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一、信托型企業(yè)年金制度及其特點(diǎn)

(一)信托的基本特征信托

本質(zhì)上是一種為他人利益進(jìn)行財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移并進(jìn)行高度專業(yè)化管理的具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性的財(cái)產(chǎn)管理制度(李亞青，2007)。一項(xiàng)完整的信托法律關(guān)系包括三方當(dāng)事人，分別為:委托人、受托人和受益人。信托的特色在于委托人并非單純地轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)，而是在其轉(zhuǎn)移的財(cái)產(chǎn)上創(chuàng)設(shè)不同的權(quán)利:受托人占有、管理、處分財(cái)產(chǎn)，享有充分的信托財(cái)產(chǎn)權(quán)，受益人則享有信托利益和對(duì)受托人的監(jiān)督權(quán)。在三方當(dāng)事人的架構(gòu)中，受托人雖然以自己的名義管理和運(yùn)營(yíng)信托財(cái)產(chǎn)，卻不能享受信托利益。這種利益最終歸于委托人與受托人之外的第三人———受益人。因此，信托財(cái)產(chǎn)的法律性質(zhì)極為特殊，其財(cái)產(chǎn)上的權(quán)利具有所有權(quán)和受益權(quán)二元并存的性質(zhì)，表現(xiàn)為權(quán)、利分離，權(quán)利主體和利益主體分離。這種權(quán)、利分離的特殊構(gòu)造，正是使信托與委托、、行紀(jì)等制度相區(qū)別的本質(zhì)特征所在。在這個(gè)前提下，信托法律關(guān)系保障了信托關(guān)系中相關(guān)角色之間職能的清晰界定。事實(shí)上，信托法律關(guān)系的構(gòu)建，正是通過(guò)對(duì)關(guān)系當(dāng)事人之間的權(quán)利義務(wù)設(shè)計(jì)來(lái)實(shí)現(xiàn)相互之間的利益平衡的。值得指出的是，信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性是信托制度的靈魂。信托一旦有效設(shè)立，信托財(cái)產(chǎn)即從委托人、受托人及受益人的自有財(cái)產(chǎn)中分離出來(lái)，而成為一項(xiàng)獨(dú)立運(yùn)作的財(cái)產(chǎn)。任何當(dāng)事人都不擁有物權(quán)法上的所有權(quán)，這就真正確立了信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于信托關(guān)系三方當(dāng)事人法律地位。這種獨(dú)立性表現(xiàn)在:信托資產(chǎn)與委托人和受托人的自有資產(chǎn)相區(qū)別，不受委托人或受托人財(cái)務(wù)狀況惡化甚至破產(chǎn)的影響。受托人無(wú)權(quán)用信托財(cái)產(chǎn)清償或抵銷與信托無(wú)關(guān)的債務(wù);受托人死亡后，信托財(cái)產(chǎn)不列入遺產(chǎn)。尤其是破產(chǎn)隔離體制將信托財(cái)產(chǎn)從非信托財(cái)產(chǎn)中分離，卻不必將其存放于具有法人資格的不同實(shí)體，體現(xiàn)了信托的核心魅力。

(二)我國(guó)企業(yè)年金制度的信托架構(gòu)

2004年，《企業(yè)年金試行辦法》(勞社部令20號(hào))和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》(勞社部令23號(hào))的頒布實(shí)施，標(biāo)志著我國(guó)從法律上確定了企業(yè)年金的信托型運(yùn)營(yíng)模式。根據(jù)上述相關(guān)規(guī)定，我國(guó)的企業(yè)年金信托則在信托關(guān)系之外還多了一重委托關(guān)系，即受托人與賬戶管理人、基金托管人和投資管理人，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定建立書面委托合同關(guān)系，以此為受益人利益管理和運(yùn)作企業(yè)年金資產(chǎn)。這種管理模式將其投資、托管、運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)部分或全部外包，體現(xiàn)了信托關(guān)系和委托－關(guān)系的結(jié)合。因此，相關(guān)制度設(shè)計(jì)更加嚴(yán)密，當(dāng)事人之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系更加復(fù)雜。盡管受托人可以將營(yíng)運(yùn)的責(zé)任分割給其他“人”即外部服務(wù)提供商，但仍然要對(duì)企業(yè)年金的主要目標(biāo)負(fù)最終的監(jiān)督和實(shí)施責(zé)任。受托人擁有管理和運(yùn)營(yíng)企業(yè)年金基金信托資產(chǎn)的充分權(quán)限，包括設(shè)計(jì)企業(yè)年金方案，進(jìn)行企業(yè)年金戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，選擇、監(jiān)督和更換各管理人，但是不能直接保管基金資產(chǎn)，只能將企業(yè)年金資產(chǎn)交由具備法定資格的托管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé);投資管理人不直接保管企業(yè)年金資產(chǎn)，只能按照受托人制定的投資戰(zhàn)略進(jìn)行投資;賬戶管理人則專門負(fù)責(zé)建立賬戶，并對(duì)繳費(fèi)、待遇支付和投資收益等基金收支情況進(jìn)行記錄。在各方之間形成的這種相互制衡、相互監(jiān)督的關(guān)系中，基金托管機(jī)制是很重要的一環(huán)。通過(guò)引入基金托管人，將管理運(yùn)作、資產(chǎn)投資和資產(chǎn)托管分立，有效地隔離了投資管理人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的控制。2011年出臺(tái)的《企業(yè)年金基金管理行辦法》對(duì)上述當(dāng)事人之間的制衡關(guān)系做了比較詳細(xì)的規(guī)定，如:托管人監(jiān)督投資管理人的投資運(yùn)作，并定期向受托人報(bào)告投資監(jiān)督情況。如果托管人發(fā)現(xiàn)投資管理人依據(jù)交易程序尚未成立的投資指令違反法律、行政法規(guī)、其他有關(guān)規(guī)定或者合同約定的，應(yīng)當(dāng)拒絕執(zhí)行，立即通知投資管理人，并及時(shí)向受托人和有關(guān)監(jiān)管部門報(bào)告。賬戶管理人和投資管理人要定期與托管人核對(duì)企業(yè)年金基金賬戶財(cái)產(chǎn)變化狀況，并定期向受托人和有關(guān)監(jiān)管部門提交管理報(bào)告。另外，同一企業(yè)年金計(jì)劃中，法人受托機(jī)構(gòu)具備賬戶管理或者投資管理業(yè)務(wù)資格的，可以兼任賬戶管理人或者投資管理人。但受托人與托管人、托管人與投資管理人不得為同一人。在信托架構(gòu)下，企業(yè)年金資產(chǎn)獨(dú)立于委托人、受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人和其他為企業(yè)年金基金管理提供服務(wù)的自然人、法人或者其他組織的固有財(cái)產(chǎn)及其管理的其他財(cái)產(chǎn)。上述組織或個(gè)人因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行終止清算的，企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。

二、社?；疬\(yùn)營(yíng)和監(jiān)管體系的信托構(gòu)建

社?；饏^(qū)別于其他投資基金之處在于，社?；鹗侨嗣竦摹氨ＣX”，安全性是其投資運(yùn)營(yíng)的首要原則。另一方面，社保基金特別是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的長(zhǎng)期積累特征決定了資產(chǎn)保值增值的重要性，需要專業(yè)化機(jī)構(gòu)對(duì)每個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行長(zhǎng)期專門管理。信托制度契合了社?；疬\(yùn)營(yíng)的核心訴求。因?yàn)橛惺芡腥说闹薪樵O(shè)計(jì)以及管理連續(xù)性的設(shè)計(jì)，信托適合用于長(zhǎng)期規(guī)劃的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移與財(cái)產(chǎn)管理。鑒于信托制度的突出優(yōu)勢(shì)，并考慮到社?；鸷推髽I(yè)年金基金在運(yùn)營(yíng)和監(jiān)管方面存在很大的相似性，我們可以在借鑒信托型企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)十年經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，建立起以信托制度為核心的，有獨(dú)立人格的專業(yè)化、規(guī)范化、市場(chǎng)化的社?；疬\(yùn)營(yíng)和監(jiān)管體系。為此，首先要明確兩點(diǎn):一是要盡可能保持監(jiān)督者的獨(dú)立性。有必要將社保資金的運(yùn)營(yíng)從社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)剝離出來(lái)，交由專業(yè)化機(jī)構(gòu)(如基金管理公司)管理，而由勞動(dòng)和社會(huì)保障部門獨(dú)立行使監(jiān)督職能。二是應(yīng)實(shí)現(xiàn)基金管理與投資管理分離。這就需要引入基金托管機(jī)制，以隔離投資管理人對(duì)社保基金的控制。作為基金運(yùn)營(yíng)核心的受托人的選擇，可以參考企業(yè)年金基金管理，由符合規(guī)定的信托公司、養(yǎng)老金管理公司等法人受托機(jī)構(gòu)作為受托人，或者由各地成立的社會(huì)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)(簡(jiǎn)稱“監(jiān)委會(huì)”)擔(dān)任。受托人負(fù)責(zé)制定社?；饝?zhàn)略資產(chǎn)配置策略，有權(quán)選擇、監(jiān)督、更換托管人和投資管理人，并對(duì)賬戶管理人進(jìn)行監(jiān)督。對(duì)于賬戶管理人，鑒于《社會(huì)保險(xiǎn)法》已經(jīng)規(guī)定由“社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)提供社會(huì)保險(xiǎn)服務(wù)，負(fù)責(zé)社會(huì)保險(xiǎn)登記、個(gè)人權(quán)益記錄、社會(huì)保險(xiǎn)待遇支付等工作”(第八條)，并負(fù)責(zé)“定期向社會(huì)公布參加社會(huì)保險(xiǎn)情況以及社?；鸬氖杖搿⒅С?、結(jié)余和收益情況”(第七十條)。因此，各級(jí)社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)可以作為法定的賬戶管理人，主要負(fù)責(zé)建立賬戶，記錄企業(yè)和個(gè)人繳費(fèi)情況以及社?；鹜顿Y收益，計(jì)算社保待遇和記錄基金支出情況;向受益人提供信息查詢服務(wù)和向受益人提供年度權(quán)益報(bào)告等。托管人由符合條件的商業(yè)銀行擔(dān)任，其主要職責(zé)是:安全保管社?；鹭?cái)產(chǎn);對(duì)所托管的不同社?；鹭?cái)產(chǎn)分別設(shè)置專戶，確?；鹭?cái)產(chǎn)的完整和獨(dú)立;根據(jù)受托人指令，向投資管理人分配企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)和向受益人發(fā)放企業(yè)年金待遇;及時(shí)辦理清算、交割事宜等。投資管理人由符合條件的證券公司、基金公司、資產(chǎn)管理公司和養(yǎng)老金管理公司等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)擔(dān)任，對(duì)企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行專業(yè)化投資。為更好的實(shí)現(xiàn)各方權(quán)利義務(wù)主體之間的制衡，托管人要定期與賬戶管理人、投資管理人核對(duì)有關(guān)數(shù)據(jù)，按照規(guī)定監(jiān)督投資管理人的投資運(yùn)作，定期向受托人報(bào)告投資監(jiān)督情況。投資管理人、賬戶管理人和托管人要定期向受托人和社?；鸨O(jiān)督部門提交管理報(bào)告(社會(huì)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)不擔(dān)任受托人的，上述三個(gè)專業(yè)機(jī)構(gòu)還要同時(shí)向社會(huì)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)提交管理報(bào)告);受托人要隨時(shí)接受委托人查詢，并定期向委托人提交社保基金管理和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。

三、結(jié)語(yǔ)

本文僅僅是針對(duì)我國(guó)社保基金運(yùn)營(yíng)和監(jiān)管存在的問(wèn)題進(jìn)行的理論思考。需要指出的是，盡管信托制度存在不可替代的優(yōu)越性，但是要想真正建立起市場(chǎng)化的具有效率的信托型社?；疬\(yùn)營(yíng)和監(jiān)管框架，首先需要政府從立法的高度進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，包括對(duì)社保基金的運(yùn)營(yíng)和投資主體的資格、職責(zé)，相關(guān)主體之間的溝通和協(xié)調(diào)機(jī)制、法律責(zé)任等進(jìn)行全面的界定等，這就需要盡快出臺(tái)專門的社保基金管理法律或法規(guī);其次，要想使社會(huì)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)能夠在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候擔(dān)當(dāng)起受托人的重任，并在社?；鸨O(jiān)督中切實(shí)發(fā)揮積極作用，一個(gè)重要前提是要提升其權(quán)威性。為此，有必要把各級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)設(shè)在同級(jí)人大相關(guān)專業(yè)委員會(huì)，而不是地方同級(jí)的社會(huì)保障行政管理部門。

作者：譚小景單位：中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司