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國(guó)際貨幣基金組織范文第1篇

國(guó)際貨幣基金組織2007年10月最新發(fā)表的《世界經(jīng)濟(jì)展望》指出，中國(guó)正成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大推動(dòng)力。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家受到信貸危機(jī)沖擊之時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)越來(lái)越依賴中國(guó)、印度、俄羅斯等新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)?！妒澜缃?jīng)濟(jì)展望》預(yù)計(jì)，盡管出現(xiàn)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，2007年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是幾乎不會(huì)受到影響，仍將達(dá)到5.2%的增長(zhǎng)率，而2008年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將稍緩，為4.8%。報(bào)告認(rèn)為，各國(guó)經(jīng)濟(jì)決策者的當(dāng)務(wù)之急是使金融市場(chǎng)恢復(fù)到較正常的狀況，并維護(hù)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)還包括，潛在通貨膨脹壓力，波動(dòng)的石油市場(chǎng)，以及外匯大量流入給新興市場(chǎng)造成的影響。同時(shí)，人口老齡化、全球化面臨更大阻力以及全球變暖等更長(zhǎng)期的問(wèn)題也令人擔(dān)憂。

全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境

2007年上半年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭進(jìn)一步加強(qiáng)，增長(zhǎng)率達(dá)11.5%，印度和俄羅斯的增長(zhǎng)也非常強(qiáng)勁。過(guò)去一年來(lái)，僅中、印、俄三國(guó)就已占據(jù)全球增長(zhǎng)的一半。其他新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家（包括非洲低收入國(guó)家）的經(jīng)濟(jì)也繼續(xù)強(qiáng)勁擴(kuò)張。而在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，歐元區(qū)和日本在今年經(jīng)歷兩個(gè)季度的強(qiáng)勁增長(zhǎng)后，于2007年第三季度放慢了增長(zhǎng)速度。在美國(guó)，由于住房市場(chǎng)下滑繼續(xù)產(chǎn)生相當(dāng)大的阻力，2007年上半年的增長(zhǎng)率平均為2.25%。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹得到控制，但許多新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的通貨膨脹上升，原因是能源和食品價(jià)格上漲。在美國(guó)，核心通貨膨脹逐步下降到2%以下；在歐元區(qū)，2007年的通脹率基本保持在2%以下，但能源和食品價(jià)格上漲導(dǎo)致9月通貨膨脹上升。日本物價(jià)基本保持平穩(wěn)。與此相比，一些新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，并且食品價(jià)格上漲在其消費(fèi)物價(jià)指數(shù)中占有較大權(quán)重，面臨著更大的通脹壓力。報(bào)告認(rèn)為，食品價(jià)格上漲是由于生物燃料生產(chǎn)對(duì)玉米和其他食品的使用量增加，以及全球氣候變暖的影響，新興市場(chǎng)國(guó)家強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)需求也使石油和其他初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格居高不下。

從貿(mào)易方面看，亞歐經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴程度繼續(xù)降低，中國(guó)、日本、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)外貿(mào)易進(jìn)一步多元化。如日本在9月份貿(mào)易順差比上年同期高出63%的情況下，對(duì)美出口急劇下降，對(duì)亞洲鄰國(guó)的出口有所增加。另外，歐盟今年已超過(guò)美國(guó)，成為中國(guó)出口產(chǎn)品的最大目標(biāo)地。

全球金融市場(chǎng)更加不穩(wěn)定。由于美國(guó)次級(jí)抵押貸款的負(fù)面影響超過(guò)預(yù)期，信貸狀況趨緊。加上由于對(duì)損失分布以及交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，金融市場(chǎng)的某些部分已出現(xiàn)流動(dòng)性枯竭。但總體而言，全球金融市場(chǎng)尚未受到堪比過(guò)去金融危機(jī)或動(dòng)蕩的負(fù)面影響，按歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，資產(chǎn)價(jià)格仍處于高水平。自金融市場(chǎng)動(dòng)蕩開(kāi)始以來(lái)，英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行和一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的中央銀行紛紛向市場(chǎng)提供流動(dòng)性，以緩解銀行間市場(chǎng)的壓力，但對(duì)于多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的中央銀行而言，主要的挑戰(zhàn)仍是解決通貨膨脹方面的擔(dān)憂。

主要貨幣基本上延續(xù)2006年初以來(lái)趨勢(shì)：美元繼續(xù)趨弱，盡管估計(jì)其實(shí)際有效匯率仍高于中期基本水平。歐元升值，但仍在與經(jīng)濟(jì)基本面大體相符的范圍內(nèi)交易。日元近幾個(gè)月強(qiáng)有力地反彈，但相對(duì)于中期基本水平依然低估。人民幣對(duì)美元繼續(xù)逐步升值，其實(shí)際有效匯率也在升值，但中國(guó)的經(jīng)常賬戶順差進(jìn)一步擴(kuò)大，國(guó)際儲(chǔ)備大幅增加。

前景和風(fēng)險(xiǎn)

預(yù)計(jì)2007年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將為5.2%，2008年增速將稍緩則為4.8%。增長(zhǎng)率下調(diào)幅度最大的是美國(guó)（目前預(yù)計(jì)美國(guó)2008年增長(zhǎng)1.9%）。但是，盡管支持增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)基本面仍然強(qiáng)健，尤其是日益重要的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體仍保持著強(qiáng)有力的增長(zhǎng)勢(shì)頭，還是不能忽視全球經(jīng)濟(jì)仍面臨許多下行風(fēng)險(xiǎn)，這主要包括：

1、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。國(guó)際貨幣基金組織關(guān)于2008年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)期是基于一個(gè)假設(shè)，即今后幾個(gè)月金融市場(chǎng)流動(dòng)性逐步恢復(fù)，銀行間市場(chǎng)回到更為正常的狀況。不過(guò)，顯然仍存在這樣一種可能性，即動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)狀況可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，那么信貸狀況的持續(xù)緊張將顯著阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是對(duì)美國(guó)和一些歐洲國(guó)家住房市場(chǎng)的影響。如果資本流入減弱，新興歐洲和獨(dú)聯(lián)體地區(qū)具有高額經(jīng)常賬戶逆差和大量外部資金流入的國(guó)家也將受到不利影響。因此，這一風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響程度將取決于市場(chǎng)流動(dòng)性能以多快的速度恢復(fù)以及信貸市場(chǎng)收縮的程度。

2、美國(guó)和西歐的國(guó)內(nèi)需求下降的可能性。

3、其他一些風(fēng)險(xiǎn)也可能對(duì)全球前景產(chǎn)生影響，如通貨膨脹、石油價(jià)格升至新高等問(wèn)題。目前，初步預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景造成的下行風(fēng)險(xiǎn)基本上有所降低，但不能排除油價(jià)因剩余生產(chǎn)能力有限而進(jìn)一步暴漲。

政策問(wèn)題

擺在各國(guó)政策制定者面前的，依然是如何保持強(qiáng)勁的非通脹增長(zhǎng)這一挑戰(zhàn)。近期動(dòng)蕩的全球金融市場(chǎng)加劇了這種挑戰(zhàn)。在美國(guó)，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能繼續(xù)低于預(yù)期，因此美聯(lián)儲(chǔ)所采取的進(jìn)一步降息舉動(dòng)是合理的，前提是要繼續(xù)控制通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。在歐元區(qū)，鑒于金融市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹所造成的下行風(fēng)險(xiǎn)，其近期貨幣政策可以保持不變，但隨著這些風(fēng)險(xiǎn)的消散，歐洲央行最終可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策。如果出現(xiàn)更加持續(xù)的經(jīng)濟(jì)下滑，則需要考慮放松貨幣政策。在日本，應(yīng)當(dāng)?shù)鹊匠霈F(xiàn)清晰的跡象證明通貨膨脹已明顯上升、對(duì)近期金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的擔(dān)憂減退后，再提高利率，使利率回到正常水平。

各國(guó)央行都需要從目前的全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩中吸取教訓(xùn)：首先是要重視金融機(jī)構(gòu)的透明度，確保充分披露信息；其次是要重新審視處理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管方法，明確金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)合并的相關(guān)界限，并優(yōu)化復(fù)雜金融產(chǎn)品的評(píng)級(jí)方法；此外還要改善現(xiàn)有激勵(lì)機(jī)制，確保結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品供給鏈的各環(huán)節(jié)都能充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在整頓財(cái)政狀況方面取得了顯著進(jìn)展，但仍需采取更多措施，確保財(cái)政狀況在人口結(jié)構(gòu)老齡化趨勢(shì)下保持可持續(xù)性，預(yù)計(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家在實(shí)行改革、緩解醫(yī)療保健和社會(huì)保障支出方面將面臨日益增大的壓力。對(duì)許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體而言，他們依然面臨經(jīng)濟(jì)過(guò)熱壓力和食品價(jià)格上漲的考驗(yàn)，可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策，在某些情況下，提高匯率靈活性將為改善貨幣控制提供更大空間。特別對(duì)中國(guó)而言，進(jìn)一步提高人民幣匯率向上變動(dòng)的靈活性，并采取措施改革匯率體制和刺激消費(fèi)，還將有助于重新實(shí)現(xiàn)需求平衡，并將促進(jìn)全球失衡的有序調(diào)整。

世貿(mào)組織多哈貿(mào)易回合最近進(jìn)展緩慢令人非常失望，主要國(guó)家應(yīng)帶頭重新推動(dòng)多邊貿(mào)易自由化進(jìn)程。對(duì)氣候變化和能源安全的擔(dān)憂顯然也要求采取多邊方法，全球變暖可能是世界最大的集體行動(dòng)問(wèn)題，重要的是各國(guó)合作制定一個(gè)基于市場(chǎng)的框架，在碳排放的長(zhǎng)期成本與減少排放的即期經(jīng)濟(jì)成本之間做出權(quán)衡，不應(yīng)將能源政策的重點(diǎn)過(guò)多放在力圖確保本國(guó)能源來(lái)源上，而應(yīng)更多關(guān)注石油和其他能源市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)作，鼓勵(lì)能源來(lái)源的多樣化，例如通過(guò)降低生物燃料貿(mào)易壁壘，并更加重視采用基于價(jià)格的激勵(lì)措施來(lái)控制能源消費(fèi)的增長(zhǎng)。

歐洲央行：高通脹率將滯緩世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

歐洲央行經(jīng)濟(jì)專家近日表示，歐洲央行報(bào)告和最近的統(tǒng)計(jì)資料顯示，通貨膨脹有可能給新一輪世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)減速的壓力。

歐洲央行報(bào)告稱，歐元區(qū)10月份通脹率已經(jīng)由9月份的2.1%，迅速竄升至2.6%（而歐元區(qū)前九個(gè)月的平均通脹率并未超過(guò)1.85%）。與此同時(shí)，美國(guó)、俄羅斯和一些經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快的東南亞、拉美發(fā)展中國(guó)家也未能幸免，全球絕大多數(shù)區(qū)域都面臨著通貨膨脹的壓力。

歐盟經(jīng)濟(jì)專家與智囊機(jī)構(gòu)表示，消費(fèi)物價(jià)大幅度上漲主要是由于基礎(chǔ)原材料、能源和食品價(jià)格同步升高所致。而石油能源資源的緊張和結(jié)構(gòu)性供給短缺；新興發(fā)展中國(guó)家長(zhǎng)期快速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致的原材料需求；期貨與股市資本集團(tuán)的炒作與投機(jī)行為；氣候保護(hù)與生物能源工業(yè)的發(fā)展等等，多重因素相互作用，終于形成了國(guó)際能源和原材料市場(chǎng)價(jià)格的大幅度攀升，從而將價(jià)格推向新的高峰。雖然近期歐元一直保持堅(jiān)挺，對(duì)抑制歐元區(qū)進(jìn)口原材料價(jià)格的上漲有一定的緩解作用，但無(wú)法從根本上阻止通脹明顯上升的勢(shì)頭。此外，盡管歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)貿(mào)往來(lái)保持穩(wěn)定，但向歐元區(qū)以外的國(guó)家出口遇到了越來(lái)越大阻力。今年以來(lái)，歐元兌美元匯率已升值11%，降低了“歐洲制造”的海外競(jìng)爭(zhēng)力，雖然亞洲市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)部分彌補(bǔ)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的影響，但歐洲出口仍然受到了打擊。

通脹的內(nèi)部影響與出口的外部壓力，已經(jīng)引起歐洲央行的高度警惕，尤其擔(dān)憂全球性通脹指數(shù)的明顯上升，將制約經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、快速發(fā)展。

在歐盟國(guó)家，為了減輕物價(jià)上漲的壓力，當(dāng)駕車(chē)者盡量加滿油箱，消費(fèi)者裝滿購(gòu)物推車(chē)時(shí)，人們只能感覺(jué)到商品價(jià)格更貴了，消費(fèi)支出更多了，通脹的壓力更大了。歐洲統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查證實(shí)，歐元區(qū)10月份2.6%的通脹率已經(jīng)越升到了兩年來(lái)的最高水平。

歐洲央行認(rèn)為，目前歐洲經(jīng)濟(jì)尚在全速運(yùn)轉(zhuǎn)，物價(jià)指數(shù)的攀升，會(huì)帶來(lái)工資增幅的加大，從而進(jìn)一步對(duì)通脹率產(chǎn)生重要影響。歐洲央行主席特里謝10月向歐洲議會(huì)作證時(shí)指出，他對(duì)最近歐元區(qū)通脹率的急劇上升“心情非常的不安”。他預(yù)計(jì)，歐洲央行將在今年第四季度進(jìn)一步提高貸款標(biāo)準(zhǔn)，并將采取措施對(duì)抗通脹風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)物價(jià)的穩(wěn)定。此后，歐洲央行于11月8日中旬作出了維持基準(zhǔn)利率4%不變的決定。

國(guó)際貨幣基金組織范文第2篇

9月18日，出乎外界預(yù)料，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）維持了目前的QE3規(guī)模，每月仍將購(gòu)買(mǎi)850億美元的資產(chǎn)。

受此影響，道瓊斯和標(biāo)普指數(shù)雙雙創(chuàng)歷史新高，黃金也創(chuàng)下2009年1月以來(lái)最佳單日表現(xiàn)，5年期美國(guó)國(guó)債收益率創(chuàng)2009年3月以來(lái)最大的單日跌幅。

此前，市場(chǎng)幾乎一致預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將于9月開(kāi)始收縮QE，引發(fā)全球資本回流，令新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格遭遇重挫。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，印度盧比對(duì)美元匯率已下跌20%，創(chuàng)歷史新低。印尼盾的貶值幅度也高達(dá)18.6%。南非蘭特、土耳其新里拉和巴西雷亞爾等新興國(guó)家貨幣也一路狂跌。

美聯(lián)儲(chǔ)的按兵不動(dòng)，一定時(shí)間內(nèi)拯救了上述新興經(jīng)濟(jì)體。9月19日，新興市場(chǎng)貨幣無(wú)一例外上漲，美元對(duì)印度盧比下跌2.5%，對(duì)土耳其新里拉下跌0.6%，對(duì)馬來(lái)西亞林吉特下跌2.7%；巴西雷亞爾更是已收復(fù)了自5月以來(lái)一半的跌幅。

QE3如同高懸在新興經(jīng)濟(jì)體頭上一把利劍，時(shí)刻左右新興經(jīng)濟(jì)體的前進(jìn)道路。美聯(lián)儲(chǔ)推遲削減QE，減輕了新興市場(chǎng)的壓力。

但這并不意味著危險(xiǎn)已經(jīng)過(guò)去。

事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克會(huì)后表示，QE3退出時(shí)間還須視美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的信號(hào)而定。9月20日，美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德稱，美國(guó)疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)促使美聯(lián)儲(chǔ)推遲收縮QE3，但如果一些數(shù)據(jù)令經(jīng)濟(jì)前景更加明朗，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在10月宣布小幅削減QE3。

“新興經(jīng)濟(jì)體必須學(xué)會(huì)自衛(wèi)?！眹?guó)際貨幣基金組織（IMF）副總裁朱民在接受《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者采訪時(shí)表示，美國(guó)退出QE3是遲早之事，各國(guó)應(yīng)該作好內(nèi)部宏觀機(jī)制改革，并對(duì)財(cái)政預(yù)算作出前瞻性調(diào)整。

新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)學(xué)會(huì)自衛(wèi)

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于QE的動(dòng)作牽動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)，你怎樣看待目前出現(xiàn)的資本波動(dòng)？

朱民：美國(guó)的復(fù)蘇狀況還有待觀察，但退出QE3是遲早之事。

迄今，美聯(lián)儲(chǔ)的退出舉動(dòng)大概分為兩個(gè)階段。

第一階段為今年5月22日?7月30日，期間由于市場(chǎng)緊張和預(yù)期變化，全球普遍出現(xiàn)資本撤出，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定沖擊并造成了貨幣市場(chǎng)波動(dòng)，匯率下滑、股市下跌、資本外撤等。

第二階段是8月份以來(lái)的這段時(shí)間。貨幣主要從宏觀經(jīng)濟(jì)較弱的國(guó)家和地區(qū)流出。經(jīng)常賬戶赤字較高、財(cái)政赤字較高、通貨膨脹較高的不穩(wěn)定地區(qū)，就會(huì)遭遇第二次資本撤出。由此，新興經(jīng)濟(jì)體可能面臨兩種境遇，一是全球的普遍性資本波動(dòng)，二是自身狀況所引發(fā)的波動(dòng)。

這一次，美聯(lián)儲(chǔ)并未采取動(dòng)作，僅僅是有退出計(jì)劃的風(fēng)聲就引發(fā)了市場(chǎng)大規(guī)模變動(dòng)。一旦美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)操作，各國(guó)都必須作好迎接經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：有言論稱，美聯(lián)儲(chǔ)將只為美國(guó)經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)，無(wú)暇顧及新興市場(chǎng)可能遭遇的波動(dòng)，你對(duì)此如何評(píng)價(jià)？

朱民：美聯(lián)儲(chǔ)因?yàn)樽陨砺氊?zé)所限，只須對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和美國(guó)的貨幣政策負(fù)責(zé)，但美國(guó)本身卻對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有著不可推卸的責(zé)任。美國(guó)作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體，美元作為全球最主要的流通貨幣，必須對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定承擔(dān)起應(yīng)有的責(zé)任，要從國(guó)際合作、退出步驟的透明度等方面，更好地和各國(guó)溝通交流，以加強(qiáng)合作來(lái)減少市場(chǎng)波動(dòng)、降低風(fēng)險(xiǎn)。

IMF也一直在呼吁，要求美聯(lián)儲(chǔ)將眼光放寬到整個(gè)美元系統(tǒng)的變化，放寬到整個(gè)美國(guó)貨幣政策變化對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響。我們希望美聯(lián)儲(chǔ)制定貨幣政策時(shí)，充分考慮政策可能產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，體現(xiàn)出美元作為世界貨幣的責(zé)任感。

不可否認(rèn)，美國(guó)退出QE3確實(shí)會(huì)對(duì)全球資本市場(chǎng)尤其新興經(jīng)濟(jì)體造成沖擊，新興經(jīng)濟(jì)體必須學(xué)會(huì)自衛(wèi)。

其應(yīng)對(duì)之策，應(yīng)該分成兩個(gè)部分。首先，如果該國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)較弱，就必須加緊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的政策修補(bǔ)，例如進(jìn)一步建立財(cái)政政策的發(fā)揮空間，進(jìn)一步減少經(jīng)常賬戶赤字等。其次，讓匯率浮動(dòng)來(lái)減緩資本流動(dòng)的沖擊，減少共通性的資本波動(dòng)。

不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：一些國(guó)際投行頻繁唱空新興經(jīng)濟(jì)體，有的甚至稱新興經(jīng)濟(jì)體將重現(xiàn)1998年亞洲金融危機(jī)的局面。你如何評(píng)價(jià)新興經(jīng)濟(jì)體的狀況？

朱民：可以肯定，新興經(jīng)濟(jì)體不會(huì)出現(xiàn)所謂的危機(jī)。

自2009年美國(guó)QE推出以來(lái)，新興經(jīng)濟(jì)體的金融系統(tǒng)累計(jì)資本流入高達(dá)4萬(wàn)億美元，助長(zhǎng)了這些經(jīng)濟(jì)體的股票、外匯和債券市場(chǎng)泡沫。從今年5月22日開(kāi)始，伯南克首次在國(guó)會(huì)表示可能縮減量化寬松，新興經(jīng)濟(jì)體的問(wèn)題才開(kāi)始逐漸暴露出來(lái)。

盡管在過(guò)去的3個(gè)月里，它們的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)受到美國(guó)貨幣政策的嚴(yán)重影響，但總體而言，新興經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在的整體宏觀基數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于1998年的亞洲，各方面情況都樂(lè)觀許多。

首先，新興經(jīng)濟(jì)體整體債務(wù)水平較之當(dāng)年大幅度降低。國(guó)家債務(wù)、企業(yè)債務(wù)和居民債務(wù)情況均大有改善，且整個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體實(shí)力也有所提升。

具體到中國(guó)，在未來(lái)的資本波動(dòng)中所受沖擊將相對(duì)較小。盡管近期中國(guó)也遭遇了熱錢(qián)流動(dòng)，資本賬戶波動(dòng)幅度同樣較大，但中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)體量大且發(fā)展勢(shì)頭良好，最主要是中國(guó)的經(jīng)常賬戶盈余、通貨膨脹水平不高，財(cái)政赤字也很低。這些將極大地提升市場(chǎng)信心，境外資本也不會(huì)大規(guī)模撤出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)將相對(duì)穩(wěn)健。

無(wú)論怎樣，即便是經(jīng)濟(jì)增速下降，新興經(jīng)濟(jì)體也已然是引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)的最重要的引擎。在全球經(jīng)濟(jì)普遍放緩，美國(guó)、歐洲和日本等同樣也面臨著大量財(cái)政赤字挑戰(zhàn)時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體的放緩不會(huì)成為引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)疲軟的最主要原因。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：具體到新興經(jīng)濟(jì)體的不同國(guó)家，如何能夠在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的新導(dǎo)向中，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？

朱民：持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，無(wú)論對(duì)于哪個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)都并非易事。新興經(jīng)濟(jì)體的改革進(jìn)入深水期后，阻力將越來(lái)越大。

印度總理先前已經(jīng)推出了一個(gè)全面的改革政策，并廣受市場(chǎng)歡迎，但更重要的是如何有效實(shí)施，如何應(yīng)對(duì)實(shí)施過(guò)程中的挑戰(zhàn)。如果印度能夠切實(shí)根據(jù)已有政策進(jìn)行改革，遵照已有日程和步驟堅(jiān)決執(zhí)行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)自然會(huì)持續(xù)向穩(wěn)。

印尼也在不斷地深化改革，一方面進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，另一方面督促其通貨膨脹和債務(wù)問(wèn)題變革，尤其是加強(qiáng)對(duì)財(cái)政赤字的關(guān)注度和處理力度。相較于上世紀(jì)80年代，印尼的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已不可同日而語(yǔ)，各方面的進(jìn)步都比較顯著。因而，我對(duì)印尼充滿信心。

這些國(guó)家的共同點(diǎn)之一，是其央行都在盡力提升本國(guó)存款利率，一方面試圖改變資本的流動(dòng)方向，另一方面試圖保證國(guó)家金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。可以說(shuō)，金融穩(wěn)定目前是這些國(guó)家的首要重任，而一些具體措施也已經(jīng)產(chǎn)生了較好的影響。

亞洲地區(qū)的新興經(jīng)濟(jì)體由于其政府債務(wù)比例普遍較低，外匯儲(chǔ)備級(jí)別和投資倉(cāng)位又較高，加之各國(guó)的匯率改革已經(jīng)起步，正逐步將固定匯率轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)匯率制度，因而情況并不是特別悲觀。增加應(yīng)變的靈活性，肯定會(huì)有助于緩解資本流動(dòng)難題。

建議新興經(jīng)濟(jì)體在未來(lái)一段時(shí)間里，減少對(duì)美國(guó)貨幣政策的依賴性，學(xué)會(huì)從自身實(shí)際出發(fā)來(lái)提升金融體系的健康程度，從而加強(qiáng)自己抵御QE退潮的能力。

中國(guó)如何跨越中等收入陷阱

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：總理最近提出要以“壯士斷腕”的精神來(lái)推進(jìn)改革。你如何看待同屬于新興經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)改革案例？

朱民：像中國(guó)這樣能夠在30年內(nèi)，把人均GDP從幾百元提高至6000美元的國(guó)家，全球幾乎沒(méi)有。這期間，中國(guó)能夠讓近4億人口脫貧，是全世界都認(rèn)可的成功奇跡。

今年7月以來(lái)，相比其他新興經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值、股市下挫，人民幣兌美元匯率卻保持平穩(wěn)，近期宏觀數(shù)據(jù)也顯示出境外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩憂慮的減弱。7月份，中國(guó)進(jìn)出口同比增速轉(zhuǎn)正，8月份國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的PMI也好于預(yù)期。

但從根本上說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還未跨越中等收入陷阱，還處于一定的不確定性之中。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，中國(guó)所處的這個(gè)階段，關(guān)鍵在于政策的選取和執(zhí)行。

目前中國(guó)面臨的最根本問(wèn)題，就是如何往橫向走，將經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式改好，才能推動(dòng)縱向前進(jìn)。能否跨越中等收入陷阱的關(guān)鍵點(diǎn)，在于能否不斷提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，而這主要取決于創(chuàng)新。

創(chuàng)新包括技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，后者落實(shí)到中國(guó)的國(guó)情上就是改革，即如何釋放改革紅利的問(wèn)題。著眼于未來(lái)，我認(rèn)為目前所有的政策都圍繞著技術(shù)水平的提高，以及中國(guó)在全球價(jià)值鏈中的地位來(lái)展開(kāi)，以期不斷增加價(jià)值增加值，不斷提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：從中國(guó)央行副行長(zhǎng)到IMF副總裁的工作經(jīng)歷，是否讓你重新審視和改變了工作的視角，尤其是對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的部分看法？在一些新興經(jīng)濟(jì)體，IMF也曾遭遇一定非議，這一輪經(jīng)濟(jì)波動(dòng)過(guò)后，關(guān)系會(huì)否改善？

朱民：我剛到IMF時(shí)恰逢金融危機(jī)之后不久，不斷地從事著“救災(zāi)”工作。危機(jī)管理其實(shí)很有意思，包括政策工具層面協(xié)調(diào)尤其國(guó)家之間的協(xié)調(diào)等，都很需要耐心和創(chuàng)新精神。諸如資本流動(dòng)工具、央行宏觀審慎方法等，對(duì)于像中國(guó)這樣的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，具有重大的意義。

金融危機(jī)之后，IMF議論較多的是如何通過(guò)有效的機(jī)制來(lái)維持宏觀金融的穩(wěn)定，這是高于傳統(tǒng)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)創(chuàng)新領(lǐng)域。

從新興經(jīng)濟(jì)體角度來(lái)說(shuō)，很多國(guó)家在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，已經(jīng)在使用宏觀審慎工具，因?yàn)檠胄胁呗院拓泿耪叩膶?shí)施，必須依賴于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。這與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體處理同一件事的理論和方法或許不同，而我們的工作便是試圖將兩者聯(lián)系起來(lái)，提升為一個(gè)新的模型和工具，提高理論和實(shí)踐的可行度。

至于IMF本身，本職就是在某個(gè)國(guó)家出現(xiàn)危機(jī)時(shí)伸出援手，提供幫助的同時(shí)也通常會(huì)提出一些條件，難免會(huì)產(chǎn)生些許摩擦。

國(guó)際貨幣基金組織范文第3篇

國(guó)際貨幣基金組織的中心目的之一在于消除阻礙世界貿(mào)易的外匯管制，與此相應(yīng)，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定，私人各方可以：（1）獲得準(zhǔn)許支付當(dāng)前的國(guó)際交易特定款項(xiàng)；（2）獲得準(zhǔn)許可以主張為上述目的要求以外國(guó)貨幣支付。此外，國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定也承認(rèn)成員國(guó)外匯管制的法律的效力，因?yàn)檫@些強(qiáng)行性的外匯管制條例目的在于保護(hù)本國(guó)的外匯資源，以期保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，出于這種考慮，國(guó)際貨幣基金組織允許外匯管制的有限使用。

一、國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第8條第2款（b）

為了保護(hù)合理采用的外匯管制，國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定強(qiáng)行要求成員國(guó)的法院執(zhí)行另外一個(gè)成員國(guó)作出的外匯管制決議。與此相關(guān)的是第8條第2款（b）中的規(guī)定：包含任何一個(gè)會(huì)員國(guó)貨幣的匯兌合同，如果與該成員國(guó)外匯管制條例相抵觸時(shí)，在任何會(huì)員國(guó)境內(nèi)均屬于不能強(qiáng)制執(zhí)行的合同，該成員國(guó)的外匯管制條例的存續(xù)與實(shí)行必須與本協(xié)定相一致。此外，各成員國(guó)必須相互合作，采取措施，使得彼此的外匯管制條例更為有效，但是此項(xiàng)措施與條例應(yīng)當(dāng)符合于本協(xié)定。關(guān)于這個(gè)條款的規(guī)定存在各種法律解釋，原因就在于條款的規(guī)定較為寬泛，同時(shí)缺少詳細(xì)的權(quán)威解釋。

通過(guò)要求成員國(guó)承擔(dān)執(zhí)行其他成員國(guó)的外匯管制條例義務(wù)的方式，國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定實(shí)際上賦予成員國(guó)外匯管制法律的域外效力（extraterritorialeffect），使得這種外匯管制成為一種強(qiáng)行法，其結(jié)果勢(shì)必導(dǎo)致在其他成員國(guó)國(guó)內(nèi)的涉及到外匯管制的匯兌合同屬于不可強(qiáng)制執(zhí)行的合同。

在1949年1月10日，國(guó)際貨幣基金組織的執(zhí)行董事會(huì)（execu—tivedirector）了關(guān)于第8條第2款（b）第一句話的解釋（下文稱為執(zhí)行董事會(huì)解釋），主要包括：（1）合同，如果（a）屬于匯兌合同；（b）包含國(guó)際貨幣基金組織的任何一個(gè)成員國(guó)的貨幣；（c）與該成員國(guó)的外匯管制規(guī)定相沖突，而該成員國(guó)的外匯管制條例的存在和強(qiáng)行適用與國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定相符合，則該合同屬于不可強(qiáng)制執(zhí)行的合同。（2）如果存在這樣的合同，合同下的義務(wù)不能被任何成員國(guó)的行政或者司法機(jī)關(guān)強(qiáng)制執(zhí)行，不論是采取不能履行債務(wù)的損害賠償方式或者是通過(guò)判決強(qiáng)制執(zhí)行的方式，都是不允許的。（3）如果當(dāng)事人向任何成員國(guó)中的法院或者仲裁庭申請(qǐng)執(zhí)行這樣的合同，則法院或者仲裁庭均不得以“與當(dāng)?shù)氐墓舱呦鄾_突”為由拒絕承認(rèn)其他成員國(guó)的外匯管制規(guī)定的效力。（4）如果當(dāng)事人向任何法院或者仲裁庭申請(qǐng)執(zhí)行，法院或者仲裁庭不得執(zhí)行存在問(wèn)題的外匯管制，盡管外匯管制法律所存在的國(guó)家的法律并非合同的準(zhǔn)據(jù)法。

在實(shí)踐中適用國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第8條第2款（b）將意味著任何貨幣的發(fā)行國(guó)頒布特定的外匯管制的法律將在許多國(guó)家得以強(qiáng)制執(zhí)行，因?yàn)樨泿虐l(fā)行國(guó)的法律被賦予了域外的效力，這種情況在離岸銀行業(yè)（offshorebanking）中較為常見(jiàn)。從上述的考察來(lái)看，該項(xiàng)規(guī)定的適用將會(huì)導(dǎo)致任何屬于國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定中使用的“匯兌合同（exchangecontracts）”概念范圍內(nèi)的合同都將變成不可強(qiáng)制執(zhí)行的合同。

二、合同必須是匯兌合同

滿足第8條第2款（b）適用要求的第一個(gè)條件是外匯管制條例將要調(diào)整的合同必須是匯兌合同。因?yàn)閲?guó)際貨幣基金組織從來(lái)沒(méi)有就匯兌合同進(jìn)行定義，所以成員國(guó)就這個(gè)概念根據(jù)對(duì)國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定的目的的理解而進(jìn)行各種各樣的定義解釋。通常成員國(guó)關(guān)于匯兌合同所采用的解釋可以歸為兩類：（1）執(zhí)行董事會(huì)的解釋（theboardinter-pretation）；（2）狹義的（narrow）或者字面的（literal）的解釋。

（一）執(zhí)行董事會(huì)的解釋

可能最為支持執(zhí)行董事會(huì)關(guān)于“匯兌合同”一詞解釋的是JosephGold和FrederickAlexanderMann，他們?cè)趪?guó)際貨幣基金組織協(xié)定條款的解釋方面撰寫(xiě)了關(guān)于許多成員國(guó)不同的做法的文章和著作。根據(jù)這種解釋方法，一個(gè)匯兌合同包括那些通過(guò)某種方式將影響成員國(guó)的外匯儲(chǔ)備的合同。因此，一個(gè)匯兌合同即那些規(guī)定“以外國(guó)或者本國(guó)的貨幣進(jìn)行的國(guó)際支付或者交易”的合同，一旦這些合同履行，將會(huì)增加或者減少涉及的貨幣所屬國(guó)家的國(guó)際外匯儲(chǔ)備的數(shù)量。FrederickAlexanderMann認(rèn)為只有執(zhí)行董事會(huì)的解釋考慮到了國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定的經(jīng)濟(jì)目的。在確定一個(gè)合同是否屬于匯兌合同時(shí)，需要重點(diǎn)考慮的是處于外匯管制適用情況下是否會(huì)導(dǎo)致合同歧視性或者偏見(jiàn)的結(jié)果，而并不是考慮合同中所采用的貨幣本身。這種解釋方法為英國(guó)的上訴法院在Sharifv.Azad案中適用。

在Sharif案中，L是巴基斯坦居民，在英國(guó)作短暫的訪問(wèn)并使用少量的資金。結(jié)果L從S手中獲得了300英鎊兌換其持有的6000盧比（rupee）。盡管L的支票在巴基斯坦的一個(gè)銀行中得以開(kāi)出，但是L并沒(méi)有獲得巴基斯坦的外匯管制許可，即不能將盧比兌換成英鎊。結(jié)果S將支票轉(zhuǎn)讓給Azard，Azard在巴基斯坦境內(nèi)要求支付，但是權(quán)力機(jī)關(guān)拒絕支付該款項(xiàng)，因此Azard也拒絕向S支付轉(zhuǎn)讓該支票的款項(xiàng)，S以Azard的支票作為訴訟標(biāo)的而提訟。法院最終駁回了Azard的上訴，法官Denning和Diplock都堅(jiān)持：匯兌合同必須嚴(yán)格按照字面的含義進(jìn)行解釋，該案中涉及的合同顯然屬于匯兌合同，因?yàn)槠鋵?shí)際上影響了巴基斯坦的外匯儲(chǔ)備資源。

執(zhí)行董事會(huì)的解釋更多地為歐洲大陸的法院所適用，相比較而言，美國(guó)和英國(guó)的法院則較少適用。在歐洲大陸的法院中通過(guò)各種判例支持了執(zhí)行董事會(huì)作出的解釋，例如在Lessingerv.Mirau案中，兩個(gè)奧地利的公民之間訂立貸款合同，根據(jù)該貸款合同，一方準(zhǔn)備分期支付30000奧地利先令換取1000美元的貸款，聯(lián)邦德國(guó)的上訴法院（當(dāng)時(shí)的西德）認(rèn)為這個(gè)貸款合同構(gòu)成匯兌合同。另外，在Moojenv.VonRichert案中，巴黎的上訴法院認(rèn)為在荷蘭居民和德國(guó)居民之間訂立的關(guān)于股份轉(zhuǎn)讓的合同為匯兌合同。

因此，執(zhí)行董事會(huì)的解釋通常包含了發(fā)下幾個(gè)方面的合同：（1）將一種貨幣兌換成另一種貨幣；（2）國(guó)際貨物銷售合同；（3）國(guó)際服務(wù)合同；（4）國(guó)際貸款合同；（5）國(guó)際證券發(fā)行。

（二）狹義的和字面的解釋

狹義的和字面的解釋原則的支持者們認(rèn)為一個(gè)匯兌合同是指一個(gè)將立即導(dǎo)致以一國(guó)的貨幣兌換另一國(guó)貨幣的合同。狹義的解釋主要為美國(guó)和英國(guó)的法院所接受。學(xué)者曾經(jīng)對(duì)于狹義解釋持懷疑態(tài)度，他們認(rèn)為如果國(guó)際貨幣基金組織傾向于在該條款中支持狹義的解釋，可以簡(jiǎn)單地刪去匯兌（exchange）這個(gè)詞，而僅僅保留合同（contract）這個(gè)詞，然后再進(jìn)行嚴(yán)格的狹義解釋。英國(guó)的上訴法院拋棄了先前在Sharif案中所確定的遵循執(zhí)行董事會(huì)解釋原則的做法，而在Wilson，Smithett&CopeLtd.v.Terruzzi案中采用了狹義解釋原則。

在Terruzzi案中，原告是倫敦的一個(gè)金屬經(jīng)銷商，被告是意大利居民，也是一個(gè)金屬經(jīng)銷商。原告與被告訂立一個(gè)銷售1200噸的金屬（鋅）的合同，在3個(gè)月內(nèi)交貨。后來(lái)鋅的價(jià)格不斷上漲，原告要求被告支付押金。原告在沒(méi)有收到被告的任何付款的情況下，停止合同的履行。因?yàn)殇\的價(jià)格的上漲導(dǎo)致被告在新訂的協(xié)議中遭受了巨大的損失。原告還將被告就應(yīng)當(dāng)支付的全部款項(xiàng)提訟。被告則辯稱先前簽訂的合同屬于不能強(qiáng)制執(zhí)行的合同，因?yàn)樵摵贤瑢儆趨R兌合同，與意大利的外匯管制法律相沖突。上訴法院在審理中認(rèn)為，因?yàn)楹贤且杂㈡^支付的，該合同不屬于匯兌合同，作為匯兌合同必須要求存在貨幣的兌換。法院拒絕了被告Ter-ruzzi關(guān)于合同含有商品交易屬于匯兌合同的辯解，法院認(rèn)為含有商品或者貨物的合同只有在包含通過(guò)貨幣兌換進(jìn)行貨幣交易的情況下，才能夠?qū)儆趨R兌合同。

在UnitedCityMerchantsv.RoyalBankOfCanada案中也支持這種關(guān)于含有貨物或者商品合同歸屬匯兌合同的限制條件。在UnitedCity案中，GlassFibres是一家英國(guó)的公司，GlassFibres承諾向一家秘魯公司Vitro銷售一套設(shè)備。為了履行這項(xiàng)銷售合同，Vitro安排本國(guó)的秘魯銀行（PemvianBank）提供一個(gè)不可撤銷的信用證，由加拿大皇家銀行（RoyalBankOfCanada）負(fù)責(zé)承兌。根據(jù)安排，由GlassFibres以美元計(jì)算的兩倍的價(jià)格銷售設(shè)備，然后將其中的一半款項(xiàng)轉(zhuǎn)入Vitro的一個(gè)下屬機(jī)構(gòu)，這樣使得Vitro能夠規(guī)避秘魯關(guān)于外匯管制的規(guī)定，而將秘魯?shù)呢泿艃稉Q成美元。當(dāng)GlassFibres提供了合同項(xiàng)下的設(shè)備并且滿足了信用證的全部要求之后，加拿大皇家銀行拒絕承兌信用證。其后UnitedCityMerchants作為GlassFibres的權(quán)利受讓人加拿大皇家銀行。加拿大皇家銀行的辯解理由之一就是根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第8條第2款（b）該合同為不可強(qiáng)制執(zhí)行的合同，因?yàn)檫@是一個(gè)匯兌合同，目的在于規(guī)避秘魯國(guó)家的外匯管制法律。英國(guó)上議院在審查銷售交易的實(shí)質(zhì)以后認(rèn)為：因?yàn)樗紤]的銷售合同實(shí)質(zhì)目的在于將秘魯貨幣兌換成美國(guó)貨幣，從而規(guī)避秘魯國(guó)家的外匯管制法律，信用證從表面形式來(lái)看是一種匯兌合同，根據(jù)第8條第2款（b）的規(guī)定應(yīng)當(dāng)屬于不可強(qiáng)制執(zhí)行的合同。

美國(guó)的法院也堅(jiān)持適用狹義的解釋。在J.Zeevi&SonsLtd.國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作2002年第1期GrindlaysBank（Uganda）Ltd.案中，紐約上訴法院認(rèn)為爭(zhēng)議的信用證不是一個(gè)匯兌合同。在LibraBankLtd.V.BancoNacionaldeCostaRi-ca案中，聯(lián)邦地區(qū)法院遵循上訴法院在Zeevi案中所適用的狹義解釋原則。

（三）應(yīng)當(dāng)采用執(zhí)行董事會(huì)的解釋

上述的分析表明法院在適用哪一種解釋方法的問(wèn)題上存在分歧。英國(guó)和美國(guó)的法院通常采取狹義的原則來(lái)解釋“匯兌合同”這個(gè)概念，而歐洲大陸的法院則堅(jiān)持遵循執(zhí)行董事會(huì)作出的解釋。但是，執(zhí)行董事會(huì)作出的決議可以有一個(gè)強(qiáng)有力的支持理由。如果國(guó)際貨幣基金組織的成員致力于推進(jìn)國(guó)際貨幣合作，包括支持和執(zhí)行成員國(guó)的外匯管制法律，該管制法律的強(qiáng)行適用與國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定的要求相一致，其目的在于減輕該成員國(guó)的國(guó)際收支差額（balanceOfpayment）困難，在這種情況下就需要針對(duì)“匯兌合同”進(jìn)行經(jīng)濟(jì)上的解釋。只有對(duì)“匯兌合同”進(jìn)行經(jīng)濟(jì)上的解釋才能將所有影響一個(gè)國(guó)家外匯儲(chǔ)備，最終導(dǎo)致國(guó)際收支困難的那些合同都包含在匯兌合同范圍之內(nèi)。狹義的解釋只是單純解釋立法之上的問(wèn)題，僅僅是限定于那些導(dǎo)致國(guó)際收支困難的外匯交易本身，而執(zhí)行董事會(huì)的解釋更多地根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定目標(biāo)范圍內(nèi)的金融和經(jīng)濟(jì)政策而作出，因此執(zhí)行董事會(huì)的解釋?xiě)?yīng)當(dāng)?shù)靡赃m用。

三、涉及的條例必須是外匯管制條例

第8條第2款（b）得以適用的第二個(gè)條件是所爭(zhēng)議的條例（regu—lation）必須屬于外匯管制條例。與“匯兌合同”一詞相似，國(guó)際貨幣基金組織也沒(méi)有針對(duì)“外匯管制條例（exchangecontrolregulation）”進(jìn)行定義。結(jié)果，各個(gè)成員國(guó)在解釋怎樣才能構(gòu)成外匯管制條例問(wèn)題也是眾說(shuō)紛紜。一種觀點(diǎn)認(rèn)為外匯管制條例包括所有的根據(jù)第8條第2款（a）規(guī)定的限制措施。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為確定一項(xiàng)措施是否屬于外匯管制條例的根本標(biāo)準(zhǔn)在于該條例是否包含在外匯交易的許可和外匯使用問(wèn)題上政府的直接控制。

按照第一種觀點(diǎn)，那些需要考慮的條例，可以從第2款（a）中推導(dǎo)出來(lái)解釋第2款（b）的適用。其結(jié)果是成員國(guó)實(shí)行外匯管制條例的意圖和動(dòng)機(jī)與作為一個(gè)外匯管制條例的性質(zhì)無(wú)關(guān)。

另外一種觀點(diǎn)則認(rèn)為：那些構(gòu)成外匯限制的形式審查適用于第2款（a）的解釋，但是不能延伸適用第2款（b）的解釋。根據(jù)這種觀點(diǎn)，外國(guó)條例或者法律的實(shí)行目的將決定其作為外匯管制條例的性質(zhì)與特征。因此Mann得出結(jié)論：那些外匯管制條例是指其制訂的目的在于控制貨幣的流動(dòng)、財(cái)產(chǎn)的流動(dòng)或者服務(wù)的流動(dòng)，以便保護(hù)特定國(guó)家的金融儲(chǔ)備。這種解釋在ReClaimbyHelbertWagg&Co.Ltd.案中獲得支持，在該案中法官認(rèn)為：法官必須被說(shuō)服所爭(zhēng)議的外匯管制法律是真實(shí)存在的，其目的在于通過(guò)限制外國(guó)債權(quán)人的權(quán)利（當(dāng)然這只是方法之一），而實(shí)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)能夠保護(hù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)。根據(jù)這種特定目的限制的方法原理，稅則（tar-iffs）、交易限制（traderestrictions）、封鎖指令（blockingorders）以及與敵國(guó)交易的禁止（trad-ing-with-the-enemyregulation）通常都不被認(rèn)為是外匯管制條例。

如果根據(jù)那些形式主義的解釋原則，這些外匯管制條例的范圍甚至包括賦予外國(guó)政府以強(qiáng)制力，而并不是僅僅保護(hù)所考慮的成員國(guó)的金融儲(chǔ)備，因此從目的出發(fā)的解釋更為可取，也與國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定的本意相符。

四、必須包含某個(gè)成員國(guó)的貨幣

為了適用第8條第2款（b），所考慮的外匯管制條例中必須包含國(guó)際貨幣基金組織的某個(gè)成員國(guó)的貨幣。同樣，因?yàn)閲?guó)際貨幣基金組織沒(méi)有對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行解釋，因此導(dǎo)致存在兩類就此問(wèn)題的解釋：其一是嚴(yán)格解釋（strictinterpretation）或者是字面解釋（textualinterpretation），另一種是經(jīng)濟(jì)解釋（economicinter-pretation）或者寬松解釋（liberalin-terpretation）。

（一）嚴(yán)格解釋或者字面解釋

根據(jù)嚴(yán)格或者字面解釋規(guī)則，“包含某個(gè)成員國(guó)的貨幣”這個(gè)條款被限定于那些匯兌合同：（1）該匯兌合同中包含特定數(shù)額的某個(gè)成員國(guó)貨幣的給付；（2）在該匯兌合同中，某成員國(guó)貨幣的使用是合同履行的必要部分。實(shí)踐中也有司法判例支持這種解釋方法。例如前文所討論的UnitedCity案，盡管秘魯貨幣并沒(méi)有特定化為履行合同所采用的貨幣，但是秘魯貨幣對(duì)于合同的履行具有實(shí)質(zhì)性的意義。這是因?yàn)楹贤淖罡灸康脑谟谕ㄟ^(guò)欺騙性的方法將秘魯?shù)呢泿呸D(zhuǎn)化為美國(guó)的貨幣。與此相似，雖然在Terruzzi案中法官認(rèn)為合同不是一個(gè)匯兌合同，這個(gè)結(jié)論也可以從意大利貨幣并沒(méi)有包含在合同中這個(gè)理由推導(dǎo)出。合同中要求支付以英鎊進(jìn)行，而不是以意大利里拉支付?？紤]到意大利商人有足夠的英鎊儲(chǔ)備用以支付英鎊債務(wù)，沒(méi)有必要將里拉轉(zhuǎn)化為英鎊，因此并沒(méi)有與意大利的外匯管制條例相抵觸。

（二）經(jīng)濟(jì)解釋或者寬松解釋

經(jīng)濟(jì)解釋或者寬松解釋重點(diǎn)考察的是“包含某個(gè)成員國(guó)的貨幣”這個(gè)短語(yǔ)中的“貨幣（currency）”一詞，以便分析其對(duì)于成員國(guó)外匯儲(chǔ)備的影響。這個(gè)短語(yǔ)被限定于那些成員國(guó)的外匯儲(chǔ)備受合同影響的情況。主導(dǎo)性的對(duì)于這種解釋方法的支持意見(jiàn)認(rèn)為包含一個(gè)成員國(guó)的貨幣可以被認(rèn)為是在成員國(guó)的國(guó)際收支差額將會(huì)或者已經(jīng)被所涉及的合同的支付或者轉(zhuǎn)讓所影響的情況下存在。根據(jù)這種方法，支付或者履行的貨幣并不是取決于貨幣的發(fā)行。成員國(guó)的貨幣可能包含：（2）無(wú)須考慮所爭(zhēng)議的貨幣不是合同支付或者履行的貨幣這一事實(shí)；（2）與合同支付或者履行的貨幣為本國(guó)貨幣或者外國(guó)貨幣這一事實(shí)無(wú)關(guān)。在以外國(guó)貨幣支付的情況下，進(jìn)一步來(lái)看也與貨幣的發(fā)行國(guó)是否為成員國(guó)或者是非成員國(guó)這一事實(shí)無(wú)關(guān)。判斷的標(biāo)準(zhǔn)是影響成員國(guó)國(guó)家儲(chǔ)備的后果。

根據(jù)這種支持寬松解釋原則的觀點(diǎn)，審查確定是否包含成員國(guó)的貨幣與是否包含成員國(guó)的外匯儲(chǔ)備是重合的兩個(gè)命題。成員國(guó)的外匯儲(chǔ)備在下列情況下將被視為包含在內(nèi)的：（1）合同的一方為該成員國(guó)境內(nèi)的居民；（2）合同所涉及的財(cái)產(chǎn)在成員國(guó)的境內(nèi)。在Termzzi案中這種寬松的解釋得以適用，法官在陳述“匯兌合同”一詞需要進(jìn)行狹義的解釋之后，認(rèn)為“包含成員國(guó)的貨幣”這個(gè)短語(yǔ)必須進(jìn)行寬松的解釋，但是在該案中的法官KerrJ.看來(lái)，協(xié)定第8條第2款（b）的目的在于僅限于保護(hù)國(guó)際貨幣基金組織成員國(guó)的貨幣，而不保護(hù)非成員國(guó)的貨幣。

五、外匯管制條例存續(xù)與實(shí)行必須與國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定相一致

所涉及的外匯管制條例的存續(xù)和實(shí)行必須與協(xié)定的要求相一致（maintainedandImposedConsistentlywiththeFundAgreement），屬于第8條第2款（b）允許范圍之內(nèi)。雖然，多數(shù)人的意見(jiàn)認(rèn)為在“存續(xù)與實(shí)行必須與基金協(xié)定相一致”這個(gè)短語(yǔ)中的“存續(xù)”一詞是指在國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定開(kāi)始生效的時(shí)刻的外匯管制條例，但是也有不同意見(jiàn)認(rèn)為解釋必須包含該短語(yǔ)剩下的詞語(yǔ)“實(shí)行必須與基金協(xié)定相一致”。學(xué)術(shù)界和司法實(shí)務(wù)界在這個(gè)問(wèn)題上的解釋也存在分歧，這種分歧可以歸結(jié)為兩種分歧觀點(diǎn)：

（一）第一種觀點(diǎn)：條例必須獲得基金組織的批準(zhǔn)

雖然國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定并沒(méi)有規(guī)定基金組織有權(quán)宣布外匯管制條例的存續(xù)或?qū)嵭信c協(xié)定的要求相抵觸，但是實(shí)際上基金組織有這個(gè)職能同意該外匯管制條例或者斷定這種管制條例是非必要的，因?yàn)樗鶢?zhēng)議的條例必須獲得協(xié)定的授權(quán)許可，因此不論是訴訟當(dāng)事人或者法院均須向基金組織咨詢?cè)摋l例是否與協(xié)定的要求相一致。其結(jié)果是法院不能自己認(rèn)為在這個(gè)問(wèn)題上有資格作出判斷。根據(jù)這種觀點(diǎn)，國(guó)際貨幣基金組織的執(zhí)行董事會(huì)具有排他性的權(quán)力來(lái)決定上述問(wèn)題，法官如果在這個(gè)問(wèn)題上作出自己的獨(dú)立判斷則是錯(cuò)誤的。在Termzzi案中，法官OmrodJ.在上述問(wèn)題提出之后拒絕就其作出決定。根據(jù)英國(guó)法院的審判實(shí)踐，法院參考其他方面的資料，在證明國(guó)際貨幣基金組織已經(jīng)認(rèn)可所爭(zhēng)議的條例基礎(chǔ)上，能夠判斷所爭(zhēng)議的外匯管制條例是否與國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定的要求相一致。

（二）第二種觀點(diǎn)：只要求條例屬于協(xié)定所設(shè)想范圍之內(nèi)

但是也有不同的觀點(diǎn)認(rèn)為法院可以獨(dú)立解釋關(guān)于“存續(xù)與實(shí)行必須與基金協(xié)定相一致”這個(gè)短語(yǔ)的含義，任何法院可以有權(quán)獨(dú)立審查外匯管制條例是否與基金協(xié)定相一致。根據(jù)這種觀點(diǎn)，所有的問(wèn)題在于所爭(zhēng)議的外匯管制條例存在而且作為一個(gè)整體來(lái)看必須與基金協(xié)定保持一致。這種觀點(diǎn)在德國(guó)漢堡商事法院（CommercialCourtOfHam-burg）的ClearingDollarsCase案件中適用。

在ClearingDollarsCase案中，比利時(shí)的被告同意自德國(guó)的原告購(gòu)買(mǎi)化學(xué)制品，以每公斤46美元的價(jià)格通過(guò)票據(jù)結(jié)算，這種支付通過(guò)比利時(shí)一西德清算系統(tǒng)進(jìn)行。但是被告并沒(méi)有獲得根據(jù)比利時(shí)法律應(yīng)當(dāng)獲得的進(jìn)口許可，因此對(duì)于合同產(chǎn)生爭(zhēng)議。在德國(guó)原告提起的訴訟中，被告辯稱合同本身是不可強(qiáng)制執(zhí)行的，因?yàn)槿狈M(jìn)口許可而導(dǎo)致與比利時(shí)的外匯管制條例相沖突。德國(guó)的商事法院適用了國(guó)際貨幣基金組織執(zhí)行董事會(huì)關(guān)于“匯兌合同”的解釋，并根據(jù)其他相關(guān)事項(xiàng)，斷定該買(mǎi)賣(mài)合同為匯兌合同，并且該合同一旦履行將涉及到比利時(shí)的外匯儲(chǔ)備，比利時(shí)本身又是國(guó)際貨幣基金組織的成員國(guó)。剩下的問(wèn)題就在于比利時(shí)的外匯管制條例的存續(xù)和實(shí)行是否與基金協(xié)定的要求相一致，法院認(rèn)為：“如果外匯管制條例的存在和其性質(zhì)被國(guó)際貨幣基金組織所接受，則已經(jīng)構(gòu)成充分的理由。考慮到幾乎所有的國(guó)家內(nèi)都存在類似的外匯管制條例，因此答案是比利時(shí)的這個(gè)外匯管制條例是獲得國(guó)際貨幣基金組織肯定的?！币虼耍械谋匾獑?wèn)題在于，一旦尋求國(guó)際貨幣基金組織就該條例作出肯定時(shí)，基金組織將會(huì)當(dāng)然認(rèn)可。

國(guó)際貨幣基金組織范文第4篇

關(guān)鍵詞:金融全球化;國(guó)際貨幣體系;國(guó)際儲(chǔ)備 

前言 

金融全球化是經(jīng)濟(jì)全球化的重要組成部分,是指世界各國(guó)或地區(qū)的金融活動(dòng)趨于全球一體化的趨勢(shì)。在金融全球化下,信息跨國(guó)界的傳播和現(xiàn)代化電子技術(shù)的應(yīng)用使得國(guó)際資本流動(dòng)加速,國(guó)際金融市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大,各國(guó)之間的聯(lián)系更為緊密。然而,金融全球化也在很大程度上改變了原有的金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和運(yùn)行格局,并使得現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系越來(lái)越無(wú)法滿足世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求?，F(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系是在“牙買(mǎi)加體系”的基礎(chǔ)上逐步演化而來(lái)的,也被稱為“無(wú)體系的體系”,它既沒(méi)有同一的匯率安排,也沒(méi)有明確的本位貨幣,各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策行為也難以受到約束。當(dāng)爆發(fā)金融危機(jī)時(shí),金融全球化使得各國(guó)共同遭受危機(jī)影響的程度加深,特別是發(fā)展中國(guó)家,在這一過(guò)程中處于更加弱勢(shì)的地位,極易受到攻擊。20世紀(jì)八十年代以來(lái),世界各國(guó)爆發(fā)的多次金融危機(jī),究其根源就是金融全球化與國(guó)際貨幣體系矛盾的凸現(xiàn)。 

隨著2008年國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā),西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛進(jìn)入衰退期,世界經(jīng)濟(jì)重心逐步向發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移。由于這些發(fā)展中國(guó)家并未在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系中獲得相應(yīng)的話語(yǔ)權(quán),因此他們對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的意愿極為強(qiáng)烈。隨著近年來(lái)其影響力的逐漸擴(kuò)大,改革的呼聲也更加高漲,發(fā)達(dá)國(guó)家已無(wú)法再忽視發(fā)展中國(guó)家的聲音,改革已勢(shì)在必行。 

 

一、金融全球化下現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系引發(fā)的問(wèn)題 

 

(一)導(dǎo)致短期國(guó)際資本流動(dòng)加劇。布雷頓森林體系崩潰以后,國(guó)際資本流動(dòng)的增長(zhǎng)速度已超過(guò)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際生產(chǎn)的增長(zhǎng)速度。而且隨著金融全球化的發(fā)展,短期國(guó)際投機(jī)資本數(shù)額仍在不斷膨脹?？鐕?guó)資本流動(dòng),尤其是短期性國(guó)際資本規(guī)模的增長(zhǎng)主要得益于現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系,正是現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系為短期性國(guó)際資本的流動(dòng)提供了便利。反過(guò)來(lái),跨國(guó)資本流動(dòng)尤其是短期性國(guó)際資本的快速流動(dòng)又強(qiáng)化了現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的不穩(wěn)定性。這些基于套利性動(dòng)機(jī)的短期國(guó)際資本總是對(duì)一國(guó)金融體系的缺陷伺機(jī)攻擊,并導(dǎo)致貨幣危機(jī)的爆發(fā)。隨后,當(dāng)短期國(guó)際性資本大批逃離該國(guó)時(shí),又會(huì)將貨幣危機(jī)放大成銀行危機(jī)、金融危機(jī)、甚至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退。 

(二)導(dǎo)致國(guó)際儲(chǔ)備供求矛盾深化。國(guó)際貨幣體系決定國(guó)際儲(chǔ)備體系,在現(xiàn)行的多元貨幣體系下,一國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)中的特別提款權(quán)、儲(chǔ)備頭寸和黃金儲(chǔ)備是相對(duì)穩(wěn)定的,這時(shí),外匯就成了一國(guó)增加國(guó)際儲(chǔ)備的主要手段。通常來(lái)看,外匯收入的增加來(lái)源于國(guó)際收支盈余,這樣在國(guó)際收支差額與外匯儲(chǔ)備的關(guān)系上,一些國(guó)際收支長(zhǎng)期盈余的國(guó)家外匯儲(chǔ)備需求較低,卻出現(xiàn)了外匯儲(chǔ)備的過(guò)剩,而赤字國(guó)雖有強(qiáng)烈的外匯儲(chǔ)備需求,卻出現(xiàn)了外匯儲(chǔ)備的短缺。于是,就出現(xiàn)了國(guó)際收支差額對(duì)外匯儲(chǔ)備供給和需求兩方面的矛盾。 

此外,國(guó)際儲(chǔ)備的供求矛盾還體現(xiàn)在儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)與非儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的不平等上。對(duì)于儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)來(lái)說(shuō),他們可以輕松的通過(guò)貨幣發(fā)行和貨幣互換來(lái)取得外匯儲(chǔ)備,但是他們作為發(fā)達(dá)國(guó)家往往又都是國(guó)際收支順差國(guó),有大量的外匯儲(chǔ)備積累。對(duì)于非儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)來(lái)說(shuō),他們只能通過(guò)增加出口來(lái)取得外匯,但是這些國(guó)家往往是發(fā)展中國(guó)家,出口能力有限。這樣,在國(guó)際儲(chǔ)備的管理中,發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的處境形成強(qiáng)烈反差,迫切需要儲(chǔ)備的國(guó)家面臨儲(chǔ)備短缺,而不需要儲(chǔ)備的國(guó)家反而出現(xiàn)儲(chǔ)備過(guò)剩。 

(三)導(dǎo)致國(guó)際收支調(diào)節(jié)混亂。多元化的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制允許各國(guó)在國(guó)際收支不平衡時(shí)可采用不同調(diào)節(jié)方式,但除了國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行的調(diào)節(jié)外,其他幾種調(diào)節(jié)方式都由逆差國(guó)自行調(diào)節(jié),并且國(guó)際上對(duì)這種自行調(diào)節(jié)沒(méi)有任何的制度約束或支持,也不存在政策協(xié)調(diào)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制。雖然國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行的調(diào)節(jié)有一定的作用,但是在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下,國(guó)際貨幣基金組織的職能已經(jīng)發(fā)生了異化,他的主要義務(wù)由布雷頓森林體系下維護(hù)固定匯率、為嚴(yán)重逆差國(guó)提供資金援助及協(xié)助建立成員國(guó)之間經(jīng)常項(xiàng)目交易的多邊支付體系,轉(zhuǎn)移到了維持貨幣的自由匯兌,因?yàn)樗俣ㄗ杂筛?dòng)的匯率具有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的功能,無(wú)需過(guò)多干預(yù)。這樣,當(dāng)部分逆差國(guó)出現(xiàn)長(zhǎng)期逆差時(shí),由于制度上無(wú)任何約束或設(shè)計(jì)來(lái)促使逆差國(guó)或幫助逆差國(guó)恢復(fù)國(guó)際收支平衡,逆差國(guó)只能依靠引進(jìn)短期資本來(lái)平衡逆差,而大量短期資本的流入為金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患。在國(guó)際收支調(diào)節(jié)問(wèn)題上的這種混亂狀態(tài),成為了現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系與經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展趨勢(shì)矛盾的集中體現(xiàn)。

二、國(guó)際貨幣體系改革構(gòu)想 

(一)提高特別提款權(quán)的地位和作用。早在1969年布雷頓森林體系的缺陷暴露之初,基金組織就創(chuàng)設(shè)了具有超主權(quán)貨幣性質(zhì)的特別提款權(quán),以緩解主權(quán)貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣不僅克服了主權(quán)信用貨幣的內(nèi)在缺陷,也為調(diào)節(jié)全球流動(dòng)性提供了可能。由于特別提款權(quán)具有超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的特征和潛力,它的擴(kuò)大發(fā)行有利于國(guó)際貨幣基金組織克服在經(jīng)費(fèi)、話語(yǔ)權(quán)和代表權(quán)改革方面所面臨的困難。當(dāng)一國(guó)主權(quán)貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準(zhǔn)時(shí),該國(guó)匯率政策對(duì)失衡的調(diào)節(jié)效果會(huì)大大增強(qiáng)。這些能極大地降低未來(lái)危機(jī)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)危機(jī)處理的能力。因此,當(dāng)前改革國(guó)際貨幣體系的首要任務(wù)是著力推動(dòng)改革特別提款權(quán)的分配,考慮充分發(fā)揮特別提款權(quán)的作用,實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有儲(chǔ)備貨幣全球流動(dòng)性的調(diào)控,這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一方面改革不合理的份額制,應(yīng)綜合考慮一國(guó)國(guó)際收支狀態(tài)和經(jīng)濟(jì)規(guī)模來(lái)調(diào)整份額,以此來(lái)降低某些經(jīng)濟(jì)大國(guó)對(duì)國(guó)際貨幣基金組織的絕對(duì)控制;另一方面繼續(xù)增加國(guó)際貨幣基金組織的基金份額,擴(kuò)大其資金實(shí)力,以便有足夠的可動(dòng)用資金來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)。

(二)改革國(guó)際貨幣基金組織的職能和作用。國(guó)際貨幣基金組織作為現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系重要的載體,理應(yīng)發(fā)揮更重要的作用,但現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的演變,使國(guó)際貨幣基金組織的職能被弱化和異化,因此有必要對(duì)國(guó)際貨幣基金組織進(jìn)行廣泛的改革。(1)擴(kuò)大國(guó)際貨幣基金組織提供援助的范圍,強(qiáng)化其國(guó)際最終貸款人的職能。在經(jīng)濟(jì)全球化大背景下缺乏一個(gè)國(guó)際的最終貸款人,顯然是難以應(yīng)付國(guó)際貨幣危機(jī)的;(2)國(guó)際貨幣基金組織在實(shí)行資金援助時(shí),不僅要考慮恢復(fù)受援助國(guó)的對(duì)外清償能力,還要考慮促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這就要求國(guó)際貨幣基金組織,應(yīng)改變將短期內(nèi)恢復(fù)受援國(guó)償付能力作為唯一目標(biāo)的做法,并把重點(diǎn)放在危機(jī)防范而不是補(bǔ)救上;(3)增強(qiáng)國(guó)際貨幣基金組織的監(jiān)測(cè)和信息功能。當(dāng)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí),國(guó)際貨幣基金組織有義務(wù)對(duì)成員國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策提供建議,并為投資者和市場(chǎng)主體提供準(zhǔn)確及時(shí)的信息;(4)促進(jìn)交流與合作。國(guó)際貨幣基金組織在加強(qiáng)與成員國(guó)交流的同時(shí),還應(yīng)積極促進(jìn)成員國(guó)之間或成員國(guó)與其他組織之間的交流與合作。 

(三)加強(qiáng)國(guó)際金融合作,改善各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)性。金融全球化為資本的無(wú)序流動(dòng)創(chuàng)造了條件,同時(shí)也在很大程度上削弱了各國(guó)貨幣政策的有效性。同時(shí),世界上主要貨幣的匯率大幅度波動(dòng),為發(fā)展中國(guó)家平衡國(guó)際收支和穩(wěn)定匯率帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)和成本,也使國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定變得更加困難。因此,發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)主動(dòng)擔(dān)起責(zé)任,最大限度地減少主要貨幣之間的匯率波動(dòng)。這就要求各國(guó)加強(qiáng)國(guó)際金融的合作與協(xié)調(diào),這是確保國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)。從國(guó)別上看,這種合作與協(xié)調(diào)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:一是協(xié)調(diào)發(fā)達(dá)國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)合作。各發(fā)達(dá)國(guó)家之間應(yīng)經(jīng)常相互協(xié)調(diào)與溝通,共同承擔(dān)起應(yīng)有的國(guó)際責(zé)任,并以積極的態(tài)度,加強(qiáng)各國(guó)在貨幣和經(jīng)濟(jì)政策方面的合作,以保證國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定;二是協(xié)調(diào)發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間的發(fā)展關(guān)系。在支持發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí),更多地考慮促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,注意保護(hù)發(fā)展中國(guó)家的根本利益;三是加強(qiáng)區(qū)域性經(jīng)濟(jì)貨幣政策的合作。在總結(jié)歐盟與歐元經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,加強(qiáng)一國(guó)與周邊國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)合作,共同探討區(qū)域性貨幣合作的有效途徑,以抵御外部危機(jī)對(duì)該區(qū)域經(jīng)濟(jì)體的沖擊。此外,從加強(qiáng)合作的領(lǐng)域看,還應(yīng)加強(qiáng)國(guó)際金融經(jīng)營(yíng)環(huán)境、國(guó)際金融內(nèi)部控制、國(guó)際金融市場(chǎng)約束以及國(guó)際金融監(jiān)管等方面的合作與協(xié)調(diào)。 

(四)建立和加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管。在金融全球化下,建立和完善國(guó)際金融監(jiān)督機(jī)制已成為國(guó)際貨幣體系改革的重要組成部分。這些制度包括:(1)提高信息透明度,公開(kāi)披露有關(guān)信息;(2)抑制國(guó)際范圍內(nèi)短期資本的無(wú)序流動(dòng),特別是加強(qiáng)對(duì)“對(duì)沖基金”、離岸金融中心的監(jiān)管。對(duì)對(duì)沖基金以及其他種類繁多的金融衍生工具的監(jiān)管已成為國(guó)際貨幣新體系的一個(gè)重要內(nèi)容;(3)加強(qiáng)對(duì)銀行的跨境監(jiān)管。隨著金融自由化的發(fā)展,某些國(guó)際性銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)移到管理不嚴(yán)的離岸避稅港,以便規(guī)避?chē)?guó)內(nèi)的管理和監(jiān)督,這無(wú)疑中增加了資本無(wú)序流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此,對(duì)銀行的跨境監(jiān)管是國(guó)際監(jiān)管體系的重要內(nèi)容。 

 

主要參考文獻(xiàn): 

[1]冉生欣.現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系研究.華東師范大學(xué),2006. 

[2]國(guó)慶.現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的缺陷及改革方向.上海經(jīng)濟(jì)研究,2009.2. 

國(guó)際貨幣基金組織范文第5篇

下面是今后數(shù)十年看來(lái)尤為突出的六大問(wèn)題：

1．經(jīng)常項(xiàng)目失衡

對(duì)于迅速增長(zhǎng)的經(jīng)常項(xiàng)目失衡，我們國(guó)際貨幣基金組織并不支持，特別是在失衡現(xiàn)象初露端倪，似乎難以維持的情況下。我們對(duì)此如此擔(dān)憂有何不妥嗎？伴隨著經(jīng)常項(xiàng)目迅速發(fā)生逆轉(zhuǎn)的往往是匯率急劇、并很可能是破壞性的調(diào)整，或更嚴(yán)重一些，是增長(zhǎng)模式的急劇破壞性調(diào)整。可是，與此同時(shí)，如果我們未雨綢繆，那么很顯然真正的挑戰(zhàn)不是減少經(jīng)常項(xiàng)目失衡，而是尋找辦法，維持更大的失衡，盡管方向適當(dāng)。

工業(yè)化國(guó)家的孤立主義者應(yīng)當(dāng)停下來(lái)，看看自己日益增長(zhǎng)的人口年齡結(jié)構(gòu)。隨著本世紀(jì)晚些時(shí)候贍養(yǎng)和受贍養(yǎng)比率急劇增長(zhǎng)，誰(shuí)來(lái)為退休人員提供商品和服務(wù)呢？解決辦法有很多，特別是允許增加來(lái)自發(fā)展中國(guó)家的移民。發(fā)展中國(guó)家的人口年齡要年輕得多。不管怎樣，一個(gè)可取的辦法只能是工業(yè)化國(guó)家通過(guò)維持對(duì)發(fā)展中國(guó)家的巨額經(jīng)常項(xiàng)目盈余進(jìn)行海外儲(chǔ)蓄。這些累積起來(lái)的盈余盡管眼下促進(jìn)了較窮國(guó)家所急需的投資，但日后隨著嬰兒潮一代停止工作則可能有所下降。

正如我們?cè)?001年5月出版的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中討論的那樣，因此而形成的經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況可能發(fā)現(xiàn)：到2030年工業(yè)化國(guó)家累積的海外財(cái)富相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的50％。隨后，這個(gè)進(jìn)程將發(fā)生逆轉(zhuǎn)，工業(yè)化國(guó)家將因?yàn)榻?jīng)常項(xiàng)目赤字持續(xù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3％至4％，而出現(xiàn)財(cái)富減少。此刻，這一體系無(wú)法輕易承受如此巨大的債務(wù)積累。我們必須對(duì)它加以改進(jìn)。擴(kuò)大貿(mào)易有助于支持資本市場(chǎng)進(jìn)一步融合。改進(jìn)國(guó)際貨款合同的管理手續(xù)也同樣重要。

2．官方債務(wù)

遺憾的是，盡管全球化進(jìn)程增加了重新分配全球儲(chǔ)蓄的好處，可是它也限制了政府增加用于管理特別龐大的債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比的收入的能力。由于生產(chǎn)要素流動(dòng)日甚，對(duì)它征稅也日益困難。

公司可能更加樂(lè)于將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到稅率較低的國(guó)家。隨著全球投資選擇范圍擴(kuò)大，對(duì)財(cái)富持有者進(jìn)行征稅也變得更加困難。甚至不能指望勞動(dòng)力留在國(guó)內(nèi)。實(shí)際上，未能彌補(bǔ)效益（比如采取超過(guò)平均生產(chǎn)增長(zhǎng)率的辦法保證稅后收入具有競(jìng)爭(zhēng)力）的國(guó)家可能發(fā)現(xiàn)：隨著21世紀(jì)的深入發(fā)展，自己越來(lái)越難以找到貸款。否則，如果一個(gè)政府任憑債務(wù)無(wú)限增長(zhǎng)，那么就會(huì)出現(xiàn)資本和勞動(dòng)力外流，限制了回報(bào)留下的投資者和勞動(dòng)力的能力。更嚴(yán)重的是，政府的借貸能力將降低，即使是在國(guó)內(nèi)，如果債務(wù)不與主要貨幣掛鉤的話。債務(wù)與主要貨幣掛鉤也降低了可維持債務(wù)的水平，因?yàn)閭鶆?wù)加大了受匯率調(diào)整的影響。

所幸除了提高生產(chǎn)率之外，政府仍有很多辦法增加其日后償還債務(wù)的承諾的可信性。改善國(guó)家稅收制度就是其中之一。盡管如此，在我們找到更好的答案以前，一些政府也許已經(jīng)在循循善誘之下變得更加謹(jǐn)慎，至少在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期保持經(jīng)常項(xiàng)目盈余，這樣在急需的情況下還能留下一些借貸能力。當(dāng)然這應(yīng)當(dāng)是阿根廷事件留下的教訓(xùn)之一。阿根廷政府在20世紀(jì)90年代的繁榮時(shí)期仍保留了赤字。

3．匯率

也許經(jīng)濟(jì)史學(xué)家將來(lái)回顧今天大雜燴式的全球匯率安排時(shí)會(huì)把它看作是一個(gè)巴別塔。但是，還有什么體系呢？由于資本自由流動(dòng)，固定匯率的預(yù)期壽命短得像好萊塢的姻緣。而且，整體上看，試圖通過(guò)資本管制實(shí)行呆板的固定匯率的國(guó)家的歷史經(jīng)驗(yàn)并不令人滿意。除非貨幣和財(cái)政政策與固定匯率的要求完全一致，否則一個(gè)平行市場(chǎng)很快就會(huì)在實(shí)際上的浮動(dòng)匯率的前提下繁榮起來(lái)。通常，平行市場(chǎng)不斷壯大，資本管制失去作用，官方匯率本身不得不取消。

在戰(zhàn)后歷史上，大量所謂的固定匯率制度實(shí)際上都成了通過(guò)雙重和平行市場(chǎng)進(jìn)行“后門(mén)”秘密流通。而很多國(guó)家名義上實(shí)好浮動(dòng)匯率，但由于種種原因，通常是因?yàn)槟撤N形式的債務(wù)美元化，而對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)，從而將匯率保持在相對(duì)狹小的范圍內(nèi)。

切實(shí)實(shí)行浮動(dòng)制的匯率（如美元與日元、歐元與美元）的變化又令人非常難以解釋，更不用說(shuō)加以預(yù)測(cè)了。決策者必須認(rèn)識(shí)到這一事實(shí)。

自1945年以來(lái)，世界貨幣種類大約翻了一番，幾乎與國(guó)家數(shù)量相等。我認(rèn)為本世紀(jì)晚些時(shí)候，貨幣將出現(xiàn)合并，最終可能只有兩種或三種核心貨幣，同時(shí)會(huì)有一些零星的邊緣地區(qū)實(shí)行浮動(dòng)匯率。實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，在匯率變化較小的情況下管理宏觀經(jīng)濟(jì)，這是下一個(gè)全球化時(shí)代面臨的重要政治和經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)之一。

4．資本管制

必須承認(rèn)，亞洲金融危機(jī)之前，國(guó)際貨幣基金組織在日常監(jiān)管中有時(shí)可能過(guò)于寬容而有所忽視，因?yàn)閬喼迖?guó)家在尚未制定內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)的情況下過(guò)早地開(kāi)放了短期資本流動(dòng)市場(chǎng)。現(xiàn)在，國(guó)際貨幣基金組織的建議有了細(xì)微差別。不過(guò)，我們應(yīng)當(dāng)理解，這是一個(gè)非常難以實(shí)現(xiàn)的平衡，原因很多。

首先，隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)形成日益復(fù)雜的金融部門(mén)，資本管制也就得愈發(fā)難以執(zhí)行。其次，在存在嚴(yán)重管理問(wèn)題的國(guó)家，資本管制可能成為腐敗問(wèn)題揮之不去的源泉。第三，在某種程度上，資本項(xiàng)目和貿(mào)易自由化是并肩發(fā)展的。在自由貿(mào)易的情況下，多開(kāi)或少開(kāi)發(fā)票可能都會(huì)被用來(lái)逃避資本管制。如果資本管制太重，遵守復(fù)雜的規(guī)章就限制了貿(mào)易。發(fā)展中國(guó)家向外國(guó)直接投資開(kāi)放特別重要。外國(guó)直接投資是資本流動(dòng)形式中變化最小的一種形式，而且近年來(lái)也是數(shù)量最大的形式，2001年達(dá)1700億美元。這就是說(shuō)，有限而暫時(shí)的資本管制，特別是處于金融發(fā)展過(guò)度時(shí)期的經(jīng)濟(jì)體，其作用需進(jìn)一步研究。

5．非洲

宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，包括某種程度的價(jià)格穩(wěn)定，無(wú)疑是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要組成部分。那么，請(qǐng)考慮一下非洲的宏觀經(jīng)濟(jì)決策者面臨的嚴(yán)重問(wèn)題吧。內(nèi)部沖突和干旱暫且不談。許多非洲國(guó)家嚴(yán)重依賴少數(shù)初級(jí)產(chǎn)品出口（如棉花、咖啡、可可、大豆、金屬和石油）。而所有這些產(chǎn)品都深受世界市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)的影響。此外，國(guó)際援助的可預(yù)測(cè)性非常差，因此可以發(fā)現(xiàn)在任何情況下宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定都將難以實(shí)現(xiàn)。

在制度發(fā)展不完善的國(guó)家，就更困難了。決策者難免受到誘惑，采取大量?jī)r(jià)格和匯率控制的辦法，企圖保護(hù)經(jīng)濟(jì)不受變化波動(dòng)的影響。不幸的是，完全封鎖價(jià)格信號(hào)妨礙了通常長(zhǎng)期存在的沖擊調(diào)整，更不用說(shuō)控制政策通常滋生的低效和腐敗了。非洲的很多地區(qū)在降低通貨膨脹、開(kāi)放市場(chǎng)和恢復(fù)增長(zhǎng)方面已取得長(zhǎng)足進(jìn)步。國(guó)際貨幣基金組織給予了幫助。盡管如此，未來(lái)的挑戰(zhàn)仍然令人可怕，需要進(jìn)一步重新思考標(biāo)準(zhǔn)宏觀經(jīng)濟(jì)管理辦法。

6．?dāng)〉嘛L(fēng)險(xiǎn)與國(guó)際貨幣基金的貸款

人們普遍認(rèn)為國(guó)際貨幣基金組織的風(fēng)險(xiǎn)貸款是裸的緊急救濟(jì)，帳單主要由工業(yè)化國(guó)家的普通納稅人支付。這種觀點(diǎn)的影響之大，怎么說(shuō)都不為過(guò)。關(guān)于限制這類緊急救濟(jì)及其長(zhǎng)期負(fù)面影響的必要性幾乎是所有已經(jīng)提出的改進(jìn)國(guó)際貨幣基金組織工作方式的每一項(xiàng)重要計(jì)劃的核心內(nèi)容。緊急救濟(jì)觀點(diǎn)提出的挑戰(zhàn)并不僅僅是缺乏透明度，即國(guó)際貨幣基金組織的貸款實(shí)際上是即時(shí)轉(zhuǎn)帳，應(yīng)當(dāng)這樣稱謂。并非如此。它所包含的更加深刻、更加令人不安的含義是“國(guó)際貨幣基金組織敗德風(fēng)險(xiǎn)”理論。簡(jiǎn)單地講，如果放款者相信他們最終可以通過(guò)國(guó)際貨幣基金組織大大補(bǔ)貼的貸款得到補(bǔ)償，他們就會(huì)以不能反映真正潛在風(fēng)險(xiǎn)的利率向新興市場(chǎng)的舉債者提供大量貸款。結(jié)果呢？危機(jī)的程度和頻率就會(huì)比國(guó)際貨幣基金組織不存在的情況下更大、更頻繁。人們認(rèn)為，鑒于國(guó)際貨幣基金組織的資金來(lái)源較廣，它本意要減輕的危機(jī)反而會(huì)加重。

不錯(cuò)，這是一個(gè)上好的理論。但是，它的前提“國(guó)際貨幣基金組織的貸款是補(bǔ)貼性的緊急救濟(jì)”，這種說(shuō)法正確嗎？國(guó)際貨幣基金組織的貸款幾乎一成不變地是要償還利息的。為了保證富裕國(guó)家的納稅人支付帳單的主要部分，就得相信國(guó)際貨幣基金組織必須不斷重新貸出它的本金和利息，這樣才能保護(hù)帳目。這個(gè)龐大的計(jì)劃總有一天要徹底修改。不過(guò)，研究人員已經(jīng)對(duì)這一主張進(jìn)行了探討。研究結(jié)果認(rèn)為，有些情況下存在非常有限的“緊急救濟(jì)敗德風(fēng)險(xiǎn)”，但似乎并不經(jīng)?；虼笠?guī)模發(fā)生。