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摘要：隨著匯率彈性的增強(qiáng)、波動幅度的增大，企業(yè)在國際貿(mào)易中對匯率風(fēng)險管理的需求也日益增強(qiáng)。規(guī)避匯率風(fēng)險必須需要了解匯率風(fēng)險的概念，明確控制匯率風(fēng)險的重要性以及控制原則。本文從應(yīng)用管理技術(shù)和外匯管理工具兩個方面總結(jié)了控制匯率風(fēng)險的方式以及特點(diǎn)，最后根據(jù)企業(yè)情況和外部環(huán)境綜合給出符合實(shí)際的建議。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；國際貿(mào)易；規(guī)避；匯率風(fēng)險

隨著中國“一帶一路”國家戰(zhàn)略布局的實(shí)施，中國企業(yè)不斷走出國門，在不斷增強(qiáng)企業(yè)自身實(shí)力、塑造國際品牌的同時，國際貿(mào)易中最常見的匯率風(fēng)險也隨之而來。如何準(zhǔn)確識別判斷匯率風(fēng)險，采取哪些措施可以有效規(guī)避匯率風(fēng)險，在匯率風(fēng)險管理過程中需要關(guān)注哪些問題，是目前中國企業(yè)匯率風(fēng)險管理中高度重視的事項(xiàng)，也是中國企業(yè)在“走出去”時需要面臨的管理難題。

一、規(guī)避匯率風(fēng)險的原則

1.全面重視的原則。

企業(yè)要從戰(zhàn)略角度對匯率風(fēng)險進(jìn)行高度全面的重視，對匯率風(fēng)險的管控不僅僅體現(xiàn)在國際買賣、外匯結(jié)算、外匯資金運(yùn)營方面，從外匯的融資、合同商務(wù)條款談判等具體業(yè)務(wù)，到國外匯率的走勢風(fēng)險評估，都需要企業(yè)以較高的財務(wù)管理水平和對外匯市場敏銳的觀察力對規(guī)避匯率風(fēng)險全面重視，確保企業(yè)經(jīng)營利潤不受損失，現(xiàn)金流量不受影響，企業(yè)營運(yùn)活動正常開展和進(jìn)一步提高。

2.靈活性原則。

企業(yè)可以通過多種途徑規(guī)避匯率風(fēng)險。匯率風(fēng)險規(guī)避策略也各有優(yōu)劣，不同種類的規(guī)避方式可以實(shí)現(xiàn)不同效果的功能，企業(yè)應(yīng)該靈活選擇一種或幾種風(fēng)險規(guī)避方法，進(jìn)行最優(yōu)的管理組合，以適應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營方式、戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，并根據(jù)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險偏好進(jìn)行外匯管理。同時，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化以及外匯政策的調(diào)整，隨時更新調(diào)整匯率風(fēng)險規(guī)避的方式。

3.最低成本原則。

規(guī)避匯率風(fēng)險最根本目的是運(yùn)用規(guī)避匯率風(fēng)險的各種管理工具和金融產(chǎn)品，不斷降低企業(yè)由于外匯風(fēng)險帶來的損失，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營利潤最大化的目標(biāo)。企業(yè)在規(guī)避匯率風(fēng)險決策過程中，首先需要測算規(guī)避行為的投入和產(chǎn)出，判斷規(guī)避匯率風(fēng)險的行為是否能夠增加企業(yè)的利潤，成本是否合理并最低。

4.重在規(guī)避原則。

匯率風(fēng)險本質(zhì)具有兩面性的特點(diǎn)決定匯率風(fēng)險有給企業(yè)帶來收益的可能，也有給企業(yè)造成損失的可能，但是企業(yè)應(yīng)該側(cè)重轉(zhuǎn)移匯率風(fēng)險，用以分?jǐn)傆捎趨R率風(fēng)險有可能造成的損失，同時在盡可能控制匯率風(fēng)險的基礎(chǔ)上，對企業(yè)經(jīng)營實(shí)力進(jìn)行提升，而不能將套取匯率變動收益作為匯率風(fēng)險管理的目標(biāo)。

二、規(guī)避匯率風(fēng)險的方法

1.應(yīng)用管理技術(shù)，規(guī)避匯率風(fēng)險。

一是貨幣體系管理技術(shù)。國際大宗商品貿(mào)易中企業(yè)對掌握貨幣體系管理技術(shù)的高低決定匯率風(fēng)險的管理水平。貨幣體系管理技術(shù)主要包括根據(jù)對國際貨幣體系的深入研究，掌握外匯的基本走勢，合理估計影響匯率的因素變化，適時對合同計價貨幣進(jìn)行選擇、對跨境貿(mào)易風(fēng)險進(jìn)行評估，對國際投資進(jìn)行調(diào)查，對外匯交易和國際支付的結(jié)算貨幣進(jìn)行收付。同時結(jié)合貨幣區(qū)域化研究結(jié)果，針對不同的外匯管理對象做出技術(shù)性的判斷。二是貨幣保值管理技術(shù)。與外匯有關(guān)的合同訂立過程中，都需要就貨幣保值進(jìn)行管理，貨幣保值管理技術(shù)為應(yīng)選擇某一種市場價值較為穩(wěn)定，并且與合同訂立計價貨幣不同的貨幣，經(jīng)過交易談判協(xié)商，在合同結(jié)算時，用選擇的貨幣作為支付貨幣進(jìn)行交易。例如，柬埔寨本地貨幣幣值不穩(wěn)定，在本地采購時，使用美元作為支付。三是結(jié)算方式管理技術(shù)。目前外匯結(jié)算方式多樣化，能夠規(guī)避匯率風(fēng)險的效果和作用影響也不盡相同，可以通過合理規(guī)劃結(jié)算方式的管理技術(shù)，規(guī)避外匯風(fēng)險。預(yù)付貨款、跟單信用證、跟單托收和賒銷等國際貿(mào)易結(jié)算方式比較常見。預(yù)付貨款主要是通過提前或推遲收付款，通過調(diào)整外匯收付的時點(diǎn)，達(dá)到抵補(bǔ)外匯風(fēng)險的目的；賒銷在刺激購買力、增加市場競爭力的同時，也可以利用收付匯時間差對匯率風(fēng)險進(jìn)行有效規(guī)避；跟單托收適用于交易對方商業(yè)信用較高的情況，可以根據(jù)匯率的預(yù)期，掌握具體結(jié)算方式及時間；跟單信用證作為國際貿(mào)易中使用應(yīng)用最廣的支付方式之一，具有“獨(dú)立性”和“憑單付款”的特點(diǎn)，但是處理信用證的銀行費(fèi)用較高。四是易貨貿(mào)易管理技術(shù)?？鐕灰字幸棕涃Q(mào)易從原始的物物交換到網(wǎng)上交易平臺，從自由調(diào)劑到全球?qū)I(yè)易貨公司資源共享，掌握易貨交易的管理技術(shù)，由于無需貨幣參與，匯率的風(fēng)險也隨之消失，易貨貿(mào)易與信用證對開結(jié)合可以更加有效規(guī)避信用風(fēng)險。但是在實(shí)際中易貨貿(mào)易業(yè)存在交易環(huán)節(jié)多、交易費(fèi)用大、交易時間長、貨物品質(zhì)難以保證等方面風(fēng)險控制的困難。五是借款投資管理技術(shù)。借款法是以未來的外匯收入從銀行借入一筆幣種、金額、期限均一致的款項(xiàng)，待收匯后償還銀行用以規(guī)避預(yù)期匯率風(fēng)險。借款后還可將借入外匯用于貨幣投資，同時利用投資管理技術(shù)，改變時間結(jié)構(gòu)，防范匯率風(fēng)險。

2.應(yīng)用外匯交易工具，規(guī)避匯率風(fēng)險。

一是通過即期匯率交易防范交易風(fēng)險。通過即期外匯買賣，企業(yè)可將一種外幣即時兌換成另一種外幣，用于進(jìn)出口貿(mào)易、投標(biāo)、海外工程承包等的外匯結(jié)算或歸還外匯貸款；同時適用于公司進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算，支付信用證保證金等，尤其是客戶手中有一種貨幣而需要另一種貨幣時，可委托銀行買入一種貨幣，賣出另一種貨幣。另外企業(yè)還可通過即期匯率交易調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)，分散匯率市場波動風(fēng)險。二是通過遠(yuǎn)期匯率交易防范交易風(fēng)險。遠(yuǎn)期匯率交易是最常用的規(guī)避匯率風(fēng)險、固定外匯成本的方法。企業(yè)對外貿(mào)易結(jié)算、到國外投資、外匯借貸或還貸的過程中都會涉及到外匯保值，通過遠(yuǎn)期外匯買賣業(yè)務(wù)，企業(yè)可事先將某一項(xiàng)目的外匯成本固定，或鎖定遠(yuǎn)期外匯收付的換匯成本，達(dá)到保值的目的，從而使企業(yè)集中時間和人力搞好本業(yè)經(jīng)營。但是企業(yè)同時也面臨如果匯率向不利方向變動，那么由于鎖定匯率成本，客戶失去獲得更好的匯率成本的機(jī)會。具有代表性的遠(yuǎn)期外匯交易有無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易（NDF）等。三是通過擇期外匯買賣防范交易風(fēng)險。擇期外匯買賣主要適用于對未來付款日期不確定，但同時又希望鎖定匯率，規(guī)避匯率風(fēng)險的情況。在規(guī)避了匯率風(fēng)險的同時也失去了因匯率波動而獲利的機(jī)會。一般來說，公司進(jìn)出口貿(mào)易合同項(xiàng)下的貨款支付在將來的某段時間進(jìn)行，為了避免匯率波動帶來損失，客戶可以指定將來的一段時間內(nèi)交割，委托銀行在買入一種貨幣的同時將另外一種貨幣賣出。四是通過外匯掉期防范交易風(fēng)險。所謂掉期交易，是公司與銀行約定，在一定的時期內(nèi)，按照一定的匯率水平和利率水平，將不同幣種、不同利率的債務(wù)進(jìn)行互換。企業(yè)做遠(yuǎn)期外匯買賣后，因故需要提前交割，或者由于資金不到位或其他原因，不能按期交割，需要展期時，也可通過外匯掉期買賣對原交易的交割時間進(jìn)行調(diào)整。外匯掉期交易屬于貨幣市場的交易工具，是國際外匯市場上通用的避險工具。五是通過外匯債務(wù)風(fēng)險產(chǎn)品防范匯率風(fēng)險。對于借有債務(wù)的企業(yè)，面臨著利率浮動、期限長的風(fēng)險，控制市場風(fēng)險，盡量減少收入與支出不匹配問題必然成為企業(yè)風(fēng)險管理的重要內(nèi)容。規(guī)避企業(yè)外匯債務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)品有很多，比較典型的產(chǎn)品主要有：貨幣互換、利率互換、交叉貨幣息票互換、交叉貨幣基差互換、雞尾酒互換、超遠(yuǎn)期外匯買賣、調(diào)期期權(quán)、利率期權(quán)以及遠(yuǎn)期結(jié)售匯等。不同企業(yè)、不同情況對規(guī)避匯率風(fēng)險具體需求是不同的。企業(yè)應(yīng)根據(jù)掌握的管理技術(shù)，并利用金融機(jī)構(gòu)的外匯管理工具，根據(jù)企業(yè)真實(shí)情況和風(fēng)險偏好特性，選擇合適的外匯管理手段和產(chǎn)品進(jìn)行匯率風(fēng)險的規(guī)避。企業(yè)在對外貿(mào)易中應(yīng)該利用內(nèi)外工具進(jìn)一步完善與發(fā)展規(guī)避匯率變動的手段，更深入加強(qiáng)風(fēng)險的防范能力，形成更強(qiáng)的風(fēng)險意識，以建立系統(tǒng)性的風(fēng)險預(yù)警和監(jiān)控機(jī)制。

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作者：魏曉媛 單位：中車唐山機(jī)車車輛有限公司