金融租賃公司管理辦法
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金融租賃公司管理辦法范文第1篇
【關(guān)鍵詞】融資租賃；發(fā)展歷程；監(jiān)管現(xiàn)狀；比較研究
一、我國融資租賃業(yè)的發(fā)展歷程
（一）融資租賃業(yè)的起步階段
80年代初期是融資租賃公司的起步階段，這個時期的租賃公司通過銀貿(mào)結(jié)合，合資和內(nèi)資并存，成為我國引進(jìn)外資的重要渠道，是外國投資者了解中國市場和參與中國投資的重要窗口。具體發(fā)展階段為：1980年初，我國借鑒日本、歐洲租賃業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗，并結(jié)合中國國情開辦了第一批融資租賃業(yè)務(wù)。1981年4月，中日合資的中國東方國際租賃有限公司和內(nèi)資機構(gòu)組成的中國租賃有限公司正式成立。80年代中期，開始設(shè)立金融機構(gòu)性質(zhì)的金融租賃公司。該階段的融資租賃業(yè)務(wù)為促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造和引進(jìn)外資、引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備發(fā)揮了重要作用。
（二）融資租賃業(yè)的調(diào)整階段
90年代中后期，因面臨著國內(nèi)金融機構(gòu)的整頓、亞洲金融危機的沖擊、國內(nèi)信用環(huán)境的惡化、金融分業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變等客觀因素，中國融資租賃業(yè)的發(fā)展進(jìn)入停滯期。因外部金融環(huán)境和租賃業(yè)自身經(jīng)營管理的影響，合資租賃公司受到欠租問題的困擾，紛紛停止業(yè)務(wù)，部分公司甚至進(jìn)入清算期。隨著90年代末欠租問題的解決和對老公司經(jīng)驗教訓(xùn)的吸取，新成立的金融租賃公司和合資租賃公司重新按市場經(jīng)濟規(guī)律運作，減少了欠租困擾，開始了新的發(fā)展里程，進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展階段。
（三）融資租賃業(yè)的快速發(fā)展階段
90年代末，融資租賃業(yè)經(jīng)過清盤和整頓開始走出困境，逐步形成成熟的經(jīng)營理念和管理體系，并廣泛得到金融、法律、企業(yè)等理論界的重視，進(jìn)入理論與實踐相輔相承的有序發(fā)展階段。這個時期相繼出臺了一系列法律制度，《中華人民共和國合同法》、《金融租賃公司管理辦法》、《外商投資融資租賃公司審批管理暫行辦法》等，標(biāo)志著融資租賃業(yè)務(wù)的完善。
二、我國融資租賃業(yè)的現(xiàn)狀
（一）融資租賃業(yè)的股東形式
股東背景是支持融資租賃業(yè)發(fā)展的一個關(guān)鍵因素，直接決定著租賃公司的信用水平和資金保障。我國融資租賃公司的股東主要分為三類：銀行業(yè)機構(gòu)、生產(chǎn)廠商、外商投資。各類股東具體來看：
1.銀行業(yè)機構(gòu)股東
伴隨著2007年《金融租賃公司管理辦法》的出臺，金融租賃公司在我國興起。該類公司主要是銀行參與投資設(shè)立，并由銀監(jiān)會負(fù)責(zé)審批和監(jiān)管。其特點是具有雄厚的資本實力，注冊資本金均高于1億元的最低標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到2040億元的水平。因此，有銀行股東背景的租賃公司依托資金優(yōu)勢，比較容易占領(lǐng)市場份額，形成良性經(jīng)營循環(huán)。
2.生產(chǎn)廠商股東
自2004年起，商務(wù)部、國家稅務(wù)總局開始試點設(shè)立制造企業(yè)和服務(wù)企業(yè)投資的融資租賃公司，進(jìn)一步提高產(chǎn)品的銷售和使用效率。該類公司主要依托其股東的生產(chǎn)實力和客戶資源，為租賃客戶提供完整的產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)和專業(yè)技術(shù)支持，可滿足客戶多元化的租售需求。
3.獨立股東
外商投資的租賃公司一般是不同于銀行和生產(chǎn)廠商的獨立股東。因其經(jīng)營管理的經(jīng)驗比較豐富，競爭優(yōu)勢比較明顯，也成為迅速發(fā)展壯大的租賃公司類型，并為我國的租賃業(yè)注入了先進(jìn)的理念。但是外商獨資和中外合資的租賃公司存在本土化融合和文化沖突的問題，成為阻礙其發(fā)展的一個制約因素。
（二）融資租賃業(yè)的監(jiān)管現(xiàn)狀
融資租賃業(yè)是一向資金密集型業(yè)務(wù)，其快速健康發(fā)展需要監(jiān)管部門的有效管控，這不僅有助于提高行業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，還有助于防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險。綜合借鑒各國經(jīng)驗并結(jié)合我國實際需要，融資租賃業(yè)的監(jiān)管主要包括市場準(zhǔn)入、資產(chǎn)負(fù)債比例和主營業(yè)務(wù)比例等內(nèi)容。目前我國對融資租賃業(yè)務(wù)的監(jiān)管部門是銀監(jiān)會和商務(wù)部。
1.主體資格
國內(nèi)從事融資租賃業(yè)務(wù)的公司分為三類：一是金融租賃公司。根據(jù)《金融租賃公司管理辦法》的規(guī)定，金融租賃公司是指經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)，以經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機構(gòu)；二是外商投資租賃公司。根據(jù)《外商投資租賃業(yè)管理辦法》的規(guī)定，外商投資租賃公司是指以中外合資、中外合作以及外商獨資的形式設(shè)立從事租賃業(yè)務(wù)、融資租賃業(yè)務(wù)的外商投資企業(yè)，商務(wù)部是外商投資租賃業(yè)的行業(yè)主管部門和審批管理部門；三是融資租賃企業(yè)。根據(jù)《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定，融資租賃企業(yè)是指根據(jù)商務(wù)部有關(guān)規(guī)定從事融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)。
2.租賃財產(chǎn)和經(jīng)營范圍
在租賃資產(chǎn)方面，《金融租賃公司管理辦法》規(guī)定融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)?！度赮租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》規(guī)定融資租賃業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)以權(quán)屬清晰、真實存在且能夠產(chǎn)生收益權(quán)的租賃物為載體?！锻馍掏顿Y租賃業(yè)管理辦法》規(guī)定租賃財產(chǎn)應(yīng)當(dāng)權(quán)屬清晰、真實存在且能夠產(chǎn)生收益權(quán)。由此可見軟件不適用于融資租賃范疇。
在經(jīng)營范圍方面，金融租賃公司的經(jīng)營范圍包括吸收非銀行股東3個月（含）以上定期存款和同業(yè)拆借，融資租賃企業(yè)和外商投資融資租賃公司經(jīng)營范圍不包括吸收存款、發(fā)放貸款、受托發(fā)放貸款、同業(yè)拆借等金融業(yè)務(wù)。
3.注冊資本和風(fēng)險資產(chǎn)
金融租賃公司要求注冊資本不低于1億元人民幣，融資租賃企業(yè)和外商投資融資租賃公司無注冊資本要求；金融租賃公司無風(fēng)險資產(chǎn)上限要求，融資租賃企業(yè)和外商投資融資租賃公司要求風(fēng)險資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)總額的10倍。
三、國外融資租賃業(yè)比較研究
（一）國家政策比較研究
國家政策對融資租賃業(yè)的發(fā)展起著重要作用，不僅可以規(guī)范經(jīng)營環(huán)境、減少市場風(fēng)險，還可以調(diào)節(jié)融資成本、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、支持引進(jìn)外資技術(shù)。發(fā)達(dá)的融資租賃市場離不開國家政策的支持，具體來看可采取的政策有以下方面。
1.稅收政策
一是推行減稅政策，即購置租賃資產(chǎn)可減免部分稅款，減少出租人的財務(wù)費用，節(jié)約承租人的租金。二是推行加速折舊政策，即允許對租賃設(shè)備采取加速折舊法，將相應(yīng)稅費遞延支付。三是推行利息費用成本化政策，即將出租人購買租賃資產(chǎn)產(chǎn)生的利息或承租人分期償付的租金計入成本，降低所得稅負(fù)擔(dān)。
2.財政補貼政策
對于國家鼓勵發(fā)展的項目，由政府向承租人發(fā)放財政補貼，通過國家承擔(dān)租賃津貼的形式降低承租人的租金成本。在此情況下，承租人可大幅節(jié)約財務(wù)費用，僅支付扣除補貼后的差額部分，以此支持重點項目投入力度。
3.信貸政策
部分國家通過放寬信貸支持政策，提高融資租賃公司的籌資能力，為租賃公司提供流動性保障。如對融資租賃公司實行低利率的貸款政策，放開資本市場的直接融資工具，放寬發(fā)行租賃債券的條件等。通過多種流動性工具解決為融資租賃企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
4.保險政策
部分國家對融資租賃公司實施政策性保險，對其可能遭受的政治風(fēng)險、違約風(fēng)險等特定風(fēng)險提供保障，以確保租賃公司的經(jīng)營安全。具體包括實行差別化的租金賠付政策、對小企業(yè)實行免擔(dān)保人政策、提高部分項目的賠付率政策等。
5.市場準(zhǔn)入
各國對融資租賃公司的準(zhǔn)入制度有所不同，具體包括審批制和注冊制兩類。隨著租賃市場的日益完善和租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大，部分國家將審批制改為注冊登記制，逐步放寬租賃公司的市場準(zhǔn)入條件，提高租賃公司的市場活力。
（二）法律制度比較研究
現(xiàn)代融資租賃起源于20世紀(jì)50年代，1988年頒布的《國際融資租賃公約》正式以法律形式加以確認(rèn)。我國的融Y租賃業(yè)開始于20世紀(jì)80年代，目前尚無專門的融資租賃法，僅有對租賃交易的簡單法律規(guī)定，融資租賃業(yè)務(wù)的相關(guān)法律問題值得深入探討。
1.融資租賃的定義
各國法律對融資租賃的定義并未統(tǒng)一，部分國家傾向適用民法中租賃合同的內(nèi)容。融資租賃業(yè)務(wù)兼具“金融業(yè)務(wù)”和“租賃業(yè)務(wù)”的性質(zhì)，在實踐中通常涉及承租人、出租人、供貨人三方當(dāng)事人，且包含租賃和買賣兩種關(guān)系，因而可在融資租賃定義中約定三方的權(quán)利義務(wù)，并對兩種合同關(guān)系做出界定。如西班牙對融資租賃做出如下定義：融資租賃合同包含動產(chǎn)或不動產(chǎn)使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓和周期性租金安排；融資租賃合同包含承租人在租賃期滿獲得租賃物的優(yōu)先選擇權(quán)。
2.租賃物的范圍
各國法律對租賃物的范圍都基本涵蓋了動產(chǎn)和不動產(chǎn)兩個方面，部分國家排除了用于消費目的商品。我國實踐中，因土地是國家所有或集體所有，土地不能納入租賃物。對于具有所有權(quán)性質(zhì)的房產(chǎn)而言，企業(yè)有借助融資租賃工具獲得使用權(quán)和最終所有權(quán)的意愿，可隨著融資租賃業(yè)的發(fā)展逐步考慮將其納入租賃物范圍。
3.取回占有權(quán)
各國租賃界普遍認(rèn)為，租賃物的所有權(quán)在租期內(nèi)歸出租人所有，但租賃物的取回占有權(quán)沒有統(tǒng)一規(guī)定。取回占有權(quán)主要是在承租人違約或破產(chǎn)的情況下，保障出租人能夠取回租賃物，是保護(hù)出租人的基本權(quán)益。一方面，租賃資產(chǎn)的取回權(quán)與所有權(quán)同等重要，是租賃業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵因素。另一方面，要對取回權(quán)加以適當(dāng)限制，保護(hù)承租人的正當(dāng)利益。因此，在下一步立法中可將取回占有權(quán)納入討論。
四、結(jié)語
我國融資租賃業(yè)起步較晚，發(fā)展水平不高，隨著政策的支持和法律制度的完善，業(yè)務(wù)縱深發(fā)展的潛力巨大。這不僅依靠政府部門的重視和支持，也需要融資租賃公司加強誠信建設(shè)。在吸收借鑒發(fā)達(dá)國家先進(jìn)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國的國情發(fā)揮融資租賃業(yè)務(wù)的積極作用，豐富企業(yè)融資工具，支持實體經(jīng)濟健康發(fā)展。
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金融租賃公司管理辦法范文第2篇
中國融資租賃市場27年的格局一朝被改寫。
2007年3月1日，銀監(jiān)會開閘銀行租賃業(yè)務(wù),銀行系在闊別租賃行業(yè)10年后重新回歸,只用了一年時間就迅速占據(jù)了整個融資租賃市場業(yè)務(wù)的半壁江山。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計,截至2008年11月,6家銀行系租賃公司的租賃資產(chǎn)規(guī)模約為460億元。
這6家銀行系租賃公司大約只用了一年就大致趕超了137家內(nèi)、外資融資租賃公司的2008年業(yè)務(wù)額,銀行系成績頗為不菲。
銀行系異軍突起,不僅打破了原有的租賃市場主體格局,也為這個市場的新轉(zhuǎn)型帶來了希望。但融資租賃依然式微而單薄,行業(yè)的整體復(fù)興有待立法、稅收、融資、監(jiān)管等多方面的突破和明晰。
銀行系擴張
2007年3月1日,銀監(jiān)會頒布的《金融租賃公司管理辦法》正式實施。這一辦法的出臺,標(biāo)志著銀行自1997年被強行退出租賃市場后重新獲得該牌照。從2007年9月開始,銀行系金融租賃公司的發(fā)展重新駛?cè)肟燔嚨?。工行、國開行、建行、交行、民生、招行等相繼成立了金融租賃公司。平均注冊資本達(dá)到36億元。6家銀行系金融租賃公司版圖初步形成。
中國銀監(jiān)會非銀部主任柯卡生告訴記者,銀行設(shè)立租賃公司一方面可以改善貸款結(jié)構(gòu)和贏利結(jié)構(gòu),實現(xiàn)銀行多元化經(jīng)營;另一方面,也可以拓展銀行的客戶群。
業(yè)內(nèi)人士稱，銀行之所以加緊籌建金融租賃公司,除了上述原因之外,這個行業(yè)本身所呈現(xiàn)的巨大市場需求及銀行資金的運用壓力也是重要考量因素。
在發(fā)達(dá)市場,銀行、證券和租賃融資可以三分天下。據(jù)統(tǒng)計,2005年全球設(shè)備租賃交易額已達(dá)6000億美元,美國的租賃滲透率一直保持在30%左右。而同期,國內(nèi)的租賃業(yè)務(wù)交易額僅為42.5億美元,租賃滲透率僅為1.3%,租賃交易規(guī)模與 GDP之比僅為0.19%。
此外,2007年下半年到2008年初,正值流動性過剩和信貸規(guī)模緊縮雙重壓力,如何拓寬資金運用渠道,同時又要在嚴(yán)格的貸款規(guī)?？刂葡聺M足客戶的融資需求,成為商業(yè)銀行的雙重壓力。
這些因素使銀行資本和金融租賃的結(jié)合一拍即成。
一位銀行人士稱,對于這些注冊資金不菲的銀行系金融租賃公司來說,要立足的首要任務(wù)就是快速做大規(guī)模,其次才可能在業(yè)務(wù)的滾動發(fā)展中談及市場的細(xì)分。
以工銀租賃為例,短短一年時間,依托工行優(yōu)勢,租賃業(yè)務(wù)迅速壯大,成為銀行系租賃公司的領(lǐng)軍者。
一年的時間,工銀租賃連續(xù)簽下了幾宗業(yè)內(nèi)標(biāo)志性大單:與海南航空簽署總額9.9億元的5架ERJ145飛機租賃協(xié)議;東方航空簽署總額13億元的3架A340飛機租賃協(xié)議;與深圳航空簽署的總額6億元的4架B737飛機租賃協(xié)議;與大唐、華能分別簽署了25億元發(fā)電設(shè)備租賃協(xié)議;與武漢地鐵簽署了總金額20億元的地鐵設(shè)備租賃合同等。目前該公司的租賃業(yè)務(wù)簽約額已經(jīng)近200億元。
這一發(fā)展規(guī)模大致相當(dāng)于銀行系進(jìn)入之前,所有金融租賃公司一年的營業(yè)額。銀監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2007年度,6家正常營業(yè)的金融租賃公司當(dāng)年融資租賃額為129.66億元,稅后利潤3.29億元。
銀行系金融租賃公司的資金和客戶優(yōu)勢,成為支撐其快速發(fā)展的重要原因。
一家股份制銀行人士告訴記者,銀行系租賃的客戶主要依托母行,即“服務(wù)于和母行有信貸業(yè)務(wù)的優(yōu)質(zhì)客戶”,尤其以大型國企為主。租賃物目前主要集中于船舶、飛機和大型設(shè)備方面,租金相對豐厚。
盈利模式與資金瓶頸
目前,金融租賃公司的主要收入來源就是租金,而中間業(yè)務(wù)收入則寥寥無幾。
業(yè)內(nèi)人士介紹,目前多數(shù)企業(yè)對金融租金的主要訴求在于融資,與貸款相比,企業(yè)不需增加負(fù)債。2007年底到2008年3季度,由于國內(nèi)信貸規(guī)模緊縮,企業(yè)借貸困難。而能達(dá)到融資功效的則是融資租賃中的一個特殊產(chǎn)品售后回租,即承租人先行購買設(shè)備后出售給租賃公司,而后再從租賃公司手中回租取得使用權(quán)。
建信金融租賃內(nèi)部人士告訴記者,一般租金的收取是在參照同期限貸款利率的基礎(chǔ)上加點而成,其加點的多少彈性較大,既要取決于自身的融資成本,也要看客戶的信用評級等綜合評定。
但目前看來,由于幾家新運營的銀行系金融租賃公司的客戶主要集中于大型央企,導(dǎo)致租賃公司對項目租金的議價能力并不強。不少租金會直接按照同期限貸款基準(zhǔn)利率換算,但相較于貸款而言,出售回租的審批更為靈活高效。
業(yè)內(nèi)人士指出,為了覆蓋“欠租”風(fēng)險,租賃公司一般會讓承租人提前繳納2-4期的租金,而每期的期限則根據(jù)單個合同文本的不同而不同,有的一季度為一期,有的則更長。
在過去的一年里,融資租賃成為在銀行信貸之外,快速發(fā)展的一條新融資途徑。
但在銀行系大力挺進(jìn)融資租賃的同時,資金瓶頸的問題也日益突出。由于銀行的每筆融資租賃業(yè)務(wù)都要先期投入巨額資金購買承租物,因而獲得穩(wěn)定的低成本資金,成為融資租賃不斷滾動做大的保障。目前,除注冊資本金外,后續(xù)融資途徑非常狹窄。
銀監(jiān)會規(guī)定金融租賃公司獲取資金的渠道大致有7種。但對于剛剛誕生一年多的銀行系租賃公司而言,實際可利用的融資途徑大約也就兩種:一是向金融機構(gòu)借款,即貸款;二是轉(zhuǎn)讓應(yīng)收租賃款。
目前,貸款是金融租賃公司最主要的融資途徑,而貸款利息與租金之間的“利差”,則是其主要的利潤來源。
一家銀行系租賃公司人士告訴記者,銀行如果按照一般企業(yè)貸款處理,這樣的融資成本最多只能在基準(zhǔn)貸款利率的基礎(chǔ)上下浮10%。
而目前,能否降低融資成本的關(guān)鍵在于:是否允許向母行借款,如果允許,資金就可以按照系統(tǒng)內(nèi)資金成本取得,母行可以依托強勁的資金成本優(yōu)勢“反哺”租賃業(yè)務(wù)?，F(xiàn)有金融租賃管理辦法中并沒有明確禁止,但在實際操作中,監(jiān)管部門為隔離與母行的資金風(fēng)險傳遞,嚴(yán)禁執(zhí)行。
在此情況下,同病相憐的銀行系租賃公司之間開始尋求“互相支援”。即交叉授信、交叉借款,但這樣監(jiān)管層的風(fēng)險隔離初衷顯然大打折扣。
除了貸款融資外,另一種取得資金的方式就是變現(xiàn)已有的資產(chǎn),即應(yīng)收租金轉(zhuǎn)讓?？梢赃x擇的包括保理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化、成立信托計劃等。
目前,資產(chǎn)證券化的操作程序較為復(fù)雜,被租賃公司選擇的并不多,而與信托的合作在去年上半年投資者高漲的資產(chǎn)收益預(yù)期下,融資成本相對太高。相較之下,保理是最為便捷的選擇。
對于銀行系租賃公司來說,當(dāng)前管理辦法不明確的是,應(yīng)收賬款能否向母行轉(zhuǎn)讓。如果向母行轉(zhuǎn)讓,無疑可以取得更優(yōu)惠的保理費用,增加利潤空間。現(xiàn)在的條文示意不明的情況下,保理業(yè)務(wù)大多轉(zhuǎn)讓給母行。
銀行系租賃受益于業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,但也給自身帶來了持續(xù)的融資壓力。按照管理辦法的規(guī)定,金融租賃公司的資本充足率不能低于8%,這意味著整個銀行系租賃的資產(chǎn)規(guī)模不能超過2712.5億元。加快資本金補充成為不可回避的
議題,目前,工銀租賃等已經(jīng)表示了盡快增資的可能。
發(fā)展之虞
銀行系的加入無疑為這個風(fēng)雨飄搖的行業(yè)注入了新的生機,但能否帶動整個融資租賃行業(yè)的復(fù)興,不僅取決于融資租賃行業(yè)整體的資金瓶頸和融資問題的解決,更有賴于行業(yè)生存環(huán)境的進(jìn)一步改良,諸如法律、會計準(zhǔn)則、稅收、監(jiān)管等。
業(yè)內(nèi)資深專家沙泉認(rèn)為,盡管銀行設(shè)立的金融租賃公司,擁有金融牌照,但它與銀行截然分離,目前還基本不具備向社會直接融資的功能。盡管租賃公司擁有發(fā)債等直接融資資格,但成功個案鳳毛麟角。
對于新成立的銀行系金融租賃公司來說,雖然資本金雄厚,但再融資同樣是個難題。并且在入場之初,銀行系租賃就與其他同業(yè)一樣面臨著這個行業(yè)多頭監(jiān)管、稅賦和法律建設(shè)等尷尬。
目前,融資租賃公司分為兩大類,一類是由央行審批和監(jiān)管、后移交銀監(jiān)會審批和監(jiān)管的金融租賃公司,該類公司擁有金融牌照,可以進(jìn)入銀行間市場直接融資,按照非銀行類金融機構(gòu)監(jiān)管,名稱中統(tǒng)一使用“金融租賃”字樣;另一類是當(dāng)初為了引進(jìn)外資而成立的融資租賃公司,該類公司氛圍內(nèi)資試點類租賃公司和外資租賃公司,由商務(wù)部審批,不具備金融牌照,不能進(jìn)入銀行間市場融資,而作為一般企業(yè)進(jìn)行工商監(jiān)管,名稱中只能使用“融資租賃”字樣。
這兩類機構(gòu)盡管沒有本質(zhì)不同,但一直執(zhí)行不同的準(zhǔn)入門檻和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),相較于融資租賃公司,金融租賃公司的準(zhǔn)入門檻和監(jiān)管要求都更嚴(yán)更高。
多頭監(jiān)管之下,本該盡早立法的《融資租賃法》兩度推遲。而立法的缺位,使得稅收、業(yè)務(wù)范圍、租賃物權(quán)屬登記等問題無法明晰,從而阻礙了業(yè)務(wù)的發(fā)展。
從稅收來看,國外的融資租賃公司往往享受到一攬子的稅收優(yōu)惠政策,而目前國內(nèi)的稅收體制對融資租賃障礙頗多。以飛機為例,目前飛機市場是融資租賃的最大市場,而我國每年的飛機租賃中90%外資占據(jù)。
個中原因除了內(nèi)外資租賃公司的資金實力、購買渠道等方面的差距外,稅收是重要原因。
一家融資租賃公司人士介紹,如果以融資租賃形式從海外新購進(jìn)飛機,僅關(guān)稅和增值稅加總就有17%,而如果由航空公司自行購買,累計稅負(fù)只有5%,這成為國內(nèi)租賃公司很少涉及新飛機融資租賃的重要原因。而對于少數(shù)爭取到減免關(guān)稅的產(chǎn)品,海關(guān)也會設(shè)定一個監(jiān)管期,監(jiān)管期內(nèi)該設(shè)備不能出售,如果要出售就得單筆單議,且需要上報海關(guān)總署批準(zhǔn)。
而去年12月新出臺的增值稅轉(zhuǎn)型改革,再次讓行業(yè)發(fā)展前景蒙陰。
按照新轉(zhuǎn)型法案,企業(yè)可以抵扣新購入設(shè)備所含的17%的增值稅,這有利于刺激企業(yè)加大固定資產(chǎn)投資,但新規(guī)并未適用租賃行業(yè),這意味著如果同樣的投資用融資租賃完成,反而增加了采購成本。
諸如此類的種種規(guī)定均掣肘著租賃行業(yè)的發(fā)展,并成為融資租賃歷經(jīng)27年發(fā)展而式微的重要原因。
金融租賃公司管理辦法范文第3篇
金融租賃公司的主營業(yè)務(wù)是融資租賃。
融資租賃是轉(zhuǎn)移與一項資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬的一種租賃：企業(yè)添置設(shè)備時由租賃公司融資，把租賃來的設(shè)備或購入的設(shè)備租給企業(yè)使用。企業(yè)按合同規(guī)定，定期向租賃公司支付租金；租賃期滿后，選擇退租、續(xù)租或留購。
籠統(tǒng)地說，金融租賃公司與銀行的不同在于，銀行貸款給企業(yè)，企業(yè)用于購買設(shè)備，先付息后歸還本金。金融租賃公司是先購買設(shè)備，再將設(shè)備租賃給企業(yè)，企業(yè)付租賃費。
發(fā)展
融資租賃業(yè)在我國始于上世紀(jì)80年代改革開放的初期，當(dāng)時為了擴大國際經(jīng)濟合作和技術(shù)交流，開辟利用外資的新渠道，吸收和引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，我國從發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟國家引入了融資租賃業(yè)。
早在1979年，我國民航總局就首次利用跨國杠桿租賃方式從美國租進(jìn)了一架波音飛機。1981年2月，國內(nèi)最早的融資租賃公司――中外合資的中國東方租賃有限公司成立。
但是融資租賃業(yè)在我國一直沒有得到很好的發(fā)展。發(fā)達(dá)國家融資租賃業(yè)的市場滲透率已達(dá)到15%-30%；而在我國，這個比例還不到2%。
長期以來，從事租賃業(yè)務(wù)的機構(gòu)既有銀監(jiān)會監(jiān)管下的金融租賃公司，也有由商務(wù)部批準(zhǔn)的中外合資及外資獨資租賃公司，商務(wù)部近來還批準(zhǔn)少數(shù)一般性租賃公司做融資租賃業(yè)務(wù)試點。
截至2006年底，我國金融租賃公司共有12家，其中6家持續(xù)經(jīng)營，賬面資產(chǎn)合計142億元人民幣，負(fù)債112億元，所有者權(quán)益30億元，當(dāng)年共實現(xiàn)稅后凈利潤1.3億元。2004年以來，相繼有兩家金融租賃公司破產(chǎn)，兩家公司被停業(yè)整頓，還有兩家多年來一直處于停業(yè)狀態(tài)。
而2007年3月通過的《金融租賃公司管理辦法》允許商業(yè)銀行再次進(jìn)入融資租賃業(yè)。
辦法規(guī)定，金融租賃公司最低注冊資本金為1億元人民幣，股東結(jié)構(gòu)中必須有主要出資人，只有符合一定資質(zhì)要求的商業(yè)銀行、大型設(shè)備制造商、租賃公司以及合格的金融機構(gòu)才能充當(dāng)主要出資人。
在業(yè)務(wù)范圍方面，金融租賃公司可以經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)、吸收非銀行股東1年期（含）以上定期存款、接受承租人的租賃保證金、向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓應(yīng)收租賃款、經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券、同業(yè)拆借、向金融機構(gòu)借款、境外外匯借款、租賃物品殘值變賣及處理業(yè)務(wù)、經(jīng)濟咨詢，以及中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
經(jīng)驗
租賃是發(fā)達(dá)國家設(shè)備流通的主資金渠道之一，美、日、德等國一直在國際租賃業(yè)名列前茅，其中美國金融租賃市場規(guī)模占全國固定資產(chǎn)投資的30%，并歷年以40%左右的份額在國際租賃業(yè)中獨占鰲頭。
發(fā)達(dá)國家租賃市場經(jīng)驗表明，租賃市場上超過80%的份額由銀行及制造商背景的租賃公司所占據(jù)，這是由銀行及制造商自身特有的優(yōu)勢決定的。銀行的優(yōu)勢在于廣泛的客戶網(wǎng)絡(luò)、共享銀行的無形資產(chǎn)以及較低的資金成本，制造商的優(yōu)勢在于產(chǎn)品知識的熟悉及殘值的處理能力。
一般而言，租賃公司的資本回報和資產(chǎn)回報是平均利潤率的10％，銀行業(yè)上市公司的平均利潤在12％～18%左右。
雖然租賃的利潤率比銀行低，但是，利潤收益相對穩(wěn)定，可以為銀行帶來穩(wěn)定、源源不斷的收益，從而最大的實現(xiàn)對股東回報。
金融租賃公司管理辦法范文第4篇
金融租賃公司引入外部評級機構(gòu)進(jìn)行信用評級和信用風(fēng)險管理有助于提高其信用風(fēng)險識別和防范能力，提升自身核心競爭力。而信用評級機構(gòu)開展與金融租賃公司的合作，也可進(jìn)一步拓展市場，增加信用信息數(shù)據(jù)的積累。二者合作的主要方式包括信用評級、盡職調(diào)查、管理咨詢以及信用方案設(shè)計等。
［關(guān)鍵詞］金融租賃；信用評級；合作
1 金融租賃行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及風(fēng)險特點
融資租賃誕生于20世紀(jì)50年代初期的美國，目前，全球近15%的投資都通過融資租賃完成；在美國，融資租賃已經(jīng)成為僅次于銀行信貸的第二大金融工具，其租賃滲透率已超過30%，進(jìn)入成熟期。而在中國，到20世紀(jì)80年代才引入融資租賃，融資租賃的滲透率一直較低。2007年3月1日，銀監(jiān)會頒布的《金融租賃公司管理辦法》正式實施。這一辦法的出臺，標(biāo)志著銀行自1997年被強行退出租賃市場后重新獲得該牌照，工行、國開行、建行、交行、民生、招行等相繼成立了金融租賃公司。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，截至2008年11月，6家銀行租賃公司的平均注冊資本達(dá)到36億元，租賃資產(chǎn)規(guī)模約為460億元，只用了一年就大致占據(jù)了整個融資租賃市場業(yè)務(wù)的半壁江山。
融資租賃是一種特殊的金融業(yè)務(wù)，是一種將金融、貿(mào)易、工業(yè)結(jié)合起來，使用權(quán)與所有權(quán)分離，通過“融物”達(dá)到“融資”的交易，其法律實質(zhì)是出租人按承租人對租賃物與供貨人的選擇取得租賃物再出租給承租人。
金融租賃公司在開展融資租賃業(yè)務(wù)過程中，不可能完全依賴于自有資金，也需要資金提供方的融資支持。它既接受銀行提供資金的服務(wù)，是銀行信貸信用的受信人，又是向承租企業(yè)提供設(shè)備和服務(wù)的授信人。
金融租賃公司如何為承租企業(yè)設(shè)置融資租賃信用條件與融資租賃公司能否滿足資金提供人的信貸信用條件，融資租賃公司的未來租金收益與融資租賃公司未來應(yīng)付資金提供人本息是否相匹配，是保證融資租賃業(yè)務(wù)流程得以成功實施的關(guān)鍵因素。其中，承租企業(yè)的信用風(fēng)險是金融租賃公司面臨的主要風(fēng)險，這是因為租賃業(yè)務(wù)收入是目前我國金融租賃公司的主要收入來源，而承租企業(yè)的信用狀況不僅直接決定了金融租賃公司租賃業(yè)務(wù)的收入與風(fēng)險，同時也決定了其資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足水平。
2 引入外部評級機構(gòu)進(jìn)行信用評級和風(fēng)險管理的必要性
隨著金融租賃業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，監(jiān)管部門對金融租賃公司資本充足水平和資產(chǎn)質(zhì)量等的監(jiān)管也日趨嚴(yán)格，如何有效識別、防范和控制承租企業(yè)信用風(fēng)險，加強內(nèi)部信用風(fēng)險管理，是金融租賃公司面臨的共同課題。
金融租賃公司引入外部評級機構(gòu)加強承租企業(yè)信用評級和信用風(fēng)險管理的必要性主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
2.1 獨立、客觀地揭示承租企業(yè)違約的可能性和損失的嚴(yán)重程度，提高金融租賃公司信用風(fēng)險識別和防范能力
承租企業(yè)的信用風(fēng)險，即違約的可能性和損失的嚴(yán)重程度受一系列因素的影響，包括承租企業(yè)所處的行業(yè)發(fā)展階段、市場競爭狀況、產(chǎn)業(yè)政策，承租企業(yè)的經(jīng)營狀況、管理水平和財務(wù)實力等，需要運用專門的方法和程序進(jìn)行全面、深入的調(diào)查與分析。金融租賃公司借助外部評級機構(gòu)歷經(jīng)多年所建立起來的信用評級體系和專業(yè)判斷對承租企業(yè)進(jìn)行信用評級，一定程度上可以彌補當(dāng)前其對承租企業(yè)風(fēng)險識別和控制方面的不足，提高信用風(fēng)險管理水平。
另一方面，外部評級機構(gòu)以獨立第三方的地位開展承租企業(yè)信用評級，能夠不受委托方和被評企業(yè)之間利益關(guān)系的影響，評級結(jié)果的公平性和客觀性有較大程度的保障。
2.2 實行資產(chǎn)五級分類，提高資本充足水平的需要
《金融租賃公司管理辦法》、《非銀行金融機構(gòu)資產(chǎn)風(fēng)險分類指導(dǎo)原則》等現(xiàn)行監(jiān)管政策規(guī)定金融租賃公司資本凈額不得低于風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的8%，同時應(yīng)實行風(fēng)險資產(chǎn)五級分類制度，并提取規(guī)定的呆賬準(zhǔn)備金。外部評級機構(gòu)對承租企業(yè)的評級結(jié)果可為金融租賃公司基于信用風(fēng)險的資產(chǎn)分類提供重要參考，同時為風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)和資本充足率的計量提供依據(jù)。
2.3 有助于加強內(nèi)部管理和控制，打造和提升核心競爭力
隨著市場競爭日趨激烈和監(jiān)管的加強，我國金融租賃公司必須迅速提升信用風(fēng)險定量識別和控制技術(shù)，建立和健全內(nèi)部風(fēng)險控制制度和流程。同時，金融租賃公司的核心競爭力將從單純的業(yè)務(wù)擴張逐步轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險計量、風(fēng)險定價和經(jīng)濟資本分配，從而實現(xiàn)收益和風(fēng)險相匹配的經(jīng)營目標(biāo)。借鑒外部評級機構(gòu)信用風(fēng)險分析技術(shù)和信用風(fēng)險管理咨詢經(jīng)驗，有助于促進(jìn)金融租賃公司核心競爭力的提高。
3 信用評級機構(gòu)與金融租賃公司的合作方式
根據(jù)金融租賃公司的業(yè)務(wù)特點和信用特征，信用評級機構(gòu)可在以下方面與金融租賃公司開展業(yè)務(wù)合作，以幫助金融租賃公司進(jìn)一步提高承租企業(yè)信用風(fēng)險識別和控制能力，提升核心競爭力。
針對融資租賃公司的承租企業(yè)進(jìn)行主體信用評級；為金融租賃公司提供針對承租客戶的盡職調(diào)查服務(wù)；為金融租賃公司提供信用風(fēng)險管理咨詢服務(wù)；為融資租賃業(yè)務(wù)設(shè)計相關(guān)信用方案。
3.1 承租企業(yè)信用評級
承租企業(yè)的信用評級是對受評企業(yè)按時、足額償付約定租金的能力及意愿的評價，其核心是充分揭示受評企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金來源以償還其到期租金，并以簡單的評級符號表示其違約風(fēng)險的大小和損失的嚴(yán)重程度。主要分析要素包括經(jīng)營環(huán)境、企業(yè)的基本經(jīng)營及競爭地位、管理素質(zhì)、財務(wù)狀況、關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的關(guān)系及特發(fā)事件風(fēng)險等。金融租賃公司應(yīng)首先選擇信用等級高的企業(yè)開展業(yè)務(wù)。
3.2 承租企業(yè)盡職調(diào)查服務(wù)
盡職調(diào)查是評級機構(gòu)通過專門的征信方法、渠道和程序，對擬承租客戶真實的資產(chǎn)和負(fù)債狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)和關(guān)聯(lián)企業(yè)、經(jīng)營歷史及現(xiàn)狀、主要管理人員、法律關(guān)系及其所面臨的機會以及潛在的風(fēng)險等進(jìn)行的一系列調(diào)查和核實。
盡職調(diào)查的報告內(nèi)容主要包括企業(yè)基本情況、發(fā)展歷史及組織結(jié)構(gòu)、人力資源管理、市場營銷、生產(chǎn)現(xiàn)狀、財務(wù)狀況、特定債務(wù)、涉訴事件、經(jīng)營者個人誠信情況以及相關(guān)行業(yè)的簡要分析等。該報告可幫助金融租賃公司判斷承租方的經(jīng)營、管理實力并甄別經(jīng)營風(fēng)險，提供決策參考。
3.3 內(nèi)部信用風(fēng)險管理咨詢
金融租賃公司在經(jīng)營活動中將始終面臨著必須不斷擴張信用以擴大市場份額和爭取客戶，但另一方面又必須最大限度地減少潛在信用風(fēng)險，提高贏利水平的兩難困境，因此，建立企業(yè)內(nèi)部信用制度，構(gòu)建企業(yè)信用信息管理機制勢在必行。信用評級機構(gòu)可協(xié)助金融租賃公司建立有效的信用管理體系，以幫助金融租賃公司解決好客戶選擇、融資方案制訂并實施、加強應(yīng)收融資租賃賬款的管理等問題，從而實現(xiàn)增加收入和降低風(fēng)險的預(yù)期目標(biāo)。信用評級機構(gòu)提供風(fēng)險管理咨詢的主要內(nèi)容包括：信用管理診斷、信用管理制度體系建立、信用管理部門建立及人員考核指標(biāo)體系設(shè)計、信用管理政策制定、業(yè)務(wù)流程重組、資金營運及信用風(fēng)險管理系統(tǒng)建設(shè)等方面。
3.4 為融資租賃業(yè)務(wù)設(shè)計相關(guān)信用方案
融資租賃業(yè)務(wù)和風(fēng)險控制的實踐證明，承租企業(yè)的經(jīng)營方式、機構(gòu)實力、交易的機構(gòu)組合、中介服務(wù)機構(gòu)的介入與否以及二手設(shè)備市場的設(shè)立都將影響融資租賃公司對承租企業(yè)信用條件的設(shè)置。針對融資租賃業(yè)務(wù)承租企業(yè)的不同特點，在進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)關(guān)鍵要素方案時，應(yīng)根據(jù)承租企業(yè)主體信用評級的結(jié)果，進(jìn)行具體優(yōu)化設(shè)計。信用方案設(shè)計的重點在于對租賃債權(quán)的管理能力以及未來的租金收益、余值處置收益與金融租賃公司所承擔(dān)的風(fēng)險以及資金成本、現(xiàn)金流壓力等是否匹配。在針對大型服務(wù)運營商客戶時（如電信、電力、供水、供氣運營商），除考慮當(dāng)前的信用等級外，信用評級機構(gòu)還將對該類企業(yè)未來贏利能力和現(xiàn)金流情況進(jìn)行評估判斷，并根據(jù)設(shè)備余值風(fēng)險的定價和處置能力綜合設(shè)計融資租賃方案；而面對一般生產(chǎn)加工類企業(yè)對建筑、工程施工設(shè)備或大型生產(chǎn)設(shè)備的融資租賃需求時，其在行業(yè)內(nèi)的地位、市場份額、核心競爭優(yōu)勢、設(shè)備的通用性、歷史信用記錄以及第三方擔(dān)保等保障措施均成為融資租賃方案設(shè)計的主要考慮因素。
金融租賃公司管理辦法范文第5篇
【關(guān)鍵詞】南沙自貿(mào)區(qū) 融資租賃企業(yè) 融資模式 風(fēng)險控制
融資租賃具有“融資”與“融物”雙重屬性，是連接金融企業(yè)與實體企業(yè)的重要渠道、橋梁。2016年3月28日，商務(wù)部連同國家稅務(wù)局共同發(fā)文，①將上海、廣東、天津和福建四地自貿(mào)區(qū)內(nèi)內(nèi)資試點融資租賃企業(yè)業(yè)務(wù)資格確認(rèn)權(quán)力下放至省級商務(wù)主管部門和國稅局，為融資租賃的進(jìn)一步發(fā)展奠定了政策基礎(chǔ)。
一、廣州南沙自貿(mào)區(qū)融資租賃企業(yè)發(fā)展概況
2012年9月12日，《廣州南沙新區(qū)發(fā)展規(guī)劃》（以下簡稱《發(fā)展規(guī)劃》）通過國務(wù)院批準(zhǔn)，為南沙新區(qū)未來10年的發(fā)展提供了重要依據(jù)?！栋l(fā)展規(guī)劃》重點對南沙新區(qū)的發(fā)展基礎(chǔ)、發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展原則、發(fā)展目標(biāo)、發(fā)展要求、發(fā)展特色等方面做了重要部署，其中，《發(fā)展規(guī)劃》提出將南沙新區(qū)打造成以生產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)新高地，積極發(fā)展航運金融，鼓勵和支持航運金融租賃公司發(fā)展；提出南沙新區(qū)應(yīng)當(dāng)建設(shè)成具有世界先進(jìn)水平的綜合服務(wù)樞紐，強調(diào)高端航運業(yè)，發(fā)展船舶租賃，推進(jìn)科技體制創(chuàng)新和科技金融結(jié)合，鼓勵和支持在南沙新區(qū)新設(shè)金融機構(gòu)，開展融資租賃業(yè)務(wù)。2014年12月15日，中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會等十部委聯(lián)合發(fā)文（簡稱《南沙金改15條》），支持南沙新區(qū)深化粵港澳臺金融合作和探索金融改革創(chuàng)新。《南沙金改15條》提出融資租賃業(yè)改革試點在南沙落地，支持在南沙新區(qū)開展全國內(nèi)、外資融資租賃行業(yè)統(tǒng)一管理體制改革試點，研究制定內(nèi)、外資統(tǒng)一的融資租賃市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。自貿(mào)區(qū)方案指出，將南沙自貿(mào)區(qū)打造成融資租賃業(yè)的服務(wù)高地、推動形成千億級的融資租賃產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，打造華南地區(qū)融資租賃中心。②在整體戰(zhàn)略布局之外，南沙自貿(mào)區(qū)還在企業(yè)落戶獎勵、稅收優(yōu)惠等方面出臺相應(yīng)政策，如2016年3月25日推出《廣州南沙新區(qū)關(guān)于促進(jìn)融資租賃業(yè)健康發(fā)展的實施意見》和《促進(jìn)南沙新區(qū)融資租賃業(yè)發(fā)展扶持暫行辦法》?？梢哉J(rèn)為，廣州南沙融資租賃業(yè)面臨空前政策利好。
截止2016年9月，在南沙自貿(mào)區(qū)設(shè)立的融資租賃公司③已超過180家，注冊資本超過600億元。其中超過三分之二是外資融資租賃公司，而金融租賃公司僅有不到10家。在180家融資租賃公司中，主營業(yè)務(wù)范圍以船舶租賃、飛機租賃、大型機械設(shè)備租賃、不動產(chǎn)為主，也有部分涉及醫(yī)療制藥設(shè)備租賃、農(nóng)業(yè)設(shè)施租賃以及交通運輸設(shè)備租賃等。南沙區(qū)融資租賃企業(yè)的迅速發(fā)展，有賴于區(qū)位帶來的便利以及政策優(yōu)勢，在國家層面、省部級層面以及市政府一級均出臺了相關(guān)政策，支持南沙區(qū)融資租賃業(yè)的發(fā)展。而在“雙區(qū)”確立之前，南沙區(qū)融資租賃企業(yè)僅為個位數(shù)。由此看來，企業(yè)數(shù)量在短期內(nèi)爆發(fā)的主要推恿κ欽策導(dǎo)向作用。從南沙區(qū)融資租賃企業(yè)簽訂合同的數(shù)量來看，存在較大一部分企業(yè)尚未有正在履行或已經(jīng)履行完畢的合同，從這一角度來說，大量融資租賃企業(yè)設(shè)立或涌入南沙，同時也大量企業(yè)屬于低質(zhì)量的“僵尸企業(yè)”，入駐南沙，是為得政策之利，而非以營業(yè)為目的。即便如此，優(yōu)質(zhì)的或成長性較強的融資租賃企業(yè)也大量存在，如南航國際融資租賃公司、中交融資租賃（廣州）有限公司、珠江金融租賃有限公司、廣州越秀融資租賃有限公司、天合國際租賃有限公司等。除此之外，有部分租賃公司在南沙設(shè)立SPV公司，如工銀金融租賃有限公司在2015年設(shè)立了廣州天嶺飛機租賃有限公司、建信金融租賃有限公司在2015年設(shè)立了建信租賃（廣州）有限公司、渤海金控投資股份有限公司則通過其全資子公司天津渤海租賃有限公司于2016年設(shè)立了十一家SPV租賃公司。
總的來看，從2015年至今，南沙區(qū)融資租賃公司呈爆發(fā)式增長態(tài)勢，但從上述分析來看，隨著政策扶持力度的到期，融資租賃企業(yè)的增長速度也將放緩。2014年廣州市政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)融資租賃業(yè)發(fā)展的實施意見》，指出從2014年起連續(xù)三年，均從市戰(zhàn)略性主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金中安排9000萬元作為扶持融資租賃產(chǎn)業(yè)獎勵資金，按照企業(yè)注冊資金規(guī)模，排名前五名的，可獎勵不超過500萬元獎金；根據(jù)營業(yè)收入和資金投放額度的大小，排名前10的，均予以不同程度的獎勵。在稅收方面，融資租賃企業(yè)可享受優(yōu)惠政策，對符合條件的租賃物采取加速折舊方法計提折舊。
2016年4月2日，廣州市政府印發(fā)了《關(guān)于廣州市構(gòu)建現(xiàn)代金融服務(wù)體系三年行動計劃（2016～2018年）的通知》，提出重點發(fā)展航空租賃業(yè)、大量聚集航運金融業(yè)、鼓勵設(shè)立船舶融資租賃公司，要求2018年南沙區(qū)融資租賃企業(yè)達(dá)到800家。顯然，扶持力度逐步放緩的同時，政策依舊利好于融資租賃企業(yè)的發(fā)展。但筆者認(rèn)為，盲目地要求企業(yè)數(shù)量增長無法實現(xiàn)南沙區(qū)融資租賃業(yè)“第三極”的目標(biāo)，在鼓勵企業(yè)落戶的同時，更需要激活企業(yè)的經(jīng)營活力，加強“租、投、融”結(jié)合，形成融資租賃企業(yè)有效資金流動。
二、融資渠道的狹窄的原因分析
（一）現(xiàn)狀分析
我國《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》④規(guī)定，融資租賃公司融資渠道包括：股東的資本金投入、向商業(yè)銀行借款、轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款、接受承租人的租賃保證金等。表面上看，融資租賃公司有多種融資渠道，尤其是金融租賃公司的融資方式更是豐富多樣，然而，實際上融資租賃企業(yè)在利用上述渠道獲得融資過程中都面臨著不少問題與障礙，融資之路并不順暢[1]。
近兩年來，我國融資租賃的增長速度顯然超過全球的平均增長速度，2016年交易總額已經(jīng)躍居世界第一，但在這表面繁榮的背后，卻無法掩蓋大量企業(yè)“沒開張”的局面，究其根源，無外乎“融資難”問題凸顯。融資租賃業(yè)是個資金密集型的行業(yè)，需要大量的資金來支撐租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展，但現(xiàn)實卻經(jīng)常表現(xiàn)為，融資租賃公司因缺乏資金而被迫放棄一些優(yōu)質(zhì)項目，這些項目的放棄進(jìn)一步影響到了本來就缺乏社會認(rèn)知度的融資租賃業(yè)在企業(yè)間的口碑，直接阻礙了融資租賃業(yè)的快速發(fā)展。
南沙區(qū)融資租賃企業(yè)以小型融資租賃企業(yè)為主，目前仍主要依靠資本金支持開展業(yè)務(wù)，但這并不是企業(yè)發(fā)展與業(yè)務(wù)持續(xù)開拓的解決路徑，資本金無法滿足長期業(yè)務(wù)投入，一旦發(fā)生承租人違約，企業(yè)也將面臨破產(chǎn)的困境。
（二）原因分析
1.融資租賃公司體量小。南沙區(qū)融資租賃公司大部分屬于廠商系，⑤是企業(yè)為租賃推銷自身的產(chǎn)品而成立的租賃企業(yè)，[2]雖然在專業(yè)方面具有一定優(yōu)勢，但規(guī)模相對較小，與金融系或者國資系相比較而言，融資能力顯然不足與其相提并論。此外，由于近年來融資租賃企業(yè)數(shù)量增長的速度與人才數(shù)量增長的速度不成正比，專業(yè)人才缺口較大，南沙區(qū)融資租賃公司往往缺少精通行業(yè)規(guī)則與業(yè)務(wù)的人員，從而進(jìn)一步削弱了其競爭實力，同時也因此而提高了經(jīng)營風(fēng)險。
2.行業(yè)發(fā)展與監(jiān)管引發(fā)。如前所述，我融資租賃行業(yè)監(jiān)管體系較為特殊，金融租賃、內(nèi)資試點融資租賃與外資融資租賃公司分屬不同的監(jiān)管部門監(jiān)管，雖然南沙區(qū)金融改革“十五條”中提出在南沙區(qū)開展全國內(nèi)、外資融資租賃行業(yè)統(tǒng)一管理體制改革試點，統(tǒng)一內(nèi)外資融資租賃企業(yè)的市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，⑥但是由于外資租賃準(zhǔn)入門檻顯著低于內(nèi)資租賃的局面仍未打破，統(tǒng)一的制度規(guī)則仍未落實，南沙區(qū)外資融資租賃仍占據(jù)絕大多數(shù)。根據(jù)“十五條”的要求，南沙區(qū)以打造成華南融資租賃行業(yè)中心為目標(biāo)，因此必須在企業(yè)數(shù)量規(guī)模上形成示范效應(yīng)。在此要求下，落戶激勵政策的出臺無法與監(jiān)管政策同步，商務(wù)部層面的監(jiān)管措施顯然無法完全針對南沙區(qū)融資租賃企業(yè)的現(xiàn)實狀況。不可否認(rèn)，目前南沙區(qū)存在較多企業(yè)并不符合《外商投資租賃業(yè)管理辦法》和《融資租賃企業(yè)管理辦法》的要求[3]。
3.實體經(jīng)濟不景氣。2015年至2016年，樓市崩盤的傳言甚囂塵上，但樓市卻依然堅挺，反而實體行業(yè)遭受冷遇。近兩年越來越少資金流向?qū)嶓w行業(yè)，而虛擬經(jīng)濟則吸引了大量的投資，實體行業(yè)步履維艱。其中，產(chǎn)能過剩也是其中一個重要原因，供給側(cè)改革尚未收到實際成效，對于中小型生產(chǎn)企業(yè)而言，如遇寒冬。筆者從統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，南沙區(qū)融資租賃企業(yè)應(yīng)當(dāng)大多以服務(wù)中小型融資租賃企業(yè)為主，若中小型生產(chǎn)企業(yè)無法生存，融資租賃企業(yè)的發(fā)展也將失去基礎(chǔ)，皮之不存，毛將焉附。
三、南沙自貿(mào)區(qū)融資租賃企業(yè)融資模式的創(chuàng)新及其風(fēng)險控制
（一）融資模式之一：資產(chǎn)支持票據(jù)/證券
資產(chǎn)支持證券以及資產(chǎn)支持票據(jù)，可以統(tǒng)稱為資產(chǎn)證券化，是金融市場中一種運用最為活躍的創(chuàng)新融資工具，在美國等發(fā)達(dá)國家運用較為廣泛。融資租賃企業(yè)租賃資產(chǎn)作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將其作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行證券化融資，將有可能成為融資租賃企業(yè)常態(tài)化的融資途徑。2015年國務(wù)院《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確指出支持符合有條件的融資租賃公司通過發(fā)行股票和資產(chǎn)證券化等方式籌措資金?？梢砸姷?，資產(chǎn)證券化的融資方式將成為南沙區(qū)融資租賃企業(yè)不斷獲得資金的主要模式之一。
從交易主體來看，融資租賃企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資，主要涉及的參與主體包括發(fā)起人、特殊目的機構(gòu)（SPV）、資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)、信用增級機構(gòu)、信用評級機構(gòu)、資金報關(guān)機構(gòu)、其他相關(guān)服務(wù)機構(gòu)、投資者等，不同的參與主體發(fā)揮的作用也不盡相同。發(fā)起人即為租賃資產(chǎn)的原始權(quán)益人，即融資租賃公司，其根據(jù)不同的交易模式，選擇租賃資產(chǎn)出售給SPV；SPV是資產(chǎn)證券化的核心主體，專門為實現(xiàn)資產(chǎn)證券化而設(shè)立；資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)主要是對資產(chǎn)池進(jìn)行管理，負(fù)責(zé)向承租人催收租金，爾后存入SPV指定賬戶。由于發(fā)起人對資產(chǎn)池中的租賃資產(chǎn)最為熟悉，一般情況下，SPV均聘請其作為資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)；信用增級機構(gòu)是為租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品提供信用增進(jìn)，提高產(chǎn)品信用的機構(gòu)；資產(chǎn)保管機構(gòu)是專門保管租金的機構(gòu)；其他服務(wù)機構(gòu)包括證券服務(wù)機構(gòu)、律師事務(wù)所等；此外，投資者也是證券化中的目的環(huán)節(jié)，沒有投資者認(rèn)購，資產(chǎn)證券化也毫無意義。
從交易流程來看，融資租賃資產(chǎn)證券化涉及的流程相對復(fù)雜，需要上述多個主體共同參與，具體運作流程如下圖所示：
如圖所示，融資租賃資產(chǎn)證券化的流程涉及到多方主體，各主體之間形成不同的機制，包括資產(chǎn)的重組機制、風(fēng)險的隔離機制以及信用增進(jìn)機制，這些機制共同構(gòu)成了融資租賃資產(chǎn)證券化的運行機制。
在這一融資模式中，最為關(guān)鍵的因素是債務(wù)人償債基金能否保證按時、足額支付租金；如若承租人發(fā)生違約事件，將觸發(fā)資產(chǎn)支持證券的違約；一旦承租人無法繼續(xù)履行債務(wù)的，資產(chǎn)支持證券也將實質(zhì)違約。當(dāng)然，融資租賃公司將權(quán)益真實出售給SPV，是這一風(fēng)險的隔離方式。如前所屬，南沙區(qū)融資租賃行業(yè)政策雖然目標(biāo)在于打造若干千億級產(chǎn)業(yè)集群，但不得不面對的現(xiàn)實是目前已經(jīng)注冊登記的融資租賃企業(yè)大多為中小型融資租賃企業(yè)，顯然，其面對的客戶群體將是中小企業(yè)，而中小企業(yè)的償債能力存在一定不確定性。
從承租人對象特征角度分析，在南沙區(qū)開展融資租賃資產(chǎn)證券化存在的風(fēng)險主要是信用風(fēng)險。筆者認(rèn)為，對于信用風(fēng)險的規(guī)避措施，應(yīng)當(dāng)有兩種選擇降低風(fēng)險。第一，提供內(nèi)部增信措施。對于金融租賃公司而言，可由其集團公司提供擔(dān)保；但對于廠商系融資租賃企業(yè)而言，內(nèi)部增信措施顯然較為欠缺；第二，提供外部增信措施。所謂外部增信措施，即提供第三方擔(dān)保，從而彌補承租人體量較小所帶來的信用不足。
（二）融資模式之二：結(jié)構(gòu)化債券融資
向商業(yè)銀行進(jìn)行貸款融資原本是融資租賃企業(yè)的主要融資渠道之一，南沙區(qū)融資租賃企業(yè)受制于體量較小及業(yè)務(wù)量不足等原因，通過銀行貸款融資難度不言而喻。筆者認(rèn)為，債權(quán)融資對于融資租賃企業(yè)而言是相對較為靈活的，如果結(jié)構(gòu)設(shè)置合理，能夠成為融資租賃企業(yè)長期的資金來源；但如果結(jié)構(gòu)不合理，則會導(dǎo)致短債長用等不利局面。
結(jié)構(gòu)化債券融資是證券公司根據(jù)投資者的風(fēng)險偏好不同，將債券受益權(quán)區(qū)分為不同清償順序，一般情況下包括優(yōu)先級和劣后級兩個級別的債券融資方式。根據(jù)證監(jiān)會《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》的規(guī)定，根據(jù)發(fā)行對象人數(shù)及資質(zhì)的不同，可以將公司債券分為公開發(fā)行的公司債券和非公開發(fā)行的公司債券，根據(jù)投資者是否為合格投資者，可以分為針對合格投資者的非公開發(fā)行以及針對合格投資者公開發(fā)行。當(dāng)然，除了公司債券，銀行間市場交易商協(xié)會規(guī)定的中期票據(jù)、短期融資券等同樣屬于債券融資方式。但不管如何命名，相對發(fā)行人與投資者而言，投資債券的主要風(fēng)險包括利率風(fēng)險以及信用風(fēng)險，而融資租賃企業(yè)作為發(fā)行人的，風(fēng)險將更大，因此，融資租賃公司發(fā)行債券，需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)化設(shè)計，從而將投資者的風(fēng)險降到更低，同時，也為持續(xù)性地獲得項目資金打好基礎(chǔ)。
結(jié)構(gòu)化債券的融資方式目前運用較為廣泛，其涉及的參與主體包括發(fā)行人、證券公司、托管人、投資者、增信機構(gòu)、SPV公司、評級機構(gòu)、核準(zhǔn)機構(gòu)（若有）等，與資產(chǎn)證券化融資類似，證券公司作為管理人，同樣扮演著主要角色。結(jié)構(gòu)化債券融資方式的結(jié)構(gòu)圖如下：
在結(jié)構(gòu)化債券融資模式中，對于由誰認(rèn)購劣后級債券存在不同的安排，本文僅將由管理人設(shè)立SPV作為劣后級認(rèn)購人為例，在實際操作中，并不局限于此。劣后級屬于劣后受償債權(quán)人，一般由發(fā)行人或發(fā)行人提供的人員安排認(rèn)購該部分債券，而實際上融得的資金，為優(yōu)先級部分。
（三）融資模式之三：互聯(lián)網(wǎng)借貸融資模式
融Y租賃企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)方式進(jìn)行融資，是互聯(lián)網(wǎng)時代的大勢所趨，但由于目前監(jiān)管技術(shù)難以對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行較為全面的監(jiān)管，通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行融資，也顯然存在一定的困境。但筆者認(rèn)為，監(jiān)管的手段日益成熟，但監(jiān)管技術(shù)的欠缺，不應(yīng)當(dāng)成為對網(wǎng)絡(luò)借貸“一刀切”的理由。2016年8月24日，銀監(jiān)會聯(lián)合工信部、公安部及國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》規(guī)定，同一法人或其他組織通過單一平臺進(jìn)行借貸的不得超過100萬；通過不同機構(gòu)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)借貸的，不得超過500萬。足見，在該規(guī)定出臺之后，融資租賃意圖通過網(wǎng)絡(luò)方式進(jìn)行籌資，可能性相當(dāng)渺茫。盡管南沙區(qū)融資租賃企業(yè)大部分體量較小，但通過單一平臺借貸僅為100萬，對其而言同樣捉襟見肘。
融資租賃政策紅利還未終結(jié)，但發(fā)展路徑不順暢，間接導(dǎo)致融資租賃企業(yè)舉步維艱。相對于其他借貸方，融資租賃能夠產(chǎn)生更為穩(wěn)定的現(xiàn)金流，能夠保障其按時償還貸款，即便存在違約可能性，但通過互聯(lián)網(wǎng)保險等保障措施以及擔(dān)保等措施，能夠?qū)⑦`約風(fēng)險降到可控范圍之內(nèi)。因此，筆者建議對融資租賃企業(yè)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)借貸的，應(yīng)當(dāng)作出相應(yīng)的豁免規(guī)則，“服務(wù)于實體經(jīng)濟”政策號召不應(yīng)成為一紙空文。
“融資租賃+互聯(lián)網(wǎng)”已經(jīng)有非常多的嘗試，其中最具有典型意義的即為e租寶提出的A2P（Asset to Peer）模式，即便其已因偽造融資租賃項目而被定性為非法集資，但不可否認(rèn)，這一形式是盤活融資租賃企業(yè)存量資產(chǎn)最為高效便捷的路徑之一。所謂A2P模式，即是指融資租賃公司與承租人簽訂基礎(chǔ)協(xié)議，爾后由互聯(lián)網(wǎng)金融平臺收購融資租賃企業(yè)的債權(quán)，平臺將債權(quán)再出售給投資者；承租人直接向平臺支付租金，平臺再支付給投資者；由此形成民間資本流向?qū)嶓w經(jīng)濟的局面。
根據(jù)網(wǎng)絡(luò)借貸新規(guī)，此前可以作為債權(quán)受讓方的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，不再具有受讓債權(quán)再分拆轉(zhuǎn)讓的權(quán)利，其僅可以作為網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介撮合借貸雙方進(jìn)行交易。在此規(guī)定下，筆者勾勒出“融資租賃+互聯(lián)網(wǎng)借貸”的流程與模式圖，盡可能將便利于融資租賃企業(yè)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)融資的方式進(jìn)行歸納。
在此模式中，互聯(lián)網(wǎng)P2P平臺專門將租賃資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，筆者認(rèn)為，在該融資模式中，投資者的風(fēng)險并不如一般的網(wǎng)絡(luò)借貸般高企。具體而言，一般網(wǎng)絡(luò)借貸無法提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，同時，也難以提供作為增信機制的擔(dān)保物或第三方擔(dān)保，相反地，融資租賃企業(yè)足以將穩(wěn)定的回款作為償還貸款的資金，同時為了避免承租人發(fā)生違約事件，通過借助互聯(lián)網(wǎng)保險以及抵押物擔(dān)保、第三方擔(dān)保等增信或保險措施將風(fēng)險降至可控范圍之內(nèi)。
注釋
{1}2016年3月28日，商務(wù)部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于天津等4個自由貿(mào)易試驗區(qū)內(nèi)資租賃企業(yè)從事融資租賃業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》。
{2}中國融資租賃三十人論壇、零壹融資租賃研究中心：中國融資租賃行業(yè)2015年度報告，中國經(jīng)紀(jì)出版社，2016年1月，第11頁。
{3}如無特別說明，本文所指融資租賃均包含金融租賃企業(yè)、內(nèi)資試點融資租賃企業(yè)、外資融資租賃企業(yè)。
{4}該管理辦法的簽發(fā)單位為商務(wù)部，因此適用范圍不包括金融租賃企業(yè)，但金融租賃企業(yè)的融資渠道與這一規(guī)定大同小異。
{5}所謂廠商系，即控股股東為生產(chǎn)經(jīng)營類公司法人或其他類型的經(jīng)濟組織。如國泰君安等證券公司的主流分類中，除廠商系外，還有銀行系、獨立第三方；但筆者認(rèn)為，還應(yīng)當(dāng)將國資系劃歸為獨立的一類。
{6}2013年4月，廣州市政府提出金融創(chuàng)新“19條政策”，并層報國務(wù)院審批；2014年9月，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)批示同意了其中的15條，最終由八部委會簽?zāi)仙硡^(qū)金融創(chuàng)新發(fā)展“15條政策”，并正式印發(fā)實施。
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