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本文作者：張立勇作者單位：湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院

2011年以來(lái)，我國(guó)人民幣匯率一直面臨著內(nèi)外雙重巨大的壓力。外部主要是來(lái)自以美國(guó)為首的西方發(fā)達(dá)國(guó)家不斷升級(jí)的強(qiáng)迫人民幣升值的壓力。2011年10月11日，美國(guó)參議院通過(guò)了《2011年貨幣匯率監(jiān)督法案》，要求美國(guó)政府對(duì)“匯率被低估”的主要貿(mào)易伙伴征收懲罰性關(guān)稅。該法案的惡意傾向十分明顯，即進(jìn)一步強(qiáng)化此前美國(guó)參議院提出的對(duì)“匯率操縱國(guó)”的懲罰措施。美國(guó)及西方主要國(guó)家一直認(rèn)為，人民幣匯率被低估。這個(gè)法案就是針對(duì)中國(guó)制定的，指向性十分明確。目前，此法案已經(jīng)引起中國(guó)政府的強(qiáng)烈反對(duì)。內(nèi)部的主要壓力是2011年以來(lái)國(guó)內(nèi)物價(jià)持續(xù)上漲時(shí)間較長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)受到較大的通脹壓力。面對(duì)國(guó)內(nèi)外的壓力，本文探討當(dāng)前我國(guó)應(yīng)該在匯率制度改革方面采取什么樣的措施，以應(yīng)對(duì)人民幣升值的內(nèi)外壓力。

一、人民幣升值與我國(guó)匯率制度選擇的兩難

人民幣升值的實(shí)質(zhì)是一個(gè)選擇什么樣的匯率制度以及如何對(duì)現(xiàn)有的匯率制度進(jìn)行改革的問(wèn)題。西方經(jīng)濟(jì)理論關(guān)于匯率制度選擇主要集中在對(duì)固定匯率和浮動(dòng)匯率制度優(yōu)劣的比較上。其基本假定是：世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)平衡之中，各國(guó)之間相互的貨幣供給和需求的變化形成各自的匯率制度。固定匯率制度將本國(guó)貨幣與世界主要國(guó)家貨幣進(jìn)行固定，能夠?yàn)楸緡?guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供一個(gè)穩(wěn)定的環(huán)境，但長(zhǎng)期實(shí)行容易造成幣值失衡；浮動(dòng)匯率制度雖然能夠?qū)Ρ緡?guó)貨幣的幣值進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，但卻增加了國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的不確定性。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為二者不可兼得。一國(guó)要么選擇本幣匯率的穩(wěn)定性而放棄靈活性，要么選擇靈活性而放棄穩(wěn)定性。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言，由于其國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制和金融市場(chǎng)已經(jīng)相當(dāng)完善，能夠較為有效地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，一般傾向于選擇浮動(dòng)匯率制度，以保證本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和資本自由流動(dòng)。而對(duì)于廣大發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，由于其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較差，為保證與國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的穩(wěn)定性，寧愿放棄本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，而選擇固定匯率制度。

但是對(duì)于經(jīng)濟(jì)規(guī)模相對(duì)強(qiáng)大的新興經(jīng)濟(jì)國(guó)家，無(wú)論是固定匯率制度還是浮動(dòng)匯率制度都無(wú)法滿(mǎn)足本國(guó)經(jīng)濟(jì)的需求，往往會(huì)在匯率制度選擇方面面臨兩難困境。這主要是由于在全球化環(huán)境中，新興經(jīng)濟(jì)國(guó)家的崛起需要充分利用國(guó)際市場(chǎng)為其經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供動(dòng)力，從而需要一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的匯率制度來(lái)降低其與外部保持密切聯(lián)系和進(jìn)行國(guó)際交往中的不確定性，以利于自身的發(fā)展。從這個(gè)意義上看，固定匯率制度可能是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家匯率制度一個(gè)理想的選擇。但如果選擇固定匯率制，其經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，又會(huì)使本國(guó)貨幣面臨較大的升值壓力。這種壓力來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面，一方面是隨著國(guó)際交往不斷增多，本國(guó)貨幣日益被國(guó)際接受，產(chǎn)生較強(qiáng)的外幣貨幣需求；另一方面隨著新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家國(guó)際地位的不斷提高，人們對(duì)該國(guó)貨幣的信心不斷增強(qiáng)，從而產(chǎn)生該國(guó)貨幣的升值預(yù)期。二者疊加就會(huì)形成巨大的升值壓力。因此對(duì)于一個(gè)新興國(guó)家而言，其匯率制度的選擇必然面臨匯率穩(wěn)定與化解升值壓力的兩難困境。這是新興國(guó)家發(fā)展過(guò)程中無(wú)法回避的矛盾，也是新興國(guó)家發(fā)展為新興強(qiáng)國(guó)必須解決的戰(zhàn)略性問(wèn)題。

當(dāng)前人民幣面臨的升值壓力問(wèn)題正是新興經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)匯率制度面臨的兩難選擇的典型表現(xiàn)，實(shí)質(zhì)上是我國(guó)選擇一個(gè)什么樣的匯率制度和如何進(jìn)行匯率制度改革的問(wèn)題。我國(guó)目前實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率制度的穩(wěn)定性對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，特別是在吸引外資和促進(jìn)對(duì)外出口方面發(fā)揮著極重要的作用。但是，中國(guó)維持有管理的浮動(dòng)匯率的成本也在不斷增加，國(guó)際社會(huì)要求重新評(píng)估人民幣匯率的呼聲不斷增加并日益強(qiáng)烈，人民幣面臨越來(lái)越大的升值壓力。在這種情況下，處理好人民幣匯率改革與化解人民幣升值壓力之間的矛盾，將成為今后我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

二、外部壓力下的日本匯率制度選擇的歷史教訓(xùn)

當(dāng)前，人民幣升值的外部壓力主要來(lái)自美國(guó)及西方發(fā)達(dá)國(guó)家。這些國(guó)家出于自身的利益需要，要求人民幣進(jìn)一步升值，要求中國(guó)實(shí)行沒(méi)有管理的完全自由浮動(dòng)的匯率制度。國(guó)際匯率改革的實(shí)踐表明，凡是屈從于外部壓力進(jìn)行匯率制度改革的國(guó)家沒(méi)有成功的。日本就是屈從于外部壓力進(jìn)行匯率制度改革而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期低迷的一個(gè)典型例子。在20世紀(jì)70年代之前，國(guó)際貨幣體系采取與美元掛鉤的布雷頓森林體系，日本實(shí)行1美元兌換360日元的固定匯率。長(zhǎng)期固定匯率極大地促進(jìn)了日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也創(chuàng)造了日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)22年持續(xù)增長(zhǎng)10%的經(jīng)濟(jì)奇跡。與此同時(shí)，日本經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)依存度也由1946-1950年的12.3%提高到1956-1960年間的23.4%，并于1965年首次出現(xiàn)對(duì)外貿(mào)易順差，此后出現(xiàn)了“長(zhǎng)期的黑字”。日本經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)和長(zhǎng)期大量的貿(mào)易順差讓其主要貿(mào)易伙伴美國(guó)非常不滿(mǎn)，開(kāi)始逼迫日元升值。1971年8月15日，在日本投降26周年紀(jì)念日，美國(guó)總統(tǒng)尼克松單方面宣布停止美元和黃金兌換，迫使日元及其他國(guó)家貨幣升值。這就是所謂的“尼克松沖擊”。同年12月，西方10國(guó)財(cái)長(zhǎng)在華盛頓斯密森博物館召開(kāi)會(huì)議，決定將日元匯率提高16.88%，達(dá)到1美元兌換308日元。以“斯密森協(xié)議”為起點(diǎn)，歐美國(guó)家開(kāi)始推動(dòng)日元由固定匯率向浮動(dòng)匯率的轉(zhuǎn)變。1971-1985年期間，日元一直處于緩慢升值狀態(tài)，幣值從315:1逐步升至200:1的水平。1985年9月22日，在美國(guó)主導(dǎo)下，美、英、西德等四國(guó)財(cái)長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)在美國(guó)的廣場(chǎng)飯店強(qiáng)迫日本簽下《廣場(chǎng)協(xié)議》。其主要內(nèi)容為：在兩年內(nèi)，將美元對(duì)其他世界主要貨幣的匯率貶值30%，從而逼迫日元升值。

自此，《廣場(chǎng)協(xié)議》開(kāi)啟了日元大幅度升值的開(kāi)端。此后日元匯率進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)10年的升值周期，到1996年，日元兌美元由1985年的250:1升至87.1:1，升值近3倍。在外部壓力下日元大幅度升值的結(jié)果是日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)內(nèi)外失衡，長(zhǎng)期低迷徘徊不前。日元匯率改革的主要教訓(xùn)有：一是《廣場(chǎng)協(xié)議》之后的日元大幅度升值并非日本自身的意愿，而是西方國(guó)家對(duì)日本施壓的結(jié)果。這表明，作為一個(gè)日漸崛起的新型經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，其匯率政策的選擇已不再是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而是在國(guó)際范圍內(nèi)包含政治、經(jīng)濟(jì)各種因素在內(nèi)的國(guó)家綜合實(shí)力的較量。特別是在一個(gè)以美元為霸權(quán)占據(jù)主導(dǎo)地位的世界經(jīng)濟(jì)體系中，一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的崛起必然會(huì)對(duì)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體系和國(guó)際格局產(chǎn)生沖擊，也必然會(huì)受到國(guó)際既得利益集團(tuán)國(guó)家的打壓與干擾。因此，能否頂住國(guó)際壓力，根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要適時(shí)進(jìn)行匯率調(diào)整是新興經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)匯率制度選擇的關(guān)鍵。二是《廣場(chǎng)協(xié)議》做出的日元升值安排是在世界主要國(guó)家之間的高壓下實(shí)現(xiàn)的，主要考慮的是既得利益國(guó)家的利益需要和訴求，以及日本主要貿(mào)易伙伴的承受能力，而不是日本的經(jīng)濟(jì)利益?！稄V場(chǎng)協(xié)議》簽訂后，在長(zhǎng)達(dá)二十多年的時(shí)間內(nèi)，日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)嚴(yán)重頹勢(shì)，對(duì)外貿(mào)易下降，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)則獲利頗豐。三是日元升值過(guò)程表明，在外來(lái)壓力之下進(jìn)行匯率制度改革，短期內(nèi)可能緩和與發(fā)達(dá)國(guó)家的矛盾，但將會(huì)傷害本國(guó)的長(zhǎng)期利益。實(shí)踐證明在《廣場(chǎng)協(xié)議》之后，日本通過(guò)日元升值，短期內(nèi)緩和了日美關(guān)系和貿(mào)易摩擦，避免了兩國(guó)關(guān)系惡化，提高了日元國(guó)際地位，也在一定程度上提高了日本的國(guó)際地位，但是，長(zhǎng)期的實(shí)踐證明，由于是在外來(lái)壓力之下進(jìn)行的匯率改革，因而引發(fā)了“日元升值綜合癥”，最終給日本的經(jīng)濟(jì)造成致命的打擊，導(dǎo)致長(zhǎng)達(dá)近20年的日本經(jīng)濟(jì)低迷。

三、消除通脹與經(jīng)濟(jì)發(fā)展均衡是匯率制度改革的內(nèi)部基本條件

由于經(jīng)濟(jì)制度和金融制度的不完善，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很容易受到內(nèi)外不均衡的制約。特別是在通脹壓力出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡的情況下，冒然進(jìn)行匯率制度改革往往是失敗的。而消除國(guó)內(nèi)通脹壓力，平衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展是匯率制度改革的內(nèi)在基本條件。以色列和波蘭匯率改革的成功的經(jīng)驗(yàn)證明這一點(diǎn)。以色列在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的早期階段曾經(jīng)建立了以國(guó)家干預(yù)為核心的經(jīng)濟(jì)體制，并對(duì)金融體系采取了包括資本市場(chǎng)和匯率管制的一系列嚴(yán)格控制措施。1975年8月以前，以色列匯率水平長(zhǎng)期保持固定。1975年8月至1977年10月，隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸滑坡，謝克爾出現(xiàn)較為頻繁的貶值波動(dòng)。1977年開(kāi)始的惡性通脹迫使以色列放棄了固定匯率制度，開(kāi)始對(duì)美元浮動(dòng)。但隨之出現(xiàn)的通貨膨脹惡性化、長(zhǎng)期化，宣告了其浮動(dòng)匯率制度改革的失敗。直到1985年，為了解決銀行危機(jī)和不斷惡化的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，貨幣當(dāng)局實(shí)施了“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定工程”。謝克爾才短暫地回到固定匯率制度上。1985年，以色列開(kāi)始實(shí)施一系列經(jīng)濟(jì)金融改革措施，穩(wěn)定物價(jià)成為首要任務(wù)。經(jīng)過(guò)不懈努力，惡性通脹消除，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一個(gè)平穩(wěn)的發(fā)展階段。經(jīng)濟(jì)制度和金融市場(chǎng)改革的逐步深化，為固定匯率制度的退出奠定了良好的基礎(chǔ)。1986年8月1日，以色列實(shí)行“盯住一籃子匯率”，至此匯率制度改革基本完成?？梢哉f(shuō)，消除惡性通脹，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外均衡成為以色列匯率改革成功的關(guān)鍵。

波蘭上世紀(jì)90年代開(kāi)始了由盯住制度向通脹目標(biāo)制度的轉(zhuǎn)軌。1989年波蘭經(jīng)濟(jì)“休克療法”開(kāi)始實(shí)施，并在短期內(nèi)對(duì)波蘭經(jīng)濟(jì)造成顯著的負(fù)面影響，國(guó)內(nèi)通脹水平大幅度攀升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度迅速下滑。1990年波蘭在放棄資本管制的同時(shí)，依靠盯住美元穩(wěn)定本幣匯率。但由于多年來(lái)通脹持續(xù)攀升，本幣實(shí)際匯率仍在繼續(xù)走高。波蘭央行于1991年5月宣布本幣貶值，并由“單一盯住美元”轉(zhuǎn)向了短暫的“盯住一籃子貨幣”的匯率制度。由于實(shí)際匯率升值的情況并沒(méi)有緩解，波蘭央行隨后于同年10月份開(kāi)始實(shí)行爬行盯住制度，使本幣名義匯率不斷貶值，并一直維持到1995年年末。期間波蘭成功減免了國(guó)外債券的債務(wù)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換。但大量資本流入使得內(nèi)外價(jià)格穩(wěn)定之間的沖突加劇，經(jīng)常賬戶(hù)也出現(xiàn)巨額逆差。1995年5月，波蘭央行實(shí)施“爬行區(qū)間浮動(dòng)”制度，并將目標(biāo)區(qū)幅度擴(kuò)展至正負(fù)7%，同時(shí)承諾貨幣政策的獨(dú)立性。由于在資本流動(dòng)規(guī)模加大的情況下，固定匯率制度和獨(dú)立貨幣政策的矛盾越發(fā)尖銳，此后目標(biāo)區(qū)幅度又逐漸加寬，并于2000年時(shí)正式放棄。而實(shí)際上在此之前的1998年，波蘭就已經(jīng)將爬行區(qū)間從正負(fù)10%擴(kuò)大到15%，放棄了匯率的名義錨作用，并開(kāi)始向通脹名義錨過(guò)度，形成了相應(yīng)的貨幣政策框架。波蘭固定匯率制度的退出一開(kāi)始是在經(jīng)濟(jì)低迷、出口不振情況下的無(wú)奈選擇。但隨著通脹治理逐步見(jiàn)效，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)和國(guó)際收支得到改善，波蘭當(dāng)局采取了正確的放開(kāi)資本管制措施，并及時(shí)推動(dòng)匯率名義錨向通脹名義錨的改變，從而實(shí)現(xiàn)了固定匯率向浮動(dòng)匯率制度的平穩(wěn)過(guò)渡。

以色列和波蘭匯率改革的成功經(jīng)驗(yàn)表明：消除通貨膨脹是匯率改革的前提條件，經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展則是匯率改革的基礎(chǔ)；匯率改革只能是漸進(jìn)式的，不可能一步到位。目前，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)正處于改革的關(guān)鍵的時(shí)期。2008年以來(lái)的全球金融危機(jī)，使得我國(guó)加快了經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。為了保增長(zhǎng)，保民生，這幾年貨幣投放較多，導(dǎo)致目前國(guó)內(nèi)通脹壓力較大，并一直處于一個(gè)上行的階段。根據(jù)匯率改革成功國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，只有當(dāng)我國(guó)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式得以確立，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基本完成，通脹水平降至合理區(qū)間時(shí)，才具備了進(jìn)行匯率機(jī)制改革的基本條件。而以我國(guó)目前的基礎(chǔ)看，應(yīng)該說(shuō)尚不具備對(duì)現(xiàn)行匯率制度進(jìn)行大幅度改革的條件。

四、對(duì)當(dāng)前要求人民幣升值壓力成因的判斷及結(jié)論

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外要求人民幣升值的壓力主要來(lái)自以下幾個(gè)方面：一是中國(guó)國(guó)際收支持續(xù)順差，并保持巨大外匯儲(chǔ)備。自1994年匯率改革以來(lái)，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和金融項(xiàng)目都出現(xiàn)了持續(xù)的雙順差。目前每年的雙順差都維持在1000多億美元。至2011年9月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到32000億美元，成為全球第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。然而，巨大的外匯儲(chǔ)備是一把“雙刃劍”。一方面，極大地增強(qiáng)了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，奠定了我國(guó)應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的基礎(chǔ)。但同時(shí)，也導(dǎo)致了世界其他國(guó)家對(duì)我國(guó)實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義，包括發(fā)展中國(guó)家也出于各自利益要求我國(guó)減少順差。而且美國(guó)不斷推出的量化寬松的貨幣政策，也使得我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷縮水。二是對(duì)內(nèi)由于人民幣外匯占款增加較多，基礎(chǔ)貨幣投放持續(xù)增加，導(dǎo)致潛在的通貨膨脹不斷積累，并逐步的暴露出來(lái)，在一定程度上影響了我國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的均衡。為了治理通脹，2011年以來(lái)，我國(guó)采取了適度緊縮的貨幣政策，在一定程度上減少了信貸投放，使流動(dòng)性受到抑制，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大壓力。三是國(guó)際社會(huì)的政治壓力。國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣升值的呼聲目前越來(lái)越高，美國(guó)更是以壓迫人民幣升值作為打壓中國(guó)崛起的一件利器。而近幾年一些發(fā)展中國(guó)家出于不同的目的也在要求人民幣升值，要求中國(guó)進(jìn)行匯率制度改革。由此，人民幣匯率改革的壓力驟然增大?？梢哉f(shuō)，國(guó)際上要求人民幣升值都是出于對(duì)本國(guó)利益的考慮，包括部分國(guó)家希望通過(guò)人民幣升值及匯率改革來(lái)解決其本國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題。人民幣升值已不再是一個(gè)單純的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而是帶有了更多的政治色彩。四是人民幣走強(qiáng)美元走弱，國(guó)內(nèi)企業(yè)出口盈利空間被進(jìn)一步壓縮。自1994年人民幣匯改以來(lái)，人民幣已對(duì)美元升值31%，且在近期還有加快的趨勢(shì)。目前人民幣對(duì)美元匯率已升至6.3區(qū)域，而美元自2008年金融危機(jī)以來(lái)，卻始終處于長(zhǎng)弱短強(qiáng)的通道中。人民幣強(qiáng)而美元弱，已造成了部分出口型企業(yè)利潤(rùn)的下降和經(jīng)營(yíng)困難，并直接影響到國(guó)內(nèi)的就業(yè)和穩(wěn)定。

結(jié)論：作為一個(gè)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，中國(guó)日益崛起引起的經(jīng)濟(jì)格局變動(dòng)，以及由此帶來(lái)的對(duì)自身和世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)利益的巨大沖擊，是歷史的必然，應(yīng)當(dāng)從容應(yīng)對(duì)。面對(duì)當(dāng)前國(guó)際上，特別是美國(guó)要求人民幣升值的強(qiáng)大壓力，我國(guó)政府始終堅(jiān)持匯率是中國(guó)內(nèi)政的原則，選擇了可調(diào)控的“一籃子”匯率政策，進(jìn)行可控的漸進(jìn)式匯率制度改革的方向是對(duì)的。在當(dāng)前國(guó)際金融運(yùn)行不穩(wěn)，國(guó)際投機(jī)資本伺機(jī)興風(fēng)作浪的情況下，保持我國(guó)匯率穩(wěn)定無(wú)疑是正確的。我國(guó)應(yīng)對(duì)自2008年以來(lái)國(guó)際金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)表明，目前的匯率政策是正確和合理的。對(duì)外不應(yīng)當(dāng)屈從美國(guó)要求人民幣升值的壓力。鑒于國(guó)內(nèi)正處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，又面臨嚴(yán)重的通脹壓力，目前也不宜進(jìn)行根本性的匯率改革和讓人民幣快速升值。但是，我們也應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，人民幣升值以及中國(guó)匯率制度改革是由中國(guó)作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的發(fā)展規(guī)律和崛起態(tài)勢(shì)所決定的。從長(zhǎng)期看人民幣升值也是大勢(shì)所趨且不可避免的。因此，我國(guó)要做的不僅僅是維持人民幣匯率水平基本穩(wěn)定，更重要的是要完善適合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀的匯率機(jī)制。應(yīng)處理好人民幣匯率穩(wěn)定與化解人民幣升值之間的內(nèi)在矛盾，選擇一個(gè)既與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)，又能與國(guó)際社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的匯率制度，以徹底擺脫中國(guó)作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)崛起所面臨的匯率制度選擇的兩難困境。

五、對(duì)當(dāng)前我國(guó)匯率改革應(yīng)對(duì)措施的建議

首先，匯率制度改革的目標(biāo)是要解決發(fā)展問(wèn)題、解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題。因此，在匯率制度的改革和選擇上，應(yīng)把宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放在突出的位置。匯率制度的改革和選擇應(yīng)該建立在我國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)基本均衡的基礎(chǔ)上，將促進(jìn)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式調(diào)整作為我國(guó)匯率選擇和改革的目標(biāo)。其次，中國(guó)匯率制度的選擇和改革應(yīng)以保持貨幣政策的獨(dú)立性為中心，兼顧資本市場(chǎng)的開(kāi)放與匯率制度的靈活性。目前，我國(guó)資本賬戶(hù)管理還沒(méi)有完全開(kāi)放，我國(guó)利率也沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)自由化，因此匯率并不具備完全浮動(dòng)的條件。目前實(shí)行的有管理的“一籃子”匯率制度是可行和合理的。從長(zhǎng)期看，人民幣匯率制度的改革應(yīng)該是增加匯率的彈性和靈活性，擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)區(qū)間；從短期看，應(yīng)進(jìn)一步完善以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的有管理的人民幣浮動(dòng)匯率機(jī)制，達(dá)到保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的目的。三是應(yīng)進(jìn)一步改革結(jié)售匯制度，進(jìn)一步完善人民幣匯率的形成機(jī)制。要注重培養(yǎng)我國(guó)的外匯市場(chǎng)做市商，將結(jié)售匯風(fēng)險(xiǎn)分散到市場(chǎng)，通過(guò)進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，使我國(guó)匯率改革的基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。四是進(jìn)一步擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間，增加人民幣匯率的靈活性。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)承受匯率大幅度波動(dòng)的能力還比較弱，企業(yè)的抗外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力也不強(qiáng)，外匯監(jiān)管體制亦不完善，這些因素決定了我國(guó)外匯浮動(dòng)區(qū)間不應(yīng)該太大。逐步擴(kuò)大外匯浮動(dòng)區(qū)間有利于我國(guó)獨(dú)立貨幣政策的實(shí)施，有利于維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。五是完善和逐步開(kāi)放資本項(xiàng)目管理。目前主要應(yīng)完善匯兌管理職能，改進(jìn)和創(chuàng)新資本項(xiàng)目管制的方式和手段，加大人民幣境外結(jié)算力度和范圍，同時(shí)要安排好人民幣匯率改革的進(jìn)程，按照循序漸進(jìn)的方式逐步推進(jìn)人民幣匯率體制的改革。