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人民幣升值范文第1篇

關(guān)鍵詞：人民幣升值預(yù)期；熱錢；加息；通貨膨脹

中圖分類號(hào)：F820.5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2011）34-0056-02‘

央行又加息了，央行又上調(diào)存款準(zhǔn)備金率了，最近我們每時(shí)每刻都能聽到這些聲音，這儼然已經(jīng)成為老百姓習(xí)慣談?wù)摰脑掝}，也折射出中國(guó)通貨膨脹的加劇。物價(jià)上漲，房?jī)r(jià)升高，人民幣貶值等等，這些不安的因素已經(jīng)影響了我們的生活，國(guó)家也深知形勢(shì)的嚴(yán)峻，不斷采取措施，通過(guò)加息和調(diào)整存款準(zhǔn)備金率來(lái)削弱通貨膨脹已成為中國(guó)宏觀調(diào)控的必然措施。但是我們所盼望的加息并沒有帶來(lái)老百姓所期望的效果，物價(jià)依舊漲，房?jī)r(jià)依舊高。加息初衷是有利于控制通脹預(yù)期，防止形成資產(chǎn)泡沫，但也會(huì)導(dǎo)致新一輪短期資本流入，更大程度地增加通脹壓力與資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力。但是我們不禁要問(wèn)，加息是導(dǎo)致熱錢進(jìn)入，增加通貨膨脹的罪魁禍?zhǔn)讍?？加息是通脹的根源嗎？不要忘了人民幣升值預(yù)期是熱錢流入的前提條件。對(duì)此我認(rèn)為，不要為通貨膨脹加息擔(dān)憂，利率差不會(huì)引發(fā)熱錢大規(guī)模流入，真正引起熱錢流入的是人民幣升值預(yù)期不斷增強(qiáng)。

一、人民幣升值預(yù)期與通貨膨脹關(guān)系

網(wǎng)上數(shù)據(jù)顯示，自從2010 年6 月19 日央行宣布進(jìn)一步深化人民幣匯率改革以來(lái)，人民幣從原來(lái)1人民幣=0.1522美元變?yōu)楝F(xiàn)在的1人民幣=0.1565美元，人民幣累計(jì)升幅已超過(guò)2.7%。在目前壓力不斷增大的情況下，人民幣也可能重新邁出金融危機(jī)前小步快跑的升值步伐。美國(guó)逼迫人民幣升值的真正含義是中國(guó)與國(guó)際接軌，形成和國(guó)際相同的完全經(jīng)濟(jì)體制，從而使得美國(guó)貿(mào)易出現(xiàn)復(fù)蘇，不斷漲幅，但直接導(dǎo)致中國(guó)的通貨膨脹日趨擴(kuò)大。

自2005 年以來(lái)，人民幣匯率由1美元兌成8.27元人民幣，持續(xù)升值到1美元兌換6.63元人民幣，五年以來(lái)人民幣累計(jì)升值幅度23.97%。這意味著，如果高盛、大摩、索羅斯等投機(jī)客們2005 年以1 000 億美元投入中國(guó)市場(chǎng)，這筆錢按照6% 的速度增生美元，現(xiàn)已自動(dòng)增值為1 250 億美元，美國(guó)平均每年可以凈賺60 億美元，即約400 億元人民幣，這還未計(jì)入美國(guó)自身的貶值部分（數(shù)據(jù)資料來(lái)自《加息還是升值，懸在頭上的利劍》季節(jié)）。

熱錢涌入中國(guó)既有其內(nèi)在原因，還有它的外部因素。人民幣升值預(yù)期是熱錢流入的前提條件，是內(nèi)在因素，正因?yàn)榇嬖谏殿A(yù)期，投機(jī)者對(duì)未來(lái)短時(shí)間內(nèi)由于升值預(yù)期所產(chǎn)生的豐厚收益的意愿增強(qiáng)，他們尋找各種法律和制度上的漏洞，將資金投入國(guó)內(nèi)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了極大的危害。從外部環(huán)境中分析，美國(guó)重啟量化寬松的政策將導(dǎo)致熱錢從美國(guó)流出，進(jìn)入新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，使這些經(jīng)濟(jì)體貨幣面臨外來(lái)資本大量流入，內(nèi)需不足，大宗商品高位震蕩，通脹風(fēng)險(xiǎn)上升等多重壓力。可見，中國(guó)這幾年來(lái)表面上有巨大的外匯資金流入，實(shí)際上同時(shí)有巨大的匯率溢價(jià)即外幣投資利潤(rùn)流出――進(jìn)來(lái)的都是債，而提走的都是利潤(rùn)。而其副產(chǎn)品是國(guó)內(nèi)由于美元兌換的人民幣超量發(fā)行，造成人民幣的“內(nèi)貶外升”。

由于人民幣的長(zhǎng)期對(duì)內(nèi)貶值，形成了強(qiáng)烈的升值預(yù)期，吸引了大量的國(guó)際投機(jī)資本流入，造成房地產(chǎn)、股票等市場(chǎng)的泡沫，泡沫破滅后形成大量銀行壞賬，造成經(jīng)濟(jì)蕭條或者銀行業(yè)危機(jī)，升值預(yù)期會(huì)吸引大量國(guó)際游資，并有可能引發(fā)金融危機(jī)。

二、人民幣升值對(duì)百姓生活的影響

1.對(duì)股市的沖擊

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，最近，股市從2 000 點(diǎn)上升到6 000 多點(diǎn)然后暴跌回2 000 多點(diǎn)的巨大金融泡沫。在股價(jià)升值期間，資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)升溫與人民幣升值的預(yù)期會(huì)吸引更多熱錢，勢(shì)必又將股價(jià)進(jìn)一步推高。我們?cè)倏匆唤M數(shù)據(jù)（見下圖），當(dāng)熱錢從500上升至570時(shí)，上證指數(shù)PE從50上升至400，隨后熱錢減少，上證指數(shù)PE也不斷降低，最后達(dá)到負(fù)值。我們還可以清楚的從右邊圖看出上證指數(shù)PE隨著熱錢波動(dòng)而波動(dòng)，形成一種完美的匹配。且這種相關(guān)性逐年不斷增強(qiáng)，趨勢(shì)完全一致?？梢钥闯鰺徨X的進(jìn)入是導(dǎo)致股市大漲大跌的首要因素。通過(guò)圖表我們可以清楚的看到，熱錢完全主宰了股市的整體走向，股市已被熱錢牽著鼻子走了。熱錢涌進(jìn)吹大了金融泡沫，進(jìn)一步推高金融資產(chǎn)的價(jià)位，尤其是股市、房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)顯現(xiàn)，并與政府的調(diào)控措施相抗衡，一旦熱錢撤離會(huì)使泡沫很快破裂，造成市場(chǎng)的嚴(yán)重動(dòng)蕩。

2.對(duì)房地產(chǎn)的影響。高房?jī)r(jià)始終是困擾中國(guó)的一大難題，雖然中國(guó)在過(guò)去的一段時(shí)間里推行實(shí)施了許多政策，如經(jīng)濟(jì)適用房、廉租房等等。2011年4月與2011年3月相比，70個(gè)大中城市中，環(huán)比價(jià)格上漲的有56個(gè)城市，下降的有9個(gè)城市，持平的有5個(gè)城市。2011年4月份環(huán)比價(jià)格漲幅均小于1.0%，漲幅比3月份縮小的城市有26個(gè)。和去年4月相比，本月有67個(gè)城市房?jī)r(jià)同比出現(xiàn)上漲，下跌的僅3個(gè)城市（資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）。人民幣升值預(yù)期將促使房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲，不僅使國(guó)內(nèi)資金押注樓市抗通脹，部分境外“熱錢”也會(huì)乘機(jī)進(jìn)入樓市。需要說(shuō)明的是，這種不正常的房?jī)r(jià)高漲已經(jīng)嚴(yán)重危害了國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

3.對(duì)日常用品的波及。農(nóng)產(chǎn)品、日常用品都是需求彈性極低的商品，價(jià)格的波動(dòng)對(duì)它們的需求不會(huì)產(chǎn)生影響，但是會(huì)使老百姓的購(gòu)買能力變低，形成所謂“有錢錢不夠”的局面。并且通貨膨脹加劇，人民幣升值預(yù)期加大會(huì)使得中國(guó)的內(nèi)需不旺，難以消化如此多的產(chǎn)品，從而使產(chǎn)品積壓，生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩，企業(yè)瀕臨破產(chǎn)倒閉。

三、應(yīng)對(duì)人民幣升值預(yù)期對(duì)策

1.擴(kuò)大人民幣兌美元波動(dòng)幅度。進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。我們必須由過(guò)去重視對(duì)單一貨幣（美元）波動(dòng)轉(zhuǎn)向以一籃子貨幣為參照系，對(duì)單一貨幣主要升值為主轉(zhuǎn)向雙邊波動(dòng)。與此同時(shí)，相應(yīng)的配套制度設(shè)施協(xié)調(diào)推進(jìn)，為了能夠?qū)⑷嗣駧呸D(zhuǎn)向?qū)σ换@子波動(dòng)機(jī)制真正做實(shí)，一個(gè)”不經(jīng)過(guò)美元的、事前可獲得的有效匯率指數(shù)”就變得非常重要。

2.圍追堵截?zé)徨X的進(jìn)入。我們要求內(nèi)地銀行進(jìn)一步完善個(gè)人結(jié)售匯管理，防范異常外匯通過(guò)個(gè)人渠道流出流入，打擊外匯黑市、地下錢莊和以個(gè)人通過(guò)僑匯名義結(jié)匯流入國(guó)內(nèi)的資金，積極調(diào)整國(guó)內(nèi)信貸政策，加強(qiáng)對(duì)資本流入流出的監(jiān)管，通過(guò)增加供應(yīng)來(lái)抑制資產(chǎn)價(jià)格上漲。

3.完善人民幣匯率和利率機(jī)制。我們知道，人民幣升值以及升值預(yù)期是造成國(guó)內(nèi)通貨膨脹的主要原因。由于人民幣升值加快和升值預(yù)期加強(qiáng)，國(guó)際熱錢不斷涌入中國(guó)，說(shuō)明中國(guó)的外匯儲(chǔ)備制度還存在問(wèn)題。中國(guó)基本上還屬于強(qiáng)制性結(jié)售匯制度下，外匯儲(chǔ)備的增加帶來(lái)了基礎(chǔ)貨幣的大量投放，是造成國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫的重要原因。因此，增加人民幣匯率的彈性就顯得非常必要，只要打破人民幣單邊升值趨勢(shì)，增大人民幣匯率波動(dòng)的區(qū)間，完善人民幣匯率的形成機(jī)制，為貨幣政策提供更寬松的騰挪空間，國(guó)（境） 外熱錢就無(wú)法獲得足夠回報(bào)，必然要分化，涌入的壓力將大大減輕。

四、結(jié)論

中國(guó)市場(chǎng)的非正常運(yùn)作，通貨膨脹的加劇，熱錢的涌入不能單從加息，利率差這方面來(lái)加以考慮。其實(shí)人民幣升值預(yù)期就是其產(chǎn)生的主導(dǎo)原因。我們要跳出以往的思維模式，多方面考慮，這樣才能事半功倍。人民幣升值兼具正面和負(fù)面的兩種影響，但是對(duì)于長(zhǎng)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展來(lái)看，人民幣升值又是有必要的。中國(guó)在市場(chǎng)監(jiān)督、匯率體制、國(guó)際收支結(jié)構(gòu)中還有許多路要走。與此同時(shí)，美國(guó)也應(yīng)該在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中充分盡到自己的一份責(zé)任，不要再做害人又害己的經(jīng)濟(jì)行為，如果僅僅只依靠中國(guó)的變，美國(guó)卻無(wú)動(dòng)于衷，那也將無(wú)濟(jì)于事。

參考文獻(xiàn)：

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[3] 危旋.人民幣升值預(yù)期與熱錢涌入對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響[J].學(xué)術(shù)研究，2010，(8).

[4] 孫淑芳.淺析熱錢的危害及對(duì)策[J].現(xiàn)代商業(yè)，2010，(3).

人民幣升值范文第2篇

關(guān)鍵詞:人民幣;升值;影響;利弊

中圖分類號(hào):F8

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1672-3198(2010)09-0171-01

1 人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

1.1 人民幣升值對(duì)國(guó)際收支的影響

1.1.1 對(duì)進(jìn)出口的影響

首先人民幣升值會(huì)給我國(guó)出口貿(mào)易帶來(lái)壓力,出口成本增加,原來(lái)一樣價(jià)錢的東西,在人民幣升值后換算成國(guó)外價(jià)格就將要漲價(jià),這樣就會(huì)削弱產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。如果要降低價(jià)格,生產(chǎn)者就要降低利潤(rùn),這樣嚴(yán)重影響了我國(guó)大量生產(chǎn)勞動(dòng)密集型出口產(chǎn)品的企業(yè),使得我國(guó)中小型出口貿(mào)易的企業(yè)利潤(rùn)下降甚至瀕臨破產(chǎn)。

對(duì)于進(jìn)口來(lái)說(shuō),人民幣匯率升值會(huì)使得進(jìn)口增加,國(guó)外的消費(fèi)品和生產(chǎn)資料的價(jià)格會(huì)比以前要便宜,這樣就降低了進(jìn)口的成本,人們購(gòu)買國(guó)外進(jìn)口的產(chǎn)品數(shù)量增加。所以人民幣升值將會(huì)刺激進(jìn)口,抑制出口。但是實(shí)際上國(guó)際收支的情況還是要受進(jìn)出口商品需求彈性大小的制約,只有進(jìn)出口商品的需求彈性之和大于1,中國(guó)的國(guó)際收支的經(jīng)常項(xiàng)目順差才會(huì)有所減少(馬歇爾-勒納條件),否則只會(huì)讓順差更加嚴(yán)重。

1.1.2 對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響

對(duì)于長(zhǎng)期資本投資,人民幣匯率升值會(huì)使得國(guó)外投資者用同樣的錢購(gòu)得的生產(chǎn)資料和勞動(dòng)減少,這樣可能不利于國(guó)外投資者到中國(guó)進(jìn)行投資或追加投資。不過(guò),匯率上升,也會(huì)使得外國(guó)投資者在中國(guó)掙到的錢兌換回其本幣的數(shù)額增加了,這樣又會(huì)吸引投資者在中國(guó)投資。所以對(duì)于人民幣升值是否會(huì)吸引更多的外國(guó)投資者,影響的因素有很多,不能做出明確的判斷。

而可以確定的是人民幣升值會(huì)吸引到短期資本流入,短期資本多是國(guó)際游資,具有投機(jī)性和趨利性。一旦市場(chǎng)上人民幣升值,大量資本將涌入中國(guó),通過(guò)匯率上升賺錢。這樣國(guó)際收支中的資本與金融項(xiàng)目的順差短期內(nèi)將會(huì)擴(kuò)大,而且大量的投機(jī)熱錢進(jìn)入中國(guó)容易造成中國(guó)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。在我國(guó)金融監(jiān)管體系還不夠完善的情況下,短期資本的通過(guò)各種渠道大量流入,可能會(huì)引發(fā)我國(guó)的貨幣和金融危機(jī)。所以這樣看來(lái)人民幣升值還有待商榷。

1.2 人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響

匯率上升使進(jìn)口商品價(jià)格下跌,這樣生產(chǎn)所需的生產(chǎn)資料價(jià)格下跌,成本減少,國(guó)內(nèi)物價(jià)也應(yīng)該下跌?？墒俏覀兛吹降氖侨嗣駧旁谏?而國(guó)內(nèi)物價(jià)也在上漲。我認(rèn)為主要原因人民幣升值后大量的國(guó)際游資涌入國(guó)內(nèi),而資金進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的前提是將外幣兌換成為人民幣。這樣中國(guó)政府就要發(fā)行大量的人民幣來(lái)兌換外幣,這也是我國(guó)的外匯儲(chǔ)備為何如此之多的原因之一吧。市場(chǎng)上流通者過(guò)多的人民幣,當(dāng)然會(huì)造成一定的通貨膨脹,使得物價(jià)上漲。現(xiàn)在中國(guó)政府一面在用人民幣兌換外幣,一面又在馬不停蹄的發(fā)行國(guó)債收回流通在市場(chǎng)上的過(guò)多的人民幣,來(lái)控制物價(jià)和匯率的上漲壓力。所以在我看來(lái),匯率制度和金融市場(chǎng)監(jiān)管體系的完善才是至關(guān)重要的。

1.3 人民幣升值對(duì)國(guó)民收入的影響

人民幣匯率上升對(duì)國(guó)民收入的影響取決于對(duì)國(guó)際收支的影響。我們都知道國(guó)民收入是由儲(chǔ)蓄、投資、政府購(gòu)買和進(jìn)出口差額決定的。如果人民幣升值導(dǎo)致出口減少進(jìn)口增加,則國(guó)民收入將會(huì)下降,反之則會(huì)上升。

1.4 人民幣升值對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和就業(yè)水平的影響

由于人民幣升值給出口貿(mào)易帶來(lái)一定的壓力,國(guó)內(nèi)的出口商就會(huì)轉(zhuǎn)移自己的資金,將其投入一些非出口部門或從事一些進(jìn)口行業(yè),改變了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。而更多的出口企業(yè)可能面臨著更大的問(wèn)題,比如資金鏈斷裂,企業(yè)瀕臨破產(chǎn),這樣就會(huì)裁剪員工,影響了整體就業(yè)水平。

2 人民幣升值的利與弊

就目前來(lái)看,人民幣升值將給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的影響,當(dāng)然其中有好的一面也有壞的一面。從國(guó)內(nèi)角度考慮,升值會(huì)增加進(jìn)口,改善國(guó)際收支順差。并且可以改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),使得由于人民幣升值帶來(lái)出口壓力的勞動(dòng)密集型企業(yè)思考如何自主創(chuàng)新增加競(jìng)爭(zhēng)力。這些都是人民幣升值對(duì)我國(guó)的有利影響?？墒侨嗣駧派岛蟮呢?fù)面影響顯然更多,例如上面考慮到的一些影響:首先,會(huì)給我國(guó)出口企業(yè)帶來(lái)壓力,而且這個(gè)影響對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是巨大的。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很大一部分是依賴出口,如果出口貿(mào)易受影響,我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)也要受到重創(chuàng)。其次是人民幣升值并沒有為我國(guó)帶來(lái)低物價(jià),反而近幾年來(lái)物價(jià)飛速上漲,人民的生活并沒有因匯率上升而改善。再加上在人民幣升值期間,江浙一帶很多中小型出口型企業(yè)紛紛裁員甚至倒閉,導(dǎo)致我國(guó)就業(yè)壓力增大。

從國(guó)際角度考慮,美國(guó)一直以來(lái)強(qiáng)烈要求人民幣升值,主要考慮的是其自身的經(jīng)濟(jì)利益。金融危機(jī)以來(lái),美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直低迷,本國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力減弱,便針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易順差大作文章。長(zhǎng)期的持續(xù)貿(mào)易順差讓中國(guó)看上去是應(yīng)該調(diào)整匯率,讓人民幣適度升值?？墒蔷臀覈?guó)目前來(lái)看人民幣升值弊大于利。升值后帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素太多了。這些都不是我國(guó)現(xiàn)行的金融體制可以應(yīng)付的了的。因此,在這種情況下,我以為中國(guó)應(yīng)該頂住壓力,保持匯率的穩(wěn)定。而最重要的是要加快金融監(jiān)管的建設(shè),加快金融市場(chǎng)的發(fā)展,完善匯率制度。在金融市場(chǎng)更成熟后,我國(guó)就可以放開手,大膽的將我國(guó)匯率調(diào)整到與我國(guó)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的程度。

人民幣升值范文第3篇

那么如果人民幣升值到底對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生什么樣的影響呢？即人民幣升值后，對(duì)出口、進(jìn)口、吸引外資、對(duì)外投資、償還對(duì)外債務(wù)、金融穩(wěn)定等等具體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將各產(chǎn)生什么樣的影響呢？另外世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)又將從中得到什么具體好處呢？對(duì)人民幣的國(guó)際地位又將產(chǎn)生什么重要影響呢？或者說(shuō)能夠使人民幣成為國(guó)際通用貨幣嗎？筆者個(gè)人認(rèn)為：

第一：人民幣升值，不利于出口，人們?cè)瓉?lái)10億美元能從中國(guó)買到的商品，人民幣升值后，買相同質(zhì)量和數(shù)量的商品，外國(guó)進(jìn)口商就要多付出幾百萬(wàn)美元甚至更多才買得到了。如果升值幅度不是太大的話，由于我國(guó)勞動(dòng)力成本所具有的競(jìng)爭(zhēng)力，使得我國(guó)出口的商品在價(jià)格上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不會(huì)受到太大的沖擊；其在貿(mào)易上的影響只具有媒介炒作時(shí)對(duì)人們產(chǎn)生的心理作用，也就是說(shuō)，中國(guó)的出口產(chǎn)品因貨幣升值在他國(guó)產(chǎn)生的價(jià)格波動(dòng)，以及對(duì)貿(mào)易商的利益影響微乎其微，但別有用心者卻借此在國(guó)際上造成了一種對(duì)中國(guó)不利的心理效應(yīng)，即人們或許會(huì)不加具體分析地認(rèn)為，來(lái)自中國(guó)的產(chǎn)品漲價(jià)了，商人們也會(huì)認(rèn)為到中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品會(huì)賺不到多少錢了。從而給中國(guó)出口造成真正的不利影響。就其性質(zhì)而言，類似于一次成功造謠對(duì)中國(guó)的中傷?；蛘哒f(shuō)，讓人民幣只要稍稍升值，對(duì)我國(guó)的出口而言，就會(huì)起到"造謠"性質(zhì)的傷害。

第二：人民幣升值不利于引進(jìn)外資；人們?cè)瓉?lái)在中國(guó)1億英鎊能作的事，人民幣升值后，可能需要增加上百萬(wàn)英鎊的投資才能辦成了。這等于外商進(jìn)來(lái)前什么也沒買，就要憑空多支付上百萬(wàn)英鎊，投資者肯定要?jiǎng)澦阋环檬Я恕?/p>

第三：人民幣升值，會(huì)使原來(lái)需10億美元在境外所能完成的投資，升值后會(huì)少用幾百萬(wàn)甚至上千萬(wàn)美元就能完成了，因此必然會(huì)加速資本外流。我們必須意識(shí)到，目前資本外流對(duì)我國(guó)是不利的。

第四：人民幣升值，將會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口增加，從而可能出現(xiàn)貿(mào)易逆差，并影響國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。比如人民幣沒升值前進(jìn)口120架民航飛機(jī)需要60億美元，那么人民幣升值后可能只要59億美元了。

第五：人民幣升值，會(huì)導(dǎo)致國(guó)際金融資本對(duì)人民幣的投資，即人民幣將成為人們的財(cái)富借以保值升值的購(gòu)買對(duì)象，也就是說(shuō)人民幣在國(guó)際上將產(chǎn)生"黃金效應(yīng)"。

第六：人民幣升值，利于償還外債，我們?cè)瓉?lái)需要2000億美元償還的對(duì)外債務(wù)，人民幣升值后，可能要少還幾億美元了；

第七、人民幣升值，有利于實(shí)現(xiàn)人民幣成為國(guó)際通用性貨幣的進(jìn)程。人民幣如果能成為國(guó)際通用貨幣，至少有以下好處：

一、可以直接以人民幣進(jìn)行各種交易，包括用人民幣購(gòu)買境外股票、地產(chǎn)，收購(gòu)公司、企業(yè)，支付技術(shù)、勞工、貨物等款項(xiàng)；用人民幣償還對(duì)外債務(wù)……。而世界各國(guó)持有人民幣的人必須最終在我國(guó)也能做同樣的事，這等于能間接增加我國(guó)在世界上的貿(mào)易額。但這并不意味著我們只要印制足夠的人民幣就可以發(fā)橫財(cái)，一旦人們手里的人民幣在我國(guó)無(wú)法獲得足夠的貨真價(jià)實(shí)的商品、技術(shù)、股票、地產(chǎn)、資源等東西時(shí)，人民幣瞬間就會(huì)成為廢物。

二、具有便相的舉債功能，即我們只要多支付人人都愿意持有的人民幣，就能夠獲得自身所需的經(jīng)濟(jì)資源，這就是說(shuō)，只要給別人人民幣，就可以獲得對(duì)其他國(guó)家或地區(qū)財(cái)富的支配使用權(quán)。其實(shí)這相當(dāng)于人民幣將成為國(guó)際上不付利息的債券。增強(qiáng)了本國(guó)經(jīng)濟(jì)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

三、成為通用貨幣的幣種，由于該幣種相對(duì)于其他幣種不存在支付性難題，一般都只能作為外匯市場(chǎng)上炒家們用于攻擊非通用性貨幣的工具，而難以成為被攻擊的對(duì)象，因而增強(qiáng)了金融上的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

但這三條好處是以貿(mào)易逆差、資本外流、吸引外資能力受損而維持本國(guó)強(qiáng)勢(shì)貨幣地位為代價(jià)的。

人民幣升值后對(duì)金融的影響分兩種情況表現(xiàn)出來(lái)，一是按市場(chǎng)規(guī)則可自由兌換情況下的影響，二是在國(guó)家監(jiān)控下，按官方匯價(jià)限幣種、限量交易情況下的影響。在目前的外匯市場(chǎng)上，人民幣的交易量和交易幣種，都還是受控進(jìn)行的，即人民幣可以想買多少他國(guó)貨幣就買多少他國(guó)貨幣，或者他國(guó)貨幣想買多少人民幣就買多少人民幣，持有人民幣的人們想賣多少人民幣就賣多少人民幣，還是不可能的事，也就是說(shuō)同其他幣種的交易數(shù)量是受控的。同時(shí)與其他幣種的交易價(jià)格也是官方法定的，而不是隨市場(chǎng)供需自由浮動(dòng)的。這樣做可以有效地避免針對(duì)人民幣的外匯市場(chǎng)炒作，但不利于人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

在目前，由于人民幣的交易量和交易幣種的受控性，使得人民幣的市場(chǎng)價(jià)格浮動(dòng)幅度相當(dāng)小，也就是說(shuō)人民幣相對(duì)于其他幣種的比價(jià)變化上下不會(huì)太大，這對(duì)于外匯市場(chǎng)上像量子基金那樣有力量的國(guó)際炒家來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直無(wú)機(jī)可乘。

很顯然，一旦人民幣被迫實(shí)現(xiàn)升值，那么我國(guó)官方有可能放棄人民幣在外匯市場(chǎng)的受控性，從而實(shí)行人民幣可自由兌換的浮動(dòng)匯率制，也就是說(shuō)人民幣在外匯市場(chǎng)上的價(jià)格任由市場(chǎng)供需關(guān)系來(lái)決定，最多在危險(xiǎn)（即人民幣升值或貶值太離譜）的時(shí)候國(guó)家入市進(jìn)行干預(yù)。這樣一來(lái)我國(guó)將從此不得不對(duì)人民幣在外匯市場(chǎng)上的動(dòng)向更加提心吊膽。因?yàn)槲覀兗群ε氯嗣駧诺眠^(guò)火，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)民眾為求財(cái)富保值而瘋狂搶購(gòu)?fù)鈳?，從而?dǎo)致人民幣出現(xiàn)恐慌性貶值，使得國(guó)內(nèi)民眾財(cái)富大幅縮水；同時(shí)也害怕出現(xiàn)人民幣過(guò)度堅(jiān)挺，導(dǎo)致貿(mào)易出現(xiàn)大幅度逆差、資本大幅度外流、吸引外資大幅減少等于宏觀經(jīng)濟(jì)同樣有害的情況出現(xiàn)。

如果未來(lái)人民幣實(shí)行浮動(dòng)匯率，必須建立在信息化交易的基礎(chǔ)上，即國(guó)家金融監(jiān)管部門，在任何時(shí)間都可以了解到世界范圍內(nèi)關(guān)于人民幣的任何時(shí)間地點(diǎn)對(duì)任何幣種的交易情況，都能及時(shí)準(zhǔn)確地了解到關(guān)于人民幣的交易額變化情況。并能及時(shí)進(jìn)行綜合分析和調(diào)控。

浮動(dòng)匯率只有在如下情況下才不會(huì)出現(xiàn)1997年亞洲金融危機(jī)中那種性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)：

一、國(guó)家金融財(cái)政實(shí)力非常雄厚，也就是說(shuō)國(guó)家財(cái)政除了軍費(fèi)、行政事業(yè)費(fèi)、教育、科研、搶險(xiǎn)救災(zāi)、外交、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、償還債務(wù)等正常預(yù)算開支能保障外，還有余力動(dòng)用大量財(cái)政經(jīng)費(fèi)并結(jié)合金融資本，在外匯市場(chǎng)急劇動(dòng)蕩時(shí)，對(duì)心懷不測(cè)的炒家們予以沉重打擊。

二、國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)必須很穩(wěn)健，也就是說(shuō)，各行各業(yè)能夠源源不斷地為國(guó)家財(cái)政提供與日俱增的稅賦，源源不斷地為金融業(yè)提供巨額資本，為民眾提供就業(yè)機(jī)會(huì)和日益強(qiáng)勁的消費(fèi)能力……。

三、國(guó)家沒有可預(yù)見得到的戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、大災(zāi)大難等需要國(guó)家籌備巨額支出經(jīng)費(fèi)的事情發(fā)生。

四、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力在國(guó)際上呈現(xiàn)上升勢(shì)頭，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)中的財(cái)政、金融、就業(yè)、企業(yè)利潤(rùn)、民眾收入等均可以確保不受企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)倒閉的沖擊。

五、國(guó)內(nèi)所有的銀行不良貸款總額不大，金融資產(chǎn)的呆壞帳總模不大，或者說(shuō)與資產(chǎn)總額的比例是合理的，完全可以承受的，不會(huì)發(fā)生大量的銀行因一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題而破產(chǎn)倒閉的情況。也就是說(shuō)，廣大民眾的財(cái)富不會(huì)因銀行意外的破產(chǎn)倒閉而血本無(wú)歸，不會(huì)因存放在銀行而受到意外的損失。

六、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)很合理，沒有過(guò)分依賴某一種支柱產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)象，或者說(shuō)家電，能源、通訊、汽車、農(nóng)產(chǎn)品、日用品、紡織服裝、房地產(chǎn)、金融、交通運(yùn)輸?shù)鹊雀鱾€(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展都比較均衡，如果國(guó)內(nèi)某一行業(yè)萬(wàn)一陷入困境，其他行業(yè)還能夠保障國(guó)內(nèi)就業(yè)、投資、稅源、經(jīng)濟(jì)實(shí)力穩(wěn)定增長(zhǎng)等等。這樣的國(guó)家經(jīng)濟(jì)是能抗風(fēng)險(xiǎn)的。

七、國(guó)家財(cái)政赤字要在安全系數(shù)以內(nèi)。

八、國(guó)外在本國(guó)的短線投機(jī)資本所占引進(jìn)外資的比例較低，既使一舉恐慌性出逃，本國(guó)經(jīng)濟(jì)也不至于地動(dòng)山搖。

宏觀經(jīng)濟(jì)具備這條件的國(guó)家，一般說(shuō)來(lái)，外匯動(dòng)蕩的危險(xiǎn)性不會(huì)表現(xiàn)為本國(guó)貨幣過(guò)分貶值，從而使得民眾的財(cái)富實(shí)質(zhì)性縮水。而只可能在國(guó)家減少行政干預(yù)的情況下，表現(xiàn)為本國(guó)貨幣過(guò)分升值，從而導(dǎo)致資本外流、吸引外資能力暫時(shí)受損，出口下降、進(jìn)口增長(zhǎng)等。

人民幣升值范文第4篇

［關(guān)鍵詞］貿(mào)易順差；人民幣升值；合理升值幅度；預(yù)防措施

作者簡(jiǎn)介：夏建英(1959―),[HTK]女，上海第二工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院(上海,201209)，副教授。研究方向：投資經(jīng)濟(jì)。

一、當(dāng)前人民幣升值壓力的最主要來(lái)源

(一)強(qiáng)烈的人民幣升值預(yù)期

根據(jù)國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)：一國(guó)貨幣升值經(jīng)常會(huì)推動(dòng)該國(guó)資產(chǎn)價(jià)格上漲（尤其是金融資產(chǎn)），此時(shí)最好的投資策略就是買進(jìn)該國(guó)貨幣，并把這些資金投入該國(guó)流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)中，一方面可享受貨幣升值帶來(lái)的匯兌收益，另一方面可獲得資產(chǎn)上漲帶來(lái)的收益。

自2003年起，國(guó)際投機(jī)“熱錢”基于相信在美國(guó)、日本、歐盟等國(guó)的強(qiáng)大壓力下人民幣一定會(huì)大幅升值的預(yù)期而大量涌入中國(guó)。據(jù)摩根大通大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭杏娟及知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平大致估計(jì)，2003年約有600億美元、2004年－2006年間每年至少1000多億美元的國(guó)際投機(jī)“熱錢”涌入中國(guó)豪賭人民幣升值。而與此同時(shí)，我國(guó)國(guó)內(nèi)的部分企業(yè)和居民也紛紛減持美元存款，將美元兌換成人民幣；出國(guó)留學(xué)和旅游人數(shù)增加而個(gè)人購(gòu)匯反而減少；許多外商投資者也一改以前不愿將外匯資金匯入中國(guó)，即使必須匯入，也是采取越晚越好的做法，盡可能將外匯資金提前匯入中國(guó)?？梢?，國(guó)內(nèi)外投機(jī)“熱錢”對(duì)人民幣升值產(chǎn)生的強(qiáng)烈預(yù)期一步步加大了人民幣升值的壓力。

(二)我國(guó)背景復(fù)雜的貿(mào)易順差

同時(shí)，按照國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，連年的貿(mào)易順差和高速增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備表明外幣定價(jià)過(guò)高，本幣定價(jià)過(guò)低，從市場(chǎng)決定機(jī)制來(lái)分析，意味著人民幣將對(duì)美元升值。國(guó)際上，以美、日為首的有關(guān)國(guó)家要求人民幣升值的主要理由也是我國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)的貿(mào)易順差及不斷累積的外匯儲(chǔ)備。

但筆者認(rèn)為人民幣匯率水平上升和中國(guó)目前的貿(mào)易順差之間的關(guān)系不能簡(jiǎn)單化。因?yàn)椋?1)據(jù)中國(guó)國(guó)家發(fā)改委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張燕生說(shuō)，“中國(guó)目前貿(mào)易順差大得離譜，不排除對(duì)人民幣匯率升值預(yù)期的建倉(cāng)行為和投機(jī)行為。中國(guó)的貿(mào)易順差中隱藏著偽裝成貿(mào)易的巨額資本流入”。［1］可見，中國(guó)近幾年的大幅貿(mào)易順差其實(shí)是徒有其表，其中包含了國(guó)際投機(jī)“熱錢”通過(guò)虛報(bào)貨值和轉(zhuǎn)移定價(jià)等方式實(shí)現(xiàn)的外匯資本流入；(2)中國(guó)貿(mào)易順差實(shí)際是一種‘轉(zhuǎn)移順差’，中國(guó)目前的大幅順差有很大比例是從國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移而來(lái)的，主要集中在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。中國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)曾指出，2005年中國(guó)58％的出口額是由外資企業(yè)創(chuàng)造的，去年千億順差中的50.7％來(lái)自外資企業(yè)，中國(guó)順差持續(xù)擴(kuò)大的根本原因是國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移所形成的“美歐消費(fèi)、亞洲加工”格局。因此，在中國(guó)的貿(mào)易順差中，外商投資企業(yè)所占的比重較高。事實(shí)上，在中國(guó)境內(nèi)的三資企業(yè)從本國(guó)及各地進(jìn)口材料，然后再出口，其出口的貿(mào)易順差額已經(jīng)超過(guò)了中國(guó)進(jìn)出口總額的貿(mào)易順差額，也就是說(shuō)，由于國(guó)際生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移和發(fā)展的不平衡，中國(guó)貿(mào)易順差不斷增加具有某種必然性。因此，人民幣若大幅升值并不能解決我國(guó)大幅的貿(mào)易順差和高速增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備額。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，人民幣匯率水平和中國(guó)目前的貿(mào)易順差之間沒有十分緊密、十分直接的關(guān)系。國(guó)際貨幣基金組織也已經(jīng)估計(jì)過(guò)，人民幣對(duì)美元升值10%將使中國(guó)的國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差僅減少75億美元。

二、人民幣的適度升值空間

(一)人民幣過(guò)度升值將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)災(zāi)難性打擊

按經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，一國(guó)貨幣大幅升值，一方面將引發(fā)他國(guó)投機(jī)資金涌入和國(guó)內(nèi)投機(jī)資金出現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致該國(guó)貨幣供應(yīng)量在短期內(nèi)急劇增長(zhǎng)，引發(fā)通貨膨脹，形成經(jīng)濟(jì)“泡沫”；另一方面將導(dǎo)致該國(guó)出口企業(yè)提高生產(chǎn)成本和出口產(chǎn)品價(jià)格，降低其出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而導(dǎo)致該國(guó)貿(mào)易逆差快速增長(zhǎng)，而一旦經(jīng)濟(jì)“泡沫”破滅之際，也就是該國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退之時(shí)。上世紀(jì)80年代，日元大幅升值催生的日本經(jīng)濟(jì) “泡沫”并最終導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期衰退的典型案例就是詮釋這一定義的最好佐證。上世紀(jì)90年代以來(lái)，從1994年的墨西哥金融危機(jī)到1997年的亞洲金融危機(jī)，從1999年的巴西金融危機(jī)再到2001年的阿根廷金融危機(jī)，這些金融危機(jī)的產(chǎn)生原因都是出于一個(gè)共同點(diǎn)：該國(guó)貨幣過(guò)度升值!即該國(guó)貨幣匯率長(zhǎng)期高估，匯率高估導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易環(huán)境惡化，打擊了國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)制造業(yè)，動(dòng)搖了投資者的投資信心，因而產(chǎn)生貨幣危機(jī)。

前美聯(lián)儲(chǔ)主席、“廣場(chǎng)協(xié)議”策劃者之一的保羅•沃爾克曾策劃和目睹了日元升值的全過(guò)程，深諳日本經(jīng)濟(jì)由盛轉(zhuǎn)衰的原因。他警告說(shuō)，人民幣大幅升值將導(dǎo)致投機(jī)盛行，進(jìn)而對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成致命打擊。

(二)逐步、適度升值是一種有效方法

自改革開放以來(lái)（特別是上世紀(jì)90年代中期以來(lái)），我國(guó)實(shí)行的是出口導(dǎo)向性的外貿(mào)政策，而該政策實(shí)施二十多年后給我國(guó)所帶來(lái)的負(fù)面結(jié)果是：一方面，在過(guò)度消耗我國(guó)國(guó)內(nèi)資源后我國(guó)大部分出口企業(yè)仍處于“低成本、低技術(shù)、低價(jià)格、低利潤(rùn)、低端市場(chǎng)”的現(xiàn)狀，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效率仍然不高；另一方面，我國(guó)通過(guò)低勞動(dòng)力工資、優(yōu)惠的外資稅收政策、低環(huán)保成本等措施所建立起的“低價(jià)格，高順差”的出口又不斷引起我國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易摩擦。而要改變這些負(fù)面結(jié)果，通過(guò)人民幣逐步、適度升值不妨是一種有效方法。 1.截止到2007年3月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)1萬(wàn)2千多億美元，而這些外匯儲(chǔ)備中約有70%為美元資產(chǎn)。如果短期內(nèi)人民幣大幅升值，那么我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的美元資產(chǎn)將大幅貶值，人民幣每升值10%，我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的美元資產(chǎn)將縮水700億美元。因此，單就這點(diǎn)而言，人民幣短期內(nèi)大幅升值超過(guò)10%以上會(huì)得不償失。若人民幣只是適度、小幅、逐步升值，既可防止我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)大幅縮水，又可為調(diào)整我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)創(chuàng)造出時(shí)間。

2.我國(guó)大量勞動(dòng)密集型產(chǎn)品行業(yè)如紡織行業(yè)等其出口產(chǎn)品價(jià)格本來(lái)就很低，人民幣短期內(nèi)適度、小幅、逐步升值對(duì)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力影響極小。由于長(zhǎng)期的低檔低價(jià)產(chǎn)品出口使我國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際貿(mào)易中形成了一個(gè)特定的市場(chǎng)和消費(fèi)群，其價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)上的特定消費(fèi)群中仍有很大競(jìng)爭(zhēng)力。又由于我國(guó)一些原材料、礦產(chǎn)品的出口，因其需求彈性較小，人民幣升值使其漲價(jià)后的出口額會(huì)進(jìn)一步上升。［2］

另外，在我國(guó)全年出口額中，有近60%是外商投資企業(yè)創(chuàng)造的。這些外商投資企業(yè)在我國(guó)的年平均投資利潤(rùn)率在13%―14%以上，而我國(guó)大量出口生產(chǎn)企業(yè)多從事“貼牌”加工制造，中國(guó)企業(yè)僅賺得少量加工費(fèi)。這些在中國(guó)“貼牌”生產(chǎn)的產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)后給外商帶來(lái)成倍利潤(rùn)。因此，人民幣短期內(nèi)適度、小幅、逐步升值對(duì)這些外商來(lái)說(shuō)根本不足為慮，而對(duì)我國(guó)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，卻能賺取更多利潤(rùn)，出口額也會(huì)增加而非減少。

3.我國(guó)大量的勞動(dòng)密集型出口企業(yè)利潤(rùn)率很低。據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松介紹，在中國(guó)的全部出口商品當(dāng)中，有20%―30%的商品利潤(rùn)率只有5%左右，匯率調(diào)整超過(guò)這個(gè)幅度就要給予企業(yè)足夠的時(shí)間來(lái)消化或者轉(zhuǎn)產(chǎn)。有不少大量消耗國(guó)內(nèi)資源、利用低勞動(dòng)力成本的企業(yè)甚至靠國(guó)家的出口退稅來(lái)賺取微利。通過(guò)人民幣短期內(nèi)適度、小幅、逐步升值可淘汰或重組兼并這些企業(yè)，可為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及為我國(guó)大量勞動(dòng)密集型出口企業(yè)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和體制創(chuàng)新贏得足夠的時(shí)間和空間。當(dāng)然，這些微利企業(yè)也可將產(chǎn)品的出口市場(chǎng)轉(zhuǎn)向我國(guó)農(nóng)村或其它發(fā)展中國(guó)家，同時(shí)購(gòu)買因人民幣升值而降低了價(jià)格的國(guó)外先進(jìn)機(jī)器設(shè)備和生產(chǎn)技術(shù)，生產(chǎn)出口具有更高附加值的產(chǎn)品。如我國(guó)彩電出口，對(duì)于一般彩電，出口企業(yè)完全可把銷售市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到我國(guó)農(nóng)村或亞洲、非洲等一些發(fā)展中國(guó)家，進(jìn)而引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備生產(chǎn)等離子、液晶等電視產(chǎn)品出口歐美國(guó)家，這樣，企業(yè)不但可通過(guò)升級(jí)技術(shù)和創(chuàng)新體制實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，還可提高出口產(chǎn)品價(jià)格，賺取更多利潤(rùn)。

三、緩解人民幣過(guò)度升值應(yīng)采取的有效措施

(一)適當(dāng)放寬長(zhǎng)期資本流動(dòng)，嚴(yán)格管制短期資本流動(dòng)

我國(guó)于1996年12月接受了國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條，即“承諾不以應(yīng)對(duì)國(guó)際收支逆差等為理由限制外匯交易活動(dòng)”。自此，我國(guó)開始實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目項(xiàng)下的有條件可兌換，但對(duì)資本項(xiàng)目仍實(shí)行管制。［3］2003年以來(lái)，以美、日為首的國(guó)際社會(huì)除強(qiáng)烈要求我國(guó)提高人民幣匯率外，還要求我國(guó)實(shí)行資本流動(dòng)自由化。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)也有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，為減輕人民幣升值壓力，我國(guó)應(yīng)該大大放松資本管制，鼓勵(lì)各種資本的流出。對(duì)此，筆者認(rèn)為我國(guó)政府可采取的措施是：一方面，可適當(dāng)放寬我國(guó)長(zhǎng)期資本流動(dòng)。如對(duì)企業(yè)境外直接投資、銀行持有更多的海外資產(chǎn)、大型中資跨國(guó)公司的全球資金調(diào)撥等。這樣，在一定程度上可減少我國(guó)“資本順差”及由此導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)，以達(dá)到為人民幣升值“減壓”之目的；另一方面，嚴(yán)格管制我國(guó)短期資本流動(dòng)。在1997年亞洲金融危機(jī)中我國(guó)之所以能夠保持人民幣匯率穩(wěn)定，主要得益于我國(guó)實(shí)行的資本管制(特別是短期資本管制)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)國(guó)際投機(jī)者攻擊人民幣的主要手段是對(duì)人民幣進(jìn)行賣空操作，由于我國(guó)實(shí)行了嚴(yán)格的資本管制(特別是短期資本管制)，投機(jī)者無(wú)法借調(diào)到大量人民幣，因此國(guó)際短期投機(jī)資本面對(duì)人民幣只能無(wú)計(jì)可施。現(xiàn)在，國(guó)際投機(jī)“熱錢”雖有強(qiáng)烈地人民幣升值預(yù)期，但仍因我國(guó)資本管制(特別是短期資本管制)，使其無(wú)法從我國(guó)自由出入。即使是一些“豪賭熱錢”也只能通過(guò)一些非法途徑進(jìn)入國(guó)內(nèi)，但其成本或代價(jià)頗高，很有可能使其得不償失。

(二)適度降低出口退稅率

眾所周知，降低出口退稅率會(huì)減少出口。國(guó)內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也提出，與其讓人民幣升值不如取消或降低出口退稅，這樣既可減輕人民幣升值壓力，又可減少政府財(cái)政負(fù)擔(dān)。［4］筆者對(duì)此也持贊同態(tài)度但卻認(rèn)為不宜完全取消或大幅降低出口退稅率，因?yàn)槲覈?guó)出口企業(yè)對(duì)稅收成本的增加非常敏感。據(jù)有關(guān)專家測(cè)算，平均出口退稅率每下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)出口增速將下降4.9個(gè)百分點(diǎn)。［5］可見，降低出口退稅率會(huì)在一定程度上減少我國(guó)的“貿(mào)易順差”及由此導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)。但如果完全通過(guò)取消或大幅降低出口退稅率要出口企業(yè)來(lái)承擔(dān)減輕人民幣大幅升值壓力所付出的代價(jià)，既不公平也不合理，而且會(huì)侵害出口企業(yè)的權(quán)利。目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)需求仍然不振，仍需依賴出口增長(zhǎng)來(lái)驅(qū)動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)以及創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。因此，只要國(guó)內(nèi)需求未被真正驅(qū)動(dòng)、刺激起來(lái)之前，采取完全取消或大幅降低出口退稅率是一種“本末倒置”的做法。因此，我國(guó)政府可將適度降低出口退稅率和其他人民幣適度升值措施結(jié)合起來(lái)，相互調(diào)配，以釋放人民幣大幅升值的壓力。

(三)激活我國(guó)國(guó)內(nèi)B股市場(chǎng)和適當(dāng)提高境內(nèi)美元存款利率

目前境內(nèi)居民最高可購(gòu)匯額度已達(dá)5萬(wàn)美元，其目的在于“藏匯于民”，緩解人民幣可能大幅升值的壓力。但筆者認(rèn)為，在市場(chǎng)紛紛預(yù)期人民幣將升值的情況下，即使鼓勵(lì)居民多持有美元也未必奏效，境內(nèi)居民為什么要冒人民幣升值所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)呢？因此，若要考慮提高居民持有外匯資產(chǎn)的意愿，不妨嘗試采用激活我國(guó)國(guó)內(nèi)B股市場(chǎng)和適當(dāng)提高境內(nèi)美元存款利率的辦法。

1.激活我國(guó)國(guó)內(nèi)B股市場(chǎng)。

由于歷史原因，我國(guó)國(guó)內(nèi)B股市場(chǎng)似乎已成為“雞肋”，其既無(wú)融資功能、又無(wú)增值預(yù)期，市場(chǎng)也幾度傳出國(guó)家將規(guī)范調(diào)整B股市場(chǎng)。從86家A、B股公司最新的價(jià)格比來(lái)看，截至2006年12月底，經(jīng)過(guò)匯率換算平均溢價(jià)率接近50%，其中溢價(jià)率在100%以上的股票有20多家。目前同時(shí)發(fā)行AB股的公司和同時(shí)發(fā)A股和H股的公司相比，A、B股差價(jià)仍然大于A、H股的差價(jià)。

筆者認(rèn)為，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)B股市場(chǎng)的市盈率還不到A股市場(chǎng)的一半，若給予B股市場(chǎng)與A股市場(chǎng)相同的融資功能和政策環(huán)境，從理論上來(lái)說(shuō)B股市場(chǎng)的平均價(jià)格和總市值會(huì)上漲一倍多，對(duì)持有美元的居民而言，投資B股市場(chǎng)的增值預(yù)期足以抵消人民幣升值預(yù)期，從而達(dá)到國(guó)家所要實(shí)施的“藏匯于民”的政策目的。另外，可允許境內(nèi)的外資公司通過(guò)B股市場(chǎng)來(lái)籌集外匯資金，無(wú)需其再?gòu)木惩鈪R進(jìn)美元資本。我國(guó)政府也可通過(guò)設(shè)立或委托一些類似的投資基金來(lái)動(dòng)用部分外匯儲(chǔ)備投資B股市場(chǎng)。不少專家認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)高，當(dāng)務(wù)之急應(yīng)改善投資方式，而投資國(guó)內(nèi)B股市場(chǎng)既可激活B股市場(chǎng)，又可改善外匯儲(chǔ)備投資方式并實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備保值增值，同時(shí)還可提高投資B股市場(chǎng)的居民對(duì)所持美元的增值預(yù)期，緩解人民幣大幅升值壓力，可謂一舉多得。

2.提高我國(guó)境內(nèi)美元存款利率降低外匯儲(chǔ)備。

按經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，降低一國(guó)利率水平可緩解該國(guó)本幣的升值壓力，但當(dāng)前我國(guó)采取的是適度從緊的貨幣政策，央行為回籠投放過(guò)多的資金從2006年至2007年1月已連續(xù)4次提高了存款準(zhǔn)備金率。既使如此，全球著名的投資機(jī)構(gòu)高盛仍然拋出驚人預(yù)測(cè)：“(中國(guó))央行半年內(nèi)可能會(huì)再加息三次，存款準(zhǔn)備金率也將繼續(xù)提高，可能會(huì)達(dá)到甚至超過(guò)13%”。［6］因此，當(dāng)前通過(guò)降低我國(guó)利率水平緩解人民幣升值壓力已不現(xiàn)實(shí)，但卻可通過(guò)適當(dāng)提高我國(guó)境內(nèi)美元存款利率來(lái)緩解人民幣升值問(wèn)題，以適當(dāng)提高境內(nèi)美元存款利率來(lái)提高我國(guó)居民的購(gòu)匯意愿。

為此，政府可根據(jù)實(shí)際情況，當(dāng)人民幣存在大幅升值壓力時(shí)，在不高于美聯(lián)儲(chǔ)存款利率前提下可適當(dāng)提高境內(nèi)美元存款利率，或者干脆將境內(nèi)美元存款利率與美聯(lián)儲(chǔ)存款利率掛鉤，美元加息時(shí)，境內(nèi)美元存款利率同時(shí)提高，美元減息時(shí)，境內(nèi)美元存款利率同時(shí)降低，以此來(lái)提高居民持有外匯資產(chǎn)的意愿可在一定程度上緩解人民幣大幅升值的壓力。

主要參考文獻(xiàn)：

［1］ 張燕生． 中國(guó)貿(mào)易順差猛增徒有其表finance．sina．com．cn，2006年07月17日［2］ 韓復(fù)齡著．一籃子貨幣［M］．北京：中國(guó)時(shí)代經(jīng)濟(jì)出版社，2005．

［3］鐘偉． 化解人民幣升值壓力對(duì)策綜述［N］．第1財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，2005－5－13．

［4］ 余永定、何帆著．人民幣懸念［M］．北京：中國(guó)青年出版社，2004．

人民幣升值范文第5篇

關(guān)鍵詞:人民幣;升值;經(jīng)濟(jì);金融

一、有關(guān)人民幣升值問(wèn)題的現(xiàn)狀

2005年7月21日起,我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。幾年來(lái),人民幣匯率形成機(jī)制改革有序推進(jìn),取得了預(yù)期的效果,發(fā)揮了積極的作用。在由美國(guó)的次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候,人民幣匯率保持了基本穩(wěn)定,為抵御國(guó)際金融危機(jī)發(fā)揮了重要作用,為亞洲乃至全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇作出了巨大貢獻(xiàn),也展示了我國(guó)促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)平衡的努力。盡管如此,在人民幣問(wèn)題上,美國(guó)一部分人總是給中國(guó)戴上"匯率操縱國(guó)"的帽子,人民幣面臨著短期內(nèi)被升值的巨大壓力,圍繞人民幣升值的博弈引起了全世界的廣泛關(guān)注。

二、美國(guó)堅(jiān)持人民幣升值的理由

美國(guó)公開向中國(guó)施壓,要求人民幣升值的出發(fā)點(diǎn)是:在中美貿(mào)易中,中國(guó)通過(guò)人為壓低人民幣匯率從而獲得貿(mào)易優(yōu)勢(shì),中國(guó)必須對(duì)美國(guó)由此形成的巨額貿(mào)易逆差和增加的失業(yè)率負(fù)責(zé)任。這種無(wú)端的指責(zé)是毫無(wú)理論根基的,因?yàn)槊绹?guó)無(wú)論是在和日本、德國(guó)還是歐盟其他國(guó)家的雙邊貿(mào)易中,幾十年來(lái)都處于貿(mào)易逆差的地位。而上述這些國(guó)家和地區(qū)貨幣兌換美元的匯率機(jī)制都是完全浮動(dòng)的,但對(duì)改善美元本位制下雙邊貿(mào)易的失衡沒有任何作用。同時(shí),中國(guó)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口產(chǎn)品的替代性不同,在全球化的今天,每個(gè)國(guó)家都根據(jù)自己的相對(duì)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行專業(yè)化生產(chǎn),即使人民幣升值也不能改變美國(guó)失業(yè)率上升的現(xiàn)狀。美國(guó)一再公開聲稱讓人民幣升值,無(wú)非是想對(duì)中國(guó)形成輿論壓力,但從各國(guó)的反應(yīng)來(lái)看,這一招似乎并沒有湊效。美國(guó)實(shí)施這一舉動(dòng)實(shí)屬別有用心。

(一)保持美國(guó)在金融匯率市場(chǎng)甚至其它各個(gè)方面的強(qiáng)勢(shì)地位

一方面,迫使人民幣升值是美國(guó)遏制中國(guó)戰(zhàn)略的一部分。在20世紀(jì)80年代末90年代初,蘇聯(lián)解體,東歐劇變后,美國(guó)成為世界上唯一的超級(jí)大國(guó),動(dòng)不動(dòng)就干涉別的國(guó)家的貨幣與財(cái)政政策,甚至不惜發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)達(dá)到自己的目的。隨著中國(guó)加入WTO,參與全球化,與世界其他國(guó)家的聯(lián)系越來(lái)越緊密,中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍,GDP成倍增長(zhǎng),即使在金融危機(jī)全球經(jīng)濟(jì)萎縮的情況下,仍然保持了8.9%的增長(zhǎng)速度,對(duì)美國(guó)的霸主地位構(gòu)成了一定的威脅;另一方面,人民幣升值有助于保證和加強(qiáng)美國(guó)的國(guó)際貨幣地位。金融危機(jī)過(guò)后,雖然美元仍是國(guó)際強(qiáng)勢(shì)貨幣,但他在國(guó)際市場(chǎng)上的信用已經(jīng)大打折扣。2009年年初,在中國(guó)內(nèi)地部分地區(qū)與香港、澳門以及東盟國(guó)家之間的貿(mào)易往來(lái)中,已經(jīng)開始試行人民幣結(jié)算,這一現(xiàn)象標(biāo)志著人民幣向國(guó)際化邁出了重要一步,長(zhǎng)期發(fā)展下去,終將威脅到美元在亞洲乃至世界金融市場(chǎng)上的地位。

(二)尋求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的替罪羊

金融危機(jī)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到了很大的沖擊,不僅體現(xiàn)在宏觀層面上的GDP下滑,失業(yè)率增加,而且深深地影響了美國(guó)民眾的消費(fèi)心理以及消費(fèi)信心,很多民眾對(duì)政府表示了很大的懷疑,并對(duì)經(jīng)濟(jì)的衰退感到不安,于是大部分人開始節(jié)儉開支,減少消費(fèi),增加儲(chǔ)蓄,這對(duì)以消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的美國(guó)來(lái)說(shuō)是致命的打擊,會(huì)延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度,拉長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間。其中,受影響最深的是即將退休的人員,一方面他們將自己的大部分養(yǎng)老基金投放于股票市場(chǎng),但隨著股市和房市的低迷,他們的資產(chǎn)受到了很大的損失;另一方面,為了生存,他們不得不延長(zhǎng)工作時(shí)間,推遲退休。這些形成了惡性循環(huán),造成了社會(huì)的不穩(wěn)定,以及對(duì)政府能力的不信任。于是美國(guó)政府積極利用中國(guó)控制匯率的假說(shuō),誘使民眾轉(zhuǎn)移注意力,將責(zé)任推給了中國(guó)。

(三)破除中國(guó)的固定匯率,聚斂國(guó)際財(cái)富

美國(guó)積極推動(dòng)人民幣升值的另一個(gè)原因在于:中國(guó)實(shí)行與美元掛鉤的固定匯率制度。如果人民幣升值,從而實(shí)現(xiàn)自由浮動(dòng),那么美元作為美國(guó)的貨幣和世界貨幣,就可以通過(guò)貶值,減少自身債務(wù),從而聚斂別的國(guó)家的勞動(dòng)人民創(chuàng)造的財(cái)富,即:讓世界其他國(guó)家來(lái)吸收美國(guó)經(jīng)濟(jì)的泡沫。而在固定匯率下,由于人民幣的牽制,美國(guó)就不能為所欲為的執(zhí)行這一動(dòng)機(jī)。

三、人民幣升值對(duì)中美來(lái)說(shuō)是“雙輸”

在人民幣升值問(wèn)題上,美國(guó)與中國(guó)的較量并不是零和博弈。美國(guó)一味要求人民幣升值最終只能使雙方都遭受損失。對(duì)美國(guó)而言,一方面,對(duì)于中國(guó)物美價(jià)廉的商品,美國(guó)民眾是最大的受益者。如果人民幣升值,勢(shì)必影響美國(guó)民眾生活水平的提高和福利的減少。另一方面,低價(jià)位的中國(guó)商品降低了消費(fèi)者在日常費(fèi)用上的支出,從而可以將更多的收入用于高檔消費(fèi)品的消費(fèi),這對(duì)拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)具有非常重要的作用。人民幣升值勢(shì)必延緩美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,加劇美國(guó)的通貨膨脹,從而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定程度的負(fù)面影響。同時(shí),人民幣突然大幅升值,會(huì)引起美國(guó)在中國(guó)的跨國(guó)公司投資成本的急劇增加,從而侵蝕這些公司的利益。對(duì)中國(guó)而言,人民幣升值會(huì)引起以美元表示的中國(guó)商品的價(jià)格的上升,從而削弱中國(guó)商品的出口優(yōu)勢(shì),對(duì)出口產(chǎn)生很大的影響,非常不利于出口行業(yè)的穩(wěn)步轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,對(duì)于以出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中國(guó)也將是致命的打擊,還會(huì)進(jìn)一步影響就業(yè)率,經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定等宏觀層面的諸多問(wèn)題。同時(shí),人民幣升值將會(huì)加大未來(lái)進(jìn)一步升值的壓力。人民幣升值會(huì)引起大量投機(jī)資本流入中國(guó),引起資本金融賬戶順差的擴(kuò)大,伴隨著這一趨勢(shì),甚至有可能形成升值-國(guó)際收支順差上升-再升值-國(guó)際收支順差進(jìn)一步上升的循環(huán)。在這種情況下,不但升值壓力得不到緩解,還會(huì)因?yàn)橘Y本流入過(guò)多帶來(lái)流動(dòng)性過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的局面,不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。