融將會(huì)是人人知曉，且人人涉及的一種金融參與模式，當(dāng)然這是在虛擬平臺(tái)上的構(gòu)想；對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)平臺(tái)來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)金融最終發(fā)展方向?yàn)榻鹑诖笫袌?chǎng)，金融貿(mào)易交易中心。產(chǎn)業(yè)金融未來(lái)發(fā)展模式的展望為金融控股公司，產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展最終會(huì)放大金融的效用，產(chǎn)生大價(jià)值。產(chǎn)業(yè)金融的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和高度化，實(shí)現(xiàn)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。資本高度化形成的強(qiáng)大的產(chǎn)融集團(tuán)，使現(xiàn)代企業(yè)將科技與金融緊密融合起來(lái)，整合為多個(gè)系統(tǒng)和平臺(tái)，使科技創(chuàng)新獲得一切資金和技術(shù)資源，使科技與金融在企業(yè)內(nèi)部充分融合。

作者：王吉發(fā)張翠單位：沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院