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人民銀行最新發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年12月份，新增金融機構人民幣貸款1.13萬億元，同比少增1234億元；12月末人民幣貸款余額192.69萬億元，余額同比增速為11.6%；2021年末社會融資規(guī)模存量同比增長10.3%。伴隨宏觀政策持續(xù)加大跨周期和逆周期調控力度，預計2022年1月份，信貸和社會融資規(guī)模增速有望同步加快，信貸“開門紅”特征將更為明顯。與此同時，信貸結構也有望得到進一步優(yōu)化，更精準地支持實體經(jīng)濟高質量發(fā)展。

一、社會融資增速延續(xù)回升

2021年12月份，社會融資增速延續(xù)了11月份以來的回升態(tài)勢。社會融資同比多增主要來自政府債券、企業(yè)債券及股票融資。興業(yè)研究高級分析師郭于瑋表示，去年12月份，企業(yè)股票融資規(guī)模達到2118億元，是2002年1月份有數(shù)據(jù)以來的最高水平?！叭ツ?2月份，政府債券凈融資1.17萬億元，同比多增約0.47萬億元；企業(yè)債券凈融資2225億元，同比多增約2500億元；股票融資同比多增千億元。去年12月份，表外融資延續(xù)下降趨勢、信托貸款降幅較大，或與資管新規(guī)過渡期結束及融資類信托規(guī)模壓降有關。”招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示。廖志明認為，當前，社會融資增速仍處于小幅回升階段。2022年社會融資規(guī)模增量累計有望達36萬億元，2022年年末，社會融資規(guī)模存量增速預計為11%左右。2021年12月份的信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)了回落，這和年末的時間節(jié)點密切相關。“一方面，穩(wěn)增長各項政策出臺到具體措施落地再到實際見效需要一段時間，企業(yè)信貸需求難以快速改善，制約企業(yè)中長期貸款放量；另一方面，時值年末，部分銀行可能會為下一年年初的‘開門紅’預留合意項目?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。

二、年初信貸投放力度加大

自2021年11月份以來，國股銀票轉貼現(xiàn)利率下跌。反映到金融數(shù)據(jù)里，票據(jù)融資出現(xiàn)了大幅增長。對于造成這一局面的原因，紅塔證券研究所所長李奇霖分析認為，這是由于年末銀行面臨信貸投放考核壓力，并將部分信貸項目用于2022年“開門紅”等方面的考慮。不過，這樣的情況已經(jīng)有所好轉?！吧显碌?，國股銀票轉貼現(xiàn)利率已經(jīng)開始回升。特別是在今年1月份的時候，國股銀票轉貼現(xiàn)利率已經(jīng)超過了過去幾個月的水平?！崩钇媪卣J為，這表明隨著銀行在今年年初加大信貸投放力度，通過票據(jù)沖量的行為已經(jīng)得到遏制，票據(jù)需求回落帶動利率回升。與此同時，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和實體經(jīng)濟的運行也在持續(xù)好轉，這從多組數(shù)據(jù)中得以體現(xiàn)：人民銀行發(fā)布的2021年第四季度企業(yè)家問卷調查報告顯示，企業(yè)的原材料購進價格感受指數(shù)比三季度下降了1.4個百分點，與此同時，企業(yè)的經(jīng)營景氣指數(shù)和盈利指數(shù)分別為56.8%和57.4%，相比于三季度提高0.2個和0.6個百分點。2021年12月份，國內制造業(yè)PMI為50.3%，環(huán)比上升0.2個百分點?！癙MI回升主要是因為在原材料價格回落之后，企業(yè)成本端的壓力有所緩解，出現(xiàn)了補庫存行為。這體現(xiàn)在金融數(shù)據(jù)上，就是去年12月份企業(yè)短期貸款同比少減2043億元?！崩钇媪乇硎?。

三、將信貸投向實體經(jīng)濟關鍵領域

2021年12月份，不同類型的銀行在信貸投放方面出現(xiàn)了分化。光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰表示，去年12月份，國有大型銀行依然發(fā)揮著“頭雁效應”，信貸投放意愿較強，預計新增貸款有望實現(xiàn)同比多增；股份制銀行相對偏弱，部分銀行按揭貸款景氣度邊際下滑；中小銀行方面，部分優(yōu)質城農(nóng)商行信貸投放規(guī)模有望實現(xiàn)同比多增，其中，個人經(jīng)營性貸款投放“供需兩旺”。隨著時間的推移，銀行將進一步調整信貸投放，助力實體經(jīng)濟發(fā)展。“1月份以來，銀行放貸顯著加速，預計本月信貸‘開門紅’特征將更為明顯。另外，2022年地方政府專項債額度恢復提前下達，一季度社會融資增速也會持續(xù)加快。后續(xù)，‘寬信用’進程將從政府融資發(fā)力轉向企業(yè)和政府融資雙輪驅動。這將為今年上半年穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤，對沖需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力提供重要支撐?！蓖跚啾硎?。銀行業(yè)也將繼續(xù)優(yōu)化信貸結構和投向，精準支持實體經(jīng)濟高質量發(fā)展。以建行為例，截至2021年9月末，該行“兩新一重”領域貸款余額1.43萬億元，較去年年初新增2426.84億元，貸款增速20.52%；“兩新一重”領域貸款占對公貸款比重14.58%，較去年年初上升0.9個百分點。在支持重點區(qū)域建設方面，截至2021年11月末，該行在京津冀、粵港澳大灣區(qū)、長三角三大重點區(qū)域對公貸款余額占比、新增占比超50%。與此同時，截至2021年11月末，該行已為國家級高新技術企業(yè)發(fā)放貸款8000億元，有貸戶超過4萬戶。

作者:陸宇航 單位:金融時報