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低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文第1篇

新規(guī)的主要內(nèi)容和特點(diǎn)分析

《通知》試圖規(guī)范投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”的理財(cái)業(yè)務(wù)。所謂非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)性融資等。這些債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不確定，債權(quán)有關(guān)主體及債權(quán)涉及的具體項(xiàng)目信息也比較復(fù)雜，缺乏較為系統(tǒng)的披露和約束機(jī)制，這是銀監(jiān)會(huì)選擇此類債權(quán)資產(chǎn)投資進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范的主要原因。此類債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，但投資收益也較高，這是吸引銀行與投資者的重要緣由。銀監(jiān)會(huì)規(guī)范此類債權(quán)的投資，不僅僅出于投資風(fēng)險(xiǎn)的防控，還意于防止這些投資變相規(guī)避貸款規(guī)模及貸款相關(guān)監(jiān)管規(guī)則。值得注意的是，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的界定使用了舉例加概括的界定方式，但其范圍極為廣泛，這些資產(chǎn)也是近年來各類理財(cái)資金較為集中的投資去向。正因?yàn)槿绱耍鐣?huì)各界對(duì)銀監(jiān)會(huì)的《通知》給予高度關(guān)注。

從《通知》內(nèi)容來看，它所指向的理財(cái)業(yè)務(wù)也未限于個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，而應(yīng)理解為既包括個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)也包括非個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)。這與傳統(tǒng)上銀監(jiān)會(huì)側(cè)重規(guī)范個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的做法有所不同。例如曾經(jīng)出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》，僅針對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資事宜。另外《通知》僅限于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品投資，但是并不試圖約束股權(quán)資產(chǎn)投資。不過，《通知》在界定非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)時(shí)列舉了“帶回購條款的股權(quán)性融資”，這里的股權(quán)性融資實(shí)質(zhì)上有股權(quán)資產(chǎn)的含義，其具體內(nèi)涵未得到明晰。股權(quán)性投資為何沒有明確納入《通知》范疇，這可能與理財(cái)資金在股權(quán)投資問題上受到較為嚴(yán)格的限制有關(guān)。中國銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》規(guī)定：理財(cái)資金不得投資于境內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)公開交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金；理財(cái)資金參與新股申購，應(yīng)符合國家法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定；理財(cái)資金不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。但是《通知》在第七條規(guī)定代銷業(yè)務(wù)的審批權(quán)問題時(shí)，則明確提出投資“股權(quán)性資產(chǎn)的”也必須由商業(yè)銀行總行審核批準(zhǔn)?？梢姡摗锻ㄖ返倪m用范圍并沒有嚴(yán)格地局限于債權(quán)資產(chǎn)。

從銀行資產(chǎn)管理角度要求構(gòu)建嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制

《通知》針對(duì)銀行理財(cái)資金管理使用上的問題，對(duì)資金管理提出了嚴(yán)格的要求，即商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)現(xiàn)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）的對(duì)應(yīng)，做到每個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算。單獨(dú)管理指對(duì)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行獨(dú)立的投資管理；單獨(dú)建賬指為每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品建立投資明細(xì)賬，確保投資資產(chǎn)逐項(xiàng)清晰明確；單獨(dú)核算指對(duì)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)進(jìn)行會(huì)計(jì)賬務(wù)處理，確保每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品都有資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等財(cái)務(wù)報(bào)表。前述規(guī)定意味著，銀行理財(cái)資金池的實(shí)務(wù)將面臨新規(guī)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算的機(jī)制將嚴(yán)格約束理財(cái)資金的流向。這不僅有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)理財(cái)資金流向的監(jiān)管，也利于投資者對(duì)其投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)見。《通知》建立的此項(xiàng)機(jī)制是風(fēng)險(xiǎn)隔離的基本保障，既避免銀行將有關(guān)資金與銀行自有資金混同，也避免不同理財(cái)資金之間混淆，防止銀行理財(cái)資金錯(cuò)位錯(cuò)配可能引發(fā)的各種風(fēng)險(xiǎn)。

《通知》還對(duì)于前述標(biāo)準(zhǔn)無法達(dá)到的機(jī)構(gòu)給予了適當(dāng)?shù)倪^渡期，即：對(duì)于本通知印發(fā)之前已投資的達(dá)不到上述要求的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)比照自營貸款，按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》要求，于2013年底前完成風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量和資本計(jì)提。這是較為務(wù)實(shí)的監(jiān)管要求，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)中一些銀行機(jī)構(gòu)建立的資金池體系可能難于在很短的時(shí)間內(nèi)落實(shí)前述監(jiān)管要求。

從投資者保護(hù)角度進(jìn)一步提升信息披露的要求

理財(cái)產(chǎn)品有關(guān)信息披露問題不僅關(guān)涉投資者權(quán)益的有效保護(hù)，也關(guān)涉監(jiān)管當(dāng)局對(duì)理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管的有效性。既有的理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)章對(duì)信息披露問題普遍有所涉及?！渡虡I(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品管理暫行辦法》對(duì)信息披露問題做了原則性規(guī)定?！蛾P(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》在信息披露問題上較為具體化，即商業(yè)銀行應(yīng)盡責(zé)履行信息披露義務(wù)，向客戶充分披露理財(cái)資金的投資方向、具體投資品種以及投資比例等有關(guān)投資管理信息，并及時(shí)向客戶披露對(duì)投資者權(quán)益或者投資收益等產(chǎn)生重大影響的突發(fā)事件。2012年1月1日起實(shí)施的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》在信息披露方面結(jié)合銷售管理要求對(duì)披露內(nèi)容提出許多具體要求，如理財(cái)產(chǎn)品銷售文件應(yīng)當(dāng)載明投資范圍、投資資產(chǎn)種類和各投資資產(chǎn)種類的投資比例，應(yīng)當(dāng)載明收取銷售費(fèi)、托管費(fèi)、投資管理費(fèi)等相關(guān)收費(fèi)項(xiàng)目、收費(fèi)條件、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和收費(fèi)方式；商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)按照銷售文件約定及時(shí)、準(zhǔn)確地進(jìn)行信息披露；產(chǎn)品結(jié)束或終止時(shí)的信息披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括但不限于實(shí)際投資資產(chǎn)種類、投資品種、投資比例、銷售費(fèi)、托管費(fèi)、投資管理費(fèi)和客戶收益等；理財(cái)產(chǎn)品未達(dá)到預(yù)期收益的，應(yīng)當(dāng)詳細(xì)披露相關(guān)信息。

《通知》雖然僅有第三條涉及信息披露，但具有較強(qiáng)的針對(duì)性和時(shí)效性。該條規(guī)定：商業(yè)銀行應(yīng)向理財(cái)產(chǎn)品投資人充分披露投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)情況，包括融資客戶和項(xiàng)目名稱、剩余融資期限、到期收益分配、交易結(jié)構(gòu)等；理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)所投資的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)發(fā)生變更或風(fēng)險(xiǎn)狀況發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的，應(yīng)在5日內(nèi)向投資人披露?？梢姡笆鲆?guī)定具有很強(qiáng)的針對(duì)性和時(shí)效性。只是何為“實(shí)質(zhì)性變化”尚需監(jiān)管進(jìn)一步明晰，否則銀行只能結(jié)合業(yè)務(wù)實(shí)際與客戶做出專門約定。

信息披露問題直接關(guān)系到銀行和投資者的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任分配，銀行必須嚴(yán)格按照監(jiān)管要求落實(shí)，尤其是在經(jīng)濟(jì)下行期，理財(cái)產(chǎn)品收益難于達(dá)到預(yù)期的現(xiàn)象日增。如果銀行在信息披露上未能遵守監(jiān)管要求，則勢(shì)必留下給投資者抗辯和主張銀行承擔(dān)責(zé)任的機(jī)會(huì)。

對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的約束大大強(qiáng)化

參照銀行貸款流程管理?！锻ㄖ访鞔_要求銀行對(duì)理財(cái)資金涉及的投資進(jìn)行盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)審查、投后風(fēng)險(xiǎn)管理。商業(yè)銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)管理上，尤其是代銷的其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的各類理財(cái)產(chǎn)品，往往將投資風(fēng)險(xiǎn)歸于投資者，而理財(cái)資金所涉及的各類投資項(xiàng)目的盡職調(diào)查事宜均通過各種協(xié)議排除在自己的職能之外。但是這次《通知》則明確規(guī)定“商業(yè)銀行應(yīng)比照自營貸款管理流程，對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資進(jìn)行投前盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)審查和投后風(fēng)險(xiǎn)管理。”而且這里并沒有明確區(qū)分是銀行發(fā)行的還是其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品所涉及的“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資”。對(duì)于其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的各類理財(cái)產(chǎn)品的投資，銀行本無權(quán)干預(yù)其投資選擇，但是銀行在代銷抉擇時(shí)是否審查及如何來審查這些投資會(huì)引發(fā)管理上的諸多問題。從銀行的角色來看，如果銀行對(duì)其代銷的理財(cái)產(chǎn)品還需進(jìn)行嚴(yán)格的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)審查，不僅會(huì)給銀行帶來很大的管理成本，而且一旦銀行履職不當(dāng)則銀行與發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)混同，這無疑會(huì)使銀行陷入業(yè)務(wù)的背景交易風(fēng)險(xiǎn)中去。即使將理財(cái)產(chǎn)品投資的嚴(yán)格審查職責(zé)限于銀行自身發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，其結(jié)果也會(huì)比較復(fù)雜。因?yàn)椤锻ㄖ芬蟮膶彶?，在流程上要比照“自營貸款管理流程”，即嚴(yán)格按照信用風(fēng)險(xiǎn)的審批流程來審核，“盡職調(diào)查”、“風(fēng)險(xiǎn)審查”、“投后風(fēng)險(xiǎn)管理”均須比照銀行貸款來管理。這意味著可能不僅僅是管理成本上的問題，如果銀行對(duì)此類投資事項(xiàng)的審查以及投后風(fēng)險(xiǎn)管理不到位，還將導(dǎo)致銀行承擔(dān)對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)的“連帶責(zé)任”。這種職責(zé)在監(jiān)管明確之前，可能是一種理論上的推斷，一旦監(jiān)管規(guī)定明確納入銀行職責(zé)范疇時(shí)，就可能成為當(dāng)事人抗辯銀行履職不當(dāng)和承擔(dān)責(zé)任的直接證據(jù)，而且銀行將無法通過各種合約的方式來排除銀行可能陷入投資風(fēng)險(xiǎn)糾紛責(zé)任中去。事實(shí)上，近年來一些理財(cái)產(chǎn)品引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)事件，或多或少都有盡職調(diào)查環(huán)節(jié)的問題，這些問題該歸屬于信托、資產(chǎn)管理公司還是銀行，有一定的不確定性，但是銀行在過去實(shí)務(wù)中通常通過各方合約來排除這些風(fēng)險(xiǎn)?！锻ㄖ穼?shí)施之后，將促使銀行不得不更加慎重地對(duì)待理財(cái)產(chǎn)品盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)審查等問題。

量化約束銀行理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額?！锻ㄖ窞榱俗罱K防控銀行所涉及理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的總量控制，明確提出非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額與理財(cái)產(chǎn)品余額及資產(chǎn)總額關(guān)聯(lián)起來?！袄碡?cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。”這里也沒有將理財(cái)產(chǎn)品區(qū)分為銀行自身發(fā)行和發(fā)行的情形，而是一概而論。這里的數(shù)量化控制，將嚴(yán)格限制銀行發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)模，有助于風(fēng)險(xiǎn)的總量控制，但是沒有區(qū)分銀行自身發(fā)行和其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的情形，也易于混淆兩種理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。從規(guī)則的可執(zhí)行性來說，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)不建立較為龐大監(jiān)管團(tuán)隊(duì)和相應(yīng)的技術(shù)體系，有效實(shí)施該規(guī)則的可能性不大，因?yàn)樗鼜?qiáng)化了任何時(shí)點(diǎn)上都須遵循。也意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)將可對(duì)規(guī)則實(shí)施后的任何歷史時(shí)點(diǎn)理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行檢查、分析和處罰，但銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)體系是否完整、準(zhǔn)確可能還有不確定性。這也會(huì)影響該項(xiàng)規(guī)則的切實(shí)執(zhí)行。

理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)的管制。由于理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)和風(fēng)險(xiǎn)管控能力直接關(guān)涉理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控，但這些機(jī)構(gòu)往往歸屬不同的監(jiān)管體系，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)只好借助銀行渠道來適當(dāng)對(duì)其進(jìn)行約束。《通知》規(guī)定：“商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)名單制管理，明確合作機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和程序、存續(xù)期管理、信息披露義務(wù)及退出機(jī)制；商業(yè)銀行應(yīng)將合作機(jī)構(gòu)名單于業(yè)務(wù)開辦10日前報(bào)告監(jiān)管部門；本通知印發(fā)前已開展合作的機(jī)構(gòu)名單應(yīng)于2013年4月底前報(bào)告監(jiān)管部門?！鼻笆鲆?guī)定側(cè)重程序化的一種約束，并沒有對(duì)合作機(jī)構(gòu)的資質(zhì)做出適當(dāng)規(guī)制，使得規(guī)則的管制效應(yīng)大打折扣。盡管強(qiáng)調(diào)了銀行應(yīng)明確準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、程序、存續(xù)管理和信息披露、退出等事項(xiàng)，但是具體要求還是銀行自主決定。從風(fēng)險(xiǎn)管控來說，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)還有必要適當(dāng)對(duì)準(zhǔn)入機(jī)構(gòu)的資質(zhì)做些原則化的指導(dǎo)，甚至可以適當(dāng)明確一些禁止性的標(biāo)準(zhǔn)來約束，防控銀行發(fā)生不理性選擇的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》對(duì)投資管理機(jī)構(gòu)早有所約束，即“商業(yè)銀行可以獨(dú)立對(duì)理財(cái)資金進(jìn)行投資管理，也可以委托經(jīng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)或認(rèn)可的其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)理財(cái)資金進(jìn)行投資管理。商業(yè)銀行委托其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)理財(cái)資金進(jìn)行投資管理，應(yīng)對(duì)其資質(zhì)和信用狀況等做出盡職調(diào)查，并經(jīng)過高級(jí)管理層核準(zhǔn)”。只是此處的約束適用范圍有所不同，它限于個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)涉及的投資管理，另外具體管理內(nèi)容上相對(duì)比較簡(jiǎn)單，只是審批流程甚為嚴(yán)格，須經(jīng)高級(jí)管理層核準(zhǔn)。

對(duì)代銷理財(cái)產(chǎn)品的審批權(quán)進(jìn)行約束。代銷理財(cái)產(chǎn)品也是比較容易被銀行視為沒有風(fēng)險(xiǎn)或者風(fēng)險(xiǎn)很低的業(yè)務(wù)。但是銀監(jiān)會(huì)《通知》明確規(guī)定：商業(yè)銀行代銷其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)的，必須由商業(yè)銀行總行審核批準(zhǔn)。這意味著此類業(yè)務(wù)不能由分支機(jī)構(gòu)實(shí)施審批權(quán)，其目的也是為了約束此類業(yè)務(wù)在一些基層銀行機(jī)構(gòu)濫用代銷，忽視有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的管控。

禁止銀行對(duì)投資提供擔(dān)?；蚧刭彸兄Z。這是針對(duì)部分銀行在發(fā)行某些理財(cái)產(chǎn)品時(shí)直接或間接提供所謂的擔(dān)?；蚧刭彸兄Z所實(shí)施的管制，其立意在于促成理財(cái)業(yè)務(wù)與銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的真正隔離，有助于真實(shí)、準(zhǔn)確反映銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)?！锻ㄖ芬?guī)定：商業(yè)銀行不得為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)融資提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔(dān)?；蚧刭彸兄Z。

構(gòu)建了較為嚴(yán)格的責(zé)任機(jī)制和實(shí)施時(shí)限

《通知》所構(gòu)建的責(zé)任機(jī)制有兩個(gè)方面：一是停止相關(guān)業(yè)務(wù)；二是停止銷售有關(guān)產(chǎn)品并給予相應(yīng)處罰。這兩方面都反映了監(jiān)管機(jī)構(gòu)試圖以業(yè)務(wù)或銷售的準(zhǔn)入制裁來約束銀行，但這兩項(xiàng)機(jī)制相對(duì)比較原則化和寬泛化。例如第一項(xiàng)的適用條件是“商業(yè)銀行應(yīng)嚴(yán)格按照上述各項(xiàng)要求開展相關(guān)業(yè)務(wù)，達(dá)不到上述要求的”，而且規(guī)定“立即停止相關(guān)業(yè)務(wù)，直至達(dá)到規(guī)定要求”這里的“立即”也很難操作，因?yàn)檎{(diào)查和了解前述有關(guān)條件是否實(shí)施了，需要一定的過程。第二項(xiàng)機(jī)制也有類似局限。

尤其值得注意的是，《通知》還明確要求“本通知自印發(fā)之日起實(shí)施”，這意味著監(jiān)管部門的此項(xiàng)規(guī)定沒有給銀行實(shí)施規(guī)則的準(zhǔn)備階段，從實(shí)際操作來看，《通知》所陳述的諸多要求都需要大量的準(zhǔn)備過程。例如理財(cái)產(chǎn)品與投資資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)和單獨(dú)管理，按照信貸流程來管理理財(cái)業(yè)務(wù)等，既需要管理數(shù)據(jù)系統(tǒng)的準(zhǔn)備，也需要相應(yīng)管理制度的完善，如果自印發(fā)之日生效，則違規(guī)者甚為普遍，也影響了制度實(shí)施的嚴(yán)肅性。

商業(yè)銀行實(shí)施新規(guī)應(yīng)注意的事項(xiàng)

《通知》下發(fā)后，給社會(huì)各界帶來較大影響，據(jù)各方分析，下發(fā)之后當(dāng)日證券市場(chǎng)的震蕩與該文件印發(fā)有關(guān)。無論此文件有這樣或那樣的不足，但是文件已經(jīng)成為事實(shí)，除非監(jiān)管機(jī)構(gòu)很快做出修正，否則銀行應(yīng)理性對(duì)待該文件。具體而言，需注意以下幾點(diǎn)。

銀行在觀念上應(yīng)尊重和重視《通知》的有關(guān)規(guī)定。盡管《通知》因?yàn)檎撟C和準(zhǔn)備的時(shí)間甚為倉促導(dǎo)致了其諸多局限，但是它畢竟是以銀監(jiān)會(huì)名印發(fā)的正式文件，具有規(guī)范性和普遍適用性，且明確了責(zé)任機(jī)制。如果銀行無視或者忽略其操作，首先可能帶來投資者的抗辯，因?yàn)槠渲腥舾蓛?nèi)容是對(duì)投資者具有保護(hù)意義；其次則可能帶來司法機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)，如果銀行與其他機(jī)構(gòu)或投資者發(fā)生糾紛，司法機(jī)構(gòu)可能據(jù)此文件支持有當(dāng)事人的主張，從而對(duì)銀行做出不利的裁判；再次，國內(nèi)不少銀行已經(jīng)在境內(nèi)外上市，如果銀行不執(zhí)行這些規(guī)定，也可能被銀行的投資者乃至相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)質(zhì)疑銀行的合規(guī)問題。

銀行落實(shí)《通知》有關(guān)規(guī)定需要配套的技術(shù)和管理制度支持?！锻ㄖ匪_立的“做到每個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算”，需要銀行將所有理財(cái)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)規(guī)范化、集中化管理；另外，參照銀行貸款管理流程的要求，更是絕大多數(shù)銀行尚未從制度上規(guī)范的問題，僅有個(gè)別銀行已經(jīng)推行此流程，盡管監(jiān)管文件要求參照貸款管理流程，但是實(shí)際上其與銀行貸款的差異，也需要構(gòu)建個(gè)性化的審批流程和相應(yīng)的制度。

銀行在未來實(shí)施理財(cái)業(yè)務(wù)管理中應(yīng)強(qiáng)化自身職責(zé)的履行。由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)在《通知》中明確了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)履行風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，尤其是履行盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)審查職責(zé)，這意味著銀行也需要對(duì)既有理財(cái)業(yè)務(wù)協(xié)議文本、章程等相關(guān)實(shí)施文件做出修改。同時(shí)，應(yīng)進(jìn)一步明晰銀行和有關(guān)當(dāng)事人之間的職責(zé)，尤其是銀行與投資管理機(jī)構(gòu)在盡職調(diào)查方面的職責(zé)，防止相關(guān)責(zé)任過度有由銀行承受。

低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文第2篇

關(guān)鍵詞 投資組合 個(gè)人理財(cái)系統(tǒng) 應(yīng)用分析

伴隨國民經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新發(fā)展，個(gè)人財(cái)富的快速增長呈現(xiàn)出多樣化的發(fā)展需求。在這種環(huán)境下，人們的投資理財(cái)意識(shí)也不斷加強(qiáng)，在理財(cái)過程中更注重產(chǎn)品的收益性、資金的流動(dòng)性及項(xiàng)目的安全性，從而為個(gè)人理財(cái)服務(wù)營造了全新的環(huán)境。在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)中，投資組合作為一種全面性、個(gè)性化以及針對(duì)性的理財(cái)服務(wù)機(jī)制，可以使用戶在理財(cái)環(huán)境下滿足自身的需求。但是，在我國商業(yè)銀行發(fā)展環(huán)境下，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的起步相對(duì)較晚，理財(cái)項(xiàng)目的構(gòu)建目標(biāo)多為個(gè)性化及規(guī)范性的理財(cái)計(jì)劃，導(dǎo)致投資產(chǎn)品項(xiàng)目的設(shè)計(jì)為用戶的理財(cái)需求提升造成限制。因此，在個(gè)人理財(cái)系統(tǒng)項(xiàng)目設(shè)計(jì)中，構(gòu)建投資組合性的理財(cái)項(xiàng)目，可以強(qiáng)化以用戶為主的基本需求，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶市場(chǎng)的進(jìn)一步明確。

一、投資理財(cái)?shù)墓ぞ?/p>

（一）穩(wěn)健性的投資工具

首先是債券。在債券投資的過程中，可以通過資產(chǎn)的直接投入獲得較為固定的利息收益，實(shí)現(xiàn)在市場(chǎng)買賣中的差價(jià)賺取。伴隨利率的提升，投資人應(yīng)該在個(gè)人理財(cái)中進(jìn)行適時(shí)性金融產(chǎn)品的買賣，從而獲得較高的收益。在現(xiàn)階段投資理財(cái)中，債券的類型主要有政府債券、金融債券、企業(yè)債券以及公司債等。其次是保險(xiǎn)。伴隨人們對(duì)保險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的不斷加深，保險(xiǎn)逐漸成為理財(cái)理念下較為重要的組成部分，保險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，并幫助人們解決困難、意外事故等經(jīng)濟(jì)性的資金支出。而且，保險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，雖然其投資的回報(bào)比例較投資基金、債券等相對(duì)較低，但其資金的穩(wěn)定性會(huì)被大部分人所接受。在現(xiàn)階段保險(xiǎn)項(xiàng)目中，養(yǎng)老、教育、重大疾病等保險(xiǎn)投資計(jì)劃受到了人們的廣泛關(guān)注。[1]

（二）增值型的投資工具

第一，股票。股票作為一種有價(jià)證券是由股份公司所發(fā)行的，用來證明投資者股東權(quán)益及身份的形式，并獲取股息之間的差異性，從而獲得股息以及紅利之間的憑證。股票的品種相對(duì)較多，其分類中存在著一定的差異性，在股東享有權(quán)利不同的情況下可以將其分為普通股票以及優(yōu)先股票。第二，證券投資基金。對(duì)于證券投資基金而言，是一種將投資者的零星資金通過一種集成的方式形成的資金投資模式，實(shí)現(xiàn)對(duì)專業(yè)項(xiàng)目的管理及投資，在投資及項(xiàng)目收益扣除之外，實(shí)現(xiàn)基金與投資者的管理及分享。第三，期貨。主要是一種交易雙方在期貨交易環(huán)境下所買賣的期貨合約性的交易行為。期貨交易是在現(xiàn)貨交易環(huán)境下所發(fā)展起來的交易模式，而且，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境下，這種交易形式逐漸呈現(xiàn)出創(chuàng)新性的交易理念，但是這種交易項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。在期貨項(xiàng)目運(yùn)行中，期貨市場(chǎng)的波動(dòng)相對(duì)頻繁，有時(shí)只是一秒鐘得時(shí)間，用戶的資金就可能發(fā)生資金10%以上的變動(dòng)，因此，這種項(xiàng)目的投資形式對(duì)于資金相對(duì)匱乏的人群而言不太充裕。而且期貨市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻也相對(duì)較高，在項(xiàng)目投資的過程中需要一定的技巧，因此，項(xiàng)目投資人應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分析，作投資項(xiàng)目的優(yōu)化處理，從而為項(xiàng)目的投資選擇提供有效幫助。第四，信托。信托是建立在信任基礎(chǔ)上的一種財(cái)務(wù)管理制度體系，同時(shí)也是將財(cái)產(chǎn)及信托交付給他人的一種財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移形式，并由他人以自己的名義進(jìn)行財(cái)產(chǎn)項(xiàng)目的分類，按照資金所有人的特有意愿進(jìn)行第三人利益的分析，從而為管理項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分配提供有效依據(jù)。第五，外匯交易。個(gè)人的外匯理財(cái)主要是銀行通過對(duì)客戶需求的分析，并在保證用戶本金安全的基礎(chǔ)上，由銀行資深投資管理者所履行的投資管理項(xiàng)目，利用市場(chǎng)上國際金融工具所形成的管理方式，這種投資方式具有一定集合性財(cái)務(wù)管理目的。

二、我國個(gè)人理財(cái)發(fā)展中存在的問題

（一）個(gè)人投資者的實(shí)際理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)單一

現(xiàn)階段個(gè)人理財(cái)項(xiàng)目發(fā)展的過程中，理財(cái)產(chǎn)品單一現(xiàn)象的出現(xiàn)是制約個(gè)人資產(chǎn)增值的重要原因，主要是金融產(chǎn)品的種類相對(duì)較少，更多的是局限于銀行的存款。而在實(shí)際資產(chǎn)項(xiàng)目儲(chǔ)存的過程中，由于個(gè)人心目中存在著一種資產(chǎn)管理方式，人們所保有的銀行存款原因是一種出于動(dòng)機(jī)環(huán)境所形成的，在某種程度上只是推遲了消費(fèi)。另一種投資理財(cái)產(chǎn)品單一的原因，是由于我國大部分居民對(duì)理財(cái)意識(shí)認(rèn)識(shí)不足，很多投資者對(duì)金融產(chǎn)品的認(rèn)知較弱，很多人雖然對(duì)理財(cái)產(chǎn)生興趣，但是不愿嘗試，只是將錢存放在銀行之中。要想在真正意義上解決這一問題，需要政府不斷進(jìn)行合理引導(dǎo)，通過媒體宣傳進(jìn)行資產(chǎn)項(xiàng)目的管理，從而實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品項(xiàng)目的創(chuàng)新。[2]

（二）理財(cái)項(xiàng)目中缺少專業(yè)性的人才隊(duì)伍

在現(xiàn)階段銀行理財(cái)項(xiàng)目確立的過程中，應(yīng)該為用戶提供更為良好的信息處理環(huán)境，從而為理財(cái)客戶項(xiàng)目的操作提供良好依據(jù)。但有時(shí)銀行為了推銷自己的項(xiàng)目產(chǎn)品，不會(huì)全面考慮到用戶的資產(chǎn)狀況，使用戶的資產(chǎn)狀況及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力缺少專業(yè)性的管理機(jī)制，從而制約了理財(cái)項(xiàng)目的確立重。在一些發(fā)達(dá)國家理財(cái)產(chǎn)品項(xiàng)目確立，會(huì)提供專業(yè)性的理財(cái)規(guī)劃人員――注冊(cè)理財(cái)規(guī)劃師，他們?cè)诰蜆I(yè)之前會(huì)經(jīng)過系統(tǒng)性的培訓(xùn)，行業(yè)中的協(xié)會(huì)會(huì)對(duì)職業(yè)操守進(jìn)行嚴(yán)格性的考核，構(gòu)建專業(yè)性的理財(cái)機(jī)制，并從中收取咨詢費(fèi)，為用戶規(guī)劃系統(tǒng)性的理財(cái)項(xiàng)目從而為資產(chǎn)項(xiàng)目的優(yōu)化及資格的認(rèn)證提供良好依據(jù)。從而為理財(cái)項(xiàng)目的優(yōu)化及用戶的專業(yè)服務(wù)提供專業(yè)指導(dǎo)，滿足用戶對(duì)理財(cái)?shù)幕拘枨蟆?/p>

（三）投資人員對(duì)持有資產(chǎn)的認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)不足

在我國理財(cái)項(xiàng)目發(fā)展的過程中，很多投資者對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)存在不足，而且對(duì)于個(gè)人理財(cái)認(rèn)知不過全面，導(dǎo)致投資者在理財(cái)工具項(xiàng)目選擇中，項(xiàng)目產(chǎn)品存在著潛在性的風(fēng)險(xiǎn)。而且，在理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知的環(huán)境下，存在兩種差異性的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容，其具體內(nèi)容體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，存在著個(gè)人運(yùn)作不當(dāng)?shù)默F(xiàn)象，在個(gè)人資產(chǎn)投資中，組合性產(chǎn)品的出現(xiàn)會(huì)使工作人員在不注意趨利避害的環(huán)境下造成一定的損失。例如，在理財(cái)債券購買的環(huán)境下由于信用等級(jí)相對(duì)較低，而造成的垃圾債券，從而對(duì)資產(chǎn)項(xiàng)目的確立造成影響。第二，投資者在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，不注重投資中的風(fēng)險(xiǎn)分散，對(duì)金融產(chǎn)品項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)投資造成了一定的制約。[3]

三、投資組合在個(gè)人理財(cái)系統(tǒng)中的運(yùn)用及分析

（一）合理改善投資組合在個(gè)人理財(cái)系統(tǒng)中的運(yùn)用分析

在個(gè)人理財(cái)體系構(gòu)建的過程中，改善投資環(huán)境、確立投資風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)人理財(cái)項(xiàng)目中較為重要的投資形式。因此，在實(shí)現(xiàn)投資管理問題的同時(shí)，應(yīng)該保證個(gè)人理財(cái)投資組合的利益最大化。應(yīng)該做到以下幾點(diǎn)：第一，合理完善項(xiàng)目的投資環(huán)境。對(duì)于政府部門而言，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)督及管理，為個(gè)人理財(cái)營造良好的環(huán)境。同時(shí)，伴隨我國證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，可以為市場(chǎng)的內(nèi)部構(gòu)建以及發(fā)展規(guī)律的創(chuàng)新提供最大的價(jià)值。但是，在我國組合投資的市場(chǎng)環(huán)境下，個(gè)人理財(cái)項(xiàng)目的確立仍然存在著一些制約性的因素。例如，投資項(xiàng)目中管理者投資產(chǎn)品的盲目性、信息傳遞的緩慢性等，使資金的管理在房地產(chǎn)期貨及期權(quán)的環(huán)境下，形成了信息不對(duì)稱的管理狀態(tài)。在這些問題環(huán)境下，部分管理部門應(yīng)該進(jìn)行金融市場(chǎng)的引導(dǎo)及監(jiān)督，促進(jìn)個(gè)人理財(cái)?shù)牧己冒l(fā)展，同時(shí)，政府部門也可以對(duì)項(xiàng)目投資者進(jìn)行引導(dǎo)，構(gòu)建決策性的項(xiàng)目管理機(jī)制。通過構(gòu)建完善的投資環(huán)境，可以為個(gè)人理財(cái)?shù)馁Y金規(guī)劃提供有效依據(jù)，并降低個(gè)人理財(cái)中風(fēng)險(xiǎn)因素的出現(xiàn)。

（二）構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化的投資組合選擇機(jī)制

投資組合的過程中，其理論標(biāo)準(zhǔn)涉及計(jì)算機(jī)指標(biāo)以及與人類心理相關(guān)聯(lián)的心理因素。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致理論項(xiàng)目會(huì)參與到部分計(jì)算指標(biāo)中，導(dǎo)致項(xiàng)目構(gòu)建很難在運(yùn)算中進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)數(shù)字的衡量，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致個(gè)人理財(cái)環(huán)境下出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目收益相互偏離的狀態(tài)。而且，在理財(cái)項(xiàng)目計(jì)算的過程中，會(huì)導(dǎo)致投資者作出錯(cuò)誤的決定，使經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重的損失。同時(shí)，在行為金融學(xué)項(xiàng)目研究的環(huán)境下，其主要的研究可能會(huì)對(duì)投資事件造成一定的影響。并在整個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化參數(shù)分析中進(jìn)行賦值確定，從而為標(biāo)準(zhǔn)化投資組合項(xiàng)目的確立提供最大收益。例如，在個(gè)人資產(chǎn)投資組合理論分析中，投資者應(yīng)該通過組合進(jìn)行投資，并在收益以及風(fēng)險(xiǎn)控制中尋找平衡點(diǎn)，理財(cái)師應(yīng)該對(duì)客戶的資金狀況、投資目的以及風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行科學(xué)分析，構(gòu)建不同的投資計(jì)劃。[4]在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合分析的環(huán)境下，應(yīng)該通過資產(chǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)差以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差分析的環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)對(duì)資金項(xiàng)目的綜合性分析。

通過多種投資組合的項(xiàng)目設(shè)計(jì)，可以計(jì)算出針對(duì)性的投資項(xiàng)目，從而為個(gè)人項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的投資提供專業(yè)支持。

四、結(jié)語

在現(xiàn)階段個(gè)人理財(cái)項(xiàng)目優(yōu)化的過程中，應(yīng)該積極分析項(xiàng)目投資計(jì)劃，確立個(gè)人理財(cái)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)個(gè)人理財(cái)資金的合理規(guī)劃，從而為金融市場(chǎng)中有效投資組合結(jié)果的構(gòu)建提供有效依據(jù)。

（作者單位為北京財(cái)貿(mào)職業(yè)學(xué)院金融系）

[作者簡(jiǎn)介：張風(fēng)存（1972―），男，安徽碭山人，工商管理碩士，講師，研究方向：投資與理財(cái)。]

參考文獻(xiàn)：

[1] 辛?xí)?個(gè)人理財(cái)投資組合策略研究[D].燕山大學(xué)，2011.

[2] 徐立平，趙麗菊.商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資組合研究[J] .海南金融，2010（03）：81-85.

低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文第3篇

一、財(cái)務(wù)政策及其在企業(yè)管理中的地位

財(cái)務(wù)政策一般指財(cái)務(wù)主體利用一定的辦法有意識(shí)地改變財(cái)務(wù)對(duì)象，以達(dá)到企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的指針。財(cái)務(wù)政策因具有國家和企業(yè)兩個(gè)不同的主體而產(chǎn)生兩種不同的目標(biāo)取向和表現(xiàn)形式：

（一）就國家主體而言，財(cái)務(wù)政策是國家以財(cái)務(wù)規(guī)則、制度等形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)方面所作的規(guī)范，它是一種強(qiáng)制執(zhí)行性的財(cái)務(wù)政策。其基本目標(biāo)是作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一種配合，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范和限制。從財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括資本金的來源形式和管理的規(guī)定、現(xiàn)金管理辦法的規(guī)定、固定資產(chǎn)折舊辦法的規(guī)定、成本開支范圍和標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定、利潤及其分配政策的規(guī)定等；從財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，主要是《企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則》和各行業(yè)的財(cái)務(wù)制度。

（二）就企業(yè)主體而言，財(cái)務(wù)政策是企業(yè)在國家財(cái)務(wù)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實(shí)要求所制定或選擇的一套自主的理財(cái)行動(dòng)指南，它是一種自主選擇性的財(cái)務(wù)政策。其基本目標(biāo)是配合企業(yè)經(jīng)營政策，調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系，力求提高企業(yè)財(cái)務(wù)效率。從財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括風(fēng)險(xiǎn)管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等；從財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，它是一套自主的、靈活的內(nèi)部財(cái)務(wù)制度。

在我國長期以來實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的背景下，企業(yè)作為政府的附屬物，無獨(dú)立自主經(jīng)營權(quán)，企業(yè)財(cái)務(wù)行為只能是一種被動(dòng)行為，財(cái)務(wù)政策也基本上是以國家為主體的強(qiáng)制執(zhí)行性財(cái)務(wù)政策，供企業(yè)選擇的余地非常有限，導(dǎo)致企業(yè)“無財(cái)可理”。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，企業(yè)作為市場(chǎng)主體地位的確立，特別是具有法人地位的財(cái)務(wù)主體的確立，企業(yè)財(cái)務(wù)行為成為一種積極的、主動(dòng)行為，自主選擇性財(cái)務(wù)政策成為理財(cái)人員自主理財(cái)?shù)耐庠诒憩F(xiàn)。在這種情況下，公司財(cái)務(wù)政策的地位變得越來越重要，它是實(shí)現(xiàn)整個(gè)企業(yè)經(jīng)營政策和財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要保障，也是規(guī)范和優(yōu)化公司理財(cái)行為，提高企業(yè)理財(cái)效率的重要基礎(chǔ)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)政策的選擇

企業(yè)財(cái)務(wù)政策涉及到活動(dòng)的方方面面。從理財(cái)內(nèi)容看，主要包括：融資管理、投資管理、營運(yùn)資金管理和股利管理，因此相慶的財(cái)務(wù)政策就有風(fēng)險(xiǎn)管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營運(yùn)資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策，下面就財(cái)務(wù)政策的選擇問題進(jìn)行討論。

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理政策及其選擇

風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)較難掌握的概念，如何定義存在著爭(zhēng)議，但無論如何，風(fēng)險(xiǎn)卻是客觀、廣泛地存在于公司的融資、投資、營運(yùn)資金和股利管理的全部理財(cái)活動(dòng)中，并且對(duì)公司實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)有重要的，使人們無法回避和忽視。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。因此風(fēng)險(xiǎn)管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風(fēng)險(xiǎn)，而在于在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間作出恰當(dāng)?shù)木駬?。其決策原則是：當(dāng)報(bào)酬率相同時(shí)，應(yīng)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，應(yīng)選擇報(bào)酬率高的項(xiàng)目；當(dāng)決策項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大、報(bào)酬率也高時(shí)，則取決于報(bào)酬是否高到值得去冒險(xiǎn)，以及決策者以風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。

從理論上講，決策者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是有區(qū)別的，可能采取三種態(tài)度：愿意冒險(xiǎn)、回避風(fēng)險(xiǎn)、中庸之道。據(jù)此，可供選擇的風(fēng)險(xiǎn)管理政策主要有：

1.回避風(fēng)險(xiǎn)政策。這是一種保守的風(fēng)險(xiǎn)管理政策。對(duì)于那些回避風(fēng)險(xiǎn)的決策者，總是以無風(fēng)險(xiǎn)作為衡量各種被選方案優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，這種政策并不經(jīng)常采用，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，并總是與報(bào)酬聯(lián)系在一起的，沒有風(fēng)險(xiǎn)也就沒有豐厚的報(bào)酬，一個(gè)成功的經(jīng)營管理者是不會(huì)采用這種風(fēng)險(xiǎn)管理政策的。

2.控制風(fēng)險(xiǎn)政策。這是一種冒險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策。采用這種政策，要求公司在經(jīng)營管理中，要正視風(fēng)險(xiǎn)，極力采取相應(yīng)措施來控制風(fēng)險(xiǎn)，以減少因發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)可能給公司帶來的損失。在理財(cái)實(shí)踐中，這種風(fēng)險(xiǎn)管理政策經(jīng)常被采用。

3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)政策。這種政策是指對(duì)某些可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)損失的財(cái)產(chǎn)或項(xiàng)目，用轉(zhuǎn)移的方式轉(zhuǎn)出企業(yè)，并交換回較為保險(xiǎn)的財(cái)產(chǎn)或項(xiàng)目，如：用轉(zhuǎn)手承包的方式把有風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目轉(zhuǎn)包給他人；以參加保險(xiǎn)的方式把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司等。

（二）信用管理政策及其選擇

賒銷是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)方式，是企業(yè)為加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售、開拓市場(chǎng)而選擇的出路。利用這種競(jìng)銷手段，就必然產(chǎn)生商業(yè)信用問題。當(dāng)然，企業(yè)銷售商品并不是對(duì)任何一個(gè)單位都可以給予商業(yè)信用，而是應(yīng)當(dāng)先制定信用政策，據(jù)以對(duì)各個(gè)客戶進(jìn)行評(píng)價(jià)，衡量是否可以給予商業(yè)信用，并對(duì)其數(shù)額加以調(diào)節(jié)和控制。因此現(xiàn)代公司理財(cái)必須將信用管理政策的選擇置于一個(gè)重要的位置上。

信用管理政策的選擇需要考慮以下因素：應(yīng)收賬款占用水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的程度、公司的銷售狀況、客戶的信用等級(jí)和公司信用罐及管理能力。若公司當(dāng)前應(yīng)收賬款占用少、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)品銷路差、客戶信用等級(jí)高、信用制度嚴(yán)密以及管理能力強(qiáng)，可實(shí)行適度寬松的信用政策；反之，則可以實(shí)行適度從緊的信用政策。信用政策是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分，一般由三個(gè)要素構(gòu)成：

1.信用標(biāo)準(zhǔn)政策。為了評(píng)價(jià)、證實(shí)和判斷購貨單位的信用情況，用以確定對(duì)其可否給予商業(yè)信用或達(dá)到一般的信用期，需要有評(píng)價(jià)這種信用的程度的標(biāo)準(zhǔn)，一般要有五個(gè)內(nèi)容：（1）客戶品質(zhì)，即購貨單位過去履行償債義務(wù)，遵守商業(yè)信用的品德，這是對(duì)客戶能否給予商業(yè)信用最重的評(píng)價(jià)因素。（2）償債能力，這是銷貨單位的信用部門對(duì)客戶過去的償債情況、未來的盈利趨勢(shì)、當(dāng)前的經(jīng)營狀況等，進(jìn)行調(diào)查和研究以后所作出的主觀判斷。（3）財(cái)務(wù)能力，根據(jù)客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表以確定客戶凈資產(chǎn)的大小和獲利的可能性，作為其賒銷賬款限額的依據(jù)。（4）提供的擔(dān)保品，對(duì)于信用期較長的單位，則需要研究其可能提供償還債務(wù)的擔(dān)保品，如流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)容及其變現(xiàn)能力。（5）經(jīng)濟(jì)情況，主要是社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)客戶經(jīng)營活動(dòng)所發(fā)生的影響。很明顯，采用以上五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)需要給予商業(yè)信用的客戶分別進(jìn)行評(píng)價(jià)，是保證應(yīng)收賬款安全的必要手段。

2.信用條件政策。信用條件政策包括信用期限和現(xiàn)金折扣兩個(gè)方面。在企業(yè)制定信用政策的過程中，企業(yè)首先必須確定賒銷需要采用的最佳信用期，企業(yè)采用的信用期越長，賒銷的商品就趙多，發(fā)生的銷售收入就越大，取得的利潤也可能越大，而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現(xiàn)金折扣政策，它是為了鼓勵(lì)客戶提前付款所給予的優(yōu)惠?，F(xiàn)金折扣的實(shí)施可以加速應(yīng)收賬款的收回，但要發(fā)生折扣支出。因此，現(xiàn)金折扣的制定，要通過分析給予折扣所減少的應(yīng)收賬款資金占用和給予現(xiàn)金折扣所發(fā)生的支出來進(jìn)行。

3.收賬政策。收賬政策的制定要寬嚴(yán)適度。如果收賬政策過于寬松，可能導(dǎo)致客戶更加拖欠貨款，增加與應(yīng)收賬款投資相關(guān)的成本；如果收賬政策過于嚴(yán)格，可能導(dǎo)致公司失去較多的銷售機(jī)會(huì)，影響公司未來的銷售和利潤的增長。因此企業(yè)必須根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況來制定合適的收賬政策。

（三）融資管理政策及其選擇

融資管理的實(shí)質(zhì)在于負(fù)債融資和融資方式的選擇及其融資比例的決策。負(fù)債是公司的一項(xiàng)重要的資金來源，幾乎沒有一個(gè)公司只靠資本，而不運(yùn)用負(fù)債資本就能滿足資金需要的。負(fù)債融資與融資相比，負(fù)債融資的還本付息壓力大，但資金成本一般較融資低，且不會(huì)分散公司的控制權(quán)；而融資則是一種高成本、低風(fēng)險(xiǎn)的融資方式。

事實(shí)證明，負(fù)債融資對(duì)企業(yè)經(jīng)營個(gè)有重要的意義，會(huì)給公司經(jīng)營帶來正面和負(fù)面的雙重性影響：適度的負(fù)債不僅有利于降低公司的資金成本，而且可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)模杠桿作用，即不論公司利潤多少，負(fù)債資本的利息是固定的，當(dāng)公司的投資報(bào)酬率高于利息率時(shí)，會(huì)使公司的每股收益提高；但過度的負(fù)債會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至使公司陷入財(cái)務(wù)困境。

從國際慣例來看，確定長期資本中負(fù)債資本和資本各自的構(gòu)成比例及其相到關(guān)系，實(shí)質(zhì)上是資本結(jié)構(gòu)決策的核心問題。因此融資管理政策的選擇必須建立在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)之上。從理論上講，各公司都應(yīng)有其最佳的資本結(jié)構(gòu)，但實(shí)際工作中還沒有一個(gè)科學(xué)的方法判斷資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)點(diǎn)。通常只能根據(jù)財(cái)務(wù)經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)和判斷能力來作出決策，為此在制定融資管理政策時(shí)，需要明確以下幾個(gè)問題：

1.負(fù)債經(jīng)營政策的選擇必須以資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化為基礎(chǔ)。根據(jù)西方資本結(jié)構(gòu)理論，可采用以下兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來判斷資本結(jié)構(gòu)是否“最優(yōu)”：一是加權(quán)平均資本成本最小化。一般認(rèn)為，一個(gè)公司要達(dá)到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，就是要使公司的加權(quán)平均資本成本降至最低限度。二是公司的總價(jià)值最大化。從根本上講，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)在于追求公司價(jià)值的最大化，所以公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的價(jià)值最高。當(dāng)然公司的價(jià)值只有投入市場(chǎng)才能通過價(jià)格表現(xiàn)出來，而且公司的市場(chǎng)總價(jià)值應(yīng)該等于其股票的總價(jià)值加上債券的價(jià)值。

2.考慮影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素。影響資本結(jié)構(gòu)的因素很多，主要有：（1）公司的風(fēng)險(xiǎn)程度。公司的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)融資方式有很大的影響，若公司的風(fēng)險(xiǎn)大，舉債就不如發(fā)行股票理想。（2）公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果越好，舉債融資就越有吸引力。（3）銷售的穩(wěn)定性。如果公司的銷售穩(wěn)定，則可以較多地負(fù)擔(dān)固定的債務(wù)費(fèi)用，否則，就會(huì)冒很大的風(fēng)險(xiǎn)。（4）管理者的態(tài)度。如果管理者討厭風(fēng)險(xiǎn)，就可能盡量減少負(fù)債資本的比例。（5）貸款者的態(tài)度。大多貸款者都不希望公司的負(fù)債比例過大。（6）公司所處的行業(yè)。不同的行業(yè)，資本結(jié)構(gòu)有很大差別。

3.進(jìn)行融資的每股收益分析。判斷資本結(jié)構(gòu)的合理與否，還可以通過分析每股收益的變化來衡量。即能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。每股收益分析是利用每股收益的無差別點(diǎn)進(jìn)行的，根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)，可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種資本結(jié)構(gòu)。

（四）營運(yùn)資金管理政策及其選擇

營運(yùn)資金管理政策涉及流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債以及二者之間關(guān)系的總體安排。良好的營運(yùn)資金管理必須依靠一種切實(shí)可行的、能夠有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的營運(yùn)資金管理政策。營運(yùn)資金是公司短期籌資與投資的具體體現(xiàn)，它在數(shù)量上等于流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，因此它體現(xiàn)著公司在流動(dòng)資產(chǎn)及其籌資安排上的效果。

營運(yùn)資金管理政策一般有正常型、穩(wěn)健型和冒險(xiǎn)型三種，它們各有利弊：冒險(xiǎn)型政策的凈流動(dòng)資本最小，風(fēng)險(xiǎn)最大，但其總成本最低，收益最高；穩(wěn)健型政策的凈流動(dòng)資本最大，風(fēng)險(xiǎn)最小，但其總成本最高，收益最低；正常型政策的收益與風(fēng)險(xiǎn)則介于二者之間。每個(gè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己對(duì)待收益與風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，在這三種政策之間作出恰當(dāng)?shù)倪x擇：

1.正常型營運(yùn)資金管理政策。公司以短期資金滿足流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，以長期負(fù)債或資本滿足固定資產(chǎn)的資金需求。這種政策減少了公司不能償付到期款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)，它要求公司能夠準(zhǔn)確銜接資產(chǎn)變現(xiàn)和負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)。

2.穩(wěn)健型營運(yùn)資金管理政策。公司用長期負(fù)債或資本來滿足固定資產(chǎn)和長期性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，而且短期負(fù)債來應(yīng)付臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，由于短期資金來源產(chǎn)生于公司正常的經(jīng)營過程，公司無法將它們控制在盡可能低的水平上，因此，這種政策的實(shí)際運(yùn)用會(huì)遇到困難。

3.冒險(xiǎn)型營運(yùn)資金管理政策。公司以長期負(fù)債或資本籌措部分固定資產(chǎn)所需的資金，以短期負(fù)債來籌措全部流動(dòng)資產(chǎn)和部分固定資產(chǎn)所需的資金。由于公司中的短期能力有限，可能沒有足夠的短期資金來滿足，所以這種政策的風(fēng)險(xiǎn)最大。

（五）投資管理政策及其選擇

投資管理是現(xiàn)代公司理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要內(nèi)容，選擇科學(xué)的投資管理政策來指導(dǎo)投資管理至關(guān)重要。投資管理政策是為了使企業(yè)在長時(shí)期內(nèi)的生存和發(fā)展，在充分估計(jì)影響企業(yè)長期發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境中各種因素的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)長期投資所作出的總體規(guī)劃。企業(yè)投資管理政策實(shí)施的主要目的在于：有效地利用人力、物力、財(cái)力，合理地、科學(xué)地組織培植企業(yè)生產(chǎn)力，解決企業(yè)將來如何在急劇變化的環(huán)境中保持旺盛的生機(jī)與活力。

企業(yè)選擇投資管理政策必須考慮以下四個(gè)原則：（1）從屬性原則，即企業(yè)投資管理政策的選擇必須符合國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的要求，符合企業(yè)總體發(fā)展目標(biāo)；（2）導(dǎo)向性原則，即企業(yè)投資政策一經(jīng)確立，就成為企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)的指導(dǎo)原則，是企業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)；（3）長期性原則，即投資政策是為謀求企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，它不僅確定企業(yè)發(fā)展方向和趨勢(shì)，也規(guī)定各項(xiàng)短期投資計(jì)劃的基調(diào)；（4）風(fēng)險(xiǎn)性原則，即投資政策本身不能消除風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y政策實(shí)施成功，就會(huì)給整個(gè)企業(yè)帶來生機(jī)和活力，使企業(yè)得以迅速發(fā)展；反之，將會(huì)給企業(yè)帶來較大損失，甚至陷入破產(chǎn)、倒閉的局面。企業(yè)投資管理政策按性質(zhì)不同，可劃分為穩(wěn)定型、擴(kuò)張型、緊縮型和混合型政策四種：

1.穩(wěn)定型投資政策，是一種維持現(xiàn)狀的政策，它適用于企業(yè)外部環(huán)境近期無重大變化，投資維持現(xiàn)有水平，企業(yè)充分、有效的利用現(xiàn)有資源，以最大限度地獲取現(xiàn)有產(chǎn)品的利潤，以積聚資金為將來發(fā)展作準(zhǔn)備。這種政策實(shí)際上是產(chǎn)品轉(zhuǎn)向的一個(gè)過渡階段。

2.擴(kuò)張型投資政策，是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加新的產(chǎn)品生產(chǎn)和經(jīng)營項(xiàng)目。其核心是發(fā)展和壯大。具體包括市場(chǎng)開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)和多樣化成長（即經(jīng)營新的產(chǎn)品或服務(wù)項(xiàng)目）。

3.緊縮型投資政策，該政策一般有兩種：一是完全緊縮型投資政策，即企業(yè)受到全面威脅時(shí)，將全部資產(chǎn)清算以收回資金、償還債務(wù)；二是部分緊縮型投資政策，是將企業(yè)部分非關(guān)據(jù)產(chǎn)品或技術(shù)出賣，緊縮經(jīng)營規(guī)模。企業(yè)在經(jīng)營決策嚴(yán)重失誤，經(jīng)營優(yōu)勢(shì)喪失，或者在取得競(jìng)爭(zhēng)勝利時(shí)放慢競(jìng)爭(zhēng)節(jié)奏時(shí)宜采用這種投資政策。

4.混合型投資政策，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)同時(shí)采取穩(wěn)定、擴(kuò)張、緊縮性等幾種政策。

（六）股利管理政策及其選擇

股利理論研究的焦點(diǎn)在于股利政策與公司價(jià)值是否相關(guān)的問題，目前存在著兩種著名的股利理論：一是股利無關(guān)論；二是股利相關(guān)論。事實(shí)上，無論股利政策與公司價(jià)值是否相關(guān)，股利政策都是公司的一項(xiàng)重要的收益分配管理政策。選擇科學(xué)的股利政策對(duì)于保障股東權(quán)益，協(xié)調(diào)股東之間的利益關(guān)系，促進(jìn)公司長期、穩(wěn)定的發(fā)展，穩(wěn)定股票價(jià)格，維護(hù)公司形象具有極為重要的意義。

公司股利政策的選擇必須考慮以下公司內(nèi)部和外部的有關(guān)影響因素：（1）從內(nèi)部因素上看，主要有盈利狀況、變現(xiàn)能力、籌資能力、投資項(xiàng)目、償債能力等；（2）從外部素上看，主要有法律限制、股東要求和債務(wù)合同約束、通貨膨脹和其他因素。對(duì)以上這些因素的不同考慮，形成了不同類型的股利政策：

1.穩(wěn)定股利政策，是將股利支付額固定在一個(gè)已定的水平上，在較長時(shí)期內(nèi)不隨公司盈利情況的變動(dòng)而變動(dòng)的股利政策。實(shí)施該政策，能消除投資者對(duì)未來股利的不安全感；便于股東安排股利收入和支出；減少鳳票投資風(fēng)險(xiǎn)；盈余減少不會(huì)引起社會(huì)反響。但該政策的局限性在于股利的支付與公司的盈利情況聯(lián)系不緊密；盈利下降可能導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)危機(jī)，實(shí)際上影響股利的穩(wěn)定性。

2.變動(dòng)股利政策，指股利支付隨著公司盈利情況的變動(dòng)而變動(dòng)的股利政策。實(shí)施該政策的好處在于：股利支付的數(shù)量與公司的盈利情況聯(lián)系緊密，體現(xiàn)了“多盈多分，不盈不分”的原則，也減輕了公司的財(cái)務(wù)壓力。但是，該政策容易使股東感到公司經(jīng)營不穩(wěn)定，從而影響公司股價(jià)。

低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文第4篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)政策財(cái)務(wù)政策體系財(cái)務(wù)政策的選擇

引言

自20世紀(jì)80年代以后，由于企業(yè)經(jīng)營國際化及企業(yè)合并等經(jīng)濟(jì)因素的影響，財(cái)務(wù)導(dǎo)向的企業(yè)管理逐漸成為西方企業(yè)管理的新趨勢(shì)?？梢灶A(yù)言，在不久的將來我國大多數(shù)公司將逐步進(jìn)入財(cái)務(wù)導(dǎo)向型的企業(yè)管理階段。在這種經(jīng)濟(jì)背景下，如何選擇財(cái)務(wù)政策將成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的核心問題之一。

1企業(yè)財(cái)務(wù)政策的簡(jiǎn)述

1.1企業(yè)財(cái)務(wù)政策的含義企業(yè)財(cái)務(wù)政策就是指企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中運(yùn)用一系列財(cái)務(wù)管理的手段和方法，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的策略。它是以企業(yè)為財(cái)務(wù)主體，在宏觀財(cái)務(wù)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實(shí)要求所制定或選擇的一套自主的財(cái)務(wù)行動(dòng)準(zhǔn)則。

1.2企業(yè)財(cái)務(wù)政策的特點(diǎn)財(cái)務(wù)政策的類型多種多樣，但其特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：企業(yè)財(cái)務(wù)政策運(yùn)用的主體是企業(yè)；財(cái)務(wù)政策的運(yùn)用應(yīng)具有主動(dòng)性和靈活性；企業(yè)財(cái)務(wù)政策應(yīng)具有相對(duì)穩(wěn)定性。

2財(cái)務(wù)政策體系的構(gòu)建

企業(yè)完整的財(cái)務(wù)政策體系應(yīng)當(dāng)包括財(cái)務(wù)政策戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)政策類型和財(cái)務(wù)政策實(shí)施三個(gè)部分。

企業(yè)財(cái)務(wù)政策涉及到財(cái)務(wù)活動(dòng)的方方面面，一個(gè)完善的企業(yè)財(cái)務(wù)政策體系，應(yīng)當(dāng)與理財(cái)?shù)幕居^念和基本內(nèi)容相適應(yīng)，它能有效地指導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐活動(dòng)，從理財(cái)觀念上看，盡管管理者應(yīng)當(dāng)樹立的理財(cái)觀念很多，但風(fēng)險(xiǎn)觀念和信用觀念是極具重要的兩大基本觀念；從理財(cái)內(nèi)容上看，盡管涉及到資金運(yùn)動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，但融資管理、投資管理、營運(yùn)資金管理和股利管理是理財(cái)?shù)乃捻?xiàng)基本內(nèi)容。據(jù)此，企業(yè)財(cái)務(wù)政策的類型應(yīng)當(dāng)包括：風(fēng)險(xiǎn)管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營運(yùn)資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等六個(gè)方面。具體如下：①風(fēng)險(xiǎn)管理政策。②信用管理政策。③融資管理政策。④營運(yùn)資金管理政策。⑤投資管理政策。⑥股利管理政策。

3財(cái)務(wù)政策選擇遵從的基本前提

3.1財(cái)務(wù)政策選擇的基本假設(shè)：理性選擇市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，每個(gè)企業(yè)都會(huì)在給定的條件下爭(zhēng)取自身的最大利益。這些約束條件包括法律、政策條令與生產(chǎn)技術(shù)條件等社會(huì)規(guī)范。

3.2政策選擇的基本原理：優(yōu)化改革開放促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要特征是經(jīng)濟(jì)人在法律制度加以確認(rèn)和保護(hù)的一般規(guī)則的約束下，根據(jù)利潤極大化原則上，生產(chǎn)者可自主做出經(jīng)濟(jì)選擇與決策。

3.3財(cái)務(wù)政策選擇的基本原則企業(yè)財(cái)務(wù)政策選擇的基本原則是從理財(cái)實(shí)踐中抽象出來的并在實(shí)踐中證明是正確的行為規(guī)范，它反映著企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的內(nèi)在要求。為了財(cái)務(wù)政策選擇的結(jié)果，其基本原則應(yīng)包括：風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等原則；邊際分析原則；利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則。

4財(cái)務(wù)政策類型的選擇

4.1風(fēng)險(xiǎn)管理政策的選擇風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是現(xiàn)財(cái)行為中必須正確處理的一對(duì)基本矛盾，它們之間的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。事實(shí)證明，不顧及風(fēng)險(xiǎn)，一味地追求過高報(bào)酬，極不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。因此風(fēng)險(xiǎn)管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風(fēng)險(xiǎn)，而在于在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間做出恰當(dāng)?shù)木駬?。供選擇的風(fēng)險(xiǎn)管理政策類型主要有：回避風(fēng)險(xiǎn)政策；控制風(fēng)險(xiǎn)政策；轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)政策。

4.2信用管理政策的選擇信用管理政策是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分，一般包括寬松的信用管理政策和從緊的信用管理政策兩種類型。任何一個(gè)信用管理政策均由以下三個(gè)要素構(gòu)成：

4.2.1信用標(biāo)準(zhǔn)政策它是企業(yè)評(píng)價(jià)客戶信用等級(jí)，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)，通常以預(yù)計(jì)的壞賬損失率表示。若企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)過高，將會(huì)使許多客戶因信用品質(zhì)達(dá)不到所設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)而被拒于企業(yè)商業(yè)信用之外；反之，則會(huì)使企業(yè)冒較大的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)和支付較高的收賬成本。為了評(píng)價(jià)、證實(shí)和判斷客戶的信用情況，用以確定對(duì)其可否給予商業(yè)信用的標(biāo)準(zhǔn)，一般可采取“5C”評(píng)估法:客戶品質(zhì)；償債能力；財(cái)務(wù)能力；提供的擔(dān)保品;經(jīng)濟(jì)情況。采用以上五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)需要給予商業(yè)信用的客戶分別進(jìn)行評(píng)價(jià)，是保證應(yīng)收賬款安全的必要手段。

4.2.2信用條件政策它是企業(yè)接受客戶信用訂單時(shí)所提出的付款要求，包括信用期限和現(xiàn)金折扣兩個(gè)方面。企業(yè)在制定信用政策的過程中，首先必須確定賒銷需要采用的最佳信用期，企業(yè)采用的信用期越長，賒銷的商品就越多，發(fā)生的銷售收入就越大，取得的利潤也可能越大，而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現(xiàn)金折扣政策，它是為了鼓勵(lì)客戶提前付款所給予的優(yōu)惠。現(xiàn)金折扣的實(shí)施可以加速應(yīng)收賬款的收回，但要發(fā)生折扣成本。

4.2.3收賬政策它是企業(yè)對(duì)收回賬款所采取的措施。企業(yè)對(duì)收賬政策的制定要寬嚴(yán)適度，若收賬政策過于寬松，可能導(dǎo)致客戶更加拖欠貨款，增加與應(yīng)收賬款投資相關(guān)的成本；反之，則可能導(dǎo)致企業(yè)失去較多的銷售機(jī)會(huì)，影響公司未來的銷售和利潤的增長。因此企業(yè)必須根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況來制定合適的收賬政策。我們認(rèn)為，信用管理政策的選擇需要考慮以下因素：①應(yīng)收賬款占用水平；②市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的程度；③公司的銷售狀況；④客戶的信用等級(jí)；⑤公司信用制度；⑥公司管理能力。

簡(jiǎn)單地說，當(dāng)公司的應(yīng)收賬款占用少，面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，產(chǎn)品銷路差，客戶信用等級(jí)高，信用制度嚴(yán)密以及自身的管理能力強(qiáng)之時(shí)，可實(shí)行適度寬松的信用政策；反之，則可以實(shí)行適度從緊的信用政策。

4.3融資管理政策的選擇企業(yè)融資管理政策選擇的核心問題在于確定一個(gè)良好的資本結(jié)構(gòu)。一般而言，融資管理政策的類型有以下幾種：僅有普通股的資本結(jié)構(gòu)政策；兼有普通股、優(yōu)先股的資本結(jié)構(gòu)政策；兼有普通股、優(yōu)先股與債務(wù)資本的資本結(jié)構(gòu)政策。

4.4營運(yùn)資金管理政策的選擇良好的營運(yùn)資金管理必須依靠一種切實(shí)可行的、能夠有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的營運(yùn)資金管理政策。一般來說，營運(yùn)資金管理政策有以下三種類型：中庸型營運(yùn)資金管理政策；穩(wěn)健型營運(yùn)資金管理政策；冒險(xiǎn)型營運(yùn)資金管理政策。以上各類營運(yùn)資金管理政策各有利弊，其中：冒險(xiǎn)型的營運(yùn)資金管理政策的凈流動(dòng)資本最小，風(fēng)險(xiǎn)最大，但其總成本最低，收益最高；穩(wěn)健型營運(yùn)資金管理政策的凈流動(dòng)資本最大，風(fēng)險(xiǎn)最小，但其總成本最高，收益最低；中庸型營運(yùn)資金管理政策的收益與風(fēng)險(xiǎn)則介于二者之間。

4.5投資管理政策的選擇企業(yè)投資管理政策按性質(zhì)不同，可劃分為穩(wěn)定型、擴(kuò)張型、緊縮型政策三種類型。我們認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)根據(jù)外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和自身的情況等為依據(jù)，正確選擇投資管理政策。在確定投資管理政策時(shí)必須考慮以下“三性”原則：第一，從屬性原則；第二，指導(dǎo)性原則；第三，風(fēng)險(xiǎn)性原則。

4.6股利管理政策的選擇選擇科學(xué)的股利政策對(duì)于保障股東權(quán)益，協(xié)調(diào)股東之間的利益關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展，穩(wěn)定股票價(jià)格和維護(hù)企業(yè)形象具有極為重要的意義。按股利支付的穩(wěn)定性劃分，企業(yè)股利政策包括以下幾種類型：①固定股利政策；②固定支付率股利政策；③低正常加額外股利政策；④剩余股利政策。

5結(jié)束語

財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的一個(gè)重要組成部分，既要組織好企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)，確保生產(chǎn)順暢，又要處理好各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，確保各方利益要求得到滿足進(jìn)而實(shí)施預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃、分析和考核等一系列管理活動(dòng)。

低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文第5篇

    商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行將客戶關(guān)系管理、資金管理和投資組合管理等融合在一起,向公司、個(gè)人客戶提供的綜合化、個(gè)性化服務(wù)的一類金融產(chǎn)品。早在上個(gè)世紀(jì)90年代末期,我國商業(yè)銀行開始嘗試向客戶提供專業(yè)化投資顧問和個(gè)人外匯理財(cái)服務(wù)。近年來,隨著金融開放加快、商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇、國民經(jīng)濟(jì)增長和個(gè)人財(cái)富的增加,個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。由于受金融法律制度、金融管理體制和金融市場(chǎng)發(fā)育程度等方面的制約,我國商業(yè)銀行

    理財(cái)業(yè)務(wù)在快速發(fā)展和演進(jìn)的同時(shí),也出現(xiàn)了一些新問題。本文主要分析我國個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀和存在的主要問題,提出規(guī)范、發(fā)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的有關(guān)政策建議。

    一、我國商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題

    (一)發(fā)展現(xiàn)狀

    1.外匯理財(cái)產(chǎn)品。早期的外匯理財(cái)產(chǎn)品主要是個(gè)人外匯結(jié)構(gòu)性存款,近年來受人民幣匯率改革、美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息、本外幣存款存在較大利差等因素影響,商業(yè)銀行外匯理財(cái)市場(chǎng)日趨活躍、品種正逐步豐富。今年年初,憑借股市和金市的高溫,各商業(yè)銀行推出了一批與股指、黃金價(jià)格掛鉤的外匯理財(cái)產(chǎn)品。外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益率也大幅提高。

    目前國內(nèi)商業(yè)銀行開辦的外匯理財(cái)產(chǎn)品有工商銀行“匯財(cái)通”、建設(shè)銀行“匯得盈”、中國銀行“匯聚寶”、中信銀行“理財(cái)寶”。

    2.人民幣理財(cái)產(chǎn)品。人民幣個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行以銀行間債券市場(chǎng)上流通的國債、政策性金融債、央行票據(jù)、貨幣市場(chǎng)基金和企業(yè)短期融資債券為收益保證,向個(gè)人投資者發(fā)行的理財(cái)類產(chǎn)品。該理財(cái)產(chǎn)品一般以銀行信用保證本金安全,且預(yù)期收益率高于同期存款稅后收益;產(chǎn)品流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)低。

    由于貨幣市場(chǎng)利率走低,人民幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率在節(jié)節(jié)攀升后開始逐漸回落,收益率下降,降低了對(duì)公眾的吸引力,一些行甚至停辦了人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)。

    2006年以來,一度跌入低谷的人民幣理財(cái)再次升溫,其主要特點(diǎn)是:一是預(yù)期年收益率一般在2%—4%之間,較2005年收益率明顯提高。二是產(chǎn)品的流動(dòng)性明顯增強(qiáng)。如工商銀行1月份發(fā)售的一期人民幣理財(cái)產(chǎn)品首次在同類型產(chǎn)品中提出允許提前贖回,允諾其半年期產(chǎn)品發(fā)行后,客戶每個(gè)月都有一次贖回機(jī)會(huì)。三是結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品主導(dǎo)市場(chǎng)。各行推出了多種結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品,資金收益與國際金融市場(chǎng)投資產(chǎn)品相連接,本外幣通過衍生產(chǎn)品相聯(lián)系,以外幣的高收益彌補(bǔ)本幣的低收益。如民生銀行經(jīng)銀監(jiān)會(huì)、外管局批準(zhǔn),首家推出民生財(cái)富人民幣非凡理財(cái)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,利用國際金融市場(chǎng)的衍生交易,為客戶提供人民幣和美元結(jié)構(gòu)化理財(cái);光大銀行“陽光理財(cái)A 計(jì)劃”浮動(dòng)收益產(chǎn)品,收益率與國際金融市場(chǎng)原生及衍生產(chǎn)品掛鉤,收益率比同期儲(chǔ)蓄高30%以上。四是資金投向有突破混業(yè)經(jīng)營限制趨勢(shì)。如中行財(cái)富投資管理服務(wù)匯集了中銀股份旗下中銀國際、中銀證券、中銀基金等產(chǎn)品和服務(wù),將借助中銀集團(tuán)在海內(nèi)外證券行業(yè)和基金行業(yè)的配置,為理財(cái)貴賓客戶提供海內(nèi)外證券投資管理服務(wù)。

    (二)存在的主要問題

    1.將理財(cái)作為競(jìng)爭(zhēng)手段。2005年前,商業(yè)銀行推行理財(cái)業(yè)務(wù)目的并不完全是為了增加中間業(yè)務(wù)收入,而在于爭(zhēng)奪存款、提高市場(chǎng)份額。一些銀行采取盲目承諾高保本收益率,甚至采取搭售儲(chǔ)蓄存款的方式銷售理財(cái)產(chǎn)品,將個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品演變?yōu)樽兿喔呦垉?chǔ)的工具。不少股份制商業(yè)銀行甚至在虧損讓利的條件下推出理財(cái)產(chǎn)品,以理財(cái)產(chǎn)品為競(jìng)爭(zhēng)手段吸引中高端客戶、爭(zhēng)奪零售客戶資源。而國有商業(yè)銀行推出個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的主要目的是應(yīng)對(duì)股份制商業(yè)銀行的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),鞏固中高端客戶,減少客戶流失。

    2.潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。目前我國商業(yè)銀行在理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方面,缺乏科學(xué)的定價(jià)機(jī)制和完善的風(fēng)險(xiǎn)管理措施,存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

    一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。推動(dòng)人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的基本前提是獲取債券市場(chǎng)收益率與存款利率之間的套利利差,一旦債券市場(chǎng)收益率大幅下降,這種套利的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)自然產(chǎn)生,有可能會(huì)導(dǎo)致銀行無力支付理財(cái)產(chǎn)品的高收益率。由于債券數(shù)量有限,加上商業(yè)銀行人民幣流動(dòng)性過剩問題突出,大量理財(cái)資金涌入貨幣市場(chǎng),銀行獲利空間變得極為有限。2004年上半年以來,我國銀行間債券市場(chǎng)出現(xiàn)了持續(xù)、大幅上漲,上交所國債指數(shù)從2004年4月初91.1點(diǎn)上漲到2005年10月中旬的109.73點(diǎn),上漲20.45%.債券指數(shù)已在高位運(yùn)行,債券收益率曲線整體下移,債券資產(chǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)越來越突出。外匯理財(cái)產(chǎn)品主要投資于國際金融市場(chǎng)的外幣結(jié)構(gòu)性存款、貨幣掉期、高等級(jí)債券、歐洲商業(yè)票據(jù)、拆放境外同業(yè)等產(chǎn)品,也存在較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。目前外資銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品,有的與香港紅籌股掛鉤,有的與新興市場(chǎng)債券掛鉤,有的與商品指數(shù)以及國際市場(chǎng)黃金、石油掛鉤。目前,美國聯(lián)邦儲(chǔ)備基金利率已達(dá)4.5%,且市場(chǎng)普遍有進(jìn)一步上升的預(yù)期,隨著美元與人民幣利差的進(jìn)一步拉大,許多商業(yè)銀行通過各種匯率、利率工具,投資境外衍生產(chǎn)品以提高資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)配置效率的意愿比較強(qiáng)烈,一旦市場(chǎng)出現(xiàn)大的逆轉(zhuǎn),外幣理財(cái)市場(chǎng)將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),由于我國商業(yè)銀行缺少自己的產(chǎn)品模型和對(duì)沖技術(shù),大部分產(chǎn)品都是依靠外資銀行設(shè)計(jì)、報(bào)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,缺乏自主創(chuàng)新能力,也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

    二是操作風(fēng)險(xiǎn)。目前銀行大量推出創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品,內(nèi)控建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)管理往往相對(duì)滯后,在一定程度上增加了因操作失誤或欺詐給商業(yè)銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)。有的銀行對(duì)空白理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購書不作重要憑證管理,經(jīng)辦人員對(duì)相關(guān)操作規(guī)程不熟悉,或者分支行超計(jì)劃銷售,存在較多的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

    三是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)可提前終止的理財(cái)產(chǎn)品,如果因?yàn)槭袌?chǎng)利率變化出現(xiàn)大規(guī)模贖回,可能影響銀行的流動(dòng)性,特別對(duì)資金頭寸比較緊張的股份制銀行影響較大。

    3.理財(cái)業(yè)務(wù)資金管理不規(guī)范。部分商業(yè)銀行的理財(cái)資金管理不規(guī)范,沒有按理財(cái)產(chǎn)品協(xié)議使用資金,發(fā)生理財(cái)資金挪用的現(xiàn)象。而且,商業(yè)銀行通常對(duì)出售理財(cái)產(chǎn)品獲得的資金沒有設(shè)置專門科目進(jìn)行管理,只是在儲(chǔ)蓄存款科目反映,僅是作了凍結(jié)而已,資金實(shí)際用途難以監(jiān)控,增加了監(jiān)管的難度。

    4.缺乏較權(quán)威的培訓(xùn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)。為了保證金融理財(cái)師的服務(wù)質(zhì)量、維護(hù)市場(chǎng)秩序,許多國家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)是對(duì)“金融理財(cái)師”成立自律性、非營利、非政府的專業(yè)資格認(rèn)證機(jī)構(gòu),通過對(duì)達(dá)到一定專業(yè)水平和道德水準(zhǔn)的金融理財(cái)人員進(jìn)行認(rèn)證管理,提高行業(yè)公信力。國際注冊(cè)金融理財(cái)師標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)是在全球范圍內(nèi)受到廣泛認(rèn)可的金融理財(cái)師認(rèn)證機(jī)構(gòu)。目前,我國還沒有完善的類似權(quán)威機(jī)構(gòu),只是于2004年9月,以中國金融教育發(fā)展基金會(huì)名義發(fā)起成立金融理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì),并于2005年8月加入了國際CFP組織,首次在國內(nèi)引進(jìn)國際CFP專業(yè)資格認(rèn)證制度。

    二、影響商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的主要因素

    目前,我國個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)仍然以產(chǎn)品銷售為中心,還沒有過渡到以客戶為中心,業(yè)務(wù)僅停留在產(chǎn)品上,盡管不同的銀行有不同的品牌,也紛紛建立理財(cái)中心,但它們的業(yè)務(wù)范圍更多的是把現(xiàn)有的業(yè)務(wù)進(jìn)行重新整合,僅是儲(chǔ)蓄功能的擴(kuò)展和最初級(jí)的咨詢服務(wù),沒有針對(duì)客戶的需要進(jìn)行個(gè)性化設(shè)計(jì),缺乏個(gè)性化服務(wù)。絕大多數(shù)銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)的出發(fā)點(diǎn),是將其作為優(yōu)質(zhì)營銷服務(wù)的一個(gè)手段。影響理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的主要制約因素有以下幾方面:

    (一)外部環(huán)境因素

    1.居民現(xiàn)代金融意識(shí)不強(qiáng)。由于普及性金融教育嚴(yán)重滯后,加上商業(yè)銀行理財(cái)營銷過分側(cè)重于收益的宣傳,沒有嚴(yán)格履行風(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù),使大多數(shù)居民對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益沒有正確的認(rèn)識(shí)。公眾更多認(rèn)同銀行傳統(tǒng)的存款類業(yè)務(wù),對(duì)真正意義上的“代客理財(cái)”業(yè)務(wù)缺乏足夠的了解和認(rèn)識(shí),更偏好具有保底承諾的理財(cái)產(chǎn)品,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度相對(duì)高、沒有硬性承諾的產(chǎn)品則“敬而遠(yuǎn)之”,更鮮有通過資產(chǎn)組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要,導(dǎo)致現(xiàn)階段市場(chǎng)需求只能是一些低風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)單理財(cái)產(chǎn)品。

    2.理財(cái)資金運(yùn)用渠道狹窄。

    由于我國資本市場(chǎng)發(fā)育程度較低,金融市場(chǎng)交易品種少、市場(chǎng)容量小,加上外匯市場(chǎng)開放程度較低,國內(nèi)貨幣市場(chǎng)一直是人民幣理財(cái)資金的主要投資渠道。在2004年宏觀調(diào)控、資金緊張的情況下,理財(cái)產(chǎn)品收益率伴隨著貨幣市場(chǎng)利率走高而走高,而后又伴隨著2005年下半年資金寬裕、貨幣市場(chǎng)收益率走低而連續(xù)下降,有些銀行甚至出現(xiàn)了常規(guī)業(yè)務(wù)收益補(bǔ)貼理財(cái)業(yè)務(wù)的倒掛現(xiàn)象。公務(wù)員之家