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財(cái)政金融論文范文第1篇

現(xiàn)代畜牧業(yè)是建立在高度發(fā)達(dá)的飼料工業(yè)基礎(chǔ)上的畜牧業(yè)。改革開放后，地處世界玉米黃金腹地的吉林省，現(xiàn)代畜牧業(yè)依托豐富的飼料資源有了長(zhǎng)足發(fā)展。具有標(biāo)志性示范性意義的是皓月（牛產(chǎn)品）、華正（豬產(chǎn)品）、光澤（乳制品）、德大（雞產(chǎn)品）等大型肉蛋奶貿(mào)工牧一體化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的發(fā)展壯大。隨著城鎮(zhèn)化的發(fā)展，農(nóng)田向種田能手集中，全省現(xiàn)代畜牧業(yè)迎來(lái)了快速發(fā)展的機(jī)遇，必將帶動(dòng)飼料基地和飼料工業(yè)的大發(fā)展。實(shí)踐中，吉林省飼料基地按地區(qū)飼料資源和發(fā)展畜牧業(yè)的需要實(shí)行分區(qū)建設(shè)。西部半干旱農(nóng)牧區(qū)的草原地帶，重點(diǎn)是保護(hù)植被，防止土壤“三化”（退化、沙化、鹽堿化），打草原深井實(shí)施噴灌，建設(shè)人工草場(chǎng)（草庫(kù)倫），放牧地與采草地實(shí)行分區(qū)輪牧，在牧區(qū)建立預(yù)防雪害的飼草儲(chǔ)備。中部農(nóng)業(yè)區(qū)，特別是大中城市周圍，適應(yīng)以鮮乳供應(yīng)為特點(diǎn)城郊畜牧業(yè)的需要，確保青飼料的常年供應(yīng)。

二、扶持現(xiàn)代畜牧業(yè)發(fā)展的財(cái)政金融政策建議

畜產(chǎn)品產(chǎn)出季節(jié)性與需求的常年性和節(jié)假日需求的集中性，為畜牧業(yè)帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。固定資金的集中投入與流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)中出現(xiàn)的困難，也制約和影響著畜牧業(yè)的發(fā)展，亟待政府利用財(cái)政、金融杠桿，協(xié)調(diào)相關(guān)利益主體，共同促進(jìn)畜牧業(yè)健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。

（一）財(cái)政扶持畜牧業(yè)發(fā)展的建議。

一是建立長(zhǎng)效、穩(wěn)定的財(cái)政投入機(jī)制，提高農(nóng)牧業(yè)現(xiàn)代化水平。農(nóng)牧業(yè)具有基礎(chǔ)性、公益性、長(zhǎng)期性等特點(diǎn)，屬于公共需要。因此，各級(jí)政府應(yīng)建立穩(wěn)定、長(zhǎng)期的投資渠道和投入機(jī)制。要堅(jiān)持因地制宜、突出重點(diǎn)的原則，針對(duì)不同地區(qū)畜牧業(yè)資源及利用現(xiàn)狀制定出臺(tái)不同的補(bǔ)償政策，使財(cái)政投資發(fā)揮出最大效益。同時(shí)，重點(diǎn)在增量調(diào)整上下功夫，使投入到畜牧業(yè)的資金逐年有所增長(zhǎng)。增加項(xiàng)目實(shí)施工作經(jīng)費(fèi)，逐步提高財(cái)政支持畜牧業(yè)支出增量占財(cái)政總支出增量的比例。二是充分發(fā)揮財(cái)政與金融政策配套形成的合力作用。這主要體現(xiàn)在財(cái)政設(shè)立專項(xiàng)資金，對(duì)好的項(xiàng)目實(shí)施提供利息和部分保費(fèi)補(bǔ)貼。三是從頂層設(shè)計(jì)開始，整合財(cái)政資金。解決多年就想解決而未解決的資金來(lái)源渠道多、交叉分散問(wèn)題。同時(shí)，從實(shí)際出發(fā)，探索建立健全財(cái)政扶持政策、體制機(jī)制。建議中央管宏觀調(diào)控；省為中觀管理，主要是產(chǎn)業(yè)政策、布局、疫病、良種等；具體項(xiàng)目一律由市、縣來(lái)管。四是建立各級(jí)財(cái)政支持畜牧業(yè)投資營(yíng)運(yùn)管理體系。一方面，編制切實(shí)可行的與當(dāng)?shù)匦竽翗I(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相配套的財(cái)政投入畜牧業(yè)的中長(zhǎng)期計(jì)劃；另一方面，統(tǒng)一管理財(cái)政投入畜牧業(yè)的資金，協(xié)調(diào)相關(guān)部門關(guān)系。要重點(diǎn)投向畜牧業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，建立、培育、壯大龍頭企業(yè)，建設(shè)現(xiàn)代養(yǎng)殖業(yè)生產(chǎn)體系，提高專業(yè)化規(guī)?；?。要重點(diǎn)投向畜牧業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，把產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和畜產(chǎn)品結(jié)構(gòu)“調(diào)新、調(diào)優(yōu)、調(diào)強(qiáng)”。在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，促進(jìn)養(yǎng)殖業(yè)、加工業(yè)、飼料業(yè)和獸藥業(yè)以及相關(guān)服務(wù)行業(yè)統(tǒng)籌發(fā)展。在優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)上，堅(jiān)持做到“三個(gè)調(diào)整”，即向優(yōu)質(zhì)上調(diào)整，大力提高三元雜交豬、牛所占的比重，大力推廣羊、禽應(yīng)用優(yōu)良品種；向食草型上調(diào)整，大力發(fā)展牛、羊、鵝，使秸稈和飼草資源得到開發(fā)利用，降低飼養(yǎng)成本；向特色上調(diào)整，大力發(fā)展特種養(yǎng)殖業(yè)，打造畜產(chǎn)品的特色品牌。在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，把優(yōu)質(zhì)、營(yíng)養(yǎng)、安全、綠色的畜產(chǎn)品生產(chǎn)放在突出位置，擴(kuò)大加工能力，延伸加工層次，按照國(guó)際質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的要求，加快畜產(chǎn)品開發(fā)。

（二）金融扶持畜牧業(yè)發(fā)展的建議。

財(cái)政金融論文范文第2篇

1.對(duì)市場(chǎng)調(diào)控的滯后性

政府采用財(cái)政和金融手段調(diào)控市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，普遍存在滯后性的現(xiàn)象。即市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變化速度很快，很多問(wèn)題潛藏于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的浪潮之中，只有在一定條件刺激下才會(huì)爆發(fā)出來(lái)。此時(shí)政府在采用相應(yīng)的調(diào)控手段，付出的代價(jià)大，有亡羊補(bǔ)牢之嫌。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖有規(guī)律可循，但我們?cè)诎盐沂袌?chǎng)運(yùn)行規(guī)律的同時(shí)，總會(huì)出現(xiàn)失真現(xiàn)象。就是當(dāng)今世界市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為完備的資本主義超級(jí)大國(guó)，美國(guó)也無(wú)法有效克服之中市場(chǎng)調(diào)控的滯后性。2008年，爆發(fā)于美國(guó)華爾街的金融危機(jī)就是一個(gè)明顯的例子。

2.政府制定財(cái)政和金融政策無(wú)法協(xié)調(diào)統(tǒng)一

政府在對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的過(guò)程中，制定相應(yīng)的財(cái)政與金融政策是最常采用的手段。但是二者畢竟有所不同，因此政府在具體的操作過(guò)程中，總會(huì)出現(xiàn)二者無(wú)法協(xié)調(diào)統(tǒng)一的問(wèn)題。如2008年世界金融危機(jī)下，我國(guó)政府一開始提出的主要是從擴(kuò)大政府財(cái)政支出出發(fā)，采用了4萬(wàn)億的赤字刺激財(cái)政手段，的確在當(dāng)年發(fā)揮了巨大作用。但是一年后發(fā)現(xiàn)只是憑借財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還遠(yuǎn)不能解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。因此在2009年才開始連續(xù)十幾次的貨幣信貸降息手段，通過(guò)銀行整合社會(huì)資金促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展。當(dāng)然，在此之前，也采用了降息手段，但是幅度較小，作用不是很明顯。因此，不管是我國(guó)政府還是國(guó)外政府在采用財(cái)政和金融政策調(diào)控市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中總會(huì)出現(xiàn)不協(xié)調(diào)一致的現(xiàn)象。除上述問(wèn)題外，還存在政府財(cái)政部門和銀行等金融部門整合效率差、側(cè)重于政府財(cái)政手段忽視金融手段等問(wèn)題。以上這些問(wèn)題的存在，不利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下做好財(cái)政與金融有機(jī)的整合工作。

二、加強(qiáng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)政與金融整合的建議

1.深入考察把握市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，做出前瞻性的財(cái)政與金融整合調(diào)控策略

實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)政與金融有機(jī)整合的重要前提條件之一，就是要對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)從宏觀和微觀等角度進(jìn)行全方位的考察，深入探究每一個(gè)細(xì)微市場(chǎng)運(yùn)行中存在的問(wèn)題，總結(jié)把握相關(guān)運(yùn)行規(guī)律。這樣才能夠?yàn)檎贫ㄇ罢靶缘呢?cái)政與金融整合政策提供現(xiàn)實(shí)的依據(jù)，進(jìn)而預(yù)見(jiàn)到市場(chǎng)運(yùn)行可能存在的潛在重大隱患，及時(shí)提出有針對(duì)性的解決措施，有效改變財(cái)政與金融手段對(duì)市場(chǎng)調(diào)節(jié)滯后性的現(xiàn)狀。

2.協(xié)調(diào)財(cái)政政策與金融政策關(guān)系，真正發(fā)揮二者有機(jī)整合效應(yīng)

財(cái)政金融論文范文第3篇

（一）財(cái)政穩(wěn)定與利率自由化

麥金農(nóng)（1997）指出，金融自由化改革實(shí)踐受挫并不是金融自由化理論及其政策問(wèn)題，而是一個(gè)排序問(wèn)題，尤其是在未能夠?qū)崿F(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定之前引入金融自由化。由于信息不對(duì)稱普遍存在于信貸市場(chǎng)之中，而資金稀缺又是發(fā)展中國(guó)家最為根本的特征，因此，信貸配給在發(fā)展中國(guó)家是最為常見(jiàn)的現(xiàn)象。如果在宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定之際實(shí)行利率自由化，高的通貨膨脹率將會(huì)使得事后方可以實(shí)現(xiàn)的存貸款實(shí)際利率變得愈發(fā)難以確定。在事后實(shí)際利率不確定的情況下，銀行為了吸收存款，必將提高名義存款利率。而存款利率的提高將會(huì)誘發(fā)銀行從事較高風(fēng)險(xiǎn)的投資，從而加劇了銀行自身的道德風(fēng)險(xiǎn)，銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的加劇反過(guò)來(lái)則會(huì)誘發(fā)存款人的逆向選擇行為，兩者相互作用，最終將導(dǎo)致銀行的名義存款利率的嚴(yán)重偏高、存款供給減少和銀行信用危機(jī)。從銀行自身來(lái)說(shuō)，由于高的通貨膨脹率導(dǎo)致貸款事后實(shí)際利率的不確定性以及嚴(yán)重偏高的名義存款利率，為使其貸款事后方可實(shí)現(xiàn)的實(shí)際收益不至于下降，銀行必將提高名義貸款利率。而名義貸款利率的提高不僅會(huì)導(dǎo)致申請(qǐng)貸款者平均質(zhì)量的下降和逆向選擇行為的加劇；同時(shí)也會(huì)誘發(fā)和加劇借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)以及借款人拖欠與破產(chǎn)可能性的提高。由此可見(jiàn)，在一個(gè)存在信息不對(duì)稱和成本的信貸市場(chǎng)中，伴隨通貨膨脹和貸款利率的提高，銀行的成本將上升，實(shí)際收益將可能下降，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)將加劇，最終將會(huì)導(dǎo)致銀企債務(wù)危機(jī)、銀行恐慌與金融危機(jī)。

正是由于宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定與違約風(fēng)險(xiǎn)之間存在正相關(guān)，故而對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，內(nèi)部?jī)r(jià)格水平的穩(wěn)定是獲得金融實(shí)際利率高增長(zhǎng)而又不至于引起嚴(yán)重金融恐慌和崩潰等過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)必要條件（麥金農(nóng)，1997）。此外，利率自由化改革將會(huì)加劇發(fā)展中國(guó)家金融同業(yè)之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，使得金融部門的贏利空間縮小和競(jìng)爭(zhēng)成本上升，由此會(huì)引發(fā)銀行部門的不良資產(chǎn)的比例和信貸市場(chǎng)上的道德風(fēng)險(xiǎn)加劇，再加之金融監(jiān)管改革滯后或放松和政府隱性存款保險(xiǎn)的存在，從而使得發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)嚴(yán)重的銀行過(guò)度放貸和企業(yè)過(guò)度借款的現(xiàn)象，加劇了發(fā)展中國(guó)家的金融脆弱性，誘發(fā)了銀行危機(jī)（McKinnon&Pill，1996、1998）。

（二）財(cái)政穩(wěn)定與資本項(xiàng)目的開放

麥金農(nóng)（1997）指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)不定情況下，發(fā)展中國(guó)家必須實(shí)行有效的匯率管理和國(guó)際資本流動(dòng)的限制，以確保政府增加稅收、維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。如果政府在宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情形下放開資本項(xiàng)目控制，必然將會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的資本外逃現(xiàn)象和貨幣替代問(wèn)題，使得通貨膨脹稅的稅基縮減和通貨膨脹率的相應(yīng)提高，從而導(dǎo)致貨幣危機(jī)的爆發(fā)，故而主張資本項(xiàng)目開放是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的最后一步。

貨幣危機(jī)理論認(rèn)為，在固定匯率制下，當(dāng)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)，資本項(xiàng)目的開放將會(huì)使其貨幣受到國(guó)際游資的攻擊，引發(fā)貨幣危機(jī)。貨幣危機(jī)理論的第一代模型（Krugman，1979）認(rèn)為，由于發(fā)生危機(jī)國(guó)家政府所奉行的赤字或?qū)捤韶泿耪呤沟眯刨J規(guī)模以一定的速度擴(kuò)張，故而導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目的赤字，由此而引發(fā)政府國(guó)際儲(chǔ)備的流失，當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備減少到某一個(gè)最低水平時(shí)，投機(jī)者必將對(duì)其貨幣發(fā)生攻擊，從而造成其匯率體系的崩潰。因此，貨幣危機(jī)產(chǎn)生的根本原因是固定匯率政策和赤字融資政策之間內(nèi)在的不一致性，而流動(dòng)性困難、集體行動(dòng)、羊群行為以及道德風(fēng)險(xiǎn)等諸多問(wèn)題在金融市場(chǎng)中的存在，則會(huì)進(jìn)一步加劇和惡化貨幣危機(jī)。

貨幣危機(jī)理論是從國(guó)際資本流動(dòng)角度揭示了金融自由化改革中貨幣危機(jī)的成因，而貨幣替論則從資產(chǎn)替代角度揭示了在宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下，資本項(xiàng)目的開放則會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的貨幣替代現(xiàn)象，同樣也會(huì)引發(fā)貨幣危機(jī)。貨幣替代是指在開放經(jīng)濟(jì)和貨幣可兌換條件下，由于本幣貶值使本國(guó)居民對(duì)本幣失去信心，從而產(chǎn)生本幣的貨幣職能部分或全部被外國(guó)貨幣所替代的現(xiàn)象。拉丁美洲、前蘇聯(lián)以及東歐等在其金融自由化歷程都發(fā)生過(guò)不同程度的貨幣替代現(xiàn)象，尤其以拉丁美洲國(guó)家的"美元化"現(xiàn)象最為典型。貨幣替代不僅使得這些國(guó)家的匯率出現(xiàn)頻繁的波動(dòng)和通貨膨脹現(xiàn)象的加劇，同時(shí)也嚴(yán)重地削弱了這些國(guó)家貨幣政策的實(shí)施效果。首先，由于貨幣實(shí)際收益率等于名義利率減通貨膨脹率，故而匯率水平高低則取決于兩國(guó)的貨幣供給、名義利率差異和通貨膨脹率差異。若兩國(guó)貨幣的名義利率不變，那么兩國(guó)通貨膨脹率的差異將決定匯率水平的變化，故而可以將兩國(guó)通貨膨脹率差異視為匯率的預(yù)期變化，因此，財(cái)政不穩(wěn)定和高的通貨膨脹率所引發(fā)的嚴(yán)重的貨幣替代則會(huì)加劇匯率不穩(wěn)定。其次，貨幣替代將使一國(guó)貨幣量變得難以估計(jì)，進(jìn)而影響貨幣政策的效果。如果中央銀行試圖通過(guò)實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策刺激國(guó)內(nèi)的投資與消費(fèi)需求，經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期通脹率將會(huì)上升，故而會(huì)立即將部分增加的貨幣余額轉(zhuǎn)換為幣值穩(wěn)定的外幣，貨幣替代必將削弱貨幣政策和財(cái)政政策的效力。第三，在通貨膨脹期間，由于外幣資產(chǎn)的存在提供了一種高效廉價(jià)的逃稅方法，貨幣替代的存在將會(huì)降低國(guó)內(nèi)居民本幣的需求量，使得通貨膨脹稅的稅基減少。若要彌補(bǔ)因貨幣替代所導(dǎo)致通脹稅收入的損失，唯一的辦法就是提高通貨膨脹率。由此可知，兩者博弈的最終結(jié)果是貨幣替代進(jìn)一步加劇了一國(guó)通貨膨脹率水平及其發(fā)生的頻率。

二、中國(guó)財(cái)政現(xiàn)狀及其穩(wěn)定性狀況分析

（一）中國(guó)的財(cái)政現(xiàn)狀

中國(guó)的稅收制度歷經(jīng)了多次重要變革，總的來(lái)看，自1994年之后，中國(guó)財(cái)政狀況有所好轉(zhuǎn)，徹底遏制了1994年以前財(cái)政收入占GDP的比重持續(xù)下跌的不利局面，基本實(shí)現(xiàn)了"兩個(gè)比重"同時(shí)提高的1994年稅制改革目標(biāo)，國(guó)家財(cái)政收入占GDP的比重和中央財(cái)政收入占全國(guó)財(cái)政收入的比重分別由1993年的12.56%和22.0%回升到1999年13.97%和51.1%（見(jiàn)表1和表2）。但自1994以來(lái)，中國(guó)財(cái)政支出始終保持著較高的增長(zhǎng)速度，故而財(cái)政支出占GDP的比重也同樣保持上升的態(tài)勢(shì)（見(jiàn)表1），結(jié)果導(dǎo)致了財(cái)政赤字逐年擴(kuò)大，尤其是近幾年，速度之快是改革以來(lái)從所未有的。在1978～1999年期間，財(cái)政赤字的年均增速為299.22億元／年；而在1994～1999年期間，財(cái)政赤字的年均增速822.31億元／年，為1978～1999年的年均增速的2.75倍。為了考察中國(guó)財(cái)政赤字快速增加的源頭以及中國(guó)財(cái)政增長(zhǎng)的原因，筆者在此將財(cái)政赤字在中央財(cái)政和地方財(cái)政之間進(jìn)行了分解，同時(shí)考察了財(cái)政債務(wù)收入分別占財(cái)政收入和GDP的比重。

第一，在1994年之后，中國(guó)政府財(cái)政收入占GDP的比重止跌回升。從表面上看，這似乎是1994分稅制改革的結(jié)果，但在財(cái)政收入占GDP的比重回升的背后卻是財(cái)政債務(wù)收入和國(guó)內(nèi)債務(wù)收入的急劇攀高（見(jiàn)圖1）?？梢?jiàn)，政府財(cái)政收入占GDP的比重在1994年之后回升主要的支撐是財(cái)政的債務(wù)收入增加和非稅收收入的增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在1978年，財(cái)政收入占GDP的比重、財(cái)政債務(wù)收入占財(cái)政收入的比重和國(guó)內(nèi)債務(wù)占財(cái)政收入的比重分別為24.18%、10.35%和4.14%；1994年三者分別為11.16%、22.52%和19.71%，1999年三者分別是13.97%、32.46%和32.35%（注：由于中國(guó)當(dāng)前的財(cái)政收入統(tǒng)計(jì)中不包括財(cái)政的債務(wù)收入，因此中國(guó)的財(cái)政債務(wù)收入占財(cái)政收入的比重以及國(guó)內(nèi)債務(wù)占財(cái)政收入的比重要比國(guó)際同類比重高。）。

資料來(lái)源：歷年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，下文表格中未注明資料出處的皆來(lái)自于歷年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

第二，中央財(cái)政收入占全國(guó)財(cái)政收入的比重在1994年之后出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)，始終在50%左右，徹底改變了1994年以前那種中央財(cái)政占全國(guó)財(cái)政收入的比重嚴(yán)重偏低、中央財(cái)力不足的不利局面，中央財(cái)政的宏觀調(diào)控職能得以加強(qiáng)。但中央財(cái)力狀況好轉(zhuǎn)主要由財(cái)政債務(wù)收入的增加支撐，而不是稅收收入增加的結(jié)果（注：雖然中國(guó)當(dāng)前財(cái)政收入統(tǒng)計(jì)中不包括財(cái)政的債務(wù)收入，但財(cái)政的債務(wù)收入使得中央財(cái)政支出有了重要而可靠的來(lái)源，故而使其收支狀況得以改善。）。因?yàn)橹袊?guó)地方政府至今尚沒(méi)有地方政府債券的發(fā)行權(quán)，故而國(guó)債收入自然而然就構(gòu)成中央財(cái)政收入，并成為其財(cái)政支出的重要來(lái)源。這在一定程度上也揭示了中國(guó)金融機(jī)構(gòu)為什么會(huì)出現(xiàn)日漸擴(kuò)大的、正的存貸差以及中國(guó)近年來(lái)的貨幣政策效果不理想的原因所在。由于國(guó)債實(shí)際利率一般都高于同期的銀行存款的實(shí)際利率，并且具有一定的流動(dòng)性和低風(fēng)險(xiǎn)性，在當(dāng)前國(guó)企效益普遍不理想而銀行貸款責(zé)任約束機(jī)制加強(qiáng)的前情形下，銀行部門理所當(dāng)然地成為國(guó)債主要持有者之一，故而在銀行存貸差加大的背后，則是銀行部門的有價(jià)證券資產(chǎn)的增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1995年，金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買債券余額為3064.2億元，到了1999年，金融機(jī)構(gòu)有價(jià)證券和投資的余額為12505.8億元，為1995年的4.08倍?？梢?jiàn)，中國(guó)的貨幣政策與財(cái)政政策應(yīng)該如何協(xié)調(diào)的問(wèn)題應(yīng)該引起有關(guān)政府部門的高度重視。筆者一直認(rèn)為，赤字財(cái)政政策就如同運(yùn)動(dòng)員所服用的"興奮劑"，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成效固然顯著，但只能是一種權(quán)宜之計(jì)，否則，財(cái)政赤字貨幣化和"滯漲"現(xiàn)象的發(fā)生必將是難以避免。

第三，在1994年之后，中央財(cái)政不僅有效地遏制了逆差，而且順差逐年擴(kuò)大，由1994年1152.07億元增加到1999年的1696.88億元。但是地方財(cái)政卻在1994年之后赤字驟然上升且逐年攀高，由1994年的-1726.59億元增加到1999年的-3440.47億元，中國(guó)財(cái)政赤字也在最近幾年快速增長(zhǎng)。可見(jiàn)，中國(guó)財(cái)政赤字的主要源頭是地方財(cái)政而非中央財(cái)政。之所以如此，一方面是由于中央政府擁有債券發(fā)行權(quán)而地方?jīng)]有，另一方面則是由于中央與地方之間的財(cái)政收入與財(cái)政支出存在嚴(yán)重的不對(duì)稱性。中央財(cái)政收入1994年以來(lái)所占的比重始終在50%左右，而中央財(cái)政支出所占的比重自1978年改革以來(lái)卻逐年下降，1994年以來(lái)一直徘徊在30%左右；與此同時(shí)，地方財(cái)政收入的比重1994年以來(lái)已經(jīng)降至50%左右，但是地方財(cái)政支出的比重卻是逐年上升，1994以來(lái)一直徘徊在70%左右，這種顯著的不對(duì)稱已經(jīng)使得許多地方政府財(cái)政尤其是鄉(xiāng)級(jí)財(cái)政處境極度困難，出現(xiàn)嚴(yán)重赤字也就在所難免。

（二）中國(guó)財(cái)政穩(wěn)定性分析

財(cái)政穩(wěn)定這一概念包含3重含義：（1）政府如果能夠長(zhǎng)期保持財(cái)政收支平衡，則政府財(cái)政處于穩(wěn)定狀態(tài)；（2）盡管在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)不能實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡，但政府卻能通過(guò)發(fā)行國(guó)債為赤字財(cái)政融資，則政府財(cái)政依然可以說(shuō)處于穩(wěn)定狀態(tài)；（3）如果在經(jīng)濟(jì)中存在一種機(jī)制，當(dāng)財(cái)政脫離穩(wěn)定狀態(tài)之后，經(jīng)濟(jì)變量之間的相互作用可以是財(cái)政狀況恢復(fù)或趨于穩(wěn)定狀態(tài)，則政府的財(cái)政狀況也可以說(shuō)是穩(wěn)定的（余永定，2000）。可見(jiàn)，財(cái)政穩(wěn)定的核心內(nèi)涵就是在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)政府不需要通過(guò)貨幣的財(cái)政發(fā)行而能夠保持財(cái)政收支平衡。

首先，中國(guó)財(cái)政總體狀況不容樂(lè)觀，盡管1994年之后中國(guó)的財(cái)政收入占GDP的比重有所上升，但是，中國(guó)的財(cái)政赤字狀況明顯惡化。財(cái)政赤字增長(zhǎng)過(guò)快的原因主要是地方財(cái)政收支狀況惡化所致，這說(shuō)明中國(guó)當(dāng)前的分稅制的財(cái)政制度與現(xiàn)行的5級(jí)政府的行政制度之間存在內(nèi)在的不協(xié)調(diào)，突出地表現(xiàn)為各級(jí)政府的事權(quán)與其財(cái)權(quán)存在顯著的不對(duì)稱性。其次，中國(guó)政府的行政支出費(fèi)用一直占有較大的比重，尤其是近幾年在精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)、節(jié)儉開支的改革力度加大的情形下，政府的行政支出費(fèi)用卻一直在12.50%徘徊，始終處于中國(guó)改革以來(lái)的最高水平，這表明中國(guó)政府近年來(lái)的精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)改革并沒(méi)有取得實(shí)質(zhì)性的成功。第三，從債務(wù)依存度來(lái)看，在1994年分稅制改革以前，中國(guó)財(cái)政的債務(wù)依存度一直都比較低，從沒(méi)有超過(guò)20%，并且大部分年度的債務(wù)依存度都在15%以下。而1994年分稅制改革之后，債務(wù)依存度不僅沒(méi)有降低，反而快速上升，近兩年已經(jīng)達(dá)到30%左右，這一方面表明中國(guó)的分稅制改革并沒(méi)有提高稅收對(duì)財(cái)政收入的貢獻(xiàn)率，分稅制改革是否成功現(xiàn)在還不能予以肯定；另一方面也表明赤字財(cái)政政策已經(jīng)成為中國(guó)宏觀調(diào)控政策的主導(dǎo)。如果債務(wù)依存度過(guò)高，最不利的影響則是可能誘發(fā)利息率的提高，從而抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果政府不想提高債務(wù)依存度，同時(shí)還寄希望利用擴(kuò)張性財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)，那么，政府只能降低國(guó)債的發(fā)行利率和提高平均稅率，而平均稅率的提高則會(huì)抑制企業(yè)與居民的消費(fèi)需求和投資需求，從而抵消了擴(kuò)張性財(cái)政政策的政策效果。由此可見(jiàn)，債務(wù)依存度的提高，則會(huì)迫使政府為增加自主性支出而過(guò)度舉債。第四，再?gòu)膬攤蕘?lái)看，中國(guó)的償債率自1994年以來(lái)，同樣也是居高不下，近兩年已經(jīng)超過(guò)了30%.償債率升高則意味著在既定財(cái)政支出條件下國(guó)家的自主性支出減少，如果政府要增加自主性支出，在既定的稅制條件下，舉債可能是其最佳的選擇。這也就是說(shuō)，償債率越高，政府增加發(fā)行國(guó)債的壓力也就越大，財(cái)政赤字狀況也將會(huì)更加惡化，最終可能將導(dǎo)致財(cái)政赤字貨幣發(fā)行。據(jù)中國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)的2002年的財(cái)政預(yù)算報(bào)告，2002年中國(guó)預(yù)算赤字將高達(dá)3098億元，相比2001年的2598億元將增長(zhǎng)19.24%，超過(guò)GDP的3%，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革開放后第一次逾越國(guó)際公認(rèn)的赤字警戒線。

注：債務(wù)依存度是財(cái)政債務(wù)收入占財(cái)政支出的百分比；負(fù)債率是財(cái)政債務(wù)收入占財(cái)政收入的百分比；償債率是財(cái)政債務(wù)的還本付息支出占財(cái)政支出的百分比（注：通常情況下，依賴度是指在一國(guó)的中央財(cái)政預(yù)算中，國(guó)債收入占財(cái)政支出的比重；償債率是指在財(cái)政收入中用于支付國(guó)債利息支出占財(cái)政支出的比重。由于中國(guó)財(cái)政債務(wù)收入不僅來(lái)自國(guó)債收入，同時(shí)還包括向金融機(jī)構(gòu)的借款，因此，本文中債務(wù)收入不僅僅包括國(guó)債收入，還包括其他形式的債務(wù)收入。）。

盡管中國(guó)財(cái)政收入的增長(zhǎng)幅度有所上升（注：據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)財(cái)政收入的增長(zhǎng)幅度，1998年為14.2%，1999年為15.9%，2000年為17%，2001年增加到22.2%.），但是目前中國(guó)財(cái)政收入占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重只有16%，低于發(fā)展中國(guó)家25%左右的平均水平，更低于發(fā)達(dá)國(guó)家40%左右的平均水平。同時(shí)，中國(guó)財(cái)政尚存在著一定程度上的不穩(wěn)定，尤其在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)緊縮的形勢(shì)下，中國(guó)政府面臨著巨大的增加舉債的壓力，中國(guó)財(cái)政赤字存在著進(jìn)一步惡化的態(tài)勢(shì)。值得注意的是，在1998～2001年期間，中國(guó)財(cái)政支出增長(zhǎng)率平均為20%左右，但是在這一期間中國(guó)GDP的增長(zhǎng)一直是一位數(shù)。以20%左右的財(cái)政支出增長(zhǎng)率和超過(guò)高速增長(zhǎng)的財(cái)政赤字來(lái)支持7%左右的總需求增長(zhǎng)率，這是否是一種可持續(xù)的增長(zhǎng)方式？值得人們深思！如果再考慮到政府需承擔(dān)的銀行國(guó)有不良資產(chǎn)、社保資金等隱性負(fù)債，中國(guó)的財(cái)政狀況不容樂(lè)觀。可見(jiàn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)政穩(wěn)定是金融市場(chǎng)化改革首先必須解決的一個(gè)重大課題。

三、中國(guó)現(xiàn)行財(cái)政條件下的金融穩(wěn)定性分析

（一）中國(guó)財(cái)政赤字與貨幣供給的相關(guān)性分析

自1978年經(jīng)濟(jì)體制改革以來(lái)，盡管中國(guó)的GNP始終保持著較高的增長(zhǎng)率，但是國(guó)家財(cái)政收入占GNP的比重卻呈現(xiàn)出逐年下降的態(tài)勢(shì)，并且除個(gè)別年份之外，絕大多數(shù)年份都存在不同程度上的財(cái)政赤字，財(cái)政赤字呈逐年擴(kuò)大之態(tài)勢(shì)（見(jiàn)圖2）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)家財(cái)政收入占GNP的比重已由1978年的31.24%降至1999年的13.97%；而財(cái)政赤字卻由1978年的-356.35億元快速增至1999年的-1743.59億元。

前文已經(jīng)指出，發(fā)展中國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的一個(gè)重要原因財(cái)政赤字的貨幣化，在中國(guó)是否也存在財(cái)政赤字貨幣化？是否會(huì)引發(fā)通貨膨脹？為此，我們?cè)诖艘载泿殴┙o量（）作為因變量，以財(cái)政赤字（DF）作為自變量，對(duì)1978～1999年期間的財(cái)政赤字（DF）與貨幣供給量（）之間的相關(guān)性進(jìn)行線性回歸檢驗(yàn)，結(jié)果如方程1和圖3所示：

由方程1和圖3可知，中國(guó)貨幣供給量（）與財(cái)政赤字存在顯著的線性相關(guān)，這意味著財(cái)政赤字每增加1億元，中國(guó)貨幣供給量就會(huì)相應(yīng)地增加30.95億元，可見(jiàn)，中國(guó)存在較為嚴(yán)重的財(cái)政赤字貨幣化問(wèn)題。但是，中國(guó)在財(cái)政赤字和貨幣供給量"雙增"的情況下，中國(guó)的零售物價(jià)指數(shù)并沒(méi)有隨之出現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，反而呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢(shì)（見(jiàn)圖2），中國(guó)的物價(jià)水平與財(cái)政赤字、貨幣供給量（）之間并沒(méi)有出現(xiàn)理論上那種相關(guān)性，麥金農(nóng)（1997）將中國(guó)在財(cái)政下降的同時(shí)保持價(jià)格水平穩(wěn)定的現(xiàn)象稱為"中國(guó)之謎".麥金農(nóng)（1997）認(rèn)為，中國(guó)之所以能夠做到在財(cái)政下降的同時(shí)保持價(jià)格水平穩(wěn)定，最重要的是擁有可以控制的國(guó)家銀行體系，中國(guó)政府通過(guò)國(guó)家銀行體系向非銀行公眾借入公開的或隱蔽的債務(wù)彌補(bǔ)財(cái)政赤字，實(shí)現(xiàn)了非通脹融資。但是"中國(guó)政府不可能無(wú)限期地依賴于如此嚴(yán)重的借款，因?yàn)榫用褚呀?jīng)不再是''''低貨幣化的''''了，并且中國(guó)的/GNP也不可能會(huì)升到無(wú)限高"."當(dāng)居民流動(dòng)資產(chǎn)與收入的比例過(guò)了高峰，甚至在這之前，如果國(guó)有部門繼續(xù)借入，就可能發(fā)生金融危機(jī)"."解決的辦法在經(jīng)濟(jì)上是很明顯的，……，中央政府必須很快建立一個(gè)能夠直接對(duì)所有工業(yè)——中央的、地方的和私人的——以及農(nóng)業(yè)部門征稅的內(nèi)部稅收機(jī)構(gòu)"（麥金農(nóng)，1997）。

由此可見(jiàn)，在財(cái)政收入占GNP的比重逐年遞減而財(cái)政赤字又逐年高速攀升之際，實(shí)行以利率市場(chǎng)化為突破口的金融市場(chǎng)化必將會(huì)使得潛在的通貨膨脹危機(jī)顯現(xiàn)化，其產(chǎn)生的不利影響我們從阿根廷、墨西哥、智利等國(guó)家金融自由化實(shí)踐就可略知一二。中國(guó)若在如此財(cái)政背景之下進(jìn)行以利率市場(chǎng)化為突破口的金融市場(chǎng)化改革，高通脹率、高利率、日益擴(kuò)大的財(cái)政赤字、日趨沉重的政府債務(wù)利息負(fù)擔(dān)以及政府向銀行體系強(qiáng)制融資等問(wèn)題也就難免。因此，當(dāng)前必須要解決的首要問(wèn)題就是如何實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支均衡，否則，以利率市場(chǎng)化為突破口的金融市場(chǎng)化改革只會(huì)讓我們付出更為慘重的代價(jià)。

（二）中國(guó)資本外逃與貨幣替代狀況

伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)居民收入的快速增長(zhǎng)，居民和企業(yè)的外幣需求以及外幣資產(chǎn)的持有量都有不同程度上的增加。盡管中國(guó)目前對(duì)資本項(xiàng)目仍然實(shí)施嚴(yán)格的管制，隔絕了中國(guó)與國(guó)際資本之間的自由流動(dòng)，使得中國(guó)可以成功避免亞洲金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的直接沖擊。但是不可否認(rèn)，中國(guó)尚存在一定程度上的資本外逃和貨幣替代現(xiàn)象。

自1992年，中國(guó)資本國(guó)際化的進(jìn)程明顯加快，流入中國(guó)的國(guó)外資本平均每年以28.9%的速度增長(zhǎng)，至1997年底，中國(guó)累計(jì)利用外資3479.4億美元，其中，國(guó)際直接投資2201.8億美元，中國(guó)已經(jīng)成為僅次于美國(guó)的世界第二大吸引外資國(guó)（中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀課題組，1999）。大量的資本流入，不僅可以彌補(bǔ)中國(guó)國(guó)內(nèi)資本的不足，同時(shí)也帶來(lái)了國(guó)外的先進(jìn)的技術(shù)、知識(shí)、管理和制度，促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但在流入中國(guó)的國(guó)際資本不斷增加的同時(shí)，中國(guó)資本外逃現(xiàn)象也比較嚴(yán)重，據(jù)估計(jì)，在1992～1996年期間，中國(guó)資本外逃規(guī)模為875.3億美元，平均每年為175億美元（李揚(yáng)，1998）；在1994～1998年期間，中國(guó)資本外逃規(guī)模為1966億美元，平均每年為393億美元（俞喬，1999）。在中國(guó)的"外資內(nèi)流"和"內(nèi)資外流"這一似乎矛盾的現(xiàn)象之背后，則是中國(guó)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)制度的內(nèi)在缺陷的外在表現(xiàn)。"內(nèi)資外流"的一部分原因是有貶值預(yù)期和投資信心動(dòng)搖所致。自1995年之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始處于周期性下滑階段，1997年之后，通貨緊縮趨勢(shì)加劇，財(cái)政赤字?jǐn)U大，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性增強(qiáng)，從而動(dòng)搖了投資者的信心，影響了其預(yù)期；另一方面，東南亞金融危機(jī)之后，受沖擊的國(guó)家的匯率開始大幅度貶值，而中國(guó)政府對(duì)外承諾人民幣不貶值，人民幣名義匯率基本保持不變，這反而加重投資者的顧慮，貶值預(yù)期也隨之加重與擴(kuò)散。兩種因素相互作用，最終導(dǎo)致和加速了國(guó)內(nèi)資本通過(guò)各種渠道大量流出。據(jù)宋文兵（1999）測(cè)算，在1997年，中國(guó)資本外逃總額達(dá)到474.41億美元，超過(guò)同期在中國(guó)的直接投資的國(guó)際資本（當(dāng)年為453億美元）。此外，中國(guó)還存在大量的"過(guò)渡性"的資本外逃（宋文兵，1999），這種資本外逃原因是由于內(nèi)外資所享受的政策優(yōu)惠不同所致，通過(guò)"迂回投資"方式以獲得外資投資的各種優(yōu)惠政策。當(dāng)然，也不可否認(rèn)，非法收入的資本外逃也是造成中國(guó)"內(nèi)資外流"的一個(gè)重要原因。

此外，中國(guó)還存在一定程度上的貨幣替代現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2001年末，中國(guó)境內(nèi)中資金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)存款余額為1348.8億美元，比上年末增長(zhǎng)5.2%，全年各項(xiàng)存款累計(jì)比上年增加61.2億美元。企業(yè)外匯存款余額為452.9億美元；其中，企業(yè)活期外匯存款為157.9億美元，比上年增加18.3億美元，同比多增15.4億美元。居民外匯儲(chǔ)蓄存款余額為815.6億美元，比上年末增長(zhǎng)11.8%，全年累計(jì)新增82.4億美元；其中，定期外匯儲(chǔ)蓄存款余額為739.1億美元，占全部居民外匯儲(chǔ)蓄存款余額的比重為90.6%，比上年末增加52.6億美元。盡管F/D指標(biāo)和F/指標(biāo)均顯示中國(guó)的貨幣替代程度整體水平較低（F/D≤14%，F(xiàn)/≤7%）（王國(guó)松、張鵬，2001），但由此可以看出，人們對(duì)人民幣的幣值穩(wěn)定尚存在一定程度上的顧慮，中國(guó)的貨幣替代不是以狹義貨幣間替代為主，而是以準(zhǔn)貨幣間替代為主，即存款貨幣之間替代。由此可推知，外幣替代本幣的職能，在中國(guó)境內(nèi)主要是貯藏職能的替代而非交易媒介職能替代，這說(shuō)明形成中國(guó)貨幣替代的主要原因還是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，匯率風(fēng)險(xiǎn)是中國(guó)外幣資產(chǎn)需求的主要原因。

綜上所述，由于宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定可能導(dǎo)致通貨膨脹、本幣的頻繁貶值以及對(duì)本幣的需求下降都將引起資本外逃和貨幣替代的發(fā)生，因此，防止資本外逃和貨幣替代現(xiàn)象產(chǎn)生的一個(gè)重要前提條件就是消除或降低通貨膨脹、維系宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和提高本國(guó)貨幣的實(shí)際收益率，使得公眾對(duì)持有本國(guó)貨幣的信心增強(qiáng)。由此可見(jiàn)，中國(guó)應(yīng)當(dāng)采取穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，使通貨膨脹保持在較低的水平上，提高人民幣的實(shí)際收益率和較為穩(wěn)定的真實(shí)匯率，將有助于改善公眾對(duì)人民幣幣值的預(yù)期，以此削弱資本外逃和貨幣替代的動(dòng)力，這對(duì)于防止可能產(chǎn)生的嚴(yán)重的資本外逃和貨幣替代將起到積極的防治作用。

四、實(shí)現(xiàn)中國(guó)財(cái)政穩(wěn)定的對(duì)策與建議

由前文已經(jīng)指出，實(shí)現(xiàn)財(cái)政穩(wěn)定是中國(guó)今后經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步開放和金融自由化改革最為重要的前提條件。雖然1994年建立的以分稅制為基礎(chǔ)的分級(jí)財(cái)政管理體制在理順中央與地方之間、政府與企業(yè)之間的分配關(guān)系、增強(qiáng)中央政府的宏觀調(diào)控能力等方面取得了一定的成功，但由于當(dāng)時(shí)的改革重點(diǎn)是通過(guò)重新界定中央與地方之間事權(quán)和財(cái)權(quán)的范圍以達(dá)到增強(qiáng)中央政府的宏觀調(diào)控能力的目標(biāo)，未能深入而及時(shí)地界定?。ㄊ校┘?jí)政府與其以下地方各級(jí)政府之間的財(cái)權(quán)與事權(quán)，因而導(dǎo)致現(xiàn)行?。ㄊ校┘?jí)以下地方各級(jí)政府的財(cái)權(quán)與事權(quán)的嚴(yán)重不對(duì)稱，地方財(cái)政出現(xiàn)嚴(yán)重困難。正是由于財(cái)政制度缺陷使得中國(guó)財(cái)政出現(xiàn)了嚴(yán)重的不穩(wěn)定因素，因此，必須進(jìn)行制度創(chuàng)新，消除這種集權(quán)政體與分權(quán)經(jīng)濟(jì)體制的矛盾，方可實(shí)現(xiàn)財(cái)政穩(wěn)定。

（一）實(shí)行制度創(chuàng)新，重新界定地方政府的財(cái)權(quán)與事權(quán)，實(shí)現(xiàn)財(cái)權(quán)與事權(quán)相統(tǒng)一

中央政府集中財(cái)權(quán)是實(shí)現(xiàn)分稅制為基礎(chǔ)的分級(jí)財(cái)政管理體制最為常用的辦法，符合中央政府自上而下轉(zhuǎn)移支付宏觀調(diào)控職能的要求。但是，在中國(guó)，這種自下而上的集中財(cái)權(quán)模式卻被地方各級(jí)政府廣泛地采用，使得財(cái)政資金層層向上級(jí)政府集中，而與此不對(duì)稱的是，基本事權(quán)卻反向移動(dòng)，層層向下轉(zhuǎn)移，從而造成地方各級(jí)政府的財(cái)權(quán)與事權(quán)的高度不對(duì)稱，尤其是縣鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）兩級(jí)政府這種矛盾表現(xiàn)得尤為突出。因?yàn)榘凑帐聶?quán)劃分的原則，地方性公共產(chǎn)品理應(yīng)由相應(yīng)的地方政府提供，同時(shí)現(xiàn)行中國(guó)各級(jí)地方政府還需要承當(dāng)支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的"義務(wù)"，使得中國(guó)各級(jí)地方政府在事權(quán)上呈現(xiàn)出高度的剛性，沒(méi)有任何與上級(jí)政府討價(jià)還價(jià)的余地。但是在財(cái)權(quán)方面，由于財(cái)權(quán)集中的層層集中，而地方各級(jí)政府又不具有發(fā)行地方政府債券和地方立法征稅的權(quán)力，現(xiàn)行的分稅制又沒(méi)有確定?。ㄊ校┘?jí)以下地方各級(jí)政府獨(dú)享的稅基，使得其財(cái)政收入失去穩(wěn)定而可靠的收入來(lái)源，從而出現(xiàn)了無(wú)相應(yīng)財(cái)權(quán)支撐的剛性事權(quán)，地方政府財(cái)政出現(xiàn)嚴(yán)重困難必然是不可避免。由此可見(jiàn)，要解決目前地方政府的財(cái)政困難這種處境，必須從兩個(gè)方面入手，首先必須按照事權(quán)與財(cái)權(quán)相對(duì)稱的原則，重新界定各級(jí)政府的事權(quán)與財(cái)權(quán)，賦予地方各級(jí)政府相應(yīng)而必要的稅種選擇、稅率調(diào)整、立法收稅以及發(fā)行地方債券的財(cái)權(quán)，使得各級(jí)政府的事權(quán)必須有相應(yīng)的穩(wěn)定而可靠的財(cái)權(quán)作支撐；其次，進(jìn)行行政體制改革，減少政府分級(jí)層次。目前中國(guó)政府的5級(jí)層次已經(jīng)造成政府機(jī)構(gòu)臃腫、人浮于事和政府行政支出逐年攀升的弊端，因此，適當(dāng)?shù)乜s減政府層次，精簡(jiǎn)政府機(jī)構(gòu)，不僅又有利于分稅分級(jí)財(cái)政管理制度的改革與實(shí)施，使得財(cái)政分級(jí)層次與政府分級(jí)層次相對(duì)應(yīng)，同時(shí)也有利于提高政府的運(yùn)作效率和財(cái)政支出的效用。

（二）加速稅制改革，嚴(yán)肅稅收紀(jì)律，提高稅收收入對(duì)財(cái)政收入的貢獻(xiàn)率

自1985年之后，中國(guó)稅收收入占總的財(cái)政收入的比重呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)，1985年稅收收入所占的比重為97.43%，1994年降到80.16%，1999年已經(jīng)降到70.47%；而與此同時(shí)，財(cái)政的債務(wù)收入占總的財(cái)政收入的比重卻呈現(xiàn)逐年攀升的態(tài)勢(shì)，由1985年的4.29%，上升到1994年的18.38%，再上升到1999年的24.51%（見(jiàn)圖4）。

造成稅收收入所占比重減少的原因較多：一是近年來(lái)，中央在保持稅制基本穩(wěn)定的前提下，先后出臺(tái)了減征、停征固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、降低關(guān)稅稅率、減免農(nóng)業(yè)稅、下調(diào)證券交易印花稅稅率等政策，并且繼續(xù)清理取消了部分不合理、不合法的收費(fèi)和基金項(xiàng)目；二是由于經(jīng)濟(jì)緊縮，企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)效益有所下降；三是稅收?qǐng)?zhí)法人員的執(zhí)法不嚴(yán)，"尋租"行為及其自身素質(zhì)低下等原因所導(dǎo)致企業(yè)與個(gè)人的偷稅、逃稅、避稅等現(xiàn)象嚴(yán)重，這一點(diǎn)從中國(guó)實(shí)施的"金稅工程"和"金關(guān)工程"所取得的階段性成績(jī)中可見(jiàn)一斑；四是中國(guó)現(xiàn)行的支付體系不發(fā)達(dá)、公眾偏愛(ài)現(xiàn)金支付以及現(xiàn)金管理制度存在的缺陷等原因?qū)е露愂帐杖胗绕涫撬枚愂杖氲拇罅苛魇?。由此可?jiàn)，要提高稅收收入對(duì)財(cái)政收入的貢獻(xiàn)率，一方面要大力提高稅收?qǐng)?zhí)法人員素質(zhì)，依法加大稅收征管力度，堅(jiān)決打擊偷稅、漏稅、逃稅和非法避稅等各種違法犯罪行為，擴(kuò)大稅基，同時(shí)加快稅制改革，對(duì)某些已經(jīng)不合時(shí)宜的稅種和收率進(jìn)行重新調(diào)整與修改，擴(kuò)大稅基，重新界定各級(jí)政府所應(yīng)享受的稅種，充分調(diào)動(dòng)各級(jí)政府在稅收征管的積極性和主動(dòng)性，提高稅收征管效率與征管力度，在稅負(fù)的公平與公正的前提下確保稅收收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。

圖4中國(guó)稅收入與財(cái)政債務(wù)收入對(duì)總的財(cái)政收入的貢獻(xiàn)度（注：這里"總的財(cái)政收入"等于現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)上的財(cái)政收入與財(cái)政債務(wù)兩者之和。）

（三）轉(zhuǎn)變觀念，理性認(rèn)識(shí)積極財(cái)政的擴(kuò)張效應(yīng)

由前文分析可知，中國(guó)的財(cái)政赤字和債務(wù)余額占GDP的比重尚在安全線以內(nèi)，截止到2001年底，中央財(cái)政赤字占GDP的比重為2.7%，債務(wù)余額占GDP的比重為16.3%.從上述指標(biāo)來(lái)看，中國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策尚有一定空間。但是，中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)緊縮并非簡(jiǎn)單的需求不足所導(dǎo)致的，而是一種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)和各種有關(guān)居民的收入、就業(yè)、養(yǎng)老、醫(yī)療、住房和教育等改革政策在短期內(nèi)同時(shí)出臺(tái)共同作用的結(jié)果，故而那種寄希望于依靠積極的財(cái)政政策解決當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)緊縮問(wèn)題是不可行。首先，在既定的社會(huì)積累資金不變的條件下，政府舉債的增加則意味著社會(huì)公眾可支配的積累資金減少，財(cái)政的"擠出效應(yīng)"是必然的。其次，從資金使用效率來(lái)看，由于道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，政府的資金使用效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于社會(huì)公眾的資金使用效率，這已為學(xué)術(shù)界的共識(shí)。第三，中國(guó)已經(jīng)加入WTO，降低關(guān)稅已經(jīng)成為必然，這意味著中國(guó)財(cái)政收入的增長(zhǎng)幅度將有所減緩。目前中國(guó)的債務(wù)依存度和財(cái)政赤字率都已經(jīng)達(dá)到一個(gè)比較高的水平，積極的財(cái)政政策不僅將增加政府的還本付息的債務(wù)負(fù)擔(dān)，同時(shí)也意味著政府自主性支出的減少。如果政府希望能夠保持原有的自主性支出水平，其最終的結(jié)果正如前分析所指出的那樣，舉債規(guī)模日趨擴(kuò)大、財(cái)政赤字也日趨惡化，財(cái)政赤字貨幣化將會(huì)成為不可避免的事實(shí)。但是，中國(guó)目前理論界和實(shí)踐界都十分推崇的積極財(cái)政政策，這種對(duì)積極財(cái)政政策"情有獨(dú)鐘"的過(guò)度偏好無(wú)論在理論上還是在實(shí)踐上都是立不住腳的，也是十分危險(xiǎn)的。

貨幣化將會(huì)成為不可避免的事實(shí)。但是，中國(guó)目前理論界和實(shí)踐界都十分推崇的積極財(cái)政政策，這種對(duì)積極財(cái)政政策"情有獨(dú)鐘"的過(guò)度偏好無(wú)論在理論上還是在實(shí)踐上都是立不住腳的，也是十分危險(xiǎn)的。

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財(cái)政金融論文范文第4篇

關(guān)鍵詞：地方債；財(cái)政體制；金融體制

中圖分類號(hào)：F812.5

2011年6月27日，國(guó)家審計(jì)署的《全國(guó)地方政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果》顯示，截至2010年底，地方政府性債務(wù)余額10.7萬(wàn)億元，比2008年底余額增長(zhǎng)了一倍。和財(cái)政收支的對(duì)比，2010年整個(gè)財(cái)政收支規(guī)模大概在9萬(wàn)億。在宏觀緊縮的背景下，地方政府的現(xiàn)金流減少，以云南為代表的一些地方政府性債務(wù)發(fā)生違約，引發(fā)了各界對(duì)地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注和討論。由于80％的地方債來(lái)自銀行，人們對(duì)1990年代的大規(guī)模銀行不良貸款記憶猶新，再加上這部分債務(wù)是公眾以前接觸不到、無(wú)從獲知的債務(wù)，用途上也不為公眾知悉。因此對(duì)潛在金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)緊縮的擔(dān)心，也就隨之而來(lái)。2009年開始以希臘為代表的歐洲國(guó)家債務(wù)較多，我國(guó)是否也存在相應(yīng)的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)控制是否存在更大的問(wèn)題？因此，2011年看空中國(guó)的調(diào)子非常高，主流觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有不著陸的可能性。

一、地方債“短債長(zhǎng)投”

根據(jù)國(guó)家審計(jì)署的相關(guān)資料（見(jiàn)表1），2010年底10.7萬(wàn)億的地方債余額中，已經(jīng)支出部分為9.6萬(wàn)億，其中投向市政建設(shè)、交通運(yùn)輸、土地收儲(chǔ)、農(nóng)林水利這四項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施的部分為7.4萬(wàn)億，占到77％。再加上教科文衛(wèi)和保障性住房支出，金額達(dá)到8.3萬(wàn)億，占到87％。若把教科文衛(wèi)支出看作軟性基礎(chǔ)設(shè)施投資，則總體上地方政府債務(wù)主要投向基礎(chǔ)設(shè)施。例如，高鐵、地鐵、高速公路均屬于基礎(chǔ)設(shè)施投資，建設(shè)周期較慢，而且建設(shè)完成后也不一定能立即產(chǎn)生效益，出口入口配套設(shè)施等一些軟體設(shè)施還需設(shè)計(jì)，不一定能馬上投入使用，這也意味著地方政府性債務(wù)所進(jìn)行投資的現(xiàn)金流回收周期相對(duì)來(lái)說(shuō)應(yīng)該是較長(zhǎng)的。

接下來(lái)要考察的是地方政府性債務(wù)的償債要求問(wèn)題。表2顯示，至2010年底，1/4的債務(wù)1年內(nèi)到期，超過(guò)1/2的債務(wù)3年內(nèi)到期。這與前文所說(shuō)的基礎(chǔ)設(shè)施投資的回收期長(zhǎng)產(chǎn)生了矛盾。一般來(lái)說(shuō)，基礎(chǔ)設(shè)施投資在3年內(nèi)產(chǎn)生現(xiàn)金流比較困難，很多工程可能都還難以完成。這意味著這些債務(wù)的還本付息都要通過(guò)其他財(cái)政收入來(lái)源來(lái)支付。倘若這些基礎(chǔ)設(shè)施是必要的，那么如此短的還款期限就是不合理的。即便這些債從長(zhǎng)期來(lái)看不存在問(wèn)題，但是償還期限過(guò)短，暴露了融資投向和現(xiàn)金流的不匹配問(wèn)題。

地方政府性債務(wù)反映出來(lái)的另外一個(gè)問(wèn)題是中央對(duì)地方政府的長(zhǎng)債限制，地方政府無(wú)發(fā)債權(quán)的問(wèn)題。2009年開始，有由財(cái)政部的2000億地方債券額度，與基礎(chǔ)設(shè)施投資的6萬(wàn)億比較，這是個(gè)很小的額度。圖1是美國(guó)州和地方政府地方債余額和投資的比例的趨勢(shì)圖。這一比例在20世紀(jì)50年代時(shí)大概是4～5倍，現(xiàn)在到了8～9倍左右。比較中國(guó)的情形，如果按每年6萬(wàn)億地方政府投資，那么債務(wù)余額可以為30萬(wàn)億左右。從這個(gè)角度來(lái)看，10萬(wàn)億地方政府性債務(wù)就不是一個(gè)特別大的數(shù)字了。

二、我國(guó)公共債負(fù)并不高

那么，如此高的債務(wù)是否會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊？風(fēng)險(xiǎn)有多大？為了回答這一問(wèn)題，需要看看政府的資產(chǎn)負(fù)債表。圖2考察了財(cái)政收入和GDP的關(guān)系。1998-2011年13年的數(shù)據(jù)表明，財(cái)政收入比GDP增幅快。這里又形成一個(gè)悖論，一般人們是不擔(dān)心富人借債的，但是我國(guó)政府似乎是個(gè)例外：一方面其收入增長(zhǎng)迅速，而且掌握了大量的經(jīng)濟(jì)資源，而另一方面人們卻很擔(dān)心政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。這一擔(dān)心，在直覺(jué)上是有悖常理的。因?yàn)閺臄?shù)據(jù)上看，政府的債務(wù)因其收入增長(zhǎng)較快，應(yīng)不會(huì)構(gòu)成債務(wù)危機(jī)的問(wèn)題。

再?gòu)膫鶆?wù)余額的角度進(jìn)行分析，圖3為政府部門債務(wù)余額占GDP的比重，債務(wù)余額包括了中央和地方的負(fù)債。大約自2002年以來(lái)，中央部門負(fù)債一直保持在一個(gè)較平穩(wěn)的水平。地方債務(wù)是由審計(jì)署直接報(bào)告結(jié)果的，從這個(gè)結(jié)果可以看出，地方的債務(wù)近幾年有所上漲。從總體上看，我國(guó)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)近年來(lái)略有上升，總體債務(wù)從2005年的37％上升到2011年的42％。

這是否構(gòu)成嚴(yán)重的問(wèn)題？需要比較一下跨國(guó)的數(shù)據(jù)。表3體現(xiàn)了主要國(guó)家的政府債務(wù)與GDP的比重。從該表可以發(fā)現(xiàn)，2008年以來(lái)，主要國(guó)家政府債務(wù)都顯著上升，OECD國(guó)家的平均水平從2007年的72％上升到2011年的101％。因此，我國(guó)政府債務(wù)的上升在跨國(guó)比較中并不奇怪。相比之下，我國(guó)的政府債務(wù)，不管從總體水平上，還是增加幅度上，都處于低位，而且2011年已經(jīng)回落。橫向比較上看，一是近10多年來(lái)的財(cái)政赤字都很小，保持在3％以內(nèi)。二是地方政府的舉債受到限制，只是在2009年以來(lái)才發(fā)生快速增長(zhǎng)。最后，也是最重要的一點(diǎn)，就是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，分母變大導(dǎo)致債務(wù)余額相對(duì)變小，經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)消化掉以往看起來(lái)或許很大的債務(wù)。這一點(diǎn)，對(duì)于破解當(dāng)前的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，具有重要的啟發(fā)意義。作為反例，歐洲債務(wù)危機(jī)的深層原因，就是歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)生停滯，使得債務(wù)負(fù)擔(dān)愈發(fā)沉重，并且反過(guò)來(lái)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)入惡性循環(huán)。

財(cái)政金融論文范文第5篇

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