招股說明書
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招股說明書范文第1篇
一、招股單位：+++++++++有限責(zé)任公司
二、委托發(fā)行單位：=========有限公司財(cái)務(wù)處
三、本次募集總股本：暫定人民幣約柒百萬元。
四、招股對(duì)象：=========有限公司在崗員工
五、本次募集資金的運(yùn)用：本次募集的所有資金將用于注冊(cè)成立“濟(jì) 南=========華源鍋爐有限責(zé)任公司”。注冊(cè)資金約 萬元（集團(tuán)公司法人股占總股本的10%，全體員工出資占總股本的90%）的使用方案為：----萬元用于購(gòu)買 土地和地上 平方米生產(chǎn)車間及 平方米的辦公樓； ----萬元用于購(gòu)買設(shè)備等固定資產(chǎn)；剩余資金作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資金。
六、投資項(xiàng)目效益分析
+++++++++有限責(zé)任公司成立后，主要為公司承擔(dān)鍋爐過熱器、省煤器管系的加工配套任務(wù)，隨著公司的發(fā)展將進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加廠房面積，添置必要設(shè)備，提高生產(chǎn)加工能力，逐步承擔(dān)=========的膜式壁、下降管等受壓元件的加工任務(wù)，實(shí)現(xiàn)更高的企業(yè)發(fā)展目標(biāo)。根據(jù)公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況來預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2004年底完成過熱器、省煤器管系加工任務(wù) 噸，若按照目前的加工費(fèi) 元/噸（含稅價(jià)）推算，
2004年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 萬元，扣除所有費(fèi)用后，預(yù)計(jì)年終上繳企業(yè)所得稅后剩余利潤(rùn)在 萬元左右，員工出資的當(dāng)年收益率預(yù)計(jì)為5%-10%。2005年預(yù)計(jì)完成鍋爐過熱器、省煤器產(chǎn)量 噸，營(yíng)業(yè)收入 萬元，全年可實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn) 萬元左右，員工出資的當(dāng)年收益率預(yù)計(jì)為10%-15%。
但是，企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中盈利和虧損的可能性同時(shí)存在，按照出資人堅(jiān)持利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的出資原則，如果今后受市場(chǎng)、國(guó)家政策等客觀條件的影響，公司如果出現(xiàn)生產(chǎn)任務(wù)不足，效益下滑，甚至出現(xiàn)虧損時(shí)，員工的出資將不能享受收益，如果公司發(fā)生虧損，直至公司資不抵債、破產(chǎn)時(shí)，員工出資購(gòu)買的資產(chǎn)也將在用于清償債務(wù)之后，如有剩余方可將剩余資產(chǎn)用于變現(xiàn)收回。
七、認(rèn)購(gòu)股權(quán)的有關(guān)規(guī)定：
由于本次出資對(duì)象是面向=========有限公司內(nèi)部員工，所以=========集團(tuán)已制定了《=========有限公司員工認(rèn)購(gòu)+++++++++有限責(zé)任公司股權(quán)的辦法》，詳細(xì)內(nèi)容見該辦法?，F(xiàn)將有關(guān)主要規(guī)定摘要如下：
關(guān)于員工出資范圍的規(guī)定：
（一）至2003年12月31日止工齡滿1年以上（含1年）的集團(tuán)公司所屬正式在崗員工。
（二）經(jīng)集團(tuán)公司董事會(huì)討論通過的其他人員。
有下列條件之一者，不具有出資資格：
（一）見習(xí)期不滿并未轉(zhuǎn)正定級(jí)的企業(yè)員工；
（二）凡在2004年8月31日前已辦理正式退休或內(nèi)部退養(yǎng)手續(xù)的員工；
（三）因各種原因至今仍未上崗的員工；
（四）因工作不負(fù)責(zé)任或違反集團(tuán)公司規(guī)章制度及國(guó)家法律、法規(guī)，
給集團(tuán)公司造成重大經(jīng)濟(jì)損失的職工或經(jīng)濟(jì)損失達(dá)一萬元以上（含一萬元）至今仍未處理的員工；
（五）受過各種處分及刑事處罰至今仍未解除的員工；
（六）自2002年1月1日至2004年6月30日休病、事假累計(jì)在180天以上的員工；
（七）已作為其他公司出資人的人員。
出資堅(jiān)持以下原則：
（—）堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的原則；
（二）堅(jiān)持自愿出資的原則；
（三）堅(jiān)持設(shè)立最高、最低出資限額原則。
關(guān)于公司員工持股標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定：
（一）公司級(jí)領(lǐng)導(dǎo)每人出資 萬元，總經(jīng)理助理每人最高出資 萬元，最低出資 萬元；
（二）中層干部每人最高出資 萬元，最低出資 元；
（三）高級(jí)職稱人員每人最高出資 萬元，最低出資 元，中級(jí)職稱人員每人最高出資 元，最低出資 元；
招股說明書范文第2篇
為進(jìn)一步提高信息披露質(zhì)量，降低信息披露成本，現(xiàn)對(duì)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第11號(hào)——上市公司發(fā)行新股招股說明書》（以下簡(jiǎn)稱《上市公司發(fā)行新股招股說明書準(zhǔn)則》修訂如下：
一、第二條“應(yīng)按照本準(zhǔn)則編制招股說明書并公開披露。”修改為“應(yīng)按照本準(zhǔn)則編制招股說明書和招股說明書摘要，并按規(guī)定披露?！?/p>
“發(fā)行人向原股東配售股票（以下簡(jiǎn)稱”配股“）應(yīng)編制配股說明書，發(fā)行人向社會(huì)公眾發(fā)售股票（以下簡(jiǎn)稱”增發(fā)“）應(yīng)編制增發(fā)招股意向書及增發(fā)招股說明書?！毙薷臑椤鞍l(fā)行人向原股東配售股票（以下簡(jiǎn)稱”配股“）應(yīng)編制配股說明書及其摘要，發(fā)行人向社會(huì)公眾發(fā)售股票（以下簡(jiǎn)稱”增發(fā)“）應(yīng)編制增發(fā)招股意向書及其摘要、增發(fā)招股說明書?！?，并在此前增加“本準(zhǔn)則所稱招股說明書摘要包括配股說明書摘要和增發(fā)招股意向書摘要?！?/p>
二、第三條“招股說明書”修改為“招股說明書及其摘要”?！鞍l(fā)行人公開披露的招股說明書須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)”刪除。
三、第六條“以免重復(fù)”前增加“對(duì)于曾在招股說明書、上市公告書、定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告中披露過的信息，如事實(shí)未發(fā)生變化，發(fā)行人可采用索引的方法進(jìn)行披露”。
四、第七條第一款“經(jīng)核準(zhǔn)的招股說明書披露之前”修改為“招股說明書披露之前”：“必要時(shí)須重新報(bào)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)”修改為“必要時(shí)發(fā)行新股的申請(qǐng)應(yīng)重新經(jīng)過中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)”。
五、第八條之后增加一條：
招股說明書摘要的編制和披露，還須符合以下要求：
（一）、招股說明書摘要的目的僅為向公眾提供有關(guān)本次發(fā)行的簡(jiǎn)要情況，無須包括招股說明書全文各部分的主要內(nèi)容；
（二）、招股說明書摘要中要盡量少用投資者不熟悉的專業(yè)和技術(shù)詞匯，盡量采用圖表或其他較為直觀的方式準(zhǔn)確披露公司及其產(chǎn)品、財(cái)務(wù)等情況，做到簡(jiǎn)明扼要，通俗易懂；
（三）、招股說明書摘要必須忠實(shí)于招股說明書全文的內(nèi)容，不得出現(xiàn)與全文相矛盾之處；
（四）、招股說明書摘要刊登于中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露報(bào)刊，篇幅不得超過一個(gè)版面。在指定報(bào)刊刊登的招股說明書摘要最小字號(hào)為標(biāo)準(zhǔn)小5號(hào)字，最小行距為0.35毫米。
六、第九條“應(yīng)在承銷開始前五個(gè)工作日將配股說明書刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的至少一種報(bào)刊及互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站上，”修改為“應(yīng)在承銷開始前五個(gè)工作日將配股說明書摘要刊登在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊，同時(shí)將配股說明書全文刊登于中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站。”
七、第十條第二款“發(fā)行人應(yīng)將增發(fā)招股意向書刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的至少一種報(bào)刊及互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站上，”修改為：“發(fā)行人應(yīng)將增發(fā)招股意向書刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站”。
第十條增加一款內(nèi)容：“發(fā)行人應(yīng)將增發(fā)招股意向書摘要刊登在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊。已編制和在指定報(bào)刊刊登增發(fā)招股意向書摘要的，不必制作增發(fā)招股說明書摘要。”
八、第十一條“在指定報(bào)刊刊登的招股說明書最小字號(hào)為標(biāo)準(zhǔn)6號(hào)字，最小行距為0.02.”刪除。
九、第十三條“證券交易所”刪除。
十、第十七條“確認(rèn)招股說明書不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的法律風(fēng)險(xiǎn)”修改為“確認(rèn)招股說明書引用的法律意見真實(shí)、準(zhǔn)確”。
十一、第二十二條增加兩款內(nèi)容：“公司負(fù)責(zé)人和主管會(huì)計(jì)工作的負(fù)責(zé)人、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人保證招股說明書及其摘要中財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告真實(shí)、完整?！?/p>
“投資者若對(duì)本招股說明書及其摘要存在任何疑問，應(yīng)咨詢自己的股票經(jīng)紀(jì)人、律師、專業(yè)會(huì)計(jì)師或其他專業(yè)顧問?！?/p>
十二、《上市公司發(fā)行新股招股說明書準(zhǔn)則》中增加“招股說明書摘要”一章。招股說明書摘要按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)——招股說明書》的相關(guān)章節(jié)披露，并根據(jù)上市公司發(fā)行新股的實(shí)際情況進(jìn)行了調(diào)整，具體修訂內(nèi)容詳見《上市公司發(fā)行新股招股說明書準(zhǔn)則》（2003年修訂）第三章。
上述修訂完成后，《上市公司發(fā)行新股招股說明書準(zhǔn)則》中相關(guān)條目編號(hào)發(fā)生變化，在《上市公司發(fā)行新股招股說明書準(zhǔn)則》（2003年修訂）中已做相應(yīng)調(diào)整。
二三年三月二十四日
附：公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第11號(hào)—上市公司發(fā)行新股招股說明書（2003年修訂）
目錄
第一章、總則
第二章、招股說明書
第一節(jié)、封面、書脊、扉頁、目錄、釋義
第二節(jié)、概覽
第三節(jié)、本次發(fā)行概況
第四節(jié)、風(fēng)險(xiǎn)因素
第五節(jié)、發(fā)行人基本情況
第六節(jié)、業(yè)務(wù)和技術(shù)
第七節(jié)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易
第八節(jié)、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員
第九節(jié)、公司治理結(jié)構(gòu)
第十節(jié)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息
第十一節(jié)、管理層討論與分析
第十二節(jié)、盈利預(yù)測(cè)
第十三節(jié)、業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)
第十四節(jié)、本次募集資金運(yùn)用
第十五節(jié)、前次募集資金運(yùn)用
第十六節(jié)、股利分配政策
第十七節(jié)、其他重要事項(xiàng)
第十八節(jié)、董事及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)聲明
第十九節(jié)、附錄和備查文件
第三章招股說明書摘要
第一節(jié)、特別提示和特別風(fēng)險(xiǎn)提示
第二節(jié)、本次發(fā)行概況
第三節(jié)、發(fā)行人基本情況
第四節(jié)、募集資金運(yùn)用
第五節(jié)、風(fēng)險(xiǎn)因素和其他重要事項(xiàng)
第六節(jié)、本次發(fā)行各方當(dāng)事人和發(fā)行時(shí)間安排
第七節(jié)、附錄和備查文件
第四章、附則
第一章、總則
第一條、為規(guī)范上市公司發(fā)行股票的信息披露行為，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》（以下簡(jiǎn)稱《公司法》）、《中華人民共和國(guó)證券法》（以下簡(jiǎn)稱《證券法》）、《上市公司新股發(fā)行管理辦法》及其它相關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定，制定本準(zhǔn)則。
第二條、申請(qǐng)?jiān)谥腥A人民共和國(guó)境內(nèi)發(fā)行新股的上市公司（以下稱“發(fā)行人”），應(yīng)按照本準(zhǔn)則編制招股說明書和招股說明書摘要，并按規(guī)定披露。本準(zhǔn)則所稱招股說明書包括配股說明書、增發(fā)招股意向書及增發(fā)招股說明書；本準(zhǔn)則所稱招股說明書摘要包括配股說明書摘要和增發(fā)招股意向書摘要。發(fā)行人向原股東配售股票（以下簡(jiǎn)稱“配股”）應(yīng)編制配股說明書及其摘要，發(fā)行人向社會(huì)公眾發(fā)售股票（以下簡(jiǎn)稱“增發(fā)”）應(yīng)編制增發(fā)招股意向書及其摘要、增發(fā)招股說明書。
第三條、招股說明書及其摘要是發(fā)行人向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）申請(qǐng)發(fā)行新股的必備法律文件。
第四條、本準(zhǔn)則的規(guī)定是招股說明書披露信息的最低要求。凡對(duì)投資者投資決策有重大影響的信息，不論本準(zhǔn)則有無規(guī)定，均應(yīng)披露。若本準(zhǔn)則某些具體要求對(duì)發(fā)行人不適用，發(fā)行人可根據(jù)實(shí)際情況在不影響披露內(nèi)容完整性的前提下做適當(dāng)修改，同時(shí)在申報(bào)時(shí)作書面說明。
第五條、發(fā)行人因商業(yè)秘密或其它原因致使某些信息確實(shí)無法披露，可向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)豁免。
第六條、在不影響信息披露的完整并保證閱讀方便的前提下，發(fā)行人可采用相互引征的方法，對(duì)各相關(guān)部分的內(nèi)容進(jìn)行適當(dāng)?shù)募夹g(shù)處理；對(duì)于曾在招股說明書、上市公告書和定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告中披露過的信息，如事實(shí)未發(fā)生變化，發(fā)行人可采用索引的方法進(jìn)行披露，以免重復(fù)。
第七條、招股說明書披露之前，發(fā)生與申報(bào)文件不一致或應(yīng)予補(bǔ)充披露的事項(xiàng)，發(fā)行人應(yīng)及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)書面說明情況，并修訂招股說明書。必要時(shí)發(fā)行新股的申請(qǐng)應(yīng)重新經(jīng)過中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。
招股說明書披露后至本次發(fā)行的新股上市前，發(fā)生上述情況的，發(fā)行人應(yīng)及時(shí)履行信息披露義務(wù)。
第八條、招股說明書的編制還應(yīng)遵循以下要求：
（一）、引用的數(shù)據(jù)應(yīng)注明資料來源，事實(shí)應(yīng)有充分、客觀、公正的依據(jù)；
（二）、引用的數(shù)字應(yīng)采用阿拉伯?dāng)?shù)字，有關(guān)金額的資料除特別說明之外，應(yīng)指人民幣金額，并以元、千元或萬元為單位；
（三）、發(fā)行人可編制招股說明書外文譯本，但應(yīng)保證中外文文本的一致性，并在外文文本上注明：“本招股說明書分別以中、英（或日、法等）文編制，在對(duì)中外文本的理解上發(fā)生歧義時(shí)，以中文文本為準(zhǔn)。”；
（四）、招股說明書文本應(yīng)采用幅面為209X295毫米（相當(dāng)于標(biāo)準(zhǔn)的A4紙規(guī)格）的紙張印刷；
（五）、不得有祝賀性、廣告性和恭維性的內(nèi)容。
第九條、招股說明書摘要的編制和披露，還須符合以下要求：
（一）、招股說明書摘要的目的僅為向公眾提供有關(guān)本次發(fā)行的簡(jiǎn)要情況，無須包括招股說明書全文各部分的主要內(nèi)容；
（二）、招股說明書摘要中要盡量少用投資者不熟悉的專業(yè)和技術(shù)詞匯，盡量采用表格或其他較為直觀的方式準(zhǔn)確披露公司及其產(chǎn)品、財(cái)務(wù)等情況，做到簡(jiǎn)明扼要，通俗易懂；
（三）、招股說明書摘要必須忠實(shí)于招股說明書全文的內(nèi)容，不得出現(xiàn)與全文相矛盾之處；
（四）、招股說明書摘要刊登于中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露報(bào)刊，篇幅不得超過一個(gè)版面。在指定報(bào)刊刊登的招股說明書摘要最小字號(hào)為標(biāo)準(zhǔn)小5號(hào)字，最小行距為0.35毫米。
第十條、發(fā)行人配股，應(yīng)在承銷開始前五個(gè)工作日將配股說明書摘要刊登在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊，同時(shí)將配股說明書全文刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，并將正式印制的配股說明書文本置備于發(fā)行人住所、證券交易所、承銷團(tuán)成員住所，以備公眾查閱。
第十一條、增發(fā)招股意向書除發(fā)行數(shù)量、發(fā)行價(jià)格及籌資金額等內(nèi)容可不確定外，其內(nèi)容和格式應(yīng)與增發(fā)招股說明書一致。
發(fā)行人應(yīng)將增發(fā)招股意向書刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，并應(yīng)載明：“本招股意向書的所有內(nèi)容均構(gòu)成招股說明書不可撤銷的組成部分，與招股說明書具有同等法律效力”。
發(fā)行人應(yīng)將增發(fā)招股意向書摘要刊登在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊。已編制和在指定報(bào)刊刊登增發(fā)招股意向書摘要的，不必制作增發(fā)招股說明書摘要。
發(fā)行價(jià)格確定后，發(fā)行人應(yīng)編制增發(fā)招股說明書，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。招股說明書應(yīng)刊登于中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站上，并置備于發(fā)行人住所、擬上市證券交易所及承銷團(tuán)成員住所，以備公眾查閱。
第十二條、招股說明書的文字應(yīng)簡(jiǎn)潔、通俗和準(zhǔn)確。
第十三條、發(fā)行人可將招股說明書刊登在其他報(bào)刊和網(wǎng)站上，但不得早于在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定報(bào)刊和網(wǎng)站上披露的時(shí)間。
第十四條、發(fā)行人應(yīng)在披露配股說明書或增發(fā)招股說明書后十天內(nèi)將正式印制的文本一式五份分別報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)和發(fā)行人所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)。
第十五條、發(fā)行人董事會(huì)及全體董事應(yīng)保證招股說明書內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性，承諾其中不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。
第十六條、主承銷商應(yīng)受發(fā)行人委托參與編制招股說明書，并對(duì)招股說明書的內(nèi)容進(jìn)行核查，確認(rèn)招股說明書不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
第十七條、發(fā)行人律師可受發(fā)行人委托參與編制招股說明書，并應(yīng)對(duì)招股說明書進(jìn)行審閱，確認(rèn)招股說明書引用的法律意見真實(shí)、準(zhǔn)確，并承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
第十八條、發(fā)行人律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師、驗(yàn)資人員及其所在的中介機(jī)構(gòu)等應(yīng)書面同意發(fā)行人在招股說明書中引用由其出具的專業(yè)報(bào)告或意見的內(nèi)容。
第十九條、特殊行業(yè)的發(fā)行人編制招股說明書，還應(yīng)遵循該行業(yè)信息披露的特別規(guī)定。
第二章招股說明書
第一節(jié)、封面、書脊、扉頁、目錄、釋義
第二十條、招股說明書文本封面應(yīng)標(biāo)明“***公司增發(fā)招股說明書（或配股說明書）”字樣，并應(yīng)載明已在境內(nèi)上市股票簡(jiǎn)稱和代碼（若有）、發(fā)行人注冊(cè)地、主承銷商和副主承銷商名稱、招股說明書公告時(shí)間。
第二十一條、招股說明書文本書脊應(yīng)標(biāo)明“***公司增發(fā)招股說明書（或配股說明書）”字樣。
第二十二條、招股說明書文本扉頁應(yīng)刊登如下內(nèi)容：發(fā)行人中英文名稱及注冊(cè)地、境內(nèi)上市股票簡(jiǎn)稱和代碼（如有）、本次發(fā)行股票類型、發(fā)行股票數(shù)量、每股面值、發(fā)行價(jià)格、預(yù)計(jì)募集資金量、發(fā)行方式與發(fā)行對(duì)象、發(fā)行日期、申請(qǐng)上市證券交易所、承銷團(tuán)成員、發(fā)行人聘請(qǐng)的律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所、簽署日期等。
第二十三條、扉頁應(yīng)當(dāng)刊登發(fā)行人董事會(huì)的如下聲明：
“本公司董事會(huì)已批準(zhǔn)本招股說明書，全體董事承諾其中不存在任何虛假、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性承擔(dān)個(gè)別和連帶的法律責(zé)任?！?/p>
“公司負(fù)責(zé)人和主管會(huì)計(jì)工作的負(fù)責(zé)人、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人保證招股說明書及其摘要中財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告真實(shí)、完整?！?/p>
“證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其他政府部門對(duì)本次發(fā)行所作的任何決定，均不表明其對(duì)發(fā)行人所發(fā)行股票的價(jià)值或者投資人的收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證。任何與之相反的聲明均屬虛假不實(shí)陳述?！?/p>
“根據(jù)《證券法》的規(guī)定，股票依法發(fā)行后，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)與收益的變化，由發(fā)行人自行負(fù)責(zé)，由此變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)?！?/p>
“投資者若對(duì)本招股說明書及其摘要存在任何疑問，應(yīng)咨詢自己的股票經(jīng)紀(jì)人、律師、專業(yè)會(huì)計(jì)師或其他專業(yè)顧問?！?/p>
第二十四條、發(fā)行人應(yīng)在扉頁中作“特別風(fēng)險(xiǎn)提示”，提醒投資人關(guān)注發(fā)行人面臨的突出風(fēng)險(xiǎn)。
第二十五條、發(fā)行人增發(fā)未作盈利預(yù)測(cè)的，應(yīng)在“特別風(fēng)險(xiǎn)提示”中披露原因，并特別提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
第二十六條、發(fā)行人近三年及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告被出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見，發(fā)行人應(yīng)在“特別風(fēng)險(xiǎn)提示”中作如下提示：
“××會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)本發(fā)行人××年度的財(cái)務(wù)報(bào)告出具了有解釋性說明段的無保留意見（或保留意見等）審計(jì)報(bào)告，請(qǐng)投資者注意閱讀該審計(jì)意見全文及相關(guān)附注。注冊(cè)會(huì)計(jì)師已對(duì)該事項(xiàng)出具補(bǔ)充意見，發(fā)行人董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)已對(duì)相關(guān)事項(xiàng)作詳細(xì)說明，也請(qǐng)投資者注意閱讀?！?/p>
第二十七條、招股說明書目錄應(yīng)標(biāo)明各章、節(jié)的標(biāo)題及其對(duì)應(yīng)的頁碼。
第二十八條、招股說明書釋義應(yīng)在目錄次頁排印。
第二節(jié)、概覽
第二十九條、發(fā)行人應(yīng)在本部分起首聲明，概覽僅為招股說明書全文的扼要提示，投資者作出投資決策前，應(yīng)認(rèn)真閱讀招股說明書全文。
第三十條、發(fā)行人應(yīng)在本節(jié)簡(jiǎn)介發(fā)行人基本情況、最近三年及最近一期的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)、本次發(fā)行概況及募集資金主要用途等。
第三節(jié)、本次發(fā)行概況
第三十一條、招股說明書應(yīng)載明編寫所依據(jù)的法規(guī)，發(fā)行人內(nèi)部批準(zhǔn)本次發(fā)行的程序，核準(zhǔn)本次發(fā)行的部門。
第三十二條、發(fā)行人應(yīng)至少披露下列機(jī)構(gòu)的名稱、法定代表人、辦公地址、聯(lián)系電話、傳真，同時(shí)應(yīng)披露相關(guān)經(jīng)辦人員的姓名：
（一）、發(fā)行人；
（二）、承銷團(tuán)成員；
（三）、發(fā)行人律師事務(wù)所；
（四）、審計(jì)機(jī)構(gòu)；
（五）、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)（如有）；
（六）、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問（如有）；
（七）、股份登記機(jī)構(gòu)；
（八）、收款銀行；
（九）、申請(qǐng)上市的證券交易所；
（十）、其他。
第三十三條、招股說明書應(yīng)披露本次發(fā)行方案的基本情況，主要包括：
（一）、發(fā)行股票的種類、每股面值、股份數(shù)量；
（二）、定價(jià)方式或發(fā)行價(jià)格；
（三）、發(fā)行方式與發(fā)行對(duì)象：發(fā)行人若對(duì)投資者進(jìn)行分類，應(yīng)披露分類標(biāo)準(zhǔn)；分類中若有戰(zhàn)略投資者，應(yīng)披露其基本情況、與發(fā)行人的關(guān)系及配售的數(shù)量；
（四）、預(yù)計(jì)募集資金總額（含發(fā)行費(fèi)用）；
（五）、股權(quán)登記日和除權(quán)日；
（六）、承銷期間的停牌、復(fù)牌及新股上市的時(shí)間安排（不能確定具體時(shí)間的，可以某一時(shí)間為基準(zhǔn)點(diǎn)計(jì)算）；
（七）、本次發(fā)行股份的上市流通，包括各類投資者持有期的限制或承諾。
第三十四條、招股說明書應(yīng)當(dāng)至少披露與本次承銷和發(fā)行有關(guān)的下列事項(xiàng)：
（一）、承銷方式（包銷或代銷）；
（二）、承銷期的起止時(shí)間（注明如何計(jì)算起止時(shí)間，可不確定具體日期）；
（三）、全部承銷機(jī)構(gòu)的名稱及其承銷量；
（四）、發(fā)行費(fèi)用，包括承銷費(fèi)用、審計(jì)費(fèi)用、驗(yàn)資費(fèi)用、評(píng)估費(fèi)用、律師費(fèi)用、發(fā)行手續(xù)費(fèi)用、審核費(fèi)用及其他費(fèi)用。其中，其他費(fèi)用應(yīng)當(dāng)列出主要的明細(xì)項(xiàng)目。
第三十五條、招股說明書應(yīng)根據(jù)不同的發(fā)行方式，披露新股上市前的重要日期，包括：招股說明書公布日、發(fā)行公告刊登日、申購(gòu)期、資金凍結(jié)日期、預(yù)計(jì)上市日期等。
第四節(jié)、風(fēng)險(xiǎn)因素
第三十六條、參照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)——招股說明書》的有關(guān)章節(jié)披露。
第五節(jié)、發(fā)行人基本情況
第三十七條、發(fā)行人基本情況應(yīng)披露注冊(cè)中、英文名稱及縮寫，股票上市地，股票簡(jiǎn)稱及代碼，法定代表人，注冊(cè)時(shí)間，注冊(cè)地址、辦公地址及其郵政編碼，電話、傳真號(hào)碼，互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址，電子信箱等。
第三十八條、發(fā)行人應(yīng)簡(jiǎn)單介紹公司成立及歷次公開發(fā)行股票的情況。
第三十九條、發(fā)行人應(yīng)以方框圖或其它形式披露發(fā)行人的組織結(jié)構(gòu)和對(duì)其他企業(yè)的權(quán)益投資情況。
第四十條、發(fā)行人應(yīng)披露對(duì)其有實(shí)際控制權(quán)的股東以及其他主要股東的基本情況。若涉及自然人股東，應(yīng)披露該自然人的姓名、簡(jiǎn)要背景及其所持有的發(fā)行人股票被質(zhì)押的情況等。若涉及法人股東，應(yīng)披露該法人的名稱及其股權(quán)的構(gòu)成情況，成立日期、主要業(yè)務(wù)、注冊(cè)資本、所持有的發(fā)行人股票被質(zhì)押的情況等。
第四十一條、發(fā)行人應(yīng)披露其直接或間接控股企業(yè)的主要業(yè)務(wù)、注冊(cè)資本、發(fā)行人持有的權(quán)益比例、最近一年基本財(cái)務(wù)狀況（應(yīng)注明是否經(jīng)過審計(jì)及審計(jì)機(jī)構(gòu)名稱）等情況。
第四十二條、發(fā)行人若主要從事對(duì)外投資，應(yīng)披露對(duì)外投資及其風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度。
第四十三條、發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露本次發(fā)行后公司股本結(jié)構(gòu)的變化情況。
第六節(jié)、業(yè)務(wù)和技術(shù)
第四十四條、發(fā)行人應(yīng)參照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)——招股說明書》的有關(guān)章節(jié)披露。
第七節(jié)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易
第四十五條、發(fā)行人應(yīng)披露對(duì)其具有實(shí)際控制權(quán)的法人及其所控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)是否存在與發(fā)行人從事相同、相似業(yè)務(wù)的情況，并對(duì)是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)作出解釋。
第四十六條、發(fā)行人對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的解釋應(yīng)包括相同、相似業(yè)務(wù)的客戶、市場(chǎng)差別以及對(duì)發(fā)行人的客觀影響等方面。
第四十七條、對(duì)于已存在或可能存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)行人應(yīng)披露解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的措施。對(duì)可能損害發(fā)行人及其他股東利益的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)行人應(yīng)在“特別風(fēng)險(xiǎn)提示”中充分披露。
第四十八條、發(fā)行人應(yīng)披露在股東協(xié)議、公司章程等方面作出的避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)定。
第四十九條、發(fā)行人應(yīng)披露律師、主承銷商對(duì)發(fā)行人是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)措施的有效性所發(fā)表的意見。
招股說明書范文第3篇
在美國(guó)工作生活了多年之后，張新華又?jǐn)y家眷返回中國(guó)。作為進(jìn)入中國(guó)的14家國(guó)際律師事務(wù)所之一美國(guó)美邁斯律師事務(wù)所的合伙人，張對(duì)中國(guó)市場(chǎng)充滿了信心和期望，同時(shí)也坦承面臨著很大的競(jìng)爭(zhēng)和壓力。
他告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，在過去的2003年，他帶領(lǐng)著自己的團(tuán)隊(duì)在中國(guó)開展了10多個(gè)項(xiàng)目，常常是多個(gè)項(xiàng)目齊頭并進(jìn)，晝夜奮戰(zhàn)是常有的事?！坝捎诿绹?guó)律所特有的生意模式，限制了我們?cè)谥袊?guó)業(yè)務(wù)的拓展，但是維持一個(gè)律所的運(yùn)轉(zhuǎn)需要很大的消耗。所以國(guó)際律所合伙人所面臨的經(jīng)營(yíng)壓力要比中國(guó)律所大得多。對(duì)我們來說，有事兒干的時(shí)候會(huì)很緊張，而沒事做的時(shí)候也會(huì)緊張。”
律師服務(wù)貫穿整個(gè)過程
多年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，使張新華熟諳美國(guó)證券市場(chǎng)的操作程序和規(guī)則。他說，在中國(guó)企業(yè)海外上市過程中，律師與保薦人一樣幾乎是貫穿整個(gè)上市過程的。但是不同的律師會(huì)從屬于不同的中介機(jī)構(gòu)，譬如，上市企業(yè)（發(fā)行人）需要聘請(qǐng)熟悉國(guó)內(nèi)法律規(guī)則的律師，幫助其規(guī)范和健全公司內(nèi)部的各項(xiàng)制度；投行聘請(qǐng)國(guó)外的律師起草招股說明書以及相關(guān)的法律咨詢；另外分銷商或其他機(jī)構(gòu)也需要律師，有時(shí)一個(gè)上市項(xiàng)目會(huì)出現(xiàn)7、8個(gè)律師同時(shí)服務(wù)的情況。
與中國(guó)市場(chǎng)保薦人寫招股說明書不同，在海外市場(chǎng)，招股說明書是由保薦人所聘請(qǐng)的當(dāng)?shù)芈蓭焷韺憽?/p>
張新華說：“別小看了一個(gè)招股說明書，那是企業(yè)到海外上市的所有立身之本。招股書既是投資者獲得上市公司信息的最佳途徑之一，也是投資者對(duì)上市公司股票進(jìn)行價(jià)值判斷的主要依據(jù)。在美國(guó)這樣的證券市場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督是非常嚴(yán)格的。一旦企業(yè)提交了在美國(guó)聯(lián)交所的上市申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)會(huì)有一個(gè)人專門盯著你，按照你招股說明書所涉及的內(nèi)容一一核查，發(fā)現(xiàn)有超出招股書范圍的內(nèi)容和舉動(dòng)，立刻駁回申請(qǐng)?！?/p>
律師所擬定的招股說明書必須包含企業(yè)在海外上市的所有內(nèi)容和范圍，并考慮到企業(yè)上市過程中可能會(huì)遇到的種種問題，包括風(fēng)險(xiǎn)提示、資金的募集用途、股權(quán)分配、財(cái)務(wù)信息披露、關(guān)聯(lián)交易以及對(duì)管理者的報(bào)酬計(jì)劃、期權(quán)計(jì)劃、股票認(rèn)購(gòu)權(quán)利、其他獎(jiǎng)勵(lì)等等。一個(gè)律師的水平在所擬定的招股說明書中展露無疑。
張新華說，一個(gè)上市項(xiàng)目，一般來講，要經(jīng)過50易其稿才能形成最終的正式說明書。
招股說明書如何出籠
在由投行牽頭的上市啟動(dòng)會(huì)議召開一周之后，律師就要提交第一稿招股說明書，供新成立的上市工作組討論。估計(jì)在反復(fù)修改10次以后，招股說明書的框架基本形成，工作組全部進(jìn)駐印刷廠。
在美國(guó)，招股說明書的印刷完全由兩家工廠。之所以固定這兩家，是久經(jīng)考驗(yàn)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果。兩家印廠在全球各金融中心都設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，多年為上市公司服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)使他們擁有非常嚴(yán)謹(jǐn)而周到的服務(wù)體系，與工作組配合默契。
張新華說，進(jìn)駐印刷廠的邊改邊印工作是非常辛苦和枯燥的，不允許出現(xiàn)在文章中標(biāo)出修改的地方而印刷廠卻沒有改正的失誤。經(jīng)過兩天兩夜的奮戰(zhàn)，第一次招股說明書印刷完成，在提交美國(guó)證監(jiān)會(huì)的同時(shí)，分別交付不同的機(jī)構(gòu)。美國(guó)證監(jiān)會(huì)在30天內(nèi)將評(píng)論回復(fù)給發(fā)行人。
評(píng)論中包含了100―200條的信息評(píng)議，包括對(duì)公司財(cái)務(wù)的信息真實(shí)性和完整性的詢問，風(fēng)險(xiǎn)披露是否詳盡等種種問題，律師需要會(huì)同其他工作組成員將意見在10天內(nèi)回復(fù)給證監(jiān)會(huì)。如此經(jīng)過5-6次的反復(fù)提交與審核，直到最終證監(jiān)會(huì)出具無意見函。
上市工作組將修改好的招股說明書，再次交付印刷廠，印刷出帶有紅色印邊的紅鯡文（red herring ），表明這不是最終定稿的招股說明書。此時(shí)發(fā)行人開始路演，由主承銷商根據(jù)路演的實(shí)際銷售情況核算出發(fā)行價(jià)位和額度，確定股價(jià)，然后補(bǔ)充到招股說明書中，再次提交證監(jiān)會(huì)，此時(shí)，招股說明書才正式生效。
上市企業(yè)所聘請(qǐng)律師的職責(zé)主要是在國(guó)內(nèi)，為企業(yè)出具法律意見書，作為企業(yè)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)的重要依據(jù)之一。但往往為了這一紙文書，律師需要花費(fèi)2年左右的時(shí)間幫助企業(yè)規(guī)范和健全各項(xiàng)法律制度。不過在海外上市過程中，中國(guó)律師只需要協(xié)助上市地律師在招股說明書中準(zhǔn)確地描述中國(guó)法律，使國(guó)外的投資者了解中國(guó)的法律環(huán)境。張新華說，在這一過程中，國(guó)內(nèi)律師的工作不及國(guó)外律師的1/10。
盛大上市前歷險(xiǎn)
張新華說，上市的時(shí)機(jī)很重要。在幾經(jīng)易稿擬定招股說明書之后，最怕出現(xiàn)的問題是在上市前夕出現(xiàn)市場(chǎng)波動(dòng)。張新華向記者講述了盛大在美國(guó)上市時(shí)所經(jīng)歷的驚險(xiǎn)一幕。
當(dāng)中國(guó)最大的在線游戲運(yùn)營(yíng)商--盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司滿懷熱情赴美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)上市，卻發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)錯(cuò)過了好時(shí)機(jī)。當(dāng)時(shí)恰逢美國(guó)整體大市不佳，加上中國(guó)宏觀調(diào)控，以及一些中國(guó)概念股出現(xiàn)問題引發(fā)了投資者對(duì)中國(guó)概念股的懷疑，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)新股的態(tài)度已經(jīng)轉(zhuǎn)為冷淡。
盛大所聘請(qǐng)的保薦人是高盛，而保薦人律師就是美邁斯。當(dāng)高盛發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)出現(xiàn)不利情況時(shí)，建議盛大調(diào)低原來的發(fā)行價(jià)格，改每股ADS（美國(guó)存托憑證）13～15美元為11美元，IPO（首募資金）也由原來的3億美元降低為1.5億美元。
高盛之所以考慮做出這種調(diào)整，是因?yàn)樵谑袌?chǎng)低迷時(shí)，如果保持原有的高價(jià)位，很有可能跌破發(fā)行價(jià)，這對(duì)企業(yè)的上市形象非常不利。與其看到投資者的白眼，不如主動(dòng)調(diào)低價(jià)格，吸引投資者。這樣即使大市低迷，還會(huì)有不少投資人愿意“玩一把”。至少較低的市盈率會(huì)帶來更多的短線操作空間。
但是按照美國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，如果最終定價(jià)及IPO發(fā)生了重大變化，就需要在重新修改招股說明書后，重新印發(fā)給潛在的投資者。這樣的事情在業(yè)界是最忌諱的，等于說路演和其他很多工作都要重來一遍。不僅成本增加，而且企業(yè)上市的時(shí)機(jī)也會(huì)從此錯(cuò)過。所以，包括盛大、高盛、美邁斯等組成的上市工作組經(jīng)過仔細(xì)研究，終于找到了一個(gè)有可能說服證監(jiān)會(huì)同意盛大如期上市的方案。
于是，張新華他們準(zhǔn)備了大量的材料以證明股價(jià)和融資規(guī)模的改變并不會(huì)給上市帶來太大的改變。他們列舉了很多理由：其中比較重要的是解釋了美國(guó)證監(jiān)會(huì)所關(guān)心的募集資金用途是否改變的問題。張新華說，在股價(jià)和IPO大大縮水的過程中，減少的主要是原有股東套現(xiàn)的部分，而公司直接融資的部分只是縮小了不到20%的規(guī)模。所以對(duì)原來寫進(jìn)招股說明書的資金用途不會(huì)發(fā)生什么改變。
通過各種口頭和書面的交流，最終工作小組成功說服了證監(jiān)會(huì)。
這些都是發(fā)生在上市背后的故事，在盛大上市的前前后后，媒體給予了充分的關(guān)注，在陳天橋重新提交了更新版本的招股說明書，并且推遲一天上市時(shí)，各種的猜測(cè)鋪天蓋地。誰能想到背后有這樣的一番據(jù)理力爭(zhēng)？
而最終，盛大上市后的表現(xiàn)也著實(shí)不俗。今年5月14日盛大以每股11美元的價(jià)格在納斯達(dá)克上市，當(dāng)日收盤于11.97美元，比11美元的招股價(jià)格上漲8.82%。及至現(xiàn)在，該公司的股價(jià)超過14美元，比發(fā)行價(jià)增長(zhǎng)了10%以上。
市場(chǎng)逼國(guó)際律師放下身價(jià)
國(guó)際律師事務(wù)所在中國(guó)開展業(yè)務(wù)不像在美國(guó)有諸多的地域限制，所以中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)較美國(guó)激烈。"安理"合伙人兼"亞洲銀行"與項(xiàng)目業(yè)務(wù)主管謝立斌表示，僧多粥少使得國(guó)際律師行收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)下降的現(xiàn)象非常普遍。在大中華資本市場(chǎng)，處于領(lǐng)先地位的一些律師所正受到"盛德"、"安理"和"萬世基"等競(jìng)爭(zhēng)者的有力挑戰(zhàn)。
張新華說，美邁斯的收費(fèi)模式限制了其在中國(guó)的業(yè)務(wù)開展。在美國(guó)，律師是以小時(shí)計(jì)費(fèi)的。而一個(gè)合伙人的價(jià)格在每小時(shí)500～800美元之間，有些中國(guó)企業(yè)聽起來覺得不可思議。在美國(guó)的律師界，一個(gè)律師拓展業(yè)務(wù)的方式主要靠自身與投行、發(fā)行人的關(guān)系，還有就是靠大量發(fā)表專業(yè)文章以樹立自己在行業(yè)中的地位，以及調(diào)動(dòng)公司的業(yè)務(wù)資源?！暗窃谥袊?guó)，這些似乎還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠?！?/p>
美邁斯也在探索在中國(guó)的拓展業(yè)務(wù)方式。"美邁斯"、"眾達(dá)"和"高特兄弟"等美資律師事務(wù)所，在上海與北京的高校紛紛設(shè)立獎(jiǎng)學(xué)金。獲獎(jiǎng)學(xué)生除得到物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)，還有機(jī)會(huì)獲得律師的職業(yè)輔導(dǎo)。這一方式，不僅提升了律所在中國(guó)業(yè)界的知名度和美譽(yù)度，而且為自己培養(yǎng)了人才后盾。
招股說明書范文第4篇
【關(guān)鍵詞】 制造業(yè);環(huán)境信息;披露
眾所周知,環(huán)境污染、生態(tài)破壞已經(jīng)成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的嚴(yán)峻問題,作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省,江蘇在環(huán)境保護(hù)方面任重道遠(yuǎn)。要解決好環(huán)境污染問題,使經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境問題協(xié)調(diào)起來,企業(yè)首先要增強(qiáng)環(huán)境保護(hù)意識(shí),加強(qiáng)環(huán)境信息的披露,接受社會(huì)、公眾以及政府的監(jiān)督。
一、樣本選取
樣本選取江蘇省上市公司?？紤]制造業(yè)涉及面廣并具有代表性,按證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類,制造業(yè)包括:食品、飲料,紡織、服裝、毛皮,木材、家具,造紙、印刷,石油、化學(xué)、橡膠、塑料,電子,金屬、非金屬,機(jī)械、設(shè)備、儀表,醫(yī)藥、生物制品等,因此以江蘇省上市公司制造業(yè)為研究對(duì)象,通過中國(guó)上市公司資訊網(wǎng)、巨潮資訊等網(wǎng)站對(duì)截止到2008年12月31日之前在滬、深兩市上市的江蘇省上市公司制造業(yè)共查找58家企業(yè)。以各企業(yè)的招股說明書和近3年(2006―2008年)年報(bào)為樣本資料,利用統(tǒng)計(jì)與內(nèi)容分析、趨勢(shì)分析等方法對(duì)江蘇省制造業(yè)環(huán)境信息披露進(jìn)行分析研究。
樣本企業(yè)上市時(shí)間為1993―2008年,江蘇省制造業(yè)58家企業(yè)上市時(shí)間分布見表1,反映各年上市企業(yè)數(shù)量。一般情況下招股時(shí)間與上市時(shí)間一致,對(duì)少數(shù)企業(yè)招股時(shí)間與上市時(shí)間為跨年度的,按招股時(shí)間年度統(tǒng)計(jì)。
二、江蘇省制造業(yè)招股說明書分析研究
(一)環(huán)境信息披露趨勢(shì)分析
通過對(duì)58家企業(yè)的招股說明書按上市時(shí)間分別統(tǒng)計(jì)環(huán)境信息披露情況,得出江蘇省制造業(yè)招股說明書環(huán)境信息披露趨勢(shì)(見表2),由于上市時(shí)間跨度較長(zhǎng),同時(shí)考慮樣本數(shù)量等因素,表2中上市年份適當(dāng)合并列示。
統(tǒng)計(jì)分析表明,環(huán)境信息披露比例平均為69%,按上市時(shí)間分析,1995年之前,上市的企業(yè)均無環(huán)境披露信息,1996
―2000年間環(huán)境信息披露比例逐年上升,分別為25%、50%、71.4%、83.3%;2001―2005年間其環(huán)境信息披露各年之間處于相對(duì)不穩(wěn)定狀態(tài),2006―2008年環(huán)境信息披露均為100%。
(二)招股說明書環(huán)境信息披露的內(nèi)容與質(zhì)量
從招股說明書環(huán)境信息披露內(nèi)容看(見表3),主要在風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策、募集資金運(yùn)用、業(yè)務(wù)與技術(shù)、發(fā)行人情況、公司發(fā)展規(guī)劃中披露,其中,以前三項(xiàng)居多。
進(jìn)一步對(duì)2006至2008年間15個(gè)上市公司重點(diǎn)分析,15家企業(yè)均在募集資金運(yùn)用中披露了相關(guān)環(huán)境信息,占100%;9家企業(yè)在業(yè)務(wù)與技術(shù)中進(jìn)行披露,占60%;5家企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)因素中披露,占33.3%?？梢?006年以來環(huán)境信息披露的內(nèi)容更注重募集資金運(yùn)用以及業(yè)務(wù)與技術(shù)。
經(jīng)過對(duì)招股說明書環(huán)境信息的內(nèi)容分析發(fā)現(xiàn),在特定時(shí)期所反映的內(nèi)容具有共性或某些特點(diǎn),現(xiàn)將其歸納為三個(gè)階段:第一階段(2000年之前)、第二階段(2001―2005年)、第三階段(2006―2008年)。
第一階段上市的企業(yè),其環(huán)境信息披露主要在風(fēng)險(xiǎn)因素中簡(jiǎn)單披露,字?jǐn)?shù)也很少。第二階段上市的企業(yè),其環(huán)境信息披露較前者要詳細(xì),但各企業(yè)信息披露內(nèi)容詳盡程度差距較大,存在隨意性,一般缺乏具體數(shù)據(jù)說明。第三階段,環(huán)境信息披露較充分,一般在募集資金運(yùn)用和業(yè)務(wù)與技術(shù)等方面詳細(xì)披露,對(duì)存在廢水、廢氣、固廢、噪聲、放射性污染等污染物的具體環(huán)保措施分別披露了處理方法。披露企業(yè)存在高危險(xiǎn)、重污染情況,還披露因安全生產(chǎn)及環(huán)境保護(hù)因素受到處罰的情況,近3年相關(guān)費(fèi)用成本支出及未來支出情況等,環(huán)境信息披露量化指標(biāo)(包括貨幣性與非貨幣性)增加。如云海金屬(2007年上市),披露了公司近3年有關(guān)環(huán)境保護(hù)方面的的實(shí)際支出(包括資本開支和費(fèi)用開支)以及未來3年的支出計(jì)劃,并說明公司未來3年環(huán)境保護(hù)費(fèi)用預(yù)期較大幅度增加的主要原因系募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè),需相應(yīng)進(jìn)行環(huán)保投入。
三、江蘇省制造業(yè)年度報(bào)告分析研究
(一)環(huán)境信息披露的內(nèi)容
根據(jù)江蘇省上市公司制造業(yè)近3年(2006―2008)年報(bào),統(tǒng)計(jì)分析其環(huán)境信息披露狀況,見表4。
2006-2008年報(bào),各企業(yè)主要在董事會(huì)報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表注釋、重要事項(xiàng)三個(gè)項(xiàng)目中進(jìn)行環(huán)境信息披露,其中以董事會(huì)報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表注釋披露較多(見表4)。此外,有1家企業(yè)在公司治理結(jié)構(gòu)中披露(紅豆股份)、3家企業(yè)在社會(huì)責(zé)任中披露,包括康緣藥業(yè)、寶勝股份、航天晨光。
由表4可見,江蘇省制造業(yè)2006年環(huán)境信息披露比例為31.3%,根據(jù)張星星等對(duì)2006年年報(bào)分析,環(huán)境信息披露比例平均在50%左右,顯然江蘇省制造業(yè)上市公司2006年環(huán)境信息披露比例較低。2007、2008年分別為55.6%、55.2%,基本處于穩(wěn)定水平。由此認(rèn)為,江蘇作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省并未顯現(xiàn)環(huán)境信息披露的超前性,經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)保意識(shí)并未協(xié)調(diào)。
從年報(bào)中環(huán)境信息披露內(nèi)容分析,“董事會(huì)報(bào)告”中,主要集中在風(fēng)險(xiǎn)因素、節(jié)能減排的定性描述,在投資情況中對(duì)企業(yè)的環(huán)保投資項(xiàng)目進(jìn)行闡述,包括投入資金數(shù)額、累計(jì)投資、完工程度等; “財(cái)務(wù)報(bào)表注釋”中,環(huán)境信息主要體現(xiàn)在“在建工程”、“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用”、“營(yíng)業(yè)外收入”、“環(huán)保補(bǔ)貼收入”、“其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”等報(bào)表項(xiàng)目及其說明中;“重要事項(xiàng)”中,披露比例相對(duì)較低,主要涉及重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)、企業(yè)合并等過程中環(huán)境污染處理問題,對(duì)于涉及環(huán)境問題的重要工程項(xiàng)目,在建工程同樣反映在重要事項(xiàng)中。如紅豆股份2008年污水改造工程信息披露。值得關(guān)注的是華芳紡織在董事會(huì)報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表注釋中均披露了污水處理的環(huán)保收入(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)及其相應(yīng)成本等,這反映企業(yè)重視環(huán)境保護(hù),企業(yè)治理環(huán)境污染不僅僅只產(chǎn)生成本費(fèi)用,同樣可以帶來收入、效益,政府應(yīng)大力提倡并正確引導(dǎo)。
(二)環(huán)境信息披露的連續(xù)性
為了反映環(huán)境信息披露的規(guī)范性、可比性,可對(duì)環(huán)境信息披露的連續(xù)性進(jìn)行分析。排除2006年到2008年新上市的15家公司,剩余43家公司中,連續(xù)3年在年報(bào)中披露環(huán)境信息的公司有12家,占27.9%;連續(xù)2年披露環(huán)境信息的公司有12家,占27.9%;只有1年披露環(huán)境信息的公司有13家,占30.2%;剩下6家公司沒有披露環(huán)境信息,占14%。顯然,單項(xiàng)比例中,僅1年披露信息的公司占比最高。如果假設(shè)能夠連續(xù)2年及以上披露環(huán)境信息的公司認(rèn)為能“嚴(yán)格履行環(huán)境信息披露”,符合要求的公司僅24家,占比55.8%,這與在招股說明書中近3年100%比例形成了鮮明的對(duì)比。再?gòu)那笆鲂畔⑴兜膬?nèi)容看,年度報(bào)告中信息披露分散,各企業(yè)信息披露方式、內(nèi)容受個(gè)人偏好、利益驅(qū)動(dòng),隨意性大。由此可見,信息披露缺乏連續(xù)性、規(guī)范性、可比性。
四、結(jié)論與啟示
通過江蘇省制造業(yè)上市公司的招股說明書及年度報(bào)告分析研究,可以得出以下結(jié)論和啟示。
(一)招股說明書環(huán)境信息披露不斷完善,信息披露較充分
從招股說明書環(huán)境信息披露發(fā)展過程看,環(huán)境信息披露已逐步詳細(xì)與完善,特別是2006年以來,環(huán)境信息披露充分并具有規(guī)范性。這得益于我國(guó)相關(guān)政策法規(guī)的出臺(tái)與完善。回顧證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司招股說明書信息披露的相關(guān)規(guī)定,1997 年證監(jiān)會(huì)的“關(guān)于公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第一號(hào)《招股說明書的內(nèi)容與格式》的通知”中關(guān)于“招股說明書正文的風(fēng)險(xiǎn)因素與對(duì)策”中規(guī)定,要求公布發(fā)行人所在行業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展趨勢(shì)中可能存在的不利因素以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況,包括環(huán)保因素的限制、嚴(yán)重依賴有限的自然資源等。自此,上市公司招股說明書有關(guān)環(huán)境信息披露初步形成,并主要反映在風(fēng)險(xiǎn)因素與對(duì)策之中,但內(nèi)容較空泛。2001年證監(jiān)會(huì)正式《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1 號(hào)―招股說明書》(以下簡(jiǎn)稱《第1 號(hào)―招股說明書》,要求企業(yè)對(duì)存在高危險(xiǎn)、重污染情況的,應(yīng)披露公司對(duì)人身、財(cái)產(chǎn)、環(huán)境所采取的安全措施等,并要求披露投資項(xiàng)目可能存在的環(huán)保問題及采取的措施。2003年與2006年又進(jìn)行了兩次修訂。其中2006年5月修訂并執(zhí)行的《第1號(hào)――招股說明書》對(duì)環(huán)境信息披露的要求提高,在 “業(yè)務(wù)與技術(shù)”中規(guī)定,存在高危險(xiǎn)、重污染情況的,應(yīng)披露安全生產(chǎn)及污染治理情況、因安全生產(chǎn)及環(huán)境保護(hù)原因受到處罰的情況、近3年相關(guān)費(fèi)用成本支出及未來支出情況,說明是否符合國(guó)家關(guān)于安全生產(chǎn)和環(huán)境保護(hù)的要求。與2001年、2003年的規(guī)范相比,強(qiáng)調(diào)了企業(yè)污染治理情況的披露,同時(shí)要求披露因安全生產(chǎn)及環(huán)境保護(hù)原因受到處罰的情況、近3年相關(guān)費(fèi)用成本支出及未來支出情況,說明是否符合國(guó)家關(guān)于安全生產(chǎn)和環(huán)境保護(hù)的要求。在“募集資金運(yùn)用” 中應(yīng)披露:投資項(xiàng)目可能存在的環(huán)保問題、采取的措施及資金投入情況。與2001、2003年的規(guī)范相比,要求增加資金投入情況的信息披露。這就是為什么2006年之后環(huán)境信息披露較充分的原因。由此可見現(xiàn)行規(guī)范更具體,且具有可操作性。
(二)年度報(bào)告信息披露比例不高,披露方式不規(guī)范,信息的可比性、有用性較低
對(duì)上市公司年度報(bào)告中環(huán)境信息披露的研究表明,年度報(bào)告環(huán)境信息披露比例不高,近2年均在55%左右,相對(duì)于招股說明書的披露要低得多。從已披露企業(yè)的信息內(nèi)容與質(zhì)量看,環(huán)境信息披露分散,披露方式不規(guī)范,在披露時(shí)帶有很大的隨機(jī)性,使得環(huán)境信息的披露缺少一定的連續(xù)性,也降低了環(huán)境信息的可比性。樣本公司對(duì)環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露主要采用文字描述,大多數(shù)公司的環(huán)境信息披露只是提到要遵守國(guó)家有關(guān)環(huán)境保護(hù)的規(guī)定,并沒有提到具體的措施,即使提到措施也只是簡(jiǎn)單的文字描述,信息披露的量化指標(biāo)少,主要以財(cái)務(wù)報(bào)表注釋反映環(huán)保投資項(xiàng)目、支付排污費(fèi)以及環(huán)境污染的獎(jiǎng)勵(lì)或處罰等,環(huán)境信息的有用性較低。
(三)信息披露缺乏主動(dòng)性,我國(guó)環(huán)境信息披露體系亟待規(guī)范
年度報(bào)告與招股說明書的顯著差異,反映上市公司缺乏披露環(huán)境信息的主動(dòng)性。研究表明,江蘇作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省并未顯現(xiàn)環(huán)境信息披露的超前性,信息披露與地區(qū)經(jīng)濟(jì)并不相關(guān),經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)保意識(shí)并未協(xié)調(diào)。到目前為止,雖然我國(guó)已相繼出臺(tái)了與環(huán)保相關(guān)的法律、法規(guī),但有關(guān)環(huán)境信息披露的法規(guī)、準(zhǔn)則不夠完善,尤其是有關(guān)環(huán)境會(huì)計(jì)信息的披露。2007年1月證監(jiān)會(huì)“上市公司信息披露管理辦法”未對(duì)環(huán)境信息披露作出規(guī)范。2007年4月國(guó)家環(huán)?？偩帧董h(huán)境信息公開辦法(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)。《辦法》明確了信息公開的主體和范圍,但《辦法》僅要求污染物排放超過國(guó)家或者地方排放標(biāo)準(zhǔn),或者污染物排放總量超過地方人民政府核定的排放總量控制指標(biāo)的污染嚴(yán)重的企業(yè),必須披露環(huán)境信息;鼓勵(lì)一般污染企業(yè)自愿公開環(huán)境信息。筆者認(rèn)為在當(dāng)前企業(yè)環(huán)境信息披露自愿性低的情況下,應(yīng)要求上市公司所有企業(yè)強(qiáng)制披露,對(duì)無污染企業(yè)實(shí)行零報(bào)告制度。目前,財(cái)政部企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)環(huán)境信息問題的具體規(guī)范還是空白,因此,不難理解為什么年度報(bào)告的環(huán)境信息披露方式不規(guī)范,披露內(nèi)容的可比性、相關(guān)性差。鑒于信息披露的內(nèi)容與質(zhì)量,證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等應(yīng)盡快規(guī)范環(huán)境信息披露的方式、內(nèi)容、指標(biāo)等,特別是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)更要強(qiáng)化環(huán)保意識(shí),承擔(dān)社會(huì)責(zé)任與環(huán)境責(zé)任?？梢娞岣攮h(huán)境信息披露的規(guī)范性、有用性、可比性,關(guān)鍵是建立并完善我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)體系,并使其具有可操作性。
【參考文獻(xiàn)】
[1] 張星星,等.我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露現(xiàn)狀初步研究[J] .環(huán)境保護(hù),2008(3B):27-30.
招股說明書范文第5篇
紅墻股份屬混凝土外加劑行業(yè)，產(chǎn)品主要以萘系減水劑、聚羧酸系減水劑為主導(dǎo)，是珠三角地區(qū)的行業(yè)龍頭企業(yè)之一。
本次IPO，雖然公司受到廣東省科技創(chuàng)業(yè)投資公司和深圳市富海燦陽投資發(fā)展有限公司兩大實(shí)力創(chuàng)投的保駕護(hù)航，但細(xì)查其招股說明書，《證券市場(chǎng)周刊》記者發(fā)現(xiàn)，仍有多處令人質(zhì)疑的地方。
一方面，受上下游行業(yè)擠壓，公司近年來應(yīng)收賬款逐年遞增，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率等均遜于同行，公司資金流動(dòng)性堪憂。
另一方面，在萘系減水劑生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率不斷降低，且行業(yè)景氣度下滑的情況下，公司卻準(zhǔn)備大幅逆勢(shì)擴(kuò)張產(chǎn)能，其未來產(chǎn)能消化能力不容樂觀。
應(yīng)收賬款逐年增加 資金流動(dòng)性堪憂
由于紅墻股份所屬混凝土外加劑行業(yè)對(duì)資金需求較高，有料重工輕的特點(diǎn)，其主要原材料如工業(yè)萘、聚醚等通常需要使用現(xiàn)款交易，而下游的混凝土行業(yè)，則具有工期較長(zhǎng)、回款較慢等特點(diǎn)，這導(dǎo)致公司占用了大量流動(dòng)資金，應(yīng)收賬款余額居高不下。
招股說明書顯示，公司應(yīng)收賬款逐年攀升，2011-2013年，期末余額分別為1.67億元、1.89億元、2.26億元，占各年末總資產(chǎn)比例呈遞增態(tài)勢(shì)，分別為45.6%、48.9%以及49.1%，這意味著，截至2013年底，公司約有一半資產(chǎn)是沒有收回的欠款。
如果說占款額度較大屬于行業(yè)共性，但從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看，紅墻股份遠(yuǎn)不及同行業(yè)可比公司的平均值。按照招股說明書給出的數(shù)據(jù)，2011年-2013年，可比公司――建研集團(tuán)（002398.SZ）、浙江龍盛（600352.SH）、科隆精化三家公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)平均值分別為6.29次、3.19次、4.40次，而紅墻股份則只有3.06次、2.26次、2.56次。
另外，招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)（2011年-2013年），公司存貨大幅增加，由2011年末的2793萬元增加至2013年末的4242萬元，兩年間增長(zhǎng)了1449萬元，增幅達(dá)51.9%。
報(bào)告期內(nèi)（2011年-2013年），公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為11.01次、8.97次和10次，不但低于可比公司平均值，與公司業(yè)務(wù)最為相似的建研集團(tuán)相比，更是相去甚遠(yuǎn)。紅墻股份稱，同行可比公司中，建研集團(tuán)因?yàn)橥饧觿┦杖胝贾鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入比例較高，因而跟公司更有可比性，但是，2011-2013年，建研集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率分別為22.16次、19.14次和20.45次，每年周轉(zhuǎn)次數(shù)都是公司的兩倍。
應(yīng)收賬款的攀升及存貨的增加，不但讓紅墻股份的回款風(fēng)險(xiǎn)加大，資金流動(dòng)性也受到影響，公司償債能力堪憂。
截至2013年末，公司貨幣資金僅為6511萬元，報(bào)告期（2011年-2013年）各期末，紅墻股份的資產(chǎn)負(fù)債率分別為50.66%、41.54%和40.14%，雖然呈小幅下降趨勢(shì)，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出建研集團(tuán)，后者報(bào)告期各期末的資產(chǎn)負(fù)債率分別僅為15.41%、26.57%和28.49%。
紅墻股份捉襟見肘的資金窘境，使得公司上市融資的訴求極為迫切，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金更多是依靠經(jīng)營(yíng)積累及銀行貸款，融資渠道較為單一。如果公司無法及時(shí)拓展融資渠道，并籌措資金用于擴(kuò)大產(chǎn)能、搶占市場(chǎng)，公司競(jìng)爭(zhēng)力的提升將受到影響。
招股說明書顯示，公司本次募集資金中，1.7億元將用來補(bǔ)充流動(dòng)資金，這占了總募集資金的約43%。
產(chǎn)能逆勢(shì)擴(kuò)張 消化能力存疑
根據(jù)招股說明書顯示，在扣除相關(guān)費(fèi)用后，本次公司公開發(fā)行股票計(jì)劃募集資金3.98億元，除補(bǔ)充流動(dòng)資金外，全部用于萘系減水劑、聚羧酸系減水劑等主要產(chǎn)品的產(chǎn)能擴(kuò)張。
其中，1.2億元投向河北紅墻股份有限公司（下稱“河北紅墻”）年產(chǎn)20萬噸高性能混凝土外加劑及企業(yè)研發(fā)中心項(xiàng)目，7600萬元投向廣西紅墻股份有限公司（下稱“廣西紅墻”）年產(chǎn)25萬噸高性能混凝土外加劑項(xiàng)目二期，另外廣東紅墻股份股份有限公司（下稱“廣東紅墻”）年產(chǎn)5.5萬噸高性能混凝土外加劑項(xiàng)目擬投入3180萬元。
總的來說，紅墻股份本次募集資金新增產(chǎn)能分別為萘系減水劑及其他合計(jì)30萬噸、聚羧酸系減水劑合計(jì)9萬噸、其他外加劑合計(jì)5萬噸。
萘系減水劑和聚羧酸系減水劑是中國(guó)目前混凝土外加劑行業(yè)最重要的兩類外加劑產(chǎn)品，從原材料構(gòu)成上看，收到石油及煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)以及中國(guó)富煤貧油資源結(jié)構(gòu)的影響，萘系減水劑和聚羧酸系減水劑將。
紅墻股份稱，本次募集資金項(xiàng)目將有助于完善公司研發(fā)平臺(tái)，擴(kuò)大公司生產(chǎn)能力、覆蓋區(qū)域和市場(chǎng)占有率，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。本次公司募資主要投向之一是萘系減水劑，但公司萘系減水劑生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率本已在不斷下滑，逆勢(shì)擴(kuò)張能否如愿提高公司競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)難免存疑。
招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)公司各產(chǎn)品的產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率情況如下。
2011-2013年，紅墻股份萘系減水劑產(chǎn)能利用率逐年下降，分別為119.68%、87.85%、85.07%，與此同時(shí)，隨著公司加大對(duì)聚羧酸系減水劑的產(chǎn)品研發(fā)投入及市場(chǎng)開拓力度，公司現(xiàn)有聚羧酸系減水劑逐漸得到了下游客戶的認(rèn)可，聚羧酸系減水劑產(chǎn)能利用率逐年大幅攀升，分別為33.43%、77.35%、91.88%。
非但如此，招股說明書顯示，由于廣西省聚羧酸系減水劑市場(chǎng)需求日益增長(zhǎng)，廣西紅墻甚至通過技改，將現(xiàn)有部分萘系減水劑生產(chǎn)線改為聚羧酸系減水劑生產(chǎn)線。
不過，令人困惑的是，雖然萘系減水劑產(chǎn)能利用率不斷下滑，聚羧酸系減水劑水漲船高，但本次募集資金主要投向之一仍用于萘系減水劑的產(chǎn)能擴(kuò)張。2013年，萘系減水劑在達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能為10.93萬噸的情況下，產(chǎn)能利用率尚且只有85%，那此次計(jì)劃新增的30萬噸產(chǎn)能又該如何消化？
另外需要考慮的一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，作為混凝土外加劑專業(yè)制造商，公司業(yè)務(wù)發(fā)展與國(guó)家固定資產(chǎn)投資發(fā)展密切相關(guān)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度下降將嚴(yán)重影響公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，2013年中國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)由2012年的20.3%回落至19.3%，下滑1個(gè)百分點(diǎn)，且10年來首次低于20%；GDP增長(zhǎng)幅度由2012年的7.8%回落至7.7%。
宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩的情況下，紅墻股份對(duì)萘系減水劑產(chǎn)能卻逆勢(shì)大幅擴(kuò)張，讓人不由對(duì)此畫上問號(hào)。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流遠(yuǎn)低于凈利潤(rùn) 經(jīng)營(yíng)質(zhì)量不高
公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量也是為市場(chǎng)所詬病的地方之一，報(bào)告期內(nèi)（2011年-2013年），公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1608萬元、1546萬元和4349萬元，均低于3235萬元、4514萬元和6001萬元的同期凈利潤(rùn)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為49.72%、34.26%和72.47%，這顯示出，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量并不高，相當(dāng)一部分盈利只不過是紙上利潤(rùn)。
