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債務(wù)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)范文第1篇

摘 要 隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，金融危機(jī)越來(lái)越成為引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的核心導(dǎo)火線。又隨著金融業(yè)的日趨多樣化和多層次化，所以通常金融危機(jī)引發(fā)的虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)最終會(huì)演變成其他各領(lǐng)域的實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)。自二十世紀(jì)八十年代以來(lái)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)特征是以債務(wù)經(jīng)濟(jì)為主，因此引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因也由原先的“過(guò)剩經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)為現(xiàn)在的“債務(wù)經(jīng)濟(jì)”。經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后在國(guó)際上的傳染通道主要有：資產(chǎn)通道、銀行通道和貨幣通道。

關(guān)鍵詞 次貨危機(jī) 過(guò)剩經(jīng)濟(jì) 債務(wù)經(jīng)濟(jì)

本文分四部分。第一部分是從“過(guò)剩經(jīng)濟(jì)”到“債務(wù)經(jīng)濟(jì)”，經(jīng)濟(jì)危機(jī)原因的變化；第二部分是金融危機(jī)的傳播通道；第三部分是美國(guó)次貸危機(jī)是如何傳染的；第四部分是如何應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。

一、從“過(guò)剩經(jīng)濟(jì)”到“債務(wù)經(jīng)濟(jì)”，經(jīng)濟(jì)危機(jī)原因的變化

美國(guó)人們的消費(fèi)通常受其消費(fèi)習(xí)慣和預(yù)期收入的影響，保持長(zhǎng)期以來(lái)的借債消費(fèi)習(xí)慣，其中家庭消費(fèi)和住房消費(fèi)尤其活躍，曾一度促進(jìn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮。我們說(shuō)如果在考慮預(yù)期收入即自己有能力償還的情況下，提前消費(fèi)是可以促進(jìn)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。但是美國(guó)人卻恰恰忽略了這一點(diǎn)，他們沒有考慮到自己的預(yù)期收入而加緊當(dāng)期消費(fèi)，只會(huì)是不顧后果的消費(fèi)，殺雞取卵的消費(fèi)，是不利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的消費(fèi)。要消費(fèi)但又沒有本錢，怎么辦？唯一的辦法就只有借錢，拿未來(lái)的錢來(lái)提前消費(fèi)了，但前提是未來(lái)的錢能夠如期拿到，但未來(lái)又有著其不可確定的因素，如果某一環(huán)節(jié)出錯(cuò)而不能償還貸款，那么就有可能使經(jīng)濟(jì)遭受到一連串的損失，最終引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而消費(fèi)的習(xí)慣是長(zhǎng)年形成不容易改變的，所以八十年代以后在美國(guó)政府帶頭下，年年大力發(fā)行債券，政府財(cái)政赤字嚴(yán)重，企業(yè)的債務(wù)也不斷的增加。消費(fèi)者由于幾十年來(lái)舉債的消費(fèi)習(xí)慣，也已經(jīng)慢慢地并開心地毫不擔(dān)心地享受著這種發(fā)未來(lái)錢的生活方式。他們幾乎沒有存款，對(duì)未來(lái)收益的預(yù)期也很樂觀，因此，使美國(guó)一度在經(jīng)濟(jì)上出現(xiàn)了虛假的繁榮，股市和樓市的泡沫也越吹越大。當(dāng)泡沫有一天被某一環(huán)節(jié)捅破時(shí)，下一輪的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也隨之不遠(yuǎn)了，最終釀成了08年的次貨金融危機(jī)。

二、金融危機(jī)的傳播通道

（一）資產(chǎn)市場(chǎng)通道

資產(chǎn)有虛擬資產(chǎn)和實(shí)體資產(chǎn)之分，由于全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，通常出現(xiàn)的金融危機(jī)是由虛擬資產(chǎn)（股票、債券等）危機(jī)開始的，但最終會(huì)蔓延到實(shí)體資產(chǎn)危機(jī)，進(jìn)而形成全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。以美國(guó)的次貨金融危機(jī)為例，次貨即次貨級(jí)抵押貸款，指銀行或貸款機(jī)構(gòu)提供給那些信用等級(jí)或收入較底，無(wú)法達(dá)到普通信貸標(biāo)準(zhǔn)的客戶的一種貸款。在美國(guó)，個(gè)人貸款者是向抵押貸款公司而不是直接向銀行申請(qǐng)抵押貸款，然后抵押貸款公司將向個(gè)人提供的抵押貸款作為其資產(chǎn)打包成股票和債券出售給商業(yè)銀行或者投資銀行，而對(duì)該個(gè)人抵押物信用等級(jí)測(cè)評(píng)的評(píng)級(jí)公司卻由于個(gè)人利益并沒有公正客觀的測(cè)評(píng)該抵押物，以致使得一些抵押物被高估、錯(cuò)估或者連續(xù)抵押。而這些商業(yè)銀行或者投資銀行又將它們從抵押公司購(gòu)買的股票或債券作為自己的資產(chǎn)打包成自己的股票和債券出售給投資者。這一層又一層的打包，就像滾雪球一樣越滾越大，給資本市場(chǎng)帶來(lái)了一時(shí)虛假的繁榮。

（二）銀行通道

經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，國(guó)與國(guó)之間的金融合作領(lǐng)域就越寬，越來(lái)越多的發(fā)達(dá)國(guó)家銀行去外國(guó)投資辦子銀行或者分銀行，例如我國(guó)的渣打銀行和花期銀行等。一方面當(dāng)該國(guó)發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，本國(guó)銀行會(huì)出現(xiàn)呆帳、壞帳甚至倒閉，那么該銀行在外國(guó)的子銀行或分銀行必然受到牽連，其資產(chǎn)減少，那么該外國(guó)的銀行為了獲得更多的資產(chǎn)必然會(huì)提高該銀行的利率，而利率的提高又勢(shì)必會(huì)影響該國(guó)的企業(yè)投資，使在外國(guó)銀行貸款的本國(guó)企業(yè)減少投資，減少利潤(rùn)，即而引起該國(guó)部分結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)；另一方面外國(guó)銀行和本國(guó)銀行之間的合作也是寬領(lǐng)域、多層次的，一旦該國(guó)發(fā)生金融危機(jī)，銀行資金外逃，該國(guó)的銀行將會(huì)面臨資不抵債、虧損甚至倒閉的危險(xiǎn)，因此與其有合作的銀行一定會(huì)通過(guò)貨幣途徑受到牽連和損失，即而影響該國(guó)的經(jīng)濟(jì)。例如德國(guó)的德意志銀行和薩克森銀行瀕臨倒閉，法國(guó)巴黎銀行管理的幾只基金已經(jīng)清盤，英國(guó)北巖銀行也出現(xiàn)了擠兌。緊接著這些在美國(guó)以外地方出現(xiàn)的問題，又將其影響反饋回到美國(guó)，引發(fā)美元的疲軟，股市的動(dòng)蕩以及一系列新的金融問題，比如美國(guó)負(fù)有盛名的投資銀行貝爾斯所面臨的困境。這個(gè)殘酷的反饋循環(huán)系統(tǒng)―在美國(guó)產(chǎn)生的問題從美國(guó)流到其他國(guó)家，從其他國(guó)家再流到另一個(gè)與之有關(guān)系的國(guó)家，最后又流到美國(guó)，所到之國(guó)經(jīng)濟(jì)都會(huì)受到影響甚至?xí)l(fā)生同樣的金融危機(jī)。

（三）貨幣通道

現(xiàn)在的金融危機(jī)主要是由于債務(wù)的無(wú)限擴(kuò)大導(dǎo)致無(wú)償還能力而造成的。一方面當(dāng)該國(guó)為了緩解金融危機(jī)而向國(guó)際社會(huì)大量發(fā)行與其國(guó)生產(chǎn)力沒有緊密的債券或者就干脆以發(fā)行貨幣來(lái)解決金融危機(jī)時(shí)，在國(guó)際社會(huì)上籌集的該國(guó)貨幣勢(shì)必會(huì)引起本國(guó)貨幣的增加，從而導(dǎo)致本國(guó)貨幣的貶值。以美元為例，美國(guó)大量發(fā)行債券，導(dǎo)致本國(guó)美元數(shù)增加，美元貶值。另一方面美元的貶值會(huì)導(dǎo)致外國(guó)貨幣的升值，這樣就會(huì)影響該外國(guó)的出口，使外國(guó)出口減少、國(guó)內(nèi)出口企業(yè)利潤(rùn)下降、工人工資減少、失業(yè)率增加，從而把經(jīng)濟(jì)危機(jī)傳播到該國(guó)家。

三、美國(guó)次貨金融危機(jī)是如何傳染的

美國(guó)次貨主要是面對(duì)那些信譽(yù)程度和收入低的人群，向其提供房屋抵押貸款。所以，可以說(shuō)美國(guó)次貨金融危機(jī)的源頭是房地產(chǎn)危機(jī)，先是由房地產(chǎn)此實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響資本市場(chǎng)的虛擬經(jīng)濟(jì)，再由資本市場(chǎng)的虛擬經(jīng)濟(jì)影響全球各領(lǐng)域的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。美國(guó)當(dāng)局為了解決低收入家庭的住房問題，出臺(tái)各種政策鼓勵(lì)借債買房，使得一度出現(xiàn)了房地產(chǎn)虛假繁榮，泡沫形成。當(dāng)?shù)盅嘿J款人不能及時(shí)償還每期負(fù)債時(shí)，銀行收不回貸款，于是對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商的下次貸款會(huì)減少或者不貸。房地產(chǎn)商沒有了貸款，勢(shì)必會(huì)減少房屋的供給，另外一方面抵押貸款人面對(duì)銀行的催款，勢(shì)必會(huì)減少其他方面的開支和消費(fèi)。如果該消費(fèi)品正是別國(guó)的出口品，那么勢(shì)必會(huì)引起該國(guó)出口品對(duì)美國(guó)出口的減少，進(jìn)而引起該國(guó)經(jīng)濟(jì)的萎縮。因此房地產(chǎn)的低迷會(huì)引起國(guó)際上其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的減少，給別國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)同樣的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。美國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)不斷地降低利率，為了償還國(guó)際債務(wù)大量的印發(fā)美元，致使美元貶值。這樣更直接引起外國(guó)貨幣的相對(duì)升值，最終影響到別國(guó)的貿(mào)易經(jīng)濟(jì)，給別國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)蕭條和危機(jī)。

四、如何應(yīng)對(duì)金融危機(jī)

（一）預(yù)防金融危機(jī)

產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要原因無(wú)非就是兩種，即過(guò)剩經(jīng)濟(jì)和債務(wù)經(jīng)濟(jì)。相比過(guò)剩經(jīng)濟(jì)，債務(wù)經(jīng)濟(jì)引起的經(jīng)濟(jì)危機(jī)更可怕。只要消費(fèi)和投資增加，那么國(guó)民收入就會(huì)增加，個(gè)人收入也會(huì)增加，進(jìn)而消費(fèi)和投資也會(huì)增加，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)自然就不會(huì)出現(xiàn)了。而對(duì)于債務(wù)經(jīng)濟(jì)，如果只一味的強(qiáng)調(diào)提前消費(fèi)，追求暫時(shí)的享受而不與相應(yīng)的生產(chǎn)力聯(lián)系起來(lái)的話，那么最終只會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)和虛假繁榮，進(jìn)而演變成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但是，我們知道，如果借債在自己的能力范圍之內(nèi)，并伴隨著一定生產(chǎn)能力提高的話，那么債務(wù)可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)民收入真正意義上的提高。因此，如果我們把一種貨幣固定在一種生產(chǎn)能力上的話，那么該國(guó)貨幣的增加并不是債務(wù)的增加而是一種生產(chǎn)能力上的提高。

（二）如何更好地應(yīng)對(duì)金融危機(jī)

經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)了，我們不用一味地驚慌和措手不及，危機(jī)來(lái)了就來(lái)了，既然無(wú)法避免，那就只有積極面對(duì)了。因?yàn)殡S著全球經(jīng)濟(jì)一體化地不斷深入，一國(guó)有難，別的國(guó)家很難獨(dú)善其身。所以，在心理上面對(duì)金融危機(jī)不要恐慌，要沉著應(yīng)對(duì)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)無(wú)非就是經(jīng)濟(jì)蕭條、衰退、出口減少、企業(yè)或工廠利潤(rùn)下降甚至倒閉和失業(yè)率增加等。對(duì)于一些長(zhǎng)期依賴出口的國(guó)家，此時(shí)乘著危機(jī)時(shí)刻，可以擴(kuò)大內(nèi)需，依賴自己總好過(guò)依賴別人；國(guó)家財(cái)政當(dāng)局可以積極的運(yùn)用財(cái)政政策，投資公共事業(yè)，拉動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。另外，減持危機(jī)國(guó)債券和儲(chǔ)備外匯，以免由于該危機(jī)國(guó)的貨幣貶值引起本國(guó)外匯資產(chǎn)縮水，同時(shí)可以利用出售外匯的收入來(lái)扶持本國(guó)企業(yè)。此外，要完善本國(guó)金融體系，建立合理安全的金融監(jiān)管制度，使金融機(jī)構(gòu)能有一個(gè)自由靈活的收縮機(jī)制，以至于在出現(xiàn)危機(jī)不易被傳染，使金融危機(jī)過(guò)后的經(jīng)濟(jì)反而有個(gè)突破性的進(jìn)展。

參考文獻(xiàn)：

債務(wù)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)范文第2篇

關(guān)鍵詞: 基本矛盾 經(jīng)濟(jì)危機(jī) 生產(chǎn)過(guò)剩 資本金融化 資產(chǎn)證券化

一、引言

在20世紀(jì)末到本世紀(jì)初,美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了低通脹高增長(zhǎng)的黃金時(shí)期。西方學(xué)者們樂觀的認(rèn)為,通過(guò)金融體制改革可以避免了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生,使資本主義制度再次煥發(fā)了活力。他們認(rèn)為,金融深化理論的發(fā)展使投資不再受到資金流通情況的制約,消費(fèi)也不會(huì)受到收入水平的限制。即使在經(jīng)濟(jì)衰退的情況下, 信貸也不會(huì)完全枯竭,即使收入驟減,也可以憑借信用貸款繼續(xù)消費(fèi),這樣就打破了“收入和消費(fèi)之間僵化的關(guān)系”。這樣的改革確實(shí)達(dá)到了短期內(nèi)推動(dòng)資本主義經(jīng)濟(jì)快速、平穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo),但最終卻沒能阻止經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。

基于此次危機(jī)的教訓(xùn),西方學(xué)界將危機(jī)爆發(fā)的原因歸罪于金融信用領(lǐng)域。有“金融期貨之父”之稱的梅拉梅德認(rèn)為此次危機(jī)的根源在于信息的不透明和政府監(jiān)管缺位。在08年“中美金融高峰論壇”上,經(jīng)濟(jì)學(xué)者將災(zāi)難歸因于資產(chǎn)證券化所導(dǎo)致的金融衍生品的快速創(chuàng)新。而格林斯潘在為自己的辯護(hù)中指出,危機(jī)的根源在于經(jīng)濟(jì)的高速擴(kuò)張導(dǎo)致投資者過(guò)分樂觀,低估了風(fēng)險(xiǎn)。這些問題只是引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的表面原因的解決只能緩解、延遲危機(jī)的爆發(fā),并不能從根本上解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)。隨著社會(huì)的發(fā)展,現(xiàn)代資本主義自我調(diào)控能力有所增強(qiáng),但它卻無(wú)法擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰霾,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)是資本主義制度內(nèi)生的,是資本主義基本矛盾決定的。

二、資本主義對(duì)抗性分配制度決定的勞動(dòng)者貧困化

消費(fèi)資料的任何一種分配,都不過(guò)是生產(chǎn)條件本身分配的結(jié)果。生產(chǎn)條件的分配就是生產(chǎn)資料的占有關(guān)系,生產(chǎn)資料歸誰(shuí)所有,誰(shuí)就能支配生產(chǎn)過(guò)程并占有生產(chǎn)成果,所以,生產(chǎn)資料所有制的性質(zhì)決定了個(gè)人消費(fèi)品的性質(zhì)。因此,以生產(chǎn)資料私有制為根本特征的資本主義分配制度必然使分配方式有利于私有制基礎(chǔ)上的有產(chǎn)者。勞動(dòng)者通過(guò)辛勤勞動(dòng)創(chuàng)造的財(cái)富未必會(huì)被勞動(dòng)者享用,財(cái)富的分配取決于生產(chǎn)資料的所有制。

美國(guó)從1996年至2007年,美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張,實(shí)際GDP的增長(zhǎng)迅速,達(dá)到每年3.3%的水平。與此相對(duì)應(yīng)的是個(gè)人收入的增長(zhǎng)卻低于GDP的增速,而且作為個(gè)人收入重要組成部分的個(gè)人工資收入的真實(shí)值在2001年和2002年連續(xù)兩年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng),分別是-0.48%、-0.81%。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展了,國(guó)民收入增長(zhǎng)了,以上的數(shù)據(jù)卻表明勞動(dòng)者分享的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的份額在不斷的降低。在美國(guó),過(guò)去的二十年中最貧困的40%的人的人均財(cái)富下降了59%,同時(shí),最富有的1%的人占到收入增長(zhǎng)總額的33%;處于金字塔頂端最富有的1%的人掌握著34.3%的家庭凈資產(chǎn),最富有的10%的人掌握著將近71%的國(guó)民家庭資產(chǎn),而處于金字塔底層最貧困的80%的美國(guó)家庭僅占總資產(chǎn)的15.3%,而處于最底層的40%的家庭只占有0.2%。

三、生產(chǎn)與消費(fèi)的矛盾,使資本主義通過(guò)促進(jìn)消費(fèi)緩解生產(chǎn)過(guò)剩的危機(jī)

剩余價(jià)值的積累與實(shí)現(xiàn),內(nèi)在的要求消費(fèi)需求相應(yīng)比例的增加,而資本主義對(duì)抗性的分配制度導(dǎo)致勞動(dòng)者由于貧困化而消費(fèi)萎縮,這就不可避免地引發(fā)生產(chǎn)與消費(fèi)之間的矛盾與沖突。“資本主義生產(chǎn)本身只是為資本而生產(chǎn),表現(xiàn)為生產(chǎn)的起點(diǎn)與終點(diǎn),表現(xiàn)為生產(chǎn)的動(dòng)機(jī)與目的”。這一趨勢(shì)使得資本主義生產(chǎn)脫離了社會(huì)需要而呈現(xiàn)出無(wú)限擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)。而與此形成明顯對(duì)照的是,以廣大勞動(dòng)者為主體的社會(huì)需求卻相對(duì)萎縮。加速擴(kuò)張的生產(chǎn)規(guī)模最終在狹窄的市場(chǎng)中無(wú)法獲得市場(chǎng)實(shí)現(xiàn),不得不面臨著剩余價(jià)值的生產(chǎn)與剩余價(jià)值的實(shí)現(xiàn)之間的矛盾――一個(gè)與需求相對(duì)的潛在生產(chǎn)過(guò)剩問題。

在美國(guó),由于有效需求的不足,致使生產(chǎn)能力過(guò)剩,表現(xiàn)為實(shí)際工業(yè)產(chǎn)出始終低于潛在工業(yè)產(chǎn)出。美國(guó)工業(yè)能力利用率從94年的峰值80%逐年下降,直到01-02年的低谷63%,雖然工業(yè)能力利用率在04年伴隨著固定投資的迅猛增長(zhǎng)回升到了70%,但仍然低于90年代平均76%的歷史記錄。為滿足生產(chǎn)無(wú)限擴(kuò)張的要求,資本主義生產(chǎn)關(guān)系不得不促成消費(fèi)在絕對(duì)數(shù)量上的增加來(lái)緩解剩余價(jià)值生產(chǎn)與實(shí)現(xiàn)之間的矛盾。

美國(guó)的GDP中消費(fèi)占到了2/3,消費(fèi)是推動(dòng)GDP增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。近十年中消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率始終高于投資、進(jìn)出口和政府支出。網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅造成了美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯,2001年GDP增速只有0.8%,其中一季度和三季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),分別是-0.5%和-1.4%。與以往經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯或衰退不同的是:消費(fèi)支出并沒有隨之大幅下降,反而增長(zhǎng)了2.5%;在當(dāng)年投資與進(jìn)出口均出現(xiàn)下滑的情況下,消費(fèi)支出對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到了1.74個(gè)百分點(diǎn)。2002年,消費(fèi)支出增長(zhǎng)了2.7%,貢獻(xiàn)率1.9個(gè)百分點(diǎn),高于GDP實(shí)際增長(zhǎng)率。2003年消費(fèi)支出增加2.9%,略高于2.7%的GDP增速,它為增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了2.05個(gè)百分點(diǎn),占全部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的76%。消費(fèi)成為阻止美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑和推動(dòng)之后又一輪經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

四、借貸消費(fèi)的現(xiàn)實(shí)根源是:勞動(dòng)者維持艱難的勞動(dòng)力再生產(chǎn)

消費(fèi)是收入的函數(shù),消費(fèi)的增長(zhǎng)應(yīng)該是以收入的增長(zhǎng)為前提的。從此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生前幾年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,個(gè)人收入在1999和2005年增幅明顯小于GDP,消費(fèi)支出的增速在這幾年始終高于個(gè)人收入增速。同時(shí),個(gè)人儲(chǔ)蓄占可支配收入比例呈下降趨勢(shì),且出現(xiàn)負(fù)儲(chǔ)蓄率。2002年個(gè)人收入僅增長(zhǎng)了0.2%,但是消費(fèi)支出卻增加了2.7%;2005年個(gè)人收入增長(zhǎng)了2.2%,消費(fèi)支出增加了3.0%。

在收入增長(zhǎng)緩慢,且呈現(xiàn)“零儲(chǔ)蓄”的情況下, 對(duì)消費(fèi)支出和個(gè)人收入的解釋,只能到家庭債務(wù)中去尋找答案。從2000年開始,美國(guó)家庭債務(wù)與可支配收入的比率從91%上升到120%,家庭負(fù)債與家庭資產(chǎn)的比率從13.3%升為16.9%,債務(wù)實(shí)際支付比率從12.6%升至13.7%。截至2007年底,居民債務(wù)(不包括房地產(chǎn)貸款)總額達(dá)2.9萬(wàn)億美元。其中37%為信用卡,63%為汽車貸款和學(xué)生貸款。住房貸款余額在2007年已超過(guò)13萬(wàn)億美元,與GDP規(guī)模相匹敵。加上房地產(chǎn)貸款,居民債務(wù)總額將達(dá)到16萬(wàn)億美元之巨,平均美國(guó)每個(gè)公民要擔(dān)負(fù)50000多美元的債務(wù),而根據(jù)美國(guó)人口統(tǒng)計(jì)局2007年調(diào)查顯示,美國(guó)中等家庭的年收入為50233美元。雖然各種形式債務(wù)的快速增加在短期內(nèi)推動(dòng)投資需求和消費(fèi)需求的增長(zhǎng),但是這樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是難以維系的。債務(wù)的不斷增加不僅會(huì)加劇金融信用的過(guò)度膨脹,同時(shí)也會(huì)使金融信用機(jī)構(gòu)因不良貸款增加而面臨巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

五、信用制度的發(fā)展強(qiáng)化和加速了危機(jī)的出現(xiàn)

金融信用體系的基本職能是動(dòng)員社會(huì)閑散資金用于企業(yè)的積累擴(kuò)大。而在當(dāng)代,由于對(duì)產(chǎn)業(yè)性投資進(jìn)行充分融資的機(jī)會(huì)減少,導(dǎo)致消費(fèi)信貸和住宅融資的重新啟動(dòng),以勞動(dòng)大眾為融資對(duì)象的貸款得到擴(kuò)大。在具有廣泛分工的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,由于各種因素的相互作用,市場(chǎng)的不確定性日趨增大。金融機(jī)構(gòu)紛紛利用資產(chǎn)證券化來(lái)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),降低運(yùn)營(yíng)成本,同時(shí)提高非流動(dòng)性資產(chǎn)的流動(dòng)性。在資產(chǎn)證券化的過(guò)程中,金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了種類繁多的信用衍生品。

金融機(jī)構(gòu)在將原始的金融產(chǎn)品分割、打包、組合開發(fā)各種金融衍生品的過(guò)程中,原始的金融產(chǎn)品被變形為高出自身價(jià)值幾倍甚至幾十倍的金融衍生品。從這些金融衍生品的本質(zhì)來(lái)講,它并沒有降低投資的風(fēng)險(xiǎn),而是將風(fēng)險(xiǎn)分化轉(zhuǎn)移,而且風(fēng)險(xiǎn)在分散的同時(shí),也變得越來(lái)越隱蔽。隨著金融衍生品的不斷推出,金融交易鏈條也在不斷拉長(zhǎng),由于信用杠桿的作用,不但使金融產(chǎn)品的價(jià)格成倍上漲,而且也使面臨的風(fēng)險(xiǎn)成倍增加。至2006年,美國(guó)的金融票據(jù)和證券規(guī)模已經(jīng)達(dá)到129萬(wàn)億美元,是當(dāng)年GDP的9.7倍,其中債券占28萬(wàn)億美元,住房按揭貸款占12萬(wàn)億美元,消費(fèi)貸款占2.5萬(wàn)億美元。而且與消費(fèi)貸款相關(guān)的信貸違約掉期市場(chǎng)的估值已達(dá)到60萬(wàn)億美元。至2007年上半年,美國(guó)次貸余額為1.5萬(wàn)億美元,在按揭貸款市場(chǎng)所占份額從2001年的2.6%增加到15%,連同中間級(jí)貸款,非優(yōu)質(zhì)貸款所占份額已達(dá)到46%。次貸余額通過(guò)杠桿作用產(chǎn)生的影響也超過(guò)了10萬(wàn)億美元。如此規(guī)模的貸款利益鏈條,一旦借款人違約,則風(fēng)險(xiǎn)將沿著利益鏈條逐步蔓延,其后果不堪設(shè)想。

2004年至2006年7月,為對(duì)抗通脹,美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)17次提高利率,使聯(lián)邦基金利率從1%上升至5.25%。利率的升高、房?jī)r(jià)的下跌,使次貸借款人越來(lái)越難以承受房貸的負(fù)擔(dān),至2007年,次貸拖欠60天的比率超過(guò)15%,是2005年同期的3倍。美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件顯示,截止08年10月,美國(guó)17家大型信用卡托管機(jī)構(gòu)逾期30天未還款的違約賬戶已經(jīng)激增26%,信用卡壞賬率上升18%。信用貸款機(jī)構(gòu)的壞賬激增與信貸市場(chǎng)的流動(dòng)性緊缺已經(jīng)使美國(guó)5大投行以及12家商業(yè)銀行倒閉,金融危機(jī)爆發(fā)了。

六、金融危機(jī)成為現(xiàn)代資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要表現(xiàn)形式

縱觀過(guò)去這一百年資本主義體系下發(fā)生的幾次重大的經(jīng)濟(jì)危機(jī),都是由股票、外匯、債券等金融市場(chǎng)發(fā)生,并最終導(dǎo)致了以經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)率上升、企業(yè)大規(guī)模倒閉為標(biāo)志的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此,很多學(xué)者認(rèn)為,馬克思的經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論已經(jīng)過(guò)時(shí),危機(jī)的根源已經(jīng)從生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到了金融領(lǐng)域。當(dāng)危機(jī)來(lái)臨的時(shí)候,他們總是在金融領(lǐng)域里去尋找經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源。資本主義在最近二十年推進(jìn)的以金融深化為核心的金融自由化改革,要求消除資本流動(dòng)的障礙,利用市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行資本的自由配置,其實(shí)質(zhì)就是要減少政府對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管和干預(yù)。而政府對(duì)金融市場(chǎng)監(jiān)管和干預(yù)的缺失必然會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī),過(guò)度的投機(jī)必然使金融泡沫迅速膨脹。但是當(dāng)泡沫破裂,經(jīng)濟(jì)學(xué)家又將金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定歸因于市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)和政府的監(jiān)管缺失。這在邏輯上是自相矛盾的,因此這些背棄馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家始終無(wú)法找到現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)的真正根源。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)空前發(fā)展的當(dāng)代,金融深化所造就的具有吸引力的各種新型金融衍生工具提高了其吸收這些資本的能力。金融深化一方面為資本開拓了增殖的空間和市場(chǎng),另一方面也使資本家可以以很低的成本從金融市場(chǎng)中獲得資金。在這兩方面的作用下,金融市場(chǎng)的規(guī)模不斷擴(kuò)大,金融信用已經(jīng)深入到了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域,因此以前以工業(yè)經(jīng)濟(jì)為主要內(nèi)容的資本主義經(jīng)濟(jì)貼上了金融經(jīng)濟(jì)的標(biāo)簽?！霸谠偕a(chǎn)過(guò)程的全部聯(lián)系都是以信用為基礎(chǔ)的生產(chǎn)制度中,只要信用突然停止,危機(jī)顯然就會(huì)發(fā)生。所以乍看起來(lái),好像整個(gè)危機(jī)只表現(xiàn)為信用危機(jī)和貨幣危機(jī)”。雖然危機(jī)發(fā)生在金融信用領(lǐng)域,但是其根源還是在于資本主義基本矛盾。

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債務(wù)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)范文第3篇

自2008年華爾街爆發(fā)金融危機(jī)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)衰退再次爆發(fā)。世界上發(fā)生了許多大事：阿拉伯之春，卡扎菲之死，歐債危機(jī)，拉登被擊斃，制裁敘利亞,美伊關(guān)系惡化，奧巴馬重返亞太，把美國(guó)和加拿大排除在外的拉美及加勒比國(guó)家共同體成立。一時(shí)之間，這個(gè)世界好不熱鬧。仔細(xì)分析，這些事件的發(fā)生不是孤立的，而是有其內(nèi)在聯(lián)系的。而這些恰恰是我們進(jìn)行教學(xué)的好素材,在教學(xué)過(guò)程中利用這些熱點(diǎn)可以起到很好的效果。

1.幫助學(xué)生深刻理解觀點(diǎn)

例如我在教學(xué)中結(jié)合上兩次重大世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的史實(shí)來(lái)幫助學(xué)生理解經(jīng)濟(jì)決定政治。上一次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)華爾街股市崩潰引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)大蕭條，歐洲多國(guó)經(jīng)濟(jì)步履維艱，國(guó)內(nèi)矛盾日益尖銳，平民暴亂不斷，各國(guó)政府內(nèi)閣動(dòng)蕩。例如法國(guó)從1929年11月塔迪厄第一次組閣到1935年5月議會(huì)選舉，法國(guó)共更換了8屆內(nèi)閣，都因無(wú)力應(yīng)付經(jīng)濟(jì)危機(jī)先后下臺(tái)，每屆平均任期不到4個(gè)月。如今華爾街爆發(fā)金融危機(jī)，美債務(wù)屢創(chuàng)新高，美元出現(xiàn)了信任危機(jī)，歐盟也爆發(fā)債務(wù)危機(jī),歐元面臨破產(chǎn)的挑戰(zhàn)，世界經(jīng)濟(jì)衰退再次爆發(fā)。西班牙、希臘、意大利更換總理，日本首相走馬燈似的換人，法國(guó)的總統(tǒng)因?yàn)槲C(jī)的爆發(fā)沒能連任……

2.世界不是孤立的,歷史事件的發(fā)生是有其內(nèi)在聯(lián)系的，讓學(xué)生發(fā)掘歷史事件之間的聯(lián)系

上一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)后,主要國(guó)家政府動(dòng)蕩之外,殖民地半殖民地國(guó)家人民也掀起了反對(duì)帝國(guó)主義轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的斗爭(zhēng)，出現(xiàn)了新的反帝。經(jīng)濟(jì)危機(jī)使資本主義國(guó)家之間的矛盾進(jìn)一步激化。關(guān)稅戰(zhàn)、傾銷戰(zhàn)和貨幣戰(zhàn)導(dǎo)致資本主義世界的不斷分化，出現(xiàn)了各種貨幣集團(tuán)和經(jīng)濟(jì)集團(tuán)。1933年6月，66個(gè)國(guó)家在倫敦召開世界經(jīng)濟(jì)會(huì)議，試圖穩(wěn)定貨幣，實(shí)行關(guān)稅休戰(zhàn)，結(jié)果不但沒有成功，反而使各集團(tuán)之間的對(duì)立越來(lái)越尖銳。在資源戰(zhàn)日益激化的情況下，資源自給率較低、金融力量相對(duì)薄弱的德、日、意逐漸相互靠攏，形成了法西斯集團(tuán)；而壟斷了國(guó)際市場(chǎng)、資源相對(duì)雄厚的英、美、法面臨著法西斯國(guó)家的爭(zhēng)奪，逐漸捐棄前嫌，于1936年秋分別簽證了《三國(guó)貨幣穩(wěn)定協(xié)定》和《三國(guó)黃金協(xié)定》，一定程度上調(diào)節(jié)了三國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)矛盾。兩種不同類型的帝國(guó)主義國(guó)家在經(jīng)濟(jì)上的分化對(duì)立和重新組合，為以后兩大政治軍事集團(tuán)的形成鋪墊了道路。為第二次世界大戰(zhàn)埋下了伏筆。

如今華爾街爆發(fā)金融危機(jī)，歐美出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。歐美貿(mào)易保護(hù)主義再次抬頭。美國(guó)是世界上的唯一超級(jí)大國(guó)，到處推行霸權(quán)，在石油美元的現(xiàn)有世界經(jīng)濟(jì)游戲規(guī)則下。中東成為了各種利益矛盾的交織中心。中東有著豐富的石油。中東經(jīng)歷五次戰(zhàn)爭(zhēng)，以色列和阿拉伯世界的矛盾一直不可調(diào)和，世仇將是戰(zhàn)爭(zhēng)的種子，一旦溫度、濕度合適就會(huì)破殼而出。在歐美發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，為了緩解危機(jī)，歐美列強(qiáng)說(shuō)一套做一套，開始帶著偽善的面具，策劃和支持阿拉伯之春，從中漁利，發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)掠奪財(cái)富，控制伊拉克，捅死卡扎菲。美國(guó)航母戰(zhàn)斗群海灣集結(jié)，現(xiàn)在利劍出鞘直指俄羅斯的戰(zhàn)略支點(diǎn)敘利亞和伊朗。

德國(guó)二戰(zhàn)后的今天再次躍居歐盟老大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步前行，在逐步推行人民幣國(guó)際化，擺脫美元的束縛。日韓菲越強(qiáng)占的東海南海，并不斷挑起事端。日本和二戰(zhàn)時(shí)的德國(guó)驚人的一致，當(dāng)時(shí)的德國(guó)奮力疾呼要和平不要戰(zhàn)爭(zhēng)，背后違反凡爾賽和約瘋狂發(fā)展軍備。日本現(xiàn)在大講中國(guó)，違反條約積極壯大軍事力量，已有航母數(shù)艘。日本已經(jīng)認(rèn)清美國(guó)終極目標(biāo)。日本擴(kuò)軍的目的已經(jīng)是司馬昭之心路人皆知，劍指我中華民族。

當(dāng)今世界依然有兩大政治組織北約和上合,而比約為主導(dǎo)的對(duì)敘利亞的制裁在聯(lián)合國(guó)遭到了上合中的俄羅斯和中國(guó)反對(duì)票。

3.讓學(xué)生提高自主思考能力

經(jīng)濟(jì)危機(jī)是戰(zhàn)爭(zhēng)的根源，而戰(zhàn)爭(zhēng)是解決矛盾的終極手段。二戰(zhàn)本質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)危機(jī)后各國(guó)力量對(duì)比變化后，國(guó)際關(guān)系體系與之不匹配。最終導(dǎo)致了二戰(zhàn)的發(fā)生。也許像二戰(zhàn)那樣的戰(zhàn)爭(zhēng)是沒人能預(yù)測(cè)到的。但是歷史有驚人的相似。第三次世界大戰(zhàn)會(huì)不會(huì)在將來(lái)的某一天突然以人們不可想象的情況下發(fā)生呢？畢竟自華爾街爆發(fā)金融危機(jī)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)衰退再次爆發(fā)。美歐不甘心自己的衰落，依然要維持自己的石油和美元霸權(quán)，為了維護(hù)自己的奢華生活不斷對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行掠奪，世界的矛盾不斷的激化。最終會(huì)通過(guò)什么方式解決，我讓學(xué)生要有自主的思考能力，要通過(guò)歷史不斷提高思考和判斷能力。

4.提高認(rèn)知和解決問題的能力

債務(wù)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)范文第4篇

2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰影仍然籠罩著我們的天空，我們預(yù)期的經(jīng)濟(jì)回轉(zhuǎn)由于國(guó)際中各國(guó)無(wú)法達(dá)成一致而一直僅存于幻想中。2010年，我國(guó)將面臨著嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。

我們面臨的挑戰(zhàn)包括兩大方面。一是外部國(guó)際環(huán)境，二是國(guó)內(nèi)具體國(guó)情。

國(guó)外環(huán)境則主要體現(xiàn)：

(1)在由于人民幣升值所帶給我們的遠(yuǎn)遠(yuǎn)嚴(yán)重于以往的國(guó)際貿(mào)易沖突。

(2)國(guó)際上接連不斷的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶給世界的沖擊以及由此造成的對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的心理影響。

內(nèi)部環(huán)境則主要體現(xiàn)：

(1)由于國(guó)內(nèi)投資環(huán)境的惡化所造成的股市樓市的異常泡沫的危機(jī)。

(2)由于銀行中呆壞賬而掣肘我國(guó)宏觀調(diào)控。

(3)由2008年以及2009年國(guó)家大量發(fā)行有價(jià)證券所引起的通貨膨脹。

由其是以會(huì)計(jì)師的身份看待中國(guó)2010年的情況，所以最好的方式是預(yù)期中國(guó)的資金流。但資金流不可能成為聯(lián)合控制著的引發(fā)整個(gè)雪山崩潰的導(dǎo)火線，而只能是在問題發(fā)生后起到推波助瀾的作用。為什么資金流無(wú)法成為導(dǎo)火線呢?因?yàn)橘Y金流本身是由投資意識(shí)和國(guó)家調(diào)控聯(lián)合控制著的。作為在投資意識(shí)不變的情況下的資金流不太不可能因?yàn)閲?guó)際控制失敗而形成多大的影響。但是，一旦投資意識(shí)變得盲目，那就將脫離任何人的控制，從而形成洪水猛獸。而這就是資金流對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)推波助瀾的作用――即使是一個(gè)小小的虛假信息，如果不當(dāng)都有可能引起巨大的動(dòng)蕩。

我們?nèi)绻芯拷?jīng)濟(jì)崩潰(如果可能崩潰的話)的導(dǎo)火線就要尋找能夠引起投資意識(shí)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵事件。在前面提到的5個(gè)問題中，能夠起到導(dǎo)火線作用的有3個(gè)。這3個(gè)分別是：(1)在由于人民幣升值所帶給我們的遠(yuǎn)遠(yuǎn)嚴(yán)重于以往的國(guó)際貿(mào)易沖突。(2)國(guó)際上接連不斷的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶給世界的沖擊以及由此造成的對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的心理影響。(3)由2008年以及2009年國(guó)家大量印制人民幣所引起的通貨膨脹以。下就這3個(gè)問題引發(fā)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的可能步驟進(jìn)行――說(shuō)明。

首先說(shuō)在人名幣升值后，由于激烈的國(guó)際貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。我們知道我國(guó)在世界市場(chǎng)上占優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品是屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)品以及相應(yīng)原材料。而這兩個(gè)并非當(dāng)今世界盈利最高的。在現(xiàn)在的貿(mào)易形式下，我國(guó)在國(guó)內(nèi)的加工程序在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中并非是主要盈利環(huán)節(jié)――在我國(guó)沒有品牌意識(shí)的形式下更令我們無(wú)法從能掌控的環(huán)節(jié)獲得充足利潤(rùn)。在人名幣對(duì)美元匯率沒有變動(dòng)以前，我們從中能得到的利益就有限。由于我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中，與美國(guó)的沖突由于中美在對(duì)待金融危機(jī)的處理觀點(diǎn)的不一致性而顯得越來(lái)越劇烈。如果美國(guó)無(wú)法再2010年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，那極有可能通過(guò)各種保護(hù)主義手段進(jìn)行一系列的貿(mào)易戰(zhàn)。那時(shí)候，我國(guó)以進(jìn)出口為主要內(nèi)容的企業(yè)就將受到大力壓制。從而把經(jīng)濟(jì)危機(jī)余震通過(guò)貿(mào)易戰(zhàn)傳遞到中國(guó)國(guó)內(nèi)。

其次，要分析國(guó)際接連不斷的經(jīng)濟(jì)危機(jī)余震帶給我們國(guó)內(nèi)的心理作用。在我們都以為2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)過(guò)去的時(shí)候，一個(gè)又一個(gè)得經(jīng)濟(jì)波動(dòng)一次又一次的撲滅我們心頭剛剛?cè)计鸬南Ｍ稹＝?jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)于我國(guó)國(guó)內(nèi)的影響好一點(diǎn)是使得大部分資金流停滯，大部分投資者持有觀望態(tài)度。而壞一點(diǎn)的而就是中國(guó)成為國(guó)際資金流沖擊的目標(biāo)(投資者認(rèn)為中國(guó)的大環(huán)境能夠入1997年一樣維持穩(wěn)定)。無(wú)論是哪個(gè)，都會(huì)把我國(guó)房市股市中的泡沫刺破。

再次，我們分析下由于2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間我國(guó)政府為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)而采取擴(kuò)大內(nèi)需的各種政策而導(dǎo)致的通貨膨脹?，F(xiàn)在，我國(guó)獲利最快的非股市以及樓市莫屬。通貨膨脹本身并不是問題，因?yàn)樽詮牡诙问澜绱髴?zhàn)結(jié)束，世界各國(guó)為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)唯一的手段就是大量印制鈔票，而這必然導(dǎo)致通貨膨脹。所以說(shuō)，通貨膨脹在每一個(gè)國(guó)家都會(huì)存在。但是在中國(guó)由于中國(guó)本身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的特殊性，使得通貨膨脹成為一個(gè)可能引發(fā)雪崩的導(dǎo)火線。主要是中國(guó)政府已經(jīng)對(duì)于國(guó)內(nèi)資金流失去了完全的控制權(quán)。

債務(wù)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)范文第5篇

市場(chǎng)在希臘危機(jī)中大幅震蕩。從悲觀的大跌到出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)后的大漲，然后又回復(fù)到徘徊彷徨，無(wú)不透露出市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)前景的擔(dān)憂并未消除。

5月10日，旨在穩(wěn)定歐元區(qū)的7500億歐元的緊急計(jì)劃給全球股市帶來(lái)一波強(qiáng)勁的漲勢(shì)，但漲勢(shì)因市場(chǎng)擔(dān)心歐元區(qū)債務(wù)問題將會(huì)持續(xù)而未能延續(xù)。

在這之前，由于擔(dān)憂希臘債務(wù)問題可能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，歐美股市曾遭遇恐慌性拋售，美股三大指數(shù)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月6日遭受自2009年4月以來(lái)的最大挫折：道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)全天下跌幅度都超過(guò)3％。道瓊斯指數(shù)一度還下跌近1000點(diǎn)，創(chuàng)下有史以來(lái)最大規(guī)模的盤中下跌。

在此前的5月4日，歐美各主要市場(chǎng)已經(jīng)創(chuàng)下了今年以來(lái)最大幅度跌勢(shì)，跌幅均超過(guò)2％。而油價(jià)則下跌4％，歐元對(duì)美元匯率創(chuàng)危機(jī)以來(lái)新低。投資者避險(xiǎn)情緒大幅上升，導(dǎo)致黃金價(jià)格升至接近歷史高位。

“興奮劑”刺激短期走強(qiáng)

這套史上最龐大的救助機(jī)制能否改變市場(chǎng)悲觀預(yù)期呢?

根據(jù)這套機(jī)制，如再有歐元區(qū)國(guó)家陷入債務(wù)危機(jī)，將可以申請(qǐng)獲得資金支持，所附加的條件將參照國(guó)際貨幣基金組織的規(guī)定，與希臘類似。

救援計(jì)劃規(guī)模雖創(chuàng)下紀(jì)錄，但國(guó)際貨幣基金組織(IMF)高級(jí)官員貝爾卡表示，緊急計(jì)劃對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)只是救急，不能看作長(zhǎng)期的解決方案。

巴克萊資本的外匯交易員聲稱，“歐元的前景依然黯淡。因?yàn)闅W元進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)很大，因此找不到任何長(zhǎng)期理由去積極買人歐元”。

分析師們指出，評(píng)級(jí)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)將是歐元持續(xù)壓力的來(lái)源。雖然在歐盟和IMF的計(jì)劃幫助下，西班牙、葡萄牙和意大利的違約擔(dān)保成本下降，但投資者仍懷疑這些國(guó)家避免進(jìn)一步陷入債務(wù)困境的長(zhǎng)期能力。這種懷疑將成為歐元下行壓力的來(lái)源。

歐元一蹶不振

中長(zhǎng)期看，歐元區(qū)無(wú)法從根本上解決其債務(wù)壓力，債務(wù)危機(jī)有向歐元區(qū)其他財(cái)政高危國(guó)擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)，而且歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不平衡發(fā)展情況也在惡化。分析師認(rèn)為，統(tǒng)一的貨幣政策和獨(dú)立財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中加劇了歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡。以希臘為例，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生性動(dòng)力明顯不足的情況下，受制于統(tǒng)一的貨幣聯(lián)盟，既無(wú)法主動(dòng)貶值貨幣，也無(wú)法調(diào)低利率或增加貨幣供給刺激信貸。經(jīng)濟(jì)刺激政策僅限于財(cái)政手段，然而希臘為遏制公共債務(wù)繼續(xù)累積已經(jīng)對(duì)歐盟做出了巨大的財(cái)政削減承諾，這很可能會(huì)引發(fā)內(nèi)需持續(xù)下滑和通縮的風(fēng)險(xiǎn)，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景蒙上濃重的陰影。

同樣原因，歐元區(qū)“歐豬五國(guó)”中其他受債務(wù)拖累國(guó)家也面臨相似的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻的風(fēng)險(xiǎn)。其中，西班牙的境況最令人擔(dān)憂。除了高額的財(cái)政赤字和公共債務(wù)之外，西班牙經(jīng)濟(jì)萎縮嚴(yán)重，前景堪憂，失業(yè)率為歐洲之最，達(dá)到18％。西班牙是歐洲第四大經(jīng)濟(jì)體，一旦西班牙債務(wù)問題升級(jí)，與希臘問題相比，對(duì)歐元區(qū)資本市場(chǎng)的打擊是不可同日而語(yǔ)的。

“在目前情況下，無(wú)論事態(tài)怎么演變，歐元已經(jīng)注定進(jìn)入長(zhǎng)期貶值通道?！睎|方證券分析師在研究報(bào)告中表示。

短期內(nèi)，或許歐元會(huì)有所反彈，但難以持續(xù)。有分析師預(yù)計(jì)，至今年年底歐元兌美元將下跌至1.20至1.25之間。

美元?jiǎng)俪?/p>

“從金融危機(jī)到希臘危機(jī)，其實(shí)質(zhì)是美元與歐元的博弈和較量，現(xiàn)在來(lái)看，歐元不得不認(rèn)輸。美元還將維持其霸主的地位?！比A夏銀行上海分行行長(zhǎng)夏小華說(shuō)。

中投證券分析師認(rèn)為，經(jīng)過(guò)這次危機(jī)，美元主導(dǎo)地位被更加強(qiáng)化了。長(zhǎng)期來(lái)看，美元將趨勢(shì)性上漲，今年看85，明年看90。

不過(guò)，美元的情況也并不樂觀。從負(fù)債數(shù)額看，歐盟整體GDP與美國(guó)差不多，但國(guó)家總債務(wù)卻比美國(guó)少1萬(wàn)億美元；從負(fù)債國(guó)家看，英美日負(fù)債率都比歐盟更嚴(yán)重。

上海交通大學(xué)教授潘英麗認(rèn)為，眼前歐元正處在恐慌性拋壓下，美元相對(duì)較為強(qiáng)勢(shì)。但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，美元持續(xù)走強(qiáng)的可能性并不大，這是因?yàn)槊绹?guó)政府所選擇的戰(zhàn)略性貶值，可能會(huì)維持3至5年，而且美國(guó)也需要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。美國(guó)需要提高生產(chǎn)能力和出口能力，以彌補(bǔ)其消費(fèi)與生產(chǎn)的缺口。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，商品貨幣可能會(huì)呈現(xiàn)一定強(qiáng)勢(shì)。特別是新興市場(chǎng)國(guó)家發(fā)展保持較快增長(zhǎng)，對(duì)資源品的需求不會(huì)減弱，商品貨幣就可能受到市場(chǎng)更多的關(guān)注。

“我們喜歡一攬子亞洲貨幣，包括人民幣和新加坡元。我們認(rèn)為，與希臘和葡萄牙這些財(cái)政脆弱的工業(yè)國(guó)家相比，這些亞洲國(guó)家的貨幣有著更高的價(jià)值?！北环Q為“目光最敏銳的全球經(jīng)濟(jì)觀察家之一”的?埃爾－埃利安如是說(shuō)。

商品市場(chǎng)或有反彈

也有樂觀觀點(diǎn)認(rèn)為，借鑒雷曼經(jīng)驗(yàn)，歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)見頂。中投證券分析師表示，這次歐盟聯(lián)合推出的救援計(jì)劃將穩(wěn)定市場(chǎng)信心，并且隨著救援資金的到位，希臘將能夠按時(shí)償還債務(wù)，債務(wù)危機(jī)將逐漸平息。

債務(wù)危機(jī)見頂，歐元和商品(除黃金外)將反彈，而經(jīng)過(guò)短期反彈后，美元的定價(jià)機(jī)制將逐漸回到債務(wù)危機(jī)前看誰(shuí)先加息的邏輯上，因此歐元和商品的反彈不可持續(xù)。

隨著商品的反彈，市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為歐洲央行定量寬松的開始意味著全球流動(dòng)性將再度泛濫，黃金、金屬、原油將進(jìn)入新一輪牛市。但中投證券認(rèn)為，受希臘債務(wù)危機(jī)拖累引發(fā)下跌后，商品價(jià)格有較大的反彈需求，而且商品價(jià)格(除黃金外)也多半會(huì)突破前期高點(diǎn)，但是歐元雖然即將泛濫，但商品價(jià)格畢竟是以美元定價(jià)，而美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)的超預(yù)期將提升美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期。因此希臘危機(jī)對(duì)于商品市場(chǎng)只是一個(gè)插曲，商品市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大漲、大跌后將進(jìn)入中期調(diào)整，而黃金由于市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的升溫將受到追捧。隨著通脹預(yù)期的加強(qiáng)，黃金仍會(huì)是市場(chǎng)關(guān)注的主要品種之一。

美股走勢(shì)不明

對(duì)于美國(guó)股市，企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)匀皇峭顿Y者關(guān)注的重點(diǎn)。但是，現(xiàn)在投資者更關(guān)注銷售收入而不是利潤(rùn)。

美國(guó)為了解決財(cái)政赤字問題，增加稅收恐在所難免，這也增加了投資者的隱憂。房屋止贖率依然高企，失業(yè)率還在高位徘徊，再加上歐洲債務(wù)問題也沒有解決，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)都存在諸多不確定性。分析師推斷，今年剩余時(shí)間里美國(guó)股市走向?qū)⒏訐渌访噪x。在動(dòng)蕩股市中，與其火中取栗，不如保持觀望。

挑戰(zhàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)

不能忽視的是，希臘危機(jī)也給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)挑戰(zhàn)。由于此次危機(jī)蔓延帶來(lái)的任何全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的明顯放緩，都將導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，并削弱中國(guó)控制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱壓力而采取的緊縮政策的力度。

復(fù)旦大學(xué)教授孫立堅(jiān)表示，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)未來(lái)將面臨匯率、游資和信心等多方面的挑戰(zhàn)。

首先，美元大漲、歐元震蕩所帶來(lái)的換匯成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)上升的格局。近期歐元走弱導(dǎo)致人民幣隨美元大幅升值，人民幣最近1個(gè)月對(duì)歐元升值7.6％，對(duì)英鎊升值3.1％，對(duì)其他新興市場(chǎng)貨幣也明顯升值，因此進(jìn)一步對(duì)美元升值的必要性較低。