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項(xiàng)目投資決策與管理范文第1篇

［關(guān)鍵詞］管理會(huì)計(jì);投資決策;內(nèi)含報(bào)酬率;財(cái)務(wù)管理

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的不斷深入，企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)峻。企業(yè)通過(guò)投資擴(kuò)大再生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的投資決策水平很大程度上決定了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。西方國(guó)家企業(yè)管理會(huì)計(jì)的恰當(dāng)應(yīng)用能在企業(yè)投資決策中充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè)作用，從科學(xué)角度對(duì)企業(yè)的投資決策進(jìn)行分析研究，為企業(yè)投資決策提供更加準(zhǔn)確的依據(jù)，實(shí)現(xiàn)投資過(guò)程的高效率。

1管理會(huì)計(jì)的含義與信息特征

1.1管理會(huì)計(jì)的內(nèi)涵

管理會(huì)計(jì)是將現(xiàn)代化管理與會(huì)計(jì)融為一體，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員提供管理信息的會(huì)計(jì)，它是企業(yè)管理信息系統(tǒng)的一個(gè)子系統(tǒng)，是決策支持系統(tǒng)的組成部分，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要職能。管理會(huì)計(jì)運(yùn)用適當(dāng)?shù)挠^念和技術(shù)來(lái)處理企業(yè)個(gè)體的歷史預(yù)測(cè)性的經(jīng)濟(jì)資料，以達(dá)到預(yù)期經(jīng)濟(jì)前景、參與經(jīng)濟(jì)決策、規(guī)劃經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、控制經(jīng)濟(jì)過(guò)程、考評(píng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的目的。管理會(huì)計(jì)工作目的是通過(guò)企業(yè)內(nèi)部的計(jì)劃、決策與控制、以達(dá)到增加企業(yè)價(jià)值的最終目標(biāo)。

1.2新環(huán)境下管理會(huì)計(jì)的信息特征

在全球化經(jīng)濟(jì)背景下，管理會(huì)計(jì)內(nèi)置于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各重要環(huán)節(jié)，具有豐富的信息管理色彩，具備以下特征。(1)通用性:是指在管理會(huì)計(jì)工作中所產(chǎn)生的信息體系應(yīng)具有共通的特性。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)全過(guò)程分析，管理會(huì)計(jì)在內(nèi)容上包括:用于支持市場(chǎng)、企業(yè)產(chǎn)品、客戶(hù)開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)發(fā)展的信息，用于支持產(chǎn)品生產(chǎn)、服務(wù)提供等信息，用于評(píng)價(jià)分析組織戰(zhàn)略、組織績(jī)效等業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)信息。(2)客觀性:管理會(huì)計(jì)在具體實(shí)施過(guò)程中，不受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息編制的統(tǒng)一要求和規(guī)范的影響，管理會(huì)計(jì)信息應(yīng)體現(xiàn)其公正、客觀性。管理會(huì)計(jì)信息的客觀性，是企業(yè)的管理者利用信息進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策所提出的最低要求，也是強(qiáng)調(diào)管理會(huì)計(jì)師自身的職業(yè)道德規(guī)范。(3)內(nèi)嵌性:為了提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，管理會(huì)計(jì)通過(guò)專(zhuān)業(yè)分析研究，提供企業(yè)需要的各種數(shù)據(jù)、資料，為企業(yè)內(nèi)部建立各種會(huì)計(jì)控制制度。管理會(huì)計(jì)通過(guò)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)近期預(yù)測(cè)，對(duì)真實(shí)性經(jīng)濟(jì)資料分析，預(yù)期經(jīng)濟(jì)前景、參與經(jīng)濟(jì)決策、規(guī)劃經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、控制經(jīng)濟(jì)過(guò)程、考評(píng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。管理會(huì)計(jì)工作內(nèi)嵌于企業(yè)管理活動(dòng)中。(4)技術(shù)性:管理會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)是不同的，具有更加明確、更加復(fù)雜的技術(shù)特征，管理會(huì)計(jì)是運(yùn)用相關(guān)專(zhuān)業(yè)理念和數(shù)據(jù)分析技術(shù)，處理、分析企業(yè)個(gè)體的近期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)情況，預(yù)測(cè)未來(lái)趨勢(shì)，其工作具有比財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)更高的技術(shù)含量。

2企業(yè)投資決策中管理會(huì)計(jì)應(yīng)用存在的問(wèn)題

隨著企業(yè)管理水平的不斷提高，效益原則讓管理會(huì)計(jì)日顯重要。我國(guó)管理會(huì)計(jì)近年來(lái)在一些大中型企業(yè)中得到了應(yīng)用，在日常經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中推行零基預(yù)算、凈現(xiàn)值法、責(zé)任會(huì)計(jì)、變動(dòng)成本模型法等方法，取得良好成效。但在大多數(shù)中小企業(yè)沒(méi)有推行管理會(huì)計(jì)，在企業(yè)投資決策、預(yù)測(cè)分析、成本管理、風(fēng)險(xiǎn)控制過(guò)程中管理會(huì)計(jì)作用沒(méi)有發(fā)揮作用，存在以下普遍問(wèn)題。

2.1投資決策前期調(diào)研工作不夠縝密

企業(yè)投資決策是投資者為了實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資目標(biāo)，通過(guò)規(guī)范的程序，采取科學(xué)方法和專(zhuān)業(yè)手段對(duì)將要投資的項(xiàng)目可行性、必要性、投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資成本、投資預(yù)期收益等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中重大問(wèn)題所進(jìn)行的預(yù)測(cè)、評(píng)估、分析、判斷。傳統(tǒng)的投資決策采取普通調(diào)查、訪(fǎng)問(wèn)、研究、分析方法，程序過(guò)于簡(jiǎn)單，企業(yè)在研究和分析投資項(xiàng)目可行性方面還不夠系統(tǒng)、周密，相關(guān)信息依據(jù)存在不全面、不真實(shí)的問(wèn)題，使得企業(yè)管理者做出錯(cuò)誤決策。

2.2投資決策未能引進(jìn)管理會(huì)計(jì)專(zhuān)門(mén)方法進(jìn)行決策分析

投資決策是企業(yè)投資行動(dòng)的前期工作。企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是在投資決策的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，投資預(yù)測(cè)、評(píng)估、優(yōu)選、決策的過(guò)程是一個(gè)系統(tǒng)過(guò)程，是對(duì)將要實(shí)施的投資方案進(jìn)行科學(xué)評(píng)估、分析優(yōu)選的過(guò)程。現(xiàn)實(shí)情況是大部分企業(yè)在實(shí)施投資決策時(shí)未能采用管理會(huì)計(jì)專(zhuān)門(mén)方法，如量本利分析法進(jìn)行前期分析，造成投資決策失誤。

2.3管理人員或決策人對(duì)管理會(huì)計(jì)了解不足，重視不夠

大多數(shù)企業(yè)高層管理人員比較熟悉的是會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理工作，對(duì)管理會(huì)計(jì)的重要性認(rèn)識(shí)不足，不明白管理會(huì)計(jì)在決策中具有十分重要的作用;存在認(rèn)為投資決策和管理工作與財(cái)務(wù)工作關(guān)聯(lián)程度不高的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí);財(cái)務(wù)管理工作僅用來(lái)保證企業(yè)投資資金，在投資決策中沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性應(yīng)用。因此在企業(yè)投資決策過(guò)程中沒(méi)有引入管理會(huì)計(jì)，制度化、系統(tǒng)化的參與機(jī)制尚未形成。

2.4財(cái)務(wù)人員管理會(huì)計(jì)工作能力不足，在投資決策起的作用不大

管理會(huì)計(jì)作為從西方國(guó)家引入的一門(mén)新興學(xué)科，專(zhuān)業(yè)知識(shí)普及率不高，大部分財(cái)務(wù)人員偏重對(duì)歷史數(shù)據(jù)的記錄，分析工作及大數(shù)據(jù)收集處理工作呈現(xiàn)空白狀態(tài)，財(cái)務(wù)人員對(duì)管理會(huì)計(jì)在投資決策中應(yīng)用能力不足，投資決策需求在當(dāng)前的管理會(huì)計(jì)水平條件下還無(wú)法得到充分滿(mǎn)足，對(duì)于投資決策參與能力相對(duì)較低。

3管理會(huì)計(jì)在企業(yè)投資決策中應(yīng)用的建議

融資活動(dòng)、投資活動(dòng)及其管理構(gòu)成財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容，特別體現(xiàn)在融資定價(jià)及資本結(jié)構(gòu)安排等融資方面，以及投資決策與資本預(yù)算等投資方面，而圍繞企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所開(kāi)展的信息提供、經(jīng)營(yíng)決策與規(guī)劃、管理控制等則成為管理會(huì)計(jì)的根本。管理會(huì)計(jì)在企業(yè)投資決策中的應(yīng)用是經(jīng)濟(jì)全球化背景下的必然要求。財(cái)務(wù)管理人員充分發(fā)揮管理會(huì)計(jì)職能，對(duì)企業(yè)在外投資項(xiàng)目的分析預(yù)測(cè)、洽談、合同簽訂的全過(guò)程發(fā)揮重要作用。管理會(huì)計(jì)關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并通過(guò)管理會(huì)計(jì)信息以高度參與經(jīng)營(yíng)決策、規(guī)劃與組織控制。管理會(huì)計(jì)在企業(yè)投資決策中應(yīng)用從以下幾個(gè)方面實(shí)施。

3.1引入管理會(huì)計(jì)理念，加強(qiáng)投資決策前投資價(jià)值分析

投資價(jià)值分析是企業(yè)進(jìn)行投資決策時(shí)的重要依據(jù)，其要求在掌握項(xiàng)目基本情況的基礎(chǔ)上進(jìn)行專(zhuān)業(yè)分析研究，反映項(xiàng)目各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，得出更加科學(xué)、客觀的結(jié)論。投資價(jià)值分析把項(xiàng)目放在市場(chǎng)、社會(huì)這個(gè)大環(huán)境中更全面地分析項(xiàng)目可行性和效益性，主要側(cè)重于項(xiàng)目的投資價(jià)值分析，分析該投資項(xiàng)目實(shí)施后有沒(méi)有價(jià)值。它采用管理會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)手段進(jìn)行投資價(jià)值分析，可以防范投資風(fēng)險(xiǎn)，提升投資收益。

3.2建立管理會(huì)計(jì)投資報(bào)酬率模型分析，防范投資決策風(fēng)險(xiǎn)

管理會(huì)計(jì)人員應(yīng)根據(jù)投資性質(zhì)，對(duì)投資估算進(jìn)行科學(xué)確定，科學(xué)預(yù)測(cè)投資所需要的資金數(shù)量和時(shí)間，通過(guò)適當(dāng)?shù)姆椒▽?duì)項(xiàng)目投資總額和資金需求進(jìn)行估算，獲取更為準(zhǔn)確的估算投資總額和資金需求信息。管理會(huì)計(jì)應(yīng)用于投資決策中，企業(yè)可以大膽嘗試，引入內(nèi)部報(bào)酬率IRR的計(jì)算，充分估計(jì)投資而產(chǎn)生的資金成本，計(jì)算相對(duì)準(zhǔn)確的投資收益率。內(nèi)含報(bào)酬率大于資金成本率，則方案可行，且內(nèi)含報(bào)酬率越高方案越優(yōu)。通過(guò)謹(jǐn)慎的分析預(yù)測(cè)，以專(zhuān)業(yè)數(shù)據(jù)保證投資決策的可操作性，最大限度防范投資決策風(fēng)險(xiǎn)。

3.3重視提升，強(qiáng)化管理會(huì)計(jì)在投資決策中的應(yīng)用研究

管理會(huì)計(jì)服務(wù)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，更服務(wù)于企業(yè)投資活動(dòng)。我國(guó)企業(yè)管理人員加強(qiáng)對(duì)管理會(huì)計(jì)體系的研究，將管理會(huì)計(jì)專(zhuān)門(mén)方法應(yīng)用于投資決策的市場(chǎng)分析調(diào)查、投資估算與資金籌措、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與效益分析、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析全過(guò)程。在管理會(huì)計(jì)實(shí)施過(guò)程中，管理者利用相關(guān)科學(xué)信息對(duì)投資活動(dòng)的關(guān)鍵指標(biāo)，對(duì)投資項(xiàng)目可行性、效益性驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行精細(xì)化分析、判斷，支持企業(yè)管理者鑒別、確定價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，服務(wù)和優(yōu)化公司投資管理決策。管理會(huì)計(jì)人員要判斷投資是否可行，需要與切合企業(yè)實(shí)際資金成本進(jìn)行比較。對(duì)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析時(shí)，管理會(huì)計(jì)人員應(yīng)當(dāng)對(duì)以下問(wèn)題進(jìn)行重點(diǎn)分析:對(duì)相關(guān)成本和非相關(guān)成本進(jìn)行科學(xué)劃分，應(yīng)當(dāng)重視機(jī)會(huì)成本，對(duì)于投資方案對(duì)企業(yè)其他方面的影響和營(yíng)運(yùn)資源的影響應(yīng)當(dāng)充分考慮，通過(guò)項(xiàng)目投資決策分析中科學(xué)的財(cái)務(wù)分析選擇分期還款、等額本金還款等較為有利的還款方式，有效降低投資成本。

3.4加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員管理會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)知識(shí)和應(yīng)用能力培養(yǎng)，提升財(cái)務(wù)管理人員在企業(yè)投資決策的作用

管理會(huì)計(jì)是一種具有十分專(zhuān)業(yè)能力才能開(kāi)展工作的深度參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理決策、制訂計(jì)劃、投資分析、績(jī)效管理的專(zhuān)業(yè)工作，管理會(huì)計(jì)工作所取得的信息可以幫助管理者制定決策，為實(shí)施組織戰(zhàn)略提供有效依據(jù)。企業(yè)投資活動(dòng)前應(yīng)當(dāng)選擇符合項(xiàng)目投資要求的財(cái)務(wù)總監(jiān)，對(duì)候選人員綜合素質(zhì)、理財(cái)能力、管理能力、財(cái)會(huì)業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行深入考察，通過(guò)財(cái)務(wù)總監(jiān)在投資決策和實(shí)施階段的有效參與，保證項(xiàng)目運(yùn)行、稅務(wù)籌劃、資金籌措的有效進(jìn)行。企業(yè)管理會(huì)計(jì)人員或財(cái)務(wù)人員對(duì)投資項(xiàng)目調(diào)查的參與非常重要，管理會(huì)計(jì)人員應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化企業(yè)投資或并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合工作，實(shí)現(xiàn)“管得好、管得住、買(mǎi)得值”的目標(biāo)。

4結(jié)論

張瑞敏曾說(shuō):“管理會(huì)計(jì)，說(shuō)到底就是管理未來(lái)、規(guī)劃未來(lái)的會(huì)計(jì)。如果把管理會(huì)計(jì)、規(guī)劃未來(lái)的會(huì)計(jì)變成每個(gè)人都來(lái)規(guī)劃未來(lái)，每個(gè)人規(guī)劃未來(lái)和自己的未來(lái)是連在一起的，管理會(huì)計(jì)就一定會(huì)充滿(mǎn)活力?！惫芾頃?huì)計(jì)的終極目標(biāo)在于通過(guò)改善組織經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)造組織價(jià)值。管理會(huì)計(jì)作為信息支持系統(tǒng)，是一個(gè)通用、客觀、透明的精細(xì)化價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析與決策的信息平臺(tái)。管理會(huì)計(jì)在企業(yè)投資決策中應(yīng)用具有十分重要意義。

作者:郭云川 單位:漳州市國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司

參考文獻(xiàn):

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項(xiàng)目投資決策與管理范文第2篇

一、民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資決策內(nèi)部控制存在的問(wèn)題

（一）決策權(quán)過(guò)于集中，董事會(huì)并未發(fā)揮作用 不少民營(yíng)企業(yè)并沒(méi)有科學(xué)設(shè)置自身的治理機(jī)構(gòu)，最基本的體現(xiàn)就是董事會(huì)發(fā)揮不了任何作用，決策權(quán)過(guò)于集中。盡管民營(yíng)企業(yè)為了順應(yīng)時(shí)展的要求設(shè)置了治理結(jié)構(gòu)，可董事會(huì)的安排上卻非常不合規(guī)范，成員一般都是由企業(yè)的低層管理者擔(dān)任。這就直接導(dǎo)致了決策權(quán)過(guò)于集中，董事會(huì)上通常都是一人擁有絕對(duì)的話(huà)語(yǔ)權(quán)，其他成員幾乎沒(méi)有任何參與決策的機(jī)會(huì)，不難想象，這樣制定出的對(duì)外投資決策難免過(guò)于主觀，很容易將企業(yè)推入很高的投資風(fēng)險(xiǎn)之中。

（二）權(quán)限分配不科學(xué)，越權(quán)審批現(xiàn)象嚴(yán)重 不少民營(yíng)企業(yè)在權(quán)限的分配上很不科學(xué)，越權(quán)審批現(xiàn)象嚴(yán)重。例如：公司的投資部門(mén)根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研結(jié)果以及數(shù)據(jù)分析，提出投資建議，接下來(lái)應(yīng)該是財(cái)務(wù)部連同相關(guān)部門(mén)進(jìn)行投資建議可行性的論證，但是不少企業(yè)是由投資部在做這項(xiàng)工作，這就明顯存在投資部權(quán)限過(guò)大的現(xiàn)象，極易造成投資決策不嚴(yán)謹(jǐn)、不科學(xué)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不準(zhǔn)確，應(yīng)對(duì)措施幾乎空白 民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)之一就是機(jī)動(dòng)靈活，因此，其對(duì)市場(chǎng)的跟隨性很強(qiáng)，一切活動(dòng)都是以市場(chǎng)為指引進(jìn)行的，這也直接決定了其只要遇到合適的機(jī)遇，就會(huì)擴(kuò)大自身的規(guī)模，從而實(shí)現(xiàn)效益的快速增長(zhǎng)，毫無(wú)疑問(wèn)，這種擴(kuò)張過(guò)程會(huì)產(chǎn)生很高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但是，當(dāng)前很多民營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作都開(kāi)展得很含糊，評(píng)估方法不科學(xué)，評(píng)估結(jié)果不準(zhǔn)確，而且也幾乎沒(méi)有任何應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的措施。

（四）外部信息嚴(yán)重欠缺，投資決策封閉短視 進(jìn)行對(duì)外投資，自然要充分了解并分析企業(yè)各類(lèi)外部信息，從而制定出相應(yīng)的投資決策?？墒牵?dāng)前很多民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行投資的時(shí)候，都將眼光聚焦在企業(yè)內(nèi)部，關(guān)注自身的資金以及發(fā)展戰(zhàn)略，嚴(yán)重忽視了外部信息的重要性，導(dǎo)致投資決策封閉短視，與真正的市場(chǎng)環(huán)境銜接性很差。

（五）監(jiān)督審計(jì)走走過(guò)場(chǎng)，內(nèi)部控制執(zhí)行力度不足 不少民營(yíng)企業(yè)都是家族經(jīng)營(yíng)或者朋友之間合伙組建的，因此，進(jìn)行對(duì)外投資的時(shí)候基本上也是幾個(gè)核心人員商量討論決定的，企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督審計(jì)部門(mén)形同虛設(shè)，根本沒(méi)有任何實(shí)際的監(jiān)管權(quán)力，內(nèi)部控制執(zhí)行力度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，這樣自然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)做出的對(duì)外投資決策存在很大的主觀性與隨意性。

二、民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資決策內(nèi)部控制機(jī)制改善建議

（一）構(gòu)建良好的內(nèi)部控制環(huán)境 具體如下：

（1）增強(qiáng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的內(nèi)部控制理念。只有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層認(rèn)識(shí)到內(nèi)部控制的重要性，才會(huì)在日常的管理過(guò)程中注重內(nèi)部控制管理，才能提升內(nèi)部控制的效率。因此，民營(yíng)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層必須增強(qiáng)自己的內(nèi)部控制理念，正確認(rèn)識(shí)內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要意義；明白內(nèi)部控制不但是企業(yè)法的要求，也是提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率的有效途徑。如果領(lǐng)導(dǎo)在內(nèi)部控制管理中處處帶頭，自然能夠構(gòu)建出良好的內(nèi)部控制環(huán)境，改變企業(yè)內(nèi)部控制執(zhí)行力度不足的現(xiàn)狀。具體到企業(yè)的對(duì)外投資，決策是無(wú)可厚非的核心環(huán)節(jié)，如果決策錯(cuò)誤了，那么整個(gè)投資必將變成企業(yè)的災(zāi)難。所以，民營(yíng)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層必須增強(qiáng)自身的內(nèi)部控制理念，并將這種理念帶入對(duì)外投資決策的過(guò)程中。

（2）改進(jìn)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)設(shè)置。內(nèi)部控制的執(zhí)行離不開(kāi)企業(yè)內(nèi)部的組織機(jī)構(gòu)，因此，想要提升民營(yíng)企業(yè)在對(duì)外投資決策上的內(nèi)部控制力度，就應(yīng)該積極改進(jìn)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，從而保證企業(yè)能夠有條不紊地開(kāi)展針對(duì)對(duì)外投資的管理活動(dòng)。所以作者為其設(shè)計(jì)了圖1所示的治理結(jié)構(gòu)。

一是投資決策制定權(quán)。企業(yè)的投資決策制定權(quán)屬于總裁辦公室，由總裁直接領(lǐng)導(dǎo)，如果是重大的投資項(xiàng)目會(huì)召開(kāi)投資表決會(huì)，代表投票審議。這里需要說(shuō)明的是，總裁擁有最高的否決權(quán)限，也就是如果總裁投了否決票，那么不論其他代表的投票情況如何，該投資決策都不會(huì)獲得通過(guò)。

二是投資決策輔助組織。企業(yè)的投資委員會(huì)直接由董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)，其工作職責(zé)就是評(píng)估企業(yè)對(duì)外投資的可行性，并從企業(yè)外部聘請(qǐng)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家進(jìn)行投資可行性的相關(guān)研究；同時(shí)也會(huì)在企業(yè)內(nèi)部挑選一部分專(zhuān)家參與到評(píng)估過(guò)程中。

投資決策委員會(huì)具體的組織設(shè)置見(jiàn)圖2。

（3）按照規(guī)范的對(duì)外投資決策流程操作。一是提出投資建議。民營(yíng)企業(yè)的投資部門(mén)應(yīng)積極尋找適合的對(duì)外投資機(jī)會(huì)，并通過(guò)周密的調(diào)研以及數(shù)據(jù)分析，考察項(xiàng)目的可行性，將認(rèn)為有意義的投資整理為投資建議提出來(lái)。二是論證投資建議。為了讓論證工作更加客觀科學(xué)，民營(yíng)企業(yè)需要分離這部分權(quán)限，由與投資部門(mén)沒(méi)有直接關(guān)系的部門(mén)論證投資的可行性。為了更好地核算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，論證工作可以交由財(cái)務(wù)部門(mén)的投資分析小組跟進(jìn)。當(dāng)然，如果是金額巨大或者對(duì)企業(yè)發(fā)展影響深遠(yuǎn)的對(duì)外投資項(xiàng)目，則需要聘請(qǐng)有關(guān)專(zhuān)家參與到論證工作中。三是投資立項(xiàng)。如果是金額巨大或者對(duì)企業(yè)發(fā)展影響深遠(yuǎn)的對(duì)外投資項(xiàng)目，要根據(jù)企業(yè)的投資立項(xiàng)程序推進(jìn)，并由總經(jīng)理決定是否立項(xiàng)。但如果是規(guī)模較小或者金額不大的投資，則可以盡量簡(jiǎn)化投資決策的程序，建議可以將立項(xiàng)的權(quán)限交給財(cái)務(wù)部。四是評(píng)估投資項(xiàng)目。民營(yíng)企業(yè)的投資決策是以投資項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告為基礎(chǔ)進(jìn)行的，因此，評(píng)估投資項(xiàng)目的過(guò)程至關(guān)重要，其直接決定著對(duì)外投資決策的有效性。民營(yíng)企業(yè)在評(píng)估投資項(xiàng)目的時(shí)候，應(yīng)該從多角度入手：合法性、可行性、經(jīng)濟(jì)性缺一不可。五是投資決策。民營(yíng)企業(yè)需要適當(dāng)下放投資決策的權(quán)限，從而提升決策效率。如果投資金額較小，則可以授權(quán)投資部門(mén)直接決策，不過(guò)需要進(jìn)行相應(yīng)的備案，以便企業(yè)高層隨時(shí)了解對(duì)外投資的具體情況；如果是金額巨大或者對(duì)企業(yè)發(fā)展影響深遠(yuǎn)的對(duì)外投資決策，則需要由總裁辦公室做出最終決策。

（二）完善對(duì)外投資決策機(jī)制與流程 具體有：

（1）完善對(duì)外投資決策機(jī)制。一是規(guī)范決策制度。民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外投資決策通常都是由幾個(gè)業(yè)務(wù)上存在關(guān)聯(lián)性的部門(mén)或者領(lǐng)導(dǎo)層管理人員共同做出的，規(guī)范決策制度能夠更好地控制決策行為，提升各部門(mén)以及管理人員在決策過(guò)程中的警惕性與主觀能動(dòng)性；同時(shí)，明確具體崗位的責(zé)任以及權(quán)限。民營(yíng)企業(yè)要確保所有的對(duì)外投資決策都嚴(yán)格按照制度的規(guī)范執(zhí)行，從而使所有投資項(xiàng)目都經(jīng)過(guò)科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u(píng)估。企業(yè)最終會(huì)在若干方案中選擇最適合企業(yè)運(yùn)營(yíng)實(shí)際與發(fā)展戰(zhàn)略的。

二是專(zhuān)家參與制度。對(duì)于投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，可行性研究是絕對(duì)的重中之重，其結(jié)果直接決定著對(duì)外投資決策。因此，出于提升決策正確性的考慮，企業(yè)必須嚴(yán)格控制評(píng)估結(jié)果的有效性。企業(yè)可以使用專(zhuān)家參與制度，也就是在進(jìn)行決策之前，讓專(zhuān)家參與到項(xiàng)目可行性的研究中來(lái)，綜合評(píng)估項(xiàng)目的各項(xiàng)指標(biāo)。專(zhuān)家的專(zhuān)業(yè)知識(shí)以及投資分析經(jīng)驗(yàn)，能夠幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)投資方案中隱藏的問(wèn)題，從而提升投資決策的穩(wěn)健程度。

三是決策論證制度。為了保證投資決策的正確性，民營(yíng)企業(yè)可以建立決策論證制度。具體的制度執(zhí)行則需要企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)部門(mén)、投資項(xiàng)目評(píng)估小組、員工代表等共同參與。這里需要強(qiáng)調(diào)的是，員工代表的參與至關(guān)重要，其有效顯示了企業(yè)對(duì)員工知情權(quán)以及監(jiān)督權(quán)的重視。建立決策論證制度不但能夠降低決策失誤的幾率，還能幫助決策者爭(zhēng)取更多的支持，同時(shí)獲得更多、更有效的投資項(xiàng)目決策信息。

四是決策評(píng)估制度。這項(xiàng)制度不但能夠檢驗(yàn)對(duì)外投資決策的合理性與科學(xué)性，還能有效反映對(duì)外投資的具體執(zhí)行成效。所以，決策評(píng)估制度對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外投資決策是最重要的總結(jié)。實(shí)施這項(xiàng)制度的時(shí)候，民營(yíng)企業(yè)需要注意保持制度的獨(dú)立性，根據(jù)制定的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，全面檢驗(yàn)投資項(xiàng)目的執(zhí)行情況。這樣不但能科學(xué)客觀地評(píng)估投資收效，還能發(fā)現(xiàn)投資過(guò)程中存在的問(wèn)題，從而及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，調(diào)整投資決策細(xì)節(jié)，進(jìn)而改善投資收效。

（2）完善對(duì)外投資決策流程。一是決策流程的完善。民營(yíng)企業(yè)若想提升投資決策的合理性，就應(yīng)該依照科學(xué)的流程進(jìn)行決策。出于這種考慮，民營(yíng)企業(yè)可以按照?qǐng)D3所示的流程進(jìn)行投資決策。

二是應(yīng)急流程的完善。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境不可能總是一成不變的，而且企業(yè)自身也在不斷的發(fā)展變化之中，因此，為了更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求變化、把握投資機(jī)遇，民營(yíng)企業(yè)需要制定并完善決策的應(yīng)急流程，一旦企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到了不可預(yù)期的突況，則可以馬上按照應(yīng)急流程的指引進(jìn)行應(yīng)對(duì)。

（三）完善對(duì)外投資決策風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制 具體如下：

（1）以流程控制為基礎(chǔ)建立風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。一是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。為了更好地評(píng)估投資決策風(fēng)險(xiǎn)，民營(yíng)企業(yè)需要加強(qiáng)與企業(yè)外部專(zhuān)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)聯(lián)系，并構(gòu)建與這些機(jī)構(gòu)間的信息傳輸渠道，從而確保對(duì)外投資決策方式科學(xué)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估有效。企業(yè)可以組建專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估小組直接了解被投資方的各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)以及資信數(shù)據(jù)，并深入探討關(guān)于投資的相關(guān)事項(xiàng)，從而掌握投資項(xiàng)目的潛力、市場(chǎng)發(fā)展前景、被投資方的綜合管理能力與水平等。另外，還應(yīng)加強(qiáng)和企業(yè)內(nèi)部各個(gè)部門(mén)的溝通，隨時(shí)向他們了解一些投資項(xiàng)目的細(xì)節(jié)信息，從而科學(xué)評(píng)估投資決策風(fēng)險(xiǎn)。

二是分析投資決策資金與財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的均衡性。民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資肯定會(huì)產(chǎn)生一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致這些風(fēng)險(xiǎn)的原因有很多，具體有：利率變動(dòng)、現(xiàn)金流不足等。企業(yè)的財(cái)務(wù)部論證投資項(xiàng)目的可行性時(shí)，需要按照企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并綜合考慮企業(yè)的資金融通選擇，量化投資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并分析投資決策資金與財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的均衡性，進(jìn)而論證投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

三是評(píng)估投資決策的法律風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)需要重視對(duì)外投資決策可能導(dǎo)致的法律風(fēng)險(xiǎn)，因此，在實(shí)際的操作過(guò)程中，應(yīng)該安排法律專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)復(fù)審整個(gè)投資方案以及附屬文件的合法性。法律專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)的成員都是擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)律師，對(duì)于投資決策領(lǐng)域的法律風(fēng)險(xiǎn)非常熟悉，復(fù)審文件的過(guò)程中，他們能夠幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)投資協(xié)議以及相關(guān)文件中存在的漏洞，并找出那些會(huì)損害企業(yè)正當(dāng)權(quán)益的協(xié)議條款，有效降低企業(yè)投資決策可能產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（2）構(gòu)建投資再評(píng)估再?zèng)Q策流程。當(dāng)今的市場(chǎng)具有高度的開(kāi)放性，因此民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行的投資所處的環(huán)境也每時(shí)每刻都發(fā)生著變化，投資之前進(jìn)行的系列評(píng)估與實(shí)際投資過(guò)程的真實(shí)情況可能存在一定的區(qū)別，因此，企業(yè)應(yīng)構(gòu)建投資再評(píng)估再?zèng)Q策的流程，從而及時(shí)調(diào)整投資決策。這樣即使投資失利了，也可以將企業(yè)的損失降至最低。具體的投資再評(píng)估再?zèng)Q策流程見(jiàn)圖4。

（四）建立高效的信息傳輸渠道 具體有：

（1）構(gòu)建對(duì)外投資決策管理系統(tǒng)。民營(yíng)企業(yè)想要提升自身投資決策的有效性，提升投資成功的幾率，就需要構(gòu)建對(duì)外投資決策管理系統(tǒng)，借助系統(tǒng)規(guī)范信息的傳遞與共享，并提升信息的傳輸速度。企業(yè)應(yīng)該安排專(zhuān)人及時(shí)更新信息管理系統(tǒng)中的各項(xiàng)信息，從而為決策制定者提供最新、最全面的決策信息。

（2）建立更為順暢的溝通方式。一是建立起企業(yè)員工之間的信任感。民營(yíng)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者需要讓全體員工意識(shí)到：企業(yè)是一個(gè)整體，每個(gè)人都是企業(yè)的一部分，只有企業(yè)發(fā)展得更好，每個(gè)人才能獲得更加廣闊的發(fā)展空間，大家同為一個(gè)企業(yè)的員工絕不是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且親密無(wú)間的合作者，應(yīng)該給予他人充分的信任。這樣能夠有效推動(dòng)員工之間的溝通行為，從而讓投資決策工作變得更加順暢。二是提升部門(mén)之間的配合程度。民營(yíng)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)該組織企業(yè)中凡是和對(duì)外投資決策有關(guān)的部門(mén)召開(kāi)專(zhuān)門(mén)會(huì)議，各部門(mén)介紹自己的工作進(jìn)展情況，并提出當(dāng)前工作中的難題，從而提升不同部門(mén)的了解程度，一起探討解決難題的辦法。借助這種方式，能夠加深企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間的理解，從而提升部門(mén)之間的配合程度。三是充分利用網(wǎng)絡(luò)溝通的便利性。民營(yíng)企業(yè)按照實(shí)際的對(duì)外投資種類(lèi)，可以構(gòu)建針對(duì)性的網(wǎng)絡(luò)交流群，把涉及投資決策的部門(mén)以及員工都加入群中，這樣不但可以讓這些人員變得更加親近，還提升了他們之間溝通的效率；此外，還能在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候第一時(shí)間與他人交流，減少信息傳遞需要的時(shí)間，從而以最快的速度解決問(wèn)題。民營(yíng)企業(yè)根據(jù)投資的實(shí)際情況，如果有需要的情況下，還可以組織這些人定期召開(kāi)網(wǎng)絡(luò)交流群會(huì)議，大家分享工作的成功經(jīng)驗(yàn)與失敗教訓(xùn)，并分析投資過(guò)程中存在的問(wèn)題，從而提升決策的時(shí)效性。

（五）建立對(duì)外投資決策監(jiān)控機(jī)制 民營(yíng)企業(yè)需要授權(quán)審計(jì)部對(duì)投資決策進(jìn)行監(jiān)控，從而保證投資決策的各項(xiàng)具體操作符合相關(guān)法律以及管理規(guī)范的要求。具體工作中，審計(jì)部需要對(duì)投資決策進(jìn)行全程的監(jiān)控，從而保證投資決策的規(guī)范性。另外，審計(jì)部還應(yīng)做好對(duì)部門(mén)員工的監(jiān)督與管理工作，避免出現(xiàn)審計(jì)部員工和投資決策者私下聯(lián)合舞弊的現(xiàn)象?；诖?，企業(yè)必須重視審計(jì)部員工的專(zhuān)業(yè)技能與職業(yè)素養(yǎng)，不符合企業(yè)要求的堅(jiān)決不予錄用。

參考文獻(xiàn)：

[1]張紅：《集團(tuán)公司對(duì)外投資的財(cái)務(wù)管理》，《中國(guó)管理信息化》2013年第16期。

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[4]王建坤：《淺談對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)與防范控制》，《漣鋼科技與管理》2008年第4期。

項(xiàng)目投資決策與管理范文第3篇

（長(zhǎng)沙理工大學(xué) 交通運(yùn)輸工程學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410114）

摘　要：正確的投資決策可以為企業(yè)帶來(lái)機(jī)遇和可觀的收益，而錯(cuò)誤的投資決策很可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的衰落甚至滅亡。論文在介紹了實(shí)物期權(quán)相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，以地鐵PPP項(xiàng)目為例，詳細(xì)闡述了傳統(tǒng)投資決策方法的應(yīng)用及不足，將傳統(tǒng)投資決策方法和實(shí)物期權(quán)方法進(jìn)行比較分析，肯定了傳統(tǒng)投資決策評(píng)價(jià)方法在處理確定型投資時(shí)發(fā)揮的重要作用，并指出實(shí)物期權(quán)方法在處理不確定性強(qiáng)、投資回收期長(zhǎng)、不可逆、要求管理靈活性高的投資項(xiàng)目時(shí)所具有的不可忽視的優(yōu)越性。

關(guān)鍵詞 ：實(shí)物期權(quán)；投資決策方法；確定性；地鐵PPP

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.593文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1000-8772（2014）28-0139-03

我們的生活充滿(mǎn)了不確定性，在做出項(xiàng)目投資決策時(shí)，同樣受到項(xiàng)目未來(lái)的不確定性的影響。傳統(tǒng)投資決策分析總是假定，一旦做出投資決策就不會(huì)改變，要么投資，要么不投資，對(duì)項(xiàng)目的未來(lái)情況不做任何改變，這種方式忽略了管理者可以通過(guò)管理手段、在掌握更多有利信息之后做出的管理努力的價(jià)值，讓投資者在進(jìn)行決策時(shí)，無(wú)法正確估計(jì)不確定性的項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值，往往做出了錯(cuò)誤決策。面對(duì)這種情況，一種新的思維方法——實(shí)物期權(quán)方法投資決策方法被引入。本文首先介紹了實(shí)物期權(quán)的概念與內(nèi)涵及其類(lèi)型，再以地鐵PPP項(xiàng)目為例，分析傳統(tǒng)投資決策方法的應(yīng)用及其不足，最后將傳統(tǒng)投資決策方法與實(shí)物期權(quán)方法進(jìn)行比較，旨在揭示實(shí)物期權(quán)方法在處理地鐵PPP項(xiàng)目這種不確定性強(qiáng)、投資回收期長(zhǎng)、不可逆、要求管理靈活性高的投資項(xiàng)目時(shí)相較于傳統(tǒng)決策方法所具有的優(yōu)越性。

一、實(shí)物期權(quán)的概念與內(nèi)涵

實(shí)物期權(quán)是指存在于實(shí)物資產(chǎn)投資中，具有期權(quán)性質(zhì)的權(quán)利。所謂期權(quán)，是一種在未來(lái)采取某種行動(dòng)的權(quán)利。當(dāng)存在不確定性時(shí)，期權(quán)是具有價(jià)值的。實(shí)物期權(quán)認(rèn)為項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)以及應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)而采取的柔性管理是具有價(jià)值的，并且這種價(jià)值是巨大的，可以影響最終的決策。實(shí)物期權(quán)實(shí)際上就是以實(shí)物投資為目標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，它是金融期權(quán)理論在實(shí)物投資領(lǐng)域的擴(kuò)展應(yīng)用。

實(shí)物期權(quán)理論建立了不確定性可以創(chuàng)造價(jià)值的信念，非常契合正式世界投資決策的特點(diǎn)，即未來(lái)充滿(mǎn)了不確定性，而項(xiàng)目的不確定性越大，投資者可能獲得的收益也越大，從而資產(chǎn)的投資價(jià)值也就越大。實(shí)物期權(quán)方法運(yùn)用于投資的核心優(yōu)勢(shì)在于指出并強(qiáng)調(diào)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的收益，充分體現(xiàn)了管理柔性的價(jià)值。

二、實(shí)物期權(quán)的類(lèi)型

實(shí)物期權(quán)理論來(lái)源于金融期權(quán)理論，實(shí)物期權(quán)的類(lèi)型與金融期權(quán)的類(lèi)型也是類(lèi)似的。按照投資項(xiàng)目中所含的期權(quán)數(shù)目，實(shí)物期權(quán)可為單一期權(quán)和復(fù)合期權(quán)。其中，單一期權(quán)包括：延遲期權(quán)、增長(zhǎng)期權(quán)、放棄期權(quán)三大類(lèi)；而復(fù)合期權(quán)，則是上述這些單一期權(quán)的組合，通常涉及到繼續(xù)或階段性的投資項(xiàng)目，實(shí)際中經(jīng)常指的是期權(quán)的期權(quán)，即執(zhí)行一種期權(quán)即產(chǎn)生另一期權(quán)。相對(duì)于單一期權(quán)，復(fù)合期權(quán)與實(shí)際情況更為貼近，但也更為復(fù)雜和難以處理。下面對(duì)單一期權(quán)的三大類(lèi)進(jìn)行分析，具體見(jiàn)圖1。

（一）延遲期權(quán)

延遲期權(quán)是指對(duì)于市場(chǎng)前景不明確的投資項(xiàng)目，投資者可以選擇對(duì)本企業(yè)最有利的時(shí)期去執(zhí)行這一投資方案。它包括等待期權(quán)和分期投資期權(quán)。當(dāng)投資者延遲投資此方案時(shí)，投資者即獲得一個(gè)等待期權(quán)的價(jià)值，若執(zhí)行此投資方案，就意味著犧牲了這個(gè)等待期權(quán)，損失的部分就是投資此方案的機(jī)會(huì)成本。在等待的過(guò)程中，投資者可以獲得市場(chǎng)上諸如市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)價(jià)格、原材料成本等新信息，從而改進(jìn)項(xiàng)目各期的凈現(xiàn)金流的評(píng)價(jià)結(jié)果，優(yōu)化投資。分期投資期權(quán)也被稱(chēng)為時(shí)間積累型期權(quán)，投資者可以將待投資項(xiàng)目劃分為若干不同的階段，再根據(jù)實(shí)際投資環(huán)境決定是否繼續(xù)進(jìn)行投資。環(huán)境變好且有利投資時(shí)，有權(quán)利進(jìn)行追加投資；而投資環(huán)境較差且項(xiàng)目無(wú)利可圖時(shí)，可以選擇放棄。

（二）增長(zhǎng)期權(quán)

增長(zhǎng)期權(quán)指的是企業(yè)較早投入的計(jì)劃，不僅僅可以獲得寶貴的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，并且可以視為未來(lái)投資的基礎(chǔ)投入。增長(zhǎng)期權(quán)讓管理者從整體戰(zhàn)略角度來(lái)考慮決策，即一個(gè)項(xiàng)目的投資價(jià)值并不僅僅局限于該項(xiàng)目的所產(chǎn)生的現(xiàn)金收入，往往是通過(guò)此項(xiàng)投資，獲得寶貴的經(jīng)驗(yàn)，以及更多有利的信息。通過(guò)對(duì)信息的收集和分析，當(dāng)項(xiàng)目具有肯定增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)時(shí)，此時(shí)公司具有繼續(xù)投資的權(quán)利，從而獲得很大的收益；當(dāng)信息顯示，項(xiàng)目不具有增長(zhǎng)價(jià)值甚至具有虧損的可能時(shí)，公司可以選擇不執(zhí)行該期權(quán)。

（三）放棄期權(quán)

放棄期權(quán)指的是當(dāng)市場(chǎng)狀況非常差時(shí)管理者擁有的提前結(jié)束項(xiàng)目的權(quán)利。它的執(zhí)行價(jià)格為項(xiàng)目的清算價(jià)值。對(duì)于不確定性大的連續(xù)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，一旦市場(chǎng)狀況非常差時(shí)，就可以選擇執(zhí)行放棄期權(quán)，減少進(jìn)一步的損失。

三、傳統(tǒng)投資決策方法的應(yīng)用及其不足

傳統(tǒng)決策方法適合解決確定型以及投資周期短的項(xiàng)目，對(duì)于像地鐵PPP項(xiàng)目這種不確定性強(qiáng)、投資回收期長(zhǎng)、不可逆、要求管理靈活性高的投資項(xiàng)目，傳統(tǒng)投資決策方法不能正確反映項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值。下面以地鐵PPP項(xiàng)目為例，介紹傳統(tǒng)投資決策方法的應(yīng)用并分析其不足。

（一）靜態(tài)分析方法的應(yīng)用及不足

靜態(tài)分析方法沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，即項(xiàng)目期初發(fā)生的資金流出直接用若干年后取得的收入來(lái)予以補(bǔ)償。就拿地鐵PPP項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，它的一般建設(shè)和經(jīng)營(yíng)期較長(zhǎng)，資金的時(shí)間價(jià)值是必須考慮的，靜態(tài)分析方法此時(shí)不能真實(shí)反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)狀況。

1.投資收益率法

投資收益率法指的是采用工程項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力時(shí)的一個(gè)正常年份的利潤(rùn)總額與項(xiàng)目投入的總資金相處得到的投資收益率，并與項(xiàng)目所在行業(yè)的基準(zhǔn)收益率相比較，來(lái)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)收益狀況的一種分析方法。當(dāng)投資收益率大于行業(yè)平均基準(zhǔn)收益率時(shí)，我們認(rèn)為該項(xiàng)目是可行的，可以進(jìn)行投資決策。這種方法計(jì)算便捷，經(jīng)濟(jì)意義簡(jiǎn)潔、明確、直觀，可以在一定程度上判別項(xiàng)目?jī)?yōu)劣，但忽略了資金的時(shí)間價(jià)值，且正常年份的選取帶有一定不確定性和主觀性，只適合簡(jiǎn)單而生產(chǎn)情況變化不大的項(xiàng)目投資決策。而對(duì)于投資回收期長(zhǎng)，投資成本具有很強(qiáng)的時(shí)間價(jià)值項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，投資收益率法只考慮了投資所得，沒(méi)有考慮投資中資金的時(shí)間價(jià)值，忽略了投資回收問(wèn)題。因此，項(xiàng)目公司將難以判斷投資所能實(shí)現(xiàn)的盈利水平能否滿(mǎn)足預(yù)期要求，投資者極有可能作出錯(cuò)誤的決策。

2.靜態(tài)投資回收期法

靜態(tài)投資回收期法指的是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值情況下，以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目全部投入資金所需要的時(shí)間與行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期相比較來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的一種分析方法。該法計(jì)算簡(jiǎn)便且通俗易懂，可以在一定程度上反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性以及風(fēng)險(xiǎn)大小。靜態(tài)投資回收期越長(zhǎng)，影響價(jià)值的不確定性因素出現(xiàn)的可能性越大，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)結(jié)果與預(yù)期的差異就越大。由于靜態(tài)投資回收期的計(jì)算只反映項(xiàng)目投資的回收速度，沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，它不能反映投資的整個(gè)壽命周期與盈利能力之間的關(guān)系。同時(shí)，該方法沒(méi)有考慮投資的收益不確定性與不可逆性所隱含的機(jī)會(huì)成本，缺乏對(duì)投資的時(shí)機(jī)選擇的管理柔性，容易出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致參與方中部分成員產(chǎn)生損失。

（二）動(dòng)態(tài)分析方法的應(yīng)用及不足

動(dòng)態(tài)分析方法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值這一重要因素，與靜態(tài)分析方法相比會(huì)顯得更加客觀、更加精確。下面介紹動(dòng)態(tài)分析方法在地鐵PPP項(xiàng)目投資決策中的運(yùn)用，主要介紹凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、敏感性分析、決策樹(shù)法等。

1.凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值（NPV）是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率或者行業(yè)基準(zhǔn)收益率，分別把整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到建設(shè)初期的現(xiàn)值之和。當(dāng)計(jì)算出NPV大于0時(shí)，可以認(rèn)為項(xiàng)目是可行的。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，全面考慮了整個(gè)計(jì)算期內(nèi)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確；評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)明確，判斷直觀。凈現(xiàn)值法的不足之處在于基準(zhǔn)收益率選取往往比較復(fù)雜，由于地鐵PPP項(xiàng)目的特殊性決定了凈現(xiàn)值法在運(yùn)用于地鐵項(xiàng)目投資決策時(shí)會(huì)暴露出許多缺陷。

第一，貼現(xiàn)率過(guò)高，容易低估項(xiàng)目?jī)r(jià)值。地鐵PPP項(xiàng)目具有較高的不確定性，在應(yīng)用凈現(xiàn)值法時(shí)，一般會(huì)采用較高的貼現(xiàn)率，來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)的影響，但這樣會(huì)低估項(xiàng)目的價(jià)值，而且通常貼現(xiàn)率大小是固定的，不能動(dòng)態(tài)地反映項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)的變化，使得評(píng)估結(jié)果不能反映項(xiàng)目的實(shí)際價(jià)值。

第二，投資剛性假設(shè)。運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估時(shí)，通常設(shè)假設(shè)投資是不可延遲的，要么投資要么永遠(yuǎn)放棄不投資。但對(duì)于地鐵PPP項(xiàng)目這種未來(lái)不確定性大、投資不可逆項(xiàng)目的價(jià)值隱含在等待之中的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，該方法限制了PPP項(xiàng)目公司的投資靈活性，無(wú)法對(duì)投資進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，一旦投資失敗，會(huì)造成難以收拾的后果。

第三，忽略地鐵PPP項(xiàng)目的未來(lái)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)價(jià)值。地鐵PPP項(xiàng)目作為準(zhǔn)公益性基礎(chǔ)設(shè)施，政府在選擇私營(yíng)部門(mén)合作時(shí)，會(huì)對(duì)私營(yíng)部門(mén)本身的實(shí)力進(jìn)行嚴(yán)格的考核，一旦私營(yíng)部門(mén)能夠進(jìn)入該地區(qū)的地鐵項(xiàng)目，不僅可以帶來(lái)較為穩(wěn)定的收益，還可以使得企業(yè)的形象深入人心，建立其他企業(yè)不可替代的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2.內(nèi)部收益率法

內(nèi)部收益率（IRR）指的是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，其本質(zhì)上是反映投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，也可以說(shuō)是項(xiàng)目對(duì)貸款利率的最大承擔(dān)能力。內(nèi)部收益率取決于項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量，因而很好的考察了項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)狀況，其不足之處在對(duì)于非常規(guī)現(xiàn)金流的項(xiàng)目，可能不存在內(nèi)部收益率。

內(nèi)部收益率法也是傳統(tǒng)投資決策方法中非常重要的一種方法。但對(duì)于地鐵PPP項(xiàng)目這種現(xiàn)金流是異常的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，可能不存在相應(yīng)的內(nèi)部收益率，此時(shí)該方法就無(wú)法衡量項(xiàng)目的價(jià)值，也無(wú)法使得投資者做出正確的判斷。

3.敏感性分析

敏感性分析可以讓投資者識(shí)別出那些對(duì)投資影響大的變量，且可以清楚地反應(yīng)其對(duì)決策的影響程度，幫助投資者做出準(zhǔn)確的決策。但是，敏感性分析只考慮單個(gè)相關(guān)變量對(duì)投資決策的凈現(xiàn)值所產(chǎn)生的影響，對(duì)于地鐵PPP項(xiàng)目?jī)r(jià)值的各影響變量之間的相關(guān)關(guān)系，在現(xiàn)實(shí)中也是很難清楚把握到的。此外，該方法沒(méi)有考慮到單個(gè)變量估計(jì)值對(duì)于時(shí)間的依賴(lài)性，變量的預(yù)測(cè)差會(huì)累積，使得對(duì)凈現(xiàn)值的描述產(chǎn)生更大的誤差。

4.決策樹(shù)法

決策樹(shù)方法雖然可以適用于要求管理靈活性項(xiàng)目的評(píng)價(jià)，但在地鐵PPP項(xiàng)目的運(yùn)用中仍存在一定的局限性。首先，在地鐵PPP項(xiàng)目投資決策中，決策路徑數(shù)隨決策數(shù)、決策的變量數(shù)以及變量狀態(tài)數(shù)的增加而增加，使得決策數(shù)變得異常龐大難以計(jì)算。地鐵PPP項(xiàng)目投資過(guò)程中的隨機(jī)事件不只是以離散點(diǎn)出現(xiàn)，也會(huì)以連續(xù)的形式出現(xiàn)；其次，如何選擇合適的貼現(xiàn)率。使用的常數(shù)貼現(xiàn)率在實(shí)際上是假設(shè)投資過(guò)程中各種風(fēng)險(xiǎn)是恒定的，且不確定性是以常利率連續(xù)地變化，決策數(shù)法此時(shí)就顯現(xiàn)出其不足的地方。

可以看出，傳統(tǒng)投資決策方法在地鐵PPP項(xiàng)目中是不適用的。地鐵PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)決定了必須選擇一種投資方法能夠準(zhǔn)確衡量項(xiàng)目所面臨的不確定的價(jià)值，以及由此而采取的管理柔性的價(jià)值，只有這樣才能全面、客觀、準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值。

四、兩種方法的比較

對(duì)于投資決策方法評(píng)價(jià)的關(guān)鍵在于，是否在最合適的條件下選用最適合的投資決策方法。傳統(tǒng)投資決策評(píng)價(jià)方法在處理確定型投資時(shí)發(fā)揮了重要的作用。但現(xiàn)實(shí)的投資決策往往面臨著許多的不確定性因素的影響，此時(shí)實(shí)物期權(quán)方法顯示出其強(qiáng)大的生命力，它適合處理項(xiàng)目的不確定性，采取靈活的投資決策手段以捕獲機(jī)遇，對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)節(jié)，通過(guò)定性與定量的分析全面揭示投資項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值。圖2可以清晰的表面各種方法的適用范圍，圓圈中的黑色部分表示決策方法對(duì)指標(biāo)的滿(mǎn)足程度。

實(shí)物期權(quán)方法可以解決項(xiàng)目投資決策所面臨的不確定性和不可逆性，尤其是像地鐵項(xiàng)目這種資金密集型項(xiàng)目，需要采取靈活性投資策略，即當(dāng)不確定性的發(fā)展有利于投資時(shí)，投資者可以選擇執(zhí)行期權(quán)；而當(dāng)項(xiàng)目所面臨的不確定性的發(fā)展不利于投資時(shí)，投資者可以選擇延期執(zhí)行期權(quán)或者放棄期權(quán)，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和損失，增加項(xiàng)目獲利能力。

不可否認(rèn)，實(shí)物期權(quán)方法相較于傳統(tǒng)投資決策方法在處理項(xiàng)目的不確定性，對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)節(jié)，全面揭示投資項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值等方面有著強(qiáng)大的優(yōu)越性。但是對(duì)于傳統(tǒng)投資方法，我們也不能全盤(pán)否定，它為實(shí)物期權(quán)方法的產(chǎn)生奠定了一定的基礎(chǔ)，我們要一分為二的看待它。現(xiàn)實(shí)的投資決策往往面臨著許多的不確定性因素的影響，可以預(yù)見(jiàn)，在處理類(lèi)似于地鐵PPP項(xiàng)目這類(lèi)的投資決策問(wèn)題時(shí)，實(shí)物期權(quán)方法必將顯示出其強(qiáng)大的生命力。

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項(xiàng)目投資決策與管理范文第4篇

【關(guān)鍵詞】建設(shè)項(xiàng)目；投資決策；經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

【 abstract 】 investment project decision-making investment project management is an important part of, and the decision is correct relationship to investment project success. Through the project construction of the meaning of investment decision analysis, elaborated the scientific investment decisions must abide by the principle, this paper discusses the construction project investment decision-making procedures and evaluated, and the major construction project investment decisions in the main problems existing in the analysis, and points out the make scientific decision-making, must want to efforts to improve the quality of the main body of the decision-making.

【 keywords 】 construction projects; Investment decision; Economic evaluation

中圖分類(lèi)號(hào): F282文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：

1建設(shè)項(xiàng)目投資決策階段存在的問(wèn)題

一個(gè)大的建設(shè)項(xiàng)目，往往需要數(shù)百萬(wàn)、上千萬(wàn)、甚至上億元的資金。項(xiàng)目建成以后能否盈利，能否達(dá)到預(yù)期效果，這是每個(gè)業(yè)主非常關(guān)心的問(wèn)題。這就要求管理人員對(duì)項(xiàng)目從立項(xiàng)、可行性研究、初步設(shè)計(jì)、施工圖設(shè)計(jì)直至竣工驗(yàn)收進(jìn)行全過(guò)程跟蹤，使項(xiàng)目投資控制貫穿于項(xiàng)目建設(shè)全過(guò)程，包括投資決策、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、招標(biāo)、施工及竣工決算審計(jì)等五個(gè)階段，而前期的投資決策階段是至關(guān)重要的。

目前在項(xiàng)目投資階段也就是項(xiàng)目建議書(shū)階段，通常由建設(shè)單位向公司投資計(jì)劃部提出投資估算，內(nèi)容相當(dāng)簡(jiǎn)單往往造成漏項(xiàng)。在可行性研究階段，建設(shè)單位委托設(shè)計(jì)單位、勘察設(shè)計(jì)單位編制可行性研究報(bào)告，并編制投資估算，該投資估算經(jīng)審批后將作為此項(xiàng)目工程造價(jià)的最高限額，但由于本階段以經(jīng)濟(jì)分析和方案比選，工程量不明確，所以設(shè)計(jì)院本階段的投資估算，準(zhǔn)確性較差。同時(shí)由于建設(shè)單位通常不是投資估算和造價(jià)控制的內(nèi)行，而且對(duì)工藝流程和方案缺乏認(rèn)真研究，有時(shí)建設(shè)單位為了所報(bào)項(xiàng)目能被批準(zhǔn)，要求設(shè)計(jì)單位在投資估算時(shí)有意低估，增加了估算的不準(zhǔn)確性。決策者不注重調(diào)查研究，不做充分的論證，就盲目上馬，給后期項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了很大困難。因此，正確的投資決策是合理確定控制工程造價(jià)的前提。

2建設(shè)項(xiàng)目投資決策的涵義及主要原則

2.1建設(shè)項(xiàng)目投資決策的涵義

決策是指組織或個(gè)人為實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)而對(duì)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)有關(guān)活動(dòng)的目標(biāo)、內(nèi)容及方式的選擇或調(diào)整過(guò)程。

何謂投資決策，就是投資主體(項(xiàng)目法人)為實(shí)現(xiàn)投資的預(yù)期目標(biāo)，采用一定的科學(xué)理論、方法和手段，并按照一定的決策程序，對(duì)若干可行方案進(jìn)行分析、研究、論證，從中選出最滿(mǎn)意方案的過(guò)程，是選擇和決定投資行動(dòng)方案的過(guò)程。投資決策分為宏觀投資決策和微觀投資決策兩個(gè)層次，宏觀投資決策是國(guó)家及省(市、自治區(qū))根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)，國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策、金融政策、財(cái)政政策，結(jié)合國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和財(cái)力、人力、物力的可能，對(duì)投資的總規(guī)模、投資方向和重點(diǎn)、投資結(jié)構(gòu)和投資布局等重大課題，進(jìn)行論證、評(píng)價(jià)和決定的過(guò)程。而微觀投資決策則是投資主體（國(guó)家、地方政府、企業(yè)或個(gè)人)，對(duì)擬建項(xiàng)目的必要性和可行性進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，對(duì)不同建設(shè)方案進(jìn)行比較選擇，以及對(duì)擬建項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)做出判斷和決定的過(guò)程（在西方稱(chēng)為資本預(yù)算）。

投資項(xiàng)目決策是投資項(xiàng)目管理的重要一環(huán)，決策是否正確是關(guān)系到投資項(xiàng)目是否成功的大問(wèn)題，為保證投資項(xiàng)目決策的正確性，在決策過(guò)程中，決策者應(yīng)遵循以下原則，即決策的科學(xué)化、民主化原則；投資項(xiàng)目決策責(zé)任制原則和提高經(jīng)濟(jì)效益原則。

建設(shè)項(xiàng)目決策是選擇和決定建設(shè)項(xiàng)目行動(dòng)方案的過(guò)程，是對(duì)擬建項(xiàng)目的必要性和可行性進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，對(duì)不同建設(shè)方案進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較選擇及做出判斷和決定的過(guò)程。建設(shè)項(xiàng)目投資決策是投資行動(dòng)的準(zhǔn)則，正確的建設(shè)項(xiàng)目投資行動(dòng)來(lái)源于正確的建設(shè)項(xiàng)目投資決策。由此可見(jiàn)，建設(shè)項(xiàng)目投資決策正確與否，直接關(guān)系到項(xiàng)目建設(shè)的成敗，關(guān)系到工程造價(jià)的高低及投資效果的好壞。

2.2建設(shè)項(xiàng)目投資決策的主要原則

投資決策是對(duì)一個(gè)復(fù)雜的、多因素的投資系統(tǒng)進(jìn)行邏輯分析和綜合判斷的過(guò)程，包括擬建項(xiàng)目建設(shè)的必要性和可行性的分析論證，對(duì)項(xiàng)目投資方案的制定與選擇，以及對(duì)投資方案的評(píng)價(jià)與審批。為保證投資決策成功，避免失誤，在決策過(guò)程中必須遵循下列原則：

2.2.1科學(xué)化決策原則

投資決策要尊重客觀規(guī)律，要按科學(xué)的決策程序辦事，要運(yùn)用科學(xué)的決策方法。為實(shí)現(xiàn)科學(xué)決策，應(yīng)做好下列環(huán)節(jié)工作：①確定投資目標(biāo)；②圍繞預(yù)定目標(biāo)擬定多個(gè)實(shí)施方案；③在多個(gè)方案中進(jìn)行技術(shù)與經(jīng)濟(jì)比選；④要預(yù)計(jì)方案實(shí)施過(guò)程中可能出現(xiàn)的變化及應(yīng)采取的應(yīng)急措施，要考慮到預(yù)定目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后的實(shí)際效果。

2.2.2民主化決策原則

投資決策應(yīng)避免單憑個(gè)人主觀經(jīng)驗(yàn)決策，應(yīng)廣泛征求各方面的意見(jiàn)，在反復(fù)論證的基礎(chǔ)上，由集體做出決策，民主決策是科學(xué)決策的前提和基礎(chǔ)。

2.2.3系統(tǒng)性決策原則

要根據(jù)系統(tǒng)論的觀點(diǎn)，全面考核與投資項(xiàng)目有關(guān)的各方面的信息，如市場(chǎng)需求信息、生產(chǎn)供給信息、技術(shù)信息、政策信息、自然資源與經(jīng)濟(jì)社會(huì)基礎(chǔ)條件等信息。要考慮相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)，研究項(xiàng)目建設(shè)對(duì)原有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，分析項(xiàng)目的產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力與發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2.2.4效益決策原則

要講求項(xiàng)目總體效益最優(yōu)，微觀效益與宏觀效益統(tǒng)一，近期效益與遠(yuǎn)期效益的統(tǒng)一。

2.3投資決策的要素

2.3.1決策的主體，即決策者

它可以是自然人、法人和政府。項(xiàng)目決策要求把投資決策的效果、收益和風(fēng)險(xiǎn)與決策者的利益結(jié)合起來(lái)，使決策者在決策時(shí)注意自我約束，采取謹(jǐn)慎和科學(xué)的態(tài)度。

項(xiàng)目投資決策與管理范文第5篇

一、投資效率的經(jīng)濟(jì)含義

投資效率經(jīng)常與企業(yè)的投資活動(dòng)聯(lián)系在一起。財(cái)務(wù)管理并非僅僅是為了籌措資金用于投資，也非僅僅用于確定稅后利潤(rùn)在留存和發(fā)放股利之間的分配比例，其更主要的左右是把企業(yè)自有資金和籌集來(lái)的外來(lái)資金投資到可以獲得更高投資報(bào)酬的項(xiàng)目上。

經(jīng)濟(jì)效率主要是指在有限的資源稟賦條件下，對(duì)資源的有效利用程度。馬克思認(rèn)為，衡量資源利用效率的標(biāo)準(zhǔn)就是勞動(dòng)時(shí)間的節(jié)約。馬克思寫(xiě)道：“真正的經(jīng)濟(jì)節(jié)約是勞動(dòng)時(shí)間的節(jié)約（生產(chǎn)費(fèi)用的最低限度——和降到最低限度）。而這種節(jié)約就等于發(fā)展生產(chǎn)力?！蔽覈?guó)學(xué)者給經(jīng)濟(jì)效率下的定義是：“經(jīng)濟(jì)效率是指社會(huì)利用現(xiàn)有資源進(jìn)行生產(chǎn)所提供的效用滿(mǎn)足的程度，因此也可一般地稱(chēng)為資源的利用效率。它是需要的滿(mǎn)足程度與所費(fèi)資源（成本）的對(duì)比關(guān)系。因此，需要明確的是，它不是生產(chǎn)多少產(chǎn)品的簡(jiǎn)單的數(shù)量概念，而是一個(gè)效用概念或社會(huì)福利概念。”現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)學(xué)中也經(jīng)常把經(jīng)濟(jì)效率和資源的配置效率，企業(yè)的組織效率等結(jié)合起來(lái)。

二、影響企業(yè)投資決策的因素

影響投資決策的因素很多，主要分為內(nèi)部因素和外部因素。外部因素主要是指環(huán)境因素，比如政治環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等；內(nèi)部因素主要是指企業(yè)自身的特質(zhì)，比如企業(yè)的生產(chǎn)能力、企業(yè)員工的素質(zhì)、企業(yè)管理層結(jié)構(gòu)等。

（一）外部環(huán)境因素

企業(yè)進(jìn)行投資決策的時(shí)候首先要考慮所在地區(qū)的政府制度、文化環(huán)境，這些外在的因素很大程度上決定了企業(yè)的投資項(xiàng)目是否可以有效的進(jìn)行實(shí)施和其以后的發(fā)展能力、獲利能力。其次企業(yè)要根據(jù)所在市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測(cè)市場(chǎng)的發(fā)展方向，不斷的發(fā)現(xiàn)潛在市場(chǎng)的存在。在利用所在地區(qū)現(xiàn)有的資源優(yōu)勢(shì)和地理優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行投資決策的制定，這樣就可以在既定的成本條件下實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模收益。

（二）內(nèi)部因素

影響企業(yè)投資決策的內(nèi)部因素很多，主要考慮一下三個(gè)方面：

1.企業(yè)的生產(chǎn)能力

企業(yè)的生產(chǎn)能力是保證投資項(xiàng)目可以實(shí)施的根本因素。企業(yè)的生產(chǎn)能力也是決定企業(yè)投資項(xiàng)目所生產(chǎn)的產(chǎn)品是否可以正常、高效投入生產(chǎn)的主要因素?，F(xiàn)代化的生產(chǎn)設(shè)備、科學(xué)的生產(chǎn)流程、可以提高企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的效率和質(zhì)量，從而提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提高是企業(yè)獲得更多投資報(bào)酬的保障，也是企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)的基礎(chǔ)。再者，企業(yè)進(jìn)行投資決策的最終目的也是為了擴(kuò)大生產(chǎn)，以使產(chǎn)品占有更大的市場(chǎng)，獲得更多的投資收益。企業(yè)投資項(xiàng)目獲利，便會(huì)有更多的資金用于購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備、擴(kuò)大廠房，進(jìn)而提高生產(chǎn)效率。所以企業(yè)在進(jìn)行投資決策的時(shí)候要考慮企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，不能投資一些超出現(xiàn)有生產(chǎn)能力范圍的項(xiàng)目，否則只會(huì)是勞民傷財(cái)，適得其反。

2.企業(yè)管理層結(jié)構(gòu)

企業(yè)的管理層結(jié)構(gòu)是影響投資決策是否可以得到實(shí)施的最終因素。投資項(xiàng)目的決策掌握在股東手里，項(xiàng)目的實(shí)施掌握在經(jīng)理人手中。所以企業(yè)的管理層結(jié)構(gòu)直接影響著企業(yè)投資決策從確定到實(shí)施的效果。股東在投票表是股東利益最大化為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)投票決定是否通過(guò)一項(xiàng)投資決策，他們更關(guān)注的是企業(yè)投資的短期效果。管理層在實(shí)施投資決策的時(shí)候，又會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。如何解決這些問(wèn)題，使經(jīng)理人與股東的目標(biāo)一致，是影響投資決策實(shí)施效果的直接因素。企業(yè)在進(jìn)行投資決策的時(shí)候，要考慮企業(yè)現(xiàn)有的管理層是否可以保證投資決策的制定、實(shí)施、運(yùn)行效率。管理層結(jié)構(gòu)的有效性、科學(xué)性是提高投資效果、保證投資項(xiàng)目良性循環(huán)的關(guān)鍵因素。

3.投資項(xiàng)目的可持續(xù)發(fā)展性

企業(yè)進(jìn)行投資決策是為了獲得收益，但是如果一個(gè)投資項(xiàng)目的實(shí)施只能為企業(yè)帶來(lái)短期收益，不具有可持續(xù)發(fā)展性，那么企業(yè)應(yīng)該慎重權(quán)衡這個(gè)投資項(xiàng)目的成本與可獲得投資報(bào)酬之間的關(guān)系。不具有可持續(xù)發(fā)展性的項(xiàng)目會(huì)在未來(lái)給企業(yè)帶來(lái)很多不定性的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)是否有能力去面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，解決這些風(fēng)險(xiǎn)并保持投資項(xiàng)目的正常運(yùn)行，關(guān)系著該投資項(xiàng)目是否可以不斷的提高企業(yè)價(jià)值。一項(xiàng)投資項(xiàng)目如果順應(yīng)政府的號(hào)召，或者市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，即使在短期可以為企業(yè)帶來(lái)的投資報(bào)酬較低，但是企業(yè)仍應(yīng)該加以考慮。因?yàn)檫@類(lèi)項(xiàng)目更具有發(fā)展性和可持續(xù)性，更有利于企業(yè)價(jià)值的穩(wěn)定增長(zhǎng)，并且可以不斷增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和成長(zhǎng)能力，保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

三、構(gòu)建投資決策管理體系，提高投資效率

（一）構(gòu)建有效的信息系統(tǒng)體系

1.構(gòu)建有效的信息策略體系

現(xiàn)代的市場(chǎng)是一個(gè)信息化的市場(chǎng)，誰(shuí)先獲得信息，就先獲得商機(jī)。市場(chǎng)信息的獲得和對(duì)信息的整理，將有效信息用于指定投資決策是決定著企業(yè)是否可以獲得更多的市場(chǎng)份額和提供企業(yè)價(jià)值。信息源的暢通是保證企業(yè)投資決策過(guò)程中有更多信息的輸入，是投資決策系統(tǒng)中的重要組成部分。保證信息的正確性、時(shí)效性從以下幾個(gè)方面：

2.保證信息獲得渠道的有效性

信息的采集有很多種方法，常用的主要有訪(fǎng)談、實(shí)地考察、問(wèn)卷調(diào)查、查閱文獻(xiàn)等。企業(yè)在收集信息的時(shí)候，要保證信息渠道的多元化，保證信息渠道的正確性。多種信息采集方法相配合，提高信息的完整性。因?yàn)閱为?dú)的信息采集方法是不能保證信息的有效性。

3.建立有效的信息決策系統(tǒng)

收集來(lái)的信息需要進(jìn)行分類(lèi)、整理、分析、利用才能成為提高企業(yè)投資決策質(zhì)量的有用信息。企業(yè)在進(jìn)行信息決策的時(shí)候，一要利用企業(yè)現(xiàn)有的信息機(jī)構(gòu)，考慮企業(yè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)對(duì)信息的整理分析結(jié)果的同時(shí)要參謀利用咨詢(xún)系統(tǒng)，獲得更多內(nèi)部未披露的信息，再利用社會(huì)情報(bào)網(wǎng)，經(jīng)過(guò)綜合的分析，得出對(duì)企業(yè)投資決策有用的信息。

4.保證信息處理的及時(shí)性

對(duì)于獲得的各種信息必須進(jìn)行辨別真?zhèn)?、去粗取精，才能變成?duì)投資決策有用的信息。獲得的信息要及時(shí)的轉(zhuǎn)化為順應(yīng)市場(chǎng)潮流、政府政策的信息，并設(shè)計(jì)制定出科學(xué)、合理的投資方案，這樣才能擴(kuò)大企業(yè)現(xiàn)有的市場(chǎng)，提高企業(yè)的增長(zhǎng)能力，和適應(yīng)能力。

（二）構(gòu)建有效的實(shí)施、運(yùn)行體系

投資決策的有效實(shí)施和運(yùn)行是保證企業(yè)可以獲得投資報(bào)酬的重要因素。保證投資決策實(shí)施、運(yùn)行的效率，要從定性和定量?jī)蓚€(gè)方面進(jìn)行監(jiān)控和調(diào)整。定性方面要根據(jù)企業(yè)所在市場(chǎng)的環(huán)境條件和企業(yè)自身的條件分析、評(píng)價(jià)投資決策的實(shí)施、運(yùn)行效率。當(dāng)市場(chǎng)處于萎靡狀態(tài)的時(shí)候，即使企業(yè)現(xiàn)行投資決策并沒(méi)有達(dá)到企業(yè)預(yù)訂的投資報(bào)酬目標(biāo)，但是若超出了市場(chǎng)同一行業(yè)的平均水平時(shí)，投資決策的實(shí)施和運(yùn)行就是有效率的。同樣，當(dāng)市場(chǎng)處于繁榮狀態(tài)，不能因?yàn)槠髽I(yè)投資項(xiàng)目達(dá)到既定預(yù)期目標(biāo)就表示投資決策的運(yùn)行是有效的。要根據(jù)市場(chǎng)的整體狀況和同一行業(yè)的運(yùn)行狀況來(lái)評(píng)價(jià)投資決策的實(shí)施和運(yùn)行是否有效。定量的評(píng)價(jià)投資決策實(shí)施、運(yùn)行效率，就是通過(guò)科學(xué)的計(jì)量方法和模型，對(duì)投資決策中的各個(gè)指標(biāo)制定客觀的標(biāo)準(zhǔn)。用這些標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量投資決策實(shí)施和運(yùn)行是否有效。

提高企業(yè)投資決策質(zhì)量是提高企業(yè)投資效果的前提，所以企業(yè)要分析清楚企業(yè)所在的市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)的內(nèi)在環(huán)境，通過(guò)完善和調(diào)整企業(yè)的內(nèi)部投資決策體系來(lái)提高企業(yè)投資決策制定、實(shí)施、運(yùn)行的質(zhì)量，從而提高企業(yè)的投資效率，為企業(yè)帶來(lái)更多的投資報(bào)酬，增強(qiáng)企業(yè)的適應(yīng)能力、增長(zhǎng)能力，保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

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