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ipo中的財(cái)務(wù)問題范文第1篇

進(jìn)入2013年之后，ipo重啟就一直都是市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)話題。如今市場(chǎng)對(duì)IPO重啟時(shí)間的猜測(cè)主要鎖定在今年6月份。而這樣的猜測(cè)顯然與IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查的安排有關(guān)。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)今年1月8日召開的“IPO在審企業(yè)2012年財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作會(huì)議”安排，這次IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查的時(shí)間為五個(gè)月。其中1月至3月為自查階段；4月至5月為復(fù)核階段。而目前IPO財(cái)務(wù)檢查正在按部就班地進(jìn)行，于是在一些人看來，尤其是在那些急等IPO開閘的利益中人看來，IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查結(jié)束了，IPO也就該重啟了。

這種看法不是沒有道理。一個(gè)明顯的事情是在1月到3月的自查階段，共計(jì)有168家公司由于業(yè)績(jī)下降等各方面的原因而自動(dòng)撤單。雖然這個(gè)數(shù)字與市場(chǎng)當(dāng)初的預(yù)期存在一定的差距，但有168家公司終止審查，這應(yīng)算是一個(gè)不錯(cuò)的成績(jī)了?？梢钥隙?，在這168家終止審查的公司中，并不乏業(yè)績(jī)?cè)旒俚墓尽⑦@168家公司拒之于IPO的大門之外，不僅減輕了IPO“堰塞湖”的壓力，而且也有利于提高新股上市的質(zhì)量，至少有一批股票上市后存在業(yè)績(jī)變臉可能的公司暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)在IPO公司當(dāng)中了。所以對(duì)于證監(jiān)會(huì)這次安排的IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查的積極意義，投資者應(yīng)該予以肯定，證監(jiān)會(huì)這次IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查的安排用心良苦。

但盡管如此，IPO重啟并不能看IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查的臉色行事。IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查并不是IPO重啟的決定因素。IPO之所以出現(xiàn)暫停，是因?yàn)镮PO制度出現(xiàn)了問題，這其中當(dāng)然也包括新公司包裝上市、上市后業(yè)績(jī)變臉的問題。雖然說IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查在一定程度上可以減少新股上市后的業(yè)績(jī)變臉，但I(xiàn)PO專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查終究不能代替新股發(fā)行制度改革，并不能解決新股發(fā)行制度中所存在的諸多問題。實(shí)際上，IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查甚至就連IPO公司的造假問題都不能杜絕。可以斷言，在目前仍在排隊(duì)的IPO公司中，仍有不少公司是存在業(yè)績(jī)?cè)旒俚确矫鎲栴}的。所以我們不能因?yàn)镮PO專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查結(jié)束了就重啟IPO，這樣的IPO重啟仍然是一種帶病作業(yè)，每家IPO公司的上市都會(huì)給市場(chǎng)帶來源源不斷的問題，這樣的IPO重啟是不利于股市健康發(fā)展的。

不過基于股市的融資功能，尤其是中國股市原本就是為融資服務(wù)的，因此IPO重啟是不可避免的。那么IPO重啟該看誰的臉色？毫無疑問，IPO重啟應(yīng)看發(fā)行制度改革的臉色，IPO重啟應(yīng)由發(fā)行制度改革的進(jìn)程來確定，先進(jìn)行IPO改革，后重啟IPO。在發(fā)行制度改革的基礎(chǔ)上再重啟IPO，盡可能減少重啟IPO帶給A股市場(chǎng)的新問題。

實(shí)際上這也是符合監(jiān)管層意圖的。早在今年2月28日證監(jiān)會(huì)召開的新聞通氣會(huì)上，有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就介紹了下一步發(fā)行體制改革的五條思路。這其中的第二條思路就是“深入開展對(duì)IPO在審企業(yè)財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查工作，督促中介機(jī)構(gòu)誠實(shí)守信，勤勉盡責(zé)，并將抽查中的有關(guān)要求細(xì)化落實(shí)到規(guī)范發(fā)行人的信息披露行為中去”。可見在證監(jiān)會(huì)的安排里，IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查是發(fā)行制度改革的一個(gè)組成部分。除此之外，證監(jiān)會(huì)還要就發(fā)行制度問題作出其他的改革。如修訂完善相關(guān)規(guī)則制度，改進(jìn)發(fā)行條件，細(xì)化信息披露要求，逐步淡化對(duì)擬上市公司盈利能力的判斷；完善新股定價(jià)約束機(jī)制，推動(dòng)市場(chǎng)相關(guān)各方歸位盡責(zé)，強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，加強(qiáng)發(fā)行監(jiān)管透明度建設(shè)；堅(jiān)決打擊粉飾業(yè)績(jī)、包裝上市、虛假披露、合謀造假等弄虛作假行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益等。

ipo中的財(cái)務(wù)問題范文第2篇

【關(guān)鍵詞】IPO 上市 問題 對(duì)策

一、IPO相關(guān)介紹

IPO (首次公開發(fā)行股票），即Initial Public Offering，是指公司透過證券交易所首次公開向投資者發(fā)行股票，以期募集用于公司發(fā)展資金的過程。IPO在證券市場(chǎng)的各類活動(dòng)中占有重要地位，它是一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的連接通道。它不僅實(shí)現(xiàn)企業(yè)的首次上市股票融資，使企業(yè)不斷進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，而且還能實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高社會(huì)生產(chǎn)率。

目前我國資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)不斷強(qiáng)化，各項(xiàng)改革制度不斷充實(shí)完善，使得資本市場(chǎng)有了實(shí)質(zhì)性的改變，為企業(yè)在資本市場(chǎng)融資需求帶來了很好的機(jī)會(huì)。停止了一年的企業(yè)IPO在2006年5月重新啟動(dòng)，股權(quán)分置改革也基本完成，完善的法規(guī)政策優(yōu)化了企業(yè)IPO環(huán)境，但隨之而來也出現(xiàn)了不少問題。

二、IPO給企業(yè)帶來的益處

（一）實(shí)現(xiàn)與資本市場(chǎng)的有效對(duì)接

為企業(yè)提供重組、大量的投資性資金是IPO給企業(yè)帶來的最直接的好處。企業(yè)上市后，就等于進(jìn)入了一個(gè)融資平臺(tái)，它可以為企業(yè)后續(xù)融資提供便捷的途徑，從而有效解決了企業(yè)資金短缺問題。

（二）增強(qiáng)股權(quán)流動(dòng)性的同時(shí)增加股東財(cái)富

企業(yè)實(shí)施IPO后，控股股東股份在超過自股票發(fā)行上市日后36個(gè)月的鎖定期后可以自由轉(zhuǎn)讓，股份的流動(dòng)性增強(qiáng)，方便初始投入資本的退出。企業(yè)的所有者通過公開發(fā)行上市的方法來將一部分股權(quán)以股票的形式賣給社會(huì)公眾股東。社會(huì)公眾購買公司股票的主要原因是希望通過增量的投資促進(jìn)公司的快速成長，公司的快速成長可以提高公司股票的價(jià)值，讓投資者可以從中分享到利益。

（三）有利于樹立企業(yè)的形象

企業(yè)只有在經(jīng)營管理達(dá)到一定水平的情況下才能IPO。IPO的成功實(shí)施同時(shí)也說明投資者看好企業(yè)未來的盈利水平、發(fā)展?jié)摿?。企業(yè)上市后，可以通過各種媒介不斷向社會(huì)公布企業(yè)的有關(guān)信息，有助于提升企業(yè)的知名度和影響力。

（四）增強(qiáng)企業(yè)的政治影響力，使企業(yè)健康發(fā)展

IPO企業(yè)在社會(huì)上的聲譽(yù)是比非IPO企業(yè)要強(qiáng)，IPO的發(fā)展應(yīng)遵守法律法規(guī)，這樣才能使企業(yè)發(fā)展及品牌得到提升。

企業(yè)實(shí)施IPO以后，將會(huì)受到更多的約束，需要承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)也越多。同時(shí)企業(yè)必須遵守資本市場(chǎng)的監(jiān)督機(jī)制，接受來自監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者和社會(huì)公眾的監(jiān)督，這樣才能使企業(yè)健康發(fā)展。

三、IPO給企業(yè)帶來的挑戰(zhàn)

（一）各項(xiàng)法規(guī)約束，各部門監(jiān)管

企業(yè)IPO上市以后，企業(yè)的發(fā)展就將直接關(guān)系著無數(shù)的大小股東，意味著企業(yè)要進(jìn)入公眾視線，面對(duì)各方約束和監(jiān)督。企業(yè)必須遵守國家相關(guān)證券類法律法規(guī)及各相關(guān)部門規(guī)定，不僅要接受中國證監(jiān)會(huì)、證券交易所等相關(guān)部門的監(jiān)管，而且要面對(duì)廣大中小股東提出的建議以及質(zhì)詢，還要面對(duì)媒體、公眾輿論的廣泛監(jiān)督。

（二）經(jīng)營成本的增加

上市公司需要按照相關(guān)規(guī)定完整、充分、準(zhǔn)確、及時(shí)地公布相關(guān)信息，使得股東、債權(quán)人、政府等企業(yè)財(cái)務(wù)信息使用者能夠在第一時(shí)間了解企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀，并做出有關(guān)投資決策。為了衡量信息的有效性，信息使用者需要根據(jù)第三方的即中介機(jī)構(gòu)的評(píng)估、審計(jì)報(bào)告來進(jìn)行決策，這就直接增加了企業(yè)的成本。

（三）經(jīng)營管理壓力增大

作為上市公司，企業(yè)的任何動(dòng)作都可能會(huì)引起社會(huì)的廣泛關(guān)注，所以企業(yè)必須強(qiáng)化管理水平，提高經(jīng)營業(yè)績(jī)，滿足投資者的投資期望回報(bào)，防止不良影響的發(fā)生從而影響企業(yè)在市場(chǎng)上的地位。這些都無形的為企業(yè)經(jīng)營管理方面帶來巨大的壓力。

四、企業(yè)IPO面臨的問題

在IPO工作程序中，企業(yè)在主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)行、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、募集資金運(yùn)用等方面得做充足的準(zhǔn)備，以達(dá)到有關(guān)法律法規(guī)和證券監(jiān)管的規(guī)定，而這些方面，正是企業(yè)IPO過程中所面臨的問題。

（一）主體方面

IPO之后，大多企業(yè)將從有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，且公司凈資產(chǎn)額將相應(yīng)地折合成實(shí)收股本總額，然而在股權(quán)結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)等方面，企業(yè)將維持同一公司主體。目前來看，企業(yè)通常面臨兩大問題，其一是股份折合到底是應(yīng)該以經(jīng)過審計(jì)后的賬面凈資產(chǎn)額或是經(jīng)過評(píng)估后的凈資產(chǎn)額為折合基礎(chǔ)；二是凈資產(chǎn)以多大比例折為股本合適。

（二）獨(dú)立性方面

獨(dú)立性是IPO的基本條件，也是決定企業(yè)持續(xù)盈利能力的核心要素。獨(dú)立性的缺乏主要表現(xiàn)在以下兩方面：①對(duì)內(nèi)獨(dú)立性缺乏，主要是因?yàn)楣芍聘母锊粡氐锥纬蓪?duì)主要股東的依賴，可通過資產(chǎn)重組來解決；②對(duì)外缺乏獨(dú)立性，主要表現(xiàn)為在技術(shù)或業(yè)務(wù)上對(duì)其他公司嚴(yán)重依賴，可通過加強(qiáng)公司管理水平、提高盈利能力，減少對(duì)單一客戶或供應(yīng)商的依賴來解決。

（三）企業(yè)運(yùn)作方面

IPO企業(yè)的運(yùn)作符合規(guī)范性主要表現(xiàn)在是否按照法律規(guī)定建立了股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)、獨(dú)立董事，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員是否能夠嚴(yán)格依法執(zhí)行權(quán)利和義務(wù)，以及企業(yè)的內(nèi)部控制是否健全且是否能夠被有效執(zhí)行。在這方面我國IPO企業(yè)通常做得還不夠，存在不少問題。

（四）財(cái)務(wù)水平方面

我國IPO企業(yè)的科目設(shè)置、憑證、記賬等基礎(chǔ)的賬務(wù)處理工作雖相對(duì)規(guī)范，但是具體表現(xiàn)在財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)指標(biāo)上，企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制薄弱的問題還是普遍存在。

（五）運(yùn)用資金方面

目前，我國IPO企業(yè)的募集資金使用方向不明確，并與其生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理力度等不吻合。

（六）管理經(jīng)營方面

管理經(jīng)營不規(guī)范，也是被否的重要原因之一。這類問題通常表現(xiàn)為委托持股；非法籌資；虛假出資；對(duì)實(shí)物資產(chǎn)沒有進(jìn)行評(píng)估；環(huán)保受處罰；偽造或篡改納稅報(bào)表；人員管理不規(guī)范、有重大勞資糾紛等事項(xiàng)。

五、解決對(duì)策

ipo中的財(cái)務(wù)問題范文第3篇

關(guān)鍵詞：公司IPO財(cái)務(wù)報(bào)表　審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)　防范

針對(duì)公司在IPO過程中的業(yè)績(jī)作假、事務(wù)所獨(dú)立性問題以及企業(yè)在上市之后短期內(nèi)業(yè)績(jī)大幅變臉等現(xiàn)象，證監(jiān)會(huì)最近了《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第4號(hào)——首次公開發(fā)行股票公司審計(jì)》，圍繞企業(yè)在上市過程中可能出現(xiàn)的問題，對(duì)會(huì)計(jì)事務(wù)所的工作提出了具體的監(jiān)管要求。

1　審慎接洽公司IPO審計(jì)項(xiàng)目

公司IPO，即“首次公開發(fā)行”，指股份公司首次向社會(huì)公眾公開招股的發(fā)行方式。公司IPO財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)，就是為首次公開發(fā)行股票的公司進(jìn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)。

事務(wù)所在承接IPO審計(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人上市動(dòng)機(jī)、所處行業(yè)的基本情況及其行業(yè)地位、可能存在的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域、公司治理情況及申報(bào)期基本財(cái)務(wù)指標(biāo)等進(jìn)行調(diào)查。同時(shí)還要注意識(shí)別、評(píng)價(jià)和處理好自身的有關(guān)獨(dú)立性問題、執(zhí)業(yè)能力問題、執(zhí)業(yè)謹(jǐn)慎和職業(yè)判斷等重要問題。對(duì)存在欺詐上市嫌疑或者無法應(yīng)對(duì)重大審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的情況，事務(wù)所應(yīng)堅(jiān)決拒絕接受委托。而對(duì)于發(fā)行人在IPO過程中曾經(jīng)更換注冊(cè)會(huì)計(jì)師的情況，后任需要就其原因與前任注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行溝通，以了解發(fā)行人管理層的誠信情況。

2　明確公司IPO財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)責(zé)任

財(cái)務(wù)報(bào)表編制和財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)是財(cái)務(wù)信息生成鏈條上的不同環(huán)節(jié)，是公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的源頭，分別由公司管理層和會(huì)計(jì)師事務(wù)所承擔(dān)，兩者各司其職。

2.1　管理層和治理層的責(zé)任

財(cái)務(wù)報(bào)表是公司管理層在治理層的監(jiān)督下編制的。法律法規(guī)要求管理層和治理層對(duì)編制的財(cái)務(wù)報(bào)表承擔(dān)完全責(zé)任，有利于從源頭上保證財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量。管理層和治理層作為內(nèi)部人員，對(duì)企業(yè)的情況更為了解，更能作出適合企業(yè)特點(diǎn)的會(huì)計(jì)處理決策和判斷，應(yīng)對(duì)其編制的財(cái)務(wù)報(bào)表承擔(dān)完全責(zé)任。

在審計(jì)過程中，注冊(cè)會(huì)計(jì)師可能向管理層和治理層提出調(diào)整建議，甚至在不違反獨(dú)立性的前提下為管理層編制財(cái)務(wù)報(bào)表提供協(xié)助，但管理層仍應(yīng)對(duì)編制的財(cái)務(wù)報(bào)表承擔(dān)完全責(zé)任，并通過簽署財(cái)務(wù)報(bào)表確認(rèn)這一責(zé)任。

2.2　注冊(cè)會(huì)計(jì)師的責(zé)任

按照中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表審計(jì)意見是注冊(cè)會(huì)計(jì)師的責(zé)任。即注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)遵守相關(guān)的職業(yè)道德要求，按照審計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定計(jì)劃和實(shí)施審計(jì)工作，獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，并根據(jù)獲取的審計(jì)證據(jù)得出合理的審計(jì)結(jié)論，發(fā)表恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)意見。并通過簽署審計(jì)報(bào)告確認(rèn)這一責(zé)任。

3　防止發(fā)生執(zhí)業(yè)過錯(cuò)

注冊(cè)會(huì)計(jì)師要避免法律訴訟，防范法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，就必須在執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)時(shí)盡量減少發(fā)生過失行為，更不能故意違規(guī)執(zhí)業(yè)出具不實(shí)審計(jì)報(bào)告。這就需要做到：

3.1　增強(qiáng)執(zhí)業(yè)獨(dú)立性

獨(dú)立性是注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的生命。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在執(zhí)行審計(jì)時(shí)應(yīng)當(dāng)遵守職業(yè)道德守則規(guī)定的獨(dú)立性要求，在形式上和實(shí)質(zhì)上與審計(jì)客戶保持獨(dú)立。與審計(jì)客戶保持獨(dú)立，可以有效保證注冊(cè)會(huì)計(jì)師客觀公正執(zhí)業(yè)，使其在執(zhí)業(yè)過程中能夠做出合理的符合執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則要求的職業(yè)判斷。在實(shí)際工作中，絕大多數(shù)注冊(cè)會(huì)計(jì)師能夠始終如一遵循獨(dú)立性原則；但也有少數(shù)注冊(cè)會(huì)計(jì)師忽視獨(dú)立性，甚至接受可能是錯(cuò)誤的陳述，并幫助被審計(jì)單位掩飾舞弊。

3.2　保持應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎

在所有注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)過失中，最主要的是由于缺乏應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎而引起的。在公司IPO財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)中，注冊(cè)會(huì)計(jì)師必須了解發(fā)行人的內(nèi)部控制并實(shí)施必要的控制測(cè)試，對(duì)于存在內(nèi)部控制缺陷的發(fā)行人，需要做出相應(yīng)的評(píng)估。在細(xì)節(jié)測(cè)試中應(yīng)充分關(guān)注發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)銷量和營業(yè)收入、營業(yè)成本、應(yīng)收賬款、期間費(fèi)用等是否能夠相互匹配；發(fā)行人的產(chǎn)能、主要原材料及能源耗用是否與產(chǎn)量相匹配等信息。對(duì)于發(fā)行人存在的盈利異常增長和異常交易，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)堅(jiān)持多緯度排查，確保財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性。對(duì)于公司申報(bào)期內(nèi)毛利率高于同行業(yè)水平，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)水平，以及經(jīng)營性現(xiàn)金流量與凈利潤脫節(jié)的情況應(yīng)追查其合理性，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)注意識(shí)別發(fā)行人是否存在利潤操縱。

3.3　強(qiáng)化執(zhí)業(yè)質(zhì)量控制

許多審計(jì)中的差錯(cuò)是由于注冊(cè)會(huì)計(jì)師失察或未能對(duì)助理人員或其他人員進(jìn)行切實(shí)的監(jiān)督而發(fā)生的。對(duì)于業(yè)務(wù)復(fù)雜且重大的IPO公司而言，往往要多個(gè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師及助理人員共同配合來完成的。如果他們的分工存在重疊或間隙，又缺乏嚴(yán)密的質(zhì)量控制，就會(huì)發(fā)生過失。

4　恪守執(zhí)業(yè)的基本要求

4.1　遵守職業(yè)道德要求

為更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)的總體目標(biāo)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)行財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)必須遵守一系列的前提或一般原則，這些原則包括下列職業(yè)道德基本原則：誠信、獨(dú)立性、客觀和公正、專業(yè)勝任能力和應(yīng)有的關(guān)注、保密、良好的職業(yè)行為。并按“①識(shí)別對(duì)職業(yè)道德基本原則的不得影響。②評(píng)價(jià)不得影響的嚴(yán)重程度。③必要時(shí)采取防范消除不得影響或?qū)⑵浣档椭量山邮艿乃??！彼悸泛头椒ń鉀Q處理職業(yè)道德問題。

4.2　保持職業(yè)懷疑

職業(yè)懷疑，是指注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)的一種態(tài)度，包括采取質(zhì)疑的思維方式，對(duì)可能表明由于錯(cuò)誤或舞弊導(dǎo)致錯(cuò)誤的跡象保持警覺，以及對(duì)審計(jì)證據(jù)進(jìn)行審慎評(píng)價(jià)。在計(jì)劃和實(shí)施審計(jì)工作時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)保持職業(yè)懷疑，認(rèn)識(shí)到可能存在導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)生重大錯(cuò)報(bào)的情形。職業(yè)懷疑要求對(duì)下列情形保持警覺：①評(píng)價(jià)存在相互矛盾的審計(jì)證據(jù)。②獲取引起對(duì)作為審計(jì)證據(jù)的文件記錄和對(duì)詢問的答復(fù)的可靠性產(chǎn)生懷疑的信息。③獲知表明可能存在舞弊的情況。④獲知表明需要實(shí)施除審計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定外的其他審計(jì)程序的情形。

4.3　合理運(yùn)用職業(yè)判斷

注冊(cè)會(huì)計(jì)師在計(jì)劃和執(zhí)行審計(jì)工作時(shí)，應(yīng)當(dāng)合理運(yùn)用職業(yè)判斷。社會(huì)公眾期望的職業(yè)判斷是由具有相關(guān)的技能、知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰偃蔚淖?cè)會(huì)計(jì)師作出的。注冊(cè)會(huì)計(jì)師作出的職業(yè)判斷是基于其知悉的特定的事實(shí)和情況，并中作出有依據(jù)的決策。比如作出的判斷是否反映了對(duì)審計(jì)和會(huì)計(jì)原則的適當(dāng)應(yīng)用；是否基于截至審計(jì)報(bào)告日已知悉的事實(shí)和情況，作出的判斷是否適當(dāng)，是否與這些事實(shí)和情況相一致。對(duì)于審計(jì)報(bào)告日后獲知的影響已出具的審計(jì)報(bào)告的情況和事實(shí)是否已按審計(jì)準(zhǔn)則要求適當(dāng)處理。

4.4　重視審計(jì)證據(jù)和審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

為了獲取合理保證，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)客觀地獲取和評(píng)價(jià)審計(jì)證據(jù)，以將審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)降至可接受的低水平，使其能夠得出合理的結(jié)論，作為形成審計(jì)意見的基礎(chǔ)。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師在IPO公司審計(jì)過程中應(yīng)高度關(guān)注財(cái)務(wù)信息異常的情況，在了解發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營情況的基礎(chǔ)上，將發(fā)行人申報(bào)期內(nèi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行多緯度的對(duì)比分析，并分析發(fā)行人選用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的適當(dāng)性。同時(shí)，還應(yīng)關(guān)注在申報(bào)期內(nèi)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的一致性，關(guān)注發(fā)行人是否存在利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更，人為改變正常經(jīng)營活動(dòng)，以影響申報(bào)期各年度利潤的行為。

4.5　強(qiáng)調(diào)審計(jì)的固有限制

由于管理層編制財(cái)務(wù)報(bào)表是依據(jù)其會(huì)計(jì)職業(yè)判斷作出的；審計(jì)程序設(shè)計(jì)和實(shí)施是基于審計(jì)職業(yè)判斷作出的；加之審計(jì)追求在合理的時(shí)間內(nèi)以合理的成本完成審計(jì)的需要，以及關(guān)聯(lián)方交易復(fù)雜性、違反法規(guī)行為的發(fā)生、各種舞弊的存在、可能導(dǎo)致被審計(jì)單位無法持續(xù)經(jīng)營的未來事項(xiàng)或情況的隱蔽性，使得注冊(cè)會(huì)計(jì)師即使按照審計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定適當(dāng)?shù)挠?jì)劃和執(zhí)行審計(jì)工作，也不可避免地存在財(cái)務(wù)報(bào)表的某些重大錯(cuò)報(bào)可能未被發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。但這些限制不能成為注冊(cè)會(huì)計(jì)師簡(jiǎn)化審計(jì)程序、弱化審計(jì)證據(jù)、降低保證程度的理由。

4.6　堅(jiān)持審計(jì)準(zhǔn)則

審計(jì)準(zhǔn)則作為一個(gè)整體，規(guī)范了注冊(cè)會(huì)計(jì)師的一般責(zé)任以及在具體方面履行這些責(zé)任時(shí)的進(jìn)一步考慮，為注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)行審計(jì)工作以實(shí)現(xiàn)總體目標(biāo)提供了專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在執(zhí)行審計(jì)工作時(shí)，除遵守審計(jì)準(zhǔn)則外，還需要遵守相關(guān)法律法規(guī)。如果法律法規(guī)與審計(jì)準(zhǔn)則之間存在差異，應(yīng)注意審計(jì)準(zhǔn)則的專業(yè)要求必須遵守。

5　結(jié)語

近期已經(jīng)有多家擬上市公司因?yàn)槠湄?cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常而被迫停止IPO的步伐，天能科技、新大地均屬此類。針對(duì)企業(yè)在IPO過程中操控業(yè)績(jī)和粉飾報(bào)表的行為，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在執(zhí)業(yè)過程中應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)執(zhí)業(yè)獨(dú)立性、保持應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎、強(qiáng)化質(zhì)量控制和恪守職業(yè)要求，進(jìn)行多維度的對(duì)比成為一項(xiàng)必要的工作。

參考文獻(xiàn)：

[1]《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第4號(hào)——首次公開發(fā)行股票公司審計(jì)》（證監(jiān)辦發(fā)[2012]89號(hào)）（下稱“4號(hào)文”）.

[2]侯曉紅.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊的審計(jì)對(duì)策研究——對(duì)以虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)交易事實(shí)為主要特征的財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊行為的識(shí)別[J]長春大學(xué)學(xué)報(bào).2007，（03）.

[3]梁立國，財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)及防范[J]企業(yè)研究，2012（10）.

ipo中的財(cái)務(wù)問題范文第4篇

關(guān)鍵詞：詢價(jià)制度改革 IPO 定價(jià)效率

近年來我國新股發(fā)行制度逐漸成為理論界研究的熱點(diǎn)，越來越多的學(xué)者開始關(guān)注新股發(fā)行定價(jià)制度的變遷，以及其對(duì)新股定價(jià)效率的影響。我國的新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制自從1999年以來一直在進(jìn)行市場(chǎng)化的改革，各種監(jiān)管政策和規(guī)范制度引起了極大的關(guān)注。隨著2009年新股發(fā)行定價(jià)制度的改革，對(duì)新股定價(jià)制度的研究又活躍起來。之后在2012年的時(shí)候也進(jìn)行過一次變革，但由于距離此次改革時(shí)間較短，數(shù)據(jù)不具有說服力，本文通過對(duì)2009年新股發(fā)行定價(jià)制度改革前后的效果進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)IPO定價(jià)制度制度與定價(jià)效率之間的內(nèi)在聯(lián)系。

一、文獻(xiàn)綜述

（ 一 ）國外文獻(xiàn) Benveniste 和Spindt（1989）研究認(rèn)為，在累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)是一種信息收集機(jī)制，在IPO發(fā)行過程中，機(jī)構(gòu)投資者比承銷商有信息優(yōu)勢(shì)，詢價(jià)機(jī)制就是指承銷商從機(jī)構(gòu)投資者那里獲取和收集信息，了解市場(chǎng)需求，從而確定IPO價(jià)格。Ritter和Rydqvist（1994）研究表明，詢價(jià)制度在改善IPO抑價(jià)方面確實(shí)存在著一定的作用。采用累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)制的國家的的抑價(jià)率明顯低于采用固定價(jià)格發(fā)行制度的國家。根據(jù)避免訴訟理論，IPO定價(jià)越低，越能避免被投資者提訟。Lowry and Shu（2002）研究發(fā)現(xiàn)，在考慮訴訟風(fēng)險(xiǎn)和IPO抑價(jià)程度的相互影響的作用下，IPO抑價(jià)程度隨著訴訟風(fēng)險(xiǎn)的增加而增加，而訴訟風(fēng)險(xiǎn)卻隨著IPO抑價(jià)程度的增加而減少。Dongwei Su（2004）研究了1994年至1999年的A股IPO價(jià)格。研究發(fā)現(xiàn)，IPO的首日收益率與外部因素不確定性顯著相關(guān)。Derrin（2005）的實(shí)證研究主要考慮了投資者情緒的因素，揭示了投資者情緒與IPO抑價(jià)之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)IPO二級(jí)市場(chǎng)上的抑價(jià)成都的跟非理易者情緒和理性投資者獲取的定價(jià)信息顯著相關(guān)。

（ 二 ）國內(nèi)文獻(xiàn) 陳工孟等（2000）研究了1992年至1996年國內(nèi)深滬市場(chǎng)的全部A股IPO，發(fā)現(xiàn)這部分A股IPO的抑價(jià)率高達(dá)335%，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家水平。公司規(guī)模越小，發(fā)行日與上市日時(shí)間間隔越長，抑價(jià)率越高。王軍波、鄧述慧（2000）研究了1994年至1999年的IPO首日收益率與發(fā)行價(jià)格、中簽率、發(fā)行與上市之間的時(shí)間間隔以及上市前公司凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系，認(rèn)為市盈率是導(dǎo)致IPO抑價(jià)的主要原因。杜俊濤（2004）和Ting（2006）的研究都認(rèn)為Rock的“贏著詛咒”理論是形成中國IPO市場(chǎng)上高抑價(jià)的重要原因之一。曹鳳歧、董秀良（2006）研究表明，我國股票IPO發(fā)行價(jià)格較市場(chǎng)價(jià)格更能反映公司內(nèi)在價(jià)值，造成IPO抑價(jià)程度過高的主要原因是二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格虛高，市場(chǎng)化定價(jià)試行階段之所以沒有得到理想的效果，原因不在于定價(jià)制度本身，可能是與市場(chǎng)化選擇的時(shí)機(jī)有關(guān)。田高良、王曉亮（2007）研究認(rèn)為是詢價(jià)制度的實(shí)施在一定程度上提高了IPO效率，同時(shí)在詢價(jià)制度階段公司自身財(cái)務(wù)狀況對(duì)IPO定價(jià)效率的影響更為顯著。李勇、陸文軍（2009）對(duì)實(shí)施詢價(jià)制度前后的IPO樣本公司進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)實(shí)施詢價(jià)制度后對(duì)IPO抑價(jià)率的影響因素發(fā)生了變化。賀炎林、呂隨啟和郭敏（2011）研究表明，中國IPO詢價(jià)制效率并不完全有效，價(jià)格區(qū)間確定時(shí)已知的公共信息對(duì)價(jià)格調(diào)整產(chǎn)生顯著影響，，發(fā)行價(jià)確定時(shí)已知的公共信息對(duì)初始收益產(chǎn)生顯著影響。

本文在對(duì)IPO定價(jià)效率主要研究詢價(jià)制服改革是否真的有效，即改革之后的IPO定價(jià)效率是確實(shí)得到提高；如果改革有效，那么改革中起到關(guān)鍵作用的因素究竟是什么。

三、研究設(shè)計(jì)

（ 一 ）研究假設(shè) 本文以2009年的詢價(jià)制度改革為契機(jī)，比較分析新舊詢價(jià)制度下IPO定價(jià)效率，探究新的詢價(jià)制度改革是否真能提高IPO定價(jià)效率。因此，本文主要考慮兩個(gè)問題：一是用發(fā)行價(jià)格與公司內(nèi)在價(jià)值的相符程度，相符程度越高則改革越有效；二是發(fā)行價(jià)格與IPO上市的首日收益率的偏離程度，若新詢價(jià)制下此偏離程度越小，則改革越有效。從這兩個(gè)方面對(duì)新舊詢價(jià)制下的IPO定價(jià)效果進(jìn)行實(shí)證分析。然后再對(duì)影響新舊詢價(jià)制度的各種因素做回歸分析，找出顯著因素，由此得出對(duì)IPO改革的意見和建議。因此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)1：新詢價(jià)制階段的IPO定價(jià)效率高于舊詢價(jià)制階段

假設(shè)2：公司自身財(cái)務(wù)指標(biāo)與IR顯著相關(guān)

假設(shè)3：首日換手率與IR顯著正相關(guān)

假設(shè)4：中簽率與IR顯著負(fù)相關(guān)

（ 二 ）樣本選取和數(shù)據(jù)來源 數(shù)據(jù)選取以2009年實(shí)施新詢價(jià)制度改革為零時(shí)點(diǎn)，選取從2006年6月19日至2010年6月30日間在深圳證券交易所A股上市的IPO作為研究樣本，對(duì)詢價(jià)制度改革效率進(jìn)行回歸分析。所使用的與IPO有關(guān)的數(shù)據(jù)均來自于ESSET數(shù)據(jù)庫和東方財(cái)富網(wǎng)。在剔除個(gè)別數(shù)據(jù)不全的樣本后，本文總共獲得樣本數(shù)據(jù)總量476個(gè)。在選定時(shí)間段中，從2008年10月到2009年6月深交所沒有A股IPO上市，因?yàn)檫@段時(shí)間受經(jīng)濟(jì)危機(jī)和新詢價(jià)制改革的影響，暫停IPO上市，2009年之后，IPO數(shù)量有所增加，主要是因?yàn)樵谶@暫停的大半年時(shí)間里，有大多數(shù)公司累計(jì)到達(dá)了上市要求，導(dǎo)致2010年上市公司增加。

（ 三 ）變量定義 本文選取發(fā)行價(jià)格（Y）為被解釋變量，而結(jié)實(shí)變量則為可以反應(yīng)公司內(nèi)在價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、每股凈利、每股凈資產(chǎn)。這些指標(biāo)具有代表性，是投資者最常關(guān)注的指標(biāo)，這些財(cái)務(wù)指標(biāo)之間有內(nèi)在的相互聯(lián)系，更能全面的反應(yīng)公司的內(nèi)在價(jià)值。變量有：（1）首日收益率（IR）。IPO的抑價(jià)率，主要體現(xiàn)在上市首日收益率（IR）中：首日超額收益率=（股票上市的首日收盤價(jià)-股票的發(fā)行價(jià)格）/股票的發(fā)行價(jià)格，即IR=（Pt-P0）/P0。（2）首日換手率（TURNOVER）。首日換手率指在在股票上市的第一天股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，是反映股票流通性強(qiáng)弱的指標(biāo)之一。（3）網(wǎng)上發(fā)行中簽率（UPLOT）。中簽率既可以反應(yīng)股票在交易日的市場(chǎng)需求的熱度，也能看出是否存在大量的噪音交易者。（4）發(fā)行市盈率（PE）。市盈率是指股票發(fā)行價(jià)格與每股收益的比值。是投資者必須考慮的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)。（5）公司財(cái)務(wù)指標(biāo)。分別是反映公司綜合盈利指標(biāo)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）、反映公司營運(yùn)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（IT）、反映公司償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率（AR）以及反映公司增長潛力的留存收益率（RR）這幾個(gè)具有普遍代表性的指標(biāo)。（6）網(wǎng)下配售比例（DOWNLOT）。網(wǎng)下配售比例越高，則鎖定比例越高，二級(jí)市場(chǎng)上的新股供給越少。在市場(chǎng)需求相同的情況下，上市價(jià)格自然更高，也就越容易導(dǎo)致抑價(jià)程度增高。（7）發(fā)行規(guī)模（SIZE）。發(fā)行規(guī)模是發(fā)行數(shù)量與發(fā)行價(jià)格的乘積。發(fā)行規(guī)模越小，新股就越容易遭到哄抬和爆炒，投機(jī)氣氛更濃，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。因此發(fā)行規(guī)模應(yīng)該與抑價(jià)率負(fù)相關(guān)。

三、實(shí)證檢驗(yàn)分析

（ 一 ）回歸分析 （1）IPO發(fā)行價(jià)格與公司內(nèi)在因素的相符程度，如表（1）、表（2）、表（3）。表（2）中顯示所有檢驗(yàn)的R2都在0.6左右，調(diào)整后的R2也在0.6左右，所以此回歸方程對(duì)樣本的擬合優(yōu)度很好，可以用來檢驗(yàn)原假設(shè)。同時(shí)回歸結(jié)果中有3個(gè)指標(biāo)是顯著的。新制度回歸模型的擬合優(yōu)度也很高，可以用以檢驗(yàn)該假設(shè)，新制度發(fā)行價(jià)格可以解釋5個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，如表（4）所示。對(duì)比舊詢價(jià)制與新詢價(jià)制的回歸結(jié)果可知：在舊詢價(jià)制下，對(duì)發(fā)行價(jià)格影響顯著的財(cái)務(wù)指標(biāo)只有凈資產(chǎn)收益率、每股凈資產(chǎn)和每股凈利，其余大部分財(cái)務(wù)指標(biāo)都在回歸過程中被軟件自動(dòng)剔除，說明其解釋力微弱。而在新詢價(jià)制下，對(duì)發(fā)行價(jià)格解釋顯著的財(cái)務(wù)指標(biāo)有每股凈利、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每股凈資產(chǎn)、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。顯著的財(cái)務(wù)指標(biāo)之前的要多，而且更具代表性。說明在詢價(jià)制度改革之后，發(fā)行價(jià)已經(jīng)能夠體現(xiàn)大部分公司內(nèi)部?jī)r(jià)值的信息，且模型的擬合優(yōu)度高達(dá)0.620。結(jié)果說明新詢價(jià)制下IPO 的發(fā)行價(jià)格與其公司的內(nèi)在價(jià)值相符程度更高，即IPO定價(jià)效率確實(shí)有了一定的提高，假設(shè)1成立。

（ 二 ）M-W差異檢驗(yàn) M-W檢驗(yàn)顯示改革前后IR在1%的顯著性有顯著差異，結(jié)合表（5）可以知道，不論是均值還平均秩，新詢價(jià)制下的IR都要比舊詢價(jià)制下低，即抑價(jià)率顯著改善，假設(shè)2成立。

（ 三 ）共線性檢驗(yàn) 多重共線性檢驗(yàn)結(jié)果如表（6）所示。發(fā)現(xiàn)各因素的方差膨脹因子（VIF）都沒有超過5（一般認(rèn)為V正超過10才存在高度多重共線性問題），可以認(rèn)為該兩組回歸方程中不存在高度多重共線性問題。從中可以得出如下結(jié)論：（1）公司自身的財(cái)務(wù)指標(biāo)中除了留存收益，其他基本上對(duì)結(jié)果的影響不是很顯著，假設(shè)2不成立。其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的回歸結(jié)果都不顯著，說明大部分投資者其實(shí)在做IPO投資的時(shí)候并沒有深入分析過公司的財(cái)務(wù)狀況，投機(jī)性較強(qiáng)，多數(shù)是跟風(fēng)。（2）發(fā)行規(guī)模的影響也不顯著。說明公司基本信息二級(jí)市場(chǎng)投資者來講并不重要，投資決策并非根據(jù)實(shí)際看到的公司信息評(píng)估做出。（3）發(fā)行市盈率在新舊制度階段都產(chǎn)生了顯著影響，說明發(fā)行市盈率是投資者評(píng)估初首日收益率的重要指標(biāo)。但是新舊制度下的回歸中系數(shù)又存在顯著區(qū)別：舊詢價(jià)制負(fù)相關(guān)，新詢價(jià)制下正相關(guān)。（4）首日換手率對(duì)IR 的影響在新舊制度階段都是正的顯著相關(guān)，假設(shè)3成立。股市中存在著非常嚴(yán)重的非理性投資現(xiàn)象，羊群效應(yīng)嚴(yán)重。（5）中簽率對(duì)IR的影響也有顯著差異：舊制度下網(wǎng)下配比例對(duì)IR系數(shù)顯著為負(fù)；新制度下是網(wǎng)上申購比例對(duì)IR系數(shù)顯著為負(fù)，假設(shè)4成立。

四、結(jié)論與建議

本文分析結(jié)果表明，隨著時(shí)間的推移和配套制度的不斷深化，我國新股發(fā)行制度改革在一定程度上提高了IPO定價(jià)效率，IPO發(fā)行定價(jià)逐漸趨于合理。同時(shí)也發(fā)現(xiàn)改革之后仍然有一些問題有待解決，如新制度下IPO定價(jià)機(jī)制仍然不能很完整地反應(yīng)公司內(nèi)在信息等。因此提出如下建議：（1）完善新股發(fā)行制度本身。2012年新一輪IPO發(fā)行制度改革舉措完善了新股詢價(jià)和申購的報(bào)價(jià)約束機(jī)制，形成進(jìn)一步市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制，并且確立了以市場(chǎng)化作為新股發(fā)行制度改革方向。建立面向公眾的詢價(jià)機(jī)制，務(wù)必使得整個(gè)詢價(jià)過程公開透明。這是保證投資者利益和防止利益相關(guān)者串通的首要步驟，減低行政干預(yù)，實(shí)現(xiàn)真正的市場(chǎng)化。詢價(jià)制將散戶和中小投資者納入詢價(jià)對(duì)象較之以往來說是個(gè)很大進(jìn)步，但是由于參與詢價(jià)的個(gè)人投資者數(shù)目太少，并不能與機(jī)構(gòu)投資者抗衡，并且中小投資者由于缺乏經(jīng)驗(yàn)，很可能會(huì)盲目跟從機(jī)構(gòu)投資者的報(bào)價(jià)，那么市場(chǎng)上的爆炒新股現(xiàn)象就難以控制。只有機(jī)構(gòu)投資者和少數(shù)個(gè)人投資者參與詢價(jià)，這樣做并不能反映全體投資者的心理預(yù)期價(jià)格。在未來的IPO定價(jià)制度改革中可以采取網(wǎng)上全面詢價(jià)的方式，讓機(jī)構(gòu)投資和和個(gè)人投資者都根據(jù)自己的意愿報(bào)價(jià)，這樣會(huì)極大減少歪曲價(jià)格、羊群效應(yīng)和串謀的可能性。（2）大力解決炒新問題，引導(dǎo)投資者理性投資。應(yīng)該徹底找準(zhǔn)炒新主體。新股上市首日定價(jià)或多或少都存在一定的操縱行為，炒新的背后主使未必就是散戶投資者，其中的主要利益主體還包括發(fā)行人、承銷商、大額的機(jī)構(gòu)投資者等。因此，有關(guān)方面必須對(duì)這類有能力爆炸新股的群里進(jìn)行深入解剖，弄清新股“三高”現(xiàn)象的始作俑者，并實(shí)施配套的嚴(yán)懲機(jī)制。應(yīng)該進(jìn)一步采取相應(yīng)的法律和政策措施嚴(yán)格抑制炒新措施。2012年上交所《關(guān)于加強(qiáng)新股上市初期交易監(jiān)管的通知》，深交所也《完善首次公開發(fā)行股票上市首日盤中臨時(shí)停牌制度》，應(yīng)該說深交所的規(guī)定比上交所更嚴(yán)格，對(duì)限制炒新效果更明顯。然而深交所《關(guān)于進(jìn)一步完善首次公開發(fā)行股票上市首日盤中臨時(shí)停牌制度的通知》，放松了原來限制首日炒新的政策，給了新股爆炒以可乘之機(jī)。為此，需要通過進(jìn)一步限制新股上市換手率等舉措，抑制新股炒作。應(yīng)堅(jiān)決貫徹落實(shí)既有規(guī)定。深交所《新股上市初期異常交易監(jiān)控指引》，規(guī)定重點(diǎn)監(jiān)控新股上市之日起10個(gè)交易日內(nèi)的異常交易行為，包括在漲停申報(bào)、封漲停等過程中的異常交易行為，并明確了量化標(biāo)準(zhǔn)。但之后的一些新股的等連續(xù)瘋漲股票并沒有發(fā)出積極的監(jiān)管聲音，這令人疑惑。另外，滬深交易所即使對(duì)一些炒新行為進(jìn)行處置，也僅限于向相關(guān)營業(yè)部發(fā)出《警示函》或者暫停相關(guān)賬戶交易，這對(duì)炒作主體構(gòu)不成任何實(shí)質(zhì)性懲罰。因此，應(yīng)該制定嚴(yán)格的炒新懲罰條例，大力打擊打新炒新者。（3）進(jìn)一步規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者的行為對(duì)二級(jí)市場(chǎng)上的投資者有巨大的引導(dǎo)作用，規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者行為通常能起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用和目的。為了穩(wěn)定和促進(jìn)我國股市的發(fā)展，監(jiān)管部門應(yīng)該加大對(duì)機(jī)構(gòu)投資者行為的規(guī)范和指導(dǎo)，鼓勵(lì)規(guī)模不同以及風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的各類機(jī)構(gòu)投資者參與到IPO詢價(jià)機(jī)制當(dāng)中。這樣就有利于綜合考察發(fā)行公司的內(nèi)在價(jià)值，進(jìn)一步提高詢價(jià)質(zhì)量，提高IPO定價(jià)效率。此外，監(jiān)管部門應(yīng)該對(duì)在詢價(jià)過程中報(bào)價(jià)不合理、甚至與上市公司或其他利益相關(guān)者串謀的機(jī)構(gòu)投資者制定相應(yīng)的處罰機(jī)制，進(jìn)一步規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者的行為。

參考文獻(xiàn)：

[1]鄧召明：《我國股票發(fā)行定價(jià)效率實(shí)證研究》，《南開經(jīng)濟(jì)研究》2011年第6期。

[2]姚遠(yuǎn)：《我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO 定價(jià)效率實(shí)證研究―基于IPO抑價(jià)視角》，《金融觀察》2011年第8期。

ipo中的財(cái)務(wù)問題范文第5篇

IPO項(xiàng)目財(cái)務(wù)自查報(bào)告的遞交在3月31日已截止，證監(jiān)會(huì)共收到610家企業(yè)的自查工作報(bào)告。然而自查的結(jié)束并不意味著撤單的終止，財(cái)務(wù)核查第二階段已經(jīng)開始。4月3日證監(jiān)會(huì)以抽簽方式選取了30家企業(yè)的自查報(bào)告進(jìn)行抽查，約占已提交自查報(bào)告企業(yè)的5%，這些被抽中的企業(yè)仍存撤單可能。

另外，上周加入“中止審查”行列的企業(yè)數(shù)量也由原先的6家驟升到109家。業(yè)內(nèi)人士指出，這109家中止審查企業(yè)在財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢的第二階段或?qū)⒂瓉碇鲃?dòng)撤退的第二波。

自查收官

截至4月3日，166家企業(yè)主動(dòng)退出IPO隊(duì)伍，其中，財(cái)務(wù)自查結(jié)束前后兩周分別撤退擬上市企業(yè)76家和43家，兩周蜂擁撤退企業(yè)119家。這119家企業(yè)為何在最后兩周同時(shí)撤退？寧波君潤創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司副總裁范春林表示，這些企業(yè)都是抱著觀望的心態(tài)和僥幸的心理，最終水落石出！

上海師范大學(xué)商學(xué)院副教授黃建中表示，有兩個(gè)原因：第一，有些企業(yè)前一段時(shí)間還沒自查完，結(jié)果還沒出來；第二，可能退市不退市，各個(gè)企業(yè)也在糾結(jié)，到底是撤回來呢，還是冒險(xiǎn)試一試，所以拖到最后。當(dāng)然，明知不符合上市條件，但還是硬著頭皮往上報(bào)的企業(yè)也存在。

財(cái)經(jīng)觀察者思樸也向記者分析，目前包裝上市的企業(yè)普遍存在，開始時(shí)他們心存僥幸，最后實(shí)在沒轍了，沒法騙下去了，只能換個(gè)馬甲等時(shí)機(jī)；或者感覺沒有希望了，另謀出路了。因?yàn)槿绻怀烦?，必須上?bào)財(cái)務(wù)自查報(bào)告，如果過不了關(guān)，證監(jiān)會(huì)要?jiǎng)诱娓竦牧?，為了避免搬起石頭砸自己的腳，只有退出。

北京四海升平投資管理有限公司董事總經(jīng)理燕海濤也認(rèn)為，不排除極大可能是證監(jiān)會(huì)經(jīng)過調(diào)查后，認(rèn)為這些擬上市公司有問題或者不符合上市條件，因而擬上市公司在相關(guān)建議下主動(dòng)撤銷上市申請(qǐng)。需要提醒的是，主動(dòng)撤銷上市的擬上市公司在經(jīng)過重新整頓經(jīng)營一段時(shí)間后，符合條件后再次申請(qǐng)上市。

不符合上市條件的因素，除了財(cái)務(wù)問題之外，上海師范大學(xué)商學(xué)院副教授黃建中認(rèn)為還有其他的一些問題，如同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易，這些都是企業(yè)財(cái)務(wù)審查的硬傷。

“就像劉翔放棄比賽的時(shí)候不可能在休息室就放棄了吧？堅(jiān)持到最后，在跑道上試跑兩步覺得不行了就下去了，但是比賽開始前自己的體質(zhì)狀況和精神狀態(tài)還不清楚嗎？”廣東博眾證券投資咨詢有限公司投資顧問黃建認(rèn)為，因?yàn)楹芏嘤袉栴}的企業(yè)心有不甘，賊心不死，總是想通過一些辦法來解決，但是有一些原則性的問題是改不了的，拖到最后實(shí)在是改不過來了，只能放棄。

創(chuàng)業(yè)板損失慘重

雖然本周新增43家終止審查企業(yè)來自主板、中小板的撤單企業(yè)有35家，而來自創(chuàng)業(yè)板的僅有2家。但是在主動(dòng)撤出IPO的166家企業(yè)中，上交所主板、深交所主板中小板、創(chuàng)業(yè)板分別有11家、49家、106家，創(chuàng)業(yè)板占比超過六成。為什么創(chuàng)業(yè)板撤退的比例會(huì)如此大呢？

對(duì)此，王英光認(rèn)為，首先，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板，對(duì)于企業(yè)上市的要求條件不同，主板和中小板要求條件高于創(chuàng)業(yè)板，企業(yè)在上市準(zhǔn)備之初就清楚這些條件，相對(duì)來說主板和中小板上市的企業(yè)是有備而來，長期準(zhǔn)備的；其次，創(chuàng)業(yè)板一般是處于創(chuàng)業(yè)階段，風(fēng)險(xiǎn)性比較大，風(fēng)險(xiǎn)投資也在考慮。一旦上不了市會(huì)給投資人帶來更大的損失，風(fēng)險(xiǎn)投資人在政策的壓力下也會(huì)主動(dòng)退出。

黃建向記者分析，主板和中小板上市企業(yè)對(duì)連續(xù)盈利要求比較高，但是對(duì)成長性的要求不高，創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)有成長性的要求，因此退出上市排隊(duì)的數(shù)量比較多一些。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，不光要持續(xù)盈利，還要保持一定的成長性，所以創(chuàng)業(yè)板企業(yè)撤退的比例比較大。

《創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》規(guī)定，發(fā)行人申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合：“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于百分之三十?！?/p>

黃建中表示，創(chuàng)業(yè)板上市，有對(duì)盈利增長幅度的要求，有些企業(yè)盈利了，但是增幅達(dá)不到要求的話就要退出了。再說創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)本身就小，因?yàn)椴皇浅墒炱髽I(yè)，創(chuàng)業(yè)期業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的概率更大些。業(yè)績(jī)達(dá)不到增長要求的話就可以等業(yè)績(jī)達(dá)到要求再重新申請(qǐng)了，如果業(yè)績(jī)出現(xiàn)了虧損的話，那就再等一兩年了?，F(xiàn)在的話可以進(jìn)入新三板或者發(fā)私募債。

或迎撤單第二波

在財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查第一階段收官之際，百余家排隊(duì)企業(yè)在最后關(guān)頭選擇了撤單，另外，也有百余家企業(yè)選擇延遲遞交財(cái)務(wù)自查報(bào)告。因此，中止審查企業(yè)的數(shù)量由前一周的六家飆升至109家，新增103家。目前，滬市主板、深市主板、創(chuàng)業(yè)板中止審查企業(yè)數(shù)分別為28、51、30家。但是，這些企業(yè)為什么加入“中止審查”行列呢？

黃建中認(rèn)為，自查工作還沒有完成的情況也是有的。券商的工作量其實(shí)挺大的，如果接觸的項(xiàng)目比較復(fù)雜，可能來不及完成自查報(bào)告。

但是，王英光表示，有些企業(yè)財(cái)務(wù)粉飾也要時(shí)間，財(cái)務(wù)中介機(jī)構(gòu)忙不過來呀，主要是要彌補(bǔ)重要的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)事宜，主要還是財(cái)務(wù)“硬傷”，基礎(chǔ)關(guān)系需要重新理清建立，重大財(cái)務(wù)問題需要重新更改和調(diào)整，以前的不足需要尋求外援補(bǔ)足，短時(shí)間內(nèi)真是難為這些企業(yè)了。

“為什么別人3月31日可以提交自查材料，你就要5月31日呢？肯定是有擺不平的事情?！秉S建表示，有些企業(yè)可能是年報(bào)或者季報(bào)的業(yè)績(jī)發(fā)生了變化，一旦上市就會(huì)變臉，而拖到5月份的話，二季度已經(jīng)過了三分之二，如果業(yè)績(jī)有好的改觀的話就開始有所顯現(xiàn)，這樣盡管一季報(bào)丑一點(diǎn)，但是二季報(bào)好一點(diǎn)，要是預(yù)計(jì)和年報(bào)業(yè)績(jī)又連貫，就不可能一上市就變臉，所以需要時(shí)間觀望。還有的就是在國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的過程中，有的企業(yè)會(huì)受到利好的影響因素，這樣來說就需要時(shí)間來緩沖。

按照規(guī)定，上述109家企業(yè)將延遲至5月末遞交自查報(bào)告，并從中抽取10家進(jìn)行抽查，證監(jiān)會(huì)已從第一批遞交報(bào)告的610家企業(yè)已經(jīng)抽出了30家，也就是說，中止審查企業(yè)被抽中的概率由第一批的5%上升至近10%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，第一批被抽中的企業(yè)仍存在撤單可能，另外，“中止審查”榜單也將是撤單的高危區(qū)，這些中止審查企業(yè)或?qū)⒂瓉淼诙ㄖ鲃?dòng)撤單潮。

黃建中認(rèn)為，撤回材料的情況隨時(shí)都會(huì)有的，比如有些企業(yè)到了初審的時(shí)候材料不齊，被證監(jiān)會(huì)擋住了，而材料又補(bǔ)不上來，覺得風(fēng)險(xiǎn)太大了，這些企業(yè)會(huì)主動(dòng)撤出來，申請(qǐng)終止審查。或者今年上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損的話，也會(huì)撤出來。