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財(cái)政政策與貨幣政策的比較范文第1篇

[關(guān)鍵詞]財(cái)政政策；貨幣政策；建議

中圖分類號(hào)：F81

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1006-0278（2013）08-049-01

一、財(cái)政政策與貨幣政策的基本內(nèi)容

財(cái)政政策是指政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種財(cái)政調(diào)節(jié)手段，調(diào)整財(cái)政收支規(guī)模和收支平衡的指導(dǎo)原則。它貫穿于財(cái)政工作的全過(guò)程，體現(xiàn)在收入、支出、預(yù)算平衡和國(guó)家債務(wù)等方面，是由稅收政策、支出政策、預(yù)算平衡政策等構(gòu)成的一個(gè)完整的政策體系，它對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)政功能的正常發(fā)揮具有重要作用。

貨幣政策是指國(guó)家制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)量和貨幣組織流通管理的政策，由信貸政策、利率政策、外匯政策構(gòu)成，是國(guó)家宏觀調(diào)控的重要手段，其核心是政府通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量以保持社會(huì)總供給和社會(huì)總平衡的一種經(jīng)濟(jì)政策。貨幣政策的工具主要包括法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

二、財(cái)政政策與貨幣政策的組合類型及政策效應(yīng)

財(cái)政政策通過(guò)可支配收入和消費(fèi)支出、投資支出兩條渠道，對(duì)國(guó)民收入產(chǎn)生影響，而貨幣政策則要通過(guò)利率和物價(jià)水平的變動(dòng)，引起投資的變化來(lái)影響國(guó)民收入。從邏輯上看，財(cái)政政策與貨幣政策不外有四種配合模式：

（一）以增加供給為宗旨的“雙松”組合模式

將宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的方位單純選擇在供給方，一般需要采取擴(kuò)張的財(cái)政政策與擴(kuò)張的貨幣政策相配合的，即所謂的“雙松”政策模式。這樣的政策選擇，旨在拔低就高，通過(guò)財(cái)政和信用的同時(shí)擴(kuò)張來(lái)擴(kuò)大社會(huì)購(gòu)買力，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以求增加供給、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡。

（二）以壓縮需求為目的的“雙緊”組合模式

將宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的方位選擇在需求方，一般需要采取緊縮的財(cái)政政策與緊縮的貨幣政策相配合的，即所謂的“雙緊”政策模式。這樣的政策選擇，旨在壓高就低、通過(guò)財(cái)政和信用的同時(shí)緊縮來(lái)壓縮社會(huì)購(gòu)買力，降低社會(huì)總需求以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡。

（三）調(diào)整消費(fèi)需求偏旺而投資需求不足的“松貨幣，緊財(cái)政”的組合模式

松的貨幣政策能夠鼓勵(lì)投資，而緊的財(cái)政政策能夠限制公共和個(gè)人消費(fèi)。財(cái)政以減少支出或提高稅收實(shí)施其緊縮政策，其結(jié)果是使國(guó)民收入維持在原有水平上，必須依靠貨幣政策使利率下降，以刺激投資。

（四）調(diào)整投資需求偏旺而消費(fèi)需求不足的“松財(cái)政，緊貨幣”的組合模式

當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)停滯并存時(shí)，抑制通貨膨脹就成為政府調(diào)節(jié)的主要目標(biāo)。這時(shí)應(yīng)采取“緊貨幣，松財(cái)政”的政策配合模式，緊的貨幣政策有助于抑制通貨膨脹，但為了不造成經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步衰退，需要財(cái)政實(shí)施減稅和增加財(cái)政支出等擴(kuò)張性政策，緩解滯脹現(xiàn)象的產(chǎn)生。

三、改革開放以來(lái)我國(guó)財(cái)政貨幣政策組合存在的問(wèn)題

根據(jù)改革開放后歷年來(lái)實(shí)施的政策組合工具實(shí)踐來(lái)看，兩種政策組合運(yùn)用后擁有了更多的優(yōu)勢(shì)，但在深層次的配合和高水平的運(yùn)用上仍然存在一定的問(wèn)題。

第一，我國(guó)在兩大政策運(yùn)用之前，政府在兩大政策的區(qū)分和界定上并未給出明晰和準(zhǔn)確的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致兩種政策在調(diào)控時(shí)在調(diào)控重點(diǎn)及調(diào)控方式上出現(xiàn)了模糊不清、相混干擾的現(xiàn)象，造成宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行秩序紊亂，宏觀調(diào)控失效。

第二，我國(guó)在財(cái)政政策和貨幣政策的分工上并不明確，財(cái)政投資融資的體制不完善，財(cái)政部門和金融部門功能界定不清，分工不明確致使財(cái)政政策和貨幣政策均未起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的作用，導(dǎo)致我國(guó)的產(chǎn)業(yè)調(diào)整過(guò)于緩慢，致使最終宏觀調(diào)控失效。

第三，政府在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)，不能充分的發(fā)揮出財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)節(jié)效力，社會(huì)資金總量和資金規(guī)模極速增大的同時(shí)，資金結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，資金盲目流動(dòng)，致使整個(gè)資金結(jié)構(gòu)失衡。

四、強(qiáng)化我國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策組合的政策建議

（一）在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整中應(yīng)使財(cái)政政策發(fā)揮更大的作用

財(cái)政政策在我國(guó)具有特殊的地位，國(guó)家財(cái)政規(guī)模GDP占比較大，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整常?？梢云鸬剿膬蓳芮Ы锏闹匾饔?。但長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)財(cái)政政策發(fā)揮的作用相對(duì)不足，結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題突出，在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，財(cái)政政策比貨幣政策具有更強(qiáng)的調(diào)節(jié)功能，所以應(yīng)該充分發(fā)揮財(cái)政政策的結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)功能。

（二）對(duì)財(cái)政政策與貨幣政策進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆止?/p>

在政策分工上，財(cái)政政策一般側(cè)重于經(jīng)濟(jì)“過(guò)冷”的情況，而貨幣政策則一半適用于經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱”的情況。在控制通脹方面，貨幣政策的效果是比較明顯的，只要貨幣總量被控制住了，就可以大體控制物價(jià)上漲的速度了。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條的時(shí)期，貨幣政策作用效果就不太明顯了，貨幣政策側(cè)重于對(duì)通貨膨脹的控制，應(yīng)該以價(jià)格的穩(wěn)定為主，而財(cái)政政策則應(yīng)該以控制實(shí)際經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為主。

財(cái)政政策與貨幣政策的比較范文第2篇

關(guān)鍵詞：貨幣政策　財(cái)政政策　歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟　協(xié)調(diào)

歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟的建立，使國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的理論范疇、內(nèi)容體系和工具方法，在借鑒了其他學(xué)科和經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的研究成果后，獲得了前所未有的發(fā)展。最近20多年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始更多地注意貨幣和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)，尤其是在醞釀歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟過(guò)程中。歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟的政策協(xié)調(diào)逐漸成為國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的焦點(diǎn)。下面對(duì)經(jīng)貨聯(lián)盟貨幣政策和財(cái)政政策協(xié)調(diào)的理論進(jìn)行簡(jiǎn)要回顧。

一、經(jīng)貨聯(lián)盟建立前關(guān)于政策協(xié)調(diào)理論的研究

1.關(guān)于財(cái)政紀(jì)律（fiscal discipline）。對(duì)財(cái)政紀(jì)律研究起源于薩金特和華萊士（sargent，wallace，1981），他們強(qiáng)調(diào)政府財(cái)政赤字的程度是預(yù)先確定的，并具有非持續(xù)性，貨幣政策和價(jià)格水平不是外生的。然而，他們都沒(méi)有明確制定財(cái)政政策的目標(biāo)，尤其是沒(méi)有包括宏觀穩(wěn)定的目標(biāo)。不過(guò)薩金特和華萊士所分析的方案在強(qiáng)調(diào)財(cái)政紀(jì)律是貨幣穩(wěn)定的先決條件方面起到積極作用，經(jīng)貨聯(lián)盟設(shè)計(jì)者將這一思想加以吸收，并寫入《馬斯特利赫特條約》（簡(jiǎn)稱《馬約》）中的關(guān)于經(jīng)貨聯(lián)盟第三階段標(biāo)準(zhǔn)的有關(guān)條款。

2.關(guān)于貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)。tabehini（1986）是最早運(yùn)用微分博弈模型來(lái)分析單一國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策協(xié)調(diào)的。他證明，與非合作博弈結(jié)果相比，政策協(xié)調(diào)加快了經(jīng)濟(jì)向穩(wěn)定狀態(tài)演進(jìn)并趨同的速度，從而使經(jīng)濟(jì)向預(yù)定的目標(biāo)更加靠近。

3.關(guān)于貨幣政策協(xié)調(diào)。tumovski和d‘orey（1986）分析了跨國(guó)間貨幣政策協(xié)調(diào)問(wèn)題。他們的模型以兩個(gè)相同的開放的經(jīng)濟(jì)為特征，并受到總供給和總需求的沖擊。中央銀行在產(chǎn)出和通貨膨脹方面具有同一的線性二次參數(shù)選擇。在靜態(tài)框架下，他們比較了納什均衡、斯坦克爾伯格均衡和合作均衡，他們發(fā)現(xiàn)，合作收益可能很小。這個(gè)結(jié)論后來(lái)被turnovsky，basar和d’orey （1988）所校正，他們分析了同一模型的動(dòng)態(tài)情況，證明合作收益可能變得正相關(guān)。

二、經(jīng)貨聯(lián)盟框架確立后關(guān)于貨幣政策和財(cái)政政策協(xié)調(diào)研究的新發(fā)展

隨著經(jīng)貨聯(lián)盟框架的確立，《馬斯特利赫特條約》的通過(guò)及1999年歐元的問(wèn)世和經(jīng)貨聯(lián)盟的正式成立，宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的理論研究也進(jìn)入了空前發(fā)展階段。大量文獻(xiàn)直接以歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟為研究對(duì)象，通常是在一個(gè)集中的貨幣當(dāng)局（centralized monetary authority）和多個(gè)分散的財(cái)政當(dāng)局（decentralized fiscal authorities），即幾個(gè)主權(quán)國(guó)家共同擁有同一貨幣政策的框架下進(jìn)行研究的。經(jīng)貨聯(lián)盟后貨幣和財(cái)政政策協(xié)調(diào)理論的研究總結(jié)如下：

1.關(guān)于動(dòng)態(tài)不一致性問(wèn)題。這一問(wèn)題實(shí)際上也是共同貨幣當(dāng)局及分散的財(cái)政當(dāng)局的信譽(yù)問(wèn)題。mourmouras和su（1995）建立了成員國(guó)債務(wù)不確定前提下的共同貨幣當(dāng)局和成員國(guó)政府之間的博弈模型。如果共同貨幣當(dāng)局能夠保證其獨(dú)立性和信守物價(jià)穩(wěn)定的承諾，那么就會(huì)有助于貨幣政策主導(dǎo)體制的形成，從而嚴(yán)肅財(cái)政紀(jì)律，防止無(wú)約束的財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)。beetsma和bovenberg（1995），beetsma和uhlig（1997）對(duì)稅收發(fā)生扭曲情況進(jìn)行研究時(shí)發(fā)現(xiàn)，如果央行缺乏信守承諾的能力，政府就會(huì)進(jìn)行赤字融資，最終將迫使央行放棄物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)，導(dǎo)致更高的通貨膨脹；而一個(gè)獨(dú)立的信守承諾的中央銀行，則能夠起到對(duì)財(cái)政紀(jì)律約束的作用。beetsma和uhlig（1999）認(rèn)為財(cái)政政策會(huì)誘導(dǎo)實(shí)際產(chǎn)出和自然產(chǎn)出的缺口，從而誘導(dǎo)中央銀行（希望將產(chǎn)出穩(wěn)定在自然水平）采取通貨膨脹政策（動(dòng)態(tài)不一致）。banerjee（2001）分析了中央銀行采取動(dòng)態(tài)不一致的行為時(shí)歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟政策制定者之間的協(xié)調(diào)。dixit和iatmbertini （2001）分析了財(cái)政政策的反周期作用。他們考察了中央銀行和政府在產(chǎn)出和通脹目標(biāo)相矛盾時(shí)，有和沒(méi)有貨幣承諾時(shí)的均衡，包括納什均衡和先行者均衡。他們的結(jié)論是：中央銀行和財(cái)政當(dāng)局之間非合作的相互作用導(dǎo)致財(cái)政政策和貨幣政策的競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)張性的財(cái)政政策以增加產(chǎn)出為目的，而緊縮的貨幣政策以降低通脹為目的。對(duì)財(cái)政政策的制度限制，如《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》，在改變財(cái)政反應(yīng)函數(shù)和影響產(chǎn)出——通脹結(jié)果方面可能是有效的。dixit和lambertini（2003）假設(shè)中央銀行產(chǎn)出和通脹目標(biāo)都低于財(cái)政當(dāng)局的目標(biāo)值，建立了兩政策之間競(jìng)爭(zhēng)模型。在這種博弈下，中央銀行受規(guī)則約束，而財(cái)政當(dāng)局有權(quán)視情況決定其財(cái)政政策，財(cái)政當(dāng)局很可能會(huì)破壞中央銀行的承諾。博弈結(jié)束時(shí)，貨幣政策過(guò)于緊縮，財(cái)政政策又不夠擴(kuò)張。他們的結(jié)論是：如果貨幣和財(cái)政當(dāng)局保持政策動(dòng)態(tài)一致時(shí)，他們應(yīng)當(dāng)具有相同的產(chǎn)出和價(jià)格目標(biāo)，這些目標(biāo)與社會(huì)最優(yōu)目標(biāo)相一致。當(dāng)存在動(dòng)態(tài)不一致時(shí)，通貨膨脹目標(biāo)應(yīng)當(dāng)降低，但是至關(guān)重要的是，兩當(dāng)局的產(chǎn)出和通脹目標(biāo)應(yīng)當(dāng)一致（目標(biāo)偏好的權(quán)重可以不同）。

2.關(guān)于分散的財(cái)政當(dāng)局問(wèn)題（decentralized fiscal authorities）。這類分析對(duì)不同當(dāng)局的目標(biāo)函數(shù)進(jìn)行了假設(shè)。bane-jee（2001）分析了兩國(guó)具有各自的財(cái)政政策，并擁有共同的貨幣政策的情況。他分別假設(shè)了政策制定者自由選擇政策工具和選擇政策工具時(shí)受到約束的兩種情況，然后對(duì)不同假設(shè)條件下的產(chǎn)出和通貨膨脹結(jié)果進(jìn)行了比較。beetsma，xavier debrun和frank klaassen（2001）也對(duì)此進(jìn)行了分析并得出相似的結(jié)論。torben andersen（2002）發(fā)現(xiàn)，在出現(xiàn)對(duì)稱沖擊和政策參與者增加的時(shí)候，非合作的財(cái)政政策的成本很大。相反，在特殊沖擊和政策參與者減少的情況下成本很小。uhlig（2002）假設(shè)，中央銀行致力于將產(chǎn)出偏離自然水平和通脹偏離其目標(biāo)水平最小化。在這種情況下，如果財(cái)政當(dāng)局只關(guān)心產(chǎn)出，會(huì)導(dǎo)致無(wú)效率，對(duì)產(chǎn)出穩(wěn)定會(huì)造成壓力，產(chǎn)生通貨膨脹的傾向，從而誘導(dǎo)中央銀行提高利率。在他的模型中，中央銀行沒(méi)有對(duì)利率水平附加任何成本。在這種情況下，財(cái)政當(dāng)局間的協(xié)調(diào)將是有利的，有助于保持利率下降。

3.財(cái)政約束（fiscal restraint）和協(xié)調(diào)問(wèn)題（楊照東，王勁松，2004）。由于財(cái)政政策對(duì)貨幣政策具有制度外溢性，因此需要財(cái)政約束。bliss和nalebuff（1984），alesina和drazen（1991）提出，在貨幣聯(lián)盟中如果其他國(guó)家主動(dòng)控制債務(wù)和赤字，提供財(cái)政紀(jì)律公共產(chǎn)品的話，則每個(gè)國(guó)家都會(huì)存在一種放松自身預(yù)算的動(dòng)機(jī)，從共同預(yù)算穩(wěn)定中“搭便車”，最終導(dǎo)致共同財(cái)政紀(jì)律松弛，危及共同貨幣的信譽(yù)和貨幣聯(lián)盟的穩(wěn)定；而《馬斯特里赫特條約》和《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》則可以作為一種成員國(guó)財(cái)政協(xié)調(diào)的外在約束機(jī)制，減少各國(guó)財(cái)政的溢出（allsopp和vinesl996）。

giovannini（1994）也指出，對(duì)財(cái)政預(yù)算硬約束的規(guī)定，可以阻止成員國(guó)將內(nèi)部財(cái)政困難輸出，危及整個(gè)聯(lián)盟的利益，在缺乏“共同聯(lián)邦預(yù)算”約束的情況下，關(guān)于財(cái)政約束的條約規(guī)定無(wú)疑是最好的選擇。當(dāng)然也存在著與上述相沖突的觀點(diǎn)，如dombusch（1997）認(rèn)為，財(cái)政約束雖然在理論上是合理的，但在實(shí)際中，如果共同貨幣當(dāng)局信守承諾的話，這樣的約束反而會(huì)束縛財(cái)政政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮。

財(cái)政協(xié)調(diào)源自成員國(guó)財(cái)政政策的相互溢出。laursell和metzler（1950）在一個(gè)傳統(tǒng)的凱恩斯主義模型中分析認(rèn)為，一國(guó)財(cái)政支出的擴(kuò)張，將增加本國(guó)產(chǎn)出水平，但通過(guò)對(duì)世界利率的溢出效應(yīng)，將使其他國(guó)家的產(chǎn)出下降，其國(guó)內(nèi)開支增加，最終對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生負(fù)面影響。masson和talor（1993）發(fā)現(xiàn)了財(cái)政協(xié)調(diào)的重要性。歐洲匯率機(jī)制（erm）體制下，德國(guó)財(cái)政擴(kuò)張?jiān)谠黾赢a(chǎn)出時(shí)，傾向于降低其他成員國(guó)的國(guó)內(nèi)產(chǎn)出，形成外部溢出的負(fù)效應(yīng)。也有一些學(xué)者反對(duì)財(cái)政政策協(xié)調(diào)，如eichengreen（1996）認(rèn)為，在經(jīng)貨聯(lián)盟中財(cái)政政策的跨界溢出的負(fù)效應(yīng)并不顯著，從而使超過(guò)《馬約》規(guī)定之外的財(cái)政政策協(xié)調(diào)的經(jīng)濟(jì)收益十分微小。beetsma和bovenberg（1998），uhlig（1999）進(jìn)一步指出，如果在成員國(guó)層次上有足夠的空間讓市場(chǎng)機(jī)制和財(cái)政“自動(dòng)穩(wěn)定器”發(fā)揮作用的話，財(cái)政政策的跨區(qū)溢出效應(yīng)也許很有限，因而不必進(jìn)行財(cái)政政策協(xié)調(diào)。

4.關(guān)于貨幣政策和財(cái)政政策的相互作用。sibert（1992），levine和brocine（1994），beetsma和bovenberg（1998）等人的研究發(fā)現(xiàn)，在一個(gè)由分散的財(cái)政政策和共同的貨幣當(dāng)局組成的貨幣聯(lián)盟中，如果貨幣當(dāng)局對(duì)于貨幣政策控制不嚴(yán)格，容易產(chǎn)生通貨膨脹傾向和公共產(chǎn)品的過(guò)度供給；當(dāng)存在財(cái)政合作或財(cái)政先行時(shí)，則可以嚴(yán)格財(cái)政和貨幣政策紀(jì)律，避免上述情況發(fā)生。

macro buti，werner roeger和ian int veld（2001）分析了貨幣政策和財(cái)政政策的相互作用。假定財(cái)政當(dāng)局確實(shí)關(guān)心通貨膨脹，當(dāng)經(jīng)濟(jì)受到供給沖擊時(shí)，合作是值得的。bas van aarle，jacob engwerda和joseph plasmans（2001）分析了兩個(gè)國(guó)家具有各自的財(cái)政政策和統(tǒng)一的貨幣政策的情況。他們采用不同損失函數(shù)的靜態(tài)設(shè)計(jì)，包括兩國(guó)間溢出競(jìng)爭(zhēng)。他們運(yùn)用數(shù)字模擬分析了兩個(gè)財(cái)政當(dāng)局和一個(gè)貨幣當(dāng)局的非合作、完全合作、兩個(gè)財(cái)政當(dāng)局聯(lián)合、財(cái)政當(dāng)局和貨幣當(dāng)局的合作的情況。他們發(fā)現(xiàn)，在兩國(guó)受到對(duì)稱和非對(duì)稱沖擊時(shí)，合作對(duì)于財(cái)政當(dāng)局是有效率的，兩個(gè)財(cái)政當(dāng)局采取共同的政策傾向，會(huì)產(chǎn)生帕累托改進(jìn)。luca lambertini和ricccardo rovelli （2004）考察了在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定條件下貨幣政策和財(cái)政政策之間的關(guān)系。他們的分析表明，如果財(cái)政政策考慮到產(chǎn)出和通脹福利函數(shù)（通脹福利函數(shù)與中央銀行定義的相一致），那么，兩個(gè)當(dāng)局都會(huì)從合作中獲利。kooper和kempf（2000）在兩國(guó)模型中分析了組建和不組建貨幣聯(lián)盟兩種情況下的貨幣政策和財(cái)政政策行為。當(dāng)財(cái)政政策制定者和貨幣政策制定者的政策目標(biāo)一致時(shí)，貨幣政策和財(cái)政政策之間便會(huì)相互作用。在他們的模型中，兩國(guó)有共同的財(cái)政限制，兩國(guó)政府盡量以較高的共同價(jià)格的形式將成本傳給另一方。他們的結(jié)論是：當(dāng)貨幣當(dāng)局作為先行者，貨幣聯(lián)盟會(huì)得到帕累托效率改進(jìn)的結(jié)果；而如果財(cái)政當(dāng)局是先行者或財(cái)政當(dāng)局的赤字融通受到限制，貨幣聯(lián)盟只有在一定條件下才能取得福利改進(jìn)的結(jié)果。

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財(cái)政政策與貨幣政策的比較范文第3篇

[作者簡(jiǎn)介]張麗莉（1980-），女，漢族，黑龍江人，講師，博士，研究方向：世界經(jīng)濟(jì)。一、財(cái)政與貨幣政策的一致性

財(cái)政與貨幣政策作為最重要的兩大宏觀調(diào)控政策，是國(guó)家實(shí)行需求管理和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的有力武器，兩者間的緊密聯(lián)系從根本上說(shuō)是來(lái)源于服務(wù)最終目標(biāo)的一致性。政府宏觀調(diào)控的最終目標(biāo)有四個(gè)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡。這四大目標(biāo)的本質(zhì)都是保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。因而無(wú)論財(cái)政政策還是貨幣政策，作為國(guó)家調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的政策手段，其目標(biāo)指向必定具有一致性。此外，兩大政策的一致性還表現(xiàn)為政策手段的互補(bǔ)性和傳導(dǎo)機(jī)制的互動(dòng)性。眾所周知，財(cái)政政策和貨幣政策在某些領(lǐng)域存在交叉和重疊，如國(guó)債與財(cái)政存款領(lǐng)域等。在這些領(lǐng)域中，財(cái)政貨幣政策互為補(bǔ)充、互為影響：財(cái)政收支活動(dòng)影響中央銀行資產(chǎn)負(fù)債的變化，財(cái)政政策將資金運(yùn)動(dòng)的方向傳遞給貨幣政策，財(cái)政政策不同的融資方式也會(huì)對(duì)貨幣政策造成不同程度的影響；反之，貨幣政策通過(guò)信貸等渠道（信貸收入的來(lái)源、信貸資金的使用方向等）影響著財(cái)政政策?？傊?cái)政與貨幣政策之間千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系和互動(dòng)使二者成為一個(gè)有機(jī)整體，這在客觀上必然要求兩大政策進(jìn)行協(xié)調(diào)配合。

二、財(cái)政與貨幣政策的差異性

1兩者調(diào)節(jié)的側(cè)重點(diǎn)存在差異性

宏觀經(jīng)濟(jì)得以正常平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)是社會(huì)總供求相對(duì)平衡的實(shí)現(xiàn)。總供求的平衡包含總量平衡和結(jié)構(gòu)平衡。財(cái)政政策更加側(cè)重于調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)平衡，貨幣政策更加側(cè)重于調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)總量平衡。從財(cái)政政策來(lái)看，在調(diào)控資金流向上相對(duì)自由度較高，可以通過(guò)收入機(jī)制和分配機(jī)制，直接調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和部門結(jié)構(gòu)的各個(gè)方面，從而達(dá)到優(yōu)化國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的目的。從貨幣政策來(lái)看，中央銀行能夠動(dòng)用多種政策工具調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣量和貨幣乘數(shù)，從而決定社會(huì)的貨幣供給總量，貨幣供給總量又決定著商品的需求總量，商品的供給總量反過(guò)來(lái)決定著貨幣的需求總量，由此可見(jiàn)，實(shí)現(xiàn)貨幣的均衡實(shí)際上也就實(shí)現(xiàn)了總供求的總量平衡，因此貨幣政策主要用于調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)總量平衡。

2兩者調(diào)節(jié)的手段存在差異性

一般地，宏觀政策調(diào)控手段的選擇是由政策本身的性質(zhì)及其目標(biāo)決定，即使同一政策在不同階段，其性質(zhì)和具體目標(biāo)也不盡相同，因此采取的手段也有所差別。財(cái)政和貨幣政策作為兩種不同的調(diào)控政策，它們?cè)谡{(diào)控手段上存在較大差異。中國(guó)財(cái)政政策的基本手段主要有財(cái)政投資、稅收、預(yù)算支出、財(cái)政補(bǔ)貼等，貨幣政策的基本手段主要有利率、匯率、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金等。

3兩者調(diào)節(jié)的領(lǐng)域存在差異性

貨幣政策的調(diào)節(jié)領(lǐng)域主要集中于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而相比于貨幣政策，財(cái)政政策的調(diào)節(jié)領(lǐng)域更為寬泛，不僅局限于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，還涉及社會(huì)發(fā)展的非經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。具體地說(shuō)，貨幣政策是通過(guò)改變貨幣供應(yīng)量來(lái)影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)，貨幣供應(yīng)量的改變主要發(fā)生于流通環(huán)節(jié)，對(duì)流通環(huán)節(jié)的調(diào)控主要集中于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，在這一系列的連鎖反饋過(guò)程中，貨幣政策要發(fā)揮其功能需要商業(yè)銀行的配合和傳導(dǎo)，因此受金融系統(tǒng)邊界的制約，由此可見(jiàn)這種政策的調(diào)節(jié)領(lǐng)域比較有限。財(cái)政政策主要發(fā)生于國(guó)民收入的分配再分配環(huán)節(jié)，通過(guò)財(cái)政收入和支出的變動(dòng)涉及社會(huì)穩(wěn)定各個(gè)方面的實(shí)現(xiàn)，特別是在縮小收入差距，推動(dòng)科教文衛(wèi)事業(yè)的發(fā)展等領(lǐng)域，具有貨幣政策無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。

4兩者調(diào)節(jié)的作用機(jī)制存在差異性

財(cái)政政策更關(guān)注經(jīng)濟(jì)公平，貨幣政策更體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效率。這是因?yàn)?，盡管財(cái)政政策與貨幣政策調(diào)控的都是貨幣資金，但其資金的性質(zhì)明顯不同。貨幣政策調(diào)控的資金為借貸資金，具有明顯的償還性，其資金使用效益的提高會(huì)使經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行更富有效率；相比之下，財(cái)政政策的貨幣資金較具有無(wú)償性。通過(guò)資金的無(wú)償占有和使用，調(diào)節(jié)不同人群、不同地區(qū)、不同行業(yè)之間的利益分配關(guān)系，實(shí)現(xiàn)社會(huì)的公平。

5兩者調(diào)節(jié)的時(shí)滯存在差異性

從政策制定角度來(lái)看，財(cái)政政策的制定時(shí)滯較長(zhǎng)，而貨幣政策的制定時(shí)滯較短。政府制定和修訂財(cái)政政策要經(jīng)過(guò)立法機(jī)關(guān)審議和批準(zhǔn)，有一整套極其嚴(yán)格的程序，不允許隨意變動(dòng)年初的財(cái)政預(yù)算，因此往往需要較長(zhǎng)的周期。貨幣政策的制定和修訂由中央銀行決定，中央銀行具有一定的獨(dú)立性，所以政策的變動(dòng)時(shí)滯較短。從政策執(zhí)行角度來(lái)看，貨幣政策時(shí)滯較長(zhǎng)，財(cái)政政策時(shí)滯較短。貨幣政策的實(shí)施要有傳導(dǎo)渠道承載，無(wú)論通過(guò)利率渠道傳導(dǎo)還是通過(guò)信貸渠道傳導(dǎo)，都需要較長(zhǎng)的傳導(dǎo)鏈條，因而貨幣政策部分乃至全部效力的發(fā)揮要有較長(zhǎng)的時(shí)間分布間隔。財(cái)政政策一般通過(guò)政府直接安排收支，且政策實(shí)施具有某種強(qiáng)制性，其達(dá)到的效果也較易在短時(shí)間內(nèi)顯現(xiàn)。

6兩者調(diào)節(jié)的方式存在差異性

盡管市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控體系以間接調(diào)控為基本特點(diǎn)，但財(cái)政政策能夠由政府直接調(diào)節(jié)和控制來(lái)實(shí)現(xiàn)，因而更具有直接性，特別是在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)領(lǐng)域，通過(guò)財(cái)政支出的增減變動(dòng)和稅率的大小變化，可以直接作用于投資和消費(fèi)的結(jié)構(gòu)與規(guī)模。相比較而言，貨幣政策的間接性較強(qiáng)。政策的實(shí)施不僅需要暢通的傳導(dǎo)路徑為依托，還需要商業(yè)銀行的緊密配合，且政策效應(yīng)的發(fā)揮還受到企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)機(jī)制的市場(chǎng)化程度以及居民的消費(fèi)意愿等因素的制約。

綜上所述，財(cái)政政策和貨幣政策既具有一致性也存在差異性，表明二者之間密切相關(guān)，在宏觀調(diào)控中不可替代和相互補(bǔ)充。因此在實(shí)踐中，只有根據(jù)自身特點(diǎn)將兩者有效結(jié)合在一起，才能更容易和準(zhǔn)確地達(dá)到國(guó)家宏觀調(diào)控的目標(biāo)。

三、財(cái)政與貨幣政策搭配的理論綜述

1封閉經(jīng)濟(jì)條件下IS-LM模型

IS-LM模型是由John Richard Hicks和Alvin Hansen（1937）在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)上得出的一個(gè)經(jīng)濟(jì)分析模型，用于反映產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡的條件下，國(guó)民收入和利率的關(guān)系，該模型廣泛應(yīng)用于財(cái)政與貨幣政策研究。

IS曲線用來(lái)描述產(chǎn)品市場(chǎng)均衡，根據(jù)封閉經(jīng)濟(jì)國(guó)民收入等式：

Y=C+I+G

可以獲得關(guān)于收入和利率關(guān)系的向右下方傾斜的IS曲線。LM曲線用來(lái)描述貨幣市場(chǎng)均衡，根據(jù)等式M/P=L1（r）+L2（y） 可以獲得關(guān)于收入和利率關(guān)系的向右上方傾斜的LM曲線。IS與LM曲線的交點(diǎn)意味著產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)的利率和收入水平。然而這一均衡并不是充分就業(yè)時(shí)的均衡，因此需要財(cái)政與貨幣政策進(jìn)行調(diào)節(jié)，其中財(cái)政政策改變IS曲線的位置，貨幣政策改變LM曲線的位置，通過(guò)IS和LM曲線位置的變化，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)下的均衡狀態(tài)。

伴隨著IS-LM模型的誕生，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)它的批評(píng)和指責(zé)就不絕于耳。例如，模型的創(chuàng)始人JRHicks就公開表達(dá)了對(duì)該模型的不滿：IS曲線表示的是流量均衡關(guān)系，而LM曲線表示的是存量均衡關(guān)系。若要產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)在一年中同時(shí)達(dá)到均衡，則在整個(gè)過(guò)程中貨幣的供給必須與需求保持相等，這只有在不確定的預(yù)期每天都正確的情況下實(shí)現(xiàn)，這顯然不可能。ALeijonhufvud的批評(píng)指出：IS-LM模型的一個(gè)假設(shè)是兩種市場(chǎng)的均衡相互獨(dú)立，一條曲線的變動(dòng)不會(huì)引起另一條曲線的變動(dòng)，這種假設(shè)不正確，IS和LM應(yīng)該是相互依存的關(guān)系。盡管各種對(duì)IS-LM模型的批評(píng)不無(wú)道理，但并沒(méi)有因此撼動(dòng)該模型在現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要地位。無(wú)論是后來(lái)的貨幣學(xué)派、理性預(yù)期學(xué)派還是供給學(xué)派，其理論都沒(méi)有取代正統(tǒng)的IS-LM模型，反而被納入該模型，豐富和拓展了該模型。因而無(wú)論從理論還是實(shí)踐上都證明IS-LM模型的巨大價(jià)值，是政府分析財(cái)政貨幣政策的重要工具。

2米德沖突

開放經(jīng)濟(jì)下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策不僅要實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡，還要實(shí)現(xiàn)外部均衡。當(dāng)一種經(jīng)濟(jì)政策面對(duì)兩個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外沖突的問(wèn)題。詹姆斯?米德最早研究了這個(gè)問(wèn)題，稱之為“米德沖突”。他詳細(xì)分析了兩國(guó)為維持內(nèi)外均衡的金融政策之間存在的沖突：設(shè)定兩個(gè)國(guó)家A和B，在A國(guó)的國(guó)內(nèi)支出上出現(xiàn)了自發(fā)緊縮，其結(jié)果導(dǎo)致了A、B兩國(guó)國(guó)民收入的緊縮，并且使國(guó)際貿(mào)易朝著有利于A國(guó)的方向變動(dòng)。在這種情況下，A國(guó)需要采取政策性膨脹來(lái)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。具體地說(shuō)，就是一方面停止國(guó)內(nèi)的蕭條以實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡，另一方面抑制A國(guó)進(jìn)口需求的縮減和A國(guó)的貿(mào)易差額移向順差以實(shí)現(xiàn)外部均衡，對(duì)A國(guó)來(lái)說(shuō)，這不會(huì)產(chǎn)生政策沖突問(wèn)題。但如果A國(guó)不這樣做，B國(guó)就會(huì)面臨嚴(yán)重的政策沖突。為了實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡，B國(guó)的國(guó)內(nèi)支出需要有政策性膨脹來(lái)制止經(jīng)濟(jì)蕭條，但為了外部均衡，B國(guó)又要求國(guó)內(nèi)支出有政策性收縮，以便在A國(guó)對(duì)B國(guó)出口需求縮減的同時(shí)，限制B國(guó)的進(jìn)口需求。這就存在尖銳的政策沖突，穩(wěn)定國(guó)民收入的政策性膨脹會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支更加不均衡，可使國(guó)際收支達(dá)到均衡的政策性緊縮又會(huì)加劇國(guó)民收入的下降。

可見(jiàn)，在米德的分析中，內(nèi)外均衡的矛盾表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)總需求緊縮和國(guó)際收支逆差之間的矛盾。由于政府只能運(yùn)用金融政策一種工具，因此必然導(dǎo)致調(diào)控中左支右絀的情況。以上米德的論述傳遞出這樣一個(gè)信息：在開放經(jīng)濟(jì)中內(nèi)外均衡的沖突十分常見(jiàn)和頻繁，單一的金融政策無(wú)法解決內(nèi)外均衡沖突的兩難困境，運(yùn)用政策搭配才是治本之道。米德的這一思想構(gòu)筑了政策搭配理論的基石。隨后經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)诖祟I(lǐng)域的研究都是以米德沖突理論為依據(jù)展開的。

3丁伯根法則

為解決內(nèi)外均衡的沖突問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了大量的研究，其中丁伯根（JTinbergen）最早提出將政策目標(biāo)和工具聯(lián)系在一起的數(shù)學(xué)模型，論證了要實(shí)現(xiàn)N個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少要有相互獨(dú)立的N種有效的政策工具。這一理論被稱為丁伯根法則。

丁伯根法則可以簡(jiǎn)單表述為：假設(shè)存在兩個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)T1、T2，可以使用兩種政策工具I1、I2，政策調(diào)控追求的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)T1、T2即為最優(yōu)目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是政策工具的線性函數(shù)，則有：

T1=A1?I1+A2?I2

T2=B1?I1+B2?I2

當(dāng)A1/B1≠A2/B2時(shí)，可以求解出達(dá)到最優(yōu)目標(biāo)水平T1、T2時(shí)所需要的I1、I2的水平：

I1=（B2?T1-A2?T2）/（A1?B2-B1?A2）

I2=（A1?T2-B1?T1）/（A1?B2-B1?A2）

這說(shuō)明，只要政府能夠運(yùn)用兩種獨(dú)立的政策工具，就可以通過(guò)政策工具的配合達(dá)到理想的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。當(dāng)A1/B1=A2/B2時(shí)，方程組無(wú)解，這意味著兩種政策工具對(duì)兩個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)有相同的影響，可以視為一個(gè)獨(dú)立的政策工具，因而不可能全部實(shí)現(xiàn)兩個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

丁伯根法則對(duì)經(jīng)濟(jì)政策理論具有深遠(yuǎn)意義，它的重要貢獻(xiàn)在于研究了政策搭配的數(shù)量匹配性，并提供了一個(gè)可擴(kuò)充性較強(qiáng)的數(shù)學(xué)模型。該法則還進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了眾多且廣泛的政策搭配是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡發(fā)展的客觀要求。

4蒙代爾有效市場(chǎng)分類原則

在政策目標(biāo)和政策工具的匹配問(wèn)題上，盡管“丁伯根原理”被廣為認(rèn)同，但缺乏可操作性。現(xiàn)實(shí)中政府在運(yùn)用財(cái)政和貨幣政策應(yīng)對(duì)內(nèi)外均衡兩種目標(biāo)時(shí)常常會(huì)遇到邏輯上和指導(dǎo)思想上的困難，不能實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。蒙代爾認(rèn)為，造成這種困難的原因在于丁伯根原理將財(cái)政政策和貨幣政策視為同等效力的政策工具，但實(shí)際上不同政策工具的作用和效果是不同的。蒙代爾借用兩目標(biāo)-兩工具模型提出了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)原則和比較優(yōu)勢(shì)原則，構(gòu)成了蒙代爾有效市場(chǎng)分類原則的核心內(nèi)容。該原則的政策決策模型可簡(jiǎn)單概括為：

T1=a1?I1+a2?I2

T2=b1?I1+b2?I2

財(cái)政政策與貨幣政策的比較范文第4篇

關(guān)鍵詞：財(cái)政政策；貨幣政策；政策協(xié)調(diào)

文章編號(hào)：1003-4625(2011)06-0035-04　中圖分類號(hào)：F822.0　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

為有效應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，我國(guó)迅速實(shí)施了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合有效地刺激了經(jīng)濟(jì)的回暖。但在后危機(jī)時(shí)期，我們將面對(duì)更為復(fù)雜的環(huán)境。怎樣科學(xué)退出刺激政策以及我國(guó)的財(cái)政、貨幣政策又應(yīng)怎樣協(xié)調(diào)?這些是我們急需解決的問(wèn)題。

一、財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)的理論基礎(chǔ)

(一)財(cái)政、貨幣政策協(xié)調(diào)的必要性研究

目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)主流觀點(diǎn)認(rèn)為：盡管財(cái)政政策在長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但從短期來(lái)看，相機(jī)抉擇的“反周期”財(cái)政政策無(wú)助于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定；貨幣政策更適合于作為宏觀調(diào)控的工具。因此，貨幣政策和財(cái)政政策無(wú)須協(xié)調(diào)配合。然而，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不認(rèn)同上述觀點(diǎn)。薩金特和華萊士(sargent和Wallace，1981)在他們的經(jīng)典論文中闡明：財(cái)政政策和貨幣政策不可能完全獨(dú)立，因?yàn)閮烧吖餐艿揭粋€(gè)統(tǒng)一跨時(shí)政府預(yù)算方程約束。如果財(cái)政政策導(dǎo)致財(cái)政赤字無(wú)法持續(xù)，最終勢(shì)必迫使中央銀行通過(guò)發(fā)行貨幣為財(cái)政赤字融資。諾德豪斯(1994)運(yùn)用博弈模型開創(chuàng)性地證明：中央銀行和財(cái)政部的不合作對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的損害相當(dāng)之大，中央銀行和財(cái)政部政策目標(biāo)是不一致的。財(cái)政部的目標(biāo)側(cè)重于增加產(chǎn)出和提高就業(yè)，傾向于擴(kuò)張的財(cái)政政策；而以穩(wěn)定物價(jià)為目標(biāo)的中央銀行預(yù)料到這一點(diǎn)后就會(huì)采取緊縮的貨幣政策并且提高利率，以圖消除或者緩解因財(cái)政擴(kuò)張?jiān)斐傻耐ㄘ浥蛎泬毫Α＿@時(shí)納什(Nash)解的特征是很高的財(cái)政赤字和很高的利率并存，高利率抑制了民間投資，結(jié)果財(cái)政赤字并沒(méi)有降低失業(yè)率和提高產(chǎn)出。Luca Lambertini和Rieeeardo Rovelli(2004)考察了在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定條件下貨幣政策和財(cái)政政策之間的關(guān)系。他們的分析表明，如果財(cái)政政策考慮到產(chǎn)出和通脹福利函數(shù)(通脹福利函數(shù)與中央銀行定義的相一致)，那么，兩個(gè)當(dāng)局都會(huì)從合作中獲利。

總之，大部分研究表明，財(cái)政政策和貨幣政策應(yīng)該協(xié)調(diào)配合，否則會(huì)損害經(jīng)濟(jì)效益。

(二)財(cái)政、貨幣政策協(xié)調(diào)的分析框架

凱恩斯從有效需求不足和市場(chǎng)機(jī)制無(wú)法使經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)均衡的論斷，提出以需求管理為主，通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)和調(diào)節(jié)。當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于非均衡狀態(tài)，出現(xiàn)通貨膨脹或通貨緊縮時(shí)，只有采取相機(jī)抉擇的經(jīng)濟(jì)政策，才能使之趨向于物價(jià)穩(wěn)定或充分就業(yè)水平。在通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)期，財(cái)政政策的效用不明顯，要通過(guò)緊縮性貨幣政策抑制通貨膨脹；在嚴(yán)重的通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，貨幣政策的效用不明顯，要通過(guò)擴(kuò)大政府支出、減稅、增發(fā)國(guó)債等來(lái)應(yīng)對(duì)通貨緊縮，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。同時(shí)，凱恩斯理論認(rèn)為，財(cái)政政策和貨幣政策的作用機(jī)制和效用不相同：財(cái)政政策作為政府的收支政策，主要作用于產(chǎn)品市場(chǎng)，進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，而貨幣政策的調(diào)節(jié)功能主要作用于貨幣市場(chǎng)，適合總量調(diào)節(jié)；財(cái)政政策調(diào)整有法定的程序和規(guī)范的審批手續(xù)，時(shí)滯性長(zhǎng)，貨幣政策相比則更為靈活和富有時(shí)效性。因此，在具體運(yùn)用以上兩種政策時(shí)，要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的不同目標(biāo)適當(dāng)選擇，合理搭配，以便起到理想的宏觀調(diào)控效果。

英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂乖趧P恩斯基本模型之上建立了IS-LM模型，它描述產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)，利率與收入的決定，分析揭示了財(cái)政政策和貨幣政策的變化可以影響經(jīng)濟(jì)中總產(chǎn)出水平的條件，使得政府能夠通過(guò)IS-LM框架(以某種精致的數(shù)字化形式包含在一國(guó)經(jīng)濟(jì)的大型計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型中)來(lái)選擇能使政府實(shí)現(xiàn)特定產(chǎn)出目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

(三)財(cái)政、貨幣政策協(xié)調(diào)配合的重點(diǎn)

一是宏觀調(diào)控目標(biāo)的配合。我們知道，無(wú)論財(cái)政政策還是貨幣政策，其最終目標(biāo)都必須符合國(guó)家宏觀調(diào)控目標(biāo)的要求；而宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡等。貨幣政策可以增加貨幣供給量來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可以通過(guò)穩(wěn)定幣值創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境，中央銀行可以用靈活多樣的政策工具對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效的微調(diào)；而財(cái)政政策具有強(qiáng)有力的稅收政策杠桿，能夠調(diào)節(jié)企業(yè)利潤(rùn)水平和居民收入水平，能夠保證一國(guó)的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平。貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，能夠達(dá)到既可以掌控經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總量、又能夠優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的目的。而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特殊階段，兩者就一定有所分工、有所側(cè)重。在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)期，要更多地通過(guò)緊縮貨幣政策使經(jīng)濟(jì)迅速降溫；而在經(jīng)濟(jì)不景氣的蕭條時(shí)期，則要更多地倚重于積極寬松的財(cái)政政策的強(qiáng)刺激作用來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的配合。貨幣政策通過(guò)對(duì)信貸資金流向和流量的引導(dǎo)和控制，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級(jí)；財(cái)政政策通過(guò)直接投資、財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等舉措，不僅能夠直接影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而且可以引導(dǎo)金融部門和民間的資金流向，進(jìn)而影響整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，既有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，又有利于新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的形成，以保障經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。但是，一般情況下，在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，財(cái)政政策的功效往往高于貨幣政策而且見(jiàn)效更快、更直接。

三是政策操作機(jī)制的配合。政策操作機(jī)制的配合，主要包括政策工具、政策時(shí)滯和政策功能的配合。政策工具的配合，涉及財(cái)政投資項(xiàng)目中的銀行配套貸款、國(guó)債發(fā)行與央行公開市場(chǎng)的反向操作結(jié)合等；政策時(shí)滯的配合，是指貨幣政策的長(zhǎng)時(shí)滯與財(cái)政政策短時(shí)滯的相互搭配；政策功能的配合，主要指貨幣政策具有抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、控制通貨膨脹并與財(cái)政政策相互配合和協(xié)調(diào)迅速啟動(dòng)投資、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

二、擴(kuò)張性宏觀調(diào)控背景下我國(guó)財(cái)政政策、貨幣政策配合中存在的問(wèn)題

(一)政策功能定位不準(zhǔn)確，影響了宏觀調(diào)控目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

從兩大政策的長(zhǎng)期目標(biāo)來(lái)看，我國(guó)財(cái)政政策的基本目標(biāo)主要有：經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和增長(zhǎng)目標(biāo)，財(cái)政收入目標(biāo)，公平分配目標(biāo)，總量平衡目標(biāo)和結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)。貨幣政策的目標(biāo)是：保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但回顧我國(guó)宏觀調(diào)控的歷史，實(shí)際上兩大政策一直發(fā)揮著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要職能。長(zhǎng)久以來(lái)，財(cái)政政策和貨幣政策在宏觀調(diào)控中的目標(biāo)都定位于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)只是側(cè)重于總量調(diào)控。在兩種政策的實(shí)際配合中，無(wú)論是財(cái)政政策還是貨幣政策都沒(méi)有發(fā)揮結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)的作用，兩大政策在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中缺乏明確的目標(biāo)界定和分工，使得整個(gè)宏觀調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)缺乏體制上的依托，導(dǎo)致內(nèi)需結(jié)構(gòu)失衡及調(diào)整緩慢，成為困擾我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突出問(wèn)題。在我國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)過(guò)程

中，積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策也再次被運(yùn)用，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的短期增長(zhǎng)，但結(jié)構(gòu)的矛盾進(jìn)一步加劇，影響了宏觀調(diào)控目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

(二)政策職能混淆，導(dǎo)致了貨幣的財(cái)政內(nèi)生供給

長(zhǎng)期以來(lái)，兩大政策在宏觀調(diào)控中缺乏明確的目標(biāo)界定和分工，形成財(cái)政政策的貨幣化。如我國(guó)的銀行絕大多數(shù)都是國(guó)有獨(dú)資或國(guó)有控股的，銀行信貸的行政色彩比較濃厚，逐漸形成了財(cái)政資金和信貸資金配合的財(cái)政模式，造成了貨幣的內(nèi)生供給。亞洲金融危機(jī)后，我國(guó)累計(jì)發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債9100億元，而國(guó)債項(xiàng)目的銀行配套貸款達(dá)1.32億元，為國(guó)債投資的2倍。美國(guó)次貸危機(jī)后，我國(guó)實(shí)行了財(cái)政政策和貨幣政策的“雙擴(kuò)張”，并安排4萬(wàn)億元的財(cái)政刺激政策，但是如此龐大的支出并不完全由中央政府直接出資，而是由財(cái)政資金配套信貸資金的模式實(shí)現(xiàn)，由此產(chǎn)生了地方政府融資平臺(tái)的融資模式。2010年6月末地方融資平臺(tái)貸款余額為7.66萬(wàn)億元。由此可見(jiàn)，我國(guó)財(cái)政擴(kuò)張導(dǎo)致了信貸擴(kuò)張，而信貸擴(kuò)張導(dǎo)致了貨幣擴(kuò)張。因此，財(cái)政擴(kuò)張?jiān)谝欢ǔ潭壬弦惨馕吨泿艛U(kuò)張。

(三)政策傳導(dǎo)機(jī)制欠佳，量化效應(yīng)明顯

一是兩大政策調(diào)控的量化效應(yīng)明顯，機(jī)制效應(yīng)欠佳。財(cái)政政策無(wú)論收縮與擴(kuò)張，都是超經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；貨幣政策無(wú)論收縮與擴(kuò)張，僅顯著促進(jìn)貨幣供應(yīng)量的增減，疏于虛實(shí)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)和調(diào)節(jié)。

二是傳導(dǎo)渠道不暢。如國(guó)家實(shí)施適度寬松的貨幣政策以增強(qiáng)流動(dòng)性，但企業(yè)資金緊張而股市過(guò)度膨脹，形成“流動(dòng)性誤導(dǎo)”。

三是財(cái)政、貨幣乘數(shù)的變異。隨著改革的深化，我國(guó)逐步形成分層式財(cái)政收支分配，并且逐漸深化金融創(chuàng)新，這樣一來(lái)財(cái)政分配乘數(shù)與貨幣乘數(shù)都在發(fā)生著深刻變化，在儲(chǔ)蓄不斷提高的作用下，我國(guó)近年的邊際消費(fèi)傾向逐年下滑，財(cái)政、貨幣政策乘數(shù)逐漸降低，不維持較高的貨幣供應(yīng)量及市場(chǎng)流動(dòng)性，經(jīng)濟(jì)難以啟動(dòng)，始終難以擺脫“一收就死，一放就亂”的怪圈。

(四)政策工具操作不規(guī)范，加大宏觀調(diào)控難度

以常用的兩大政策協(xié)調(diào)配合工具財(cái)政存款、國(guó)債為例。

1.財(cái)政存款。一是部分財(cái)政存款游離于財(cái)政存款繳存體系之外對(duì)全社會(huì)流動(dòng)性影響較大。據(jù)調(diào)查，近年來(lái)財(cái)政部門有相當(dāng)多的現(xiàn)金并未存放國(guó)庫(kù)，而是通過(guò)企業(yè)定期存款形式存于商業(yè)銀行。部分地區(qū)抽樣調(diào)查顯示，近幾年來(lái)這樣的財(cái)政存款占全部存款的比例在10％至14％之間波動(dòng)，數(shù)額較大，這部分財(cái)政存款向金融體系注入巨量流動(dòng)性，增加了中央銀行在公開市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖操作的壓力。二是財(cái)政存款數(shù)額的季節(jié)性波動(dòng)明顯對(duì)中央銀行貨幣政策操作帶來(lái)一定的影響。近年來(lái)，財(cái)政存款數(shù)額季節(jié)性波動(dòng)明顯。以月為周期衡量，財(cái)政存款庫(kù)存波動(dòng)率平均達(dá)到10％，以季度為周期衡量，庫(kù)存波動(dòng)率平均達(dá)到20％左右，以年度為周期衡量，庫(kù)存波動(dòng)率平均達(dá)到30％左右。這使得中央銀行在制定和實(shí)施貨幣政策時(shí)還必須根據(jù)財(cái)政存款的季節(jié)性變化特點(diǎn)，有針對(duì)性地采取措施，在一定程度上加大了貨幣政策調(diào)控的復(fù)雜性和難度。

2.國(guó)債。在西方國(guó)家，公開市場(chǎng)操作的主要工具是短期國(guó)債。然而，國(guó)債在我國(guó)的貨幣市場(chǎng)上只擔(dān)當(dāng)著次要角色，原因在于財(cái)政部發(fā)行的短期國(guó)債有限，1年期及1年期以下的國(guó)債因?yàn)槠涮赜械撵`活性，是中央銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的主要工具，但在我國(guó)短期國(guó)債所占比重較小，中長(zhǎng)期國(guó)債所占比重較大，致使中央銀行持有的短期國(guó)庫(kù)券數(shù)量偏少；而且，商業(yè)銀行將持有的大量國(guó)債視為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不愿出售。所有這些，導(dǎo)致市場(chǎng)交易不旺、國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行不暢，使公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)缺乏交易的基礎(chǔ)，嚴(yán)重影響了中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作的政策效果。

三、后金融危機(jī)財(cái)政、貨幣政策選擇及協(xié)調(diào)策略

在后危機(jī)時(shí)期，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)受輸入性通脹、結(jié)構(gòu)性矛盾以及全球性金融危機(jī)的影響，已經(jīng)進(jìn)入長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)路徑下的短期波動(dòng)下行區(qū)間。因此經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的正確選擇是，保持政策的連續(xù)性，減弱政策擴(kuò)張力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，管理通脹預(yù)期；以財(cái)政政策為主體推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，調(diào)整收入分配結(jié)構(gòu)，改善供給；大力推進(jìn)市場(chǎng)化改革，靈活運(yùn)用政策工具提高協(xié)調(diào)效率，保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。

(一)明確政策協(xié)調(diào)的目標(biāo)：調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)總量平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，管理通脹預(yù)期

后危機(jī)時(shí)代恰逢我國(guó)的工業(yè)化、城市化的攻堅(jiān)階段，集于“高儲(chǔ)蓄、高失業(yè)及高產(chǎn)能”的現(xiàn)狀，極易引發(fā)通縮和速度抑制型就業(yè)。因此，該階段必須依靠一定的速度、一定的通脹才能支撐發(fā)展與就業(yè)，同時(shí)在發(fā)展的過(guò)程中防止資產(chǎn)泡沫。因此兩大政策要保持一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性，并要在以下方面進(jìn)行重點(diǎn)配合：

一是配套促進(jìn)經(jīng)濟(jì)以穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)均衡增長(zhǎng)。兩大政策要合力調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增速、增量與增質(zhì)，以發(fā)展化解需求不足、就業(yè)等矛盾。以內(nèi)需逐步增長(zhǎng)為退出起點(diǎn)，協(xié)調(diào)實(shí)施財(cái)政、貨幣政策，財(cái)政上堅(jiān)持積極的財(cái)政政策，但支出的投向應(yīng)適度調(diào)整，貨幣政策退出已是大勢(shì)所趨，但退出不宜過(guò)急。根據(jù)發(fā)展適時(shí)選擇速度克制性配套(緊縮貨幣政策、適度擴(kuò)張財(cái)政政策)、通脹允諾型配套(適度緊縮財(cái)政、貨幣政策)和通縮抑制型配套(同時(shí)擴(kuò)張財(cái)政、貨幣政策)，提高政策調(diào)節(jié)的靈活性與準(zhǔn)確度。

二是以貨幣政策為主，控制資產(chǎn)價(jià)格膨脹，管理通脹預(yù)期。中央銀行應(yīng)采取適當(dāng)?shù)摹熬o縮”措施，合理地控制貨幣信貸增長(zhǎng)，進(jìn)而控制通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格的過(guò)快增長(zhǎng)；同時(shí)，要加快貨幣供給制度改革，積極引入貨幣政策規(guī)則。財(cái)政政策要在改革收入分配制度，實(shí)現(xiàn)收入的合理化和均等化，縮小貧富差距，完善社會(huì)保障體系等方面擴(kuò)大有效需求，從而實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

(二)突出政策協(xié)調(diào)的核心：以積極財(cái)政政策體系為主，改善供給管理，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整

凱恩斯主義的需求管理對(duì)于各國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)起到了很大作用，但是在后危機(jī)時(shí)代，面對(duì)緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及全球經(jīng)濟(jì)再平衡，單純依賴需求管理的總量擴(kuò)張會(huì)帶來(lái)滯脹的風(fēng)險(xiǎn)。因此要通過(guò)供給面的管理進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整(賈康，2008)，特別是供給面的結(jié)構(gòu)與效率。一是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，堅(jiān)持淘汰落后產(chǎn)能。二是加快推進(jìn)資源要素價(jià)格改革，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)客觀反映資源環(huán)境成本。三是加快環(huán)境保護(hù)力度，增設(shè)環(huán)境稅，堅(jiān)持“誰(shuí)污染，誰(shuí)治理”，實(shí)施全民環(huán)保計(jì)劃。四是更加注重推進(jìn)自主創(chuàng)新，有效提高產(chǎn)出效率的財(cái)政政策安排。五是加大金融支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持力度，落實(shí)有保有控的信貸政策。積極支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，改善儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)和發(fā)展消費(fèi)信貸。

(三)完善政策協(xié)調(diào)的機(jī)制：健全體制基礎(chǔ)，深化財(cái)政金融改革

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展、完善和成熟是財(cái)政政策、貨幣政策充分協(xié)調(diào)配合、充分發(fā)揮效用的基礎(chǔ)。并且，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革還伴隨著金融體系、財(cái)政體制、國(guó)有企業(yè)制度等一系列的改革。

一是要深化財(cái)政改革提高財(cái)政政策調(diào)節(jié)能力。在健全財(cái)政體制方面，在合理界定事權(quán)基礎(chǔ)上，按照

財(cái)力與事權(quán)相匹配的要求，進(jìn)一步理順各級(jí)政府間財(cái)政分配關(guān)系；調(diào)整財(cái)政分配結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化均衡服務(wù)，提高民生支出占比，建立健全社會(huì)保障網(wǎng)；建立健全稅收分配格局，推進(jìn)結(jié)構(gòu)性增支，加強(qiáng)初次分配與再分配調(diào)節(jié)，加強(qiáng)資源性、財(cái)產(chǎn)性分配調(diào)節(jié)，建立分層分級(jí)的稅收、公債、財(cái)政體制與預(yù)算調(diào)節(jié)體系；健全統(tǒng)一規(guī)范透明的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度，提高轉(zhuǎn)移支付資金使用效益。

二是要深化金融改革提高貨幣政策調(diào)節(jié)能力。健全中央銀行調(diào)控機(jī)制；加速推進(jìn)金融市場(chǎng)化，也即資產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)化、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)自由化、市場(chǎng)準(zhǔn)入市場(chǎng)化和資本流動(dòng)自由化；建立健全金融監(jiān)管機(jī)制；穩(wěn)健推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，合理調(diào)整匯率水平；加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)，提升資本市場(chǎng)的效率和規(guī)模。

(四)靈活運(yùn)用政策協(xié)調(diào)的工具：系統(tǒng)協(xié)調(diào)總量、速率與結(jié)構(gòu)手段

提高協(xié)調(diào)效率的基礎(chǔ)在于手段的協(xié)調(diào)。一是總量手段的協(xié)調(diào)。注重財(cái)政收支規(guī)模、債務(wù)率與赤字的控制，注重金融借貸差、貨幣流動(dòng)性的控制，共同構(gòu)筑總量增速、總量增效調(diào)節(jié)體系。二是速度調(diào)節(jié)手段的協(xié)調(diào)。注重財(cái)政收支增長(zhǎng)速度、貨幣供應(yīng)量與國(guó)民收入遞增速度的協(xié)調(diào)。三是結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)手段的協(xié)調(diào)。注重發(fā)揮財(cái)政性稅收、補(bǔ)貼、公債、金融性利率、匯率的結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)的協(xié)調(diào)，協(xié)作調(diào)節(jié)使經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域乃至階層的國(guó)民收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。逐步將兩大政策的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率提高到50％以上，使其成為宏觀調(diào)節(jié)最有力的手段。

(五)加強(qiáng)逆周期風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期的調(diào)節(jié)：超前防范、超前導(dǎo)向

進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代后，風(fēng)險(xiǎn)與導(dǎo)向性調(diào)節(jié)將成為兩大協(xié)調(diào)的另一重點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)的重點(diǎn)在于防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、停漲風(fēng)險(xiǎn)及國(guó)際貿(mào)易失衡風(fēng)險(xiǎn)；而導(dǎo)向性調(diào)節(jié)的重點(diǎn)，則在于根據(jù)政策的時(shí)滯，建立財(cái)政、貨幣政策預(yù)期系統(tǒng)，涉及總量、結(jié)構(gòu)及預(yù)期導(dǎo)向指標(biāo)等，實(shí)施窗口導(dǎo)向，使其成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)較為靈敏的導(dǎo)向標(biāo)。

(六)把握財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)的背景：要與當(dāng)前世界和我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相適應(yīng)

隨著全球經(jīng)濟(jì)的初步復(fù)蘇，我國(guó)的財(cái)政、貨幣政策的實(shí)施要把握好度，要考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)變化對(duì)世界的影響，同時(shí)還要考慮到世界經(jīng)濟(jì)變化趨勢(shì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。因此，財(cái)政、貨幣政策的協(xié)調(diào)組合不僅要視中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況而定，還要根據(jù)國(guó)際金融、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)而定，要保持實(shí)時(shí)地檢測(cè)與變更，以期達(dá)到政策協(xié)調(diào)配合的最佳效果。

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財(cái)政政策與貨幣政策的比較范文第5篇

首先，在作用方向上，貨幣政策的主導(dǎo)方面是通過(guò)調(diào)節(jié)總量促進(jìn)總供求的平衡，財(cái)政政策之中，公共財(cái)政的政策主導(dǎo)作用在于需求總量的調(diào)控，而國(guó)有資本財(cái)政的主導(dǎo)方面是調(diào)整供給結(jié)構(gòu)，通過(guò)改善結(jié)構(gòu)促進(jìn)總供求的平衡。雖然貨幣政策也具有影響需求結(jié)構(gòu)的功效，但它是間接的。財(cái)政政策雖然也可以普遍提高或降低稅率，直接調(diào)節(jié)需求總量，但其中也存在稅率結(jié)構(gòu)配置問(wèn)題，體現(xiàn)對(duì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；財(cái)政支出的擴(kuò)張或收縮也具有結(jié)構(gòu)上的區(qū)別對(duì)待問(wèn)題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的主要原因，在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，結(jié)構(gòu)調(diào)整不是短期能完成的，因此，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，確實(shí)應(yīng)該是財(cái)政政策唱主角，政策的作用點(diǎn)在于調(diào)整結(jié)構(gòu)，貨幣政策的作用主要在于配合結(jié)構(gòu)調(diào)整把握住總量，促進(jìn)總供給與總需求的平衡。其次，強(qiáng)化財(cái)政政策的作用更能起示范作用和帶動(dòng)作用，因?yàn)檎顿Y具有引導(dǎo)作用、擔(dān)保作用和帶動(dòng)作用，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)比較快。最后，從制度環(huán)境看，貨幣政策發(fā)揮作用需要更高的市場(chǎng)條件，沒(méi)有成熟的市場(chǎng)機(jī)制，貨幣政策就很難發(fā)揮作用，近幾年連續(xù)7次降息、推動(dòng)消費(fèi)信貸等貨幣政策措施效果不顯著的實(shí)踐充分地表明了這一點(diǎn)?；谶@些理由，政府選擇了強(qiáng)化財(cái)政政策的作用。

因此，無(wú)論是在觀念上，還是在政策設(shè)計(jì)上，都要進(jìn)一步強(qiáng)化貨幣政策與財(cái)政政策的配合。有兩個(gè)基本點(diǎn)，一是松緊搭配，二是兩種機(jī)制的契合。

在松緊搭配上，可以選擇多種組合。緊的貨幣政策與松的財(cái)政政策搭配是為了防止啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，誘發(fā)通貨膨脹。我國(guó)沿著管理短缺經(jīng)濟(jì)的政策慣性，緊的政策意圖一直沒(méi)有放棄，1998年提出實(shí)行積極的財(cái)政政策以后，曾一度沿用適度從緊的貨幣政策的提法，盡管在操作中實(shí)際也在實(shí)行松的政策。在目前的經(jīng)濟(jì)情況下，從全社會(huì)儲(chǔ)蓄、投資和消費(fèi)的存量及發(fā)展趨勢(shì)看，高儲(chǔ)蓄率、高儲(chǔ)蓄傾向和低消費(fèi)傾向、低投資傾向，引起通貨膨脹的可能性不大。因而，應(yīng)該是采用松的貨幣政策，配合擴(kuò)張性的財(cái)政政策，兩者共同發(fā)揮作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)盡快走向良性循環(huán)。

二、財(cái)政政策的作用方向：短期是需求管理，長(zhǎng)期是供給管理新古典理論的代表人物認(rèn)為：“在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，重要的不是采取積極措施來(lái)實(shí)現(xiàn)一定的事先規(guī)定的增長(zhǎng)率，而是消除阻礙增長(zhǎng)的消極影響，另一方面也要相信，競(jìng)爭(zhēng)和由堅(jiān)定而實(shí)際的原則指導(dǎo)的政府行為會(huì)引出增長(zhǎng)?！边@種增長(zhǎng)政策后來(lái)逐漸演變?yōu)楣┙o管理的增長(zhǎng)政策。后來(lái)新增長(zhǎng)理論的發(fā)展，供給管理的增長(zhǎng)政策逐漸為實(shí)踐所接受，增長(zhǎng)政策不再僅限于調(diào)節(jié)總需求，同時(shí)包括擴(kuò)大總供給的措施。這種供給導(dǎo)向的增長(zhǎng)政策不但把減少投資風(fēng)險(xiǎn)、改善投資收益的促進(jìn)私人投資的措施置于中心地位，尤其強(qiáng)調(diào)通過(guò)技術(shù)進(jìn)步提高要素生產(chǎn)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用。增長(zhǎng)政策的上述轉(zhuǎn)變其影響是極其深遠(yuǎn)的。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策常常是兩者的結(jié)合，當(dāng)談到需求管理時(shí)，更多的是指短期的穩(wěn)定政策。

引致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最持久的動(dòng)力在于技術(shù)進(jìn)步，而技術(shù)進(jìn)步又與知識(shí)和人力資本存量直接相關(guān)。因此，投資于科技和教育是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持久增長(zhǎng)最根本的舉措。中國(guó)經(jīng)濟(jì)要想順利實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型，迎來(lái)新一輪的持久增長(zhǎng)，不斷加大科技投入是一條必由之路。當(dāng)然，技術(shù)進(jìn)步可以有許多途徑，自己開發(fā)是一條路，技術(shù)引進(jìn)也是一條路，如何搭配應(yīng)按照優(yōu)勢(shì)原理來(lái)進(jìn)行。除此之外，加大教育投入，提高全民素質(zhì)也是一項(xiàng)非常迫切的任務(wù)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)歸根結(jié)底是由人推動(dòng)并為人服務(wù)的，國(guó)民素質(zhì)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)真正的源泉，低科技素質(zhì)無(wú)以承受高科技，低道德水準(zhǔn)無(wú)力承受財(cái)富。在我國(guó)現(xiàn)代化進(jìn)程中，著力提高國(guó)民素質(zhì)應(yīng)該是我國(guó)增長(zhǎng)政策長(zhǎng)期努力的方向?？平膛d國(guó)不是空話或套話，應(yīng)該成為我國(guó)的一項(xiàng)基本國(guó)策。

三、財(cái)政政策的著眼點(diǎn)：儲(chǔ)蓄、投資和消費(fèi)

在經(jīng)濟(jì)中政府和私人都沒(méi)有多少儲(chǔ)蓄的時(shí)候，實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策，如赤字預(yù)算，那么只有向中央銀行借款或印刷鈔票，必然引起通貨膨脹。相反，在私人有儲(chǔ)蓄的時(shí)候，政府有兩種選擇，一是通過(guò)貨幣政策，刺激私人投資和消費(fèi)；另一是通過(guò)財(cái)政政策，實(shí)施赤字預(yù)算，可以向私人借款，發(fā)行公債，這樣不會(huì)引起通貨膨脹，但要注意是否有擠出效應(yīng)。