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并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問題范文第1篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 存在問題 整改對(duì)策

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步和發(fā)展，我國(guó)各行各業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了深化改革的關(guān)鍵階段。企業(yè)并購(gòu)對(duì)提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)利益有很大幫助，也是企業(yè)資本擴(kuò)張的主要途徑模式，一旦企業(yè)并購(gòu)成功，就能通過最小的成本獲得最優(yōu)的運(yùn)營(yíng)資本。企業(yè)并購(gòu)需要按照相應(yīng)的法律法規(guī)逐步完善，通常情況下企業(yè)收購(gòu)成功的概率要遠(yuǎn)小于并購(gòu)失敗的概率。通過不完全統(tǒng)計(jì)，導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)失敗的主要因素就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此如何有效控制企業(yè)并購(gòu)中發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)并購(gòu)成敗有很大幫助。

一、相關(guān)理論概述

（一）企業(yè)并購(gòu)

所謂企業(yè)并購(gòu)指的是企業(yè)和企業(yè)之間收購(gòu)和合并重組的行為，其主要目的是并購(gòu)企業(yè)獲得被并購(gòu)企業(yè)市場(chǎng)、產(chǎn)品、產(chǎn)權(quán)、控制權(quán)等。合并重組是就是兩家或者兩家以上的企業(yè)通過一定的協(xié)議合并重組為一家全新企業(yè)。通常情況下由一家實(shí)力比較雄厚的企業(yè)吸收另外一家或者多家企業(yè)。企業(yè)并購(gòu)是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下一種合理合法的企業(yè)擴(kuò)張行為，不但能擴(kuò)展企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，還能提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以便在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占得一席之地，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的主要途徑。

（二）企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)過程中沒有選擇正確的對(duì)象，就會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)失敗，同時(shí)市場(chǎng)外部環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的變化和相應(yīng)并購(gòu)法律法規(guī)問題等因素，同樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)失敗。除此方面風(fēng)險(xiǎn)問題外，如果并購(gòu)活動(dòng)中包括定價(jià)、融資以及支付等并購(gòu)活動(dòng)中的任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)紕漏，就會(huì)在并購(gòu)后出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題，使并購(gòu)磨合的難度加大。綜上，企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)涉及了企業(yè)業(yè)務(wù)、管理、財(cái)務(wù)等多方面內(nèi)容，環(huán)節(jié)眾多，如果某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能導(dǎo)致后期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，故為保證并購(gòu)效益，必須針對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的特征，制定全面的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，推動(dòng)并購(gòu)活動(dòng)的順利開展。

二、企業(yè)并購(gòu)中面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其成因解析

（一）并購(gòu)前企業(yè)價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)及其成因

1、企業(yè)并購(gòu)前的價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要決策，主要并購(gòu)流程是：企業(yè)制定并購(gòu)計(jì)劃、尋找合適的并購(gòu)目標(biāo)、篩選并確定并購(gòu)目標(biāo)、對(duì)選擇的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行合理評(píng)價(jià)、企業(yè)和被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行首次面談、如果談判失敗，需要重新尋找并購(gòu)目標(biāo)，如果談判成功就可以進(jìn)行并購(gòu)交易，如果并購(gòu)交易成功代表企業(yè)并購(gòu)成功，如果并購(gòu)交易失敗，就需要重新篩選并確定并購(gòu)目標(biāo)。所以說企業(yè)并購(gòu)過程非常繁瑣復(fù)雜，確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值只是并購(gòu)的開始，目標(biāo)企業(yè)評(píng)估的準(zhǔn)確性是后期企業(yè)并購(gòu)的基礎(chǔ)和前提，也是決定企業(yè)并購(gòu)能否成功的關(guān)鍵，而收購(gòu)企業(yè)獲取的被收購(gòu)企業(yè)的信息質(zhì)量是評(píng)估定價(jià)準(zhǔn)確性的基礎(chǔ)。在實(shí)際的并購(gòu)交易活動(dòng)中，很多企業(yè)內(nèi)部信息是不對(duì)外公開的，無論是并購(gòu)企業(yè)還是被并購(gòu)企業(yè)都很難獲得對(duì)方詳細(xì)的信息，就雙方信息掌握程度而言，雙方都處于信息不對(duì)稱的狀態(tài)，這也是并購(gòu)企業(yè)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的定價(jià)高于實(shí)際價(jià)值的主要原因，有的時(shí)候價(jià)格甚至超出了收購(gòu)企業(yè)的能力范圍。

2、價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的成因

很多企業(yè)在并購(gòu)過程中仍然使用被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告為價(jià)值評(píng)估的主要依據(jù)，但是卻忽略被并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中存在問題和缺陷。甚至有的被并購(gòu)企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)表中弄虛作假，從而增加了企業(yè)并購(gòu)過程中價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，企業(yè)并購(gòu)前期需要專業(yè)的中介結(jié)構(gòu)密切配合。我國(guó)目前的中介結(jié)構(gòu)有投資銀行、并購(gòu)經(jīng)紀(jì)人、顧問公司、會(huì)計(jì)事務(wù)所等。雖然我國(guó)企業(yè)比購(gòu)的數(shù)量和規(guī)模在逐漸增加，但是畢竟我國(guó)企業(yè)并購(gòu)起步比較晚，而且還沒有達(dá)到全面市場(chǎng)化，能夠提供真實(shí)、準(zhǔn)確、有效信息的專業(yè)中介機(jī)構(gòu)匱乏，有些反而會(huì)加大企業(yè)的并購(gòu)成本，很大程度上增加了并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）并購(gòu)過程中融資與支付風(fēng)險(xiǎn)及其成因分析

1、并購(gòu)過程中的融資與支付風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，需要預(yù)留充足的資金儲(chǔ)備以完成并購(gòu)交易，這些資金的融資包括企業(yè)內(nèi)部和外部?jī)蓷l途徑，如果是企業(yè)內(nèi)部融資，那么就會(huì)占用企業(yè)的財(cái)務(wù)資源，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，帶來經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而外部融資主要是通過股票、債券的發(fā)行，可能導(dǎo)致企業(yè)損失一部分股權(quán)還可能使企業(yè)面臨債務(wù)壓力，這都會(huì)對(duì)企業(yè)未來運(yùn)營(yíng)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。

除融資風(fēng)險(xiǎn)外，支付風(fēng)險(xiǎn)也是并購(gòu)過程中常見的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。企業(yè)并購(gòu)時(shí)具體選擇何種支付方式，需要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)。常見的支付方式主要有現(xiàn)金、股權(quán)、杠桿收購(gòu)、混合支付等，如果支付方式并不適合企業(yè)實(shí)際情況，就可能帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、融資與支付風(fēng)險(xiǎn)的成因

（1）融資渠道單一、融資結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)融資的渠道具有很多種，如果并購(gòu)企業(yè)僅選擇單一一種融資方式，如通過借貸的方式取得大量資金，不但會(huì)需要較多的時(shí)間成本，延誤并購(gòu)的時(shí)機(jī)，而且會(huì)增加企業(yè)償債壓力，并在未來的經(jīng)營(yíng)過程中可能因債務(wù)壓力過大出現(xiàn)資金鏈斷裂，影響企業(yè)日常資金的運(yùn)轉(zhuǎn)。因此在融資過程中建議選擇多種方式進(jìn)行融資。另一個(gè)因素是企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，并購(gòu)企業(yè)要想保證企業(yè)并購(gòu)的順利進(jìn)行，除了需要堅(jiān)持多元化資金融資渠道之外，還要考慮融資的結(jié)構(gòu)是否科學(xué)合理有效。通常情況下，并購(gòu)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)主要由股權(quán)資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)資本結(jié)構(gòu)共同構(gòu)成，不合理的融資結(jié)構(gòu)，不但會(huì)造成融資風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)失敗。股權(quán)資本結(jié)構(gòu)通過擴(kuò)大企業(yè)的所有者權(quán)益，達(dá)到實(shí)現(xiàn)融資的目的。其主要的特點(diǎn)是審批嚴(yán)格，成本較高，融資時(shí)間比較長(zhǎng)。債務(wù)資本結(jié)構(gòu)的組成主要包括短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)，企業(yè)主要通過發(fā)行債券、向銀行貸款等渠道砘竦貌⒐鶴式稹F渲幸行貸款存在的主要問題是審批困難、限制因素比較多，但是融資的成本比較低，時(shí)間比較短，面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)較少。債務(wù)融資對(duì)企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生影響的主要因素是并購(gòu)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)不同，同時(shí)每個(gè)并購(gòu)企業(yè)都具有不同的資本結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)長(zhǎng)期資金投入和短期資金投入的比例不同。

（2）現(xiàn)金支付帶來的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)金支付指的是收購(gòu)企業(yè)通過固定的現(xiàn)金收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的股份，對(duì)于企業(yè)而言，現(xiàn)金支付方式比較方便靈活，不會(huì)受到原有股權(quán)的影響從而降低企業(yè)的控制權(quán)。如果在并購(gòu)過程中存在其他企業(yè)也在并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，可以使對(duì)方因難以在短時(shí)間內(nèi)拿出足夠的現(xiàn)金而退出競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)目標(biāo)企業(yè)能夠在第一時(shí)間獲得支付款項(xiàng)。但是現(xiàn)金支付也存很多缺點(diǎn)，比如：可能在并購(gòu)過程中不能在數(shù)量和時(shí)間上滿足其對(duì)資金的要求，從而造成并購(gòu)失敗。

（3）股權(quán)支付產(chǎn)生的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)支付是指以股票作為并購(gòu)的支付手段，包括并購(gòu)企業(yè)在股票市場(chǎng)發(fā)行新股或向原股東配售新股及換股方式實(shí)現(xiàn)并購(gòu)兩種形式。這種方式減少了并購(gòu)企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)支付大量現(xiàn)金的壓力，也不會(huì)擠占公司正常的營(yíng)運(yùn)資金，被并購(gòu)企業(yè)還能占據(jù)企業(yè)部分股權(quán)，對(duì)目標(biāo)企業(yè)和并購(gòu)企業(yè)都有好處，基于此，選擇股權(quán)支付的企業(yè)越來越多，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)不斷完善，企業(yè)發(fā)行股票的數(shù)量和能力逐漸增加。通過股權(quán)支付的方式不但能滿足企業(yè)并購(gòu)的融資要求，而且不需要龐大現(xiàn)金。同時(shí)通過股權(quán)支付，使得并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)相互持股，成為利益的共同體，對(duì)并購(gòu)企業(yè)的發(fā)展有很大幫助。同樣股權(quán)支付方式也存在很多弊端，比如：如果并購(gòu)企業(yè)選擇的換股比例不合理，就會(huì)造成企業(yè)股本擴(kuò)展，稀釋每股股票收益和股東的權(quán)益。

（三）并購(gòu)后整合風(fēng)險(xiǎn)及其成因

1、并購(gòu)后的整合風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)以后很大程度上擴(kuò)展了經(jīng)營(yíng)規(guī)模，但是并購(gòu)企業(yè)和被并購(gòu)企業(yè)之間存在很大差異，比如：企業(yè)文化差異、經(jīng)營(yíng)管理差異等等，勢(shì)必會(huì)在后期整合過程中出現(xiàn)各種摩擦，如果不能及時(shí)解決這些問題，不但會(huì)導(dǎo)致企業(yè)失去原有并購(gòu)帶來的利益，甚至?xí)?duì)原有的企業(yè)造成一定的財(cái)務(wù)影響。

2、并購(gòu)后整合風(fēng)險(xiǎn)的成因

（1）財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)整合不力

財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)整合是企業(yè)并購(gòu)整合的重要內(nèi)容，直接關(guān)系到企業(yè)并購(gòu)后的價(jià)值和作用能否順利實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)整合不力主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，第一，當(dāng)企業(yè)并購(gòu)前期完成以后，并購(gòu)企業(yè)需要結(jié)合實(shí)際情況對(duì)相應(yīng)的部門崗位進(jìn)行調(diào)整，如果并購(gòu)企業(yè)目標(biāo)定位不明確，會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)和被并購(gòu)企業(yè)的職能發(fā)生沖突，使得雙方企業(yè)不能順利融合，不利于企業(yè)的發(fā)展和運(yùn)行。第二，財(cái)務(wù)組織責(zé)任和權(quán)利分工是否明確，是保證財(cái)務(wù)部門履行責(zé)任的主要指標(biāo)，有些企業(yè)并購(gòu)后新的財(cái)務(wù)組織結(jié)構(gòu)設(shè)置不當(dāng)，不能與集權(quán)、分權(quán)的程度相互適應(yīng)，造成崗位重疊和效率低下。不但增加了企業(yè)并購(gòu)的成本，降低了企業(yè)資源的利用效率，而且可能出現(xiàn)別有用心的人利用組織管理的漏洞損害企業(yè)利益，進(jìn)一步增加企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）財(cái)務(wù)制度建設(shè)不完善

企業(yè)并購(gòu)的目的有很多，主要的目的是為了增長(zhǎng)企業(yè)業(yè)務(wù)和經(jīng)濟(jì)利益。企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)這一目的，就必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的控制。但是在實(shí)際運(yùn)行過程中，財(cái)務(wù)制度的管理整合涉及到的內(nèi)容比較多，包括：核算、審核、成本管理、稅務(wù)管理、股利分配等等都需要財(cái)務(wù)部門進(jìn)行管理。如果不能科學(xué)、合理、規(guī)范、統(tǒng)一財(cái)務(wù)制度標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就不能順利開展，也就難以達(dá)到預(yù)期的效果。

（3）雙方企業(yè)文化存在差異

導(dǎo)致企業(yè)文化存在差異的主要原因有兩點(diǎn)，第一，并購(gòu)后企業(yè)對(duì)文化的整合不夠重視；第二，雙方文化存在固有差異，并不是一朝一夕可以整合完成的。兩個(gè)或者兩個(gè)以上的企業(yè)并購(gòu)以后，企業(yè)機(jī)制和管理模式存在很多差異，通過文化或者物質(zhì)形式體現(xiàn)出來，任何企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中得到持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，都必須建立科學(xué)合理的企業(yè)文化，才能保證并購(gòu)后企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

三、企I并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

（一）并購(gòu)前企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的控制

1、充分掌握目標(biāo)企業(yè)的基本信息

為了確定科學(xué)合理的并購(gòu)交易價(jià)格，規(guī)避因錯(cuò)誤評(píng)估而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)面臨風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)企業(yè)要派遣專業(yè)人士到被并購(gòu)企業(yè)中充分全面掌握其基本信息，比如：企業(yè)成立時(shí)間、組織結(jié)構(gòu)、固定資產(chǎn)、負(fù)債情況等，從而為評(píng)估提供真實(shí)的數(shù)據(jù)依據(jù)?？梢詮囊韵聨讉€(gè)方面進(jìn)行入手：第一，對(duì)被并購(gòu)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)分析，包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表、固定資產(chǎn)等，因?yàn)橥ㄟ^財(cái)務(wù)報(bào)表能得知目前企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和資本結(jié)構(gòu)是否合理，從而杜絕財(cái)務(wù)造假的現(xiàn)象發(fā)生；第二，為了避免被并購(gòu)企業(yè)存在隱藏真實(shí)財(cái)務(wù)的狀況，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)陷阱，并購(gòu)企業(yè)要利用其他方式對(duì)其進(jìn)行調(diào)查和分析，比如：聘請(qǐng)專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查分析，包括：收集材料、信息以及相應(yīng)信息的真實(shí)性；第三，并購(gòu)企業(yè)也要委托律師對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行法律調(diào)查，通過律師對(duì)目標(biāo)企業(yè)的歷史沿革、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、產(chǎn)權(quán)等提出評(píng)估意見。評(píng)估的內(nèi)容不能僅僅限制在目標(biāo)企業(yè)的賬冊(cè)資料中，需要從方方面面進(jìn)行評(píng)估，并提交相應(yīng)的律師報(bào)告。

2、科學(xué)選擇企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法

就理論而言，評(píng)估企業(yè)價(jià)值的方式方法有很多種，比如：資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估、現(xiàn)金流量評(píng)估、清算法評(píng)估等等，不同的評(píng)價(jià)方式有不同的適用條件和范圍，企業(yè)在并購(gòu)過程中可以選擇單一的評(píng)估方式，也可以結(jié)合多種評(píng)估方式進(jìn)行評(píng)估，以便降低在價(jià)值評(píng)估過程中出現(xiàn)的偏差，進(jìn)一步降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際并購(gòu)過程中，每一種評(píng)估方式并沒有嚴(yán)格的好壞之分，并購(gòu)企業(yè)要根據(jù)具體企業(yè)財(cái)務(wù)信息以及經(jīng)營(yíng)狀況，同時(shí)結(jié)合本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)和發(fā)展戰(zhàn)略方針，選擇科學(xué)合理的價(jià)值評(píng)估方式。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)起步比較晚，目前還處于發(fā)展的初級(jí)階段，證券市場(chǎng)的制度和管理機(jī)制還不夠成熟，所以在選擇企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法時(shí)多選擇資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法和現(xiàn)金流量法進(jìn)行。

（二）并購(gòu)中融資與支付風(fēng)險(xiǎn)的控制

1、靈活選擇并購(gòu)融資方式

融資是企業(yè)并購(gòu)順利完成的主要關(guān)鍵因素之一，選擇科學(xué)、合理、靈活的融資方式能很大程度上減少企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，從而降低企業(yè)并購(gòu)成本。企業(yè)要根據(jù)實(shí)際情況，選擇合理的融資方式，避免選擇不恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式增加企業(yè)債務(wù)壓力。同時(shí)根據(jù)目標(biāo)企業(yè)基本的財(cái)務(wù)信息、股價(jià)的變化，對(duì)每個(gè)流程環(huán)節(jié)需要的資金進(jìn)行預(yù)算，在知己知彼的基礎(chǔ)上，結(jié)合融資規(guī)模選擇科學(xué)合理的融資方式，為后期整合奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2、確定合理的融資結(jié)構(gòu)

融資結(jié)構(gòu)是影響融資風(fēng)險(xiǎn)的的另一個(gè)重要因素，并購(gòu)企業(yè)在明確融資方式基礎(chǔ)上，根據(jù)并購(gòu)的資金總額、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和成本管理選擇合適的融資結(jié)構(gòu)，并確定相對(duì)于自身而言最佳的資本結(jié)構(gòu)。從而使得財(cái)務(wù)利益和風(fēng)險(xiǎn)保持合理、均衡的狀態(tài)。

3、確定最大現(xiàn)金支付承受額

企業(yè)并購(gòu)需要較大的交易數(shù)額，如果在并購(gòu)前期沒有明確企業(yè)能夠承受的最大現(xiàn)金支付額，就會(huì)增加企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，進(jìn)而出現(xiàn)債務(wù)利息大于收益的狀況，從而影響企業(yè)的發(fā)展和運(yùn)行。基于此，如果并購(gòu)企業(yè)選擇了大部分現(xiàn)金支付或者全部是現(xiàn)金支付，就需要考慮并購(gòu)企業(yè)現(xiàn)金支付的最大承受額。

4、確定合適的換股比率

換股比率的選擇有不同的方法，如用每股稅后利潤(rùn)確定換股比例，用將來預(yù)期的收益確定換股比例，用市場(chǎng)價(jià)格確定換股比例等，凈資產(chǎn)比率法，此種方法主要用在雙方公司在并購(gòu)前一年每股凈資產(chǎn)比率為換股比率，主要缺點(diǎn)是沒有考慮資產(chǎn)的收益性，雙方企業(yè)缺乏信息缺乏可比性。凈資產(chǎn)加成法，對(duì)凈資產(chǎn)的實(shí)際內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整，把調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)比值當(dāng)作換股比率。市價(jià)比法，每股市價(jià)法是以并購(gòu)各方每股市價(jià)為基礎(chǔ)確定換股比率的方法，此方法應(yīng)用的前提是合并雙方的在健全、有效、充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上進(jìn)行交易。

（三）并購(gòu)后整合風(fēng)險(xiǎn)的控制

1、組織機(jī)構(gòu)的整合

組織機(jī)構(gòu)的整合有兩種方式，一種是根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況合理安排財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)，根據(jù)財(cái)務(wù)管理的具體要求，把經(jīng)營(yíng)過程和會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)量納入財(cái)務(wù)組織當(dāng)中，設(shè)置科學(xué)合理的財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)；另一種是合理調(diào)整人力資源安排，無論并購(gòu)企業(yè)還是被并購(gòu)企業(yè)都擁有各自獨(dú)立的人員設(shè)置，并購(gòu)以后在人員管理上經(jīng)常出現(xiàn)重疊現(xiàn)象，因此要整合人力成本，營(yíng)造高效氛圍。

2、建立完善的財(cái)務(wù)制度

為了加強(qiáng)并購(gòu)之后的整合，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)制度進(jìn)行有效實(shí)施，應(yīng)該不斷完善企業(yè)的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置。從宏觀的角度進(jìn)行分析，因?yàn)槠髽I(yè)的性質(zhì)和所處的行業(yè)存在本質(zhì)上的區(qū)別，所以經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展規(guī)劃也會(huì)存在一定的差異，因此完善財(cái)務(wù)制度就顯得的尤為重要。

3、融合并購(gòu)雙方的企業(yè)文化

馬克思.哈貝曾在其著作《合并整合》中明確提出，“公司文化主要定義了員工的做事方式、工作信念以及認(rèn)可行為，而組織團(tuán)隊(duì)中的成員一般無法解釋公司文化內(nèi)涵。盡管如此，在接收到共同行楣娣逗凸蠶硇拍詈螅組織內(nèi)部成員會(huì)自動(dòng)和不遵守規(guī)則的人區(qū)別開?！痹谶@一思想領(lǐng)導(dǎo)下，在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的過程中，企業(yè)要對(duì)其經(jīng)營(yíng)理念、企業(yè)文化以及管理進(jìn)行整合。

四、結(jié)束語

綜上所述，企業(yè)并購(gòu)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要趨勢(shì)之一。本文結(jié)合理論和實(shí)踐，首先分析企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述；其次，分析了企業(yè)并購(gòu)中面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；最后，提出了企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范，希望對(duì)企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展有一定幫助。總而言之，企業(yè)并購(gòu)過程中涉及的環(huán)節(jié)眾多，每個(gè)環(huán)節(jié)都一定的風(fēng)險(xiǎn)。為保證企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生的效益實(shí)現(xiàn)最大化，就需要采取如強(qiáng)化并購(gòu)前企業(yè)價(jià)值評(píng)估、結(jié)合企業(yè)實(shí)際選擇多樣化的融資與支付方式以及整合并購(gòu)雙方的制度、企業(yè)文化等，從而促進(jìn)并購(gòu)活動(dòng)的有序開展，盡可能規(guī)避其中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。

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并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問題范文第2篇

摘 要 企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)會(huì)給企業(yè)帶來直接的財(cái)務(wù)影響，這其中也伴隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，比如說最佳資本的結(jié)構(gòu)偏離，企業(yè)價(jià)值降低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增高。在企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)中，怎樣控制好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地防范是擺在企業(yè)管理者面前重要的問題。本文先是分析了企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題產(chǎn)生的原因，然后講解了企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，最后根據(jù)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題產(chǎn)生的原因提出了企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的防范措施。

關(guān)鍵詞 企業(yè)并購(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 防范方法

隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)間進(jìn)行的并購(gòu)活動(dòng)慢慢增加。并購(gòu)過程中也產(chǎn)生了一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。要想對(duì)這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行有效地防范，就需要找到并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成原因。下面就先講一講企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題產(chǎn)生的原因。

一、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題產(chǎn)生的原因

1．未來不確定

企業(yè)的并購(gòu)過程有很多的不確定因素。比如宏觀方面的國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)、通貨碰撞程度、經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)、匯率利率變動(dòng)，微觀方面的并購(gòu)方資金狀況、并購(gòu)方經(jīng)營(yíng)環(huán)境、收購(gòu)方反收購(gòu)、收購(gòu)方價(jià)格變動(dòng)等等。這些不確定因素都可以引起企業(yè)并購(gòu)的預(yù)期結(jié)果發(fā)生偏離。加上企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)牽涉的領(lǐng)域有很多，例如法律、專有技術(shù)、財(cái)務(wù)、環(huán)境等等。這些都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。這些不確定因素根據(jù)收益決定的效益和成本影響的約束機(jī)制使企業(yè)的并購(gòu)結(jié)果發(fā)生偏離。不確定因素的價(jià)值增值特點(diǎn)也給企業(yè)決策者帶來價(jià)值誘惑力，使控制負(fù)偏離的動(dòng)機(jī)和追求正偏離的目的得到了強(qiáng)化。這些不確定因素也間接地影響著成本膨脹，外部的各種因素和內(nèi)部的各種因素綜合作用，使作用結(jié)果有損失的可能，這又形成了企業(yè)決策者的約束力。價(jià)值誘惑和成本約束的綜合作用導(dǎo)致了誘惑約束效應(yīng)機(jī)制。誘惑效應(yīng)比約束效應(yīng)大時(shí)，并購(gòu)預(yù)期和結(jié)果發(fā)生正偏離，完成企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)；誘惑效應(yīng)比約束效應(yīng)小時(shí)，并購(gòu)預(yù)期和結(jié)果發(fā)生負(fù)偏離，引起企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。

2．信息不對(duì)稱

企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)中，信息不對(duì)稱現(xiàn)象普遍存在，例如，并購(gòu)方經(jīng)常把目標(biāo)企業(yè)負(fù)債的多少、資產(chǎn)抵押的情況、資產(chǎn)擔(dān)保的情況、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表是否可靠的相關(guān)信息估計(jì)不足，不能準(zhǔn)確確定出企業(yè)的盈利能力以及資產(chǎn)價(jià)值，這就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的發(fā)生。當(dāng)目標(biāo)企業(yè)屬于上市公司時(shí)，并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)占有情況、企業(yè)富余人員、資產(chǎn)可利用價(jià)值等估計(jì)不足，在并購(gòu)進(jìn)行后不能進(jìn)行有效地整合，導(dǎo)致企業(yè)整合失敗。收購(gòu)方進(jìn)行要約收購(gòu)活動(dòng)時(shí)，目標(biāo)企業(yè)的高層管理人員為了自己的個(gè)人利益而隱瞞自己企業(yè)的事實(shí)情況，使收購(gòu)方不能對(duì)目標(biāo)企業(yè)的盈虧情況、負(fù)債情況、技術(shù)專利情況掌握不足，使收購(gòu)方在錯(cuò)誤的、失真的信息上進(jìn)行錯(cuò)誤的決策，增加了企業(yè)并購(gòu)成本，使企業(yè)并購(gòu)不能進(jìn)行。

二、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

1．價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)方在確定好了目標(biāo)企業(yè)后，開始關(guān)注以持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上估算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，把這個(gè)成交的低價(jià)當(dāng)成并購(gòu)成功的基礎(chǔ)。并購(gòu)企業(yè)對(duì)未來時(shí)間的預(yù)測(cè)和自由現(xiàn)金的預(yù)測(cè)可以決定目標(biāo)企業(yè)的估計(jì)。當(dāng)目標(biāo)企業(yè)估價(jià)不準(zhǔn)確時(shí)，就會(huì)造成企業(yè)并購(gòu)的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的大小由并購(gòu)企業(yè)的信息質(zhì)量決定，并購(gòu)企業(yè)的信息質(zhì)量由一些因素決定；一是目標(biāo)企業(yè)是否是上市公司；并購(gòu)企業(yè)屬于善意的收購(gòu)還是惡意的收購(gòu)；企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)需要的時(shí)間；目標(biāo)企業(yè)審計(jì)距離并購(gòu)的時(shí)間多少等等。由此可以看出企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)決定于信息不對(duì)稱的程度。

2．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)后因?yàn)閭鶆?wù)繁重，沒有短期融資的參與，導(dǎo)致了支付發(fā)生困難，這就屬于流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。它在利用現(xiàn)金支付時(shí)表現(xiàn)的特別明顯。因?yàn)楝F(xiàn)金支付的企業(yè)要考慮到資金的流動(dòng)，速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量越高，企業(yè)變現(xiàn)的能力就越強(qiáng)，越能進(jìn)行順利地資金收購(gòu)。企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)也會(huì)占用大量流動(dòng)性資金，降低對(duì)外部環(huán)境的反應(yīng)能力以及調(diào)節(jié)能力，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。當(dāng)自由資金不多時(shí)，企業(yè)利用舉債，使并購(gòu)后企業(yè)負(fù)債率上升，資金安全性下降。

3．融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生的融資問題指不能按時(shí)籌到資金，使并購(gòu)不能順利完成。怎樣利用企業(yè)內(nèi)外部資金渠道籌到資金是并購(gòu)活動(dòng)順利實(shí)施的保障。并購(gòu)需要大量的資金，這就需要綜合各種融資渠道。企業(yè)并購(gòu)屬于暫時(shí)持有，以后還打算改造出售時(shí)，需要短期大量的資金作為支持?？梢赃x擇成本低的短期借款方式，企業(yè)還本付息安排不當(dāng)時(shí)，就會(huì)造成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。企業(yè)打算長(zhǎng)期持有，需要根據(jù)目前企業(yè)持續(xù)生產(chǎn)的資金需用、資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行具體籌資計(jì)劃。

三、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的防范措施

1．改變信息不對(duì)稱情況

企業(yè)通過改變信息不對(duì)稱情況，通過收購(gòu)估計(jì)模型合理確定目標(biāo)企業(yè)價(jià)值，使目標(biāo)企業(yè)估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)降低。信息不對(duì)稱會(huì)造成目標(biāo)企業(yè)估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)企業(yè)要盡量避免惡意的收購(gòu)情況，進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)前對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行評(píng)價(jià)審查。并購(gòu)方還可以讓投資銀行進(jìn)行企業(yè)的全面策劃分析，判斷審定目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)能力以及產(chǎn)業(yè)環(huán)境。對(duì)目標(biāo)企業(yè)未來的資金流做出正確地、合理地預(yù)測(cè)分析，這樣一來，估計(jì)水平就接近于真實(shí)價(jià)值。同一目標(biāo)公司不同價(jià)值估價(jià)方法的使用，會(huì)得到不同的企業(yè)并購(gòu)價(jià)格。企業(yè)進(jìn)行價(jià)值估計(jì)的方法有很多種，例如市盈率法、賬面價(jià)值法、同業(yè)市值比較法、清算價(jià)值法、市場(chǎng)價(jià)格法以及現(xiàn)金流量法。并購(gòu)公司可以根據(jù)并購(gòu)后是否存在目標(biāo)公司、并購(gòu)動(dòng)機(jī)、并購(gòu)掌握的信息資料來確定目標(biāo)公司的估價(jià)方法，合理地、正確地評(píng)估出目標(biāo)公司的并購(gòu)價(jià)值。

2．進(jìn)行流動(dòng)性資產(chǎn)的組合

并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問題范文第3篇

關(guān)鍵詞：連鎖經(jīng)營(yíng)；財(cái)務(wù)管理；全面預(yù)算管理體系；問題對(duì)策一、連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中存在的問題

（一）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、分析、控制及參與決策的能力欠缺

近幾年來，我國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)比較活躍，包括企業(yè)合并，交易規(guī)?？焖贁U(kuò)張。這些并購(gòu)重組業(yè)務(wù)均涉及到企業(yè)財(cái)務(wù)管理的問題，按照目前相關(guān)稅法規(guī)定，連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)分為一般性財(cái)務(wù)處理規(guī)定和特殊性財(cái)務(wù)處理規(guī)定，不同的處理方式對(duì)各方繳納的企業(yè)所得稅影響自然不同。

（二）集中采購(gòu)有名無實(shí)，銷售價(jià)格管理機(jī)制不靈活

例如對(duì)于連鎖經(jīng)營(yíng)超市而言，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、分析，采購(gòu)環(huán)節(jié)、銷售環(huán)節(jié)以及職工隊(duì)伍管理能力和財(cái)務(wù)關(guān)系等方面都需要對(duì)采購(gòu)有極高的要求。購(gòu)進(jìn)的各類物品并不通過配送中心，而是快速送到各加盟超市門面店，新鮮易損商品更是由公司總部直接填制收貨單和發(fā)貨單，但商品的價(jià)款和會(huì)計(jì)核算仍由總部處理，內(nèi)部核算制度不規(guī)范。

（三）企業(yè)用工數(shù)量多，綜合素質(zhì)不高，管理能力欠佳

對(duì)于連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)容易出現(xiàn)不合規(guī)的問題。這就要求合并企業(yè)必須具有一批通曉財(cái)務(wù)的管理人才。此外，在購(gòu)并業(yè)務(wù)中保持與財(cái)務(wù)部門的良好溝通也是必不可少的，在業(yè)務(wù)處理中遇到不明白不清楚的問題，及時(shí)與財(cái)務(wù)部門溝通如何處理，可以將風(fēng)險(xiǎn)化解在事前。

（四）財(cái)務(wù)關(guān)系不清、權(quán)責(zé)不明，費(fèi)用控制缺乏彈性

超市總部與分公司之間，從準(zhǔn)備，合并意向形成，分公司業(yè)務(wù)具體執(zhí)行一直到合并后特定期限內(nèi)，都需要關(guān)注相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素及其變化，并及時(shí)評(píng)估后果并根據(jù)情況作出相應(yīng)調(diào)整。主觀上使得一些管理措施難以推行和落實(shí)。供貨中心的購(gòu)貨、配貨、送貨及退補(bǔ)貨的核算與管理，總部和各加盟店的財(cái)務(wù)核算及利潤(rùn)分配。

二、加強(qiáng)連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的建議與對(duì)策

（一）建立健全全面預(yù)算管理體系

針對(duì)連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、分析、控制及參與決策的能力欠缺這問題，我們可以從全面預(yù)算管理入手。全面預(yù)算管理要有效地發(fā)揮作用，主要依賴于組織體系的構(gòu)建.構(gòu)造一個(gè)有效的全面預(yù)算管理系統(tǒng)，企業(yè)應(yīng)著重注意三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：制定預(yù)算目標(biāo)、設(shè)計(jì)預(yù)算編制的流程和建立預(yù)算管理的組織體制。稅收優(yōu)惠條件的承續(xù)范圍最終是和是否滿足特殊性稅務(wù)處理的條件相聯(lián)系，因此企業(yè)在選擇確定合并方、合并價(jià)款支付方式等時(shí)，需要關(guān)注對(duì)未來納稅事務(wù)的影響程度，減少不必要的納稅負(fù)擔(dān)。連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)購(gòu)并業(yè)務(wù)是一項(xiàng)重大業(yè)務(wù)，需要整合的資源多，涉及的范圍廣，有時(shí)需要跨越多個(gè)年度，因此需要連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)在合并的每個(gè)環(huán)節(jié)都要注意相關(guān)的稅務(wù)處理要求和規(guī)定，并根據(jù)業(yè)務(wù)的變化和程序的變動(dòng)不斷更新、完善相關(guān)稅務(wù)資料，防止意外操作或疏忽遺漏必要的環(huán)節(jié)而給連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)帶來稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或由此帶來?yè)p失。從準(zhǔn)備，合并意向形成，購(gòu)并業(yè)務(wù)具體執(zhí)行一直到合并后特定期限內(nèi)，都需要關(guān)注相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素及其變化，并及時(shí)評(píng)估后果并根據(jù)情況作出相應(yīng)調(diào)整。

（二）規(guī)范連鎖企業(yè)內(nèi)部核算制度，建立責(zé)任會(huì)計(jì)體系

集中采購(gòu)和銷售機(jī)制存在的問題則需從多方面入手，其中規(guī)范內(nèi)部核算制度，建立責(zé)任會(huì)計(jì)體系是必不可少的措施。連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)購(gòu)并業(yè)務(wù)是一項(xiàng)重大業(yè)務(wù)，有著多資源的整合的要求，以及廣泛涉及面，有時(shí)需要在多個(gè)年度中跨越，因此，在合并的每個(gè)環(huán)節(jié)都要求連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)對(duì)其中相關(guān)的財(cái)務(wù)處理要求和規(guī)定加以注意，同時(shí)，相關(guān)財(cái)務(wù)資料的不斷更新、完善，要參照業(yè)務(wù)的變化和程序的變動(dòng)來實(shí)行。對(duì)于可能會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或由此帶來?yè)p失的意外操作或疏忽遺漏的環(huán)節(jié)應(yīng)進(jìn)行預(yù)防。從準(zhǔn)備，合并意向形成，連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)購(gòu)并業(yè)務(wù)具體執(zhí)行一直到合并后特定期限內(nèi)，相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素及其變化都應(yīng)該加以關(guān)注和重視，而且需要參照及時(shí)評(píng)估后果并以之為依據(jù)作出相應(yīng)調(diào)整。

（三）創(chuàng)新財(cái)務(wù)管理手段，重視財(cái)務(wù)管理

對(duì)于財(cái)務(wù)管理的重視，連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)自上而下都應(yīng)采取重視的態(tài)度。企業(yè)應(yīng)該緊緊圍繞著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，開展財(cái)務(wù)預(yù)算、營(yíng)運(yùn)資金管理、財(cái)務(wù)控制等工作，而且應(yīng)該高度重視這一點(diǎn)，這樣才能逐漸解決連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理所面臨的各方面的問題。一般來說，在處于經(jīng)營(yíng)狀況不佳、財(cái)務(wù)困難等情況下的被連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)被其他企業(yè)合并的時(shí)候，瞞稅、漏稅問題在此時(shí)就可能出現(xiàn)。而在特殊性財(cái)務(wù)處理方式下，連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)往往還承擔(dān)著的合并前的被連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)的相關(guān)所得稅事項(xiàng)負(fù)擔(dān)，這就意味著被連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)納稅義務(wù)履行狀況將可能成為影響連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)的不良因素之一。如果被連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)存在規(guī)模較大的未盡應(yīng)盡稅額，則后續(xù)連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)論

連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)作為21世紀(jì)商業(yè)模式的主流是非常具有發(fā)展前景的，從其直營(yíng)連鎖、特許連鎖、自愿連鎖等多種經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張方式以及統(tǒng)一核算，分級(jí)管理，票流、物流分開的特點(diǎn)中可看出他與其他企業(yè)的不同。面對(duì)世界性的經(jīng)濟(jì)低迷和國(guó)內(nèi)的通脹壓力以及我國(guó)的連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)所處的尚不成熟的市場(chǎng)，我們就應(yīng)該深度剖析其財(cái)務(wù)管理方面存在的各種問題，如財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、分析，采購(gòu)環(huán)節(jié)、銷售環(huán)節(jié)以及職工隊(duì)伍管理能力和財(cái)務(wù)關(guān)系等方面，針對(duì)這些問題我們應(yīng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，逐一解決、各個(gè)擊破，如建立全面預(yù)算管理體系、會(huì)計(jì)體系、計(jì)算機(jī)分析系統(tǒng)，發(fā)展特許經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)職工隊(duì)伍來尋求連鎖經(jīng)營(yíng)的發(fā)展思路。財(cái)務(wù)管理直接關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展，企業(yè)要發(fā)展，財(cái)務(wù)管理一定要?jiǎng)?chuàng)新。（作者單位：渤海大學(xué)文理學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問題范文第4篇

摘要財(cái)務(wù)人員的專業(yè)優(yōu)勢(shì)決定了其在企業(yè)并購(gòu)中的角色重要性。如果其角色定位不準(zhǔn)將會(huì)影響到并購(gòu)的成功進(jìn)行。本文分析了財(cái)務(wù)人員在企業(yè)并購(gòu)中角色定位存在的問題及其原因，并提出了針對(duì)性的建議，以便財(cái)務(wù)人員更為有效地發(fā)揮其角色作用。

關(guān)鍵詞財(cái)務(wù)人員并購(gòu)角色對(duì)策

企業(yè)并購(gòu)是資本運(yùn)作的主要方式，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的重要途徑。企業(yè)并購(gòu)，會(huì)面臨各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因而離不開科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和分析，財(cái)務(wù)人員做為企業(yè)并購(gòu)的參與者，全程參與并購(gòu)的整個(gè)過程，因此，財(cái)務(wù)人員的職能作用和角色定位是否正確，對(duì)企業(yè)并購(gòu)成功與否是至關(guān)重要的。

一、財(cái)務(wù)人員在企業(yè)并購(gòu)中的一般工作職責(zé)

1．在前期準(zhǔn)備階段。參與可行性分析論證，對(duì)重組后企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出預(yù)測(cè)和分析，提出可行性的意見和建議，作為決策層并購(gòu)決策的參考。

2．并購(gòu)實(shí)施階段?；谏弦浑A段論證所取得的一手資料，參與對(duì)并購(gòu)企業(yè)并購(gòu)模式選擇評(píng)價(jià)，進(jìn)行相應(yīng)的資產(chǎn)評(píng)估、融資、支付、財(cái)稅、法律等方面的事務(wù)安排。

3．談判簽約階段。確定并購(gòu)方案之后，以此為基礎(chǔ)制定并購(gòu)意向書，就并購(gòu)價(jià)格和方式等核心內(nèi)容參與協(xié)商和談判，最后簽訂并購(gòu)合同。

4．整合階段。雙方簽約后，進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交割，賬務(wù)合并處理等，參與在戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、制度、組織人事和企業(yè)文化等方面對(duì)企業(yè)進(jìn)行整合。

二、財(cái)務(wù)人員在并購(gòu)中的角色定位

財(cái)務(wù)人員承擔(dān)著控制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和使并購(gòu)企業(yè)價(jià)值最大化的重任，為了完成這項(xiàng)重任，必須突出三個(gè)方面的角色定位：

第一、預(yù)測(cè)者。好的財(cái)務(wù)人員首要的職責(zé)，就是要將企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)狀況準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出來，將企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)可靠、準(zhǔn)確、完整地呈現(xiàn)給并購(gòu)決策者，讓他們依據(jù)并購(gòu)目標(biāo)和發(fā)展方向，進(jìn)行科學(xué)的決策。

第二、預(yù)防者。出色的財(cái)務(wù)人員突出的能力，要在預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，找出病根，對(duì)癥下藥，制定應(yīng)對(duì)策略，采取預(yù)防措施對(duì)并購(gòu)中存在的瑕疵和不確定因素進(jìn)行糾正和防范，使企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)可防。

第三、預(yù)警者。優(yōu)秀的財(cái)務(wù)人員關(guān)鍵的價(jià)值，要在做好預(yù)防的同時(shí)，對(duì)于重大風(fēng)險(xiǎn)或突發(fā)的事項(xiàng)能夠及時(shí)準(zhǔn)確的發(fā)現(xiàn)和預(yù)警，而不僅僅是事后諸葛亮，從而讓決策者有時(shí)間和機(jī)會(huì)提前進(jìn)行應(yīng)對(duì)，避免發(fā)生更大的失誤導(dǎo)致并購(gòu)失敗，使企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)可控。

三、并購(gòu)中財(cái)務(wù)人員角色定位容易出現(xiàn)的問題

作為并購(gòu)的參與者，財(cái)務(wù)人員常常埋頭于并購(gòu)的一般本職工作，忽略了自身的價(jià)值，角色定位不準(zhǔn)確，主要表現(xiàn)在：

第一，只是機(jī)械的按照財(cái)務(wù)的一般工作職責(zé)開展工作，忽視了對(duì)并購(gòu)中各項(xiàng)信息的分析和評(píng)價(jià)，預(yù)測(cè)者的職責(zé)發(fā)揮不到位，這樣很可能造成風(fēng)險(xiǎn)因素的遺漏，產(chǎn)生后患。

第二，只是關(guān)注并購(gòu)過程中的具體業(yè)務(wù)問題，對(duì)于并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)沒有制定預(yù)防策略，沒有采控制和規(guī)避的措施，不能發(fā)揮預(yù)防者的作用，輕則造成損失，重則很可能導(dǎo)致并購(gòu)失敗。

第三，只是單純的執(zhí)行各項(xiàng)決策和命令，對(duì)于在并購(gòu)中即將發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)和不利因素不能及時(shí)和主動(dòng)向決策者發(fā)出預(yù)警信息，造成應(yīng)對(duì)延誤，很可能會(huì)錯(cuò)過化解風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)機(jī)，沒有盡到預(yù)警者的責(zé)任。

四、并購(gòu)中財(cái)務(wù)人員定位不準(zhǔn)的原因

（一）觀念認(rèn)識(shí)不到位

一是自身觀念問題，認(rèn)為財(cái)務(wù)人員的職責(zé)就是參與和執(zhí)行，按照公司的安排做好就可以了，未去履行預(yù)測(cè)、預(yù)防和預(yù)警的角色定位；二是公司決策層認(rèn)識(shí)問題，忽視財(cái)務(wù)人員在并購(gòu)中的重要作用，對(duì)財(cái)務(wù)人員反應(yīng)的問題和提出的建議不重視，這也是長(zhǎng)期以來都是把財(cái)務(wù)人員當(dāng)作帳房先生來看待造成的結(jié)果。

（二）溝通能力不強(qiáng)

大多數(shù)財(cái)務(wù)人員只會(huì)埋頭工作，不善于溝通，性格內(nèi)向，溝通過程中缺乏技巧，溝通方式簡(jiǎn)單，溝通重點(diǎn)表達(dá)不清晰，結(jié)果造成并購(gòu)中發(fā)出的風(fēng)險(xiǎn)提示得不到認(rèn)同，提出的預(yù)防措施得不到采納，也就發(fā)揮不出自身的價(jià)值。

（三）綜合技能欠缺

并購(gòu)的過程中陷阱重重，稍不注意企業(yè)就陷入困境。其中陷阱最多的就是財(cái)務(wù)陷阱，而發(fā)現(xiàn)其中的陷阱又不是僅靠財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)能解決的，財(cái)務(wù)人員必須具備綜合的知識(shí)和技能，比如對(duì)經(jīng)濟(jì)法知識(shí)就要相當(dāng)熟悉，甚至在實(shí)體法熟悉程度上要超過企業(yè)的律師，這樣才能掌握和發(fā)現(xiàn)并購(gòu)陷阱，否則，很難發(fā)揮預(yù)防的作用。

五、財(cái)務(wù)人員在并購(gòu)過程中正確進(jìn)行角色定位的策略

（一）關(guān)注被并購(gòu)方的實(shí)際情形選擇正確定位策略

第一，財(cái)務(wù)人員應(yīng)關(guān)注并購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)理念和市場(chǎng)導(dǎo)向，分析判斷是否與我方的市場(chǎng)和產(chǎn)品的形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)關(guān)系，應(yīng)注重預(yù)測(cè)是否存在并購(gòu)?fù)瓿珊蟀l(fā)生爭(zhēng)奪資源和擠占資金的情況，力爭(zhēng)在協(xié)議中限制或剔除可能影響經(jīng)營(yíng)協(xié)同的條款和內(nèi)容，使并購(gòu)雙方的經(jīng)營(yíng)理念和市場(chǎng)導(dǎo)向保持一致。

第二，財(cái)務(wù)人員還應(yīng)關(guān)注并購(gòu)方的管理模式和價(jià)值取向，注重預(yù)防在并購(gòu)協(xié)議中出現(xiàn)影響公司治理結(jié)構(gòu)的約定和條款，積極促使并購(gòu)雙方按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)和有效的約束和激勵(lì)機(jī)制，使未來的企業(yè)健康發(fā)展。

（二）關(guān)注融資方式選擇正確定位策略

第一，企業(yè)并購(gòu)融資方式會(huì)影響到企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，并購(gòu)融資方式會(huì)通過資本結(jié)構(gòu)影響公司治理結(jié)構(gòu)，因而并購(gòu)中財(cái)務(wù)人員應(yīng)該注重預(yù)防，分析判斷所選擇的融資方式能否達(dá)到較好的資本結(jié)構(gòu)，防止因股權(quán)與債權(quán)的配置不合理，造成公司治理結(jié)構(gòu)不完善，增加委托成本，以致影響并購(gòu)后企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

第二，融資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購(gòu)融資過程中不可忽視的因素，并購(gòu)融資方式不同，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不同。在并購(gòu)融資中，應(yīng)分析各項(xiàng)融資方式下的并購(gòu)收益率是否能彌補(bǔ)融資成本，如果企業(yè)并購(gòu)后，投資收益率小于融資成本，則并購(gòu)活動(dòng)只會(huì)損害企業(yè)價(jià)值。因此，在謀劃并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，財(cái)務(wù)人員必須注重預(yù)警，發(fā)現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，及時(shí)采取措施，改變?nèi)谫Y方式，保證并購(gòu)后企業(yè)的整體收益達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。

（三）關(guān)注并購(gòu)整合，選擇正確定位策略

企業(yè)并購(gòu)的目的是快速實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額、補(bǔ)充或獲得資源與能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化，而通過一系列程序完成了企業(yè)的并購(gòu)，只是完成了并購(gòu)目標(biāo)的一半。在并購(gòu)?fù)瓿珊?，企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)、人文環(huán)境、固有習(xí)慣、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)地位等元素與并購(gòu)前都不同，都需要進(jìn)行整合，整合是整個(gè)并購(gòu)程序的最后環(huán)節(jié)，也是決定并購(gòu)能否成功的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。整合的目標(biāo)就是要發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，作為財(cái)務(wù)人員，應(yīng)密切關(guān)注和參與整合的各個(gè)方面，采用正確的定位策略，推動(dòng)整合發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

1．在戰(zhàn)略整合中的定位策略

企業(yè)并購(gòu)中的發(fā)展戰(zhàn)略整合是對(duì)企業(yè)的方向性調(diào)整，是對(duì)企業(yè)未來發(fā)展方向的定位。在調(diào)整和定位過程中，難免會(huì)存在矛盾，應(yīng)采取策略，在戰(zhàn)略目標(biāo)上“求同”，而在策略和戰(zhàn)術(shù)上“存異”，做到“求同”與“存異”兩者的平衡，只有這樣才處理好企業(yè)內(nèi)部存在的各種矛盾，發(fā)揮戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)。

2．在業(yè)務(wù)整合中的定位策略

在業(yè)務(wù)整合中，目的是發(fā)揮經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)，要以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，采用市場(chǎng)導(dǎo)向策略，推動(dòng)并購(gòu)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程的整合和協(xié)同。同時(shí)，應(yīng)通過節(jié)約經(jīng)營(yíng)流程的費(fèi)用、提高資產(chǎn)使用效率、創(chuàng)新營(yíng)銷方式、優(yōu)化資源配置以及業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等手段，為公司創(chuàng)造最大的價(jià)值。

3．在制度整合中的定位策略

在制度整合中，目標(biāo)是發(fā)揮管理和財(cái)務(wù)等協(xié)同效應(yīng)，推行價(jià)值管理策略，財(cái)務(wù)人員應(yīng)廣泛參與公司人、財(cái)、物及信息資源的管理，使公司的各項(xiàng)資源得以有效利用，達(dá)到降低管理成本，提高管理效率，加快資金周轉(zhuǎn)，降低資金成本的協(xié)同效應(yīng)，這實(shí)際上也是實(shí)現(xiàn)價(jià)值管理的一個(gè)重要方面。

4．在組織人事整合中的定位策略

組織是企業(yè)的骨架和血脈，是企業(yè)得以安全順暢運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，人才是企業(yè)的第一資源，是企業(yè)發(fā)展的原動(dòng)力，因此，組織人事整合是關(guān)系到并購(gòu)最終成敗的關(guān)鍵。在這方面，財(cái)務(wù)人員可以根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)采用適當(dāng)劃分利潤(rùn)中心和成本費(fèi)用中心的策略，促進(jìn)組織變革，明確責(zé)任目標(biāo)，發(fā)揮規(guī)模和人才優(yōu)勢(shì)，降低成本費(fèi)用，使企業(yè)的效率不斷提高，盈利水平快速提升。

5．在企業(yè)文化整合中的定位策略

企業(yè)文化是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中最基本、最核心的部分，企業(yè)文化影響著企業(yè)運(yùn)作的各個(gè)方面。企業(yè)文化的形成是長(zhǎng)期性的，具有很強(qiáng)的獨(dú)立性和差異性，財(cái)務(wù)人員要注重理念融合的策略，通過引導(dǎo)，吸收雙方的優(yōu)點(diǎn)，擯棄各自缺點(diǎn)，不斷融合雙方優(yōu)秀的企業(yè)文化理念，這樣可以能使并購(gòu)后的企業(yè)文化真正融合為一體，實(shí)現(xiàn)企業(yè)不斷創(chuàng)新和發(fā)展的共同理想。

總之，財(cái)務(wù)人員作為并購(gòu)的參與者，價(jià)值不只是體現(xiàn)在財(cái)務(wù)的一般職能方面，應(yīng)注重自身角色定位，充分發(fā)揮預(yù)測(cè)、預(yù)防和預(yù)警的角色作用，在企業(yè)并購(gòu)和整合的各個(gè)方面，采取恰當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)策略，充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，預(yù)防和化解并購(gòu)和整合中可能遇到的矛盾和難題，保證企業(yè)并購(gòu)后的健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，只有這樣才能充分展示出財(cái)務(wù)人員自身的價(jià)值。

參考文獻(xiàn)：

[1]肖.我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中存在的問題和對(duì)策.中小企業(yè)管理與科技.2008(10).

并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問題范文第5篇

關(guān)鍵詞：并購(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 支付手段

一、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

企業(yè)并購(gòu)是一種特殊的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括準(zhǔn)備階段、實(shí)施階段、以及資源配置階段，每一階段都與財(cái)務(wù)緊密關(guān)聯(lián)，在企業(yè)并購(gòu)中，幾乎每一階段都面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)在面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)采取有效的決策予以應(yīng)對(duì)，以使企業(yè)并購(gòu)能夠順利進(jìn)行。綜上所述，并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，企業(yè)必須采取有效措施來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

在目前激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)并購(gòu)的成功有著非常大的威脅，只有明確企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，才能采取合理的解決方案，以使并購(gòu)順利進(jìn)行。對(duì)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因進(jìn)行分析，既有利于企業(yè)的發(fā)展，使企業(yè)在并購(gòu)整合后增加競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，又有利于改善我國(guó)企業(yè)的投資環(huán)境。導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有：

（一）并購(gòu)中外部環(huán)境的不確定性

企業(yè)并購(gòu)各階段存在太多的不確定性，外部環(huán)境的變化會(huì)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。外部因素的可變性，是在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中不可避免的問題，但卻潛移默化的影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；在選擇目標(biāo)企業(yè)時(shí)，很難預(yù)測(cè)到企業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境給企業(yè)發(fā)展帶來的變化，這樣會(huì)增加并購(gòu)的難度。

（二）對(duì)目標(biāo)企業(yè)估價(jià)不準(zhǔn)確

對(duì)目標(biāo)企業(yè)估價(jià)不準(zhǔn)確也會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，對(duì)被并購(gòu)方實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況的認(rèn)識(shí)與其自身的真實(shí)情況有著較大的差異，有些企業(yè)對(duì)影響收購(gòu)價(jià)格的信息不做披露，收購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)方的資產(chǎn)情況、在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位、缺乏深入細(xì)致的了解，加之目標(biāo)企業(yè)隱瞞自身的負(fù)債、訴訟糾紛、以及資產(chǎn)潛在問題，造成并購(gòu)方無法合理有效的估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際情況和盈利潛力，企業(yè)無法有效的獲得目標(biāo)企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況及運(yùn)營(yíng)情況，無端增加了收購(gòu)成本，最終會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增加并購(gòu)后的整合難度。

（三）并購(gòu)支付方式不當(dāng)

與目標(biāo)企業(yè)確定了并購(gòu)方式及定價(jià)模型后，就要確定并購(gòu)的支付方式?？梢哉f采用恰當(dāng)?shù)闹Ц斗绞綄?duì)并購(gòu)后企業(yè)的運(yùn)營(yíng)及盈利情況有積極的作用，所以并購(gòu)中支付方式的不當(dāng)運(yùn)用也會(huì)帶來企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)的支付手段有很多，常見的有現(xiàn)金支付、混合支付等，選擇正確的支付方式會(huì)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況對(duì)其進(jìn)行選擇。

（四）并購(gòu)融資的不合理

企業(yè)正確的融資方法應(yīng)該是具有融資能力的，并且具有恰當(dāng)?shù)娜谫Y結(jié)構(gòu)。融資能力的大小表現(xiàn)在并購(gòu)方利用多樣的融資手段在短期內(nèi)獲取資金，使并購(gòu)活動(dòng)能夠順利進(jìn)行，其中應(yīng)該注意的是企業(yè)既要按照雙方合同規(guī)定的條款進(jìn)行并購(gòu)的程序，也要保證企業(yè)在并購(gòu)后能夠正常發(fā)展。即收購(gòu)方如果在融資階段就產(chǎn)生資金上的壓力，則在并購(gòu)后更會(huì)使企業(yè)面臨資金短缺等方面的問題，則會(huì)給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；融資時(shí)機(jī)的不恰當(dāng)也會(huì)給企業(yè)并購(gòu)帶來不利的影響，因此，尋求一個(gè)正確的融資方式至關(guān)重要。

三、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

（一）合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值

企業(yè)應(yīng)對(duì)被并購(gòu)方的狀況有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)，從各個(gè)方面深刻的了解目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，降低評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)認(rèn)真調(diào)查被并購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)狀況、自身資產(chǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力等，使并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的認(rèn)識(shí)更趨于真實(shí)情況。對(duì)目標(biāo)企業(yè)的盈利潛力進(jìn)行合理的分析與評(píng)價(jià)，這樣才能保證并購(gòu)不會(huì)因?yàn)槌鰞r(jià)過高而造成企業(yè)自身資金壓力過大，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）合理選擇融資手段和支付方式

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并購(gòu)中的融資手段越來越多元化，如果企業(yè)只采用單一的融資手段會(huì)受到某種條件的限制，所以企業(yè)應(yīng)對(duì)并購(gòu)中的融資方式混合使用，融資手段的正確選擇有助于企業(yè)并購(gòu)的順利進(jìn)行。自有財(cái)產(chǎn)是否充足、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，都是企業(yè)在并購(gòu)中應(yīng)考慮在內(nèi)的；企業(yè)應(yīng)嘗試不同的支付手段，既可以優(yōu)化資金的合理配置，又使企業(yè)的每一筆資金得到高效利用，有利于企業(yè)并購(gòu)的進(jìn)行，為企業(yè)獲取最大利益。

（三）做好并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合工作

企業(yè)并購(gòu)之后的整合工作十分重要，只有做好并購(gòu)后的整合工作，才能使企業(yè)產(chǎn)生預(yù)期的規(guī)模效應(yīng)，優(yōu)化資源配置；并購(gòu)方需要及時(shí)處置好目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和債務(wù)情況，如果企業(yè)沒有及時(shí)采取措施改善目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況，可能會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)方虧損，進(jìn)而帶來巨大的經(jīng)濟(jì)壓力，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)并購(gòu)后的整合給予高度重視，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，只有充分發(fā)揮出企業(yè)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)，才能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，順利完成企業(yè)并購(gòu)。

參考文獻(xiàn)：

[1]周麗瑋.我國(guó)企業(yè)并購(gòu)過程中的問題及對(duì)策研究[J].中國(guó)證券期貨.2013（08）