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摘要：在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，邊際概念構(gòu)成微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析廠商、企業(yè)行為的主要用語之一。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動中，邊際概念也處于至關(guān)重要的地位，并且始終貫穿于資金運(yùn)動的全過程。本文探討了邊際資本成本、邊際貢獻(xiàn)、邊際收益等邊際概念在企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動中的應(yīng)用。

一、邊際資本成本在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用

不論是計(jì)劃創(chuàng)建一個(gè)新企業(yè)，還是維持現(xiàn)有企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)；或者開發(fā)新產(chǎn)品、進(jìn)行技術(shù)改造都必須預(yù)先籌集一定數(shù)額的資金。但是企業(yè)在籌集資金的過程中，無法以某一固定的資本成本來籌措無限的資金，當(dāng)其籌集的資金超過一定限度時(shí)，原有的資本成本就會增加。當(dāng)面對籌資額存在不確定的變動區(qū)間或者追加籌資時(shí)，企業(yè)需要知道籌資額在不同的區(qū)間變動，在什么數(shù)額上變化會引起資本成本怎樣的變化。這就需要使用邊際資本成本的概念。

邊際資本成本是指在各個(gè)投資量水平上，每多獲得一元投資需要支出多少成本，是企業(yè)追加籌資時(shí)的成本。通過邊際資本成本的計(jì)算，能對追加籌資量就單一籌資或組合籌資方式的資本成本進(jìn)行比較，從而確定追加籌資的方案，并進(jìn)一步考慮投資的方案。

在分析邊際資本成本時(shí)，必須權(quán)衡個(gè)別資本成本，綜合資本成本。這是因?yàn)檫呺H資本成本實(shí)際上也是綜合資本成本，而綜合資本成本又以個(gè)別資本成本為基礎(chǔ)計(jì)算得到的。個(gè)別資本成本是比較各種籌集資金方式優(yōu)劣的一個(gè)重要尺度。綜合資本成本則是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)。分析綜合資本成本的目的是確定最佳資本結(jié)構(gòu)，從而降低平均資本成本，獲得收益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)稅后收益最大化，達(dá)到財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

企業(yè)籌資是為了滿足投資的需要，企業(yè)在籌集資金進(jìn)行投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)主要考慮資本成本，也就是考慮邊際資本成本。只有當(dāng)投資項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率高于資本成本率時(shí)，投資者才有利可圖。所以邊際資本成本經(jīng)常用于確定投資規(guī)模和篩選投資機(jī)會，通常的做法是將投資項(xiàng)目按照投資報(bào)酬率的由高到低進(jìn)行排序，按照經(jīng)濟(jì)原理，當(dāng)投資報(bào)酬率與資本成本率相等時(shí)的投資規(guī)模為最優(yōu)投資規(guī)模。

二、邊際貢獻(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用

眾所周知，企業(yè)即使其產(chǎn)銷量為零，其成本總額也不一定為零，因?yàn)槊總€(gè)企業(yè)總存在著為保持其生產(chǎn)能力而必須發(fā)生的、最低限度經(jīng)營能力成本，如折舊費(fèi)、管理人員工資等。也就是說，企業(yè)生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品所取得的收入除了彌補(bǔ)生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品而發(fā)生的成本外，還要彌補(bǔ)這些最低限度的經(jīng)營能力成本。由此而引入“邊際貢獻(xiàn)”概念。

邊際貢獻(xiàn)也稱邊際利潤、臨界收益或創(chuàng)利額，它是銷售額減去變動成本后的差額，由固定成本和利潤構(gòu)成，它體現(xiàn)企業(yè)銷售產(chǎn)品的初步創(chuàng)利能力。銷售單價(jià)減去單位變動成本的差額稱單位邊際貢獻(xiàn)。邊際貢獻(xiàn)占銷售額的百分比或單位邊際貢獻(xiàn)占銷售單價(jià)的百分比稱為邊際貢獻(xiàn)率。

邊際貢獻(xiàn)與邊際貢獻(xiàn)率不僅是本—量—利分析中的兩個(gè)重要概念，而且由于兩者可分別從絕對數(shù)或相對數(shù)角度反映產(chǎn)品的創(chuàng)利水平，因此在企業(yè)決策中也常常被用做方案選優(yōu)的依據(jù)。此外，若將邊際貢獻(xiàn)的概念引入本—量—利分析的基本方程式，可以揭示邊際貢獻(xiàn)與目標(biāo)利潤和固定成本三者之間的關(guān)系。依據(jù)本—量—利的基本方程式，有：目標(biāo)利潤=邊際貢獻(xiàn)總額-固定成本總額。從上式可以看出，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的邊際貢獻(xiàn)首先需要用于補(bǔ)償固定成本。當(dāng)邊際貢獻(xiàn)總額大于固定成本總額時(shí)，企業(yè)就會形成利潤；反之，就會發(fā)生虧損。同理，若邊際貢獻(xiàn)總額等于固定成本總額，則企業(yè)將進(jìn)入不盈不虧的臨界狀態(tài)。

除了可進(jìn)行盈虧臨界點(diǎn)和本—量—利分析，預(yù)測和規(guī)劃目標(biāo)成本與目標(biāo)利潤外，邊際貢獻(xiàn)在企業(yè)管理與決策中的作用還體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）測算經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一般地，經(jīng)營杠桿＝息稅前收益變動率／銷售變動率＝基期邊際貢獻(xiàn)總額／（基期邊際貢獻(xiàn)總額－固定成本總額）；財(cái)務(wù)杠桿＝每股收益變動率／息稅前收益變動率＝息稅前收益／（息稅前收益－利息）＝（基期邊際貢獻(xiàn)總額－固定成本總額）／（基期邊際貢獻(xiàn)總額－固定成本總額－利息）。

由此可見，企業(yè)經(jīng)營的特有風(fēng)險(xiǎn)取決于產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)、固定成本總額、利息總額，后兩者在相關(guān)范圍內(nèi)是常量，故產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)直接決定公司特有風(fēng)險(xiǎn)。它為企業(yè)管理提供了事前規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)和分解風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)途徑－－盡可能地提高產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)。

（二）分析生產(chǎn)能力的利用與開發(fā)

利用邊際貢獻(xiàn)測算生產(chǎn)能力利用程度。邊際貢獻(xiàn)以銷售作為考慮問題的出發(fā)點(diǎn)使其在企業(yè)利潤預(yù)算編制中發(fā)揮重要作用，它以100%生產(chǎn)能力利用水平時(shí)的邊際貢獻(xiàn)為基礎(chǔ)既易于編制又可滿足多品種條件下編制預(yù)算的要求，較適合大企業(yè)的情況。

另外可利用邊際貢獻(xiàn)測算剩余生產(chǎn)能力的利用情況。它主要解決在期間成本總額保持不變條件下生產(chǎn)決策問題，例如：非特殊條件下追加訂貨決策，直接以單位貢獻(xiàn)邊際與訂價(jià)之差為判斷標(biāo)準(zhǔn)；增產(chǎn)對象的選擇，以貢獻(xiàn)邊際總額的大小為判斷標(biāo)準(zhǔn)；特殊條件下追加訂貨問題在考慮了機(jī)會成本后依然以邊際貢獻(xiàn)為判斷標(biāo)準(zhǔn)；虧損產(chǎn)品應(yīng)否繼續(xù)經(jīng)營，視其提供邊際貢獻(xiàn)的大小。

（三）考核部門經(jīng)理職責(zé)

當(dāng)經(jīng)濟(jì)規(guī)?；?、社會化、股份化后，產(chǎn)業(yè)組織形式的重要作用就會凸現(xiàn)出來。產(chǎn)業(yè)組織形式發(fā)揮作用的一個(gè)重要基礎(chǔ)是對部門及其負(fù)責(zé)人的準(zhǔn)確考核。邊際貢獻(xiàn)用于共同性成本的分解比較科學(xué)，可應(yīng)用于部門預(yù)算的編制；在一個(gè)既可控制收入又可控制成本的預(yù)算單位，用兩者的差額來考核業(yè)績才能說明問題，在邊際貢獻(xiàn)基礎(chǔ)上衍生出分部經(jīng)理邊際（邊際貢獻(xiàn)總額－部門經(jīng)理可控制的可追溯固定成本）和分部邊際（分部經(jīng)理邊際－部門經(jīng)理不可控而高層部門可控的可追溯固定成本）合理地解決了這一問題。

（四）邊際收益法在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用

邊際收益法通常應(yīng)用于流動資金管理中，可以用來分析最佳的現(xiàn)金持有量、應(yīng)收賬款的信用政策的確定以及存貨的管理。我們可以應(yīng)收賬款的信用政策為例來加以說明。企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因是擴(kuò)大銷售，增強(qiáng)競爭力，那么其管理的目標(biāo)就是求得利潤。應(yīng)收賬款是企業(yè)的一項(xiàng)資金投放，是為了擴(kuò)大銷售和收益而進(jìn)行的投資，而投資肯定要發(fā)生成本如機(jī)會成本、管理成本等，這就需要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的收益和這種政策的成本之間作出權(quán)衡。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的收益超過所增加的成本時(shí)，也就是當(dāng)邊際收益大于零時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷。當(dāng)外界條件發(fā)生變化時(shí)，企業(yè)可能面臨應(yīng)收賬款信用政策的改變，只有當(dāng)改變信用政策時(shí)企業(yè)仍有良好的收益前景，也就是邊際收益大于零時(shí)，才應(yīng)改變現(xiàn)有的信用政策。

同樣，對于現(xiàn)金、存貨持有量的確定也是如此。企業(yè)增加現(xiàn)金、存貨的數(shù)量在未來可能會帶來更多的收入，但同時(shí)也會導(dǎo)致成本的增加，這樣就需要在增量收入和增量成本之間進(jìn)行比較，只有當(dāng)增量收入大于增量成本，也就是邊際收益大于零的情況下，企業(yè)才應(yīng)當(dāng)改變現(xiàn)金或存貨的持有數(shù)量，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

總之，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的邊際概念在我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理中占有相當(dāng)重要的位置，作為以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)的財(cái)務(wù)管理活動，企業(yè)管理者在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)，應(yīng)充分關(guān)注邊際概念，使決策更有利于企業(yè)價(jià)值最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。