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股權(quán)激勵(lì)的要素范文第1篇

【摘要】企業(yè)為了獲得可持續(xù)的發(fā)展，通常會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部人員采取不同的激勵(lì)措施來(lái)促使其長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的實(shí)現(xiàn)。股權(quán)激勵(lì)作為一種對(duì)員工進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)的方法，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中取得了不錯(cuò)的成效。近年來(lái)，股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)也有了一定的發(fā)展，但就中小企業(yè)而言，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施還存在著一定的困難。因此，本文以我國(guó)中小企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方法為例，探討其實(shí)施過(guò)程中存在的問(wèn)題，并給出一些建議。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；股權(quán)激勵(lì)；對(duì)策

一、股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)涵

股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)人力資源管理的重要手段之一，是企業(yè)為了激勵(lì)和留住核心人才而推行的一種長(zhǎng)期激勵(lì)措施。它是指員工通過(guò)企業(yè)有條件的獲得一定的股權(quán)利益，以股東的身份參與到企業(yè)的治理、決策過(guò)程來(lái)，從而更好的發(fā)揮自身的積極性和創(chuàng)造性，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展作出貢獻(xiàn)的一種激勵(lì)方式。

二、我國(guó)中小企業(yè)股權(quán)激勵(lì)發(fā)展現(xiàn)狀

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全球化和信息化，中小企業(yè)在世界范圍內(nèi)都取得了不斷的發(fā)展和壯大。以美國(guó)為例，其中小企業(yè)規(guī)模占企業(yè)總數(shù)的85%。而在我國(guó)，據(jù)調(diào)查，截至2015年底，中小企業(yè)超過(guò)7000萬(wàn)戶，中小企業(yè)比例高達(dá)99%，在繁榮經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)就業(yè)、改善民生和推動(dòng)創(chuàng)新等方面都具有不可替代的作用，成為推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)發(fā)展的重要力量。

眾所周知，中小企業(yè)想要獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)的可持續(xù)發(fā)展，離不開企業(yè)人才的支撐和培養(yǎng)，而通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方法，可以將企業(yè)的優(yōu)質(zhì)人才以股東的形式與企業(yè)結(jié)成利益共同體，這在一定程度既能預(yù)防了人才的流失，又實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。但在實(shí)際的股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中還存在這著一些問(wèn)題，制約著中小企業(yè)的發(fā)展。

三、我國(guó)中小企業(yè)股權(quán)激勵(lì)中存在的問(wèn)題

（一）中小企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定

改革開發(fā)以來(lái)，中小企業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，但行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈，企業(yè)壽命普遍較短，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)的平均壽命不到3年。雖然中小企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)靈活，但是缺乏穩(wěn)定性，企業(yè)的組織形式、經(jīng)營(yíng)范圍都可能隨時(shí)發(fā)生變化。此外，由于中小企業(yè)的股份大多掌握在投資人手中，容易造成控制權(quán)集中在大股東手中，而以內(nèi)部員工為主的小股東無(wú)法與其形成制約，容易造成侵占和損害小股東的權(quán)益，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)實(shí)效甚至損害到公司的利益。

（二）股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)不合理

在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)過(guò)程中沒(méi)有充分考慮到相關(guān)要素的合理設(shè)置。例如股權(quán)激勵(lì)對(duì)象涉及到哪些公司內(nèi)部人員，員工的股份來(lái)源是什么，所占股份比例是多少，出資方式有哪些，是以市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買還是優(yōu)惠價(jià)購(gòu)買，亦或是公司借款購(gòu)買以及贈(zèng)與等。另外股權(quán)激勵(lì)對(duì)象獲得回報(bào)的方式、退出條件等都沒(méi)有完全做詳細(xì)周到的計(jì)劃。中小企業(yè)管理者對(duì)這些股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)要素普遍一知半解，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施起來(lái)矛盾突出，問(wèn)題重重。

（三）股權(quán)激勵(lì)對(duì)象選擇不明確

作為人力資源管理中全面薪酬管理的一項(xiàng)中長(zhǎng)期激勵(lì)手段，員工股權(quán)激勵(lì)通常以企業(yè)的中高級(jí)管理人員、技術(shù)人才和其他核心人才為激勵(lì)對(duì)象。但在具體時(shí)的實(shí)施過(guò)程會(huì)以實(shí)際的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施目的為主，合理的發(fā)展被激勵(lì)對(duì)象。但很多中小企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)就錯(cuò)誤的認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)應(yīng)當(dāng)給予企業(yè)高管優(yōu)先權(quán)，一味的培養(yǎng)和開發(fā)這部分人員，忽視了對(duì)其他員工的激勵(lì)。這在一定程度上影響到員工的熱情和忠誠(chéng)度，容易造成人才流失，不利于中小企業(yè)用人留人的良性循環(huán)。

四、中小企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施對(duì)策

（一）建立完善的中小企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)

成熟的公司治理結(jié)構(gòu)是中小企業(yè)提高組織績(jī)效的基本前提和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要保證。因此，在日常的公司運(yùn)營(yíng)中，應(yīng)該嚴(yán)格規(guī)定公司經(jīng)營(yíng)管理者與其他利益相關(guān)者的職責(zé)和權(quán)利，明確決策公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)遵循的規(guī)章制度和程序，避免出現(xiàn)黑箱操作和侵占利益等行為。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)所占股份較多的大股東的監(jiān)督和約束，并提高小股東參與公司治理的程度，以及通過(guò)相應(yīng)的法律法規(guī)保護(hù)小股東的合法股權(quán)效益。

（二）設(shè)計(jì)合理的股權(quán)激勵(lì)方案

合理的股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)有利于更加高效、穩(wěn)定的提高中小企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。所以要充分理解股權(quán)激勵(lì)方案的構(gòu)成要素，并對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案應(yīng)包括的要素進(jìn)行全面深入的分析，制定有效合理的實(shí)施方案。例如根據(jù)授予條件、股份來(lái)源、股份比例、出資方式、登記方式、回報(bào)方式以及退出條件等幾方面要素，從員工的立場(chǎng)出發(fā)，根據(jù)中小企業(yè)自身的具體情況，量力而行，設(shè)計(jì)出員工和企業(yè)都滿意的股權(quán)激勵(lì)方案。

（三）選擇合理的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象

大部分的中小企業(yè)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的選擇還限定在企業(yè)高管和核心技術(shù)人員及其他骨干人員當(dāng)中，這實(shí)際上是一種片面的認(rèn)識(shí)。除了關(guān)注這些高級(jí)人才以外，其他企業(yè)人員都應(yīng)被看成是股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象。企業(yè)在明確股權(quán)激勵(lì)對(duì)象時(shí)，首先應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度出發(fā)，選擇與企業(yè)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略相匹配的員工作為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象；其次還應(yīng)考慮企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的目的，根據(jù)這一目的來(lái)確定合適的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的選擇范圍；另外也可根據(jù)對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的程度和作用大小，來(lái)優(yōu)先考慮股權(quán)激勵(lì)的選擇對(duì)象。

五、結(jié)語(yǔ)

中小企業(yè)作為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要組成部分，發(fā)揮著無(wú)可比擬的作用。只有不斷的加強(qiáng)和鞏固中小企業(yè)的發(fā)展，才能夠?qū)崿F(xiàn)其長(zhǎng)久的經(jīng)濟(jì)效益。作為中小企業(yè)激勵(lì)和留住人才的一N有效機(jī)制，股權(quán)激勵(lì)起到了既能穩(wěn)定人才，又能提高企業(yè)利潤(rùn)的目的，將員工與企業(yè)的利益緊密的結(jié)合在一起，形成了企業(yè)與員工的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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股權(quán)激勵(lì)的要素范文第2篇

論文關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)方案，上市房地產(chǎn)企業(yè)，設(shè)計(jì)要素

公司的股權(quán)激勵(lì)，是指激勵(lì)的主體授予激勵(lì)對(duì)象以股份形式的現(xiàn)實(shí)權(quán)益或是潛在權(quán)益，目的在于激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者或是員工的工作，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化和股東利益最大化。作為重要的激勵(lì)和約束工具，股權(quán)激勵(lì)是公司員工全面薪酬體系中的重要組成部分，良好的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制有助于公司所有者與經(jīng)營(yíng)者形成利益共同體，目標(biāo)趨于一致。

我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司中，房地產(chǎn)企業(yè)所占的比例較大，從近幾年我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大、市場(chǎng)化程度高、人才競(jìng)爭(zhēng)激烈，所以這些企業(yè)較多采用股權(quán)激勵(lì)方案。由于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制一般都是要經(jīng)過(guò)一年以上的封鎖期后激勵(lì)對(duì)象方可獲得股票，而且還必須在滿足考核條件的基礎(chǔ)上才能行權(quán)獲得收益，所以房地產(chǎn)上市公司采取股權(quán)激勵(lì)方式也是為了穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、留住和吸引優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人，保障公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

一、股權(quán)激勵(lì)方案的核心設(shè)計(jì)要素分析

股權(quán)激勵(lì)能否真正激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者為提高企業(yè)的績(jī)效努力工作，實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)，關(guān)鍵在于股權(quán)激勵(lì)方案各個(gè)要素設(shè)計(jì)的合理性。

1．激勵(lì)對(duì)象

通常來(lái)說(shuō)企業(yè)管理論文，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象是對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展有著重要作用的公司雇員，包括公司的高層經(jīng)理人員和其他對(duì)公司發(fā)展有著直接影響的關(guān)鍵員工，如核心技術(shù)人員，營(yíng)銷骨干。

2．激勵(lì)方式

國(guó)際上最常見的激勵(lì)方式為股票期權(quán)，股改后我國(guó)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》規(guī)定，上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的基本模式，應(yīng)當(dāng)“以限制性股票、股票期權(quán)及法律、行政法規(guī)允許的其他方式實(shí)行”。

3．行權(quán)價(jià)格

限制性股票的價(jià)格一般較低或者為零，行權(quán)價(jià)格的制定沒(méi)有特定的標(biāo)準(zhǔn)。上市公司可以根據(jù)股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制規(guī)定，股票期權(quán)持有者可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格購(gòu)買或賣出本公司股票。在行權(quán)以前，股票期權(quán)持有人沒(méi)有任何的現(xiàn)金權(quán)益，行權(quán)過(guò)后，其個(gè)人收益為行權(quán)價(jià)與行權(quán)日市場(chǎng)價(jià)之間的差價(jià)。

4．行權(quán)的績(jī)效條件

通常使用的股票期權(quán)注重股價(jià)與會(huì)計(jì)收益的直接掛鉤。倘若激勵(lì)對(duì)象的收益完全由股價(jià)來(lái)決定，其操縱股價(jià)的動(dòng)機(jī)就會(huì)增強(qiáng)。為減少股價(jià)提高帶來(lái)的收益的不合理性，應(yīng)更多地使用會(huì)計(jì)指標(biāo)衡量經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。現(xiàn)在，上市公司設(shè)立的行權(quán)指標(biāo)多以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主。上市公司也可采用更為嚴(yán)格的財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)定成適合于其本身的績(jī)效考核指標(biāo)。

5．激勵(lì)期限

激勵(lì)期限是激勵(lì)計(jì)劃所涉及的有效時(shí)間長(zhǎng)度，通常由公司在規(guī)則之內(nèi)自主設(shè)置。一般來(lái)說(shuō)，行權(quán)期越長(zhǎng)，激勵(lì)強(qiáng)度越弱，但有利于激勵(lì)高級(jí)管理人員為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮；行權(quán)期越短，激勵(lì)強(qiáng)度越大，容易引致激勵(lì)對(duì)象的短期行為。為了兼顧長(zhǎng)短期激勵(lì)效果，公司通常選擇分批行權(quán)的安排，同時(shí)，可因受益人的具體身份及情況而有所不同。經(jīng)理人員一般在受聘、升職和每年業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定后授予股票期權(quán)論文開題報(bào)告范文。

6．授予數(shù)量及比例

在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，非常重要的問(wèn)題之一是要考慮公司究竟應(yīng)該向激勵(lì)對(duì)象提供多少數(shù)量的股票。股票授予數(shù)量直接關(guān)系到激勵(lì)對(duì)象的未來(lái)收益，直接體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)效果，而且，過(guò)多或過(guò)少的數(shù)量均對(duì)企業(yè)不利。

二、我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐

1．?dāng)?shù)據(jù)來(lái)源與樣本選取

滬深兩市的數(shù)據(jù)全部來(lái)自巨潮咨詢網(wǎng)。由于上市公司行業(yè)分類不時(shí)會(huì)發(fā)生變動(dòng)，本文參照了證監(jiān)會(huì)2011年4月15日中國(guó)上市公司行業(yè)分類表，選擇的屬于房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)行業(yè)的企業(yè)。

在證監(jiān)會(huì)2011年4月15日的中國(guó)上市公司行業(yè)分類表中，屬于房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)行業(yè)的企業(yè)一共有143家，其中在股權(quán)分置改革之后詳細(xì)披露股權(quán)激勵(lì)方案的房地產(chǎn)企業(yè)有17家。綜上企業(yè)管理論文，本文共研究17家房地產(chǎn)企業(yè)的17個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案。這17家企業(yè)是：萬(wàn)科A、榮盛發(fā)展、泛海建設(shè)、名流置業(yè)、福星股份、中糧地產(chǎn)、深長(zhǎng)城、廣宇集團(tuán)、陽(yáng)光城、新湖中寶、華業(yè)地產(chǎn)、金地集團(tuán)、蘇寧環(huán)球、南國(guó)置業(yè)、中國(guó)寶安、臥龍地產(chǎn)、萬(wàn)業(yè)企業(yè)。

2．房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)各要素設(shè)計(jì)情況

（1）激勵(lì)對(duì)象

表1 房地產(chǎn)企業(yè)激勵(lì)對(duì)象

激勵(lì)對(duì)象

數(shù)量

比例

董事、高級(jí)管理人員

監(jiān)事

中層管理人員

業(yè)務(wù)骨干

17

5

6

15

100.00%

29.41%

35.29%

88.24%

合計(jì)

17

100.00%

由表1可以看出，我國(guó)上市的房地產(chǎn)企業(yè)確定的激勵(lì)對(duì)象集中在董事、高級(jí)管理人員和業(yè)務(wù)骨干。樣本的所有企業(yè)都把董事和高級(jí)管理人員列入激勵(lì)范圍，因?yàn)樗麄兪怯绊懝緲I(yè)績(jī)的主要因素。董事不包括獨(dú)立董事，目的是保證獨(dú)立董事判斷和決策的獨(dú)立性。17家企業(yè)中有15家對(duì)業(yè)務(wù)骨干進(jìn)行激勵(lì)，占樣本數(shù)的88.24%。其中有5家企業(yè)（在2006年或者2008年初出臺(tái)方案）把監(jiān)事作為股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)對(duì)象。在2008年3月證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄2號(hào)》中明確規(guī)定：為確保上市公司監(jiān)事獨(dú)立性，充分發(fā)揮其監(jiān)督作用，上市公司監(jiān)事不得成為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象，所以此之后的股權(quán)激勵(lì)方案中激勵(lì)對(duì)象不包含監(jiān)事。

（2）激勵(lì)方式

17家公司中，15家采用了股票期權(quán)這一激勵(lì)方式，占總樣本數(shù)的88.24%，采取限制性股票的兩家企業(yè)分別是萬(wàn)科A和萬(wàn)業(yè)企業(yè)。股票期權(quán)是國(guó)際上廣泛采用的激勵(lì)方式，在我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展中，這一方式已經(jīng)逐漸被認(rèn)同并被越來(lái)越多的企業(yè)采納。多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)采取這一種先進(jìn)的方式，表現(xiàn)了這些企業(yè)追求先進(jìn)的理念。

（3）行權(quán)價(jià)格

采取股票期權(quán)的15家房地產(chǎn)企業(yè)中有14家行權(quán)價(jià)格定為下列價(jià)格的較高者：（一）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià)；（二）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價(jià)，占總樣本數(shù)的82.35%。只有華業(yè)地產(chǎn)一家企業(yè)的行權(quán)價(jià)格是上述兩者的較高者上浮10%的比例。由于期權(quán)激勵(lì)在我國(guó)尚不成熟，各公司為保守起見，都選擇證監(jiān)會(huì)上述規(guī)定中最低要求作為公司期權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)格。

（4）激勵(lì)的績(jī)效條件

表2 行權(quán)績(jī)效指標(biāo)

行權(quán)績(jī)效指標(biāo)

數(shù)量

比例

凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率）

凈資產(chǎn)收益率

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率

每股收益增長(zhǎng)率（萬(wàn)科A）

銷售收入增長(zhǎng)率（金地集團(tuán)）

股價(jià)（萬(wàn)業(yè)企業(yè)）

14

15

1

1

1

1

82.35%

88.24%

5.88%

5.88%

5.88%

5.88%

合計(jì)

17

由表2可見，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的17家房地產(chǎn)企業(yè)中，有15家以凈資產(chǎn)收益率為評(píng)價(jià)績(jī)效的指標(biāo)，占比88.24%；有14家以凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率）為評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)的指標(biāo)，占比82.35%。凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的重要指標(biāo)。凈利潤(rùn)指標(biāo)是必不可缺衡量績(jī)效的因素。在其他條件不變的情況下，凈利潤(rùn)總額越大，凈資產(chǎn)收益率和每股凈利潤(rùn)也越高，由于公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大伴隨著經(jīng)營(yíng)成本的增加，在經(jīng)營(yíng)成本上升較快的情況下，可能發(fā)生凈利潤(rùn)總額增加而凈資產(chǎn)收益率或每股凈利潤(rùn)降低的現(xiàn)象。為了更全面地反應(yīng)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)管理水平，需要考慮凈資產(chǎn)收益率之類的相對(duì)指標(biāo)。

萬(wàn)業(yè)企業(yè)僅將股價(jià)作為評(píng)價(jià)績(jī)效的指標(biāo)。深長(zhǎng)城設(shè)計(jì)方案時(shí)，考慮了主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率這一指標(biāo)。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是凈利潤(rùn)的重要組成部分，一個(gè)企業(yè)只有做好自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)，它的發(fā)展才沒(méi)有偏離方向。另外，15家企業(yè)都采用了多重業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，占比88.24%企業(yè)管理論文，說(shuō)明復(fù)合式的考核指標(biāo)在我國(guó)上市房地產(chǎn)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案中得到較好的應(yīng)用。這種考核能更全面地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，同時(shí)減少激勵(lì)對(duì)象操縱財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)的可能性。同時(shí)，各個(gè)公司都設(shè)計(jì)了各自的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)激勵(lì)對(duì)象個(gè)人進(jìn)行其他方面的考核，體現(xiàn)了考核的全面性。

（5）激勵(lì)期限

表3 房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案的期限

激勵(lì)期限

數(shù)量

比例

3年

4年

5年

6年

7年

8年

1

4

7

3

1

1

5.88%

23.53%

41.18%

17.65%

5.88%

5.88%

合計(jì)

17

100.00%

經(jīng)過(guò)計(jì)算，17家企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案的加權(quán)平均期限為5.12年，如表3所示。香港主板上市的102個(gè)H股與紅籌股股票期權(quán)方案中75%的方案期限為10年，相對(duì)而言，激勵(lì)期限短的問(wèn)題比較明顯。這也是我國(guó)A股上市公司共有的問(wèn)題。雖然有效期設(shè)定過(guò)長(zhǎng)，激勵(lì)對(duì)象可能會(huì)有懈怠心理，但是如果有效期設(shè)定過(guò)短，往往起不到促使激勵(lì)對(duì)象制定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃的目的，激勵(lì)對(duì)象可能會(huì)產(chǎn)生為了及時(shí)行權(quán)而采取短視行為的動(dòng)機(jī)。

（6）授予數(shù)量及比例

17家房地產(chǎn)企業(yè)中，授予數(shù)量從308.64萬(wàn)股（中糧地產(chǎn)）到29，985萬(wàn)股（新湖中寶）不等，所占各個(gè)公司總股本的比例從1.24%（南國(guó)置業(yè)）到9.96%（泛海建設(shè)）不等，平均值為3.73%，均符合證監(jiān)會(huì)的要求。在考慮股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予數(shù)量的合理性時(shí)，還要考慮其與行權(quán)價(jià)格之間的關(guān)系，若提供同等的激勵(lì)，行權(quán)價(jià)格定得越高就需要贈(zèng)予激勵(lì)對(duì)象越多的股票期權(quán)。盡管一些公司授予的股票數(shù)量相對(duì)值沒(méi)有超過(guò)10%，但是絕對(duì)數(shù)量很大，并且其行權(quán)價(jià)格已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)值，激勵(lì)對(duì)象一旦行權(quán)可以從中獲得很大的收益。

三、上市房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案效果分析

由于17家上市的房地產(chǎn)企業(yè)披露和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的進(jìn)程不同，所以將這些企業(yè)分為三類進(jìn)行比較和分析論文開題報(bào)告范文。

1．終止或暫停股權(quán)激勵(lì)方案企業(yè)

表4 終止或暫停股權(quán)激勵(lì)方案的企業(yè)

代碼

企業(yè)名稱

期限

披露方案日期

后續(xù)進(jìn)展

000031

中糧地產(chǎn)

5年

2007-12-20

2008年終止

000042

深長(zhǎng)城

5年

2008-01-29

2008-12撤銷計(jì)劃

002133

廣宇集團(tuán)

5年

2008-01

2008-07-09中止

600641

萬(wàn)業(yè)企業(yè)

5年

2008-01-30

2008-10-29撤銷

在披露方案的17家房地產(chǎn)企業(yè)中，已經(jīng)有中糧地產(chǎn)、深長(zhǎng)城、廣宇集團(tuán)、萬(wàn)業(yè)企業(yè)等4家企業(yè)撤銷了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，占比23.53%，如表4所示。通過(guò)各家企業(yè)的公告和相關(guān)媒體的報(bào)道能夠了解到各家企業(yè)終止或暫停方案的原因。

以上四家企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案都是在2008年終止的，這與2008年房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷狀態(tài)不無(wú)關(guān)聯(lián)，有的企業(yè)是由于沒(méi)能達(dá)到股權(quán)激勵(lì)方案規(guī)定的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)而無(wú)法行權(quán)，有的是因?yàn)楣镜墓芾韺映霈F(xiàn)了重大的變化，且舊的方案無(wú)法適應(yīng)新的規(guī)定或準(zhǔn)則的要求，還有的是未能通過(guò)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。可見這些企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)方案之前并沒(méi)有根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境深入地研究、考察股權(quán)激勵(lì)方案的可行性，或者是沒(méi)有從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度制定，當(dāng)遇到特殊事件的時(shí)候，不得不放棄，導(dǎo)致了方案的流產(chǎn)。

2．實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案企業(yè)的績(jī)效分析

表5 較早實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的企業(yè)

代碼

企業(yè)名稱

期限

披露方案日期

后續(xù)進(jìn)展

000002

萬(wàn)科A

3年以上

2006-04-28

2006年實(shí)施

000046

泛海建設(shè)

4年

2006-09-28

實(shí)施

000926

福星股份

4年

2006-09-22

2006-12-11實(shí)施

000667

名流置業(yè)

8年

2008-04-11

2009-07-18實(shí)施

通過(guò)表5企業(yè)管理論文，較早實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的企業(yè)中萬(wàn)科A、泛海建設(shè)和福星股份都是在2006年實(shí)施的，為了使數(shù)據(jù)的可比性更強(qiáng)，選取這三家企業(yè)來(lái)分析實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果。

表6 三家企業(yè)凈資產(chǎn)收益率變化表

企業(yè)簡(jiǎn)稱

2007年

2006年

增長(zhǎng)率

萬(wàn)科A

23.75%

23.51%

0.24%

泛海建設(shè)

17.78%

20.12%

-2.34%

福星股份

16.37%

20.21%

-3.84%

表7 三家企業(yè)凈利潤(rùn)變化表

企業(yè)簡(jiǎn)稱

2007年

2006年

增長(zhǎng)率

萬(wàn)科A

4，790，833，311.17

2，067，878，243.0

131.68%

泛海建設(shè)

651，705，002.11

248，136，241.65

162.64%

福星股份

317，489，256.27

258，192，689.50

22.97%

三家企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)都設(shè)定了行權(quán)的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)。以對(duì)2007年的要求為例，萬(wàn)科A：（1）凈利潤(rùn)年平均增長(zhǎng)率大于15%。（2）全面攤薄的凈資產(chǎn)收益率大于12%。福星股份：（1）2007年的凈利潤(rùn)不低于26，140.97萬(wàn)元。（2）加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%。泛海建設(shè)：加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%。上述凈利潤(rùn)都是扣除非經(jīng)常性損益前的凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)中的低者。

由表6，三家房地產(chǎn)企業(yè)中，只有萬(wàn)科A的凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)了，增長(zhǎng)率為0.24%，其他兩家企業(yè)都有小幅度的降低。但是降低后的數(shù)值仍在績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)10%以上。由表7，三家企業(yè)的凈利潤(rùn)有不同程度的增長(zhǎng)，都達(dá)到了股權(quán)激勵(lì)方案的標(biāo)準(zhǔn)。

3．近期披露股權(quán)激勵(lì)方案的企業(yè)

表8 披露方案時(shí)間較短的企業(yè)

代碼

企業(yè)名稱

期限

披露方案日期

后續(xù)進(jìn)展

002146

榮盛發(fā)展

5年

2009-11-05

2010-07-12修改

000671

陽(yáng)光城

6年

2011-01-12

監(jiān)事會(huì)通過(guò)

600208

新湖中寶

4年

2010-12-21

2010-12-29實(shí)施

600240

華業(yè)地產(chǎn)

6年

2011-01-21

監(jiān)事會(huì)通過(guò)

600383

金地集團(tuán)

7年

2010-01-15

2010-03-19實(shí)施

000718

蘇寧環(huán)球

5年

2010-12-28

監(jiān)事會(huì)通過(guò)

002305

南國(guó)置業(yè)

5年

2011-02

監(jiān)事會(huì)通過(guò)

000009

中國(guó)寶安

不超過(guò)6年

2011-01-29

2011-03-15實(shí)施

600173

臥龍地產(chǎn)

4年

2010-03-09

股東大會(huì)通過(guò)

從表8可以看出，有9家企業(yè)都是在去年或今年年初披露或修改了股權(quán)激勵(lì)方案，占樣本數(shù)的52.94%。這些企業(yè)正在不斷地嘗試和探索當(dāng)中。表現(xiàn)了房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)股權(quán)計(jì)劃的信心，預(yù)示著房地產(chǎn)企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的披露、實(shí)施中會(huì)有更成熟的發(fā)展。

綜合以上數(shù)據(jù)，我們可以看出，從2006年起公布股權(quán)激勵(lì)方案的17家上市房地產(chǎn)企業(yè)中，有23.53%的企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃終止。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案較早的三家企業(yè)里，只有萬(wàn)科A的業(yè)績(jī)有大幅度的提高，其他兩家稍有不足，但是這兩家的業(yè)績(jī)水平都達(dá)到了激勵(lì)計(jì)劃的要求，可見股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃起到了穩(wěn)定和提高業(yè)績(jī)的作用。

參考文獻(xiàn)

[1]沈紅波，曹軍，高新梓.全流通時(shí)代的上市公司股權(quán)激勵(lì)契約研究[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2010(9).

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股權(quán)激勵(lì)的要素范文第3篇

【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì)；激勵(lì)設(shè)計(jì)

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是一項(xiàng)系統(tǒng)、復(fù)雜的工程，涉及諸多法律與管理問(wèn)題。在一個(gè)完整的激勵(lì)計(jì)劃中，計(jì)劃要素主要包括激勵(lì)工具、激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)額度、行權(quán)價(jià)格（授予價(jià)格）、行權(quán)安排、績(jī)效考核指標(biāo)六大方面。下文主要分析各個(gè)要素在計(jì)劃設(shè)計(jì)中的基本方法或依據(jù)。

一、激勵(lì)工具

激勵(lì)工具即激勵(lì)模式，是激勵(lì)計(jì)劃中的核心內(nèi)容，企業(yè)要考慮選擇什么樣的激勵(lì)工具才是最適合自己的現(xiàn)狀及未來(lái)的發(fā)展需求，最能夠有效起到持續(xù)激勵(lì)的作用。目前在國(guó)內(nèi)一般使用的激勵(lì)工具有股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)、虛擬股票、業(yè)績(jī)股票等。每一種模式都有其獨(dú)特之處，不同模式比較歸納為企業(yè)可根據(jù)自己的實(shí)際需要來(lái)選擇不同的激勵(lì)方式，在一個(gè)激勵(lì)計(jì)劃中可以用一種激勵(lì)模式，也可以是多種模式的組合。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的法規(guī)未限制企業(yè)采用哪種模式來(lái)作為股權(quán)激勵(lì)的手段，國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門目前鼓勵(lì)使用的主要模式是股票期權(quán)和限制性股票兩種，實(shí)踐例子中也是這兩種方式使用最多。2008-2010年共有145家上市公司公告了股權(quán)激勵(lì)方案，其中使用股票期權(quán)激勵(lì)方式的公司就有103家，占總量的71%，成為企業(yè)長(zhǎng)期激勵(lì)模式的主流。另有24%采用限制性股票的方式。

股票期權(quán)占激勵(lì)方式的多數(shù)，其原因是股票期權(quán)對(duì)于激勵(lì)對(duì)象的資金沉淀成本最小，激勵(lì)對(duì)象可有行權(quán)的選擇權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)最低。

二、激勵(lì)對(duì)象

激勵(lì)對(duì)象的選擇主要考慮企業(yè)在計(jì)劃中要激勵(lì)誰(shuí)，哪些職位、哪些人員是承載企業(yè)未來(lái)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)而需要長(zhǎng)期激勵(lì)的。在現(xiàn)實(shí)中多數(shù)上市公司都將董事、高級(jí)管理人員和核心人員作為激勵(lì)的對(duì)象，這是由他們的職位重要性決定的，因?yàn)樗麄兲幱诠镜暮诵臉I(yè)務(wù)，與公司的未來(lái)發(fā)展及業(yè)績(jī)好壞直接相關(guān)，對(duì)他們實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。同時(shí)，根據(jù)委托—理論和剩余索取權(quán)理論，給予核心員工相應(yīng)的剩余索取權(quán)激勵(lì)，可以使其參與企業(yè)未來(lái)的盈余增長(zhǎng)和股票升值的分享，從而減少股東對(duì)他們的監(jiān)督成本，并有利于吸引和留住更多的優(yōu)秀人才。

激勵(lì)對(duì)象的選擇要根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略設(shè)定多維度的選擇標(biāo)準(zhǔn)，從方法上，企業(yè)可首先根據(jù)激勵(lì)計(jì)劃的目的和企業(yè)現(xiàn)狀，確定激勵(lì)對(duì)象的選擇原則；再根據(jù)選擇原則確定激勵(lì)對(duì)象的選擇標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)關(guān)注哪些職位對(duì)公司未來(lái)戰(zhàn)略有全局性影響，對(duì)公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)有直接推動(dòng)作用；哪些職位對(duì)公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的實(shí)現(xiàn)和股東回報(bào)有關(guān)鍵的影響；哪些人員是有歷史貢獻(xiàn)并且對(duì)公司今后發(fā)展起關(guān)鍵作用需要通過(guò)長(zhǎng)期激勵(lì)留用的；以及規(guī)劃未來(lái)核心人員的構(gòu)成需求等。

確定激勵(lì)對(duì)象資格，應(yīng)從人力資本附加值、歷史貢獻(xiàn)、難以取代程度三個(gè)方面予以考察。從人力資本附加值來(lái)看，激勵(lì)對(duì)象應(yīng)該能對(duì)公司未來(lái)的持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生重大影響；從歷史貢獻(xiàn)來(lái)看，激勵(lì)對(duì)象應(yīng)該對(duì)公司過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或管理能力提升作出了突出貢獻(xiàn)；從難以取代程度來(lái)看，激勵(lì)對(duì)象應(yīng)該包括那些掌握核心商業(yè)機(jī)密或?qū)Ｓ屑夹g(shù)的特殊人力資本持有者。歸結(jié)而言，在確定股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的過(guò)程中，除了關(guān)注對(duì)員工過(guò)往業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的認(rèn)可外，更應(yīng)關(guān)注當(dāng)前或未來(lái)那些在企業(yè)價(jià)值鏈中能起關(guān)鍵作用的人。

按照目前國(guó)內(nèi)的政策規(guī)定，國(guó)內(nèi)上市公司的激勵(lì)對(duì)象原則上限于上市公司董事、高級(jí)管理人員以及對(duì)上市公司整體業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心技術(shù)人員和管理骨干；持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人原則上不得成為激勵(lì)對(duì)象，除非經(jīng)股東大會(huì)表決通過(guò)；監(jiān)事和獨(dú)立董事不得成為激勵(lì)對(duì)象。

三、激勵(lì)額度

激勵(lì)額度是要確定向激勵(lì)對(duì)象授予多少股票數(shù)量的問(wèn)題。企業(yè)要考慮如何確定合理的激勵(lì)力度，既要避免激勵(lì)額度過(guò)小、使?fàn)恳Σ蛔恪⒓?lì)流于形式的問(wèn)題；但也要避免額度過(guò)高，企業(yè)要承擔(dān)過(guò)高的激勵(lì)成本，同時(shí)造成激勵(lì)過(guò)度、對(duì)激勵(lì)對(duì)象缺乏有效牽引力的問(wèn)題。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的政策規(guī)定，全部股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的股票總數(shù)不得超過(guò)公司已發(fā)行股票總額的10%，對(duì)激勵(lì)個(gè)量規(guī)定個(gè)人獲授部分不得超過(guò)總股本的1%，超過(guò)1%需要股東大會(huì)特別批準(zhǔn)。

在考慮如何對(duì)激勵(lì)對(duì)象分配激勵(lì)額度時(shí)，除考慮要滿足法規(guī)所限定的比例上限外，可運(yùn)用打分法或雙因素滾動(dòng)量化法來(lái)確定不同激勵(lì)個(gè)量的額度。打分法即根據(jù)激勵(lì)對(duì)象的崗位、年資、工作表現(xiàn)、部門業(yè)績(jī)等不同維度，對(duì)其進(jìn)行逐一打分，按照得分在總分中的比例相應(yīng)分配激勵(lì)額度。雙因素滾動(dòng)量化法即從資本和人力兩個(gè)要素入手，將企業(yè)未來(lái)產(chǎn)出的形成歸功于資本貢獻(xiàn)和人力貢獻(xiàn)兩個(gè)因素，根據(jù)企業(yè)人力資本貢獻(xiàn)的特點(diǎn)進(jìn)行相應(yīng)滾動(dòng)量化分配。在實(shí)際操作中，對(duì)關(guān)鍵人員的激勵(lì)數(shù)量不宜過(guò)低，使能夠?qū)δ繕?biāo)人員實(shí)現(xiàn)有效的激勵(lì)。同時(shí)，授予數(shù)量要與授予對(duì)象在公司中所發(fā)揮作用相聯(lián)系，不能盲目激勵(lì)。此外，對(duì)激勵(lì)額度的設(shè)定，還要結(jié)合同類公司以及經(jīng)理人市場(chǎng)激勵(lì)水平的實(shí)際情況，使企業(yè)的激勵(lì)計(jì)劃能在同行業(yè)的人力市場(chǎng)具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)留用和吸引更多優(yōu)秀人才的效用。

四、行權(quán)價(jià)格（授予價(jià)格）

不同的激勵(lì)方式，對(duì)應(yīng)有不同的價(jià)格要素。如采用股票期權(quán)方式，對(duì)應(yīng)為激勵(lì)對(duì)象行權(quán)的股票價(jià)格；如采用限制性股票方式，對(duì)應(yīng)為激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買被授予股票的價(jià)格。

在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，行權(quán)價(jià)格與股票市價(jià)之間的價(jià)差就體現(xiàn)為股權(quán)激勵(lì)的效應(yīng)所在，所以，行權(quán)價(jià)格的高低是關(guān)系到激勵(lì)對(duì)象的收益和受激勵(lì)程度。行權(quán)價(jià)格過(guò)高，會(huì)使激勵(lì)對(duì)象難以通過(guò)努力工作促進(jìn)企業(yè)業(yè)績(jī)提高、股價(jià)上升來(lái)獲得收益，會(huì)降低其努力工作的內(nèi)在動(dòng)力；而行權(quán)價(jià)格過(guò)低，則意味著激勵(lì)對(duì)象很容易就能有行權(quán)收益，有管理層侵占股東利益的嫌疑；對(duì)于股東而言，則意味著激勵(lì)成本過(guò)高，并且激勵(lì)效果也不明顯，造成激勵(lì)浪費(fèi)。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的政策規(guī)定，股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格按激勵(lì)草案公告前一個(gè)交易日股票市價(jià)與前30個(gè)交易日股票平均收盤價(jià)孰高來(lái)確定；限制性股票的授予價(jià)格不能低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%。

從國(guó)內(nèi)的實(shí)踐情況來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效實(shí)施的時(shí)間點(diǎn)最好是選擇在企業(yè)務(wù)求大力發(fā)展、股票市場(chǎng)價(jià)格又相對(duì)低的期間來(lái)推行，此安排可有助于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效執(zhí)行并取得相應(yīng)的激勵(lì)效果。因?yàn)樵谥袊?guó)弱有效性的證券市場(chǎng)上，股票價(jià)格在一定程度上受到政策調(diào)控、經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定因素、或過(guò)度投機(jī)等問(wèn)題的影響，使股票價(jià)格有時(shí)會(huì)偏離企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，所以如果在股票價(jià)格相對(duì)低、而企業(yè)發(fā)展又需要借力股權(quán)激勵(lì)工具時(shí)施行，則當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)到考核條件并反應(yīng)在公司市值也得到提升時(shí)，可使激勵(lì)計(jì)劃的行權(quán)成功率大為提高，對(duì)激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)效果更為明顯有效。

五、有效期及行權(quán)安排

有效期對(duì)于股票期權(quán)是指股票期權(quán)從授予日到期權(quán)失效的時(shí)間長(zhǎng)度；對(duì)于限制性股票是指從取得限制性股票開始到解鎖期結(jié)束的整個(gè)時(shí)期。一般而言，行權(quán)的有效期越長(zhǎng)，越有利于激勵(lì)經(jīng)理層的長(zhǎng)期行為，反之，則容易引發(fā)短期行為，使激勵(lì)對(duì)象過(guò)度關(guān)注股價(jià)的短期變動(dòng)，容易使一部分激勵(lì)對(duì)象萌生投機(jī)念頭，違背長(zhǎng)期激勵(lì)的初衷。但過(guò)長(zhǎng)的激勵(lì)周期，也會(huì)使激勵(lì)對(duì)象預(yù)期的不確定性增加，會(huì)無(wú)法調(diào)動(dòng)員工的參與欲望，弱化激勵(lì)效果，而且也會(huì)相應(yīng)增加企業(yè)的激勵(lì)成本。所以，有效期的設(shè)計(jì)必須合理，企業(yè)要考慮整體的激勵(lì)計(jì)劃時(shí)間安排使能有效平衡激勵(lì)效果的最大化和企業(yè)本身的激勵(lì)成本最優(yōu)化問(wèn)題，使激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)時(shí)間能與企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃相互對(duì)應(yīng)，促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

我國(guó)現(xiàn)行政策規(guī)定行權(quán)有效期最長(zhǎng)不超過(guò)10年，原則上不低于3年；限制性股票的禁售期不得低于2年，解鎖期不得低于3年。

對(duì)于行權(quán)安排的設(shè)計(jì)，主要考慮股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中等待期（對(duì)于限制性股票為限售期）、行權(quán)/解鎖期和分批行權(quán)/解鎖的設(shè)置。對(duì)于每個(gè)上市公司來(lái)說(shuō)，鎖定期和行權(quán)期的時(shí)間跨度設(shè)置要根據(jù)企業(yè)具體情況來(lái)確定。比如技術(shù)含量相對(duì)不高、激勵(lì)對(duì)象所做決策的影響時(shí)間較短的，則可適當(dāng)縮短等待期和行權(quán)期。而技術(shù)密集度高的企業(yè)，激勵(lì)人員的決策和工作成果將對(duì)企業(yè)有較長(zhǎng)期的影響，則行權(quán)的安排要適當(dāng)延長(zhǎng)，以保證激勵(lì)對(duì)象為企業(yè)的長(zhǎng)期利益做好足夠的考慮?？梢姡却冢ɑ蜴i定期）與行權(quán)安排對(duì)激勵(lì)效果的發(fā)揮以及機(jī)制本身的成敗均有較大的影響，因而是設(shè)計(jì)激勵(lì)方案的關(guān)鍵步驟，企業(yè)應(yīng)充分分析自身的特點(diǎn)和經(jīng)理人的決策影響周期以合理安排行權(quán)的期間。理論上的等待期（或鎖定期）與行權(quán)時(shí)間應(yīng)與經(jīng)理人對(duì)企業(yè)決策的影響期間相匹配，使能更好地發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期激勵(lì)作用。

六、績(jī)效考核指標(biāo)

績(jī)效考核是客觀測(cè)評(píng)被激勵(lì)者績(jī)效表現(xiàn)、工作態(tài)度和發(fā)展?jié)摿Φ闹匾ぞ?。利用?jī)效考核有助于決策者確定合適的激勵(lì)對(duì)象，有助于決策者及時(shí)評(píng)估股權(quán)激勵(lì)的效果，有助于決策者及時(shí)掌握激勵(lì)對(duì)象在不同階段的工作狀態(tài)。在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中設(shè)定績(jī)效考核指標(biāo)，主要目的是判斷激勵(lì)對(duì)象能否行權(quán)或者得到（出售）股票的標(biāo)準(zhǔn)。因此，在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中必須設(shè)定合適的績(jī)效考核指標(biāo)，使能準(zhǔn)確反映出激勵(lì)對(duì)象對(duì)于企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)度。

企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，必須要建立與之相配套的績(jī)效考核機(jī)制。因?yàn)榭?jī)效考核體系至少在兩個(gè)環(huán)節(jié)影響股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，一個(gè)是在授予環(huán)節(jié)，績(jī)效考核是確定誰(shuí)是激勵(lì)對(duì)象、應(yīng)該授予多少數(shù)量的衡量標(biāo)準(zhǔn)。在此環(huán)節(jié)中，常常需要配合使用崗位價(jià)值評(píng)估工具；另一個(gè)環(huán)節(jié)是在兌現(xiàn)或行權(quán)階段，能否達(dá)到一定的業(yè)績(jī)條件，將是激勵(lì)對(duì)象能否兌現(xiàn)收益以及兌現(xiàn)多少收益的判斷標(biāo)準(zhǔn)之一。

關(guān)于與績(jī)效考核相對(duì)應(yīng)的行權(quán)條件設(shè)置上，激勵(lì)方案的行權(quán)條件應(yīng)綜合考慮這些因素：第一，業(yè)績(jī)條件必須與公司的價(jià)值增長(zhǎng)相匹配。要達(dá)到激勵(lì)的目的，行權(quán)條件不能過(guò)低，有激勵(lì)作用的行權(quán)條件應(yīng)該是經(jīng)理人經(jīng)過(guò)努力后才能實(shí)現(xiàn)的，否則不僅背離激勵(lì)計(jì)劃的初衷，也是對(duì)股東利益的侵害。第二，業(yè)績(jī)指標(biāo)的價(jià)值評(píng)定應(yīng)該是明確且令人信服的。行權(quán)條件不能脫離企業(yè)的實(shí)際情況與發(fā)展目標(biāo)，要與公司的中長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)相匹配。第三，業(yè)績(jī)指標(biāo)是激勵(lì)對(duì)象可以通過(guò)自身努力而影響的，要綜合考慮行業(yè)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等外部條件，避免過(guò)高的、不切實(shí)際的行權(quán)條件影響對(duì)激勵(lì)對(duì)象的信心和吸引力。

股權(quán)激勵(lì)的要素范文第4篇

關(guān)鍵詞：光明乳業(yè)；管理層；股權(quán)激勵(lì)；探索

中圖分類號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：案例分析：光明乳業(yè)管理層激勵(lì)探索

收錄日期：2016年5月5日

一、股權(quán)激勵(lì)概述

（一）股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)和目的。股權(quán)激勵(lì)是指以獲得股權(quán)的形式給予公司管理層一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使管理層能夠以股東的身份參與企業(yè)的決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)，是一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善上市公司治理結(jié)構(gòu)、降低成本、提升管理效率，以及增強(qiáng)公司凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力具有積極的作用。股權(quán)激勵(lì)本質(zhì)上是在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離情況下，激勵(lì)管理者為推動(dòng)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展以及實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而給予的一項(xiàng)激勵(lì)性薪酬。

（二）股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)作用分析。股權(quán)激勵(lì)以公司股票升值所產(chǎn)生的差價(jià)收益作為對(duì)管理層人力資本的一種補(bǔ)償，將管理層薪酬與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)緊密掛鉤，鼓勵(lì)管理層更加關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，而不是短期的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，有效克服傳統(tǒng)激勵(lì)機(jī)制容易助長(zhǎng)的管理者短期行為，使管理層和公司股東形成利益共同體，從根本上促使管理層能夠轉(zhuǎn)變其自身經(jīng)營(yíng)心態(tài)，自覺(jué)地維護(hù)公司股東及其自身的利益，為企業(yè)未來(lái)發(fā)展做長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和科學(xué)決策。

（三）股權(quán)激勵(lì)實(shí)施成功的關(guān)鍵因素

1、設(shè)計(jì)適合公司的激勵(lì)方案。首先，制訂符合公司的股權(quán)激勵(lì)方案。一個(gè)設(shè)計(jì)合理的股權(quán)激勵(lì)方案是決定股權(quán)激勵(lì)實(shí)施有效性的最重要因素。股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)是一個(gè)綜合復(fù)雜的系統(tǒng)過(guò)程，具體是擬定一份涵蓋所有契約要素設(shè)計(jì)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施計(jì)劃書，其中契約要素包括激勵(lì)模式、資金來(lái)源、股票來(lái)源、激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)規(guī)模分配、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)安排、行權(quán)條件等；其次，適當(dāng)延長(zhǎng)股權(quán)激勵(lì)期限。股權(quán)激勵(lì)期限的設(shè)計(jì)直接影響股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。長(zhǎng)期性是股權(quán)激勵(lì)有別于其他激勵(lì)方式的特征之一，激勵(lì)期限的設(shè)置正是長(zhǎng)期性的體現(xiàn)和保證。大量的實(shí)證研究表明，股權(quán)激勵(lì)期限對(duì)其實(shí)施效果具有顯著正向影響，在10年上限內(nèi)，激勵(lì)有效期越長(zhǎng)，激勵(lì)作用越明顯。

2、健全的公司治理體系。健全的公司治理結(jié)構(gòu)顯著影響股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)，強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。為了更好地發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期效應(yīng)，上市公司應(yīng)加強(qiáng)建立和完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。首先，適度降低股權(quán)集中度。很多實(shí)證研究表明，股權(quán)集中程度越高，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的有效性反而越低。因此，企業(yè)可以通過(guò)吸引投資者或增發(fā)股票來(lái)適度降低股權(quán)集中度，提高股權(quán)的制衡度，以有利于股權(quán)激勵(lì)更好的實(shí)施；其次，加強(qiáng)董事會(huì)的監(jiān)管作用。在中國(guó)上市公司的董事會(huì)結(jié)構(gòu)中，董事會(huì)成員與經(jīng)理層重疊的現(xiàn)象比較嚴(yán)重。研究發(fā)現(xiàn)，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的兼任削弱了股權(quán)激勵(lì)的效果。為了加強(qiáng)董事會(huì)的監(jiān)督作用，有必要建立一個(gè)專業(yè)的經(jīng)理人市場(chǎng)，盡可能地減少董事會(huì)與經(jīng)理層的復(fù)雜關(guān)系。

3、良好的市場(chǎng)環(huán)境。市場(chǎng)化水平顯著影響股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)。一個(gè)不成熟、投機(jī)氛圍濃重的不規(guī)范市場(chǎng)，為股價(jià)的操縱創(chuàng)造了更多的機(jī)會(huì)和可能。股權(quán)激勵(lì)很容易引發(fā)管理層操縱股價(jià)的動(dòng)機(jī)，在很大程度上弱化了激勵(lì)效果。因此，一個(gè)高效、透明的資本市場(chǎng)，能夠客觀、公正地衡量管理層的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并降低高管的操縱能力，為股權(quán)激勵(lì)的成功實(shí)施創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。

二、國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中存在的問(wèn)題與對(duì)策

（一）國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中存在的問(wèn)題

1、國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)引起國(guó)有資產(chǎn)的流失。通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，內(nèi)部人控制即經(jīng)理人員（管理層）獲取公司相當(dāng)大部分控制權(quán)。而當(dāng)前我國(guó)上市公司內(nèi)部人控制主要是事實(shí)上的內(nèi)部人控制。隨著我國(guó)體制轉(zhuǎn)軌、上市公司自的擴(kuò)大、行政的干預(yù)和控制減弱、國(guó)有股東缺位或錯(cuò)位，國(guó)有上市公司事實(shí)上的內(nèi)部人控制問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。再加之由于公司內(nèi)部信息不對(duì)稱、經(jīng)理人員的收益權(quán)與控制權(quán)不對(duì)稱以及國(guó)有大股東對(duì)管理層的激勵(lì)和約束不足，經(jīng)理人員通過(guò)與私人公司、協(xié)議公司的關(guān)聯(lián)交易等多種形式轉(zhuǎn)移利潤(rùn)、嫁接費(fèi)用，侵吞、轉(zhuǎn)移國(guó)有股占絕對(duì)比重的上市公司資產(chǎn)，造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。

2、國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制不能徹底消除企業(yè)組織的問(wèn)題。經(jīng)理人激勵(lì)薪酬的初衷是為了解決企業(yè)組織的“兩權(quán)分離”而導(dǎo)致的問(wèn)題。然而，由于經(jīng)理人的管理權(quán)力及其影響，經(jīng)理人的激勵(lì)薪酬不僅沒(méi)能解決問(wèn)題，相反經(jīng)理人激勵(lì)薪酬本身就是問(wèn)題的一個(gè)組成部分?；诠芾頇?quán)力，經(jīng)理人可以在相當(dāng)大程度上影響董事會(huì)，甚至“自定薪酬”。即使經(jīng)理人激勵(lì)薪酬必須與績(jī)效掛鉤，企業(yè)組織的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)及其目標(biāo)值的確定依然強(qiáng)烈地受到經(jīng)理人管理權(quán)力的影響。因此，從這個(gè)角度來(lái)看，激勵(lì)薪酬并不能真正徹底地消除企業(yè)組織的問(wèn)題。

（二）對(duì)策分析

1、規(guī)避國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)引起國(guó)有資產(chǎn)流失等潛在風(fēng)險(xiǎn)的措施。首先，明晰產(chǎn)權(quán)、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、健全法人治理機(jī)制。針對(duì)上市公司國(guó)有股比重偏高、所有者缺位問(wèn)題，可通過(guò)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，建立產(chǎn)權(quán)明晰的法人主體等措施來(lái)健全法人治理機(jī)制。優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，應(yīng)從多元化、分散化、法人化等方面著手；其次，完善公司組織制衡機(jī)制，積極推進(jìn)公司重大事項(xiàng)社會(huì)公眾股東表決制度，并利用一線證交所監(jiān)管職能對(duì)上市公司的信息披露進(jìn)行監(jiān)管。同時(shí)，為了更好地保護(hù)上市公司國(guó)有資產(chǎn)，建立動(dòng)態(tài)化的信息披露監(jiān)管。

2、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)行政部門應(yīng)給予政策指導(dǎo)。從目前國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)行政部門應(yīng)給予的政策上的指導(dǎo)包括兩個(gè)方面：一方面是有關(guān)管理層股權(quán)的會(huì)計(jì)核算問(wèn)題，另一個(gè)方面就是有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題。針對(duì)第二個(gè)問(wèn)題，筆者認(rèn)為國(guó)資委等應(yīng)該出臺(tái)一個(gè)《國(guó)有資產(chǎn)流失管理辦法》等類似的政策，以便于今后對(duì)上市國(guó)有公司的國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行良好的管理，避免其被管理層或者經(jīng)理層私有化。

三、光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀分析

（一）光明乳業(yè)公司概況。光明乳業(yè)股份有限公司是一家由國(guó)有資本、外資資本與民營(yíng)資本組成的產(chǎn)權(quán)多元化的股份制上市公司（公司簡(jiǎn)稱為光明乳業(yè)）。光明乳業(yè)主要從事乳和乳制品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)、培養(yǎng)、物流配送、營(yíng)養(yǎng)保健食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。光明乳業(yè)處于完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和人才競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。目前，光明品牌的新鮮牛奶、新鮮酸奶、新鮮奶酪的市場(chǎng)份額均居于全國(guó)首位，光明乳業(yè)一直保持著國(guó)內(nèi)乳業(yè)綜合實(shí)力排名第一的位置。

（二）光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果分析

1、當(dāng)前國(guó)內(nèi)乳品行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。蒙牛、伊利、光明“三足鼎立”，光明乳業(yè)要想實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)的趕超目標(biāo)，每年的銷售額增幅必須達(dá)到20%以上。管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，將公司管理層與企業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)捆綁起來(lái)，有效激勵(lì)了公司管理層在經(jīng)營(yíng)管理、科學(xué)決策等方面的積極性和創(chuàng)造性，促使管理層通過(guò)不斷地提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)股東利益、個(gè)人利益和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展之間的“三贏”，解決了光明乳業(yè)作為一家國(guó)有上市公司存在的委托問(wèn)題，也成為了光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的重要推動(dòng)力。

2、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效應(yīng)對(duì)行業(yè)人才流失嚴(yán)重的局面。據(jù)介紹，2005年和2006年，光明乳業(yè)管理骨干的流失率相當(dāng)高，曾使公司的經(jīng)營(yíng)管理一度面臨困境。當(dāng)初，上海家化實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的重要原因之一就是應(yīng)對(duì)化妝行業(yè)優(yōu)秀人才的流失問(wèn)題，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，不管是留人用人還是提升效益等方面，都取得了明顯的效果。光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象既包括了中高層管理團(tuán)隊(duì)，又納入了對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)發(fā)展具有直接影響的核心營(yíng)銷、技術(shù)和管理骨干，有效保留了公司的管理團(tuán)隊(duì)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)，使整個(gè)經(jīng)營(yíng)管理隊(duì)伍趨于穩(wěn)定，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略奠定了良好的管理基礎(chǔ)。

3、光明乳業(yè)的管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將管理層與中小股東的利益聯(lián)系在一起，進(jìn)一步增強(qiáng)了中小投資者對(duì)于公司業(yè)績(jī)的提升以及未來(lái)持續(xù)發(fā)展的信心。實(shí)施管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，光明乳業(yè)公司股價(jià)一直呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，也說(shuō)明了管理層股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)表現(xiàn)具有“雙重”的激勵(lì)作用。

（三）光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中存在的問(wèn)題。從目前來(lái)看，光明乳業(yè)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中存在以下幾點(diǎn)問(wèn)題：

1、股權(quán)定價(jià)偏低。實(shí)施管理層股權(quán)激勵(lì)的難點(diǎn)在于如何尋求激勵(lì)和約束的平衡點(diǎn)。從光明乳業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案來(lái)看，購(gòu)買價(jià)格為4.70元/股，以購(gòu)買價(jià)格計(jì)算，激勵(lì)對(duì)象的浮盈達(dá)到115%，該購(gòu)買價(jià)格的確定為公布前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%，由此部分投資者認(rèn)為該股權(quán)定價(jià)對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言無(wú)異于“半賣半送”。雖然從政策角度看股票定價(jià)是合乎規(guī)定的，但股權(quán)定價(jià)應(yīng)該考慮市場(chǎng)投資者的切身利益和可接受程度，否則很可能使投資者特別是中小股東喪失信心，影響到公司的市場(chǎng)表現(xiàn)。

2、股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)門檻偏高。股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)門檻不僅關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)能否達(dá)成，更加關(guān)系到公司管理層通過(guò)科學(xué)的經(jīng)營(yíng)管理與決策能夠?qū)崿F(xiàn)的股權(quán)收益的程度，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，在過(guò)去的時(shí)間里，光明乳業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一直維持在70億～80億元左右，按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所設(shè)定的2010～2013年業(yè)績(jī)指標(biāo)，公司管理層要在4年之后將業(yè)績(jī)做到150多億元，幾乎就是翻了一番。這些指標(biāo)意味著：2010～2012年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)的年均增長(zhǎng)率不得低于20%；2011年要實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入百億的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；2013年較2012年至少實(shí)現(xiàn)16%的增長(zhǎng)率，難度之大可想而知，股權(quán)激勵(lì)的門檻之高是顯而易見的，而管理層能否順利達(dá)到解鎖期設(shè)定的業(yè)績(jī)指標(biāo)仍是未卜之?dāng)?shù)。

四、光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施建議

通過(guò)以上對(duì)光明乳業(yè)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的分析，筆者認(rèn)為光明乳業(yè)應(yīng)該從以下兩個(gè)方面進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)方案的優(yōu)化和設(shè)計(jì)，以便于今后其健康發(fā)展。

（一）對(duì)股權(quán)定價(jià)進(jìn)行合理的調(diào)整。股權(quán)定價(jià)是影響公司股東與管理層之間利益分配的重要因素。通過(guò)上述分析，可知光明乳業(yè)的股權(quán)定價(jià)偏低。有必要對(duì)激勵(lì)股票的行權(quán)價(jià)購(gòu)買價(jià)進(jìn)行適當(dāng)修正：行權(quán)價(jià)（購(gòu)買價(jià)）=授予日的股票公平市場(chǎng)價(jià)格×（授予日該行業(yè)指數(shù)/行權(quán)日該行業(yè)指數(shù)），行權(quán)價(jià)（購(gòu)買價(jià)）在固定價(jià)格的基礎(chǔ)上上下浮動(dòng)，與公司所處的行業(yè)指數(shù)相聯(lián)系，隨著行業(yè)指數(shù)的升降相應(yīng)地調(diào)整行權(quán)價(jià)。

（二）降低股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)門檻。通過(guò)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的查詢，可知光明乳業(yè)2010～2012年間的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一直維持在60億～80億元左右，凈利潤(rùn)在近兩年也只是剛剛實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。要想在4年后將經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)做到150多億元、凈利潤(rùn)3.17億元，不僅是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入翻一番，實(shí)現(xiàn)近2.6倍的凈利潤(rùn)，而且要大幅度降低成本和費(fèi)用，難度是非常大的。因此，在沒(méi)有充分考慮未來(lái)市場(chǎng)和行業(yè)變動(dòng)等因素的前提下，管理層股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)門檻應(yīng)該相應(yīng)的降低一些，不然真的很難實(shí)現(xiàn)，反而更不利于企業(yè)的健康發(fā)展。

五、結(jié)論

國(guó)有上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)積極謹(jǐn)慎、循序漸進(jìn)的發(fā)展過(guò)程。通過(guò)對(duì)光明乳業(yè)公司以及股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論分析，我們可以判斷出股權(quán)激勵(lì)作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，其實(shí)施給公司的健康發(fā)展帶來(lái)積極的效果。目前來(lái)看，我國(guó)企業(yè)制度中存在很大的問(wèn)題，不乏“擁有世界上最便宜的企業(yè)家，卻擁有最昂貴的企業(yè)組織制度”，筆者認(rèn)為要想終結(jié)這種問(wèn)題，就應(yīng)該從我國(guó)的企業(yè)制度的根本出發(fā)，將企業(yè)家的薪酬與股權(quán)掛鉤是勢(shì)在必行的。只有這樣，才能從根本上解決此類問(wèn)題。

主要參考文獻(xiàn)：

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[2]崔學(xué)剛，周穎.內(nèi)部人控制與股權(quán)激勵(lì)行為――基于光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)案例的分析[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)，2012.3.

[3]李俠，沈小燕.股權(quán)激勵(lì)與投資行為：以光明乳業(yè)為例[J].會(huì)計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2012.4.

股權(quán)激勵(lì)的要素范文第5篇

關(guān)鍵詞：企業(yè) 股權(quán)激勵(lì) 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

一、引言

股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)通過(guò)股權(quán)的形式來(lái)分配收益，借以激勵(lì)企業(yè)員工，使員工與企業(yè)結(jié)成穩(wěn)定的利益統(tǒng)一體，提高員工的積極性，從而使企業(yè)獲得更多利益的一種長(zhǎng)期激勵(lì)方式。股權(quán)激勵(lì)作為一種有效的激發(fā)人力資源積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性的管理方式，對(duì)改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力等起到及其重要的作用。下面從股權(quán)激勵(lì)基礎(chǔ)理論入手，對(duì)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行討論。

二、股權(quán)激勵(lì)基礎(chǔ)理論

（一）股權(quán)激勵(lì)理論

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的主要理論依據(jù)是人力資本理論、委托理論和契約理論三種：首先，人力資本是企業(yè)最重要、最寶貴的資本，是能夠帶來(lái)現(xiàn)在或未來(lái)收益的存在于人的知識(shí)技能與健康等綜合價(jià)值存量，是企業(yè)維持與獲得核心競(jìng)爭(zhēng)力的源泉。人力資本是財(cái)產(chǎn)的一種特殊形式，存在著產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，其所有者屬于個(gè)人，因此需要依靠激勵(lì)機(jī)制來(lái)調(diào)動(dòng)。企業(yè)是一個(gè)特殊市場(chǎng)合約，由眾多獨(dú)立要素所有者所擁有的人力資本與非人力資本共同訂立，企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)，使經(jīng)營(yíng)者擁有一定的剩余索取權(quán)，經(jīng)營(yíng)者的人力資本價(jià)值得以認(rèn)可。其次，委托理論由米契爾?詹森與威廉?麥克林于1976年首先提出，該理論認(rèn)為，任何滿足人參與約束及激勵(lì)相容約束而使委托人預(yù)期效用最大化的激勵(lì)合約中，人都必須承受部分風(fēng)險(xiǎn)；如果人是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中性者，那么就可以通過(guò)使人承受完全風(fēng)險(xiǎn)，即讓他成為惟一的剩余權(quán)益者，來(lái)達(dá)到最優(yōu)激勵(lì)效果。委托理論中，由于委托人無(wú)法觀察人的私有信息，也不能觀測(cè)到人的行動(dòng)選擇或者觀測(cè)成本太高，只能觀測(cè)到企業(yè)的業(yè)績(jī)，因此委托人需以激勵(lì)契約來(lái)促使人采取有利于自己的行為。第三，現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系的兩權(quán)分離管理方式，促使委托關(guān)系的產(chǎn)生，而委托關(guān)系是通過(guò)契約的形式建立的，在激勵(lì)機(jī)制方面，股權(quán)激勵(lì)可以彌補(bǔ)不完全契約的不足，企業(yè)高管人員的自身素質(zhì)與經(jīng)營(yíng)能力決定了高管人員獲得的股權(quán)激勵(lì)的收益多少，因而具有自我激勵(lì)作用。

（二）企業(yè)股權(quán)激勵(lì)常見模式

按企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的表現(xiàn)形式，常見模式有管理層收購(gòu)（MBO）、經(jīng)理層股票期權(quán)和員工持股三種；按基本權(quán)利義務(wù)關(guān)系則可分為現(xiàn)股激勵(lì)、期股激勵(lì)和期權(quán)激勵(lì)模式三種。管理層收購(gòu)模式是指管理人員通過(guò)舉債融資來(lái)收購(gòu)所在的企業(yè)，改變本企業(yè)的所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到本企業(yè)重組并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為一種股權(quán)激勵(lì)模式。管理層融資收購(gòu)真正實(shí)現(xiàn)了企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的完全結(jié)合，企業(yè)管理層不僅包括企業(yè)的董事長(zhǎng)、董事、財(cái)務(wù)主管等高級(jí)管理人員，也包括子公司的相應(yīng)高級(jí)管理人員。經(jīng)理層股票期權(quán)模式是指有條件地授予企業(yè)高層經(jīng)理人員和部分有突出貢獻(xiàn)的員工在未來(lái)一定期限內(nèi)以一定的價(jià)格購(gòu)買本企業(yè)股票的權(quán)利的一種企業(yè)人力資源激勵(lì)機(jī)制。員工持股模式是指企業(yè)內(nèi)部員工出資認(rèn)購(gòu)本企業(yè)部分股權(quán)，并委托一個(gè)專門機(jī)構(gòu)作為社團(tuán)法人代為管理和運(yùn)作，委托機(jī)構(gòu)以法人形式進(jìn)入董事會(huì)參與管理、按股分紅的一種新型企業(yè)財(cái)產(chǎn)組織形式。

三、企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的幾點(diǎn)討論

（一）結(jié)合企業(yè)生命周期選擇企業(yè)股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)方案

企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)與策略選擇時(shí)，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的生命周期特點(diǎn)，在企業(yè)生命周期的不同個(gè)階段制定符合現(xiàn)狀的方案，妥善解決員工的短期激勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)的問(wèn)題。如在企業(yè)的初創(chuàng)期，由于企業(yè)現(xiàn)金量相對(duì)不夠充裕，因此應(yīng)采取長(zhǎng)期激勵(lì)尤其是首先考慮股份，激勵(lì)對(duì)象最好是全體員工，尤其是企業(yè)關(guān)鍵人才，應(yīng)給予一定的實(shí)股，使每一個(gè)員工與企業(yè)緊密相連。但在企業(yè)衰退期，由于員工存在對(duì)企業(yè)的信心不足，股份激勵(lì)作用相對(duì)較小，反而現(xiàn)金激勵(lì)員工會(huì)覺(jué)得更實(shí)惠。因此，企業(yè)應(yīng)考慮生命周期，選擇適合企業(yè)的方法，在此基礎(chǔ)上考慮激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)方式、員工持股總額及分配等關(guān)鍵因素進(jìn)行方案設(shè)計(jì)。

（二）經(jīng)理人、股東利益與企業(yè)股權(quán)激勵(lì)關(guān)系問(wèn)題

實(shí)踐中企業(yè)股價(jià)的變動(dòng)不僅取決于經(jīng)理人本身努力，還與經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等因素有關(guān)。在企業(yè)股權(quán)激勵(lì)中，經(jīng)理人往往關(guān)心的是其股票市場(chǎng)價(jià)格而非企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值。尤其當(dāng)受激勵(lì)成本與經(jīng)理人投資能力限制時(shí)，經(jīng)理人持有股份的數(shù)量是有限的，這樣經(jīng)理人可能會(huì)為了自身利益在股價(jià)相對(duì)高位時(shí)減持股份，經(jīng)理人持份數(shù)量和時(shí)間的改變，會(huì)使公司股價(jià)與公司長(zhǎng)期價(jià)值并不一定完全一致，將制約股權(quán)激勵(lì)的效果。

四、結(jié)束語(yǔ)

文中從企業(yè)股權(quán)激勵(lì)理論、企業(yè)股權(quán)激勵(lì)常見模式、如何進(jìn)行企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)等方面進(jìn)行討論，提出應(yīng)結(jié)合企業(yè)生命周期選擇企業(yè)股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)方案等建議，供企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制研究借鑒。

文獻(xiàn)參考：