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私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資范文第1篇

Private EcluitV(簡稱“PE”)在中國通常稱為私募股權(quán)投資，從投資方式角度看，依國外相關(guān)研究機(jī)構(gòu)定義，是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

“私募股權(quán)投資”廣義上包括對任何一種既不能自由在公開交易所進(jìn)行交易也不能公開對外出售的代表被投資資產(chǎn)權(quán)益的證券的股權(quán)投資。狹義的PE主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分。

私募股權(quán)投資的發(fā)展過程

私募股權(quán)投資起源于美國。1976年，華爾街著名投資銀行貝爾斯登的三名投資銀行家合伙成立了一家投資公司KKR，專門從事并購業(yè)務(wù)，這是最早的私募股權(quán)投資公司。迄今，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，私募股權(quán)投資已因此成為了全球并購活動(dòng)中的主要力量，其在2006年占據(jù)了并購市場20％以上的份額，與十年前3％的份額相比，增長為7倍。

鑒于私募基金已經(jīng)募集到的巨額資本以及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境中私募基金能更便利地籌集債務(wù)的現(xiàn)狀，私募股權(quán)投資日益成為并購交易中重要的一股力量，并有可能在不久的將來成為并購交易的支柱。

伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，中國已成為亞洲最為活躍的潛力巨大的私募股權(quán)投資市場。在融資方面，2006年40只可投資于中國內(nèi)地的亞洲基金成功募集，募集資金高達(dá)141.96億美元；在投資方面，2006年私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在中國內(nèi)地共投資129個(gè)案例，參與投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)77家，整體投資規(guī)模達(dá)129.73億美元。

私募股權(quán)投資的特點(diǎn)及運(yùn)作模式

私募股權(quán)投資的特點(diǎn)

(1)私募股權(quán)投資基金管理公司多采取有限合伙制。

(2)私募股權(quán)投資者可能參與企業(yè)的管理。

(3)投資回報(bào)方式主要有三種：公開發(fā)行上市、售出或購并、公司資本結(jié)構(gòu)重組。

(4)投資退出渠道多樣化，有IPO、公開市場售出、兼并收購、標(biāo)的公司管理層回購等等。

(5)私募股權(quán)投資基金主要特征是“聚合資金，集合投資；組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)；專家管理，放大價(jià)值’。

(6)投資的目的是基于企業(yè)的潛在價(jià)值，通過投資推動(dòng)企業(yè)發(fā)展，并在合適的時(shí)機(jī)通過各類退出方式實(shí)現(xiàn)資本增值收益。

(7)私募股權(quán)投資基金既投資于實(shí)業(yè)，積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理；也進(jìn)行證券投資，以保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性。

(8)投資期限通常為3～7年。

(9)私募股權(quán)投資靈活，具備良好的激勵(lì)機(jī)制、收益率高等優(yōu)勢。

私募股權(quán)投資的運(yùn)作模式

(1)項(xiàng)目選擇。搜尋投資機(jī)會(huì)，投資機(jī)會(huì)可以來源于自行找、企業(yè)家自薦或第三人推薦。

(2)可行性核查。根據(jù)企業(yè)家交來的商業(yè)計(jì)劃書或投資建議書，對項(xiàng)目進(jìn)行初次審查，看項(xiàng)目是否符合風(fēng)險(xiǎn)投資家的企業(yè)特殊標(biāo)準(zhǔn)，并初步考察項(xiàng)目的管理、產(chǎn)品、市場與商業(yè)模型等內(nèi)容。

(3]調(diào)查評估。與企業(yè)家交流，重點(diǎn)考察項(xiàng)目的管理因素；查詢有關(guān)人士與參觀風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，從側(cè)面了解企業(yè)的客觀情況，側(cè)重檢驗(yàn)企業(yè)家提供的信息的準(zhǔn)確性，并發(fā)掘可能遺漏的重要信息；在從各個(gè)方面了解投資項(xiàng)目的同時(shí)，根據(jù)所掌握的各種情報(bào)對投資項(xiàng)目的管理、產(chǎn)品與技術(shù)、市場、財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行分析；根據(jù)企業(yè)家提供的和自己掌握的有關(guān)信息，對企業(yè)的成長模型、資金需求量以及融資結(jié)構(gòu)等進(jìn)行分析；考察企業(yè)以往的財(cái)務(wù)與法律事務(wù)，以作出投資決定。

(4)投資方案設(shè)計(jì)。不管對風(fēng)險(xiǎn)資本家還是企業(yè)家，從宏觀層面上系統(tǒng)地了解該項(xiàng)目執(zhí)行方案的可行性等諸多因素是至關(guān)重要的。

(5)投資管理。無論投資于證券或者股權(quán)，私募基金都是通過識(shí)別因?yàn)槭袌鼍植渴Щ騼r(jià)格失常，從而發(fā)現(xiàn)“業(yè)已存在”的價(jià)值。管理包括風(fēng)險(xiǎn)管理、項(xiàng)目管理、高層管理等。

(6)投資監(jiān)管。項(xiàng)目的合作屬于有限合伙制性質(zhì)的，嚴(yán)格地監(jiān)管制度是必要的。

(7)資本退出。私募股權(quán)投資是以股權(quán)形式為主的一種高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資，其核心理念是使投資的資產(chǎn)增值，然后將這部分資產(chǎn)賣出，以從中獲取收益。

私募股權(quán)投資的現(xiàn)狀以及未來發(fā)展趨勢預(yù)測分析

我國私募股權(quán)投資的現(xiàn)狀

私募，這支隱藏在“水下面”的投資力量，在我國資本市場上活躍異常?？墒侵袊就了侥脊蓹?quán)投資基金與外資相比，活躍程度要差得多。雖然在資金方面，目前外資私募股權(quán)投資基金與本土基金的差別已經(jīng)在縮小，但由于外資私募股權(quán)基金在除資金以外其他服務(wù)上的強(qiáng)烈優(yōu)勢，如優(yōu)秀公司治理結(jié)構(gòu)、先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、國際知名度等，本土基金還無法與資歷經(jīng)驗(yàn)雄厚的外資基金直接抗衡。

中國私募基金最大的設(shè)計(jì)缺陷是保底收益率，正是這一點(diǎn)，給私募基金的運(yùn)作埋下了巨大的隱患。中國私募基金的運(yùn)作與證券市場的制度缺陷有著密切的聯(lián)系，隨著規(guī)模的不斷擴(kuò)大，有可能成為引導(dǎo)證券市場發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)火索。因此，現(xiàn)階段應(yīng)通過制定法律法規(guī)加強(qiáng)對私募基金的監(jiān)管，對現(xiàn)有的私募基金進(jìn)行清理、整頓和規(guī)范，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，從而促進(jìn)私募基金的規(guī)范化發(fā)展。

我國私募股權(quán)投資未來發(fā)展的趨勢分析

私募股權(quán)投資基金發(fā)展是國民財(cái)富增長的必然結(jié)果，也是國民財(cái)富尋求增值途徑的要求。近年來隨著中國私有化進(jìn)程的加快，政府不斷出臺(tái)有利于風(fēng)險(xiǎn)投資基金的法律法規(guī)，中國已經(jīng)成為私募基金最為看好的市場之一。預(yù)計(jì)2008年國內(nèi)的私募股權(quán)投資額將在200億美元以上。私募作為新的資本力量正在成為主流融資渠道之一。

有資料表明，2007年中國私募股權(quán)基金管理的資本達(dá)到205億美元，比2004年增加了40％。人們對在中國的投資持樂觀態(tài)度，美國報(bào)刊認(rèn)為美國的私募股權(quán)投資在2008年將保持低迷或下降，而在未來3年里，中國的私募股權(quán)投資將增長30％以上。

中國私募股權(quán)的迅速發(fā)展有4個(gè)重要支柱：(1)在中國有2.5億新型中產(chǎn)階級保持樂觀的態(tài)度，他們認(rèn)為對企業(yè)進(jìn)行的投資將持續(xù)得到回報(bào)；(2)中國企業(yè)需要資金和國際轉(zhuǎn)讓技術(shù)以走向全球，這是吸引私募股權(quán)基金公司的投資對象；(3)中國股市至目前下跌超過50％，許多企業(yè)家以前在公開市場謀求較高的股值已不可能實(shí)現(xiàn)，而現(xiàn)在轉(zhuǎn)向私募股權(quán)的投資已成為最佳時(shí)機(jī)；(4)中國銀行系統(tǒng)的變化也給私募股權(quán)基金帶來了好兆頭，較小的私營企業(yè)積極轉(zhuǎn)向私募股權(quán)基金尋求

發(fā)展所需資金。

不斷下跌的股市和持續(xù)的信貸緊縮為私募股權(quán)基金公司創(chuàng)造了一個(gè)機(jī)遇，使其可以為迅速發(fā)展的企業(yè)提供資金，并得到比前幾年更加合理的估值。

私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制策略

私募股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成

對于非金融企業(yè)而言，它面臨的主要是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而要識(shí)別、測度和控制風(fēng)險(xiǎn)，就必須在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性(概率)、為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而必須付出的代價(jià)(價(jià)格)和愿意承擔(dān)的份額(偏好)之間進(jìn)行平衡和優(yōu)化，從而，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理中的最優(yōu)均衡。

風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)不有，無處不在，并貫穿于企業(yè)經(jīng)營的全過程。因此，要做到永續(xù)經(jīng)營，就要在宏觀上高屋建瓴地把握住企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)，即把握住風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率、發(fā)生時(shí)機(jī)，以及管理者的主觀偏好之間的平衡，在降低損失的基礎(chǔ)上，更大程度地利用風(fēng)險(xiǎn)來擴(kuò)大收益。在微觀上，要有一套風(fēng)險(xiǎn)衡量、控制和監(jiān)控體系(包括造成企業(yè)業(yè)績波動(dòng)的因素、積極管理等因素)；另外，還要對所有可能影響企業(yè)業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立責(zé)任制，使每一種風(fēng)險(xiǎn)都有專人負(fù)責(zé)到位。

私募股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)防范與控制的具體表現(xiàn)

(1)在出資和責(zé)任方面。在有限合伙制下，基金由投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資家組成。投資者作為有限合伙人提供99％的風(fēng)險(xiǎn)資本，不負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)投資的具體運(yùn)營，但是對一些重要事項(xiàng)享有表決權(quán)，如修改合伙協(xié)議、在期滿前解散有限合作組織、延長基金存續(xù)期、變更普通合伙人和評估投資組合等，同時(shí)僅以其投資額為限，承擔(dān)有限責(zé)任。風(fēng)險(xiǎn)投資家作為普通合伙人投入1％的風(fēng)險(xiǎn)資本，負(fù)責(zé)基金運(yùn)作，對經(jīng)營承擔(dān)無限責(zé)任。

(2)在報(bào)酬體系設(shè)計(jì)方面。按照基金總額或者已投資金額的2％～3％，每季度提取管理費(fèi)，同時(shí)使管理費(fèi)隨著基金的存續(xù)年限遞減；使風(fēng)險(xiǎn)投資家享有10％～30％的投資收益提成。由于這種報(bào)酬結(jié)構(gòu)采用期權(quán)的形式支付，能夠有效降低成本、提高激勵(lì)與約束力度。

(3)在基金期限方面。將基金的期限限制在7年～10年。期滿后，投資者有權(quán)不再向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)繼續(xù)投資，而風(fēng)險(xiǎn)投資家為了獲得后續(xù)資本，就必須在前一個(gè)合伙期限內(nèi)有所成效，從而才能更有效地樹立聲譽(yù)、更順利地融到更大數(shù)目的資金。這是多期博弈情況下聲譽(yù)模型的實(shí)際運(yùn)用。

(4)在資金到位、收益分配方面。有限合伙人只承諾提供一定數(shù)量的資金，但是分期注入資金；同時(shí)，設(shè)計(jì)“無過離婚條款(no-fault divorce)”――即使風(fēng)險(xiǎn)投資家沒有重大過錯(cuò)，只要投資者喪失信心，就可以隨時(shí)停止追加投資。這樣可以有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)投資家的道德風(fēng)險(xiǎn)行為。在分配方面，要求出售投資組合的所得，必須立即返還投資者，或者在對利潤再投資方面，要經(jīng)過投資委員會(huì)或全體／大部分有限合伙人的批準(zhǔn)。

(5)在潛在利益沖突方面。禁止風(fēng)險(xiǎn)投資家從事私下交易，要求風(fēng)險(xiǎn)投資家盡職管理基金；限制普通合伙人將自己個(gè)人的資金投資于基金所投資的企業(yè)，或者規(guī)定一個(gè)限額，或者經(jīng)過投資委員會(huì)或合伙人的批準(zhǔn)禁止普通合伙人將其在合伙基金中的利益出售，或者要經(jīng)過多數(shù)有限合伙人的批準(zhǔn)；限制合伙人發(fā)起后續(xù)基金，因后續(xù)基金會(huì)增加普通合伙人的管理費(fèi)收入，也會(huì)減少普通合伙人對現(xiàn)有基金的注意力，或者新融資僅限于某一特定規(guī)?；蛑攸c(diǎn)；限制增加新的普通合伙人，或者新的普通合伙人需要得到一定比例的有限合伙人的批準(zhǔn)。

(6)在債務(wù)方面。禁止普通合伙人為基金對外舉債，或?yàn)楸煌顿Y公司擔(dān)保；同時(shí)將債務(wù)水平限制在承諾資本或基金資產(chǎn)價(jià)值的一定百分比之內(nèi)，同時(shí)限制基金債務(wù)的期限以確保所有對外債務(wù)都是短期的。

(7)在私人或公務(wù)活動(dòng)方面。在基金的前幾年或者基金的一定百分比被投資出去之前，限制普通合伙人的其他活動(dòng)，以增加對投資的注意力。

風(fēng)險(xiǎn)控制的整體策略

(1)形成明確的風(fēng)險(xiǎn)理念。量化分析是幫助理解、控制風(fēng)險(xiǎn)的一種方法，但是要反對把量化神化和胡亂量化(主觀化)。風(fēng)險(xiǎn)本身沒有好壞之分，數(shù)量化和模型化是控制風(fēng)險(xiǎn)所必需的，但是不是充分的；風(fēng)險(xiǎn)管理者不能盲目信任模型，要對模型進(jìn)行壓力測試、情景分析。

(2)確定目標(biāo)。首先需要確定在主觀偏好方面，企業(yè)關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)利潤還是會(huì)計(jì)利潤，是短期利潤還是長期利潤；其次，限制管理層所設(shè)定的目標(biāo)時(shí)間；第三，確定檢查目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)。

(3)科學(xué)決策。加強(qiáng)經(jīng)營預(yù)測、規(guī)劃，進(jìn)行科學(xué)診斷、決策。

(4)建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)管理部門，組建經(jīng)營診斷隊(duì)伍進(jìn)行定期和不定期的診斷，發(fā)現(xiàn)并解決問題。

(5)分散風(fēng)險(xiǎn)。利用組合投資技術(shù)，有效分散風(fēng)險(xiǎn)。

(6)抓住關(guān)鍵，考慮關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)成分。風(fēng)險(xiǎn)管理框架必須包括一系列程序和行動(dòng)(絕大部分是定性判斷)以盡可能完全反映所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，如書面政策和指引、書面程序和控制、事后檢驗(yàn)、明確定義的組織結(jié)構(gòu)、員工教育、模型審核、風(fēng)險(xiǎn)限制、情景分析與壓力測試等。

(7)定量和定性相結(jié)合。根據(jù)情況，具體問題具體分析：該重視量化分析時(shí)，不忽視定性分析；該關(guān)注定性問題時(shí)，不忽略定量的考量。

私募股權(quán)投資的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理原則

(1)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬相對應(yīng)的原則。冒必要的風(fēng)險(xiǎn)，自己能承擔(dān)并且愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，以提高總體效益和提高對風(fēng)險(xiǎn)的掌控水平。

(2)整體優(yōu)化的原則。追求資源、信息、能力的最大匹配，達(dá)到協(xié)同的最優(yōu)。

(3)長遠(yuǎn)發(fā)展和當(dāng)前利益相結(jié)合的原則。利益的追逐和風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)，應(yīng)追求與企業(yè)的發(fā)展階段相適應(yīng)、切合企業(yè)實(shí)際和進(jìn)一步發(fā)展的要求。

(4)彈性原則。將成型的東西固化，同時(shí)追求對例外事項(xiàng)、意外事項(xiàng)的靈活掌握和裁斷。

私募股權(quán)投資的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理程序

(1)確立風(fēng)險(xiǎn)衡量和評價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，明確用來確認(rèn)、衡量和監(jiān)控影響企業(yè)業(yè)績的因素。

(2)制定控制措施，明確用來限制那些影響企業(yè)業(yè)績的因素。

(3)確定指導(dǎo)方針，用來指導(dǎo)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)暴露(風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平L

私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資范文第2篇

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 管理

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，在市場當(dāng)中出現(xiàn)了不同的市場投資主體以及融資需求也在不斷的發(fā)生變化，因此在市場當(dāng)中的投資工具也就會(huì)跟著投資主體以及需求而不斷的推陳出新。在此種情況下，私募股權(quán)投資的方式變應(yīng)用而生，順應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的需求而產(chǎn)生的一種新興的投資方式。在現(xiàn)階段的應(yīng)用當(dāng)中，私募股權(quán)投資在發(fā)展方面還不是很成熟，面對現(xiàn)階段相對復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)市場的情況下，在企業(yè)的財(cái)務(wù)方面會(huì)面對很大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要采取相關(guān)的措施來對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別和改善，從而根據(jù)自身企業(yè)的實(shí)際情況來選擇出較為合適的對策，最終達(dá)到推動(dòng)企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的目的。

一、私募股權(quán)投資

私募股權(quán)投資，可以被稱作為PE基金，主要是相對于公募基金而言的，主要指的是利用非公開的形式進(jìn)行私下相少數(shù)機(jī)構(gòu)的投資個(gè)人投資者進(jìn)行募集的，從而滿足現(xiàn)A段市場經(jīng)濟(jì)的需求狀態(tài)。在這個(gè)過程當(dāng)中可以向也定的投資者進(jìn)行較大規(guī)模資金的募集，從而可以形成基金資產(chǎn)，將基金資產(chǎn)交給托管所和基金的管理人員來進(jìn)行統(tǒng)一的管理。在對基金的管理方面，基金的管理人員會(huì)以專家理財(cái)?shù)姆绞絹韺?shí)現(xiàn)對非上市企業(yè)的權(quán)益效益進(jìn)行募集基金的有效管理，其中透著可以根據(jù)其自身的出資的份額多少和大小來進(jìn)行投資收益的分享，從而實(shí)現(xiàn)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的共同承擔(dān)。

在私募股權(quán)投資當(dāng)中，一般都會(huì)利用有限合伙制的原則來進(jìn)行公司的管理和資金的募集，其中的投資者可以參與到企業(yè)自身的管理過程當(dāng)中。在私募股權(quán)投資這種方式下，在投資的渠道方面具有多樣性的特點(diǎn)，并且在私募股權(quán)的投資基金方面主要是以“聚合投資、集合投資；組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)；專家管理、放大價(jià)值”為主要的基本特點(diǎn)，從而可以實(shí)現(xiàn)將投資進(jìn)行實(shí)業(yè)的轉(zhuǎn)化，最終達(dá)到參與到被投資企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營管理過程當(dāng)中的同時(shí)，也可以充分的抱著基金資產(chǎn)的良好流動(dòng)性，從而進(jìn)行進(jìn)一步的證券投資。在一般情況下，投資的期限一般在3到7年的范圍之內(nèi)，在投資方式方面是相當(dāng)靈活的，其中也具備相當(dāng)靈活的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，因此在收益方面可以取得良好較高的收益效果。從私募股權(quán)的投資方式當(dāng)中可以對企業(yè)當(dāng)中存在的潛在價(jià)值進(jìn)行進(jìn)一步的體現(xiàn)，企業(yè)可以利用此種投資方式，來全面的推動(dòng)企業(yè)自身的發(fā)展，在合適的時(shí)期當(dāng)中利用各種投資方式來充分的實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資本轉(zhuǎn)化，增加投資收益效果。

二、私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，主要指的是在私募股權(quán)投資運(yùn)作的過程當(dāng)中由于各種的不確定因素而造成的風(fēng)險(xiǎn)行為，在不同的投資階段中所體現(xiàn)出來的形式是不一樣的。

首先在私募股權(quán)投資的設(shè)立階段當(dāng)中，主要體現(xiàn)在法律風(fēng)險(xiǎn)和委托風(fēng)險(xiǎn)方面。在社會(huì)當(dāng)中利用私募股權(quán)投資的方式主要是投資人為了首先更高的投資效益，從而委托基金公司進(jìn)行私募股權(quán)，最終實(shí)現(xiàn)對資金的籌集。在法律風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，主要體現(xiàn)在我國對于私募股權(quán)投資方面還沒有做出嚴(yán)格的法律法規(guī)，但是在其他的各種散法當(dāng)中都有提及，因此在運(yùn)行的過程當(dāng)中會(huì)存在很高的法律風(fēng)險(xiǎn)。在委托風(fēng)險(xiǎn)方面，主要是由于投資者本身的委托基金管理人形成的風(fēng)險(xiǎn)行為，基金的管理人可以進(jìn)行投資理財(cái)，在雙方當(dāng)中都屬于委托的關(guān)系，但是在法律當(dāng)中對于私募股權(quán)投資基金公司的委托方面并沒有做出嚴(yán)格的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，從而也就造成了基金公司的治理、信息的管理等方面的監(jiān)管不到位的現(xiàn)象。在很大程度上提升了投資者本身對管理者的監(jiān)管難度，增強(qiáng)了委托的風(fēng)險(xiǎn)。

在私募股權(quán)投資項(xiàng)目的篩選階段當(dāng)中，所涉及到的風(fēng)險(xiǎn)也是相當(dāng)多的，對于項(xiàng)目的篩選主要指的是利用項(xiàng)目篩選來對目標(biāo)公司的股權(quán)進(jìn)行購買的一種行為，在這個(gè)過程當(dāng)中可以分為項(xiàng)目的初選、調(diào)查研究以及價(jià)值評估，在經(jīng)過嚴(yán)格的審核之后，就可以和被投資公司簽訂投資協(xié)議，以此來完成私募股權(quán)的行為。一方面，作為投資者方面來說，需要對被投資公司的各方面進(jìn)行全面的掌握了解和分析，其中包括產(chǎn)業(yè)前景、行業(yè)發(fā)展以及企業(yè)規(guī)模、團(tuán)隊(duì)管理以及回報(bào)收益等，都需要進(jìn)行重點(diǎn)考察，在此種情況下，會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，其中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以分為政策風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)以及宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等，在非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)方面，主要包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)等，在這個(gè)過程當(dāng)中都是不可預(yù)估的。

在私募股權(quán)投資的管理階段風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，集中體現(xiàn)在委托方面，在這個(gè)階段中私募基金會(huì)按照股權(quán)投資的比例來進(jìn)行參與到公司的治理過程當(dāng)中，從而對公司的整體的發(fā)展戰(zhàn)略以及管理理念和方式方法進(jìn)行不斷的更新和變革，從而實(shí)現(xiàn)從各方面來對公司的價(jià)值進(jìn)行提升。但是在這個(gè)過程當(dāng)中，私募股權(quán)投資的對象一般都是非上市公司企業(yè)，在內(nèi)部信息的掌握方面企業(yè)家是具有絕對優(yōu)勢的。如果在經(jīng)營狀況不良好的情況下對私募股權(quán)投資企業(yè)以欺瞞的方式進(jìn)行匯報(bào)，甚至利用捏造或者虛假的信息來對投資者的信任進(jìn)行獲取，就會(huì)對企業(yè)自身的發(fā)展造成惡性的循環(huán)，從而導(dǎo)致企業(yè)的競爭力下降。

最后，在私募股權(quán)投資項(xiàng)目退出階段的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，其中主要有政策風(fēng)險(xiǎn)、資本市場的風(fēng)險(xiǎn)以及基金的管理者專業(yè)的素質(zhì)。在該階段當(dāng)中，需要在預(yù)期目標(biāo)的情況下，投資者從所投資的企業(yè)當(dāng)中進(jìn)行撤退并且對收益進(jìn)行收回的階段。一般情況下，都會(huì)利用并購、次級銷售、回購以及清算等方式進(jìn)行退出。在投資的收益實(shí)現(xiàn)方面和資本市場的發(fā)育程度等多方面都具有相當(dāng)重要的關(guān)系，因此在退出階段當(dāng)中，集中體現(xiàn)在政策、市場以及人員方面的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，比如基金經(jīng)理的專業(yè)素質(zhì)不夠?qū)I(yè)等，對資本市場的交易不能夠按時(shí)的完成，都會(huì)對潛在的收益造成影響。

三、私募股權(quán)投資企業(yè)財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析

首先，在私募股權(quán)投資工作當(dāng)中會(huì)出現(xiàn)一定的問題，對企業(yè)對價(jià)值進(jìn)行評估，可以說是私募股權(quán)投資的重要前提條件。在現(xiàn)階段當(dāng)中，部分的國有企業(yè)的投資方面出現(xiàn)了嚴(yán)重的流失現(xiàn)象，因此企業(yè)自身的價(jià)值是相對較低的，因此投資者在收益方面是很難進(jìn)行回收的；但是民營企業(yè)方面的財(cái)務(wù)豬肚處于不透明的狀態(tài)當(dāng)中，缺乏行之有效的財(cái)務(wù)監(jiān)督政策來進(jìn)行企業(yè)價(jià)值的估算，也卻少對采取指標(biāo)的股價(jià)方法。甚至在部分企業(yè)當(dāng)中對于企業(yè)市場股價(jià)的重要性還沒有及時(shí)的認(rèn)識(shí)到，因此在很大程度上就會(huì)對企業(yè)的實(shí)際市場價(jià)值造成難以估算的現(xiàn)象，使得投資者本身對于優(yōu)秀企業(yè)產(chǎn)生了辨別不清的現(xiàn)象，增加了投資的風(fēng)險(xiǎn)力度。

其次，在投資者方面，可以是自然人，可以是法人。但是投資者本身的性質(zhì)對于私募股權(quán)投資所獲取的收益是有著直接的關(guān)系的，在投資內(nèi)部的專業(yè)人員素質(zhì)越高的情況下，對于資金的狀況也就會(huì)越來越清楚，從而在利用私募股權(quán)投資的方式進(jìn)行取得收益的時(shí)候，其風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)得到有效的降低。

另外在投資者方面，可以給私募股權(quán)投資企業(yè)帶來信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，在部分企業(yè)當(dāng)中并沒有建立起完善的信息支撐系統(tǒng)來對企業(yè)的信息進(jìn)行全面的管理，并且也沒有利用信息化的方式來對企業(yè)當(dāng)中的資信情況和財(cái)務(wù)實(shí)力進(jìn)行詳細(xì)的記錄和對比分析，造成了投資者對于被投資企業(yè)的資金狀況、專業(yè)能力以及可靠性和誠信程度處于茫然的狀態(tài)當(dāng)中，如果沒有建立起投資者的實(shí)名檔案，就會(huì)導(dǎo)致對投資者本身的信用狀態(tài)不了解的狀態(tài)，增加了資金的風(fēng)險(xiǎn)性。

最后，在企業(yè)的運(yùn)營工作當(dāng)中，私募股權(quán)投資的方式屬于一種相對復(fù)雜的投資方式，投資者需要付出巨大的精力和時(shí)間來進(jìn)行管理和掌握。在投資者方面也需要對融資公司進(jìn)行不斷的尋找，在經(jīng)過多方的洽談考察之后，進(jìn)行法律協(xié)議的簽訂，根據(jù)雙方協(xié)議的內(nèi)容來對資金進(jìn)行入賬工作。在整個(gè)的流程^程當(dāng)中需要相當(dāng)大的時(shí)間和精力，在靈活性以及經(jīng)濟(jì)性等方面還存在相當(dāng)大的威脅。除此之外，企業(yè)還需要進(jìn)行不斷的更新來對投資的項(xiàng)目進(jìn)行運(yùn)營，降低由于技術(shù)方面的故障所引起的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)企業(yè)自身的實(shí)際情況來對技術(shù)進(jìn)行選擇，保證可以在一定的范圍內(nèi)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的有效降低和規(guī)避。

四、私募股權(quán)投資企業(yè)開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)措施

在私募股權(quán)投資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理方面，需要對企業(yè)當(dāng)中的財(cái)務(wù)管理的體制以及相關(guān)的體系進(jìn)行科學(xué)的管理，從而保證企業(yè)的財(cái)務(wù)管理的質(zhì)量，有效降低私募股權(quán)投資所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，可以分為以下幾個(gè)方面進(jìn)行研究：

1.做好內(nèi)部控制工作

在私募股權(quán)投資企業(yè)當(dāng)中，需要對企業(yè)的內(nèi)部進(jìn)行控制，采取管理部門應(yīng)該結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況和特點(diǎn)，來建立起符合自身企業(yè)實(shí)際情況的內(nèi)部管理控制的相關(guān)制度，比如職工分工制度、票據(jù)管理制度等；并且還可以利用互聯(lián)網(wǎng)建立起一個(gè)公共賬戶，從而對基金實(shí)現(xiàn)控制劃撥。在對風(fēng)險(xiǎn)的有效應(yīng)對方面，首先需要對風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容進(jìn)行了解和掌握，從而對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行良好的評估，利用不同的風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)來采取不同的措施，從而建立起財(cái)務(wù)信息的計(jì)量模型，分析出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對財(cái)務(wù)企業(yè)所造成的影響。

2.完善財(cái)務(wù)制度、財(cái)務(wù)控制以及財(cái)務(wù)監(jiān)督

在企業(yè)當(dāng)中，需要建立起完善的財(cái)務(wù)制度，從而實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的財(cái)務(wù)控制，最終在不斷的發(fā)展過程當(dāng)中對財(cái)務(wù)進(jìn)行有效的監(jiān)督，根據(jù)制度來進(jìn)行私募股權(quán)投資的工作和財(cái)務(wù)的相關(guān)管理工作，并且還要安排專業(yè)的人員對其進(jìn)行及時(shí)的監(jiān)督和檢查，從根本上確保制度的最高執(zhí)行力度。同時(shí)在進(jìn)行財(cái)務(wù)控制的時(shí)候，堅(jiān)決杜絕事后控制的方式，保證制度執(zhí)行的最高執(zhí)行力度。明確對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制的重點(diǎn)，根據(jù)每一個(gè)公司的不同情況來對防控內(nèi)容進(jìn)行金融工具的選擇。利用此種方式來提升企業(yè)資金的使用效率，降低企業(yè)的籌資成本。在企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，最重要的是投資的期限、流動(dòng)性、投資項(xiàng)目的收益以及企業(yè)自身的資金后轉(zhuǎn)能力等，因此需要根據(jù)不同的外界環(huán)境來進(jìn)行不同的財(cái)務(wù)重點(diǎn)的分析，實(shí)現(xiàn)階段性的重點(diǎn)管理和控制。

3.做好會(huì)計(jì)核算以及財(cái)務(wù)報(bào)表分析的工作

在企業(yè)當(dāng)中，會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)報(bào)表的分析可以對企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行良好的反應(yīng)，也是企業(yè)的財(cái)務(wù)管理當(dāng)中的重要內(nèi)容，其中會(huì)計(jì)的審核可以說是會(huì)計(jì)工作當(dāng)中的重要職能；財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，可以對企業(yè)的整體的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面的了解，進(jìn)行分析的過程當(dāng)中需要按照科學(xué)規(guī)范的工作原則和工作制度進(jìn)行工作，掌握科學(xué)的分析方式，實(shí)現(xiàn)對財(cái)務(wù)狀況的精確核算和分析，認(rèn)真進(jìn)行事后的審計(jì)工作，減少較大失誤的出現(xiàn)。

4.建立完善的財(cái)務(wù)預(yù)算體系，做好對現(xiàn)金的管理

在企業(yè)當(dāng)中，財(cái)務(wù)的核算可以對在未來一定期限內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行預(yù)計(jì)，從而對企業(yè)的發(fā)展起到一定的推動(dòng)作用，其中可以包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)算利潤表、預(yù)算資產(chǎn)負(fù)債表以及預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表等。因此對企業(yè)的財(cái)務(wù)做出整體的預(yù)算就需要進(jìn)行建立起完善的預(yù)算制度，對預(yù)算政策進(jìn)行科學(xué)的規(guī)劃和制定、對預(yù)算的方案進(jìn)行編制，并且還要對日常企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行解決和管理，比如管理具體措施的制定、預(yù)算方案的編制審核、預(yù)算執(zhí)行問題的解決程度、督促財(cái)務(wù)對預(yù)算目標(biāo)的完成狀況以及最后的報(bào)告工作總結(jié)?？偠灾?，對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)的預(yù)算工作屬于一項(xiàng)相當(dāng)龐大的工程，在企業(yè)內(nèi)部要建立完善的財(cái)務(wù)預(yù)算體系，利用具有專業(yè)素質(zhì)的人員來進(jìn)行管理，實(shí)現(xiàn)對私募股權(quán)投資企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效減少。

結(jié)語：綜上所述，私募股權(quán)投資屬于現(xiàn)代化一種適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)需求出現(xiàn)的新興產(chǎn)物，因此在應(yīng)用的過程當(dāng)中，需要不斷的對市場的需求進(jìn)行了解和掌握，從而根據(jù)實(shí)際情況來做出調(diào)整和改善。與此同時(shí)，在企業(yè)方面，需要對每一個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別，做出風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)并且根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際情況來提出積極的應(yīng)對措施。在這個(gè)過程當(dāng)中，作為企業(yè)的財(cái)務(wù)，應(yīng)該掌握財(cái)務(wù)的現(xiàn)狀以及在面對風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候需要采取的措施，從而采取針對性的措施進(jìn)行合理科學(xué)的對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避和減少，最終推動(dòng)企業(yè)的不斷發(fā)展，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益以及社會(huì)效益。

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私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資范文第3篇

私募股權(quán)，與公共股權(quán)相對，是一種未上市公司股權(quán)或者是私人公司股權(quán)。和投資于股票、債券、期貨等金融工具的私募證券投資基金不同，私募股權(quán)投資的投資對象是企業(yè)，尤其是未上市的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。其中，對高新技術(shù)企業(yè)或者對處于企業(yè)周期早期階段企業(yè)的投資又叫做風(fēng)險(xiǎn)投資，是私募股權(quán)投資的一種。但在如今中國的投資機(jī)構(gòu)發(fā)展中，私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資概念的差異已經(jīng)漸漸被淡化，這兩者在投資范圍上也逐漸趨同，因此本文中將兩者合并研究，用私募股權(quán)投資來統(tǒng)稱。私募股權(quán)投資與其它金融機(jī)構(gòu)一樣，具有趨利性，也有多種退出方式。公司股價(jià)的提升對于持有被投資公司股權(quán)的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)來說是退出時(shí)的最有利收益，也是私募股權(quán)投資追求的目標(biāo)。但私募股權(quán)投資參與董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)管理、決策，以專業(yè)化的眼光為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提出發(fā)展的建議和指導(dǎo)，股價(jià)上升的本質(zhì)還是公司經(jīng)營業(yè)績的提升，才能真正體現(xiàn)私募股權(quán)投資的價(jià)值。所以研究私募股權(quán)投資對于被投資企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響具有現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國外文獻(xiàn) Megginson & Weiss（1991）用136家具有風(fēng)險(xiǎn)投資背景和136家無風(fēng)險(xiǎn)投資背景的企業(yè)為觀測值，將兩組配對研究，從發(fā)行來看，有風(fēng)險(xiǎn)投資背景的企業(yè)發(fā)行價(jià)顯著地高于對照組。而從業(yè)績來看，雖然在IPO之后業(yè)績有所下降，但有風(fēng)險(xiǎn)投資背景的企業(yè)顯著的比無風(fēng)險(xiǎn)投資背景的企業(yè)有更優(yōu)的業(yè)績。同時(shí)，作者也提出了風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量越多對企業(yè)監(jiān)管的質(zhì)量就越高的觀點(diǎn)。Leslie & Philippe（2000）對新加坡股票交易所82 家有風(fēng)險(xiǎn)投資支持與82 家無風(fēng)險(xiǎn)投資支持的上市公司進(jìn)行了研究。結(jié)果顯示，有風(fēng)投背景企業(yè)的營運(yùn)業(yè)績表現(xiàn)更差，且風(fēng)險(xiǎn)投資支持的時(shí)間越長，企業(yè)的業(yè)績就越低。風(fēng)險(xiǎn)投資長期支持的企業(yè)并沒有優(yōu)勢。

（二）國內(nèi)文獻(xiàn) 在企業(yè)盈利性方面，談毅、陸海天和高大勝（2009）認(rèn)為從營運(yùn)業(yè)績來看，擁有風(fēng)投背景的企業(yè)在運(yùn)營資本回報(bào)率增長和經(jīng)營現(xiàn)金流比增長上都顯著地低于無風(fēng)投背景企業(yè)。趙炎、盧穎（2009）認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與非風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在經(jīng)營業(yè)績上并無顯著差別。 向群（2010）則認(rèn)為PE 投資有助于提升公司價(jià)值和公司績效，PE 的股權(quán)投資行為帶來公司融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。在企業(yè)成長性方面，周浩榮（2012）認(rèn)為具有私募股權(quán)背景的企業(yè)成長性高于無私募股權(quán)背景的企業(yè)，私募股權(quán)的持股比例也提升了企業(yè)的成長性。李博禪（2012）也認(rèn)為顯示有風(fēng)投背景的公司成長性更好，“且這種成長性不是在風(fēng)投介入的某一個(gè)時(shí)段，而是可持續(xù)的”。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 多家私募股權(quán)共同投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)擁有著更多樣化的經(jīng)驗(yàn)和資源。這樣企業(yè)在成長的時(shí)候可以減少“偏聽”的風(fēng)險(xiǎn)，得到更多方面的支持和指導(dǎo)。同時(shí)，共同投資也可以讓私募股權(quán)協(xié)同管理，進(jìn)行互補(bǔ)，減少成本和風(fēng)險(xiǎn)。往往，私募股權(quán)在發(fā)現(xiàn)一個(gè)有潛力的項(xiàng)目之后，也同樣會(huì)參考同行們的意見。其他投資人對于這家企業(yè)的肯定也增加了自己投資的信心。在互相促進(jìn)之下，共同投資的私募股權(quán)會(huì)對創(chuàng)業(yè)企業(yè)有更大的幫助。據(jù)此提出假設(shè)：

假設(shè)1：被越多個(gè)私募股權(quán)共同投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績越好

在中國的私募股權(quán)投資市場，國有背景的私募股權(quán)是一支不可忽視的力量。從歷史來看，在20世紀(jì)90年代，中國最早的私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資就是由國家財(cái)政部為了扶持高科技企業(yè)而創(chuàng)立的。在這么多年的市場化中，雖然各種背景的私募股權(quán)投資層出不窮、不斷興起，但由于我國國情的關(guān)系，與美國不同的是，龐大的養(yǎng)老基金并不參與私募股權(quán)市場，所以我國具有國有背景的私募股權(quán)擁有不低的地位。同時(shí)，我國的政府擁有最多的資源的人際關(guān)系，而且在政策法規(guī)的理解和實(shí)際操作上有很大的優(yōu)勢和便利，容易得到地方政府的支持。政府力量的介入也會(huì)吸引到更多的私募股權(quán)投資者。

假設(shè)2：具有國有背景的私募股權(quán)投資的企業(yè)的業(yè)績越好

私募股權(quán)在對企業(yè)投資時(shí)有很強(qiáng)的自主性，在企業(yè)中持股的比例能很大程度上反映私募股權(quán)對于一家企業(yè)的期望程度和信心。私募股權(quán)投資對持股比例高的企業(yè)會(huì)有更嚴(yán)格的監(jiān)管和更高的關(guān)注度，因?yàn)楦叱止杀壤粯右馕吨唢L(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，私募股權(quán)希望在一家企業(yè)持更大比例的股份，也意味著會(huì)更多地，也更容易地參與到企業(yè)的管理和決策中，這樣其在管理經(jīng)營方面的優(yōu)勢和經(jīng)驗(yàn)就會(huì)有更多的發(fā)揮余地。

假設(shè)3：私募股權(quán)投資持股比例越高的企業(yè)業(yè)績越好

區(qū)別于私募基金，私募股權(quán)投資的投資時(shí)間和回報(bào)周期相對要長很多，因?yàn)樗侥脊蓹?quán)看重的是企業(yè)的長期增長潛力，并通過上市來實(shí)現(xiàn)價(jià)值回報(bào)。私募股權(quán)投資在上市前持股時(shí)間越長，對企業(yè)和行業(yè)的了解就越深入，越能對企業(yè)的真實(shí)情況有所了解。這樣有助于減少信息不對稱的發(fā)生，以便私募股權(quán)投資更好地對企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，幫助企業(yè)提升業(yè)績。同時(shí)。上市前持股的時(shí)間越長，對于上市的準(zhǔn)備也就越充分。如今的企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)對于IPO都趨之若鶩，但一味地追求盡早上市，也可能會(huì)出現(xiàn)企業(yè)急于上市而做出讓報(bào)表更出色，但對企業(yè)長期發(fā)展不利的決策。充分的上市前準(zhǔn)備也能幫助企業(yè)維持一個(gè)長期的業(yè)績良性增長。

假設(shè)4：私募股權(quán)投資時(shí)間越長的企業(yè)業(yè)績越好

（二）樣本選取與數(shù)據(jù)來源 為了研究私募股權(quán)投資對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績的影響，本文以2009年-2012年創(chuàng)業(yè)板中的所有上市公司為樣本。選擇創(chuàng)業(yè)板，是因?yàn)橄鄬τ谥靼鍋碚f，創(chuàng)業(yè)板中高新技術(shù)企業(yè)的比例更大，所以更能吸引私募股權(quán)投資的參與。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板中的中小企業(yè)也更符合風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的特征：規(guī)模小、增長快、風(fēng)險(xiǎn)高。所以創(chuàng)業(yè)板中上市的企業(yè)最適合對于私募股權(quán)投資的研究。全部在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)共有355家，剔除掉一些尚未公布2012年年報(bào)的企業(yè)、私募股權(quán)投資事件信息披露不全的企業(yè)以及有外資股參與的企業(yè)（外資股參與的企業(yè)偏少且股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜），將剩余的295家上市企業(yè)作為本文的觀測值。其中有私募股權(quán)投資背景的有158家。本文研究的2009年至2012年創(chuàng)業(yè)板中的上市公司數(shù)據(jù)主要是來自于公司招股說明書、年報(bào)、格上理財(cái)網(wǎng)站以及WIND數(shù)據(jù)庫，招股說明書和年報(bào)來自于金融界網(wǎng)站。

（三）變量選取 本文研究私募股權(quán)投資參與公司治理對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績的影響。其中的因變量為業(yè)績指標(biāo)。自變量為私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的各種特征變量。（1）業(yè)績指標(biāo)變量。業(yè)績指標(biāo)可以通過兩方面來衡量：盈利性和成長性。對于一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，光用盈利性來衡量業(yè)績是不夠的。每個(gè)企業(yè)的狀況不同、主營業(yè)務(wù)可能有較大的差異，導(dǎo)致利潤率的不同。尤其是在對投資企業(yè)的私募股權(quán)的研究中，想要得到的是私募股權(quán)投資能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)更好增長的能力。那么成長性這個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)就必不可少了。其中，盈利性指標(biāo)用上市當(dāng)年的平均凈資產(chǎn)收益率ROE來表示，成長性指標(biāo)用上市當(dāng)年的凈資產(chǎn)增長率來表示。（2）私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)特征變量。綜合各方面的理論基礎(chǔ)，本文選用以下幾個(gè)私募股權(quán)特征變量來試圖說明創(chuàng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績變化，分別是共同投資的PE數(shù)量、是否具有國有背景、PE持股比例、PE投資時(shí)間、PE的聲譽(yù)、PE成熟度、PE資本量。共同投資的PE數(shù)量采用每家上市公司招股說明書中的上市前前十大股東作為標(biāo)準(zhǔn)，用前十大股東中的私募股權(quán)數(shù)量來作為一家公司的私募股權(quán)數(shù)量指標(biāo)；機(jī)構(gòu)背景采取虛擬變量來表示私募股權(quán)是否具有國有背景。私募股權(quán)是否具有國有背景以國務(wù)院國資委的文件為標(biāo)準(zhǔn)，考慮到國有背景的特殊性，只要公司被一家具有國有背景的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資，就將這家公司的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)背景指標(biāo)記為“有”；持股比例，由于每家創(chuàng)業(yè)公司會(huì)被數(shù)個(gè)私募股權(quán)投資，在持股比例這個(gè)變量中，將招股說明書中上市前十大股東中的所有私募股權(quán)的持股比例相加，得到的總持股比例作為這家公司的私募股權(quán)持股比例指標(biāo)。由于在一家公司中，數(shù)個(gè)私募股權(quán)所起的往往是共同作用，所以這么處理是有現(xiàn)實(shí)意義的；投資時(shí)間，私募股權(quán)進(jìn)入一家企業(yè)的時(shí)間各不相同，但只要有了私募股權(quán)的投資，創(chuàng)業(yè)企業(yè)就發(fā)生了變化。資本的注入可以讓企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、加強(qiáng)研發(fā)，將公司資本實(shí)力提升一個(gè)層次，同時(shí)接受專業(yè)人士的指導(dǎo)。所以一家企業(yè)中私募股權(quán)起作用的時(shí)間就是它引進(jìn)第一家私募股權(quán)的時(shí)候。據(jù)此，本文將投資一家企業(yè)時(shí)間最久的私募股權(quán)的投資時(shí)間作為這家公司的私募股權(quán)投資時(shí)間指標(biāo)。（3）控制變量。除了私募股權(quán)機(jī)構(gòu)特征變量外，為了保證回歸的準(zhǔn)確性和嚴(yán)謹(jǐn)性，還加入了對企業(yè)業(yè)績有影響的控制變量：企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、固定資產(chǎn)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、公司上市年份。其中企業(yè)規(guī)模取對數(shù)。所有指標(biāo)變量的定義及說明見表（1）。

（四）模型建立 本文建立線性回歸模型：

Dependent=β0 + β1*A + β2*LEV + β3*LNSIZE + β4*FIX + β5*TURNO+β6*YEAR+ε，其中A依次用PENUM、PEPROP、PESTAKE和PEDUR來進(jìn)行計(jì)算，其中，Dependent代表本文的兩個(gè)被解釋變量：即ROE和GROWTH。

四、實(shí)證檢驗(yàn)分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì) 變量的統(tǒng)計(jì)性描述指標(biāo)見表（2）。從共同投資的PE數(shù)量來看，平均每家企業(yè)有兩家私募股權(quán)投資，最多的企業(yè)同時(shí)被6家私募股權(quán)機(jī)構(gòu)投資。在159家有PE投資的上市公司中，被具有國家股背景的私募股權(quán)投資的企業(yè)共有30家，占比20%，可以看出在中國的私募股權(quán)投資市場中，政府資金占了不小的份額。這也是中國資本市場的特殊性。PE持股比例的均值為11.6%，最大值為33.6%，最小值為1.1%。說明企業(yè)在決定讓私募股權(quán)投資掌握公司多少股份的時(shí)候差異較大。10%左右的股份是普遍的狀態(tài)，一般來說已經(jīng)可以讓私募股權(quán)有較大的投票權(quán)。從PE進(jìn)入創(chuàng)業(yè)企業(yè)的時(shí)長角度來看，企業(yè)間的差異就更大了。由于戰(zhàn)略不同，有些企業(yè)在上市的半年前才引入私募股權(quán)的投資，而有些長期戰(zhàn)略的公司會(huì)在被私募股權(quán)投資的十年之后才進(jìn)行自己的上市。在這樣的企業(yè)中，私募股權(quán)往往是企業(yè)的發(fā)起人之一。所有觀測企業(yè)的平均時(shí)間是924天，即兩年半左右。這個(gè)時(shí)間比國外股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的較短。業(yè)績指標(biāo)中，回報(bào)率的均值為12.3%，最大值為26.3%，最小值為1.47%。沒有企業(yè)具有負(fù)的回報(bào)率。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的回報(bào)率相對主板來說波動(dòng)并不大。成長性指標(biāo)凈資產(chǎn)增長率的均值是343.9%，最多的企業(yè)在上市當(dāng)年凈資產(chǎn)有1360.2%的增長。而最小的企業(yè)只有2.48%，可見成長性的波動(dòng)性極大。

（二）回歸分析 由表（3）可以看出，私募股權(quán)投資對于企業(yè)業(yè)績盈利性的追求超過了對其業(yè)績成長性的追求。在四個(gè)私募股權(quán)性質(zhì)變量中，有三個(gè)對于凈資產(chǎn)回報(bào)率（ROE）的回歸系數(shù)顯著，而對于凈資產(chǎn)增長率（GROWTH）回歸系數(shù)顯著的只有一個(gè)。私募股權(quán)數(shù)量對于盈利性和成長性指標(biāo)的回歸系數(shù)都為負(fù)，但都不顯著。在假設(shè)1中，本文假設(shè)被越多個(gè)私募股權(quán)共同投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績越好。但是從回歸的結(jié)果來看，應(yīng)該拒絕假設(shè)1。一個(gè)企業(yè)引進(jìn)的PE數(shù)量并不能對企業(yè)業(yè)績起到真正的作用。私募股權(quán)的股權(quán)背景對企業(yè)業(yè)績盈利性指標(biāo)的回歸系數(shù)為負(fù)，而且在10%的顯著性水平下顯著。但是對于成長性指標(biāo)的回歸系數(shù)并不顯著。再結(jié)合表（3）可以看出具有國家股背景的企業(yè)的凈資產(chǎn)回報(bào)率顯著地更低。這樣就應(yīng)該拒絕假設(shè)2。被具有國有股背景的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)投資的企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)并沒有更好，反而在業(yè)績盈利性上比沒有國有股背景的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)投資的企業(yè)更差。私募股權(quán)的持股比例對業(yè)績的盈利性和成長性指標(biāo)的回歸系數(shù)均為負(fù)，其中對盈利性指標(biāo)ROE的回歸在1%的顯著性水平下顯著，而對成長性指標(biāo)的回歸不顯著。由于系數(shù)為負(fù)，所以也同樣不能接受假設(shè)3。根據(jù)回歸結(jié)果，一家企業(yè)被私募股權(quán)投資持有的股權(quán)越多，業(yè)績盈利性就越差，而對業(yè)績成長性并無影響。私募股權(quán)的進(jìn)入時(shí)長對于企業(yè)業(yè)績的盈利性和成長性指標(biāo)的回歸系數(shù)均為負(fù)，且對于盈利性的回歸系數(shù)在5%的顯著性水平下顯著，對于成長性的回歸系數(shù)在1%的顯著性水平下顯著。這說明PE在企業(yè)中持股的時(shí)長對企業(yè)的業(yè)績有全方面顯著的影響。但還是要拒絕假設(shè)4，因?yàn)橄禂?shù)為負(fù)。從回歸的結(jié)果可以得到，在企業(yè)中PE持股的時(shí)間越長，這家企業(yè)的業(yè)績盈利性和成長性都會(huì)越差。

私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資范文第4篇

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)；融資模式；風(fēng)險(xiǎn)防范

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）006-000-01

前言

自從改革開放以來，我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)文化得到不斷的進(jìn)步與發(fā)展，國民經(jīng)濟(jì)在各企業(yè)不斷發(fā)展的基礎(chǔ)上得到顯著提升，我國各級政府也呈現(xiàn)出普遍發(fā)展的態(tài)勢。在我國各企業(yè)不斷發(fā)展的進(jìn)程中，其在發(fā)展中面臨的重要問題便是資金短缺問題，在信息化網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的新形勢下，私募股權(quán)融資作為一種重要并有效的融資方式，伴隨著我國金融市場的不斷開發(fā)，在我國迅猛發(fā)展，并受到社會(huì)各行業(yè)的廣泛關(guān)注。本文主要是針對當(dāng)前山東省臨清市的發(fā)展現(xiàn)狀，展開對該市企業(yè)私募股權(quán)融資模式的分析研究，具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

一、山東省臨清市私募股權(quán)融資的基本模式

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資疊加私募股權(quán)模式

山東省臨清市私募股權(quán)融資模式基本上可以分為兩種模式，第一種便是風(fēng)險(xiǎn)投資疊加私募股權(quán)模式[1]。山東省臨清市的此種發(fā)展企業(yè)，從企業(yè)成立之初便接受風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)投資，企業(yè)的相關(guān)管理者對于企業(yè)資本市場比較水，并且了解私募股權(quán)的相關(guān)規(guī)則和企業(yè)資本。通常情況下，企業(yè)的管理者為海外留學(xué)人員，因此在管理企業(yè)方面積累了較多的經(jīng)驗(yàn)，對于企業(yè)的管理模式、經(jīng)營模式和投融資模式等具有自身的創(chuàng)新理念，因此此類企業(yè)在經(jīng)過創(chuàng)業(yè)期和成長期后，會(huì)自然的采取風(fēng)險(xiǎn)投資疊加私募股權(quán)模式進(jìn)行發(fā)展。

（二）自主創(chuàng)業(yè)疊加私募股權(quán)模式

自主創(chuàng)業(yè)疊加私募股權(quán)模式主要是指山東省臨清市中的自主創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，此類自主創(chuàng)業(yè)型企業(yè)是在企業(yè)成立之初，未通過外來資金或是貸款的形式，對企業(yè)展開投資類發(fā)展，而是通過自身的資金投入、對資金的積累等進(jìn)行自主發(fā)展，在自主創(chuàng)業(yè)型的企業(yè)中，企業(yè)管理人員幾乎不存在海外留學(xué)經(jīng)歷，更談不上企業(yè)管理和經(jīng)營方面具有創(chuàng)新的理念，由于缺乏相應(yīng)的管理理念和經(jīng)歷，對于企業(yè)資本市場的了解相對較少，因此在企業(yè)經(jīng)歷過創(chuàng)業(yè)期和發(fā)展期后，企業(yè)管理人員希望通過資本市場來實(shí)現(xiàn)自身企業(yè)的跳躍式發(fā)展，加速企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展和市場擴(kuò)張。

二、促進(jìn)山東省臨清市私募股權(quán)融資的對策分析

（一）加強(qiáng)對山東省臨清市私募股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)防范

在促進(jìn)山東省臨清市私募股權(quán)融資過程中，必須要加強(qiáng)對山東省臨清市私募股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)防范，私募股權(quán)融資模式在山哦東升臨清市企業(yè)中的運(yùn)用，不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)管理者提供充足的資金，并促進(jìn)企業(yè)的健康運(yùn)行，同時(shí)也能夠極大程度上促進(jìn)山東省臨清市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而在山東省臨清市私募股權(quán)融資過程中，面臨機(jī)遇的同時(shí)也面臨著挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)，對山東省臨清市企業(yè)價(jià)值的低估，會(huì)在一定程度上為企業(yè)的發(fā)展帶來相應(yīng)的資金風(fēng)險(xiǎn)，因此對于山東省臨清市企業(yè)的發(fā)展而言，應(yīng)不斷提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)[2]。

（二）改善山東省臨清市私募股權(quán)融資的法律環(huán)境

在促進(jìn)山東省臨清市私募股權(quán)融資過程中，改善山東省臨清市私募股權(quán)融資的法律環(huán)境也是尤為必要的。在山東省臨清市時(shí)間私募股權(quán)融資時(shí)，不僅存在企業(yè)并購的法律風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也存在企業(yè)組織治理等法律風(fēng)險(xiǎn)，因此在山東省臨清市進(jìn)行私募股權(quán)融資過程中，政府應(yīng)積極發(fā)揮自身的作用以降低相應(yīng)的法律風(fēng)險(xiǎn)。一方面，山東省臨清市政府要制定和完善相關(guān)的法律體系，不斷完善私募股權(quán)融資的監(jiān)管體系；另一方面，山東省臨清市政府也應(yīng)積極出臺(tái)相應(yīng)的政策，適度房款私募股權(quán)的融資限制，從而為國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)私募股權(quán)資金提供一定的政策支持。

（三）設(shè)立山東省臨清市私募股權(quán)融資的管理機(jī)構(gòu)

設(shè)立山東省臨清市私募股權(quán)融資的管理機(jī)構(gòu)，是當(dāng)前促進(jìn)山東省臨清市私募股權(quán)融資的重要對策之一。私募股權(quán)融資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，因此山東省臨清市的相關(guān)企業(yè)在進(jìn)行私募股權(quán)融資的過程中，企業(yè)管理者應(yīng)通過自身的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測能力、風(fēng)險(xiǎn)判斷能力以及承受能力，設(shè)立山東省臨清市私募股權(quán)融資管理機(jī)構(gòu)，對資本市場的融資因素進(jìn)行全方位的分析，得到合理預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)的目的，并提出相關(guān)有效的控制融資風(fēng)險(xiǎn)的措施[3]。

（四）提供山東省臨清市私募股權(quán)融資的退出機(jī)制

對于山東省臨清市中小企業(yè)而言，在其成長過程中，私募股權(quán)融資對其進(jìn)行投資，目的并非在短期內(nèi)從中小企業(yè)的發(fā)展中獲得利潤分紅，而是在于選擇關(guān)鍵時(shí)機(jī)退出投資，并在私募股權(quán)融資過程中利用資本市場的良性循環(huán)，獲得長期的資金資本，因此在促進(jìn)山東省臨清市私募股權(quán)融資發(fā)展過程中，必須要提供山東省臨清市私募股權(quán)融資的退出機(jī)制，山東省臨清市政府也要加強(qiáng)對不同層次的市場進(jìn)行完善，從而達(dá)到將更多退出渠道提供給私募股權(quán)投資者的目的。

三、結(jié)語

就當(dāng)前山東省臨清市私募股權(quán)融資的現(xiàn)狀而言，由于受諸多因素的影響，山東省臨清市私募股權(quán)融資在一定程度上限制了該市企業(yè)的發(fā)展，并極大程度上影響了該市經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步。因此本文就山東省臨清市私募股權(quán)融資的發(fā)展，展開對該省市私募股權(quán)融資的分析，從風(fēng)險(xiǎn)投資疊加私募股權(quán)模式、自主創(chuàng)業(yè)疊加私募股權(quán)模式兩方面，對山東省臨清市私募股權(quán)融資的基本模式進(jìn)行分析，同時(shí)從加強(qiáng)對山東省臨清市私募股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)防范、改善山東省臨清市私募股權(quán)融資的法律環(huán)境、設(shè)立山東省臨清市私募股權(quán)融資的管理機(jī)構(gòu)等方面，對促進(jìn)山東省臨清市私募股權(quán)融資的對策分析進(jìn)行研究，并具有實(shí)際參考價(jià)值。

參考文獻(xiàn)：

[1]謝姝.淺議中國房地產(chǎn)開發(fā)私募股權(quán)融資模式[J].經(jīng)濟(jì)視角（下旬刊），2013，05（08）：60-61.

私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資范文第5篇

作為一種通過非公開方式向少數(shù)投資者募集資金而設(shè)立的基金―私募股權(quán)，投資針對性強(qiáng)、機(jī)動(dòng)靈活。它需要有足夠靈活的發(fā)展空間，政府可以在保證投資環(huán)境不受干擾的前提下在這方面做一些工作。

欲望緣起“中小企業(yè)”

2007年12月26日在深圳中小板上市的風(fēng)電設(shè)備制造商金風(fēng)科技猶如一顆重磅“炸彈”，轟然而至。一個(gè)7年前以300萬元資本注冊的小企業(yè)，今天也不過在中小板上市，卻一天內(nèi)創(chuàng)造出28位億萬富翁，更有風(fēng)險(xiǎn)投資中國－比利時(shí)基金兩年投資放大25倍，賬面盈利高達(dá)50億元。這樣的風(fēng)險(xiǎn)投資神話似乎只有在上世紀(jì)末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫中才出現(xiàn)過。因此，有人說正是風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)幫助，使得金風(fēng)科技在“瞬間”成為中國資本市場的“焦點(diǎn)”。

其實(shí)，金風(fēng)科技的“奇跡”只是代表著中國并不完善的資本市場正在走向國際化的一個(gè)成功案例而已。全球私募基金的投資風(fēng)格各異，但其共同的投資目的是通過資產(chǎn)組合投資為其股東或委托人實(shí)現(xiàn)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整之后的收益最大化。從國際實(shí)踐看，大多數(shù)私募股權(quán)投資基金的投資目標(biāo)是已經(jīng)形成一定規(guī)模，并已產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的較為成熟的企業(yè)，主要針對企業(yè)的初創(chuàng)后期和發(fā)展前期這一階段。處于這一時(shí)期的企業(yè)經(jīng)營前景較為明朗，投資風(fēng)險(xiǎn)較小，更容易獲得私募股權(quán)投資基金的關(guān)注。

在美國納斯達(dá)克上市的公司中，市值排名前100的公司，絕大部分都有美國私募基金和創(chuàng)投基金的支持。國內(nèi)成功登陸納市的高科技公司，最近5年也從中獲益良多。如盛大、第九城市、分眾傳媒、攜程網(wǎng)等公司，在海外成功上市之前，都進(jìn)行過兩到三輪的私募股權(quán)融資。

事實(shí)上，長期以來，國內(nèi)中小企業(yè)融資渠道除了銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之外，更多依靠非正規(guī)的金融途徑，如私人錢莊、企業(yè)相互拆借，甚至是企業(yè)自己通過其他手段進(jìn)行融資等。從調(diào)查來看，全國17個(gè)省份的中小企業(yè)有超過三成的融資來自非正規(guī)金融途徑，西部6省和中部均接近四成，東部最低也超三成。

不過，從一些私募市場相對發(fā)達(dá)的國家來看，私募資本和風(fēng)險(xiǎn)投資能取得成功，離不開政府在背后的支持和推動(dòng)。

新加坡在70年代、臺(tái)灣在80年代、以色列在90年代都在大力倡導(dǎo)私募市場，他們都制定了有利于私募基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金發(fā)展的政策，其中主要包括：政府配套性融資與出資。政府與風(fēng)險(xiǎn)投資共同投資，為企業(yè)的融資提供配套服務(wù)，或者作為有限合伙人對私募基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金進(jìn)行支持性投資，比如風(fēng)險(xiǎn)投資最初5～10年完全免稅；臺(tái)灣地區(qū)規(guī)定，公司投資于風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)者，其投資收益的80%，免計(jì)入當(dāng)年度營利事業(yè)所得稅；美國在稅制方面采取的措施是，對風(fēng)險(xiǎn)投資額的60%免除征稅，其余40%減半征收所得稅。

制度環(huán)境和政策環(huán)境的營造，不僅極大推動(dòng)了高新技術(shù)的發(fā)展，同時(shí)也為風(fēng)險(xiǎn)投資公司的規(guī)范和成熟提供了保證。所以，通過對海外私募資金的研究不難發(fā)現(xiàn)，私募股權(quán)的發(fā)展部分是高流動(dòng)性的結(jié)果，同時(shí)世界各國對上市公司的標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，促使企業(yè)謀求新的融資渠道；另外，高收益的推動(dòng)，使得私募股權(quán)市場日益活躍。它將是一國市場經(jīng)濟(jì)體制趨于成熟后必然出現(xiàn)的一個(gè)重要的金融服務(wù)領(lǐng)域。

“私募市場”的中國力量

在一些發(fā)達(dá)國家，私募市場的規(guī)模一點(diǎn)不亞于公開市場。一個(gè)成熟市場中，銀行、公募、私募的融資額幾乎可以平分秋色，而中國目前的融資方式則顯得相對特殊。在中國，單是銀行貸款就占到市場全部融資額的80%～90%，公募占到10%～15%，私募只有3%左右。這意味著市場中絕大多數(shù)的融資渠道，只能通向一扇大門，那就是銀行。與此同時(shí)，巨大的市場風(fēng)險(xiǎn)也在通過各種途徑向銀行集聚。

中國私募基金產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代末，其雛形是以政府為主導(dǎo)，主要為高科技企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，真正意義上的私募基金發(fā)展相對滯后。20世紀(jì)90年代以來，以私募證券投資基金為代表的非正規(guī)私募基金發(fā)展迅速，先期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的公司也有相當(dāng)部分轉(zhuǎn)為私募證券基金。2006年以來，私募股權(quán)投資基金也趨向活躍，中國已成為當(dāng)年亞洲最為活躍的私募股權(quán)基金市場。

私募股權(quán)基金通過對未上市企業(yè)的投資，為企業(yè)提供了新的股權(quán)融資渠道，可以降低企業(yè)融資成本、提高融資效率并提升企業(yè)整體形象。

信托制和有限合伙制將成為私募基金的主要組織形式?！逗匣锲髽I(yè)法》明確規(guī)定，只征收合伙人所得稅，不再征收企業(yè)所得稅。因此從長期看，未來私募基金的發(fā)起人將更多地采用有限合伙型的組織形式。但在目前的制度架構(gòu)之下，采用信托制度可以有效避免我國特殊背景下的有限合伙制的缺點(diǎn)。

私募基金在基金市場份額的比重逐步提高。中國機(jī)構(gòu)投資者和富有階層的閑置資本積聚已具規(guī)模，追求更高盈利的動(dòng)機(jī)趨強(qiáng)；另外，民營企業(yè)的快速發(fā)展以及國有企業(yè)對外國資本投資控股的開放，為私募股權(quán)基金提供了大量的項(xiàng)目源泉。

本土私募基金發(fā)展逐步提速，政府資本和民間資本的功能定位更加清晰。例如，天津渤海產(chǎn)業(yè)基金正式獲準(zhǔn)設(shè)立后，國內(nèi)私募股權(quán)投資基金發(fā)展不斷提速。此外，具有政府背景的山西能源產(chǎn)業(yè)基金、廣東核電新能源產(chǎn)業(yè)基金、四川綿陽高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基金和上海金融產(chǎn)業(yè)投資基金，已經(jīng)由國家發(fā)改委上報(bào)國務(wù)院申請第二批產(chǎn)業(yè)基金試點(diǎn)。

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