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內(nèi)容摘要：本文從六個(gè)方面分析了美國(guó)在華直接投資制約因素，包括：我國(guó)居民消費(fèi)水平低，制約了美商市場(chǎng)尋求型投資；企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)落后、研發(fā)能力低下，對(duì)美商投資先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)配套能力不強(qiáng)；高素質(zhì)人才缺乏，不能滿足美商直接投資的需要；外商投資產(chǎn)業(yè)政策制約了美商在金融保險(xiǎn)業(yè)的投資；企業(yè)并購(gòu)難度大，制約了美商通過并購(gòu)方式投資；美國(guó)對(duì)華高技術(shù)出口的限制，制約了美商在相關(guān)高技術(shù)領(lǐng)域的直接投資。

關(guān)鍵詞：美國(guó)直接投資制約因素

美國(guó)是全球?qū)ν庵苯油顿Y最多的國(guó)家，根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2004年底對(duì)外直接投資存量達(dá)20182億美元，占全球?qū)ν庵苯油顿Y存量的20.74%。美國(guó)對(duì)外直接投資的主體主要為大型跨國(guó)公司，這些大型跨國(guó)公司往往具有資金、技術(shù)、品牌、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等方面的優(yōu)勢(shì)，其投資企業(yè)在技術(shù)外溢、促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、帶動(dòng)?xùn)|道國(guó)企業(yè)融入全球產(chǎn)業(yè)鏈等方面較一般外商來說往往能夠發(fā)揮更為重要的作用，因而成為世界各國(guó)吸納外商直接投資優(yōu)先考慮的對(duì)象。目前美國(guó)在華直接投資仍然較少，據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)，2005年底美國(guó)在華直接投資存量為168.77億美元，占美國(guó)對(duì)外直接投資存量的0.82%，在亞太地區(qū)落后于美國(guó)在澳大利亞、日本、新加坡、中國(guó)香港、韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的投資存量，居第6位。本文主要對(duì)美國(guó)在華直接投資的制約因素進(jìn)行分析，供我國(guó)有關(guān)方面參考。

居民消費(fèi)水平偏低制約了美方市場(chǎng)尋求型投資

據(jù)CIER1994年的抽樣調(diào)查，68.9%的美商在華投資企業(yè)將中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模作為影響投資決策的三大原因之一，而在所有在華外商投資企業(yè)中比重只占36.3%。據(jù)CIER1996年抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)推算，美國(guó)在華投資企業(yè)產(chǎn)品本地銷售比重達(dá)到84.5%，較其他來源的外商投資企業(yè)高出30%以上。廣東是我國(guó)出口依存度最大的省份，根據(jù)1998年對(duì)廣東401家外商投資企業(yè)的調(diào)查顯示，美資企業(yè)平均出口少，僅占27.28%。

我國(guó)雖然經(jīng)濟(jì)總量較大，但人均收入水平仍然很低，2005年人均GDP為1352美元，僅相當(dāng)于同年美國(guó)人均GDP的3.21%。由于我國(guó)社會(huì)保障體制不健全，人們對(duì)未來收入和支出的不確定性大，消費(fèi)謹(jǐn)慎。近5年來，我國(guó)居民最終消費(fèi)率持續(xù)走低；近10年來，我國(guó)最終消費(fèi)率平均為59.5%，比世界平均消費(fèi)率低將近20個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)居民財(cái)富分布高度集中，據(jù)波士頓咨詢公司《2006財(cái)富報(bào)告》數(shù)據(jù)，我國(guó)0.4%的家庭（大約150萬(wàn)戶）占有了70%的財(cái)富。由此可見，我國(guó)居民總體消費(fèi)能力大大低于美國(guó)，只有少部分居民具有高檔商品的消費(fèi)能力，美國(guó)跨國(guó)公司在華投資必須根據(jù)中國(guó)居民的實(shí)際消費(fèi)水平和偏好調(diào)整產(chǎn)品設(shè)計(jì)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。這一方面增加了投資成本和風(fēng)險(xiǎn)，另一方面造成一些壟斷優(yōu)勢(shì)（如技術(shù)）難以發(fā)揮出來,影響投資者最大程度地獲取壟斷利潤(rùn)。據(jù)CIER1995年對(duì)56家美國(guó)在華投資企業(yè)的抽樣調(diào)查，美國(guó)跨國(guó)公司在華投資企業(yè)中有55.4%根據(jù)本地需要生產(chǎn)與母公司完全不同的產(chǎn)品，與母公司生產(chǎn)同類且檔次相同產(chǎn)品的企業(yè)占7.1%，與母公司生產(chǎn)同類但檔次較低產(chǎn)品的企業(yè)占10.7%，沒有一家公司生產(chǎn)與母公司同類且檔次更高的產(chǎn)品。

技術(shù)落后導(dǎo)致對(duì)美方投資先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)配套能力不強(qiáng)

制造業(yè)是美國(guó)跨國(guó)公司在華直接投資最為集中的領(lǐng)域。與我國(guó)周邊的國(guó)家和地區(qū)不一樣，由于與我國(guó)相距較遠(yuǎn)，出于成本節(jié)約的需要，作為美國(guó)跨國(guó)公司在華投資企業(yè)投入的中間產(chǎn)品（原材料、半成品）更多地取自中國(guó)內(nèi)地，其產(chǎn)出的中間產(chǎn)品也更多地在中國(guó)內(nèi)地銷售，CIER1996年所作的抽樣調(diào)查證明了這一點(diǎn)。

我國(guó)制造業(yè)主要行業(yè)總體技術(shù)水平比美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家落后15~20年，骨干企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)與國(guó)外先進(jìn)水平的差距一般為5~10年，關(guān)鍵技術(shù)的差距更大。美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家大型跨國(guó)公司的研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比例一般在5%~10%，這些大型跨國(guó)公司壟斷了全球絕大多數(shù)的技術(shù)創(chuàng)新成果。我國(guó)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入普遍較少，大型企業(yè)投入的研發(fā)費(fèi)用多數(shù)僅占銷售收入1%左右；同時(shí)，研發(fā)人員主要集中在高等院校和獨(dú)立的科研機(jī)構(gòu)，企業(yè)研發(fā)人員少；此外，在研發(fā)管理方面普遍水平不高。因此，我國(guó)企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)能力普遍較低，缺乏具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)成果。

中、美兩國(guó)企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)、研發(fā)能力的差距對(duì)美國(guó)跨國(guó)公司在華制造業(yè)投資具有制約作用。在美國(guó)國(guó)內(nèi)已經(jīng)成熟和標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)技術(shù)不少在我國(guó)仍然屬于先進(jìn)的技術(shù)，我國(guó)企業(yè)仍難以與之形成產(chǎn)業(yè)配套，從母國(guó)或其他國(guó)家地區(qū)進(jìn)口原材料和半成品，或向母國(guó)和其他國(guó)家地區(qū)出售中間產(chǎn)品成本又太高。

高素質(zhì)人才缺乏導(dǎo)致不能滿足美方直接投資的需要

我國(guó)勞動(dòng)力資源豐富，同時(shí)成本相對(duì)較低，是吸引美國(guó)直接投資的重要因素之一。據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)進(jìn)行推算，2003年美國(guó)跨國(guó)公司在華投資附屬機(jī)構(gòu)人員年度平均成本為8298美元，同年美國(guó)跨國(guó)公司所有國(guó)外附屬機(jī)構(gòu)人員年度平均成本為34716美元，前者不到后者的1/4。但由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)展水平更高，與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體相比，其對(duì)華直接投資項(xiàng)目的技術(shù)含量往往更高，相應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力素質(zhì)的要求也更高。

目前我國(guó)一方面創(chuàng)新型人才缺乏，以微軟公司為例，2003年底在中國(guó)成立亞洲工程院，其主要功能是把微軟亞洲研究院的科研成果開發(fā)成關(guān)鍵技術(shù)，并孵化出核心產(chǎn)品。按照當(dāng)初的設(shè)想，微軟亞洲工程院在2003年7月份應(yīng)該招聘到位100名軟件工程師，可最終從1萬(wàn)余名應(yīng)聘者中只招聘到50多人。另一方面則是技能型人才的缺乏，根據(jù)美中商會(huì)的抽樣調(diào)查，熟練勞動(dòng)者的短缺是美商投資中國(guó)的主要障礙，在投資沿海的美商中，有1/3以上認(rèn)為這是一個(gè)非常嚴(yán)重的問題，沿海地區(qū)是中國(guó)文化發(fā)達(dá)的地區(qū)，勞動(dòng)力的素質(zhì)相對(duì)較高，其他地區(qū)可想而知。技能型人才的短缺是我國(guó)長(zhǎng)期忽視職業(yè)教育的結(jié)果，目前中央政府已充分認(rèn)識(shí)到職業(yè)教育的重要性，2005年9月國(guó)務(wù)院原則通過了《關(guān)于大力發(fā)展職業(yè)教育的決定》，但目前不少人還存在認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)，將職業(yè)教育看成是低層次的教育，十分不利于技能型人才的培養(yǎng)。

外商投資產(chǎn)業(yè)政策制約了美方在金融保險(xiǎn)業(yè)的直接投資

根據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)（采用北美行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，即NAICS），截至2005年底，美國(guó)對(duì)外直接投資最為集中的行業(yè)依次為控股公司(holdingcompany)、制造業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)（不包含儲(chǔ)蓄業(yè)），分別占美國(guó)對(duì)外直接投資存量30.25%、21.91%和19.11%。截至2005年底，美國(guó)對(duì)華直接投資直接中控股公司、制造業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)（不包含儲(chǔ)蓄業(yè)）分別占美國(guó)在華直接投資存量7.55%、52.38%和0.08%?？毓晒颈戎仫@著偏低，反映出美國(guó)在華直接投資規(guī)模還不大，一些跨國(guó)公司尚未在華設(shè)立控股公司統(tǒng)一協(xié)調(diào)附屬機(jī)構(gòu)的行動(dòng)。美國(guó)在華直接投資在制造業(yè)中高度聚集，是因?yàn)殚L(zhǎng)期以來我國(guó)各級(jí)政府在吸納生產(chǎn)型外商直接投資方面采取特殊的優(yōu)惠政策，主要體現(xiàn)在稅收優(yōu)惠、土地使用價(jià)格（租金）優(yōu)惠等方面。美商在華直接投資在金融保險(xiǎn)業(yè)分布極少，主要因?yàn)殚L(zhǎng)期以來我國(guó)對(duì)外商投資金融保險(xiǎn)業(yè)予以限制，目前證券公司外資比例仍不得超過1/3，證券投資基金管理公司外資比例控制在49%以內(nèi)，壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司外資比例不得超過50%，禁止外商投資期貨公司。據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)，2005年美國(guó)對(duì)我國(guó)金融保險(xiǎn)業(yè)（不包含儲(chǔ)蓄業(yè)）直接投資為0.09億美元，僅占當(dāng)年美國(guó)對(duì)華直接投資額的0.56%。根據(jù)我國(guó)加入WTO做出的承諾，外商投資金融保險(xiǎn)業(yè)的限制在不斷放松，但放松是逐步的，美國(guó)跨國(guó)公司今后在金融保險(xiǎn)業(yè)的投資增長(zhǎng)也只能是一個(gè)漸進(jìn)的過程。

企業(yè)并購(gòu)難度大制約了美方通過并購(gòu)進(jìn)行直接投資

相對(duì)于新建投資來說，跨境并購(gòu)能夠迅速形成生產(chǎn)能力、迅速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)、降低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，是美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的主要進(jìn)入方式，其重要性超過新建投資。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1987-2002年期間，美國(guó)跨境并購(gòu)收購(gòu)額達(dá)9910億美元，相當(dāng)于同期美國(guó)對(duì)外直接投資總額的3/4。美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司在華并購(gòu)的潛在對(duì)象主要是我國(guó)各個(gè)行業(yè)中的骨干企業(yè)，這些骨干企業(yè)大多數(shù)屬于國(guó)有企業(yè)或國(guó)家控股企業(yè)，這些企業(yè)的并購(gòu)難度比一般的私營(yíng)企業(yè)難度更大。一方面，因?yàn)檫@些企業(yè)的并購(gòu)把握不好可能導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)、特別是國(guó)有無(wú)形資產(chǎn)的流失，可能威脅到國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)的安全，因而審批條件更加嚴(yán)格、審批的過程更為謹(jǐn)慎。另一方面，國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)往往會(huì)因觸犯在職管理人員及相關(guān)政府部門實(shí)際上對(duì)企業(yè)享有的控制權(quán)收益而受到阻擾；并購(gòu)發(fā)生時(shí)，由于缺乏有效的制度監(jiān)督，在職管理人員及相關(guān)政府部門操縱的現(xiàn)象普遍存在，外商難以得到公平的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)。外資進(jìn)入我國(guó)的方式主要是新建投資，1994~2003年期間，外商在我國(guó)并購(gòu)額185億美元，相當(dāng)于同期外商直接投資總額的4.2%，2004年外商并購(gòu)型投資達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的67.68億美元，也僅僅相當(dāng)于當(dāng)年利用外商直接投資總額的11%，表明外資在我國(guó)實(shí)施并購(gòu)的難度仍然較大。

美對(duì)華高技術(shù)出口限制制約了美方在相關(guān)領(lǐng)域的直接投資

長(zhǎng)期以來，美國(guó)根據(jù)《出口管理法》對(duì)中國(guó)的軍品、軍民兩用品以及無(wú)線、芯片、軟件、安全、雷達(dá)等高科技領(lǐng)域采取限制出口政策?！懊绹?guó)要在具有戰(zhàn)略意義的關(guān)鍵領(lǐng)域保持30年的領(lǐng)先地位，一般以此決定對(duì)華出口”，美國(guó)防部戰(zhàn)略管理司司長(zhǎng)約翰·康法拉在20世紀(jì)80年代末加緊對(duì)中國(guó)高技術(shù)出口時(shí)說的這番話，一直被美國(guó)視作對(duì)華高技術(shù)出口限制的原則。我國(guó)科技部數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)表明，近年來我國(guó)高技術(shù)進(jìn)口產(chǎn)品中美國(guó)所占比重呈下降趨勢(shì)，2005年僅占8.1%，落后于東盟、日本、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)和歐盟?？鐕?guó)公司是美國(guó)技術(shù)出口的主體，其技術(shù)出口與對(duì)外投資相互關(guān)聯(lián)：一方面，美國(guó)跨國(guó)公司為了開拓海外市場(chǎng)，在對(duì)外直接投資時(shí)常常把先進(jìn)的技術(shù)、新工藝轉(zhuǎn)移給海外子公司；另一方面，一些跨國(guó)公司的母公司直接以技術(shù)作為投資，實(shí)現(xiàn)對(duì)子公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的控制。美國(guó)對(duì)華高技術(shù)出口的限制必然制約美國(guó)跨國(guó)公司在相關(guān)高技術(shù)領(lǐng)域的直接投資。

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