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復(fù)合式股權(quán)激勵(lì)方案范文第1篇

控股股東行為公司獨(dú)立性

實(shí)際控制人位于公司控制金字塔型結(jié)構(gòu)的頂端，對(duì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司績效以及公司治理效率有著決定性的影響力。這里將實(shí)際控制人為個(gè)人的定義為家族企業(yè)，實(shí)際控制人不為個(gè)人的為非家族企業(yè)。在202家中小上市公司中，實(shí)際控制人為個(gè)人的公司有139家，所占比例達(dá)到了68.81％，這139家公司均為家族控股的企業(yè)。與去年家族企業(yè)占比55.88％相比，這一比例有大幅度提高，充分說明了這些年作為國民經(jīng)濟(jì)重要組成部分的民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分迅猛。

在這139家自然人持股或間接持股的家族企業(yè)中，實(shí)際控制人控股的比例最大為70.21％(金智科技)，平均持股比例為29.18％；非家族企業(yè)實(shí)際控制人比例最大的為100％(成飛集成)，其實(shí)際控制人為國資委，平均持股比例為38.57％。與家族企業(yè)相比，非家族企業(yè)的股權(quán)相對(duì)要集中。其中，地方政府與國家控股的公司其持股平均比例要明顯大于其他公司，雖然我國國有企業(yè)已經(jīng)基本擺脫了“一股獨(dú)大”的局面，但是國家還是占絕對(duì)控股地位的。

在不同行業(yè)，實(shí)際控制人為自然人的比例差別很大。采掘、餐飲旅游、公用事業(yè)和金融服務(wù)的實(shí)際控制人中沒有自然人。這些產(chǎn)業(yè)都是關(guān)系國計(jì)民生的重要行業(yè)，由國家控制并且適當(dāng)引入戰(zhàn)略投資者符合中國實(shí)際情況。這也體現(xiàn)了國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略布局。那些不涉及到國計(jì)民生的產(chǎn)業(yè)要由市場(chǎng)來引導(dǎo)，國家鼓勵(lì)民營經(jīng)濟(jì)介入。

在中小企業(yè)板細(xì)分行業(yè)龍頭的75家公司中，有58家實(shí)際控制人為自然人或者自然人控制的企業(yè)，占細(xì)分行業(yè)龍頭的77.33％；非細(xì)分行業(yè)龍頭的127家公司中，有81家實(shí)際控制人為自然人或者自然人控制的企業(yè)，占總數(shù)的63.78％。高成長性的50家公司中，有38家屬于家族控股、且實(shí)際控制人為自然人或是自然人控制的企業(yè)，所占比例為76％；低成長性的50家公司中，有32家屬于家族控股且實(shí)際控制人為自然人或是自然人控制的企業(yè)，所占比例為64％。實(shí)際控制人為個(gè)人的家族企業(yè)在細(xì)分行業(yè)龍頭所占的比例較大，且占高成長性公司的比例也相對(duì)較大，可以大致推斷中小企業(yè)板家族企業(yè)的成長性明顯要好于非家族企業(yè)。

股權(quán)制衡

在全部的202家中小上市公司中，高成長性中小上市公司的前兩大股東持股差額的平均值小于低成長性中小上市公司的平均值，家族企業(yè)的前兩大股東持股差額也小于非家族企業(yè)。因?yàn)榉羌易逯行“迳鲜泄局袊行再|(zhì)的企業(yè)占了非常大的比例，且其第一大股東持股比例也非常高，所以相比起來非家族企業(yè)的前兩大股東持股差距就比較大。前兩大股東持股差距越小，越能對(duì)控股股東形成股權(quán)制衡，防止大股東對(duì)小股東的利益侵害。雖然不能臆斷前兩大股東的制衡關(guān)系對(duì)公司的績效產(chǎn)生重大影響。但是從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)規(guī)律來看，高成長性的公司股權(quán)制衡要比低成長性的公司有力。

發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)督作用，是制衡控股股東以及改善中國公司治理的一個(gè)有效途徑。近年來中國機(jī)構(gòu)投資者在數(shù)量上和規(guī)模上取得了迅猛的發(fā)展，中小企業(yè)板的202家上市公司機(jī)構(gòu)投資者的持股比例平均為20.91％。該數(shù)據(jù)表明，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中小企業(yè)板上市公司的前景表現(xiàn)出樂觀態(tài)度。高成長性的50家上市公司中，機(jī)構(gòu)投資者的持股比例平均值為25.73％。而低成長性的50家公司中，機(jī)構(gòu)投資者平均持股比例為16.87％，機(jī)構(gòu)投資者更加青睞成長性好的公司。家族與非家族的這一比例分別為19.70％與23.56％，在一定程度上，這種持股差距反映出家族企業(yè)不會(huì)輕易讓渡控制權(quán)和分享剩余控制權(quán)，也不愿意因機(jī)構(gòu)投資者的過多介入而導(dǎo)致股權(quán)分散。

2007年上市與2007年前上市的機(jī)構(gòu)投資者平均持股比例分別為11.92％與29.71％，兩者相差比較懸殊，其中2007年上市的兩家公司沒有機(jī)構(gòu)投資者，因?yàn)樾律鲜泄静淮_定因素很多，所能掌握的一手資料較少，對(duì)于謹(jǐn)慎投資的機(jī)構(gòu)投資者來說，這類公司投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，多數(shù)投資者會(huì)對(duì)其持觀望態(tài)度，不愿冒過多的風(fēng)險(xiǎn)涉足新上市公司。在資本市場(chǎng)大力發(fā)展的今天越來越需要機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定市場(chǎng)，尋求價(jià)值發(fā)現(xiàn)。引入機(jī)構(gòu)投資者，利用機(jī)構(gòu)投資者的資金與管理優(yōu)勢(shì)，能夠大力促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。

關(guān)聯(lián)交易

在公司治理結(jié)構(gòu)、法律法規(guī)不健全的情況下，關(guān)聯(lián)交易有可能成為大股東謀取私利的工具，損害中小股東和其他利益相關(guān)者的利益。在我國資本市場(chǎng)上，由于法律法規(guī)不健全，市場(chǎng)又不能真正起到約束大股東行為的作用，因此大股東通過手中的控制權(quán)進(jìn)行侵害小股東的“隧道挖掘”行為也是常見的。2007年發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的中小企業(yè)板上市公司有45家，其中，家族企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過非家族企業(yè)，這與家族企業(yè)的控制權(quán)與經(jīng)營權(quán)合一的特點(diǎn)不無關(guān)系；而高成長性企業(yè)比低成長性企業(yè)更加規(guī)范。

在發(fā)生的64起關(guān)聯(lián)交易中，有25起是與公司股東發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易，占總數(shù)的39.06％，且公司股東均與公司存在控制關(guān)系。其次是與同一控股公司發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易共15起，占總數(shù)的23.44％，其中存在控制關(guān)系的僅為1家。與孫公司發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易較少，僅為2起，且均不與公司存在控制關(guān)系。從發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易次數(shù)來看，中小企業(yè)板上市公司與控股股東發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易比與其他關(guān)聯(lián)方發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易頻繁；從不同控制關(guān)系發(fā)生關(guān)聯(lián)交易占總額的比例來看，同一控股公司所占比例最大。其次為公司股東與潛在股東。

利益相關(guān)者權(quán)益與信息披露利益相關(guān)者權(quán)益

企業(yè)在發(fā)展過程中不僅要協(xié)調(diào)好管理者，股東，債權(quán)人這三者的關(guān)系，同時(shí)也要處理好與政府部門，供應(yīng)商，社區(qū)、顧客，職工等相關(guān)利益主體之間的關(guān)系，為企業(yè)樹立良好的公眾形象，為企業(yè)帶來更多的隱形資本，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)成長與發(fā)展目標(biāo)。從公益支出水平來看，2007年高成長性公司公益支出平均為94.35萬元，而低成長性公司平均公益支出僅為33.29萬元。從接受相關(guān)部門處罰來看，高成長性公司平均罰沒支出為3.5g萬元，而低成長性公司的為16.86萬元。可見，高成長性公司能夠更好地與利益相關(guān)者“和諧”相處，共同謀求發(fā)展目標(biāo)。

兼顧利益相關(guān)者利益的一個(gè)重要舉措就是承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任。目前中國資本市場(chǎng)的環(huán)境準(zhǔn)入機(jī)制尚未成熟，導(dǎo)致某些“雙高”企業(yè)投入大量資金用于生產(chǎn)高污染、高耗能產(chǎn)品，有的企業(yè)在成功融資后不兌現(xiàn)環(huán)保承諾，環(huán)境事故與環(huán)境違法行為屢屢發(fā)生。縱觀2007年中央出臺(tái)的一系列政策法規(guī)都圍繞著在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)實(shí)現(xiàn)“資源節(jié)約和環(huán)境友好”這一核心思想，明確提出要嚴(yán)格控制新建高耗能、高污染項(xiàng)目，要“強(qiáng)化企業(yè)主體責(zé)

任”，自覺節(jié)能減排。作為六大“兩高一資”行業(yè)的鋼鐵，有色，建材，電力，石油加工，化工行業(yè)，肩負(fù)著節(jié)能減排的重任。

這些行業(yè)的部分中小企業(yè)板上市公司對(duì)2007年度“節(jié)能減排”工作進(jìn)行了披露。經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，這些行業(yè)共有18家有節(jié)能減排措施，詳細(xì)披露其措施的有11家，如：化工行業(yè)的華峰氨綸通過技術(shù)改造，循環(huán)利用，清潔生產(chǎn)、制度建設(shè)等舉措，在節(jié)能降耗方面取得顯著成果。利歐股份投入噴漆廢棄處理裝置，減少噴漆廢氣的揮發(fā)排放，減少污染環(huán)境，將所有非節(jié)能燈具更換為節(jié)能燈具等。另外9家披露在2007年度通過自主創(chuàng)新，提高自動(dòng)化水平、加大技改投入來節(jié)約能源、降低消耗。但是涉及節(jié)能減排信息披露的公司僅占這六大行業(yè)總數(shù)的18.75％。強(qiáng)制這些高污染、高耗能企業(yè)進(jìn)行節(jié)能減排方面的信息披露，喚醒企業(yè)環(huán)保意識(shí)，進(jìn)而保護(hù)利益相關(guān)者權(quán)益仍是任重而道遠(yuǎn)的。

信息披露

中國證監(jiān)會(huì)于2007年公布了新修訂的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)》。升級(jí)后的新版年報(bào)將進(jìn)一步增強(qiáng)信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性及有效性，提高上市公司的透明度。新年報(bào)準(zhǔn)則與今年3月啟動(dòng)的上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)相呼應(yīng)，加大了對(duì)上市公司實(shí)際控制人的信息披露深度。

經(jīng)查明，排名134的霞客環(huán)保，2004～2006年，該公司與江陰市新南洋紡織科技有限公司發(fā)生原材料采購和委托加工的關(guān)聯(lián)交易，金額分別達(dá)到7247萬元、12258萬元和4562.9-元。分別占上一年未經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的82％、52％和18％，未及時(shí)履行必要的決策程序和信息披露義務(wù)。而且該公司2006年9月在向深交所提交的書面說明中明確否認(rèn)與江陰市新南洋紡織科技有限公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，沒有如實(shí)回答深交所的問詢。深交所對(duì)該公司給予公開譴責(zé)的處分，同時(shí)公司董事長對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)有重要責(zé)任，為此，深交所對(duì)其給予公開譴責(zé)的處分。

中小企業(yè)板的202家上市公司中，有11家披露了重大訴訟仲裁信息。其中年度內(nèi)發(fā)生訴訟次數(shù)較多的有粵傳媒(6次)，三鑫股份(4次)，登海種業(yè)(4次)，雪萊特(3次)。

任免制度與執(zhí)行保障董事長、總經(jīng)理選聘

經(jīng)理人在繼任前一年度的任職經(jīng)歷分為兩大類：內(nèi)部聘任和外部聘任。內(nèi)部聘任指公司創(chuàng)始人和從上市公司自身內(nèi)部經(jīng)理人中聘任繼任高管人員兩種來源，外部聘任指從上市公司之外的單位聘請(qǐng)，包括政府機(jī)關(guān)，上市公司的母公司、上市公司的大股東或其關(guān)聯(lián)企業(yè)單位以及其他公司高管層等四種來源。據(jù)統(tǒng)計(jì)，繼任董事長中約有一半以上(56.29％)來自公司內(nèi)部，其中創(chuàng)始人兼任董事長的比例約占了8.41％；26.24％來自外部，其中來自母公司的占了很大分量。從繼任總經(jīng)理的來源看，內(nèi)部聘任超過了72.27％，但創(chuàng)始人兼任總經(jīng)理只占了5.44％，外部聘任約占27.73％，其中來自其他公司的高管層占了很大比重。

從總體來看，來自母公司和大股東及關(guān)聯(lián)股東的比重，繼任董事長為17.82％，繼任總經(jīng)理為8.41％?？紤]到我國上市公司的大股東控制現(xiàn)象，董事長來自母公司無可非議，但是，大量的繼任總經(jīng)理來自上市公司的母公司和大股東單位，特別是母公司(大股東)的高管人員兼任了上市公司的高管人員時(shí)，則容易產(chǎn)生大股東侵害中小股東利益的問題。另外，在大股東控制的企業(yè)組織機(jī)制中，內(nèi)部聘任的繼任高管人員基本上也代表了大股東的利益。

通過對(duì)高成長性公司與低成長性公司董事長和總經(jīng)理的選聘方式進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)：高成長性公司中董事長和總經(jīng)理來自內(nèi)部聘任和公司創(chuàng)始人的比例要高于低成長性公司，相比來自母公司，大股東或其他關(guān)聯(lián)單位以及其他公司的高管層的比例均低于低成長性公司?？梢?，高管聘任方式的選擇對(duì)于公司成長有較大影響。龍頭企業(yè)與非龍頭企業(yè)在董事長和總經(jīng)理的選聘方式上也呈現(xiàn)出相同特征，即龍頭企業(yè)中董事長和總經(jīng)理來自內(nèi)部聘任和公司創(chuàng)始人的比例要高于非龍頭企業(yè)，而來自母公司，大股東或其他關(guān)聯(lián)單位以及其他公司高管層的比例均低于非龍頭企業(yè)。

任期與工作經(jīng)歷

任期：調(diào)查顯示，從全部公司來看，高成長性公司董事長的平均任期(4.69年)要比低成長性公司董事長的平均任期(3.82年)長，龍頭企業(yè)董事長的平均任期(4.76年)要比非龍頭企業(yè)董事長的平均任期(4.10年)長；高成長性公司總經(jīng)理的平均任期(3.45年)也要比低成長性公司總經(jīng)理的平均任期(2.68年)長，而龍頭企業(yè)總經(jīng)理平均任期(3.81年)也長于非龍頭企業(yè)總經(jīng)理平均任期(3.42年)。說明董事長和總經(jīng)理的任期越長，其所制定的公司戰(zhàn)略決策越能夠得到持續(xù)有效的執(zhí)行，從而保證了公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。公司成長性和行業(yè)地位也就越好。

從業(yè)年限：高成長性公司董事長平均從業(yè)年限為20.52年，低成長性公司董事長的平均從業(yè)年限為20.84年：高成長性公司總經(jīng)理平均從業(yè)年限為17.9年，低成長性公司總經(jīng)理的從業(yè)年限平均為25.23年。低成長性公司的董事長與總經(jīng)理的從業(yè)年限均長于高成長性公司的董事長與總經(jīng)理的從業(yè)年限說明董事長和總經(jīng)理的從業(yè)年限對(duì)公司的成長性沒有影響。

與此不同的是，龍頭企業(yè)董事長和總經(jīng)理的從業(yè)年限卻均長于非龍頭企業(yè)董事長和總經(jīng)理從業(yè)年限(龍頭企業(yè)董事長平均從業(yè)年限為23.44年，非龍頭企業(yè)董事長的平均從業(yè)年限為22.33年。龍頭企業(yè)總經(jīng)理平均從業(yè)年限為19.57年，非龍頭企業(yè)總經(jīng)理的從業(yè)年限平均為18.82年)，說明董事長和總經(jīng)理的從業(yè)年限越長，企業(yè)的行業(yè)地位越領(lǐng)先。

工作變更次數(shù)：從全部公司來看，董事長以往工作變更平均次數(shù)為5次，高成長性公司董事長以往工作變更平均次數(shù)為4.54次，低成長性公司董事長以往工作變更平均次數(shù)為4.08次；高成長性公司總經(jīng)理以往工作變更平均次數(shù)為4.53次，低成長性公司總經(jīng)理的以往工作變更平均次數(shù)為4次?？梢姼叱砷L性公司的董事長和總經(jīng)理的以往工作變更次數(shù)均多于低成長性公司。這說明董事長和總經(jīng)理的以往工作變更平均次數(shù)越多，其工作經(jīng)驗(yàn)越豐富，公司的成長性也就越好。

而龍頭企業(yè)董事長與非龍頭企業(yè)董事長以往工作變更平均次數(shù)分別為4.48次和5.52次，龍頭企業(yè)總經(jīng)理與非龍頭企業(yè)公司總經(jīng)理的以往工作變更平均次數(shù)為4.33次和4.73次。可以看出龍頭企業(yè)董事長和總經(jīng)理以往工作變更次數(shù)均少于非龍頭企業(yè)，這說明以往工作變更次數(shù)對(duì)行業(yè)地位沒有影響。

兩權(quán)設(shè)置

兩權(quán)分離或部分分離對(duì)于中小上市公司成長性和行業(yè)地位是不利的，兩職合一或兩職部分合一的樣本，其高成長性公司比例和行業(yè)地位均較高，低成長性公司比例較低，其中又以兩職合一的情況最佳。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，高成長性公司中董事長兼總經(jīng)理的設(shè)置比例是最高的，超出低長性公司的16％；龍頭企業(yè)的董

事長兼任總經(jīng)理的比例也超出非龍頭企業(yè)8個(gè)百分點(diǎn)。這進(jìn)一步說明，兩職合一的設(shè)置可以提高公司政策和日常事務(wù)的決策、執(zhí)行效率，有利于中小上市公司的成長。

從公司實(shí)際控制人角度看，不同實(shí)際控制人下公司的兩權(quán)設(shè)置情況有所差異。以總經(jīng)理兼任董事為主要兩權(quán)設(shè)置方式，其中大學(xué)，境外和無實(shí)際控制人的4家企業(yè)中有1 00％的樣本選擇兩權(quán)設(shè)置為總經(jīng)理兼任董事、地方、中央國有企業(yè)以及集體企業(yè)有超過60％的樣本選擇此類兩權(quán)設(shè)置；地方國資委和國資委控股的公司在前三類兩權(quán)設(shè)置中均有涉及，只擔(dān)任總經(jīng)理，董事長兼總經(jīng)理、總經(jīng)理兼董事的比例約為2：1：3；個(gè)人控股的企業(yè)三類設(shè)置方式之比約為1：2：4，另外還存在兩家公司設(shè)置有兩名總經(jīng)理的情況。地方政府控制人則主要集中在董事長兼任總經(jīng)理的設(shè)置方式上?？梢姡煌瑢?shí)際控制人類型公司在選擇兩權(quán)設(shè)置時(shí)雖有個(gè)體差異，但都比較熱衷于兩職合一或部分合一。

激勵(lì)約束年薪水平

據(jù)統(tǒng)計(jì)，總體高管人員年度報(bào)酬支出平均為235.33萬元，最高者為金風(fēng)科技(成長排名第8位)，高達(dá)2967.8萬元；最低者為德棉股份(成長排名第185位)，僅有38，37萬元，兩者相差77倍之多。人均年薪平均為17.047萬元，同比去年上升4.25萬元，最高者和最低者仍為金風(fēng)科技和德棉股份，人均年薪分別為197.85萬元，2.74萬元，兩者相差72倍。

高管薪酬支出占凈利潤的比重平均為4.72％，但也存在凈利潤不足以支付薪酬的公司，如京新藥業(yè)(成長性排名184位)，同比以往上市公司排名下降55位，2007年度其高管薪酬支付151.9萬元，而當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤卻只有145.38萬元，還不足以支付高管的年薪，在業(yè)績、成長性大幅下降的情況下，高管人均薪酬仍較去年上升1.78萬元，薪酬水平與公司業(yè)績嚴(yán)重不符。此外還有精工科技(成長性排名192)，高管薪酬支付占當(dāng)年凈利潤的75％。

年薪分組比較

高成長性公司相比低成長性公司，在高管薪酬上有較大優(yōu)勢(shì)，前者比后者人均年薪高出11萬元。薪酬前50名中有36％的高成長公司、8％的低成長公司；與此相反，薪酬后50名中有30％的低成長公司，12％的高成長公司，高管薪酬水平與公司成長性基本吻合。龍頭企業(yè)的高管人均年薪平均超出非龍頭企業(yè)3.55萬元，龍頭企業(yè)中薪酬后50名所占比例較非龍頭企業(yè)少10％，薪酬前50名所占比例與非龍頭企業(yè)基本持平，這也說明公司業(yè)績與高管薪酬的聯(lián)系是非常密切的，龍頭企業(yè)高管薪酬的個(gè)體化差異較非龍頭企業(yè)要小，整體薪酬分布較為均勻。

細(xì)分行業(yè)報(bào)酬比較

相比去年，高管行業(yè)報(bào)酬整體有較大幅度的增加。今年中小企業(yè)板新增加的金融服務(wù)業(yè)高管薪酬排名第一，人均69.7萬元，排在第二位的商業(yè)貿(mào)易行業(yè)相比去年的人均36.23萬元，今年略有下降。排名最低的是農(nóng)林牧漁業(yè)，而2006年行業(yè)報(bào)酬最低的餐飲旅游業(yè)在今年有顯著提升，人均增長5萬元。

整體上，高管人均行業(yè)報(bào)酬為20，37萬元，同比去年上漲7.58萬元。在20個(gè)行業(yè)中，有7家行業(yè)超過平均行業(yè)報(bào)酬水平，它們是機(jī)械設(shè)備業(yè)、信息設(shè)備業(yè)、商業(yè)貿(mào)易業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑建材業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和金融服務(wù)業(yè)。

薪酬前50名中，以化工行業(yè)和電子元器件行業(yè)數(shù)量最多，交運(yùn)設(shè)備、采掘業(yè)和公用事業(yè)沒有進(jìn)入此列，但商業(yè)貿(mào)易和金融服務(wù)業(yè)所包含前50名薪酬的公司的比例最大，均達(dá)到了100％。薪酬后50名中，化工行業(yè)數(shù)量最多，包含信息服務(wù)，家用電器等8個(gè)行業(yè)沒有進(jìn)入此列；但農(nóng)林牧漁和餐飲旅游業(yè)所包含后50薪酬的公司的比例較大，分別達(dá)到了87.5％和75％。

從整體上看，行業(yè)龍頭企業(yè)的高管人均薪酬平均超出同類行業(yè)水平近3萬元。但也有5個(gè)行業(yè)，其包含的龍頭企業(yè)高管薪酬低于同行業(yè)平均水平，它們是交運(yùn)設(shè)備業(yè)、輕工制造業(yè)、金屬業(yè)、信息服務(wù)業(yè)以及電子元器件業(yè)。

高管持股

整體看來，2007年高管持股水平比去年有較大幅度提升。有32家公司不含有高管持股，占總體的15.84％。較去年降低27.33％?？傮w樣本高管持股平均為26.352％，較去年上升約17個(gè)百分點(diǎn)；高管持股面(持股高管人數(shù)／高管總?cè)藬?shù))平均為26.316％，較去年上升近10％;董事長和總經(jīng)理持股比例也分別上升了7％和6％。2007年前上市的公司各類高管持股情況均低于2007年新上市公司，說明新上市公司在高管股權(quán)激勵(lì)方面較為重視。高成長性公司整體高管持股水平顯著高于低成長性公司，間接說明高管持股對(duì)公司成長性有較大影響。從持股水平標(biāo)準(zhǔn)差可以看出，樣本公司個(gè)體間持股差異不大，有36家公司高管持股超過50％，除1家地方國資委控股外，其余均為個(gè)人控股。

股權(quán)激勵(lì)

2006年1月1日中國證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)，開啟了規(guī)范的上市公司股權(quán)激勵(lì)。截至2008年5月，中小企業(yè)板已有28家上市公司公布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其中26家公司完全按照《管理辦法》設(shè)計(jì)激勵(lì)方案(簡稱規(guī)范類股權(quán)激勵(lì))，即激勵(lì)股票來源于定向發(fā)行或二級(jí)市場(chǎng)回購；另外兩家公司則采用第三方股權(quán)激勵(lì)，即激勵(lì)股票來源于股改前的非流通股股東。其中7家公司方案已經(jīng)開始實(shí)施，股東大會(huì)通過1家，董事會(huì)預(yù)案21家。高成長50中合計(jì)有9家公司設(shè)計(jì)了激勵(lì)方案，而低成長50中僅有3家公司。2007年新上市公司和2007前上市公司分別有8家和20家公司含有激勵(lì)方案。

標(biāo)的物：樣本公司采用的激勵(lì)方式主要有五種：股票增值權(quán)，上市公司定向發(fā)行股票，上市公司提取激勵(lì)基金買入流通A股，授予期權(quán)(行權(quán)股票來源為股東轉(zhuǎn)讓股票)、授予期權(quán)(行權(quán)股票來源為上市公司定向發(fā)行股票)。選擇期權(quán)標(biāo)的物的公司達(dá)到總體樣本的88％，選擇股票標(biāo)的物的公司和選擇股票增值權(quán)的公司各占總體樣本的6％。

激勵(lì)范圍：股權(quán)激勵(lì)方案中，激勵(lì)對(duì)象以公司核心業(yè)務(wù)骨干和高管為主，各占到當(dāng)時(shí)激勵(lì)總額的41.789％和37.239％，其他激勵(lì)包含個(gè)別公司的優(yōu)秀員工獎(jiǎng)和預(yù)留待分配約占激勵(lì)總額的20.972％。目前上市公司的股權(quán)激勵(lì)政策規(guī)定，以后可以根據(jù)實(shí)施情況在必要時(shí)調(diào)整激勵(lì)對(duì)象。