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企業(yè)負(fù)債融資的優(yōu)缺點(diǎn)范文第1篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)財(cái)務(wù) 融資風(fēng)險(xiǎn) 規(guī)避措施

企業(yè)內(nèi)部都存在著不同程度的內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)，為了更好的面對(duì)和解決風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，企業(yè)在融資的過程中，就要對(duì)企業(yè)的預(yù)期收益進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估。融資風(fēng)險(xiǎn)將威脅到企業(yè)正常的運(yùn)營(yíng)發(fā)展，抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力關(guān)乎著企業(yè)最終的經(jīng)濟(jì)效益情況。在規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的問題上，管理者一定要采取有效的措施，將宏觀環(huán)境的經(jīng)濟(jì)變化、資金流動(dòng)的狀況和融資結(jié)構(gòu)等因素都進(jìn)行綜合的考慮，進(jìn)而制定相應(yīng)的措施規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)融資存在風(fēng)險(xiǎn)的原因

（一）企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性差

資金的穩(wěn)定能夠幫助企業(yè)維持正常的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，能夠?yàn)槠髽I(yè)的平穩(wěn)發(fā)展提供有力的支持和保障。資產(chǎn)的流動(dòng)能力和變現(xiàn)能力決定了企業(yè)的購買能力，與企業(yè)的成長(zhǎng)息息相關(guān)，如果企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性過差，就會(huì)容易發(fā)生運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在遇到經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重動(dòng)蕩的時(shí)候，企業(yè)很可能會(huì)因?yàn)闆]有足夠的資金支持而破產(chǎn)倒閉。所以，在企業(yè)的財(cái)務(wù)內(nèi)部管理上，一定要對(duì)現(xiàn)金管理和應(yīng)收賬目管理采取科學(xué)的控制手段，保證企業(yè)支付能力不受到威脅。

（二）不合理的融資決策

企業(yè)的融資決策的內(nèi)容一般包括幾個(gè)方面，即融資方式?jīng)Q策、融資規(guī)模決策和融資結(jié)構(gòu)決策等。企業(yè)在運(yùn)營(yíng)管理中具體選擇哪種融資方式、采取哪種措施都需要企業(yè)管理者依據(jù)企業(yè)資產(chǎn)情況而定，融資的規(guī)模應(yīng)該能夠與企業(yè)資本的規(guī)模成正比，在企業(yè)資本的規(guī)模較大而融資的規(guī)模較小時(shí)，就很容易錯(cuò)失企業(yè)盈利的機(jī)會(huì)。在資本規(guī)模較小的情況下，企業(yè)內(nèi)部不能很好的對(duì)資金進(jìn)行合理配置，就會(huì)加大企業(yè)運(yùn)營(yíng)的資金成本，致使企業(yè)出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)。

融資的方式有很多種，不同的方式雖然有自身的優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)又在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上體現(xiàn)出不同的缺點(diǎn)，企業(yè)需要根據(jù)自身發(fā)展的真實(shí)情況選擇最為適宜的融資方式，才能保證企業(yè)資金的安全性。企業(yè)管理者要善于預(yù)測(cè)和發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在事前做好應(yīng)對(duì)和防護(hù)工作，才能更好的避免威脅出現(xiàn)。管理者要對(duì)各種融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)有清楚的了解和掌握，才能在市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)中最準(zhǔn)確、最快速的找到融資方式解決企業(yè)發(fā)展難題。具體的融資方式包括以下幾種：

股權(quán)融資。優(yōu)點(diǎn)是企業(yè)資本穩(wěn)定的基礎(chǔ)；是企業(yè)良好信譽(yù)的基礎(chǔ)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。缺點(diǎn)是相對(duì)于債務(wù)融資來說資本成本的負(fù)擔(dān)較重；容易造成企業(yè)控制權(quán)力分散；披露成本和信息溝通成本較大。

直接融資。優(yōu)點(diǎn)是生產(chǎn)能力形成速度快；容易進(jìn)行信息溝通；融資費(fèi)用低，融資手續(xù)簡(jiǎn)單。缺點(diǎn)是相對(duì)于股票融資來說資本成本過高；不利于產(chǎn)權(quán)交易；企業(yè)財(cái)務(wù)管理的控制權(quán)力過于集中，不利于企業(yè)管理。

普通股融資。優(yōu)點(diǎn)是所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，能夠有效的分散企業(yè)控制權(quán)力，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)自主經(jīng)營(yíng)、自我管理；沒有固定的股息負(fù)擔(dān)；提升企業(yè)的社會(huì)聲譽(yù)；促進(jìn)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓和流通。缺點(diǎn)是融資費(fèi)用過高，手續(xù)復(fù)雜；生產(chǎn)能力形成速度慢；企業(yè)控制權(quán)力容易被經(jīng)理人掌握。

留存收益。優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)發(fā)生融資費(fèi)用；能夠維持企業(yè)的控制權(quán)分布情況。缺點(diǎn)是融資的數(shù)額受到限制。

債務(wù)融資。優(yōu)點(diǎn)是融資速度較快，彈性較大；能夠穩(wěn)定企業(yè)控制權(quán)；實(shí)現(xiàn)信息溝通低成本。缺點(diǎn)是不能形成穩(wěn)定的資金基礎(chǔ)；企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；融資的數(shù)額受到限制。

融資租賃。優(yōu)點(diǎn)是在企業(yè)缺乏資金的情況下，可以更加迅速的融資到所需資金；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較??；受到的限制較少；能夠延長(zhǎng)融資資金。缺點(diǎn)是資本成本過高。

債券融資。優(yōu)點(diǎn)是一次性融資數(shù)額巨大；能夠提升企業(yè)的社會(huì)聲譽(yù)；受到的限制較少。缺點(diǎn)是加強(qiáng)資本成本的負(fù)擔(dān)；資本成本較高。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的措施

（一）構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)控制框架

企業(yè)構(gòu)建科學(xué)合理的財(cái)務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)控制框架，要涵蓋內(nèi)部財(cái)務(wù)管理環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、控制活動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信息溝通等多個(gè)方面，其中對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的監(jiān)控是整個(gè)框架的基礎(chǔ)，需要企業(yè)管理者深挖企業(yè)核心價(jià)值觀念、人文管理等多方面內(nèi)容，同時(shí)針對(duì)管理策略和人員配置進(jìn)行優(yōu)化評(píng)估，才能徹底發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)，再采取相應(yīng)的解決措施盡早規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（二）確定企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)

企業(yè)需要根據(jù)自身實(shí)際情況對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債與短期負(fù)債進(jìn)行合理的配置，將投資目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，管理者要將負(fù)債規(guī)?？刂圃诤侠淼姆秶畠?nèi)，才能保證資金的流動(dòng)性和可償性。企業(yè)要依據(jù)現(xiàn)金流的情況做出及時(shí)的調(diào)整，要將融資彈性進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督。

（三）選擇正確的融資方式

選擇合理的融資方式和融資結(jié)構(gòu)是保證企業(yè)能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，企業(yè)在選擇融資機(jī)構(gòu)的時(shí)候應(yīng)該注意資金結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，要對(duì)資金的期限、來源有嚴(yán)格的規(guī)劃和控制，要考慮不同融資方式的風(fēng)險(xiǎn)，選擇最適宜的融資渠道才能保證企業(yè)正常平穩(wěn)的發(fā)展。不同的融資方式會(huì)給企業(yè)帶來不同的效益，管理者一定要在資金回報(bào)率、資金流傳次數(shù)和信用風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行多方面的考慮，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)之后再進(jìn)行選擇。

三、結(jié)束語

綜上所述，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛的時(shí)代，企業(yè)財(cái)務(wù)在進(jìn)行融資活動(dòng)時(shí)要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和管理，選擇適合企業(yè)的融資方式才能保證資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，才能保證企業(yè)正常平穩(wěn)的發(fā)展。為了能夠更好的降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，企業(yè)財(cái)務(wù)部門要在制定融資風(fēng)險(xiǎn)框架的同時(shí)，設(shè)計(jì)最為合理的融資結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化的運(yùn)營(yíng)目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]張洪哲.基于企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避與防范策略的探討[J].經(jīng)營(yíng)管理者，2011

[2]王幫忠.淺談中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避措施[J].科技致富向?qū)В?012

企業(yè)負(fù)債融資的優(yōu)缺點(diǎn)范文第2篇

關(guān)鍵詞 金融加速器 沖擊 非對(duì)稱性

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

在研究宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)發(fā)現(xiàn)，有時(shí)經(jīng)濟(jì)總量的巨大波動(dòng)，最后發(fā)現(xiàn)竟是由某些經(jīng)濟(jì)變量微小的沖擊引起的。因此，Bernanke等人1996年提出“金融加速器”概念，其主要內(nèi)容是由于借貸雙方信息的不對(duì)稱，使借貸活動(dòng)存在成本，該成本決定了企業(yè)外部融資溢價(jià)。沖擊使得企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表狀況變化，影響企業(yè)的外部融資成本，影響企業(yè)下一期的投資與產(chǎn)出，初始沖擊被放大，金融加速器理論能夠解釋許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

一、金融加速器理論傳導(dǎo)機(jī)制

金融加速器效應(yīng)的前提是信貸市場(chǎng)摩擦，即存在成本問題，企業(yè)的內(nèi)部資金和外部資金不具有完全替代性。而成本具有逆周期性，在經(jīng)濟(jì)周期中具有放大作用，也就是金融加速器效應(yīng)。

金融加速器效應(yīng)主要通過兩個(gè)渠道進(jìn)行傳導(dǎo)，一是通過直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流，稱為企業(yè)現(xiàn)金流傳導(dǎo)渠道：未預(yù)料的負(fù)向沖擊，減少總產(chǎn)出，降低企業(yè)現(xiàn)金流，內(nèi)部融資供給減少，若要維持投資水平，需增加外部融資額?，F(xiàn)金流減少使得貸款違約風(fēng)險(xiǎn)上升，成本增加，外部融資溢價(jià)增加，企業(yè)下一期投資產(chǎn)出減少，進(jìn)一步惡化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，放大初始波動(dòng)。

二是間接影響企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格和抵押品價(jià)值，稱為資產(chǎn)抵押傳導(dǎo)渠道：未預(yù)料到的負(fù)向沖擊，如貨幣緊縮，資本品需求下降，資產(chǎn)價(jià)格下降，企業(yè)進(jìn)行貸款時(shí)提供的抵押品價(jià)值減少或資產(chǎn)負(fù)債表狀況惡化，外部融資溢價(jià)增加，企業(yè)投資和產(chǎn)出減少。

二、金融加速器效應(yīng)表現(xiàn)具有非對(duì)稱性

非對(duì)稱性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。不同沖擊產(chǎn)生的金融加速器效應(yīng)不同。Bernanke等人中研究認(rèn)為，技術(shù)沖擊和政府支出沖擊與貨幣沖擊帶來的影響大約一致。崔光燦認(rèn)為貨幣沖擊影響是技術(shù)沖擊的兩倍，技術(shù)沖擊產(chǎn)生的影響時(shí)滯性卻長(zhǎng)于貨幣沖擊。趙振全等人認(rèn)為信貸市場(chǎng)沖擊對(duì)信貸市場(chǎng)狀況的變化最明顯，其次是貨幣沖擊和價(jià)格沖擊，最后是實(shí)際沖擊。

不同規(guī)模企業(yè)的金融加速器效應(yīng)不同。大型國(guó)有企業(yè)因?yàn)橛姓[形擔(dān)保，危機(jī)來臨它們?nèi)阅塬@得足夠信貸資金。而中小企業(yè)在危機(jī)中受到較大沖擊。即大型國(guó)有企業(yè)顯現(xiàn)的金融加速器效應(yīng)不明顯，中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)受金融加速器影響更大。

不同經(jīng)濟(jì)階段的金融加速器效應(yīng)不同。衰退時(shí)期金融加速器的作用更明顯。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，企業(yè)內(nèi)部資金充足，外部融資成本變化較??；經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況變差時(shí)，外部融資成本大幅上升。經(jīng)濟(jì)衰退嚴(yán)重時(shí)，受信貸約束的企業(yè)不僅資本投資受到影響，其他一些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也受到影響。

三、關(guān)于金融加速器的研究方法

關(guān)于金融加速器效應(yīng)的研究方法分為兩類。第一類從微觀分析，在真實(shí)商業(yè)周期模型或動(dòng)態(tài)新凱恩斯模型中引入金融加速器機(jī)制，在動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型框架下進(jìn)行研究分析。采用的估計(jì)方法有極大似然估計(jì)法，廣義矩估計(jì)法和貝葉斯估計(jì)法。第二類從實(shí)證研究入手，從企業(yè)或行業(yè)層面對(duì)金融加速器的存在性及特征進(jìn)行研究。主要采用計(jì)量的方法有兩區(qū)制門限向量自回歸（TVAR）和向量自回歸。

上述研究方法各有優(yōu)缺點(diǎn)。首先，第一類方法允許我們從微觀層面考察金融加速器效應(yīng)，能夠在模型中嵌入各種沖擊變量以比較不同沖擊的金融加速器效應(yīng)強(qiáng)弱。缺點(diǎn)是要求有深厚的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)功底，以及較好的數(shù)學(xué)推導(dǎo)能力。其次，TVAR模型能夠直觀的觀察到金融加速器效應(yīng)的存在性及特征。TVAR目前在國(guó)內(nèi)運(yùn)用得比較少，需要一定的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)。VAR和簡(jiǎn)單線性回歸模型是常用的計(jì)量分析方法，簡(jiǎn)單易上手。

不論出于促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展方面的考慮，還是從提高宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力的角度出發(fā)，深入研究和理解中國(guó)信貸市場(chǎng)與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的相關(guān)性都是一個(gè)同時(shí)具有學(xué)術(shù)探索性和政策參考性的研究課題，其意義非常深遠(yuǎn)，而金融加速器效應(yīng)正是探討這一問題的有效理論手段，值得我們重視。

（作者：廣東商學(xué)院金融學(xué)院2009級(jí)碩士研究生）

參考文獻(xiàn)：

[1]Bernanke, B., Gertler, M., Gilchrist, S., 1996. The financial accelerator and the flight to quality. Review of Economics and Statistics 78: 115.

[2]Balke N. S. 2000,Credit and Economic Activity: Credit regimes and nonlinear propagation of shocks. Review of Economics and Statics,pp344-349.

[3]崔光燦. 資產(chǎn)價(jià)格、金融加速器與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定. 世界經(jīng)濟(jì),2006(11)：90-96.

企業(yè)負(fù)債融資的優(yōu)缺點(diǎn)范文第3篇

Abstract: Liability is economic responsibility that the enterprise undertakes measurable money, and in the future will pay back with assets or services. Liability can increase the enterprise's economic strength, but also increases the risks of an enterprise. This paper discusses the advantages and disadvantages of indebted operation, are puts forward suggestions on decreasing the risk of indebted operation and expanding benefit.

關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營(yíng)；權(quán)益資本；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

Key words: indebted operations；equity capital；financial risk

中圖分類號(hào)：F272 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2011）02-0110-01

0引言

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日益深入，企業(yè)要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尋求生存，或立于不敗之地，必須不斷增強(qiáng)其自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力。通常情況下，企業(yè)通過負(fù)債籌資，利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，由于其自身的特點(diǎn)――負(fù)債成本相對(duì)較低以及顯著的抵稅效應(yīng)，具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)，是指企業(yè)在一定量的自有資金基礎(chǔ)上，為了擴(kuò)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、開展技術(shù)創(chuàng)新等，通過向外籌集資金，來開展正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。只有通過借入方式取得的債務(wù)資金才構(gòu)成負(fù)債經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵。資金是企業(yè)的血液，沒有資金企業(yè)就不能進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而企業(yè)的資金來源主要有兩種方向，一是企業(yè)自有資金，也就是所有者權(quán)益的權(quán)益資金，另一部分就是負(fù)債資金。資金進(jìn)入企業(yè)，是企業(yè)進(jìn)行正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提。

1負(fù)債資本的重要性

負(fù)債是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)不可缺少的資金來源，是構(gòu)成企業(yè)資產(chǎn)的基本組成部分。任何企業(yè)都或多或少有一定的負(fù)債，幾乎沒有一家企業(yè)是只靠自有資本，而不運(yùn)用負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的。企業(yè)通過借款、發(fā)行債券、租賃等方式籌集的資金，形成企業(yè)的負(fù)債。負(fù)債投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，就會(huì)轉(zhuǎn)化為資本，給企業(yè)帶來新的更多的財(cái)富，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增值，債務(wù)就轉(zhuǎn)變成了資本。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是提高競(jìng)爭(zhēng)力和獲利能力，能獲得快速而采取的一種積極、主動(dòng)和進(jìn)取經(jīng)營(yíng)理念。負(fù)債經(jīng)營(yíng)的合理運(yùn)用，既可以提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的水平，又能為企業(yè)增效益。因此，它既是一種財(cái)務(wù)策略，又是一種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有著非常重要的意義。

2負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)缺點(diǎn)

負(fù)債經(jīng)營(yíng)既可為企業(yè)帶來厚利，又可使企業(yè)面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債的存在對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有雙重作用和影響，企業(yè)必須在效益和風(fēng)險(xiǎn)之間做出適當(dāng)?shù)臋?quán)衡。

2.1 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)點(diǎn)對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)，眾所周知，其債務(wù)有抵稅、激勵(lì)、不會(huì)分散控制權(quán)、降低資本成本和傳遞積極信號(hào)的好處。當(dāng)然這些積極作用對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)起一定的刺激作用。從對(duì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債的理解可以看出負(fù)債經(jīng)營(yíng)不等于企業(yè)負(fù)債，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一種積極、進(jìn)取的企業(yè)負(fù)債，企業(yè)成功負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有以下方面的積極作用：

2.1.1 享受財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)財(cái)務(wù)杠桿是主要是由于存在著固定的財(cái)務(wù)利息，會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，通過借入資金可以調(diào)節(jié)自有資金的盈利能力。債務(wù)利息一般有固定比例,不論利潤(rùn)多少,債務(wù)利息是不變的。當(dāng)借入資金的利息率小于借入資金的收益率時(shí),在企業(yè)總資產(chǎn)收益率發(fā)生變動(dòng)時(shí)會(huì)使權(quán)益收益率帶來更大幅度的變動(dòng)。較小的正向變動(dòng)，帶來很大的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，稱為財(cái)務(wù)杠桿的正作用。

2.1.2 有利于降低企業(yè)綜合資金成本一般情況下，企業(yè)采用負(fù)債籌資，要承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，但付出的資金成本較低。而采用權(quán)益資金的方式籌集資金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但付出的資金成本相對(duì)較高。對(duì)于企業(yè)來說，負(fù)債籌資的資金成本低于權(quán)益資金籌資的資金成本。另一方面，負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以從“減稅效應(yīng)”中獲益。由于負(fù)債籌資的利息支出是稅前支付，使企業(yè)能獲得減少交納所得稅的好處，而實(shí)際負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息一般都低于其向投資者支付的股息。

2.1.3 在通貨膨脹時(shí)期，負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有舉債效應(yīng)由于債務(wù)的實(shí)際償還數(shù)額以帳面價(jià)值為準(zhǔn)，不考慮通貨膨脹因素，所以，通貨膨脹會(huì)給負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)帶來額外收益，通貨膨脹率越高，企業(yè)因負(fù)債經(jīng)營(yíng)而得到的貨幣貶值利益就越大，這種因負(fù)債經(jīng)營(yíng)而可能獲得的收益，稱舉債效應(yīng)。

2.1.4 有利于企業(yè)控制權(quán)的保持在企業(yè)面臨新的籌資決策時(shí)，如果以發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本，勢(shì)必帶來股權(quán)的分散，影響到現(xiàn)有股東對(duì)于企業(yè)的控制權(quán)。而負(fù)債籌資在增加企業(yè)資金來源的同時(shí)不影響到企業(yè)控制權(quán)，有利于保持現(xiàn)有股東對(duì)于企業(yè)的控制。

2.2 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的缺點(diǎn)企業(yè)負(fù)債越多，還款壓力就越大，承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，很容易會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。由于債務(wù)利息的存在，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)好的時(shí)候能夠帶來財(cái)務(wù)杠桿的好處，但是如果遇到經(jīng)濟(jì)低落時(shí)候，企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)不善的時(shí)候也會(huì)放大損失，帶來財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。同樣，由于存在著固定的財(cái)務(wù)利息，企業(yè)必須到期償還債務(wù)，如果不能到期償債，就會(huì)使得企業(yè)財(cái)務(wù)惡化，陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，這樣會(huì)使得企業(yè)出現(xiàn)信譽(yù)問題，嚴(yán)重得會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)。

3負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施

3.1 選擇適當(dāng)?shù)幕I資渠道，采用的適宜的籌資方式籌資渠道是資金的來源和源泉，不同的渠道其風(fēng)險(xiǎn)也不同，例如企業(yè)間的資金拆借和銀行借款就有很大的差異，其資金成本也不一樣。而方式像發(fā)行債券、融資租賃、和借款的籌資難度和風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)不同?？梢圆捎米钸m合的方式，適時(shí)取得資金，不能過早也不能過晚。

3.2 保持資金的流動(dòng)性和適當(dāng)?shù)膬攤芰Y產(chǎn)流動(dòng)性是衡量一個(gè)企業(yè)償付到期債務(wù)的能力的尺度。保持高度的資產(chǎn)流動(dòng)性是企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減輕財(cái)務(wù)壓力的重要保證，企業(yè)的資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，則清償能力越強(qiáng)，抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。當(dāng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，可以用流動(dòng)資產(chǎn)去償還，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰Α?/p>

3.3 建立最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)企業(yè)必須根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來選擇對(duì)企業(yè)最有利的資本結(jié)構(gòu)。以最低資金成本，最小風(fēng)險(xiǎn)程度，取得最大的投資收益，在風(fēng)險(xiǎn)和利益之間尋求最佳配合。在好的市場(chǎng)環(huán)境中，采取進(jìn)取型策略，并對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)有充分的估計(jì)和準(zhǔn)備，可以適當(dāng)多借入資金；在不利的環(huán)境中，應(yīng)謹(jǐn)慎從事，耐心等待有利時(shí)機(jī)的轉(zhuǎn)化，以此組織調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，并做到胸有成竹，機(jī)動(dòng)靈活，可以有效地控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.4 樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)現(xiàn)代企業(yè)都是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的，因此企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)者對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)有充分的認(rèn)識(shí)，科學(xué)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)必須采取相關(guān)措施以防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

總之，負(fù)債經(jīng)營(yíng)既是企業(yè)的一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，科學(xué)的使用負(fù)債資金，獲得負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利益，最大限度避免負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的意義十分深遠(yuǎn)。

參考文獻(xiàn)：

企業(yè)負(fù)債融資的優(yōu)缺點(diǎn)范文第4篇

關(guān)鍵詞 中小企業(yè) 融資 內(nèi)部融資

近年來中小企業(yè)已經(jīng)占據(jù)了我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的半壁江山，對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富、帶動(dòng)地方就業(yè)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方面起到了至關(guān)重要的作用。在訊息萬變地市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，中小企業(yè)體現(xiàn)了其頑強(qiáng)的生命力和競(jìng)爭(zhēng)力。但與此相背地是籌資這一問題始終制約著中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，按照目前的籌資環(huán)境，內(nèi)部融資已經(jīng)成為中小企業(yè)首選的融資方式。

一、中小企業(yè)內(nèi)部融資的方式

（一）留存收益融資

留存收益從性質(zhì)上看是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中所實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)，其主要由以下兩部分組成：一部分是企業(yè)提取的盈余公積（法定盈余公積和任意盈余公積），還有一部分指的是未分配利潤(rùn)。該兩部分資金都可以用于企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)發(fā)展、轉(zhuǎn)增股本（實(shí)收資本）。留存收益融資是企業(yè)內(nèi)部融資的主要方式，該融資方式下不會(huì)增加企業(yè)的負(fù)債也不會(huì)變動(dòng)企業(yè)的股權(quán)。企業(yè)利用該部分自有資金的滾動(dòng)投資可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，防范企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)在成立初期，由于企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定，社會(huì)認(rèn)可度低，此時(shí)很難獲取外部融資，而留存收益融資是最佳的選擇。

（二）票據(jù)貼現(xiàn)融資

票據(jù)是指由出票人簽發(fā)的，約定自己或者委托他人在指定日期或見票時(shí)無條件支付票面金額給收款人或者持票人的有價(jià)證券。我國(guó)的票據(jù)主要有三種，包括支票、本票和匯票。票據(jù)貼現(xiàn)是指持票人為了獲得票面金額以支付一定利息為對(duì)價(jià)將未到期的商業(yè)匯票轉(zhuǎn)讓給銀行。票據(jù)一旦貼現(xiàn)成功便歸銀行所有。目前我國(guó)信貸體系主要偏向大型企業(yè)，中小型企業(yè)很多達(dá)不到商業(yè)銀行的信貸標(biāo)準(zhǔn)。銀行為了自保，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)控制對(duì)中小企業(yè)的貸款，使得很多中小企業(yè)難以及時(shí)從銀行獲得資金。而票據(jù)融資簡(jiǎn)單靈活，中小企業(yè)可以不受規(guī)模等方面的限制及時(shí)籌集資金，可以滿足中小企業(yè)短期資金的缺口。票據(jù)融資還有利于拉近銀行與企業(yè)之間的關(guān)系，在融資時(shí)銀行可以賺取利息而企業(yè)又能快速獲得所需資金，達(dá)到銀企雙贏的局面。銀行在獲得票據(jù)后還可以辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)，可以從中賺取更大的收益。

（三）應(yīng)收賬款保理融資

中小企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中通常會(huì)采取賒銷、分期付款等方式來增加銷售，以便獲得利潤(rùn)。采用賒銷、分期付款的銷售方式將存貨轉(zhuǎn)化成了應(yīng)收賬款，減少了企業(yè)存貨的管理成本和持有成本，從而提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。當(dāng)然企業(yè)在持有應(yīng)收賬款時(shí)也會(huì)產(chǎn)生管理成本、機(jī)會(huì)成本、壞賬成本，但其遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于持有存貨的成本。應(yīng)收賬款保理是指企業(yè)將賒銷形成的未到期的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，以獲得流動(dòng)資金加速企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)。其實(shí)質(zhì)上是企業(yè)將應(yīng)收賬款與貨幣資金進(jìn)行交換，從銀行獲得短期借款的一種融資行為。中小企業(yè)采用應(yīng)收賬款保理還可以減輕企業(yè)應(yīng)收賬款管理的負(fù)擔(dān)，減少壞賬損失帶來的風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。企業(yè)將流動(dòng)性較弱的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換成流動(dòng)性強(qiáng)的貨幣資金，增強(qiáng)了企業(yè)資金的流動(dòng)性，提高了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

（四）資產(chǎn)抵押融資

資產(chǎn)抵押是指?jìng)鶆?wù)人將財(cái)產(chǎn)抵押給債權(quán)人，當(dāng)債務(wù)人到期不履行債務(wù)時(shí)債權(quán)人有權(quán)就抵押財(cái)產(chǎn)優(yōu)先受償。中小企業(yè)通過資產(chǎn)抵押融資時(shí)具有很大的靈活性，因?yàn)槠涞盅浩谙揿`活、抵押物范圍廣。中小企業(yè)可以根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇合適的抵押期限和抵押物。企業(yè)辦理資產(chǎn)抵押融資時(shí)可以選擇銀行或者財(cái)務(wù)公司，其手續(xù)比較簡(jiǎn)單，放款時(shí)間短，可以快速地解決企業(yè)資金的需要。

除此之外，中小企業(yè)還可以通過商業(yè)信用融資。利用企業(yè)的商業(yè)信用在銷售商品的經(jīng)營(yíng)過程中向客戶收取預(yù)付款、押金、訂金，以便達(dá)到融資效果。

二、中小企業(yè)內(nèi)部融資的優(yōu)缺點(diǎn)

（一）內(nèi)部融資的優(yōu)點(diǎn)

（1）資本成本低。企業(yè)融資的資本成本包括融資費(fèi)用和占用費(fèi)，籌資費(fèi)用是企業(yè)在籌措資本過程中為獲取資本而付出的代價(jià)，其包括向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)、發(fā)行股票和債券時(shí)支付的發(fā)行費(fèi)。一般在籌集資金時(shí)一次性發(fā)生，在以后使用過程中則不會(huì)發(fā)生。而內(nèi)部融資的籌資費(fèi)最低，在融資費(fèi)用比較高的當(dāng)今時(shí)代，中小企業(yè)采用內(nèi)部融資也是不錯(cuò)的選擇。

（2）不會(huì)改變股東結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)利用內(nèi)部融資可以維持企業(yè)現(xiàn)有的控制權(quán)，不會(huì)對(duì)外重新吸收新的股東，不會(huì)稀釋原有股東的股權(quán)。

（3）融資時(shí)間靈活。內(nèi)部融資融通的是企業(yè)的自由資金，企業(yè)在利用該部分資金時(shí)不受外界的干預(yù)，有很強(qiáng)的自主性。中小企業(yè)管理者在做出融資決策時(shí)只需要聽取本公司有關(guān)人員的意見，不需要受到其他公司和組織的牽制，可以節(jié)省大量融資時(shí)間，在較短時(shí)間類融集所需資金。在時(shí)間就是金錢的當(dāng)代，快速融資也是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。

（二）中小企業(yè)內(nèi)部融資的缺點(diǎn)

（1）內(nèi)部融資規(guī)模小。中小企業(yè)內(nèi)部融資主要利用企業(yè)的留存收益、應(yīng)收賬款保理、資產(chǎn)抵押來進(jìn)行融資，其在數(shù)量和規(guī)模上都是非常有限的，受各方面條件的限制。如留存收益的多少受企業(yè)凈利潤(rùn)和股利分配政策的影響，在企業(yè)虧損和投資者要求發(fā)放較高股利時(shí)，企業(yè)就可能不會(huì)實(shí)現(xiàn)或者只能保留較少的留存收益。應(yīng)收賬款保理則受企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)量的限制，考慮到應(yīng)收賬款管理成本、壞賬成本的影響，企業(yè)在銷售商過程中不可能無限制的對(duì)外賒銷商品，增加應(yīng)收賬款。中小企業(yè)本來規(guī)模就比較小，機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)大部分是從外租入，企業(yè)中擁有使用權(quán)并無所有權(quán)，不能作為抵押物申請(qǐng)貸款，所以采用資產(chǎn)抵押也不能實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的融資。

（2）影響外部融資。中小企業(yè)在進(jìn)行內(nèi)部融資時(shí)，通常會(huì)選擇留存收益融資。若公司降低股利分配率保留較高的留存收益就不能吸收股利偏好型的機(jī)構(gòu)投資者，會(huì)降低企業(yè)的投資吸引力。還有股利支付率過低會(huì)讓投資者認(rèn)為公司盈利能力差、現(xiàn)金緊張，同樣會(huì)影響外部融資。

企業(yè)負(fù)債融資的優(yōu)缺點(diǎn)范文第5篇

【關(guān)鍵詞】上市公司 內(nèi)源融資 外源融資 銀行借款 股票融資 債券融資

一、上市公司融資方式概述

我國(guó)上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)主要看能否有穩(wěn)定的資金來源，而獲得穩(wěn)定的資金來源，是保證現(xiàn)金流的重要方式，除日常經(jīng)營(yíng)積累下的資金以外，企業(yè)如果想擴(kuò)大規(guī)模，則如何籌集資金便成為保證企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。與非上市公司相比，上市公司在融資方式的選擇更為靈活多樣。目前，我國(guó)上市公司的資金來源主要包括內(nèi)源融資和外源融資兩種。內(nèi)源融資是指公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的資金，即公司內(nèi)部融通的資金，它主要由留存收益和折舊構(gòu)成。主要是指企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄（主要包括留存盈利、折舊和定額負(fù)債）轉(zhuǎn)化為投資的過程。外源融資是指企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其它經(jīng)濟(jì)主體籌集資金。外源融資的主要方式包括：銀行借款、股票融資、債券融資等。

二、幾種融資方式介紹

（一）內(nèi)源融資

內(nèi)源融資主要來源于企業(yè)的自有資金（包括未分配利潤(rùn)及留存收益等），上市公司在使用自有資金時(shí)具有很大的靈活性，受外界的制約很小，且不會(huì)稀釋原有股東的控制權(quán);但內(nèi)源融資的規(guī)模受企業(yè)盈利能力的影響較大，且如果企業(yè)將未分配利潤(rùn)全部用于其他投資，而不對(duì)股東進(jìn)行分配，則不利于吸引股利偏好型的投資者，又有可能影響到今后的外部融資。

（二）外源融資

外源融資方式主要包括：銀行借款、股票融資、債券融資等，外源融資的優(yōu)點(diǎn)是籌集到的資金規(guī)模較大，方式多樣，可以滿足資金短缺者對(duì)資金的需求，提高資金的使用效率。當(dāng)然外源融資也存在一定的局限性，下面著重介紹下銀行借款、股票融資及債券融資。

1.銀行借款。向銀行申請(qǐng)貸款是上市公司融資的重要途徑之一，銀行借款融資的優(yōu)點(diǎn)是籌資速度快，籌資費(fèi)用低，但銀行借款的規(guī)模較小、需要優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行抵押（或者質(zhì)押），且定期需要還本付息，當(dāng)然銀行借款的限制性條款比較多，制約了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和借款的用途，這些限制性條款的存在制約了企業(yè)對(duì)借款資金的使用。

2.股票融資。上市公司利用股市這個(gè)平臺(tái)，發(fā)行股票，募集資金。股票融資最大的優(yōu)點(diǎn)是股票是同企業(yè)的存續(xù)期相始終的，因而通過股票融資，所籌資金不需要?dú)w還本金、償還利息，僅僅偶爾分配下股利，但股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營(yíng)情況而定，通過股票融資，一次籌資的金額較大，用款限制相對(duì)較松，因此股票融資是一種較好的融資方式，當(dāng)然股票融資的缺點(diǎn)是籌劃時(shí)間長(zhǎng)，準(zhǔn)入門檻高，需支付高額的中介費(fèi)用。

3.債券融資。債券融資是指企業(yè)通過發(fā)行債券來籌集資金的方式。債券融資是企業(yè)一種重要的籌資方式，其籌資范圍廣泛，籌資規(guī)模較大，但缺點(diǎn)是債券融資所籌集到的資金不是企業(yè)的資本金，需要定期支付利息，到期歸還本金，因此，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，通過債券融資可能會(huì)增加企業(yè)破產(chǎn)的機(jī)會(huì)。

前述部分介紹了幾種融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)，但為文字表述，不是很直觀，下面利用表格對(duì)幾種主要融資方式進(jìn)行詳細(xì)比較，有利于上市公司更直觀的判斷選擇哪種融資方式：

三、影響上市公司融資方式選擇的因素

上市公司融資方式的選擇受到諸多因素的制約，特別是采取外源融資方式時(shí)，要綜合考慮多方面因素，努力降低融資成本，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。影響上市公司融資方式的因素有以下幾個(gè)方面：

一是公司對(duì)資金的需要情況，如果公司對(duì)資金的需求急迫，且金額不大，則可以選擇內(nèi)源融資或者向銀行申請(qǐng)貸款;如果對(duì)資金的需求規(guī)模較大，則可以選擇股票融資或債券融資。

二是參考國(guó)家的政策法規(guī)，如果國(guó)家對(duì)部分行業(yè)（如房地長(zhǎng)業(yè)）要求較為嚴(yán)格，則該行業(yè)選擇股票融資或者債券融資的難度將會(huì)較大，而內(nèi)源融資或者銀行借款將會(huì)是一個(gè)較好的方法。

三是充分考慮融資成本及融資風(fēng)險(xiǎn)，比如銀行借款和債券融資雖然成本較低，但需要定期支付利息，到期返還本金等，公司如果經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)甚至生存危機(jī)，而發(fā)行股票則沒有這種風(fēng)險(xiǎn)，這也是上市公司融資時(shí)偏向于股權(quán)融資的重要原因之一。

四是公司自身的舉債能力，適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率有利于改善公司的資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司將資本投向更有發(fā)展前景的項(xiàng)目，有利于提升公司的盈利能力，使股東的財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。

四、小結(jié)

通過對(duì)上述幾種常用融資方式的分析比較，可以看出，幾種融資方式各有利弊，上市公司在選擇上述融資方式時(shí)，應(yīng)綜合考慮多方面因素，選擇合適的融資方式。

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