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關(guān)鍵詞 有色冶金廢渣;收利用技術(shù);有價金屬
中圖分類號X7 文獻標(biāo)識碼A 文章編號2095―6363(2017)03―0017―01
我國雖然地域廣闊,但是金屬資源一直是我國缺少的一種資源,因此,對于在有色冶金廢渣中提取有色金屬是非常必要的,會減緩我國對于金屬資源緊缺的現(xiàn)狀。在有色金屬的煉制過程中,技術(shù)的缺陷會導(dǎo)致有色冶金的廢渣中會產(chǎn)生許多的有色金屬沒有被提取出來,這些廢渣每年有5000t左右的露天堆放,這樣的現(xiàn)狀不僅讓資源的合理利用成為難題還對環(huán)境造成了不小的污染。但是,廢渣并不是沒有一點好處的,有色冶金過程中產(chǎn)生的廢渣還有多種有價金屬,因此應(yīng)該對廢渣進行回收利用,經(jīng)過第二次提煉獲得更多的有價金屬。
1有色金屬廢渣與有價金屬
有色金屬廢渣的含義為在有色金屬的提煉過程中產(chǎn)生的各種有色金屬渣,比如鋅渣、銅渣等等。有色金屬渣水淬后大多數(shù)為亮黑色的顆粒,其中的成分大多數(shù)為硅酸鐵,而含量則大多數(shù)在65%左右。而有價金屬則是在提煉金屬的原料中除了主金屬以外的其他具有回收利用價值的金屬。
2解決金屬資源短缺問題的方法
我國的金屬資源短缺是非常嚴(yán)重,在我國現(xiàn)今生活需要的金屬資源中除了銻和稀土等可以供人們循環(huán)使用,其他的金屬資源都屬于極度短缺的狀態(tài)。為了解決我國金屬資源短缺的問題,我國需要做的事情還有很多,這項工程也不是能夠在短時間內(nèi)完成的,因此要從3個方面來彌補我國金屬資源短缺的問題。
2.1有價金屬的回收利用
對于有價金屬的回收利用是非常必要的,有價金屬的回收利用不僅可以保證我國減少金屬資源的進口量還能夠控制對環(huán)境的污染程度,是一件非常有意義的事情。除此之外還應(yīng)該要做到的就是讓回收利用的技術(shù)更加的先進,具體的做法就是加大研究有色冶金廢渣中的有價金屬的冶煉方法,還有就是引進國外先進的冶煉方法,這樣才能夠讓資源能夠有效的利用,并且讓成本變低。
2.2研究有色冶金廢渣的性質(zhì)
國家和高??梢园严嚓P(guān)研究的焦點放在有色冶金廢渣的特性上,讓更多的人能夠關(guān)注有色冶金廢渣中有價金屬的回收利用。研究有色冶金廢渣的特質(zhì),才能夠?qū)⒂猩苯饛U渣中有價金屬的會輸利用方法更加的優(yōu)化,這樣才能夠從更多的方面上解決金屬資源短缺的問題。
2.3政府完善相關(guān)政策
金屬資源短缺的問題牽扯到每一個人的切身利益,而且想要完成對有價金屬回收利用方法的優(yōu)化,以及更深層次的研究有色冶金廢渣的性質(zhì)都是需要財力物力的幫助的,因此,政府的幫助是不可缺少的。只有政府不斷的完善相關(guān)的政策,讓更多高水平的人加入到有色冶金廢渣中有價金屬的回收利用的行列中,才能夠讓我國的金屬資源有可持續(xù)發(fā)展的前景。
3有價金屬回收利用技術(shù)
現(xiàn)今主要的有色冶金廢渣的回收利用方法主要有3種,分別是選冶、濕法冶煉以及火法冶煉。而每種方法所適用的金屬范圍是不太相同的。
3.1選冶
有價金屬回收利用的選冶技術(shù)是將有色冶金的廢渣中的有色金屬以及金銀通過綜合的回收再進行到循環(huán)使用中,但是有色金屬與金銀在有色冶金廢渣中的含量極低,再加上冶煉出的金屬很少因此很多礦山公司對于這些金屬的回收興趣很低。為了改善這種狀況,可以利用有色冶煉廢渣的物理化學(xué)性質(zhì),選擇能夠使廢渣回收利用效率更高的過程以及煉制藥劑,讓工業(yè)產(chǎn)品又粗精礦向精礦轉(zhuǎn)變。這樣為了礦產(chǎn)的經(jīng)濟效益,礦產(chǎn)公司也會對有色冶金的廢渣進行二次的回收利用。在吉林的一家公司就對鎳金屬進行了回收利用,通過增加重選的過程,增加了鎳金屬的2%的回收利用率。還有的礦業(yè)公司對金的回收利用過程進行了改進,讓金的回收利用率達到80%。對于有色冶金廢渣的回收利用不僅是公司關(guān)注的焦點高校對于此也有不少的研究,中南大學(xué)就在這一領(lǐng)域做出了不小的貢獻。
3.2濕法冶煉
濕法冶在金屬冶煉的技術(shù)中非常重要,現(xiàn)在也有越來越多的金屬冶煉是通過濕法冶煉的方法進行的。濕法冶煉是通過不同元素在水溶液中的不同條件下能夠?qū)崿F(xiàn)分離來進行的冶煉技術(shù)。這種方法的適用對象是微粉裝或者是難融化的金屬礦石。濕法冶煉這種方法能夠?qū)τ猩苯饛U渣中的有價金屬有效的進行區(qū)分,這樣冶煉和回收利用就會更加的高效,而回收利用率也會更加的高。這一種冶煉方法有效的緩解了人們對于有色冶金廢渣問題的困擾,除此之外濕法冶煉還能夠較容易的達到清潔生產(chǎn)的要求,因為這種冶煉方法排放的毒氣少,還沒有高溫甚至是粉塵的影響,因此,越來越多的礦產(chǎn)公司采用濕法冶煉的方法來回收利用有色冶金廢渣中的有價金屬。濕法冶煉的方法步驟大致為以下4步,首先應(yīng)該將需要冶煉的礦石轉(zhuǎn)變?yōu)槿芤海缓笤賹⑷芤号c殘渣分開成2個部分,將殘渣殘留的溶劑以及金屬離子回收重新利用,之后再將溶液用離子交換或者其他的方法來進行化學(xué)沉淀。最后在采用電解提取的方法從溶液中提取出有價金屬。在江西的一家礦產(chǎn)公司從廢渣中回收利用碲,通過濕法冶煉的方法,碲的提取率達到了80%的高數(shù)值。
3.3火法冶煉
因為火法冶煉的不科學(xué)導(dǎo)致現(xiàn)在使用火法冶煉的礦產(chǎn)公司越來越少,許多礦產(chǎn)公司就利用火法冶煉與濕法冶煉兩個方法結(jié)合的辦法來對有色冶金廢渣中的有價金屬進行冶煉。這樣就可以改善火法冶煉不環(huán)保、能源浪費的缺點。硬質(zhì)合金廠的鎢冶煉的過程采用的就是火法冶煉與濕法冶煉結(jié)合的方法。先對廢渣進行兩種方法的聯(lián)合冶煉產(chǎn)生一種含有多種元素的鐵合金,之后再將鐵合金進行處理,冶煉出的硫酸鎂等物都可以進行回收利用,而剩下來的廢渣還十分容易處理,就不會產(chǎn)生廢渣污染環(huán)境的影響。
財務(wù)分析最常見的方法是將公司比率與行業(yè)比率平均值進行比較以作出某種判斷,因此,對行業(yè)財務(wù)特征進行研究,不但有利于分析整個行業(yè)的發(fā)展經(jīng)營狀況,還可以為單個企業(yè)的財務(wù)分析提供相對準(zhǔn)確的標(biāo)準(zhǔn)值,意義重大。本文以有色金屬冶煉業(yè)與醫(yī)藥制造業(yè)為研究對象,結(jié)合其行業(yè)特點,通過對這兩個行業(yè)一系列財務(wù)比率的計算與比較,歸納總結(jié)行業(yè)財務(wù)特征并分析其與行業(yè)特點的內(nèi)在邏輯關(guān)系。
【關(guān)鍵詞】
行業(yè)財務(wù)指標(biāo);資本結(jié)構(gòu);盈利能力;償債能力
1 行業(yè)及行業(yè)財務(wù)指標(biāo)的選擇
1.1 行業(yè)特征分析
有色金屬冶煉業(yè)與醫(yī)藥制造業(yè)在我國國民經(jīng)濟發(fā)展中都占有著重要地位,而這兩個行業(yè)特征有著顯著差異,因此,被本文選定為研究對象,以便于比較分析這兩個行業(yè)不同的財務(wù)特征。
1.2 財務(wù)指標(biāo)選擇
本文主要從資本結(jié)構(gòu)、盈利能力及償債能力這三個方面來分析行業(yè)的財務(wù)特征,并分別選擇了資產(chǎn)負債率、銷售利潤率及利息保障倍數(shù)(EBIT)三個財務(wù)指標(biāo)作為研究對象。
2 行業(yè)財務(wù)特征比較分析
2.1 行業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析
醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)10-12年的行業(yè)資產(chǎn)負債率平均值如圖表1所示。
圖表1
數(shù)據(jù)來源:WIND資訊
由圖表1可以看出:醫(yī)藥制造業(yè)資產(chǎn)負債率平均值較低,有色金屬冶煉業(yè)資產(chǎn)負債率平均值較高。
有色金屬冶煉業(yè)屬于資金密集型行業(yè),對固定資產(chǎn)的投資量大、投資周期長,舉債需求比較大,故行業(yè)資產(chǎn)負債率處在較高的位置;醫(yī)藥制造行業(yè)雖然也屬資金密集型行業(yè),但一方面該行業(yè)資產(chǎn)以無形資產(chǎn)居多,可用抵押貸款資產(chǎn)較少,故行業(yè)整體舉債能力偏低,另一方面,醫(yī)藥制造業(yè)盈利能力較好,行業(yè)盈余利潤多,故對舉債需求相對偏低。
2.2 行業(yè)盈利能力分析
醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)10-12年的行業(yè)銷售利潤率平均值如圖表2所示。
圖表2
數(shù)據(jù)來源:WIND資訊
由圖2不難看出醫(yī)藥制造業(yè)利潤率波動幅度遠小于有色金屬冶煉業(yè)利潤率的波動幅度。
本文認為上述現(xiàn)象是由以下行業(yè)特征決定的:(1)行業(yè)技術(shù)依賴性。醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)對技術(shù)要求很高,附加值高,一旦研發(fā)完成并成功推廣,往往會帶來高額的利潤;而有色金屬產(chǎn)品技術(shù)含量低,附加值低,投入門檻低,競爭更充分,因此利潤率較低。(2)上游原料供給行業(yè)的地位。相對上游金屬精礦供給行業(yè),有色金屬冶煉業(yè)產(chǎn)能相對過剩,故利潤向上游行業(yè)轉(zhuǎn)移;而醫(yī)藥制造業(yè)則不存在這個問題。
2.3 償債能力分析
醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)10-12年的行業(yè)利息保障倍數(shù)平均值如圖表5所示。
兩行業(yè)償債能力的差異也是由其行業(yè)特征所決定的:醫(yī)藥制造業(yè)盈利能力較好,而負債率較低,故利潤對利息的保障倍數(shù)較大;有色金屬冶煉業(yè)盈利能力則較差,而負債率卻偏高,故利潤對利息的保障倍數(shù)較小,但有色金屬冶煉業(yè)的固定資產(chǎn)折舊值較高,這部分折舊并不形成現(xiàn)金流出,故實際償債能力并沒有利息保障倍數(shù)所顯示的那么差。
圖表3
數(shù)據(jù)來源:WIND資訊
3 主要觀點及結(jié)論
不同行業(yè)由于其行業(yè)特征的不同,往往會具有不同的財務(wù)特征。本文結(jié)合醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)的行業(yè)特點,通過對一系列財務(wù)指標(biāo)的比較分析,歸納總結(jié)出了這兩個行業(yè)的財務(wù)特征及其財務(wù)特征的形成原因。
故本文對行業(yè)特征與財務(wù)特征的關(guān)系做出以下共性結(jié)論:(1)行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營方式及市場結(jié)構(gòu)會對行業(yè)財務(wù)產(chǎn)生影響,使不同行業(yè)具備著不同的財務(wù)特征;(2)固定資產(chǎn)占比大、盈利能力差的行業(yè)一般具有較高負債率,而無形資產(chǎn)占比大、盈利能力強的行業(yè)一般具有較低負債率;(3)技術(shù)密集型行業(yè),產(chǎn)品附加值高,一般具有較好的盈利能力,反之,則否; (4)具有較強勢的上游供給行業(yè)的行業(yè),利潤會向上游行業(yè)轉(zhuǎn)移,盈利能力較差,反之,則否。
【參考文獻】
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【作者簡介】
一、有色金屬行業(yè)運行情況
(一)有色金屬工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長
據(jù)國家統(tǒng)計局初步統(tǒng)計,2013年規(guī)模以上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值增長13.3%,增幅比上年回落0.4個百分點,但比全國工業(yè)增加值的增幅高3.6個百分點。2013年規(guī)模以上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值一季度增長12.2%;上半年增長12.0%,比一季度回落增幅回落0.2個百分點;前三個季度增長12.8%,比上半年增幅回升0.8個百分點;全年增長13.3%,比三個季度增幅回升0.5個百分點。2013年我國十種有色金屬年產(chǎn)量首次超過4000萬噸,達到4029萬噸,比上年增長9.9%,增幅比上年回升2.4個百分點。其中,精煉銅產(chǎn)量683.8萬噸,增長13.6%;原鋁產(chǎn)量2204.6萬噸,增長9.7%;鉛產(chǎn)量447.5萬噸,增長5.0%;鋅產(chǎn)量530.2萬噸,增長11.1%。六種精礦金屬含量1074.1萬噸,比上年增長9.6%。氧化鋁產(chǎn)量4437.6萬噸,比上年增長14.6%。銅材產(chǎn)量為1498.7萬噸,比上年增長25.2%;鋁材產(chǎn)量為3962.4萬噸,比上年增長24.0%。
(二)投資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化
據(jù)國家統(tǒng)計局初步統(tǒng)計,2013年我國有色金屬工業(yè)(不包括獨立黃金企業(yè))完成固定資產(chǎn)投資額6608.7億元,比上年增長19.8%,增幅比上年回升了4.2個百分點。其中,有色金屬礦采選完成固定資產(chǎn)投資1240.9億元,增長14.4%;有色金屬冶煉完成固定資產(chǎn)投資2064.4億元,下降1.0%;有色金屬壓延加工完成固定資產(chǎn)投資3303.4億元,增長40.8%。其中, 民間投資所占比重達80%,民間項目投資主要集中在東中部地區(qū)的深加工項目。2013年,有色金屬工業(yè)投資特點是加工項目投資大幅度上升,礦山項目投資增幅平穩(wěn),有色金屬冶煉投資熱緩解,投資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。
(三)有色金屬價格震蕩回落
2013年,國內(nèi)外市場銅、鋁、鉛、鋅等主要有色金屬價格總體震蕩回落。
2013年倫敦金屬交易所,三月期銅收盤價格7360美元/噸,比上年收盤價回落了7.2%;三月期銅年平均價格7352美元/噸,比上年平均價下降了7.5%。三月期鋁收盤價格1800美元/噸,比上年末收盤價回落了12.7%;三月期鋁年平均價格1888美元/噸,比上年平均價下降了7.9%。三月期鉛收盤價格2219美元/噸,比上年末收盤價回落了5.0%;三月期鉛年平均價格2158美元/噸,比上年平均價增長了4.0%。三月期鋅收盤價格2055美元/噸,比上年末收盤價回落了1.1%;三月期鋅年平均價格1940美元/噸,比上年平均價下降了1.3%。
2013年上海有色金屬交易所,三月期銅收盤價格52280元/噸,比上年末收盤價回落了9.5%;三月期鋁收盤價格14035元/噸,比上年末收盤價下降了8.7%;三月期鉛收盤價格14315元/噸,比上年末收盤價回落了7.0%;三月期鋅收盤價格15195元/噸,比上年末收盤價回落了2.1%。
2013年,國內(nèi)市場銅現(xiàn)貨平均價為53380元/噸,同比下降6.9%。其中,1季度為57423元/噸,環(huán)比回升0.5%;2季度為52696元/噸,環(huán)比回落8.2%;3季度為51770元/噸,環(huán)比回落1.8%;4季度為51631元/噸,環(huán)比回升0.3%。
2013年,國內(nèi)市場鋁現(xiàn)貨平均價為14556元/噸,同比下降7.1%。其中,1季度為14783元/噸,環(huán)比回落2.7%;2季度為14619元/噸,環(huán)比回落1.1%;3季度為14430元/噸,環(huán)比回落1.3%;4季度為14393元/噸,環(huán)比回落0.4%。2012年以來鋁價始終低于國內(nèi)的平均成本線。
2013年,國內(nèi)市場鉛現(xiàn)貨平均價為14249元/噸,同比下降7.4%。 其中,1季度為14792元/噸,環(huán)比回落2.2%;2季度為13935元/噸,環(huán)比回落5.8%;3季度為14151元/噸,環(huán)比回升1.6%;4季度為14119元/噸,環(huán)比回落0.2%。
2013年,國內(nèi)市場鋅現(xiàn)貨平均價為15178元/噸,同比下降0.5%。其中,1季度為15418元/噸,環(huán)比回落1.1%;2季度為14832元/噸,環(huán)比回落3.8%;3季度為15166元/噸,環(huán)比回升2.3%;4季度為15297元/噸,環(huán)比回升0.9%。
(四)有色金屬進出口總額略有增長
2013年,我國有色金屬進出口貿(mào)易總額1580.7億美元,同比增長1.1%。其中:進口額1033.2億美元,同比下降3.3%;出口額547.5億美元,同比增長10.7%;進出口貿(mào)易逆差563.5億美元,同比下降15.3%。值得關(guān)注的是扣除黃金首飾及零件出口額274.3億美元后,主要有色金屬出口額僅為273.2億美元,同比下降1.0%。2013年有色金屬貿(mào)易額扣除黃金首飾及零件貿(mào)易額后,進口額、出口額均呈下降態(tài)勢。
2013年有色金屬進出口貿(mào)易總額,一季度為407.4億美元; 二季度為382.7億美元,環(huán)比下降6.2%;三季度為372.5億美元,環(huán)比下降2.2%;四季度為417.6,環(huán)比增長12.1%。
1、進口銅精礦增加、精煉銅減少
2013年,我國銅產(chǎn)品進口額為688.3億美元,同比下降2.2%,占有色金屬產(chǎn)品進口額的比重為66.6%;出口額為64.5億美元,同比下降1.0%;銅產(chǎn)品貿(mào)易逆差623.8億美元,同比下降1.5%。2013年,我國進口未鍛軋銅326.2萬噸,同比下降5.6%,其中,進口精煉銅320.6萬噸,同比下降5.8%;進口銅精礦實物量1007.4萬噸,同比增長28.7%;進口粗銅62.9萬噸,同比增長20.3%;進口銅材65.0萬噸,同比下降2.8%;進口銅廢碎料實物量437.3萬噸,同比下降10.0%。出口未鍛軋銅29.3萬噸,同比增長7.1%;出口銅材48.9萬噸,同比下降0.8%。2013年,我國凈進口未鍛軋銅296.9萬噸, 同比下降6.7%;凈進口銅材16.1萬噸, 同比下降8.5%。
2、進口鋁土礦大幅度增加
2013年,我國鋁產(chǎn)品進口額為131.9億美元,同比增長4.2%;出口額為118.9億美元,同比增長4.3%。2013年,我國進口未鍛軋鋁48.1萬噸,同比下降24.8%;進口鋁材48.2萬噸,同比下降9.3%;進口鋁土礦 7070.3萬噸,同比增長78.5%;進口鋁廢料實物量250.4萬噸,同比下降3.4%;進口氧化鋁383.1萬噸,同比下降23.7%。出口未鍛軋鋁57.2萬噸,同比下降9.3%;出口鋁材306.5萬噸,同比增長8.3%。2013年,我國凈出口未鍛軋鋁9.1萬噸, 上年凈進口0.9萬噸;凈出口鋁材258.3萬噸, 同比增長12.4%。
3、進口鉛精礦下降
2013年,我國鉛產(chǎn)品進口額為21.8億美元,同比下降33.3%;出口額為1.5億美元,同比增長1.7倍。2013年,我國進口未鍛軋鉛3.2萬噸,同比下降37.4%;進口鉛精礦實物量149.3萬噸,同比下降17.8%;出口未鍛軋鉛2.3萬噸,同比增長3.9倍。凈進口未鍛軋鉛0.9噸, 同比下降81.6%。
4、進口未鍛軋鋅增加
2013年,我國鋅產(chǎn)品進口額為30.3億美元,同比增長11.1%;出口額為1.0億美元,同比下降7.9%。2013年,我國進口未鍛軋鋅75.2萬噸,同比增長16.3%;進口鋅精礦實物量199.4萬噸,同比增長2.8%;出口未鍛軋鋅0.5萬噸,同比下降32.0%;出口立德粉2.6萬噸,同比下降17.9%;出口氧化鋅1.0噸,同比下降16.9%。凈進口未鍛軋鋅74.6萬噸, 同比增長16.7%。
5、稀土產(chǎn)品出口量增額降
2013年,我國稀土產(chǎn)品進口額為4.5億美元,同比下降28.7%;出口額為18.7億美元,同比下降25.6%;進出口貿(mào)易順差為14.2億美元,同比下降24.9%。2013年,我國出口稀土金屬550噸,同比增長41.1%;出口稀土合金1054噸,同比增長61.5%;出口稀土氧化物17490噸,同比增長43.5%;出口碳酸稀土1426噸,同比增長86.3%;出口稀土永磁體18826噸,同比增長15.2%。
(五)實現(xiàn)利潤增額轉(zhuǎn)為正增長,但企業(yè)經(jīng)營困難尚未根本改變
2013年,8649家規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)(不包括獨立黃金企業(yè),下同)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入48170.7億元,同比增長12.7%,主營業(yè)務(wù)成本44347.9億元,同比增長14.7%,比主營業(yè)務(wù)收入增幅高2個百分點;實現(xiàn)利稅2932.5億元,同比增長4.6%;實現(xiàn)利潤總額1713.7億元, 同比增長2.4%,增幅比全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的增幅低9.8個百分點;主營活動利潤為1704.9億元,同比下降16.8%。
2013年規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)利潤總額,一季度為292.4億元; 二季度為288.4億元,環(huán)比下降1.4%;三季度為366.6億元,環(huán)比增長27.1%;四季度為766.3億元,環(huán)比增長109.0%。
虧損企業(yè)戶數(shù)及虧損企業(yè)虧損額比上年略有擴大。2013年,8649家規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)中虧損企業(yè)為1469家, 比上年增加30家,虧損面為17.0%;虧損企業(yè)虧損額322.7億元,同比增長0.5%。
財務(wù)費用與上年持平。2013年,規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)財務(wù)費用為590.0億元,與上年持平,其中利息支出534.9億元,同比下降0.1%; 企業(yè)管理費用928.9億元,同比增長6.4%; 企業(yè)營業(yè)費用412.5億元,同比增長12.8%。
應(yīng)收賬款增加,產(chǎn)成品庫存貨款減少。2013年末,規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款2504.0億元,同比增長15.0%; 企業(yè)產(chǎn)成品庫存貨款1491.4億元,同比下降4.8%。
百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本高于全國平均水平,主營業(yè)務(wù)收入利潤率低于全國平均水平。2013年,規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為92.1元,比全國平均水平85.3元高6.8元;主營業(yè)務(wù)收入利潤率為3.6%,比全國平均水平低2.5個百分點;資產(chǎn)利潤率為5.1%,明顯低于銀行貸款平均利率7.2%。
資產(chǎn)負債率上升。2013年末,規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額為33658.8億元,比上年增長13.4%;負債合計21075.8億元,比上年增長14.1%,增幅比資產(chǎn)總額增幅高0.8個百分點;資產(chǎn)負債率為62.6%,比上年上升0.4個百分點。
1、國有企業(yè)利潤下降、私營企業(yè)利潤增長
國有企業(yè)實現(xiàn)利潤所占比重明顯小于資產(chǎn)比重。2013年,624家國有控股企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入15034.4億元,同比增長10.8%;實現(xiàn)利潤134.8億元,同比下降38.8%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤的7.9%,所占比重比上年下降了5.3個百分點。2013年末,國有控股企業(yè)資產(chǎn)總額為13668.9億元,比上年增長8.5%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額的40.6%;資產(chǎn)負債率為66.8%,比上年上升0.9個百分點,比有色金屬工業(yè)企業(yè)平均水平高4.2個百分點。
私人企業(yè)實現(xiàn)利潤所占比重大于資產(chǎn)的比重。2013年,6816家規(guī)模以上私人控股企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入25384.7億元,同比增長14.2%;實現(xiàn)利潤1219.0億元,同比增長11.6%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤的比重為71.1%,所占比重比上年上升了5.8個百分點。2013年末, 規(guī)模以上私人控股企業(yè)資產(chǎn)總額為13656.1億元,比上年增長17.0%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額的40.6%;資產(chǎn)負債率為60.6%,比上年上升0.2個百分點,但比有色金屬工業(yè)企業(yè)平均水平低2個百分點。
2、礦山和冶煉企業(yè)利潤下降、加工企業(yè)利潤增長
礦山企業(yè)銷售利潤率、資產(chǎn)利潤率和資產(chǎn)負債率仍維持在較好水平。2013年,1670家規(guī)模以上有色金屬獨立礦山企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3713.6億元,同比增長10.6%;實現(xiàn)利潤373.5億元,同比下降10.8%,占有色金屬企業(yè)實現(xiàn)利潤的21.8%。獨立礦山企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為10.1%,資產(chǎn)利潤率為11.7%。2013年末,獨立礦山企業(yè)資產(chǎn)總額為3205.4億元,比上年增長11.9%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額的9.5%;資產(chǎn)負債率為51.0%,比上年上升0.1個百分點,但比有色金屬工業(yè)企業(yè)平均水平低11.6個百分點。
冶煉企業(yè)盈利能力明顯低于礦山和加工企業(yè)。2013年,2245家規(guī)模以上有色金屬冶煉(含聯(lián)合企業(yè)中的礦山)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入21182.0億元,同比增長9.3%;實現(xiàn)利潤416.1億元,同比下降5.8%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤的24.3%,所占比重比上年下降了2.1個百分點。有色金屬冶煉企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率僅有2.0%,資產(chǎn)利潤率僅有2.4%。2013年末, 規(guī)模以上有色金屬冶煉企業(yè)資產(chǎn)總額為17213.7億元,比上年增長11.7%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額的51.1%;資產(chǎn)負債率為69.6%,比上年上升了1個百分點,比有色金屬工業(yè)企業(yè)平均水平高7個百分點。
加工企業(yè)實現(xiàn)利潤所占比重明顯大于資產(chǎn)比重。2013年,4734家規(guī)模以上有色金屬加工企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入23275.1億元,同比增長16.4%;實現(xiàn)利潤924.0億元,同比增長13.6%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤的53.9%,所占比重比上年上升了5.3個百分點。加工企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為4.0%,資產(chǎn)利潤率為7.0%。2013年末,規(guī)模以上有色金屬加工企業(yè)資產(chǎn)總額為13239.7億元,比上年增長16.2%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額的39.3%;資產(chǎn)負債率為56.3%,比上年下降了0.2個百分點,比有色金屬工業(yè)企業(yè)平均水平低6.3個百分點。
3、大、中型企業(yè)利潤下降,小型企業(yè)利潤增長
大型企業(yè)實現(xiàn)利潤所占比重小于資產(chǎn)的比重。2013年,302家大型有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入20155.4億元,同比增長10.9%;實現(xiàn)利潤513.1億元,同比下降3.9%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤的29.9%。大型企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為2.6%,資產(chǎn)利潤率為2.8%。2013年末, 大型有色金屬企業(yè)資產(chǎn)總額為18531.5億元,比上年增長9.8%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額的55.1%;資產(chǎn)負債率為64.6%,比上年上升了0.7個百分點,比有色金屬工業(yè)企業(yè)平均水平高2個百分點。
中型企業(yè)實現(xiàn)利潤所占比重仍大于資產(chǎn)的比重。2013年,1180家中型有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入10480.3億元,同比增長10.7%;實現(xiàn)利潤489.7億元,同比下降3.1%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤的28.6%。中型企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為4.7%,資產(chǎn)利潤率為7.0%。2013年末,中型有色金屬企業(yè)資產(chǎn)總額為7022.6億元,比上年增長15.2%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額的20.9%;資產(chǎn)負債率為59.6%,比上年上升了1個百分點,比有色金屬工業(yè)企業(yè)平均水平低3個百分點。
小型企業(yè)實現(xiàn)利潤所占比重明顯大于資產(chǎn)的比重。2013年,7167家規(guī)模以上小型有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入17535.0億元,同比增長16.3%;實現(xiàn)利潤710.9億元,同比增長12.1%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤的41.5%。小型企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為4.1%,資產(chǎn)利潤率為8.8%。2013年末,7167家規(guī)模以上小型有色金屬企業(yè)資產(chǎn)總額為8104.7億元,比上年增長21.1%,占有色金屬工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額的24.1%;資產(chǎn)負債率為60.7%,比上年下降了0.5個百分點,比有色金屬工業(yè)企業(yè)平均水平低1.9個百分點。
(六)節(jié)能降耗情況
通過自主創(chuàng)新和引進技術(shù)消化、吸收、再創(chuàng)新和集成創(chuàng)新,骨干企業(yè)的技術(shù)裝備和主要技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)達到世界先進水平。我國銅冶煉幾乎全部采用先進的閃速熔煉和熔池熔煉工藝;自主開發(fā)的低溫低電壓鋁電解技術(shù)投入運行,鋁錠綜合交流電耗達到世界先進水平;具有自主知識產(chǎn)權(quán)的“氧氣底吹”煉鉛技術(shù)與裝備的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用及自主開發(fā)的短流程精密銅管生產(chǎn)工藝均達到世界領(lǐng)先水平;多機架鋁板帶熱連軋和冷連軋裝備的引進和消化,萬噸級大型鋁擠壓機的研制,全面提升了我國鋁加工裝備的技術(shù)水平,使我國鋁加工技術(shù)進入世界先進行列。2013年,我國鋁錠綜合交流電耗下降到13740千瓦時/噸,同比下降104千瓦時/噸,節(jié)電22.9億千瓦時;銅冶煉綜合能耗下降到314.4千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸,同比下降0.5%;鉛冶煉綜合能耗為469.3千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸,同比增長1.7%;電解鋅冶煉綜合能耗下降到909.3千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸,同比下降0.1%。
二、對2014年有色金屬工業(yè)運行態(tài)勢的判斷
初步預(yù)計2014年,我國有色金屬工業(yè)生產(chǎn)仍呈平穩(wěn)增長的態(tài)勢,十種有色金屬產(chǎn)量增幅在8%左右;民間投資繼續(xù)增加,其投資方向依然是深加工產(chǎn)品,尤其是高精尖產(chǎn)品;國內(nèi)市場主要有色金屬價格仍呈區(qū)間震蕩的格局,各金屬品種價格走勢可能出現(xiàn)分化;有色金屬企業(yè)經(jīng)營困難短期內(nèi)難以根本改變,實現(xiàn)利潤回升的壓力依然較大,但銅冶煉企業(yè)由于進口銅精礦加工費提高,效益可能會有所回升。以上判斷的主要依據(jù)有以下幾點。
(一)影響有色金屬工業(yè)發(fā)展的國際環(huán)境
從國際環(huán)境來看,2014年世界經(jīng)濟將延續(xù)緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢,并且全球經(jīng)濟整體復(fù)蘇步伐有望加快。全球經(jīng)濟仍可能面臨的風(fēng)險一是美國量化寬松貨幣政策退出的進度和影響仍存較大不確定性;二是歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇前景不明;三是日本經(jīng)濟內(nèi)在增長動力不足;四是部分新興市場仍面臨資本外流風(fēng)險。
(二)有色金屬行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、成本上升、國際形勢復(fù)雜、資源能源環(huán)保壓力加大等問題
當(dāng)前,有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)恰爸虚g大、兩頭小”,部分冶煉產(chǎn)能過剩,礦山保障能力不足,高附加值產(chǎn)品短缺,總體上仍處于國際產(chǎn)業(yè)分工中低端,結(jié)構(gòu)不合理和產(chǎn)能過剩的問題短期內(nèi)難以根本解決。有色金屬工業(yè)受資源、能源和環(huán)境制約的壓力加大。我國有色金屬資源相對貧乏、品質(zhì)不高,對外依存度大,不但原料進口成本高,而且受人制約。國內(nèi)電力、環(huán)保、人工成本上升,有色金屬企業(yè)經(jīng)營困難的壓力依然較大。美歐倡導(dǎo)實業(yè)回歸,新興經(jīng)濟體和我國形成同質(zhì)化競爭,有色金屬企業(yè)將面臨更多貿(mào)易摩擦,產(chǎn)能向國外轉(zhuǎn)移障礙重重,難度很大。我國有色金屬工業(yè)同發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)之間互補性越來越弱、競爭性越來越強,面臨的競爭將更加激烈。但是,發(fā)達國家制造業(yè)回歸只是高端制造業(yè)回歸,對我們的影響可能不會太大;而新興國家低成本優(yōu)勢是以犧牲環(huán)境為代價的,也是不可持續(xù)的發(fā)展模式。
(三)有色金屬價格回升動力不足,下行壓力依然存在
目前,有色金屬商品屬性回歸,金融屬性弱化,有色金屬價格隨供求關(guān)系變化而變化的可能性擴大。2014年世界主要有色金屬產(chǎn)能增加、產(chǎn)量增長、供應(yīng)充裕,消費增速緩慢,全球范圍內(nèi)有色金屬繼續(xù)呈供大于求的格局,不支撐有色金屬價格上漲。美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向,美元走強、流動性收緊,黃金、銅等有色金屬金融屬性走弱,也不支持以美元計價的金屬價格上升。
摘 要 近年來,隨著中國有色金屬企業(yè)境外投資的蓬勃快速發(fā)展,看清中國有色金屬行業(yè)的現(xiàn)狀,積極尋找境外投資的戰(zhàn)略方向,是我國有色金屬行業(yè)國際化發(fā)展歷程中不可缺少的一步。
關(guān)鍵詞 境外投資 現(xiàn)狀 戰(zhàn)略 初探
近年來,中國國內(nèi)有色金屬產(chǎn)量和對礦產(chǎn)品需求量快速增長。10種有色金屬產(chǎn)量已從1980年的124.8萬噸,發(fā)展到2008年的2550.73萬噸,增長了20倍,并從2002年起,連續(xù)七年產(chǎn)量位居世界第一;銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫六種主要有色金屬消費量也從1980年的136萬噸,增加到2008年的2513.25萬噸,成為全球有色金屬第一消費大國。
我國有色金屬工業(yè)呈“倒寶塔形”結(jié)構(gòu),即加工能力>冶煉能力>采選能力>新增探明接替資源量。到2008年底,我國7種常用有色金屬(銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、銻)礦山原料年生產(chǎn)能力1040.87萬噸,而綜合冶煉能力高達2489.36萬噸,礦山自給率只有42%。根據(jù)礦山建設(shè)嚴(yán)重滯后于冶煉。我國自產(chǎn)有色金屬礦物原料短缺嚴(yán)重影響我國有色金屬工業(yè)的整體效益。
從對中國有色資源綜合情況分析和需求預(yù)測看,目前的資源基本態(tài)勢是:銅資源嚴(yán)重不足;鋁、鉛、鋅、鎳資源保證程度不高,對國外依賴增加;鎢、錫、銻由于過度開采,資源保證程度不樂觀,優(yōu)勢地位在下降;鉬、稀土、鎂資源豐富,可滿足國內(nèi)需要并可保持一定出口量。為了解決過剩的冶煉加工能力,有色企業(yè)不斷從國外取得精礦、初級原材料來滿足國內(nèi)旺盛的消費需求。因此,有色企業(yè)迫切的海外投資動力是趨于內(nèi)部需要而引發(fā)。
一、我國有色企業(yè)境外投資現(xiàn)狀
經(jīng)過近30年來的改革開放,我國綜合國力和國際競爭力增強,國家海外投資的法律法規(guī)先后出臺,相關(guān)政策放寬,我國企業(yè)開展境外投資,投資開發(fā)國外資源步伐明顯加快。
筆者從國家發(fā)改委、商務(wù)部、上市公司公告、其他媒體網(wǎng)站搜索了近年來的有色行業(yè)境外投資個案70筆共計370多億美元。首先,從投資地區(qū)分布上看分析,我國有色行業(yè)投資區(qū)域已經(jīng)遍布全球,從這70筆境外投資的統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看,我國有色企業(yè)的投資區(qū)域分布在非洲的有17筆,占24%,大洋洲的17筆,占24%,美洲16筆,占23%,亞洲的12筆,占17%,歐洲的8筆,占11%;
其次,從投資主體的所有制情況上看,國有及國有控股企業(yè)對外投資54筆,占77%,民營及其他企業(yè)26筆,占23%,這說明我國有色金屬的境外投資的主力仍是國有及國有控股公司,他們在資金、技術(shù)、政府資源等方面占據(jù)更大的優(yōu)勢,同時對境外資源的掌控更具緊迫性;
再次,從參與投資的方式上看,控股(含全資)的32筆,占46%,參股的16筆,占23%,租賃聯(lián)營等其他方式的22筆,占31%,說明我國有色企業(yè)境外投資更加喜歡對參與企業(yè)進行控股投資,這樣(優(yōu)缺點是明顯的優(yōu)點是便于掌控被投資企業(yè),對生產(chǎn)經(jīng)營決策進行控制,缺點是風(fēng)險也高,同時單打獨斗資本小得不到重量級的資源);
最后,從參與投資企業(yè)的企業(yè)類型上看,投資于資源勘探的6筆,占9%,礦山開發(fā)的57筆,占81%,冶煉的3筆,占4%,深加工的4筆,占6%。這說明,我國有色行業(yè)的境外投資仍然集中在礦山開發(fā),以獲取足夠的自然資源,滿足國內(nèi)旺盛的冶煉和加工能力為主。
可喜的是,中國有色企業(yè)已經(jīng)意識到我國有色產(chǎn)業(yè)的優(yōu)劣勢,開始將剩余的冶煉能力向資源秉賦相對豐富的地區(qū)轉(zhuǎn)移,積極配合國家產(chǎn)業(yè)政策,增強企業(yè)自身競爭力,為國內(nèi)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供空間。比如中國鋁業(yè)公司投資沙特100萬噸電解鋁、馬來西亞33萬噸電解鋁項目、湖南有色在澳大利亞投資銅冶煉項目,同時,有些企業(yè)已經(jīng)意識到我國有色行業(yè)深加工、精加工能力薄弱,開始向境外精加工、深加工企業(yè)進行投資以獲得新技術(shù),提高企業(yè)自身研發(fā)能力。比如中國五礦有色投資德國 HP TEC GMBH公司就屬于這樣的項目。
二、我國有色企業(yè)境外投資的戰(zhàn)略方向
我國有色企業(yè)境外投資在具體戰(zhàn)略選擇上,既要解決銅、鋁等礦產(chǎn)資源嚴(yán)重缺乏的主要突出矛盾,又要兼顧多元化。根據(jù)我國國情和資源的需要,在復(fù)雜多變的世界經(jīng)濟環(huán)境中,把握時機發(fā)揮比較優(yōu)勢和后發(fā)優(yōu)勢,突出重點。同時,要作多手準(zhǔn)備,在投資市場、投資領(lǐng)域、投資主體等方面要實行多元化,不能單打一。
1.在利用方式上,貿(mào)易與勘查、開發(fā)、冶煉加工并舉
利用國外礦產(chǎn)資源通常有四種途徑,一是單純的貿(mào)易進口(市場購買),二是買斷礦山股權(quán),三是從風(fēng)險勘探做起,找到礦后再自主進行開發(fā),四、利用當(dāng)?shù)刭Y源當(dāng)?shù)亟◤S,原料、產(chǎn)品全球配置。目前,我國98%的進口礦產(chǎn)品是采取貿(mào)易進口的方式,已成為國際市場銅精礦、廢雜銅、氧化鋁的大買主。這個方式容易引起礦產(chǎn)品價格的劇烈波動,極易造成哄抬物價的效果,對進口國極為不利。通過買斷礦山這個途徑,風(fēng)險性雖小,但耗資巨大,成本過高,在經(jīng)濟上不太合算。但在目前國內(nèi)普通缺乏國際礦業(yè)運作經(jīng)驗和管理人才的情況下,仍不失為一種可行的選擇。采用投資風(fēng)險勘探的做法,找礦勘探投資相對較少,盡管風(fēng)險較大,但高風(fēng)險往往帶來高回報。找到礦,礦的價值往往就是找礦投資的幾十倍,甚至幾百倍。冶煉、初加工能力是我國有色企業(yè)的優(yōu)勢,要走出國門成為有競爭力的國際化公司,必須學(xué)會原料、產(chǎn)品、人才、資金全球配置,產(chǎn)業(yè)鏈條全球整合。
總而言之,隨著我國有色金屬礦產(chǎn)進口增多,對外進口依賴性增強,要逐漸改變單純依靠貿(mào)易進口的狀況,采取貿(mào)易與勘查、開發(fā)、冶煉加工并舉,全球配置資源的方針,通過多種方式利用國外礦產(chǎn)資源,使得國外資源為國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)。
2.在礦種選擇上,要以我國資源短缺的戰(zhàn)略礦產(chǎn)和大宗支柱性礦產(chǎn)為重點,堅持補缺、補緊、補劣的原則
中國有色企業(yè)參與全球礦產(chǎn)資源開發(fā),首先應(yīng)保證我國國內(nèi)資源短缺且與國民經(jīng)濟和社會發(fā)展密切相關(guān)的礦產(chǎn)從國外穩(wěn)定獲取。近三年我國七種主要有色金屬(銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、銻)平均自給率分別是25%,35%。47%,85%,67%,85%,95%,可以說沒有一個可以完全自給的。因此,應(yīng)以我國資源短缺的或缺少國際競爭力的大宗支柱性有色金屬資源礦產(chǎn)為重點,兼顧其它小金屬礦產(chǎn)。
3.在國家和地區(qū)選擇上,我國有色企業(yè)要充分利用國家的政治優(yōu)勢和地緣優(yōu)勢。要以礦產(chǎn)資源豐富的發(fā)展中國家,特別是我國周邊和非洲國家為重點,兼顧拉丁美洲,滲透其他一些礦產(chǎn)資源豐富的國家。實現(xiàn)我國有色礦產(chǎn)資源在全球范圍內(nèi)的優(yōu)化配置
鄰邊國家與我國外交、經(jīng)貿(mào)雙邊關(guān)系好,社會政局比較穩(wěn)定,礦產(chǎn)資源豐富,并且已有一定工作基礎(chǔ),有先期開展工作,條件比較成熟。如我國周邊東盟國家的泰國、老撾、越南、印度尼西亞、巴布亞新幾內(nèi)亞和澳大利亞,北方的俄羅斯及中亞五國。
非洲許多國家是反對以美國為首的霸權(quán)主義,不愿意西方跨國公司進入,目前受日本及西方發(fā)達國家控制程度比較低。隨著非洲礦業(yè)法、礦業(yè)稅費等方面修改和礦業(yè)投資環(huán)境的改善,對與非洲有著深厚友誼中國來說,非洲應(yīng)為我國有色礦產(chǎn)資源境外投資重點地區(qū)之一。拉丁美洲資源豐富,礦業(yè)起步早,礦業(yè)法律法規(guī)完善,礦業(yè)投資環(huán)境好,可以進一步加強對拉丁美洲國家有色礦產(chǎn)資源投資。同時,該兩地區(qū)人力資源、水電資源豐富,要利用我國有色企業(yè)技術(shù)、資金、市場的優(yōu)勢開展除了勘探、礦山開發(fā)外,還可以進一步延伸有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈條,投資一些冶煉、初加工項目,為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整進行全球化的資源配置和產(chǎn)業(yè)鏈條整合。
對于那些礦產(chǎn)資源豐富、技術(shù)先進、資本市場發(fā)達、法律法規(guī)完備,企業(yè)管理水平高超的發(fā)達國家,我們要把握機會,采取參股甚至控股的方式,積極學(xué)習(xí)其企業(yè)運作、研發(fā)、品牌、渠道等等各方面的先進經(jīng)驗,為中國有色企業(yè)的全球化、國際化之路作好人才、經(jīng)驗、知識等等各方面的準(zhǔn)備。
4.在運作機制上,有色企業(yè)境外投資堅持以市場為導(dǎo)向、以經(jīng)濟效益為中心,以企業(yè)為投資主體,聯(lián)合多種力量實行多元化發(fā)展
企業(yè)是投資主體,在實際運作上,要與國際慣例接軌,堅持以市場為導(dǎo)向,以經(jīng)濟效益為中心,必要時聯(lián)合國內(nèi)各種經(jīng)濟成份的經(jīng)濟實力和機制優(yōu)勢實行多元化發(fā)展。在運作方式上,可采取獨資開發(fā)、參股、聯(lián)營、合資、租賃的方式,通過這些靈活的方式解決自身發(fā)展過程中的劣勢;在籌、融資戰(zhàn)略上,要在國內(nèi)籌、融資的同時,有步驟、有重點地在國際礦業(yè)資本市場上籌、融資;在項目規(guī)模上,做到大、中、小項目并舉。
5.加強境外投資企業(yè)的管理,整合全球資源,提高有色企業(yè)核心競爭力
要加強對境外企業(yè)的管理,特別是其戰(zhàn)略定位、 經(jīng)營目標(biāo)、境內(nèi)外協(xié)和效益、資源整合、流程改造方面要有清晰的思路,采取切實手段強化企業(yè)全面風(fēng)險管理,實現(xiàn)有色企業(yè)國際化過程中的兩種資源、兩種市場的協(xié)調(diào)發(fā)展,提高有色企業(yè)的核心競爭力,促進國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展。
參考文獻:
[1]中國有色金屬工業(yè)協(xié)會.中國有色金屬工業(yè)年鑒.2009.
[2]國土資源部信息中心."走出去"開發(fā)利用國外礦產(chǎn)資源.大地出版社.2001.
一季度,滬深300指數(shù)上漲5.31%,有色金屬板塊上漲2.16%,有色金屬板塊的漲幅小于滬深300,但差距小于5%。一季度漲幅較大的是金鉬股份、馳宏鋅鍺和錫業(yè)股份,跌幅較大的是西部礦業(yè)、中金黃金和山東黃金。有色金屬行業(yè)2010年預(yù)測市盈率為53倍左右,2011年預(yù)測市盈率在35倍左右,在各行業(yè)板塊中偏高。經(jīng)歷了日本地震的重大影響后,一季度表現(xiàn)中規(guī)中矩的有色金屬板塊,在二季度將會帶給我們什么樣的表現(xiàn)呢?
一季度有色金屬行業(yè)基本面分析
基本金屬價格維持上升趨勢
2011年一季度,LME基本金屬價格整體上漲,只有鋅價格小幅下跌,錫和鎳價格漲幅較大。一季度六種基本金屬的均價較2010年均有上升。
日本地震對有色金屬行業(yè)影響較小
3月日本大地震,從震后的一段時間來看,地震影響正在消退,對有色金屬影響總體較小。地震后,日元LIBOR利率曾大幅走高,日元需求大幅上升。有色金屬的金融屬性強,震后有色金屬價格曾大幅下跌。隨著日本央行的大規(guī)模注資和西方七國聯(lián)手干預(yù)外匯市場,金融市場趨于穩(wěn)定,有色金屬價格出現(xiàn)了大幅回升。基本面影響方面,由于日本是個較純粹的資源需求國,受地震破壞和電力短缺的影響,汽車、電子等行業(yè)出現(xiàn)較大范圍停產(chǎn),對有色金屬的需求有短期影響。但隨著震后的重建,對未來金屬的需求會有拉動作用。
另外,由于地震使日本兩座產(chǎn)能分別為45萬噸和25.8萬噸的銅冶煉工廠停產(chǎn),造成了銅的現(xiàn)貨加工費短期的大幅上升。
需求穩(wěn)定增長
美國鋁及有色金屬新訂單指數(shù)和歐洲基本金屬新訂單指數(shù)均出現(xiàn)了上升,結(jié)合美國和歐盟的PMI指數(shù)維持在高位,美國和歐盟有色金屬需求較為樂觀。國內(nèi),1、2月有色金屬需求淡季,環(huán)比表觀需求下降,同比表觀需求仍然維持增長。
稀有金屬價格更加強勢
2011年一季度,多數(shù)稀有金屬和小金屬價格普遍上漲。一些品種甚至出現(xiàn)加速上漲趨勢,如稀土、銻和鎢。1季度的部分產(chǎn)能停產(chǎn)、國內(nèi)對優(yōu)勢有色金屬資源的限制,以及全球需求增長使供需關(guān)系矛盾加深。一些稀有金屬處于賣方市場,尤其稀土,近期稀土資源稅的增加將會被轉(zhuǎn)嫁至下游,對稀土企業(yè)影響較小。
二季度有色金屬行業(yè)展望
流動性仍有望支撐有色金屬價格
2011年一季度,美元LIBOR利率繼續(xù)下降,在日本央行大量注資之后,全球市場流動性繼續(xù)增強。流動性有望繼續(xù)推動有色金屬價格的上漲。
核電危機間接有利國內(nèi)鋁行業(yè)
日本地震后,福島核電站泄露事故導(dǎo)致全球范圍的關(guān)停、暫緩建設(shè)核電潮。核電發(fā)電量占發(fā)達國家電力公用的重要份額(歐洲和日本核電占比在30%左右)。現(xiàn)在一級未來核電份額的減少可能會抬高電力價格。鋁的一個重要成本是電力,電力價格的上升趨勢有望抬升全球鋁的價格。中國當(dāng)前核電占比較少,電力價格受到控制,電價上漲步伐可能會低于發(fā)達國家,鋁企業(yè),尤其是電解鋁企業(yè)未來有望受益。
3、日本震后重建將增加有色金屬需求
二季度,日本將步入震后重建,震后的重建將集中于建筑、電力道路等基礎(chǔ)設(shè)施。參照建筑和基礎(chǔ)設(shè)施占比較高的中國的金屬需求,預(yù)計震后重建會大幅增加銅、鋁和鋅的需求。
行業(yè)投資策略:調(diào)升有色金屬行業(yè)評級為“有吸引力”
有色金屬價格維持上升趨勢。日本央行巨額注資后,流動性預(yù)期增加有色金屬價格上升的動力。另外,歐美有色金屬需求上升,日本震后重建也將拉動需求,有色金屬需求前景較好。一季度有色金屬板塊整體低于滬深300漲幅,有色板塊吸引力增強。我們調(diào)升有色金屬行業(yè)評級為“有吸引力”。
看好基本金屬公司,尤其是銅、鋁、錫公司。一季度基本金屬均價較2010年上升。在流動性和需求拉動下,基本金屬價格預(yù)計仍將保持強勢。日本震后重建對基本金屬的拉動力量更強,我們看好基本金屬公司。日本核泄漏對能源結(jié)構(gòu)的改變將有利于國內(nèi)鋁業(yè)公司?;窘饘僦?,我們相對更加看好銅、鋁和錫公司。
通脹預(yù)期仍強,行業(yè)高估值有望延續(xù)。有色金屬價格處于上升趨勢之中,且國內(nèi)民眾擁有較強的通脹預(yù)期,這有利于有色板塊高估值的維持,而一些低估值公司相對也更有吸引力。
建議關(guān)注鈦、鋯、錳業(yè)公司。我們?nèi)匀徽J為鈦行業(yè)正處于行業(yè)低谷,隨著民用飛機及化工市場的回暖,需求有望回升,仍然看好鈦業(yè)公司,建議關(guān)注西部材料和寶鈦股份。鋯和錳具有良好的基本面,建議關(guān)注鋯業(yè)公司和金瑞科技。
重點公司
南山鋁業(yè)(600219):公司主營鋁制品、毛紡織品的開發(fā)、生產(chǎn)及銷售、電力的生產(chǎn)及供應(yīng),經(jīng)過一系列的戰(zhàn)略調(diào)整后,公司將從傳統(tǒng)的電解鋁冶煉企業(yè)逐步轉(zhuǎn)變成深加工占據(jù)絕對優(yōu)勢的鋁加工企業(yè)。隨著鋁加工產(chǎn)能釋放,公司鋁產(chǎn)品需求前景看好。公司具有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢,盈利持續(xù)能力較好。公司具有低負債,高現(xiàn)金流特點,未來繼續(xù)擴張能力強低市盈率、低市凈率,公司具有較高安全邊際。我們給予公司“跑贏大市”評級。風(fēng)險因素:鋁行業(yè)景氣繼續(xù)下行,公司加工產(chǎn)能盈利達不到預(yù)期。
西部材料(002149):公司主營稀有金屬復(fù)合材料及制品、金屬纖維及制品、難熔金屬制品、貴金屬制品等領(lǐng)域的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù),受益于鈦行業(yè)基本面有望逐步好轉(zhuǎn)。在建產(chǎn)能逐步投產(chǎn),公司業(yè)績增長潛力較大。公司在鈦行業(yè)就有較高技術(shù)實力,在高端鈦材領(lǐng)域具有很高發(fā)展?jié)摿?。我們給予公司“超強大市”評級。風(fēng)險因素:鈦行業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期,產(chǎn)能釋放進度緩慢。