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不存在活躍市場(chǎng)的金融工具，選用適當(dāng)?shù)?a href="http://www.83352.cn/lunwen/cwjrlw/jrbylw/201304/749828.html" target="_blank">估值技術(shù)確定公允價(jià)值

對(duì)不存在活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)的金融工具，應(yīng)當(dāng)通過運(yùn)用合適的估值技術(shù)確定公允價(jià)值?？梢赃x用多種估值技術(shù)加以評(píng)估，選取最能反映在估值日公平交易中的可能采用的交易價(jià)格作為金融工具的公允價(jià)值。當(dāng)前，市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)同，且被以往市場(chǎng)實(shí)際交易價(jià)格驗(yàn)證了的估值技術(shù)主要包括市場(chǎng)法、收益法和成本法等。市場(chǎng)法是指基于相似或可比的資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)負(fù)債組合的市場(chǎng)交易價(jià)格以及其他相關(guān)信息確定公允價(jià)值的估值技術(shù)。具體方法有市場(chǎng)乘數(shù)法、矩陣定價(jià)法等，通過可比交易的金融工具報(bào)價(jià)得出相應(yīng)的市場(chǎng)系數(shù)，并依據(jù)被評(píng)估金融工具與其可比交易中金融工具之間的關(guān)系確定被評(píng)估金融工具的公允價(jià)值。收益法是指將多項(xiàng)未來(lái)金額折現(xiàn)成一項(xiàng)當(dāng)前金額的現(xiàn)值技術(shù)，通過選擇適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)折現(xiàn)率將金融工具所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)得出當(dāng)前的公允價(jià)值，如Black—Scholes—Merton、二叉數(shù)等期權(quán)定價(jià)模型就常用于評(píng)估復(fù)雜的期權(quán)類金融衍生工具公允價(jià)值。ABS、MBS、可轉(zhuǎn)換債券、可贖回債券等含權(quán)債券以及掉期和期權(quán)類衍生產(chǎn)品在我國(guó)尚不存在活躍的交易市場(chǎng)，無(wú)法獲取市場(chǎng)報(bào)價(jià)，需要運(yùn)用市場(chǎng)法和收益法，通過估值模型計(jì)算其公允價(jià)值。當(dāng)市場(chǎng)法和收益法所需要的參數(shù)都無(wú)法可靠獲得時(shí)，可考慮采用成本法，即用重置成本作為被評(píng)估對(duì)象的公允價(jià)值。

商業(yè)銀行特有的金融產(chǎn)品，單獨(dú)設(shè)計(jì)估值模型確定公允價(jià)值

為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，各商業(yè)銀行紛紛加快了金融創(chuàng)新的步伐，不斷推出與金融工具相結(jié)合的新產(chǎn)品以滿足客戶需求。商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新主要在投資于金融工具資產(chǎn)組合的產(chǎn)品組成結(jié)構(gòu)和交易模式等方面，這類金融資產(chǎn)的估值需要根據(jù)具體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和交易模式單獨(dú)設(shè)計(jì)適用的估值模型來(lái)確定其公允價(jià)值。例如，商業(yè)銀行發(fā)行的某些理財(cái)產(chǎn)品將募集的資金投資于基礎(chǔ)金融工具和嵌入衍生金融工具的組合，并且在會(huì)計(jì)確認(rèn)時(shí)基礎(chǔ)工具和嵌入衍生工具無(wú)法拆分，在這種情況下，商業(yè)銀行就應(yīng)將所募集的資金視為結(jié)構(gòu)性存款，并直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。其估值模型需要根據(jù)具體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并結(jié)合基礎(chǔ)和衍生工具的基本估值模型進(jìn)行設(shè)計(jì)。再如，某些代客的資產(chǎn)交易是客戶向分行提出交易需求，分行以內(nèi)部?jī)r(jià)格與總行進(jìn)行交易，總行再與交易對(duì)手進(jìn)行平盤的交易模式，這就需要對(duì)總分行設(shè)計(jì)一個(gè)統(tǒng)一的估值模型對(duì)相關(guān)交易產(chǎn)生的資產(chǎn)、負(fù)債和損益的公允價(jià)值進(jìn)行估值。銀行特有的金融產(chǎn)品雖然在市場(chǎng)上沒有與之相同或相似的金融工具，既找不到市場(chǎng)報(bào)價(jià)，也不能直接運(yùn)用傳統(tǒng)的估值模型，但其本質(zhì)都是基礎(chǔ)金融工具和衍生金融工具的結(jié)合，估值模型的設(shè)計(jì)也應(yīng)以基礎(chǔ)和衍生金融工具常用的估值模型為基礎(chǔ)。

本文作者：徐銳作者單位：財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所